Studiu de Caz Privind Datoria Publica Externa

8/12/2019 Studiu de Caz Privind Datoria Publica Externa

1/45

STUDIU DE CAZ PRIVIND

DATORIA PUBLIC EXTERN


2/45

CUPRINSCAPITOLUL 1 Noiunea de datorie extern..............................................................4

1.1. Definirea datoriei externe ......................................................................................4

1.1.1. Datoria extern brut n sens ar!........................................................................"

1.1.#. Datoria extern brut n sens restr$ns.................................................................."

1.1.%. Datoria extern n inter&retarea 'n(ii )ondiae...............................................*

1.1.4. Datoria extern net.............................................................................................*

1.#. Parti(uaritie +&ru+uturior externe.................................................................*

1.%. Datoria extern souie de a,ustare a dis&onibiitior finan(iare interne...........-

1.%.1. Datoria extern (o+&onent a &oiti(ii +a(roe(ono+i(e................................-

1.%.#. Nieu o&ti+ de ndatorare................................................................................./

1.4. Pe s(urt des&re +onitori0area datoriei externe i ad+inistrarea ris(uui...............2

1.". Indi(atori ai datoriei externe...................................................................................2

1.".1. Consideraii +a(roe(ono+i(e.............................................................................2

1.".#. Indi(atorii datoriei externe................................................................................131.".%. Indi(atorii seri(iuui datoriei...........................................................................13

1.".4. Indi(atori ai soduui datoriei externe................................................................11

1.".". Indi(atori ai dob$n0ii a datoria extern............................................................11

1.".*. Indi(atori ai re0erei autare sau internaionae...............................................1#

1.".-. Ai indi(atori ai datoriei externe.......................................................................1#

1.*. (5iibru baanei de &i n (ondiiie datoriei externe.....................................1#1.*.1. Probe+e de i(5iditate ae datoriei externe......................................................1#

1.*.#. x&orturie.........................................................................................................1%

1.*.%. 6uxuri de (a&ita...............................................................................................1%

1.*.4. I+&orturi de for +a,or..................................................................................1%

1.*.". 7e0ere ofi(iae de aur i dii0e........................................................................1%

1.*.*. I+&orturi a (are se &oate renuna.....................................................................14

1.*.-. I+&orturi +ini+ ne(esare..................................................................................14

#


3/45

1.*./. 8eri(iu datoriei externe...................................................................................14

1.-. (5iibru +a(roe(ono+i( n (ondiiie datoriei externe.....................................1"

1.-.1. Probe+e de soabiitate &riind datoria extern.............................................1"

CAPITOLUL # 8tudiu &riind datoria extern a 7o+$niei n &erioada 1223

#33-.............................................................................................................................1*

#.1. ouia datoriei externe a 7o+$niei n &erioada 1223 #33-...........................1*

#.1.1. Datoria &ubi( dire(t 9(ontra(tat dire(t de (tre stat:...................................1*

#.1.#. Datoria (u !aranie &ubi(................................................................................1-

#.1.%. Datoria (o+er(ia ne!arantat 9&riat:..........................................................1-

#.1.4. Datoria &e ter+en s(urt.....................................................................................1-

#.#. Indi(atorii de ndatorare.......................................................................................1-

#.%. Cadru e!a a datoriei &ubi(e externe................................................................#/

#.4. 8tru(tura datoriei &ubi(e externe.........................................................................#2

#.". Datoria &ubi( !uerna+enta...........................................................................%3

#.".1. Datoria &ubi( !uerna+enta intern............................................................%3

#.".#. Datoria &ubi( !uerna+enta extern...........................................................%1

#.*. ouia datoriei &ubi(e.......................................................................................%#

#.*.1. ouia datoriei &ubi(e !uerna+entae interne.............................................%%

#.*.#. ouia datoriei &ubi(e !uerna+entae externe............................................%%

CAPITOLUL % Con(u0ii........................................................................................%"

'ibio!rafie.................................................................................................................44

%


4/45

CAPITOLUL 1

Noiunea de datorie extern1!1! De"inirea datoriei externe

;n sensu (e +ai ar!< datoria extern este totaitatea su+eor de bani sau a ator &ro&rieti

datorate n exterior de toi re0idenii unei ri. A(east a((e&iune< foarte ar!< nu este utii0at

de($t n afir+aii !enerae i intuitie. Pra(ti( este i+&osibi de (a(uat i a&re(iat datoria extern a

unei ri n sensu ei (e +ai ar!< datorit diersitii (are exist n do+eniu (ondiiior dendatorare< adi( a diersitii deosebite (are exist n o&eraiunie finan(iare &e (are e efe(tuea0 o

ar. Din a(est (onsiderent< n +od (urent noiunea de datorie extern se foosete +ai aes n

sensuri restr$nse.

Du& (u+ se tie< n sens ar!< datoria este reersu (redituui< ori(e o&eraiune de (reditare

!ener$nd< n +od obi!atoriu din &un(t de edere (ontabi< o o&eraiune de debitare.

Pri+u ee+ent (are &oate restr$n!e sensu n (are este definit datoria extern se refer a

durata de ndatorare< res&e(ti durata (rediteor sau +&ru+uturior externe. De obi(ei< (reditee sau+&ru+uturie (urente sunt ex(use din datoria extern< ee fiind (onsiderate o&eraiuni finan(iare

indis&ensabie (e nsoes( fuxurie +ateriae= n (adru o&eraiunior finan(iare (urente intr

datoriie u0uae re0utate din rua,u 0ini( a a(tiitii e(ono+i(e externe< &re(u+ i o&eraiunie

finan(iare &e ter+en s(urt9o un< % uni< * uni sau un an:.

A doiea ee+ent (are &oate restr$n!e sensu n (are este definit datoria extern este

(onstituit din (eeate (ondiii n (are sunt obinute (reditee sau +&ru+uturie externe. xist

(redite i +&ru+uturi obinute n (ondiii &re(ise9dob$nd fix sau stabiit (ontra(tua n fun(ie

de dob$nda &ieei finan(iare de referin< &erioada de ra+bursare stabiit (ontra(tua< et(.:< dar< n

a(eai ti+&< exist i ate intrri de (a&ita< n s&e(ia inestiiie dire(te< (are nu au (ondiii

&re(ise9se &ot re&atria dintr>o dat< &rofiturie difer n fun(ie de a(tiitatea e(ono+i(< et(.:.

Donaiie< inestiiie dire(te sunt ex(use din sursee datoriei externe< iar (reditee i +&ru+uturie

externe sunt (ore(tate (u (uantu+u donaiei &e (are (u&rind< &entru a se obine (ifra rea a

datoriei externe.

