Analize Pentru Managementul Si Actionariatul Intreprinderii

Analize pentru managementul si actionariatul intreprinderii

Pentru a prezenta managementului si actionariatului unei intreprinderi o imagine

fidela a situtiei financiare a performantelor societatii, se utilizeaza un ansamblu de

instrumente si metode ce compun diagnosticul afacerii.

Scopul diagnosticului intreprinderii este de a aprecia situatia financiara a

intreprinderii. Pe baza acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de

mentinere si dezvoltare in mediul specific economiei locale. In sens general, finalitatea

diagnosticului intreprinderii consta in oferirea de informatii financiare atat celor din

interiorul intreprinderii, cat si celor interesati din afara acesteia.

Cand problema diagnosticului este pusa din interiorul intreprinderii (diagnostic

intern) utilizatorii pot fi conducatorii, managerii, actionarii. Obiectivul urmarit in acest

caz este de a detecta eventuale situatii de dezechilibru financiar si de a adopta noi decizii

de gestionare a intreprinderii. Aceste decizii se bazeaza pe identificarea originii si

cauzelor dezechilibrelor, pe de o parte, iar pe de alta parte, pe stabilirea masurilor de

remediere a dezechilibrelor.

Analiza pe plan intern au ca obiectiv aprecierea performantelor intreprinderii si a

riscurilor la care aceasta este pusa si urmaresc: analiza rentabilitatii; analiza riscului si

analiza valorii intreprinderii.

De obicei, diagnosticul este efectuat numai in caz de grave dificultati sau cand

cineva cere o astfel de lucrare. Independent de rezultatele inregistrate de intreprindere sau

de desfasurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic al intreprinderii trebuie sa aiba

loc periodic. Diagnosticul afacerii identifica factorii favorabili si nefavorabili care vor

afecta activitatea viitoare a intreprinderii.

De cele mai multe ori informatiile diagnosticului intreprinderii trebuie completate

cu informatii referitoare la mediul extern al intreprinderii (starea economiei, a sectorului

de activitate), informatii referitoare la potentialul tehnic si uman, potential comercial si

juridic, managementul intreprinderii (informatii dependente de intreprinderi). Toate

aceste elemente influenteaza performantele financiare ale intreprinderii determinand, in

final, competitivitatea acesteia.

Folosind metode si tehnici specifice, diagnosticul intreprinderii permite aprecierea

situatiei financiare trecuta si actuala, pe baza informatiilor furnizate pentru luarea

deciziilor de catre conducere acesta vizeaza viitorul.

Informatiile necesare pentru efectuarea diagnosticului financiar sunt preluate din

situatiile financiare simplificate care cuprind: bilantul, contul de profit si pierdere, anexa

la bilant.

Studiu de caz

Identificarea intreprinderii

Denumirea, forma juridica, sediul si durata societatii

S.C. TRANSPORT S.A. este o societate pe actiuni, la care 6 persoane fizice detin actiuni

dupa cum urmeaza :

Actionari persoane fizice : 6

Actionari persoane juridice : 0

Societatea se constituie pe durata de timp nelimitata, cu incepere de la data

inmatricularii in Registrul Comertului sub nr. J40/27513/23.12.1994 cu sediul in str

Nicolae G. Caramfil, nr. 63A, et 2, sect 1, Bucuresti.

S.C. TRANSPORT S.A. activeaza in domeniul transportului de marfuri in trafic

intern si international. Companie infiintata in 1994, S.C. TRANSPORT S.A. este o

societate comerciala pe actiuni, cu capital privat integral romanesc fiind specializata in

domeniul transporturilor si expeditiilor cat si in activitatile conexe de transport.

Compania este membru asociat al FIATA si membru al Uniunii Societatilor de Expeditiei

din Romania (USER).

Dinamismul actului managerial si prestatia deosebita a staff-ului de profesionisti

al companiei a determinat o dezvoltare de success a companiei astfel incat in cei 15 ani

de la infiintare volumul afacerilor a crescut de peste douazeci de ori.

Pentru realizarea obiectului de activitate firma coopereaza eficient cu

administratiile de cale ferata si societatile de expeditii din tarile europene, indeosebi cu

cele din Romania, Cehia, Slovacia, Ungaria, Bulgaria, Rusia, Ucraina si Republica

Moldova.

Activitatea principala : 6010 Transportul pe calea ferata. Activitatea

transporturilor de calatori si marfuri, pe calea ferata (inclusiv transporturile postale pe

calea ferata). Tot aici sunt incluse si activitatile legate de manevra.

Aceasta clasa exclude:

- activitatile din gari si terminale, manipularea de bagaje, depozitarea de marfuri si alte

activitati auxiliare;

- activitatile de intretinere si reparatii minore la materialele rulante;

- intretinerea infrastructurii de cale ferata

Capitalul social total subscris si varsat al societatii este de 4.927.68 RON, iar nr total de

actiuni nominative in forma dematerializata este de 1804 actiuni, fiecare avand valoarea

nominala de 273.

