UNIVERSITATEA GEORGE BACOVIA BACU

MONED I CREDIT- suport de curs -

Titular disciplin: Lect. univ. drd. GABRIELA FOTACHE

- BACU 2010 -

2

CUPRINScuprins...................................................................................................................................3 CAPITOLUL 1. ORIGINEA, FORMELE I FUNCIILE MONEDEI..............................6 1.1. Etimologia termenului moned 6 1.2. Istoricul monedei 1.3. Caracteristicile i funciile monedei 1.4. Clasificarea semnelor monetare 1.5. Masa monetar 7 10 12 13

Capitolul 2. MONEDA I SISTEMUL MONETAR N EPOCA PREMODERN I MODERN.........................................................................................................................16 2.1. Coninutul sistemului monetar 16 2.2. Etape n evoluia sistemelor monetare 2.3. Evoluia sistemului monetar al Romniei 2.4. Moneda i schimburile economice internaionale 2.5. Sistemul monetar internaional 2.6. Sistemul monetar european i tranziia spre Uniunea Monetar 17 20 21 25 28

Capitolul 3 CREDITUL I BNCILE N SOCIETATEA CONTEMPORAN..............32 3.1. Definiia i coninutul creditului 32 3.2. Formele creditului 3.3. Funciile creditului i riscurile creditrii 3.4. Sursele formrii creditului 3.5. Dobnda i scontul 35 44 47 48

Capitolul 4 INSTRUMENTE DE CREDIT........................................................................53 4.1. Titlurile de credit 53 4.2. Tendine n evoluia instrumentelor de plat 4.3. Sistemul electronic de transfer al fondurilor 57 59

Capitolul 5. SISTEME BANCARE....................................................................................66 5.1. Etape n apariia i evoluia bncilor 66 5.2. Formarea sistemului bancar romnesc 5.3. Organisme bancare internaionale 68 71

CAPITOLUL 6. BNCILE COMERCIALE (de depozit) i rolul lor n sistemul bancar. 75 6.1. Rolul bncilor comerciale n sistemul bancar 75 6.2. Operaiunile pasive i active ale bncilor comerciale 3.3. Clientela bancar 6.4. Serviciile oferite de bncile comerciale 6.5. Importana gestionrii riscurilor n activitatea bancar 75 77 80 84

CAPITOLUL 7. BANCA CENTRAL DE EMISIUNE...................................................873

7.1. Funciile bncii de emisiune 7.2. Intervenia bncii de emisiune pe piaa interbancar

87 90

Capitolul 8. ECHILIBRUL MONETAR I INFLAIA...................................................92 8.1. Conceptul de echilibru monetar i inflaia 92 8.2. Cauzele apariiei inflaiei i formele acesteia 8.3. Efecte i politici de combatere a inflaiei 93 95

BIBLIOGRAFIE.................................................................................................................98

4

5

CAPITOLUL 1. ORIGINEA, FORMELE I FUNCIILE MONEDEI1.1. Etimologia termenului moneda 1.2. Istoricul monedei 1.3. Caracteristicile i funciile monedei 1.4. Clasificarea semnelor monetare 1.5. Masa monetar Obiectul disciplinei MONED I CREDIT l reprezint studierea unor laturi obiective i subiective semnificative, de legiferare i organizare a relaiilor bneti i de credit. Principalele ipostaze ale relaiilor bneti i de credit investigate sunt: legitile care guverneaz relaiile bneti i de credit n evoluia lor n decursul dezvoltrii economico-sociale; reglementrile juridice, uzanele, practica monetar i de credit pe plan naional i internaional; rolul monedei, al bncilor i creditului n viaa economic i social Ca disciplin de nvmnt, MONEDA I CREDITUL se coreleaz prin coninutul su cu economia politic, care studiaz ansamblul relaiilor economice i care i asigur baza teoretic i metodologic, cu finanele, al cror areal include relaiile bneti i mutaiile patrimoniale pe care acestea le provoac, cu tiinele juridice, ntruct organizarea monetar, bancar i activitatea de creditare se afl sub incidena legii, cu doctrinele economice i politice care se constituie ca punct de plecare i suport pentru formularea i promovarea politicilor monetare i de credit.

1.1. Etimologia termenului monedCuvntul moned provine din termenul latin moneta derivat din verbul moneo cu semnificaia de a avertiza. n lumea roman primul atelier monetar a nceput s funcioneze din anul 269 .Hr. acest atelier era plasat pe Capitoliu, lng templul zeiei Junona (soia lui Jupiter, protectoarea femeilor, n special a celor cstorite i a viitoarelor mame). Legat de episodul prin care gtele sacre ale templului au avertizat asupra iminentului asalt al galilor i au salvat Roma, zeia a primit i supranumele de moneta (avertizoare). Acest nume s-a extins apoi asupra atelierului i produciei lui i a ptruns n vorbirea curent.

6

n terminologia monetar contemporan se utilizeaz alternativ doi termeni: unul care exprim, n general unitatea de valoare: bani, altul care exprim forma naional reprezentativ: moneda. Cu timpul cei doi termeni au devenit sinonimi. n DEX termenul de moned este definit ca fiind ban de metal (rar de hrtie) care are sau a avut curs legal pe teritoriul unui stat. n prezent, termenul de moned, nu se folosete doar n accepiunea de pies de metal determinat, ci n sensul su larg ce cuprinde i biletele de banc i banii de cont.

1.2. Istoricul monedeiEvoluia istoric a monedei poate fi grupat n trei mari etape: de la economia de troc la moneda abstract de la moneda abstract la moneda concret sau material (cu valoare intrinsec) de la moneda material la moneda dematerializat sau simbolic (fr valoare intrinsec) a) de la economia de troc la moneda abstract Moneda apare de timpuriu n istoria societii umane, fiind prezent n tranzacii sub forma unor mrfuri obinuite i variate. Exteriorizarea valorii se realiza odat cu schimbul, prin raportarea mrfurilor la o marf care ndeplinea rolul de moned. Acest etalon de valori nu putea fi dect o moned abstract, o moned care nu d loc la o reprezentare concret. n Egipt, Grecia i Roma n antichitate s-a folosit ca etalon de valori capul de vit b) de la moneda abstract la moneda concret sau material (cu valoare intrinsec) Moneda material era reprezentat de un anumit bun care a nlturat trocul i care intervenea efectiv n schimbul de mrfuri. Msurarea valorii mrfurilor obinuite va fi posibil prin stabilirea unui bun n calitate de etalon monetar. Bunul moned etalon trebuie s fie durabil, pentru a conserva puterea de cumprare. Era necesar, de asemenea, s fie divizibil, pentru a permite efectuarea plilor i s prezinte valoare proprie, intrinsec, suficient de mare i stabil. Moneda material a trecut prin dou faze: - moneda marf este vorba de o marf aleas printre multe altele avnd caliti fundamentale efecturii schimbului (se detaeaz uor, are o anumit valoare de ntrebuinare, este divizibil, d ncredere la toat lumea, i care se conserv pe un timp ndelungat). De exemplu: sclavi, tutun, ceai, esturi etc.

7

- moneda metalic bunurile folosite anterior au fost rapid nlocuite iniial cu metalele i aliajele comune (cupru, bronz, fier) apoi cu metale preioase (aur i argint). Iniial, metalele preioase circulau sub form de lingouri, apoi sub form de moned de aur sau argint emis de puterea politic. Primele monede din metal preios ar putea fi socotite cele din China (sec. XI . Hr.) aprute sub forma unor piese de bronz ce prezentau diverse inscripii i denumiri pitoreti. Mai trziu, n secolul al III-lea .H. chinezii au inventat piese de bronz rotunde cu o gaur patrulateral n centru. Herodot (484-420 .Hr.) susine c n Europa, primele monede metalice ar fi aprut n statul elen Lydia (a doua jumtate a sec. al VII-lea .Hr.). Spre deosebire de emitenii monedei chineze, lydienii au procedat la tampilarea pieselor de dimensiuni i valori variabile sau identice. Regele lydian Gyg (687-650 .Hr.)1este considerat n istoriografia economic drept inventator al monedei propriuzise, deoarece din timpul domniei sale dateaz cele mai vechi piese, btute n electrum aliaj din aur i argint. n Lydia, prin tehnologia separrii aurului de argint s-au pus bazele primului sistem bimetalist din istorie. Pe teritoriul Romniei primele monede autohtone cunoscute au fost drahmele de argint btute la Histria n sec. X-IV .Hr. Geto-dacii au emis, ncepnd din jurul anilor 300 .Hr. monede proprii, iniial imitaii dup modelele greco-macedonene, apoi cu simboluri locale originale. n lumea tracilor existau i meteri specializai dovada fiind atelierele metalurgice de la Pecica (judeul Arad), srata Monteoru (judeul Buzu), unde se folosea tipare pentru turnarea pieselor. n depozitul de bronzuri de la Drajna de Jos (judeul Prahova), sbii i seceri, recuperate integral sau fragmentar, nu prezint urme de utilizare. Ele au fost considerate de specialiti drept lingouri pentru facilitarea schimbului de bunuri materiale. Din Hallstatt-ul mijlociu (850-650 .Hr.), n aria culturii Basarabi s-au descoperit primele tezaure certe de obiecte-bani din aur. Piesele au aceeai mrime i au forma inelelor i verigilor. Tot acum se integreaz istoric cea dinti exploatare negustoreasc greac pe litoralul apusean al Mrii Negre. Cea mai cunoscut colonie greceasc Histria- a fost ntemeiat n anul 657 .Hr. Histria este prima colonie greceasc ce emite moned proprie drahma de argint (sec. V .Hr.). S-au descoperit cteva sute de piese pe un spaiu geografic considerabil Valea Oltului Carpaii Rsriteni Valea Nistrului. Histria a emis i moned de bronz, descoperit n depozitul de la Fedeti (judeul Vaslui). Dezvoltarea schimbului a solicitat perfecionarea sistemului monetar. Histrienii au introdus n circulaie noi piese divizionare din argint (oboli i hemioboli), necesare tranzaciilor mrunte.

1

Pun, N., Bani i bnci n structuri europene, Ed. Biblioteca Apostrof, Cluj, 1995, p.8

8

Circulaia drahmelor, a obolilor i hemiobolilor din argint, a pieselor din bronz emise de Histria a conturat primul sistem monetar pe teritoriul Romniei. Triburile geto-dace au emis moned proprie n cursul secolului al III-lea .Hr. emisiunea dacic a continuat sporadic pn n ultimele decenii ale secolului I .Hr. Monetriile locale au imitat tetradrahmele macedonene. n prima faz, a secolului al III-lea, coninutul de argint i calitatea metalului sunt apropiate modelului. Apoi, piesele locale ncep s aib valoare proprie sczut, bronzul i chiar fierul vor predomina n aliaj. n perioada de maxim dezvoltare a civilizaiei de tip Latne n statul dac, au ncetat emisiunile monetare proprii. Totodat, se constat arheologic mari cantiti de denari romani republicani de argint. Daco-geii utilizeaz frecvent moneda roman, ns, conform descoperirilor arheologice din judeul Timi, unde s-au gsit tipare monetare de bronz, se pare c pe lng denarii autentici, btui n atelierele Imperiului, circulau i piese false, btute n ateliere autohtone. Se poate considera c moneda a constituit la nceput o a treia marf intervenit n actul de schimb, care datorit calitilor sale a fost adoptat ca principal mijloc de intermediere a tranzaciilor. c) de la moneda material la moneda dematerializat sau simbolic (fr valoare intrinsec) ncepnd din sec. al XVII-lea se trece de la o moned cu valoare deplin la o moned fr valoare intrinsec sau pur simbolic fixat i garantat de stat. Cu secole n urm, anumite servicii financiare erau furnizate de aurari. Acetia ofereau clienilor ncperi sigure pentru depozitarea obiectelor de valoare (mai ales bijuterii) i a monedelor de aur sau argint. Iniial, chitanele erau eliberate n numele depozitarului, dar, n timp, acestea au nceput s fie pltibile celui care le deinea. Acesta a fost nceputul unui lung proces istoric care a condus, n final, la apariia bancnotelor (bani de hrtie). Clienii au gsit aceste chitane foarte utile, avnd posibilitatea utilizrii lor ca mijloc de plat, fr a fi nevoie s fie returnate la emitent. Chitanele nu aveau o valoare a lor, intrinsec, dar erau un simbol al metalului preios deinut de aurar n custodie. Chitanele aurarilor prefigurau viitoarele bancnote. Pe msur ce populaia s-a obinuit cu acest sistem, a devenit posibil pentru aceti primi bancheri s emit mai multe bancnote dect valoarea metalelor preioase pe care le deineau efectiv. Astfel, treptat, au aprut primele bnci care au nceput s acorde credite pentru care percepeau dobnd. Odat cu extinderea rolului bncilor, au fost create premisele utilizrii monedei scripturale sau a banilor de cont (disponibiliti bneti aflate n conturi bancare i care pot fi transferate ntre conturile diferitelor persoane fizice i juridice).