A treiea ee+ent (are &oate restr$n!e sensu definiiei datoriei externe este natura

(reditoruui. De +ute ori< a$nd n edere ( unii (reditori a(ord +&ru+uturi n (ondiii +ai

aanta,oase datorit e!turior s&e(iae (are exist ntre debitor i (reditor< (reditee i

4


5/45

+&ru+uturie externe obinute din ase+enea surse sunt ex(use din definirea i (a(uu datoriei

externe9de exe+&u< (reditee obinute de so(ietatea>fii( de a so(ietatea +a+ din exterior:.

Un a &atruea ee+ent (are &oate restr$n!e sensu definiiei datoriei externe este (ara(teru

debitoruui. ;n unee (a0uri< din datoria extern a unor ri se ex(ude datoria (ontra(tat n exterior

de se(toru &riat< iar n (a0uri extre+e< din datoria extern se ex(ud i +&ru+uturie sau (rediteeobinute de anu+ite a!enii &ubi(e< astfe ( exist situaii n (are datoria extern este asi+iat

nu+ai (u datoria extern a !uernuui.

6or+ee de +anifestare ae datoriei externe sunt?

> datoria &ubi( extern (ontra(tat dire(t de (tre stat=

> datoria &ubi( extern (ontra(tat de anu+ii subie(i de dre&t &ubi( sau &riat< (u

!arania ex&res a statuui=

> datoria extern &riat< ne!arantat de (tre stat.Din (ee &re0entate< +ai sus< re0ut ( noiunea de datorie extern este +ut +ai ar! de($t

a(eea de datorie &ubi( extern si are +ai +ute sensuri< astfe?

@ datorie extern brut in sens ar!=

@ datorie extern brut in sens restr$ns=

@ datorie extern in inter&retarea 'n(ii )ondiae=

@ datorie extern net.

1.1.1. Datoria extern brut n sens larg(u&rinde su+ee de bani i ate aori &e (are

re0idenii unei ri< &ersoane fi0i(e si ,uridi(e< e datorea0 strintii a un +o+ent dat.

;n a(east inter&retare ex5austi< datoria extern in(ude?

> su+ee datorate strintii de (tre stat< de unitie ad+inistrati>teritoriae i de ate entiti

&ubi(e=

> obi!aiie bneti ae unitatior e(ono+i(e< an!a,ate din strintate (u sau fr !arania statuui=

> datoriie fata de (reditorii strini ae &ersoaneor fi0i(e re0idente din tara anai0ata.

Creditorii strini &ot fi? or!anis+e internaionae< !uerne< bn(ie naionae ae unor ri si

ate instituii &ubi(e< bn(ie &riate< fir+ee si ai (reditori instituionai< &re(u+ si unee &ersoane

fi0i(e.

1.1.2. Datoria extern brut n sens restrns (u&rinde obi!aiie bneti fa de strintate

ae &ersoaneor fi0i(e si ,uridi(e< dintr>o ar< (u ur+toaree ex(e&ii?

> +&ru+uturie &e ter+en s(urt 9sub un an:< deoare(e a(estea re&re0int o&eraii finan(iare (urente inestiiie strine dire(te< deoare(e nu au stabiite ter+ene de ra+bursare sau de i(5idare=

> a,utoaree finan(iare 9nera+bursabie:< &ri+ite in (adru unor &ro!ra+e de asisten &ubi( bi> i

+utiatera=

"


6/45

> +&ru+uturie externe (u o &erioada de !raie de 13>1" ani sau +ai +are=

> +&ru+uturie a(ordate de unii (reditori externi su(ursaeor< fiiaeor sau ator re&re0entante ae

a(estora n (ondiii +ai aanta,oase de($t (ee &ra(ti(ate &e &iaa +ondiaa=

> (reditee (ontra(tate de &ersoane fi0i(e sau ,uridi(e< fr a aea !arania autoritior (o+&etente.

1.1.3. Datoria extern n interpretarea Bncii Mondialesi a instituiior din siste+u su(u&rinde at$t su+ee datorate< de stat< unor (reditori &ubi(i si &riai 9obi!aii ex&ri+ate n aut datoriie &ersoaneor &riate (tre strintate< (are nu sunt !arantate de autoritie &ubi(e=

> datoriie statuui re0utate din tran0a(iie (u 6ondu )onetar Internaiona=

> datoriie (are &ot fi a(5itate fa de strintate< a o&iunea debitorior< n +oneda rii or=> su+ee datorate< de &ersoanee fi0i(e i ,uridi(e din ara anai0at< unor (reditori striniau stabiit ter+ene (on(rete de a(5itare.

1.1.4. Datoria extern net este e!a (u diferena dintre a(tiee &ubi(e si &riate ae

re0idenior unei ri n strintate i a(tiee deinute de re0idenii strini n ara anai0at.

A(east a((e&iune a datoriei externe se utii0ea0 n (a0u rior (are a&ar at$t n (aitate de

debitoare< ($t i de (reditoare fa de strintate< &rin an!a,a+entee fa de strintate i< res&e(tii s(5i+be &o0iia< deenind din

debitor extern net (reditor extern net sau iners.

1!#! Parti$u%ariti%e &'(ru'uturi%or externe

;n se(ou a >ea< +&ru+uturie externe au (unos(ut o de0otare fr &re(edent< (a

ur+are a for+rii< &e &iaa rior de0otate< a unui sur&us reati de (a&ita< (are i (uta&asa+ent &este !rani n (ondiii +ai aanta,oase de($t n interior.

;+&ru+uturie sau (reditee externe se &ot !ru&a du& diferite (riterii=

a: n fun(ie de destinaie< se distin! ?

> (redite &e +rfuri 9sunt +ai fre(ente i se a(ord &entru (u+&rri de +rfuri de a

(reditor sau din ara a(estuia: =

> (redite finan(iare 9se nt$nes( +ai rar i se a(orda de or!anis+e finan(iare internaionae

n aut (onertibi (e se utii0ea0 de debitor< &otriit neoior sae< fie &e &iaa (reditoruui< fie

&e o ter &ia:.

b: n fun(ie de durata &entru (are se a(orda< (reditee externe &ot fi?

*


7/45

> &e ter+ene s(urte 9 1># ani:=

> +i,o(ii 9%>" ani:=

> un!i 9 &este " ani:.

;n (a0u n (are su+a +&ru+utat se a(ord dintr>o dat i se ra+bursea0 ntr>o sin!urtran< benefi(iaru (redituui dis&une de a(easta &e toata durata (redituui. Da( ns su+a

res&e(ti se &ri+ete i se ra+bursea0 n +od eaonat< ter+enu +ediu a (redituui a fi +ai

s(urt de($t (e &entru (are a(esta s>a (ontra(tat.

Ter+enee (rediteor se stabies( n fun(ie de destinaia a(estora< de rentabiitatea

obie(tiuui &entru (are se (ontra(tea0 +&ru+utu n (a0u n (are se utii0ea0 n s(o&uri

&rodu(tie< de aoarea utia,eor n(or&orate n obie(tiu (reditat< de &ra(ti(a internaiona < de

e!isaia existent n ara (reditoruui i< res&e(ti< n ara benefi(iaruui< de &reederie unor(onenii internaionae n +aterie et(.