SC TRANSPORT SA presteaza servicii cum sunt organizarea, agenturarea, efectuarea

si/sau intermedierea de transporturi si expeditii interne si internationale de marfuri in

trafic feroviar, rutier si multimodal. Firma detine numeroase terenuri, constructii,

instalatii, si mijloace de transport pentru a-si desfasura activitatea. Ele se prezinta dupa

cum urmeaza:

Diagnosticul situatiei patrimoniului

Indicator

Valoare

contabila

bruta

2003

AmortizareValoare

netaCorectii

Valoare

justa

I. Active

imobilizate 22867468 3231263 19636205 454995.78 20091200

1. Imobilizari

necorporale33955 26070 7885 0 7885

2. Imobilizari

corporale21453570 3107095 18346475 454995.78 18801470

3. Imobilizari

financiare1379942 98098 1281844 0 1281844

II. Active

circulante 20118153 – 20118153 2083383.03 22201536

1. Stocuri638611 – 638611 0 638611

2.Creante17444639 – 17444639 2083383.03 19528022

3.Disponibilitati2034903 – 2034903 0 2034903

III. Capitaluri

proprii2867820 – 2867820 -1188288 1679532

IV. Datorii pe 4762222 – 4762222 454995.78 5217217

termen lung

V. Datorii pe

termen scurt25387840 – 25387840 3271671.02 28659511

Indicator

Valoare

contabila

2004

AmortizareValoare

netaCorectii

Valoare

justa

I. Active

imobilizate 28398740 4478987 23919753 379163.16 24298916

1. Imobilizari

necorporale156316 53028 103288 0 103288

2. Imobilizari

corporale27149759 4327861 22821899 379163.16 23201062

3. Imobilizari

financiare1092664 98098 994566 0 994566

II. Active

circulante213587373 – 213587373 -2311613 211275760

1. Stocuri1045107 – 1045107 0 1045107

2.Creante19010558 – 19010558 -2311613 16698945

3.Disponibilitati1303073 – 1303073 0 1303073

III. Capitaluri

proprii123294044 – 123294044 -27092219 96201825

IV. Datorii pe

termen lung261410 – 261410 379163.16 640573

V. Datorii pe

termen scurt31869548 – 31869548 397605.86 32267153

Indicator Valoare

contabila

Amortizare Valoare

neta

Corectii Valoare

justa

2005

I. Active

imobilizate

44697860 5939483 38758377 303330.54 39061707

1. Imobilizari

necorporale

158886 99887 58999 0 58999

2. Imobilizari

corporale

43742237 5741498 38000739 303330.54 38304069

3. Imobilizari

financiare

796737 98068 698669 0 698669

II. Active

circulante

34357491 – 34357491 103424.01 34460915

1. Stocuri 944830 – 944830 0 944830

2.Creante 30569245 – 30569245 103424.01 30672669

3.Disponibilitati 2843416 – 2843416 0 2843416

III. Capitaluri

proprii

14761426 – 14761426 70876.75 14832302

IV. Datorii pe

termen lung

14408130 – 14408130 303330.54 14711460

V. Datorii pe

termen scurt

43369341 – 43369341 32547.26 43401888

BILANT PATRIMONIAL

Indicator 2003 2004 2005

I. Active imobilizate 20091200 24298916 39061707

1. Imobilizari necorporale 7885 103288 58999

2. Imobilizari corporale 18801470 23201062 38304069

3. Imobilizari financiare 1281844 994566 698669

II. Active circulante 22201536 211275760 34460915

1. Stocuri 638611 1045107 944830

2.Creante 19528022 16698945 30672669

3.Disponibilitati 2034903 1303073 2843416

III. Capitaluri proprii 1679532 96201825 14832302

IV. Datorii pe termen lung 5217217 640573 14711460

V. Datorii pe termen scurt 28659511 32267153 43401888

1. Analiza echilibrului financiar pe baza corelatiei fond de rulment – necesar de

fond de rulment – trezorerie neta

Indicator Relatie de calcul N-2 N-1 N

FR Kpermanent – Aimob -61633028 -113289379 - 9588821

NFR Stocuri + Creante – Dat tr sc -73045898 -118138836 -11855266

TN FR – NFR 11412870 4849457 2266445

Fondul de rulment (FR) reprezinta diferenta dintre capitalul permanent si activele

imobilizate. Aceasta diferenta poate sa fie pozitiva sau negativa. Daca diferenta este

pozitiva, atunci fondul de rulment reprezinta acea parte a capitalului permanent destinata

si utilizata pentru finantarea activitatii curente, mai ales a celor aferente exploatarii. In

cazul in care diferenta este negativa, atunci societatea inregistreaza un deficit de fond de

rulment.

Valoarea fondului de rulment pentru S.C. Transport S.A. este negativa in toti cei 3 ani

considerati, ceea ce indica un deficit de fond de rulment.

Nevoia de fond de rulment (NFR) semnifica in esenta, activele circulante de natura

stocurilor si creantelor nefinantate pe seama obligatiilor pe termen scurt (surselor atrase).

Obligatiile pe termen scurt de natura celor fata de furnizori, salariati, bugetul de stat, etc,

pana in momentul platii lor reprezinta o sursa atrasa de finantare a activelor circulante.

Nevoia de fond de rulment >0 semnifica un surplus de nevoi temporare in raport cu

sursele temporare posibil de mobilizat. Situatia este considerata normala numai daca este

rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoii de finantarea ciclului de

exploatare.

Nevoia de fond de rulment < 0 indica o situatie favorabila daca este rezultatul accelerarii

rotatiei activelor circulante si al angajarii de datorii cu scadente mai mari, adica s-au

accelerat incasarile si s-au relaxat platile.

Trezoreria neta (TN) este partea din fondul de rulment care depaseste nevoia de fond de

rulment, ce constituie active circulante lichide, care stationeaza intre doua rotatii. Deci, se

determina ca diferenta intre fondul de rulment si necesarul de fond de rulment.

