Raport de Evaluare a Intreprinderii SC Rohe Romania SRL

7/23/2019 Raport de Evaluare a Intreprinderii SC Rohe Romania SRL

http://slidepdf.com/reader/full/raport-de-evaluare-a-intreprinderii-sc-rohe-romania-srl 1/57

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTIFACULTATEA DE CONTABILITATE SI INFORMATICA DE GESTIUNE

RAPORT DE EVALUARE A INTREPRINDERIISC ROHÉ ROMANIA SRL

Studenti :

- BUCURESTI 200 -



CUPRINS

1. DEFINIREA MISIUNII........................................................................................................31.1 Identificarea intreprinderii evaluate......................................................................................31.2 Dreptul de proprietate evaluat...............................................................................................41.3 Scopul evaluarii.....................................................................................................................41.4 Data evaluarii........................................................................................................................41.5 Definirea valorii estimate......................................................................................................41.6 Ipoteze si conditii limitative..................................................................................................4

2. DIAGNOSTICUL PENTRU EVALUAREA INTREPRINDERII........................................52.1. Diagnosticul juridic - Drept comercial

-Drept civil -Drept fiscal -Dreptul muncii

-Dreptul mediului -Litigii

2.2. Diagnosticul operational......................................................................................................2.3. Diagnosticul comercial......................................................................................................12.4. Diagnosticul resurselor umane si al managementului firmei.............................................242.5. Diagnosticul financiar........................................................................................................2

3.ABORDAREA EVALUARII...................................................................................................3!4. RECONCILIEREA VALORII SI ESTIMAREA VALORII FINALE...............................4

5.ANEXE"""""""""""""""""""""""""""""""""..4#

2



!" De#ni$e% &i'iunii!"! Identi#(%$e% int$e)$inde$ii e*%+u%te

Rohé Romania SRL este parte a grupului Rohe Holding GmbH, firma austriaca ce

activeaza pe piata serviciilor destinate distribuitorilor de produse petroliere inca de la

inceputul anilor ‘50 si are ! filiale in tari din "uropa #entrala si de "st asigurand

service$ul pentru statii de distributie carburanti si spalatorii auto%

&n Romania, compania Rohé a intrat pe piata in ''( si are astazi in afara sediului

din )ucuresti, filiale in *radea, &asi, +eva, imisoara si #lu-%

+omeniul de activitate.

$ proiectarea generala, avizarea si e/ecutia la cheie1 a statiilor de distributie

carburanti

$ proiectarea si e/ecutarea de instalatii tehnologice in statiile de distributie carburanti

$ importul si montarea de pompe de distributie carburanti, sisteme moderne de

management si control pentru statiile de distributie carburanti, sisteme de masura

automata a nivelului in rezervoare, sisteme de detectie scurgeri, conducte si fitinguri din

polipropilena, compresoare, unitati aer$apa, aspiratoare, instalatii de reciclare a apei,

separatoare de produs petrolier, porti de acces in spalatorii auto

$ importul si montarea copertinelor si a elementelor de semnalistica

$ importul tuturor echipamentelor din dotarea unui service auto

$ montarea si intretinerea instalatiilor pentru spalatorii auto

$ service in regim de permanenta pentru toate utila-ele, materialele si lucrarile

oferite, cu piese de schimb originale si personal calificat la producator

$ mentenanta echipamentelor din dotarea statiilor de distributie carburanti. sisteme

de management si control, sisteme de masura automata in rezervoare si detectie

scurgeri, semnalistica, instalatii electrice, unitati aer$apa, compresoare, sisteme de

recirculare apa, separatoare de produs petrolier etc2rincipalii clienti sunt . 2"R*3, *34, G&2, L67*&L, 3*L

3



1.2 Dreptul de proprietate evaluat 4aloarea capitalului subscris al societatii la 8 decembrie 900: este de 9';%:(0 lei

<8 decembrie 900;. 9';%:(0 lei= reprezent>nd 9'%;:( ac?iuni <8 decembrie 900;.

9'%;:( ac?iuni=% oate ac?iunile au acela@i drept de vot @i au o valoare nominalA de 0leiBac?iune <8 decembrie 900;. 0 leiBac?iune=%

Structura acţionariatului la 31 decembrie 2007 este prezentată

astfel:

Cumar de

actiuni <mii=

Suma<lei= 2rocenta-<D=

Rohe HoldingGmbh

99%955 999%550 :5

+aniel #alagiu (%(5 ((%50 5%Gina #alagiu 9%';! 9'%;!0 5

1.3 Scopul evaluarii Scopul prezentului raport de evaluare este estimarea valorii de piaţă a

proprietăţii imobiliare prezentate mai sus, aşa cum este definită şi în concordanţă custandardele ANEVAR (Asociaţia Naţională a Evaluatorilor din Romnia! in vederealistarii la bursa%

1.4 Data evaluarii "valuarea societatii s$a efectuat la data de 8%9%900: ,pentru aceasta s$a avut

ca baza de date situatiile financiare ale anului 900: precum si alte informatii furnizate

de catre conducerea societatii%

1.5 Definirea valorii estimate4aloarea de pia?A E suma estimatA pentru care o proprietate ar fi schimbatA la

data evaluArii, Fntre un v>nzAtor hotAr>t @i un cumpArAtor hotAr>t, Fntr$o tranzac?ie

echilibratA, dupA un mareting adecvat, Fn care fiecare parte a ac?ionat Fn cuno@tin?A de

cauzA, prudent @i fArA constr>ngeri%

1.6 Ipoteze si conditii limitativeRaportul a fost intocmit pe baza informatiilor puse la dispozitie de catre

proprietar%La analiza proprietatii s$au avut in vedere dreptul de proprietate%



Selectarea metodelor de evaluare s$a facut avand in vedere situatia actuala a

proprietatii pemtru a obtine o valoare cat mai apropiata de cea a unei eventuale

tranzactii%

u fost luati in considerare factori care influenteaza valoarea fara nici o

omisiune deliberata%+upa cunostinta autorului toate acestea sunt corecte%2roprietatea a fost vazuta sau inspectata de evaluator%

"valuatorul presupune ca toate drepturile de proprietate sunt valabile si nu sunt

incalcate reglementarile legale%

"valuatorul nu raspunde pentru e/istenta de vicii ascunse si factori de mediu in

masura in care sa influenteze valoarea proprietatii si nu poate garanta asupra staruu

sale tehnice si economice%

2" Di%,n'ti(u+ )ent$u e*%+u%$e% int$e)$inde$ii

2"!" Di%,n'ti(u+ .u$idi(

naliza aspectelor Fndeplinirii prevederilor legale @i a reglementArilor Fn vigoare

privind drepturile @i obliga?iile firmei R*H" R*3C& SRL, s$a realizat pe baza

documentelor @i informa?iilor puse la dispozi?ie de cAtre biroul de avocatura cu care

lucreazA societatea%• Dreptul comercial

Societatea comercialA R*H" R*3C& SRL cu sediul Fn municipiul

)6#6R"S&, s$a constituit la data de 0%0%''8 Fn baza Legii nr% 8B''0 republicatA

@i modificatA Fn 3onitorul *ficial 88B''!, privind societA?ile comerciale, av>nd la data

Fnfiin?Arii un capital social de ((%590%000 lei%

Societatea a fost FnscrisA la Registrul #omer?ului al #amerei de #omer? @i

&ndustrie 36C&#&2&6L6& )6#6R"S& sub nr%(0B998B''( Iirma F@i desfA@oarAactivitatea Fn conformitate cu statutul propriu @i legisla?ia rom>nA Fn vigoare% *rganul

principal de conducere al societA?ii este +6CR" G"C"RL S*#&&L*R,

conducerea curentA a firmei fiind Fncredin?atA administratorului%

#onform statutului @i a contractului de societate, activitatea preponderentA a

societA?ii comerciale R*H" R*3C& SRL o constituie #&4&& +" S"R4&#&&

2R"S" &C 2R&C#&2L &CR"2R&C+"R&L*R av>nd codul #"C :(!: %

Societatea F@i realizeazA obiectul de activitate pe bazA de contracte comerciale

Fncheiate Fn conformitate cu #odul #omercial Roman @i are contracte comerciale cadru

!



Fncheiate cu principalii furnizori% Rela?iile contractuale se desfA@oarA Fn condi?ii normale,

instrumentele de platA fiind cele uzuale%

Jn ceea ce prive@te capitalul social, acesta a crescut, a-ung>nd Fntr$un timp

relativ scurt la un nivel de 9;'%:(0lei%

• Dreptul civil

S$au verificat @i analizat actele @i contractele privind dreptul de proprietate

asupra construc?iilor @i asupra terenurilor firmei, constat>ndu$se respectarea

prevederilor legale legate de aceste aspecte ale dreptului civil%

Jn ceea ce prive@te contractele de asigurare, firma are asigurAri pentru toatebunurile pentru care aceste contracte sunt obligatorii% +e asemenea, primele de

asigurare sunt achitate la timp%

6n alt aspect legat de dreptul civil Fl constituie situa?ia Fmprumuturilor primite%

Iirma R*H" R*3C& SRL nu a apelat la contractarea unor credite pentru productie

de la banci, Fn special Fn perioda , cand ma-oritatea resurselor au fost mobilizate pentru

investitii%

• Dreptul fiscal

La data efectuArii analizei, societatea era Fnregistrata la +irec?ia Iinan?elor

2ublice @i #ontrol Iinanciar de Stat, a 3unicipiului )ucuresti, precum @i la 3inisterul

Iinan?elor av>nd codul unic de inregistrare .R* 59';;0%

Referitor la achitarea obligatiior legale datorate s$au constatat unele Fntarzieri Fn

achitarea obligatiilor fa?A de bugetul asigurArilor sociale @i fa?A de bugetele fondurilor

speciale, toate la nivelul activitA?ii curente% Jn plus, au e/istat impozite @i ta/e neplAtite

la termenul stabilit la bugetul de stat, dar tot la nivelul activitA?ii curente%• Dreptul muncii

nga-a?ii societA?ii nu de?in un contract colectiv de munca, si nu este Fnregistrat

la +irec?ia GeneralA de 3uncA @i 2rotec?ie SocialA a municipiului )ucuresti%

tat obliga?iile salariale fa?A de anga-a?ii firmei au fost achitate la termen, cat si

contribu?iile la asigurArile sociale @i pentru a-utorul de soma-%

Jn perioada analizatA nu s$au Fnregistrat greve, ac?iuni revendicative sau conflicte

de muncA%• Dreptul mediului

"



Jn urma analizei s$a constatat cA firma F@i desfA@oarA activitatea Fn cadrul impus

de legisla?ia de mediu Fn vigoare, @i anume Legea 8:B''5 de protectia mediului

modificatA @i republicatA Fn 3onitorul *ficial :0B9000%Iirma are autoriza?iile de mediu

necesare func?ionArii @i nu a Fnregistrat litigii cu alte firme sau cu autoritA?ile cu privire la

problemele de mediu%

• iti!ii

La data efectuarii analizei, societatea nu era implicatA Fn litigii aflate pe rolul

instan?elor -udecAtore@ti sau a arbitra-ului de pe langa #amera de #omer? @i &ndustrie%

Conclu"iile dia!nosticului #uridic.

naliza aspectelor legate de diagnosticul -uridic al societA?ii comerciale a scos Fn

evidentA urmAtoarele. Puncte tari

%Societatea este organizatA @i functioneazA Fn conformitate cu legisla?ia rom>nA

Fn vigoare @i cu statutul propriu%

9% "/isten?a drepturilor de proprietate, astfel Fnc>t nu e/istA riscul de litigii

patrimoniale sau revendicAri de daune datorate nerespectArii clauzelor contractuale

8% "/isten?a tuturor autoriza?iilor necesare bunei func?ionAri a societA?ii

(% bsen?a litigiilor, indiferent de natura lor5% Lipsa creditelor nerambursate la termenul stabilit

