Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

INVESTIŢII DIRECTE ŞIFINANŢAREA LOR

PRIMUL CURS

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

2

În ochii analfabeţilor, Omul-care-ştie-să-scrie a fost întotdeauna unpersonaj ciudat şi misterios.

A depins numai de el dacă a avut saunu vreun avantaj din aceastăpostură.

Weinert

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

3

CUVINTE-CHEIEManagement financiarPolitici financiare de întreprinderePolitica de investiţiiInvestiţii directeFinanţarea investiţiilor directe

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

Prezentare cursCine face? Ce face? Cum face?

Titular activităţi tutoriale:Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela Dragotă

Catedra de Finanţe, sala 3110Adresa de e-mail: dragota_mihaela@yahoo.com

Titular seminar:Lect.univ.dr. Maricica Moscalu

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

DOMENIILE DE INTERES ALE TITULARULUIACTIVITĂŢILOR TUTORIALE

Capital budgeting - Evaluarea şi finanţarea proiectelor deinvestiţii directeStructura financiară a întreprinderiiGuvernanţă corporativăAnaliza pieţelor financiareProtecţie socială şi pensii private

Articole reprezentative:http://ideas.repec.org/e/pdr60.htmlhttp://www.researcherid.com/rid/C-6609-2011https://www.linkedin.com/profile/view?id=177408702&authType=NAME_SEARCH&authToken=CHNC&locale=en_US&srchid=1774087021412020339299&srchindex=1&srchtotal=1&trk=vsrp_people_res_name&trkInfo=VSRPsearchId%3A1774087021412020339299%2CVSRPtargetId%3A177408702%2CVSRPcmpt%3Aprimary

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

Ce ştim despredomeniul

INVESTIŢIILORDIRECTE ŞI AL

FINANŢĂRIIACESTORA?

1. Am aspiraţii legate deacest domeniu?1. DIDACTIC – cursuri,

seminarii, suporturi decurs, manuale,consultaţii, carierăuniversitară

2. PROFESIE3. CERCETARE –

doctorat, conferinţe,studii

4. BACKGROUND2. M-am confruntat deja cu

acest domeniu?

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

De ce ne-arinteresa acest curs?

Ce ne leagă deacest domeniu?

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

DE CE NE-AR INTERESA ACESTCURS?

Răspunsuri posibile:Pentru a acumula noţiuni foarte utile pentru desfăşurareaunei activităţi de consultanţă financiară;Pentru a învăţa CUM SĂ ÎNTOCMIM un plan deafaceri/studiu de fezabilitate;Pentru că planul de afaceri este o “piesă esenţială” ladosarul cerut de finanţatori (bancari) pentru acordareaunui credit;Pentru a învăţa şi a înţelege utilitatea estimării principalilorindicatori de evaluare a unui proiect de investiţii reale;Pentru că întotdeauna când îmi fac un plan de investire,trebuie să “pun pe hârtie”, în mod organizat, fluxurile deîncasări şi plăţi pe care le aştept a le obţine în viitor şi săconcluzionez dacă este rentabilă investiţia respectivă şimerită să o implementez!

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

Ross, Westerfield si Jaffe – CorporateFinance:

Orice proiect de investiţii meritărespins până la proba contrarie!

Care este opinia Dvs.?

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

ProvocareProbabil că majoritatea “spectatorilor” care au asistat la lansarea noilor avioane “gigant”

AIRBUS A380 au fost interesaţi de calitatea zborului, de orarul de zbor sau decomoditatea scaunelor. Poate că unii oameni politici au fost preocupaţi de transmitereaunui semnal asupra competitivităţii uzinelor europene comparativ cu cele nord-americane sau japoneze sau de crearea unor locuri de muncă. În spatele “scenei” aexistat însă un efort susţinut, care nu priveşte numai proiectarea aparatelor de zbor. Întremiile de întrebări puse de aeroporturile din întreaga lume în legătură cu planificata dareîn funcţiune a noilor avioane “gigant” AIRBUS 380 s-a numărat şi aceea dacă sistemelede iluminat de pe pistele de aterizare / decolare nu vor fi afectate, la care s-au adăugatnumeroase alte probleme de ordin tehnic, precum necesitatea ca anumite terminale săfie refăcute, pentru a permite noilor tipuri de avioane să acceseze porţile, nivelul depoluare fonică generat etc…

Alături de acestea, aspectele de ordin economic nu au fost neglijate. La nivelul anului 2005,ele se prezentau după cum urmează. La 31 ianuarie 2005, exista o cerere de 139 aparateAIRBUS A380. În plus, s-a luat în considerare cererea potenţială, în sensul că 20 deaeroporturi vor fi fost pregătite pentru A380 în 2006, la care se vor fi adăugat încă 18 în2008 şi 21 din 2010.

