Universitatea OVIDIUS Constana Departamentul ID-IFR Facultatea tiine Economice Specializarea Finane i bnci Forma de nvmnt ID Anul de studiu I Semestrul I Valabil ncepnd cu anul universitar 2009-2010

Caiet de Studiu Individual pentru

Macroeconomie

Coordonator disciplin: Prof. univ. dr. PLOAE VICTOR

Introducere

Macroeconomie 1

Macroeconomie INTRODUCERE

Stimate student,

Acest caiet de studiu individual, realizat n spiritul reformei nvmntului universitar economic din Romnia, este destinat studenilor de la facultile economice, forma de nvmnt la distan.

El este astfel structurat nct s permit clarificarea i nsuirea unitar a sistemului de noiuni, concepte, principii i legi care esenializeaz viaa economic la nivel macro.

Macroeconomia studiaz comportamentul economic privit n ansamblu, cu perioade de boom i perioade de recesiune, factorii care deternin producia de bunuri materiale i servicii i ocuparea forei de munc pe plan naional, nivelul general al preurilor i inflaia, consumul total i economiile, importurile i exporturile totale dintr-o economie precum i cererea i oferta de moned i alte active financiare. Macroeconomia opereaz att cu creterea economic pe termen lung ct i cu fluctuaiile pe termen scurt. Ea se concentreaz att asupra aspectelor pozitive ( ne arat cum funcioneaz macroeconomia) ct i asupra aspectelor normative care permit ajustarea statal, reglarea i elaborarea de politici economice bazate pe decizii macroeconomice.

Constituind, n esen, un instrument de lucru pentru studenii de la forma de nvamnt ID , caietul de studiu individual cuprinde att prezentarea temelor concretizate n ce 21 de uniti de nvare ct si teste i aplicaii care ofer posibilitatea evalurii cunotinelor dobdite, pe parcursul parcurgerii disciplinei.

Spor la nvat i succes!

Introducere

Macroeconomie 2

Se recomand, pe ct posibil, ca n text s se utilizeze vorbirea direct prin utilizarea verbelor active, care adaug un grad sporit de umanizare a textelor.

Piaa monetar

Macroeconomie 3

Unitatea de nvare Nr. 1 PIAA MONETAR Cuprins Obiectivele Unitii de nvare Nr. 1 1.1 Creditul: concept, funcii, tipuri 1.2 Sistemul financiar-bancar i funciile sale 1.3 Masa monetar i structurile ei. Agregatele monetare 1.4 Cererea i oferta de moned 1.5 Echilibrul pieei monetare 1.6 Teorii cu privire la cantitatea de bani Lucrare de verificare Unitate de nvare Nr. 1 Rspunsuri i comentarii la ntrebrile din testele de autoevaluare Bibliografie Unitate de nvare Nr. 1

Pagina

4 4 8

15 20 27 33

Piaa monetar

Macroeconomie 4

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 1 Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 1 sunt:

Definirea pieei monetare Evidenierea rolului pieei monetare Definirea creditului i a funciilor acestuia Recunoaterea pricipalelor tipuri de credit dup diverse criterii Definirea sistemului bancar-financiar Sublinierea funciilor caracteristice agenilor economici care formeaz

sistemul financiar - bancar Definirea masei monetare i a structurilor acesteia Definirea cererii de moned Evidenierea factorilor obiectivi si subiectivi ai cererii de moned Definierea ofertei de moned Crearea banilor de cont Echilibrul pieei monetare Dinamica pieei moentare Prezentarea teoriilor cu privire la cantitatatea de bani

1.1 Creditul: concept, funcii, tipuri creditul creditori si debitori dobnda

Pentru nelegerea rolului monedei n funcionarea produciei, a repartiiei i n folosirea venitului este necesar s cunoatem creditul, operaiune necesar pentru a pune n micare, a dezvolta i a duce la bun sfrit procesele economice. Creditul presupune schimburi de bunuri actuale contra unor bunuri viitoare, cu scopul de a susine o afacere prezent, de a asigura consumul actual. Spre deosebire de celelalte schimburi, n cadrul creditului, prestaia i contraprestaia sunt separate n timp i spaiu; el implic dou categorii de persoane: creditorii i debitorii. Creditul const n transmiterea de bunuri, pe un timp limitat, fixat dinainte, numit scaden, contra unei sume de bani dobnda. Acest act de ncredere a creditorului n debitor se refer la schimbarea unui bun n natur sau n bani, contra unei promisiuni de rambursare a acestui bun, la un termen dinainte convenit, mpreun cu o dobnd. Creditul este un mijloc de corelare a posibilitilor de finanare existente n societate, cu nevoile produciei i ale consumului. Apariia relaiei dintre creditor i debitor este legat de existena concomitent a unor ageni economici care dispun de resurse bneti temporar disponibile, i a altora care au nevoi suplimentare de astfel de resurse. Apare astfel o pia a creditului, n cadrul creia se confrunt oferta i cererea de credit, ndeosebi de credite sub form de bani.

Piaa monetar

Macroeconomie 5

Instuiile de credit intermediar ntre creditori i debitori Funciile creditului Tipurile de credit

Instituiile de credit joac un rol intermediar ntre creditori i debitori. Ele primesc plasamentele agenilor economici i acord credite altor ageni celor care au nevoie de resurse bneti. Este de reinut faptul c, dac o categorie de ageni economici este global deficitar n disponibiliti bneti (ntreprinderile), o alta este global excedentar (menajele). Un agent economic luat individual poate avea, la un moment dat, fie excedent, fie deficit de resurse bneti. Prin nsi natura lui, creditul ndeplinete o serie de funcii social economice pozitive:

a) Acesta nlesnete sporirea capitalului real, favoriznd o mai bun utilizare a factorilor de producie existeni. n fond, o sum economisit de agentul A, pe care acesta nu o poate ntrebuina cu folos, este transmis lui B, care, avnd nevoie de aceasta sum, la momentul dat, o utilizeaz, direct sau indirect, n activiti economice. Astfel, prin intermediul creditului, resursele bneti existente pot fi valorificate n sensul sporirii produciei naionale, din pasive devin active.

b) Contribuie la concentrarea activitii economice n uniti mari. El faciliteaz distribuirea i redistribuirea resurselor bneti ntre diferite ntreprinderi i ramuri economice, orientndule spre uniti mai bine situate pe pia, sporind i mai mult fora concurenial, profitul ncasat i fora de care dispun.

c) Accelereaz tranzaciile comerciale. Creditul uureaz desfacerea mrfurilor pe scar mare. Comerciantul detailist obine mrfuri pe credit n schimbul unui efect comercial (o poli, de pild), pe care comerciantul angrosist o poate sconta la banc, dac nu poate atepta restituirea sumei de ctre debitorul su.

d) Sporete viteza de rotaie a monedei i contribuie la dimensionarea ei. Banii de credit contribuie la sporirea cantitii mijloacelor de plat n economia naional, influennd i n sensul modificrii structurii lor.

e) Exercit o influen benefic asupra consumului, prin ansa cumprrii pe credit i a plii n rate a unor bunuri de folosin ndelungat.

Tipurile de credit practicate n economie se difereniaz dup mai multe criterii:

1. Dup forma de proprietate a debitorului, creditul poate fi a) privat (cnd se acord persoanelor particulare, ntreprinderilor private persoane fizice i/sau juridice); b) public (se acord administraiilor publice i de stat i societilor de drept public).

2. n funcie de durata pentru care se acord creditul, acesta poate fi: la vedere i pe termen. Acesta din urm poate fi pe termen scurt (pn la un an), pe termen mediu ( ntre trei i cinci ani) i pe termen lung (peste cinci ani).

3. Din punctul de vedere al modalitii de garantare a creditului, acesta poate fi: a) personal (se acord pe baz de ncredere personal) i b) real (debitorul primindul pe baz de garanii, prin angajarea patrimoniului su). Garaniile sunt de mai multe feluri, n funcie de substana lor existnd: credit pe amanet (garania const dintrun bun mobiliar); credit lombard (hrtiile de valoare, respectiv efectele private sau publice se constituie n garanie); credit pe ipotec (acesta fiind garantat cu bunuri imobiliare terenuri, construcii, cldiri).

4. Dup scopul urmrit de debitori, exist credit de consum, acordat gospodriilor familiale pentru susinerea cheltuielilor de consum curente pe seama

Piaa monetar

Macroeconomie 6

veniturilor viitoare i credit de producie, solicitat pentru susinerea, modernizarea i potenarea activitii economice.

Creditul de consum presupune transferuri de venituri dintr-o perioad n alta; venituri viitoare sunt aduse n prezent pentru sporirea consumului personal. n cazul creditului de producie, mprumutul nseamn transmiterea de capital, suma fiind utilizat pentru sporirea capitalului propriu al ntreprinderii (finanare extern) .

Creditul de producie cunoate urmtoarele forme: credit de exploatare, solicitat i acordat pe termen scurt pentru procurarea seminelor, a materiilor prime, pentru plata salariilor etc.; credit de modernizare, care servete la nzestrarea ntreprinderii cu maini, unelte, la realizarea unor obiective de mbuntairi funciare; credit de investire, adic acele sume mprumutate pe termen lung pentru cumprarea de terenuri, construirea de noi uniti economice i dezvoltarea celor existente.

Test de autoevaluare 1.1. 1) Sursa principal a acordrii creditelor de ctre bncile comerciale o constituie:

a) rezervele de numerar; b) mprumuturile acordate clienilor; c) aciunile deinute de ctre banc; d) depozitele clienilor; e) moneda metalic aflat n circulaie.

2) n funcie de scopul urmarit de debitori exist urmatoarele tipuri de credit:

a) credit de consum; b) credit de producie; c) credit lombard; d) credit pe amanet; e) credit personal.

Alegeti rspunsul corect: A(a+b); B(a+b+c); C(a+b+c+d); D(a+e); E(a+b+e) 3) Din punctul de vedere a modalitaii de garantare, creditul poate mbraca urmatoarele forme:

a) credit de consum; b) credit de producie; c) credit public; d) credit real; e) credit personal.

Alegeti rspunsul corect: A(a+b); B(a+b+c); C(a+b+c+d); D(a+e); E(d+e)

Piaa monetar

Macroeconomie 7

4) Prin natura lui, creditul ndeplineste urmatoarele funcii: a) nlesneste sporirea capitalului real; b) sporete viteza de rotaie a monedei; c) contribuie la concentrarea activitaii economice n unitai mari; d) favorizeaz o mai bun utilizare a factorilor de producie existeni; e) exercit o influen benefic asupra consumului. Alegeti rspunsul corect: A(a+b); B(a+b+c); C(a+b+c+d+e); D(a+e); E(d+e) 5) Creditul ndeplineste urmatoarele funcii social-economice pozitive: a) nlesneste sporirea capitalului productiv; b) diminueaz viteza de rotaie a monedei; c) contribuie la concentrarea activitaii economice n unitai economice mici; d) favorizeaz o mai bun utilizare a factorilor de productie existeni; e) determin scderea consumului. Alegeti rspunsul corect: A(a+d); B(a+b+c); C(a+b+c+d+e); D(a+e); E(d+e) 6) Creditul ndeplinete urmatoarele funcii social-economice: a) contribuie la dimensionarea masei monetare; b) determin creterea vitezei de rotaie a monedei; c) contribuie la concentrarea activitaii economice n unitai economice mari; d) favorizeaz o mai bun utilizare a factorilor de producie existeni; e) determin diminuarea consumului. Alegeti rspunsul corect: A(a+d); B(a+b+c+d); C(a+b+c+d+e); D(a+e); E(d+e) 7) Care din urmatoarele afirmaii sunt adevrate: a) creditul este un mijloc de corelare a posibilitailor de finanare existente

n societate cu nevoile produciei i ale consumului; b) creditul implic dou categorii de persoane: debitorii i creditorii; c) instituiile de credit joac un rol de intermediar ntre creditori i debitori; d) un agent economic poate avea, la un moment dat, fie excedent, fie deficit

de resurse bnesti; e) creditul determin sporirea vitezei de rotaie a monedei. Alegeti rspunsul corect: A(a+b+c+d+e); B(a+b+c+d); C(a+b+c); D(a+e); E(d+e) 8) Care din urmatoarele afirmaii nu sunt adevrate:

a) creditul determin diminuarea vitezei de rotaie a monedei; b) creditul implic dou categorii de persoane: debitorii i creditorii; c) instituiile de credit joac un rol de intermediar ntre creditori i debitori;

Piaa monetar

Macroeconomie 8

d) creditul contribuie la concentrarea activitaii economice n unitai economice mari;

e) creditul exercit o influen benefic asupra consumului.