;% #limatul social din cadrul societatii este armonios @i propice desfA@urArii

activitA?ii normale a societA?ii

Puncte slabe

%Cu e/ista contractul colectiv de munca%

2"2" Di%,n'ti(u+ )e$%tin%+

Societatea comerciala R*H" R*3C& are in patrimoniul sau mi-loace fi/e

pentru desfasurarea activitatii in bune conditii% 3i-loacele fi/e sunt aprobate in vederea

achizitiei de directorii de departament si sunt incadrate de sefii de sectie conform

#atalogului privind normele de functionare si clasificare a mi-loacelor fi/e din Legea

5B''( privind amortizarea capitalului imobilizat in active corporale si necorporale%

+e asemenea in cadrul firmei e/ista catalogul mi-loacelor fi/e, fiecare mi-loc fi/primind un numar de intrare, o durata normale de utilizare si o locatie% 3i-loacele fi/e

7



sunt folosite conform normelor tehnice astfel incat sa nu se uzeze intr$un ritm mai rapid

decat durata normala de utilizare%

oate mi-loacele fi/e sunt folosite in cadrul activitatii de productie, in conditii

normale de utilizare%

Ta$el %& Mi#loace fi'e ( Evolutia structurii capitalului fi' )valori a$solute*

4alori nete

<fara amortizare= +,,- +,,. +,,/ +,,0

Grupa % #*CSR6#&& %809%('' %8:8%!(: %8((%((8 %85%09'

Grupa 9% "#H&23"C" "HC*L*G&#"

<3S&C&,6&L", &CSL&& +" L6#R6 90%:9' :!%:95 :0%'(9 !;%9;'Grupa 8% 2R" S& &CSL&&

+" 3S6RR", #*CR*L S& R"GLR" (!%8; 5(%985 (;%990 9%'9(

Grupa (% 3&L*#" +" RCS2*R 8!%9'( :9;%;': !:0%':( %0'%8;

Grupa ;%3*)&L&"R, 2R6R

)&R*&#, S&S"3" +" 2R*"#&"

4L*R&L*R 63C" 9'%:: (:%0!0 '0%'88 08%;';

Total %';8%55; 9%8!0%5!5 9%598%59 9%:8;%98(

#ladirea societatii este in stare buna de functionare% #ladirea este construita in

anul 9000, din caramida cu ferestre de termopan, si acoperita cu tabla% #onstructia a

fost prevazuta din constructie la un risc seismic de ! grade%

4aloarea constructiilor a avut o evolutie normala tinand cont de faptul ca

societatea si$a construit un imobil in anul 900 care a fost dat in functiune in anul 9009%

stfel s$au eliminat cheltuielile cu redevente, chirii% +e aceea si ponderea constructiilor

in capital fi/ este foarte mare, de apro/imativ 50 D%

+e asemenea, tot in anul 900( firma s$a retehnologizat, achizitionandu$si masini,

utili-e, instalatii de lucru necesare desfasurarii activitatii in bune conditii% 2onderea

echipamentelor tehnologice in total capital fi/ a fost de 0%9:D in anul 900( si ;%!D in

anul 900:% +e mentionat ca in anul 9005 societatea a achizitionat echipamente

tehnologice in valoare de :8%000 lei%

#



* pondere mica in total m-iloace fi/e o reprezinta aparatele si instalatiile de

masurare, control si reglare% 4aloarea aparatelor achizitionate in anul 9005 este de

apro/imativ 9:%000 lei%

&n perioada analizata a crescut ponderea mi-loacelor de transport in totalul

mi-loacelor fi/e de la '%5D in anul 900( la (0%5D in anul 900:% Sporul mediu a fost de(00 mii lei% #restere numarului de autoturisme are efecte benefice asupra deservirii in

timp mai scurt a clientilor%

&n perioada 900($900: valoarea mi-loacelor fi/e a crescut cu ,; milioane pe an,

o pondere insemnata detinand$o constructiile si mi-loacele de transport%

Ta$el 1& Evolutia structurii capitalului fi' )valori relative=

Structura capitalului fi' +,,- +,,. +,,/ +,,0

Grupa % #*CSR6#&& ;;%88D 5:%:D 58%9!D (!%0;DGrupa 9% "#H&23"C""HC*L*G&#"<3S&C&, 6&L",&CSL&& +" L6#R6 0%9:D :%5D ;%::D ;%!DGrupa 8% 2R" S&&CSL&&+" 3S6RR",#*CR*L S& R"GLR" 9%(;D 9%9!D %!8D 0%!0D

Grupa (% 3&L*#" +"RCS2*R '%(9D 80%58D 8(%5D (0%5(DGrupa ;%3*)&L&"R, 2R6R )&R*&#, S&S"3" +"2R*"#&" 4L*R&L*R 63C" %5D %'!D 8%;0D 8%:'D

$





Ta$el -& Balanta mi#loacelor fi'e

4alori brute +,,- +,,. +,,/ +,,0

4aloarea lainceputul anului ('%08! 9%!'%0:8 9%!90%9:8 8%95;%5'

&ntrari %:;%:' ;(8%85 (:(%9' ;:9%0'!

&esiri !%(8 9%5 8:%!!9 8(%:(

4aloarea lasfarsitul anului 9%!'%0:8 9%!90%9:8 8%95;%5' 8%:'8%'0(

Ta$el .& Coeficientul intrarilor de capital fi'

Specificatie +,,- +,,. +,,/ +,,0

&ntrari de capital fi/ %:;%:' ;(8%85 (:(%9' ;:9%0'!

4aloarea la sfarsitul anului 9%!'%0:8 9%!90%9:8 8%95;%5' 8%:'8%'0(#oeficientul reinnoirii 02&-,3 ++&2%3 %-&./3 %0&0+3

Ta$el /& Coeficientul iesirilor de capital fi'Specificatie +,,- +,,. +,,/ +,,0

&esiri de capital fi/ !%(8 9%5 8:%!!9 8(%:(4aloarea la sfarsitul anului 9%!'%0:8 9%!90%9:8 8%95;%5' 8%:'8%'0(#oeficientul scoaterii dinfunctiune ,&213 ,&-13 %&%/3 1&..3

Ta$el 0& Coeficientul utili"arii capitalui fi'Specificatie +,,- +,,. +,,/ +,,0

#ifra de afaceri 8%(!%8: 90%!9:%!5: 98%'0%'!5 9'%5;8%!;54aloarea medie a capitaluifi/ %8(0%055 9%50(%;:8 8%08!%8'; 8%595%9#oeficientul utilizariicapitalului fi/ 0 ! ! !

Ta$el 2& 4radul de in"estrare te5nica a muncii

Specificatie +,,- +,,. +,,/ +,,04aloarea medie a capitaluifi/ %8(0%055 9%50(%;:8 8%08!%8'; 8%595%9Cumar mediu de salariati ;( :8 !0 !5

11



Gradul de inzestraretehnica a muncii 90%'8! 8(%8 8:%'!0 (%(:8

Ta$el 6& Eficienta utili"arii capitalui fi'Specificatie +,,- +,,. +,,/ +,,0

2rofit brut 9%!(;%8'; 8%00%'( (%(5(%'! (%:8%;80

4aloarea medie a capitaluifi/ %8(0%055 9%50(%;:( 8%08!%8'; 8%595%9"ficienta utilizarii capitaluifi/ 9%9 %90 %(: %8(

Se observa valori mari ale mi-loacelor fi/e la intrari in anul 900( de apro/imativ,: milioane lei, iar la iesiri in anul 900: de 80 mii lei% cest lucru se e/plica prin faptulca firma a construit sediu in anul 900 si a achizitionat echipamente tehnologice,mi-loace de transport% &n anul 9005 societatea si$a reinnoit mi-loacele fi/e in proportie de98 D% &n anul 900; coeficientul reinnoirii a fost mai mic cu !D fata de 9005 si cu 5Dmai mic in anul 900: fata de anul 9005%

+e asemenea, iesirile de capital fi/ au inregistrat cea mai mare valoare in anul900: de (D, din cauza scoaterii din functiune <casarii= a echipamentelor tehnologice invaloare de 90 mii lei si a mi-loacelor de transport in valoare de 00 mii lei%

&n perioada analizata coeficientul utilizarii capitalului fi/ a fost de 0 in anul 900(si ! in ceilalti ani, adica la 0 lei capital fi/ utilizat firma a obtinut un 000 lei #%

Anali"a structurii activelor circulante ctive circulante materiale.

• stocuri materiale, consumabile, obiecte de inventar • productie in curs• marfuri• ambala-e

ctive circulante banesti.• decontari si avansuri

- furnizori debitori- clienti si conturi asimilate- efecte de primit- decontari cu asociatii privind capitalul

• instrumente de trezorerie.

- conturi la banci- casa- valori de incasat- alte valori

• titluri de plasament.$ actiuni$ obligatiuni

Ta$el %,& Situatia activelor circulante +,,- +,,. +,,/ +,,0

Active circulante materiale)total* %&/,6&,/1 +&10/&+6, 1&1-.&126 .&,60&%.+

Kstocuri materiale %0;0%8'5 %;0:%99 9%!58%!; 9%':%00(Kproductie in curs 0 0 0 %88%(!Kmarfuri 5(!%('! :;!%'00 ('9%088 %0(;%!80

12



Kambala-e :0 :0 :0 :0Active circulante $anesti)total* +&22+&.+, /&,6,&210 .&1-6&.-+ /&/-1&/01

Kclienti 9%9!9%(:' 8%'8(%:'5 %5''%!:5 (%!:8%;'9Kalte creante 0%55; 9:%;0 80:%:8: !89%'9Kconturi la banci 5!'%(! %!:;%08 8%(8'%9'8 '88%9:8Kcasa 88! 8%''9 9%;8; 8%:!!

Total active circulante -&-6%&.2+ 2&-/0&%+2 2&/6-&61% %%&0-,&2+/

Ta$el %%& Structura activelor circulante in functie de natura lor Structura activelorcirculante<D= +,,- +,,. +,,/ +,,0

ctive circulante materiale 85%!9D 9!%0;D 8!%(!D (8%(D ctive circulante banesti ;(%!D :%'(D ;%59D 5;%5'D

Situatia activelor circulante a fost favorabila societatii in perioada

analizata%4aloarea activelor circulante a crescut in medie cu ,! milioane%2ondereaactivelor materiale variaza de la 85%!9D in anul 900( la (8%( D in anul 900:, iaractivele banesti variaza de la ;(%! D in anul 900( la 5;%;D in anul 900:%

6n lucru bun pentru societatea este faptul ca activele banesti sunt mai maridecat cele circulante dar in anul 900: diferenta era doar de 500 fata de 9000 in anul900;%

&n cadrul activelor banesti din anul 900: o pondere mare de (%5D o au clientii% cest lucru avand repercursiuni negative asupra cash$flo %

4iteza de rotatieM arata de cate ori, intr$o perioada de gestiune, stocurile trec succesiv prinfazele de aprovizionare, fabricatie si vanzare%

CmedM #BSmed

CmedM numar de rotatii mediu

85%!9D

;(%!D

9!%0;D

:%'(D

8!%(!D

;%59D

(8%(D

5;%5'D

0%00D

0%00D

90%00D

80%00D

(0%00D

50%00D

;0%00D

:0%00D

!0%00D

7AORI

900( 9005 900; 900:PERIOADA

E7OUTIA STRUCTURII ACTI7EOR CIRCUANTE

ctive circulante materiale ctive circulante banesti

13



#M cifra de afaceri

SmedM nivelul stocului mediu

+urata unei rotatii se calculeaza ca raport intre durata calendaristica a perioadei si numarul derotatii efectuate de stocuri in perioda de analiza

+M +cBCmed

+M durata unei rotatii a stocurilor +cM durata calendaristica a perioadei e/primata in zile <8;0 N&L"=CmedM numar de rotatii mediu

7ite"a de rotatie a stocurilor

&n perioada analizata viteza de rotatie a stocului a scazutl de la 9 rotatii in anul

900( la ! rotatii in anul 900;%ceasta a constituit un fapt negativ ce s$a repercutat un

cresterea stocurilor de materiale% Stocuri prea mari reprezinta o imobilizare de fonduri

banesti, element care are efect negativ asupra cash$flo societatii% Sporul mediu de

crestere a stocurilor a fost de 0,!5 milioane lei% otodata a crescut si numarul de zile in

care materialele trec din faza de aprovizionare in faza de vanzare sau productie de la

80 de zile in anul 9008 la (5 zile in anul 900;%

+,,- +,,. +,,/ +,,0

SpecificatieStocul la inceputulanului ;9;%:5; %;0'%0;8 9%8:;%9'0 8%8(5%8!'Stocul la sfarsitulanului %;0'%0;8 9%8:;%9'0 8%8(5%8!' 8%';(%00(Stocul mediu %:%'0' %''9%;:; 9%!;0%!(0 8%;5(%;':#ifra de afaceri 8%(!%8: 90%!9:%!5: 98%'0%'!5 9'%5;8%!;54iteza de rotatie astocurilor 9 0 ! !+urata unei rotatii 80 8( (8 (5

1



Ta$el %+& Structura activului

STRUCTURA ACTI7UUI +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

#&4" &3*)&L&N" *L<rd%0 la 08= :!%5:! 9%'0!%888 9%'(:%05' 8%888%('; 9%';8%0!' #&4" #&R#6LC" $ *L<rd% 05 la 0!= 8%:05%:!8 (%;80%(( !%805%9! !%8(;%(85 0%';%!!!