9

n aceast etap distingem urmtoarele forme ale monedei: biletul de banc, hrtia moned, moneda fiduciar, bani de cont (moneda scriptural, moneda electronic). Biletul de banc apare pentru prima dat n Suedia n sec XVII. Este un titlu de crean, avnd caracteristicile unui titlu de credit (efect de comer). Hrtia moned apare n momentul n care biletul de banc are un curs forat (nu mai este convertibil n aur). Moneda fiduciar este o moned cu valoare proprie inferioar valorii nominale fiind confecionat din metale obinuite. Banii de cont reprezint disponibilitile aflate n conturile bancare i care circul ntre aceste conturi prin operaii de virament sau transfer ntre conturi (cecul i viramentul). Moneda electronic se difereniaz de celelalte forme ale monedei cel puin prin dou aspecte: nu are curs legal n sensul c poate fi refuzat la plat; nu este reutilizabil, aa cum este biletul de banc i hrtia moned care sunt folosite la mai multe tranzacii n cadrul circulaiei monetare. Diferena fa de moneda scriptural const n faptul c, n cazul monedei electronice, puterea de cumprare este dat de simpla posesie a crii de credit, care este de fapt, proba creanei purttorului respectiv.

1.3. Caracteristicile i funciile monedeiPentru a ndeplini rolul banilor n mod eficient, un activ (form a valorii economice) trebuie s prezinte anumite caliti i caracteristici2: Acceptabilitate general - populaia trebuie s aib ncredere n forma sub care se prezint banii, pe care urmeaz s-i foloseasc. n caz contrar, banii nu vor fi acceptai i vor nceta s mai fie un mijloc de schimb. Banii pot fi acceptai fie datorit valorii intrinseci pe care o are materialul din care sunt confecionai (cum a fost cazul monedelor din aur i argint), fie datorit garaniei acordat prin lege (cazul banilor de hrtie, ca moned fiduciar bazat pe ncredere). Durabilitate societatea va refuza s accepte ceva care se deterioreaz rapid sau este perisabil, deoarece nu va reui s acopere intervalul ntre cumprare/vnzare, efectuarea plii i utilizarea ulterioar a banilor pentru noi achiziii. n acest sens, banii trebuie s fie durabili att din punct de vedere fizic, ct i din punct de vedere al stabilitii valorii. Banii sunt mai puin acceptai dac, datorit inflaiei ridicate, oamenii se ndoiesc de puterea lor de cumprare. Divizibilitate banii trebuie s fie divizibili, pentru a fi utili i n cazul tranzaciilor de valoare mic. Atunci cnd se foloseau monedele de aur, aceast problem era rezolvat prin2

Ionescu, L.C. coordonator, Economia i rolul bncilor, vol I, Edit. Economic, Bucureti, 1997, p. 158-159

10

folosirea altor metale cu valoare unitar mai mic (argint, cupru). n cazul bancnotelor, problema este rezolvat prin gama valorilor nominale, exprimate n uniti monetare, precum i prin moneda divizionar. Omogenitate unitile monetare care descriu aceeai valoare trebuie s fie identice. Cu alte cuvinte, o bancnot de o anumit mrime (cupiur) trebuie s aib aceeai putere de cumprare ca orice alt bancnot reprezentnd aceeai cupiur. Recognoscibilitate (uurina identificrii) pentru a fi acceptai, banii trebuie s fie uor de recunoscut. n acelai timp, este necesar ca falsificarea banilor s fie imposibil sau ct mai dificil. Bancnotele moderne includ din ce n ce mai multe elemente de siguran, pentru a reduce posibilitatea contrafacerii. Portabilitate comerul ar fi foarte restrns dac forma banilor nu ar permite o manipulare facil. Bancnotele sunt atractive pentru c se pot transporta uor, iar sistemul de pli prin cec permite ca depozitele bancare s fie uor transferate, indiferent unde se afl beneficiarii plilor. Cantitate limitat pentru a servi ca bani, o marf trebuie s fie oferit ntr-o cantitate strict delimitat. Dac s-ar afla pe pia n exces, cantitile necesare ar fi prea mari, voluminoase, incomode. Desigur, dac marfa avnd rolul de bani ar fi insuficient, comerul ar fi inhibat. Principiul cantitii limitate este un corolar al caracteristicilor banilor, exprimnd sintetic relaia dintre raritatea resurselor economice i tendina de cretere nelimitat a necesitilor social-umane. Orice tratare tiinific a monedei ncepe prin enumerarea funciilor monedei, enunate pentru prima dat de Aristotel (384-322 .Hr.) n opera sa Politica. Aceste funcii sunt: etalon al valorii instrument de plat (mijloc de schimb) mijloc de tezaurizare (de rezerv a valorii) a) ca etalon al valorii moneda face posibil compararea preurilor mrfurilor i serviciilor celor mai diferite, stabilirea raporturilor de echivalen dintre ele. n aceast funcie, moneda msoar valoarea bunurile i serviciilor tranzacionate. Moneda este instrumentul de calcul economic legat de schimb, nainte de a fi unitate intermediar de schimb. b) mijloc de schimb moneda reprezint un mijloc de reglare, imediat a obligaiilor pecuniare dintre parteneri. Moneda este mijlocul de plat general acceptat, permind cumprarea unui bun oarecare sau stingerea unei datorii. c) Moneda mijloc de tezaurizare moneda servete ca rezerv de valoare lichid adic preschimbabil n orice bunuri i servicii.

11

Aceast funcie a monedei este generat de faptul c nu are loc o coinciden n timp ntre momentul ncasrii i momentul cheltuirii unei cantiti de moned. n acest context moneda devine instrument de economisire. Funciile prezentate se bucur de un consens larg n rndul economitilor. Totui, n unele lucrri de specialitate3 sunt sugerate i alte funcii ale banilor: - Mijloc de realizare a tranzaciilor unilaterale nu toate plile implic tranzacii n dou sensuri. Exemple de pli unilaterale pot fi plata impozitelor, a donaiilor sau operelor de caritate. - Mijloc de influenare a activitii economice evoluia masei monetare ntr-o economie poate influena producia, preurile, utilizarea forei de munc. Majorarea sau scderea masei monetare afecteaz puterea de cumprare, producia sau furnizarea de bunuri i servicii. De asemenea, exist o legtur direct ntre masa monetar i inflaie. - Simbol al bogiei i puterii economice n acest sens, banii reprezint obiect de studiu nu numai pentru economie, ci i pentru alte tiine sociale, cum sunt sociologia i politologia.

1.4. Clasificarea semnelor monetaren decursul evoluiei economice, moneda i semnele ei au evoluat i ele, unele au aprut i sau extins rapid sau treptat, altele au disprut. Paralel cu aceast evoluie, diferitele teorii monetare au imprimat monedei sau semnelor monetare semnificaii, funcii i aciuni specifice potrivit propriilor lor susineri. Criterii de clasificare a semnelor monetare: 1. forma de existen a monedei n raport de care moneda se clasific n: material (moneda metalic i moneda de hrtie) i de cont (scriptural) 2. n funcie de emitentul semnelor monetare putem grupa moneda n: moneda creat de agenii economici a funcionat n cadrul sistemelor monetare bazate pe etalonul aur-moned pe baza unui mecanism simplu. Agenii economici se prezentau la monetrie cu lingouri de aur i primeau n contrapartid echivalentul lor n aur-moned; moneda creat de tezaur: vizeaz ndeosebi moneda divizionar, fr a exclude ns rolul pe care l exercit statul n economia modern, att n ce privete creaia monetar de ansamblu, ct i n domeniul politicilor monetare; moneda creat de bnci: relev rolul decisiv pe care l au bncile n creaia monetar, pe de o parte, prin emiterea biletelor de banc (de ctre banca central) i, pe de alt parte, prin crearea monedei de cont sau scriptural (de ctre bncile comerciale). 3) un alt criteriu este valoarea intrinsec n raport de care moneda cunoate dou forme:

3

Ionescu, L.C. coordonator, Economia i rolul bncilor, vol I, Edit. Economic, Bucureti, 1997, p. 160

12

moneda cu valoare integral este moneda care conine o cantitate de metal preios egal cu cantitatea de metal preios ce i se atribuie prin valoarea nominal. Moneda semn este reprezentat de monedele de metal sau de hrtie pe care sunt imprimate valori exprimate printr-un anumit numr de uniti monetare. Aceste valori sunt fiduciare, acceptate i utilizate prin ncrederea reciproc, atribuindu-li-se o anumit putere de cumprare. 4) n funcie de obligaiile pe care i le asum emitentul monedele se pot grupa n convertibile i neconvertibile. moneda convertibil a fost reprezentat iniial de bancnote care puteau fi preschimbate n metal preios. Aceasta era o form a convertibilitii interne. Mai trziu unica form de convertibilitate este cea extern. - moneda neconvertibil desemneaz n exclusivitate moneda care circul numai n cadrul granielor naionale. 5) n funcie de capacitatea liberatorie (stabilit juridic) a monedei, exist urmtoarea clasificare: - moneda legal cu capacitate liberatorie sau circulaie nelimitat, recunoscut prin lege, atribuit monedei naionale; - moneda fracionar cu capacitate liberatorie limitat, atribuit monedei de argint (atunci cnd circula paralel cu moneda de aur n cadrul monometalismului aur) i monedei divizionare; - moneda facultativ care este, de regul o moned strin.