Alegeti rspunsul corect: A(b+c+d+e); B(a+b+c+d); C(a+b+c); D(a+d); E(d+e) 9) n funcie de durata pentru care se acord creditul, exist urmatoarele tipuri de credit:

a) credit de consum; b) credit real; c) credit pe termen scurt; d) credit pe termen mediu; e) credit pe termen lung.

Alegeti rspunsul corect: A(b+c+d+e); B(a+b+c); C(a+b+c+d+e); D(a+e); E(c+d+e) 10) Care din urmatoarele afirmaii sunt adevrate: a) creditul este un mijloc de corelare a posibilitailor de finanare existente

n societate cu nevoile produciei i ale consumului; b) creditul accelereaz tranzaciile comerciale; c) creditul presupune schimburi de bunuri actuale contra unor bunuri

viitoare, cu scopul de a susine o afacere prezent, de a asigura consumul actual;

d) un agent economic poate avea, la un moment dat, fie excedent, fie deficit de resurse bneti;

e) creditul determin scderea vitezei de rotaie a monedei. Alegeti rspunsul corect: A(a+b+c+d+e); B(a+b+c+d); C(a+b+c); D(a+e); E(d+e)

Rspunsul la test se gsete la pagina 42.

1.2 Sistemul financiar-bancar i funciile sale Bncile

Bncile, instituiile financiare, societile de asigurri private, publice, mixte reprezint acel agent economic agregat care ndeplinete rolul de intermediar financiar ntre ceilali ageni economici, gestioneaz instrumetele monetare i prghiile financiare ale unei ri. Bncile au ndeplinit i ndeplinesc dou categorii de funcii: active i pasive.

Piaa monetar

Macroeconomie 9

Funcia activ Funcia pasiv

Principala funcie activ a bncilor i a celorlalte instituii financiare, const n acordarea de mprumuturi solicitanilor care ntrunesc condiiile de bonitate financiar, adic au capacitatea economic de a restitui la scaden creditele contractate, mpreun cu dobnzile aferente. Alte servicii bancare active, mai puin importante sunt: gestionarea conturilor deponenilor, adic supravegherea micrii banilor n conturile acelor uniti care solicit acest lucru; organizarea nfiinrii de societi comerciale i plasarea titlurilor de valoare ale acestora. Principala funcie pasiv a organizaiilor bancar financiare, se refer la primirea spre pstrare a economiilor populaiei i agenilor economici nonfinanciari. Printre funciile bancare pasive se mai nscriu: primirea de depuneri ale unor clieni pentru a executa din ele diferite pli la ordinele acestora, conducerea operaiunilor de cas ale ntreprinderilor i instituiilor care solicit acest lucru. n condiiile actuale, n rile cu economie de pia consolidat, sistemul bancar-financiar exercit, pe lng funciile tradiionale, i o serie de funcii noi, prioritar macroeconomice:

1. Coordoneaz plile (i ncasrile) ce se efectueaz n ntreaga economie naional. Ele au misiunea de a asigura cadrul necesar emisiunii suplimentare de moned i retragerii acesteia. Deci, bncile gestioneaz moneda naional i supravegheaz relaiile ei cu celelalte monede naionale.

2. Bncile, instituiile financiare i societile de asigurare ndeplinesc, de asemenea, rolul de intermediere financiar la nivelul economiei naionale. Ele dreneaz economiile agenilor economici, ale ntregii populaii spre domenii de mare interes pentru ar.

3. Sistemul bancar are rolul de a restriciona creditul. n anumite condiii i pe baza unor criterii speciale, bncile limiteaz riscul neacoperit al unor mprumuttori prea entuziati, punndu le anumite condiii restrictive. Mai mult, prin diverse prevederi, se produce ceea ce se numete transformarea riscului individual n risc colectiv, adic repartizarea lui relativ egal asupra tuturor debitorilor.

4. Agentul bancar financiar are posibilitatea de a creea putere de cumprare adiional, posibilitate ce decurge din mecanismul transformrii maturitii depozitelor agenilor economici nonfinanciari, n credite pe termen lung pentru investiii.

5. Transformnd depunerile la vedere ale clienilor n surse de creditare, bncile selecioneaz proiectele de afaceri pe care urmeaz s le susin prin credite.

6. Dispunnd de mecanisme i tehnici prin care pot suplimenta instrumentele monetare, cunoscnd situaia economic a ntreprinderilor i chiar a guvernului, bncile i societile financiare ndeplinesc un rol strategic n rile cu economie de pia.

Pentru acordarea dreptului de folosire a resurselor bneti date cu mprumut, inclusiv pentru servicii active, bncile pretind i ncaseaz dobnd sau comision. Pentru sumele pstrate n depozit, ca i pentru celelalte servicii pasive, acestea

Piaa monetar

Macroeconomie 10

Profitul bncii Banca de emisiune Bnci comerciale

pltesc dobnd clienilor lor creditori. Diferena dintre dobnzile ncasate de bnci i cele pltite de ele constituie profitul bancar brut. Dac din acesta se scad cheltuielile de administraie i de ntreinere ale bncii, ca i impozitele legale, ceea ce rmne se numete profitul net al bncii.

1.2.1. Tipuri de bnci.

Cea mai general grupare a bncilor le delimiteaz n bnci de emisiune (una n fiecare ar) i bnci comerciale. Banca de emisiune (banca central), deine o poziie special n cadrul sistemului bancar al fiecrei ri. Rolul deosebit al acestei bnci decurge din operaiunile pe care le efectueaz, operaiuni care i revin din mandatul naional ce i-a fost atribuit. Aceste atribuiuni se reduc la urmtoarele:

emiterea biletelor de banc; crearea i gestionarea puterii de plat n ar; supravegherea societilor bancare i a altor instituii de credit n sensul

regularizrii volumului i costului creditului; conlucrarea cu Trezoreria pentru a conduce programul de mprumut al

guvernului; conduce politica monetar i valutar a rii; caut cile economice de meninere a stabilitii monetare i de asigurare a

funcionalitii sistemului bancar, .a.

Funcia principal din totdeauna a bncilor centrale este cea de emisiune monetar, de punere n circulaie a bancnotelor i a monedei divizionare deinute de agenii nonfinanciari. Fiind instituie de emisiune, respectiva banc pune n circulaie cantiti de bani care, de regul, corespund nevoilor de lichiditate ale econorniei n ansamblul ei i care se ncadreaz n obiectivele de politic monetar i bugetar a rii. n acest sens, Banca Central joac un rol indirect, dar important, n crearea de moned. Bncile comerciale reprezint un tip de ntreprindere lucrativ specializat, care furnizeaz bani capital celorlali ageni economici persoane fizice i/sau juridice. Aceast activitate se realizeaz, mai ales pe baza resurselor bneti atrase, dar i a capitalului lor propriu. Bncile comerciale se mpart n bnci de depozit i bnci ipotecare.

a) Bncile comerciale de depozit i procur mijloacele financiare de care au nevoie de pe pia, prin depunerile pe termen scurt ale clienilor. La rndul lor, acestea pot fi: bnci de depozit propriu zise, care primesc depuneri la vedere i pe termen i care acord credite pe termen scurt; bnci de afaceri, care dispun de capitaluri proprii nsemnate sau i procur mijloacele necesare prin emisiunea de obligaiuni sau aciuni, ele putnd acorda credite pe termen lung.

b) Bncile ipotecare sunt acelea care i procur mijloacele necesare prin emisiunea de nscrisuri i obligaiuni ipotecare.

Piaa monetar

Macroeconomie 11

BNR

n cadrul sistemului bancar financiar, un loc tot mai nsemnat ocup diferitele societi financiare i de asigurri.

1.2.2. Instituiile bancar - financiare i de asigurri din Romnia

1. Banca Naional a Romniei este conceput ca un organism al statului, funcionarea sa fiind supravegheat de Parlament. Prin lege, BNR este mandatat s conduc politica monetar i de credit, s caute cile de meninere a puterii de cumprare a monedei naionale (leul). Capitalul BNR este public. Banca Naional a Romniei are de ndeplinit mai multe funcii principale.

a) Aceasta este singur instituie de emisiune monetar. De aceea, numerarul emis de B.N.R. trebuie acceptat de ctre toate persoanele fizice i/sau juridice la valoarea nominal a acestuia, pentru stingerea obligaiilor publice sau private.

b) Fiind banc a bncilor, ea ndeplinete rolul de mprumutator ultim, intervenind n cazul n care o societate bancar ntmpin dificulti temporare, respectiv nu dispune de numerarul necesar pentru a face fa retragerilor neanticipate ce depesc rezervele sale. BNR furnizeaz numerar bncii respective n limita maxim de 75% din fondurile proprii ale bncii n cauz.

c) Banca Naional conduce politica monetar i valutar a rii. Prima operaiune o realizeaz prin influenarea nivelului ratei dobnzii i a evoluiei masei monetare. Cea de a doua, prin cumprarea i vnzarea de valut (n limita rezervelor ei valutare).

d) BNR deruleaz operaiuni cu Trezoreria statului, (reprezentanta statului ca agent financiar, n calitatea sa de debitor i creditor). Deoarece ntre cheltuielile publice (cu ritmuri uniforme de efectuare) i ncasarea impozitelor i taxelor (avnd caracter periodic) exist neconcordane n timp, statul se mprumut la BNR pentru ajustarea acestui decalaj i susinerea ritmic a cheltuielilor sale. Funcia de gestiune a politicii de trezorerie, ncredinat prin lege BNR, a fost delegat de aceasta din urm Bncii Comerciale Romne, care dispune de o reea de ghiee n msur s exercite atribuiile delegate, cu bune rezultate.

Garania ndeplinirii obiectivului central al BNR (meninerea puterii de cumprare a leului) const n asigurarea autonomiei sale. Aceasta vizeaz dou laturi:

una funcional, ceea ce nseamn c ea trebuie s se concentreze asupra obiectivelor proprii, s se manifeste ca autoritate monetar naional suprem, s-i aleag n mod liber mijloacele de aciune etc.;

alta organic, care se refer la competenele de numire a membrilor Consiliului de administraie, la durata mandatelor, la modul de funcionare i deliberare a acestuia.

