Piete de Capital

5/17/2018 Piete de Capital - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/piete-de-capital-55b07d3d569e3 1/22

Bursa de Valori Viena- Wiener Börse -



1. Istoric ul Bursei

1771 - Fondarea Wiener Börse

Wiener Börse a fost fondată în anul 1771 de către Maria Theresia. În primii ani bursa

servea în principiu ca piaţă pentru angajamente comerciale, trate şi valută străină. Intermediari

speciali, brokerii oficiali (numiţi „sensale” în germană) răspundeau de operaţiunile de

comercializare. Brokerii oficiali primeau un comision pentru fiecare comerţ intermediat. În

unele zile peste 2000 de persoane se întâlneau pe parchetul de bursă pentru a face comerţ.

Secolul al 19-leaAcţiunile au fost comercializate pentru prima dată în anul 1818. Prima corporaţie pe

ascţiuni care era listată pe Wiener Börse a fost Banca Naţională a Austriei. Datorită

importanţei politice şi economice ale monarhiei habsburgice din acea vreme Wiener Börse a

obţinut repede recunoaştere internaţională. De la fondarea sa au fost necesare noi reguli şi

legislaţie pentru bursa de valori pentru a menţine o piaţă ordonată în mijlocul unui comerţ

foarte viu. Boom-ul economic a adus la bursă de asemenea un val de companii foarte

speculative. Acest trend a fost foarte abrupt întrerupt de către căderea pieţei de acţiuni în mai

1873. În jur de 90% dintre toate companiile înregistrate a dispărut de pe lista de preţuri. A

durat decenii până ca bursa de valori să-şi revină din şoc.

Companii industriale au renunţat la piaţa de acţiuni şi au început să ia împrumuturi de

la bănci mari care urmau să devină unul dintre cei mai importanţi factori pentru piaţa de capital

şi comerţ. Între-timp a fost necesară implementarea unor noi reguli de bursă pentru a face faţă

la comerţul în plină dezvoltare. În anul 1875 s-a emis cel de-al treilea Act al bursei de valori de

la fondarea Wiener Börse care garantează autonomia completă a Wiener Börse şi a făcut

posibil un comerţ necontestat de atunci încoace. Clădirea bursei de valori creată de Theophil

von Hansen în Schottenring şi-a deschis uşile cu o ceremonie oficială de inaugurare în anul

1877.

Primul şi al Doilea Război Mondial



Bursa a fost închisă în timpul Primului Război Mondial. Doar la sfârşitul anului 1919

comerţul de acţiuni a reînceput oficial iar Wiener Börse a avut o puternică renaştere şi un boom

care s-a sfârşit în mod abrupt în martie 1924. Preţurile acţiunilor din Viena şi-au revenit foarte

lent în următorii ani şi tot atunci consecinţele crizei economice globale şi colapsul băncilor a

fost în detrimentul bursei cauzând declinul nu doar al preţurilor acţiunilor ci şi al numărului de

comercianţi. Cu toate acestea căderea brusei de valori din New York în octombrie 1929 nu a

avut un impact major în Viena.

Cu toate că poziţia Wiener Börse ca piaţă financiară a fost mult redusă datorită

colapsului imperiului şi-a menţinut importanţă pentru Europa de Sud-Est. Multe garanţii din

statele succesoare ale imperiului precum Ungaria şi republica Cehă încă realizau comerţ în

Viena. Dintre cele 205 de garanţii comercializate la Wiener Börse în anul 1937, 75 au fost

garanţii străine din statele succesoare.Restabilirea bugetului guvernului a impus unele schimbări în structura proprietarilor

din sectorul de afaceri din Austria. Au apărut grupuri de bănci majore. Aceasta a înstrăinat

unele filiale ale industriei din piaţa de capital, în timp ce acele industrii având relaţii strânse cu

grupurile de bănci s-au dezvoltat în mod continuu.

Odată cu încorporarea Austriei în Regatul German în anul 1938 Wiener Börse şi-a

pierdut independenţa şi a fost supusă legii bursei din Germania. Comerţul cu acţiunile a

continuat limitat până înainte de sfârşitul celui de-al II-lea Război Mondial.

Era postbelică şi reconstrucţia

Bursa de valori s-a redeschis în anul 1948. În iulie 1949 s-a emis primul angajament

guvernamental (angajament de reconstruire) celei de-a Doua Republici. După război bursa de

valori ş-a revenit din nou după reforma monetară din 1952. Cu toate acestea s-a putut observa o

revenire a pieţei de acţiuni doar în anul 1960. Astfel, de exemplu, acţiunile străine au fost

admise din nou în liste.

Un foc mare a distrus părţi ale clădirea bursei de acţiuni în 13.04.1956, în specialmarele hol de comerţ care nu a mai fost reconstruit.

Anii 1980-2000



În timp ce comerţul pe piaţa de obligaţiuni a Wiener Börse continua să se dezvolte,

comerţul cu acţiuni era în regres. În 1981 două acţiuni austriece au fost listate la bursă după 21

de ani fără noi probleme. Cu toate acestea marea schimbare a survenit în 1985 după ce un

analist american a oprit un boom arătând potenţialul enorm al pieţei de capital austriece. După

aproximativ două decenii în care au stagnat preţurile acţiunilor a urmat o creştere de 130%.

Volumul comerţului a crescut de şase ori. Aceasta a cauzat o schimbare în atitudinea fată de

politica economică de până atunci.