;n (eea (e &riete ra+bursarea (rediteor< &ra(ti(a internaionaa (unoate ur+toaree

+odaitatea?

> n (ote e!ae=

> n (ote ine!ae< (are &ot (rete n +od &ro!resi=

> ntr>o sin!ur tran< a s(aden.

Priite din &un(tua de edere a (reditoruui< (reditee externe &ot fi a(ordate de (tre?

> ntre&rinderi furni0oare 9 (redite (o+er(iae sau de fir+:=

> bn(i si ate instituii finan(iare 9(redite ban(are:=

> !uerne 9 (redite !uerna+entae:=

> or!anis+e finan(iare internaionae 9(redite finan(iare :=

> rentieri i ate &ersoane fi0i(e 9+&ru+uturi de stat:.

;ntre&rinderie furni0oare< bn(ie i ate instituii finan(iare a(ord (redite &e ba0e

biaterae= !uernee a(ord asisten &ubi(a biatera< iar or!anis+ee finan(iare internaionae

a(ord asisten &ubi( &e ba0e +utiaterae.

1!)! Datoria extern * +o%uie de a,u+tare a

di+(oni-i%iti%or "inan$iare interne

1.3.1 Datoria extern component a politicii macroeconomice

;+&ru+uturie externe &er+it unei ri s inesteas( i s (onsu+e &este &osibiitie sae

-


8/45

(urente interne i< de fa&t< s finane0e for+area (a&itauui nu nu+ai &rin +obii0area

e(ono+isirior interne (i i &rin foosirea e(ono+isirior rior (u (a&ita n sur&us. ;+&ru+uturie

externe &ot (ondu(e (tre o (retere e(ono+i( +ai ra&id< &er+i$nd finanarea unui ou+ de

inestiii +ai substania i antrenarea +obii0rii resurseor de (are dis&une ara res&e(tie totui o utii0are ntr>o +anier +ai re0erat< +ai &rudent< dar i +ai efi(ient.A(este +&ru+uturi &ot seri< de ase+enea< a finanarea defi(iteor te+&orare ae baanei de &i

Da( o ar se +&ru+ut din strintate< ea trebuie s introdu( +ana!e+entu datoriei

dre&t o &reo(u&are +a,or a &oiti(ii e(ono+i(e. Poiti(a autar i (o+er(ia< a fe (a i &oiti(ie

+onetare i bu!etare< infuenea0 dire(t ou+u +&ru+uturior externe (e se i+&un a fi

(ontra(tate. ste foarte i+&ortant (a fa(torii i+&i(ai n !estionarea datoriei s tie (are a fi

eouia ate&tat a situaiei +a(roe(ono+i(e< iar fa(torii de(i0ionai din &oiti(a e(ono+i( s aib

o idee foarte (ar asu&ra ou+uui nouui ne(esar de +&ru+ut i a su+ei totae de &i n (adruseri(iuui datoriei.

Obie(tiu +ana!e+entuui datoriei externe trebuie s> (onstituie obinerea de benefi(ii

+axi+e din finanarea extern< fr (a a(easta s afe(te0e e(5iibru +a(roe(ono+i( a baanei de

&i.

1.3.2. Nielul optim de ndatorare

;+&ru+uturie +ari !enerea0 (reterea ratei dob$n0ii. Astfe< inestiia n se(toru &ubi(

&oate afe(ta trendu ratei de re(u&erare n sens ne!ati i absorbia e(ono+isirior a i+&e+enta o

as(ensiune a trenduui ofertei de e(ono+isiri n ti+& (e &un(tu o&ti+ este atins n +o+entu n

(are rata de re(u&erare a inestiiei a fi e!a (u rata dob$n0ii (e trebuie &tit n (ondiiie

(reterii +&ru+uturior.

Pentru a reai0a un +ana!e+ent a datoriei efi(ient< autoritie trebuie s s(5ie0e &rofiu n

ti+& a obi!aiior e!ate de seri(iu datoriei= ee trebuie s &read n +od (ore(t ($ti!urie din

ex&orturi< eniturie interne i a((esu n iitor a finanare. Autoritie trebuie< de ase+enea< s

+onitori0e0e &oteniauB&osibiitie de &at anti(i&at sau de refinanare a datoriei9t5e &otentia

for &re&ain! or refinan(in!: &entru a &rofita de noi +&ru+uturi n (ondiii +ai bune< s ada&te0e

s(adenee +&ru+uturior a eniturie &roie(tate i trebuie< de ase+enea< s aib n edere &osibie

ee(uri n obinerea eniturior din ex&orturi sau (5etuiei neate&tate a i+&orturi< &entru a e &utea

fa(e fa.

Pro!ra+u de +&ru+uturi externe (ontra(tate de un !uern re&re0int o de(i0ie &oiti(o>

e(ono+i( funda+enta. ;n s&ri,inu urii a(estei de(i0ii se fa(e a&e a +odee for+ae i anai0e

te5ni(e (are furni0ea0 infor+aii des&re i+&i(aiie iitoare ae dierseor s(enariiBstrate!ii de

/


9/45

ndatorare extern< n s&e(ia asu&ra i+&a(tuui a(estora asu&ra (a&a(itii rii res&e(tie de a

+enine e(5iibru baanei de &i i de a inesti n +od efi(ient fuxurie finan(iare atrase. Aadar nieu re0ereor autare ae rii i nieu de &erfor+an &ro!no0at &entru ad+inistrarea

a(estora=> nieu (a&itauui (e &oate fi absorbit n +od efi(ient de e(ono+ia debitoare=

> &entru (e ou+ de noi +&ru+uturi obi!aiie de seri(iu a datoriei astfe (reate nu (rea0

difi(uti de a(o&erire.

1!.! Pe +$urt/ de+(re 'onitori0area datoriei externe

i ad'ini+trarea ri+$u%ui

Infor+area (ontinu asu&ra datoriei i asu&ra &ii seri(iuui datoriei este esenia &entru

+ana!e+entu de 0i (u 0i a tran0a(iior de &e &ieee forex< &entru ad+inistrarea datoriei i &entru

stabiirea de strate!ii &entru reai0area de noi +&ru+uturi externe. Infor+aiie detaiate ofer

autoritior (entrae &osibiitatea de a asi!ura &ata &ro+&t a (reditorior indiiduai= infor+aiie

a!re!ate sunt ne(esare &entru asi!urarea ne(esaruui de aute externe< &rei0ionarea obi!aiior

iitoare e!ate de seri(iu datoriei< eauarea (onse(ineor &e (are e>ar aea noi +&ru+uturi

externe< i +ana!e+entu ris(uui extern.

