MUTAII N ACTIVITATEA FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL N CONTEXTUL GLOBALIZRII FINANCIARE

ndrumtor: asist. dr. Anton Sorin Gabriel

Student: Pintilie tefania Specializarea: Finane-Bnci An III, Gr. 26

Iai 2011 CUPRINS

CAP. I. FONDUL MONETAR INTERNAIONAL aspecte generale..........................................3

1.1. Introducere...................................................................................................................3 1.2. Scurt istoric.................................................................................................................4 1.3. Organizarea i funcionarea Fondului Monetar Internaional.....................................5CAP.II FENOMENUL DE GLOBALIZARE FINANCIAR..........................................................8

2.1. Accepiuni ale noiunii de globalizare financiar........................................................8 2.2. Caracteristicile i evoluiile fluxurilor financiare n contextul globalizrii financiare ..........................................................................................................................................10 2.3. Efectele globalizrii financiare..................................................................................11CAP. III MUTAII N ACTIVITATEA FMI N CONTEXTUL ..................................................14 GLOBALIZRII FINANCIARE....................................................................................................14 CONCLUZII...................................................................................................................................20 BIBLIOGRAFIE.............................................................................................................................21

2

CAP. I. FONDUL MONETAR INTERNAIONAL aspecte generale1.1. Introducere Fondul Monetar Internaional (FMI) este o organizaie internaional care face parte din cadrul Organizaiei Naiunilor Unite, nfiinat cu scopul de a promova cooperarea monetar la nivel internaional, stabilitatea valutar, pentru a stimula creterea economic i pentru a acorda asisten financiar rilor membre care nregistreaz un deficit al balanei de pli. n prezent, Fondul Monetar Internaional este cel mai important organism de cooperare n domeniul valutar-financiar, fiind un organism interstatal care joac un rol major n lumea contemporan, venind n sprijinul rilor care se confrunt cu dificulti economice sau cu dezechilibre n balana de pli. Aceast organizaie internaional a fost creat n cadrul Conferinei de la Bretton Woods din 1944, unde peste 40 de ri au participat la semnarea Acordului care prevedea proceduri i reguli care vor guverna economia statelor semnatare, avnd ca scop principal promovarea unei economii mondiale sntoase. n prezent Fondul Monetar Internaional are n componena sa 187 de state, devenind o instituie internaional care asigur cooperarea la nivel mondial n domeniul monetar i financiar, reglementarea comportamentului monetar al statelor membre, sprijinirea rilor membre care se confrunt cu deficite ale balanelor de pli, promovarea unei politici i strategii care acioneaz n direcia susinerii stabilitii sistemului monetar dar i a creterii economice1. Activitatea ntreprins de Fondul Monetar Internaional const n mobilizarea de resurse financiare care se distribuie statelor membre cu scopul dezvoltrii comerului internaional, promovrii unei politici de schimb stabile i echilibrrii balanei de pli, consultarea statelor membre n domeniul relaiilor valutar-financiare precum i instituirea unor norme cu privire la comportamentul membrilor n domeniul plilor internaionale i cooperrii valutar-financiare. Obiectivele principale ale acestei organizaii internaionale sunt orientate n principal spre susinerea politicilor i strategiilor statelor membre, care privesc reducerea i eliminarea pe ct posibil a dezechilibrelor externe, promovarea cooperrii cu scopul1

Voinea, M. Gheorghe, Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2011, p. 6

3

stimulrii creterii economice i asigurrii stabilitii sistemului financiar la nivel internaional. 1.2. Scurt istoric Crearea Fondul Monetar Internaional i are originea n recesiunea economic mondial din anii 1930, atunci cnd a avut loc prbuirea economic care s-a datorat unor cauze multiple (rate de schimb nerealiste, devalorizarea unor monede, prbuirea comerului). Au fost organizate mai multe conferine monetare internaionale cu scopul de a reinstaura ordinea i de a relansa economia la nivel mondial, dar toate aceste iniiative au sfrit printr-un eec datorit lipsei de cooperare la nivel mondial. n timpul celui de-al doilea rzboi mondial, au fost concepute aproape simultan, planuri pentru fondarea unui sistem monetar nou, care aveau ca obiective principale stabilizarea ratelor de schimb i propulsarea comerului liber. Contextul economic din acea perioad solicita necesitatea unei instituii internaionale permanente care s fie proiectat astfel nct s preia rspunderea pentru sistemul monetar-financiar existent. n cadrul conferinei monetar-financiare internaionale din 1944 de la Bretton Woods a fost nfiinat Fondul Monetar Internaional care a nceput s funcioneze din data de 1 martie 1947, din momentul n care 29 de ri au semnat i ratificat acordul de le Bretton Woods. Scopurile declarate ale noii organizaii nfiinate, aa cum au rezultat la finalul negocierilor erau urmtoarele2: promovarea cooperrii monetar-financiare internaionale; stimularea expansiunii i creterii echilibrate a comerului la nivel internaional, contribuirea la promovarea i meninerea unui nivel nalt de ocupare a forei de munc precum i dezvoltarea resurselor productive ale tuturor statelor membre; promovarea stabilitii ratelor de schimb i a unor mecanisme de schimb pentru evitarea deprecierii schimbului; contribuirea la implementarea unui sistem multilateral de pli precum i la eliminarea restriciilor de ordin extern care mpiedic dezvoltarea comerului la nivel mondial; acordarea de resurse financiare statelor membre, pe termen scurt, pentru a susine membrii FMI n corectarea deficitului balanelor de pli, fr a recurge la msuri de ordin distructiv pentru prosperitatea naional i internaional.2