Multe companii noi au fost făcute publice în următorii ani, inclusiv companiile mari

naţionalizate precum RHI, OMV, Austrian Airlines, Verbund şi EVN. Volumele de

comercializare şi capitalizarea pieţei s-a înălţat. În 1988 Wiener Börse a experimentat din nou

un boom în piaţa de acţiuni care a durat până la sfârşitul anului 1990. Introducerea sistemului

de comerţ electronic (PATS) şi un nou decret de bursă de acţiuni în 1989 au suportat aceastădezvoltare. Criteriile de admitere pentru garanţii şi cerinţele de dezvăluire pentru companiile

listate au fost reglementate de lege pentru prima dată şi adaptate directivelor UE.

ATX - indexul de conducere a Wiener Börse

Indexul Wiener Börse (WBI) care a fost introdus în 1968 a fost primul index calculat

de Wiener Börse. WBI contine toate acţiunile austriece listate pe Piaţa Oficială şi a doua Piaţă

reglementată a Wiener Börse. În anul 1991 Indexul de comerţ austriac (ATX) a fost public

pentru prima dată şi de atunci este indexul lider a Wiener Börse. Conţine 20 de acţiuni care au

fost cele mai mari şi mai activ comercializate la bursă.

Fondarea Wiener Börse AG

În decembrie 1997 bursa de valori s-a contopit cu următoarea bursă (ÖTOB) pentru a

forma noua companie de operare a bursei, Wiener Börse AG.

Piaţa de acţiuni tradiţională a ieşit la suprafaţă prin impulsuri de la privatizarea fostelor companii industriale de stat în anii 1990. Investitorii privaţi austrieci au început să observe

posibilităţile de investiţie în acţiuni. În 1990 proprietatea de acţiuni a populaţiei austriece a fost

de doar 1%. Până în anul 1997 acţiunea crescuse cu 4%. În primăvara anului 2006 cam 6% din

austrieci deţineau acţiuni (studiu IMAS).



În ianuarie 1998 Wiener Börse şi-a mutat sediul în Strauchgasse şi Wallnerstraße. După

ce s-a hotărât privatizarea Wiener Börse AG, Consiliul Bursei de Valori a fost dizolvată în

iunie 1999 şi 50% din acţiuni au fost oferite companiilor austriece (cu excepţia băncilor).

Introducerea Sistemului de comercializare Xetra

Noua segmentare a pieţei a fost implementată în al doilea trimestru al anului 1999.

Aceasta grupează segmentele pieţei după lichiditate şi criterii de menţinerea unui stoc. Un

punct important a fost introducerea Sistemului de comercializare Xetra în noiembrie 1999.

Anii 2001-2006

La sfârşitul anului 2001 Wiener Börse AG şi-a mutat sediul de pe Strauchgasse 1-3 la

Palais Caprara-Geymüller, Wallnerstraße 8, 1014 Viena. Bursa avea din nou clădirea sa.

Introducerea Pieţei primare şi începutul comercializării EXAA

La începutul anului 2002 piaţa primară a fost creată când a fost introdusă noua

segmentare de piaţă. Transparenţa şi lichiditatea de pe piaţa din Viena s-a îmbunătăţit

considerabil prin impunerea unor criterii stringente ale pieţei primare cum ar fi contabilitatea

conform IFRS sau US-GAAP, cerinţe de dezvăluire şi flux liber mai mare.

În martie 2002 EXAA (Bursa de energie Austria) a început comerţul cu electricitate. Ca

acţionar Wiener Börse a jucat un rol major în stabilirea unei platforme pentru comercializarea

produselor energetice. Începând cu anul 2003 piaţa de numerar a Wiener Börse a suferit o

renaştere. Wiener Börse nu a fost lovită de către căderile de piaţă văzute la marile burse

internaţionale la sfârşitul anului 2002. Investitorii căutau alternative şi au descoperit bursa de

valori mai mică. Capitalizarea pieţei s-a ridicat fiind condusă de ofertele publice iniţiale,

privatizarea companiilor de stat şi creşterea de capital. Companiile austriece au reuşit să se

poziţioneze bine în Europa de Est după dezvoltarea UE, care a avut o influenţă pozitivă asupra

preţurilor actiunilor ATX. Renaşterea Wiener Börse a atras atenţia investitorilor naţionali şistrăini.

Wiener Börse îşi extinde reţeaua bursei de valori



Un consorţiu austriac format din HVB Ungaria, Wiener Börse AG, Erste bank, RZB şi

OeKB a dobândit o miză majoritară la Bursa de valori Budapest în 2004. Acest parteneriat a

fost punctul forte pentru o reţea de burse care au progresat în mod continuu şi acum include

acorduri de cooperare cu multe burse din Europa de Est. Wiener Börse se bucură de un

parteneriat cu opt burse din Europa de Sud (Bucureşti, Zagreb, Belgrad, Sofia, Sarajevo,

Montenegru, Banja Luka şi Macedonia). În iulie 2004 ATX a urcat pentru prima dată peste

limita de 2.000 de puncte ceea ce dovedeşte redresarea pe piaţa de capital.

Noul sistem de compensare şi avântul susţinut

Compensarea şi stabilirea garanţiilor austriece au fost realizate de către Österreichische

Kontrollbank (OeKB). Începând din ianuarie 2005 CCP Austria, o companie în proprietatea

Wiener Börse AG şi OeKB, a desfăşurat operaţiuni de compensare şi stabilirea pieţei de

numerar şi comerţului derivativ. În aprilie Raiffeisen International Bank-Holding AG a fost

făcută publică şi cu un volum de 1,1 miliarde Euro a fost cel mai mare IPO din istoria pieţei de

capital din Austria.

