CODUL BURSEI DE VALORI BUCURESTI S.A. - OPERATOR DE PIATA -

CODULBURSEI DE VALORI BUCURESTI S.A.

- OPERATOR DE PIATA -

CODUL BURSIER: MOTIVATIECODUL BURSIER: MOTIVATIE

ACTIVITATEAACTIVITATEA

de tranzactionare de tranzactionare pe piata bursiera a pe piata bursiera a cunoscut in ultimii cunoscut in ultimii

ani un ritm ani un ritm accelerat de accelerat de

cresterecrestere

ConfirmaConfirma

justetea principiilor care au stat la baza crearii cadrului normativ (regulamente si

proceduri) initial al B.V.B.

EvidentiazaEvidentiaza

nevoia de ajustare a unor prevederi ale

regulamentelor si procedurilor B.V.B.

LEGEA NR.297/2004 LEGEA NR.297/2004 PRIVIND PIATA DE PRIVIND PIATA DE

CAPITALCAPITAL

NOILE NOILE REGLEMENTARI REGLEMENTARI

CNVMCNVM

NOUL NOUL

COD AL B.V.B. S.A.COD AL B.V.B. S.A.

- operator de piata -- operator de piata -

CODUL BURSIER: MOTIVATIECODUL BURSIER: MOTIVATIE

CODUL BURSEI DE VALORI REFLECTA:

Prevederile directivelor europene incidente pietei de capital.

Principiile guvernantei corporative.

Noua forma juridica de organizare a B.V.B.:

– B.V.B. este organizata sub forma unei societati comerciale pe actiuni, al

carei obiect principal de activitate il reprezinta administrarea pietelor

financiare.

Relatiile instituite de lege intre autoritatea de reglementare, pietele

reglementate si operatorii pietelor reglementate.

Institutiile pietei de capital din Romania si rolul lor in negocierea si

finalizarea tranzactiilor pe pietele reglementate.

CODUL BURSIER: STRUCTURACODUL BURSIER: STRUCTURA

“Codul” reglementeaza exclusiv activitatea derulata pe piata reglementata

administrata de catre BVB:– sistemul alternativ de tranzactionare (ATS) operat de catre B.V.B. este reglementat prin norme

separate.

“Codul” este structurat in doua Carti distincte:– Cartea I: reglementeaza activitatea pe piata reglementata la vedere;

– Cartea II: reglementeaza activitatea pe piata reglementata la termen.

va fi elaborata si adoptata in viitor, potrivit strategiei de dezvoltare a B.V.B..

“Codul” inlocuieste totalitatea normelor B.V.B. (regulamente si proceduri)

care au reglementat pana in prezent activitatea pe piata bursiera:– Exceptia: pana la data operationalizarii Depozitarului Central, sistemul de compensare-

decontare-custodie-depozitare-inregistrare al B.V.B. va functiona in baza reglementarilor

B.V.B. incidente.

CODUL BURSIER: STRUCTURACODUL BURSIER: STRUCTURA

“Codul” are caracter normativ general obligatoriu si este aplicabil:– participantilor la sistemul de tranzactionare al B.V.B.;

sucursalelor, reprezentantelor sau agentiilor unui participant;

angajatilor unui participant, indiferent de natura juridica a raportului existent intre angajat si

participant.

– emitentilor;

– detinatorilor de instrumente financiare si oricarui investitor;

– Depozitarului Central;

– oricarei entitati reglementate, in sensul Legii 297/2004;

– B.V.B., in calitatea sa de operator al pietei reglementate.

Modificarile aduse de “Cod” cadrului existent de reglementare a pietei

reglementate administrata de B.V.B. pot fi structurate pe doua niveluri:– modificari la nivel formal: au in vedere in special preluarea terminologiei utilizate in cadrul Legii.

Nr.297/2004 si normelor elaborate de catre C.N.V.M.;

– modificari de fond: vizeaza imbunatatirea activitatii desfasurate pe piata reglementata.