2. Bncile comerciale au ca funcii principale atragerea de fonduri de la persoane fizice sau juridice, sub form de depozite restituibile la vedere sau la termen, i acordarea de mprumuturi celor interesai. Pentru a putea funciona, bncile comerciale trebuie s obin autorizaia de rigoare

Piaa monetar

Macroeconomie 12

de la Banca Naional. Ele au obligaia s aib conturi la BNR i s se supun reglementrilor generale ale acesteia. 3. Casele de economii sunt intermediari financiari care efectueaz operaiuni de colectare a economiilor populaiei, n special a depunerilor cu amnuntul la vedere i pe termen scurt. Soldurile active ale sumelor colectate, sunt plasate la bncile comerciale, n conturi purttoare de dobnzi. 4. Casele de ajutor reciproc sunt organizate pe baz de adeziune sub form fondurilor mutuale. Calitatea de membru oblig la plata unor rate lunare i d dreptul la obinerea de credite, plafonate n funcie de depozitul constituit. Ratele dobnzii sunt, de regul, sub cele practicate pe piaa financiar. 5. Cooperativele de credit se caracterizeaz prin aceea c ele colecteaz sume de la membrii cooperatori i acord mprumuturi acestora. 6. Casele de pensii colecteaz sume sub form de cotizaii, de la persoane pensionate i le distribuie celor ce cotizeaz, cu perceperea de dobnzi. 7. Societile de asigurri garanteaz asiguratului, n schimbul unei prime lunare de asigurare, despgubirea parial sau total n cazul n care are loc evenimentul pentru care el sa asigurat. Pn la producerea evenimentului, soldul activ al sumelor colectate este plasat la bncile comerciale n conturi purttoare de dobnzi. 8. Trezoreria, reprezint statul n calitatea lui de debitor i creditor. Ea colecteaz taxele i impozitele de la contribuabili i pltete n contul cheltuielilor administraiei publice. n prezent, colectarea taxelor i impozitelor cuvenite Administraiei Centrale a fost delegat Bncii Comerciale Romne. Fondurile colectate sunt transferate fr dobnda la BNR care la rndul ei, nu percepe comisioane pentru operaiile efectuate cu aceste sume.

Test de autoevaluare 1.2. 1) Marcai care din afirmaiile de mai jos reprezint funcii pe care le ndeplinesc

bncile comerciale: a) acordarea de mprumuturi; b) vnzarea-cumprarea de bunuri economice; c) atragerea de fonduri de la persoane fizice sau juridice sub form de

depozite restituibile la vedere sau la termen; d) vnzarea-cumprarea de valori imobiliare; e) emisiunea de moned sub form de numerar.

Alegei rspunsul corect: A (a); B (a + b); C (a + b + c); D (a + c); E (a + e)

Piaa monetar

Macroeconomie 13

2) Prima banc din lume a fost nfiinat la: a) Amsterdam; b) Londra; c) Anvers; d) New York; e) Tokio.

3) Bncile ndeplinesc att funcii clasice ct i funcii moderne. Printre funciile

clasice active se numr: a) gestionarea conturilor clienilor; b) mobilizarea disponibilitilor monetare temporar disponibile din

economie; c) crearea de active financiare proprii; d) acordarea de credite persoanelor fizice i juridice care dovedesc

bonitare financiar; e) reglarea creditului sub diversele sale forme.

Alegei rspunsul corect: A (a + d); B (a + e); C (a + d + e); D (a + c); E (b + c + d + e). 4) Bncile ndeplinesc att funcii clasice ct i funcii moderne. Printre funciile

moderne se numr: a) fondarea de societi comerciale pe aciuni; b) crearea de putere de cumprare suplimentar prin transformarea

depunerilor la vedere n credite pe termen lung; c) reglarea creditului sub diversele sale forme; d) coordonarea ncasrilor i plilor din economia naional; e) acordarea de credite.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d + e); B (b + c); C (b + c + d); D (e); E (b + c + d + e). 5) Bncile ndeplinesc att funcii clasice ct i funcii moderne. Printre funciile

clasice pasive se numr: a) acordarea de credite agenilor economici cu bonitate financiar; b) crearea de putere de cumprare suplimentar prin transformarea

depunerilor la vedere n credite pe termen lung; c) mobilizarea i pstrarea disponibilitilor monetare temporar

disponibile din economie; d) reglarea creditului din economie.

6) Bncile de Emisiune:

a) mai poart numele de banc central sau banc naional; b) este denumit i banc de prim importan sau banca bancherilor; c) este, de regul, o instituie public care realizeaz funcii la nivel

macroeconomic;

Piaa monetar

Macroeconomie 14

d) conduce politica monetar i valutar a rii; e) emite sau retrage din circulaie, dup caz, moned.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d + e); B (a + c + e); C (a + d + e); D (a + e); E (a + c + d + e). 7) Bncile comerciale:

a) sunt instituii cu caracter lucrativ, specializate; b) pot fi grupate n bnci comerciale de depozit i bnci ipotecare; c) acord credite pe baza resurselor bneti atrase i a capitalului propriu; d) asigur autorizarea i supravegherea agenilor care opereaz pe piaa

monetar-financiar; e) asigur prevenirea dereglrilor profunde n funcionarea mecanismului

bancar.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d); B (c + d + e); C (b + c); D (a + b + c); E (a + d + e). 8) n economia de pia concurenial pe lng bnci funcioneaz pe piaa monetar

i alte instituii, cum sunt: a) cooperativele de credit; b) fondurile de pensii; c) societile de asigurri; d) societile de investiii; e) bursele de valori.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d); B (a + c + d); C (a + b + c + d + e); D (a + d + e); E (a + c +d + e). 9) Bncile comerciale:

a) nu dispun de capacitatea de a emite numerar care revine exclusiv Bncii Centrale sau de emisiune;

b) dein locul principal, ca pondere, n sistemul bancar; c) i constituie resursele de creditare numai din propriul capital social; d) acord mprumuturi celor interesai; e) au obligaia s se supun reglementrilor n domeniu elaborate de

Banca Naional;

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d + e); B (b + d + e); C (a + c + d); D (a + b + c + d); E (a + e). 10) Societaile de asigurri:

a) colecteaz sume sub form de cotizaii de la pensionari i le distribuie celor ce cotizeaz, percepnd dobnzi;

b) garanteaz asiguratului, n schimbul unei prime lunare de asigurare, despagubirea total sau parial n cazul n care are loc evenimentul pentru care el s-a asigurat;

Piaa monetar

Macroeconomie 15

c) colecteaz sume de la membrii cooperatori i acord mprumuturi acestora;

d) asigur emisiunea monetar; e) acord credite prefeniale cu dobnzi foarte mici.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d); B (b); C (a + b + c + d + e); D (a + d + e); E (c + e). Rspunsul la test se gsete la pagina 42.

1. 3. Masa monetar i structurile ei. Agregatele monetare Moneda

Moneda este o categorie macroeconomic, la care toi agenii economici dintro ar se raporteaz ca la un dat social.

1.3.1. Atributele monedei naionale, din care rezult facilitile ei se reduc la urmtoarele: l. Acceptabilitatea (pentru ca moneda s fie un mijloc general de schimb, ea trebuie s fie acceptat de toi ca mijloc de plat); 2. Durabilitatea (s aib o via natural acceptabil, s nu se deterioreze sub privirile subiecilor economici); 3. Divizibilitatea (s poat sluji la mijlocirea oricrei tranzacii, orict de mare sau de mic ar fi aceasta); 4. Uniformitatea (fiecare din instrumentele monetare acceptate, s fie de aceiai calitate, s poat ndeplini aceleai funcii); 5. Greutatea falsificrii (adic luarea n considerare de ctre emitent a unor elemente tehnice, care s fac dificil sau chiar imposibil reproducerea lor de ctre indivizi); 6. Stabilitatea valorii ei (meninerea puterii de cumprare o perioad ct mai mare de timp). Pe baza acestor atribute, moneda face posibil derularea de tranzacii economice, oricare ar fi ele, la momentul oportun i n locul cel mai potrivit pentru toate prile interesate. De asemenea, moneda este instrumentul prin care se conserv averea, ca expresie abstract a bunurilor economice. Ea este deci, unitatea de economisire i, totodat, de msurare a economiilor efectuate. Moneda faciliteaz att economisirea prin tezaurizare, ct i prin acumularea de capitaluri. Moneda nlesnete transmiterea de averi de la un individ la altul, de la o unitate economic la alta. Din aceast posibilitate, decurge n mod firesc i operaiunea de transmitere de capital, care se deruleaz n interiorul rii ca i ntre agenii economici din ri diferite.

Piaa monetar

Macroeconomie 16

Masa monetar ...ca stoc ...ca flux Agregate monetare

1.3.2. Componentele (structurile) masei monetare. Pentru ca funciile i facilitile monedei s poat fi ndeplinite, este necesar ca aceasta s existe ntrun anumit volum i ntro structur anume. Problemele referitoare la raportul de mrime dintre activitile economice i cantitatea de moned n societate sunt abordate i analizate, mai nti, cu conceptele de mas monetar i de viteza de rotaie a monedei. Privit ca stoc, masa monetar const din totalitatea instrumentelor bneti de care dispune sectorul nonfinanciar ntro economie naional la un moment dat, destinate achiziionrii de bunuri i servicii, achitrii datoriilor, constituirii economiilor n vederea investiiilor i a altor plasamente. Instrumentele bneti mbrac o diversitate de forme de existen: bancnote i monede divizionare; cecuri la purttor; librete de economii; cecuri cu depozite bancare la termen i la vedere, etc. Ca flux, masa monetar reprezint cantitatea medie de bani care circul ntro anumit perioad de timp, ntro economie naional. n timp sau conturat dou componente ale masei monetare, care se deosebesc calitativ ntre ele:

1. Disponibilitile bneti propriu-zise sau banii numerar, constau din acele instrumente monetare, care se caracterizeaz prin lichiditate perfect, fiind n msur s sting imediat o datorie sau s mijloceasc direct o tranzacie comercial, fr ca deintorul lor s cheltuiasc timp i fr diminuarea resurselor sale bneti.

2. Disponibilitile semimonetare sau moneda scriptural sunt formate din acele instrumente monetare care necesit una sau mai multe operaiuni pentru ca posesorul lor s ajung la banii lichizi, ceea ce presupune consum de timp pentru efectuarea operaiunilor, fr a exista ns riscul dirninurii cantitii de moned deinut de el.

Analiza masei monetare i a structurii acesteia poate fi aprofundata cu conceptul de agregat monetar. Agregatul monetar desemneaz o parte constitutiv a masei monetare i semimonetare, parte autonomizat prin funciile ei specifice, prin agenii specializai care emit instrumentele de plat, prin organizaiile bancar financiare care le gestioneaz i prin fluxurile economice reale pe care le mijlocesc. Departajarea instrumentelor de plat ce fac parte din fiecare agregat monetar, se face dup criteriul asigurrii lichiditii bneti. n funcie de usurina sau dificultatea, de rapiditatea sau ncetineala, cu care diversele instrumente bneti gestionate de bnci sau de alte instituii financiar bancare pot fi transformate n bani lichizi, acestea se afl mai aproape sau mai departe de disponibilitile bneti propriu zise, care formeaz primul agregat monetar. Structural, agregatul monetar se prezint astfel:

Agregatul monetar desemnat prin M1 , reprezint masa monetar n sens

Piaa monetar

Macroeconomie 17

restrns, aceasta fiind format din: - numerarul n circulaie (bani de hrtie i moned divizionar); - conturile bancare operabile prin cecuri, aparinnd rezidenilor

nonfinanciari; - cecurile la purttor. Al doilea agregat monetar (M2), reprezint masa monetar n sens larg, el

cuprinznd n plus fa de M1 depozitele de economii la vedere, aflate n conturile bancare, neoperabile

prin cecuri;

urmtoarele:

depunerile la casele de economii; depunerile pe termen scurt la bnci; Al treilea agregat monetar (M3), cuprinde, n plus, fa de M2- depunerile pe termen nelimitat i bonurile de economii;

:

depunerile i titlurile de comer n devize (n monede strine); - bonurile de tezaur i certificatele de subscriere la mprumuturile de stat; bonuri negociabile. Al patrulea agregat monetar (L) cuprinde n plus fa de M3 economii contractuale depuse pe termen;

:

alte plasamente negociabile; titlurile de valoare emise de agentii nonbancari.

n ara noastr, n agregatul monetar M1

se includ: numerarul n circulaie (biletele de banc i moned divizionar) i depozitele la vedere (soldul conturilor cu depuneri la vedere).