In anul 2003, S.C. Transport S.A. are un fond de rulment mai mare decat in 2004, in

conditiile in care nevoia de fond de rulment este negativa. Nevoia de fond de rulment este

negativa, ceea ce indica faptul ca societatea se afla intr-o situatie pozitiva. Nevoia de fond

de rulment este acoperita in intregime de fondul de rulment care este mai mare decat

nevoia de fond de rulment. Aceasta diferenta pozitiva reflecta o trezorerie neta pozitiva

care indica un excedent monetar la sfarsitul celor 3 ani, deci o situatie de echilibru

financiar.

2. Analiza echilibrului financiar pe baza fondului de rulment patrimonial si a

corelatiei creante-obligatii


FR patrimonial K_Permanent -

AI

-61633028 -113289379 -9588821

Creante comerciale - 141726737 185364039 29805190

Obligatii comerciale - 178620907 229256485 32232119

Durata de incasare a

creantelor

78,43 zile 51,5 zile 56,56 zile

Durata de plata a

obligatiilor

114,14 zile 86,33 zile 26,65 zile

Cifra de afaceri - 800691537 1328839078 194566312

Analiza patrimonului net

Indicator N-2 N-1 N

1. Activ imobilizat 196362046 239197526 38758377

1.1. Imob. Necorporale 78849 1032880 58999

1.2. Imob. Corporale 183464754 228218985 38000739

1.3. Imob. Financiare 12818443 9945661 698639

2. Activ Circulant 201181537 213587373 34357491

2.1. Stocuri 6386117 10451067 944830

2.2. Creante 174446387 190105580 30569245

2.3. Disponibilitati 20349033 13030726 2843416

3. ACTIV TOTAL 388607419 444603630 72538897

4. DATORII TOTALE 301500628 321309586 57777471

5. PATRIMONIU NET 134729017 125908147 29169556

Ca activitate practica, analiza economico-financiara are un carater permanent si nu

constituie un scop in sine, ci un mijloc pentru atingerea unui obiectiv. Ea trebuie sa ofere

ofere solutii pentru fundamentarea corespunzatoare a deciziilor.

In procesul de conducere, un mijloc de cunoastere a modului cum sunt gospodarite

fondurile, capitalul si bunurile in care este investit, il constituie bilantul contabil. Astfel

bilantul reprezinta o sinteza de informatii contabile finale, pe baza caruia se analizeaza

situatia financiara a societatii comerciale.

Analiza situatiei financiare constituie un ansamblu de rationamente si judecati pe

baza carora se studiaza pozitia financiara si performanta societatii comerciale.

Obiectivul analizei financiare a firmei este acela al cercetarii echilibrului dintre

mijloace si surse, cu scopul de a stabili masura in care s-a asigurat integritatea lor

financiara, precum si capacitatea financiara a unitatii de a acoperi cheltuielile din

propriile sale venituri, iar in final, de a obtine profit.

Bilantul este instrumentul de reflectare a echilibrului financiar al intreprinderii la

incheierea exercitiului.Indicatorii economico-financiari sunt cei pe baza carora factorii de

decizie din unitatile patrimoniale pot lua decizii corespunzatoare pentru imbunatatirea

activitatii, cresterea productivitatii muncii si asigurarea conditiilor pentru stabilitatea

economico-financiara.

3. Diagnosticul lichiditatii si solvabilitatii

a) Ratele de lichiditate:


Lichiditate globala 0.79 0.67 0.79

Lichiditate partiala 0.76 0.63 0.77

Lichiditate imediata 0.08 0.04 0.06

Rata lichiditatii generale reflecta posibilitatea componentelor patrimoniale curente

de a se transforma in termen scurt in lichiditati pentru a satisface obligatiile de plata

exigibile, acest indicator este folosit in calculul necesarului de credit, in cazul in care

societatea intentioneaza sa obtina un credit de la banca.

Lichiditatea se apreciaza ca fiid favorabila atunci cand este mai mare decat 1.

Valoarea subunitara a ratei in cazul S.C. Transport S.A. dovedeste ca intreprinderea nu

are capacitatea de a-si achita datoriile exigibile cu usurinta. Aceasta constituie pentru

banca un grad de nesiguranta in acordarea noilor credite. Cu cat raportul este mai mare

decat 1, cu atat mai mult intreprinderea este pusa la adapost de o insuficienta de trezorerie

care ar putea fi provocata de rambursarea datoriilor la cererea creantierilor.

Rata lichiditatii immediate exprima capacitatea intreprinderii de a-si onora datoriile pe

termen scurt din activele curente, in conditiile in care activul se diminueaza cu valoarea

stocurilor care constituie imobilizari si nu pot fi transformate in numerar.

Se constata ca rata lichiditatii curente se incadreaza in limitele admise. Firma este

capabila sa-si onoreze obligatiile pe termen scurt din activele curente in toti cei 3 ani

supusi analizei, constatandu-se chiar o imbunatatire a situatiei de la anul 2004 la 2005.

b) Rata de solvabilitate:


Solvabilitate globala 5.44 1.4 1.19

Solvabilitate patrimoniala 0.59 0.82 0.72

Rata solvabilitatii globale arata in ce masura datoriile totale sunt acoperite de

catre activele totale ale intreprinderii.

