ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A NTREPRINDERILOR DE TURISM

INTRODUCERE Analiza economic : metod de cercetare tiin ific bazat pe descompunerea fenomenului n p r i componente i stabilirea factorilor cale l determin prin utilizarea logicii de tip cauz -efect.

Tipuri de anliz economic :Pilotajul (monitorizare indicatori strategici: cifra de afaceri, profit, cot de pia ) Auditul (control abatere indicatori fa de un model int ) Analiza diagnostic (modalitate de cunoa tere i valorificare superioar a poten ialului ntreprinderilor)

OBIECTIVELE ANALIZELOR DIAGNOSTIC

Metode, instrumente i tehnici de analiz economico-financiar

Selectarea i gruparea

Calculul indicatorilor Valoarea medie Valoarea marginal Ritmul de varia ie

i indicilorY! Q X (Q (X (Q Q1 Q0 IQ 1 Q Q0 ! ! 0 ! (X X1 X 0 X1 X 0

Ymg !

RQ / X

Elasticitatea varia iei indicatorului

RQ / X

Q1 Q0 (Q IQ 1 Q Q0 ! ! 0 ! (X X1 X 0 I X 1 X0 X0

Metode, instrumente i tehnici de analiz economico-financiar

Diviziunea i descompunerea rezultatelor

Compara ia In timp (perioade de referin ) In spa iu (sectoare, ntreprinderi similare) Mixt Benchmarkingul (intern, competitiv, func ional) Normativ (limite minime sau maxime de performan

i risc, proprii sau impuse)

Metode, instrumente i tehnici de analiz economico-financiar Metode ale analizei calitative Metoda concordan ei Metoda diferen ei Metode ale analizei cantitative

Metoda substitu iilor n lan Ex: Cazul produsului de factori :A0 = a0 x b0 x c0 A1 = a1 x b1 x c1 A = A1 A0 = a1 x b1 x c1 a0 x b0 x c0 Aa = a1 x b0 x c0 a0 x b0 x c0 = (a1 a0) x b0 x c0 Ab = a1 x b1 x c0 a1 x b0 x c0 = (b1 b0) x a1 x c0 Ac = a1 x b1 x c1 a1 x b1 x c0 = (c1 c0) x a1 x b1 A = Aa + Ab + Ac A= ax bx c

Metode, instrumente i tehnici de analiz economico-financiar Metoda ratelorde structur (rata activelor imobilizate, rata activelor circulante, rata veniturilor din vnzarea m rfurilor etc.); de gestiune (rata de rota ie a stocurilor, rata ncas rilor, rata pl ilor etc.); de rentabilitate (rata rentabilit ii comerciale, rata rentabilit ii financiare etc.); ale echilibrului financiar (rata solvabilit ii, rata lichidit ii, rata de ndatorare etc.).

Metoda scorurilor (scoring)

Z ! a g i Ri a = constant ; gi = coeficientul de semnifica ie al ratelor; Ri = rata;

Etape de analiz Etape preg titoare: - delimitarea ariei studiului, constituirea echipei de analiz ; - stabilirea metodelor de culegere a datelor; - stabilirea reperelor de analiz : rezultatele concuren ei, situa ia din ramur , situa ia mediului extern etc. Etape de investigare i analiz : - culegerea datelor; - efectuarea calculelor; - eviden ierea simptomelor semnificative; - stabilirea punctelor slabe i forte, a oportunit ilor i amenin rilor (SWOT); Etape de concluzionare: - justificarea alegerii ipotezelor, metodelor, coeficien ilor; - justificarea punctajelor de analiz i a concluziilor; - stabilirea recomand rilor i evaluarea rezultatelor (SWOT optimizat); - redactarea raportului.

Tipuri de analize diagnostic

1.

Dup orizontul de timp:post - factum previzionale

2.

Dup modul de urm rire al indicatorilor:statice dinamice

3.

Func ie de pozi ia analistului:interne externe

4.

Func ie de natura problemelor abordate:economice financiare economico-financiare

5.