Voinea, M. Gheorghe, Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2011, p. 6-7

4

Acordurile de la Bretton Woods au instituit la baza sistemului monetar internaional, etalonul aur-devize i au reflectat poziia dominant a dolarului american n relaie cu celelalte valute, avnd calitatea de valut de rezerv, singura egal cu aurul i convertibil fr restricii n aur3. Pe parcursul anilor, de la nfiinare i pn n prezent, n funcie de conjunctura economic statutul FMI a fost modificat, suferind amendamente, care au determinat creterea rolului acestei instituii n calitate de organism de supraveghere i sprijinire a sistemului monetar internaional. 1.3. Organizarea i funcionarea Fondului Monetar Internaional Conform prevederilor din statutul Fondului Monetar Internaional, aceast instituie internaional dispune de personalitate juridic deplin, avnd dreptul de a contracta, dobndi i dispune att de bunuri mobile ct i imobile, de a ncheia acorduri i tratate cu rile membre i de a institui norme i proceduri n desfurarea relaiilor cu statele membre. Fondul Monetar Internaional are n componena sa urmtoarele organisme4: Consiliul Guvernatorilor reprezint principalul organ de decizie al FMI, format Consiliul Executiv este un alt organ de decizie care este nsrcinat cu din reprezentanii rilor membre, un guvernator i un supleant. conducerea activitii FMI i ndeplinirea atribuiilor delegate de ctre organul suprem de decizie, respectiv Consiliul Guvernatorilor. Comitetul Financiar i Monetar Internaional este un organism care a nlocuit Comitetul Interimar i care are atribuii n supravegherea funcionrii i adaptrii sistemului financiar monetar internaional la necesitile eonomiei contemporane. Grupul celor 20 de minitri este un organism din cadrul FMI format din minitrii de finane i guvernatori ai bncilor centrale ale statelor membre FMI, avnd calitatea de forum internaional pentru rile industriale i pentru economiile rilor emergente (n curs de dezvoltare). Comitetul Dezvoltrii este o alt component a Fondului, format din guvernatorii Fondului Monetar Internaional i ai Bncii Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare, avnd ca principal atribuie analiza fluxurilor financiare care

3 4

Turliuc, V.,i alii, Moned i credit, Editura Universitii ,,Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2010, p.71 Voinea, M. Gheorghe, Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2011,p. 14-16

5

sunt direcionate ctre rile n curs de dezvoltare n vederea susinerii creterii economice acestor state. Directorul general al FMI este i preedintele Consiliului Executiv, este ales de Departamentele de servicii funcionale i speciale sunt organisme ale FMI ctre acest consiliu pentru o perioad de 5 ani cu posibilitatea prelungirii. specializate pe un anumit domeniu de activitate, astfel se disting: departamentul afacerilor fiscale, departamentul de trezorerie, statistic, dezvoltare i control etc. Statutul Fondului Monetar Internaional prevede c rile membre sunt mprite n dou mari categorii: membrii de origine (fondatori) i ali membri. Membrii de origine sau membrii fondatori sunt reprezentani de rile participante la Conferina de la Bretton Woods din 1944 iar ceilali membrii au aderat la FMI dup nfiinare. Calitatea de membru al acestei organizaii internaionale este deschis oricrui stat care i ia angajamentul s respecte obligaiile prevzute n statutul acestei instituii. Obiectivele principale promovate de Fondul Monetar Internaional sunt reprezentate de: promovarea cooperrii monetare la nivel internaional precum i a stabilitii valutare, asigurarea unui grad nalt de ocupare a forei de munc, stimularea creterii economice i acordarea de resurse financiare statelor membre care se confrunt cu dezechilibre ale balanelor de pli. Funciile ndeplinite de acest organism internaional vizeaz n principal: monitorizarea aciunilor i politicilor economico-financiare ntreprinse de statele participante la Fond, acordarea de asisten tehnic i material i creditarea rilor membre care se confrunt cu dezechilibre ale balanei de pli. Resursele financiare puse la dispoziia Fondului Monetar Internaional necesare pentru asigurarea asistenei financiare se mpart n dou categorii: resurse ordinare (obinuite) i resurse mprumutate. Resursele financiare care fac parte din categoria celor ordinare, sunt constituite din cotele de participare ale statelor membre, virate n moned naional, valut i DST. Cotele de participare ale statelor ce fac parte din Fond, reprezint parametrii care influeneaz adoptarea unei decizii de ctre organismele de conducere ale FMI, astfel: - mrimea cotei de participare la Fond determin n mod direct puterea de vot a fiecarui stat membru n vederea adoptrii deciziilor din cadrul FMI. - aranjamentele stand by, tragerile n trane precum i alte mecanisme de finanare puse la dispoziie de ctre FMI statelor participante, sunt determinate i se acord n funcie de cota de participare la Fond. 6

