Proiect Managementul Investitiilor

Sectiunea I

Influenta factorului calitativ si cantitativ in cadrul procesului investitional

SC Unilever isi propune in urmatorii 6 ani sa urmeze o strategie de dezvoltare in Romania. Principalele informatii necesare fundamentarii strategiei sunt:

- Valoarea capitalului fix in momentul actual este de 525+ 10x144+3=1968

- Societatea isi propune o amortizare degresiva dupa cum urmeaza 27%, 23%, 20%, 15%, 10%, 5%.

- Rata medie a casarii va fi de 9% constanta pentru cei 6 ani - Rata profitului se estimeaza ca va inregistra urmatoarea evolutie: 9%,

12%, 15%, 18%, 21%, 25%.- Investitiile brute se transforma in capital fix in proportie de 75% in

anul efectuarii lor, iar restul in anul urmator- Investitiile in anul de baza au fost cu 15% mai mici decat cele din anul

1.

Pentru fundamentarea strategiei s-au propus 3 variante de investitii care vor asigura maximizarea profitului pentru perioada considerata. Cele trei variante sunt caracterizate de urmatorii parametrii:

Varianta I

- ponderea investitiilor in profitul anual este de 15% iar venitul la 1 leu capital fix = 1,5 lei

Varianta 2


Varianta 3


Se calculeaza urmatorii indicatori:

1. Amortizarea anuala se calculeaza ca produs intre rata amortizarii si marimea capitalului fix/100 pentru fiecare an in parte.

Ah = Ra/100 x Kf

2. Casarea anuala se calculeaza ca produs intre rata casarii si marimea capitalului fix/100 pentru fiecare an in parte.

Ch = Rc/100 x Kf

3. Venitul annual total se calculeaza ca produs intre venitul la 1 leu capital fix si capitalul fix pentru fiecare an in parte.

Vtot h = V/1 leu k fix x Kf

4. Profitul anual se calculeaza ca rata profitului exprimata numeric impartita la 1 plus rata profitului total ori venitul total anual.

Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h

5. Investitia anuala neta = produs intre ponderea investitiilor exprimata numeric si profitul anual obtinut.

In = Pi x Ph

6. Investitia anuala bruta este suma dintre investitia neta si amortizarea anuala pentru fiecare an in parte.

Ib = In + Ah

7. Punerile in functiune sunt calculate la 75% din Investitia bruta din naul current, insumate cu 25% din investitia bruta a anului anterior.

Pfn = 0,75 Ibn + 0,25 Ibn-1

8. Capitalul fix se calculeaza pentru primul an cu relatia

Kf1= 525 + 10M + NIar pentru anul current = diferenta dintre Kf din anul precedent si casarea la care se adauga punerea in functiune din anul respectiv.

Varianta 1 Exemplu calcul pentru Anul 1

Kf1 = 525+10x144+3 = 1968

1. Ah = Ra/100 x Kf = 27/100 x 1968 = 531,36 2. Ch = Rc/100 x Kf = 0.09 x 1968 = 177,123. Vtot h = V/1 leu k fix x Kf = 1.5 x 1968 = 29524. Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h = 0.09/1.09 x 2952 = 243.745. In = Pi x Ph = 15% x 243.74 = 36.566. Ib1 = In + Ah = 36.56 + 531.36 = 567.927. Pf1 = 0,75 Ib1 + 0,25 Ib0 Ib0 = 0.85 x Ib1 Ib0 = 0.85 x 567.92 = 482.73 Pf1 = 0.75 x 567.92 + 0.25 x 482.73 = 425.94 + 120.68 = 546.62

Kf2 = Kf1 – Ch + Pf1 = 1968 – 177.12 + 546.62 = 2337.5

Varianta 2 Exemplu calcul pentru Anul 1

Kf1= 1968

1. Ah = Ra/100 x Kf = 27/100 x 1968 = 531,36 2. Ch = Rc/100 x Kf = 0.09 x 1968 = 177,123. Vtot h = V/1 leu k fix x Kf = 1.9 x 1968 = 3739.24. Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h = 0.09/1.09 x 3739.2 = 308.745. In = Pi x Ph = 15% x 308.74 = 46.316. Ib1 = In + Ah = 46.31 + 531.36 = 577.677. Pf1 = 0,75 Ib1 + 0,25 Ib0 Ib0 = 0.85 x Ib1 Ib0 = 0.85 x 577.67 = 491.01 Pf1 = 0.75 x 577.67 + 0.25 x 491.01 = 433.25 + 122.75 = 556.01

Kf2 = Kf1 – Ch + Pf1 = 1968 – 177.12 + 556.01 = 2346.89

Varianta 3Exemplu calcul pentru Anul 2

Kf1= 1968

1. Ah = Ra/100 x Kf = 27/100 x 1968 = 531,36 2. Ch = Rc/100 x Kf = 0.09 x 1968 = 177,123. Vtot h = V/1 leu k fix x Kf = 1.5 x 1968 = 29524. Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h = 0.09/1.09 x 2952 = 243.745. In = Pi x Ph = 25% x 243.74 = 60.946. Ib1 = In + Ah = 60.94 + 531.36 = 592.37. Pf1 = 0,75 Ib1 + 0,25 Ib0 Ib0 = 0.85 x Ib1 Ib0 = 0.85 x 592.3 = 503.46 Pf1 = 0.75 x 592.3 + 0.25 x 503.46 = 444.23 + 125.87 = 570.09

Kf2 = Kf1 – Ch + Pf1 = 1968 – 177.12 + 570.09 = 2360.97

Interpretarea economica

La orice moment T apartinand intervalului [1,6] ani in varianta a 2a se obtine un profit suplimentar fata de varianta a 3a.