În final, s-a analizat dacă investiţia în implementarea noului tip de avioaneeste atractivă.

Sursa informaţiilor: Phillips, Don, “Airports pumping up for superjumbo jet”, InternationalHerald Tribune, 5-6 martie 2005.

Analiza ex-post ne poate certifica uşor dacă un proiect a meritat sau nu să fie adoptat. Dardespre deciziile privind viitorul?

Ce aspecte trebuie avute în vedere înainte de adoptarea unui proiect de investiții?

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

Prezentare cursCine face? Ce face? Cum face?

Principalele teme de dezbatere:1. Studiul de fezabilitate – concepte, structură, rol,

elemente componente.

2. Elemente componente ale diagnosticului juridic,de mediu, resurse umane, comercial şi financiar.

3. Bazele planificării financiare în perspectivaîntocmirii studiului de fezabilitate/planului deafaceri.

4. Elementele financiare ale unei investiţii în ipotezaautofinanţării.

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

Prezentare cursCine face? Ce face? Cum face?

5. Valoarea actuală netă.

6. Alte criterii de selecţie a proiectelor de investiţii.

7. Evaluarea proiectelor de investiţii în mediu incert(analiza de sensibilitate, tehnica scenariilor).

8. Surse de finanţare a proiectelor de investiţii şicosturile acestora.

9. Costul mediu ponderat al capitalului.Fundamentarea ratei de actualizare.

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

BIBLIOGRAFIE1. Dragotă, Victor şi colectiv, Evaluarea şi finanţarea

investiţiilor directe. Culegere de studii de fezabilitate.Ed. ASE, 2009.

2. Dragotă Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura,Dragotă Mihaela, Management financiar, EdituraEconomică, Bucureşti, 2003 (Volumul II) si Volumul Ipentru partea de ANALIZA FINANCIARA!

3. Stancu, Ion, Stancu Dumitra, Finanţe corporative cuExcel, Ed. Economică, Bucureşti, 2012.

4. Stancu, Ion, Finanţe, Ed. Economică, Bucureşti, 2007.

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

BIBLIOGRAFIE SUPLIMENTARĂ1. Ross, Stephen; Westerfield, Randolph; Jaffe,

Jeffrey, Corporate Finance, Irwin/McGraw-Hill,1999, 2002, 2005.

2. Halpern P., Brigham E., Weston J., FinanţeManageriale, Editura Economică, Bucureşti,1999.

3. Dragotă, Mihaela, Decizia de investire pe piaţa decapital, Ed. ASE, Bucureşti, 2006.

4. Dragotă, Victor, Politica de dividend, Ed. All Beck,Bucureşti, 2003.

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

Prezentare cursCine face? Ce face? Cum face?

EXAMINARE FINALĂ:

EXAMEN SCRIS3 SUBIECTE:– UN SUBIECT CARE NECESITĂ

INTERPRETĂRI/CORELAŢII/ANALIZECOMPARATIVE

– DOUĂ APLICAŢII.

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

Prezentare cursCine face? Ce face? Cum face?

NOTA DE LA ACTIVITĂŢILE DE TIP TC: 40%pondere în nota finală.PRESUPUNE REZOLVAREA DEAPLICAŢII/STUDII DE CAZ!

FOARTE IMPORTANT DE ŞTIUT! Se va lua înconsiderare seminarul inclusiv la restanță!

Prof.univ.dr. Ingrid-Mihaela DragotăDepartament Finante

ASE Bucureşti

CURSUL URMĂTORPLANUL DE AFACERI/STUDIUL

DE FEZABILITATE:– DEFINIRE CONCEPTE– ROL ŞI UTILITATE– STRUCTURĂ