1!



Ta$el %1& Structura activelor circulante

STRUCTURAACTI7EORCIRCUANTE +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

&% S*#6R& '(!%58 %;0'%0!9 9%9%09! 9%'':%0'( (%595%8'

&&% #R"C" %;(%(59 9%(9;%(;' (%90%!( %'0:%;9 5%5::%;9&&&% &C4"S&&&I&CC#&R" 2""R3"C S#6R 0 0 0 0 0&4% #S S& #*C6R&L )C#& %(9%:'' 5,'(%5'( %!!8%9!: 8%((%:80 !5!%'(!

0

2%000%000

%000%000

"%000%000

#%000%000

10%000%000

12%000%000

1%000%000

2003 200 200! 200" 2007

Ani

STRUCTURA ACTIVULUI

&'()*+ '),'L&.(+ - (/(&L rd 0! la 0#

&'()*+ )/4)L)5&(+ (/(&L rd01 la 03

1"



"4*L6& #2&L6L6&2R*2R&6 +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

*L #2&L6R& 2R*2R&& 9%(!;%!' (%0:0%'5 (%;9:%9!' :%'8'%809 ;,!'','

Ta$el %-& Activul net conta$il

9008 900( 9005 900; 900:ACTI7E IMOBII8ATE TOTA)rd&,% la ,1* :!%5:! 9%'0!%888 9%'(:%0;0 8%888%('; 9%';8%0!'ACTI7E CIRCUANTE (TOTA )rd& ,. la ,2* 8%:05%:!8 (%;80%(( !%805%9! !%8(;%(85 0%';%!!!&% S*#6R& '(!%58 %;0'%0!9 9%9%09! 9%'':%0'( (%595%8'&&% #R"C" %;(%(59 9%(9;%(;' (%90%!( %'0:%;9 5%5::%;99&&&% &C4"S&&& I&CC#&R" 2""R3"C S#6R 0 0 0 0 0

&4% #S S& #*C6R& L)C#& %(9%:'' 5'(%5'( %!!8%9!: 8%((%:80 !5!%'(!C& C9ETUIEI IN A7ANS )ct&-0%* (;!%880 ;'(%'; %805%8' %(!8%:00 !!%5(0D& DATORII CE TREBUIEPATITE INTR(O PERIOADADE PANA A UN AN 9%9;!%889 8%'(:%!'9 ;%8(%(:' 8%9;!%9:; ;%9'%!'4& DATORII CE TREBUIEPATITE INTR(O PERIOADAMAI MARE DE UN AN 0 0 (:0%':9 !(%509 (:%58'

ACTI7 NET CONTABI +&+%6&,+2 1&.6,&.2. -&-//&012 2&1+0&%.- 0&/.0&.-/

+*/L()& '&6)(&LL) 6,/6,)

0

1000000

2000000

3000000

000000

!000000

"000000

7000000

#000000

$000000

2003 200 200! 200" 2007

Ani

(/(&L '&6)(&L,) 6,/6,))

17



2"/" Di%,n'ti(u+ (&e$(i%+

Analiza managementului clientilor

Rata de gestiune a clientilor arata in cate zile intreprinderea isi incaseazacontravaloarea marfurilor de la clienti%

CmedM #BSmedCmedM numar de rotatii a clientilor<prin cifra de afaceri=

#M cifra de afaceriSmedM nivelul soldului mediu clienti

+urata unei rotatii se calculeaza ca raport intre durata calendaristica a perioadei sinumarul de rotatii efectuate de clienti in perioda de analiza

+M +cBCmed+Mdurata unei rotatii a stocurilor +cM durata calendaristica a perioadei e/primata in zileCmedM numar de rotatii mediu

Ta$el %.& 7ite"a de rotatie a clientilor 4iteza de rotatie aclientilor

900( 9005 900; 900:SpecificatieSoldul clienti la inceputulanului %5(0%9:9 9%9!9%(:' 8%'8(%:'5 %5''%!:5Soldul clienti la sfarsitulanului 9%9!9%(:' 8%'8(%:'5 %5''%!:5 (%!:8%;'9Soldul clienti mediu 8%!99%:5 ;%9:%9:( 5%58(%;:0 ;%(:8%5;!#ifra de afaceri 8%(!%(: 90%!9:%!5: 98%'0%'!(, 9'%5;8%!;54iteza de rotatie aclientilor 8%5 8%85 (%89 (%5:+urata unei rotatii 08 0: !8 :'

EVOLUTIA ACTIVULUI NET CONTABIL

0

1%000000

2%000%000

3%000%000

%000%000

!%000%000

"%000%000

7%000%000

#%000%000

$%000%000

2003 200 200! 200" 2007

Ani

&'()* .+( '/.(&4)L

1#



&n anii 900($900: se observa o scadere cu 9( de zile a perioadei de incasare a

clientilor% cest fapt determina o viteza de rotatie a clientilor in # de 5 si o imbunatatire

a relatiilor de incasare$plata% Scazand durata unei rotatii se imbunatateste cash$flo

societatii%

Ta$el%/& Clientii intreprinderii

CIENTI +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

*34 R*3C& :%(90%88' ;%05%!'8 %0;5%((; %5'(%00( 8%55%50(SH"LL R*3C& %!9%8 8%000%'; 8%:!(%8!9 (%!:0%0!5 (%!9'%'!:3*L R*3C& 22SRL 0 :!%!0: :!%98! 9(:%88: %'5%'80L67*&L+*OCSR"3 SRL 0 0 9(8%8'; ;((%0:' %0':%!;;SC2 2"R*3 5(9%889 8!'%!5: (!!%'0( 99'%::: (;;%;5

G&2 R*3C& S '8%(5! ;5%9!0 (9%:( 9'%5!! 8'!%(:*L '%!;!%9;0 0%89;%:5( 5%'09%5(0 :%!:;%!:0 9%508%5''

E7OUTIA cifrei de afaceri cu companiile

petroliere

0,000,000

9,000,000

8,000,000

(,000,000

5,000,000

;,000,000

:,000,000

!,000,000

',000,000

0,000,000

,000,000

9,000,0008,000,000

(,000,000

9008 900( 9005 900; 900:

Ani

7 a l o r i

*34 R*3C& SH"LL R*3C& 3*L R*3C& 22 SRL

L67*&L +*OCSR"3 SRL SC2 2"R*3 G&2 R*3C& S

1$



Ta$el %0& Structura cifrei de afaceri

SR6#6R #&IR +" I#"R& 900:*34 R*3C& (;%88DSH"LL R*3C& ;%5;D#%C%&% S (%(8D3*L R*3C& 22 SRL (%0DL67*&L +*OCSR"3 SRL 8%:;D L&& 9(%!9D

Ta$el %2& Structura cifrei de afaceri cumulata

SR6#6R #&IR +" I#"R&<#636L ( C&=*34 R*3C& ('%8(DSH"LL R*3C& !%:D#%C%&% S 9%(9D3*L R*3C& 22 SRL %:'D

L67*&L +*OCSR"3 SRL %':D L&& 9;%89D

STRUCTURA CI:REI DE A:ACERI DUPA CIENTI +,,0

*34 R*3C&(;D

SH"LL R*3C&:D

#%C%&% S(D

3*L R*3C& 22SRL(D

L67*&L+*OCSR"3 SRL

(D

L&&95D

*34 R*3C& SH"LL R*3C& #%C%&% S3*L R*3C& 22 SRL L67*&L +*OCSR"3 SRL L&&

20



E7OUTIA CI:REI DE A:ACERI

DUPA PRIMII + CIENTI

0

9,000,000

(,000,000

;,000,000

!,000,000

0,000,000

9,000,000

(,000,000

;,000,000

9008 900( 9005 900; 900:

Ani

7 a l o r i

*34 R*3C& SH"LL R*3C&

E7OUTI A CI:REI DE A:ACERI

DUPA COMPANII PETROIERE

0

5,000,000

0,000,000

5,000,000

90,000,000

95,000,000

9008 900( 9005 900; 900:

Ani

7 a l o r i

*34 R*3C& SH"LL R*3C&

3*L R*3C& 22 SRL L67*&L +*OCSR"3 SRL

SC2 2"R*3 G&2 R*3C& S

21



Ta$el %6& :urni"ori interni si e'terni

+,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

*L !%!5!%!08 %:::%99 ;%;9!%(!' :%5((%';! 9%''%!0(I6RC&N*R&"P"RC& %;!:%:85 9%:'5%5'' ;%90;%'50 5%(88%(;5 :%:5'%89;I6RC&N*R&

&C"RC& :%:%0;! !%'!%;99 0%(9%5(0 9%%508 (%989%(::

Ta$el +,& Structura furni"orilor dupa provenienta

SR6#6R +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

I6RC&N*R& "P"RC& '%05D 98%:(D 8:%88D 80%':D 85%9!DI6RC&N*R& &C"RC& !0%'5D :;%9;D ;9%;:D ;'%08D ;(%:9D

E7OUTIA :URNI8ORIOR DUPA PRO7ENIENTA

0

9,000,000

(,000,000

;,000,000

!,000,000

0,000,000

9,000,000

(,000,000

;,000,000

9008 900( 9005 900; 900:Ani

7 a l o r i

I6RC&N*R& "P"RC& I6RC&N*R& &C"RC&

22



STRUCTURA :URNI8ORI +,,1

I6RC&N*R&"P"RC&

'D

I6RC&N*R&&C"RC&

!D


STRUCTURA :URNI8ORI +,,0

I6RC&N*R&

"P"RC&85D

I6RC&N*R&

&C"RC&

;5D


23



Ta$el +%& :urni"orii intreprinderii

:URNI8ORI +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

3L" I6"L$ e/t 5:%90! 9%(9!%(;94""+"R R**$ e/t 9((%'99 85;%0! %80(%;;5 ;89%''5 !8%0'76CGS*RS2LS )S6"+& E e/t

':%'0: 88%8:9 8'8%009 8;(%950 85'%9!836#) S $ int %00(%89: !:%;:9 %(::%'!; %;;:%9(! %8'0%8('7*CN*L &3&S*R $int %;9(%8(0 %9!;%858 %0:9%(5! %805%50( ;0%;95 Q &C"RC&*CL$ int 8;5%!; ;5%00; '!!%!50

E7OUTIA CEOR MAI IMPORTANTI :URNI8ORI

IN PERIOADA +,,1(+,,0

0

%000%000

9%000%000

8%000%000

(%000%000

5%000%000

;%000%000

:%000%000

9008 900( 9005 900; 900:

Ani

7 a l o r i

3L" I6"L$ e/t 4""+"R R**$ e/t 76CGS*RS2LS ) S6"+& $ e/t

36#) S $ int 7*CN*L &3&S*R $ int Q &C"RC&*CL $ int

2



2"" Di%,n'ti(u+ $e'u$'e+$ u&%ne 'i %+ &%n%,e&entu+ui

#$&eiIntrarile si iesirile de personal in perioada ; +,,- ( +,,0

nii +,,- +,,. +,,/ +,,0otalpersonal :; :' ! !5&ntrari 0 ; ; !&esiri : ( 9 Ritmcrestere $ 8%'5D 9%58D (%'(D

#omentarii.