- Drepturile Speciale de Tragere (DST) se aloc statelor participante tot n funcie de cota de participare. n urma celui de al doilea amendament al Fondului Monetar Internaional, cota de participare a unui stat membru este exprimat n Drepturi Speciale de Tragere (DST) i se achit astfel: 75% n moned naional iar restul de 25% n valut5. Resursele mprumutate de care dispune Fondul Monetar Internaional completeaz resursele ordinare (obinuite) ale acestei instituii, n cazul n care cerinele i necesitile de finanare sunt mai mari i le depesc pe cele ordinare. Pentru a nelege rolul funcionrii Fondului Monetar Internaional trebuie luate n considerare dou funcii importante: supravegherea i finanarea (creditarea) membrilor. Funcia de supraveghere exercitat de Fondul Monetar Internaional este realizat att bilateral ct i multilateral. Supravegherea bilateral intervine n cadrul dezbaterilor acordurilor financiare sau a programelor economice pe care rile participante la Fond urmeaz s le implementeze, verificndu-se respectarea termenilor prevzute de normele impuse. Supravegherea multilateral intervine n procesul de ntocmire i analiz a rapoartelor pregtite n departamentele FMI, rapoarte care fac referire la perspectivele economiei mondiale, att la nivel global ct i regional. Creditele acordate de ctre Fondul Monetar Internaional statelor membre sunt, n general, destinate, meninerii echilibrului balanei de pli curente. Resursele pe care FMI le pune la dispoziia rilor participante au dou forme de baz: ,,trageri sau credite propriu-zise. n cadrul Fondului Monetar Internaional, tragerile iau forma unor ,,schimburi valutare, orice membru avnd dreptul de a cumpra de la FMI moneda altei ri sau DST, n schimbul monedei naionale. Dup o anumit perioad determinat, FMI oblig statul membru s rscumpere moneda naional, pltind i un comision pentru operaiunile desfurate. Modul de acordare a mprumuturilor au la baz criterii de performan precum: plafonarea creditului intern total, ridicarea unor interdicii n politicile comerciale i de schimb, limitarea anumitor tipuri de credit intern sau reducerea deficitului bugetar nregistrat de anumite state membre. n ultimii ani, mprumuturile acordate de ctre FMI rilor participante au cunoscut o cretere spectaculoas datorit conjuncturii economice dificile, acest fapt reliefnd rolul

5

Articles of Agreement, International Monetary Fund, Washington D.C., 1985, art. III p.3

7

fundamental pe care l ndeplinete aceast instituie n reglarea crizelor economice i financiare din diferite ri cu piee emergente (n curs de dezvoltare).

CAP.II FENOMENUL DE GLOBALIZARE FINANCIAR2.1. Accepiuni ale noiunii de globalizare financiar

8

La modul generic, noiunea de globalizare semnific procesul sau fenomenul de extindere a activitilor economice, politice i sociale dincolo de graniele naionale sau regionale, astfel nct evenimentele care se petrec ntr-o anumit parte a lumii au consecine sau repercursiuni, influennd activitatea care se desfoar n alte zone ale arealului mondial. Noiunii de globalizare i-au fost atribuite diferite definiri, fiind prezentat n diverse accepiuni astfel: n accepiunea lui Anthony Gidden, sociolog i director la London School of Economics, globalizarea este definit ca fiind o decuplare a tandemului spaiu-timp, prin care comunicaiile, cunoaterea i cultura pot fi rspndite n mod simultan pe ntreg globul. Ruud Lubbers definete globalizarea ca fiind procesul n care distana geografic prezint o importan tot mai redus n stabilirea i meninerea relaiilor de tip transfrontalier de natur politic, economic i socio-cultural. Rosabeth Moss Kanter, profesor la Harvard School of Business atribuie globalizrii urmtoarea definiie: proces n care lumea devine un spaiu comercial mondial, n care ideile i produsele sunt disponibile oriunde i n acelai timp. Globalizarea financiar ca parte a sferei largi a globalizrii, este un concept care are n vedere crearea unei piee financiare globale, a unei piee mondiale a banilor, a unui sistem financiar global a crui implementare i dezvoltare se bazeaz pe fenomenul de dereglementare a pieelor financiare naionale, pe expansiunea bncilor i ale altor instituii la nivel internaional i pe apariia i dezvoltarea unor noi instrumente financiare6. Globalizarea economic are n vedere patru aspecte fiecare aspect indicnd patru tipuri de fluxuri, i anume: fluxuri de bunuri i servicii (liber schimb), fluxuri de persoane (migraia), fluxuri de tehnologie i fluxuri de capital. Potrivit Fondului Monetar Internaional, globalizarea este definit ca fiind creterea n interdependena economic a rilor din ntreaga lume, prin creterea volumului i a varietii tranzaciilor de bunuri i servicii peste granie, a fluxului de capital internaional, printr-o difuziune mai larg a tehnologiei7. Globalizarea financiar determin creterea volumului fluxurilor financiare de capital precum i amplificarea intensitii acestora, fenomene a cror mrime poate fi6 7

http://www.flacarais.ro/cms/site/f_is/news/globalizarea_financiara_si_efectele_acesteia_i_1073.html http://www.ziare.com/social/capitala/globalizarea-buna-sau-rea-181902