Dup destina ia lor:tactice strategice

Analiza diagnostic global strategic permite evaluarea activit ii ntreprinderii sub toate aspectele sale (tehnic, economic, financiar, strategic, social etc.) n cadrul mediului extern n care i desf oar activitatea. genereaz o imagine de ansamblu a situa iei ntreprinderii, pe func iuni (marketing, produc ie, management, personal etc.), ce rezult din interac iunea cu mediul nconjur tor; faciliteaz g sirea unor justific ri logice ale situa iei ntreprinderii; permite trasarea unor recomand ri viabile, n conformitate cu obiectivele analizelor.Diagnostic strategic Diagnostic global strategic Diagnostic financiar

-

-

Diagnostic strategic i financiar Diagnosticul strategic: determinarea elementelor susceptibile a genera modific ri n activitatea ntreprinderii (FCS), evaluarea capacit ii acesteia de a r spunde acestor modific ri i declan area procesului de adaptare strategic (caracter static). Diagnosticul financiar : determinarea ansamblului de instrumente i metode care s permit o apreciere a pozi iei financiare i a performan elor organiza iei. Principii ale diagnosticului financiar: Investigarea prioritar a aspectelor de func ionalitate ale ntreprinderii (mediul intern); Interpretarea dinamic a fenomenelor (mai multe perioade de timp); Aprecierea rezultatelor innd cont de mediul concuren ial (extern); Evaluarea gradului de risc i incertitudine al afacerii.

Norme generale de compara ie n analiza financiar (Bernard Colasse)

imobiliz rile trebuie finan ate cu resurse stabile (fondul de rulment pozitiv); ndatorarea total (pe termen scurt, mediu i lung) nu trebuie s dep easc dublul valorii capitalurilor proprii; ndatorarea la termen (mediu i lung) nu trebuie s dep easc valoarea capitalurilor proprii; ndatorarea la termen nu trebuie s dep easc dublul (pentru unii) sau triplul (pentru al ii) capacit ii de autofinan are; o ntreprindere se afl n stare instabil din momentul n care cifra sa de afaceri este cu cel pu in10% sub pragul de rentabilitate.

Diagnostic financiar

Diagnostic financiar

Model structural de analiz diagnostic

Model matematic de analiz diagnostic

DF =Nota medie ponderat a diagnosticului financiar14

PdfDF !i !1 14 i !1

i

fii

f

i = 1..14 (criterii de analiz diagnostic) Pdfi = 1..5 (punctaje conven ionale de analiz ) fi = coeficien i de ponderare a importan ei criteriilor

Gradul de importan Foarte important Major Secundar

Consecin ele nendeplinirii criteriului Extren de grave la nivel de ntreprindere Grave, cu efect sectorial Izolate, la nivel compartimental

fi5 2 1

Evaluare situa ie ntreprindere

DF 1

Clasificare Faliment mascat

Recomand ri Divizare n centre de profit. Declan area procedurii de insolven pentru centrele neprofitabile. Conservarea patrimoniului. Restructurare radical :restrngere activitate, schimbare profil, pie e; reorganizare administrativ , retehnologizare prin aport de capital. Restructurare important : stimulare vnz ri, control cheltuieli; perfec ionare management, injec ie de capital. Finan are preferen ial a activit ilor, injec ii moderate de capital. Dezvoltare afacere: produse i pie e noi, promovare produse, investi ii tehnice i tehnologice. Fuziune, absorb ie sau vnzare.

2

Situa ie critic

3

Echilibru dificil

4 5

Adaptare satisf c toare Viabil n mediu concuren ial

ANALIZA PERFORMAN EI NTREPRINDERII

Performan

= cre terea economic , rentabilitate, competitivitate + satisfac ie a proprietarilor.

ANALIZA PERFORMAN EI NTREPRINDERII Metod de analiz diagnostic pentru ntreprinderile de turismElemente specifice ntreprinderilor din turismul romnesc Diversitate mare de activit i (produc ie, servicii); Diversitate mare de resurse capacitate; Caracterul conjunctural, neorganizat i extensiv al afacerilor;

Factori de importan

n analizele ntreprinderilor din turism

Lipsa de mobilitate a resurselor tehnice=sezonalitate; Determinanta cererii (elasticitate ridicat ) n condi iile ofertei rigide; Concuren oligopolist (domina ia companiilor mari); Importan a portofoliului de resurse externe disponibile (datorit sezonalit ii); Predominan a managementului prin obiective fa de cel strategic; Importan a ridicat a managementului financiar al performan elor; Importan a rentabilit ii financiare a investi iilor; Determinan a mare a capitalului extern i a riscului asumat n pozi ia financiar .