Dinamica numarului de an!a#ati in perioada; +,,- ( +,,0

Efectivul mediu in perioada ; +,,- ( +,,0

+,,- +,,. +,,/ +,,0"fectiv la inceput dean ;5 :; :' !"fectiv la sfarsit de an :; :' ! !5Efectivul mediu 0,&. 00&. 2, 21

Ritm crestere $ '%'8D 8%98D 8%:5D

Dinamica numarului mediu de an!a#ati in perioada; +,,- ( +,,0

:;

:'!

!5

:0:9:(:;:!!0!9!(!;

N u m a r u l d e

s a l a r i a t i

900( 9005 900; 900:

Anii

Evolutia numarului de an!a#ati

2!



NAI8A STRUCTURII PERSONAUUI

900:

ructura an!a#atilor pe se'evarstamedie 12 ani

900( 9005 900; 900:sculin ;! :0 :0 :9minin ! ' 8al :; :' ! !5

uctura din total 0%58D %8'D 8%5!D 5%9'D

Evolutia numarului mediu de an!a#ati

:0%5

::%5

!0

!8

;( ;; ;! :0 :9 :( :; :! !0 !9 !(

900(

9005

900;

900:

a n i i

numar mediu an!a#ati

009080(050;0:0

!0'0

900( 9005 900; 900:

Anii

Structura an!a#atilor pe se'e

2"



Ta$el ++& Structura an!a#atilor pe !rupe de varsta si se'

7arsta<se' '$9( 95$9' 80$8( 85$8' (0$(( (5$(' 50$5( 55$5' 5' total3asculin ; 9 : ( ' ! ( :9Ieminin ; ( 0 0 0 0 8

otal : ! ! ! 0 ! ( !5Structuragrupei

!%9(D 9%!D '%(D 9%!D %:;D '%(D 9%'(D (%:D %!D de varsta

Ta$el +1& Structura an!a#atilor in functie de departament

+epartament "fectivul 2onderea+irectorgeneral %!DIinanciar ( ;%(:D*radea 0 %:;D2roductie (; 5(%9Dehnic 0 %:;D4anzari ( (%:Dotal !5 00%00D

27



2"1" Di%,n'ti(u+ #n%n(i%$

$valuarea posturilor cuprinse in situatiile financiare anuale simplificate a fost efectuata inconformitate cu principiile%&principiul continuittii cti!ittii% 'o(e 'omania S') isi va continua in mod normalactivitatea* fara a intra in stare de lic(iditate sau reducere semnificativa a activitatii.&principiul p"r#n"nt"i #"to$"lor% pentru inregistrarea in conta+ilitate si prezentareaelementelor de activ si de pasiv si a rezultatelor* 'o(e 'omania S') a aplicat aceleasi reguli *asigurand continuitatea si compara+ilitatea informatiilor conta+ile. ,entru evaluarea elementelordin +ilant s-au folosit urmatoarele reguli% -la data intrarii * +unurile se evalueaza si se inregistreaza in conta+ilitate la valoarea deintrare valoare conta+ila.

-cu ocazia inventarierii se face evaluarea elementelor de activ si de pasiv sta+ilita infunctie de utilitatea +unului* pretul pietei* starea acestuia sau in functie de valoarea pro+a+ila deincasat respectiv de platit in cazul creantelor si datoriilor. -la fiecare data a +ilantului elementele monetare e/primate in valuta se reevalueazafolosind cursul de sc(im+ de la data inc(eierii e/ercitiului -la data iesirii din gestiune sau la darea in consum +unurile se evalueaza si se scad dingestiune folosind pretul mediu ponderat* care se recalculeaza dupa fiecare intrare noua.&principiul pru$"nt"i% fiecare element a fost determinat pe +aza principiului prudentei astfel % -nu au fost identificate o+ligatii previzi+ile si pierderile potentiale care au luat nastere incursul e/ercitiului financiar inc(eiat -s-au calculat si am tinut seama de toate ajustarile de valoare datorate deprecierilor

&principiul in$"p"n$"nt"i "%"rcitiului% au fost luate in considerare toate veniturile sic(eltuielile corespunzatoare e/ercitiului financiar pentru care se face raportarea0 am inregistratveniturile aferente perioadei nefacturate inca si c(eltuielile corespunzatoare conform ta+eluluidin nota 5SII 'I)' D$ I78I0 analog am inregistrat c(eltuielileaferente perioadei corespunzatoare facturilor nesosite conform ta+elului din nota 5SII'I)' 7$SSI$&principiul "!lurii &"prt" "l"#"nt"lor $" cti! &i $" p&i!% in acest sens s-a determinatseparat valoarea aferenta fiecarui element individual de activ si de pasiv.

&principiul intn'i(ilittii% +ilantul de desc(idere al e/ercitiului 2996 corespunde cu +ilantulde inc(idere al e/ercitiului 2995.

&principiul n"co#p"n&rii% valorile elementelor ce reprezinta active nu au fost compensate cuvalorile elementelor ce reprezinta pasive*veniturile nu au fost compensate cu c(eltuielile0

2#



Principalele politici contabile adoptate în întocmirea situaţilor financiare sunt prezentate mai

jos.

<= Informa:ii generale Situa:ii financiare au fost ;ntocmite ;n conformitate cu%

<i= )egea onta+ilit<:ii !2=1##1 repu+licat< ;n ianuarie 2995 >)egea !2?<ii= 'eglement<rile conta+ile conforme cu directivele europene apro+ate prin rdinul

8inistrului inan:elor ,u+lice al 'om@niei 152=2995 >8 152? cumodific<rile ulterioare 8 2991=29960 8 234=299

8 152 prevede c< persoanele juridice prev<zute la art. 1 aliniatul 1 din )egea !2aplic< 'eglement<rile conta+ile conforme cu Directiva a IA-a a omunit<:ilor$conomice $uropene* iar situa:iile financiare anuale consolidate sunt ;ntocmite ;nconformitate cu Directiva a AII-a a omunit<:ilor $conomice $uropene.

,rezentele situa:ii financiare au fost ;ntocmite pe +aza conven:iei costului istoric* cue/cep:iile prezentate ;n continuare ;n politicile conta+ile.

<9= 8oneda de prezentare a situa:iilor financiare

onta+ilitatea de :ine ;n lim+a rom@n< Bi ;n moneda na:ional<. $lementele incluse ;naceste situa:iile financiare sunt prezentate ;n lei rom@neBti.)eul nu este o moned< converti+il< ;n afara 'om@niei.

Con!"r&i trn)c*iilor +n #on"$, &tr,in,

ranzac:iile Societ<:ii ;n moned< str<in< sunt ;nregistrate la cursurile de sc(im+comunicate de Canca 7a:ional< a 'om@niei >C7'? pentru data tranzac:iilor. Soldurile ;nmoned< str<in< sunt convertite ;n lei la cursurile de sc(im+ comunicate de C7' pentru data

+ilan:ului. @Btigurile Bi pierderile rezultate din decontarea tranzac:iilor ;ntr-o moned<str<in< Bi din conversia activelor Bi datoriilor monetare e/primate ;n moned< str<in< suntrecunoscute ;n contul de profit Bi pierdere* ;n cadrul rezultatului financiar.

A I#o(ili),ri n"corporl"(eltuielile de constituire au fost recunoscute ca Bi o c(eltuial< ;n contul de profit Bi pierdere* ;n momentul ;n care au fost efectuate.

B I#o(ili),ri corporl"la 31 decem+rie 2996 si 299* imo+ilizarile corporale de natura terenurilor si cladirilor aufost reevaluate in +aza E 1553=2993. E 1553=2993 prevede ca reevaluareaimo+iliz<rilor corporale se efectueaz< ;n vederea determin<rii valorii juste a acestora*:in@ndu-se seama de infla:ie* utilitatea +unurilor* starea acestora Bi de valoarea de pia:<.reBterea valorii conta+ile rezultat< ;n urma acestor reevalu<ri a fost creditat< ;n rezervadin reevaluare.Fn costul unei imo+iliz<ri corporale sunt incluse Bi costurile estimate ini:ial cudemontarea Bi mutarea acesteia la scoaterea din eviden:<* precum Bi cu restaurareaamplasamentului pe care este pozi:ionat< imo+ilizarea* atunci c@nd aceste sume pot fi

2$



estimate credi+il Bi Societatea are o o+liga:ie legat< de demontare* mutare a imo+iliz<riicorporale Bi de refacere a amplasamentului.

mortizarea se calculeaz< la valoarea de intrare* folosindu-se metoda liniar< de-alungul duratei utile de via:< estimat< a activelor* dup< cum urmeaz< 0 valoarea de

amortizat se determina prin diminuarea valorii de ac(izitie cu valoarea reziduala sta+ilita pe fisa mijlocului fi/ de catre comisie. ,rincipalele durate de amortizare utilizate la diferitele categorii de imo+ilizaricorporale sunt%

Ani

onstruc:ii 5 - 45Instala:ii te(nice Bi maBini 3 - 29lte instala:ii* utilaje Bi mo+ilier 3 - 39

erenurile nu se amortizeaz< deoarece se consider< c< au o durat< de via:< indefinit<.Din punct de vedere fiscal* Societatea aplica metoda amortizarii accelerate pentruactivele de natura ec(ipamentelor* sculelor* mijloacelor de transport si mo+ilierului. otade amortizare aplicata la valoarea de intrare a acestor active este de 29G.

C I#o(ili),ri -inncir"Imo+iliz<rile financiare cuprind ac:iunile de:inute la entit<:ile afiliate* ;mprumuturileacordate entit<:ilor afiliate* interesele de participare* ;mprumuturile acordate entit<:ilor decare Societatea este legat< ;n virtutea intereselor de participare precum Bi alte investi:iide:inute ca imo+iliz<ri.

D Stocuri &i lucrri in cur& $" "%"cuti"Stocurile sunt ;nregistrate la cea mai mic< valoare dintre cost Bi valoarea realiza+il< net<.ostul este determinat pe +aza metodei costului mediu ponderat. ostul lucrarilor in cursde e/ecutie include materialele* forta de munca* costurile de su+-contractare sic(eltuielile de productie indirecte aferente. colo unde este necesar* se fac provizioane

pentru stocuri cu miBcare lent<* uzate fizic sau moral. Aaloarea realiza+il< net< esteestimat< pe +aza pre:ului de v@nzare diminuat cu costurile de finalizare Bi c(eltuielile dev@nzare.

E Cr"n*" co#"rcil"

rean:ele comerciale sunt ;nregistrate la valoarea facturat< mai pu:in provizionul pentrudeprecierea acestor crean:e. ,rovizionul pentru deprecierea crean:elor comerciale esteconstituit ;n cazul ;n care e/ist< eviden:e o+iective asupra faptului c< Societatea nu va fi ;nm<sur< sa colecteze toate sumele la termenele ini:iale.

F In!"&ti*ii -inncir" p" t"r#"n &curtcestea includ depozitele pe termen scurt la +<nci Bi alte investi:ii pe termen scurt culic(iditate mare* precum Bi certificate de trezorerie.