9

msurat n funcie de diferii factori determinani precum: gradul de deschidere al pieelor financiare naionale, gradul de integrare financiar i nivelul de angrenare financiar. Fiecare dintre aceti factori desemneaz anumite aciuni astfel: deschiderea pieelor financiare naionale face referire la eliminarea restriciilor existente asupra tranzaciilor financiare internaionale, nivelul de angrenare face referire la gradul de implicare naional n activitatea financiar care se desfoar la nivel global i este msurat prin diferii indicatori: gradul de implicare a instituiilor financiare strine pe pieele financiare naionale, gradul de implicare a instituiilor financiare naionale pe pieele financiare externe, ponderea activelor financiare strine pe pieele naionale, ponderea activelor financiare naionale pe pieele externe etc8. Conform aprecierilor Grupului de studiu al OCDE, din punct de vedere evolutiv, globalizarea s-a realizat n trei etape, astfel: 1. Prima etap sau etapa internaionalizrii, s-a desfurat n primele trei decenii de dup rzboi, fiind o etap caracterizat preponderent prin intensificarea schimburilor comerciale, rile pstrndu-i nealterat i integral caracterul naional; 2. A doua etap sau etapa transnaionalizrii, specific perioadei 1970-1990, se caracterizeaz printr-un dinamism n cretere al fluxurilor de investiii strine i al relocrii companiilor transnaionale. 3. A treia etap sau etapa globalizrii propriu-zise, a debutat n anii 90 i a marcat apariia economiei fr frontiere, caracterizndu-se prin apariia unor reele (fluxuri) mondiale de producie, tehnologie, informaii i capital etc. Globalizarea financiar preusupune nlturarea tuturor restriciilor i barierelor de natur administrativ de pe toate pieele. Aceasta reprezint un principiu liberal existent de pe vremea lui Adam Smith i aplicabil n contemporaneitate la nivel de economie interstatal. 2.2. Caracteristicile i evoluiile fluxurilor financiare n contextul globalizrii financiare n contextul globalizrii financiare, principalele evoluii care au avut loc n cadrul structurii fluxurilor financiare, fac referire la urmtoarele aspecte9:

8 9

http://www.flacarais.ro/cms/site/f_is/news/globalizarea_financiara_si_efectele_acesteia_i_1073.html http://www.flacarais.ro/cms/site/f_is/news/globalizarea_financiara_si_efectele_acesteia_ii_1354.html

10

- investiiile strine directe precum cumprarea unor active productive externe au dobndit n prezent o dimensiune global accentuat; - mprumuturile contractate de la bncile internaionale sunt cunoscute sub dou forme principale: mprumuturi tradiionale, acordate n strintate n moneda lor naional i mprumuturi n eurovalute sau mprumuturi acordate n exterior n monede strine; - o component aflat ntr-un proces de dezvoltare continu o constituie emisiunile de obligaiuni internaionale, datorit faptului c reprezint una dintre cele mai rapide i ieftine modaliti de atragere a capitalurilor strine. Apare n acest caz procesul de dezintermediere financiar prin care se stabilesc relaii directe ntre ofertanii i solicitatorii de capitaluri, contribuind la reducerea costurilor necesare operrii i tranzacionrii. - la nivel global are loc o transformare semnificativ a pieelor naionale de aciuni, datorit emisiunilor de aciuni internaionale, datorit diversificrii portofoliilor la nivel internaional i a creterii ponderii investiiilor strine de portofoliu n aciuni emise de companii localizate n ri n curs de dezvoltare. - o dezvoltare spectaculoas a cunoscut-o i piaa internaional a instrumentelor financiare derivate de tipul contractelor futures i opiuni, n prezent valoarea acestora depind valoarea PIB-ului nominal la nivel mondial. Aceste instrumente au ca active suport valute, rate ale dobnzilor, indici bursieri precum i diverse mrfuri; - o component important a pieelor financiare internaionale o repezint tranzaciile n valute de pe pieele financiare internaionale. n cea mai mare parte tranzaciile cu valute se desfoar pe pieele din Londra, Tokyo, New York, Frankfurt, Paris, Zurich, Hong Kong, o mare parte din tranzacii fiind reprezentat de operaiunile speculative i de arbitraj. Modificri majore s-au produs i n evoluia sistemului financiar n ultimele decenii, astfel dac pn n anii 90 accesul la sistemul internaional al finanelor ilor n curs de dezvoltare sau al rilor cu economii emergente, era limitat doar la asisten, investiii externe directe i, uneori mprumuturi bancare, n prezent, pieele financiare interne ale acestor state s-au deschis n faa investitorilor instituionali, aceste ri beneficiind de fluxuri financiare considerabile. n mare parte aceste fluxuri financiare au fost direcionate spre economiile n tranziie din fostele state comuniste, n timp ce alte state srace din lume au rmas dependente de fluxurile oficiale de asisten internaional. 2.3. Efectele globalizrii financiare 11

Ca fenomen ce s-a propagat la nivel internaional, globalizarea financiar a generat apariia unui risc sistemic de criz financiar la scar internaional, aceast propagare desfurndu-se n dou etape: mai nti speculaia care declaneaz turbulena, iar mai apoi are loc propagarea undei de oc n ansamblul sistemului financiar 10. n cadrul globalizrii financiare exist aa numita supremaie a forelor pieelor asupra politicilor economice. n prezent, pieele sunt cele care decid politicile economice, autoritile monetare fiind mai limitate n luarea deciziilor fr a lua n calcul dominana pieelor financiare. Ultimele decenii au fost marcate, la nivel internaional, de extinderea portofoliului de servicii financiare la nivel global dar i de concentrarea geografic fr precedent a acestora. Astfel, internaionalizarea serviciilor financiare n rile industrializate, a dus la o cretere vizibil a numrului locurilor de munc, crearea unei piee mondiale a banilor ducnd la o mai bun alocare a capitalului la nivel global. Simultan, mutaiile financiare au determinat creterea instabilitii, cu repetate crize att la burs ct i n sfera schimbului. Aceste disfuncionaliti existente la nivelul sistemului monetar internaional sunt considerate o consecin direct a fenomenului de globalizare financiar11. Fenomenul de globalizare financiar exercit asupra economiilor actuale, efecte care pot fi grupate n trei categorii: efecte decizionale asupra politicii macroeconomice dar i a politicii cursului de schimb, efecte structurale (fiind incluse riscul sistemic i schimbarea balanei puterii financiare), precum i efecte instituionale i distribuionale12. a) Efectele decizionale asupra politicii macroeconomice se manifest prin forarea guvernelor de a adopta politici de natur macroeconomic prudente, care au la baz rate sczute ale inflaiei dar i politici macroeconomice expansioniste. b) Efectele structurale, precum riscul sistemic sau schimbarea balanei puterii financiare, au n vedere riscurile pe care piaa financiar dezvoltat la nivel global le poate induce sistemelor financiare aflate la nivel naional. n aceste condiii cele mai afectate sunt bursele naionale de valori, acest lucru putnd conduce la declanarea n lan a unor crize finaciare de proporii la nivelul economiilor naionale13.10