În iunie ATX a depăşit limita de 3.000 puncte şi şi-a continuat trendul.

În 2005 Wiener Börse a fost prima bursă din lume care a intrat într-un acord de cooperare cu

Bursa de Valori din Shanghai. La sfârşitul anului 2005 cele două burse au început publicarea

comună a CNX (indexul de comercializare China).Implicarea firmelor străine de investiţii în comerţul cu Wiener Börse a crescut la 50%

până la sfârşitul anului 2005 şi este rezultatul unui interes mai mare pe piaţa internă.

După depăşirea limitei de 4.000 de puncte, ATX a ajuns la 4.344 puncte în mai 2006. În

aceeaşi lună 49% din Österreichische Post AG a fost privatizată cu succes prin bursă.

Bursa de mărfuri

Bursa de mărfuri generală fondată în 1872 s-a alăturat Bursei de valori Vienna pentru aforma Bursa de mărfuri şi valori Vienna în 1876. De atunci, Wiener Börse are două

departamente : Bursa de valori şi Bursa de mărfuri. Cu toate acestea, Vienna nu a constituit

niciodată o piaţa importantă pentru mărfuri. Mari cantităţi de tranzacţii cu mărfuri s-au încheiat

doar în perioada 1921 – 1924. Importanţa Bursei de mărfuri Vienna pentru economia din ziua

de azi constă mai presus de toate în acele activităţi tipice adiacente/ auxiliare cum ar fi



publicarea Listelor Oficiale pentru cele mai importante bunuri comercializate, trasarea regulilor

de comerţ, opiniile de experţi şi schemele mostră precum şi, desigur Curtea de Arbitrare.

EXAA

Bursa de mărfuri a căpătat o nouă importanţă când s-a introdus comerţul cu energiaelectrică în 21 martie 2002 şi comerţul cu produse climatice/ de mediu în 28 iunie 2005.

Wiener Börse AG a desemnat : EXAA Abwicklungsstelle für Energieprodukte AG (EXAA) să

pună la dispoziţie şi să opereze un sistem automat pentru comercializarea energiei şi

produselor de mediu pentru Wiener Börse ca şi o bursă generală de mărfuri şi aceasta să

funcţioneze ca şi o plată şi compensare de creanţe în conformitate cu Art. 26 ap. 3SEA cu

privire la plata şi compensarea de creanţe din comerţurile cu energie şi produse de mediu.

Comercializarea cu produse de energie electrică şi cu produse de mediu se va face exclusiv

prin comerţul automat şi prin sistemul de compensare smart.XTRADE, pus la dispoziţie şi

operat de EXAA, conform termenilor şi condiţiilor generale aplicabile de desfăşurare a

activităţilor de afaceri (termenii speciali) pentru Wiener Börse ca şi bursă de mărfuri. Separat

de Wiener Börse AG, acţionarii EXAA sunt Österreichische Kontrollbank Aktiengesellscahft,

smart technologies Management-Beratungs- und Beteiligungsgesellschaft m.b.H, Power

Clearing and Settlemetn AG precum şi opt furnizori de utilităţi.

2. Mi siunea Bursei

Wiener Börse AG operează singurele garantii din Austria. Sarcina principală a bursei este de a

asigura realizarea eficientă a comerţului de bursă şi de a acţiona ca intermediar pentru

participanţii la piaţă prin operări a sistemelor electronice de comercializare recunoscute

internaţional.

Wiener Börse consideră ca rolul său este de conducere a pieţei de capital din Austria.

Obiectivele primare includ crearea condiţiilor pentru dezvoltarea pieţei de capital şi avansarea

culturii de investiţii în Austria. Wiener Börse lucrează pentru a ridica interesul în piaţa de

capital din Austria printre investitorii privaţi şi instituţionali precum şi printre investitori

internaţionali şi participanţi la piaţă.



Fiind bursa cea mai mare şi mai avansată din Europa centrală şi de est Wiener Börse

joacă un rol crucial în consolidarea pieţelor de capital în CEE. În acest scop cooperează cu alte

burse din regiune.

Personalul foarte calificat şi motivat a Wiener Börse reprezintă cea mai mare fundaţie

pentru dobândirea scopurilor în timp ce munca lor este condusă de atentie, transparenţă şi

încredere. Activităţile Wiener Börse sunt orientate spre nevoile clienţilor şi sunt conduse într-o

manieră eficientă din punct de vedere economic. Wiener Börse are o importantă mare pentru

oferirea de servicii clienţilor săi şi pentru comunicarea cu toţi clienţii şi partenerii din Austria

şi străinătate.

3. Strategia bu rsei pentru viitor

3.1. Consolidarea pieţei interne

În trecut Wiener Börse a operat ca intermediar pentru participanţii pieţei cu obiectivul de a

promova dezvoltarea pieţei de capital din Austria. Oferă toată infrastructura tehnică şi

organizaţională pentru comercializare şi compensarea bursei, iar munca de informare şi

comunicare contribuie la dezvoltarea ofertei şi cererii. Acest lucru înseamnă obţinerea de

potenţiali investitori şi motivarea participanţilor la piaţa existentă.

3.2. Consolidarea şi dezvoltarea pieţei de capital din Europa Centrală

În ultimii ani secţiile de corporaţie şi bancare au beneficiat de oportunităţile create din

deschiderea Orientului arătând un spirit antreprenorial fantastic. Integrarea regională a zonei

economice din Europa centrală este un bun motiv pentru o cooperare intensă cu bursele

naţionale.

