+ All Categories
Home > Documents > cererea si oferta de moneda

cererea si oferta de moneda

Date post: 07-Aug-2015
Category:
Upload: simina
View: 241 times
Download: 6 times
Share this document with a friend
Description:
moneda
71
Transcript
Page 1: cererea si oferta de moneda

|

�||

���������������� �����

������������������������������������

���������������������������

||||||||||||||||�����

���������������

��������������������������������������������������������|��������������|�|����|||||||||||||||||||||||||||||� |��� � ����|��������||||||||

��

������� ����!����"�#���������������������������������������������������������������|||||||�����|��������|||||||||||||||||||||||||||||||||������| �����|�������||����� !�|"#���$#�||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||�

������������������������������������������������

������������������������������������������������� �

Page 2: cererea si oferta de moneda

|

%||

����������������������������������������������������������

���������� �&����!����������������������������������������������������������������������������������������� �����������'|�

||||||||||��(�&����|�|�����������������������������������������������������������������������������������) |||||||||||||||||||||||||||���|���!&����|*�����������������������������������������������������������������������) |����������������������������%|��� ���!����|*������������������������������������������������������������������+ ���|

������������(�&����|%|�������|�|���������������������������������������������������������)||||||||||||||||||||||||||||%��|�����*��&���|!������|��|*���������� �����������������������������������,||||||||||||||||||||||||||||%�%|�!��&��|!��&�&�&���|�|!������|��|*����������������������������������%- |�

||||||||||��(�&����|'|������|�|�����������������������������������������������������������%. |||||||||||||||||||||||||||'��|���!�|*������| �|����&�|��|*����������������������������������������%/ |||||||||||||||||||||||||||'����|�������0����&�1|��|*����������������������������������������������������%+ |||||||||||||||||||||||||||'���%|��*�&���|!������|��|*��������������� ������������������������������������'-|||||||||||||||||||||||||||'�%|����&�|��|*�����|!��&����2�&���������������������������������������������'� |||||||||||||||||||||||||||'�'|����&�|��|*�����|!��!����&���������������������������������������������)- |||||||||||||||||||��(�&����|)|��� � ����| ����|�������||||||||||||||||||||||||||||||� |������|�|������������������������������������������������������)/|�

||||||||||��(�&����|.|��� �|�|��34|� ���|�������||||||||||||||||||||||||||||||� | ����� �������������������������������������������������������������������������.'|�

||||||||||��5���$���������������������������������������������������������������������� ������������������������������/-|

Page 3: cererea si oferta de moneda

|

'||

����������������������������

���������������������������������������������������������|||||||||||||||||||||| � &����� �| �| �� !����&��| *�����| !��!��&���2�| (�&����| �����| �|����(����&|������| �|���!&��|!��!����|���������&|��|*����|��|��$���2���|��| �!��&� &��| �| ��| �����&����| ���| !�����| � &�*����| *���&����| ��| �| ��!� �� �&| �| �����&�&|��25�����| �| ��2���&�&| �| (��5� �&| �!���*���| �| �����&| &���| ��| ��$����| �| 5��!���|*���&����| �| &�*���&| !�*��&��| *�������| �| �!!��&��&| ��2�!#���5��| ��&��| &����| �|��!� �&�&| �� &�&�&��| �| ��$��*��&���| (�!�����| � &���| (� �| *�����| �| *��!�&| !��|*��| (�!&�!��� | ��&| ��| �*�������| ���| *�*��&��| &��!����| ��| ��| �!���*��||��*���&���| ��| !��| *���&����| �!� &�| �| �� &| ��| ��&| !���| ��!�| ��| 4�| ������2�&�|(��&��| !�| � &�2�| � � &�*| ��| ��&�| �(� &�2�| ���| *������| �| �� &�&�&�����| *���&���6|*�����|(����&��|*�����|���!��*�����|���!&����!��|||||||| �� (��2���|(����!������|*�������|5��!����|!�|�� &�&�&��|�|!����|�!&���&�&�|�|�� &|��$�&�|���&���|��|!���&��|*���&����|��|(��!�� || ��|��!�� ��| �!������|�&�(�|��!� ���| !�| �*(�!&| � �(��| ���! &�������| �!���*������| �!&������| ��| !��!�&���| ��|��*�����| 5��!�����| �����| ��| ������ | ��| (��*����&�| !#�*5���6| ��| ��| 5��!���|��5���| �|����&�|!��!����&����|��|*�����|��|5��!���|!��&����| �|*���(����|� �(��|�*� �����|*���&����|��|��|5��!���|������ ���|��|!���| (�!����2�&�| �|����� �|��|��|(����&�5���&�&�| ��| !��2�| �| ����*��&�| 5��!����| ��| ��| ��&��*�������| &���� &������| ��|�����&��| �����!�����| �&�4��| � &���| ��| *�����| !���!&���2�&| (���| ����*� *| �|��!��&�&������|5��!���|!��&����| �|�����|��|��!�(�&|��|*������|��| 4����|��| �&��&��|(��&�7����| �� (�� �5���&�&����| �| �&��5�&�����| !�| ��&�| ��$��� *�| ��| �(����$#���|�����!����| �|�|����(�������|�5��!&������|��|(���&�!�|*���&���||��|*��| ����(�����&| ��&�| ��| ��!&����| (���&�!���&���&��| 5��!���| ���$| �| � �| �5������2�|�!&���&�&��|����|�� &�&�&��|!��&����|��|&�(| �(�� &�&���| ��|� �|��!����|�� (�� �5���&�&����| (��!�*| ��| �&��&��| ���!&�������| !�| �!!� | �| ��&����&����| ��|��$���2���|*���&����|(���|��� �����|���&���|||||||||| �| ��&�| *��&�&������| ��| � (�!&�| ��&����&�| ��| *���� ��&�*�| ��*���&�| ��|(��2��&����| �!� &��| *�&�����| � &�| $������ �� !�����������&�| ��| *�����| �|�!#���5���|�!� &����||||||||||||||

Page 4: cererea si oferta de moneda

|

)||

|||||

|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||��%��������||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||������||||

��������� �����| � &�| ��$���| !���| �����$�8| !��(��| �!���| ��| ���!����| &������|��(��2��&�| (��*� �| (��*���| �| &�&����| (��&����| �| ����&��| ���$����| !��!�����&��|$�������||�����|� &�|��| �*5��|������&����|��|!�*���& �&��|��&�����|9| &�&����|||||||| �����|� &�|��|(���!�(���|�|!�&�$����|*�!���!���*�! ��|��|!���|&�&�|�$��&��|�!���*�!�|���&�4�|&���| �|��(��&��2��|||||| |��&����| ��| *�����| � &�| ��| �&��5�&| ��| ����(�����&��| �| �������&�&��| &�&����|�*����&�|�:��!�&�&| ��|$������|(���|5��!�|!��&�����|||||||| �����|����(���� &�|���!&����|��|*� �����|�|�!&���&�& ��|�!���*�!�| �||��| *�7��!���| �| !#�*5�����| ���&��| !�| ���!&����| �| ��!���&�&���| *������| �| ���|�:��!�&�&�| !�| �!!� | � &�| ��!� ��| !�| �!�� &�| �| �:� &�| ��&� 4��| ���*�&| ����*| �|��&�4�| &��!&���| ���*��| ���5��*���| ������&����| ��| ��(��&��| ��| *���*�| ���&��|�!&���&�&���|�!���*�!�4 �!����| �|!��&�&�&��|��|*�����|��| �!��&�&��| ��&|�5����&�| �| �����2�&��|*��| ��&���| !�|!��!�(&�����|��|*� �|*���&���| �| ��&�2�|��| ��&�&��| �|*�������| ������| *���&���| *������| 7���!�| *�����| !�| ��!&��| ��&�$��&| ��|����*����| �!���*�!| !��&�*(��� �| �| !�| ���!&�| ��&��*���&�| � �(��| �!� &����|���&�&�&��|��|*�����|����&�|��|!��!���&���|��(��&�2����| �|�&���2����| ��|�:��!�&�|�|�������&�|�*(��&��&�|� �(��|�!#���5�����| �|!�� &����|�!���*�!�� |||||||������������&������������$�������

|||||||||||| ��������|*������| �|*� ������|�!� &���|��(��2��&�|�|�(���&����|����!����|����| | �| �7��$�| �| ���| (����!&| ��$���� ��| ��(�| !�*| �| ��*��&���2�| ��25�&�����|���&��|&����&�!�����|(�|��|�|(��&��| �|!���|���&��| &�&�!�����|(�|��|��&�|(��&�� ||||||| �:� &�|����|������&��|!���|(�&|��|�&��5��&�|*�������|� &���6 ||||||4|���������|���!&������|0(���|�����2����|���!&�����|*������1;|||||||4|���������| &�&� &�!�|0(���|�����2����|����!�&������| �||�$��$�&����|*���&���1� ||||||| ���*���| (�| !���| ��| �*5��!�| *�����| ��&| ��*���� �| | �| ��| !��&����| !#�*5����| !���| !�| !����!�| ��| ���������| �!� &���| (���| ���! &����| (�| !���| ��|����(���� &��|� �|�:� &�|�����|�����$��&�|��|�(����|!�|(������|��|��*����| |���!&�����| ����(����&�| ��| *������| ��| � ��&�| �!� &��| ��&| ��*�&�������| !�|(� �5���&�&��|��$��(����| �|�|����2����|��&�4��|��*��|*��|*���| ��|*��|*�!6||

Page 5: cererea si oferta de moneda

|

.||

||||||�1|���!&��| &������| ��|�&����|��|������; ||||||51|���!&��|��|���&�&�|��|!��&; ||||||!1|���!&��|��|*�7��!|��|(��&�|0|| �|��| !#�*51|||||||||�1|���!&��|��|��2����|�|�������|0 ��|*�7��!|��|&�2����2���1; ||||||�1|���!&��|��| &������|��|(��&�����|�*���&��||||||||||||||�1|���������������������������������������� �

������ ��(��2��&�| !��| *��| �*(��&��&�| ���!&���| ��&��!�&| (��*�&�| �:(��*����|�������| 5��������| �!���*�!��| ��| &��*���| *���&���| �| ���!&�����| ��| !�*(��� &��|��&��|(��&�����|������&����|5�����| �| ���!���| ||||||| �(��| ��� �5���| ��| ��&�| ���*�| ��| �&�����| (��!�*| *���&���<$�| *�&����|�&������| �������| (��2��&�| �| ���*�| !���!&��� &�!�| �| ���*�| ��!�� &��&��|�����| ��| 5�����| !�| !���| �| *� ����| ��������| &�&����| 5��������| | �| ����!�����| �| �|��(��&������|��|�!#������&�|���&��|�!� &���|(��&�|�����|��4�|���$��|����|(�������|��|&�*(�| �|�!� &| !�(| �|�&���2��2�|(�&����|��|!�*(������|����&�|��|��(��&|����� |(��(��&�����|!�|*�����!����|(��&�������||||||| ���&���| ��| !���!&��� &�!�| �����5���&�&��| ��| &�*(�| *�����| !�| &������| ��|��������| (��2��&�| | �| &�� �&���| ���� (�� �5���&�&���| ��| �� ��| !�| ��&������| 5������|� &�| �5 ���&| ��!� ���| ���!����| ��������| (��&��| �5&������| 5��������| ��| !���| ���|������|| �|(�|!���|��|(�������||||||| ���(�������| ���!&���| ��| &������| ��| �������| ��| !�&��| *�����| (��&�| ��|��� &��&�|!�|�7�&����|��*�&������|�:�*(��6|||||||| ��� �(���*6|||||| �|!�*���&�&�|!�*(� �|���|.-�---|��!��&���|!���|| � �|�� �� ����|�!&���&�&��|��&��|$����&���| &���&�������| =�8|!���|��|�|!��� !�&|�&�� �2����|5������| �|�4�|���&|��!����&�|����&��|�!���*�!�|!�|��&�|$��(���| �!����� |

�4�| ���$��| &�*(�����| ��!�| 4��| ��2���&�&| &���| �!&���&�&�| (����!&���6|(� !��&���|����&�����|| �|!��&������|!���������� |

��!� �&�&���|!�� �*����|2����!| ��&|��*�&������6|%-�---|>$|(� &��|�-�---|>$|!�����|'-�---|>$|!������|0$����1�|

�����!&��| ��| (�&��| ��| !#�*5�&�| !�| ��&�| &�(���| ��| (���� ��| ���| (�(���&��|� &�| *��&�*�&�| !�| �!&����| !�*(�2�&���| ��!�| ��| �:� &�| ��| &�*����&| (��&��|��2���&����|����|��*���| ��|����������|��&����|�������|��| ��|�!� &�|�����*�&���| �|(��&�| &�5���|�!#������&�|!���| �|(��!&�!�| |��|!�����|!�*���&�&��6|

4|�|>$|!����|� &�|�!#������&��|�|%|>$|(� &�| �|�|'|>$|!������;||

|

Page 6: cererea si oferta de moneda

|

,||

4|��&����&���|�|>$|(� &��|�!#������2�|!�|?|>$|!����| �|!�|'@%|>$|!������;|

||||||||||4|�|>$|!������|�!#������2�|!�|�@'|>$|!����| �|%@'|>$|(� &��||

||||||| ��| 5�2�| �!� &��| ��(��&���| ��| �!#������ &��| ���!���| ��!��&��| (��&�| (��!���|!������&�|����|*�������||||||||||||�!� &�|��&��|��|!�� �*|2����!| ��&|�(��:�*�&����|���|*��|�*(��&��&|��!��|� &�|!�|���!���|�������|��|!�*���&�&��| �|$� �� !�|��|��&|��������|!���| �|����� !�|(���� ���| ����| �|!����|��|� �*�����| �|��&���|(���� ���|��|!���|���|������� ||||||| ��| (�� �(���*�| ��| !��&�������| !�| ��| !�����| !�*���&�&��| 4��| ��!�&|(��$�� ��| �| ���*��| 4�| ��&���� | *������| !�| *�7��!| ��| !#�*5| �| �&����| ��|��������|�����|��|*�����|������|!����������|� &����|���!���|(����!�&��|��|�!!�(&�|$������| | ��| !#�*5��|(��(������|(���� �|!��� !���|!�|�!� &��|(�&|��| ���� �&�| ��|!��&�������|(��&��|�5&������|��|��&�|(���� ��|||||| | �| �!� &| *���| !��������| ��&| �!!�(&�&�| !�|*�7��!| ��| !#�*5�| !#���| ��! �|���2�&����| ��| !����| ��| ��| (� &�| ��| ��&���| �| !��&�&�&�| *��| *���| ��!�&| !��|�&���2�&�|(��&��|(��(����|!�� �*�||||

������|�� ����� ��|�������| |

||||| �|!����&����|��|!���|$������| ��&|!�� �����&�|*�7��!|��| !#�*5| �|�&����|��|��������| �|���|(����!�|*�����!���|���|�!�(��&����|��|!�����|!�*���&�&��|��|�8�|||||||| �!�|!��|�!�(�&�|!�|����&��| �|(� !��&��|&��!|��|!��&������|��|!�������| 4��|�7��$�| ��| ��&������| ��|*��|*��&�| =5���8�| ��| | �� ��| !�| ��&���$�| !�*���&�&�| ��|�7��$�| �|��&���|��*��|!�������| �|!����&����|��|!���|(����!&��|��|!������|� &�| ��|!�� &����| ���|!��&�&�&��|��|(� &�| �|!����| �|����| ��|��!����|�&��!�| �|*����� &�|�| (�����|�|(��&����|�!� &��|����|5�����|0(��&|�:(��*�&|(���|!��&�&�&��|��|$� ���1�||||||||||||||||||||||||4|!��&�&�&��|2����!�|��|!������|!�� �*�&�|������|)-�---|>$ |

|4|!�� �*��|��|!����| !���|��|.�---|>$ ||4|!�� �*��|��|(� &�| !���|��|�.�---|>$||

||||||| ��&�|��|��(��&�����|��|�!#������ &�|���&�����|��|�����|!����&���|�|>$|��|!����|� &�| �!#������&��| �| '| >$| (� &�| �| �| A| >$| !�������| ���| �| >$| ��| (� &�| � &�|�!#������&��| �|�@'|!����| �| �|%�,,| >$|!�������| �� (�!&��| �|�7��$�| ��|*�7������|=(��&������8||��|��(��&|��|!�������|||||||| �:�*(���|(��2��&�&|!�� &�&���|�| �*(����!���|����*��|���|��|� &�|!�*(��&|������� &�| �| !�����| �!��&�&����| | ��| !���| ��| �| (����!| !��&�&�&�|*���| ��| 5������|� &�| !������5��| �| �| �&���2�| ��| ���*�&| 5��| !�| �����| ��| �!#������&| $������| ��|&�&����|*����������|��!�|!�| &������|��|�������| �|!�|*�7��!|��| !#�*5�||||

Page 7: cererea si oferta de moneda

|

/||

||||||||||51�����������������������������||||||| ��| ���!&��|��|5�2�|�|*�������| !��|��|�&����|��|��������| ��2��& �|!�| &��&�|5�������|���|�!���*��| ��&|������&�|���|(��!&|��|������|*���&���|(���|(�� &����|!���|!�|��!�|(� �5���|�����2����|�� |����$� &����|!��&�5���| �|���!&�����|��|�����2�|�����!�����||||||| ���(������| ���!&��| ��| ���&�&�| ��| !��&�| *�����| (��*�&�| �����2����| ��|!�*(���&��| ��| &�*(| �| !���&���!����| �������| ����$�&�| ��| !�����| �!&���&B&��|�!���*�!��|