Cu cat T se departeaza de origine, cu atat decalajul de profit dintre cele 2 variante creste. Un nivel planificat al profitului se obtine mai repede in varianta a2a fata de varianta 3. De asemenea, cu cat profitul se stabileste la un nivel mai mare, cu atat el se obtine mai repede in varianta a 2a fata de varianta a 3a.

VARIANTA 1

An Kfix Ra(%) Rc(%) Rp(num) Pi(num)

V/1 leu kfix Ah Ch Vtotal Ph In Ib PF

0 482.73 1 1968 27 9 0.09 0.15 1.5 531.36 177.12 2952.00 243.74 36.56 567.92 546.622 2337.50 23 9 0.12 0.15 1.5 537.63 210.38 3506.26 375.67 56.35 593.98 587.463 2714.59 20 9 0.15 0.15 1.5 542.92 244.31 4071.89 531.12 79.67 622.59 615.434 3085.71 15 9 0.18 0.15 1.5 462.86 277.71 4628.57 706.05 105.91 568.76 582.225 3390.22 10 9 0.21 0.15 1.5 339.02 305.12 5085.33 882.58 132.39 471.41 495.756 3580.84 5 9 0.25 0.15 1.5 179.04 322.28 5371.27 1074.25 161.14 340.18 372.99

3813.41

VARIANTA 2



0 491.01 1 1968 27 9 0.09 0.15 1.9 531.36 177.12 3739.20 308.74 46.31 577.67 556.012 2346.89 23 9 0.12 0.15 1.9 539.78 211.22 4459.08 477.76 71.66 611.45 603.003 2738.67 20 9 0.15 0.15 1.9 547.73 246.48 5203.47 678.71 101.81 649.54 640.024 3132.21 15 9 0.18 0.15 1.9 469.83 281.90 5951.19 907.81 136.17 606.00 616.895 3467.20 10 9 0.21 0.15 1.9 346.72 312.05 6587.67 1143.31 171.50 518.22 540.166 3695.31 5 9 0.25 0.15 1.9 184.77 332.58 7021.09 1404.22 210.63 395.40 426.10

4920.56

VARIANTA 3



0 503.46 1 1968 27 9 0.09 0.25 1.5 531.36 177.12 2952.00 243.74 60.94 592.30 570.092 2360.97 23 9 0.12 0.25 1.5 543.02 212.49 3541.45 379.44 94.86 637.88 626.493 2774.97 20 9 0.15 0.25 1.5 554.99 249.75 4162.45 542.93 135.73 690.73 677.514 3202.73 15 9 0.18 0.25 1.5 480.41 288.25 4804.10 732.83 183.21 663.62 670.395 3584.88 10 9 0.21 0.25 1.5 358.49 322.64 5377.32 933.25 233.31 591.80 609.766 3872.00 5 9 0.25 0.25 1.5 193.60 348.48 5808.00 1161.60 290.40 484.00 510.95

3993.79

VARIANTELE DE INVESTITII

0.00

200.00

400.00

600.00

800.00

1000.00

1200.00

1400.00

1600.00

0 1 2 3 4 5 6

Anii

Pro

fit

An

ua

l

varianta 1

varianta 2

varianta 3

Sectiunea IIIndicatori statici si dinamici

La cei 10 ani dupa adoptarea strategiei se preconizeaza o crestere a cererii de produs. Din aceasta cauza, societatea isi propune 2 obiective:

Obiectivul 1 Crearea unei linii tehnologice de fabricatie in Transilvania capabila sa

acopere cererea de produse de pe aceasta piata.Noua linie de productie vizeaza producerea si ambalarea detergentului Omo in pungi de 1,5 Kg. pentru aceasta s-au propus 2 variante de investitii, caracterizate de urmatorii parametri tehnico-economici.

Nr crt Indicator u.m Varianta1 2

1 Capacitatea an. de productie Mil pungi 3 3.52 Valoarea productiei Mil lei 639900 6899003 Chelt anuale de productie Mil lei 210000 2500004 Durata de functionare Ani 15 155 Durata de realizare Ani 2 26 Valoarea investitiei Mil lei 200000 250000

An 1 100000 100000An 1 100000 150000

A. Sa se determine varianta optima de investitii pentru fiecare obiectiv in parte, pe baza indicatorilor statici si dinamici, cu actualizarea datelor la momentul “m”(inceperii lucrarilor de investitii) si “n”(punerii in functiune).