1!2! Indi$atori ai datoriei externe

1.!.1."onsidera#ii macroeconomice

Datoria extern este o noiune (o+&ex (are nu &oate fi anai0at i a&re(iat de($t n

(ontextu e(ono+i( a fie(rei ri. Creterea n (ifre absoute a ou+uui datoriei externe i aseri(iuui datoriei externe nu nsea+n< +ereu i nea&rat< difi(uti +ai +ari &entru ara

ndatorat. ;n a(eai ti+&< ou+u datoriei externe a unei ri nu are sens deter+inat de($t da( se

ra&ortea0 a &oteniau e(ono+i( a rii< a &oteniau de a obine enituri din ex&ort n aut

(onertibi< et(.

Ideea (are trebuie s !uerne0e a&re(ierea reaist a datoriei externe a unei ri este< (a i

(a0u ator &ro(ese e(ono+i(e< ra&ortarea (osturior datoriei externe a aanta,ee (are re0ut din

a&earea a (a&ita strin sau< (u ate (uinte< ra&ortarea difi(utior i0or$te din onorareaseri(iuui datoriei externe a (onsoidarea e(ono+iei !enerat de +&ru+ut.

2


10/45

1.!.2. $ndicatorii datoriei externe

A&re(ierea datoriei externe a rior are neoie de unee (riterii (uantifi(abie. Anai0a

&o0iiei finan(iare9bonitii: a unei ri i+&i( anai0a bianuui internaiona9baana datoriei i

(reaneor externe: a a(eei ri< (are a r$ndu ei i+&i( anai0a i(5iditii9&o0iia &e ter+en s(urt:

i a soabiitii9&o0iia &e ter+en un!: a a(eei ri.

Din anai0a (ondiiior (are (ara(teri0ea0 datoria extern n (oreaie (u ariabiee (are

(ara(teri0ea0 o e(ono+ie naiona re0ut ( &ot fi (a(uai +ai +ui indi(atori &e ba0a (rora

&oate fi a&re(iat datoria extern.

1.!.3. $ndicatori ai sericiului datoriei

Ce +ai utii0at indi(ator este aa>nu+ita rat a seri(iuui datoriei externe< indi(ator

(a(uat (a &ondere &e (are seri(iu datoriei o deine n totau eniturior externe anuae ae rii n

(au0.

8eri(iu datoriei externe &oate fi nees n ur+toaree trei +odaiti &rin(i&ae9(are

difer< n fa&t< n fun(ie de a((e&iunea i definiia datoriei externe:?

Pata rateor s(adente i a dob$n0ior a datoria extern a se(toruui &ubi( i a datoria

extern a se(toruui &riat< !arantat &ubi(9definiia '.I.7.D. a datoriei externe:=

Pata rateor s(adente i a dob$n0ior a toate datoriie externe (u dob$nd stabiit< at$t

&ubi(e ($t i &riate= n (o+&araie (u &ri+a a((e&iune< n a(east a doua a((e&iune este (u&rins

i seri(iu a datoria extern &riat ne!arantat &ubi(< for+at din (redite i +&ru+uturi

(ontra(tate de se(toru &riat n exterior< a o dob$nd stabiit=

Pata rateor s(adente i a dob$n0ior a toate datoriie externe (u dob$nd stabiit< at$t

&ubi(e ($t i &riate< &us ieirie de (a&ita sub for+a diidendeor< a (oteor &ri din

benefi(ii9&rofituri: i a re&atrierii (a&itaurior inestite anterior= n a(east !ru& &ot fi in(use i

ieirie de (a&ita re&re0ent$nd &rofituri sau diidende< (are sunt< uterior< reinestite.

Un at indi(ator a datoriei externe re0ut din ra&ortarea seri(iuui datoriei externe a

eniturie debitorior 9!uernu< or!ani0aiie &ubi(e i or!ani0aiie &riate !arantate de (tre

!uern:. De exe+&u< ntr>o ar n (are datoria extern este (ontra(tat (u &re(dere de (tre

!uern< a(est indi(ator se (a(uea0 (a ra&ort ntre seri(iu datoriei i eniturie bu!etare ae

!uernuui.

13


11/45

1.!.4.$ndicatori ai soldului datoriei externe

xist doi indi(atori din a(east (ate!orie i anu+e?

> ra&ortu ntre sodu datoriei &e ba0a su+eor trase i nera+bursate i ex&orturie de bunuri i

seri(ii=

> ra&ortu ntre sodu datoriei &e ba0a su+eor n(asate i nera+bursate i &rodusu intern brut ra&ortu ntre &ie dob$n0ii i totaitatea ex&orturior=

> ra&ortu ntre &ie dob$n0ii i PI'.

7a&ortu ntre &ie anuae ae dob$n0ii i PI'9sau n(asrie din ex&orturi: &oate aea un

ro uti (a indi(e a a+&orii reatie a n(er(rii i+&use de datoria extern. ;n teorie< un nie ridi(at

sau o (retere ra&id a a(estui ra&ort indi( a&ariia unei situaii (ara(teri0ate &rintr>un (onsu+

ex(esi iBsau difi(uti aso(iate &rodu(tiitii i rentabiitii inestiiior. 7esursee externe &ot fi

afe(tate ntr>o +sur +ai +are de (onsu+ de($t de (tre inestiii. Totodat (ontribuia

&ro!ra+uui de inestiii a unei ri a (reterea PI' sau a ex&orturior &oate fi sab n (o+&araie

11


12/45

(u (ostu finanrii externe.

1.!.&. $ndicatori ai re%erei alutare sau interna#ionale

>ra&ortu ntre re0eree internaionae i sodu datoriei &e ba0a su+eor trase i

nera+bursate=

> ra&ortu ntre re0eree internaionae i i+&orturie de bunuri i seri(ii.

7e0eree internaionae ae unei ri sunt e!ae (u su+a a(tieor n dre&turi s&e(iae de

tra!ere< &us &o0iia re0ereor a 6.).I.< &us a(tiee n dei0e i aur 9(are sunt siste+ati( eauate

&e ba0a (ursurior Londrei a sf$ritu anuui:. A(este dou ra&orturi sunt indi(atori ai (a&a(itii de

ndatorare i de ra+bursare a rii.

1.!.'. (l#i indicatori ai datoriei externe

@ 7a&ortu ntre n(asri i i+&orturi. A(est ra&ort indi( +sura n (are ara este tributar

+&ru+uturior externe brute &entru a>i finana i+&orturie=

@ 7a&ortu ntre transferurie nete i i+&orturi. A(est ra&ort +soar dis&onibiitatea

resurseor +&ru+utate din strintatea &entru a finana i+&orturie=

@ 7a&ortu ntre ra+bursrie rateor de (a&ita i n(asri. A(est ra&ort indi( +sura n (are

datoria extern a rii este reorientatE. Creterea n ti+& a a(estui ra&ort &oate deter+ina o

a!o+erare a ter+eneor de ra+bursare sau un a((es +ai &uin faorabi &e &iaa internaiona de

(a&ita=

@ 7a&ortu ntre transferurie nete de resurse i PI' sau PN'. A(esta indi( (ontribuia

e(ono+isirior externe nete a &ro(esu de de0otare i furni0ea0 infor+aii &re(ise n (a0u n

(are este (o+&arat (u ra&orturi (a e(ono+isiri interneBPI' sau PN' sau inestiiiBPI' sau PN'.