4. Segmentarea pieţei



Segmentarea pieţei alocă instrumente financiare folosite pe pieţele Wiener Börse AG în

conformitate cu anumite criterii în segmente de piaţă. Segmentarea pieţei nu ia în considerare

dacă instrumentele financiare sunt admise pentru înregistrare pe o piaţă reglementată (PiaţaOficială sau A Doua Piaţă Reglementată) sau sunt comercializate în cadrul unui Sistem de

Comerţ multilateral (A Treia Piaţă):

Piaţa primară, piaţa standard şi pieţele derivate includ doar acţiuni şi certificare care

reprezintă acţiuni, precum şi opţiuni şi futures pe contracte financiare admise pe o piaţă

reglementată.

În toate celelalte segmente de piaţă, instrumentele financiare care au fost admise pentru

a fi comercializate pe o piaţă reglementată pot fi comercializate, precum şi instrumentele

financiare comercializate pe A Treia Piaţă ca şi funcţii ale MFT.

Criteriile de alocare pe diferitele segmente de piaţă sunt determinate în special de:

• Pieţe (Piaţa Oficială, A Doua Piaţă Reglementată, A Treia Piaţă)

• Tipul de instrumente financiare (acţiuni, certificate de participare, obligaţiuni,

certificate, etc.)

• Cerinţele mai stringente de raportare, de calitate şi descriere

• Lichidităţi (specialist, lansator de piaţă, etc.)

• Sistemul comercial şi tipul de comerţ

Obligaţiile emitenţilor stipulate de Legea Bursei de valori nu sunt afectate de noua

segmentare a pieţei.

Comerţul cu instrumentele financiare din Sistemul de Comerţ Multilateral (MTF) – A

Treia Piaţă nu solicită nicio procedură formală de admitere la bursă.

Cerinţele Legii Bursei de Valori cu privire la instrumentele financiare admise în

comerţul din cadrul unei pieţi reglementate, mai ales obligaţiile impuse emitenţilor, nu seaplică instrumentelor financiare comercializate pe A Treia Piaţă.

Titlurile financiare tranzactionate pe piata bursei de valori Viena sunt grupate in urmatoarele

segmente:



Piaţa de derivate a Wiener Borse

Bursa austriacă cu opţiuni şi futures a fost fondată în Vienna în 1991 iar astăzi este

operată ca şi piaţă de derivate constituind un segment important de piaţă a Wiener Börse.

Din 1991 investitorii au putut să comercializeze futures şi opţiuni pe obligaţiuni

austriace precum şi pe indicii austrieci şi CEE. Printre alte avantaje, derivatele permit

investitorilor să-şi asigure investiţiile contra pierderilor de preţuri. Mia mult, instrumentele

financiare derivate permit investitorilor să exploreze oportunităţile de pe piaţă în orice situaţie

de piaţă. Aceste contracte pot reprezenta documente care angajează ambele părţi (futures) sau

doar atestă dreptul cumpărătorului de a cumpăra sau vinde un anumit instrument (opţiuni).

Aspectele calitative ale pieţii de derivate.at

• Platforma comercială electronică (OMex®)

• Specificaţiile contractelor uniforme

• Calcularea marjei zilnice

• Combinaţiile standardizate şi pentru scadenţe mai lungi

• Compensare de creanţe cu standarde internaţionale

• Toate derivatele pentru pieţele CEE sunt disponibile într-un sistem single de comerţ, cu

o singură valută şi cu o singură bancă de compensaţii şi virament

• Managementul de risc simplificat al poziţiilor prin includerea cursului valutar în

calcularea indicilor pentru produsele CEE.



5. Admiterea la Cotarea la bursă conform Legii bursei de

valori

Admiterea pentru a fi cotat pe Piaţa Oficială şi pe a Doua Piaţă Reglementată este definită

de Legea Austriacă a Bursei de valori. Piaţa Oficială şi a Doua Piaţă Reglementată diferă în

principal în aspectele privitoare la calitatea criteriilor de admisie.

5.1. Criteriile de admitere conform Legii Bursei de valori (SEA)

Cererea de admitere şi Procedurile de admitere la Wiener Börse. Societatea care

operează bursa decide cu privire la admiterea pe Piaţa Oficială şi pe a Doua Piaţă

Reglementată prin emiterea unei notificări oficiale la depunerea cererii. Cererea de admitere

trebuie prezentată în scris de către emitent şi trebuie semnată de asemenea şi de un membru al

bursei. Cererea trebuie însoţită, printre altele, şi de un extras curent din Registrul Comerţului,actul constitutiv al societăţii actualizat, directivele de conformitate ale societăţii precum şi un

prospect aprobat în două exemplare în conformitate cu Articolul 74 din Legea Bursei de

Valori.

5.2.Obligaţiile permanente cu privire la descriere/ divulgare conform Legii Bursei de

Valori

6. Includerea în Comerţul de pe A Treia Piaţă

Pe lângă posibilitatea admiterii al Cotarea pe Piaţa Oficială şi pe a Doua Piaţă

Reglementată, acţiunile pot fi de asemenea incluse în comerţul de pe A Treia Piaţă. Includerea

acţiunilor în comerţul de pe A Treia Piaţă este reglementată de un set separat de Condiţii şi

Termeni Generali de a desfăşura activităţile de afaceri al Wiener Börse AG (Reglementările

pentru Operarea pe A Treia Piaţă).