���!&��|��|���&�&�|��|!��&�|(��&�|��| ����(����&�|��|*������|����|�:� &��&�|��2�!�|�|�!� &����|� �*����|!�2���| �|*����� & �|�&��!�|!���|(��&��|����|5�����| �| ����!��| � &�| �:(��*�&| ��&�4�| ��&�| *�����| !�| �(��&���| ���| ����| ��&�| (�������| ��|&�*(�|���|��&��|&����||||||| �| �:�*(���| ��| ��$����| �| ������&| �5� ���&�| ��| | �!����| ��| CC4����| !�|*���!��| | �| ���!�&��| �| &�5���� !�| (��&��| ����!�����| ��&�4�| *�����| �&���2�&�| ��| �!����| &��!�&�| ��*�&�| $������| �������| ��| ��| ��(��&��| ��| (���&�&�| �:� &��&| ��&��|*�����|!����&�| �|*�����4���&�&�|��|!��&�|�� (�!&��|��.|D@�|$������|5�����!�����| ����!�����|�� (�!&���|�!#�&�|!��&����������|�!� &���|| ��|D�||||||| ��|��&| �:�*(��| ��| ��(��2��&�|���&�&��|��|!��&�|����*�&�| |��| 0��(&���|�(�!����|��|���$���1|!���|�|�� &|!���& �|��|�+/-�|��|!�&��|� |!�|�!&��|��|��2����|��| 5��!����| !��&�����| ��&����&�| ��| (��!� ��| �����&����| ��&����&�������| ��&����|*�����|��| 4�|5�2�&|(�|�,|*�����|(��&��|!�|���|����|�+A�| �|���|��������&�||��|���!&��|��|.|*�����6|E�|�|���|D�|F�||�!�� &�|��������|�|!���� |��|�&���2����|!�| � ����&�| | �| ��| !�| ���&�&�| ��| !��&| ��| �!&����| (����&| �| ��| ��*���� �|&���2�!&��|!�*��!����|��&����&�������|� �|���������|&���2�!&�����| �|�����2��2�||��|���| (��&�| �!� &���| &��5���| �����2�& �| | ��&�4���| ���| *�������| ����&�| ���!&��| ��|!��!���&���|� &����|*�����|���|�� �|�:� &�|!�|���&�&�|��|!��&�|��|(��&�|�:� &�|| �|!�|*�7��!|��|(��&��||||������ !1������������$�'�������%�����(��������)�$*+�

||||||| �(�| !�*| ��2��&�| ���| �:�*(���| (��2��&�&�| *�����| | ����&���||��!��������&��| &�5������| �!#������&����| ��!�(��!| ��&��| &��&�| 5�������| ���|�!���*���| �| � �*�����| *�����| ��!�| ��| �� �!�����| !#�*5����| *��� �| !��&��|*����| | ��| ����| �(���&����| �� &��!&�6| �| �(���&����| ��| ���2���| 0���:| ����| !��&��|���:|*���&��1|!���||(��*�&�| �5&������| ��| *�����| �| �| �(���G����| ��| !�*(�����| 0!���| (��*�&�|�&���2����|���:������|*���&���|(��&��|�5&������|5��������|�����1� |||||| | �| �����&��| �!���*���| *���&����| ���*�&�| 5�����| ��| ����&| !�| *���� ��|(��!�*|!������|*�����������|5�7�&������� ||||||| �(�|!��|��4��|������|��25��|*������� |��|| &�����|��|�� &|�!!�(&�&�|��|*����|$�������| !�| *�7��!| ��| (��&��| &�$������| ��*��!���&��| ��4��| �!!�(&�&| !�| *�7��!| ��|(��&�||(��&��|���2����|��|(���� ��|(��!�*|(������|��(&����|#������| �|��&�|5�����|||

Page 8: cererea si oferta de moneda

|

A||

|��| &��!&�|��!� �&�&��|��&��!�&|(�&���| �||� �|(��!���|&�&|!���|!�|������|!�| &�$�����|�� (�!&����||||||| �&�4�| ���*�| *��| �&����&��| �&���2����| &�$������| !�| *�7��!| ��| (��&�| �|!���!&���2�&| �| &�����| � &�!��| ��!�� ��| ��*����| ��| ����| H/-4HA-�| �#���| ��|��!�(�&�����|������| H+-|| ��|�������|�����&�!�|&�$�����|����|�&���2�&�|!�|*�7��!|��|(��&�|(��&��| (��!������| ����| (���� �| �!!����&����| (��!�*|�(���&���| ������| ���|(��&��|!� &�$������!!� ����| (��|(�&���� |

�!� &�|�:�*(��|��� &���2�|!�|(��&��|�!!�(&����|����|5��|!�|*�����| �|!�|*�7��!| ��| (��&�| ��| � &�| ��!� ���| ��&�����&��| $����������| ��| !�(��| �*(������|�!� &����| �4�| ���$��| &�*(�����| ��&���&�&���| ��| ��!����&| ���(&| *�����| ���*�&�|5�����| 0*�&���|(��&��� ��|5�7�&����1�|���|���!&�������| � &�*����| �� (�!&���|��|�|�� &|(� �5����|��&��!�&|5�������|��|!��2�|��|��|�� &|�!!�(&�&�|��|*����|$�������|!�|*�7���!�|��|(��&��| �|����|�A%A�|$�������|�� |�| ��!��!�&| �|��&����!�|(��&����|!�|*�&��| *���&���| �� �| �5�������2�| �!� &| � &�*�| ��&���&�| ����&�&��| *�&������| �| �|�������|����&�|����!�&�� |

�| (��2��&�| ��!���� &����| $�������| !�| *�7��!| ��| (��&�| ��| !�&��| &�&�|(��&�!�(��&��| ��|���������| &���2�!&�����|���|�!���*���| � &�|�&��5��&�|5��!��&�����|*��������|*�&���!�|| �|5������|��|!��&| ��| !��(&�����| |

������ �1���������������,���������������(����$�'���������,����,���+ �

||||||| �!����&��| (��|�!���*� ���|�&�&|�|(�(���&���|!�&| �|�| �$��&����|�!���*�!��|!����!�|��|!�� &�&�����|����|��(�2�&�| ��|��2����|��|��������|���&���|��|�*�5����|&��������|��!����|��|��&��|5�7�&�����|*�����|!�� &�&���|�|���*�|�|�!� &��|��2����|��|������||||||| ����&�7��| �&���2����| *������| !�| �!� &| ���| ��!��$�| ���| $ �����| (���&| ��|��!#���&�&��|!�*(���&��|!�|!������&�|���*�� ||||||| ��|*����| $�������| (���| ���)�������| �| ��&���$�| � ����&�| !�| !���| ���*�&�|�!&���| ��&| !�����&�&�| ��| *������| ��&� 4��| ��&�����| !��&| ��| &�*(| �| !�| !� &���|*���*�|��|!����� ����� ||||||| �&��!�&|*��&������|����|��2����|��|�������| �5|���*�|��|�*�5���| ��|��&�|�!&���|������|(�� �(���|��|��!��������&|*�7���|�&��!�|!���| �|���� &�|�����2����|����| &���2�!&��| �| &��� ���*����| ��| ��!#���&�&�| �*����&��| ��2��&�| !�| (�(���&��| �|�$��&��|�!���*�!�|(� &���2�| �*���|*���|��|5���|���|��|��*�����|���|��|*�����| !��(&������|||||| �| ���*�&�| !��!�* &��&��| *�����| ��| ��(��2��&�| �| ��2����| ���!&���| �|��������|� &�|!�2��|(����������|��|!�� &���|��(���|�|(��&�������| �|��|*����� &���|�|�����&����| �| � �*����| �&��&���| ��������| ��*�����| �| (�� �*��&����| ���!&��&�| ��|��(��2��&�| ��������| �����| �| �!� &����| ���| ��&�| ��5��2��| ��| !�*(�� ��2��| ��!�&|(��&����|(��������|��|�������|��&���&�|�����&����|��|��&����&����| �|!��&�|��&�|���*�|��|(��2������|�|��������|���&��|!���|�����|� &�|� |*�����&�&�|(������&�|��(�|����| |I/-�|!���|�����&��| �|(��&��|(�&�������|��| (���&�|���|!��|*��|(�(�����|���� &�&��|�| ||

Page 9: cererea si oferta de moneda

|

+||

|��(��2��&��| (�� �*��&���| ��| *�&���| (��&��� ��| �!� &| &�(| ��| (�� �*��&| 4�|(��!&�!�&|(���|��(�|����| HA-�|!���|(��&��|�������|�| (���&|!�� �����5���|��(� ���|A.-|E@��!��|0�|��!��|J|'���-'.|$�1�|!�*(���&��|!�|(��&��|�������|��|%--|E@��!��|!�&| �|����$� &��|!�|!�&���|���|�����&��|�!�����|�������|!�|�� &��*��&|��|��2����|�|�������|��&������|��|7�*�&�&��|������|I+-�|!���|(��&��|��!���| !���| �5 |'/-|E| �|��|!��&�:&��|����|�*��������|�|�����&���|0.|K|��|!�2��|�!���*���|�*���!���1� ||||||| �&���&�| �� !����| (�| !���| ��| (��2��&�| !�� �������| ������| ��| �!&���| �| !����|�������|��|� &�| ��:�&�| ��| ���!&��| ��|�����&��| ��| &�*(|�| �����&����| ��2��&�|!�|!���|*��| (������&�| ���*�| ��| ��2����| �| �������| ��&| ��(�2�&���| ��| &��*���| �!&�����|�����!����|��|��&���|�5��$�&�������| �|!��&�����|!����&�|(�� ������|!���|(��*�&|�|�!&����2���|�|�������|�!� &���|��|��(��&|!�|�����&��� |||||||| |�1�����������������������%���������$������

|||||||||||| ����| �!�� &�| ���!&��| ����(����&�| ��| *�����| �| ������&��2�| �����| ��|�:(��*����| �������| !��&��!&����| (�| &��*��| ���$�| �� (�!&���| &�5������| ��|*�*��&��| �!&���| �| ����| �*�| !�| ��*��2�| �| ��| ��!� �&�| ��| (��&�&�| ��| �| ��&�|���&�����|||||| �|�:�*(���|��|!���!&�����|��|��&�|�!!�(&�| �|(��&�� !�|����|(�!&���|!���|��| &��*���|��| &�5���|(� &�|)| �����|�|���*�&�| �*�|��|5����|!�|!����&��| ��������|�!� &���|��|*�*��&��| &�5���&�| �&�4��|� �*����|!�2�| �|!�� �����|!�|*�����|��|!���| 4�|�:(��*�&|!��&��!&��|����(� ��� &�|���!&��|��| &������|��|(��&����|���&����� ||||||| �2���&����| &���2�!&�����| ��| &��*��| (�| (��&���| ��| !�(�&��| ��&������| �|��&����&�������| ��(��2��&��| ��| � �*�����| ��| ��!&��| !�| (��*�&�| *����� &����|5������|��|�!�� &�|���!&��� |||||||||||||�&�|�����#�������$��������

||||||| �4�|���$��|�����&���| ����|*�����|�|!��� !�&|������&�|���*�|��|�:� &��&��|��| ��| ���*�| *����| �| �!� &���| ��| ���*�| �5 &��!&�| ��| *�����| �*��| ���&��| �|��&���$�| *�����!�����| ��| �����| !��&�&�&��| �| !���&�&��| !���| ��| *��!�&| �����&��|*�������|� &�|��!� ���|�|!�� ���!���|��|���!&��|��|���*�&�|!��&����|��(��2��&�&���� ||||||���*�|��|�:� &��&�|�|*������| � &�|��|(��*|!��&����|��|!�� ���!����|��|���!&��|��|!���| �|�� &��$�6|*�����|*�&������|| �|*�����| !��(&�����|�||�|||||| �1� ������� $��������| !���� &�| ����| ���*��| ��| ���!&��| ��| !���&�&��|*�&���������|���|!��� �� &�|!����!&����&�6|*�����|���|*�&��| �|*�����|���|#��&��� |������� �����|*�&���!��|!��� !�&�|��!�|���|��&�!#�&�&��|� &�|��!�&��&�|���|*�&���|!�*�����|�5� ���&�| ��|���|*�&���|(��&��� ��| �|�$�(&��|��&�!�|��|*�������|��| 4���| �������| !�| �� &��*��&| ��| !#�*5| �| ���� ��| ���*��| ���| ��| *�������| ��| 4���|�������|������|��|��!�(�&| �|�&���2��|���$�������|����|��&���&�|��!��������&����|(�| ||

Page 10: cererea si oferta de moneda

|

�-||

|!���| ��| (��2��&��| (���| �(���&������| ��| ����2���| �| !��&�����| �� | *�*��&��| !#�*5�����| 4�|&��!�&|��|���*�|(��(���42� �|�|*���������|!�|(�� �|*�&���!�� |||||| |��&���&���| ��| (�!����&�&�| (�� ��2�| 5�&����| (��*����| *�����| ��| "��!��|��&�!��| �(��!����| !�| =�� !�(������| *������| �| �� &| ���| ���| !���| *��| (��&��� �|!��&��5�&���|(�|!���|!��&���|$���!�|�|��� 4�|!�����2�&���|�*���8� ||||||| "�������2����| *�&������| (��&��� �| !�| *�&��| *���&��| �| �� &| (� �5���|��&���&�|!���&�&����|��2�!�| �|!#�*�!�|���|�!� &����|� &���6 |

� ��&|(�&��|��&���5����|���|(���|����7�|!�|��&�|*�&���|!�(�&�|��|$���|� �|��2� &��&�|

����!�&;��

� �|!���!&���2��2�|(���&� 4�|*���|����2�5���&�&�|0&�#��!�|�!&����|(��*�&�|&��$����|�|�)--|���&��|���&�4�|&�5��|��|�|**|���1;||

�*�&�����| (��&��� �| !��!��&���2�| �| �������| *���| ��&� 4��| ����*|*�!�| !���| !�|��!�|(� �5���|����(�������|���!&���|��|�&����|��|�������;| |

�� �| *��&��| !�� &��&�| ��������| ��| &�*(�| ���| ��� ���!����| (�� ����| ���| *�&���|(��&��� �|� &�|� ��|��!��� !�&�;| |

È|(��2��&�|����&�7��|&��� ���*����|!�|� ����&�; |

����| ���*�&�| (��������| ��&���&�&���|*���&���| (�&| ���(&�|*� ���| ��| ( ��&�7���| �|

&�!������|���*�&���|(��&��� ��||||||| � �|�&���2����|*�&������|(��&��� �|!�|*�&��|*���&��|�|(��2��&�&|����&�7�|!��&��| ���| (��!� ��| !#�*5����| �| �� &| ������2�&�| ��2���&����| ��*�� �������| ���&��|�!���*�!�4 �!����| ��!��*��| ��| ��|*�*��&| ��&�| �| !��&�&�&�|*��| *���| ��| *�&��|(��&�� �| ���&�&�&��| ��*�&�&�| ��| *�&��| (��&�� | �| !#���| �&���2����| �!� &���| ��| ��&�| !�(���|��!�&|!���|*���&���|0(� &�|%@'|���|!��&�&�&��|&�&���|��|���| �|�&���2��2�|��| !�(���| ���� &�����| �| �5| ���*�| ��| &�2����| (�� �����1�| �| !���� | ��|*����� &����| ����| ��2�!#���5��| ��&��| !������| �| ����&�| ��| *�����| ���| *�&����|(��&�� �| �|�|�*(� |!��&����|��&��|���*�|��|*������ |||||||| 51��(����| � &����|$��������� )������| !���| �*5��!�| ��| ������| ��|����| ���*�6� | 9|*�����| ��| #��&��| ��(��2��&�&���| 05���&��| ��| 5��!�| ��|5��!��&�1;���������������9|*�����|!�����&������|0�*� �|��| &�&1� ||�� ������� ��� )������ ��%��,��������� ���| ��| 5�2�| �| ���*�&�| $����&���| ���|*���*���| !��&�&�&�� � | �| !��!���&��| �!� &���| � &�| (��!� | ��$��*��&�&��| ����| *��|��(��2��&�&���|���*�| ��&6|5���&���|��|5��!�| ��|5��!��&����|L�������|��*�����|�|����|5���&|��|5��!�|��|&��5��| �|���|$����&�&�|!�|������|������|�� (�!&��| �|�:� &�|��| &�!|��||*�&���| (��&��� ��| ��| �*�&��&�| !���| !�| ��| (� �5���&�&��| &��� ���*����| ��| ���| (���|!�����&�5���&�&��||||||| �(���&��|5���&����|��|5��!�|05��!��&�1| 4�|�����2�&|(���|%|*�����&�&�6 ||||||||||||||4|!��&���!�&��|��|��(�2�&; ||||||||||||||4|!��!���&��|!�*5������|||

Page 11: cererea si oferta de moneda

|

��||

||||||������ �:� &��&�| !��&���!�&����| ��| ��(�2�&| � &�| (�� �&�| ��| &�*(�| ��| �#����| ��| �!����|��|C4����|!���� �|(��2��&��|��|!�����| !#�*5�����|���*�&�|�� !�� ���|!���|�!#������|!�|�|!��&�&�&�|��|*�&��|(��&�� � ||||||| �| ����(��| �!&���&�&��| ��$� &������| !���| �| ��(�� ��| ���&� 4�| ��!���&�&�| ��|��&��| ���| �� �&�&�| ��| ��(������| !��&�&�&����| ��| *�����| 0���1| ��| 5��!�| �� �|��!���&�&��| ��| ��*�!����| �| �5&�������| ��| !#�*5�| �| ����| �� !�� �| �5| ���*�| ��|!��&���!�&|��|��(�2�&|��*�����|��|� �*����|�� !�� |(�&��|��|&��� ���*�&|��|*�&��|(��&�� �|��|!�&��|�|��&�|5��!��|���|��&�|2����|!�|!���|5��!�|�*�&��&�|����|����&��� |����!�(�����| ����&�7�| (�| !���| ��| (��2��&�| 5��!��&��| �5| ���*�| !��&���!�&����| ��|��(�2�&|!�� &��|��|��*�&������6 |

� �|����&����|�� !��| �|!#��&�������|��&����&�|��|���!&�����|&��� (��&����; ��

� �|���(&�|*��|� ��|!��&�&�&��|��|*�����|��|��*�� ������|&���2�!&�����|

���|�!���*��;��

�!�������|��&���&������| �$����&�|!�|�*�&��&��|��|(��&�| �*�|�� !�� �|(�|5���&��|��|5��!��|

|||||| ����|�(���&��|!�*5������|5���&��|��|5��!�| ��|5��!��&�|��&��|��|!��!���&���|��| �� ��| !�| ���!�| ��&���&��| ��| ����| !�*5��| 0!���| ��(��2��&�| �| ���*�&�| �5��$�&��| �|�*�&��&����1�|��!�|�|��(���| ��|5��!��|(��*� &��| ��| !#�*5�|5��!��&�|(��(���|�|�!� &����||||||| L�����&�| *������| �| 5��!��&��| �(��&���| ��&�*���&������| 5��!��| ��������|���* &���>�| ��| �!� &| *�*��&�| 5��!��&�| �| !����!&�����2�| ���&� 4��| ���*�&|*�&������|�|#��&��| (�!����| �*��&�|��|!�&��|�*�&��&� |||||| | �|���!&��|��|�&���2�����|5��!��&��| �|(�&|�� &��$�|��*�&������|(�������|��|�����&��|�!� &����|� &���6 |

���| ��| �(���&���| (���| ��| ��� �&��| �!�| ��| CL 4����| (�������| ��| !���|

5��!��&�|�|�� &|���� �&��!�|*�7��!|��|(��&�|��&��|5��!�; |

���|��|��!�(�&��| �!�|��|C C4���|(���|��|7�*�&�&��| �!�|C C�|(�������|�� |

!���|5��!��&�|���� &|�&���2�&�|!�|*�����|��|����&����|!�*��!����; |

���| ��| 7�*�&�&��| �!�| ��| C C4���| (���| ��| ��� �&��| �!�������| !���|

5��!��&�| � &�| ���� �&�| !��*�����| ��:������| 0*�����| (���!�(���| ���|!����!&����&�|���|���1; |