Agregatul monetar M2 cuprinde n plus fa de M1semimonetare, respectiv: depozitele la termen (n lei sau valut) i depozitele pentru investiii.

, disponibilitile

Agregatul monetar M3 cuprinde n plus fa de M2

, bonurile de tezaur I depozitele n valoare mare i pe termen lung, cum sunt: disponibilitile bugetului de stat; soldul bugetului asigurrilor sociale; i disponibilul de fonduri extrabugetare: (diferenele pozitive din reevaluarea stocurilor de materiale, fondul pentru pensia suplimentar).

Test de autoevaluare 1.3. 1) Masa monetar din circulaie depinde de urmtorii factori:

a) viteza de rotaie a banilor; b) soldul balanei de pli; c) amploarea creditului; d) comportamentul agenilor economici fa de moned.

Alegei rspunsul corect: A (a + c + d); B (a + b + c + d); C ( a + d); D (a + b + d); E (b + c + d).

Piaa monetar

Macroeconomie 18

2) Agregatul monetar reprezint:

a) masa monetar; b) acea parte a masei monetare ce const n nscrierile n conturile bancare

pe numele diverilor ageni economici; c) acea parte a masei monetare alctuit din bancnote i moneda scriptural; d) o parte constitutiv a masei monetare i semimonetare, parte

autonomizat prin funciile ei specifice, prin agenii specializai ce emit instrumentele de plat, prin organizaiile bancar-financiare care le gestioneaz i prin fluxurile economice reale pe care le mijlocesc;

e) acele instrumente monetare care se caracterizeaz prin lichiditate perfect.

3) Pentru ca funciile i facilitaile monedei sa poat fi ndeplinite, este necesar ca aceasta:

a) s fie format din numerar i scriptural; b) s existe din abunden; c) s existe ntr-un anumit volum i ntr-o anumit structur; d) s se poat multiplica funcie de nevoile statului; e) nici o variant nu este corect.

4) n timp s-au conturat dou componente ale masei monetare care se deosebesc calitativ ntre ele. Acestea sunt:

a) disponibilitile bnesti propriu- zise: b) moneda scriptural; c) agregatele monetare; d) cererea de bani; e) oferta de bani.

Alegei rspunsul corect: A (a + c ); B ( c + d); C ( a + b); D (a + d); E (d+e). 5) Pentru ca funciile i facilitaile monedei s poat fi ndeplinite, este necesar ca aceasta:

a) s existe din abunden; b) sa se poat subdivide n moneda metalic i bilete de banc; c) s se poat multiplica funcie de nevoile agenilor economici; d) s existe ntr-un anumit volum i ntr-o anumit structur; e) nici o variant nu este corect.

6) Al doilea agregat monetar M2a) masa monetar n sens restrns;

cuprinde printre altele:

b) bonurile de tezaur i certificatele de subscriere la mprumuturile de stat; c) depunerile pe termen scurt la bnci; d) disponibilitile de rezerv; e) banii de cont.

Piaa monetar

Macroeconomie 19

Alegei rspunsul corect: A (a + c); B (b + d + e); C (a + c + d); D (a + b + c + d); E (a + e).

7) Al treilea agregat monetar M3

a) titlurile de valoare emise de agenii nonbancari; cuprinde printre altele:

b) biletele de banc; c) bonurile de tezaur; d) moneda divizionar; e) certificatele de subscriere la mprumuturile de stat.

Alegei rspunsul corect: A (b + c + d + e); B (a + b + c + d + e); C (a + b + d + e); D (a + c + d + e); E (a).

8) Piaa monetar:

a) are ca obiect al tranzaciei moneda numerar i/sau moneda scriptural; b) este o pia specific; c) cuprinde ansamblul tranzaciilor cu moned ntre purttorii cererii de

moned i purttorii ofertei de moned; d) nseamn punerea diferitelor instrumente monetare n circulaie; e) const n confruntarea specific dintre cererea i oferta de moned,

funcie de un anumit pre exprimat prin rata dobnzii.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d + e); B (a + c + d); C (a + b + d); D (a + e); E (a + b + c + e). 9) Departajarea instrumentelor de plat ce fac parte din fiecare agregat monetar, se face dup criteriul: a) acceptabilitaii; b) asigurrii lichiditii bneti; c) divizibilitaii monedei; d) nici o variant nu este corect. 10) . n funcie de usurina sau dificultatea, de rapiditatea sau ncetineala, cu care diversele instrumente bneti gestionate de bnci sau de alte instituii financiar bancare pot fi transformate n bani lichizi, acestea se afl mai aproape sau mai departe de disponibilitile bneti propriu zise, care formeaz: a) agregatul monetar M 2; b) agegatul monetar M 3; c) primul agregat monetar; d) nici o variant nu este corect. Rspunsul la test se gsete la pagina 43.

Piaa monetar

Macroeconomie 20

1.4. Cererea i oferta de moned Cererea de moned Factori obiectivi si subiectivi Mrimea masei monetare

Piaa monetar este o pia specific. Obiectul tranzaciei pe o asemenea pia l formeaz moneda numerar, a crei producere cade n sarcina Bncii Centrale, i/sau banii de cont, crearea crora este asigurat de bncile comerciale. Piaa monetar const din ansamblul tranzaciilor cu moned, prin confruntarea specific dintre cererea i oferta de moned, n funcie de preul ei exprimat prin rata dobnzii. 1.4.1. Cererea de moned. Motivaiile cererii de moned. Populaia dorete moneda pentru funciile pe care aceasta poate s le ndeplineasc, i nu pentru calitile intrinseci ale diferitelor instrumente monetare, fie ele chiar de aur. Mrimea cererii de moned n economie depinde de utilitile acesteia, care sunt exprimate de facilitile pe care le pot asigura disponibilitile bneti. Atunci cnd moneda a ndeplinit mai ales funcii pasive de mijlocire a schimburilor de bunuri economice, cnd circulaia bneasc reprezenta un reflex al fluxurilor economice reale masa monetar era condiionat mai ales de nevoile agenilor economici de a achiziiona bunurile materiale i de a plti serviciile necesare. Acesta este motivul tranzacional al cererii de moned. Cererea general de moned, ca i cererea pentru fiecare agregat monetar sunt condiionate de factori obiectivi i subiectivi:

n primul rnd, masa monetar n circulaie depinde de volumul total al schimburilor mijlocite efectiv de moned i de viteza de rotaie a acesteia. Aceasta nseamn c masa monetar (M) se afl n raport direct proporional cu volumul bnesc al bunurilor economice schimbate, rezultat din potenarea volumului fizic al bunurilor i serviciilor vndute cumprate (T) cu nivelul preurilor (P). n acelai timp, ea evolueaz n raport invers proporional cu viteza de rotaie a monedei (V), adic numrul de acte de sehimb pe care le faciliteaz o unitate monetar n orizontul de timp pentru care se calculeaz masa monetar.

Mrimea masei monetare n circulaie, la acest nivel de analiz se deduce din ecuaia cantitativ a schimbului (Fisher):

MV = PT, de unde rezult M = TP/V

n al doilea rnd, masa monetar depinde de amploarea creditului, respectiv, de raportul ntre vnzrile pe datorie, i plile fcute n contul creditelor ajunse la scaden n perioada de referin, lundu-se n considerare i cealalt component a masei monetare - banii scripturali.

Piaa monetar

Macroeconomie 21

Lichiditate Rata lichiditaii Viteza de circulaie a monedei Oferta de moned

Pornind de la influenele acestor elemente, masa monetar necesar circulaiei mrfurilor (M), este egal cu valoarea mrfurilor aflate n circulaie (PT), minus valoarea mrfurilor vndute pe credit (C), plus cantitatea de bani necesar plilor scadente (S) minus suma plilor care se compenseaz reciproc (Pc

.V

PSCPTM c+=

), totul raportat la numrul mediu de rotaii al unei uniti monetare (V):

n al treilea rnd, masa sumelor bneti este influenat i de

comportamentul ageniilor economici fa de moned, sintetizat prin expresia: intensitatea nclinaiei spre lichiditate.

Preferina pentru lichiditate, ca factor contemporan al cererii de moned, se bazeaz pe mai multe mobiluri concrete:

1. mobilul venitului, adic tendina oricrui agent economic de a pstra banii lichizi, de a nu-i cheltui pe msura ncasrii lor.

2. mobilul afacerilor, pstrarea unui volum de bani n ateptarea unor plasamente mai avantajoase n viitor;

3. mobilul prudenei, dorina agenilor economici de a fi pregtii pentru a face fa situaiilor neprevzute sau pentru a valorifica eventualele situaii avantajoase;

4. mobilul speculaiei, constnd n aceea c, n anumite condiii, banii lichizi sunt un bun financiar superior fa de diferitele titluri de valoare, ceea ce i determin pe deintorii de economii s le pstreze n bani lichizi i nu n titluri de credit.

Stocul de moned existent n societate, moneda existent la agenii economici, ca i cea folosit ntr-un orizont de timp, se msoar prin lichiditatea monetar, care se exprim n mrime relativ, prin rata lichiditii (Rl). Rata lichiditii (Rl) reprezint raportul ntre nivelul mediu anual al sumei agregatelor monetare i nivelul tranzaciilor economice mijlocite de moned.

Rl = M/TP.

Intensitatea utilizrii masei monetare este msurat prin viteza de circulaie a monedei. Aceasta se exprim printrun raport care evideniaz rapiditatea sau ncetineala tranzaciilor, ca i viteza cu care circul veniturile.

V = TP/M = 1/R1.

Viteza de circulaie fiind inversul ratei lichiditii, sporirea ei determin reducerea lichiditii masei monetare, iar scderea ei relev simptomul formrii de stocuri monetare inactive.