G Nu#"rr i "c/i!l"nt" $" nu#"rr

7umerarul Bi ec(ivalentele de numerar sunt eviden:iate ;n +ilan: la cost. ,entru situa:iaflu/ului de numerar* numerarul Bi ec(ivalentele acestuia cuprind numerar ;n cas<* conturila +<nci* investi:ii financiare pe termen scurt* avansuri de trezorerie* net de descoperitul

30



de cont. Fn +ilan:* descoperitul de cont este prezentat ;n datorii ce tre+uie pl<tite ;ntr-o perioad< de un an H sume datorate institu:iilor de credit.

H Cpitl &ocilc:iunile comune sunt clasificate ;n capitalurile proprii.

(eltuielile legate de emiterea instrumentelor de capitaluri proprii sunt reflectate direct;n capitalurile proprii ;n linia ,ierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii. )ar<scump<rarea p<r:ilor sociale ale Societ<:ii suma pl<tit< va diminua capitalurile proprii.tunci c@nd aceste p<r:i sociale sunt ulterior re-emise* suma primit< net de costuriletranzac:iei este recunoscut< ;n capitaluri proprii

I Di!i$"n$"Dividendele aferente ac:iunilor ordinare sunt recunoscute ;n capitalurile proprii ;n

perioada ;n care sunt declarate.

0#pru#uturiFmprumuturile pe termen scurt Bi lung sunt ;nregistrate ini:ial la suma primit<* net decosturile aferente o+:inerii ;mprumuturilor. Fn perioadele urm<toare* ;mprumuturile sunt;nregistrate la cost amortizat folosind metoda randamentului efectiv* diferen:ele dintresumele primite nete de costurile de o+:inere Bi valoarea normal< de r<scump<rare fiindrecunoscute ;n contul de profit Bi pierderi pe durata contractului de ;mprumut.

Ta$el +-& TABOU SODURIOR INTERMEDIARE DE 4ESTIUNE

Nr crt Indicatori +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

%4enituri din vanzareamarfurilor (%5!8%00! (%((%0;9 ;%0('%((: ;%998%;' '%909%:5

+ #heltuieli privind marfurile 8%8'!%!8( 8%9!!%'88 (%;!'%; (%!''%5:; :%8:'%88;1 Mar#a comerciala %&%2-&%01 %&%.+&%+2 %&1/,&11% %&1+-&,-+ %&2++&216

- 2roductia vanduta :%!0(%';! !%'::%0:5 (%::!%(0 :%;:!%8;; 90%8;%;'0. 4ariatia stocurilor 0 0 0 0 %88%0'(/ 2roductia imobilizata 0 0 0 0 00 Productia e'ercitiului 0&2,-&6/2 2&600&,0. %-&002&-%, %0&/02&1// +%&-6-&02-

2#onsumuri intermediare,respectv cheltuieli provenite de la terti 5%;:9%58 5%'05%;;8 0%:80%889 %55!%' 5%995%;5:

6 7aloarea adau!ata 1&1%/&/+2 -&++1&.-% .&-,2&-,6 0&--1&-62 2&,6%&6/.

%,4enituri din subventii dee/ploatare aferente # 0 0 0 0 0

%% #heltuieli cu impozite si ta/e 5;%!: !9%5(5 (5%905 (;%'00 (;%5;'%+ #heltuieli cu personalul !(%'0( %8:'%50: %:8%:9 9%5;%9:9 9%5''%50

%1E'cedent )deficit* $rut dine'ploatare +&-%0&2.1 +&0/%&-26 1&.-6&-21 .&+-,&1+/ .&--.&220

%- lte venituri din e/ploatare sivenituri din provizioane ;8%: :!%5!5 !9%8!( 5;%('! 5:%80

%. lte cheltuieli din e/ploatare 0 0 0%(( 9(%'(9 8'%9:!%/

#heltuieli cu amortizarea siprovizioanele ''%95 :%(99 505%008 5(9%;'5 :;9%''5

%0 Re"ultat in e'ploatare +&12%&0./ +&0++&/.+ 1&+%/&-+- -&0+6&%20 -&/,,&6+.

31



%2 4enituri financiare 8!0%8;9 80%;!; 908%0!! 8(%;' 85%((!%6 #helltuieli financiare (8:%5'0 !;%'(9 (:%5'! ;08%!9 8;%9(+, Re"ultat curent +&1+-&.+0 +&2-/&16/ 1&,,%&6%- -&-16&66- -&/1/&%.6

+% 4enituri e/traordinare 0 0 0 0 0++ #heltuieli e/traordinare 0 0 0 0 0+1 Re"ultat e'traordinar , , , , ,

+- Re"ultatul $rut ale'ercitiului +&1+-&.+0 +&2-/&16/ 1&,,%&6%- -&-16&66- -&/1/&%.6

+. &mpozit pe profit 5'(%:(( 5(0%8;: !80%!00 %5:%';! %88%58:+/ Rezultat net al e/ercitiului %&0+6&021 +&1,/&,+6 +&%0%&%%1 1&+2+&,+/ 1&.,+&/++

Denumireindicator

:ORMUA

+,,- +,,. +,,/ +,,0

E7OUTIA

ACTI7ITATII

Rata de variatie acifrei de afaceri <# n $ # n$=B# n$

!%89D 55%99D (%:;D 98%;'DRata de variatie avalorii adaugate

<4 n$ 4 n$=B4 n$9:%8(D 9!%05D 8:%;8D !%:D

PRO:ITABIITATEA Rata de mar-acomerciala

3ar-a comercialaB4anzari demarfuri 95%'(D 99%('D 9%9:D '%!D

Rata de mar-a brutade e/ploatare ")"B #

90%5!D :%0(D 9%'9D !%(9DRata de mar-a netabeneficiara

Rezultatul net al e/ercitiuluiB# :%'D 0%(9D 8%:8D %!5D

Rata de mar-a brutabeneficiara

Rezultatul brut al e/ercitiuluiB#

9%9D (%(D !%5!D 5%;!D

7ariatia mar#einete $eneficiara

3C) n$ 3C) n$ 1&123 (/&0/3 1&1%3 (%&223

influenta factoruluicantitativ #

2C0B#$2C0B#0 $%0;D $;%D $%8(D $9%;8D

influenta factoruluicalitativ profit net

2CB#$2C0B# (%((D $0%;5D (%;5D 0%:5D

modificareaprofitului net

2C n$ 2C n$5';%9(; $8(%'; %0%'8 990%5'5

modificarea # # n$ # n$ %080%;9 :%(0'%:90 8%0:(%9! 5%;;%!!0

RENTABIITATEA

Rata derentabilitate acapitalurilor proprii<R*"=<financiara=

2rofit netK00 B #apital propriu 5;%;;D (;%'9D (%8(D 50%:;D

Rata de rentabilitateeconomica

<2rofit netcheltuieli cudobanzile=BResurse stabile

5;%'(D (8%99D (%!5D 5%8'D

Rata de rentabilitatebruta a resurselorstabile

")"BResurse stabile ;:%!5D ;'%;9D ;5%8D :!%8'D

Randamentulactivelor

2rofit netK00 B ctive totale 88%0:D 95%;D 85%'8D 89%!8D

32



ANAI8A EC9IIBRUUI :INANCIAR

Denumire indicator C&+,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

RATE DE IC9IDITATE

Lichiditate totala %;8 %: %89 9%55 %:;

Lichiditate partiala %99 0%:: 0%': %;( %08

Lichiditate imediata 0%50 0%5 0%80 %05 0%(

RATE DE SO7ABIITATE

Solvabilitate patrimoniala %00 %00 0%' 0%'' 0%''

Grad de indatorare :%;( 8%80 !%98 !%5:!%0:

EC9IIBRU :INANCIAR

I*C+ +" R6L3"C %:8;%55! %00%05! 9%05(%90; 5%0';%;:: (%98:%'9!

C"4*& +" I*C+ R6L3"C:08%;5 ;(%:90 (88%(8: %9(!%5:! 8%95%((

R"N*R"R& C"%088%8'8 (5!%88! %;90%:;' 8%!(!%0'' %9%5(

Rata de acoperirea capitalurilor investite

;5%:(D 9%5D ((%''D :!%9(D ;%'(D

Rata de acoperirea alocarilor stabile

9''%!:D 8;%(9D ;(%!9D 98!%!!D 998%;D

RATE DE ROTATIE

Ponderea N:R de e'ploatare5%;!D (%:!D 9%0!D 5%99D 0%5:D

ermenul de rotatie a stocurilor<zile=

:5 : !! !;

ermenul de rotatie a creantelor clienti (; (! 8' 8!

ermenul de rotatie a creditelor furnizor 59 58 50 (8

33



Ta$el +.& Evolutia cifrei de afaceri

E7OUTIA CI:REI DE A:ACERI +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

, #ifra de afaceri neta 9%8!:%':5 8%(!%8: 90%!9:%!5: 98%'0%'!5 9'%5;8%!;5#ifra de afaceri comparabila

<6S+= 5,: (,;: ;,80 :,'' ',0;#ifra de afaceri comparabila<"6R*= ;,90! 5,5; ;,;;( ;,8;5 :,9'(

EVOLUTIA CIFREI DE AFACERI 3LEI4

0

!%000%000

10%000%000

1!%000%000

20%000%0002!%000%000

30%000%000

3!%000%000

2003 200 200! 200" 2007

Ani

1% 'ifra de afaceri neta

EVOLUTIA CA COMPARABILA

0

2%000

%000

"%000

#%000

10%000

2003 200 200! 200" 2007Ani

'ifra de afaceri comparabila SD'ifra de afaceri comparabila +,/

3



Ta$el +/& Anali"a CI:REI DE A:ACERI

Anul +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0CI:RA DE A:ACERI din

care 9%8!:%':5 8%(!%8: 90%!9:%!5: 98%'0%'!5 9'%5;8%;5

Klucrari si servicii :%:95%:5( !%';%('! (%;05%;'0 :%888%!(' 90%9!!%9'(Kmarfuri (%5!8%00: (%((%0;9 ;%0('%((: ;%998%;' '%909%:5Kactivitati ane/e :'%98 ;0%5:: :9%:90 8((%5: :8%8';

+,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

CI:RA DE A:ACERI dincare :%:95%:5( !%';%('! (%;05%;'0 :%888%!(' 90%9!!%9'(

Kmonta- <lucrari= (%89;%;00 (%'85%899 !%9''%05 '%0;%9!! '%!8%!9Kservicii %0;'%(0 %'!'%::8 8%;9!%'8: (%!(:%0!' ;%''(%'(8Kantrepriza generala 9%89'%:(( %''%(08 9%;::%;(! 8%(:0%(: 8%(;%58!

+,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0


Kcar ash (9!%:!' ('5%;8( %88;%: %!8!%0;' 9%(:%!99Kpompe %9::%:!8 %:(!%0(; 8%5::%98: (%088%0:! (%'0(%9;;K& %!(%(; %585%9:: 9%;!5%5;8 9%:58%::' 8%:'5%((Kinstalatii tehnologice 9%50(%':: 8%(;%8! (%89'%0: 5%98!%(59 5%:0'%99;Kantrepriza generala 9%89'%:(( %''%(08 9%;::%;(! 8%(:0%(: 8%(;%58!

Anali"a CI:REI DE A:ACERI )RON*

+,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

CI:RA DE A:ACERIdin care 9%8!:%':5 8%(!%8: 90%!9:%!5: 98%'0%'!5 9'%5;8%;5

Klucrari si servicii :%:95%:5( !%';%('! (%;05%;'0 :%888%!(' 90%9!!%9'(

Kmarfuri (%5!8%00: (%((%0;9 ;%0('%((: ;%998%;' '%909%:5

Kactivitati ane/e :'%98 ;0%5:: :9%:90 8((%5: :8%8';

Structura cifrei de afaceridupa natura +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

Klucrari si servicii ;9%8;D :%'!D :0%8D :9%59D ;!%;8D

Kmarfuri 8:%00D 85%!5D 9'%0(D 9;%0(D 8%8D

Kactivitati ane/e 0%;(D 0%('D 0%!8D %((D 0%95D +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

#&IR +" I#"R&<"6R*= ;,9( 5,55 ;,;;( ;,8;( :,9'(

3!