Plihon D. (2001): Mizele globalizrii financiare, n Cordellier S. (coord.) (2001): Mondializarea dincolo de mituri, Ed. Trei, Bucureti, colecia Ideea European, p.70-71 11 Ibidem, p.64 12 http://mpra.ub.uni-muenchen.de/24523/1/Globalizarea_total.pdf 13 http://www.flacarais.ro/cms/site/f_is/news/globalizarea_financiara_si_efectele_acesteia_ii_1354.html

12

c) Efectele instituionale i distribuionale sunt aduse n discuie de cei care se opun fenomenului de globalizare, care, n opinia lor, afecteaz interesele beneficiarilor statului bunstrii sociale. Globalizarea este privit ca un fenomen care foreaz guvernele s promoveze politici monetar-financiare restrictive, care se bazeaz n principal pe privatizarea sectorului public i pe dereglementarea pieei muncii, aceste politici aplicate conducnd inevitabil la creterea gradului de expunere a unor categorii sociale precum i la pierderea proteciei din partea statului. Ultimele decenii s-au caracterizat printr-un grad ridicat de integrare financiar a economiilor naionale, acest lucru determinnd participarea ct mai activ a firmelor din aceste economii pe pieele financiare. Sensul de baz sau cel mai des folosit al globalizrii, este sensul economic, cu componenta sa financiar, punnd accentul pe integrarea rilor lumii prin intermediul schimbului i a fluxurilor financiare. Integrarea financiar are loc atunci cnd n cadrul economiilor liberalizate se nregistreaz o cretere a micrilor de capital transnaional, ceea ce presupune o participare activ a debitorilor i creditorilor naionali pe pieele internaionale dar i apelul ntr-o proporie ct mai ridicat la intermediarii financiari internaionali. n prezent sistemul financiar este departe de a fi integrat, numeroase studii artnd existena segmentrii pieei, nclinaia ctre pieele naionale i nu spre cele internaionale precum i corelaia puternic dintre economiile i investiiile locale. Potenialele beneficii ale globalizrii financiare pot conduce la o lume mai puternic interconectat din punct de vedere financiar, la o dezvoltare a sistemului financiar pentru rile n curs de dezvoltare sau pentru cele cu economii emergente, aceste beneficii ducnd la cristalizarea unor piee financiare mai stabile, mai complete i mai bine reglementate14. Pe lng efecte benefice, globalizarea financiar determin apariia anumitor riscuri pe termen scurt, n contextul n care are loc deschiderea rilor spre exterior. Unul dintre cele mai cunoscute riscuri determinate de ctre globalizare este riscul de apariie a crizelor financiare. Dac infrastructura financiar nu este destul de dezvoltat, liberalizarea determinat de intrrile de capital poate slbi ,,sntatea sistemului financiar de la nivel local. Fenomenul de globalizare determin instabilitatea crescnd a pieelor financiare, crendu-se premisele i viteza de propagare precum i rspndirea geografic de cuprindere a crizelor s creasc n mod semnificativ. Un exemplu elocvent n acest sens14

http://anale.feaa.uaic.ro/anale/resurse/50%20Ursu%20S-Implicatii%20ale%20globalizarii%20financiare %20asupra%20finantarii%20firmelor.pdf

13

este criza financiar asiatic din anul 1997 care nu a afectat doar continentul asiatic, ci i o parte a rilor din Europa Central i de Est, ri care fceau parte din categoria celor dezvoltate, totodat aceast criz asiatic constituind baza declanrii unor serii de crize financiare pe pieele latino-americane15. Globalizarea financiar s-a produs odat cu creterea instabilitii ratelor de schimb, a ratelor dobnzii i a cursurilor titlurilor financiare, existnd astfel o relaie ntre instabilitatea financiar i globalizare.

CAP. III MUTAII N ACTIVITATEA FMI N CONTEXTUL GLOBALIZRII FINANCIAREAa cum a fost definit anterior n capitolul I, Fondul Monetar Internaional (FMI) este o organizaie internaional care face parte din cadrul Organizaiei Naiunilor Unite,15

http://theophylepoliteia.wordpress.com/2010/05/01/drumul-spre-un-capitalism-onorabil--iii/