Rata solvabilitatii globale exprima securitatea de care se bucura creditorii pe

termen lung si scurt, precum si marja de creditare a intreprinderii. In toti cei 3 ani s-a

inregistrat o rata mai mare decat 1, ceea ce semnifica faptul ca intreprinderea este

capabila sa-si achite obligatiile banesti, imediate si indepartate fata de terti.

Rata solvabilitatii patrimoniale reprezinta gradul in care unitatea patrimoniala

poate face fata obligatiilor de plata.

Solvabilitatea patrimoniala este generata de o activitate eficienta a intreprinderii si

reflecta o situatie normala daca inregistreaza un nivel peste 0.5, ceea ce inseamna ca

unitatea isi poate acoperi datoriile curente din surse proprii.

Acest indicator inregistreaza valori mai mari decat 0.5, ceea ce demonstreaza ca

datoriile curente ale intreprinderii pot fi acoperite din sursele proprii.

4. Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru financiar

Indicator Relatie de calcul N-2 (%) N-1 (%) N (%)

Rata activelor imobilizate 50.52 53.8 53.42

Rata imobilizarilor necorporale 0.02 0.24 0.08

Rata imobilizarilor corporale 47.21 51.33 52.38

Rata imobilizarilor financiare 3.29 2.23 0.96

Rata activelor circulante 49.48 46.2 46.58

Rata stocurilor 1.44 2.22 1.3

Rata creantelor 43.81 41.7 41.82

Rata disponibilitatilor 4.23 2.28 3.46

Prin valorile inregistrate de rata activelor imobilizate, comparativ cu cel al

activelor circulante se releva o crestere a tendintei de investitii net superioara

tendintei de extindere a activitatii.

Ponderea activelor circulante inferioara activelr imobilizate masoara importanta

relativa a activelor pe termen lung, indicand o flexibilitate financiara mica.

Gradul de investire este ridicat.

Valorile inregistrate de ratele de structura privind imobilizarile necorporale,

corporale si financiare comparativ cu cele inregistrate de stocuri, creante si

disponibilitati arata importanta politicii dusa de intreprindere activitatea fiirmei

fiind de prestari servicii, important investitiilor fiind justificata pentru extinderea

activitatii de prestati servicii si contractarea mai multor clienti. Nefiind o societate

de comert sau productie importanta stocurilor este redusa.

Ponderea imobilizarilor financiare in total active arata o dimensiune redusa a

legaturilor si relatiilor strategice si financiare pe care intreprinderea le are cu alte

entitati economice in vederea obtinerii efectelor de sinergie sau sustinerea

cresterii externe.

Fima nu duce o politica activa de investitii financiare.


Rata stabilitatii financiare 0.34 0.28 0.40

Rata autonomiei financiare globale 0.22 0.27 0.2

Rata autonomiei financiare la termen 0.64 0.97 0.5

Rata indatorarii globale 0.77 0.72 0.79

Rata indatorarii la termen 0.54 0.02 0.97

Rata de autofinantare a activelor 0.22 0.27 0.21

Se constata ca in perioada analizata, firma dispune de autonomie financiara

Ponderea capitalului propriu in capitalul permanent fiind de 64% in 2003, iar in

urmatorul an inregistreaza o crestere dupa care scade.

Limita admisa fiind de 50% putem spune ca societatea are un grad de autonomie

financiara acceptabil

Se observa ca rata datoriilor in toti cei 3 ani are valori subunitare ceea ce

demonstreaza solvabilitatea firmei, aceasta putandu-si onora, in mod operativ,

obligatiile financiare fata de terti

Rata de autofinantare a activelor, creste in anul 2004 fata de 2003, dar cu toate ca

scade in 2005 fata de 2004, valorile acestei rate reflecta o situatie favorabila

Firma are o capacitate de indatorare mica

* Diagnosticul rentabilitatii

1. Situatia generala a rezultatului pe baza contului de profit si pierdere

Indicatori N-2 N-1 N

Indici

(N-1/N-2)

%

Indici

(N/N-1)

%

1. Venituri totale 86727215 135612377 195888407 156.36 144.44

1.1. Venituri din

exploatare84871560 135139929 195699276 159.22 144.81

1.1.1. Cifra de afaceri 80069153 132883907 194566312 165.96 146.41

1.2. Venituri financiare 1855654 472447 189131 25.45 40.03

1.3. Venituri

extraordinare0 0 0 0 0

2. Cheltuieli totale 84885434 132972999 193066765 156.64 145.19

2.1. Cheltuieli din

exploatare83152906 131068725 190864566 157.62 145.62

2.1.1. Cheltuieli aferente

CA83152906 131068725 190864566 157.62 145.62

2.1.1.1. Chelt. cu

materialele2049301 3433626 4724256 167.55 137.58

2.1.1.2. Salarii si chelt

assimilate3205894 6643347 9313248 207.22 140.18

2.1.1.3. Amortizari 1374982 1482726 2208150 107.83 148.92

2.1.1.4. Alte chelt.

aferente CA73353890 117696468 173031056 160.45 147.01

2.2. Cheltuieli financiare 1701453 1904273 2202199 111.92 115.64

2.3. Cheltuieli

extraordinare31073 0 0 0 0

a) Ivt<Ict pentru anul N-1 si Ivt<Ict pentru anul N

Din analiza corelatiei care exista intre cei doi indicatori, respective indicii cheltuielilor si

veniturilor se observa ca activitatea este ineficiente avand in vedere evolutia din perioada

N-2, N-1 si N, ceea ce inseamna ca fiecare leu de venit inseamna o pierdere relative.