#&IR +" I#"R&<R*L=

9%8!:%':5 8%(!%8: 90%!9:%!5: 98%'0%'!5 9'%5;8%;5

Rata de crestere a CA )3* !%89D (%:;D 98%;'D

+,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0


Kmonta- <lucrari= (%89;%;00 (%'85%899 !%9''%05 '%0;%9!! '%!8%!9

Kservicii %0;'%(0 %'!'%::8 8%;9!%'8: (%!(:%0!' ;%''(%'(8

Kantrepriza generala 9%89'%:(( %''%(08 9%;::%;(! 8%(:0%(: 8%(;%58!

Structura cifrei de afaceri

pe tipuri de activitatii +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

Kmonta- <lucrari= 90%::D 98%:0D 8'%!5D 8:%:9D 88%9;DKservicii 5%8D '%55D :%(9D 90%9!D 98%;;D

Kantrepriza generala %'D '%5;D 9%!;D (%59D %:D

+,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0


Kcar ash (9!%:!' ('5%;8( %88;%: %!8!%0;' 9%(:%!99

Kpompe %9::%:!8 %:(!%0(; 8%5::%98: (%088%0:! (%'0(%9;;

K& %!(%(; %585%9:: 9%;!5%5;8 9%:58%::' 8%:'5%((

Kinstalatii tehnologice 9%50(%':: 8%(;%8! (%89'%0: 5%98!%(59 5%:0'%99;

Kantrepriza generala 9%89'%:(( %''%(08 9%;::%;(! 8%(:0%(: 8%(;%58!

Structura cifrei de afaceri

pe sectii +,,1 +,,- +,,. +,,/ +,,0

Kcar ash 9%'(D 8%8'D '%5D 0%;0D %'9D

Kpompe !%:5D %':D 9(%('D 98%9:D 9(%:D

K& !%D 0%5D !%8'D 5%!'D !%:D

Kinstalatii tehnologice :%5D 9%5(D 9'%;(D 80%99D 9!%(DKantrepriza generala 5%'5D 8%;8D !%88D 90%09D :%0;D

3"



Structura CA in anul +,,1

Klucrari siservicii

;9D

Kmarfuri8:D

Kactivitatiane/e

D

0D

Klucrari si servicii Kmarfuri Kactivitati ane/e

Structura CA in anul +,,-

Klucrari siservicii

:0D

Kmarfuri9'D

Kactivitati ane/e

D

0D

Klucrar i s i serv ic ii Kmarfur i Kact iv itati ane/e

Structura CA in anul +,,0

Klucrari siservicii

;'D

Kmarfuri

8D

Kactivitatiane/e

0D

0D

Klucrari si servicii Kmarfuri Kactivitati ane/e

37



Evolutia pe componente a CA )EI*

0

5,000,000

0,000,000

5,000,000

90,000,000

95,000,000

9008 900( 9005 900; 900:Ani

7 a l o r i

Klucrari si servici i Kmarfuri Kactivitati ane/e

0

000

9000

8000(000

5000

;000

:000

!000

9 8 ( 5

Structura cifrei de afaceri dupa natura #&IR +" I#"R& <"6R*=

3#



/" A5$d%$e% e*%+u%$ii

&n vederea listarii firmei la bursa de valori s$a recurs la evaluarea firmei R*H"

R*3C& utilizand a$ordarea pe $a"a de active= metoda activului net corectat%

Iormula de calcul o constituie diferenta dintre otal ctive si otal +atorii pe

baza informatiilor oferite de contabilitatea in costuri istorice%

ANC > TA ( TD

6nde. TA reprezinta valoarea neta din bilant a activelorT

TD reprezinta totalul datorii pe termen scurt si al celor pe termen lung

&ntr$o prima viziune, activul net contabil este dat de valoarea contabila acapitalurilor proprii <inclusiv provizioane pentru riscuri si cheltuieli=%

"fectu>nd corectii asupra activului si pasivului se va obtine o valoare diferita%

imitarea metodei consta in faptul ca ea nu reflecta cu e'actitate realitatea

economica& Bilantul contine date istorice= asa cum de altfel se !asesc in toata

conta$ilitatea intreprinderii&

+aca disponibilitatile banesti au o valoare reala identica cu cea inscrisa in bilant,

valoarea unui imobil, a unor utila-e, masini sau a unui stoc de marfa poate diferi foartemult de ceea ce este inscris in bilant%

+e asemenea, creantele si obligatiile in alte monede in conditii de inflatie au alta

valoare fata de cea inscrisa in bilant% -ustarea valorilor din bilant este uneori

favorabila v>nzatorului < reevaluarea cladirilor sau terenurilor= alteori favorabila

cumparatorului < stocuri greu vandabile sau utila-e vechi sau chiar hale industriale

vechi=% 2entru a-ustari fie se tine cont de indicele de inflatie e/istent de la data achizitiei

p>na la data curenta, fie se considera valorile de inlocuire ale activelor < achizitia de noi

active pentru inlocuirea celor vechi=%

ceasta metoda este retinuta si de Legea 8 art% 88 pentru cazul actionarilor ce

vor sa se retraga din societate, legea numind valoarea contabila neta, activ social net,

pentru societatile ce nu coteaza pe piata bursiera sau e/trabursiera% Legea nu prevede

si a-ustarile valorilor din bilant , care ar trebui sa faca obiectul negocierii cu ceilalti

actionari%

3$



Ipote"ele de lucru au fost urmatoarele ;

% Iirma detine un teren intravilan in suprafata de 8(88%89mp % 2entru evaluarea

terenului s$a folosit metoda capitalizarii chiriei%

9% #ladirea firmei , o constructie cu 9 eta-e a fost evaluata prin metoda costulului%

8% &mobilizarile corporale din categoria mi-loacelor de transport au fost evaluate la

valoarea echivalenta a politelor de asigurare a fiecarui autoturism% 2olita de asigurare

este incheiata cu firma de asigurari *mniasig, care prin evaluatorii proprii au estimat

valoarea de piata a acestora la (%(0;%:9!%

(% Stocurile de marfuri si materii prime au fost actualizate , indicele mediu de

actualizare este de %5

%& Iirma detine un teren intravilan, unde se afla si sediul fimei in 4alea *ltului

:8$:5% cest teren se afla in proprietatea firmei din anul ''' si nu a fost reevaluat%

mplasamentul proprietatii localizat pe str% 4alea *ltului, in vecinatatea intersectiei cu

str% 4alea rgesului, este favorabil destinatiei de depozitare si desfasurare de activitati

in sfera serviciilor, zona inregistrand in ultimii ani un trend crescator al dezvoltarii

imobiliare specifice% mplasamentul are o suprafata de 8(88,89 mp, avand apro/imativ forma unui

dreptunghi, cu orientarea cardinala pe directia "$4, deschidere la sosea de circa 8: m

si dezvoltat pe o adancime de '9 m% erenul este relativ plan, fara impedimente de

natura a$i afecta functionalitatea, fiind impre-muit pe toate laturile si dezvoltat in vederea

utilizarii mi/te depozitare si birouri prin realizarea a doua constructii alipite cu structura

diferita, avand functiunile.

$ #ladire administrativa <birouri=, in regim S29", structura din betonarmat, avand aria construita de 9;,:: mp si aria desfasurata construita

+#M!90 mpT inaltimea 9,!5 m

$ +epozit de marfuri in hala parter, structura metalica, inchideri din panouri, cu

suprafata construita de :5,'! mp si inaltimea libera HM(,5 mT

#irculatia in interiorul incintei si parcarea autoturismelor sunt asigurate de drumuri si

platforme betonate e/ecutate in sistem rutier rigid in suprafata totala de circa 9(00 mp%

erenul beneficiaza de utilitati , retele tehnico$edilitare ce cuprind retele de

alimentare cu apa din reteaua urbana, alimentare cu energie electrica din post de

transformare propriu si retele de canalizare cu colectare in reteaua oraseneasca%

0



&ncalzirea spatiilor se realizeaza prin instalatii termice cu distributie comuna dintr$o

centrala termica amplasata la subsolul cladirii administrative%

&ncinta a beneficiat de amena-area terenului care a rezolvat sistematizarea

verticala, asigurand racordarea terenului amena-at la cel natural, accesul auto si

urmarind asigurarea scurgerilor apelor meteorice de suprafata%erenul a fost evaluat prin metoda comparatiilor pe piata si a fost comparat cu

terenuri asemanatoare din zona%

&n urma evaluarii terenului acesta ar valora la momentul de timp 8%9%900:

suma de /+0&0., EURO adica +&%60&%., lei

mplasamentul proprietatii firmei localizat pe Str 4alea *ltului este favorabil

destinatiei de depozitare si desfasurare de activitati in sfera serviciilor, zona inregistr>nd

in ultimii ani un trend crescator al dezvoltarii imobiliare specifice% erenul are osuprafata de 8(88 mp av>nd forma unui dreptunghi , fiind relativ plan, fara impedimente

de natura a$i afecta functionalitatea% +e asemenea, terenul poate fi utilizat at>t pentru

depozitare c>t si pentru birouri% #irculatia in interiorul incintei si parcarea autoturismelor

sunt asigurate de drumuri si platforme betonate e/ecutate in sistem rutier rigid%

La corectarea valorii terenului s$a avut in vedere faptul ca acesta beneficiaza de

un pachet de retele tehnico$edilitare ce cuprind retele de alimentare cu apa din reteaua

urbana, alimentarea cu energie electrica din post de transformare propriu si retele decanalizare cu colectare in reteaua oraseneasca%

erenul aferent proprietatii analizate a fost evaluat utiliz>ndu$se metoda

comparatiilor de piata, pe baza analizei de piata% Lu>nd in considerare principalele

elemente de individualitate a terenului, care$l diferentiaza in sens pozitiv de loturile

comparabile identificate in zona si anume

• Suprafata totala de teren aferenta proprietatii evaluate este de peste

8%(88 mpT• erenul este situat adiacent str% 4alea *ltului, invecinandu$se cu str%

4alea rgesuluiT

• Gradul de ocupare al terenului este de circa 80DT

• mplasamentul este favorabil ca acces pentru auto, iar spatiile

beneficiaza de utilitati independente <apa, electricitate, canalizare,

incalzire, telefonie=T

+upa efectuarea calculelor valoarea de piata se circumscrie valorii de !0"6R*Bmp, lu>nd iin considerare oferta unor parcele comparabile amplasate in

1



vecinatatea punctului vamal, astfel se a-unge la valoarea de ;9:%:50 "6R* % S$a

corectat astfel valoarea din bilant la grupa terenuri cu suma de 9%09:%;'0 lei%

&n vederea estimarii valorii de piata a proprietatii imo$iliare, am folosit medota

evaluarii prin costuri

Metoda prin costuri tine seama de costul de reconstructie depreciat alconstructiilor edificate la care se adauga valoarea de piata a terenului aferent

proprietatii evaluate% 2e baza planurilor puse la dispozitie de catre firma <copia

documentatiei cadastrale= am estimat un cost de reconstructie <cost curent de nou= al

cladirilor, dotarilor si amena-arilor #ostul de reconstructie reprezinta costul estimat

pentru a construi la preturile curente de la data evaluarii o copie, o replica e/acta a

cladirii evaluate, folosind aceleasi materiale, normative de constructii, arhitectura,

planuri de calitate si manopera ingloband toate deficientele, supradimensionarile sideprecierea cladirii evaluate% *pinia asupra costului de reconstructie a rezultat din

analiza comparativa a valorilor specificate in documentatia clientului, cu valorile

rezultate din incadrarea obiectului in una din fisele de evaluare conform

#ladire birouri !90 mp K5(!euroBmp<depreciata 0D=. (50%000 "6R

#ladire depozit :50 mpK90:euroBmp . 55950 "6R

7 costuri > /,.&+., EUR

Cladirea a fost evaluata prin metoda prin venituri% 2roprietatea imobiliara,

privita ca investitie imobiliara a fost analizata in aceasta abordare lu>nd in considerare

cea mai buna utilizare a terenului construit, destinatia actuala si e/ploatarea proprietatii%

bordarea prin venituri <metoda de randament= a fost aplicata av>nd la baza

considerentul potrivit caruia proprietatile imobiliare de evaluat pot constitui prin achizitie

investitii generatoare de venituri% &n acest caz investitorul fiind in principal interesat de

capacitatea de a produce profit, aceasta constituind elementul esential care

influenteaza valoarea proprietatilor%

v>nd in vedere cele prezentate, se poate sublinia faptul ca valoarea unei

proprietati este direct proportionala cu capacitatea beneficiara a acesteia%

3etodele de evaluare bazate pe capitalizarea veniturilor sunt materializate

prin tehnici, relatii de calcul care transforma c>stigurile viitoare in valori prezente% &n

fapt, metodele au la baza principiul previziunii, anticip>nd veniturile viitoare,

actualizarea acestora realiz>ndu$se prin intermediul ratelor de capitalizare selectate,

obiectivul final al oricarui investitor fiind obtinerea unor c>stiguri care sa depaseasca