Se calculeaza urmatorii indicatori statici:

1. Capitalul investit (investitia totala) exprima efortul total facut pentru realizarea unui obiectiv de investitii

It = Id + Icol + Icon + SAC + Pf + Pc Se alege varianta cu valoarea cea mai mica.

2. Investitia specifica exprima efortul investitional ce revine pe unitate fizica sau monetara de capacitate de productie

a) cand investitia e exprimata fizic

sq = It / q

b) cand investitia e exprimata monetar

sq = It / QLa acest indicator se urmareste minimizarea.

3. Termenul de recuperare exprima perioada de timp in care investitia se recupereaza din profitul anual.

T = It / Ph

4. Coeficientul de eficienta = exprima profitul annual care revine la 1 leu investit

e = Ph / it

5. Cheltuielile recalculate exprima efortul total cu investitia si cu chetuielile anuale de productie pe intreaga durata de realizare(d) si de functionare (D) a viitorului obiectiv.

K = It + ∑ChDaca cheltuielile sunt constante, formula devine K = It + DxCh.

6. Cheltuielile specifice recalculate exprima efortul total cu investitiile si cu productia ce revine la o unitate fizica sau monetara de capacitate de productie.

a) kq = K / (q x D)b) kQ = K / (Q x D)

7. Randamentul economic al investitiilor – dicteaza varianta optima in sfera investitionala si in absenta unui criteriu anume impus. Exprima profitul final adica profitul ramas la dispozitia agentului economic dupa recuperarea investitiei ce revine la 1leu investit.

Varianta optima pentru Obiectivul 1 o vom afla dupa calcularea indicatorilor statici dupa cum urmeaza:


1 Capacitatea an. de productie Mil pungi 3 3.52 Valoarea productiei Mil lei 639900 6899003 Chelt anuale de productie Mil lei 210000 2500004 Durata de functionare Ani 15 155 Durata de realizare Ani 2 26 Investitia totala Mil lei 200000 250000

I 1 100000 100000I 2 100000 150000

7 Profit anual Mil lei 429900 439900

Varianta 11. It = 200 000 mil lei2. sq = It / q = 200000 / 3 = 0,667 mil lei/ punga

sQ = It/Q = 200000/639900 = 0,313 lei investiti la 1 leu venituri3. T = It / Ph = 200000 / 429900 = 0,465 ani4. e = Ph / It = 429900 / 200000 = 2,15 lei profit annual la 1 lau investit5. K = It + Ch*D = 200000 + 210000*15 = 3350000 mil lei6. kq = K/(q*D) = 3350000/(3*15) = 0,7444 mil lei cheltuieli/punga

kQ = K/(Q*D) = 3350000/(639900*15) = 0,349 lei chelt/punga

7. R = (Ph*D)/It = (429900*15)/200000 = 32,24 lei profit final la 1 leu investit

Varianta 2

1. It = 250 000 mil lei2. sq = It / q = 250000 / 3,5 = 0,7143 mil lei/ punga

sQ = It/Q = 250000/689900 = 0,362 lei investiti la 1 leu venituri3. T = It / Ph = 250000 / 439900 = 0,568 ani4. e = Ph / It = 439900 / 250000 = 1,76 lei profit annual la 1 lau investit5. K = It + Ch*D = 250000 + 250000*15 = 4000000 mil lei6. kq = K/(q*D) = 4000000/(3,5*15) = 0,7619 mil lei cheltuieli/punga

kQ = K/(Q*D) = 4000000/(689900*15) = 0,3865 lei chelt/punga7. R = (Ph*D)/It = (439900*15)/250000 = 26,394 lei profit final la 1 leu

investit

Nr.crt Indicatori u.m Varianta Varianta

optima1 2

1 Investitia totala Mil lei 200 000 250 000 12 Investitia specifica

exp fizicMil lei/punga

0,667 0,714 1

Investitia specifica exprimata monetar

Mil lei/1 leu venit

0,313 0,362 1

3 Termenul de recuperare

ani 0,465 0,568 1

4 Coeficientul de eficienta

Ph/1 leu investit

2,15 1,76 1

5 Cheltuieli recalculate

Mil lei 335000 4000000 1

6 Ch specifice expr fizic

Mil lei chelt/punga

0,744 0,761 1

Ch specifice expr monetar

Lei chelt/punga

0,349 0,387 1

7 Randamentul economic al investitiilor

Lei profit final/1 leu investit

32.24 26,39 1

Dupa calcularea indicatorilor statici pentru obiectivul 1 in variantele 1 si 2 , se observa ca varianta optima de investitii va fi Varianta 1.