In continuare se va merge in analiza in profunzime a factorilor care determina aceasta

situatie, verificand relatiile de echilibru la nivelul fiecarei activitati caracteristice

intreprinderii.

Ivexpl>Ichexpl pentru N-1/N-2 si Ivexpl<Ichexpl pentru N/N-1

Ivfin<Ichfin pentru N-1/N-2 si pentru N/N-1

Se constata ca la nivelul fiecarei activitati specifice firmei se inregistreaza o ineficienta

economica. Daca activitatea din exploatare se desfasoara in conditii asemanatoare celei

de ansamblu, la nivelul activitatii financiare constatam o situatie mult in defavoarea

firmei desi cheltuielile financiare nu au inregistrat o crestere relative semnificativa,

aproximativ 11.92% si 15.64%, veniturile financiare au scazut drastic, piata financiara

find defavorabila. Rezultatul indica faptul ca managementul firmei duce o politica fara

fundamente financiare.

Pentru a constata elementele care genereaza vulnerabilitati in exploatare se va face o

analiza detaliata a fiecarui tip de activitate. Firma desfasurand o activitate comerciala,

veniturile din exploatare sunt aproximativ egale cu CA, nu se lucreaza pe stoc, firma nu

este producatoare in domeniu.

Vom analiza in profunzime elementele din exploatare pentru 2003, 2004 si 2005:

Pentru N-1/N-2:

Icaf<Ichmat

ICA<Ichsal

ICA>Icham

ICA>Ialtech

Pentru N/N-1:

Icaf>Ichmat

ICA>Ichsal

ICA<Icham

ICA<Ialtech

Se constata urmatoarele:

Cheltuielile de personal au crescut ca urmare a cresterii numarului de salariati, a

extinderii fortei de munca;

Din analiza efectuata se observa ca elementul dominant in categoria cheltuielilor

din exploatare este reprezentat de cheltuielile salariale, rezultat perfect normal

avand in vedere faptul ca firma desfasoara o activitate de prestari servicii

Firma si-a propus sa-si extinda activitatea,insa cu un cost de exploatare marit;

Costuri marite in privinta salariilor indica un nivel ridicat al specializarii fortei de

munca, care impune conditii de salarizare mai bune;

Legat de politica de investitii putem spune ca exista disfunctionalitati, care nu pot

fi remediate decat prin solicitarea serviciilor unui consilier financiar

Cresterea cheltuielilor cu amortizarea este determinata de politica de investitii

dusa de managementul firmei.

2. Diagnosticul factorial al rezultatului exploatarii

Indicatori N-2 N-1 N

1. Venituri totale 86727215 135612377 195888407

1.1. Venituri din exploatare 84871560 135139929 195699276

1.1.1. Cifra de afaceri 80069153 132883907 194566312

1.2. Venituri financiare 1855654 472447 189131

1.3. Venituri extraordinare 0 0 0

2. Rezultatul brut al exercitiului 1841780 2639378 2821642

2.1. Rezultatul din exploatare 1718654 4071204 4834710

2.2. Rezultatul financiar 154200 -1431826 -2013068

2.3. Rezultatul extraordinar -31073 0 0

Analiza marjei comerciale

MC=(CA*RMC)/100

Indicator Simbol N-2 N-1 N

Productia vanduta (ct 704) CA 77.556.994 132.581.451 194.559.177

Cheltuieli materiale (ct 604) Ch 2.495.098 4.315.612 5.886.704

Marja comerciala MC 52.606.019 128.265.839 188.672.473

Rata marjei comerciale RMC 0.678 0.967 0.969

Rata marjei comerciale

recalculate

-- 0.87 0.88

Influenta factorilor:

ΔMC = MC1 – MC0 =60.406.634 lei

1. ΔCA = (CA1 * RMC0)/100 - (CA0 * RMC0)/100 = 60.402.742,82 lei

2. ΔRMC = (CA1 * RMC1)/100 - (CA1 * RMC0)/100 =3.891,18 lei

2.1. Δg = (CA1 * RMC)/100 - (CA1 * RMC0)/100 = -169.266,48 lei

2.2. ΔRMC = (CA1 * RMC1)/100 - (CA1 * RMC)/100 =173.157.66 lei

Interpretarea rezultatelor:

a) Concluzii generale:

Ca urmare a analizei efectuate se observa o crestere a marjei comerciale de 60.406.634

lei, respectiv cu 47,09% in anul N comparativ cu anul N-1. Aceasta crestere a marjei

brute aferente cifrei de afaceri nete va genera efecte pozitive asupra profitului din

exploatare si a profitului curent, respectiv va determina cresterea surselor proprii de

finantare, a cresterii economice a intreprinderii si a remunerarii actionarilor prin

dividende. Modificarea marjei comerciale in sensul cresterii s-a datorat influentei:

-cresterii vanzarilor, respectiv cu 61.977.726 lei a avut o influenta nefavorabila asupra

marjei comerciale in sensul cresterii acesteia cu aproximativ 60.406 mii lei.

-mentinerea nivelului ratei comerciale este favorabila marjei comerciale in sensul

cresterii acesteia cu aproximativ 3.891 lei; aceasta modificare a fost generata de influenta

factorilor indirecti dupa cum urmeaza:

Influenta nefavorabila a structurii vanzarilor in sensul scaderii marjei

comerciale;

Influenta favorabila a ratei comerciale unitare in sensul cresterii marjei

comerciale.

b) Factorii care determina evolutia elementelor componente:

- cresterea vanzarilor cu 46.74% in anul N comparativ cu anul N-1 se datoreaza:

cresterii activitatii de comercializare

preturi avantajoase oferite clientilor

conditii de livrare favorabile.