���| ��| ��� �&��| �!�| ��| C C4���| (���| ��| ��!�(�&��| (��*����| ��25��|

*�������|!���|5��!��&� �� &�|���� �&�|!�|*�����|(���!�(���; |

��������| ��| ��� �&��| (��*����| ��25��| *�������| 5��!��&�| � &�| &�(��| ���!| ��|*������|

������ ������&�| ���*�| ��| �:� &��&�| �| *������| ��| #��&��| �| ��(��2��&�| $������

�$���| �| (� �| ��� !��!���&��| ��| !�&��| &�&�| ��*�&�| �| *�����| ��| #��&��|!�����&������| ��|#��&��|*������|�!�� &�|*�����|� &�|(��|!�����&�������|����|�!�(�����| �||$����&��| ���| (��&��| &�&�����| �!�(��| (��&��| !���| � &�| �*� �| ��| ��(��2��&�|�!�(������|����|�����|���| &�&����| ��|��| (�!����|�!�� &�|*�����|����(���� &�| |���!&��|��|*�7��!|��|!��!���&��� |

Page 12: cererea si oferta de moneda

|

�%||

||||| 51| � �������| *�������| ����| $����&����| !�| ��| &�!| ��| ���| ��| �������|�*�&��&�����|(��!&�!�&� ���|!�&��|5��!���|!�*��!�����|(���|�� !������|��&� 4��|!��&|�| �*��| ��&���&�| ��| !����&�| !����!�| ��| �| ��&�| ���*�| ��| �:� &��&�| �| *�������| �|���*�|$����������%������� 0��|!��&1�|�!�� &�|��(��2��&�|�|���*�|�|5��!��&���|5�2�&�|(�| ��!������| 0*�����| ����!����1| �| !���|!���� &�| �*(��&��&�|*�����!���|���|(��!&|��|������|��| ���*��|��|(��2��&����|��!�����| �|����*��&���|!�� &�&���|���*�| �!&����| ���|*������| ����!�����| �*� �����| ���| �����| ��| 5�2�| �� !#������|����|!��&|��|5��!�|��|!�&��|�$��&��|�!���*�!��| ||||||| ���!���&��| *������| !��(&�����| �| ��*�&��2�| ��| ����$� &����| ��| !��&�����|5��!���| (���| !���| �| ��*�����2��| �� (�!&���| �| *�7����2�| �*���| ���| !��&���|!��� (�����&��| �| ��&�| ���*�| ��| �:� &��&�| �| *������| !��(&�����| �| ��(��2��&�|!��&���|��|(��&�|0!��������|5��!���1| �|*�����|���!&����!�� |������� �|���!&��|��|���&�&��|�*�&��&��|�� &��$�*|��*�&������|���*�|��|*�����6 ���

�������9|*�����|!���&�|��|�$��&��|�!���*�!�; ��������|9|*�����|!���&�|��|&�2���| ��|&��2������| &�&����; ��������|9|*�����|!���&�|��|5��!�� |�

������� ������� ������� ��� �-������ �����$��� | �| ���!&����&| ��| !�����| � &�*����|*���&���|5�2�&�� |(�|�&������|����| �|5�2�|�!� &��|*�!��� *�|�$��&��|�!���*�!�| �|(��2��&��|��|*���&����|!�|���$����|��|���| �|(��*���|��| !#�*5|�!#������&��|��|���|*������|��|���$��| &������|��(��2��&�|)--|��!���|�� (�!&��|�%�))|>$|����|�|�:�*(���|��|����|�+%A�|(��&��|��|���$��|��|����| �*�|*���*�| !#�*5�&��|��|����&��|���|%�.�---|��� |������� �������������������,��� |��(��2��&�|*�����|!���&�|��|&��2������| &�&����|��|���!&��|�����!� �&�&���|�!���*���|������| �|(���|�� (�!&����|�� &��!&�����|�*(� �|��|(���&�!�|*���&����|������ ������� ������� ��� ������ *���� | !�(�����| �&�&| *�����| !���&�| ��| !�&��|5��!�| !��&����| !�&| � � *�����| !���&�| ��| !�&��| 5��!���| !�*��!�����| �����| !��(&�����| !���&�| ��| !�&��| 5��!���| !�*��!����| �(���| �5| ���*�| ���������|!����&����| ����$� &��&�| ��| �������| � �&��$����| � &�*| 5��!���| �| �| ��$� � &�| ��|�!���*��| �5| ���*�| !����&����| �!����&��|�����| !���&�| ��| 5��!�| !��&����| �|��$� � &��| ��| !��!���&��| �5| ���*�| ��*��������| 0*�����|*�&���!�| �| 5��!��&�1|����&|��|��&���&����|��5��!���� ||||||| �����| !���&�| (���| (��!� ��| !���&���| *���&���| �| ��$� � &�| ��| (� ����|5����&����|��|�������|5��!��|!��&����| �|��|5��!����|!�*��!����� |������ �| ���!&��| ��| �5��$�&��| (�| !���| � 4�| � �*�| 5��!�| �*�&��&�| �| �� &��$|��*�&������|���*�|���*�����6|*�����|!�����&�5���| �|*�����|��!�����& �5����||||||| ����| ������&��| ��&�| ��| � �| ��������*��������| ��(��2��&��| ��| �� | ���$�|�� ����&����| �� &��!&�����| �| �� !��*��������| ��| ��*�����| (��&����| �| &��� ���������|��&����&�������| ���| ��| �� | �� &��� �| �5��$�&��| 5��!����| ���| ���!���| &���| ��| �|!�*(���|(��(���|*�����|��&���&�|��|��&�|5��!�|!�|!����&��|!�|�!�� &�| �|(������|���|�(���&����|!����&�� ||

Page 13: cererea si oferta de moneda

|

�'||

|������ ������&�5���&�&��| *���&���| �| !��� !�&| ����| ���*�| (���!�(���6|!�����&�5���&�&��� *�&���!�| �| !�����&�5���&�&��| ��| ����&��| ���!���| ���| �!� &��|(�&���|�*5��!�|���*�|!�����&�5���&�&��|��&����| �|�:&����� |�

������ ��������*��������� $�������| 4�| (��!&�!�&| ��| (�������| �&��������| ���4*������| *�!��� *�� � �!� &���| ����| (� �5���&�&��| !#�*5����| ��| ���| �| ��&��$��|!��&�&�&�|��|5��!��&�|��&���&�|��|(�(���&��| ��|��|�$��&� �|�!���*�!��|�

������ ��������*��������� ����������|!�|���*�|�|!�����&�5���&�&��|!���| �|(��!&�!�|��| (��2��&�| �| �� &� ���(&�&�| ��| &�����| ����(���| ��| ����| �+.A�| �| ��| (� �5���&�&��|&��� ���*����| ����| *�����| ��| ��&��| �| !����&����| !�����&�5���&�&��| ��&�����| �&�& |��2����&��|!�&| �|����2����&��|(�&�|��|*��|��5���| �|�����| �| �|!�*(���|����2�|��| !#�*5��| *������| ��&�������| �| (�&| ��!�| �(���&����| !�| ����2��| �| ��*�����| ��|����|�++��| 4�|���(&�&|���*�|!�����&�5���&�&��|��&����|�|������|��|����&�� ||||||||| �|!��!��2��|�����&��|���*����|� &���!�|�|5������| �|��2���&����|�!���*���|��| !#�*5�| � ��&�| ���!&�����| *�������| �| *�����!�| ����| �����| (��&�!���&�&�| ��|*����� &���|�|����||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| ||||||||||||||||||

Page 14: cererea si oferta de moneda

|

�)||

||||

������������������������������������������������%��������|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||�������|��|������||||

|||||||||| �������| ��| ��| �����2�| (�������&��| (��&��| ��!#���&�&��| ��2���&�&�| ��| !�&��|���>�M�� � &��|*���&��� &��|������&��2�|!���&�&��|*������|��|�|��|�!&��|�����!����|���|���|���*���|(���|!���|���������|� �|(��&�|!�� ����|5�$�&��0������1� |���&��| ���| !������| ��| *������| !�| �!���| �| ���!����| ��&| �!&���| ��(����| ��| &���|��!&���6|

�1|5�$�&��|&�&���|�|�����������; |%1|(��&�����| �|�����*��&���|������&����|!�*(����&�|���|5�$�&���; |'1|$� &�����| �|(�������&���|������2����� |

||||||||||| ���&��|���>�M�� � &��|���|���|�����5�����|�:(��!�&���|���|���!&���|!������|��|*�����| � &�| �������| (�&��*��������| *� ���&| ��� ��| (���| ����&��| !����&�| ��|!��&���|(��&��|*���&��� &��|���|���|�����5�����|�:(��!�&���|���|���!&���|!������|��|*�����| � &�| ������&��| (��*����&8�| !�| ��!����| ����&�����| (�| !���| �!� &�| � &�| ��|���(&| �| ��| (��*�� !�| ��| ���&���| !�| ��*���| �| !�(�&������| �*��|��| !���| �� (����|�!�� &�|� �*�����|�|���&������| ��|(�&��*�����|�����������|� &�|�!!�(&�5���|(��&��|*���&��� &�| ��&���&�| (� �5���&�&����| �����&�| ��| �!��&�&��| *������| �5��!&����|�!���*�!�| ��| �4 �| (�� �| (�&��*�����| ��&�4�| &��!&���| !���| �| ��| ��| !�� �������|���&�5���&�&��| �| �� !���|(��!�*| �|����|����!�&|$���|��|��$�����&�&�|��|����&������|��|���&���||||||| �5���|���|��|*�������|!�|���*��&|��|����� ���!���|�|(�&��*�������| �|!�|�| �*�| ��!� �&�|���&�4�| &���2�!&���| � &�|������&�|���*���2�����| ��!��&�|���|!������|��| *������| (�����| �!!��&��| (�| ����| ��| ��&�� | ���| !���| ����| � (�!&��| (�&| ��|��!����&��|���|���>�M�� � *�����|���|*���&��� *����� ||||||| L���*��| ��| ��!#���&�&�| !���&| ��| ��| �5��!&| �!���*�!| � &�| ��| ���!&��| ��|�*(��&��&�| (�| !���| �!� &�| �| �!����| &���2�!&�����| ��| (�&��*��������| ��| ���!�|���!&��|�|!������|��|*�����|�:� &���|��|��!&��|��| !����|!���|��� ��|� &�| |�:(��*�&| !�| �7�&����| ����| �����5���| ��| ����&�| ��&���� �| (���&��| �����5�����|�:(��!�&���|���|���!&���|!������|��|*�����|0����&��|!����&�|����&��|(��*����&1� |||||| |�����| (����!�| ��| ���:| ��| ����!��| (��(��&�����| !�| &�!��| ��&���&�| ���|!��&�&�&��|��|*�����|!���&�|��(����|��|�&�&|��|����&��|!����&�|!���|!��&���| |��|���*��&|&���2�&�����|!�&�|*��|��� �|��|����&��|(��*����&�|!���| �| (���|!�|��|��|�5&���&|�|(�������|*��|���$�|��|&�*(� |||

Page 15: cererea si oferta de moneda

|

�.||

||||||| ����� ����| �!&���&�&��| �!���*�!�| ��| ��!�| ��| �| !�� &���| *��| ��(���| �|����&����| !����&| ��!�&| �| !����| (��*����&| ��| ��!��| !������| ��| *������| !���|��(����|��|����&��|(��*����&�|��|!�� &�|*��|��!�&|��!�&|����&��|!����&�|��&�2�|��|!��!���&��|!�� !���|�(����&� ||||||| �| ��2���| ��| ��!�� �����| ����&��| !����&| ��| !�� &�| *��| ��!�&| ��!�&| !��|(��*����&�| ��!� �����| &�����| �|!��� !�|*��| ��!�&|��!�&|����&��| !����&�| !���|!�|��|��!�&���|��&�2�|��|!��!���&��|�|*��������� |||||| | �| !�(��| ����!����| !� &����| &���2�!&�����| 0!� &��| !����� ���| !����&����| ��|*�7���!�|��|(��&�1�|�� &�&�&����|5��!���|��|�����&�&|���|���*�|��|(�� �*��&��|!���|��| !��&��5��&| ��| �������&����| !�*(�2�&������| �| (�&��*�������| �5��!&����|�!���*�!��|||||||| �!�� &�| �����:����| �| !������| ��| *������| $�����&����| ��| �� &�5���&�&�| � |���!&���| ����|���!&��2�|����&�����|(�5��!�|��(� �|��| !�(��|��$�����|��!#���&�&��|���|�!���*���|(���|!��&�����|�*� �����|*���&���� ||||||| �&����&������2����| *� ���| �| �!���*�����| ��&������| ��&��*���| !�| �|!������| ��| *�����| �| ��(����| ��| �����&��| ��&�!�(�& �| �| !�� ����| ��| !#�*5| ��|&�&���&��|!������|��&������| �|�| �|����$�|!������|��|*�����|��&������|���|(��&��|�����2�����&�����| �(�� ����| !������| ��| *�����| ��| ��| �| ����2�| ��| ��&��|��&��*���&�| ��| ��&�!�(�&����| !�� ������| ��| !#�*5�| ����!�| �5 &�!���| (�&����! �| ��|!����| �����&����| (���&�!�| �!���*�!�| ��&�������| !�� &��� ��| ��| ��&����(�����&���| � &�*����| �����!����| ��| !���| *��������| �4 �| ���(&�2�| �5��!&�����| �|�� &��*��&���| !����&����| �*(� �| ��| !�*(��&�*��&���| !�������&�| � &�*�|�!���*�!�|��&�������| �|�!� &| �� �|!������|��&������|��|*�����|������|�|!�����|��|*�����| ��&����&�������| ��&���&�&���|(�5��!�|��&������| &��5����| �|�� (���|��|�� &��*��&�| (��&��| �| (�&��| ��&������| �| (�| (��&���| *���&���| �| �����!����|�:&����&������� ||||||| �����|�*(��&��&|(�|!���|��|7��!�|*�����|��|���&�|�!���*�!�|� &�|������&|��|��*��|(��&��| (�!���� &��|��|�!� &| �� |�����|��!� ��| �| �|��&����$�|�������&�|�����&�����|*������|� �(��|�!&���&�&��|�!���*�!��|��| !�(��|��|�| �|(�&��|�&���2�| |*��| ���!�!�| �� &��*��&���| (���&�!��| *���&���| (�� &��| �| �!&����| � �(��| �����&���| � &�*����|�!���*�!�| �|�!�� &�|(�����&�|���|&��5��|���!���&�|����|� (�!&�| |� ��&�����|!���|!����&�����2�| ��&���$����| �*(�!&����|*������|� �(��|�!���*���|������|||||||| ���*��| � (�!&| ��!��*�| ��&���$����| ���$����| ��������| ��| *� �����| ���!�|!������| ��| *������| ��| ������| � (�!&| �| ������| ��| ��&���$����| *�!��� *����|!���&���|*���&����|���!�|����&�|��|*������|||| ||||||| ���!�(&��| ������� ��� $����� �| �(���&| ��| ��� �&��| �!������| ��| C C4����|����(���� &�|��|���|� ��&���| ��|�����2�|*������ ���&��!�&|���|!������&����|!������|��|*�����|!�|����&�|��|*�����|��2��&�|�| ����|��|!��2��|!���|(��*�&|�|*��|5���|��&���$���| �| ��!����&��| ����*������|*���&���| � �(��| �!���*����|�&��*������|��!&������| �����*��&���| ��| !������| ��| *�����| ��(��2��&�| ���| ���| &� *���|��*����&�|��| &�������|*���&���� ||||||| ��(���&��| ���� &�| *�����| (��&��| ���!&����| (�| !���| �!�� &�| (��&�| �| ��|����(����� !��| �|��|(��&��|������&���|!���&�&�|���|������&����|�� &��*��&� |

Page 16: cererea si oferta de moneda

|

�,||

||*���&����| ���| ���| !#���| ���| ����| ���*��| !������| ��| *�����| ��| �! ���*��|��(����|��|�&���&�&���|�!� &����|!���| ��&|�:(��*�&�|��|��!���&�&���|(�|!���| ��|(�&|� �$���| �� (���5���&�&���| 5��� &��|�������| ��|*� �|*���&���| ��(����| ��| (��*��|�����|��|����*��|&�&��|��| !#�*5������|*�7��!�&�|���!&��|��|*�����| �|��|��&�2�|��| ��&�&��| �| �!� &����| �!� &| ��!��| �� ��*��| !�| *� �|*���&���| 0 +| �| ����| ��|��(��&|����!&|(��(��&�����| !�| ����*��| !#�*5������|��|5�����| �| ����!��0� +.| !�|(��&�����| �|&�������|�!� &���0�1�|

�|�!��� �|&�*(|�!�� &�|�������2�|����� |(��(��&�����|!�|��&�2�|��|��&�& ��|�|5������0L1�|�� (�!&��|��*����|��|�!&�|��| !#�*5|(�|!���|��|��!���&��2�|�|���&�&�|*���&���| ��| ���2��&��| ��| &�*(| (��&��| !���| �| !��!����2�| *� �| *���&����||���*���|*� ��|*���&���|� &�6 |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||J��@L||

�|��| ������| ����| *� �| *���&���| ��(����| ��| �*(������| !����&����| ��|!�� �*�| ��| | ��(��&��| ���&��| ���2�����| (�| ��&����| �| (��&���| ��!�&�| ��| !��&��|!����&����| �7�� �| ��| (�������| ��| �������&�| ��| !����&��| �| ��| &������| �����| *� �|*���&���| � &�| | ��������&�&�| �| ��| !�*(��&�*��&��| �$��&�����| �!���*�!�| ��&�| ��|*������||

��������&�|(��&��|��!#���&�&�| �|5�2��2�|(�|*��|*��&�|*�5�����|!��!��&�6| |||||||||||||4*�5����| ����&�����| ���!�| &�����&�| ���!����| �$��&| �!���*�!| ��| �| (� &��|5���|��!#�2��|��|�|��4�|!#��&��|(�|*� ���|��!� ����|���;||||||||||||||4*�5����| ���!�������| (� &�����| ����| �*�| ��| 5���| ��| � &�(&����| ����|(�� �*��&�|*��|����&�7�� �|��|���&��; |||||||||||||4*�5����| (�����&���| �����&�| �$��&����| �!���*�!�| ��| �| ��!�| ��&�|����&�������| �&��&��|��(����2�&�;| ||||||||||||||4*�5����| (�!���&����|���!�|��|���*�&�|!����&��|5����|��!#�2�| ��&|��|�!&��|�����!���| �(�����|��&�|��|������&�|&�&����|��|�������� ||�

�����������&�������$������������������$����� |

|||||||||||||| ���*����| !�����| ��| *�����| �:(��*�| �&�&| ��| !��!�(&| !�&| �| �| ���!&���|�����&��| !��!�(&����| (���| ��| ������&�| ��&�����| ��| ��!� ���| *���&����| ���|���!&��|� �!��&�|!������|��|*�����|��2��&�|���| ��&��(��&����|*������|�|�!��&���|!��&�&�&����| !���| !�� &�&���| �:(�� ��| ���*���2�&�| �| (���!�(������| �����:��|*���&����||||||| ���*�|������&��|��&�|!������|��|*�����|�(��&���|���|����|N����� |��|�A/)�|!���| �| ���*���&| �����| (�&����&| !�����| !������| ��| *�����| �:(��*�| �| ��!� ���|����&�� �!� ����|*���&���|�|����|�$��&|� &�|!��&�&�&��|��|*�����|(�|!���|�!� &�|�|��&����| ���������&|��|*�&�����| ����|� &����| ��|!��!�(&��|��&�������| !������|��|*�����| � &�| �| !�����| ��| ��&�����| ��| *�����| �����| (� �5���| �� &��!&��| ���&��|*�����|��&���&�| �|*�����|�&���2�&�� |||

Page 17: cererea si oferta de moneda

|

�/||

|||||||||||�!�| ��| ��&���&��| �&���2��2�| *�����| ��| �!� &���| �| �| �����| ��| !#�*5|5��������| ���!����| ��|&�&������|(�|!���|��| ���!�&��|���|��!�|��|�&���2��2�|��&���$�|!��&�&�&�| | | ��| *�����| �&��!�| !������| �| ��| *�����| � &�| ������ 8�| ��*��| ��!�|��&���&����|!�� ����|*�����|����|!� �8�|�&��!�| �|*����� &�|!������|��|*������| �|�!� &|*���| �|(��&�|�:(��!��|!��& ���|�|!���|!�| �| � &���|��|��*5�7��|!����&�|!�|��&���&����| !���| � �| ��&��$�| 5�!��&���| ��| ��| ��| $#� ��| ��&�*�&���| �������|���!&�����|��|!�*(���&����|��|� &�|��| ���!�&��&|��|*������|��!�|��|!��&��5���|��|!������|��|*������|��| &���� ��*�|*�����| �| !��(&��� �| ��|*�����| |*�&�������|(�&��| �| �&���2���| �*����&��| ��&��&��| ����&�&�| ��� &���2�| !�| *�����| (��&�| ��|��&���&��|��| !�(��|�&���2����|��|���&���| �|��|� �*�����|(��&�|��|�&���2�&�|��|!���&�&�|��|��2����|�|�������|��| �� ��|���&�� |||||||| �&��!�&| �&���2�&����| ��| *�����| ���| �!���*��| ��&| �(� ��| *��| *��&| ��|*��|(�&���|����*������|��|���2��|*���&����|!������|��|*�����|� &�|�:(��*�&�|��|&��*���| ������| �� (�!&��| �5| ���*�| ��!� ������| �����&�&�| ��| �������| $������| ��|(��&�������|�!�|����(��2��&�|!��&�&�&��|��|*�����| �|��������|$������|��||(��&�������|�&��!�|��������|�����|�|*������|� &�|��&�|��| ��(��&��| �/� �|!���|!�|������&��2�| !�| (��&�����| !�� &�&���| �| �����5���| �:(��!�&���| �| !�*(��&�*��&����|��&���&������|��|*�����|�|!#���| �|��|�5 ��&�|�����2���|��*����� 8�||||||| �������| ��| *�����| �| (��&�| �5����| ��| ��| *����&| ��&| �| ����| !��| *��|��� ���|�����2���| �|�����2��2�|(��&��|��|��&����|��|&�*(� |||||||||||�������|��|*�����|(��&�|���|�!!�(&����|������&�|��|��!�� ��|����|(�������|��| !�2��| �����2��6| ��!� ����| �� (���5���| ��| ��!�(�&��| (���������| ��!� ����|�� (���5���| ��| ��������|(��������| �| ��!� ����|*����| ��|!�����|(���������|���&��|��|�&���2�&��|��|*�����|!���|�� (���|��|��!�(�&��|(��������|��|�|���*�&�| |!��&�&�&�| ��| �*��| *���&����| (�| !���| ��| �&���2��2�| ��| �������| (��&���� | (��&��|5�����| �| ����!���| � &���| ��!�&| � �| �(��2��2�| �*�| ��&���&�| ���&����| !������| ��|*�����| ��| ��| ��&�| ��| �������| *����| ��| ��&������| ���| ��| *������| �� 4�| ���$��|(���������|||||||||||||||||"����!�|�|� �*����| �&��&��|(��&�|��|��� &��&�|� &���6 ||||||||||||||�| | | | | |

|

||||||||

| | | | |

|||||||||||||�| | | | | |

| | | | | |

||||||| | | | | |

||||||| | | | | |

| | | | | |

||||||||||||||�| | | | | ||||||||||||�|

|||||||||||||||||||||||��| | ||||||||||��||||||| |

||||||||| | | | | | |

||||||||||||| |||| | |||||||||| | | ||||||||||||||| |

| | | | | |

Page 18: cererea si oferta de moneda

|

�A||

||||||||||| �|$����!�| �*����!�&��|��&�&�����|� &�|��*�&�����6 ||||||||||��|��(��2��&�|!��&�&�&��|���&����|��|*������|��|*�*��&��|& -;|||||||||||&-|9|&�|J(�������|��|!���|�$��&��|���!&���2�|!#��&�����|!��&����| �|��$� ��&��|��|� �*����|*������|!�|��|& �| �|���|�(��2�&| &�!��|���&���|��|*������ ||||||||||��|�� �*5���|(���������|!������|*����|� &�|�$���|!�|��@%� |||||||||||�!�|��|�������|(��������|!��&�&�&��|��| �*��|*���&���|� &�|�������&��|(���|�5&������| ����������|��|�:�*(���|�&��!�|�$��&��|��(�&�|!�*(��&�*��&��| ��|��| |!#��&����|��|��!�� ��|����|(�������|�!#������&��|��&����*��&��|(��!����&|(�&���|��|��(���� |(������!�|||||||||||||||||||||"����!�|�|� �*����| �&��&��| �|(��2��&�|� &���6 ||||||||||||*||||||||||||�||||||||||||||||4444444444444444444444444444444444444444444||||||||||||||||||||||�|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||& ||||||||||||||||&-||||||||||||||||||||||||||&�|||||||||||||||||||||||||||||&%|||||||||||||| �|�!� &|!�2�|!������|*����|� &�|��&�|��|��(��&��|J��|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| ||||||||||||||||||||||||||||||%|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||��|��&����*��&| �*�&��!|(��&�|��|�(��!�&|��|!�2��|����| (�����|�|!��&�&�&��|��| �*���|*���&����|��|(�������|& -4&��|��&�4��|*��|!��&����|��|��(�&�&�|!�*|��|���| ��| �:�*(���| ���2����| ��| (���� �| ��| !�&��| �| ��&��(��������| !���| !����!�| ��|����!����| &�!����|���&���|��|*������ |||||||||||�����&�&��| �� ��| � &�| ��� ��| *��| !�*(��:��| !���| !�| ��&�����2�| �����|����!��&�&�|��|��&��*������|!������|��|*������| �|!�2��|!��|*��|!�*(��:�|��|!���|��*����|&���2�!&�����|� &�|����&�|!�| �*�|����&�!��|���| �(���&�|(���&� 4��|��&�����|��|&�*(�|!������|*����|��|*�����|� &�|��&�|��|����&��|| ��|0�|4|�1�|��|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| ||||||||||||||||||||||%||||||�|!���|�� &�|��*����|��|&���2�!&���||||||

Page 19: cererea si oferta de moneda

|

�+||

|||||||||||||||||||||||||||||*||||||||||||||||||||||||||||||||||| |||||||||||||||||||||||||||||�|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| |||||||||||||||||||||||||||||�||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||& ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| &�|||||||||||||||||||||||||||| |||||| �|�!� &|!�2|!������|*����|��|*�����| � &�|��&�|��|����&��6||||||||||||||||||||||||||||||| |��|�|)|4|�|J|'|

&���|�|

||||||||||||||||||||||||||||||||%||||||||)||||||||||A|||||||||||||�|��&�|�� !�&��|��!� ���|� &�|!��|���&��|$����������������$������%������

0���&�1�| ��&��!�&| � &�| (� �5��| !�| �&���2�&����| ��| *�����| �| ��| �&���2�2�| ��&���$�|!��&�&�&�|��|*�����|��|��!�� ��|����|(�������� |||||||| ����| $������ ������| �| �� �*���2�| !��&�&�&��| ��| �*��| *���&���|�&���2�&�|��| !�(��|�����2����|��|&���2�!&��|$�����&����|��|����&���� ||||||| ����!&����|�!&��|��|*������|(��2��&�|��|!��&���&|(����!&���| �����|�:!�� �|&���2�!&����| !���| (��2��&�| ��| !#�*5| ��| 5�$�&���| !�*| ��| ���| ��| �:�*(��|&���2�!&����| 5�� �����| ��������| &��*����| �&���2�&�| ��| <�M�� | ��| �����&�&| ��|�����8�|��*��|*�����|!���|� �$���|��!��!���&��|���� &����� 8|��!�|(��&�|���||*�����| �!&����| ���| !��| !���| � �$���| !��!���&��| �����!����| � &�| !�� �����&�| !�|*�����|�����!����� ||||||| �| $����!��| ��|*��| 7� �| !��&�&�&��| ���&����| ��|*�����| 0��1| �| (��&�7��2�|��&��| �| !��&�&�&�| ��|*�����| �&���2�&�|��| �| �| !��&�&�&�| ��|*�����| (� ���|���|�������| ��| *�����| !�(�����| �| ��!� ���| *����| �!&���| ��@%| �| !��&�&�&��| ��|(� ���|���|�!��|!������|&�&���|��|*�����|� &�|�$���|!�6|��@%O�� ||||||||||||||||||||||||*||||||||||||||||||||||�|||�����|||||���!&���8|||||||||||||||||||||||�����||||||�||��(� ���8||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| |||||||||||||||||||||�||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||& |||||||||||||||||

Page 20: cererea si oferta de moneda

|

%-||

|||||||||��|J|!������|��|*�����|�!&��� ||||||||||%|||||||||��|J|!������|��|*�����|(� ��� ||

|

||||||||||�&�����������������������������������$����� �

|||||�� ���������������������������������� |(��*�&�|������&�����|���!&���|(�|!���| �| ����(���� &�| !������| ��| *������| �!�� &�| ����| � �| ���| ���$����| ��|��&��(��&����|*������|��|&��*���|��|�!#���5��|�|(��&��|*���&���� |||||| �|(��*�|������&��|���*���&�|��|�� #���|�!��&��|!��&�&�&���|��&���|��&�����|��| ��&�2�| ��| !��!���&��| !�| ��!&��| ��&��*����&| ��| !������| ��| *������ �| &�*(�|�!�� &�|�!��&��|�|�� &|��2���&�&�|��|!�&��|������ |�� #���| �|��&#��|��!��|��$��|(���|�!����|��| ��|��*5���$��| ��| &������| !�����|!������|��|*�����|�| �5 &�&��&|��&����*��&���|5�2�&�|(�|��&�2�|��|!��!���&��|�|*�������| ||||||||

|||||| m�����������������-����)����������,������������������$������ �

|||||| | �|��!�����|���#�|���!#� ��$|��P��|��||���M8|�� #��|�|����&�&�|��|����|�+���|�!��&��| !#�*5�������|��|���*�6 |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||LJ��||||||4|��(��2��&�|!��&�&�&��|��*�����|��|*�����|; |L4|��&�2�|��|!��!���&��|�|*������ ��� (�!&��|���|!�&�|���|�|���&�&�|*���&���|� &�|�&���2�&�|��&�4�|���&�&�|��|&�*(;|�|4|�������|$������|��|(��&������;|�|4|����*��|&���2�!&������||| ||||||| �!��&��| ��*�� &���2�| !�| (��&��| �� �*5���| !#�*5������| ���&� 4��| ���| �*�|&�&���|(��&�&�|� &�|�$���|!�|�� ������|&�&���|�|5��������|!�*(���&�� |||||| �|� �*����| �����|(�&����&|!�����|�������|$������|��|(��G������|��(����|��|!��&�&�&��| ��| *�����| �:� &��&��| � &�| ��&����&�| ���| ��&�!#�&�&�| | 0��| ��� &�&��| �||C���(#��1�|�(��|��| �!����|��|CL4���|��|��(����!| �| !��� &�!�����|���| �!����|��|CL 4���|��|Q�#�|��!>��|����|��*��|��!#���|���&�����| �|���*|�*�&#�|Q�#�|�&���&|���| �&!��| &�&�| �!� &�| ��&���| (�����| �!!��&| (�| ��(���&�&��| !�| !���| !��!��B|*������||||||| ����!�(���| !��&�!�| ��� �| �!��&���| !��&�&�&���| � &�| �!���| !�| �� �*���|�01�|� &�|�| ����&�&�&��| �� �| ��&��&��|��&������|�|�� &|��|�| ��&����!�|�|����&��|��| !��2���&�&�| ��| ��|| !B&��| ��| � &����| ��&����| �:(��!�| !�| ��&�2�| ��| !��!���&��|��(����|��|��|��!&��|�� &�&�&������|(��!�*|��&���| � &�*����|��|(�B&��| |||

Page 21: cererea si oferta de moneda

|

%�||

��!����2����| ��!� B�����| ��| �| (�B&�����| ��| ��| ���*�&�| !��2�| $��������| (��!�*|��� �&�&��|(�(���&���| �|��(���&�&��|&��� (��&����� ||||||| �|*�����!���|��!� ���|�|�!� &��|�!��&��|� &�|��� �|��|��(��2��&��&��|�!����|��|��|��*5���$��|��&#��|��$��|�|*�����!�&|�!��&��|���&���� |��|���*�|�012���|!���|24��(��2��&�|����&��| ����| �|04| ��&�2�|��|!��!���&��| �|*������| !���|������|����&�2�J| ����&8�| �*����!���| ��| !�&�| ���|*�����| � &�| &��� ���*�&�| ��| ����&| ��|��!�� ��|����|(�������|��&��|���*���|��&���&�|��|�!����|��|��|��*5���$�|�|�� & |�/132�| ��| !���| <| � &�| ��*�&| !����!���&| ��| �&���2���| *���&����| �*����!���|(��(��&��| �� �� ����| (�| !���| �$��&��| ��| *��&��| �5| ���*�|*���&����| !�| !�(��|�����2����|����|&���2�!&��| �|��|!�� &�&�����|��2��������| ||||||| �| !��!�(&��| ���| ������| �� #����| �!�� &��| !��&�&�&���| � &�| �| !����&��| �|�!#���5�����|*���&���|!���|!�|� 4�|!���� |(�|��&��|��|���*����|���!&���|!������|��|*������|(�|5�2�|�!��&���||�/132�||||||| ���&��| &��$�| �| �!��&���| ��(��2��&�| ����&�| ��| *�����| ��| ��������| ������|�����| �| �����5���| �:�$����| �� (�!&��| ����(�����&�| ��| ��!&����| ��| �!���*���| �| !#�*5| (��&��| ����(&��| <F�| ��(��2��&�| �| ���!&��| �| !������| ��| *������| �!�|!������| ��| *�����| �| ��&��2�| !�|��| �&��!�| | ��132| �| !�� &�&���| �| ���!&��|!�� !�&����|�||����&������| �| �|�:(��!�|(���|���!&��|��|��&��*������|�| !#�*5�������|����(����&�|��|*������||||||| �|�!�� &�|�5�������| �����5�����|��|!���|��(����|!������|��|*�����| ��&|����&��|2�| �| ��&�2�| ��| ��&���| |3����| !����| �����| � &�| �������&�&���| �5� ����&���|�&���2�&������| �| &��!&�����|�� &�&�&������� |||||||||||||m��������%����$����������$�������� �

����� �����| &������| *���&���| ���| ���| <�M�� �!������| ��| *�����| � &�| �5����&�|���| (��!&| ��| ������| (�&��*������| (���| �!�� &�| ����$���� 4 ��| ��| ����&��| | ���|�� #����|�����5���|| ��|��|�������|�|<�M�� |����*���|!�|*�����|��|� &�|����|(��&��| &���2�!&���| !�| �|(��&��|��&�|����|*�&���| 9|��|(��!��&��| �|��| (�!���&���|������|��(&��|!�|*�����|(��&�|7�!�|�����|����|!�� ������� 8�|�������|(���|�*������|!#��&������|*������05������1| �| ������ &����8|��| ��|��(�2�&�| ��|�!&���| �����!����|0�5��$�&����1�|���&�&�&��|��|��!#���&�&�|��&���&�|(��&��|&���2�!&��| �|(��&��|*�&���|��| (��!��&��| � &�| ����(�����&�| ��| �!���| ���!�&�| (�!���&����| !��| ��| �| ����|��(��2���|��|��&�|!����&�|�|��5��2��| �|��|��&�!�(�&����|������&����|��|��� |||||�������|��|*�����|��|��|��|���!&��|��|����&��|*���&��| 42� �|��|��&�||��5��2��4��� &���|��!�&| �|(��&�| !���6|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||��1�#(4.�+�

||||||| ���!&��|!������|��|*�����| �|(��&�|(��2��&�| �| �5|���*�|�!&���|6 |||||||��1� 5�(4+65�(�+� ��| �5| ���*�| ��13(�+� 2.� �!�� &�| ���| ��*�| �����5���|(��2��&���|����&�7��| �5��������|�������&��|���&��|�����2�|���|<�M�� | �|!��|�|���|�� #����| �|&�*(|!�|��|���*�|���|�� #���|!����!���&��|<|� &�|(�� �(� | |||