Metod de analiz diagnostic pentru ntreprinderile de turismParticularit i ale modelului cadru de analiz diagnostic n turism Nivelul mai redus de importan al diagnosticului cifrei de afaceri (ac iunea nediferen iat a factorilor externi: sezonalitate, infrastructur , zon turistic etc.); Evaluarea rentabilit ii ntreprinderii prin activitatea financiar i mai pu in prin cea comercial i economic (la afacerile puternic capitalizate); Nivelul mai redus de semnifica ie al riscului de faliment; Criterii de analiz diagnostic financiar Diagnosticul cre terii economice DF1=Diagnosticul cifrei de afaceri DF2=Diagnosticul valorii ad ugate DF3=Diagnosticul lichidit ii i solvabilit ii Diagnosticul rentabilit ii activit ii DF4=Diagnosticul rezultatului DF5=Diagnosticul rentabilit ii comerciale DF6=Diagnosticul rentabilit ii economice DF7=Diagnosticul rentabilit ii financiare Diagnosticul echilibrului financiar DF8=Diagnosticul bilan ului financiar DF9=Diagnosticul situa iei nete DF10=Diagnosticul fondului de rulment DF11=Diagnosticul necesarului de fond de rulment DF12=Diagnosticul trezoreriei nete Diagnosticul riscului DF13=Diagnosticul riscului rentabilit ii DF14=Diagnosticul riscului de faliment

Diagnosticul cre terii economiceMetod de analiz a cifrei de afaceri Cifra de afaceri rezult prin nsumarea veniturilor din vnzarea produselor (bunuri materiale i servicii) cu cele din vnzarea m rfurilor. Ea nu include veniturile din vnzarea sau transferul activelor i nici cele din subven ii.

CArecalculata ! CAN t I pN / N t Indicatori de volum; Indicatori de structur ; Indicatori de dinamic ; Indicatori factoriali.

Metod de analiz a cifrei de afaceriModel de evaluare a cifrei de afaceri

Indicatori de volum Cifra de afaceri net Cifra de afaceri medie Cifra de afaceri critic

Mod de calcul Cont de profit i pierdere (CPP)CA ! CA Q

Explica ii CA Q=cantitatea total de produse vndute CF=costurile fixe rcv = rata costurilor variabile cpm = costul de produc ie mediu pvm = pre ul de vnzare mediu Pn=pre ul mediu n anul n Pn-1=pre ul mediu n anul anterior

CAcr !rcv !

CF 1 rcvc pm p vm

Rata pre urilor

Rp !

Pn 100 Pn 1

Model de evaluare a cifrei de afaceri

Indicatori de structur Coeficientul Herfindhal

Mod de calcul

Explica ii gi= structura pe sortimente Q gi ! i Q Qi= cantitate din sortiment i n= num rul de sortimente

H !

gi

2

Coeficientul Gini-Struck

G!Coeficientul clien ilor mari

n gi 1 n 1N ! CM 100 NNCM=num r clien i mariN= num r total clien i

2

K CMCoeficientul clien ilor mici

K CmRata clien ilor mari n CA

N Cm ! 100 N

NCm=num r clien i mici

RCM

CACM ! 100 CA

CACM = cifra de afaceri a clien ilor mari

Model de evaluare a cifrei de afaceriIndicatori de dinamic Indicele cre terii anuale Mod de calcul I CA CAn ! 100 CAn1 Explica ii CAn=CA in anul curent CAn-1=CA in anul anterior CAn-2=CA cu doi ani nainte

Ritmul mediu de cre tere pe ultimii 3 ani

R!(

CAn 1) 100 CAn 2Pn= pre ul n anul curent Pn-1= pe ul n anul anterior

Indicele pre urilor de vnzare

Ip

P ! n 100 Pn1

Model de evaluare a cifrei de afaceri

Indicatori factoriali Indicele produselor fabricate Productivitatea fabrica iei Productivitatea vnz rilor

Mod de calcul

Explica ii CAPF=CA din produse fabricate

I PF

CAPF ! 100 CAQf NsCA Ns

ws !

Qf = cantitatea de produse fabricate N s = num rul mediu de salaria i

wCA !

Model de evaluare a cifrei de afaceriPunctaj 1 Calificativ Inadaptare total Semnifica ie Descre tere sistematic a volumului vnz rilor cu peste 10% pe an. Cifra de afaceri sub valoarea critic ( coeficient de siguran 95%); num r redus de produse cu contribu ie semnificativ n cifra de afaceri (G }1). Activitate n recul, indicii fabrica iei i productivit ii scad n ultimii doi ani. Descre tere sistematic a vnz rilor sub 10% pe an sau oscila ii mari semestriale. Cifra de afaceri este la valoarea critic ( coeficient de siguran 0,8). Indicii fabrica iei i productivit ii scad n ultimul an.