1.4.2. Oferta de moned. Multiplicarea banilor de cont

Piaa monetar

Macroeconomie 22

Multiplicatorul banilor

Oferta de moned nseamn punerea diferitelor instrumente monetare n circulaie. Moneda ncepe s existe atunci cnd prsete depozitele Bncii Centrale i ale altor instituii emitente, i i nceteaz existena cnd revine la emitent. Punerea monedei n circulaie, deci oferta de moned, reprezint transformarea, prin cumprare, a activelor nonmonetare (imobile, terenuri, aciuni, efecte de comer) n active monetare. ntr-o economie de pia, diferitele componente monetare sunt create i puse n circulaie de: bncile comerciale, Trezorerie i Banca Central. Bncile comerciale creaz moneda de cont (scriptural) prin acordarea de credite agenilor economici. Trezoreria efectueaz cea mai mare parte a plilor sale prin intermediul bncilor comerciale i al Bncii Centrale. n mod direct, Trezoreria ofer moneda, prin mprumuturile pe care le contracteaz la diferite bci comerciale sub forma obligaunilor emise i negociate (subscrise). Oferta de moned este suplimentat de Banca Naional de emisiune n mai multe situaii:

n primul rnd, biletele Bncii Centrale intr n circulaie pentru alirnentarea nevoilor de resurse financiare ale statului. Operaiunea are loc n felul urmtor: dac bugetul de stat este ntocmit cu deficit, trezoreria emite bonuri pentru a acoperi cheltuielile administraiei de stat. Bncile comerciale subscriu bonurile Trezoreriei. Dar ele pot s revnd Bncii Centrale toate sau o parte a bonurilor de trezorerie subscrise. Suma obinut de bnci din revnzarea bonurilor respective reprezint oferta de bilete de banc pentru circulaie.

n al doilea rnd, Banca Central modific masa monetar naional n funcie de nevoile de valut. Banca Central sporete masa monetar de fiecare dat cnd cumpr devizele strine obinute prin exporturile de mrfuri i diminueaz aceast mas cu ocazia vnzrii devizelor pentru a finana importurile pe care le fac agenii economici.

n al treilea rnd, biletele de banc intr n circulaie n situaia n care bncile comerciale au nevoie de sume suplimentare pentru a face fa retragerilor mai mari dect depunerile clientelei sale. Banca de emisiune ofer bani celorlalte bnci n mai multe situaii, respectiv atunci cnd: compensaiile dintre bncile comerciale nu pot fi reduse la zero; deintorii de depozite doresc s pstreze moneda sub form de bilete ale Bncii Centrale; autoritile monetare oblig bncile comerciale s suplimenteze sumele depuse n contul Bncii Centrale.

Crearea banilor de cont

Multiplicatorul banilor. Prin operaiunile specifice pe care le efectueaz pe piaa monetar, bncile comerciale creaz banii de cont potennd masa monetar. Procesul respectiv este cunoscut sub denumirea de "expansiunea depozitelor la

Piaa monetar

Macroeconomie 23

Exemplu:

vedere", de multiplicator al banilor sau multiplicator al creditului. Pentru a explica i caracteriza mecanismul multiplicrii banilor, se presupun urmtoarele ipoteze:

toate bncile comerciale au convenit ca nivelul rezervelor lor s fie 10% din volumul depozitelor la vedere;

banii numerar intrai n sistemul bancar nu sunt expui scurgerilor n afara sistemului;

toate plile sunt efectuate de bnci, prin operarea n conturile deschise de acestea clienilor lor.

S presupunem c o persoan care pstreaz, de regul, pentru nevoile ei curente 10.000 u.m., hotrte s diminueze aceast rezerv la 9.000 u.m., diferena de 1.000 u.m. depunndo la o banc comercial. Operaiunea a avut urmtoarele efecte: transformarea a 1.000 u.m. numerar aflat n circulaie n depozite bancare; crearea, concomitent, a unei mase monetare scripturale de 1.000 u.m. Dac banca ar fi obligat s pstreze n rezerv ntreaga surn depus, atunci nu s-ar produce dect o modificare de structur a masei monetare. Dar, banca ine efectiv ca rezerv doar 10% din depunere, restul de bani i mprumut solicitanilor de credit. Persoana care contracteaz creditul la Banca n cauz dispune depunerea sumei la o alt Banc comercial care, la rndul ei, deine ca rezerv doar 10% din depunere, restul sumei mprumutnd-o altui solicitant de credit. Prima banc nu mai poate acorda credit deoarece rezervele sale sunt la nivelul de 10 % din depozit. mprumutul de 900 u.m. apare ns sub form de depozit la a doua banc ceea ce nseamn c masa monetar n cont a sporit la 1.900 u.m. Activitatea primei bnci a dus la crearea de noi cantiti de bani n cont. Cealalt banc poate proceda n acelai fel cu suma de 900 u.m., depus de clientul ei, adic s pstreze ca rezerv 90 u.m. i d cu mpumut solicitanilor suma de 810 u.m. Procesul de depunere a numerarului la bnci i crearea de ctre acestea a excedentului de bani n cont poate fi redat sub form schematic:

Injectiainitiala denumerar

1000A 900

mprumut------------

rezerve100 lei

B 810mprumut------------

rezerve90 lei

C 729mprumut------------

rezerve81

leilei

900 810 729

leilei

Procesul de expansiune a depozitelor n cont se va opri atunci cnd ntreg numerarul intrat este pstrat n bncile comerciale sub forma rezervelor obligatorii. Cum rezervele obligatorii au reprezentat a zecea parte din depozitele la vedere, procesul va avea ca efect nlocuirea a 1.000 u.m. numerar cu 10.000 u.m. depozite la vedere

Piaa monetar

Macroeconomie 24

(moned de cont).

Multiplicatorul ofertei de bani. Pe baza rezervelor fracionare, injeciile de numerar determin o expansiune a ofertei de bani. Pentru fiecare u.m. numerar introdus n sistemul bancar, bncile vor crea 10 u.m. depozite la vedere, deci 10 u.m. moned de cont.

n general, multiplicatorul monedei de cont este definit ca raportul dintre volumul noilor depozite ( D ) i noile rezerve ( R ), adic:

ori101001000M;

RDM MM ===

iar

%,101001000100r;100

DRr ===

de unde rezulta:

ori101.0

1Mr1M MM === .

MMD depozit la vedere;

multiplicatorul monedei de cont;

R rezervele bncilor; r rata rezervelor (obligatorii).

Contracia ofertei de bani. Procesul de multiplicare a banilor de cont

poate funciona i n sens invers, n cazul n care avem o scurgere de numerar din sistemul bancar. Scurgerea numerarului va antrena o distrugere a monedei de cont, de 1/r ori mai mare.

n cazul n care, un client al bncii decide s pstreze sub forma numerarului un plus de 1.000 u.m,, retragnd aceast sum din contul su curent, rezervele bncii sale se diminueaz cu 1.000 u.m. Pentru a se restabili echilibrul, depozitele la vedere trebuie diminuate cu 10.000 u.m., iar mprumuturile bncii vor scdea cu suma de 9.000 u.m.; atunci cnd aceste mprumuturi ajung la scaden, banca nu le va mai rennoi.

Test de autoevaluare 1.4. 1) Multiplicatorul ofertei de bani:

a) este raportul dintre volumul noilor depozite i noile rezerve; b) este rata rezervelor obligatorii; c) este egal cu 1/r, unde r = rata rezervelor obligatorii impus de Banca

Naional; d) este raportul dintre nivelul mediu anual al sumei agregatelor monetare i

volumul tranzaciilor economice mijlocite de moned;

Piaa monetar

Macroeconomie 25

e) este operaiunea prin care Banca Central creaz bani numerar.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c); B (a + e); C (a + c); D (a + d + e); E (a + e).

2) Cnd rata rezervelor obligatorii este 0,20 i Banca Naional achiziioneaz hrtii

de valoare guvernamentale evaluate la 100.000 u.m., oferta de bani M1a) rmne nemodificat;

:

b) crete cu 100.000 u.m.; c) crete cu 1.000.000 u.m.; d) scade cu 500.000 u.m.; e) crete cu o mrime determinat de multiplicatorul monetar.

3) Mobilul speculaiei se refer la: a) dorina agenilor economici de a pstra sume de bani n vederea unor

plasamente mai avantajoase n viitor; b) tendina agenilor economici de a pstra bani lichizi i de a nu-i cheltui pe

msura ncasrii lor; c) tendina agenilor economici de a pstra bani pentru a face fa unor

situaii neprevzute n viitor; d) faptul c, de multe ori, banii lichizi sunt un bun financiar superior fa de

alte titluri de valoare, ceea ce i determin pe deintorii de economii s le pstreze n bani lichizi i nu n titluri de credit.

4) Mobilul afacerilor se refer la:

a) dorina agenilor economici de a pstra sume de bani n vederea unor plasamente mai avantajoase n viitor;

b) tendina agenilor economici de a pstra bani lichizi i de a nu-i cheltui pe msura ncasrii lor;

c) tendina agenilor economici de a pstra bani pentru a face fa unor situaii neprevzute n viitor;

d) faptul c, de multe ori, banii lichizi sunt un bun financiar superior fa de alte titluri de valoare, ceea ce i determin pe deintorii de economii s le pstreze n bani lichizi i nu n titluri de credit.

5) Prin operatiunile specifice pe care le efectueaz pe piaa monetar, bncile comerciale creeaz banii de cont. Acest proces este cunoscut sub denumirea de:

a) multiplicator al banilor; b) expansiunea depozitelor la vedere; c) multiplicator monetar; d) multiplicaror al creditului; e) accelerator monetar.

Alegei rspunsul corect: A (a ,b,c ); B (a,e); C (a,c); D (a,b,c,d); E (a,b,e).

Piaa monetar

Macroeconomie 26

Aplicaia nr. 1

Se dau urmtoarele date cu privire la o ar, n perioadele t0 i t1

:

t t0 1 Pstrrile de bani nominali M 100 1 142,5 Pstrrile de bani nominali M 100 3 176 Produsul intern brut 100 127,5 Deflatorul PIB 100 130,0 Rata nominal a dobnzii la depunerile pe termen de pn la 3 luni

30% 16,65%

a) Determinai ritmul de cretere a PIB n perioada t1 fa de perioada t2b) Ca urmare a evoluiei PIB ului, preurilor i a ratei dobnzii n t

. 1 fa de

t2c) Calculai un indice M

, cum v ateptai s se modifice pstrrile de bani? 1 real i M3 real n perioada t1 fa de t0

d) Banca Naional controleaz mai greu cererea real de bani dect cererea nominal de bani. De ce?

i artai dac rspunsul dat este n concordan cu ateptrile indicate la punctul b).

Aplicaia nr. 2 Pe baza datelor din tabelul urmtor determinai oferta de bani M1, M2 i M3

:

1. Bani din afara bncilor (numerar n circulaie) 50 2. Bani din conturile curente (operabile prin cecuri) 310 3. Bani din conturile pentru cltorii 5 4. Depuneri pe termen scurt la bnci 623 5. Depuneri la casele de economii 55 6. Acorduri de rscumprare peste noapte la bncile comerciale 165 7. Depozite denominalizate pe termen lung 405 8. Bonuri de tezaur i certificate de subscriere la mprumuturile de

stat 125

9. Acorduri de rscumprare la termen la bncile comerciale 10

Aplicaia nr. 3 Oferta nominal de bani este de 30 milioane u.m., nivelul general al preurilor este de 3000 u.m., venitul real este de 100000 u.m., iar sectorul privat dorete s pstreze 10% din venitul su real ca rezerv monetar (stocuri de bani).

a) Care este stocul real de bani deinut de sectorul privat? b) Dac oferta nominal de bani crete de la 30 la 60 milioane u.m., iar

Piaa monetar

Macroeconomie 27

nivelul preurilor nu se modific, care este stocul real de bani deinut de sectorul privat?

Aplicaia nr. 4

S se calculeze inflaia anual n cazul n care oferta de bani crete cu 30% anual, viteza de circulaie a monedei scade cu 2%, iar PIB-ul n termeni reali crete cu 5% ?

Rspunsul la test i rezolvrile la aplicaii se gsesc la paginile 43 - 44.