Comerţul cu instrumentele financiare de pe A Treia Piaţa nu presupune proceduriformale de admitere în comerţul de bursă. Cerinţele din Legea Bursei de Valori cu privire la

instrumentele financiare admise în comerţul de pe o piaţă reglementată, în special obligaţiile

impuse pentru emitenţi nu se aplică instrumentelor financiare de pe A Treia Piaţă operată ca şi

MTF.



6.1. Cerinţele pentru includerea în comerţ

• Statutul legal al emitentului şi emiterea de obligaţiuni trebuie să se conformeze

cerinţelor legale ale ţării în care societatea are sediul social sau ale ţării în care s-au

emis acţiunile.

• În cazul plasamentelor private: Descrierea societăţii, starea financiară sau raportul

anual

• În cazul plasamentelor publice: Prospectul în conformitate cu Legea Pieţei de Capital

Cererea şi procedura de includere în comerţ

Includerea pe a Treia Piaţă este hotărâtă de decizia consiliului de administraţie al

societăţii care operează bursa. Trebuie depusă o cerere scrisă din partea unui membru al bursei.

Cererea trebuie însoţită, printre altele, de un extras curent din Registrul comerţului, statutul

actual al firmei (actul constitutiv) şi în cazul unei oferte publice, un prospect aprobat conform

Legii Pieţei de Capital, sau în cazul unui plasament privat, o descriere a societăţii, stările

financiare sau un raport anual.

6.2. Obligaţiile permanente de includere în comerţ

Pe parcursul întregii perioade de includere în comerţ, aplicantul trebuie să prezinte

imediat societăţii care operează la bursă toate informaţiile legate de emitent şi de obligaţiunile

sale precum şi orice schimbare importantă. Schimbările importante includ:• Modificările cadrului legal

• Modificările privitoare la denumirea societăţii

• Măsuri privind capitalul

7. Segmente de Piaţă ale Wiener Börse AG



După alocarea de acţiuni pe Piaţa Oficială şi pe a Doua Piaţa Reglementată conform

Legii Bursei de valori sau pe a Treia Piaţă (MFT) conform Termenilor şi Condiţiilor Generale

de desfăşurare a activităţii de afaceri ale Wiener Börse, acţiunile sunt incluse în segmentele de

piaţă. Criteriile folosite pentru alocare includ cerinţele de transparenţă şi divulgare precum şi

tipul de instrument financiar, tipul de menţinere a unui stoc (specialişti, operatori, lichidităţi

oferite în licitaţii) şi diferite sisteme de comerţ (Xetra®, OMex®) sau proceduri de comerţ

(comerţ continuu, licitaţii în aceeaşi zi).

7.1. Obligaţii de transparenţă şi Divulgare pe segmentul de piaţă

Piaţa primară

Societatea înregistrată pe piaţa primară are obligaţia stabilită prin contract de a se

conforma cu dispoziţiile Legii Bursei de valori precum şi cu criteriile de transparenţă, calitate

şi divulgare. Acest lucru asigură o recunoaştere sporită printre investitori.

Cerinţe

Admitere Piaţa Oficială şi a Doua Piaţa Reglementată

Categoria de acţiuni Acţiuni obişnuite

Rezerva de timp a acţiunilor Rezerva mai mare de 25% şi cel puţin EUR 20m sau

rezervă sub 25% şi peste EUR 40mPublicarea situaţiilor financiare Cel târziu la 4 luni de la sfârşitul perioadei de raportare

conform Reglementărilor Pieţei Primare

Publicarea rapoartelor provizorii Cel târziu la 2 luni de la sfârşitul perioadei de raportare

conform Reglementărilor Pieţei Primare

Divulgare ad-hoc legarea la un sistem electronic (divulgare ad-hoc)

Calendarul evenimentelor importante

pentru societate Publicare obligatorie al începutul anului financiar (în

Germană şi Engleză)

Limba Germană şi Engleză

Codul Austriac cu privire la



Reglementările Societăţilor Includerea în declaraţia de conformitate cu Codul

Austriac cu privire la Reglementările Societăţilor în

raportul anual

Piaţa medie

Piaţa medie oferă societăţilor cu cerinţe de capital mic opţiunea de a-şi spori capitalul

prin piaţa de capital. Societatea poate opta între: admiterea la cotarea pe Piaţa Oficială şi pe a

Doua Piaţa Reglementată sau includerea în a Treia Piaţă ca şi MTF. Un aspect esenţial este

funcţia Susţinător pe Piaţa de Capital, care susţine şi asistă societatea înainte şi pe parcursul

perioadei în care e inclusă în comerţ.

Piaţa standard

Segmentul de piaţă standard include toate acţiunile admise pe Piaţa Oficială sau pe a

Doua Piaţa Reglementată care nu îndeplinesc criteriile pentru piaţa primară. Astfel cotarea nu

solicita alte obligaţiuni de transparenţă sau de divulgare în afară de cele menţionate în Legea

Bursei de valori.

