8/12/2019 Creditul Public Datoria

1/28

Creditul public i datoria

public

8/12/2019 Creditul Public Datoria

2/28

Creditul public reprezint suma pe care oautoritate public o ia cu mprumut de la unagent economic oarecare

Datoria public reprezint totalitateasumelor luate cu mprumut de ctre oautoritate public

Poate fi interna sau externa

8/12/2019 Creditul Public Datoria

3/28

Mecanismul formrii icaracteristicile creditului publicApariia creditului public este determinat de

insuficiena resurselor financiare ale unei autoritipublice, n raport cu cheltuielile acesteia

mprumutul de stat apare n legtur cu execuia bugetului de stat

pe perioade subanuale (zile sau luni) sau pe total an

poate suferi de insuficiena veniturilor n raport cucheltuielile prevzute a se efectua

fie din nevoie de trezorerie, fie din nevoia de echilibrarea bugetului

8/12/2019 Creditul Public Datoria

4/28

Sursa mprumuturilor de stat o reprezintdisponibilitile bneti ale populaiei i ale altorageni economici.

Contractarea se poate face direct de ctre stat, prin intermediul unor instituii financiare care

gestioneaz plasarea

Principalele condiii pentru acordarea creditului

sunt: garania, rata dobnzii i termenul de rambursare.

8/12/2019 Creditul Public Datoria

5/28

Ca urmare a prelurii unui credit, statul emitenscrisuri cu statut de titluri financiare: n cazul creditelor din nevoi de trezorerie (nscrisuri

privind creditul pe termen scurtintern):

polie/bonuri de tezaur,certificate/bonuri de impozite icertificate de trezorerie

n cazul creditelor de echilibrare a bugetului(nscrisuriprivind credite pe termen lung - intern, extern)

obligaiuni de stat, titluri de rent sau titluri de rent perpetu n cazul creditelor de echilibrare a

bugetului

8/12/2019 Creditul Public Datoria

6/28

8/12/2019 Creditul Public Datoria

7/28

Diferente imprumut-impozite directe

au caracter contractual, similar oricrui mprumut,adic reprezint dinpunct de vedere juridic o

nelegere ntre dou pri (stat i creditorii si); aceasta exclude caracterul obligatoriu al impozitelor

curente statul nu acord garanii materiale, adicmprumuturile de stat nu au clauz de ipotec, gaj

au caracter rambursabil

asigur contraprestaie contraprestaia ia, cel mai frecvent, forma dobnzii, aprimei de rambursare i a emiterii sub valoareanominal (sub pari)

8/12/2019 Creditul Public Datoria

8/28

Elementele tehnice alemprumutului de stat

nscrisul, adic actul/documentul ce atest cposesorul su este creditorpentru emitent,

se prezint ca o hrtie tiprit fa-verso, avnd

menionatedenumirea mprumutului, valoareanominal, seria, emitentul i diferite semnecu rol desecurizare

Cuponul este un nscris cu elemente de

securizare, pe care este menionat scadena lacare este ncasabil dobnda aferent titluluirespectiv pentru o perioad determinat

8/12/2019 Creditul Public Datoria

9/28

8/12/2019 Creditul Public Datoria

10/28

Denumirea mprumutului permite individualizarea titlurilor pe pieele financiare primar i

secundar se face de regul prin destinaia mprumutului, anul emisiunii, rata

dobnzii, denumirea autoritii locale

Valoarea nominal reprezint suma care este nscris pe titlulaparintor unei emisiuni valoarea nominal estestandardizat n cupiuri, adic un numr

standard de uniti monetare(100 lei, 500 lei, 1000 lei, 5000 lei este valoarea de referinta pentru cursul de pe bursa si pentru valoarea

de rambursare este valoarea de referin la care se calculeazdobndaanual ce i

revine posesorului unui titlu:D = dn* VN

unde:D = dobnda anual aferent unui titlu,dn = rata nominal a dobnzii,

VN = valoarea nominal a titlului.