Indicatorii dinamici

Actualizarea la momentul “m”(momentul inceperii lucrarilor de investitie)

1. Investitia actualizata la momentul “m”

- unitatit monetare- I 1,2 = investitia din anul 1, respectiv 2- a = coefficient de actualizare

2. Profitul actualizat la momentul “m”

Daca Ph = constant atunci:

3. Randamentul actualizat la momentul “m”

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

Actualizarea la momentul “n”(momentul punerii in functiune)

1. Investitia actualizata la momentul “n”

2. Profitul actualizat la momentul “n”

Daca Ph = constant atunci:

3. Randamentul actualizat la momentul “n”

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul “n”

Calculul variantei optime pentru obiectivul 1


1 Capacitatea an. de productie Mil pungi 3 3.52 Valoarea productiei Mil lei 639900 6899003 Chelt anuale de productie Mil lei 210000 2500004 Durata de functionare Ani 15 155 Durata de realizare Ani 2 26 Investitia totala Mil lei 200000 250000

I 1 100000 100000I 2 100000 150000

7 Profit anual Mil lei 42 9900 439900

Varianta 1



2. Profitul

actualizat la momentul “m”


lei profit final actualizat la 1

leu investitie actualizata









Varianta 2










2. Profitul actualizat la

momentul “n”



leu investitie actualizata4. Termenul de recuperare actualizat la momentul “n”

Nr crt

Indicator Um Varianta Varianta optima

1 2Actualizarea la momentul “m”

1 Investitia actualizata la momentul m

Mil lei 173553,71 214876,03 1

2 Profitul actualizat la momentul m

Mil lei 2972538,58 3041683,46 2

3 Randamentul actualizat la momentul m

Lei prof final/1 leu investit

16,13 13,16 1

4 Termenul de recuperare actualizat la momentul m

0,53 0,63 1

Actualizarea la momentul n1 Investitia actualizata la

momentul nMil lei 210000 260000 1

2 Profitul actualizat la momentul n

Mil lei 3269692,44 3345851,8 2

3 Randamentul actualizat la momentul n


14,57 11,86 1

4 Termenul de recuperare actualizat la momentul n

0,53 0,63 1

Dupa efectuarea calculelor indicatorilor economici pentru obiectivul 1, putem spune ca varianta optima de investitie este varianta 1.

Obiectivul 2

Modernizarea sectiei de productie din Ploiesti in vederea cresterii capacitatii de productie. Modernizarea va avea in vedere linia tehnologica de productie a detergentului lichid. Pentru realizarea acestui obiectiv s-au propus doua variante de investitii, caracterizate prin urmatorii indicatori :

Nr. crt Indicator u.m. Sit. initiala Varianta 1 2

1 Valoarea productiei

Mil lei 1 409 250 2 109 250 1 209 250

2 Ch de productie Mil lei 892 800 1 209 250 959 2503 Valoarea

investitiei din care:

Mil lei 550 000 800 000

An 1 Mil lei 250 000 300 000An 2 Mil lei 300 000 500 000

4 Durata function ani 15 155 Durata realizare ani 2 26 Profit anual Mil lei 383 550 433 550

Indicatorii statici pentru modernizare, dezvoltare si retehnologizare:

1. Investitia totala exprima efortul investitional total facut pentru modernizarea, dezvoltarea sau retehnologizarea unui obiectiv.

It MDR = I d MDR + I con MDR + I col MDR + SAC + Pc + Pr

2. Investitia specifica exprima efortul investitional ce revine la o unitate fizica sau monetara de capacitate de productie exprimata in unitati fizice.

Sq MDR = It MDR / (q1 – q0)

SQ MDR = It MDR / (Q1 – Q0)

3. Termenul de recuperare exprima perioada de timp in care investitia se recupereaza din sporul de profit anual. Se urmareste maximizarea.

TMDR = It MDR / (Ph1 – Ph0)

4. Coeficientul de eficienta exprima sporul de Ph ce revine la 1 leu investit.

eMDR = (Ph1 – Ph0)/ It MDR

5. Cheltuielile recalculate exprima efortul total cu investitia si cu sporul de cheltuieli anuale ale productiei pe intreaga durata de realizare (d) si de functionare (D).

KMDR = It MDR + ∑∆Ch = It MDR + Ch1-Ch0 = It MDR + D*(Ch1-Ch0)

6. Cheltuielile specifice recalculate exprima efortul total cu investitia si cu productia ce revine la o unitate fizica sau monetara de spor de capacitate de productie.

kq MDR = K MDR / ∆q* D

kQ MDR = K MDR / ∆Q* D

7. Randamentul economic al investitiei este cel mai important indicator de eficienta economica in sfera investitionala si in absenta unui criteriu anume impus, el dicteaza varianta optima.

Exprima sporul de profit final ce revine la 1 leu investit.