1!3! E$4i%i-ru% -a%anei de (%i &n $ondiii%e datoriei externe

1.&.1. )robleme de lic*iditate ale datoriei externe

Da( eniturie externe nete ae unei ri s(ad brus(< iar seri(iu datoriei externe se +enine

fix< a&ar aa>nu+itee &robe+e de i(5iditate referitoare a datoria extern< res&e(ti ara n (au0

nt$+&in difi(uti n !sirea a ti+& a fondurior ne(esare &entru a(5itarea rateor s(adente.

Ase+enea situaii sunt deosebit de fre(ente n (a0u rior n (urs de de0otare< ae (ror

ex&orturi< (onstituite n &rin(i&a din &roduse de ba0< nre!istrea0 i+&ortante ariaii aori(e

1#


13/45

datorit +odifi(rior fre(ente ae (ererii i &reurior &e &iaa +ondia.

Anai0a datoriei externe trebuie s aib n edere &osibiitatea a&ariiei unor ase+enea (ri0e

de i(5iditate9(ri0e ae baaneor de &i:< (ri0e (are +res( (osturie ndatorrii n

exterior9fondurie i(5ide ne(esare re0orii (ri0ei sunt &ro(urate de +ute ori n (ondiii oneroaseo +are +sur &e &roduse

+anufa(turate< benefi(ia0 de o +ai +are stabiitate a eniturior din ex&orturi. O infuen

i+&ortant asu&ra stabiitii ou+uui fi0i( a ex&orturior o are diersitatea !eo!rafi( a

(o+eruui exterior< astfe n($t ex&orturie s nu de&ind n &rea +are +sur de (ererea dintr>o

sin!ur ar sau dintr>un sin!ur !ru& de ri.

1.&.3. ,luxuri de capital

Un at fa(tor fu(tuant< a (rui eouie nu &oate fi &re0ut (u un !rad sufi(ient de

a(uratee i (are afe(tea0 nefaorabi i(5iditatea internaiona a rior (are se ndatorea09ai(i< n

neesu asi!urrii +i,oa(eor de &at ne(esare a(o&eririi &ior s(adente:< este (onstituit de

fuxurie de (a&ita s&re i din a(este ri.

1.&.4. $mporturi de -or# maor

Creterea substania< &e &ar(ursu unei &erioade s(urte< a i+&orturior &oate !enera

difi(uti n ra+bursarea datoriei externe. De obi(ei< i+&orturie diferiteor ri &ot fi (ontroate i

+eninute n i+itee dorite da( nu interin ee+ente deosebite. ;n s(5i+b< i+&orturie deter+inate

de o for +a,or< (u+ sunt (ee deter+inate de ne(esitatea asi!urrii (u &roduse a!roai+entare n

situaia unor se(ete< et(.< nu nu+ai ( bo(5ea0 fondurie i(5ide ne(esare onorrii seri(iuui

datoriei< dar !enerea0< n +a,oritatea (a0urior< o s&orire brus( a ou+uui datoriei deoare(e ara

n (au0 trebuie s a&ee0e a +&ru+uturi externe< &e (are e obine de obi(ei n (ondiii oneroase&riat 9(ontra(tat de diferii a!eni e(ono+i(i n +od autono+< fr ni(i o

i+&i(are a statuui< (are n a(este (ondiii< nu &oart ni(i o rs&undere &riind ra+bursarea

a(esteia:< din totai0area a(estor doi indi(atori finan(iari re0ut$nd datoria extern a rii< a (rei

situaie se &re0int astfe?

Nr!

$rt

!

Ex(%i$aii 1888 ; #99) ; ;

1222

#33%

#992 ; ;

#33%

#33"

1 8odu datoriei efe(tie -1/" 133 2"/" 133 1%% 13%/" 133 13/


21/45

8ursa? !rafi(u a fost (reat &e ba0a dateor &reuate din Cartea Ab a Preurii Huernrii n una

de(e+brie #33".

Din anai0a dateor (u&rinse n (ee dou tabee i !rafi(ee de +ai sus< &riind datoria

extern a 7o+$niei< se des&rind ur+toaree (on(u0ii?

;n uti+ii ani sodu datoriei externe 9&ubi(e i &riate: a (res(ut (u %%F 9J#433+i. K:. ;n (adru a(esteia< datoria &ubi( a eouat +ai ent 9J11F< res&e(ti J*2- +i. K:< fa de

datoria (o+er(ia ne!arantat 9&riat:< (are s>a +a,orat de #

so(iae i (onsoidrii re0erei autare a statuui: &e (are a nre!istrat>o 7o+$nia n uti+ii &atru

ani (a efe(t a &ro+orii unor &oiti(i e(ono+i(e restri(tie< inade(at stadiuui atins n

de0otarea rii< (eea (e a (ondus a de!radarea &erfor+aneor e(ono+i(e ae a(esteia i< i+&i(itau +&ru+utat n +od autono+ &e &ieee

externe< sodu datoriei &riate a 7o+$niei (res($nd substania< res&e(ti (u 1*4F fa de #333

9($nd statu asi!ura< ns< un fux s&orit de (redite externe:.

;n (ondiiie a((esuui redus a rii &e &ieee externe< (o+&arati (u o (retere de11F 9J*2- +i. K: &e ansa+bu a datoriei externe efe(tie< n (adru a(esteia s>a nre!istrat o

eouie edifi(atoare &entru i&sa de (redibiitate a autoritior ro+$ne din uti+ii &atru ani?