1.5. Masa monetarStatul, prin intermediul Guvernului i Bncii Centrale, ncearc, prin politici macroeconomice, s controleze cantitatea de mijloace bneti, n principal pentru a menine stabilitatea preurilor (respectiv stabilitatea puterii de cumprare a monedei naionale). Masa monetar reprezint totalitatea mijloacelor bneti aflate n circulaie, ntr-o anumit perioad. Dei poate prea o problem simpl, n practic, determinarea masei monetare este complicat de varietatea componentelor sale. Funcia de mijloc de schimb i funcia de activ de rezerv sunt eseniale pentru circulaia banilor. Capacitatea de a aciona ca intermediar al schimburilor este o funcie de baz a banilor, pentru c elibereaz comerul de restriciile trocului. Funcia de activ de rezerv (pentru economisire, acumulare, tezaurizare) se afl ntr-o strns corelaie cu funcia de mijloc de schimb, deoarece banii pot intermedia schimburi economice numai dac populaia este pregtit att s-i accepte, ct i s-i pstreze sau depoziteze. Unele active, cum ar fi cldirile sau aciunile, pot servi ca mijloc de pstrare a averii, dar nu pot fi folosite, convenabil, pentru a efectua pli (nu sunt suficient de lichide n sens monetar).13

Capacitatea unui activ de a servi ca bani poate fi evaluat dup funcia de mijloc de schimb i cea de activ de rezerv; diferite active ndeplinesc aceste funcii, n grade diferite. n acest sens, componentele masei monetare pot fi clasificate n funcie de gradul de lichiditate, care indic uurina utilizrii diferitelor active monetare n efectuarea plilor: bani primari (baza monetar); bani secundari; quasi-bani aceast clasificare este teoretic-metodologic; n practic, statistica prezint structura masei monetare sub forma agregatelor monetare. Banii primari reprezint aa-numita baz monetar, constituie o crean fa de banca central i constau din: numerar (bancnote i monede); depozitele bncilor comerciale pstrate la banca central (n contul rezervelor minime obligatorii) Banii secundari reprezint disponibilitile la vedere i constau n creane fa de bncile comerciale; acestea pot fi folosite ca mijloc de plat prin emiterea de cecuri asupra unor depozite la vedere. Baza monetar i depozitele la vedere definesc masa monetar n sens restrns. Cvasi-banii reprezint, n general, depozite la termen, statut care poate fi ambiguu. Dei aceste active financiare nu sunt bani lichizi (deoarece nu pot fi utilizate, direct, ca mijloc de plat), ele pot fi transformate n numerar, fr mari dificulti i cu un cost sczut. Economiile populaiei depuse la bnci i unele depozite la termen sunt exemple de quasi-bani. De asemenea, depozitele din instituiile financiare nebancare reprezint o parte important a quasi-banilor; aceast definiie nu include conturile care necesit o perioad lung pentru avizare sau care impun penaliti pentru retragerea banilor n avans. Dobnda pltit pentru ele protejeaz valoarea investiiei deponentului. Banii primari, i majoritatea celor secundari, nu asigur valoarea, dar sunt mai utili pentru efectuarea plilor (au un grad mai ridicat de lichiditate). n schimb, quasibanii pstreaz sau chiar sporesc valoarea, dar au un grad redus de lichiditate. Astfel se poate observa relaia invers proporional ntre lichiditate i profitabilitate n deinerea diferitelor componente ale masei monetare. Structura masei monetare i agregatele monetare Pe msura dezvoltrii pieelor monetare i a diversificrii activelor financiare, structura masei monetare devine din ce n ce mai complex, ceea ce impune definirea i redefinirea periodic a componentelor sale.

14

n terminologia specific domeniului monetar, componentele masei monetare sunt denumite agregate monetare. n majoritatea cazurilor, simbolul unui anumit agregat monetar este M, avnd un numr de ordine drept indice: M0, M1, M2, ... , Mn. De regul, acest indice este corelat cu gradul de lichiditate al agregatelor monetare, n sens descresctor. Pe msura creterii numrului de ordine, forma statistic a masei monetare include mai multe componente. Astfel, M1 include pe M0, M2 include pe M1 (deci i pe M0) .a.m.d. n buletinele lunare sau trimestriale ale Bncii naionale a Romniei, componentele masei monetare sunt prezentate dup cum urmeaz: - M1 Numerar n afara sistemului bancar; Disponibiliti la vedere (ageni economici, populaie, alte disponibiliti) - Cvasi-bani - Depozite ale populaiei (economii): la vedere pe termen - Depozite n lei (ageni economici) depozite pe termen depozite condiionate certificate de depozit - Depozite n valut ale rezidenilor (ageni economici, populaie, alte depozite) la vedere i pe termen condiionate Pe baza structurii prezentate se poate exemplifica algebra agregatelor monetare: M1 = Numerar n afara sistemului bancar + Disponibiliti la vedere Cvasi-bani = Economii ale populaiei + Depozite n lei ale agenilor economici + Depozite ale rezidenilor M2 = M1 + Cvasi-bani Avnd n vedere dezvoltarea pieelor monetar-financiare n Romnia, este posibil ca Banca Naional a Romniei s calculeze i s prezinte statistic noi agregate ale masei monetare. n ri cu economie de pia dezvoltat structura masei monetare se afl n continu diversificare.

15

CAPITOLUL 2. MONEDA I SISTEMUL MONETAR N EPOCA PREMODERN I MODERN2.1. Coninutul sistemului monetar 2.2. Etape n evoluia sistemelor monetare 2.3. Evoluia sistemului monetar al Romniei 2.4. Moneda i schimburile economice internaionale 2.5. Sistemul monetar internaional 2.6. Sistemul monetar european i tranziia spre Uniunea Monetar

2.1. Coninutul sistemului monetarSistemele monetare reprezint forme de organizare a baterii i circulaiei monedei ntr-o ar sau alta, organizare realizat prin normele dictate de stat, dar i prin norme ce decurg din cutume. (Turliuc). Sistemul monetar n sens administrativ reprezint totalitatea dispoziiilor legale i cu caracter normativ elaborate de statul respectiv cu privire la emisiunea i circulaia monedei n cadrul unei economii naionale. Prin sistemul monetar sunt reglementate urmtoarele elemente ale circulaiei bneti: alegerea metalului preios care ndeplinete funcia de etalon, respectiv de echivalent general (aur, argint sau ambele metale) denumirea unitii monetare a statului respectiv (dolar, lir, franc, leu etc.) stabilirea instrumentelor efective de circulaie i de plat (moned efectiv, moned fiduciar, bilete de banc, titluri de credit etc.) reglementarea baterii monedei (cu valoare deplin sau fr valoare deplin, respectiv monede din metale preioase i monede fiduciare) reglementarea emisiunii monetare i a decontrilor fr numerar (prin virament); organizarea i atribuiile bncii centrale de emisiune stabilirea relaiilor cu alte sisteme monetare pe plan internaional. Organizarea sistemului bnesc este determinat de stadiul de dezvoltare economic i politic a statului respectiv i de corelaia cu sistemele monetare ale altor state i a normelor convenite pe plan internaional.

16

2.2. Etape n evoluia sistemelor monetarePrimele ncercri ale organizrii sistemelor monetare au avut loc n Lydia (Bazinul Mediteranean) odat cu centralizarea i uniformizarea operaiunilor de batere a monedelor de aur i argint. Modelul organizrii monetare din Lydia s-a extins ulterior la popoarele vecine: perii, grecii, romanii. Principalele caracteristici: - frmiare descentralizarea baterii monedei, lipsa de unitate a circulaiei monetare la nivelul unei ri; - deteriorarea monedei prin uz i prin falsificare, determinnd o scdere a valorii reale comparativ cu valoarea nominal, respectiv diminuarea puterii de cumprare. n funcie de coninutul etalonului monetar adoptat, practica monetar a consacrat mai multe tipuri de sisteme monetare: 1. sisteme monetare avnd drept etalon metalul monetar, n raport de care au funcionat: - sisteme monetare bimetaliste, bazate pe un dublu etalon (Au i Ag); - sisteme monetare monometaliste, funcia de etalon fiind ndeplinit de unul dintre cele dou metale (Au, Ag) 2. sisteme monetare bazate pe etalonul combinat (Au-devize); 3. sisteme monetare bazate pe etalonul putere de cumprare etalon format prin contribuia bunurilor i serviciilor create n cadrul fiecrei economii naionale. Sistemul monetar bimetalist Bimetalismul reprezint o baz a unui sistem monetar n cadrul cruia dou metale aurul i argintul servesc concomitent ca echivalent general i ca mijloc de circulaie. A fost introdus la nceputul sec. XIX, n ncercarea de a asigura stabilitatea monedei prin procese compensatoare, mai bine dect monometalismul Ag. Baterea monedelor etalon pentru ambele metale era liber iar circulaia lor era paralel i simultan. n funcie de modalitatea de stabilire a raportului valoric dintre cele dou metale, bimetalismul a cunoscut trei variante: a) bimetalismul integral caracterizat prin meninerea unui raport fix de schimb, statul fixnd prin lege un raport de valoare de 1 la 15,5. Baterea monedelor, n aceste condiii, era nelimitat, monedele avnd o putere liberatorie egal. Principalul avantaj al acestei variante era asigurarea unei cantiti suficiente de moned. Bimetalismul integral prezenta ns dezavantajul impus de legea circulaiei monetare, conform creia: moneda rea, scoate din circulaie moneda bun (la schimbarea raportului de valoare moneda din metalul mai preios era retras din circulaie - tezaurizare).

17

b) bimetalismul paralel monedele circulau independent, fiecare avnd putere liberatorie nelimitat. Raportul de valoare era fixat de pia fr intervenia autoritii monetare. c) bimetalismul parial unul din metale (Au) era cel din care era btut moneda-etalon, n mod nelimitat. Ag era folosit att la baterea monedei etalon pe baza raportului de valoare fixat prin lege, ct i la baterea de moned secundar (divizionar) care se gsea n alt raport valoric fa de moneda-etalon, avnd o putere liberatorie limitat. Sisteme monetare bazate pe etalonul Au a)Etalonul Au-moned (Gold Specie Standard) - clasic Etalonul Au-moned funcioneaz de la sfritul sec. XIX pn la primul rzboi mondial. Prima ar ce adopt acest tip de etalon Anglia 1818, urmat de celelalte ri europene, dup 1870, SUA 1900, Romnia 1890. Acest tip de etalon se caracterizeaz printr-o stabilitate relativ influenat de anumii factori cum sunt: evoluia ciclic a economiei, evoluia preului aurului i raportul cerere-ofert de metal preios. Etalonul aur-moned se baza pe dou principii: - baterea liber a monedelor de Au asigur echivalena ntre valoarea nominal i valoarea comercial, de pia a metalului monetar i tezaurizarea nestnjenit a monedelor lucru care asigur adaptarea masei monetare la necesiti; - circulaia liber a Au pe plan internaional determin convertibilitatea liber i nelimitat a bancnotelor (valoarea lor nominal = valoarea proprie a monedei Au). Ponderea covritoare a banilor n circulaie au avut-o bancnotele. Alturi de Au i moneda de hrtie, funciile monedei erau ndeplinite de Ag i alte semne monetare. Pn la nceputul primului rzboi mondial are loc sistarea convertibilitii bancnotelor n aur, fapt determinat de urmtorii factori: - accentuarea dezvoltrii inegale a rilor industrializate; - repartiia inegal a Au pe plan mondial; - retragerea aurului din circulaie; - emisiunea banilor de hrtie pentru nevoile statului. Dup primul rzboi mondial se ncearc reinstaurarea etalonului Au clasic, dar fr succes. b) Etalonul Au-lingouri (Gold Bullion Standard) Etalonul Au-lingouri funcioneaz o foarte scurt perioad dup primul rzboi mondial. El reprezint o variant limitat a etalonului Au clasic, variant n care bancnotele erau convertibile n lingouri, fapt ce limiteaz convertibilitatea. Acest etalon a fost introdus n Anglia n anul 1925, Frana 1928. Sistarea convertibilitii Au-lingouri 1931 Anglia, 1936 Frana, a limitat excesiv

