9 Valoarea banilor in timp.ppt

EVALUAREA FIRMEI DE TURISM

21.04.23

ADMINISTRAREA AFACERILOR ÎN TURISM

2012 - 2013


Prof. Univ. Dr. Gabriela Cecilia StănciulescuDrd. Daniel Bulin

CUPRINS

1. COMPUNEREA2. ACTUALIZAREA3. CAPITALIZAREA4. TERMENI NOMINALI. TERMENI REALI5. RATA NOMINALĂ. RATA REALĂ

Curs ACTUALIZAREA ŞI CAPITALIZAREA

VENITURILOR VIITOARE (VALOAREA BANILOR ÎN TIMP)

EVALUAREA FIRMEI DE TURISM 21.04.23

ACTUALIZAREA ŞI CAPITALIZAREA VENITURILOR VIITOARE (VALOAREA BANILOR ÎN TIMP)

Reflectă concepţia că o sumă de bani deţinută azi, valorează mai mult decât aceeaşi sumă încasabilă în viitor.

Se exprimă prin conceptul de valoare prezentă sau actualizată.

Include următoarele trei procese: 1. Compunerea 2. Actualizarea 3. Capitalizarea

21.04.23EVALUAREA FIRMEI DE TURISM

3

COMPUNEREA

21.04.23

4

1. CompunereaDefiniţie: calcularea valorii viitoare, rezultată dintr-o valoare investită azi, la un anumit nivel al k.Dacă notăm cu:

Vo – o sumă actuală (capital iniţial) K – rata de rentabilitate cerută de investitor Vn – suma viitoare (capital viitor), rezultă că:

Vn = Vo (1+K)n

(1+K)n se numeşte factorul de compunere sau factorul dobânzii compuse.Cele două ipoteze din formula de mai sus sunt:

- dobânda se încasează la sfârşitul fiecărui an, - dobânda anuală se acumulează (se adaugă) la capitalul existent la

începutul fiecărui an.


21.04.23

5

2. ActualizareaDefiniţie: Calcularea valorii prezente (sau actualizate) a unei sume viitoare.Valorile actualizate sunt comparabile în mod direct, în sensul că, la un anumit nivel de fructificare (prin dobândă, profit, etc.),Actualizarea permite compararea şi însumarea unor sume: - primite sau plătite la date viitoare diferite; - exprimate în aceeaşi unitate de măsură.Tehnica actualizării - calculul invers faţă de cel arătat în formula compu-nerii, respectiv: Vn = V0 (1 + K)n, deci:

V0 = Vn x 1 / (1+K)n, în care: 1 / (1+K)n este factorul de actualizare.

ACTUALIZAREA


Problemă

O proprietate va genera un venit anual constant de 1000 €, pe durata a trei ani.

Care este valoarea actualizată a acestui flux de venit la rate de actualizare de 8% şi 18%?

An 1 2 3

Venit € 1000 1000 1000

a)

1/1+K @8% 0,926 0,857 0,794

Venit actualizat € 926 857 794

Sumă venit actualizat € 2.577

b)

1/1+K @8% 0,847 0,718 0,609

Venit actualizat € 847 718 609

Sumă venit actualizat € 2.174

6

21.04.23

APLICAȚIE


21.04.23

7

3. CapitalizareaDefiniţie: transformarea unui flux de venit

viitor, de natura unei anuităţi constante sau crescătoare cu o rată anuală constantă (g), în valoare prezentă sau actualizată (însumată) a acelui flux de venit, fie prin împărţirea venitului anual cu o rată de capitalizare, fie prin înmulţirea venitului anual cu un coeficient multiplicator (multiplu) capitalizarea este tot un proces de actualizare

dar prin formule matematice simplificate, prin care se calcu-lează valoarea prezentă (actualizată) a unui flux de venit viitor.

CAPITALIZAREA (1)


Formula de calcul a valorii actualizate a unui flux de venit anual perpetuu: (1)

în care:Vc = valoarea capitalului ce generează un flux

de venit anual viitor perpetuu; V1 = venitul din anul viitor perpetuu de natura

unui anuităţi constante;

C = rata de capitalizare.

8

21.04.23

C

VV 1c

CAPITALIZAREA (2)


sau

(2)

în care:M = coeficient multiplicator al

venitului anual viitor perpetuu = coeficientul multiplicator al

venitului este inversul ratei de capitalizare.

M V V 1c

9

21.04.23

CM

1

CAPITALIZAREA (3)


(3) Formula de calcul a valorii actualizate a unui flux de venit anual perpetuu care va creşte la infinit cu o rată anuală constantă (g), numită Gordon - Shapiro:

în care:

V1 - venitul anual de la finele primului an viitor g - creşterea anuală sperată perpetuă a venitului,K - rata de actualizare a venitului,K – g este rata de capitalizare

gK

VV 1c

10

21.04.23

CAPITALIZAREA (4)


21.04.23

11

Notă: formulele (1), (2) şi (3) se utilizează numai şi numai dacă:

venitul anual sperat este o anuitate

constantă sau o anuitate crescătoare cu

un g constant;

reproducerea celor două anuităţi de mai

sus se face la infinit (sau perpetuu).