2

Adaptare insuficient

Model de evaluare a cifrei de afaceriPunctaj 3 Calificativ Adaptare la limit Semnifica ie Men inere constant , n limitele ratei de infla ie, n ultimii trei ani. Cifra de afaceri peste valoarea critic ( coeficient de siguran 0,5) dar repartizat inadecvat pe clien i (KCM sau KCm, RCA sau RCM >80%); Probleme de fabrica ie i marketing (indicele fabrica iei scade). Indicii productivit ii se men in la valori constante. Cre tere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani. Cifra de afaceri peste valoarea critic ( coeficient de siguran >1,5). Structur bun a vnz rilor (G < 0,5), curba Paretto aproape de ideal (KCM =10% i RCM=60%). Indicele fabrica iei se men ine constant. Sunt necesare ac iuni de intensificare a promov rii. Indicii productivit ii n cre tere continu . Cre tere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani. Cifra de afaceri peste valoarea critic ( coeficient de siguran Rata de cre tere a pre urilor la nivelul ratei infla iei. Structur ideal a vnz rilor (G } 0, H}1/n). Indicii fabrica iei i productivit ii cresc n ultimii doi ani. >2).

4

Adaptare bun

5

Adaptare foarte bun

Diagnosticul cre terii economiceMetod de analiz a valorii ad ugate Valoarea ad ugat (VA) este plusul de bog ie creat de ntreprindere ca urmare a activit ii economice desf urate. Ea este expresia eficien ei consumului de factori de produc ie. VA = (Qe + Mc) Munde: Qe= produc ia exerci iului; Mc=marja comercial (Mc=Vmf - Chmf)

Metod analitic de calcul (dup CPP) VA = Rex + Chp + Cham + Chimp (pe baz de bilan ) Indicatori de structur ; Indicatori de dinamic ; Indicatori de eficien ; Indicatori factoriali.

Model de evaluare a valorii ad ugateIndicatori de structur Rata medie a cheltuielilor materiale Rata medie a cheltuielilor cu personalul Rata medie a cheltuielilor cu dobnzile Indicatori de dinamic Indicele VA Mod de calcul Explica ii Chmat= cheltuielile materiale

RChm

C ! hmat 100 VA

RChp !RChd

C hp VA

100

Chp= cheltuieli cu personalul (salarii i taxe) Chd= cheltuieli cu dobnzile

C ! hd 100 VA

Mod de calculIVA VAn ! 100 VAn 1

Explica ii VAn=valoarea ad ugat n anul curent VAn-1=valoarea ad ugat n anul precedent

Rata medie aferent CA

RVA !

VA 100 CA

Model de evaluare a valorii ad ugate

Indicatori de eficien Valoarea ad ugat la 100 lei mijloace fixe Valoarea ad ugat la 100 lei capital angajat Valoarea ad ugat medie pe salariat

Mod de calcul

Explica ii VA= VAn - VAn-1 (varia ia VA de la o perioad la alta) Kp= Kpn Kpn-1 (varia ia capitalului propriu de la o perioad la alta) = Nsn Nsn-1 (varia ia num rului mediu de salaria i de la o perioad la alta)Ns

VAMF !

(VA 100 (MF(VA 100 (Kp

VAKp !

VA Ns

(VA ! ( Ns

Indicatori factoriali Modelul factorial

Mod de calculQf

Explica ii = productivitatea fabrica iei = productivitatea VANs VA Qf

VA VA ! Ns Ns Q f

Qf

Model de evaluare a valorii ad ugatePunctaj 1 Calificativ Inadaptare total Semnifica ie Descre tere sistematic a valorii ad ugate cu peste 10% pe an. Rata aferent CA n sc dere i cu valori reduse (< 0,1) Structur deficitar , cu pondere mare a unor categorii de cheltuieli. Eficien a n sc dere a tuturor factorilor determinan i de produc ie. Lipsa perspectivelor de mbun t ire. Descre tere sistematic a valorii ad ugate sub 10% pe an. Rata aferent CA n sc dere dar cu valori > 0,2 Structur deficitar pe principalele grupe de cheltuieli. Eficien a n sc dere a principalilor factori de produc ie. Productivitate VA sc zut . Necesitate de restructurare a activit ii. Men inere sau cre tere sub limitele ratei de infla ie, n ultimii trei ani. Rata aferent CA se men ine n limitele ratei de infla ie. Structur echilibrat la principalele grupe de cheltuieli. Eficien a factorilor de produc ie, de i sc zut , este n cre tere la principalele grupe. Productivitate VA sc zut dar n cre tere. Probleme de fabrica ie i gestiune a costurilor.