18

posibilitile de adaptare a masei monetare la necesitile circulaie, unul din efectele cele mai importante fiind criza de supraproducie 1929-1933. c) Etalonul Au-devize (Gold Exchange Standard) Devizele reprezint titluri de crean exprimate n moned strin. Ele confer deintorului dreptul de a primi n ara strin, imediat sau ntr-un termen apropiat o sum n valuta acestei ri. Acest etalon a pus bazele sistemelor monetare naionale dup Conferina monetar din 1922 de la Genova, fiind o form de etalon Au redus. A aprut dup primul rzboi mondial (dup unii autori) cnd n cadrul Ligii Naiunilor s-a fcut recomandarea ca n decontrile internaionale s se foloseasc devizele ca mijloc de plat. Dup ali autori, etalonul Au-devize este introdus la sfritul sec. XIX cnd circulaia monetar intern era garantat i prin titluri de crean (trate, remiteri, cecuri etc.) emise n monede strine. n cazul utilizrii acestui etalon, nu exist ns o legtur direct ntre bancnotele n circulaie i Au deinut de banca de emisiune. Convertirea se asigur prin devize care, la rndul lor, sunt convertibile n Au. Principalele dezavantaje ale etalonului Au-devize: - favorizeaz starea de dependen a sistemelor bneti ale rilor mai slab dezvoltate, de cele ale rilor dezvoltate; - aceeai cantitate de metal preios servete la acoperirea unei circulaii bneti cu att mai mari cu ct sistemul de includere n stocul de acoperire al devizelor este mai rspndit. Aceast situaie favorizeaz posibilitatea emisiunii succesive de semne bneti i a proliferrii inflaiei. Etalonul Au-devize a fost instituionalizat la Conferina Monetar i Financiar Internaional de la Bretton Woods (SUA) iulie 1944. Principalele obiective urmrite prin aceste acorduri: - introducerea convertibilitii dintre diferite valute, ale acestora n dolari americani i a dolarului n Au; - instituirea cursurilor fixe cu abateri maxime de paritate de +/- 1%; - constituirea de rezerve monetare la FMI i BIRD i acordarea din aceste rezerve de credite pe termen scurt pentru acoperirea unor deficite ale balanei de pli externe ca i de creditare pe termen lung pentru finanarea investiiilor. Sistemul monetar internaional (SMI) creat pe baza acordurilor din 1944 a funcionat normal pn n mai 1960 prima criz a dolarului american apoi a lirei sterline 1964 i 1967, i a francului francez 1968. La 15 august 1971 Administraia Nixon sisteaz convertibilitatea dolarului n Au. n decembrie 1971 este lrgit marja abaterii cursului de paritate la +/- 2,25%. n 1973 sunt19

abandonate cursurile fixe i se generalizeaz cursurile flotante, legalizate prin cel de-al doilea amendament la Statutul FMI, ratificat n aprilie 1978. Etalonul devize (Exchange Standard) Sistemele monetare ale principalelor ri nu mai au ca referin Au, care nu mai are un pre fix, acesta determinndu-se n fiecare zi potrivit raportului cerere-ofert. FMI recomand rilor membre s nu-i mai defineasc monedele n aur sau fa de vreo moned singular a altei ri, ci fa de couri valutare de genul DST.

2.3. Evoluia sistemului monetar al RomnieiPrimul sistem monetar naional al Romniei a fost adoptat n anul 1867, avnd ca unitate monetar leul. Legea din 14/26 aprilie 1867 pentru nfiinarea unui nou sistem monetar i fabricarea monedelor naionale este rezultatul unei doctrine monetare romneti elaborat n cursul ctorva decenii. Sistemul monetar din 1867 apare cnd, pe plan mondial, ncepuse o dezbatere ntre monometalism i bimetalism. n 1867 a fost adoptat bimetalismul definind leul n funcie de ambele metale (aur i argint) n urma unei legi din 1877 au fost puse n circulaie un fel de bonuri de tezaur care purtau denumirea de bilete ipotecare. Biletele ipotecare din perioada 1877-1889 reprezint prima hrtie-moned pus n circulaie pe teritoriul Romniei, sub presiunea nevoilor financiare foarte mari dictate de izbucnirea Rzboiului de Independen. Biletele ipotecare au fost retrase din circulaie ncepnd cu anul 1882, cnd au nceput s fie stocate la Banca Naional a Romniei, fr s fi fost rscumprate de stat i n felul acesta, constituindu-se deci ntr-o datorie a statului fa de banca de emisiune. Lichidarea acestei datorii s-a fcut printr-un mprumut special. n 1880, odat cu nfiinarea Bncii Naionale a Romniei, au fost puse n circulaie primele bilete de banc exprimate n lei, convertibile n aur i argint. Bimetalismul a fost nlocuit n 1890 cu monometalismul aur. n cursul primului rzboi mondial bancnotele au devenit neconvertibile iar monedele de aur i argint au fost tezaurizate de populaie. Inflaia declanat n timpul rzboiului s-a datorat mai multor cauze economice i sociale la care s-au adugat i banii de rzboi emii de ocupanii germani tot sub denumirea de leu. Inflaia a continuat s creasc i dup primul rzboi mondial. Ca urmare a ncheierii procesului de formare a statului naional unitar romn, n anii 19201921 a avut loc operaia de unificare monetar pe ntreg teritoriul rii. Astfel, n iunie 1920 statul a contractat la Banca Naional a Romniei un mprumut cu scopul retragerii din circulaie a leilor de rzboi emii de ocupanii germani, a coroanelor austro-ungare i a rublelor. n anul 1925, ncercarea de revalorizare a leului prin deflaie a fost considerat ca nereuit.20

Devalorizarea i stabilizarea monetar din 1929. Aceast reform monetar a recunoscut legal deprecierea leului i adoptarea etalonului aur-devize. Programul pentru stabilizarea monetar coninea urmtoarele elemente cu caracter financiar: - rolul Bncii Naionale a Romniei n meninerea stabilitii monetare; - asigurarea echilibrului bugetului de stat; - contractarea i utilizarea mprumutului de stabilizare; - reglementarea datoriei externe. Rata nalt a inflaiei a continuat s se manifeste n timpul celui de-al doilea rzboi mondial atingnd cifre astronomice n perioada 1945-1947. n august 1947 circulaia bneasc era de aproximativ 75 de ori mai mare dect n iunie 1945. Fa de anul 1938, nivelul preurilor cu amnuntul a crescut de 8000 de ori. Creterea inflaiei se datoreaz i retragerii din circulaie la sfritul anului 1944 a semnelor monetare puse n circulaie pe teritoriul rii noastre de ctre URSS i de ctre Ungaria n Transilvania de Nord n timpul ocupaiei. Ca msur considerat de guvern antiinflaionaist, dei n realitate a avut alt caracter, a fost emisiunea de la nceputul anului 1945 a unei medalii comemorative de aur. Dreptul de cumprare a acestor medalii de aur era condiionat de subscrierea la mprumutul Refacerii Naionale. Lichidarea inflaiei galopante din perioada 1945-1947 s-a realizat prin stabilizarea monetar din 15 august 1947. Preschimbarea s-a fcut la raportul de 20000 lei pentru un leu nou, dar suma admis la preschimbare a fost plafonat. La 28 ianuarie 1952 a avut loc o alt reform bneasc care a constat practic n punerea n circulaie de noi semne bneti n locul celor existente, care au fost retrase din circulaie la un raport mai avantajos, fa de cel hotrt prin stabilizarea monetar din 1947. n prezent, ca urmare a prbuirii sistemului monetar internaional aur-devize din august 1971, definirea n aur a unitii monetare are un caracter formal, teoretic, cunoscnd c valoarea unei uniti monetare se exprim practic n raport cu dolarul, cu drepturile speciale de tragere sau cu euro.

2.4. Moneda i schimburile economice internaionaleParitatea monetar reprezint raportul valoric ntre dou monede funcie de coninutul acestora n metal preios. Stabilirea raportului valoric, ntre dou uniti monetare, adic a paritii monetare era posibil numai n condiiile n care fiecare dintre cele dou monede avea o valoare paritar. Deci paritatea se exprima ca raport ntre valorile paritare i a cunoscut mai multe forme n funcie de modul de definire a elementelor ce o determinau.21

Tradiional, paritatea s-a definit prin coninutul n Au sau Ag al etalonului monetar, coninut stabilit de stat. Paritatea monetar s-a mai numit paritate metalic, paritate Au sau simplu paritate, i reprezenta de fapt cursul oficial (paritar) dintre dou monede. Dac valorile paritare ale unor monede naionale erau exprimate ntr-o valut (de regul dolar), prin raportarea lor rezult paritatea valutar. Paritatea valutar este raportul dintre valorile paritare exprimate n valut a dou monede naionale. n situaia n care monedele i definesc valoarea paritar n DST, paritatea dintre ele se numete paritate DST n cursul anilor 70 Au a fost eliminat din funciile monetare. De la abolirea coninutului Au paritatea monetar nu are nimic comun cu paritatea puterii de cumprare. Raportul de pia dintre monede se reflect n cursul valutar denumit de obicei cursul schimbului sau rata schimbului. Cursul valutar este raportul efectiv de preschimbare a monedelor ntre ele la un moment dat, respectiv preul unei uniti sau a 100 de uniti monetare ale unei ri, exprimat n moneda altei ri. Cursul de schimb se abate de la paritate n funcie de oferta de valut strin i de cererea pentru aceasta. Nivelul cursului de schimb exprim: - dinamica comparativ a preurilor n rile date; - starea balanei de pli externe a zilei; - evoluia conjuncturii economice, a strii politice etc. Formarea cursului de schimb: n condiiile etalonului Au-clasic abaterile de la paritate se menineau n aa numitele puncte aur (gold points) de +/- 1%. Limitele abaterii erau dependente de costul relativ al remiterii aurului n strintate format din: cheltuieli de transport, de asigurare, cheltuieli de ambalare i de transformare a lingourilor de Au n monede. Importatorii i puteau plti datoriile fa de partenerii strini n dou moduri: - prin cumprarea i remiterea spre creditori a devizelor (titluri de crean exprimate n alt moned) trate, ordine de plat, cecuri etc.; - prin achitarea sumei n moned naional efectiv sub forma monedelor din metal preios sau sub forma Au n care bancnotele se puteau converti la pre fix. Dac balana de pli a zilei pentru ara dat era deficitar, cererea pentru devize era mai mare dect oferta, cursul devizelor cretea peste paritate. Cumprarea de devize era avantajoas ns ct timp costul devizelor nu depea costul remiterii groupului Au. Punctele aur reprezint cursul superior i cel inferior al devizelor, de la care este avantajos sub raport comercial de a se exporta sau importa Au.22

Punct de ieire (de export) cursul crescut al devizelor la nivelul la care este mai convenabil remiterea Au n strintate dect cumprarea acestor devize scumpe (punct superior al Au). Punct de intrare (de import) cursul n scdere al devizelor la care exportatorii sau creditorii din strintate preschimbau n Au valuta strin (punct inferior al Au). Eliminarea mecanismului punctelor Au n timpul primului rzboi mondial, este determinat de generalizarea procesului inflaionist i de suprimarea convertibilitii n aur a bancnotelor. Se statornicete acum posibilitatea abaterii nelimitate a cursului de schimb fa de paritate. Dup al II-lea rzboi mondial pe baza acordului de la Bretton Woods s-au introdus msuri de limitare a abaterii cursurilor de la paritate, mai nti la nivelul +/- 1% iar din dec. 1971 la +/2,25% (un ecart de 4,5%). Deosebirea esenial ntre punctele Au i cursurile fixe instituite de FMI const n faptul c punctele Au reprezint o form de limitare natural a abaterii cursului de la paritate pe cnd cursurile fixe sunt limitate prin intervenia statal, a bncilor de emisiune (au un caracter artificial). Din martie aprilie 1973 cursurile fixe sunt nlocuite de cursuri flotante fr vreo limit de abatere fa de paritate. n perioada de aplicare a etalonului Au, comparaia unitilor monetare se realiza prin raportarea a dou valori, fie direct, prin coninutul de Au, fie indirect prin raportarea la o alt moned (dolarul SUA). n cadrul sistemelor monetare actuale comparaia are n vedere puterile de cumprare ale unitilor monetare intrate n raporturile de schimb. Dup renunarea la paritatea Au, bncile de emisiune determinau aa-numitul curs central sau paritatea la nivelul puterii de cumprare, acest curs nlocuind cursul oficial (la paritate). n prezent acest curs este cunoscut sub forma paritii puterilor de cumprare i reprezint punctul de plecare n explicarea cursului pieei, stabilit pe baz de cerere i ofert pentru o moned sau alta. Metode de cotare Practica internaional cunoate dou metode de cotare: - cotare direct (nesigur); - cotare indirect (sigur). a) Cotarea direct primul termen al egalitii este moneda strin (valut) iar cel de-al doilea termen este corespondentul valutei n moneda naional. Toate monedele, exceptnd lira sterlin, coteaz direct. Cotarea direct este nesigur deoarece piaa valutar nu exprim nemijlocit corespondentul n valuta strin pentru etalonul monetar local. Acest corespondent trebuie calculat.