CODUL BURSIER: MODIFICARICODUL BURSIER: MODIFICARI

“Codul” opereaza exclusiv cu conceptul de participant la sistemul de tranzactionare al BVB:

– dispare notiunea de membru al BVB, ca efect al demutualizarii;

– pot fi participanti intermediarii care presteaza servicii de investitii financiare in Romania, inscrisi in Registrul

public tinut de C.N.V.M. si in “Registrul participantilor” tinut de B.V.B;

– pot obtine calitatea de participant si institutiile de credit autorizate de B.N.R.

S.S.I.F. foste membre ale Asociatiei Bursei de Valori Bucuresti dobandesc de drept calitatea de

participant la sistemul de tranzactionare al BVB:

– au obligatia ca in termen de 1 luna de la data intrarii in vigoare a “Codului” sa transmita B.V.B. contractele

incheiate cu Depozitarul Central si dovezile detinerii calitatii de membri ai Fondului de Compensare a

Investitorilor S.A.

Este introdus “certificatul de cazier bursier”:

– in certificatul de cazier bursier se inscriu date privind sanctiunile bursiere dispuse prin decizii ale Directorului

general al B.V.B.;

– orice persoana fizica sau juridica poate solicita obtinerea certificatului de cazier bursier.

PARTICIPANTIIPARTICIPANTII


EMITENTII: STRUCTURA PIETEI REGLEMENTATEEMITENTII: STRUCTURA PIETEI REGLEMENTATE

SECTOR TITLURI DE CAPITAL

(EQUITIES SECTOR)

SECTOR TITLURI DE CREDIT

(DEBT SECURITIES SECTOR)

PIATA REGLEMENTATA A B.V.B.

(PIATA OFICIALA A BVB)

SECTOR ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV (FUNDS)

PIATA LA VEDERE

(SPOT MARKET)PIATA LA TERMEN

(DERIVATIVE MARKET)

CATEGORIA 1 ACTIUNI

CATEGORIA INTERNATIONALA ACTIUNI

CATEGORIA ACTIUNI

CATEGORIA UNITATI DE FOND

CATEGORIA 1 OBLIGATIUNI CORPORATIVE


CATEGORIA OBLIGATIUNI MUNICIPALE

CATEGORIA TITLURI DE STAT

CATEGORIA INTERNATIONALA OBLIGATIUNI


CATEGORIA 2 ACTIUNI

CATEGORIA 3 ACTIUNI

CATEGORIA 1 DREPTURI



CATEGORIA INTERNATIONALA DREPTURI

CATEGORIA ALTE TITLURI DE CREDIT

CATEGORIA OBLIGATIUN IPOTECARE


Criteriul capitalului social minim avut in vedere pentru admiterea la Categoria I actiuni sau Categoria II actiuni

este inlocuit cu criteriul “capital propriu”:

– echivalentul a minim 8 milioane EUR pentru Categoria I;

– echivalentul a minim 2 milioane EUR pentru Categoria II.

Categoria 3 actiuni se doreste a reprezenta la B.V.B. corespondentul segmentelor de piata “Free market” si

“New market”:

– capitalul propriu al unui emitent trebuie sa reprezinte echivalentul a minim 1 milion EUR.

BVB ramane consecventa principiului ca procesul de admitere la tranzactionare pe piata reglementata trebuie

sa demareze exclusiv din initiativa emitentului.

Retragerea actiunilor de pe piata reglementata la initiativa emitentului se poate face numai prin oferta publica

de preluare adresata tuturor actionarilor:

– daca actionarul majoritar a obtinut astfel cel putin 95% din drepturile de vot;

– sau daca a achizitionat, in cadrul ofertei, actiuni reprezentand mai mult de 90% din cele vizate in cadrul ofertei.