;n anu #33" au s(0ut (u #*F 9>/"4 +i. K: fa de 122*< (reditee externe destinate

susinerii baanei de &i a rii< fa&t datorat ur+torior fa(tori?

bo(area a((esuui 7o+$niei &e &ieee internaionae &riate de (a&ita< (a efe(t a

(ontra&erfor+aneor n reaiie (u 6)I i a de!radrii fr &re(edent a (otaiei &riind ris(u de

ar 9de a un nie si+iar (eui a Pooniei< Ce5iei i Un!ariei n 122*< a o (ot si+iar (eei ai+babMe i Coastei de 6ide n 1222< res&e(ti un ratind ase+ntor 7usiei i Tur(iei n anu

#333< ri (are au traersat ns< re(ent< !rae (ri0e finan(iare< &e (are ae+ (onin!erea (

7o+$nia e a eita i n iitor .

n anu #333 au (res(ut< fa de 122*< (u ""F (reditee destinate diferiteor &roie(te

de de0otare i +oderni0are< ns< ntr>un rit+ foarte ent 9J1#F:< n (a0u &roie(teor destinate

a!enior e(ono+i(i (are &ot asi!ura dire(t s&orirea &erfor+aneor i (o+&etitiitii e(ono+iei

ro+$neti i ntr>un rit+ extre+ de a((eerat n do+eniu instituiior &ubi(e 9J1##F:. Un u(ru &o0iti este fa&tu (< n uti+ii &atru ani< s>a +buntit stru(tura &e durate

#1


22/45

a +&ru+uturior< astfe n($t /1F 9""41 +i.K: din sodu datoriei &ubi(e externe este (onstituit

din (redite &e ter+en un! 9&este % sau " ani:< fa de -1F n 122*= a(easta< n (ondiiie redu(erii

&onderii +&ru+uturior &e ter+en +ediu 91>% ani: de a #2F n 122*< a 12F n anu #333.

ouia inade(at< ra&ortat a &oteniau finan(iar a rii< a datoriei dire(te a

statuui 9J-F n &atru ani< res&e(ti J%#1 +i.K< adi( un s&or +ediu anua de nu+ai /3 +i.K fade "-- +i. K ntre 122%>122*: s>a refe(tat ne!ati n stru(tura a(esteia< &rin s(derea< (u #* &un(te

&ro(entuae 9>/"4 +i.K:< n anu #333 (o+&arati (u 122*< a (rediteor &entru susinerea baanei de

&i.

Au s&orit (reditee &entru &roie(tee destinate +oderni0rii infrastru(turii e(ono+i(o>so(iae

9trans&orturi< se(tor ener!eti(< edu(aie< asisten>so(ia et(.: (u 11/F 9J11-" +i.K< nre!istr$ndu>

se< un s&or +ediu anua de #24 +i.K< si+iar (eui din &erioada 122%>122*:.

;n anu #333 fa de 122*< a s&orit (u #3F 9J%-" +i.doari: sodu datoriei &ubi(eexterne !arantate de stat (u ur+toarea eouie n stru(tura a(estuia =

Au s(0ut (u #1F 9>%3% +i.doari: (reditee externe !arantate de stat &entru &roie(te

destinate +oderni0rii i de0otrii a!enior e(ono+i(i=

8>au +a,orat (u 1-%F 9J*-/ +i.doari: (redite &entru &roie(te destinate instituiior

&ubi(e< a (ror ra+bursare i &i de dob$n0i aferente se su&ort din bu!etu statuui.

De subiniat ( din a(est uti+ ou+ de !aranii un nu+r de /% 9*#F din totau (eor

a(ordate n &erioada 122->#333:< n aoare de /// +i.doari 9*4F din tota: s>au e+is n anuee(tora #333.

8ituaia seri(iuui datoriei &ubi(e externe n &erioada 1222>#33" se &re0int astfe?

> +iioane doari >

Ex(%i$aii 1888 #999 #991 #99# #99) #99. #9928eri(iu tota a datoriei

&ubi(e externe din (are?

>aferent datoriei dire(te a

statuui

>aferent datoriei !arantate

de stat

134#

-""

#/-

""%

"2"

2"2

1""2

/3"

-"4

#124

1"2/

"2*

1#*#

"2*

***

1/-"

11%"

-43

1/33

1113

*23

8ursa? tabeu a fost (reat &e ba0a dateor &reuate din Cartea Ab a Preurii Huernrii n una

de(e+brie #33".

Ti+& de 1/ uni< ntre ianuarie #331 i se&te+brie#33#< n 7o+$nia nu a intrat ni(i +(ar

un doar sub for+ de i(5iditate< n (adru (rediteor externe &entru susinerea baanei de &i 9dea 6)I< 'I7D< U< H>#4 sau de &e &iaa &riat de (a&ita:.

##


23/45

De subiniat (< n (ondiiie (ontra(trii< n anu #33"< a unor +&ru+uturi externe de &e

&iaa &riat de (a&ita< (u dob$n0i +ai ridi(ate de($t n 122*< &re(u+ i ae e+iterii< n a(eai anse a 1/-" +i.K 9J42Ffa de #333 i J/3F (o+&arati (u122*:< res&e(ti a 1/3* +i.K 9J4%F fa de anu #333 i J-%F (o+&arati (u 122*:.

Totodat< subinie+ fa&tu (< &$n a %1 de(e+brie #333 statu ro+$n a &tit a extern< n

o(u debitorior dire(i< (a efe(t a !arantrii unor (redite externe< su+e i+&ortante n aut< du&

(u+ ur+ea0?

> +iioane doari >

Ex(%i$aii Su'e a$4itate de +tat &n

$ontu% deditori%or

; Nu'r de a


24/45

9*%F din totau (eor /#3 +i.K a(5itai a extern n a(east situaie:< aferent unui nu+r de 1%

ntre&rin0tori. x(u0$nd 8.C. Taro+< 9&entru (are statu a &tit 13# +i.K< (ores&un0tor

(reditero externe destinate +oderni0rii fotei aeriene: i 8.N. CONL 9n (ontu (reia statu a

a(5itat 141 +i.K &entru ra+bursarea +&ru+uturior externe utii0ate n s(o&u asi!urrii

(o+bustibiior i(5i0i ne(esari de&irii se0onuui re(e din anii 122/ i 1222:< re0ut ( staturo+$n a a(5itat #-% +i.K 9%%F din tota:< &entru un nu+r de 11 a!eni e(ono+i(i (u (a&ita de

stat< (rora e>a !arantat +&ru+uturi externe n ederea +oderni0rii te5noo!iior de fabri(aiei a(5ite datoriie (tre (reditorii

strini din (au0a situaiei finan(iare &re(are=

8tatu a a(5itat 1%/ +i.K 91-F din tota:< n (ontu a 1* o&eratori e(ono+i(i (u

(a&ita +ixt 9de stat i &riat< (are< ntre ti+&< au deenit ntre&rinderi (u (a&ita &riat n &ro&orie

de &este /"F:= ;n (ontu a 2 a!eni e(ono+i(i (u (a&ita s>a a(5itat a extern su+a de 1*" +i.doari

9#3F din tota:.

;n ase+enea (ondiii< &entru a se sto&a a(est transfer de &ro&rietate 9nt$nit< anterior< i &rin

inter+ediu datoriei &ubi(e interne:< din do+eniu &ubi( 9bu!et: (tre do+eniu &riat 9a statuui:

i (e deinut de a(ionari &arti(uari se i+&une< de ur!en< ado&tarea de +suri e!isatie

(ore(tie< &rin (are statu s dein a(ionar< (ores&un0tor su+eor a(5itate n (ontu debitorior de

ori(e natur< i s fie obi!at (a< ntr>un ter+en re0onabi< de +axi+ *3 0ie< s>i aorifi(ea(iunie astfe dob$ndite &e &ia< n (ondiii de trans&aren i efi(ien.