23

b) Cotarea indirect primul termen al ecuaiei l reprezint unitatea de moned naional, corespondentul variabil al acesteia exprimndu-se n valut (nu mai trebuie calculat). Cotarea indirect este sigur, deoarece corespondentul etalonului monetar naional n valuta strin este prezentat nemijlocit n fiecare caz n parte. Sistemul de cotare nu exercit nici o influen asupra raporturilor valorice dintre monede, ci numai asupra modului de exprimare a acestora. Raporturile de preschimbare dintre monede sunt influenate de urmtorii factori: - mrimea etalonului naional i al monedei strine; - situaia balanelor de pli zilnice ale rilor ale cror monede intr n cotare; - evoluia puterii de cumprare a monedelor respective; - prezena i nivelul ratei inflaiei; - factori economici conjuncturali; - factori politici; - factori psihologici; Sub influena raportului cerere-ofert de moned, cotarea variaz de la o pia la alta, dar variaz i n funcie de nivelul comparativ al dobnzilor ca i de faptul dac sunt operai la vedere sau la termen. Diferenele existente permit speculaii care se numesc arbitraj valutar. Ca rezultat al arbitrajului valutar are loc un proces de egalizare a cursurilor de schimb pe diferitele piee. Tehnica courilor valutare Primul amendament la Statutul FMI l-a reprezentat instituirea n 1969 a DSTului (Drepturi Speciale de Tragere) o valut de creaie colectiv. Iniial DST-ul era definit printr-un coninut Au egal cu cel al dolarului SUA. ncepnd din 1974 s-a trecut la stabilirea valorii unui DST pe baza unui co de 16 valute ale rilor membre ale FMI, cu pondere mai mare de 1% n comerul internaional reciproc. n anul 1980 Consiliul de administraie al FMI a decis reducerea coului la cinci monede: dolarul american, marca vest-german, lira sterlin, yenul japonez i francul francez. Funcionarea coului DST comport urmtoarele elemente tehnice: stabilirea ponderii diferitelor monede n coul valutar, pe baza volumului exporturilor de bunuri i servicii ale rilor membre. Stabilirea de sume fixe din fiecare moned a coului, potrivit ponderilor monedelor n co, anterior determinate; Stabilirea valorii zilnice a DST-ului, prin nsumarea echivalentelor n dolari ale sumelor fixe aferente monedelor coului, pe baza ratei de schimb zilnice.

24

Metoda courilor valutare este menit s confere DST-ului o valoare mai stabil dect valoarea individual a monedelor coului, pentru c evoluiile n sens diferit ale valutelor se compenseaz parial.

2.5. Sistemul monetar internaionalRelaiile monetare s-au derulat pn n anul 1944, anul crerii sistemului monetar internaional pe baze bilaterale, fr existena unor reglementri concrete, adoptate expres de majoritatea rilor. Au existat, totui unele ncercri de reglementare internaional a acestor relaii sub forma unor uniuni i blocuri monetare, acestea din urm transformndu-se dup al II-lea rzboi mondial n zone monetare. Uniunile monetare au fost create n a doua jumtate a sec.XIX n scopul unificrii unor sisteme monetare naionale ca mijloc de nlturare a dificultilor create prin funcionarea neadecvat a bimetalismului sau monometalismului argint. Cele mai cunoscute sunt Uniunea Monetar Latin i Uniunea Monetar German. Uniunea monetar latin a fost nfiinat prin convenia din 1865 ncheiat ntre Frana, Belgia, Italia, Elveia i Grecia. rile membre au adoptat un sistem monetar comun, avnd ca moned central francul francez i o circulaie liber a monedelor lor naionale la cursuri fixe stabilite n raport cu moneda francez. Crearea acestei uniuni a contribuit la o anumit consolidare de scurt durat a poziiilor internaionale ale bimetalismului. Uniunea monetar german creat n 1875 prin participarea Prusiei i Austriei, ulterior adernd i alte ri, cuprindea reglementri privind emisiunea i circulaia monedelor n i ntre rile membre, sistemul funcionnd pe baza monometalismului argint. De asemenea, era reglementat emisiunea i circulaia aa numitelor monede comerciale utilizate n relaiile de pli cu rile din afara uniunii. Blocurile monetare s-au constituit n perioada 1929-1933, avnd la baz o moned cheie (pivot) i mai multe monede satelit. Mecanismele monetare s-au caracterizat prin: - fixitatea raporturilor valorice ntre moneda pivot i cele satelit; - convertibilitatea i transferabilitatea nelimitat a monedelor satelit n moneda pivot i ntre ele; - concentrarea rezervelor monetare i administrarea lor de ctre banca emitent a monedei pivot; - reglementarea i aplicarea uniform a relaiilor monetare ale rilor membre fa de rile din afara blocului. n funcie de moneda care a ndeplinit rolul de moned pivot, au existat blocul lirei sterline; blocul francului francez i al dolarului american.

25

Blocul lirei sterline a reprezentat modelul blocului monetar i a funcionat n perioada 19311939, avnd ca obiectiv asigurarea stabilitii cursurilor de schimb ale monedelor componente, n care scop a fost nfiinat n 1932 Fondul de Stabilizare a Schimburilor. Blocul francului francez a funcionat pn n 1945, moneda francez avnd aceeai putere circulatorie att n Frana, ct i pe pieele rilor membre. Francul francez era emis nu numai de Banca Franei dar i, sub controlul acesteia, de anumite bnci din celelalte ri cum a fost cazul Algeriei. Blocul dolarului a fost creat n 1933 dup eecul Conferinei monetare i economice de la Londra, monedele rilor sud-americane fiind legate de dolarul SUA, evolund i fluctund n funcie de modificrile intervenite n valoarea paritar i n cursul de schimb al acestuia. Reprezentnd interesele unui grup de ri i avnd din acest punct de vedere un caracter limitat, funcionarea uniunilor i blocurilor monetare nu a condus la reglementarea internaional a relaiilor monetare care trebuiau s rspund cel puin la trei obiective majore i anume: - asigurarea stabilitii relative a raporturilor valorice dintre monedele naionale n scopul promovrii certitudinilor i echitii n tranzacii, prevenirii i nlturrii micrilor speculative de capital; - crearea unor rezerve monetare i a unor lichiditi suficiente, cantitativ i calitativ; - instituirea unor mecanisme de ajustare (echilibrare) a balanelor de pli n cazul unor deficite sau excedente exagerat de mari. Mai mult, aceste nelegeri au venit n conflict cu interesele unor ri, care au rspuns cu contramsuri pe plan monetar. Sistemul monetar internaional de la Bretton Woods Dat fiind necesitatea constituirii cadrului juridic i instituional al unui sistem monetar internaional n perioada 1-24 iulie 1944 a avut loc la Bretton Woods, SUA Conferina Monetar Internaional care a pus bazele primului sistem monetar internaional modern. La conferin au participat reprezentani din 44 de ri. Ca baz de discuii au fost prezentate dou proiecte, unul britanic elaborat de J. M. Keynes i cellalt american avnd ca autor pe Harry Dexter White. Planul Keynes preconiza abolirea circulaiei aurului ntre state, iar stocul de metal preios deinut de bncile centrale de emisiune urma s fie depozitat la o instituie central unic denumit Uniunea Internaional de Clearing. Aceast organizaie nou creat, avnd drept garanie stocul de aur, urma s emit o bancnot internaional denumit bancor la schimb cu aurul care era ns neconvertibil n aur. Ratele de schimb ale monedelor rilor membre urmau s fie determinate n raport cu bancor. Planul White, preconiza crearea unui Fond de stabilizare i plasarea dolarului SUA n centrul sistemului monetar ca valut de rezerv i de pli externe. Decontrile internaionale ntre statele membre urmau s se fac prin utilizarea unei monede de cont denumit unitas, dar care,26

spre deosebire de moneda propus de Keynes, putea fi convertit n aur. Fondul de stabilizare avea sarcina supravegherii i meninerii cursului valutar n raport cu unitas. Prevederile acordului final adoptat la Bretton Woods sunt inspirate n cea mai mare parte de planul White, susinut de SUA deoarece se acorda un rol preponderent aurului. Se tie c SUA deineau dou treimi din rezervele oficiale de aur ale rilor occidentale i intenionau s-i asigure un rol esenial n noul sistem monetar. n acordul final al conferinei de la Bretton Woods s-a menionat renunarea la ambele monede de cont propuse. Acordul a fost ratificat la 27 decembrie 1945. Principiile sistemului monetar internaional de la Bretton Woods au fost urmtoarele: universalitatea, principiu conform cruia calitatea de membru era deschis tuturor statelor care recunosc prevederile statului FMI; convertibilitatea reciproc a monedelor rilor participante; asigurarea stabilitii cursurilor valutare, care presupunea definirea monedei rii membre n aur sau n dolari americani. Modificarea valorii paritare poate avea loc numai cu acordul FMI, iar fluctuarea cursului valutar poate avea loc n limitele de +-1%, ulterior de +-2,25% n raport cu paritatea monetar; nlturarea restriciilor, discriminrilor i a altor practici protecioniste din schimburile i plile internaionale; asigurarea echilibrului balanelor de pli prin crearea unui sistem de rezerve valutare. Sistemul Monetar Internaional a consolidat etalonul aur-devize. Spre deosebire de perioada interbelic, a rmas o singur moned ca mijloc internaional de plat i de rezerv, respectiv dolarul american. Moneda american era definit n aur, iar guvernul SUA, se angaja s menin paritatea monedei sale, precum i convertibilitatea ei n aur, la cererea bncilor centrale. Sistemul monetar internaional creat la Bretton Woods a funcionat cu anumite amendamente, pn n august 1971. Un important amendament adus a fost cel din mai 1968 prin care s-a hotrt crearea drepturilor speciale de tragere DST, cu scopul de a asigura o mai just distribuire a lichiditilor internaionale. Iniial, valoarea unui DST a fost definit pe baza paritii metalice a dolarului. Ulterior coninutul valoric al DST a fost definit pe baza unui co valutar. n anii 60 ncep s apar simptomele crizei sistemului monetar internaional, care aveau drept cauz principal dezechilibrul balanei de pli externe a SUA la care se mai adaug devalorizarea dolarului i a lirei sterline. Un rol important n prbuirea sistemului monetar internaional creat la Bretton Woods, l-a avut criza aurului, care a culminat n august 1971 cu suprimarea convertibilitii dolarului american n aur.