CAPITALIZAREA (5)


FVPA – FACTORUL DE CAPITALIZARE (1)

21.04.23

12

În caz că veniturile anuale viitoare vor fi inegale, nu se poate aplica tehnica capitalizării, ci numai tehnica actualizării.Formula de calcul a valorii actualizate a unui flux de venit anual, care este generat pe o durată limitată:

Vc = V0 FVPA în care:

Vc = valoarea actualizată a unui flux viitor periodic limitat

V0 = mărimea iniţială a venitului periodicFVPA = factorul de capitalizare


Dacă venitul periodicitatea venitului este 1 an, există două formule de calcul a FVPAan, respectiv (4) şi (5):

(4)

sau

(5)

în care: n = numărul de ani în care se va produce venitul; K = rata de actualizare.

n

1pnan K)(1

1FVPA

K

K n

an

)1(1 FVPA

13

21.04.23



Formula capitalizării unui venit cu periodicitate mai mică de un an:

(6)

în care:FVPAper = FVPA pentru frecvenţe mai mici de un anK = rata de actualizaren = numărul de ani de obţinere a venituluim = numărul perioadelor de frecvenţă dintr-un an

(semestre, trimestre, luni, săptămâni).

K/m

K/m)(1 -1FVPA

-nxm

per

14

21.04.23



Formulele particulare pentru factorul de capitalizare:

semestrial:

trimestrial:

lunar: 12/

)12/1(1 12

K

KFVPA

nx

L

15

21.04.23

4/

)4/1(1 4

K

KFVPA

nx

t

2/

)2/1(1 2

K

KFVPA

nx

S



3,4331

0,14

0,1411FVPA

5

an

7,023620,14

20,1411FVPA

10

s

Concluzie: cu cât frecvenţa de compunere este mai scurtă, cu atât valoarea este mai mare.

16

21.04.23

Valoarea actualizată a fluxului de venit, pentru cele 4 perioade de frecvenţă (V) va fi: V = 2.400 € 3,4331 = 8239,44 € V = 1.200 € 7,0236 = 8428,32 € V = 600 € 14,2124 = 8527,44 € V = 200 € 42,9770 = 8595,40 €

14,2124

40,14

40,1411FVPA

20

t

42,9770120,14

120,1411FVPA

60

l

Exemplu: Un venit generat de o proprietate este 2.400 €/an sau 1.200 €/ sem.

sau 600 €/ trim. sau 200 € / lună. La o k = 14% şi n = 5 ani FVPA pentru cele patru perioade de frecvenţă vor fi:



21.04.23

17

Termeni nominali şi termeni realiTermenii nominali exprimă preţurile curente de piaţă în fiecare perioadă de referinţă. Cifra de afaceri exprimată în preţuri curente (termeni nominali) reflectă:

volumul fizic al producţiei şi nivelul preţurilor curente, care conţin şi rata

anuală a inflaţiei.Termenii reali exprimă preţurile care exprimă numai evoluţia volumului fizic al producţiei şi nu şi cel al creşterii inflaţioniste a preţurilor.

TERMENI NOMINALI. TERMENI REALI


Rata nominală şi rata realăDe multe ori, un evaluator trebuie să transforme o rată a dobânzii sau o rată de actualizare exprimată în termeni nominali într-o rată exprimată în termeni reali sau viceversa.

Formulele sunt:

şi

în care: kr = rata reală anuală a dobânzii kn = rata nominală anuală a dobânzii f = rata anuală a inflaţiei.

f1

1f)kn(kr

1f)(1)kr(1kn

18

21.04.23

RATA NOMINALĂ. RATA REALĂ


APLICAȚIE (1)

IndicatoriRata

inflaţieiAn 1 An 2 An 3 An 4

Termeni nominali

Venit 5% 105,0 110,3 115,8 121,6

Cost 5% 52,5 55,1 57,9 60,8

Profit brut 52,5 55,1 57,9 60,8

Impozit @16% 8,40 8,82 9,26 9,72

Profit net 44,1 46,3 48,6 51,1

Factori de actualizare@14% 0,87719 0,76947 0,67497 0,59208

Profit net actualizat 38,68 35,63 32,82 30,23

Sumă profit net actualizat 137,4

19

21.04.23EVALUAREA FIRMEI DE TURISM

IndicatoriRata

inflaţieiAn 1 An 2 An 3 An 4

Termeni reali

Venit 0% 100 100 100 100

Cost 0% 50 50 50 50

Profit brut 50 50 50 50

Impozit @16% 8 8 8 8

Profit net 42 42 42 42

Factori de actualizare@ 8,57% 0,085714 0,921053 0,848338 0,781364 0,719677

Profit net actualizat 38,68 35,63 32,82 30,23

Sumă profit net actualizat 137,4

20

21.04.23

APLICAȚIE (2)


Actualizarea aceluiaşi profit net exprimat în termeni nominali cu o rată nominală de actualizare şi respectiv, exprimat în termeni reali, dar cu o rată reală de actualizare, trebuie să ducă la rezultate matematice egale, aşa cum se arată în calculele de mai sus.

%571,805,01

1%)5%14(

f1

1f)kn(kr

21

21.04.23

APLICAȚIE (3)


VĂ MULȚUMESC !

EVALUAREA FIRMEI DE TURISM 21.04.23

Date post:	15-Jan-2016
Category:	Documents
Upload:	dumitru-ioana-violeta
View:	84 times
Download:	2 times

9 Valoarea banilor in timp.ppt

Documents