EMITENTIIEMITENTII


Emitentul de actiuni care solicita admitere la tranzactionare pe piata reglementata administrata de

BVB trebuie sa fie o societate comerciala care a incheiat o oferta publica de vanzare de actiuni in

baza unui prospect de oferta aprobat de C.N.V.M sau care are aprobat de catre C.N.V.M. un

prospect intocmit in vederea admiterii la tranzactionare;

Emitentul care solicita admitere la tranzactionare la Categoria I a pietei reglementate va trebui sa

depuna la BVB “Prospectul de oferta publica” sau “Prospectul de admitere la tranzactionare” tradus

in limba engleza in forma legalizata;

Noul “Cod” acorda o atentie deosebita respectarii conditiilor de mentinere la tranzactionare:

– emitentii care nu au raspuns cerintelor de furnizare de informatii continue si periodice sau care au adus un

prejudiciu imaginii societatii si actionarilor vor fi inscrisi intr-o “Lista de monitorizare”;

– “Lista de monitorizare” va fi facuta publica de B.V.B. pe pagina proprie de Web;

– daca un emitent ramane inscris in “Lista de monitorizare” timp de 6 luni, BVB va proceda la initierea procedurii

de retragere de la tranzactionare;

– sunt introduse criterii de lichiditate pentru mentinerea la tranzactionare a actiunilor.

EMITENTIIEMITENTII


EMITENTIIEMITENTII

Conditii de lichiditate pentru mentinerea in cadrul categoriilor BVB

Indicator de lichiditate Categoria 1 Categoria 2

Rata anuala a zilelor cu tranzactii minim 80% minim 40%

Numarul mediu zilnic de tranzactii minim 5 tranzactii/ziminim 2

tranzactii/zi

Valoarea medie zilnica a tranzactiilor 25.000 RON/zi 2.000 RON/zi

Rata anuala a actiunilor tranzactionate in functie de free float

minim 3% minim 3%


Rata anuala a zilelor cu tranzactii: raportul (%) dintre numarul de zile cu tranzactii dintr-un an

calendaristic pentru valorile mobiliare ale unui emitent si numarul de zile din acelasi an in care

valorile mobiliare ale emitentului au fost disponibile la tranzactionare.

Numarul mediu zilnic de tranzactii: raportul dintre numarul tranzactiilor efectuate intr-un an

calendaristic cu valorile mobiliare ale unui emitent si numarul de zile cu tranzactii din acelasi an in

care au existat tranzactii efectuate pentru valorile mobiliare ale respectivului emitent.

Valoarea medie zilnica a tranzactiilor: raportul dintre valoarea totala a tranzactiilor cu valorile

mobiliare ale unui emitent dintr-un an calendaristic si numarul de zile cu tranzactii din acelasi an in

care au existat tranzactii efectuate pentru valorile mobiliare ale respectivului emitent.

Rata anuala a actiunilor tranzactionate in functie de free float: raportul (%) dintre numarul de

actiuni ale unui emitent tranzactionate intr-un an calendaristic si numarul de actiuni corespunzatoare

procentului de dispersie (free float-ului) existente la sfarsitul aceluiasi an calendaristic.

EMITENTIIEMITENTII


Reducerea semnificativa a intervalului de timp in care tranzactionarea unei actiuni este suspendata ca urmare a

publicarii de catre emitent a unui comunicat/raport curent care contine informatii care pot influenta semnificativ pretul

sau decizia de a investi:

– suspendarea de la tranzactionare se va mentine pentru o perioada de timp de 60 minute de la momentul

diseminarii formei finale a respectivului comunicat/raport curent sau pana la sfarsitul sedintei de tranzactionare;

– numai in situatii exceptionale BVB va decide suspendarea unei actiuni pe durata uneia sau mai multor sedinte de

tranzactionare.

Reducerea perioadei de suspendare a unui anumit titlu raspunde nevoii investitorilor de a dispune oricand

asupra activelor financiare pe care le detin:

– tine seama de imbunatatirea si diversificarea modalitatilor de diseminare a informatiilor bursiere catre investitori.