2

Adaptare insuficient

3

Adaptare la limit

Model de evaluare a valorii ad ugatePunctaj 4 Calificativ Adaptare bun Semnifica ie Cre tere sistematic a valorii ad ugate, sub 10% pe an, n ultimii doi ani. Rata aferent CA n cre tere sau valori >0,5 n ultimii doi ani. Structur echilibrat a principalelor grupe de cheltuieli. Eficien n cre tere la principalii factori de produc ie utiliza i. Productivitatea VA n cre tere u oar (sub 10%) Se impune gestionarea la un nivel superior a costurilor. Cre tere sistematic a valorii ad ugate, peste 10% pe an, n ultimii trei ani. Rata aferent CA n cre tere i valori >0,5 n ultimii trei ani. Cheltuielile sunt gestionate cu maxim eficien . Eficien n cre tere a utiliz rii tuturor factorilor de produc ie. Productivitatea VA n cre tere, peste 10% n ultimii trei ani.

5

Adaptare foarte bun

Diagnosticul cre terii economiceMetod de analiz a lichidit ii i solvabilit ii Lichiditate: capacitatea ntreprinderii de a- i onora la scaden obliga iile de plat pe seama activelor curente. Solvabilitate: capacitatea ntreprinderii de a -i onora n totalitate obliga iile de plat . Indicatori Rata lichidit ii curente Mod de calculRlc ! Ac Dts

Explica ii Dts= datorii pe termenscurt Ac=active curente S = stocuri

Rata lichidit ii par iale

A S Rlp ! c Dts

Rata lichidit ii imediate Rata solvabilit ii generale

A S Cr Rli ! c Dts

Cr = crean e

RsgRsp !

A ! t DtK pr

Dt= datorii totale

Rata solvabilit ii patrimoniale

Kpr=capital propriu

K pr Credite

Model de evaluare al lichidit ii i solvabilit iiPunctaj 1 Calificativ Inadaptare total Semnifica ie Capacitate foarte sc zut de plat ; insolvabilitate patrimonial . Rlc 1,4; Rsp > 0,5 ntreprinderea are o excelent lichiditate i solvabilitate. Rlc > 2; Rlr >1; Rli > 0,5 Rsg > 2; Rsp > 1

4

5

Adaptare foarte bun

Diagnosticul rentabilit iiRentabilitatea ntreprinderii se apreciaz att prin valoarea sa absolut (rezultatul) ct i prin eficien a utiliz rii factorilor de produc ie (ratele de rentabilitate).

Metod de analiz a rezultatului. Indicatori de structur Rezultatul opera ional (marja brut ) Mod de calcul Explica iiVs=varia ia stocurilor Cho=cheltuieli de operare Chmat=cheltuieli materiale Chut=cheltuieli cu utilit ile Chmf=cheltuieli cu m rfurile Chp=cheltuieli cu personalul

Ro ! CA Vs ChoCho ! Chmat Chut Chmf Ch p

Rezultatul din exploatare (Rex) Rezultat financiar (Rf) Rezultat extraordinar (Rextr) Rezultat brut (Rbr) Rezultat net (Rnet)

Cont de profit i pierdere (CPP) Cont de profit i pierdere (CPP) Cont de profit i pierdere (CPP) Rbr = Rex +Rf +Rextr Rnet = Rbr - IprIpr = impozitul pe profit

Model de evaluare a rezultatuluiIndicatori de dinamic Indicele mediu al pre urilor de vnzare Indicele costului de produc ie mediu Mod de calculIp ! Pn 100 Pn 1 C pmn C pmn 1 100

Explica ii Pn=pre ul mediu n anul n Pn-1=pre ul mediu n anul anterior Cpmn = costul de produc ie mediu n anul n Cpmn-1 = costul de produc ie mediu n anul anterior

I C pm !