27

2.6. Sistemul monetar european i tranziia spre Uniunea Monetarn evoluia sa istoric, sistemul monetar european a Pieei Comune cunoate trei etape: - Sistemul european al limitelor nguste ale cursurilor valutare cu denumirea figurativ de arpele valutar; - Sistemul monetar european; - Tratatul de la Maastricht arpele valutar a fost nfiinat n aprilie 1972 pe baza unei rezoluii a Comunitii Economice Europene, care prevedea realizarea pe plan regional a unei discipline n relaiile valorice dintre monedele respective, printr-o coordonare a interveniilor pe pieele valutare cu ajutorul dolarului. Acest sistem monetar a fost creat n urma abandonrii consecutive a sistemului monetar internaional de la Bretton Woods din 1971. rile participante i-au luat angajamentul de a nu permite fluctuaii ale cursurilor valutare reciproce mai mari de +- 2,25%, cu precizarea c fa de dolar cursurile monedelor din arpele valutar flotau liber. Sistemul monetar european a luat fiin la 13 martie 1979, nlocuind arpele valutar. El a fost nfiinat n scopul realizrii unei strnse cooperri monetare ntre rile membre, prin crearea unei zone de stabilitate monetar n Europa, precum i pentru o mai mare convergen a politicilor financiare i monetare ale rilor membre, printr-un sistem complex de cursuri valutare, combinat cu largi faciliti de credit. Sistemul monetar european funcioneaz fixnd pentru fiecare valut un curs de schimb calculat n ECU (unitatea monetar european European Currency Unit), care se ntemeiaz pe un co de valute naionale. Monedele rilor Pieei Comune n compoziia ECU erau: marca german, francul francez, lira sterlin, lira italian, guldenul olandez, francul belgian, peseta spaniol, coroana danez, moneda irlandez, escudo portughez, drahma greceasc, francul luxemburghez. Pentru fiecare moned s-a fixat un curs de referin, raportat la celelalte valute, cu o marj de fluctuaie de +-2,25%, cu excepia lirei sterline creia i s-a stabilit o marj de fluctuaie de 6%. ECU este, n principiu o moned stabil, n condiiile unei fluctuaii de +-2,25% fa de cursul stabilit ntre ECU i fiecare dintre monedele de origine. Fluctuaiile mai mari se atenueaz, de regul, prin aciunea de pia a bncilor centrale de emisiune prin vnzarea sau cumprarea de valut pn cnd cursurile revin n cadrul limitelor stabilite, urmnd ca monedele respective s continue a flota solidar fa de valutele din afara CEE. ECU este o moned convenional cu rol esenial de moned de cont, servind ca instrument de plat ntre bncile centrale din sistem.

28

Relativa stabilitate a Sistemului Monetar European a fost puternic zdruncinat n septembrie 1992, cnd a avut loc devalorizarea lirei sterline cu 7% i a pesetei spaniole cu 5%. Ca o consecin, i a altor probleme monetare, Anglia i Italia s-au retras provizoriu din SME. De asemenea, la sfritul lunii iulie 1993, cinci valute ale rilor Uniunii Europene i-au diminuat rata de schimb n raport cu restul monedelor din Piaa Comun. Este vorba de francul francez, francul belgian, peseta spaniol, coroana danez i escudo-ul portughez. ncepnd din luna august 1993, s-a hotrt lrgirea limitelor de fluctuaie a ratei de schimb de la +-2,25% la +-15%, cu excepia mrcii germane i guldenului olandez, care i vor pstra limita de fluctuaie anterioar. Actuala gril de paritate a monedelor din Sistemul Monetar European va contracara o serie de speculaii financiare. Tratatul de la Maastricht efii de stat i de guverne ai CEE au semnat n decembrie 1991 la Maastricht, n Olanda tratatul devenit oficial la 7 februarie 1992 i ratificat n octombrie 1993. Acest document pune bazele juridice i politice ale Uniunii Monetare Europene. La baza acestui tratat st Raportul Delors (raportul a fost elaborat de Jacques Delors, preedintele Comisiei Europene a Pieei Comune) din iunie 1989 privind crearea Uniunii Economice i Monetare a Pieei Comune. Uniunea economic i monetar implic perfecionarea pieei unice, existena unei rate de schimb cvasifixe ntre monedele naionale i crearea unei monede unice. De asemenea, urma s fie creat o banc central independent, care s realizeze politica monetar de stabilitate a preurilor. Politicile economice ale statelor membre urmeaz s aib un program comun i coerent n ceea ce privete rata inflaiei, fiscalitatea i diminuarea deficitelor bugetare etc. Crearea Uniunii monetare europene se va desfura n trei etape: Prima etap nceput n iulie 1990 i continuat pn n 1994 a constat n adoptarea urmtoarelor msuri n domeniul monetar: liberalizarea circulaiei banilor i a micrilor de capital ncepnd din ianuarie 1993; integrarea financiar a Comunitii Economice Europene, adic libera funcionare a serviciilor bancare, financiare i de asigurri. n ceea ce privete aparatul bancar se prevede deschiderea de sucursale ale bncilor n toate cele 12 state, cu condiia ca sucursala respectiv s dispun de un capital minim de 5 milioane ECU. Totodat se va extinde sistemul de pli electronice, rapide i mai puin costisitoare n toate cele 12 state; participarea tuturor monedelor rilor CEE la mecanismul de schimb al Sistemului Monetar European; eliminarea tuturor obstacolelor n utilizarea monedei ECU astfel ca aceasta s devin n ultima etap o moned unic. n prezent acest instrument monetar este utilizat sub denumirea de EURO ca numitor comun n mecanismul cursurilor valutare, al interveniei29

pe pieele valutare, precum i ca moned de cont (virament) ntre rile membre ale Pieei Comune. n cea de-a doua etap (ianuarie 1994-dec.1997) statele membre vor cuta s ntreasc convergena rezultatelor economice obinute prin soluionarea a patru probleme: diminuarea diferenei ratei inflaiei existent ntre rile membre; stabilitatea ratei de schimb; diminuarea decalajului ratei dobnzii n rile membre; meninerea deficitului bugetar i a datoriei externe n limite viabile,

n aceast etap s-a format Institutul Monetar European compus din guvernatorii bncilor centrale naionale i un preedinte. Acest institut are ca sarcin ntrirea cooperrii ntre bncile centrale i urmrirea evoluiei Uniunii Monetare Europene. La sfritul anului 1997 efii de stat i de guverne au fcut o reevaluarea a statelor membre pentru a decide dac statele membre ndeplinesc condiiile cerute pentru adoptarea unei monede unice. n cea de-a treia etap nceput n anul 1999 s-a creat Banca central european. Aceast instituie bancar de tip federal funcioneaz independent i coordoneaz sistemul european de bnci centrale avnd ca sarcin elaborarea unei politici monetare comune, cu ajutorul bncilor centrale naionale. Dup unele opinii, nlocuirea Institutului monetar european cu Banca central european a determinat apariia unei suprapuneri monetare, aspect ce implic puncte de vedere diferite, n funcie de importana pe care o d fiecare ar membr atributelor i funciilor naionale, fa de interesele comunitare. n acest context Anglia i Danemarca se pronun pentru revizuirea Acordului de la Maastricht i concomitent pentru amnarea aplicrii lui n eventuala form revizuit. n aceast etap era necesar ca statele membre s ating un grad suficient de convergen n domeniile politicii bugetare, inflaiei i ratei dobnzii. Ratele de schimb ntre monedele naionale actuale vor fi definitiv fixate. Condiiile economice la care este supus o ar membr participant la Uniunea monetar european n conformitate cu tratatul de la Maastricht sunt extrem de severe. Printre aceste restricii enumerm: creterea preurilor nu trebuie s fie mai mare fa de anul precedent dect cu cel mult 1,5% fa de rata medie a inflaiei din trei state membre cele mai bine situate n materie de stabilitate a preurilor; rata dobnzii pe termen mediu i lung nu trebuie s fie mai mare de 2% fa de cele trei state membre unde inflaia este cea mai redus; 30

rata de schimb trebuie s se gseasc n limitele fluctuante de +-2,25%;

-

deficitul bugetar nu trebuie s depeasc 3% din PIB; rata datorie public/PIB nu trebuie s fie mai mare de 60%.

Acordul de la Maastricht privind uniunea economic i monetar a Comunitii europene stabilete un cadru juridic solid n vederea adoptrii unei monede europene unice i a unei politici monetare comune.

31

CAPITOLUL 3 CREDITUL I BNCILE N SOCIETATEA CONTEMPORAN3.1. Definiia i coninutul creditului 3.2. Formele creditului 3.3. Funciile creditului i riscurile creditrii 3.4. Sursele formrii creditului 3.5. Dobnda i scontul

3.1. Definiia i coninutul credituluiSistematiznd numeroasele opinii exprimate, putem structura trei concepii privind elementul fundamental n definirea creditului: creditul ca ncredere, creditul ca form a relaiilor de schimb i creditul ca expresie a relaiilor de redistribuire. Creditul ca ncredere. Etimologic vorbind, cuvntul credit vine din verbul latin credo credere care nseamn o anumit psihologie de ncredere. De aceea, unii economiti sunt de prere c ideea de ncredere ar reprezenta principalul coninut al creditului. n acelai timp, acordarea unui credit comport un risc, generat de ipoteza nendeplinirii obligaiei de rambursare la scaden. Profesorul belgian Fd. Baudhuin reine aspectul material al creditului i l asimileaz cu un transfer temporar, definind creditul ca nchirierea unui capital sau a unei puteri de cumprare. Autorul subliniaz faptul c, n cazul cnd creditul reprezint o putere de cumprare aceasta nu este efectiv de la nceput. Creditul constituie o anticipare asupra produciei viitoare. La expirarea termenului de rambursare ns, creditul va fi reprezentat printr-o producie suplimentar, condiie necesar pentru a evita inflaia. Ali autori, innd seama de elementele juridice, economice i psihologice, propun urmtoarea definiie: Creditul este operaia care const din transferarea ncrederii, sub rezerva riscului de a renuna la un bun, de a ceda o putere de cumprare, de a lua un angajament n schimbul promisiunii unei contraprestaii diferit n timp. n acelai sens este definit creditul ca schimbul unei prestai viitoare. Actul oneros de credit, d loc nu unei pli pentru marfa primit, ci unei promisiuni de plat la o dat precis, o promisiune de moned. Creditul ca schimb. Unii autori consider creditul ca fiind o form particular a schimbului. Astfel economistul francez Jean Marchal consider creditul ca schimb separat n timp. Operaiunile de credit sunt operaiuni de schimb care prezint acea particularitate c un interval de timp apreciabil separ32

efectuarea operaiunii de efectuarea contraprestaiei. Creditul dup cum se menioneaz n Dicionarul economico-financiar i contabil aprut la Editura Simone, Napoli 1992 nseamn schimbarea unei prestaiuni actuale contra unei prestaiuni viitoare ntre doi subieci: creditorul, care transfer bunuri, servicii sau bani (prestaiunea actual) i debitorul, care-i asum obligaia de a plti bunurile sau de a restitui banii la scaden (prestaiunea viitoare). Potrivit unei alte formulri care se gsete ntr-un dicionar american de termeni bancari (Thomas Fitch, Dictionary of Banking Terms, New York, 1993, p.158), creditul este un acord prin care forme ale valorii bunuri, servicii sau moned sunt cedate n schimbul unei promisiuni de plat viitoare. Totui schimbul se caracterizeaz prin cedarea unei mrfi cu o anumit valoare de ntrebuinare i obinerea echivalentului general, a banilor, n vederea procurrii unei alte mrfi, cu o alt valoare de ntrebuinare. Schimbul de valori echivalente nu modific mrimea valorii, ci numai forma material n care ea se concretizeaz. Spre deosebire de schimbul de mrfuri, al crui mobil este valoarea de ntrebuinare, scopul creditului nu este nlocuirea unei valori de ntrebuinare printr-o alt valoare de ntrebuinare, ci mrimea valorii. Acordarea i rambursarea creditului nu modific coninutul material al valorii. Creditul nu exprim relaii tipice de schimb. i dac creditul nu exprim, n principal, relaii de schimb, atunci el nu poate fi redus la un gen specific de schimb care ncepe n prezent i se termin n viitor. Fr s fie o form a schimbului, creditul este legat de schimb ntruct mprumuturile sunt, de regul, contractate cu scopul de a face pli pentru livrri de mrfuri fcute de ctre furnizori. (spunem de regul pli pentru livrri, ntruct creditul poate fi solicitat i pentru pli de salarii, diverse servicii nemateriale etc.) Creditul ca expresie a relaiilor de redistribuire Ceea ce deosebete esenial creditul de schimbul de mrfuri este mobilul creditrii care nseamn redistribuirea valorii. Coninutul economic specific al creditului este transferul unei pri din produsul social de la unii participani la circuitul economic ctre ali participani la acest circuit, un transfer cu caracter temporar. Coninutul economic principal al creditului este transferul de capital ntre persoane fizice i juridice, un transfer ce constituie o form specific de micare a capitalului de mprumut. Creditul este o component a relaiilor de repartiie, o form particular a acestor relaii care are caracter temporar, spre deosebire de relaiile de redistribuire ce au loc pe linie fiscal, n raporturile cu bugetul public, crora le sunt proprii redistribuiri valorice cu titlu definitiv. Cele trei grupuri de concepii asupra creditului ncredere, form specific a schimbului, form particular a relaiilor de redistribuire se coreleaz ntre ele i numai mpreun configureaz relaiile de credit n ansamblul lor.