R MDR = ∆Pf / I t MDR = ∑∆Ph / I t MDR - 1 = = [ D*(Ph 1 – Ph 0)] / I t MDR - 1

Pentru a determina varianta optima de investitie pentru Obiectivul 2, vom calcula Indicatorii statici MDR dupa cum urmeaza:

Varianta 1

1. It MDR = 550 000 mil lei

2. SQ MDR = It MDR / (Q1 – Q0) = 550000/ 700000 = 0,79 lei investiti la 1 leu venituri

3. T MDR = It MDR / (Ph1 – Ph0) = 550000/383550 = 1,43 ani4. e MDR = (Ph1 – Ph0)/ It MDR = 383550/550000 = 0,7 lei profit anual

la 1 leu investit

5. KMDR = It MDR + D*(Ch1-Ch0) = 550000 + 15*(1209250 - 892800) = 5296750 lei

6. kQ MDR = K MDR / ∆Q* D = 5296750 / (2109250-1409250)*15 = = 0,51 lei spor chelt totale la 1 leu productie suplim

7. R MDR = [(Ph * D) / I t MDR ] - 1 = 10,46 lei profit final la 1 leu investit

Varianta 2

1. It MDR = 800 000 mil lei

2. SQ MDR = It MDR / (Q1 – Q0) = 800000/500000 = 1,6 lei investiti la 1 leu venituri

3. T MDR = It MDR / (Ph1 – Ph0) = 800000/433550 = 1,85 ani4. e MDR = (Ph1 – Ph0)/ It MDR = 433550/800000 = 0,54 lei profit

anual la 1 leu investit

5. KMDR = It MDR + D*(Ch1-Ch0) = 800000 + 15*(959 250 - 892800) = 1796750 lei

6. kQ MDR = K MDR / ∆Q* D = 1796750 / (500000*15) = 0,24 lei spor chelt totale la 1 leu productie suplim

7. R MDR = [(Ph * D) / I t MDR ] - 1 = 8,13 lei profit final la 1 leu investit

Nr.crt Indicatori Varianta Varianta optima

1 21 Investitia totala MDR 550000 800000 1

2 Investitia specifica MDR 0,79 1,6 1

3 Termenul de recuperare MDR 1,43 1,85 1

4 Coeficientul de eficienta MDR 0,7 0,54 1

5 Cheltuieli recalculate MDR 5296750 1796750 2

6 Ch specifice MDR 0,51 0,24 2

7 Randamentul economic MDR 10,46 8,13 1

Dupa cum reiese din tabelul precedend, pentru Obiectivul 2 varianta optima de investitii este varianta 1.Indicatorii dinamici

In cazul modernizarii, principiul de calcul al indicatorilor dinamici ramane neschimbat, singura diferenta are in vedere actualizarea unui spor de profit al variantei modernizate fata de varianta initiala.

Calculul variantei optime de investitii pentru Obiectivul 2

Nr. crt Indicator u.m. Sit. initiala Varianta 1 2

1 Valoarea productiei

Mil lei 1 409 250 2 109 250 1 209 250

2 Ch de productie Mil lei 892 800 1 209 250 959 2503 Valoarea

investitiei din care:

Mil lei 550 000 800 000

An 1 Mil lei 250 000 300 000An 2 Mil lei 300 000 500 000

4 Durata function ani 15 155 Durata realizare ani 2 2

6 Profit anual Mil lei 383 550 433 550

Varianta 1Ph = Q1-Q0 – (Ch1-Ch0) = 383550Varianta 2 Ph = Q2-Q0 – (Ch2-Ch0) = 433550

Varianta 1


1. Investitia in modernizare actualizata la momentul “m”













Varianta 2


1. Investitia in modernizare actualizata la momentul “m”

2. Profitul

actualizat la momentul “m”












Nr crt

Indicator Um Varianta Varianta optima

1 2Actualizarea la momentul “m”

1 Investitia actualizata la momentul m

Mil lei 475206,61 685950,41 1

2 Profitul actualizat la momentul m

Mil lei 2652052,04 2997776,46 2

3 Randamentul actualizat la momentul m


4,58 4,37 1

4 Termenul de recuperare actualizat la momentul m

1,79 2,21 1

Actualizarea la momentul n51 Investitia actualizata la

momentul nMil lei 575000 830000 1

2 Profitul actualizat la momentul n

Mil lei 2917257,24 3297554,11 2

3 Randamentul actualizat la momentul n


4,07 3,97 1

4 Termenul de recuperare actualizat la momentul n

1,79 2,21 1

In urma efectuarii calculului indicatorilor dinamici pentru obiectivul al doilea se observa ca varianta optima de investitie este varianta 1.

B. Sa se determine varianta optima pentru obiectivul 1 in situatia in care valoarea productiei scade la sfarsitul anului 1 de functionare cu 5%, iar la sfarsitul anului urmator scade cu inca 5% fata de nivelul anului precedent, dupa care ramane constant pe durata functionarii. Fundamentarea variantei optime se va face pe baza indicatorilor termen de recuperare si randament economic, calculati in forma statica si dinamica, cu actualizarea datelor la cele doua momente “m” si “n”.