8ituaia< din a(est un!5i de edere< n anu #33" (o+&arati (u #333< se &re0int astfe?

Indi$atori #999 #992Ponderea datoriei &ubi(e totae 9intern i extern: n PI' din (are?

a:Ponderea datoriei &ubi(e interne n PI'

b:Ponderea datoriei &ubi(e externe n PI'

#-


25/45


26/45

ridi(at de dotare te5noo!i(< (eea (e e>a asi!urat un &otenia (on(urenia su&erior i o

atra(tiitate s&orit &entru inestitorii strini. Totodat< a$nd o datorie extern substania< rie

res&e(tie au &re0entat interes &entru (reditorii externi< (are< &entru a nu>i &eri(ita inestiiie< e>

au asi!urat noi +&ru+uturi< &re(u+ i &osibiitatea exer(itrii unui +ana!e+ent su&ortabi a

seri(iuui datoriei res&e(tie< in(usi &rin a(ordarea unor fa(iiti de &at< (onst$nd n redu(eri ireeaonri a &ata datoriei.

;ntre 122*>122/ Poonia i Un!aria i>au +eninut< &ra(ti(< a a(eeai nie datoria extern

ra&ortat a PN'< n Ce5ia a(est indi(ator a (res(ut substania< (u 13/"- +iioane doari: (o+&arati (u

inestiiie strine reai0ate n interau 122%>122*.

Poiti(a e(ono+i( a trebuit s fa( fa unei dube &roo(ri n anu #333. Pe &an intern era

ne(esar ntreru&erea trenduui ne!ati i reuarea (reterii e(ono+i(e &e ba0e sntoasea deteriorat tre&tat< odat (u de(eerarea

(reterii &rin(i&aeor e(ono+ii ae u+ii i &rin(i&aee ri &artenere nU.

Defi(itu (ontuui (urent a baanei de &i s>a a((entuat i n #33"< totui< trebuie &re(i0at

( a&roxi+ati ,u+tate din a(east deteriorare a fost deter+inat de +odifi(area +etodoo!iei de

(a(u< re0utat a obinerii unor date su&i+entare referitoare a &rofitu reinestit de fir+ee (u

(a&ita strin din 7o+$nia< fr (a &ro(esee e(ono+i(e subia(ente s fi (unos(ut reo +odifi(are.

Prin(i&aa surs de finanare a defi(ituui de (ont (urenta (onstituit>o inestiiie dire(te

din (are a&roxi+ati /" F au re&re0entat &arti(i&aii a (a&ita i (redite &ri+ite de a inestitoru

strin dire(t< iar diferena< &rofit reinestit i (ontribuii n natur a (a&itau so(ia.

7e0eree autare ae statuui ad+inistrate de 'N7s>au +a,orat substania nre!istr$nd

n (ursu anuui #334 (ea +ai a((entuat (retere din uti+ii a&te ani< (a ur+are a (u+&rrior

nete de aut efe(tuate de 'N7< a (rediteor &ri+ite de a 'an(a )ondia< 6)I< nieu absout

atins de 11


27/45

Datoria extern &e ter+en +ediu si un!< &e ti&uri de (reditori

+i.doari 8UA

#333 #331 #33# #33% #334 #33"Or!anis+e internaionae 4%43rata de (a&ita >dob$n0i

#4#"

1/*- ""/

%33/

#%-" *%%

%12%

#4-# -#1

%2"4

%1#4 /%3

4/#4

%2"# /-#

"1#3

4#13 213

7e0ere autareD8T

%2## "44# */4#" -"41 /%4# 24#3

Indi(atori F8D B x&. de

bunuri i seri(ii #3


28/45

s(urt B Dat. ext.Dat. +utiatera BDat. ext.

43


29/45

#!.! Stru$tura datoriei (u-%i$e externe

Datoria &ubi( extern efe(tia n #334 a fost in su+a de 11.22/.2 +iioane U8D< n s(dere (u

14/." +iioane U8D fa de sf$ritu anuui #33%< datorit ra+bursarii (rediteor externe (u

or!anis+ee finan(iare internaionae. 8tru(tura datoriei &ubi(e externe du& ti&u datoriei arat (

datoria &ubi( extern (ontra(tat dire(t de stat re&re0int *"


30/45

76%

4%

20%

0%

10%20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Datoria gu$ernamentala Datoria #!

Datoria agentilor economici

8tru(tura &e durata iniia a (rediteor externe arat ( &onderea (ea +ai o dein (reditee (u durata

de &este 13 ani 942a intrat n fa0a eouiei

des(res(toare i &redi(tibie a infaiei i< n (onse(in< a rateor dob$n0ii< (eea (e &er+ite

redu(erea (ostuui datoriei &ubi(e interne.Pentru anu #33* (5etuieie (u dob$n0ie aferente datoriei &ubi(e interne s>au ridi(at a

1.1--


31/45

8ursa ? )inisteru de finane ? 7a&ort &riind situaia +a(roe(ono+i( &entru anu #33* i &roie(iaa(esteia &e anii #33->#332

8e obser< ( nieu (5etuieior (u dob$n0ie a datoria &ubi( intern se +enine reati(onstant n &erioada #33">#33*.

2.!.2. Datoria publica guernamental externDatoria externa &e ter+en +ediu si un! a 7o+aniei s>a ridi(at a %1 au!ust #33* a #"


32/45

8ursa ? )inisteru de finane ? 7a&ort &riind situaia +a(roe(ono+i( &entru anu #33* i &roie(iaa(esteia &e anii #33->#332

;n &erioada 1.31>%1.13.#33" (ontu (urent a baanei de &i a nre!istrat un defi(it de 4./21+iioane euro< +ai +are (u %/


33/45

Pentru redu(erea (osturior (u datoria &ubi( intern< a fi (ontinuat &oiti(a de ansare dee+isiuni de tituri de stat &entru finanarea defi(ituui bu!etar< dar i &entru refinanarea datoriei

&ubi(e interne &rin e+isiuni &e ter+en +ediu i un!.Pentru &roie(tarea i i+&e+entarea unei &oiti(i de ndatorare &ubi( !uerna+enta

intern< (are s eite (reterea rateor dob$n0ii ban(are (u efe(t ne!ati asu&ra (ererii de inestiii iasu&ra infaiei< &eriodi( or fi or!ani0ate nt$niri (o+une ntre re&re0entanii )inisteruui

6inaneor Pubi(e i (ei ai 'n(ii Naionae a 7o+$niei< &entru (oordonarea &oiti(ior+a(roe(ono+i(e.Unu dintre as&e(tee eseniae (are trebuie aut n edere n do+eniu datoriei &ubi(e

!uerna+entae externe re&re0int redu(erea !radua a finanrior de a instituiie finan(iareinternaionae i< res&e(ti< (reterea finanrior &rin reai0area de e+isiuni &re&onderent &e &iaaintern< dar i &e &iaa extern< (a ur+are a (ontinurii +buntirii ratin!uui de ar.