- mentinerea ratei comerciale globale a avut drept influente prin contributia


structura vanzarilor a avut o influenta negativa datorita:

pierderile suferite de anumite produse cu rata scazuta de

comercializare;

lipsa de pregatire a personalului in ceea ce priveste comercializarea

produselor;

netestarea produselor comercializate.

Rata marjei comerciale unitare a avut o influenta pozitiva datorita:

cererii de produse cu o calitate ridicata, dar la preturi avantajoase;

cresterii vanzarilor la produse cu o marja mai mica decat media pe

intreprindere.

c) Masuri pentru perioada urmatoare:

Prospectarea continua a pietei;

Conditii de livrare in continuu mai eficiente;

Calitatea produselor verificata inaintea livrarii acestora;

Limitarea marjei in vederea mentinerii clientilor cu putere de cumparare;

Preturile promotionale oferite.

Analiza rezultatului aferent cifrei de afaceri

RCA =CA –Chelt.CA =∑q*p -∑q*c =∑q*p *(1-∑q*c/∑q*p)

Indicator Simbol N-2 N-1 N

Cifra de afaceri CA 80.069.153 132.883.907 194.566.312

Cheltuieli aferente CA Ch af CA 83.152.906 131.068.725 190.864.566

Rezultatul aferent CA RCA 1.718.654 4.071.204 4.834.710

Indicele preturilor Ip - 115 109

Indicele de cost Ic - 120 119

Cifra de afaceri recalculata ∑q1*p0 - 115.551.224 178.501.204

Chelt aferente CA recalculata ∑q1*c0 - 109.223.938 160.390.392

Indicele productiei vandute Iqv - 112.2% 128.4%

Rata aferenta cifrei de afaceri rcom 0,02146 0,03064 0,02485


ΔRCA=RCA1 –RCA0 =763.506 lei

1. ΔCA =CA1*rcom0 –CA0*rcom0 =1.889.949lei

Δq =∑q1*p0*(1-∑q0*c0/∑q0*p0) -∑q0*p0*(1-∑q0*c0/∑q0*p0) =1.398.562lei

Δp =∑q1*p1*(1-∑q0*c0/∑q0*p0) -∑q1*p0*(1-∑q0*c0/∑q0*p0) =491.387lei

2. Δrcom =CA1*rcom1 –CA1*rcom0 =-1.126.443lei

Δg =∑q1*p1*(1-∑q1*c0/∑q1*p0) -∑q1*p0*(1-∑q0*c0/∑q0*p0) =7.024.475

Δc =∑q1*p1*(1-∑q1*c1/∑q1*p0) -∑q1*p1*(1-∑q1*c0/∑q1*p0) =-7.251.753

Δp =∑q1*p1*(1-∑q1*c1/∑q1*p1) -∑q1*p1*(1-∑q1*c1/∑q1*p0) =-899.165



In perioada analizata s-a inregistrat o crestere cu 763.506 lei a profitului aferent cifrei de

afaceri fata de anul precedent. Aceasta situatie are o influenta pozitiva asupra rezultatului

brut total si a rezultatului net al exercitiului, precum si a indicatorilor construiti pe baza

acestora. Studiind influentele factorilor se constata urmatoarele:

o Cresterea cifrei de afaceri cu aproximativ 46.4% a avut o influenta pozitiva asupra

profitului in sensul cresterii acestuia cu 182.264, aproximativ 7%, rezultat

influentat si de contributia factorilor indirecti dupa cum urmeaza:

Cresterea volumului productiei vandute cu 28.4% a avut ca efect cresterea

rezultatului cu 1.398.562 lei;

Cresterea preturilor cu 9% a avut o influenta favorabila in sensul cresterii

rezultatului cu 491.387lei;

o Scaderea ratei aferente cifrei de afaceri a dus la diminuarea rezultatului cu

1.126.443lei pentru fiecare leu al vanzarilor, rezultat influentat si de contributia


Modificarea structurii cifrei de afaceri a dus la cresterea rezultatului;

Costurile complete unitare au exercitat o influenta negativa asupra

profitului, determinand scaderea acestuia;

Preturile de vanzare au fost mai marei decat cele din anul precedent la

majoritatea produselor efectul fiind scaderea profitului.


o Cresterea volumului vanzarilor in anul N comparativ cu anul N-1 arata importanta

criteriului de eficacitate despre care putem spune ca reuseste sa-si consolideze

pozitia concurentiala, sub incidenta celor doi factori indirecti:

Productia vanduta:

- A crescut comparativ cu perioada precedenta ca urmare a dorintei de

marire a potentialului firmei;

- Aprovizionarea cu materiale ale caror caracteristici tehnico-functionale

sunt mai ridicate;

- Aprovizionarea ritmica prin respectarea termenelor de livrare;

- Asigurarea la timp cu factori de productie pe baza unui management

eficient.

Nivelul preturilor. Cresterea lor a fost generata de:

- Imbunatatirea calitatii produselor si serviciilor oferite;

- Puterea de cumparare a crescut;

- Corelatie intre calitate si service imbunatatita.

o Scaderea ratei comercaile este determinata de un rezultat aferent cifrei de afaceri

in scadere:

- Contributia nefavorabila a ratei comerciale a fost determinata de influente

semnificative negative ale costurilor specifice care depasesc influentele pozitive

ale structurii volumului productiei vandute si nivelul preturilor;

- Contributia favorabila a modificarilor structurii vanzarilor este efectul majorarii

ponderii produselor mai profitabile decat media pe intreprindere in anul anterior,

fapt justificat in conditiile modificarii cererii si ofertei pe piata.