Nr crt Indicator Um Varianta 1 Varianta 21 Capacitatea anuala de prod Mil pung 3 3,52 Valoarea productiei an 1 Mil lei 639900 689900

An 2(an 1- 5%*an1) Mil lei 607905 655405An 3(an 2 – 5%*an2) pana la an 15

Mil lei 577509,75 622634,75

3 Cheltuieli anuale de prod Mil lei 210000 250000

4 Durata de functionare Ani 15 155 Durata de realizare Ani 2 26 Valoarea investitiei Mil lei 200000 250000

An 1 Mil lei 100000 100000An 2 Mil lei 100000 150000

7 Profit anul 1 Mil lei 429900 439900Profit anul 2 Mil lei 397905 405405Profit anii 3-15 Mil lei 367509,75 372634,75

Se vor calcula urmatorii indicatori statici:

1. Randamentul economic al investitiei

2. Termenul de recuperare

Se vor calcula urmatorii indicatori dinamici:Actualizarea la momentul “m”

1. Profitul anual actualizat

2. Investitia actualizata

3. Profitul actualizat

4. Randamentul economic


Actualizarea la momentul “n”




4. Randamentul actualizat

5. Termenul de recuperare actualizat

Indicatorii statici

Varianta 1


lei profit final la 1 leu investit2. Termenul de recuperare

Varianta 2


lei profit final la 1 leu investit2. Termenul de recuperare

Nr crt Indicator Um Varianta 1 Varianta 2 Varianta optima

1 Randamentul economic al invest

Lei profit final la 1 leu investit

27,03 21,72 1

2 Termenul de recuperare ani 0,47 0,57 1

In urma calculului indicatorilor statici se observa ca varianta optima de investitie este varianta 1.

Indicatorii dinamiciVarianta 1Actualizarea la momentul “m”










2. Investitia actualizata3. Profitul actualizat



Varianta 2Actualizarea la momentul “m”














Nr crt

Indicator Um Varianta 1 Varianta 2 Varianta optima

Actualizarea la momentul “m”1 Investitia actualizata Mil lei 173553,72 214876,03 12 Profitul actualizat Mil lei 2377792,2 2415217,2 23 Randamentul actualizat Lei pro

fin act/ 1 leu investit

12,7 10,24 1

4 Termenul de recuperare actualizat

ani 0,54 0,65 1

Actualizarea la momentul “n”1 Investitia actualizata Mil lei 210000 260000 12 Profitul actualizat Mil lei 2877253,7 2922630,9 23 Randamentul actualizat Lei pro


12,7 10,24 1


ani 0,54 0,65 1

In urma calculului indicatorilor dinamici rezulta ca varianta optima de investitie este varianta 1.

C. Sa se determine varianta optima in cazul liniei tehnologice din Transilvania, in situatia in care se dau partial in folosinta capacitati de productie in ultimul an de realizare a investitiei. In acest caz

criteriul de alegere a variantei optime este minimizarea termenului de recuperare si maximizarea randamentului economic calculate atat in forma statica cat si dinamica la momentele m si n.

Nr crt Indicator Um Varianta 1 Varianta 21 Capacitatea anuala de prod Mil pung 3 3,52 Valoarea productiei an 1 Mil lei 639900 689900

In ultimul an Mil lei 268700 1900003 Cheltuieli anuale de prod Mil lei 210000 250000

In ultimul an Mil lei 170000 1476004 Durata de functionare Ani 15 155 Durata de realizare Ani 2 26 Valoarea investitiei Mil lei 200000 250000

An 1 Mil lei 100000 100000An 2 Mil lei 100000 150000

7 Profit Mil lei 429900 439900Profit ‘ Mil lei 98700 42400

Indicatorii statici



Indicatorii dinamici

Actualizarea la momentul “m”










Indicatorii statici

Varianta 1





Nr crt Indicator Um Varianta 1 Varianta 2 Varianta optima

1 Randamentul economic al invest

Lei profit final la 1 leu investit

63,65 31,78 1

2 Termenul de recuperare ani 0,24 0,47 1

Dupa calculul indicatorilor statici se observa ca varianta optima de investitii este varianta 1.

Indicatorii dinamiciVarianta 1Actualizarea la momentul “m”










Varianta 2Actualizarea la momentul “m”










Nr crt

Indicator Um Varianta 1 Varianta 2 Varianta optima

Actualizarea la momentul “m”1 Investitia actualizata Mil lei 109338,84 179834,71 12 Profitul actualizat Mil lei 2702294,5 276553,2 23 Randamentul actualizat Lei pro


23,71 14,38 1


ani 0,32 0,53 1

Actualizarea la momentul “n”1 Investitia actualizata Mil lei 111300 217600 12 Profitul actualizat Mil lei 3269776,4 3345835,4 23 Randamentul actualizat Lei pro


28,38 14,37 1


ani 0,32 0,53 1

Dupa calculul indicatorilor dinamici se observa ca varianta optima de investitie este varianta 1.