Rata marjei brute

Rmbr

Ro = rezultatul opera ional Ro ! 100 CA

Model de evaluare al rezultatuluiPunctaj 1 Calificativ Inadaptare total Semnifica ie Descre tere sistematic a Ro n ultimii trei ani cu peste 10% pe an chiar dac Rbr >0, Rex < 0 (pierdere), Rf < 0. Costurile de produc ie cresc mai rapid ca pre urile de vnzare (Icpm >Ip). Rata marjei brute scade n fiecare din anii analiza i Descre tere sistematic a Ro, sub 10% pe an, Rex < 0, Rf 0. Costurile de produc ie cresc n acela i ritm cu pre urile de vnzare. (Icpm } Ip) iar rata marjei brute scade n ultimul an. Cre tere u oar a Ro, sub 10% n ultimul an, Rex > 0, Rbr < 0 (pierdere mai mic de 10% din capitalul social). Costurile de produc ie cresc sub nivelul pre urilor de vnzare(Ic < Ip). Marja brut se men ine la nivelul anului anterior sau cre te u or. Cre tere a Ro, peste 10% pe an, n ultimii doi ani, Rex >0 n toat perioada analizat , Rbr > 0 n ultimul an (Rnet poate fi negativ). Marja brut cre te n fiecare an. Ro cre te peste 20% n ultimii doi ani, Rnet > 0 (profit peste nivelul maxim al randamentului capitalului pe pia a monetar ). Rbr > Rex

2

Adaptare insuficient Adaptare la limit

3

4

Adaptare bun

5

Adaptare foarte bun

Diagnosticul rentabilit iiMetod de analiz a rentabilit ii Indicatori Mod de calcul . Rata rentabilit ii comerciale Rata rentabilit ii economice Rata rentabilit ii economice Explica ii Rnet = rezultatul netLa ntreprinderi dependente de politica fiscal , fluxurile financiare i extraordinare, pentru eliminarea influen ei lor;

R rc

R ! net 100 CA

Rre

R ! ex 100 Aex

Aex = active de exploatareLa ntreprinderi dependente de politica de amortizare a capitalului tehnic. EBE = excedentul brut din exploatare

EBE Rre ! 100 AtEBE = Rex + Cham

Cham = cheltuieli cu amortizarea capitalului tehnic At = Active totaleLa ntreprinderi n care toate activit ile aduc profit.

Rata rentabilit ii economice Viteza de rota ie a activelor n CA sau Vt Rata rentabilit ii financiare a capitalului sau veniturilor Bra ul prghiei financiare

R Rre ! br 100 AtVrAt ! CA, Vt At

Rbr = rezultat brut Vt = venituri totale (Vex + Vf + Vextr)

Rrf

Kp = capitalul propriu Rnet ! 100 K p , Vt

B pf !

At Kp

Model de evaluare al rentabilit ii comerciale

Punctaj 1 2 3 4 5

Calificativ Inadaptare total Adaptare insuficient Adaptare la limit Adaptare bun Adaptare foarte bun

Semnifica ie Descre tere sistematic cu peste 10% pe an sau valori actuale < 1% Descre tere sistematic sub 10% pe an sau valori actuale < 5% Men inere constant sau u oar sc dere, n ultimii trei ani Cre tere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani Cre tere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani sau valori actuale >20%

Model de evaluare al rentabilit ii economice

Punctaj 1 2 3 4 5

Calificativ Inadaptare total Adaptare insuficient Adaptare la limit Adaptare bun Adaptare foarte bun

Semnifica ie Descre tere sistematic cu peste 20% pe an, valori actuale Rre < 5 % Descre tere simultan a VrAt i Rrc Descre tere sistematic sub 20% pe an, valori actuale Rre < 10% Descre tere VrAt sau Rrc Men inere constant sau u oar sc dere, n ultimii trei ani. Cre tere VrAt sau Rrc Cre tere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani Valori actuale Rre >20% Cre tere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani. Valori actuale Rre > 40%

Model de evaluare al rentabilit ii financiare

Punctaj 1 2 3 4 5

Calificativ Inadaptare total Adaptare insuficient Adaptare la limit Adaptare bun Adaptare foarte bun

Semnifica ie Descre tere sistematic cu peste 10% pe an pentru Rrf i VrAt Descre tere sistematic sub 10% pe an pentru Rrf Men inere constant sau u oar sc dere, n ultimii trei ani a Rrf Cre tere sistematic a Rrf, sub 10% pe an n ultimii doi ani Cre tere sistematic a Rrf, peste 10% pe an n ultimii trei ani, cre tere n ultimii doi ani a VrAt i Bpf

Diagnosticul echilibrului financiarMetod de analiz a bilan ului financiarBilan ul financiar este expresia valorii reale a patrimoniului, cu cea mai mare probabilitate de valorificare pe pia El eviden iaz echilibrul dintre necesarul de finan at (activul) i resursele disponibile la nivelul entit ii (pasivul). Elemente patrimoniale Necesar permanent Active imobilizate, din care: -imobiliz ri necorporale -imobilz ri corporale -imobiliz ri financiare Active circulante pe termen >1an Necesar curent Active circulante pe termen < 1 an -stocuri -crean e -investi ii financiare -disponibilit i Elemente patrimoniale Capitaluri permanente Capitaluri proprii, din care: -capital social -rezerve-rezultat Provizioane cu termen > 1an Datorii cu termen de plat > 1an Resurse temporare Datorii pe termen < 1an -credite bancare curente -obliga ii curente Provizioane cu termen sub 1 an