- In conditii normale de inflatie majorarea preturilor de vanzare constituie efectul

imbunatatirii calitatii produselor si serviciilor, politicii comerciale a intreprinderii,

insa luand in considerare dinamica semnificativa a costurilor de productie

apreciem ca majorarea costurilor si deci influenta negativa a acestui factor asupra

ratei a fost generata de efectul inflatiei care a contribuit direct la cresterea

cheltuielilor cu materii prime si materialelor consumate, cheltuielilor cu

personalul, cheltuielilor administrative si a celor de desfacere.


Imbunatatirea pozitiei concurentiale pe piata;

Prospectarea continua a pietei;

Schimbarea structurii productiei in sensul cresterii ponderii produselor cu

o calitate mai mare decat media pe intreprindere;

Studierea si celorlalte rate in vederea corelarii cu necesitatile globale ale

intreprinderii.

Analiza rezultatului exercitiului:

REX =VT*r

Denumire indicator Simbol

indicator

N-2 N-1 N

Venit total VT 86.727.215 135.612.377 195.888.407

Numar salariati Ns 225 447 553

Nz lucrate de un sal. intr-un

an

Nz 225 231 228

Nh lucrate de un sal. intr-o

zi

Nh 8 8 8

Ore lucrate de un sal intr-un

an

th =Nz*Nh 1.800 1.848 1.824

Total ore lucrate intr-un an Th =Ns*th 405.000 826.056 1.008.672

Productivitate orara Wh =VT /Th 214,1412 164,1685 194,2042

Rata veniturilor rv

Rata veniturilor recalculata rrv

Rezultat brut exercitiu REX 1.841.781 2.639.378 2.821.642

Calculul ratei veniturilor:

VENIT gi =Vi/∑Vi Ri rvi =Ri/Vi

Activitate/Indicator 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005

EXPL 135.139.929 195.699.276

FIN 472.448 189131

EXTR 0 0

Total 135.612.377 195.888.407


ΔRex =Rex1 –Rex0 =182.264 lei

1. ΔV =V1*rv0 –V0*rv0 =

1.1. ΔTh =Th1*Wh0*rv0 –Th0*Wh0*rv0 =

1.1.1. ΔNs =Ns1*th0*Wh0*rv0 –Ns0*th0*Wh0*rv0=

1.1.2. Δth =Ns1*th1*Wh0*rv0 -Ns1*th0*Wh0*rv0=

1.2. ΔWh =Th1*Wh1*rv0 -Th1*Wh0*rv0 =

2. Δrv =V1*rv1 –V1*rv0 =

2.1. Δgi =V1*∑gi1*rvi0/100 -V1*∑gi0*rvi0/100 =

2.2. Δrvi =V1*∑gi1*rvi1/100 -V1*∑gi1*rvi0/100 =

3. Analiza pragului de rentabilitate

Indicator N-2 N-1 N

CA 800691537 1328839078 194566312

CV 111997327 84791970 181338203

CF 726745195 726745195 726745195

0.13 0.06 0. 93

Amort + proviz 3231263 8277809 5939483

CA maxima 848715609 1351399294 195699276

-milioane-


1. PR (CAPR) 844.86 776.27 10687.42

2. PR in numerar 2729952172.75 6309374292.4 6347780486.7

3. Punct mort

operational

385.13 213.22 20049.24

4. Interval de

siguranta (IS)

-5.51% 41.59% -5392%

5. Coeficient de

elasticitate (Ke)

-18.12 2.4 0.018

6. Grad de

utilzare a

capacitatii de

productie la PR

99.54% 57.44% 5461.14%

7.Grad de

utilizare a capac

de productie la

nivelul CA

efective

94.34% 98.33% 99.42%

8. Pozitia

relativa

94.77% 171.18% 1.82%

4. Diagnosticul pe baza ratelor de rentabilitate

Analiza ratei veniturilor si ratei consumurilor:

rV =(Rexbrut al ex /VT)*100

rcons =(Rexbrut al ex /CT)*100

Nr

crt

Indicator Simbol 2003 2004 2005

1 Venituri totale VT 86.727.215 135.612.377 195.888.407

2 Cheltuieli totale CT 84.885.434 132.972.999 193.066.765

3 Rezultatul brut al

exercitiului

Rexbrut al ex 1.841.781 2.639.378 2.821.642

4 Rentabilitatea veniturilor rV 2.12 1.94 1.44

5 Rentabilitatea consumurilor rcons 2.17 1.98 1.46

6 Indicele preturilor Ip - 115 108

7 Indicele costurilor Ic - 105 102

8 Veniturile recalculate - ∑q1*p0 117.923.806 181.378.154

9 Costurile recalculate - ∑q1*c0 126.640.951 189.281.142


Δ rV =-0.5

1. Δg =0.125

2. Δc =-0.512

3. Δp =-0.113

Δ rcons =-0.52

1. Δg =0.175

2. Δc =-0.543

3. Δp =-0.152



Ca urmare a analizei efectuate asupra celor doua rate inregistram o tendinta de

scadere ca urmare a variatiei mai mici a rezultatului fata de variatia cifrei de afaceri si a

cheltuielilor.