Sectiunea IIIIndicatorii BIRD

Societatea comerciala doreste sa-si consolideze pozitia de lider de piata in Romania la sortimentul detergent lichid. Pentru aceasta consiliul de administratie a hotarat infiintarea unei sectii de productie in Moldova. Valoarea investitiei estimate este de 150 mld lei. Din care 1/3 in anul 1, iar restul in anul 2. finantarea investitiei se va face in proportie de 80% din fonduri proprii si 20% din credit. Aceste este esalonat pe o perioada de 2 ani din care 30% in naul intai si restul in anul al doilea. Rata dobanzii percepute de banca este de 10% annual. Structura cheltuielilor de productie si a veniturilor se prezinta astfel:

Indicator Um d1 d2 D1 D2 D3 D4 D5Cheltuieli anuale de productie

Mld lei

- - 203,4 229,24 240,24 262,24 273,24

Venituri anuale

Mld lei

- - 281,1 286,1 264,435 242,675 251,175

Restituirea creditelor se face in trei ani, cu o perioada de gratie de 2 ani pentru creditul din anul 1 si 1 an pentru creditul din anul al 2lea. Creditele se primesc la inceputul fiecarui an, iar restituirile se fac la sfarsitul fiecarui an. Primul credit se restituie in baza dobanzii compuse iar al doilea credit obtinut se restituie in baza dobanzii simple. In rpimul an de functionare, noua sectie de productie este scutita de impozitul pe profit. Rata de actualizare este de 15% iar impoz=16%.

A. Sa se studieze eficienta acestei investitii pe baza indicatorilor specifici metodologiei BIRD.

B. Sa se studieze gradul de stabilitate al variantei in conditiile in care incepand din anul al doilea de functionare cheltuielile anuale de productie cresc cu 10% fata de nivelul fiecarui an prezentat in tabelul de mai sus, iar incepand cu anul al treilea de functionare veniturile scad cu 5%

Indicatorii BIRDAnaliza economica

1. Raportul dintre venituri si cheltuieli

Pentru ca investitia sa fie eficienta, Rv/c >1

2. Venitul net actualizat

3. Rata interna de rentabilitate

Este acea rata de discontare care egaleaza valorile actualizate ale productiei cu costurile de productie si de investitii pe intreaga durata eficienta de functionare a obiectivului.`Amin = o rata de actualizare pt care VNA>0Amax = o rata de actualizare pt care VNA<0

Rata interna de rentabilitate este unul din indicatorii cei mai relevanti ai metodologiei BIRD. Ea reflecta capacitatea proiectului economic supus analizei de a produce profit pe durata eficienta de functionare a acestuia. Analiza financiara

Se urmareste aceeasi metodologie de calcul ca si in cazul celei economice. In analiza financiara sunt incluse creditele, dobanzile si restituirile prinvind impozitul/profit.

Punctul A. Analiza economica.1. Raportul dintre venituri si cheltuieli


Punctul A. Analiza financiara.



Deoarece valoarea raportului dintre venituri si cheltuieli este mai mica decat 1 si venitul net actualizat are o valoare negativa, proiectul de investitii nu este viabil.

Punctul B. Analiza economica.

Indicator Um d1 d2 D1 D2 D3 D4 D5Cheltuieli anuale de productie

Mld lei

- - 203,4 252,164 264,264 288,464 300,564

Venituri anuale

Mld lei

- - 281,1 286,1 224,769 206,273 213,498



Punctul B. Analiza Financiara.



Deoarece valoarea raportului dintre venituri si cheltuieli este mai mica decat 1 si venitul net actualizat are o valoare negativa, proiectul de investitii nu este viabil.

Punctul A. Analiza economica

nr crt Indicator um d1 d2 D1 D2 D3 D4 D5 SUMA

1 Ih mld lei 50 100 150

2 Ch mld lei 203.4 229.24 240.24 262.24 273.24 1208.36

3 Vh mld lei 281.1 286.1 264.435 242.675 251.175 1325.485

4 cheltuieli totale (Ih+Ch) mld lei 50 100 203.4 229.24 240.24 262.24 273.24 1358.36

5 a=15% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37

6 ven actualizat (Vh*a) mld lei 182.715 163.077 129.5732 104.3503 92.93475 672.6502

7ch tot actualizate(Ctot*a) mld lei 43 75 132.21 130.6668 117.7176 112.7632 101.0988 712.4564

8 VNA mld lei -39.8063

9 Rv/c 0.944128

10 Fh=Vh-(Ih+Ch) mld lei -50 -100 77.7 56.86 24.195 -19.565 -22.065 -32.875

11 Fh actualizat la 15% mld lei -43 -75 50.505 32.4102 11.85555 -8.41295 -8.16405 -39.8063

11 a=30% 0.76 0.59 0.45 0.35 0.27 0.21 0.16

12 Fh actualizat (Fh*a) mld lei -38 -59 34.965 19.901 6.53265 -4.10865 -3.5304 -43.2404

13 a=34% 0.75 0.56 0.42 0.31 0.23 0.17 0.13

14 Fh actualizat (Fh*a) mld lei -37.5 -56 32.634 17.6266 5.56485 -3.32605 -2.86845 -43.8691

15 RIR

Punctul A. Analiza financiara


1 Ih mld lei 50 100 150

2 Ch mld lei 203.4 229.24 240.24 262.24 273.24 1208.36

3 Vh mld lei 281.1 286.1 264.435 242.675 251.175 1325.485

4 Credite mld lei 9 21 30

5 Dobanzi si restituiri mld lei 10 15 20 45

6 Ven totale(Vh+Credite) 9 21 281.1 286.1 264.435 242.675 251.175 1355.485

7 Ch totale (Ih+Ch+dobanzi) mld lei 50 100 213.4 244.24 260.24 262.24 273.24 1403.36

8Profit anual brut(Vtot-Chtot) mld lei -41 -79 67.7 41.86 4.195 -19.565 -22.065 -47.875