14

nfiinat cu scopul de a promova cooperarea monetar la nivel internaional, stabilitatea valutar, pentru a stimula creterea economic i pentru a acorda asisten financiar rilor membre care nregistreaz un deficit al balanei de pli. n prezent, Fondul Monetar Internaional este cel mai important organism de cooperare n domeniul valutar-financiar, fiind un organism interstatal care joac un rol major n lumea contemporan, venind n sprijinul rilor care se confrunt cu dificulti economice sau cu dezechilibre n balana de pli. nc de la nfiinare i pn n prezent, FMI n calitate de instituie financiar internaional i-a ndeplinit misiunea de a asigura stabilitatea monetar cu scopul de a stimula extinderea schimburilor comerciale la nivel internaional i a dezvoltrii economice a statelor membre. Totodat FMI i-a asumat sarcina de garant al respectrii codului de conduit, cu scopul de a elimina restriciile din schimburi i practicile monetare discriminatorii, pentru a putea asigura un sistem de pli bazat pe covertibilitatea liber a monedelor. O alt sarcin a FMI era de a furniza lichiditi internaionale rilor care aveau un deficit sau un dezechilibru n balana de pli, purtnd responsabilitatea pentru gestiunea ordinii monetare internaionale16. Pe parcursul anilor de la nfiinare i pn n prezent, misiunile i modul de aciune a FMI s-au modificat, s-au adaptat i au evoluat n funcie de conjunctura economic precum i n funcie de factorii care au nregistrat influene n diferite perioade de timp. Modul de aciune i de exercitare a funciilor Fondului Monetar Internaional s-au modificat n timp n funcie de deficitele externe i de factorii care au contribuit la apariia acestora, de modalitile de susinere dar i de influena exercitat asupra sistemului financiar internaional17. Fondul Monetar Internaional a fost nfiinat avnd la baz mai multe tipuri de modele prin care i definete activitatea, astfel: Modelul de asisten mutual presupune ca FMI s asigure acces la resurse financiare statelor membre care se confrunt cu deficite sau dezechilibre ale balanei de pli. Modelul de intermediar financiar presupune asumarea de ctre FMI a rolului de mediator ntre interesele debitorilor i creditorilor la nivel internaional cu participarea n procesul de creditare a altor organisme internaionale, precum Clubul de la Paris sau bncile internaionale.

16

http://anale.feaa.uaic.ro/anale/resurse/50%20Ursu%20S-Implicatii%20ale%20globalizarii%20financiare %20asupra%20finantarii%20firmelor.pdf 17 Voinea, M. Gheorghe, Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2011 p.35

15

Modelul de agent de emisiune a unui activ monetar internaional este modelul prin care FMI are dreptul de a emite Drepturi Speciale de Tragere (DST) n calitate de moned de cont i de rezerv pentru a completa necesitatea sau nevoia de lichiditi internaionale. Potrivit acestui model, FMI realizeaz la nivel internaional o ajustare a lichiditilor prin emisiunea de Drepturi Speciale de Tragere (DST), avnd responsabilitate pentru gestiunea ordinii monetar-internaionale dar i de creditor de ultim instan la nivel internaional, n contextul globalizrii financiare. Creditor de ultim instan din acest punct de vedere FMI i asum misiunea de a sprijini i susine lichiditatea internaional, n condiiile n care influena unor factori ar putea provoca dezechilibre n balanele de pli. nsa Fondul Monetar Internaional dispune de resurse limitate care nu pot asigura satisfacerea unor cerine de lichiditi internaionale dect n condiii de criz. n condiiile globalizrii financiare, se cere Fondului Monetar Internaional restructurarea misiunilor i sarcinilor sale fundamentale i conceperea unei misiuni ce se apropie de cea a unei bnci centrale. n acest context economico-financiar este susinut redefinirea i ntrirea supravegherii, sarcin specificat n statutul Fondului Monetar Internaional, cu scopul de a asigura prevenirea i atenuarea efectelor crizelor dar i reducerea riscului sistemic18. Investitor particular prin aceast funcie FMI garanteaz desfurarea activitilor economice ntr-un climat de afaceri profitabil. Acordul dat de ctre FMI unei politici economice a unui stat membru ncurajeaz investiiile din exterior, n condiiile n care se mbuntete valoarea riscului pentru creditorii i investitorii particulari. Un alt rol al FMI n contextul globalizrii financiare este contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli ntre rile membre, eliminnd ntr-o anumit proporie restriciile monetar-valutare ca obstacole n dezvoltarea comerului la nivel mondial. De asemenea FMI se preocup i de modul n care sunt distribuite veniturile, discutnd n mod regulat cu oficialii statelor membre despre domeniul sntii, omajului, pieelor de munc, managementul sectorului public etc. Fondul Monetar Internaional asigur statelor membre instruire profesional, organiznd cursuri i seminarii, aceste programe fiind concepute pentru a veni n sprijinul rilor aflate n proces de dezvoltare sau de susinere a stabilitii economice. Acest program creat de FMI include cursuri elementare, medii i avansate despre politici financiare, management macroeconomic, operaiuni monetare i valutare precum i modul18

Voinea, M. Gheorghe, Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2011 p. 35-36