33

Trsturile creditului Creditul are ca principal coninut transferul temporar de fonduri de la agenii economici excedentari ctre cei deficitari, ca i adaptarea prin emisiune a stocului de moned n circulaie. Totodat, creditul impune rambursarea i perceperea de dobnd. Trsturile principale ale creditului sunt: separarea proprietii asupra capitalului de mprumut de folosirea lui; perceperea de dobnd ca chirie a folosirii creditului; rambursarea creditului la scaden i participarea creditului la finanarea debitorilor, alturi de alte instrumente de finanare. Separarea proprietii asupra capitalului de mprumut de folosirea lui. Capitalul de mprumut nu este folosit de agentul economic excedentar, de cel cruia i aparine, ci de cel care l primete cu titlu de mprumut. Bncile apar ca intermediari financiari specifici, ce se interpun ntre cei care dispun de resurse de finanare i cei care au nevoie de ele. Bncile sunt, deci, administratori generali ai creditului. Plata dobnzii pentru utilizarea capitalului de mprumut este o alt trstur pregnant a creditului. Dobnda reprezint chiria pe care o pltete debitorul pentru dreptul ce i se acord de a utiliza capitalul de mprumut. Dobnda este calculat att pentru soldurile debitoare ale conturilor bancare curente deschise clienilor, ct i pentru soldurile creditoare ale acestor conturi, ca remunerare a depunerilor fcute la banc. Dobnda aferent soldurilor debitoare ale conturilor bancare curente deschise clienilor este preul pltit de ctre agenii deficitari din economie pentru folosirea mprumuturilor. Pentru utilizarea creditelor, dobnda se coreleaz cu rata profitului obinut de ntreprinztori. Rambursarea creditelor la scaden. Prin natura sa, creditul este o finanare cu caracter temporar. Acordarea creditului este urmat, dup un anumit timp, de rambursare. Rambursabilitatea creditului presupune stabilirea scadenelor. De principiu, termenul normal de rambursare se coreleaz cu durata circuitului aprovizionare producie-desfacere, pentru c nevoia creditelor, ca i posibilitile returnrilor decurg n corelare cu angajarea cheltuielilor i ncasarea veniturilor. Dificultatea aprecierii duratei pentru care se legitimeaz creditele decurge din aciunea concomitent a particularitii sectorului de activitate, a nivelului eficienei n activitatea agenilor economici, ca i din angajarea de cheltuieli n succesiunea tuturor momentelor circuitului economic i nu numai de la debutul su. Rambursabilitatea creditelor are legtur cu modul de garantare a creditelor. Garantarea creditului se poate realiza prin garanii personale i garanii reale. Garania personal este angajamentul luat de o ter persoan de a plti n cazul n care debitorul este n incapacitate de plat. Garania real are la baz gajarea de valori materiale, prin vnzarea crora se recupereaz34

sumele necesare achitrii creditului. Gajarea poate fi cu sau fr deposedarea debitorului de bunurile gajate. O form de garantare a returnrii creditului la scaden este ipotecarea de ctre debitor a unor valori imobiliare terenuri, cldiri pe seama crora creditorul se poate despgubi. Cea mai economic, mai real i mai adecvat form de garantare a creditelor este garantarea lor financiar prin asigurarea n perspectiva termenelor de rambursare a unor ncasri oportune i ndestultoare pentru acoperirea cheltuielilor, inclusiv a celor pentru restituirea creditelor. Garantarea prin evoluia situaiei financiare a debitorului este cea mai fireasc i mai semnificativ, ntruct coreleaz activitatea la finanarea creia a concurat creditul cu rezultatele bneti cu are se soldeaz acea activitate. Fa de aceasta, garantarea prin gajarea unor active fixe i circulante sau prin implicarea garaniei unor tere persoane, apare ca exogen i nestimulativ. O alt ipostaz a garaniei creditelor se poate realiza i prin anumite componente anume ale activelor debitorului, fie prin anumite valori materiale, fie ncasri, dar cea mai real i mai avantajoas form de garantare este cea global bazat pe situaia financiar de ansamblu a debitorului. Fa de cele de mai sus, considerm c s-ar putea defini creditul astfel: ncrederea pe care o persoan fizic sau juridic numit creditor, o acord altei persoane numit debitor, creia i d n prezent bani sau alte valori materiale, cu condiia de a le restitui mai trziu n valori monetare echivalente, la o dat determinat numit scaden.

3.2. Formele credituluiCreditul poate fi structurat dup mai multe criterii: a) natura economic i participani b) destinaia dat creditului c) natura garaniilor ce servesc ca acoperire d) termenul la care trebuie rambursat e) fermitatea scadenei f) modul de stingere a obligaiilor de plat. a) dei fiecare criteriu de grupare a creditului i are nsemntatea sa, dintre acestea se detaeaz structurarea creditului dup natura sa economic i participani. Se disting n funcie de acest criteriu urmtoarele forme ale creditului: creditul comercial creditul bancar creditul de consum creditul obligatar creditul ipotecar35

Creditul comercial Este creditul pe care l acord agenii economici n momentul vnzrii mrfurilor, sub forma amnrii plilor. Creditul comercial se manifest nu numai n relaiile de vnzare-cumprare dintre agenii economici din sectorul produciei cu cei din sfera comerului, ci i ntre productorii de bunuri materiale. Datorit creditului comercial, agenii economici din sfera produciei au posibilitatea s-i desfac produsele finite fr a mai atepta ca agenii economici din comer s dispun de lichiditi. n acest mod, creditul comercial contribuie la accelerarea circulaiei capitalului industrial. Creditul comercial are urmtoarele particulariti: obiectul creditului este capitalul sub form de mrfuri; subiectele creditului comercial sunt deintorii de capital activi; micarea creditului comercial este paralel cu micarea capitalului industrial.

Cu toate avantajele pe care le presupune, creditul comercial are, totui, o serie de ngrdiri. n primul rnd, el este limitat prin proporiile capitalului de rezerv al productorului. Orice ntreprinztor va putea vinde mrfuri pe credit numai n msura n care dispune de rezerve de capital care s-i permit continuarea activitii de exploatare. n al doilea rnd, proporiile creditului comercial depind de regularitatea ncasrii contravalorii mrfurilor vndute pe credit, anterior. Dac nu ncaseaz la timp contravaloarea mrfurilor livrate, productorul va trebui s restrng vnzarea cu plata amnat. Creditul comercial cuprinde: creditul vnztor i creditul cumprtor. Creditul de vnztor are ca obiect vnzarea mrfurilor cu plata amnat. ntreprinztorul apare n dou ipostaze, i anume: cea de mprumutat, prin credit-furnizori, pentru productorii de echipamente, materiale etc. i cea de mprumuttor, prin credite-clieni, pentru produsele livrate sau lucrrile executate partenerilor si. Creditul de cumprtor se identific cu plile n avans. i n aceast ipostaz, ntreprinztorul poate fi att beneficiar al avansurilor pltite de ctre clienii si pentru fabricarea produselor, ct i pltitor de avansuri ctre furnizori. De regul, aceste credite sunt utilizate n procesele de exploatare cu ciclu lung de fabricaie (construcii, agricultur). Asupra termenelor de plat, a duratei i dimensiunii creditului comercial acioneaz trei componente: componenta tradiional componenta comercial componenta financiar

Componenta tradiional decurge din interesele comune ale prilor n crearea fluiditii schimburilor i diminuarea costurilor de organizare. Se reduc astfel cheltuielile de depozitare36

necesare n cazul n care livrrile ar fi condiionate de posibilitile reale, precum i de costurile de procurare a mijloacelor de plat pentru cumprtori, dac plata ar fi obligatorie la primirea mrfii. Elasticitatea dovedit de furnizor prin creditul comercial servete interesele ambelor pri i faciliteaz circulaia mrfurilor. Componenta comercial implic utilizarea creditului ca modalitate de promovare a vnzrilor, practicat de fiecare furnizor n condiiile date. De aici i varietatea termenelor de plat i deci a duratei i prin aceasta, a dimensiunilor creditului comercial. Clientul, beneficiar al prelungirii termenului de plat, recepteaz efectul pozitiv care acioneaz pentru el ca o reducere de pre, scutindu-l de eventualele costuri privind procurarea mijloacelor de plat, atingnd astfel i latura financiar. Componenta financiar implic punerea la dispoziia clientului, pentru o perioad dat, a unei pri din capitalul su, sub form de marf a crei plat este amnat. Dimensiunea financiar are o importan crescnd att n activitatea cumprtorului, ct i n cea a furnizorului. Pentru ntreprinderile cumprtoare, creditul comercial este i o surs suplimentar de capital circulant, scutindu-l pe client, n proporia dat, s apeleze la creditul bancar. Mai mult, creditul comercial primit de la furnizorii si prin materiile prime pe care le aprovizioneaz, permite cumprtorului s ofere, la rndul lui, credite distribuitorilor mrfurilor sale, fr s angajeze resurse proprii sau credite bancare. Astfel, creditul comercial primit devine surs de acoperire a creditelor sub form de mrfuri livrate cu plata amnat. Creditul comercial este un instrument de promovare a livrrilor i de reducere a cheltuielilor reclamate cu plata dobnzilor pentru contractarea de mprumuturi care, altfel, ar fi necesare. Primind livrri pe credit, cumprtorii beneficiaz de un aflux de resurse. Efectund la rndul lor livrri pe credit, ntreprinderile acord faciliti propriilor cumprtori. Creditele primite i cele acordate prin vnzrile cu plata amnat, adesea, nu se echilibreaz, soldul general fiind pentru fiecare ntreprinztor fie favorabil (excedent de credite primite), fie defavorabil (mai multe credite acordate dect primite). Astfel, pe baza creditelor comerciale primite se pot reduce solicitrile de credite bancare sau, fa de o situaie dat, se poate amplifica cifra de afaceri. Pe de alt parte, titlurile creditului comercial (nscrisurile cambiale), ca titluri de crean, pot fi transferate prin scont la bnci, creditul comercial transformndu-se n credit bancar. Cedarea portofoliului de efecte scontate n procesul reescontului la banca de emisiune constituie un semnificativ mecanism de punere n circulaie de moned central. Creditul bancar Apare ca sistem de relaii ntre bncile comerciale i agenii economici, n cadrul crora mijloacele bneti aflate temporar disponibile n conturile bancare, mpreun cu disponibilitile