Tendintele factorilor de influenta asupra ratelor sunt similare, respectiv pozitive

atat pentru nivelul preturilor cat si pentru structura vanzarilor si consumurilor.


Preturile cresc ca urmare a inflatiei;

Efectul negativ al cresterii costurilor este generat de cresterea costului de achizitie

a resurselor materiale, a cheltuielilor cu salariile, a costurilor de distributie;

Modificarile in structura vanzarilor au generat influente pozitive asupra ratelor ca

urmare a majorarii ponderii produselor vandute a caror rentabilitate fata de costuri

este mai mare decat rentabilitatea medie fata de costuri inregistrate la nivelul

productiei in perioada de referinta.


Eforturi sporite pentru mentinerea pe piata prin promotie si publicitate;

Asigurarea cu contracte ferme in vederea optimizarii costurilor.

Analiza ratei comerciale

rcom =(Rez af CA/CA)*100

Nr crt Indicator Simbol N-2 N-1 N

1 Cifra de afaceri CA 80.069.153 132.883.907 194.566.312

2 Cheltuieli aferente CA Ch af CA 83.152.906 131.068.725 190.864.566

3 Rezultat aferent CA Rez af CA 1.718.654 4.071.204 4.834.710

4 Rata comerciala rcom 2.146 3.063 2.484

5 Indicele preturilor Ip - 115 108

6 Indicele costurilor Ic - 105 102

7 Cifra de afaceri

recalculata

∑q1*p0 - 115.551.223 180.153.992

8 Costuri recalculate ∑q1*c0 - 124.827.357 187.122.123


Δ rcom =-0.579

1. Δg =0.039

2. Δc =-0.683

3. Δp =0.065



Ca urmare a analizei efectuate se constata o reducere a ratei comerciale cu 0.579

puncte procentuale in anul N comparativ cu anul N-1. La acest rezultat au contribuit

factorii directi dupa cum urmeaza:

Influenta pozitiva a structurii productiei vandute asupra ratei cu aproximativ

0.039;

Influenta negativa a costurilor cu 0.683;

Influenta pozitiva a preturilor de 0.065.


Cresterea ponderii produselor la care in perioada luata ca baza de referinta s-au

inregistrat rate ale rentabilitatii comerciale mai mari decat rata medie a

rentabilitatii comerciale pe total intreprindere;

Scaderea ponderii sortimentelor la care in baza de comparatie s-au inregistrat rate

ale rentabilitatii comercaile mai mici decat media bazei de rentabilitate;

Cresterea cheltuielilor cu materialele, cu salariile, de administratie;

Scaderea productivitatii muncii;

Se constata o ineficienta ca urmare a unui spor de cheltuieli suplimentar

veniturilor;

Cresterea preturilor ca efect al inflatiei, implicit cu scaderea puterii de cumparare;

Evolutia alternanta a cursurilor de schimb la valutele puternice.


Negocierea unor contracte la termen ferme;

Trecerea puterii de negociere de partea firmei;

Cresterea productivitatii muncii;

Cresterea gradului de valorificare al capacitatii potentialului tehnic;

Costuri specifice mai mici;

Eliminarea produselor sau diminuarea celor ale caror costuri depasesc nivelul

veniturilor.

Analiza rentabilitatii economice si a rentabilitatii financiare

Indicator Simbol

indicator

2003 2004 2005

Cifra de afaceri CA 80.069.153 132.883.907 194.566.312

Rezultatul brut al

exercitiului

Rbrut Ex. 1.841.780 2.639.378 2.821.642

Rezultatul net al exercitiului Rnet Ex. 1.124.830 2.256.065 2.432.022

Activ total AT 38.860.741 44.460.363 72.538.897

Capitaluri proprii Kproprii 8.710.679 12.329.404 14.761.426

Nr. rotatii activ total nAT 2.06 2.98 2.68

Nr. rotatii capitaluri proprii nK 9.19 10.77 13.18

Rata rentabilitatii

economice

rec 4,739 5,936 3,889

Rata rentabilitatii financiare rfin 12,913 18,298 16,475

a) rec= Rbrut Ex./AT *100 =CA/AT* Rbrut Ex./CA*100 = nAT* rcom


Δ rec =rec1-rec0 = -2,047

1. Δ nAT =-0,3

2. Δ rcom =-0,579

b) rfin = Rnet Ex./ Kproprii*100 =CA/ Kproprii* Rnet Ex./CA*100 = nK* rcom

Δ rfin =rfin1-rfin0 = -1,823

1. Δ nK =2,41

2. Δ rcom =-0,579


Atat rata rentabilitatii economice cat si rata rentabilitatii financiare sunt in scadere

in anul N fata de N-1.

Societatea nu duce o politica de investitii financiare si totusi cheltuielile

financiare exista si sunt in crestere.

Numarul de rotatii al activului este nefavorabil ratei economice, iar numarul de

rotatii al capitalurilor este favorabil ratei financiare.

Masuri pentru perioada urmatoare:

Investigarea in profunzime a activitatii firmei si mai ales a activitatii de

exploatare;

Imbunatatirea relatiilor cu tertii;

Patrunderea pe noi piete;

Consolidarea pozitiei concurentiale pe piata.

Date post:	14-Jun-2015
Category:	Documents
Upload:	mdlinaciobanu
View:	1,020 times
Download:	1 times

Analize Pentru Managementul Si Actionariatul Intreprinderii

Documents