2



investitia initiala <recuperarea integrala a sumei investite si obtinerea unui profit

suplimentar=%

#ladirea a fost evaluata la ;05%950 "6R* folosind metoda prin venituri% cesta

valoare este reala at>t timp c>t conditiile in care s$a realizat evaluarea <starea pietei,

nivelul cererii si ofertei, inflatia, evolutia cursului de schimb = nu se modifica% 2e pieteleimobiliare valorile pot evolua ascendent sau descendent o data cu trecerea timpului si

variatia lor in raport cu cursul euro nu este liniara%

#ladirea $ constructie cu regim de inaltime S29, cu structura de rezistenta

este formata din st>lpi si grinzi din beton armat monolit, inchideri din zidarie% 2e fatada

principala inchiderile perimetrale sunt realizate din t>mplarie aluminiu cu geam

termopan reflectorizant in solutie perete cortina% coperisul este de tip terasa

necirculabila% #ompartimentarile interioare sunt realizate din pereti usori din gips$cartonpe structura metalica, iar usile de interior sunt de tip celular din lemn furniruit%

2ardoselile sunt acoperite cu marmura pe casa scarii, gresie ceramica in birouri, pe

coridoare, grupuri sanitare si oficiu, parchet laminat partial in spatiile de la eta-ul ,

mocheta in birouri% 2eretii si tavanele au tencuieli driscuite, glet ipsos, vopsitorii cu

vinarom alb, placa-e cu faianta in grupurile sanitare si oficiu% &n spatiile utile sunt

realizate plafoane false de tip rmstrong% Iunctiunile spatiilor interioare cuprind spatii

tehnice la subsol, birouri departamente, receptie, camera reuniuni, grupuri sanitare lanivelele superioare% &ncalzirea este asigurata prin radiatoare de aluminiu racordate la o

centrala termica proprie amena-ata la subsol%

2iata imobiliara se defineste ca un grup de persoane sau firme care intra in

contact in scopul de a efectua tranzactii imobiliare% 2articipantii la aceasta piata

schimba drepturi de proprietate contra unor bunuri, cum sunt banii%

* serie de caracteristici speciale deosebesc pietele imobiliare de pietele

bunurilor sau serviciilor% Iiecare proprietate imobiliara este unica iar amplasamentul sau

este fi/% 2ietele imobiliare nu sunt piete eficiente. numarul de v>nzatori si cumparatori

care actioneaza este relativ mic, proprietatile imobiliare au valori ridicate care necesita

o putere mare de cumparare, ceea ce face ca aceste piete sa fie sensibile la stabilitatea

veniturilor, schimbarea nivelului salariilor, numarul de locuri de munca precum si sa fie

influentate de tipul de finantare oferit, volumul creditului care poate fi dobandit, marimea

avansului de plata, dobanzile, etc% &n general, proprietatile imobiliare nu se cumpara cu

banii -os, iar daca nu e/ista conditii favorabile de finantare tranzactia este amenintata%

Anali"a c5iriei potentiale la data evaluarii 8%9%900:, pe baza analizei pietei

imobiliare specifice, functie de tipul si calitatea spatiilor de care beneficiaza

3



proprietatea, chiriile posibil obtenabile ating un nivel de valoare astfel. cladire birou 0

"6R*, cladire depozit 5 "6R*, spatii subsol 5 "6R*% La baza acestor estimari au stat

valorile e/istente in zona% #hiriile potentiale nu includ 4$ul si cheltuielile de

intretinere, acestea din urma fiind suportate de chirias, in obligatia proprietarului

revenind numai plata cheltuielilor fi/e <reprezentate de ta/e si impozite= si a unor cheltuieli variabile <aferente managementuluiBadministrarii, reparatiilor si eventual a

amena-arilor=%

Metoda capitali"arii veniturilor

#apitalizarea directa este o metoda utilizata in abordarea pe baza de venit

pentru a converti venitul anual obtinut din e/ploatarea unei proprietati imobiliare intr$un

indicator de valoare de piata a acestei proprietati%

recapitalizaderata

loataredinVeniturie proprietat dinVenituri e/p=

La aplicarea acestei metode se presupune ca investitorul isi propune obtinerea de

venituri numai din e/ploatarea spatiilor prin inchirieri%

Estimarea ratei de capitali"are Rata de capitalizare <c= reprezinta relatia dintre c>stig

si valoare si este un divizor prin intermediul caruia venitul realizat din inchirierea

proprietatii imobiliare se transforma in valoarea proprietatii respective%

Rata este influentata de mai multi factori printre care gradul de risc, atitudinile

pietei fata de evolutia inflatiei in viitor, ratele de fructificare asteptate pentru investitii

alternative, randamentul realizat in trecut de proprietati similare, cererea si oferta de

bani si de capital, nivelurile de impozitare etc%Rata de capitalizare e/prima rata rentabilitatii <profit B capital investit K 00= pe

care o accepta un investitor pentru a$si plasa capitalul intr$o afacere imobiliara, pe care

o prefera altor alternative de plasament%

#onform literaturii de specialitate, in cazul in care se capitalizeaza un profit

constant, at>t profitul c>t si rata de actualizare trebuie e/primate in termeni reali <fara

includerea efectelor inflatiei=%

#alculul ratei de capitalizare se face in cel mai corect mod pornind de lainformatii concrete furnizate de piata imobiliara privind tranzactii <inchirieri, v>nzari,



cumparari= incheiate% +aca aceste informatii lipsesc estimarea ratei de capitalizare

poate fi efectuata pornind de la o rata de baza deflatata la care se adauga prime de risc

aferente investitiei%

Pentru proprietatea anali"ata s(a utili"at o rata de capitali"are aferenta

venitului $rut de %23= selectata din intervalul %2(++3 reflectat din anali"a pietei

imo$iliare&

#oeficientul multiplicator <MBc=, care este inversul ratei de capitalizare,

e/prima numarul de ani de profituri pe care cumparatorul este dispus sa le plateasca

pentru proprietate% cest lucru inseamna, din punctul de vedere al teoriei utilitatii, ca

satisfactia achizitionarii unei proprietati imobiliare se realizeaza in cazul in care

cumparatorul va obtine un profit net anual in urmatorii ? ani de e/ploatare a afacerii%

Iolosind o rata de capitalizare de cM!D a rezultat durata de recuperare ainvestitiei de M5,; ani

Sintetizand, in abordarea prin capitalizarea venitului <realizat prin inchirierea

spatiilor adecvate pentru desfasurarea de activitati de tip administrativ si depozitare= am

procedat astfel. pe baza analizei de piata am efectuat estimarea chiriilor potentiale

pentru fiecare tip de spatiu <birouri si depozit= si pe baza planurilor am stabilit

suprafetele inchiriabile aferente fiecarei cladiri e/istente%

Scopul urmarit a constat in aplicarea metodei capitalizarii directe a venitului brut4), respectiv impartirea acestui venit la o rata de capitalizare cM!D pentru a obtine

valoarea de piata a proprietatii.c

VBVP = % ceasta relatie inseamna c>ti ani este dispus

in conditiile actuale un investitor sa e/ploateze proprietatea obtin>nd anual venitul brut

estimat% Se obtine o perioada de 5,; ani de recuperare a investitiei <suma investita este

valoarea de piata a proprietatii=%

Specificatie

Cladire

$irouri

Cladire

depo"it

Spatii

su$sol

casa poarta

ria desfasurata construita <mp= !90%00 :50%00

ria utila inchiriabila <mp utili= ;9%:0 ;;%0 ((%'

#hiria bruta <"6R*BmpBluna= 0%00 5%00 5%00

4enit brut potential <"6R*Ban= :8%59(%00 8;%';;%00 9%;5%00

#hirie anuala %%1&%-%&,,

Rata bruta de capitalizare, estimata !%00D

4aloarea proprietatii <"6R*= ;9!%5;%00

4aloarea de randament a proprietatii /+6&,,,&,,

!



2erioada de recuperare a investitiei

<ani= 5%;0

#hirie potentiala lunara <"6R*= 6&-+2&,,

4aloarea estimata astfel este de 7capitali"are directa > /+6&,,, EURO

Noi propunem o estimare a cladirii in valoare de /%0&,,, euro

La grupa mi-loace fi/e. cladiri s$a corectat valoarea din bilant cu suma de

%:'%::8

Spre deosebire de pietele eficiente, piata imobiliara nu se autoregleaza ci este

deseori influentata de reglementarile guvernamentale si locale% #ererea si oferta de

proprietati imobiliare pot tinde catre un punct de echilibru, dar acest punct este teoretic

si rareori atins, e/ist>nd intotdeauna un decala- intre cerere si oferta%*ferta pentru un anumit tip de cerere se dezvolta greu iar cererea poate sa se

modifice brusc, fiind posibil astfel ca de multe ori sa e/iste supraoferta sau e/ces de

cerere si nu echilibru% #umparatorii si v>nzatorii nu sunt intotdeauna bine informati iar

actele de v>nzare$cumparare nu au loc in mod frecvent% +e multe ori, informatiile

despre preturi de tranzactionare sau nivelul ofertei nu sunt imediat disponibile%

2roprietatile imobiliare sunt durabile si pot fi privite ca investitii% Sunt putin lichide si de

obicei procesul de v>nzare este lung% +atorita tuturor acestor factori comportamentulpietelor imobiliare este dificil de previzionat% Sunt importante motivatiile, interactiunea

participantilor pe piata si masura in care acestia sunt afectati de factori endogeni si

e/ogeni proprietatii%

&n functie de nevoile, dorintele, motivatiile, localizarea, tipul si v>rsta

participantilor la piata pe de o parte si tipul, amplasarea, design si restrictii privind

proprietatile, pe de alta parte, s$au creat tipuri diferite de piete imobiliare <rezidentiale,

comerciale, industriale, agricole, speciale=%Mi#loacele de transport sunt evaluate la (%(0;%:9!, adica un plus de valoare de

9%'!5%55(

&n categoria activelor circulante am considerat urmatoarele corectii.