1.5. Echilibrul pieei monetare n echililibru: Cererea de moned=Oferta de moned

Marfa moned este omogen. Cu toate acestea, preul tranzaciei cu moned (d), difer n funcie de numeroi factori: termenul scadenei; gradul de risc asumat de creditor; sumele tranzacionate etc. n plus, ajustarea ratei dobnzii (d) se face foarte greoi, piaa monetar fiind o pia de oligopol, cu puini ofertani de moned. La un anumit nivel al ratei dobnzii celelalte condiii fiind date evoluiile cererii i ale ofertei de moned converg spre realizarea echilibrului pe piaa monetar. Piaa monetar se afl n stare de echilibru, cnd, la un anumit nivel al ratei dobnzii (d) cantitatea de moned oferit (M0

) este egal cu cea cerut (L) (fig. 1.1.).

Piaa monetar

Macroeconomie 28

Figura 1.1. Echilibrul pieei monetare

Creterea cererii de moned la o ofert dat are ca efect sporirea att a cantitii de moned pe pia, ct i creterea ratei dobnzii. Dac angajamentele de plat se fac cu o frecven mai mic (ncetinirea vitezei de rotaie), atunci cererea de moned va crete, ca i oferta de altfel (fig. 1.2.).

MOd%

d2

d1

MmM2M10

L2L1

E2

E1

Figura1.2. Modificarea poziiei de echilibru ca urmare a sporirii cererii de moned

0 scdere a cererii de moned la o ofert dat are ca efect, o scdere a cantitii de moned i a ratei dobnzii (fig. 1.3.).

d% L M

de

E

L

Piaa monetar

Macroeconomie 29

MOd%

d2

d1

MmM2 M10

L2L1

E2

E1

Figura 1.3. Modificarea poziiei de echilibru ca

urmare a reducerii cererii de moned

Creterea ofertei de moned la o cerere dat conduce la scderea ratei dobnzii i la creterea masei monetare tranzacionate pe pia. Surplusul de moned oferit nu va putea fi absorbit dect dac va scdea rata dobnzii, aceasta din urm stimulnd cererea de moned (fig. 1.4.)

MO0

d1

d0

MmM1M0

MO1

E1

E0

d%

L0

Figura nr. 1.4. Modificarea poziiei de echilibru ca urmare a creterii ofertei de moned

Scderea ofertei de moned la o cerere dat, conduce la sporirea ratei dobnzii i la diminuarea cantitii de moned tranzacionat. Cauza creterii ratei dobnzii este existena unei penurii de moned la o rat sczut a dobnzii, penurie ce exercit

Piaa monetar

Macroeconomie 30

presiuni n sensul majorrii ratei dobnzii.

MO1

d0

d1

MmM0M1

MO0

E0

E1

d%

L

Figura 1.5. Modificarea poziiei de echilibru ca urmare a scderii ofertei de moned

Mecanismele pieei monetare sunt ns mult mai complicate i mai concrete. De exemplu, bncile care dispun de resurse pe care doresc s le dea cu mprumut la nivelul curent al ratei dobnzii se pot confrunta cu scderea cererii de moned. Mecanismul pieei monetare se desfoar relativ lent, prin modificarea treptat a ratei dobnzii, n aa fel nct s se echilibreze cererea de moned cu oferta de asemenea active. De asemenea, o banc coboar rata dobnzii la creditele acordate, concomitent cu scderea ratei dobnzii la depozite. Dar, reducerea ratei dobnzii la depozite trebuie fcut n consens, decizia unui singur agent bancar n direcia artat putnd duce la pierderea clienilor, care se vor orienta spre acele instituii care le ofer rate mai mari de dobnd.

Test de autoevaluare 1.5. 1) Care din urmatoarele afirmaii sunt adevrate:

a) la un anumit nivel al ratei dobnzii, celelalte condiii nemodificndu-se, evoluiile cererii i ofertei de moned converg spre realizarea echilibrului pe piaa monetar;

b) piaa monetar se afl n stare de echilibru, cnd, la un anumit nivel al ratei dobnzii, cantitatea de moned oferit este egal cu cea cerut;

c) o scdere a cererii de moned la o oferta dat are ca efect o cretere a cantitaii de moned i a ratei dobnzii;

d) creterea cererii de moned la o ofert dat are ca efect sporirea cantitii de moned pe piat, ct i creterea ratei dobnzii;

e) o scdere a cererii de moned la o ofert dat are ca efect o scdere a cantitaii de moned i a ratei dobnzii.

Piaa monetar

Macroeconomie 31

Alegei rspunsul corect: A (a + b + e); B (a + e); C (a + c); D (a + d + e); E (a + e). 2) Care din urmatoarele afirmaii nu sunt adevrate:

a) o scderea a cererii de moned la o ofert dat are ca efect o cretere a cantittii de moned i a ratei dobnzii;

b) creterea cererii de moned la o ofert dat are ca efect sporirea cantittii de moned pe piat, ct i creterea ratei dobnzii;

c) la un anumit nivel al ratei dobnzii, celelalte condiii nemodificndu-se, evoluiile cererii i ofertei de moned converg spre realizarea echilibrului pe piaa monetar;

d) piaa monetar se afl n stare de echilibru, cnd, la un anumit nivel al ratei dobnzii, cantitatea de moned oferit este egal cu cea cerut;

e) o scdere a cererii de moned la o ofert dat are ca efect o scdere a cantitii de moned i a ratei dobnzii.

Alegei rspunsul corect: A (a + b); B (a + e); C (a + c); D (a + d + e); E (a + e). 3) Scderea ofertei de moned la o cerere dat, conduce la:

a) sporirea ratei dobnzii; b) scderea ratei dobnzii; c) diminuarea cantitii de moned tranzacionat; d) creterea cantitii de moned tranzacionat; e) meninerea la acelai nivel a ratei dobnzii.

Alegei rspunsul corect: A (a + b); B (a + e); C (a + c); D (a + d + e); E (a +d+e). 4) Ajustarea ratei dobnzii se face foarte greoi, piaa monetar fiind o pia de:

a) monopol; b) concurena perfect; c) monopson; d) oligopol; e) oligopson.

5) Preul tranzaciei cu moned, difer n funcie de numeroi factori, printre care se numr:

a) gradul de risc asumat de creditor; b) termenul scadenei; c) sumele tranzacionate; d) mrimea capitalului social al creditorului; e) mrimea capitalului social al debitorului.

Alegei rspunsul corect: A (a + b+c+d); B (a + e); C (a + b+c); D (a + d + e); E (a + b+c+d+e).

Piaa monetar

Macroeconomie 32

6) Creterea ofertei de moned la o cerere dat, conduce la:

a) sporirea ratei dobnzii; b) scderea ratei dobnzii; c) diminuarea cantitii de moned tranzacionat; d) creterea cantitii de moned tranzacionat; e) meninerea la acelai nivel a ratei dobnzii.

Alegei rspunsul corect: A (a + b); B (b + d); C (a + c); D (a + d + e); E (a +d+e). 7) Creterea cererii de moned la o ofert dat are ca efect:

a) scderea ratei dobnzii; b) scderea cantitaii de moned; c) creterea cantitii de moned tranzacionat; d) meninerea la acelai nivel a ratei dobnzii. e) creterea ratei dobnzii.

Alegei rspunsul corect: A (a + b); B (a + e); C (a +c); D (c + e); E ( b+d). Aplicaie

Se cunosc urmtoarele corelaii ntre indicatorii monetari i variabilele independente:

- cererea de bani pentru mobilul tranzacional i prudenial este L1

- cererea de bani pentru mobilul speculativ este L

= 0,6Y + 20 u.m., unde Y reprezint venitul naional;

2

- oferta de moned este inelastic n raport cu rata dobnzii, la nivelul de 140 u.m.

= 80 80d, unde d reprezint rata dobnzii;

Se cere: a) s se determine nivelul ratei dobnzii care asigur echilibrul pieei

monetare n cazul n care Y = 200 u.m.; b) s se reprezinte grafic printr-o diagram cerere-ofert echilibrul de la

punctul a); c) care va fi efectul creterii cu 50% a lui Y asupra cererii de moned. Care

va fi nivelul ratei dobnzii care va echilibra piaa monetar? d) s se determine acomodarea monetar pe care Banca Naional trebuie s

o ntreprind pentru a reduce rata dobnzii la nivelul su anterior.

Rspunsul la test i rezolvarea la aplicaie se gsesc la paginile 44 - 45.

Piaa monetar

Macroeconomie 33

1. 6. Teorii cu privire la cantitatea de bani Teoria metalist a banilor Teoria nominalist Teoria cantitativ

Problema cantitii de bani necesar desfurrii normale a fluxurilor economice reale din economie a fost abordat i soluionat n mod diferit n timp, n strns dependen de formele concrete de existen ale banilor n circulaie. Cnd circulaia monetar se limita la metalele preioase respectiv la banii - aur sau argint i la semnele bneti deplin convertibile n metale preioase, relaia bani pre a fost abordat prin prisma teoriei metaliste a cantitii de bani n circulaie. Potrivit acestei teorii, valoarea monedei era dat de cantitatea de aur pe care o coninea i de preul mrfii-aur. Ca urmare, mrimea preului mrfurilor supuse vnzrii-cumprrii depindea de cantitatea de metal preios monetar i de valoarea lui, pe de o parte, i de suma valorii bunurilor schimbate, pe de alt parte. Ulterior, pe msura extinderii n circulaie a banilor de hrtie, a fost lansat teoria nominalist a banilor, potrivit creia valoarea monedei este legat doar de puterea care i-a fost legal atribuit de emitent, emitentul avnd rolul determinant n dimensionarea cantitii de moned n circulaie. Odat cu trecerea definitiv la exprimarea preurilor doar n moned, s-a impus teoria cantitativ a banilor. Aceast teorie exprim relaia dintre cantitatea de semne bneti n circulaie pe de o parte, i nivelul general al preurilor, pe de alt parte. Toate celelalte condiii fiind neschimbate, nivelul preurilor este dat de cantitatea total a banilor n circulaie, mrimea acestei cantiti fiind de competena agenilor monetari. Ocupnduse de relaia dintre preuri i moned, Irving Fisher a exprimat-o prin ecuaia care i poart numele;

MV = PT , unde: M Cantitatea medie de moned existent ntrun interval de timp; V viteza de circulaie a banilor; P nivelul general al preurilor; T volumul tranzaciilor (cantitatea de bunuri i servicii schimbate i

intermediate de moned).

Conform acestei ecuaii, cantitatea de moned multiplicat cu viteza medie de circulaie a monedelor, este egal cu volumul bunurilor i serviciilor cumprate n perioada de referin, potenat cu nivelul general al preurilor. Din aceeai ecuaie, rezult cantitatea de bani necesar n circulaie ntr-o perioad de referin:

Piaa monetar

Macroeconomie 34

Teoria calitativ

M=PT/V.

De menionat c produsul PT, reflect soldul acelor tranzacii de pia care presupun prezena efectiv a monedei ca mijlocitoare a schimbului (banii numerar), nelundu-se n considerare cealalt component a masei monetare - banii scriptuali. Unele aspecte ale teoriei cantitative a banilor au fost supuse unei analize critice de fondatorii teoriei calitative a banilor. nc de la nceput, ei atrgeau atenia asupra faptului c autorii teoriei cantitative a banilor identificau, nejustificat, cantitatea de moned disponibil cu cea efectiv cheltuit, iar cantitatea de mrfuri destinate vnzrii cu cea efectiv vndut. Pentru adepii teoriei calitative a banilor, factorul predominant nu mai este masa monetar total, ci doar acele sume bneti pe care deintorii lor le consider venituri ce pot fi cheltuite ntro perioad dat. Prin urmare, ecuaia schimburilor mbrac forma:

R = PQ , n care: R venitul total n bani, disponibil a fi cheltuit pe bunuri; Q cantiti de produse supuse schimbului (vndute); P preul mediu de vnzare.