16

de implementare i integrare a acestora n politicile economice de la nivel naional. n contextual globalizrii financiare, n 1999, Fondul Monetar Internaional a lrgit programul de asisten cu privire la stabilitatea monetar i financiar de la nivel internaional, prin introducerea unui program derulat n colaborare cu Banca Mondial i anume Programul de Evaluare a Sectorului Financiar, program ce se concretizeaz prin evaluarea factorilor de risc financiar la care sunt supuse statele membre, determinarea lacunelor existente n sistem precum i elaborarea unor rapoarte de analiz care sunt facute publice. Fenomenul de globalizare dar i cel de integrare a lumii din punct de vedere financiar, au adus n prim planul instituiilor internaionale, printre care se numr i Fondul Monetar Internaional, noi dificulti, care au condus n mod implicit la asumarea unor noi provocri, care au n principal dou direcii de aciune, att n plan financiar ct i monetar, viznd reformarea i consolidarea sistemului financiar-monetar internaional, intensificarea luptei mpotriva srciei n rile subdezvoltate sau n curs de dezvoltare, care au venit naional mic i care sunt ngreunate de datorii externe 19. n acest sens Fondul Monetar Internaional a modificat i reformulat cea mai mare parte a prioritilor sale, adaptndu-se noilor condiii impuse de contextul economic al globalizrii financiare, concretizndu-i aciunile n urmtoarele direcii: elaborarea i promovarea unor standarde i coduri internaionale de bun practic, ncurajarea promovrii unui sistem armonizat de date reale, ntrirea sistemului financiar, implicarea sistemului privat n prevenirea i rezolvarea crizelor, iniierea dialogului cu celelalte instituii internaionale cu scopul armonizrii i concentrrii politicilor n folosul aceleiai realiti globale economicosociale, iniierea procesului de refacere a ncrederii n instituiile financiar-internaionale, prin consolidarea dialogului comun i creterea transparenei strategiilor i politicilor implementate20. Vulnerabilitatea economiei mondiale determinat de declanarea unor posibile crize, este reprezentat n principal de slbiciunea sistemului financiar, ale crui instituii nu sunt nc n msur s ofere un rspuns de pia coerent. Fondul Monetar Internaional ca i instituie internaional ce guverneaz la nivel mondial, a propus ntrirea sitemului financiar, prin modificarea i reformularea politicilor de control intern pentru sistemul intermedierii financiare i prin adecvarea capitalului i revizuirea criteriilor de apreciere i19 20

http://www.agenda.ro/news/news/16066/globalizarea-financiara-in-economia-contemporana.html http://mpra.ub.uni-muenchen.de/24523/1/Globalizarea_total.pdf

17

evaluare a riscului. n acest sens, autoritile monetare i intensific aciunile de supraveghere i reglementare cu privire att la sistemele monetar-financiare naionale ct i regionale, n mod armonizat celui existent la nivel internaional. ncepnd din 1999, echipe de experi att ai FMI ct i ai Bncii Mondiale s-au implicat din ce n ce mai activ n asistarea tehnic a rilor membre, cu privire la identificarea punctelor slabe, reale i poteniale din sistem, sugernd implementarea unor msuri concrete precum21: -intensificarea atitudinilor prudeniale att n ceea ce privete reglementarea ct i supravegherea instituiilor bancare i financiare; - dezvoltarea unui set de standarde internaionale comune, adoptarea i integrarea lor armonizat la nivel macroeconomic; - revizuirea structurii cantitative i calitative a capitalului; - evitarea regimurilor de schimb vulnerabile la atacurile de pia, precum i asigurarea unui flux correct, oportun al datelor i al informaiilor solicitate de ctre pia. Pentru soluionarea dificultilor economico-financiare din statele membre, Fondul Monetar Internaional consider c trebuie intensificat dialogul dintre autoriti i sectorul privat, n direcia implicrii active n controlul riscurilor, mai ales n ceea ce privete operaiunile de limitare a ,,hazardului moral, n cadrul cruia riscurile sunt asumate n mod iresponsabil. Fondul Monetar Internaional a sprijinit aceast iniiativ prin nfiinarea n septembrie 2000, un aa numit grup de dialog ntre participanii pe pieele de capital i structura de management operativ a FMI i a Bncii Mondiale, forum ce poart denumirea de Grupul Consultativ privind Pieele de Capital. Fondul Monetar Internaional interacioneaz n mod frecvent cu o alt instituie internaional, Banca Mondial, fiind parteneri n cadrul programelor comune de reducere a srciei, combaterea terorismului i splrii de bani sau alte programe de asisten, precum programul de dezvoltare i implementare a standardelor i a codurilor de bun purtare. De asemenea FMI colaboreaz i cu Banca Reglementelor Internaionale n programele care vizeaz reglementarea bancar, supravegherea prudenial i dezvoltarea cooperrii monetar-financiare, n calitate de membrii ai recent nfiinatului Forum al Stabilitii Financiare. O alt direcie de aciune n cadrul creia FMI contribuie alturi de Banca Mondial este implicarea direct n reducerea srciei, rolul acestor instituii fiind s sprijine dezvoltarea rilor n cauz prin aplicarea unor programe de asisten care sunt destinate s21

http://mpra.ub.uni-muenchen.de/24523/1/Globalizarea_total.pdf

18

stimuleze sau s sprijine creterea economic datorit relaiei strnse de interdependen dintre dimensiunea economic i cea monetar-financiar. Dei au fost implementate toate aceste programe de susinere financiar, succesul nu a fost cel ateptat, n sensul n care, nici unul dintre aceste programe de cretere economic nu au fost pe msura ateptrilor, msurile adoptate i implementate nu au condus dect ntr-o mic msur la scderea srciei. Factorii specifici globalizrii financiare care au impact asupra economiei la nivel mondial fac referire att la efectele pozitive resimite precum: accentuarea transferului tehnologic, reducerea srciei sau popularizarea unui nivel tehnic superior, ct i la efectele negative, denumite n literatura de specialitate i ocuri de reea. Inclus n categoria factorilor specifici fiind totodat i una din realitile globale contemporane relevante este libera circulaie a bunurilor, serviciilor i capitalurilor. n raport cu noile realiti globale, principiile fundamentale care stau la baza formulei funcionale strategice se refer n principal la22: - extinderea msurilor privind transparena activitilor, politicilor desfurate cu scopul informrii curente a publicului; - asigurarea unei eficiene ridicate a programelor elaborate cu scopul nregistrrii unore rezultate favorabile precum reducerea srciei, protecia mediului etc.; - implicarea total n evoluia principalilor indicatori de la nivel macroeconomic; -implicarea ct mai activ n nfiinarea grupurilor de dialog, forumuri internaionale, programe socio-politice etc.; Aceste principii mai sus enunate se realizeaz prin intermediul unor politici i instrumente specifice care permit adaptarea acestora la dinamica realitilor globale, printre demersurile politice de actualitate fiind enumerate urmtoarele: 1. Dezvoltarea unor programe comune de investiie, asisten i intervenie, pentru n rile n curs de dezvoltare sau pentru rile cu economii emergente, fiind luate n considerare riscurile c ear putea destabilize sistemul monetar-financiar internaional. n acest sens strategia FMI este de a introduce instrumente de asisten noi precum mecanismul de integrare comercial- Trade Integration Mechanism implementat n 2004 sau facilitatea pentru ocuri exogene Exogenous Shocks Facility implementat n 2005.