Diagnosticul echilibrului financiarMetod de analiz a bilan ului financiar . Indicatori Mod de calcul Rata activelor imobilizate Rata imobiliz rilor corporale Rata activelor circulante Explica iiAi = active imobilizate

A Rai ! i 100 AtA Ric ! ic 100 At Rac A ! c 100 At

At = Active totale Aic = imobiliz ri corporale

Ac = active circulante

Rata stocurilor

S Rs ! 100 At Rcr Cr ! 100 At

S = stocuri

Rata crean elor Rata disponibilit ilor

Cr = crean e

Disp Rd ! 100 At

Disp = disponibilit i de trezorerie

Diagnosticul echilibrului financiarMetod de analiz a bilan ului financiar . Indicatori Mod de calcul Rata stabilit ii financiareRsf ! K K pr Dtl 100

Explica ii Kpr=capital propriuDtl = datorii pe termen lung Dt = datorii totale

D pr t

Rata autonomiei globaleRag ! K

K pr

pr D t

100

Rata ndator rii globale

D t Rig ! 100 K D pr tl

Rata datoriilor pe termen lung

Rdtl !

Dtl K pr DtDts = datorii pe termen scurt

Rata datoriilor pe termen scurt

Rdts

Dts ! K pr Dt

Model de evaluare a bilan ului financiarPunctaj 1 Calificativ Inadaptare total Semnifica ie Structur deficitar a activului (Rai sau Rs >90%). Instabilitate financiar datorat insuficien ei resurselor disponibile (Rsf scade continuu peste 10% pe an sau are o valoare sub 20%). Autonomie n sc dere puternic pe fondul diminu rii capitalurilor permanente i al cre terii datoriilor (Rag < 50% i scade continuu). Grad mare de ndatorare (Rig > 80%). Structur inadecvat a activului (Rai sau Rs >80%). Stabilitate financiar redus ca urmare a resurselor proprii foarte reduse (Rsf < 40% n ultimii doi ani). Autonomie redus (Rag 10% pe an). Cre te ndatorarea (Rig, Rdts cresc anual cu >10% i au valori sub 80%). Structur deficitar a activului (Rai, Rac sau Rs >70%). Stabilitate financiar la limit , grad ridicat de ndatorare pe termen lung (Rsf < 50%, Rdtl> 80%). Autonomia este limitat (Rag 50%), ndatorarea este redus (Rig, Rdts 80%). Autonomie financiar deplin (Rag>80%). Grad foarte redus de ndatorare (Rig,Rdtl, Rdts I Dt , valori semnificative ale Vavans sau Chprov (1) Valori pozitive ale SN n ultimii doi ani, sau n cre tere. Abatere pozitiv a SN, ISN < 110%. I At > I Dt, valori certe ale veniturilor n avans sau provizioanelor (1) Valori pozitive ale SN n ultimii doi ani. Abatere pozitiv a SN, ISN > 110%. I At >I Dt , valori nesemnificative ale provizioanelor (1) Valori pozitive ale SN n ultimii doi ani. Abatere pozitiv a SN, ISN >120%. IAt > I Dt, valori semnificative ale provizioanelor (1).

2

3

4

5

(1)

Pragul de semnifica ie al veniturilor n avans i provizioanelor, se stabile te de la caz la caz, func ie de specificul activit ii desf urate