Raportul dintre cantitatea de moned n circulaie i mrimea preurilor a fost abordat i de coala de la Cambridge, prin exponentul ei, lordul J.M.Keynes. Acesta a formulat o ecuaie proprie a schimburilor, lund n considerare ambele componente ale masei monetare, respectiv banii numerar i banii scripturali. Aceast ecuaie se prezint astfel:

n = y (k + rk'), n care: n - volumul nsumat al monedei numerar i al celei scripturale; y nivelul general al preurilor, respectiv indicele costului vieii; k volumul tranzaciilor intermediate de moneda numerar; k' volumul tranzaciilor intermediate de moneda scriptural; r rata rezervei monetare.

Pornind de la aceast ecuaie, economistul englez explic anumite fluxuri macroeconomice reale. O dat ce folosirea minii de lucru a ajuns s fie deplin, orice ncercare de a mri n continuare investiiile va declana o tendin de cretere nelimitat a preurilor curente, adic ne vom afla ntr-o situaie de inflaie autentic. n ultimele decenii, s-au fcut eforturi deosebite pentru explicarea cantitii de

Piaa monetar

Macroeconomie 35

moned n circulaie, crendu-se o teorie modern, integratoare i dinamic despre bani i rolul lor n economia de pia. Economistul american Milton Friedman susine c micarea preurilor i evoluia venitului bnesc nominal sunt provocate prin variaiile ofertei de moned. Noi am insistat ntotdeauna, continu el, asupra faptului c banii au o importan considerabil pentru nelegerea nivelului i dinamicii mrimilor nominale, dar nu i pentru mrimile reale, privite ntr-o perspectiv mai ndelungat. El a introdus noiunea de putere de cumprare a monedei, care provine din compararea, nu totdeauna contient, ntre mrimile disponibile curente i cele viitoare previzibile ale indicatorilor marfarobneti. n prezent, se simte nevoia de a lega moneda de un lucru mai tangibil i, mai ales, de a cunoate elementele comportrii ei viitoare. Nemaidispunnd de posibilitile de a compara direct moneda cu valorile mrfurilor schimbate sau cu metalul preios, Friedman admite c valoarea monedei este fixat prin lege, i c aceasta depinde i de modalitile de emisiune a banilor, de structurile masei monetare i de mecansimele circulaiei acesteia, de nivelul activitii economice i orientarea acesteia.

Test de autoevaluare 1.6. 1) Problema cantitii de bani necesar desfurrii normale a fluxurilor economice reale din economie a fost abordat i soluionat n mod diferit n timp, n strns dependen de:

a) formele concrete de existen ale banilor n circulaie; b) formele de concurenta existente in societate; c) tipurile concrete de economie de piata; d) atributele monedei; e) nici o varianta nu este corecta.

2) Conform teoriei metaliste a cantitii de bani n circulaie:

a) valoarea monedei era dat de cantitatea de aur pe care o coninea i de preul mrfii-aur;

b) mrimea preului mrfurilor supuse vnzrii-cumprrii depindea de cantitatea de metal preios monetar i de valoarea lui, pe de-o parte, si de suma valorii bunurilor schimbate, pe de alta parte;

c) valoarea monedei este legat doar de puterea care i-a fost legal atribuit de emitent;

d) cantitatea de moned multiplicat cu viteza medie de circulaie a monedelor, este egal cu volumul bunurilor i serviciilor cumprate n perioada de referin, potenat cu nivelul general al preurilor;

e) cantitatea de semne bneti n circulaie pe de o parte, i nivelul general al preurilor, pe de alt parte.

Piaa monetar

Macroeconomie 36

Alegei rspunsul corect: A (a + b); B (a + e); C (a +c); D (c + e); E ( b+d).

3) . Ocupnduse de relaia dintre preuri i moned, Irving Fisher a exprimat-o prin ecuaia care i poart numele si are urmatoarea forma: a) R = PQ , n care: R venitul total n bani, disponibil a fi cheltuit pe bunuri; Q cantiti de produse supuse schimbului (vndute); P preul mediu de vnzare. b) n = y (k + rk'), n care: n - volumul nsumat al monedei numerar i al celei scripturale; y nivelul general al preurilor, respectiv indicele costului vieii; k volumul tranzaciilor intermediate de moneda numerar; k' volumul tranzaciilor intermediate de moneda scriptural; r rata rezervei monetare. c) MV = PT , unde: M cantitatea medie de moned existent ntrun interval de timp; V viteza de circulaie a banilor; P nivelul general al preurilor; T volumul tranzaciilor (cantitatea de bunuri i servicii schimbate i intermediate de moned).

4) Cnd circulaia monetar se limita la metalele preioase respectiv la banii - aur sau argint i la semnele bneti deplin convertibile n metale preioase, relaia bani pre a fost abordat prin prisma:

a) teoriei metaliste a cantitii de bani n circulaie; b) teoriei calitative a banilor; c) teoriei nominaliste a banilor; d) teoriei cantitative a banilor; e) nici o varianta nu este corecta;

5) Economistul american Milton Friedman, reprezentantul principal al colii

din Chicago: a) susine c micarea preurilor i evoluia venitului bnesc nominal

sunt provocate prin variaiile ofertei de moned; b) susine c valoarea monedei era dat de cantitatea de aur pe care o

coninea i de preul mrfii-aur; c) a insistat ntotdeauna asupra faptului c banii au o importan

considerabil pentru nelegerea nivelului i dinamicii mrimilor nominale, dar nu i pentru mrimile reale, privite ntr-o perspectiv mai ndelungat;

d) a introdus noiunea de putere de cumprare a monedei, care provine din compararea, nu totdeauna contient, ntre mrimile disponibile curente i cele viitoare previzibile ale indicatorilor marfarobneti;

e) admite c valoarea monedei este fixat prin lege, i c aceasta depinde i de modalitile de emisiune a banilor, de structurile masei

Piaa monetar

Macroeconomie 37

monetare i de mecansimele circulaiei acesteia, de nivelul activitatii economice si orientarea acesteia.

Alegei rspunsul corect: A (a + b+c); B (a + d+ e); C (a +c); D (a+c +d+ e); E ( b+d). Rspunsul la test se gseste la pagina 46.

n loc de rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 1. V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput. Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 1 pe care urmeaz s o transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 1

Subiecte teoretice: 1. Masa monetar i structurile ei;

Piaa monetar

Macroeconomie 38

2. Cererea de moned. Motivaiile cererii de moned.

Piaa monetar

Macroeconomie 39

Test gril: 1) Creditul indeplineste urmatoarele functii social-economice: a) contribuie la dimensionarea masei monetare; b) determina cresterea viteza de rotatie a monedei; c) contribuie la concentrarea activitatii economice in unitati economice mari; d) favorizeaza o mai buna utilizare a factorilor de productie existenti; e) determina diminuarea consumului. Alegeti rspunsul corect: A(a+d); B(a+b+c+d); C(a+b+c+d+e); D(a+e); E(d+e) 2) Care din urmatoarele afirmatii sunt adevarate: a) creditul este un mijloc de corelare a posibilitatilor de finantare existente

in societate cu nevoile productiei si ale consumului; b) creditul implica doua categorii de persoane: debitorii si creditorii; c) institutiile de credit joaca un rol intermediar intre creditori si debitori; d) un agent economic poate avea, la un moment dat, fie excedent, fie deficit

de resurse banesti; e) creditul determina sporirea vitezei de rotatie a monedei. Alegeti raspunsul corect: A(a+b+c+d+e); B(a+b+c+d); C(a+b+c); D(a+e); E(d+e) 3) Care din urmatoarele afirmatii nu sunt adevarate:

a) creditul determina diminuarea vitezei de rotatie a monedei; b) creditul implica doua categorii de persoane: debitorii si creditorii; c) institutiile de credit joaca un rol intermediar intre creditori si debitori; d) creditul contribuie la concentrarea activitatii economice in unitati

economice mici; e) creditul exercita o influenta benefica asupra consumului.

4) Bncile ndeplinesc att funcii clasice ct i funcii moderne. Printre funciile

moderne se numr: a) fondarea de societi comerciale pe aciuni; b) crearea de putere de cumprare suplimentar prin transformarea

depunerilor la vedere n credite pe termen lung; c) reglarea creditului sub diversele sale forme; d) coordonarea ncasrilor i plilor din economia naional; e) acordarea de credite.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d + e); B (b + c); C (b + c + d); D (e); E (b + c + d + e). 5) Bncile ndeplinesc att funcii clasice ct i funcii moderne. Printre funciile

clasice pasive se numr:

Piaa monetar

Macroeconomie 40

a) acordarea de credite agenilor economici cu bonitate financiar; b) crearea de putere de cumprare suplimentar prin transformarea

depunerilor la vedere n credite pe termen lung; c) mobilizarea i pstrarea disponibilitilor monetare temporar

disponibile din economie; d) reglarea creditului din economie.

6) Bncile de Emisiune:

a) mai poart numele de banc central sau banc naional; b) este denumit i banc de prim importan sau banca bancherilor; c) este, de regul, o instituie public care realizeaz funcii la nivel

macroeconomic; d) conduce politica monetar i valutar a rii; e) emite sau retrage din circulaie, dup caz, moned.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d + e); B (a + c + e); C (a + d + e); D (a + e); E (a + c + d + e). 7) Bncile comerciale:

a) sunt instituii cu caracter lucrativ, specializate; b) pot fi grupate n bnci comerciale de depozit i bnci ipotecare; c) acord credite pe baza resurselor bneti atrase i a capitalului propriu; d) asigur autorizarea i supravegherea agenilor care opereaz pe piaa

monetar-financiar; e) asigur prevenirea dereglrilor profunde n funcionarea mecanismului

bancar. Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d); B (c + d + e); C (b + c); D (a + b + c); E (a + d + e). 8) n economia de pia concurenial pe lng bnci funcioneaz pe piaa monetar

i alte i alte instituii, cum sunt: a. cooperativele de credit; b. fondurile de pensii; c. societile de asigurri; d. societile de investiii; e. bursele de valori.

Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d); B (a + c + d); C (a + b + c + d + e); D (a + d + e); E (a + c +d + e). 9) Agregatul monetar reprezint:

a) masa monetar; b) acea parte a masei monetare ce const n nscrierile n conturile bancare pe

numele diverilor ageni economici; c) acea parte a masei monetare alctuit din bancnote i moneda scriptural; d) o parte constitutiv a masei monetare i semimonetare, parte autonomizat

prin funciile ei specifice, prin agenii specializai ce emit instrumentele de plat, prin organizaiile bancar-financiare care le gestioneaz i prin

Piaa monetar

Macroeconomie 41

fluxurile economice reale pe care le mijlocesc; e) acele instrumente monetare care se caracterizeaz prin lichiditate perfect.