Cerinţe

Admitere Piaţa Oficială sau a Doua Piaţa Reglementată

7.2. Menţinerea unui stoc prin segmentul de piaţă

Proceduri de comerţ Furnizori de lichidităţi

Piaţa primarăComerţ continuu (cu licitaţii iniţiale Specialişti obligatorii, alţi

în aceeaşi zi şi licitaţii finale) operatori posibili

Piaţa medie Licitaţii într-o singură zi (menţinerea Susţinător obligatoriu pe

stocului este obligatoriu) Piaţa de Capital

Piaţa standard Comerţ continuu (cu licitaţii iniţiale Specialişti obligatorii, alţicontinuă în aceeaşi zi şi licitaţii finale) operatori posibili

Licitaţie pe piaţa Licitaţii într-o singură zi (menţinerea Furnizorii de lichidităţi

standard stocului este obligatoriu) pot apărea pentru licitaţii

Alte obligaţiuni Licitaţii într-o singură zi (menţinerea Furnizorii de lichidităţi

stocului este obligatoriu) pot apărea pentru licitaţii



Comerţ continuu cu o licitaţie iniţială Operator obligatoriu

şi o licitaţie finală.

8. Indicii bursei de valori

Sub forma unui serviciu special de informare pentru investitori, Wiener Börse AG a

dezvoltat 19 indici de bursă care sunt calculaţi şi diseminaţi în timp real şi s-au încetăţenit ca şi

puncte de referinţă standard şi comercializabile pentru pieţele respective. Mai mult, Wiener

Börse AG calculează şi publică un alt index de bursă precum şi Blue Chip-Hedge Fund Index

(indicele de asigurare a fondurilor) în numele terţilor (indici personalizaţi).

•

Pentru Austria (ATX – Indexul de Comerţ Austriac, ATX Primar, ATX cinci, ViDX – Indexul Vienna Dinamic, IATX – Indexul Immobilien şi WBI – Indexul Wiener Börse)

• Pentru ţările CEE (CTX – Indexul de Comerţ Cec, HTX– Indexul de Comerţ ungar,

PTX – Indexul de Comerţ Polonez, CECE – un index general care cuprinde CTX, HTX

şi PTX, ROTX – Indexul de Comerţ Român în euro şi în dolari americani, RTX –

Indexul de Comerţ Rus, RDXEUR – Indexul Depozitar Rus în euro şi RDXUSD –

Indexul Depozitar Rus în dolari), RDX – Indexul extins în euro şi dolari şi SRX –

Indexul de Comerţ Sârb în euro şi dolari.

• Pentru regiunile europene centrale şi de est (CECExt şi SETX în euro şi dolari şi NTX

în euro)



• În ţările din afara Europei (CNXEUR – Indexul de Comerţ Chinez în euro şi CNXUSD

în dolari americani).

Bursa de Valori din Viena a mai lansat patru indici sectoriali pentru Rusia - RTX

Mining & Metals Index (RTX MET), RTX Energy Index (RTX NRG), RTX Oil & Gas Index

(RTX OIL) si RTX Telecom Index (RTX TEL).

Toti cei patru indici sunt indici de pret ponderat cu capitalizarea si includ cele mai

tranzactionate si capitalizate titluri listate la MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange).

Cei patru indici vor fi calculati si diseminati in timp real de catre Wiener Borse AG in euro,

dolar si rubla.

Acesti indici pot fi folositi ca suport pentru produsele derivate standard precum

contractele futures si options, dar si pentru produse structurate. Valoarea indicilor s-a stabilit la

1.000 puncte pentru data de 11 ianuarie 2009. O analiza a parametrilor de calcul are loc

trimestrial, iar componenta indicelui este revizuita si ajustata, daca este cazul, odata la 6 luni.

Prin lansarea celor patru indici, Bursa de Valori din Viena si-a extins seria de produse

pentru zona CSI la 11 indici, raspunzând in acest fel potentialului de crestere a regiunii. În



prezent, Bursa de Valori din Viena are in total 42 de indici, 32 dintre acesti indici

monitorizeaza evolutiile nationale, regionale si sectoriale din zonele ECE si CSI.

Calculati ca şi indici de preţuri stabiliţi de capitalizare care folosesc o metodologie cu o

largă perioadă de timp, indicii Wiener Börse AG servesc ca şi puncte de referinţă şi ca şi baze

pentru instrumentele derivate precum şi pentru emiterea unor produse structurate (garanţii,

certificate de index, EFT, schimburi) prin bănci şi alţi participanţi instituţionali ai pieţei. Indicii

sunt mărci înregistrate iar utilizarea lor în legătură cu produsele financiare face obiectul unui

contract cu Wiener Börse AG înainte de eliberarea şi plata taxei pentru licenţă.

Bursa de Valori din Viena lanseaza primul indice de sustenabilitate din zona ECE -

CEERIUS

Bursa de Valori din Viena a lansat, marti, indicele de sustenabilitate CEERIUS - CEEResponsibility Investment Universe, devenind astfel prima bursa care va calcula un indice al

sustenabilitatii pentru Europa de Est, a anuntat institutia intr-un comunicat.

"Indicele CEERIUS este un indice de pret ponderat cu capitalizarea si este calculat in

euro. Acesta include companiile ale caror titluri sunt tranzactionate pe bursele din regiunea

Europei Centrale, de Est si de Sud si care sunt lideri in zonele de performanta sociala si

ecologica. Indicele cuprinde in prezent 17 companii din Croatia, Polonia, Serbia, Slovenia,

Republica Ceha si Ungaria", se arata in comunicatul Bursei de la Viena.Indicele a fost dezvoltat ca un indice tranzactionabil, iar CEERIUS poate fi folosit ca

suport pentru produsele derivate standard precum contractele futures si options, dar si pentru

produse structurate.

Valoarea indicelui a fost stabilita la 1.000 puncte pentru data de 2 ianuarie 2009. In

fiecare an, este realizata o evaluare a sustenabilitatii companiilor in baza a noua clase de rating.