Diagnosticul echilibrului financiarMetod de analiz a fondului de rulmentFondul de rulment reprezint excedentul resurselor permanente (cu scaden > 1 an) asupra necesarului permanent (active imobilizate cu durat de folosire >1 an) sau al necesarului curent (active curente cu durat de folosire 0 FR p < 0 i n sc dere. IAcr < 100 i IRtemp >100. Valoare negativ sau u or pozitiv a FR n ultimul an. FR p < 0 dar n cre tere. IAcr > 100. Valoare pozitiv a FR n ultimul. IFR > 100 FR p > 0 n cre tere n ultimul an. IAcr > IRtemp; IAcr > 100 i IRtemp >100. Valoare pozitiv a FR n ultimii doi ani. IFR > 100 FR p > 0 i n cre tere n ultimii doi ani. IAcr > IRtemp; IAcr > 100 i IRtemp 200. Lichiditate foarte redus a activelor ciclice i exigibilitate n timp foarte scurt a datoriilor, deficit important de resurse. Valori pozitive ale NFR, n cre tere, INFR >100. Dificult i de ncasare sau costuri mari de produc ie. Valoare pozitiv a NFR n ultimul an, n sc dere (INFR < 0), sau: Valoare negativ a NFR n ultimul an,n cre tere, INFR>100. Valoare pozitiv sau negativ a NFR, INFR>100. Indicele datoriilor pe termen scurt mai mic dect cel al crean elor. Exist o bun lichiditate a crean elor i datoriilor pe termen scurt. Este asigurat echilibrul financiar pe termen scurt. Valoare u or negativ a NFR n ultimii doi ani, INFR>100. Indicele datoriilor pe termen scurt mai mic dect cel al activelor ciclice. Foarte bun circula ie a activelor i a resurselor

2 3

4

5

Adaptare foarte bun

Diagnosticul echilibrului financiarMetod de analiz a trezoreriei neteTrezoreria net exprim excedentul activelor lichide (trezoreria activ ) fa de pasivele lichide (trezoreria pasiv ) reflectnd astfel gradul de valorificare al fondului de rulment prin necesarul de fond de rulment.

TN ! FR NFRIndicatori Fond de rulment Necesar de fond de rulment Trezoreria net Disponibilit i b ne ti (Alichide) Credite de trezorerie (Plichide) Indicele TN

TN ! Alichide PlichideMod de calcul FR = Acrt - Rtemp NFR = Acicl - Rtemp TN = FR NFR Bilan contabil Bilan contabilITN ! TN n TN n 1 100

Explica ii

Model de evaluare a trezoreriei netePunctaj 1 Calificativ Inadaptare total Adaptare insuficient Adaptare la limit Adaptare bun Semnifica ie TN0. Credite de trezorerie la nivelul disponibilit ilor. Echilibru financiar pe toate planurile.

2

3

4

5

Adaptare foarte bun

Diagnosticul riscului economicMetod de analiz a riscului de rentabilitate Rata rentabilit ii financiare nu reflect i riscurile pe care societatea i le asum pentru ob inerea profitului. Riscul de rentabilitate (de exploatare, financiar, total) se refer la posibilitatea de neacoperire a cheltuielilor de fabrica ie din veniturile ob inute. Riscul de exploatare este consecin a influen ei structurii costurilor de fabrica ie (costuri fixe, costuri variabile) asupra rezultatului exploat rii. Riscul financiar este consecin a structurii finan rii activit ilor din cele dou surse: proprii i mprumutate. Riscul total cumuleaz riscul de exploatare cu cel financiar.

Metod de analiz a riscului de rentabilitateIndicatori Coeficientul levierului din exploatare Coeficientul levierului financiar Coeficientul levierului total Mod de calculCLE ! Rexp CF Rexp Rexp Rexp C fin

Explica ii CF=costurile fixe Rexp = rezultat din exploatare Cfin = Cheltuieli financiare

CLF !

CLT ! CLE CLFCF 1 rcvc pm p vm

Cifra de afaceri critic CAcr !

rcv !

CF=costurile fixe rcv = rata costurilor variabile cpm = costul de produc ie mediu pvm = pre ul de vnzare mediu Qmax = capacitatea maxim de produc ie Pmed = pre ul mediu de vnzare pe pia CA = cifra de afaceri

Gradul de utilizare a capacit ii de produc ie n punctul critic Pozi ia de pia

CAcr 100 Gcr ! Qmax PmedCA CAcr CAcr

E' !

100

Model de evaluare a riscului de rentabilitatePunctaj 1 Calificativ Inadaptare total Adaptare insuficient Semnifica ie CLE, CLF > 100. Cre tere sistematic a CAcr cu peste 10% pe an, Gcr > 80%. Pozi ia de pia scade n ultimii doi ani sau are valori sub 20%. CLE, CLF=50..100. Cre tere sistematic a CAcr sub 10% pe an, Gcr = 70..80%. Pozi ia actual de pia are valori sc zute (E < 30%) chiar dac a crescut n ultimul an. CLE, CLF=10..50 iar CLT < 20. Men inere aproape constant a CAcr n ultimii trei ani (varia ii sub 5%), Gcr = 50..70%. Pozi ia de pia n cre tere n ultimii doi ani dar la valori mici (E < 50%). CLT