Pe fondu (onsoidrii &erfor+aneor e(ono+i(e i a (reterii sustenabiitii a(estora+i.o(>

Datoria

&ubi(

extern &e

o(uitor

>n doari>1. 7o+$nia

12/2

122*

122/

122

*1"3

*2*-

#


40/45

1"241 *#122*< datoria &ubi(

extern an!a,at a fost destinat ntr>o &ro&orie de &este 23F de0otrii i +oderni0rii a!enior

e(ono+i(i (u (a&ita de stat i &riat< instituiior &ubi(e< infrastru(turior i (onsoidrii re0erei

autare a statuui.;n anii 122->122/< i< n (ontinuare< &$n a sf$ritu anuui #333< 7o+$nia a ur+at< &ra(ti(+onetare restri(tie.

Desi!ur< (u ase+enea o&iuni de &oiti( e(ono+i(< era ineitabi (a e(ono+ia rea s nu sens(rie &e o &ant de de(in a((entuat< (eea (e a !enerat i s(derea inestiiior strine< totu

refe(t$ndu>se ne!ati asu&ra nieuui de trai a &o&uaiei.

xist< n +od obie(ti< o reaie de inter(ondiionare dire(t ntre fuxurie externe 9(redite

i inestiii:< (a o (o+&onent a resurseor totae ae unei ri< i &erfor+aneor a(esteia.

;n (a0u 7o+$niei< (o+&etiitatea e(ono+iei noastre este (ea dat de resursee interne i

externe &e (are e>a+ utii0at i de (are dis&une+< deo(a+dat< du& (u+ n situaia Ce5iei#33"< datoria extern &ubi( efe(ti sodu ntre su+ee (are s>au &ri+it

(a +&ru+uturi externe i (ee (are s>au &tit (tre (reditori (a ra+bursri ae datoriei a (res(ut

anua< n +edie (u nu+ai 1-4 +iioane doari< n ti+& (e ntre 122->#333 (reterea +edie anua a

fost de 2// +iioane doari 9J4*/F:.

;n &riina &oiti(ii de ndatorare extern< !uernee de drea&ta din uti+ii &atru ani s>au

situat reati &e a(eeai (oordonate de abordare (ontra&rodu(ti din &erioada 12/#>12/2< ($nd s>a

43


41/45

n(er(at de0otarea e(ono+i(o>so(ia a 7o+$niei ex(usi &rin fore i resurse &ro&rii< souie

(are s>a doedit nereai0abi n (ondiiie unei e(ono+ii n(5ise< (u+ era (ea de atun(i i< (u at$t

+ai &uin a&i(abi< n (ontextu iberai0rii a((eerate a (o+eruui exterior a 7o+$niei din

uti+ii &atru ani.

;n o( (a !uernee de drea&ta din &erioada #333>#334 s susin &rin !aranii< atra!erea deresurse externe &entru de0otarea i rete5noo!i0area o&eratorior e(ono+i(i (u &otenia de

(o+&etitiitate 9(u (a&ita &riat i de stat:< (are ar fi s&orit uterior eniturie bu!etare< au o&tat

&entru i!norarea e(ono+iei reae i a(ordarea de !aranii +asie &entru instituiie &ubi(e< ur+$nd

(a bu!etee iitoare s su&orte su+e tot +ai ridi(ate &entru seri(iu datoriei &ubi(e externe< n

(ondiiie ($nd o&ortunitatea i efi(iena +utora dintre &roie(te este (ontestat de s&e(iaitii n

do+eniie res&e(tie.

Datoria extern re&re0int su+a n aut datorat a un +o+ent dat de o ar ator ri sauinstituii finan(iare internaionae< n ba0a (rediteor &ri+ite de stat 9!uern: i de ntre&rinderi

&riate< dar (u !arania statuui i (are ur+ea0 a fi a(5itat ntr>o &erioad +ai +are de un an. ;n

a(east a((e&ie< foosit n statisti(a internaiona< datoria extern este neeas (a datorie &ubi(

extern< ne(u&rin0$nd (reditee (are au o s(aden sub un an< &re(u+ i (ee (ontra(tate de unitie

&riate fr !arania statuui indiferent de durata or.

O (o+binaie de fa(tori faorabii< ntre (are o &oiti( &rudent de (urs de s(5i+b< un an

a!ri(o bun i un &re a &etrouui reati s(0ut< a &er+is +eninerea sub (ontro a defi(ituui

extern. Totui< (on,un(tura extern nefaorabi< a((entuat n uti+u tri+estru a anuui de

atentatee teroriste din 8UA din 11 se&te+brie #331< a (ondus a a!raarea defi(ituui de (ont

(urent.

Pe fondu +a,orrii (u &este o trei+e a transferurior (urente nete 9&oate fi aso(iat (u

nfiinarea Ofi(iuui &entru )i!raia 6orei de )un(: i a n(etinirii (reterii i+&ortuui net de

bunuri< sodu (ontuui (urent a (onse+nat n anu #33# (ea +ai redus &ondere n PI' 9%a (ara(teri0at &rin fuxuri s&orite n (ondiiie unor ra+bursri &entru (reditee

an!a,ate anterior efe(tuate de se(toru neban(ar< ad+inistraia &ubi( i autoritatea +onetar.

Creditee a(ordate de or!anis+ee finan(iare internaionae 'I7D< '7D< 'I &entru a!ri(uturuE< ditura C.N.I. Coresi 8.A.< 'u(ureti< #333=

*. )arines(u< 7.T.< 6inane &ubi(e. Note de (urs.E< ditura )ieniu+< 'u(uretia< ditura Dida(ti( i

Peda!o!i(< 'u(ureti< #33-=

1#. G(re< Iuian 9(oordonator:< 'istri(eanu< H5eor!5e. D< 6inane &ubi(eE1#B#333>#33"< 'an(a Naiona a 7o+$niei=

SSS Cartea Ab a &reurii !uernrii n una De(e+brie #333E< ti&rit a 7.A.

)onitoru Ofi(ia< 'u(ureti< A&riie< #331=

SSS Le!ea &riind datoria &ubi( nr.21B122%E< )onitoru Ofi(ia a 7o+$niei< Nr.%#33"=

SSS 7a&oarte &riind situaia +a(roe(ono+i( &entru anu #33* i &roie(ia a(esteia

&e anii #33->#332< )inisteru (ono+iei i 6inaneor=

SSS Le!ea &riind finanee &ubi(e o(ae< )onitoru Ofi(ia< Nr. *1/B 1/ iuie #33*.

Date post:	03-Jun-2018
Category:	Documents
Upload:	andreea-zamfirescu-bacalu
View:	231 times
Download:	1 times

Studiu de Caz Privind Datoria Publica Externa

Documents