8/12/2019 Creditul Public Datoria

11/28

8/12/2019 Creditul Public Datoria

12/28

cuponul poate fi negociat separat,

valoarea la zi a cuponului (vzc) se determin pe baza durateiposesiei lui de ctre vnztor (t) i a lungimii scadenei (z)

vzc = D *t/z t reprezint numrul de zile scurse de la ultima scaden pn la

data vnzrii cuponului, z reprezint numrul de zile ntre ultima scaden i proxima ntre dou scadene, se vinde o obligaiune inclusiv cuponul de la

proxima scaden, cursul de vnzare se determin dup relaia:

c`=c+vzc

8/12/2019 Creditul Public Datoria

13/28

8/12/2019 Creditul Public Datoria

14/28

Venitul intrinsec

este cel pe care l produce mprumutul subforma dobnzii i a primei de rambursare

rata efectiv adobnzilor:

tinand cont de rata nominala si cupon:

tinand cont de rata inflatiei, avem o ratareala a dobanzii:

8/12/2019 Creditul Public Datoria

15/28

Venitul sub forma dobnzii poate fi distribuitn trei modaliti: plata n numerar la scaden, pe baza detarii

din carnete acupoanelor aferente respectiveiscadene;

atribuirea dobnzii doar unora din obligaiunileemise, prin tragerea la sori a seriilor

obligaiunilor ctigtoare mixt, cnd o parte din dobnd se pltete n

numerar, iar o alt partesub form de ctiguri

8/12/2019 Creditul Public Datoria

16/28

Venit conjunctural

este rezultatul obinut de posesorul unui titlu dinvariaiacursului acestuia ntre momentul achiziiei i un momentulterior

produsul anual efectiv al investiiei

unde:cv = cursul titlului n momentul vnzrii,ca = cursul titlului n momentul achiziiei

Prima de rambursare

este plusul de valoare oferit creditorului de ctre debitor lamomentul rambursrii mprumutului anunat nc dinperioada campaniei publicitare anterioare lansriimprumutului

pr = VR VE

8/12/2019 Creditul Public Datoria

17/28

Avantaje oferite de stat

scutirea de taxe i impozite a veniturilor realizatedin mprumuturile publice;

scutirea de taxe i impozite a tranzaciilor la burscu efecte ale acestor mprumuturi

plata impozitelor cu titluri de stat evaluate lavaloarea nominal i numai trziu de scadenafinal a mprumutului;

exonerarea efectelor publice de la execuia

financiar silit; garantarea mpotriva variaiilor puterii de

cumprare a monedeinaionale

8/12/2019 Creditul Public Datoria

18/28

Operaiuni specificemprumuturilor de stat

Plasareamprumutului presupune vnzarea titlurilor incasarea contravalorii vnzrii, care va reprezenta sumacolectat ca mprumut de ctreemitent nu coincide, de regul, cu valoarea nominal total a emisiunii,

fie din cauza preului de emisiune sub pari, fie datoritcheltuielilor legate de emisiune

Subscripia public este forma de plasare organizat igestionat deMinisterul Finanelor

Plasarea prin consorii (sindicate) bancare presupuneorganizarea igestionarea plasrii de ctre un grup de bnciincomisionsau prin cumparare

Plasarea prin burs este adecvat situaiilor n care bursa esteactiv i sevdete cel mai puin costisitor

8/12/2019 Creditul Public Datoria

19/28

Operaiuni specificemprumuturilor de stat

Conversiunea este o operaiune viznd modificarea rateidobnzii la un mprumut public, datorat diminuriidobnzii curente sub nivelul celei practicate la respectivulmprumut

Conversiunea forat presupune nlocuirea titlurilor vechi cu altelenoi, ntr-un interval de timp anunat

Conversiunea facultativ presupune nlocuirea titlurilor vechi cualtele noi prin preschimbare benevol de ctre posesorii celor vechi(titlurile vechi nu-si pierd valabilitatea)

Conversiunea prin rambursare anticipat presupune nlocuireatitlurilor vechi cu unele noi cu opiunea pentru posesorii de titlurivechi de a i lepreschimba sau de a solicita rscumprarea lor