9 Impozit / profit mld lei 6.6976 0.6712 -3.1304 -3.5304 0.708

10 Cheltuieli generale mld lei 50 100 213.4 250.9376 260.9112 259.1096 269.7096 1404.068

11 a=15% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37

12 Venit actualizat mld lei 7.74 15.75 182.715 163.077 129.5732 104.3503 92.93475 696.1402

13Cheltuieli totale actualizate mld lei 43 75 138.71 143.0344 127.8465 111.4171 99.79255 738.8006

14 Rv/c 0.942257

15 VNA mld lei -42.6605

16 Fh neactualizat mld lei -41 -79 67.7 35.1624 3.5238 -16.4346 -18.5346 -48.583

17 a=28% 0.78 0.61 0.48 0.37 0.29 0.23 0.18

18 Fh actualizat mld lei -31.98 -48.19 32.496 13.01009 1.021902 -3.77996 -3.33623 -40.7582

19 a=32% 0.76 0.57 0.43 0.33 0.25 0.19 0.14

20 Fh actualizat mld lei -31.16 -45.03 29.111 11.60359 0.88095 -3.12257 -2.59484 -40.3119

21 RIR

Punctul B. Analiza economica.


1 Ih mld lei 50 100 1502 Ch mld lei 203.4 252.164 264.264 288.464 300.564 1308.8563 Vh mld lei 281.1 286.1 224.769 206.273 213.498 1211.744 cheltuieli totale (Ih+Ch) mld lei 50 100 203.4 252.164 264.264 288.464 300.564 1458.8565 a=15% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37 6 ven actualizat (Vh*a) mld lei 182.715 163.077 110.1368 88.69739 78.99426 623.62046

7ch tot actualizate(Ctot*a) mld lei 43 75 132.21 143.73348 129.4894 124.0395 111.2087 758.68104

8 VNA mld lei -135.060589 Rv/c 0.821979761

10 Fh=Vh-(Ih+Ch) mld lei -50 -100 77.7 33.936 -39.495 -82.191 -87.066 -247.11611 Fh actualizat la 15% mld lei -43 -75 50.505 19.34352 -19.3526 -35.3421 -32.2144 -135.0605811 a=30% 0.76 0.59 0.45 0.35 0.27 0.21 0.16 12 Fh actualizat (Fh*a) mld lei -38 -59 34.965 11.8776 -10.6637 -17.2601 -13.9306 -92.0117213 a=34% 0.75 0.56 0.42 0.31 0.23 0.17 0.13 14 Fh actualizat (Fh*a) mld lei -37.5 -56 32.634 10.52016 -9.08385 -13.9725 -11.3186 -84.7207415 RIR

Punctul B. Analiza financiara


1 Ih mld lei 50 100 1502 Ch mld lei 203.4 252.164 264.264 288.464 300.564 1308.8563 Vh mld lei 281.1 286.1 224.769 206.273 213.498 1211.744 Credite mld lei 9 21 305 Dobanzi si restituiri mld lei 10 15 20 456 Ven totale(Vh+Credite) 9 21 281.1 286.1 224.769 206.273 213.498 1241.74

7Ch totale (Ih+Ch+dobanzi) mld lei 50 100 213.4 267.164 284.264 288.464 300.564 1503.856

8Profit anual brut(Vtot-Chtot) mld lei -41 -79 67.7 18.936 -59.495 -82.191 -87.066 -262.116

9 Impozit / profit mld lei 3.02976 -9.5192 -13.1506 -13.9306 -33.5705610 Cheltuieli generale mld lei 50 100 213.4 270.19376 274.7448 275.3134 286.6334 1470.2854411 a=15% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37 12 Venit actualizat mld lei 7.74 15.75 182.715 163.077 110.1368 88.69739 78.99426 647.11046

13Cheltuieli totale actualizate mld lei 43 75 138.71 154.010443 134.625 118.3848 106.0544 769.7845472

14 Rv/c 0.840638413

15 VNA mld lei -

122.674087216 Fh neactualizat mld lei -41 -79 67.7 15.90624 -49.9758 -69.0404 -73.1354 -228.5454417 a=28% 0.78 0.61 0.48 0.37 0.29 0.23 0.18 18 Fh actualizat mld lei -31.98 -48.19 32.496 5.8853088 -14.493 -15.8793 -13.1644 -85.325353619 a=32% 0.76 0.57 0.43 0.33 0.25 0.19 0.14 20 Fh actualizat mld lei -31.16 -45.03 29.111 5.2490592 -12.494 -13.1177 -10.239 -77.68053621 RIR

Date post:	14-Aug-2015
Category:	Documents
Upload:	baltoiu-aurelian
View:	559 times
Download:	37 times

Proiect Managementul Investitiilor

Documents