Andreea Stoian
Prof.univ.dr.
Departamentul de Finanţe şi CEFIMO
ASE Bucureşti
MACROECONOMIE FINANCIARA
MACROECONOMIA reprezintă studiul
economiei privite în ansamblu:
studiul angajării totale a forţei de muncă, al
şomajului şi nivelului general al preţurilor la nivelul
întregii economii
efectele politicilor guvernamentale la nivelul întregii
economiiStiglitz &Walsh, 2002
Anul 1929, SUA
Bursa de valori era în expansiune
Opinii care atrăgeau atenţia asupra prăbuşirii
iminente a acesteia, ca urmare a supraevaluării
activelor
Investitori optimişti
Şomaj redus
Nivel general al preţurilor stabil
Marea Criză (octombrie, 1929)
Prăbuşirea bursei de valori a dus la pierderea
a 25% din valoarea activelor cotate pe piaţa din
NewYork
Şomajul a crescut
Până în 1933, 1 din 4 angajaţi nu aveau de
lucru
Deşi se dispunea de acelaşi capital fizic
(clădiri, echipamente etc.), resursele fizice erau
incomplet utilizate
J.M.Keynes, Teoria generală a folosirii mâinii de lucru, adobânzii şi a banilor (1936)
Înainte economiştii studiaseră comportarea de ansamblu a
economiei, punând accentul pe înţelegerea rolului banilor şi al
nivelului general al preţurilor
Disciplina modernă “Macroeconomie” pune accent pe înţelegerea
crizelor şi a cauzelor pentru care şomajul şi producţia fluctuează în
timp
Succesul teoriilor lui Keynes s-a datorat faptului că acestea au
arătat calea de ieşire din marea criză economică
Politici macroeocnomice (Dornbusch & Fischer, 1990):
pot influenţa, în sensul creşterii sau micşorării cererii agregate.
Politica monetară: implementată de băncile centrale are ca instrumente rata
dobânzii şi masa monetară
Politica fiscală: implementată de guvern, are ca instrumente veniturile fiscale şi
cheltuielile bugetare
În materie de a da sfaturi, profesiunea noastră este depăşită din punctul de vedere al
posibilităţilor
Robert E. Lucas, 1980
Monetarism vs. intervenţionism
Monetariştii susţin:
că cel mai important element ce determină nivelul activităţii şi al
preţurilor îl reprezintă cantitatea de bani de pe piaţă
cauza fluctuaţiilor economice o reprezintă creşterea inconstantă a
masei monetare
“regula creşterii constante a masei monetare”
existenţa unui sector guvernamental restrâns care să respingădeficitul bugetar şi datoria publică mare
reducerea impozitelor în perioadele de recesiune şi a cheltuielilor
bugetare în perioadele de expansiune
Monetarism vs. intervenţionism
Intervenţioniştii susţin:
nu există o relaţie strânsă între creşterea masei
monetare (ce influenţează cererea de bunuri şi servicii) şi
inflaţia pe termen scurt
politica monetară şi fiscală pot fi utilizate pentru
corectarea activităţii economice
necesitatea unui rol activ al guvernului, prin cheltuieli
guvernamentale sporite şi transferuri din veniturile
bugetare, ca instrumente ale realizării unei politici
stabilizatoare
Ţinte macroeconomice
Rata creşterii economice
Rata şomajului
Rata inflaţiei
Rata creşterii economice
WEO, Aprilie 2008, IMF
Rata inflaţiei
WEO, Aprilie 2008, IMF
Rata şomajului
HDR 2007/2008, UNDP
Legea lui Okun
reflectă legătura dintre rata de creştere economicăşi rata şomajului
rata şomajului scade, când creşterea economicădepăşeşte valoarea de 2,5% a ratei trendului
la creşterea cu 1 p.p. a PIB într-un an, rata şomajului
scade cu 0,4 p.p.
Curba Phillips
relaţie empirică ce reflectă comportarea
salariului şi a inflaţiei faţă de şomaj
cu cât rata şomajului este mai mare, cu atât
rata inflaţiei este mai redusă
rata inflaţiei poate fi redusă acceptând costul
unui şomaj ridicat şi invers