Componenta indicelui este revizuita in fiecare luna decembrie si este valida, in general, timp de

un an, iar o analiza a parametrilor de calcul are loc trimestrial.

9. Holding de acţiuni comune



Wiener Börse AG şi-a fortificat poziţia pe piaţă nu doar prin obţinerea de îmbunătăţiri

în departamentele sale şi în zonele principale de afaceri, dar şi prin noi zone de interes.

Bursa din Viena are participaţiile majoritare la trei alte burse de valori din Europa

Centrală şi de Est. Instituţia deţine, alături de Oesterreichische Kontrollbank, 68,8% din Bursa

de Valori din Budapesta, iar în iunie 2008 a achiziţionat 81,01% din Bursa de Valori din

Ljubliana. Bursa de la Viena colaborează cu alte burse de valori din regiune, în principal cu

cele de la Bucureşti, Sarajevo şi Banja Luka.

Bursa de valori Budapester (BSE)

În mai 2004, Wiener Börse a obţinut un procent de 14% (procentul actual : 50.453%)

din Bursa de valori din Budapesta ca şi parte dintr-un consorţiu austriac de ofertanţi. Ţelul

Wiener Börse este de a obţine o piaţă de capital ungară care să fie independentă, de succes,

solidă şi cu adevărat profitabilă.

Scopul este consolidarea şi extinderea afacerii şi a bazei de câştiguri a Bursei de valori

din Budapesta (BSE) precum şi cea a agentului de compensare a obligaţiunilor centrale ungare,

KELER, pe terme lung. Această acţiune este un pas înainte pentru pieţele de capital ungare şi

austriece şi va ajuta la promovarea potenţialului local al celor două ţări prin activităţi comune

de marketing care au ca scop consolidarea poziţiei lor comune.

Bursa de valori din Ljubljana (LSE)

În iunie 2008, Bursa de valori din Viena a obţinut 81.01% din Bursa de valori din

Ljubljana. Bursa de valori din Viena se consideră un investitor pe termen lung şi în cazul Bursa

de valori din Ljubljana. Colaborarea se va concentra pe trei aspecte importante: o mai mare

diversitate a produselor comercializate la bursă, mai multe lichidităţi pe piaţa de numerar şi

mai multe eforturi pentru a atrage atenţia investitorilor internaţionali.

Bursa de valori din Praga (PSE)



În noiembrie 2008, Bursa de valori din Viena a câştigat licitaţia pentru achiziţia a

92.7% din Bursa de valori din Praga. Bursa de valori din Praga este cea de a treia entitate din

holding. Aceasta consolidează şi mai mult grupul de bursă deja existent Viena – Budapesta –

Ljubljana în eforturile sale de a obţine o dezvoltare solidă pe termen lung.

Bursa de Valori de la Viena a anunţat, în noiembrie, că a achiziţionat 92,4% din

acţiunile Bursei din Praga şi că va deveni acţionarul majoritar al acesteia după aprobarea

tranzacţiei de către autorităţile competente. "Ne considerăm un investitor pe termen lung, care

acţionează în spiritul parteneriatului. Detaliile acestui nou parteneriat vor fi stabilite împreună

cu managementul Bursei de Valori Praga, în următoarele luni", a declarat, într-un comunicat,

directorul general executiv al bursei vieneze, Michal Buhl.

Bursa cehă este una dintre cele mai mari din Europa Centrală şi de Est. La sfârşitul

lunii septembrie, la Praga erau listate 29 de companii, capitalizarea bursieră ridicându-se laaproape 40 de miliarde de euro. Valoarea medie a tranzacţiilor lunare derulate din ianuarie

2008 până în prezent este de 2,77 miliarde euro.



ANEXE

Cotaţiile la Bursa din Viena, suspendate pentru prima oară în istorie

Cotaţiile la una dintre cele mai vechi burse din Europa, Bursa de la Viena (fondată în1771), au fost suspendate pentru prima oară în istorie, vineri dimineaţă, ca urmare a scăderilor

de peste 10% înregistrate la primele tranzacţii.

Principalul indice al bursei din Viena (ATX) s-a prăbuşit apoi cu până la 1933,52 de

puncte (10.54%), la reluarea tranzacţiilor, pierderi importante fiind consemnate de grupurile

bancare Raiffeisen International - 21,72% şi Erste Bank - 16,67%, respectiv compania de

asigurări Vienna Insurance Group - 18,17%.

"Este o reacţie psihologică, de panică şi nu poate fi explicată prin fenomenele

economiei de piaţă", a declarat economistul şef al Băncii Raiffeisen International, Peter

Brezinschek pentru canalul de televiziune ORF, citează Mediafax.

În ultimele zile bursa austriacă s-a confruntat cu pierderi repetate ca urmare a crizei

financiare internaţionale. Indicele ATX al bursei din Viena a coborât, joi, cu 4,1%, după

pierderile semnificative de miercuri (8,71%) şi luni (8,22%).

Sursa: antena3.ro Data: 10.10.2008

Indicii CEE ai Bursei de Valori din Viena generează o cifră de

afaceri de 225 milioane de euro pentru Bursa de Valori Ljubljana

Aproximativ 225 de milioane de euro au fost investite în cadrul Bursei de Valori din

Ljubljana, datorită includerii acţiunilor slovene în indicii CEE, ai Bursei de Valori din Viena.

În mod concret, investiţiile au fost direcţionate către produse structurate, cum ar fi 220 de

certificate şi de drepturi.