Se pastreaza regula suspendarii de la tranzactionare in cazul desfasurarii sedintelor A.G.A. sau ale C.A. care

delibereaza ca urmare a exercitarii atributiilor delegate de catre A.G.E.A.:

– incepand din sedinta de tranzactionare concomitenta datei stabilita pentru desfasurarea sedintei sedintei A.G.A.,

pana la diseminarea de catre B.V.B. a comunicatului/raportului curent privind hotararile adoptate

TRANZACTIONAREATRANZACTIONAREA


Stabilirea blocului standard de tranzactionare la 100 de titluri (de la 500 in prezent):

– pentru un numar limitat de simboluri, raman valabile blocurile de tranzactionare mai reduse;

Este majorata la 700 RON valoarea minima a unei tranzactii care poate fiu realizata pe segmentul Deal al pietei

(de la 200 RON in prezent).

Reducerea blocului standard de tranzactionare si majorarea valorii minime a unei tranzactii Deal urmaresc sa

stimuleze concentrarea lichiditatii pe segmentul principal al pietei: Regular.

Cresterea flexibilitatii in adoptarea deciziei de suspendare a aplicabilitatii regulii privind limitarea variatiei

zilnice de pret:

– limita de variatie este suspendata in prima zi de tranzactionare a unui instrument financiar, dupa efectuarea

operatiunilor de modificare a capitalului social, de modificare a numarului de instrumente financiare fara

modificarea capitalului social al societatii emitente (splitare sau consolidare) sau a altor evenimente de tip

“corporate action”;

– este astfel incurajata libera manifestare a cererii si ofertei pentru instrumentele financiare admise la

tranzactionare si se reduce perioada in care se ajunge la un nou nivel de echilibru al preturilor de tranzactionare.



Sunt reglementate doua noi tehnici de tranzactionare:

– cumparari in marja;

– vanzarea in lipsa.

Operatiunile de cumparare in marja se pot realiza cu orice valori mobiliare admise la tranzactionare

la BVB, exclusiv in piata principala a acestora (Regular).

Operatiunile de vanzare in lipsa pot fi initiate numai cu valorile mobiliare cuprinse in “Lista valorilor

mobiliare eligibile”, exclusiv in piata principala a acestora (Regular):

– “Lista valorilor mobiliare eligibile” se va publica semestrial de catre BVB;

– doar cele mai lichide valori mobiliare tranzactionate la BVB pot face obiectul vanzarii in lipsa;

– ordinele aferente operatiunilor de vanzare in lipsa trebuie sa respecte cumulativ urmatoarele doua cerinte: pret mai mare sau egal raportat la pretul ultimei tranzactii realizate in piata principala cu respectiva valoare mobiliara;

pret mai mare sau egal raportat la cel mai mic pret de vanzare inregistrat in piata principala a valorii mobiliare respective, la

momentul introducerii ordinului aferent operatiunii de vanzare in lipsa.

– un ordin de vanzare in lipsa va putea fi introdus in sistemul de tranzactionare numai daca va fi precedat de

finalizarea unei operatiuni de imprumut al valorilor mobiliare care fac obiectul respectivului ordin de bursa.


CODUL BURSIER: EFECTECODUL BURSIER: EFECTE

O mai buna armonizare a mecanismelor si normelor adoptate de

catre BVB cu cele ale principalelor burse europene.

Asigurarea premiselor unei colaborari mai eficiente intre

institutiile cu responsabilitati in derularea operatiunilor pe piata

de capital.

Cresterea increderii investitorilor romani si straini in piata

reglementata administrata de BVB.

Imbunatatirea transparentei pietei si activitatii desfasurate de

companiile emitente.

Diversificarea instrumentelor financiare tranzactionate pe piata

bursiera.

Sustinerea tendintei de crestere a lichiditatii pietei bursiere.

Date post:	14-Jan-2016
Category:	Documents
Upload:	enrico
View:	86 times
Download:	0 times

CODUL BURSEI DE VALORI BUCURESTI S.A. - OPERATOR DE PIATA -

Documents