8/12/2019 Creditul Public Datoria

20/28

Operaiuni specificemprumuturilor de stat

Arozarea este o operaiune invers conversiunii ieste practicatatunci cnd, datorit creterii rateidobnzii pe pieele monetar i de capital, cursulbursier al obligaiunilor de stat scadedramatic

se pot lansa noi nscrisuri cu dobnda majorat, care slenlocuiasc pe cele vechi

Consolidarea este o operaiune vizndmodificarea termenului de rambursare a unui

mprumut se practic n legtur cu mprumuturile pe termenscurt

sau mediu mprumuturi pe termen lung sau frtermen

8/12/2019 Creditul Public Datoria

21/28

Operaiuni specificemprumuturilor de stat

Rambursareamprumuturilor de stat este operaiunea derscumprare a titlurilor emise anterior pentru un astfel demprumut Rambursarea prin burs se poate practica pentru orice fel de

mprumut ale crui titluri sunt cotate la burs

Rambursarea cu scaden unic se practic pentru mprumuturilepe termen scurt i presupune rscumprarea tuturor titlurilor lascadena menionat,cu plata inclusiv a dobnzii

Rambursarea prin anuiti se practic n cazul unor mprumuturi cusferlimitat de creditori i const n calculul sumei anuale de plat

n contul mprumutului Rambursarea prin tragere la sori se practic n cazul unor

mprumuturi cu sfer larg de creditori i const n rscumprareaperiodic a unor titluri printragerea la sori a seriilor acestora

8/12/2019 Creditul Public Datoria

22/28

Amnarea sau stingerea fortuit sauforat

arieratele financiare, adic amnarea sine die arambursrii datoritunor mprejurri excepionale (conflictarmat, criz economicprelungit, catastrofe naturale);

reealonarea, adic reaezarea termenelor de plat i a

cuantumului rambursrilor, uneori inclusiv a dobnzilor, carezultat al consecinelor unor mprejurri excepionale;

stingerea prin inflaie, adic diminuarea relativ aplilor angajateanterior unui proces inflaionist puternic ide durat sau uneihiperinflaii

repudierea, adic negarea/nerecunoaterea unuimprumut angajat de stat anterior i care intervine n cazulschimbrilor de regim politic

8/12/2019 Creditul Public Datoria

23/28

Datoria public

reprezint un indicator care desemneaztotalitatea obligaiilor financiare asumate de statfa de creditorii interni i externi

indicatorul grad de ndatorarecare se calculeazca raport ntre soldul datoriei publice(SDP) iprodusul intern brut (PIB)

plile privind rambursarea datorieipublice,

reprezentnd ratele scadente, dobnzile,comisioanele i celelalte cheltuieliaferenteconstituie serviciul datoriei externe(SDE)

8/12/2019 Creditul Public Datoria

24/28

Indicatori

mrimea absolut a datoriei publice(DP); serviciul datoriei publice exprimat n mrime medie

pe locuitor = SDP/Nr loc; raportul dintre serviciul datoriei externe i totalul

cheltuielilor publice(CP) = SDP/ CP 100 ponderea datoriei externe n produsul intern brut

=SDP/PIB* 100 ponderea dobnzilor aferente datoriei publice n

produsul intern brut = dobanda/PIB*100 raportul dintre dobnzile i totalul cheltuielilor

publice=dobanda/CP*100

8/12/2019 Creditul Public Datoria

25/28

Datoria public se structureaz i se gestioneaz n funciede cele doucomponenete ale sale: datoria public intern( DPI )

datoria public extern(DPE )

DP = DPI + DPE. Datoria extern total are urmtoarele componente:

datorie pe termen scurt;

datorie pe termen lung datorie privat negarantat;

datorie public;

datorie garantat de stat.

credite de la instutitii financiare internationale.

8/12/2019 Creditul Public Datoria

26/28

Indicatori ai datoriei externe

datoria externtotal exprimat ntr-ovalut de larg circulaie

ponderea datoriei externe n produsul internbrut = DPE/PIB *100

ponderea datoriei externe n exporturile debunuri i servicii (VE)= DPE/VE*100

raportul dintre datoria extern i cheltuielilepublice (CP) =DPE/CP*100

8/12/2019 Creditul Public Datoria

27/28

8/12/2019 Creditul Public Datoria

28/28

Grad de indatorare externa

Tari puternic indatorateTari moderat indatorate