10) Piaa monetar: a) are ca obiect al tranzaciei moneda numerar i/sau moneda scriptural; b) este o pia specific; c) cuprinde ansamblul tranzaciilor cu moned ntre purttorii cererii de

moned i purttorii ofertei de moned; d) nseamn punerea diferitelor instrumente monetare n circulaie; e) const n confruntarea specific dintre cererea i oferta de moned, funcie

de un anumit pre exprimat prin rata dobnzii. Alegei rspunsul corect: A (a + b + c + d + e); B (a + c + d); C (a + b + d); D (a + e); E (a + b + c + e). Aplicaie:

Se cunosc urmtoarele corelaii ntre indicatorii monetari i variabilele independente:

- cererea de bani pentru mobilul tranzacional i prudenial este L1

- cererea de bani pentru mobilul speculativ este L

= 0,6Y + 20 u.m., unde Y reprezint venitul naional;

2

- oferta de moned este inelastic n raport cu rata dobnzii, la nivelul de 140 u.m.

= 80 80d, unde d reprezint rata dobnzii;

Se cere:

a) s se determine nivelul ratei dobnzii care asigur echilibrul pieei monetare n cazul n care Y = 200 u.m.;

b) s se reprezinte grafic printr-o diagram cerere-ofert echilibrul de la punctul a);

c) care va fi efectul creterii cu 50% a lui Y asupra cererii de moned. Care va fi nivelul ratei dobnzii care va echilibra piaa monetar?

d) s se determine acomodarea monetar pe care Banca Naional trebuie s o ntreprind pentru a reduce rata dobnzii la nivelul su anterior.

Piaa monetar

Macroeconomie 42

Rspunsurile testelor de autoevaluare

Rspuns 1.1 Test gril:

1. d; 2. A(a+b); 3. E(d+e); 4. C(a+b+c+d+e); 5. A(a+d); 6. B(a+b+c+d); 7. A(a+b+c+d+e); 8. A(b+c+d+e); 9. E(c+d+e); 10. B(a+b+c+d).

Rspuns 1.2. Test gril:

1. D(a+c); 2. a; 3. A(a+d); 4. C(b+c+d); 5. c; 6. A(a+b+c+d+e); 7. D(a+b+c); 8. A(a+b+c+d+e); 9. B(b+d+e); 10. B(b).

Rspuns 1.3. Test gril: 1. A(a+c+d); 2. d; 3. c; 4. C(a+b); 5. d; 6. A(a+c); 7. A(b+c+d+e); 8. E(a+b+c+e); 9. b; 10. c.

Piaa monetar

Macroeconomie 43

Rspuns 1.4. Test gril: 1. C(a+c); 2. e; 3. d; 4. a; 5. D(a,b,c,d). Rezolvare Aplicaia nr. 1

a) Ritmul creterii PIB n termeni nominali:

2 1C termeni no min ali

1

PIB PIB 27, 5R 100 100 27,5PIB 100

= = = %

Ritmul creterii PIB n termeni reali: no min al

real

PIBDeflatorul PIBPIB

=

no min alreal

PIBPIBDeflatorul PIB

=

real 1127,5PIB 98,08%130

= =

C termeni reali98,08 100R 100 1,92%

100

= =

b) Venitul real scade ns nu foarte mult, ceea ce va determina o tendin de

reducere a cererii de stocuri reale de bani (n special M1Rata nominal a dobnzii, de asemenea, se va reduce, micornd costul de

oportunitate al pstrrii banilor, ceea ce va determina o cretere a cererii pentru stocurile reale de bani (n special M

).

3Modificrile preurilor nu ar afecta cererea real de bani, dar vor contribui la

o cretere substanial a cererii pentru pstrrile de bani nominale .

).

c) Indicele pentru M1

M 1 real142,5I 100 109,62%130

= =

real este:

Indicele pentru M3

M 3 real176I 100 135,38%130

= =

real este:

Aceste rezultate sunt n concordan cu ateptrile specificate la punctul b), reflectnd n special modificrile n rata dobnzii nominale.

Se observ c pstrrile reale de bani M3 cresc mai mult dect cele de bani reali M1

.

d) Autoritile bancare nu au un control strict asupra preurilor. Toate instrumentele politicii monetare influeneaz oferta nominal de bani, iar pentru

Piaa monetar

Macroeconomie 44

comportamentul populaiei relevant este oferta real de bani.

Rezolvare Aplicaia nr. 2

M1M

= (1) + (2) + (3) 1

M = 50 + 310 + 5 = 365 u.m.

1M

= 365 u.m. 2 = M1

M + (4) + (5) + (6)

2M

= 365 + 623 + 55 + 165 = 1 208 u.m. 2

M = 1 208 u.m.

3 = M2M

+ (7) + (8) + (9) 3

M = 1 208 + 405 + 125 + 10 = 1 748 u.m.

3Rezolvare Aplicaia nr. 3

= 1 748 u.m.

a) Stocul real de bani deinut de sectorul privat este:

0,10 100.000 = 10.000 u.m. Oferta nominal de bani 30000Oferta real de bani= 10000 u.m.

Nivelul preurilor 3= =

b) Stocul real de bani deinut de sectorul privat se dubleaz i va fi de 20.000

u.m. Rezolvare Aplicaia nr. 4

M0 = 1,3 Moo IMo v

= 130% 1 = 0,98 v0 Iv

PIB = 98%

real 1 = 1,05 PIBreal 0 IPIB real y no min alP PIBM

v v= =

= 105%

PIB nomin alM

v

III

=

PIBnominal = PIBrealI

Deflatorul PIB PIB nominal = IM Iv

I= 1,3 0,98 = 1,274 = 127,4%

PIB nominal = IPIB real IgpPIB nominal

gpPIB real

I 127,4%I 1,213 121,3%I 105%

= = = =

ri = Igp

100% = 21,3%

Rspuns 1.5. Test grila: 1. A(a+b+e); 2. A(a+b); 3. C(a+c);

Piaa monetar

Macroeconomie 45

4. d; 5. C(a+b+c); 6. B(b+d); 7. D(c+e). Rezolvare aplicaie

a) Echilibrul pieei monetare este dat de relaia:

Mc = M0unde

,

MCM

cererea de moned; 0

Cererea de moned: oferta de moned.

Mc = L1 + LM

2

cM

= 0,6Y + 20 u.m. + 80 80d c

220 80d = 140 = 0,6 x 200 + 20 + 80 80d = 220 80d

80d = 80 d = 1 = 100%

b)

d

100%

140 Qm

Mo0

Mc0

c) Y1 = 1,5 Y

Y0

1M = 300 u.m.

c1 = M0,6 x 300 + 20 + 80 80d = 140

O1

180 + 20 + 80 80d = 140 280 140 = 80d

140 = 80d

Piaa monetar

Macroeconomie 46

140i 1,75 175%80

= = =

d) Acomodarea monetar pe care trebuie s o ntreprind Banca Naional are n vedere modificarea ofertei de moned (creterea sau scderea ei), n cazul nostru creterea ofertei de moned la nivelul de 200 u.m.

0,6 x 300 + 20 + 80 80d = 180 + 20 + 80 80d, unde d = 100%

280 80 = 200 u.m. Nivelul ofertei de moned va trebui s fie egal cu 200 u.m. o cretere a

ofertei de moned de 200 140 = 60 u.m. Rspuns 1.6.

1. a; 2. A(a+b); 3. c; 4. a; 5. D(a+c+d+e).

Bibliografie unitate de nvare nr. 1

Barre R., Economie politique vol. 1, PUF, Paris, 1969 Bdeanu M., Prvu Gh., Economia politic Ed. Mondo-Ec, Craiova, 1996 Bcescu M., Bcescu Crbunaru A., Macroeconomie i politici

macroeconomice, Ed. All Educational, Bucureti, 1988 Cornescu V. coordonator, Introducere n economie, Ed. Actami, Bucureti,

1997 Dobrot N., Economie politic, Ed. Economic, Bucureti, 1997 Frois G.A., Economie politic, Ed. Humanitas, Bucureti, 1994 Genereaux J., Economie politique, Vol. 1,2, Hachete, Paris, 1990 Gogonea C., Gogonea A., Economia politic teorie micro i

macroeconomic, politici economice, Ed. Didactic i Pedagogic, R.A. Bucureti, 1995

Guitton H., Economie Politique, Dalloz, Paris, 1991 Ignat I., Pohoa I., Clipa N., Luac Gh., Economie Politic, Ed. Fundaiei

Gh. Zane, Iai, 1997 Keynes J.M., Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzilor i a

banilor, Ed. tiinific, Bucureti, 1970 Moldovanu D., Curs de teorie economic, Ed. ARC, 2006 Ploae V. , Economie politic Macroeconomie, Editura Ex Ponto, 1999. Ploae V, Popovici V., Bunda R.N., Economie politic Macroeconomie-

Elemente de teorie, teste gril i aplicaii, Editura Muntenia, 2004. Samuelson A., Nordhaus W.D., Economie politic, Ed. Teora, 2000

Piaa monetar

Macroeconomie 47

Piaa capitalurilor

47Macroeconomie 47

Unitatea de nvare Nr. 2 PIAA CAPITALURILOR (FINANCIAR) Cuprins Obiectivele Unitii de nvare Nr. 2 2.1 Obiectul pieei de capital 2.2 Instituiile pieei capitalului. Bursa de valori i mecanismele ei 2.3 Rolul pieei bursiere 2.4 Motivaia economic a investiiilor n active financiare 2.5 Cererea de hrtii de valoare pe termen lung. Factorii care o determin 2.6 Oferta de hrtii de valoare pe termen lung Lucrare de verificare Unitate de nvare Nr. 2 Rspunsuri i comentarii la ntrebrile din testele de autoevaluare Bibliografie Unitate de nvare Nr. 2

Pagina

48 49 52 57 61 66 71

Piaa capitalurilor

48Macroeconomie 48

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 2 Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 2 sunt:

Definirea pieei de capital Delimitarea activelor financiare de activele fizice Definirea hrtiilor de valoare pe termen scurt i a hrtiilor de valoare pe

termen lung Evidenierea obiectului pieei financiare hrtiile de valoare pe termen lung

- aciuni - obligaiuni

Prezentarea pieei financiare primare i a pieei financiare secundare Evidenierea instituiilor pieei capitalurilor:

- Comisia hrtiilor de valoare; - Casele de brokeraj; - Bursele de valori.

Prezentarea bursei de valori ca pia financiar organizat i mecanismele de funcionare ale bursei

Prezentarea activitii agenilor bursieri Stabilirea cursului de echilibru la bursa de valori Evidenierea celor mai semnificativi factori care determin nivelul i

evoluia cursului Prezentarea indicatorului numar ani dividend Prezentarea diverselor operaiuni bursiere: operaiuni la vedere, operaiuni la

termen Evidenierea motivaiei economice a investiiilor n active financiare Definirea cererii de hrtii de valoare pe termen lung i prezentarea factorilor

care o influeneaz: - randamentul hrtiilor de valoare pe termen lung; - ctigurile poteniale ale hrtiilor de valoare pe termen lung; - riscurile invesiilor n hrtii de valoare pe termen lung; - lichiditatea hrtiilor de valoare pe termen lung.

Definirea i prezentarea ofertei de hrtii de valoare pe termen lung

Piaa capitalurilor

49Macroeconomie 49

2.1 Obiectul pieei de capital Active financiare Hrtiile de valoare pe termen scurt

ntr-un sens foarte general, obiectul pieei capitalului l constituie tranzaciile cu activele financiare, al cror rol n economia de pia crete i se diversific continuu. Pentru definirea i caracterizarea obiectului pieei capitalului este necesar precizarea, n prealabil, a conceptului de active. ntr-o accepiune general, activele reprezint bunuri care au capacitatea de a genera fluxuri de venituri n viitor. Exist dou categorii principale de active: fizice i financiare. Activele fizice cuprind bunurile de capital fix