7aloare stocuri reevaluate M(%595%8'K%5M;%:!:%':'

Creantele sunt corectate cu valoarea de 5!%9!8 deoarece societatea prezinta

riscul unor clienti incerti%

Casa si conturile din $anci sunt actualizate la valorea activelor disponiblie

e/istente in momentul evaluarii intreprinderii , adica la data de 8%9%900:

"



Corectii asupra elementelor din $ilant la 1%&%+&+,,0

BIANT A DATA DE 1%&%+&+,,/

DENUMIRE INDICATORI Nr&

Rd

7aloarea

conta$ila neta

7aloare

neta

corectata

+,,0 corectii

% #&4" &3*)&L&N"&% &3*)&L&NR& C"#*R2*RL" 0 95%('0 $ 95%('0&&% &3*)&L&NR& #*R2*RL" 09 9%'05%;;( 8%90:%(;8 ;%8%9: "R"C6R& ;'%(;0 9%09:%;'0 9%':%50#L+&R& %85%09' %:'%::8 9%('(%!083&L*#" +" RCS2*R %(9%:( 9%'!5%55( (%(0;%:9!&&&% &3*)&L&NR& I&CC#&R" 08 8%'85 8%'85ACTI7E IMOBII8ATE TOTA )rd&,% la ,1* ,- +&6/1&,26 /&%61&,%0 6&%./&%,/

)% #&4" #&R#6LC"

&% S*#6R& 05 (%595%8' 9%9;9%;;0 ;%:!:%':'&&% #R"C" 0; 5%5::%;9 5!%9!8 5%:85%'0(&&&% &C4"S&&& I&CC#&R" 2" "R3"C #6R 0:

&4% #S si #*C6R& L )C#&0! !5!%'(! $

!5!%'(!

ACTI7E CIRCUANTE ( TOTA )rd& ,. la ,2* ,6 %,&6/%&222 @+&-+,&6-+ %1&12+&21,

#% #H"L6&"L& in 4CS <ct% (:= 0 !!%5(0 $ !!%5(0+% +*R&& #" R")6&" 2L&" &CR$*

2"R&*+ +" 2C L 6C C ;%9'%!' $E& ACTI7E CIRCUANTE NETE= RESPECTI7

DATORII CURENTE NETE )rd& ,6@%,(%%(%2* %+ 1&62-&1/% (

I% *L #&4" 3&C6S +*R&& #6R"C"<rd% 0(9$:= 8 ;%'(:%(50G% +*R&& #" R")6&" 2L&" &CR$*

2"R&*+ 3& 3R" +" 6C C ( (:%58'H% 2R*4&N&*C" 2"CR6 R&S#6R& si

#H"L6&"L& <#t% 5= 5&% 4"C&6R& in 4CS ; !(;%:5% #2&L si R"N"R4"I& CAPITA )rd& +, la ++* %6 +6/&0-, (

$capital subscris varsat <ct% 09= 9 +6/&0-, $&&% 2R&3" +" #2&L <ct% 0(= 98

&&&% R"N"R4" +&C R""4L6R" <Sold#= 9(&4% R"N"R4" <ct% 0;= 9; 8%00%5(' $4% R"N6L6L R"2*R <Sold #= 9: 8%509%;99 $4&% R"N6L6L "P"R#&&6L6& <Sold

#= 9' 8%509%;99 $I&CC#&R <ct% 9= <Sold += 80Repartizarea profitului <ct% 9'= 8 8%509%;99 $TOTA CAPITAURI PROPRII 1+ /&266&6%% (

TOTA CAPITAURI <rd% 8988= 1- /&266&6%% (

7aloarea firmei

7



Indicator +,,0

otal activ 99%;9:%(:5+atorii pe termen scurt 99%;9:%(:5+atorii pe termen lung (:%5(04enituri in avans !(;%:57aloarea firmei %.&.%1&20,

" Re(n(i+ie$e% *%+$ii 'i e'ti&%$e% *%+$ii #n%+e

#onform metodei activului net corectat valoarea firmei R*H" R*3C& este

de .

7aloarea firmei +,,0 > 99%;9:%(:5()99%;9:%(:5@ (:%5(0@!(;%:5* >

> %.&.%1&20,

+e asemenea, o altA metodA folositA Fn evaluarea Fntreprinderii R*H" R*3C& a fostmetoda capitali"ari veniturilor&

#apitalizarea profitului este o metodA utilizatA pe scarA largA de cAtre investitori,

ea av>nd avanta-ul simplitA?ii @i u@urin?ei Fntelegerii% plicabilitatea acesteia este la

firmele care sunt stabile iar R*H" R*3C& poate fi consideratA o firmA stabilA din

punce de vedere financiar%

6tiliz>nd datele din situa?iile financiare ale anului 900: am calculat valoarea

firmei astfel.

Indicator +,,0

2rofit net 8%509%;99Rata de capitalizare

Rata de crestere

9D

8D7aloarea firmei %2&620&26/

7CP > PN, ' )% @ !* < ) c !*

&n careg M rata de crestere constanta

cMrata de capitalizare2C0 M profitul net al anului imediat anterior datei evaluarii

Consideram ca valoarea firmei RO9E ROMANIA este cuprinsa intre

%.&.%1&20, Ron si %2&620&26/ Ron&

#



C"P"

$



Ane'a % ;

!0



SC RO9E ROMANIA

CONT DE PRO:IT SI PIERDERE A DATA DE 1%&%+&Nron

DENUMIRE INDICATOR Nr&Rd +,,. +,,/ +,,0

, #ifra de afaceri neta ,%+,&2+0&2.

0+1&6,%&62

.+6&./1&2/

.

<rd 09 la 0(=

2roductia vanduta ,+(%::!%(

0:%;:!%8;

;90%8;%;'

0<ct% :0:09:08:0(:05:0;:0!=

4enituri din vanzarea marfurilor <ct :0:= ,1 ;%0('%((: ;%998%;' '%909%:5

4enituri din subventii de e/ploatare aferente cifrei de afaceri

nete <ct%:(=

,-

9,4ariatia stocurilor

<ct :=

Sold # ,. %88%0'(Sold + ,/ 8, 2roductia imobilizata ,0 <ct%:9:99=

(, lte venituri din e/ploatare ,2 !9%8!( 5;%('! 5:%80<ct%:(::5!=

7ENITURI DIN EPOATARE( TOTA,6

+%&,%,&+-%

+1&6.2&-2+

1,&0.-&+/6

<rd 005$0;0:0!=

5,a=#heltuieli cu materii prime si materialele consumabile%,

(%((8%8; (%'9(%5(5 ;%!:0%5:<ct%;0;09=

lte cheltuieli materiale %% ;5%(8: (:%98( 9('%8;(<ct% ;08;0(;0;;0!=

!1



b=lte cheltuieli din afara <cu energie si apa= %+ (0%!;! (;%5(( ;9%'(<ct% ;05=

c= #heltuieli privind marfurile <ct%;0:= %1 (%;!'%; (%!''%5:; :%8:'%88;;,#heltuieli cu personalul <rd 5;=, din care %- %&0%1&0+% +&%./&+0+ +&.66&.%,

a= Salarii <ct ;9;(= %. %9:;%89( %5!8%(99 %'98%95!b= #heltuieli cu asigurari si protectia sociala %/ (8:%8'; 5:9%!50 ;:;%959

<ct ;(5= :%a= mortizari si provizioane pentru depreciereaimobilizarilor corporale si necorporale <rd%!$'=

%0999%0': 88;%8 (::%!08

a%= #heltuieli <ct%;!;!8= %2 999%0': 88;%8 (::%!08 a%9= 4enituri <ct%:!8= %6 :% b= -ustarea valorii activelor circulante +, 9!9%'0; 90;%8!( 9!5%' <rd%9$99=

b%= #heltuieli <ct% ;5(;!(= +% 9!9%'0; 90;%8!( 9!5%' b%9= 4enituri <ct%:5(:!(= ++ !%lte cheltuieli de e/ploatare <rd 9( la 9;= +1 ;%98;%58; ;%59%(9' !%99'%:'0 !% #heltuieli privind prestatiile e/terne +- ;%0!0%!' ;%((0%5!: !%0(8%'(8

<ct% ;;9;8;(;99;98;9(;95;9;;9:;9!=

!%9 #heltuieli cu alte impozite, ta/e si varsaminteasmilate <ct%;85=

+.(5%905 (;%'00 (;%5;'

!%8 #heltuieli cu despagubiri, donatii,si activele cedate<ct%;5!=

+/0%(( 9(%'(9 8'%9:!

-ustari privind provizioanele pentru riscuri si cheltuieli<rd%9!$9'= +0

0 0 0 $ #heltuieli <ct%;!9= +2

$ 4enituri <ct% :!9= +6

C9ETUIEI DE EPOATARE (TOTA1,

%0&061&2%0

%6&++6&+6/

+/&%.1&1-.

<rd% 0 la (:90989:=RE8UTATU DIN EPOATARE ;

$2rofit <rd% 0'$80= 1% 1&+%/&-+- -&0+6&%20 -&/,,&6+.

$2ierdere <rd% 80$0'= 1+

'% 4enituri din interese de participare 11 <ct% :;8:;(:;5:;;=

$din care in cadrul grupului 1-

0% 4enituri din alte investitii financiare si creante care facparte din activele imobilizate <ct% :;:;9=

1.

$din care in cadrul grupului 1/ % 4enituri din dobanzi <ct% :;;= 10 '0%:99 ('%;00 98:%(;9 $din care in cadrul grupului 12

lte venituri financiare 16 9%8;: ;5%0' 8%'!;

<ct% :;9:;8:;(:;5:;::;!= 7ENITURI :INANCIARE TOTAE -, +,1&,22 1%-&/%6 1.%&--2

<rd% 88858:8'=

9% -ustarea valorii imobilizarilor financiare si a investitiilorfinanciare detinute ca active circulante <rd% (9$(8=

-%

6%&,0% +2-&-20 %.&6%-

$#heltuieli <ct% ;!;= -+ 9(9%('5 9!(%(!: 95(%(5 $4enituri <ct% :!;= -1 5%(9( 98!%988% #heltuieli privind dobanzile <ct% ;;;= -- 89%5(0 :;%095 ;:%!5' $din care in cadrul grupului -.

lte cheltuieli financiare -/ 9'8%'!: 9(8%9'' 989%((<ct% ;;8;;(;;5;;:;;!=

C9ETUIEI :INANCIARE TOTA -0 -%0&.62 /,1&2%+ 1%/&+%-<rd% ((((;=

RE8UTATU :INANCIAR

!2



$2rofit <rd% (0$(:= -2 , , 1.&+1-

$2ierdere <rd% (:$(0= -6 +%-&.%, +26&%61 ,

%-& RE8UTATU CURENT

$2rofit <rd% 0'(0$80$(:= ., 1&,,%&6%- -&-16&66- -&/1/&%.6

$2ierdere <rd% 80(:$0'$(0= .%

5% 4enituri e/traordinare <ct% ::= .+

;% #heltuieli e/traordinare <ct% ;:= .1 %0& RE8UTATU ETRAORDINAR ;

$2rofit <rd% 59$58= .-

$2ierdere <rd% 58$59= ..

7ENITURI TOTAE )rd& ,6@-,@.+*./

+%&+%1&1+6

+-&+01&%,%

1%&%,.&0%0

C9ETUIEI TOTAE )rd& 1,@[email protected]*.0

%2&+%%&-%/%6&211&%,

0+/&-/6&..

6

%2& RE8UTATU BRUT

$2rofit <rd% 5;$5:= .2 1&,,%&6%- -&-16&66- -&/1/&%.6

$2ierdere <rd% 5:$5;= .6

%6& IMPO8ITU PE PRO:IT )ct& /6%* /, !80%!00 %5:%';! %88%58:

90% lte cheltuieli cu impozite care nu apar in elementele demai sus <ct% ;'!= /% +%& RE8UTATU NET A EERCITIUUI :INANCIAR ;

$2rofit <rd% 5!$;0$;= /+ +&%0%&%%1 1&+2+&,+/ 1&.,+&/++

$2ierdere <rd% 5';0;= /1

<rd% ;0;$5!=

ne/a 9 .

!3


http://slidepdf.com/reader/full/raport-de-evaluare-a-intreprinderii-sc-rohe-romania-srl 54/57!


http://slidepdf.com/reader/full/raport-de-evaluare-a-intreprinderii-sc-rohe-romania-srl 55/57!!


http://slidepdf.com/reader/full/raport-de-evaluare-a-intreprinderii-sc-rohe-romania-srl 56/57!"



Date post:	17-Feb-2018
Category:	Documents
Upload:	diana-nica
View:	231 times
Download:	0 times

Raport de Evaluare a Intreprinderii SC Rohe Romania SRL

Documents