Home >Documents >Evoluţii macroeconomice și cadrul ... - cosmin- fileCosmin Marinescu noiembrie 2017. EVOLUŢII...

Evoluţii macroeconomice și cadrul ... - cosmin- fileCosmin Marinescu noiembrie 2017. EVOLUŢII...

Date post:15-Sep-2019
Category:
View:4 times
Download:0 times
Share this document with a friend
Transcript:
  • Evoluţii macroeconomice și cadrul fiscal-bugetar

    Riscuri și provocări

    Cosmin Marinescu noiembrie 2017

  • EVOLUŢII MACROECONOMICE

    România înregistrează o creștere economică record, bazată în principal pe latura cantitativă a consumului, dinamica negativă a investițiilor punând însă în pericol

    creșterea sustenabilă pe termen mediu și lung.

    Contextul macroeconomic este unul al contrastelor, anume creștere economică record și deficite înalte,

    concomitent cu adâncirea deficitului în balanța de plăți.

  • În prezent, România se află pe un trend al ciclului economic puternic ascendent, cu o creștere economică record în UE

    -10

    -5

    0

    5

    10

    15

    20

    25

    30

    35

    40

    2008Q2 2009Q4 2011Q2 2012Q4 2014Q2 2015Q4 2017Q2

    Dinamică PIB Real

    PIB real, preturi medii ale anului 2000 (miliarde lei)

    Dinamica trimestriala % (SA, RHS)

    Dinamica anuala % (SA, RHS)

    3

  • Însă creşterea economică este bazată pe consum, în timp ce contribuţia investiţiilor la formarea PIB

    a fost negativă în trimestrul I şi zero în trimestrul II 2017

    -3

    -1

    1

    3

    5

    7

    -3

    -1

    1

    3

    5

    7

    2012 2013 2014 2015 2016 2017T1 2017T2

    Contribuţia la creşterea PIB (%)

    Consum Investitii Stocuri Export Net PIB real

    4

  • Comerțul înregistrează creșteri, în timp ce sectorul construcțiilor are evoluţii destul de slabe, pe fondul investițiilor reduse

    -30

    -20

    -10

    0

    10

    20

    30

    -30

    -20

    -10

    0

    10

    20

    30

    Jan-13 Oct-13 Jul-14 Apr-15 Jan-16 Oct-16 Jul-17

    Producţia industrială, comerţul şi construcţiile (% dinamică anuală)

    Comert Industrie ConstrucBi

    5

  • Balanţa comercială a continuat să se deterioreze în 2017, pe fondul creșterii accentuate a importurilor, contribuind la

    adâncirea deficitului de cont curent al balanţei de plăţi

    -14

    -12

    -10

    -8

    -6

    -4

    -2

    0

    2

    4

    Au g- 11

    N ov -1 1

    Fe b- 12

    M ay -1 2

    Au g- 12

    N ov -1 2

    Fe b- 13

    M ay -1 3

    Au g- 13

    N ov -1 3

    Fe b- 14

    M ay -1 4

    Au g- 14

    N ov -1 4

    Fe b- 15

    M ay -1 5

    Au g- 15

    N ov -1 5

    Fe b- 16

    M ay -1 6

    Au g- 16

    N ov -1 6

    Fe b- 17

    M ay -1 7

    Au g- 17

    Balanţa comercială şi deficitul de cont curent (miliarde euro, 12 luni)

    Balanta Comerciala lunara Deficit de cont curent

    6

  • Indicatorii de încredere în economie au început să se deterioreze, în ultima perioadă, cel mai probabil

    pe fondul lipsei de predictibilitate economică

    102

    103

    104

    105

    106

    107

    -25

    -20

    -15

    -10

    -5

    0

    Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17

    Indicatori de încredere în economie

    Economic SenBment Index Increderea consumatorilor

    7

  • După creşterea continuă a investițiilor străine directe din ultimii ani, acestea scad în primele 8 luni ale anului

    8

    1.05

    1.72

    2.31

    3.09

    2.52

    0

    0.5

    1

    1.5

    2

    2.5

    3

    3.5

    Ian-Aug 2013 Ian-Aug 2014 Ian-Aug 2015 Ian-Aug 2016 Ian-Aug 2017

    Investiţii străine directe (miliarde euro)

  • Creşterile salariale consistente din ultimii ani au depășit câștigurile de productivitate