22

http://anale.feaa.uaic.ro/anale/resurse/50%20Ursu%20S-Implicatii%20ale%20globalizarii%20financiare %20asupra%20finantarii%20firmelor.pdf

19

2. Realizarea unor baze de date comune- n acest sens FMI a introdus raportri sau publicaii precum: Global Financial Stability Report, Public Information Notes etc. 3. Realizarea de standarde i coduri de aciune i comportament n colaborare cu instituii din zonele complementare, precum: BRI, UNCTAD23 sau OMC24 prin care sunt formulate criterii comune de bun practic la nivel internaional. n contextual globalizrii financiare Fondul Monetar Internaional trebuie s se ndrepte spre dezvoltarea multilateralitii i elaborrii unei perspective globale asupra sistemului financiar-bancar, pieelor, economiilor naionale etc.

CONCLUZII

Fondul Monetar Internaional (FMI) este o organizaie internaional care face parte din cadrul Organizaiei Naiunilor Unite, nfiinat cu scopul de a promova cooperarea monetar la nivel internaional, stabilitatea valutar, pentru a stimula creterea economic i pentru a acorda asisten financiar rilor membre care nregistreaz un deficit al balanei de pli. Un alt termen cheie folosit n cadrul acestei lucrri este noiunea de globalizare financiar ca parte a sferei largi a globalizrii, fiind un concept care are n23 24

Abv. de la United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD) Abv. de la Organizaia Internaional a Comerului

20

vedere crearea unei piee financiare globale, a unei piee mondiale a banilor, a unui sistem financiar global a crui implementare i dezvoltare se bazeaz pe fenomenul de dereglementare a pieelor financiare naionale, pe expansiunea bncilor i ale altor instituii la nivel internaional i pe apariia i dezvoltarea unor noi instrumente financiare. n prezent, Fondul Monetar Internaional este cel mai important organism de cooperare n domeniul valutar-financiar, fiind un organism interstatal care joac un rol major n lumea contemporan, venind n sprijinul rilor care se confrunt cu dificulti economice sau cu dezechilibre n balana de pli. nc de la nfiinare i pn n prezent, FMI n calitate de instituie financiar internaional i-a ndeplinit misiunea de a asigura stabilitatea monetar cu scopul de a stimula extinderea schimburilor comerciale la nivel internaional i a dezvoltrii economice a statelor membre. Fenomenul de globalizare dar i cel de integrare a lumii din punct de vedere financiar, au adus n prim planul instituiilor internaionale, printre care se numr i Fondul Monetar Internaional, noi dificulti, care au condus n mod implicit la asumarea unor noi provocri, care au n principal dou direcii de aciune, att n plan financiar ct i monetar, viznd reformarea i consolidarea sistemului financiar-monetar internaional, intensificarea luptei mpotriva srciei n rile subdezvoltate sau n curs de dezvoltare, care au venit naional mic i care sunt ngreunate de datorii externe. n acest sens Fondul Monetar Internaional a modificat i reformulat cea mai mare parte a prioritilor sale, adaptndu-se noilor condiii impuse de contextul economic al globalizrii financiare.

BIBLIOGRAFIE

1. Bran Paul, Relaii financiare i monetare internaionale, Ed. Economic, Bucureti, 1995 2. Carnoy M., Catells M., Sustainable Flexibility. A prospective Study of Work, I.M.F., 1997 3. Dianu Daniel, Echilibrul economic i moneda, Ed. Humanitas, Bucureti, 1993

21

4. Martin Hans-Peter, Shuman H., Capcana globalizrii, Ed. Economic, Bucureti, 1999 5. Plihon D. (2001): Mizele globalizrii financiare, n Cordellier S.Mondializarea dincolo de mituri, Ed. Trei, Bucureti, colecia Ideea European,2001 6. Soros George, The Crisis of Global Capitalism, Little Brown, 1998 7. Stigletz Joseph E, Globalizarea Sperane i Deziluzii , Ed. Economic, Bucureti, 2003; 8. Turliuc, Vasile i alii, Moned i credit, Editura Universitii ,,Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2010 9. Voinea, M. Gheorghe, Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2011 10. Articles of Agreement, International Monetary Fund, Washington D.C., 1985 11. http://anale.feaa.uaic.ro 12. http://www.flacarais.ro 13. http://www.ziare.com 14. http://theophylepoliteia.wordpress.com 15. www.fmi.ro16. www.globalizarea.com

17. http://www.agenda.ro

22

23