37

sistemului financiar-bancar devin resurse de creditare n sensul c sunt folosite de bnci, prin redistribuire, la acordarea de credite diferitelor ramuri ale economiei naionale. Spre deosebire de creditul comercial care se acord din capitalul industrial, creditul bancar se acord din capitalul inactiv (adic temporar disponibil). Dac n cazul creditului comercial, participanii la relaiile de credit sunt ntreprinztori, n cazul creditului bancar numai unul dintre participani este agent nefinanciar, productor (ntreprinztorul), cellalt participant fiind banca, adic un agent financiar. Creditul bancar fiind sub form bneasc este mult mai flexibil. Astfel, disponibilitile bneti mobilizate din anumite ramuri ale economiei pot fi dirijate ctre ntreprinztori, indiferent de sfera lor de activitate. Aceast elasticitate sporit fa de creditul comercial a fcut ca, n dinamic, creditul comercial s fie devansat de creditul bancar. n fapt, ntre creditul comercial i creditul bancar exist o legtur organic, deoarece deseori creditul comercial se poate transforma n credit bancar sau creditul bancar poate constitui un bun suport pentru susinerea unui credit comercial. n funcie de necesiti, ntreprinztorii recurg att la creditul comercial, ct i la creditul bancar. Dei creditul comercial are proporii apreciabile, el i-a restrns aria datorit proliferrii monopolurilor, care cuprind activiti din foarte multe domenii, ct i datorit crerii unei stri excesive de lichiditate n viaa economic intern i internaional. Prin formarea depozitelor bancare pe seama disponibilitilor, pe de o parte i acordarea de credite pentru activitatea de exploatare curent sau realizarea obiectivelor de investiii, pe de alt parte, bncile i clienii lor (ntreprinztorii) se gsesc n raporturi de reciprocitate. Modalitile tehnice de creditare a activitii curente a agenilor nefinanciari sunt multiple: avansurile n cont curent, linia de credit simpl, linia de credit confirmat, linia de credit revolving, credite cu destinaie special etc. Avansurile n cont curent sunt credite pentru acoperirea unor goluri de cas, indiferent de cauza care determin aceste goluri. Ele sunt credite fr destinaie prestabilit, aa-numitele credite de trezorerie sau credite non-afectate. Aceste credite nu sunt garantate n mod expres, ci prin starea de bonitate a debitorului. Datorit acestor particulariti, creditele de trezorerie se caracterizeaz printr-o mare operativitate. Linia de credit simpl definete limita maxim a creditului ce se accept a se acorda ntr-un cadru general prestabilit. Linia de credit confirmat beneficiaz de consemnare ntr-un document scris, convenit de banc.

38

Linia de credit revolving pune n eviden un mecanism de creditare cu autoncrcare pe msur ce creditele anterioare au fost rambursate, fr a mai fi necesar producerea expres de documente care s ateste necesitatea rennoirii creditului. Unele credite, mai ales cele pentru constituirea de stocuri, reclam respectarea destinaiei creditului i o eviden distinct n contabilitatea bncii. Asemenea credite cu destinaie special se acord pentru constituirea de stocuri sezoniere privind materii prime agricole, credite pentru producia de conserve, pentru stocarea unor materiale de construcii etc. Creditul bancar se extinde pe baza creditului comercial cu ocazia scontrii efectelor de comer de ctre bncile comerciale. Creditul de consum. Const n vnzarea cu plata n rate ctre populaie a bunurilor cu folosin ndelungat. Adesea, pentru a dezvolta vnzarea de mrfuri cu plata n rate, comerciani recurg la credit bancar. Creditul de consum este legat de producie. El reprezint un factor de lrgire a produciei. Pe de alt parte, creditul de consum poate fi un instrument de aciune asupra consumatorului prin faptul c mrfurile au, de regul, preuri majorate sau sunt purttoare de dobnzi mari. Adesea, se vnd cu plata n rate mrfuri dezavantajate, care nu au cea mai bun desfacere. Trebuie avut n vedere i faptul c, n condiii de insolvabilitate, cumprtorul este obligat s restituie bunurile, uneori funcie de clauzele contractuale, fr a putea recupera ratele achitate. ncepnd din anii 50 n SUA i anii 60 n Europa s-a introdus sistemul crilor de credite ca o nou form a creditului de consum. O alt form a creditului de consum este leasing-ul care const din nchirierea unor bunuri de folosin ndelungat sau a unor echipamente i utilaje, cu posibilitatea debitorului de ale cumpra n final. Creditul obligatar Este creditul contractat de stat prin lansarea titlurilor de mprumut (obligaiuni, titluri de rent, bonuri de tezaur etc.). ntruct operaiunea de lansare a titlurilor de mprumut, subscrierea acestora i efectuarea de vrsminte n contul sumelor subscrise se fac cu participarea bncilor, creditul public se mbin cu creditul bancar. Odat cu dezvoltarea economiilor moderne, creditul obligatar a nregistrat creteri de proporii i se msoar, de regul, prin mrimea procentual a datoriei publice fa de PNB. Cauzele principale ale creterii fr precedent a datoriei publice sunt deficitele bugetare provocate de diveri factori, ntre care nivelul ridicat al cheltuielilor neproductive i mai ales a celor militare. Mai mult, datoria public odat angajat, prin practicarea unor dobnzi atractive suportate prin anuiti, duce la o cretere a cheltuielilor bugetare i al o accentuare a fiscalitii.39

Cel mai adesea, creditul public se materializeaz preponderent, pe lng alte titluri de mprumut (titluri de rent, bonuri de tezaur etc.), n obligaiuni ale mprumutului de stat, fapt ce-i confer i titulatura de credit obligatar. S-au contura, n timp, urmtoarele tipuri de efecte financiare publice: - titluri necomercializabile sub forma obligaiunilor pe economii i a emisiunii de titluri speciale vndute bncilor de emisiune i guvernelor strine; - efectele publice comercializabile sau transferabile pe piaa financiar, dintre care se remarc: obligaiunile emise de tezaur pe o durat mai mare de 5 ani, notele sau efectele de tezaur cu o durat cuprins ntre 1-7 ani, certificatele de ndatorare cu o maturitate de 1 an i bonurile de tezaur, ca titluri de credit bugetar pe termen scurt. Cea mai mare parte dintre efectele publice menionate constituie instrumente la dispoziia bugetului administraiei centrale de stat i emisiunea lor poate fi realizat doar prin colaborarea cu Banca Central. De regul, bugetele locale i ale municipalitilor au posibilitatea de a-i acoperi deficitul doar prin emisiune de obligaiuni. Deci, se poate considera c, n cazul bugetelor locale, cea mai accesibil form de mprumut este mprumutul obligatar. Condiia primordial pentru lansarea unui astfel de mprumut este existena unei puternice piee financiare, coroborat cu posibilitatea rambursrii din veniturile realizate pe seama exploatrii obiectivelor publice, a cror finanare s-a asigurat prin mprumut obligatar. mprumuturile obligatare se caracterizeaz prin: modaliti de lansare; tipuri de obligaiuni; modaliti de rambursare i faciliti acordate subscriptorilor. emisiune de obligaiuni distribuite direct de ctre organismul districtual sau municipal prin ghiee deschise la administraiile financiare; emisiunea de obligaiuni prin intermediul unui consoriu sau sindicat format din principalele bnci comerciale i instituii financiare din zon. Acestea preiau sarcinile vnzrii obligaiunilor i constituirii fondurilor. Prospectul de mprumut este nmnat unei bnci sau unui sindicat financiar-bancar care i asum riscul gestionrii n totalitate a acordrii i rambursrii mprumutului obligatar. Aceasta este forma de emisiune cea mai comod, dar i cea mai costisitoare, deoarece bncile percep n afara dobnzilor i comisioane substaniale n schimbul riscului asumat. De regul, un mprumut obligatar emis de ctre o municipalitate sau un consiliu departamental trebuie s fie garantat de ctre Guvern, prin Ministerul Finanelor, pentru a conferi atractivitate i siguran investitorilor40

Un mprumut public poate fi lansat prin: -

poteniali. Oferta de mprumut public poate fi cash sau bonuri de subscripie, situaie n care investitorii beneficiaz de drepturi prefereniale la emisiunea unui nou mprumut obligatar. n cadrul creditului obligatar se opereaz cu mai multe tipuri de obligaiuni: obligaiuni cu venit fix. Rata de randament este precizat la data emisiunii i rmne n vigoare pn la maturitatea nscrisurilor; obligaiuni indexabile, situaie n care rata n care se indexeaz valoarea nominal este n funcie de evoluia indicelui general al preurilor; obligaiuni cu rata variabil. Pe parcursul duratei mprumutului, rata randamentului este modificat n funcie de evoluia ratei dobnzii pe piaa monetar i pe piaa capitalurilor. Cele mai frecvente tipuri de obligaiuni emise de ctre instituiile publice sunt cu venit fix i cu rat variabil. Acesta este i motivul pentru care rata de randament cerut de un investitor pe piaa financiar, sau care plaseaz capitalurile ntr-o investiie real se raporteaz la randamentul pe obligaiuni emise de stat, considerate ca avnd un risc minim. n general, o obligaiune este caracterizat prin valoare nominal, curs, pre de emisiune, cupon, durata de maturitate i valoare garantat de rambursare. Frecvent, pentru a atrage subscripia de economii ale publicului, preul de emisiune al unei obligaiuni se situeaz sub valoarea sa nominal cu 10-15%. n acest caz, subscriitorii beneficiaz de prima de emisiune. Dac valoarea de rambursare la maturitate depete valoarea nominal, intervine o prim de rambursare, de aceeai mrime cu prima de emisiune. Rata stabilit la data emisiunii este de obicei mai mic dect rata dobnzii curente bancare cu aproximativ 20-30%, datorit faptului c pentru deintorii de obligaiuni riscul asumat este minim. Cu toate acestea, costul unui mprumut obligatar este mai mare dect cel al creditului bancar de aceeai durat, deoarece include: cheltuielile de emisiune, estimate n medie la 6% din valoarea total a emisiunii; comisionul anual pltit bncilor pentru obligaiunile rscumprate, care reprezint 0,5% din valoarea lotului de obligaiuni rambursate; comisionul bancar, reprezentnd 1% din valoarea dobnzilor (cupoanelor) acordate anual investitorilor; rata dobnzii sau randamentul acordat investitorilor. n ultima perioad, necesitatea de a face la fel de atractive ofertele de mprumut obligatar ale municipalitilor ca i cele ale societilor private a determinat acordarea unor rate mai mari de dobnd, variabile anual n funcie de evoluia pieelor monetare i financiare. O facilitate important acordat de puterea public deintorilor de obligaiuni statale este scutirea de impozit pe venitul aferent cupoanelor primite anual. De asemenea, se garanteaz de ctre stat prin aceste obligaiuni creditele cu caracter privat angajate la bnci de ctre deintori.41

Rambursarea mprumutului public poate avea loc prin anuiti constante, amortismente constante, tragere la sori sau la sfritul perioadei. De regul, modalitatea de rambursare se precizeaz la data emisiunii i obligaiunile nu pot fi rscumprate anticipat (nainte de data maturitii) dac aceast posibilitate nu a fost prevzut n momentul lansrii mprumutului public. Rambursarea sa