De asemenea, au existat şi trei ETF-uri (exchange-traded funds), ce reprezintă fonduri

cu activ suport pe un indice. Acestea au fost emise de către bănci, la nivelul a nouă indici CEEai Bursei de Valori Viena, care înglobează acţiuni slovene. Emitenţii includ firme

internaţionale de investiţii cu renume, cum ar fi ABN Amro, Société Générale, HVB, Nordea,

Swedbank şi Danske Bank.

http://www.antena3.ro/stiri/economic/cotatiile-la-bursa-din-viena-suspendate-pentru-prima-oara-in-istorie_55187.html

http://www.antena3.ro/stiri/economic/cotatiile-la-bursa-din-viena-suspendate-pentru-prima-oara-in-istorie_55187.html



De asemenea, printre acestea se mai numără şi banca austriacă Erste Bank şi Raiffeisen

Centrobank. Bursa de Valori Ljubljana creşte, în special, datorită hedging-ului cu produse

structurate pe indicii vienezi.

Acţiunile slovene deţin cea mai mare pondere, de 37,7% din capitalizarea indicelui de

tranzacţionare al Europei de Sud-Est (SETX) şi 23,7% din indicele CECE al acţiunilor din

sectorul sănătăţii (de la sfârşitul lunii aprilie 2008). Mai mult decât atât, companiile slovene

mai sunt incluse şi în următorii indici, calculaţi de către Bursa din Viena: NTX, CECE

Infrastructure, CECE Banking, CECE Petrol (Oil), CECE Telecom, CECE MID şi CECE

Extended.

Bursa de Valori din Viena are mulţi ani de experienţă în regiunea CEE. În special în

sectorul indicilor, Bursa din Viena este recunoscută ca fiind cel mai bun expert în domeniu. Un

număr de 23 de indici din cei 33 calculaţi şi diseminaţi de către bursa vieneză, monitorizeazăevoluţiile naţionale, regionale şi sectoriale din ţările Europei Centrale, de Est şi Sud-Est.

În prezent, peste 80% din totalul produselor structurate la nivel mondial, legate de

Europa de Est, sunt incluse în indicii Bursei de Valori Viena.

Sursa: wall-street.ro Data: 13 mai 2008

Bursa din Viena va integra operatorii din Europa de Est

Wiener Boerse, operatorul bursei din Viena, a anuntat ca va integra operatorii dinEuropa Centrala in urmatorii ani, pentru a-i face mai accesibili pentru investitorii internationali,

relateaza Reuters.

Wiener Boerse, care detine participatii majoritare in cadrul burselor din Ungaria, Cehia

si Slovenia, va incepe sa includa in propriile date cotatii in timp real de la acesti trei operatori,

au anuntat cei doi directori executivi, Michael Buhl si Heinrich Schaller, intr-un interviu

acordat cotidianului Die Presse.

Cu toate acestea, nu este planificata o fuziune completa intre bursa din Viena si

operatorii din Europa de Est. "Primul pas din acest an este sa marim vizibilitatea tuturor

burselor la nivel international", a spus Buhl.

Wiener Boerse va incepe apoi sa uneasca pe o platforma comuna tranzactionarile de pe

aceste trei burse estice si de pe bursa din Viena, intr-un proces ce va dura pana in 2012, a spus

Buhl.



Buhl a mai spus ca Wiener Boerse va lua in calcul alte posibile achizitii in regiune, insa

a adaugat ca piata din Viena nu pare a fi binevenita in privatizarea celei mai mari burse, cea din

Varsovia. "Privatizarea bursei din Varsovia nu s-a incheiat inca, insa dau impresia ca nu vor sa

luam parte", a spus Buhl. (NewsIn)

Sursa: wall-street.ro

Bursa din Viena oferă informaţii de la Bursa de Valori Bucureşti

Bursa din Viena a dat acces clienţilor săi la informaţiile oferite de Bursa de Valori

Bucureşti, prin lansarea, în luna iulie 2007, a unui sistem comun de diseminare de informaţii

continuând colaborarea cu piaţa vieneză, a declarat, citat de NewsIn, Petra Alexandru, director

general adjunct al Bursei de Valori.

"Este al cincilea proiect de colaborare dintre cele două instituţii după cele dezvoltate pentru

indicii bursieri şi consultanţa acordată pentru constituirea pieţei la termen la Bursa de Valori

Bucureşti", a mai spus Petra Alexandru. În luna decembrie 2006, Bursa de Valori Bucureşti a

început să transmită date in timp real către investitorii internaţionali la Bursa din Viena, în baza

unui acord semnat de cele două instituţii. Publicitate pe acest site

În toamna anului 2006, acordul de colaborare pe indici bursieri a fost extins şi include

activităţi de marketing şi distribuţie pentru indicii BET, BET-C şi BET-FI ai Bursei din

Bucureşti. În vara anului 2006, Bursa din Viena a acordat consultanţă pentru BVB în realizarea

pieţei futures la Bucureşti. Bursa de Valori Bucureşti este cea de-a doua instituţie cu care

Bursa din Viena a semnat un acord pentru schimb de informaţii, după cel incheiat in noiembrie

2005 cu Bursa din Budapesta.

Sursa: wall-street.ro

http://admin.internetcorp.ro/contact_sales.php?dim=300x250&site=wall-street

http://admin.internetcorp.ro/contact_sales.php?dim=300x250&site=wall-street

Date post:	20-Jul-2015
Category:	Documents
Upload:	andra-botan
View:	57 times
Download:	0 times

Piete de Capital

Documents