    80

    100

    120

    140

    160

    180

    200

    220

    240

    260 Productivitatea muncii şi salariul mediu (Q1 2007=100)

    ProducBvitatea muncii Salariul mediu brut

    9

  • Pe fondul creșterilor salariale din sectorul bugetar, foarfeca salarială dintre sectorul bugetar şi cel privat

    se deschide în mod nesustenabil

    500

    1,000

    1,500

    2,000

    2,500

    3,000

    3,500

    4,000

    Ja n- 07

    Ju n- 07

    N ov -0 7

    Ap r- 08

    Se p- 08

    Fe b- 09

    Ju l-0

    9

    De c- 09

    M ay -1 0

    O ct -1 0

    M ar -1 1

    Au g- 11

    Ja n- 12

    Ju n- 12

    N ov -1 2

    Ap r- 13

    Se p- 13

    Fe b- 14

    Ju l-1

    4

    De c- 14

    M ay -1 5

    O ct -1 5

    M ar -1 6

    Au g- 16

    Ja n- 17

    Ju n- 17

    Salariul mediu brut (lei)

    Sectorul bugetar Sectorul privat

    10

  • CADRUL FISCAL-BUGETAR

    Trendul fiscal-bugetar actual afectează sustenabilitatea finanțelor publice, prin continuarea politicilor fiscale pro-ciclice și creșterea puternică a cheltuielilor bugetare cu caracter permanent

    Încadrarea în țintele de deficit prin sacrificarea investițiilor publice comportă riscuri majore pe termen mediu și lung

  • În 2018, încadrarea deficitului în ținta de 3% se bazează pe proiecții optimiste ale veniturilor bugetare. Dacă estimările privind TVA split (0,6% din PIB) și caracterul opțional al Pilonului II (0,3% din PIB) se dovedesc nerealiste, deficitul poate creşte cu aproape 1% din PIB

    -4.7

    -7.1 -6.3

    -4.2

    -2.5 -2.5 -1.9

    -1.5

    -2.4 -3.0 -3.0

    -1,0

    -8.0

    -7.0

    -6.0

    -5.0

    -4.0

    -3.0

    -2.0

    -1.0

    0.0

    2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

    Sold bugetar cash (% PIB)

    12

  • Deteriorarea semnificativă a structurii bugetare creează vulnerabilități. Ponderea cheltuielilor permanente în veniturile fiscale a crescut peste nivelul din anii de dinaintea crizei din 2009, cauzele fiind:

    13

    62.5

    69.4

    81.1 80.4

    68.4 65.1 66.1

    66.5 65.3

    70.3

    76.1 75.5 78.8

    30

    40

    50

    60

    70

    80

    90

    2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018

    Ponderea cheltuielilor de personal şi asistenţă socială în veniturile fiscale (%)

  • (1) Scăderea la minime istorice a veniturilor fiscale, pe fondul unei politici pro-ciclice de relaxare fiscală

    începută în anul 2015

    27.7 27.4

    26.7

    26.0

    27.6 27.8

    27.2 27.3 27.5

    26.0

    25.2

    26.6

    25.5

    22

    24

    26

    28

    30

    2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018

    Ponderea veniturilor fiscale în PIB (%)

    14

  • Printre cele mai mici venituri fiscale din Uniunea Europeană

    41.3 40.0

    25.6

    20

    25

    30

    35

    40

    45

    50

    Fr an ţa

    Da ne

    m ar ca

    Be lg ia

    Su ed

    ia

    Fi nl an da

    Au st ria

    Ita lia

    Zo na E ur o

    Gr ec ia

    Ge rm

    an ia

    U E

    O la nd

    a

    U ng ar ia

    Cr oa ţia

    Sl ov en

    ia

    Lu xe m bu

    rg

    Po rt ug al ia

    M ar ea B rit an ie

    Ce hi a

    Po lo ni a

    Es to ni a

    Sp an ia

    Sl ov ac ia

    M al ta

    Ci pr u

    Le to ni a

    Li tu an ia

    Bu lg ar ia

    Ro m ân ia

    Irl an da

    Ponderea veniturilor fiscale în PIB (2017) % PIB Sursa: AMECO Comisia Europeană

    15

  • (2) Creşterea cheltuielilor de personal şi de asistenţă socială peste nivelul din anii de dinaintea crizei economice

    8.1

    8.7

    9.1

    8.0

    6.8 6.9 7.3

    7.5 7.3 7.5

    8.2

    9.0 9.3

    10.3

    12.5 12.9

    12.0

    11.3

    10.7 10.7 10.7 10.7 11.0 11.1

    6

    8

    10

    12

    14

    2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

    Cheltuieli de personal şi asistenţă socială (% PIB)

    Cheltuieli de personal Asistenta sociala

    16

  • (3) Reducerea cheltuielilor de investiții la minime istorice pune în pericol creșterea economică pe termen mediu

    şi convergenţa economică reală

    6.2

    5.1

    7.1 7.1

    6.4

    5 4.9

    5.9

    3.9

    3.4 3.6

    1.4

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    7

    8

    9

    2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 T32017

    Investiţiile publice (% PIB)

Click here to load reader

Reader Image
Embed Size (px)
Recommended