Page 22: cererea si oferta de moneda

|

%%||

!�� &��&�|��|�5�������|���|<�M�� |��!&��� �|<|��(����|��|��&�|��5��2���!�|��*���|�|����|��5�&��7|*�����4&�&����|(�|(��&�|��|!�(�&��� ||||||||| �(��&��| !��| *��| �*(��&��&| ��| �����2��| ���| <�M�� | ��| &�������| !������| ��|*�����| � &�| ��&����!����| ��&��| ��| ��5�����| ���&���| ��| ����&�| !�| �����5���|�:(��!�&����|��|�!� &|(����7�|��&�|��|��5����|!�(�&�|���|�����&��|��������|�| |��!�*(�� �|�|�����&����|��|��!#���&�&�| �|!���|�:(��!�|(��&�7��|���&��|��&������|��|&�&����| �|��&������|��|*������| �&��!�&|��|!�����|�5�������|���|<�M�� | 4�||�� � &�&| (�| ��*�� �����| *���&���| �| ��&��| ��| ��5�����| (�������&�| (��&��|��!#���&�&�|�|(��*� |$� ����|����|�� &��*��&|��|��&��$����|�|����*������|�����|!�|!���|*���&����||||||| �| � �*�����| &��5���| �5�����&�| �*(��&��&�| ���| <�M�� �| (���| �!���| !�|��&����!�| &�����| ���$������| !���| �| ���� �2��2�| (���| ��5�&��7��| ���&��| �!&�����|*���&���| �|!���|�����!����� ||||||||||||������$����|�����2��|���|<�M�� |� �(��|!������|��|*�����|�|�� &|�����2�&�|��|��&��|�����*���|!���|�|�:&�� |��5�&��7��|��&��|�!&�����|*���&���| �|�����!����|��|��|��5�&��7|��&��|&��&�|�!&������|��!�� ��|�!&�����|�����|!���|��&��|��|!�*(����&�|(�&��*��������||||||| ���&��|�����*��|(�&��*�����| ��|5�$�&��|�$�� &�|������&�|!�|��(��2��&���|��������| &�&����| ����&������| !���| (�&| ��| �5&���&�| ��| ��| ��������| ���| �!&���|*���&����|�����!�����|�����| �|�*����||||||| ���&��|!������||��|*�����|��|�� &|(��(� �|*��|*��&�|���*���| �!!� ����|���|!���|��|�� &|��&���&�|��*�&������6 |||||||||||�������|$��5���|��|*�����|� &�|�|���!&��|��|���*�|6 |||||||||||||||||||�J�0M|@��|N����-����|�|C|�(|��1�||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||(||||�&||!���|������&��2�|!�|�|!�����|��|*�����|� &�|�������&�&�|��6 |||||||||M@�||J��������|(�&��*�������|0����&|(��*����&| ��|����&|�!&����2�&1; |||||N||J(����!&���&�&��|!�(�&������|�*��; |||||�|||J��&�|��|�����*��&|�|�!&������|*���&���;|||||�����|||J��&�|��|�����*��&|�|�!&������|�����!����; ||�|C|�(|J�����*��&��|�!&������|�����; |(|||�&|||�||J$� &�����| ��|(�������&���|������2����� ||||||| �(�|*��|*��&�| �*(����!����| !�| ��*���| �| &�������| ���!&��&�| (�| ����| ��|��&�|������&�|�|����| �!������|����|�|��2��&�&|!�|����&��|����|(��*����&|F@�|� &�|�����5���|�:(��!�&���|�|!������|��|*������ ||||| |���*�| �*(����!�&�|�|������&6 |||||||||�@�J|�0F@�1�|��|&��*���|�����;|| ��||�J|�0M1�|��|&��*���|��*������||

Page 23: cererea si oferta de moneda

|

%'||

|||||| � &��������&��| (��*����&| F| � &�| ��(��2��&�&��| (��&��| (�&��*�����| �����|&�&���&��|�:(��!�&��|(��&��|!������|��|*������ ||||

|||||||||R������������,�������������$����� �

������ ��| ��!�(���| ���| ����| S,-�| ���&�| !�| �*(������| �5�������| (�&��*������| �|!������|��|*�����|�|�(���&|�|����|�����&���| ��|!��!�����&�|!�|��&���|*������|��|��&��*�����|$������|��| !#�*5������� ||||| | �&�$�����|*������|��|��!�2����|������2����|� &�|�:(��!�&�|��|��|��&��>��|0�+,,1�| !���| !�� �����| !�| ���!���| !�� �*�&��| ��*��� &�| � 4 �| *�:�*�2�2�| �|���!&��| ��| �&���&�&��| ��!��(�����| �| *������| ��| !����&����| ����| !�� &���$���|5�$�&���|!�� �!�� |||||| ��&��| ��&����| !���| ��| ��2���&�&| �!�� &�| ��&��(��&���| � �(��| !������| ��|*�����| �| ��*��!�| ��N�|���P���| !���| ��&����!�| �| !�� &��$�����| ��| �����&���|0 ��| ��| ��!#���&�&�1| ��| ���*������| !������| ��| *������| �| ��| ���� ���| !���|��$�*��&��2�|����&��|����� �|���&��|!������|��|*�����|��| !�(��|&���2�!&�����| �|��&�|��|��5�����|||||| �����*��&����| *�!��4�!���*�!�| �| !������| &���2�!&������| ��| *�����| �|�� &|�:(��!�&�|(���|*���*�2����|!� &����� �|��| !#�*5�|!���|(�&|��|�������&��&�| ��|!� &��|��|�����*���| �|!� &��|��|&���2�!&�������|(��(��� 42� ��|||||| �������| ��| *�����| &���2�!&������| ��&�����2�| �| ����| ��| !� &���| ��|�����*����|!���|�:(��*�|&�*(��|!�� �*�&|��|��|�&���2�&��| ��|�������|���!&�����|����|&���2�!&���||||||| �� &�����|��| �����*����|*� ���| ��|!���|�:� &�| ��!� ���|*���&���| 0!������|��| *�����1�| ��| &�*(��| ��| &���2�!&������| (�&| ��| ��*�&�&��| �����| (� �5���| !#���|��&��*������|����|!�����|�(&�*�|��|*�����|(������|��|��|�(��!����|(���!�(�����|&������|���!����|&�*(�����||||���&��| &�5������|!������|�(&�*�|��|*������| ��&����| ��|!�� ����&| !�| &�*(��|��|!���|�� (���|��|�������|(��&�|��|(��&�7�&|��|&�*(|�� &���&|*��!���|&���2�!&�����| �|&�*(|��5���|���&��|�|����&�|��&�|��|&�*(�|!�|!�&|!� &�����|��|�����*���|0&�*(|��|&���2�!&������1| ��&|*��|*����|!�|�&�&|!�� &�| &�*(��|�� &���&|(�&��!����| &�*(����|��5���| �| ����� �| �:� &��&�| ��!� ������| *���&���| 0�| !������| ��| *�����1| ����!�|!� &�����|��|�����*����|���|��&������|��|*�����|�!&���| (��� &�|����&�|&�*(����|��5���|!���|(��&�|��|!�� �����&|!�|���*��&|��|!�� �*����|(��&�!����� ||||| �!�|���!&��|��|�&���&�&�|�|����|�������| �| !���6 |||||||||||||||||||||�J�0���� 1�||��|!���6|��J|����!���|��|!�� �*|��|!����|�� 4��|�

���|5��;|

||||||||||||||||||||| J|����!���|��|!�� �*|��&���&|&�*(����|��5���|�&��!��| ���������| ��|!��&�| �|*�:�*�2�2�|�!�� &�| ���!&��|��|�&���&�&�|(���| ����|!�� &���$���6|��|����&| �|��|&�*(� ||||

Page 24: cererea si oferta de moneda

|

%)||

|

���������������������������,����������

�����|| ����!�(���| ��&��*������| *�!���!���*�!�| �| ����| !�����| &���2�!&������| �� |*������| (������| ��| ��| ����!����| !� &������| ��| &���2�!&�������| �:(��*�&�|*���&���|�|�� &| &�5���&|��|!�&��|��&����|Q�|��5��| �|N�|���*���|�����2�|�!� &���| �|5�2��2�|(�| ������| ��|!�� �������|�|!� &������|��| &���2�!&������| �(��&�&�|!�|�!�2��| !#�*5����|*�����4&�&�����|�����|��$��7�&| !#�*5��|*�����45������||||||| �&��*������| �*��&���|�| !�(������|�(&�*���|��|*������|��|&�&����| �|��|5������|(������|��|��|*���*�2����|!� &������|��|&���2�!&�������|�|�� &|(��(� �|��|!�&��|�| �����*��| 0�+/�1�| ����| (���!�(���| � &���&�| ��| ��&��| �| �� &| �!���| !�|*���*�2����| !� &������| ��| &���2�!&������| *����� 45�����| (��*�&�| &�5������|��*������| �(&�*��| ��| &���2�!&��| !�| (�&| ��| ���!&��&�| ��| ��!�� ��| ����| (��������|(������|��|��|�|!�����|&���2�!&������|�(&�*�� ||||| ���&�|�!� &�|� (�!&��|(��2��&�&�| �*���|!�|(������| ��|!������|��|*������| �*����!�&��|�!� &���| �|��!&����|��&��*����&��|��*�� &���2�|��*�&������6|!������|��|*�����|� &�|��|!��!�(&|!�*(��:�|!���|�|$�����&|�|*��&�*�|��| &�����|�(�&�2�| �|��&��(��&����|&��&�|�����|�!��� �| !�(�|�� (�!&���|��!��!����|��4�|$� �|�|��������|!�&|*��|����� &�|�|�!� &���| �|�|*������|��|!���&���!���� ||||||||||||||||||||||||||||

Page 25: cererea si oferta de moneda

|

%.||

|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| |||��%��������7||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| ||������|��|������||||||

||||||||||||| ����&�| ��| *�����| ��(��2��&�| !��&�&�&��| ��| *�7���!�| ��| ��$����| �| !#�*5�������| *�7���!�| (� �| ��| �� (�2�&��| �5��!&����| �!���*�!�| ��5��!���| ��|!�&��| � &�*��| 5��!���| � ��&�| *������| !�� &�| ��| ��(&��| !�| (��&�| ��| ��| *��|$������| �!!�(&�&�| !�| *�7��!| ��| (��&��| �� �| �!�� &�| !���!&��� &�!�| ��| (��*�&�|���������| ��|*��|���&��|�|����&��|��|*�����| ��|�!���*����|!��&�*(������|!���|!�|�|!���� |��|����*�&����|����|�� �*5�����| &�����|��&�$��5����|��*�&�|�$��$�&�|*��&���|!���|�:(��*�|�|���*�&�|!�*(�2�&��|�|!��&�&�&��|��|*�����|�:� &��&�|��|�!���*���||||||| �����!�����| ��| &�&����| ��| *�����| �| !#�*5�����| ��&��| ��| !�� &���| �|!��&�&�&��|��|*�����|���!&��2�| �*����!�&��|�����5�����|�!���*�!�|� ��&�����|!��|��|�:�*(��|��&�|�����&����|��&�|��5��2���|�&���2 ����|*��!��| �|����&��|��&������ |�&���2����| !�&| *��| 5���| �| *��!���| &�5������| (��&�������| !�� &����| �!���*�!�| �|�!#���5���| (��&����| ��&����&������| ��(����| ����!&| ��| ������!&�| ��| !#�*5�����| ��|����&�| &�&���| �| ��| !#�*5�����| ��| !�� &����| !��&�&�&��| ��| *� �����| ���&�&�&��|�(&�*�|��|*�����| �|!�� &����|��|!��&��5���| ��|!������|!�(�!�&�&��|��&�����|��|�|�����2�|�!� &�|�5��!&���� |||||| �(��|��� �5���|��|!������|��|*������|����&�|��|*�����|� &�|��|!��!�(&| �*(���|!���|�� �*���2�|!��&�&�&��|��|*�����|(� �|��|�� ( �2�&��|������2����|��|!�&��|��&���&�&��|*���&����|�&���&�|�!� &��|� (�!&�|!��&�&�&��|��| �*��|*���&���|�����&�|� &�|�:(��*�&�|��|&��*���|��*������| (��|��� �5���|��|!������|��|*������|!���| � &�| �:(��*�&�| ��| &��*���| ������| ��&��!�&| ����&��&��| ��| ���| (� �5� ��&�&��|�:��!�&����| ����| !��&���| ����!&| � �(��| (��&�������|� ������| ����&��| ��| *�����|� &�| �*(���| ��|!�*(���&��|!�|!��|�|!������|��|*������| ��|���!&��|��|�:(��!�&��|!���|� &�|���� �|(��&��|!��&�&�&��|��|*�����|�*� �� |||||| �� (�� �5���&�&���| ��| !������| *������| �| !��!���&��| �!� &���| �����| ��|(��2��&�| � &�*����| 5��!���| �| �����!�����| �� ��| ���:� &���| ����| � &�*�|��&������| ����&�!��| ��2��&�| !�| ����&�| ��| *�����| (��&�| ���| ���*�| ������&�| ��|���!&��| ��| ��&���| �� &�&�&������| �����&��| � &���!�| �| �&�����| $��$�� ��!��| � &����|(��&��|��&���$����|����&��|��|*������|�!�� &�|&��5���|!�*(��&�&�|!�|�����2�|*��|$��������|!���| �|�����2�2�|�|��2����|*��|!�(���2�&����|� �(��|����*������� |||||| �����2�|����&��|��|*�����|(��2��&�|�|��*�� ����|���*�&����|(���|!���| �|!��&�|��&��*������|����| � &�*�|��|�*� ����|*��|���!���&�| �|!�����|�!���*� &��|��|�!����|�|�&��&��|(��&�!������ |

Page 26: cererea si oferta de moneda

|

%,||

|||||| � �|!������|�� &�&�&������|���|����&��|��| ��&|��&�&������|����&�!��|&�&� �|*�!��� *���| �| !�*(��&�*��&���| ��&��*���&�| ���| ����&��| ��| *�����| ��& |���!���&|��|��&�(�!�II|(��&��|�|��|��!��|����|�����2�|!�|!���!&��|$������� |||||| �����:����|� �(��|����&��|��|*�����|��|��&���&| �����&�| �| �!����|��|CC4|���| ��!��| (���!�(��| ��| !�����| �����2��| *���&����| ��(�| !���| (�����&�&��| �| �� &|�!����&�|!������|��|*������|���|��(�|����| S,-�| !�|��*���|�|����|�����*��&�|*���&���|*�7����| �����2�|����&��|��|*�����|�| ����5����&| �*(��&��&�|!�����&��|���| � (�!&��| ���*�&��| �| ��$� �&| �!!��&�| ��� �5�&��| �(�| !�*| �| (��2��&�| ��|��&���&���|��| (�!����&�&��|����&�|��|*�����|(��&�|� �|�����2�&�|��|�����|!��&����2�&|��|!�����| � &�*����|5��!���|�����#�2�&��| �|��|�������|5��!����|��5����|�*�&��&�|��|*�����| !��!����&����| 0��(�| !�*| �����| *������| ���!��| ��5����| ���| �!����|CL 4CL 1�|||||| �:� &�|����|�5������|��|5�2�|!�|(������|��|*� �� ����|!��&�&�&��|��|*�����6|�5�������|(���|&���2�!&��| �|�5�������|(���|��!#���&�&��|�*5���|�5������|�����|���|��&�|(�� (�!&����|(��2��&�&�|��&������ |||||| �5�������|(���|&���2�!&��|*� ����|!��&�&�&��|��|*�����|(���|������&�����|���!&���| *������| !�| *�7��!| �� | !#�*5�| ��| �5�����2�| !�| �:� &�| �| �*(��&��&�|�������&�|��&��|5���| �|��&�|�!&����|�|�������&�|!���&�&���|�:� &���|��&��|�!���|�!&���|!���| ���!&�����2�| !�| *�7��!| ��| !#�*5����| �| &��&�| !������&�| �!&����| ��*��| ��|�!&��|!���| ���� &�|!�|*�7��!�&��|��| !#�*5| (��&�|��|��!�� |��|��*� ���II|�*(���!�|�|*�������|||||| �5�������| (���| ��!#���&�&�| �| *� ����| *������| �5�����2�| !�| (��(���&�&��|�� &��!&����|� ��&����|�|*������|� &�|�!���|!�|��|��(��2��&�|!��|*��|��!#��|���&��|&��&�|�!&������|�(�|!�*| 4�|���&�&�|*�����|(��&�|��|�����&�|0 ��|�� !�*(���&�1|��&�4�|(�������|��|&�*(|��!��&�|��|��|(��&|��*����|!��� !�&| �|!�|!� &���|*���*��|�!�� &�|�5������|�!!��&���2�|���!&��|*������|��|��2����|�|��������|����*���|!�|*�����| ��| � &�| ��| *��| !���&�&��| ������&�| ��| !������&�| �!&���� | ��!#������| �����|(��(����|��|������&���|$�����|&�&����|�!&������� |||||| �:� &��&��|�:&�� ��| �|�������&�����|!�*(�2�&������|�|�$��$�&����|*���&���| ��&| ��2�*�&��| (��!� ����| ��| ��!���&��| *���&��� II�| ������&| !�| �| !�� &���| �|!��&�&�&��|��|*�����|��&���&�|��|� $��&��|�!���*�!�|�������!����� |||||| �:� &�| !���&��| *���&���| �&��!�| !����| ��&� 4�| (�������| ��&��| �| �5 ����| �|�����&��|(�2�&���|�|�$��$�&����|*���&��|!�� �����&� |||||| �|�!���*����|*�������|��|!���|*�����|��$���|���|!�� |���&�&�|�� &�&�&����|�����!����|(�&|!���|���| �� ���|*�7���!�|��|(��&�|(�|!���| �| ��|(���| ��|�� (�2�&��| �5��!&����| �!���*�!�| �������!�����| ����| �� &��!&��| (��&��| ���!�| ���&����|05��!��&�1�| �5| !��&�����| ���!��| ���&�����| (��&��| !������&�| �� &�&�&��| 5��!���|0*�����| !��(&�����1� |||||| �| �!� &| �� �| !���&��|*���&���| ��2��&�| ���| &��� ���*����| !����&����| ����|(�&���| ��| (��&��| !����&�| ��$��(�&�| ��| ��!��� (�����&���| *� ��| *���&��� II�|!�� &�&����|���$����|�*� �����|*���&���� |||||| ��*(��:�&�&��| &���2�!&�����| (���| !���| �| !����2�| 5���| � &�| ������&��&�| �|(���|������|��|!�� �������|�|��!&������|��*���&���|!���|�!&�����2�|�&�&|� �(��| ||

Page 27: cererea si oferta de moneda

|

%/||

|!���&���|��|*������|!�&| �|� �(��|!������|��|*������ |||||| ����!�(����| ��!&��| ��*���&��| � &�| ����!�&��| 5�$�&����| ��| &�&�| !���| �|�!�(���| ��|*���|*� ���|(���| �*(��*�&���| ��| ���!�|!��&�����|�����&�| �|!���2�|*�����|(��*���|����| �|&���| ��*�|��|�5��!&�����|(���&�!��| ���|*���&���� ||||||| ��|��&|��!&��|*���&��|� &�| �����|5����&��|��|(��&�|!����&�| �|��|*� !������|��| !�(�&���| !���| $������2�| ���:���| ��&���*�| ��| !�����| 0��| !�2��| � :!����&����1| ��|�� &��$���|0��|!�2��|����!�&����1|�|*������� |||||| �| �����| �| �!&����| ��&���*�| � �(��| (��!� ����| ��| !�����| �| �:��!�&�|!�� &����| !������| ��| !����&�| (� &�| (�&��&�����| ��| !����&���| ��| � &�*����| 5��!��|0����&�|��|!����&�1�|(���|�!���|!�|����:� �|��|*�7���!�|�����!����| (��|5��!��| �5|���*�|��|��(�2�&�|��*���&���|!�� &�&��&��|��|(��&�|�!�(���|!������|��|!����&�� |||||| ��5��!&��| ��5��!���| �������&��2�| ����&�| ��| *�����| 0*� �| 5��!���1| (���|*�����!����| !������| ��| *������| �| !�2��| !������| �!� &����| �� (�2�&���| 5��!���|!�� !�|��*������|� &���|*� �|5���� !�| �|����� � |||||| ��*(��:�&�&��|(��!� ����|��|!�����|�|5������|0�� &��*��&���| �|&���2�!&����|�!� &���1|��(����| �|��|!���!&��� &�!���| �5��!&����|!���|(��&�!�(�|��|&���2�!&����| |�� (�!&����| � (�!&���| *�!���!���*�!�| �����| �| �*����!�&��| ��� �5�&�| ��|��*�� �������| ����&��| ��| 5����| (�� (�!&���| �!&������| � �(��| *� ��| 5��� &�| �|!������|��|5���|�����|!�*(��*��&���|(�� (�!&����|$��5���� |||||| ��|��*�� ��|��|(���|�!�*|��2��&�|!�|��|(��!� ��|��|!�����|�|5������ |� &�|�*(��!�&|��|�� �*5��|��| �5��!&�|�!���*�!��|���!�|���&����|�����|&�&� �|��|���|��&��*����&| ��| �����&��| *� ��| 5��� &��| ��| &�5�����| ����*��| *�:�*| ��| !���&���|*���&����|��|&�*(|!�|!�*(����&��|��&���*|��|!�������&�|5��!�|��&��*���|$�����|��|�&���2���|�|�!� &��|!����|*�:�*���|���|�!&�����|!�����$��&�|�| |�� �*5�������| �5��!&����| 5��!���| ��2��&���| ����*��| *�:�*| ��| *� ��| 5��� &�|!���|(��&�|�7��$�|��| �5��!&��|��5��!���� ||||||����������7&��|������$�����������#��������$������

������

������ ����&�| ��| *�����| ����| � &��| ��| ��$����| ��$�&�| ��| �| �(���&����| ��|!����&����| !���| !�| �� ��*��| *���&���2����| ����| !����&�| 5��!����| ���!� ��|����� �|��*5�� ����|����|���!&|��|!�*��&| ��|�|����|��&����|����!���|��|��������|����|5��!��|�!#������2�|!�|�|����!���|�|*� ��|*���&���� ||||||| � &����|5��!����|� &�|��$�&|��|!��|��|*�������|�(���&�|!�|!�&���| �&�|��|���| ��|��*��|5��!���|0 �|��&�| �� &�&�&��| �����!����1|��!| �|���|(��&�| ��|(��2��&|���|(�� �7��|!�&������|�����|��|���|�!���*�!|�����*��&��� ||||||| �����|��|!��&| �|*��&�|��&�| ���!��|�����!����| ��&|�����&�|� &�2�|��|�$��&�| (�!����2�&��| �&��*�������| �����!����| ��&| �� &�&�&��| !���| (�����| ��(�2�&�| ��|�������|��|��|!��|!�|�!���*� � !| �|��|�*(��*�&�|!����|!���|��|������|&�*(�����|��|5����|��&��|��&��*�������|�����!����|��|� &�2��|! ��|*��|�*(��&��&�|!�&�$����|�|��(��2��&�|5��!���|��|���!����|�� &�&�&��|�����!����|!���|��*��� &���2�|*�7���&�&��| |||

Page 28: cererea si oferta de moneda

|

%A||

|��(�2�&����|�(���5���|(���|!�!����|�!� &�|5��!�|��&��|||�(��:�*�&��|%.K|���| |�!&�����| �� &�&�&�����| �����!�����| | ��&�| !�&�$����| *��| �*(��&��&�| ��| ��&��*������|�����!����| ��&| !� ���05��!���1| ��| �!���*���| �!��&�&���| ��| � �$�����| ��| ���&��|���������|��|(�� ���|���������|��|(�|(��&�|*���&���| �|���������|*�&���� ||||||| ���!�| � &�| �| ��&��(�������| ��| ��| &�(| (�!���| !���| (��*� &�| ��(�2�&���|5��� &�|���|!����&����| ��|0��&��(�������| ��|*���7�1�|��*��� &���2�|*�7���!���|��|(��&�|���|�!� &���|0!�!����|!��&�|��|!����&1| �|��|�!����|�*(��*�&����|�����| |!�� &�&���|��!�|*�&����|(��*�|�|5��!�����|��|��&��*������|�����!�����|5��!���| ��&|�� &�&�&��| (�!����2�&�| ��| �����2����| �(��(������| ���&��| �*(��*�&�&�| �|�*(��*�&�&����|��2��&�|!�|5��!���|����(���� !|&���|���!&��|&����&������6 |||||| |�1|(���!�(���|���!&��|(� ���|�|5��!����|!�� &�|��|(��*����| (��|(� &����|�|�!���*�����| �$��&����| �!���*�!��| ���| �5| ���*�| ��(�2�&����| ��| ������| 05���|��!#�2��|���!�| �*�|�� (���5���|���!���|���� !|�!� &��1�|���| �5|���*�|��(�2�&����|��| &��*��| 05��!�|!�� ����| ���������|(�|�|(�������|��&��*���&�| ��|!���|!����&��|��|��|(��&�|��&��$�1;|||||| 51|�!�������|��|!����&�| ���!�&��&����| !�� &�&���|(���!�(���|���!&��|�!&���|�|5��!����| �|�|��&��|�� &�&�&��|�����!�����|��� �|(���!�(���|�|!����&����|�|!�� &�&���| �����|�!&��|���&��|��(�������|!����&����| �|�� &�&������|*����|���|�!� &���|��&� 4��||���*�&| ���2��&| ��| &�*(�| ��(�&����| (��(���| ��| 5��!����| !�� &�&���| �| ��&�| �� �| �|�*(��*�&������|�!����&�|��|5��!�; ||||||| !1|5��!���|� �$���| �|$� &�����|*�7���!����|��|(��&�|���|!��&�����|!����&�����|!���| ��(��2��&�| ��&�| ����!��| �!&���| ���!&��&�| ��| 5��!��|���!���| !����2�| !��&�| ��|!����&�|�*�&|!�!����|���| ��&���|��|*�*��&��|!�*(������|��|������|*�5������|�&!� ||||||| �|(��2��&|5��!���| �4��|�:&�� | �|����� ���!�&| ���!����| �����!���45��!����|�:��!�&���|�| ����|��|���!&��|����|!�|!���!&��|*�!���!���*�!|!�*| ��&6 ||||||4|!����������|(��&����| �|��!� ������|!�| �|���!&���2�|��|��&���$�|�!���*��; ||||||4|!��&�����|*� ��|*���&���| �|�� &��!&�������|!����&����; ||||||4| ���!&�������|(����!&����|��|��2���&���| � &���&�|!�|!����&���� |||||||���!�| !��&����| 0��| ����| ���!�| ��&������| 4|���1| ����(���� &�| (�&��| ���!&��|� ��&����6| �� &�&�&| ��| �*� �����| 5��!�| 5��!�����| 5��!#����| &�&�����| $� &�����| ��|��2�������|����&����||||||| R��| 5��!�| ��| �*� �����| 5��!�| !��&����| ���| (������$���| �:!�� ��| ��|�*� ����|��|5���&�|��|5��!�| �|*�����|����2�������|*�����|��$�&�|(�|&���&�����|&����|�� (�!&���;||||||| R��|5��!#��|��| &�&�������|� �$���| ���!���|��|!� �|��| &�&����|&�����|!��&��||!����&| | ��| ���2�������| (�5��!�| �| �!����| ���� ���| &�&����| (��&��| �| ��!�| ��&�|��!���7����|�����&�5���|��&��|!#��&�������| �|��!� �����|(�5��!�| �|(��&��|�!� (������|����|����&���|����!�&|5�$�&��; |||||||| R| �|!���&�&�|��|5��!�|�|5��!�����| ��|���!&���2�|����� �| ����!��|5��!����|!�*��!����| �|� �$���|�������&����|5��!����; ||||||| R| �|����|�|5��!�|!��&����|� &�| �|$� &�������|��2�������|(�5��!�|��|����2��|��&��������|(�|(��&�|����&���|��| (��7����|*������|��&������� |||

Page 29: cererea si oferta de moneda

|

%+||

|||||||||||����| *� �����| ��| ��| 5��!�| ��&�������| 5��!�| !��&����| ��| ��*��� &�| �&�&|*�:�*�2����|(����&����|���|!�&|*��|��� |����(�������|*����&����|��&������|�&��5��&|��|(����*��&�|��| �5�������|!�����| �|�����||||||| |���!���|!�*��!����|�����|0!����2�1|*�����| !��(&�����|(���|�!&���&�&��|���|��|��&��*�������|��5��&�|��|�|�!&�!�&�&�|��|&��� ���*����|���|� (���|�!���*����| |�*(��*�&�&������| !���| � �| ��!�����&��2�| �� �� ���| ��| $������| (�| (�������| *��| !��&��| (��&��| �| �����2�| *�7���!�| ��| �����&���| �*(��*�&�&�����| !���| �|����&����2�| ��|��� �5�|(�| &��*��|*����| ��| ���$�|����&� 4��| �*(��| 7�!| !��(&�!|0� &�2�| �*������| !��(&�!�| �����| �*(��| �*����| ���!&����!�1| ��| (���|&��� ���*����| 5��!���| 0�&���2����| �� �� �� ��| (�| &��*��| !��&| (��&��| �| �����&�|!����&�|(�|&��*��|*����| �|���$1�|�|5��!�|(��&�|(����!�|*������ |||||||||||||����������7&�&�|�������(�#����+���$������

|||||| �4��| (����| !�| T���(�������| !����2�| !����&���8�| � &�| ��� �| ��&��!�&| 5��!���|����7�!&��2�8|��|�!���*��|*��&|*��|*��&�|�� �� �|�����!����|��!�&|(��*� !|���|��|��| ��(����&��| ��*���| �(��*��&���| �*(��*�&�&�| (�����| ���| !������| *���&����|�!�|(�&�*| (���|!�|��!����&���|!���2�|��(�2�&���8� ||||||||| ��|(�� �(���*|!�|�|5��!�|�!����|��|!����&|����|!����&|��| �*�| ��|�---�| �|!��&��(��&���|5��!�|�5&���|�|(��*� ����|(��&��||��*5�� ���|0��|�� �*5��|��|��!�*��&�1| �*��&�| ��| �*(��*�&�&�| !���| ���| ��!�| �| ��&����| ��&�| ��| 5��!��|�!�� &�| $����&��| ��(��2��&�| �| !����&�| (��&��| 5��!��| ��*�&�| !����&�| � �(��|�!���*����| ����$� &��&�| ��|�!&����|5����&����|5��!���|�����|!���&�|��$����2�| ��|(� ��| 0 �*�| !�| �(�&���| !����&����1�| �| 5����&��| !����&�����| *�����| �� (���5���|�(���|��|�!&���|���|��&����|��&�|��|5��!�|��|(� ��� ||||||| �����| !��(&�����| � &���| !���&�| (��&�| ��| �&���2�&�| ��| !���� &�| ���| (��&��|���!&�����| ��| (��&�| (���| !�!���| ��| (���| ����*��&��| ��!��&����| ��!���� 4 �| (���|7�!��|��|�� !�� ���|��|!��&�����|5��!����|���|(���|!����� ��|*������| !��(&�����|��|5��!��&��|*�����|�!!�(&�&�|��|&�&�|�$��&��|�!���*�!�� |||�����&��|5��!��| �����&��|!����&����|

�!&��| �� ��| �!&��| �� ��|

�����&�|

� �(��|

�!���*���|

�---|

���&| !����&|

��| !����&����|

!����&�&|

�---|

�����|

�� (���5���| ��|

!��&|

�---||||||||||||||||||||

�&����|��&�|��|

5��!�|

�---|

|

|||

Page 30: cererea si oferta de moneda

|

'-||

||||||| ����&�|��|*�����|� &�|� �$���&�|��|���!�|��&�������| ��$���|!���|(��&�|�*�&�| 5���&�| ��| 5��!��| �| (��*��| �����| 5��!�| !��&����| �*�&�| 5���&�| (��&��|���*��&����| ��������| ��| �� �� �| �����!����| ���| &�&�����| �| ��| ������| �����| ��| (��� &�| *� �| *���&���| �| �&��!�| !���| !�*(���| ����&�| �5&���&�| ��| �$��&��|�!���*�!�| ���| �:(��&����| �| ��| &������| �����| 5��!�| !��&����| � &�| ��| *� ���| �|!��&����2�| �| �| �������&�2�| ��!#���&�&��| 5��!���| �| 5��!����| !�*��!�����| (���|�(���&����|��|�������&����|��2������|�5��$�&����| �|��&�|��|�� !��&� ||||||| ���&��|�|�!&����| �(��|��!#���&�&��| 5��!���| �|�|������2�|0 ��|�����1|!������|*���&����|5��!�|��|�*� ����|(��&�| �|!��� !�| 0 ��| �| ����!�1|(� �5���&�&���|��|�������&����|� &���|��!�&|5��!���|!�*��!����|(�&|�5&���|*�����|��*�����|��!� ���|(��&��|�|(�&��|��!�|��&�|��&��$������|!����&����|���� ||||||| �| � �*�����| 5��!�| !��&����| (��&�| �� &�&��| ��| � &�*| ��| ��2����|�5��$�&����|!���|�5��$�|5��!���|!�*��!����| �|*��&���| �����|!��&����| ���| ��|��|���*�&| ����*| *���*�| ��!��| !���| ��| ��*�&��2�| (� �5���&�&���| ��| �!������| ��|!����&��| �!�| �� (���5���&�&���| 5��!����| !�5����| �5| �������| ��2�������|�5��$�&�����|���|&��5���| �|�*(��*�&�|�*����&|5���|��!#�2��|��|$������|��|��|5��!�|!��&�����| (��&��| �| �| �&��| ��| ��*�&���| �*(� �| ��| ��&�| ��2�������| �5��$�&�����|�!��� *��| ��2�������| �5��$�&����| (��&�| ��| �&���2�&| (��&��| !�� &����| ��| (��&��|����!����|��!#���&�&��|5��!���� ||||||| ��|��&|�� &��*��&|��|!��&���|*���&��|��|�� (�2�&��|5��!��|!��&����|� &�|��&�|��| �� !��&�| �!�� &�| � &�| ��&�| ��5��2��| (������&�| ��| ��| 5��!�| !��&����| !���|5��!���| !�*��!����| ���� !| �| �*(��*�&�| * �����| ��| ��| �!�� &�| (���| !������|���!&����|��|!�*��&|�� !��&�&�� ||||||| ����|��&��*�����|5��!��|!��&�����| &�&��|�:��!�&�|!��&�����|� �(��|*������ 4| �*�|��&�4�|�!���*��|*������� ||������

����������7&�&�|5�$�����������������$������

������

������ ���!���| �|!�����&�| ��&��*������| �|� ��*���|!�|�|���*�|�5� ���&��|���|��|!�| �| ��&��(���������| ��!� ���| �| !#��&������| ��| !��&| ��| �:(���&���| ��| �!#���5��&|�����| ��$���2�&�| � &���| ��!�&| �| ���!�| (����&| (��(���&������| ����| ��&| �(� �|�� !����|�� ����5���&�&��| �|����*��&����| �|&��5���| �|��!�|��&�|!��!����&��� ||||||| ��&��|*�!��� *�|��&��� �!�|!��&��5���| ��| ��*�&����|!���&���|��|*�����|��|!�&��| 5��!��| ��| ��| !��!����| ����| ���| ������| � &�| (���&�!�| *���&���| �*(� �| ��|��&���&�&���|*���&���� ||||||| ���*�|��*�&�|� &�|��&�|��|!������|��|!����&��|���&��|!�|5��!�| �|��2���&�|!����&��|� &�|��!� ��|!�|�!� &�| �|���| ���!�&�&|��|!����&��|�������|��|!����&�| |��(����|��| ��&*��|���!������| �|��| ��&�| ��5��2���|���!�����|��| ��&| ��&�&������|���&�5����| �&��!�| !���| (�� (�!&�����| ��&| (��� &��| � �&��(���������| �2�&�| �| �|��$�7�2�| ��| (����!&�| ����|*��| ��� | ��!�| ��&�| ��5��2��| � &�| ����!�&��|�������| ��|!����&�| &�$���2��|���!���|��|(�&��|�!����|�*(��*�&���|���|��|��( � !|!����&��� |||

Page 31: cererea si oferta de moneda

|

'�||

|||||| �|����|��*�&�|� &�|�� !��$����8|��|�� &��5�����|!����&����|�� |!�&��|�|5��!��|���!���|��|(�&| �4 �|��$��2�|��&��|���|!��&�����|��!�&|��&� 4�|*�����|�!!�(&�&�|��|&��&��| ���| �!�� &�| � &�| *�����| ���!��| ���&�����| ��| !�&| �| 5��!�| ��| ����| �|!����&���| *��| �*(��&��&��| !�| �&�&| *��| � ��| ��| ��!�(���| ����*��&���| !�| �|�(����2�| ��&��|!����&��| ��| �|��|���&�|� &���| �|��!��$�| ��|���!�|���&����| ��| ��|(��&�|*���&����| �| !#�*5�|!�|!�&| !��$�����| ��&|*��|��*���� ��|!�|�&�&|5��!�|��|��|�����&�| �|�(���2�|��|�� � �|��|��&�|5��!�| �|��|�5&���|��|�����|(����&���|*��|*�!��|�|5�!�|���|��!�|��&��� ���|*��|*��&|��!�&|���!�|��&��(��������| �|��&���|��| �$*��&|��|(��&�|�*(��&��&�|��|!�&|��*����|��|��(���&���| �|��|!����&�|� &�|*��| |����!�&�!�| �&�&| !�� !| �� ���| !�| ���!&�����| (��&����| �| �| ��!�| ��&��| ���| �!�� &�|�����&�|��|�|!�!���| �$*��&�|��| (��&�|�:(��!�|��|!�|��|����|������5���|�:(�� �����|�&�&��|5�&�!���|5���| �&��&�|��|��!�&|��!|�$��&�����|5��!���� ||||||| ��!�| ���2������| ��5��!�| ��| � &�| ����&�| ��| �!� &| *�!��� *�| ���2������|!����2�|*������| (��&����| (���| !�!| (� &���| ���!&�������| �| �����2���� | &�&�����| �|(��&�|��*���|��|!��&�����|!�!������|(� &���|!��!�����|��|��|��|!��&|��|��&���|��|!��!��&��|*���&��|��|���2�������|��|� &�|��!#� �|��|��|��|(�&��|��|� &���|��!�&| |��&�4�| �!���*��| ��| !���| ��| ��| �:� &�| ��!�&| ���!&������| �| *�$�2���| ��| &�&�|�$�2�����| �(��&��| (�&�������| (����&�| !���| �| ����| ��| !��!�&��&��| �����&��| � &�|�� &��5��&| ��| 5��!��| ����&�| ��| � �*�����| ��| !��!����&��| �� &�*��| �����| *��|�� !��&����2�&�| � &��| � �����|*��| !�*(��:�| ��!�| ��$�����| ��| �!#���5��| ��!��$| ��|*��|���� !|���|!��!����&�|���&��|5��!��|||||| �� !��| ���!������| !�� &�&���| �| &����| ��*�&�| �| !������| *���&����| ���!���|!�� &�&���|�|��*�|(�����&��|���&��|�|�*(��*�&��|���|!��|$����&��| �|�:(��!�&���| ||||||| ���5���| �| �| !�����$�| !�| ���!����| � &�| ���&�� �| �| !�| 5����| ���| ��|�� &�&��&�| ��| &�*(�| �| (���������| ����!���| ��| !���| ����*��&���| ��&| ��*���� ��|5��!#����|�����|*��&|*��|(�����&�� ||||||| �����&��| !�� &�&���| �| (�&��| �| �&�&���&��| ��&�2�| !�������&�| ��*�&��|��| ���!�|��&��(��������| 5��!�| &��5���| �| ���| $� &����&�| � &���| ��!�&�| ���| 7 �!��| ��5��2����|��!� �&�|| �|(��&�&��| �4 �|(��&�|�!�(���|!#��&�������|��|���!&������| �| �|�5&���|��|(����&| ���*��| (��&��| �| �| *��&���| ��| ��*����| ���!���| &��5���| ��*��� &��&�| !�|(�����&��| �(����$#��&�| �| ��*�&�&�| ��|���!�|���&�����| !���| ��| (��&�| �� &���$ �|�!&�����|(���|(���&�!�|*���&���� |||||||| �|!��!��|��*�&�|�|!������|��|*�����|� &�|&�!*��|(���&�!�|*���&����|�����|���!��|���&����|� &�|��|�|��*���2�|!������|��|*�����|!�|(���&�!�|�!���*�!�|��|�� �*5���|��|&��5���| �|� �$���| �!���&�&��|��(���&�������|���� ��!���||$� &�����| !���!&�| �| 5��!�����| �(����$#���| !�!�����| ����| �!�(������| �*(�����|&�&����|��$���|��|(�����&�� ||����������7&���#��������$��������������,��� �

������ ��*| �| �:(��!�| ��&��*������| ����&��| ��| *�����| ��| !�����| � &�*����|5��!���| !��&����&�| ��| ���!�| !��&����U| �| | ���| !�| ��&| ���(&�&�| | � &�*���|!��&����2�&�|���|����&��|��|*�����U 8| ��&|(���!�(�����|� (�!&�|!�| �|!��!�* !���| ||

Page 32: cererea si oferta de moneda

|

'%||

|����|����&�|��|*�����|!��&����2�&�� |||||| �����2���|*���&���|��|�����&|�� (�� ���|������&�|�!� &��|��&��5����|!���|!�|�| !���� | ��| (��!�(����| ����&��| ��| *�����| �&�&| !�| �����5���| �:�$���| !�&| �|����$����||||||| ���&��|�|��&���$�|� (�!&���|!���|*��|��(��2��&�&���|���|����&��|��|*������|� &�|��!� ���| &�5������|����|�� !�&��|��&��|��&������|*�����|��|5�2�| �|*�����|��|5��!��|����&�|�:�$���| �|����&�|����$���� ||||||| �����| �*� �| ��| ��&���&�&���| *���&���| ���&� 4�| &���| 05��!�| !��&����| ��|�� &�&�&��|��|�*� ����1|� &�|�� �*��&�|!�| &��*����6| $��������������.�$������

����������%�����.�$������#�������������$���������*�,�&���(&��|��|5�&���|�||*������| ��| !�&��| �������| �������| ��| ��&������| ��| !�&��| �� &�&�&����| *���&���|!��&����|� &�|�� �*��&�|��|(��2��&�|!�|&��*����| ���-������-�&������|��2��&�&�|���| �!�� &�| �(���&����| ��(��2��&�| ����| �| (��&�| ���| ����&�| &�&���| | ��| *������|��&���&�| �:� &��&��| 5��!����| !�*��!����| ��| ���$| �!�����| �| ��&���&�| �(&�&������|���|��|�|(����!�|*�����| !��(&�����| ��|*�����|��|5��!��|�&| �����|��(&��|!�|*�����|��|5��!�|���|�!�(�����|��|*�����|��|5�2��|��2��&�|!�|����&�|��|*�����| �|����!�|��|*�����|��|5�2��|��!�|�!�(� �����|*������|��|5��!�| |� &�| ��| �--K| 0 �&��&��| ��!�| �*(� �5����| ��| (�������| �!&����1�| �| � &�*���|5��!���|!��&�*(������|*�����|��|5��!�|� &�|�!�(���&��|����|(���&� 4�|���!&����|��| *�����| ��| 5�2��| ���| 5��!���| �� (��| ��| ��$������$�| 5��!���| �� (�!&��| ��|(�&����|��|�|!���|*������ |||||| �����2�|����&��|��|*�����|!��&����2�&�|!����!�|��| &�5������|����|�� !�&��|��&��|!���!&����|�:�$��| �|!��|����$��|��|����&���|��(�|!�*| �|!�� �����|!�| |���!�| ���&����| ��&���| ��| ��| !��&�����| � �(��| !��&�&�&��| ��| *������| � &����|����&�|� &�|�:�$����|��|*� ���|��|!���|���!�|���&����|��&���|(�&����|��|�|��$��|�������|!��&�&�&��|��|*������|��7�!&����|��&� 4�|*������|�� !��&�������|*�����|��|5�2��|������&��|���&��|*�����|��|5�2�| �|*�����|��|5��!�|� &�| |(� �5��|��|�����2�&|(���|*��&�(��!�&����|!����&�����|!���|� �$���|&��!����|��| ��|��|�����|��&|��|*������|��|5�2�|��|!��&�&�&��|&�&���|��|*������ |||||| ����!&����| �:�$��|��|����&��|��|*�����|� &�| ���!���&| ��|�����2���|��| &�(|*���&��� &�|�!�| �| !�� �����| !�|���!�|���&����| ��| (��&�| �!&����| � �|*������|�� !��&�������|�&��!�|����&�|��|*�����|� &�|!�� �����&�|����$����|�� (�!&��|� &�|��&��*���&�|��|!�*(��&�*��&��|�!���*�!|��|����� ����|�$��&�| �|��|5��!����� |��&����|!���|��|��2���&�&|�!�� &�|�5������|��|(�&|��|$��(�&�|��&� 4��|!����&|��|���|��|�*�$��|!�|*���&��� *��� |||||| �(�|!�*|����&�|��|*�����|� &�|!�� �����&�|!�|�|�����5���|�:�$���| ��|����$����| *�7���!���| �&���2�&�| �| ��2��&�&���| !��&�&�| ��| ��*�����| (���&�!��|*���&���| ��&|������&��|||||||||||||||m�#������8�-�������$����� ||||||||| ��2��| !��| *��| �*(��| ��| ����&��| �:�$���| ��| *�����| � &�| �!���| ��| !���|*�����|��|5��!�|� &�|��&��$���|�!�(���&�|��|*�����|��|5�2�0��&�|�|��2����� ||

Page 33: cererea si oferta de moneda

|

''||

|�5��$�&����|�--K1�|��|� �*����| � &�*|!�|��2����|�--K|��|�|�:� &�&|��!����&��|���| � &�| (��!���2�&| ��| ���*�&�| ��&����| !#�� �| ��| !�����| ����| � &�*| !��&����2�&�|���&��|�� #��|0�+'.1| ��|(��&��|����!�|����� |0�++'1|�5��!&����|����|*�����|�--K||� &�|��|�|� �$���|��|!��&���|&�&��|��|��&���&�&��|*���&���|� �(��|����&��|��|*������|!�| !�(��|���*������|�� &�5���&�&��|��&���&�|5��!�� ��|��|���$|| �!������| � &����| �����&��| �| �����&���| !�!������| �!���*�!�| �| �� !�����| ��| (���!�|5��!���| ��| ���| ��| �(����| ��&�������| *��| 5���| $� &����&�| �| !#���| ���*���&����| � &�*|��|��2����|�--K|� &�|�|!��!�(&��|����-�����8� �(��|5��!��|!��&����|!���� |�� ��|��|$����&��2�|!���&�&��|�!&�������| ���� |||||| | �| ������&�| ����| ��2����| ������&�| ��| �--K�| ��2��&�| !�| 5��!���| (��| !����|(������|��|��|�|*�����|��|5�2��|*�����|��|5��!��|(�&����&|(���!�(�����|�� ��� |*�>� | ��(� �& 8| 0�*(��*�&�����| ��!|��(�2�&���1�| !���|!����!�| ��| ��|(��!� |��|*��&�(��!���| �| !����&�����| �����2�&| (��&��| (��*�| ��&�| ��| ����| �+%-| ��| !�&��|�)������)����%��||||||||||||||||| �����%���������|����������|!�|$�����|��|*��� �|||||| ���&��| �| �:(��!�| *�!��� *��| ��| *��&�(��!���| ��| !����&����| �|

!�� �����| !�| � &�*��| 5��!��| � &�| �����#�2�&�| ���| !���&��| *���&���| � &�|

!��&����&�|��|���!�|���&���B�|��|!�� ������|� &����|��|��(�2�&|���G���||

����*�&| ���| *�����| ��| 5�2��!�� &�&��&| ��| �| 5��!�| ����!���| ���| ���|

� &�*��| 5��!���| �!�| �!�� &�| (��!&�!�| �| ��&�| ��| �!�(������| �� (�!&��|

��&���|��|!� �|V�|���|��(�2�&��|���&����|��2��&�|!�|(��&�|�!����| �5|���*�|

��|!����&|��|W*(��*�&||���V��|

*(��*�&�����|�!����&�| �|���|��$� �|��| � &�*��|5��!��|��|��(�2�&�|

��| ��&�|5��!��| !����|��| � �*�����| ���| !�� ����| �5| ���*�| ��|��*����|

!����!���&��|V|���|��(�2�&���|!�� &�&��&�| �| �|��|�!����|��| �*(��*�&| ��|

�������|���V��|

|||||� &����|��!�|��*���*|��(�2�&��| ���&���||(�| �!���&��|��*|�5&���|

��*�&������|�:(��*����|

||||||V| �*�|��&���&�| �5|���*�|��|��*����||||||||

|x|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| �!���&�| ||||||||||||||||||||||

||||||||||||���V�| �*�|�!����&�| �5|���*�|��|�*(��*�&|

|||||||||��������

������������������||V|���V�| �*�|��&���&�| �5|���*�|��|��*�����

||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| ||||||||| �!���&�| ||||||||||||

||||||||����V�%|| �*�||�!����&�| �5|���*�|��|!����&||

||||||||||||||||

||||||||||||V|���V�% �*�|��&���&�| �5|���*�|��|��*����|

||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| �!���&�| ||||||||||||||||

||||||||||����V�' �*�|�!����&�| �5|���*�|��|!����&|

Page 34: cererea si oferta de moneda

|

')||

||||||| ���&�&�&��| &�&���| ��| *�����| !���&�| ��| 5��!��| ��*�&�| �| *�����| ��|5��!����2��&�|�� �*����|��(�2�&����| �!!� ���| �|�|!����|���&����|� &���6 |

|||||||||||||5JO0��V�����V�%���������V�

��|

�:(�� ��|!���|� &�|�|(��$�� ��|$��*�&��!�|!�|��&��|���V��|!���|!�|(��*�&�|

�� !������|��*�&�����|����&���|

||||||||||||||||||||

|||||||||||||5J|||||||�|||||||||J|||||�|!�|V|�|��|

|||||||||||||||||||||||||�40��V�||||V||

|

||||||���*���| ������| �|*��&�(��!�&������| !����&����| � &�| �$���| !�| � V| �|

!��� (����|!�|����� ��|��&��|��|�!�(������|���&��|��|!����!���&||

V|���--��| �|��$� � &�|(���!�(���|*������|�--��|���|(��&��|V|!���|&����|

(��|2����|(� �5���&�&��|��|!���&��|�|*������|��|5��!�|&����|!�&��|������&�|

|||||��&����|��|!���&��|*���&���|�|5��!����|� &�| ��*�&�&�|��|!����!���&��|

��|��&�����| �5|���*�|��|��*����|V�|���| �|��|��|��|������|��!&��|��*�&|

!����!���&|��|���$���|��2��&�&|���|!�*(��&�*��&��|(�5��!�����|!���|��&���|

�|(��&�|���|������| �| �5|���*�|��|5��!��&�| �|(�� ��|�����!���&��|��||

��$����&�&| X�| ��&��*���| !�| �*(��*�&�����| �!����&�| �| ��| �| ��$� �� !�| ��|

&�&���&�&�| �5|���*�|��|��(�2�&�� |||||||||||||� &����|(��&�7��|��(�2�&����|���&���| �|��|���!&��|��(�|!�*|��*��2�6 |||

||||||||||V| �*�|��&���&�| �5|���*�|��|��*����|

x||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| Y �!���&�| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

|||||||�0�4V�||�X||���V�X�|�*(��*�&���|�!����&�|

|

|||||||||V|���|V�X�| �*�|��&���&�|��|��*�����

����������������������Y �!���&�| �

��������|V�X�%|| �*�|�!����&�|

|

|||||||||||||V|���|V�X1%||J|��*�����

���������������������Y �!���&�| ||

����������|V�X1'||J|!����&�|�!����&�|

||

���&�&�&��|&�&���|��|*�����|!���&�|��|5��!�|������6 ||

|||||||||||||5JO0��V�X�����V�X�%������������V�X���|

Page 35: cererea si oferta de moneda

|

'.||

|||||||||| �| �|(��&�| !���|��*�&�����|����&��|||||

|||||||5|||||||�||||||||||||||||�|

||||||||||||||�����|V|�|X1||||||||||||||||V�X|

|||||

�|�!� &�|!����&���|*��&�(��!�&����|!����&����|� &�|��&|��|����&��| ||�|||�||

|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| V|�X|

|�:(��*���|!���!&����|��*�&�&|��|(�&����|*���&���|�|5��!������|�&��!�|!���| V| �|X| ��&| !�� &��&�| !��&�&�&��| ��| *�����| (���� �| ��| 5��!�| ��| � �(����| ��*��| ��|!��&�&�&��|��|*�����|��|5�2��| �|��!��|��|!�*(��&�*��&��|5��!����|!��&����� |||||| ������&��|���&��|����&�|&�&���|��|*�����| �|*�����|!���&�|��|5��!��|(��&�|��|������&��&�|(���| !������|����&��|��|*�����|!�| �*�|�|*������|��|5�2�|0!���|� &�|(��(��&��|X|���|*�����|��|5��!�1 �|�|*������|��|5��!�� |||||||||||||||||J5O|X|:|5|

||||||||||||||J50�O|X1|| �&��!�&||5J||||||||||Ü|J|0�OX1|| ��|J<|:|�|��|!���|<J�OX|�|

||||||||||||||||||||||||V�X|||||||||||||||||V�X||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| |||V�X|

||||||| ����&��|����&��|��|*������| �5|�!�� &�|���*��|���&�|!�|�������|����&��|��|*�����| � &�| ��| *��&�(��| ��| 5�2��| *���&����| ��&��*���&| (���| ��������|*��&�(��!�&������| *���&���| <�| ���*���| | J| <�| ��| !����&����| ��| !���| <| � &�|!�� &��&| ��| (����2�5���| ���&�| !�| ���!�| ���&����| !��&�����2�| (��(���| ����&�| ��|*�����| ��|��!��|����&�|��|*�����|� &�|�:�$���� ||||||| �����2�| *��&�(��!�&������| !����&����| (��*�&�| �| �| (���| ��| ������&�|!����&����|��!� ���|����|!��&���|!��&����2�&|��|����&��|��|*������|���&��|�!�� &� |� &�| ��!� ��| !�| �������| !����!���&����| <| �| ���| ��&��*���&�| ���| !��&�&�&��| ��|*�����|��|5�2��|�| �|���|$� &����&�| �|��*��� &��&�� ||||||| �|!���|!�|(���� &�|��&��*������|*��&�(��!�&������|<�|�����2���|*���&���|(��(��| ����| ������&�6| ��������| !�� &��&�| �� | �����| �����5���| ��| ���!&��| ��|�����&��|�!���*���� ||||||| ��| �����| !�� &��&| ��| !����!���&����| <| ��*�&�| �| &�5���&�&�| �|!�*(��&�*��&����| 5��!����| ��| *�&����| ��| ��&�����| �| ��*���������| !�| �| ��|(�5��!����|��|��*�����|�&���2����|5���&����|��|5��!�0�1�| �|� �*� ���|!����&���||��&��*������| !����!���&����| � &�| �| (��5��*�| �*(���!��| ���| !�| ����!��&�&�| ��|��&��(��&����|||||| ��!������| �!���*�&��!�| ���| ��&������| �����*��| �| �!#P��&2| �| !���| ���|�!���*� &����|���!��|��������|���|�&�|���� |��|������&��&|(�|!�2��|���|�|*�� �| &�5���&�&�|�|*��&�(��!�&������|(��&��|(�������|������|S,- 4/-�| �| !#�*5�|(��&��|||

Page 36: cererea si oferta de moneda

|

',||

||!�2��|����&���|����� �|��&���|��|�7�� |��|!��!��2��|������&�6|(�������&�|(�5��!����| |(��&��|5�!��&�|� &�| &�5����|��|��!�� ��|����|(�������| !��&��|���|*��&�(��!�&����|� &�|�����5���|(�|&��*��| !��&�|!�|��*���|�|�� &�5���&�&��|(���*�&�����|!���|��&��|��|���*���|��|!��!���|||||| ������&���| ��| $� &��������| 5�2��| *���&����| ����!��&�&�| (�&| (������| ���|����&����| !�| �:&��������| ��| ���| !�����!&���| !���| �| *����� &�| ��&��| �5��!&� ����|���*���&�|��|��&���&�&���|*���&������� ���|��|!���&��|���|*������|��|5�2��|!���| ��&| ��(��2��&�&�| ��| !��&��(��&�����| *� ��| *���&����| ��&�| ��| *��| ���$���|$� &����&�|��|5��!�|!��&�����|�5�������|*���&���|�|5����&��|��|(��&�|�:&����| �|�|!�� ����|��| !#�*5|��&�����2�|����!��&�&�|���|5��!��|!��&����|��|!���|!�|(���� &�|!��&�����|*� ��|*���&����|��|����| ��2��&�|!�|��*��|��| � &�*|��| ��&�| ���&��&�|(��*�&�|�5 ��5����|���!&��&�����|���|����&����|!�| &�����&�&��� ||

�������������������#������8�-�������$����� �

||||| �|!����&����|����|����&�|��|*�����|�:�$����|(��5��*���|*���&���|(��|�| �| ��2����| *��| � ���| ���| �����2�| *���&���| � &�| �*(����!�&��| ��&��!�&| (��&�| ��|����&���!�&�|!������|��|*������ |||||| �|� �*�����|!���!&����|�:�$��|��|����&��|��|*�����|������2��2�|(�� �&�!�|*���&���| ��| ��(��&| !�| ��&�| �� &��*��&�| ���| (���&�!��| �!���*�!��|� &����| (���&�!�|*������| �� (����| (���| !��&�����| *�������| ��| ��| �� &��*��&| �*(��&��&�| !���|� �$���| ���!�!�&�&��| (���&�| (���| !�*5������| ����&��| ��| *�����| �:�$���| !�| �|!�����|��|*�����| &�5����||||||||||||||||��������������

����������m�#���������-�������$������

�����

����� �����&�|!��&����2�&�|��|*�����|� &�|����$���|�&��!�|!���| �|!�� �����|!�|��&���&�&���| *���&���| ��| ��!���| ��| *����| �� !��&������| � �(��| !��&�&�&��| ��|*�����|�:� &��&��|||||||| |�| � �*����| �&��&��| � &�| (� �5���| �&��!�| !����| ��&���&�| �����| !��2�|(��(���| � &�*����| 5��!���| �����#�2�&����$�&���| ���&��|*�����| ��| 5�2�| �| ����&�|&�&���| ��| *�����| ��| � &�| &�5����| !���| !�| !����!�| ��| �� (��$����| ��$�!��|*��&�(��!�&������|*���&��� ||||||| |����$���&�&��| ����&��| ��| *�����| �| �� &| �:(��!�&�| ��| *����| ������&�| ��|��*�&������|!����&�|��|�����2�6 ||||||||4|!����&��|��|�� (���&��|���4>�M�� ����|��*�&|����P|L��P8|;||||||||4|!����&��|��*�&|����&�|��|*�����| �|��|!����&|!�|�(��!���|��|����&�; |||||||||4|!����&��|��|�����2�|�!���*�!�|�|��!�2�����|(�5��!�|�(��!�&�|5��!��|!��&����|����5��!|�#�� �8�||||| ���!&��| !�*��| ��| �!� &��| !����&�| � &�| �!���| !�| (������$��2�| �����2���|5�2�&�| (�| !�*(��&�*��&��| ��&�����| ��| �$��&�����| �| �����*��&��2�|*�!���!���*�!|����&�|!��&����2�&�|��|*������ |||

Page 37: cererea si oferta de moneda

|

'/||

||||| �����&������9�0��98||||| �!� &�| �� �*���2�| �| !��!�(&��| � �(��| ����*������| *���&���| �|�����!����| ���5���&�| ��| ��� �&��| ������| S.-| �| �!����| (�����&�&�| ��*�&�������|���*��&�|(���!�(���6 ||||||||4|��!#���&�&��|��|��(��&|!�|*����� ;||||||||4|�����|��&��*���������|�����!����|!�*(���&��|!�|5��!���; ||||||||4|�����|��&��|��|��5����|��|!�*(���&��|!�|5�2�|*���&���� ||||| �����|!�|(�&|��|��&���&�|��|!�����|�!� &��|�����2�| ��&|��*�&������6| |||||||||4| � &�*��| 5��!��| ��| (��&�| !���|*�����| ��!�&| ��!�| (�5��!��| ���� &�| �| �|��&���;|||||||||4|!�| �|(�5��!���|�� &�&�&����|�����!����| �|5��!���|(��2��&�|!�*(��&�*��&�|��|�����$���|�|(��&���������8�|!���|!����&�����2�|����&�|���|��|!����&�| ��|��(�2�&�; |||||||||4|��5�&��7��|��&��|�!&�����|�����!����| �|!���|*���&���| �|�����2��2�|��|���!&��|��|��&�|��5��2��; |||||||||4|*��&�(��!�&����|!����&����|��(����|��|�������|��&��|��|��5�����|���|�!� &��|!#���| ���:�5���| ��| (��*�&�| �����| ��| !�� �������| �| !�*(��&�*��&����| &�&����|�� &�&�&�����;|||||||||4|��&���&�&����|*���&���|��|&��5��| �|�!&����2��|*��|��$��5��|� �(��|���������|��&��| ��| ��5�����| ��!�&| � �(��|*������| ��| 5�2��| !���| !�| ��| (��*�&�| !��&�����|� �(��|�� �*5�����|�� &�&�&�����|�����!����� ||||||| �����&��|..�#��������$������������������:||||||| �| !�����| �!� &��| !����&| �| � &���| !�| ����&�| ��| *�����| � &�| ����$����|��&��!�&|��(����|��|�|����&�|��|!����&|��!� �|��|5��!���|��|���$| �!������|!���|!�| �*����!�|��(&��|!�|*�����|��|5��!�|��|(��&�|��|��&��*���&�|*�!���!|(���|5�2�|*���&����|!�|(���|��&��*�����|!����&����|�� &��5��&��|||||| �!�|�| � &�| �������| !����&����| �| ��(��2��&�| �������&�| ���&��| *�����| ��|5��!�| �|*�����|��|5�2��|�&��!�| �|(��&�| !���6 ||||

||||||||||�J|0�4|V�5|�|�� (�!&��|5|J||||�||||�|

|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| |||||||||�4|V|���|���|�!��&��|����&��|&�&���|��|*�����|��2��&�| ||

|||||||||||J|0�OX15|| �||||J||�OX||��||||||||||||||||||||||||��|V|

|||||| � &����|����&�|��|!����&|������&��2�|��|!�*(��&�*��&|��|*�:�*�2���|

�| (����&����| 5��!�����| ���| !����| ��!�2��| �| �*(��| ����| 5��!�| !��&����|

��(� ���8|��|!���|!�|(���� &�|�*� �����|��|*�����|��|5�2���|� �*����|

���!&������|����� ��|��|��(��&|!�|*��&�(��!�&����|!����&����|� &�||

!���!&��� &�!�| �!���*�����| ��| ������&�����8�| !�*| ��| ��| !�2��| �!���*���|

����!�2�|(���|��|����|�+-�|

|

Page 38: cererea si oferta de moneda

|

'A||

|

||| �*�� &�����| !���!&������| ����$��| ��| ����&��| ��| *�����| �| �� &|

�����2�&�| ��| !�&��| ��&����| Q�����!> | ��+/)�| !���| �| ��*�� &��&| !�| ��|

!�����|����|!�*(����|(�&|��|�� &�� �|����| �!&����|������&��|��|��&� �!&��|

!���| � �| �&� ��!�|�������|��| ��!#���&�&�|!�|��*���|�|��&��������|��|�!&���|

��!#���| �| ��| �!&��| ��| ����&������| ��*�&| ���������&�| !�| ��*���| �|

(� �5���&�&����|��|�*(��*�&�| �|���!&��|��|�!� &�|�������&����|� &�|(� �5���|

�|�������&�����| ��&��| � &�*���| ������!����|| �|5��!����|�:� &���|�|����&��|

��| !��2���&�&�| ��&��| *�����| ��| 5�2�| �| *�����| ��| 5��!����(�| ����&��|

*��&�(��!�&������|!����&������|�|� �*�����|�:� &�| �| � &�*�|��|!���|�����|

5��!��|!��&����|� &�|(� ��|���|����&��|��|!��2���&�&�|���&��|*�����|��|5�2�|

�|*�����|��|5��!�| �| !���| �5|���*�|����2������|!����&�����|

||||||||||||||||||||||�|V|�X�5�|

|

|||| �� ���&�&��| 5��!��| !��&����| (��&�| ����| !�| �:(��!�&��| ��*�� �����|

���� �| �| (��&��|*���&����| ����| �| ���| �:!�� �| (� �5���&�&��| ����| �!&����|

(���|�������&���| ��|(���|*�!��� *��|��2�����|*���*�|�5��$�&�����|

|||| �����2�|*���&���|(��(���|����|*�����&�&�|��|�:(��!���|�|����&��|��|

!����&�| �*5���| �����&�| (�| !�*(��&�*��&��| *�!���!���*�!| ��| 5��!�����|

�����*�| 5��!���8| �| ����&������2����| !����&����8�| ������&��| ��| �����*�|

5��!���8�| �����| ��| 5�2�| � &�| �!���| !�| ����&�| ��| !����&| �| ����| 5��!�|

��2��&�|���&����|!�*(��&�*��&|��|*�:�*�2���|�|(����&����|5��!���|�!� &�|

�����| ������&| !�| �������&�| ��&��| �����*��&��| !����&����| �| !� &�����| ��|

���!&������|���|5��!���|��!��2���|!� &��|��2�������|���| �|!� &�����|��:��|

||| �(��!����| �����2��| &����&������| �| *���(������| ��| ��*�����| 5��!��|������&��2�| !�| 5��!���| �| $��(��2�| (��&��| ���*����| ����| ���$�(��|

!�������&| �| !�|*�:�*�2����| (����&����| ��&��*���| ��| (��&| ��| !����&�����|

� &���| ��!�&| ����&�����| *��$�����| �| ���| �$���| !�| !� &��| *��$�����| ����|

��&����!����|����| ���!&��|��|!�� &���$���|�|!������|��|!����&��|��� &�!�| ��|

���!&��|��|�������|(��&�����| �|(��&�|��&��*���|!��&�&�&��|�(&�*�|��|!����&|

�|����&�|��|*������|

|||| ����&�| ��| *�����| � &��| ��| � �*�����| �����5���| ��| ���!&��| ��|

&��!&���|5��!����|��|���$| �!������|� &����� &�|!�|�&�&|*��|�5�����&�|!�|

!�&| !����&���| ��&| *��| ���&����| ��| �&��&��| ��| *���(���| !�*(���&��| !�|

�&��&��|��|���$�(��|!�������&�|

|||| � ���:� &��&�| �� !����| ��| ����*��&�| �� (�!&��| �| �� !����| ��|

����*5�� ���|�|!����&����|�:(��!�|��|!�|��|��*�����|5��!��| �|*�����!&�|

��| *���(��| �� !��*����&�| ����!�&��&��| ��| !����&�| ��&| �� !��*���&��| !�|

��*���|�|��&����|��|��5�����|!���|(��*�&| �$*��&����|(��&��|!����&�����|

|||| ��&������2����| !����&����| � &�| �| �&��&��| ��| !�����| �:!����&���| ��|

!����&��|!�|��*���|�|����|�&�&�����|��&������|�|5��!�����|!���|(������|*��||

Page 39: cererea si oferta de moneda

|

'+||

|

��$��5�| �|����!�|�������|!����&����|�� &��5��&��|��!�&| �|*�7���2�|��&�|��|

��5�����|�(&����|�:(��!�&�|��|*�����|������&��| ��&�&�2�&�|� &����|

|||| ��|�|(��*�| ����|��|�(����|������&��2�|!�|5��!���| &�5��� !|��!�� �|

��|!����&���8| ��| ���!&��|��| �� !��|��| ����*��&�| ���| ���!&����|�!� &���| �|

��!�|��(�| !��&����|*���&���| �| !����&��| ��| �����| (��&�����| ��2��&�&��| �����|

��| !�*(��&�*��&| ��| &�(��| �� �| �!����| !����&�| ����| !����|

5�$�&�8������$�������+,+��|

|||| %�| �| ��&�|�(����| � &�| !��| � &���&�| ��| !�&��| Q����&�$��&2| ��+/A��|

!���| �:(��!�| ��&������2����| !����&����| (���| �:� &��&�| �����*�&���| �*(����!&�|

(�| (��&��| �| ��&�| ����| !�����| �:!����&����| 5��!���| ��|*�����!�| �������|

��&��|��|��5�����|��&��!�&|�!� &�|��|!����!�|��| ���!&��|����� �| �|#�2���|

*�����|

|||| ����| ���!&��|����� �| �|��&���$�|���!&��|��|��&��$���|��|(�|(��&�|�|

!����| *��| 5���| ���!�&��&�| ��| !����&�| !����| ��| ��*�| *�7������| ��&��| ��|

��5�����|���|(������| �� �|�*���|(����!&���|����|� &���|��!�&|(�|(��&�|���|

��*���| �!��| ���!�&��&�| *��| (�&��| (�����&��| !�| �� !���| ��| ����*��&|

�*(��&��&��|

|||| ���!&��| ��| #�2���|*����| � &�| ��2��&�&��| ����| &�*�����| (�&����!�| �|

���!�&��&����| ��| !����&�| ��| !�(��| �����2����| ��| (����!&�| !�| �����*��&�|

����!�&��| ���| (�&��| �� !��&��|�!� &| !�*(��&�*��&| ���| !�| ���!&| ����!����|

��&��|��| �����*��&| !��&�&|�|5��!�����|!���|!�|��&�����2�|�:� &��&�|����|

��&�|�(&�*���|�|��5��2��|(��&��|5��!��|!���|*�:�*�2��2�|�����*��&��| �||

���!���| ��| !���| ����&�| ��| !����&| �| ��*�����2��|�!�| �| (��&��|�������|

�(&�*| ��| ��&��| ��| ��5����| !������| ��| !����&�| ��(� � &�| ����&��| �&��!��|

�7� &����|��&��|��|��5����|��| �|��|(����!��|���|��|�:� &�|�|��&������2���|

�|!����&�����|

|||| '�|��|!�����*�&�&�|!�|��*�� &��&����|��&��|��&���|����P����|5��!���|

��| �7� &��2�| ��&�&������| !����&����| ��| �!������| �| !����&����| ���&�| ��|

��5������| ��&���&�| �:� &��&��| ����| !� &���| ��&����&�| ��| ��!� �&�&��|

�����*����|(�� ��������| �|�|!����&����|!�|(������|��| !#�*5����|��|(���&�!�|

��|��*�����|!����&�����|

|||| �:(��!����| ����&��| ��| *�����| (���| ����&�| ��| !����&| � �| ������ &�|

����5���&�&��| ��| !��&�:&��| ����| �!���*��| 5�2�&�| (�| ����&������| !���| ��|

(�������| �!&����| �| ��&�$�����| � &�*����| *���&��| ����(���| ��| *��|

!�� &�&���|!��|*��|(�&����&�|�������&��|

|

||||||�����,�|�����$���|�|����,�����|$�������|%�*����||

|||| �����&��| ���5��!| �#�� ��!���| (��*����2�| �����2�| �!���*�!�| �|

��!�2�����| (�5��!�| �:(��!�| *����| ��| !���| ���!�| ���&����| � �| *����� &�|!�*(��&�*��&��|5���!��&�!� |

Page 40: cererea si oferta de moneda

|

)-||

|

|||||| ||��|�!�2��|����| &����| �����2�&| � �(��|���!��|���&����|�|��������| ��|

��*�� &��&|��|!�|*��|5��!���|!��&�����|!�|�� &�&�&��|5���!��&�!��|��*��� !|

�� �|*�:�*�2�2�|5�$�&��|�� !��&�����|��������&�|���&��|����&���| �|!� &�����|

*���*�|��|���!&��������|�|5��!�|!��&�����|!���|&��5���| �|����2�|(����&��|

��| ��| 5�$�&��| &�&�����| ��| ����| &�����&�| �� �| ����!�| (����&��| �(����&�|

(��&��|�|5�����!��|��|(����&���|���!&����|��|� �*����|5�$�&|�� !��&�����|

(��*�&�| ����(�������| ����| �5��!&���| (��(���| 5���!��&����| ������| (���&��|

����&�7�| ����� �| �!����&�| (�� ��������| 5��!���| �*5���&�&����| �*�$�����|

�:&�������|�!&���&�&��|��|&���&�����|

||||||��*(��&�*��&��| 5���!��&�!| ��| 5��!��| !��&����| ��&�����2�| ���!&�|

� �(��|���������|����&��|��|*������|!���| ��&|��|������|���|!��&����� �&��|

���|(�&�&|��*�� &��|!�|*�:�*�2����|5�$�&����|�� !��&�����|!����!�|��||

�� &���$����|����&��|��|*������|��&��!�&|���(&����|����|(���&�!�|�� &��!&���|

� &�|�� �&�&�|��|!�� &����|(���� ����|�����!����|���|5��!���|

|||| |�| � �*�����| !�*(��&�*��&��| 5���!��&�!| ��| 5��!��| !����!�| ��|

!�� &���|����&��|��|*������|���&��|�� �|7� &���!�|!#��&�������|$�������||

(���&��| 5��!�| *�7����2�| ����*��| �������&������| �| (��� &�| �������|

�!&���&�&��| ���(�| !�*| ������ &�| &�����| �����2�&| � �(��|���!��|���&����| �|

�&�&����|���|����!�|��|L� &��|

||||||��*(��&�*��&��|5���!��&�!|��|���!����|���&����|��!� �&�| �|�����2�|

*������|��|���*���|�|�5��!&������|��|(���&�!��*������| �|�|����(�����&��|

��&�|��|��!&����|(���&�!�|�����|��&���&�|�����|�!���|!�|��|!�*(��*� |��&��|

$�����| �| ��&���&�&���| *�������| ���| (��!&| ��| ������| ��| ���*������|

�5��!&�������| $������2�| �| ��5��| (�������| (��&��| 5��!�| ���| ��(��&| !�|

�5��!&����| &�&�&��|������&| �|��|��(��&|!�|�5��!&����|(��(�����|

|||| |�!� &|&�(|��|�����2�|� &�|�(��!�&| �|� �(��|!�*(��&�*��&����|���!��|

���&����|����(���|(���|*������|��2���&�&|��|��|��!#��$����|��++���|

|

|

|

||||||7&7��#����|��|$�����|�������������|

|||| | �| ��������|����| � &�*|��|����&��|��|*�����|!��&����&|��|���!�|

���&�����|!���|��&���|*���(����|� �(��|(����!&���|��|*������| &��|*��|

*��&�|��$�*��&��|� &����|

||||||�|(����!&��|��|*�����|��|(��&�|��|�� �&�| ��|$��7�|(��&���| ��&��!�&|

�!�� &�| ��| ���| !�(�!�&�&��| ��| �| �����2�| ��| � &�*| &�5��| ��| ����&��| ��|

*������|

|

Page 41: cererea si oferta de moneda

|

)�||

|

||||||�| � &�*��| !��!����&���| ��| *������| �:� &��&| ��| (�������| �!�|

CL �C C�|!��� !�&| �5|����*����|���!�|��5����|��|(��&�| ��|���(&�&|

��|(��2��&�|��&���&�|��*�&�������|!��2��|

||||��|*�����|�*� �|� &�|��2��&�&��|����|*���(��|��&�����|

||||%�| 5��!���| ��&| $�����&������| (��*����&�| ���| �� !����| ��( ��| ��|

��!#���&�&��|

||||'�|(��&�|��|(��&�|��!�|��&�|(���!����|5��!����|

|

|||| �����%���| ��| $���%��| ��&����| �:(��!�| �&��&��| ��| !���| !� &�����|

*��$�����|��|(����!&��| ��&|�� !��� !�&����|�&��!�|!���|(����!&��|!�� &��||

�|(���|*���&���|�!�� &�|�5������| �*����!�|����|� (�!&��|�������| !�2�&|

��|!� &������|��|(����!&��|�|*������| �|!� &�����|��|$� &������|�||

��2��������| ��| (��!&| ��| ������| ��| !� &������| ��| (����!&��| �| *������|

&��5���|(��!�2�&|!���!&����|��*�&�&|��|�!� &����|!#��&�������|��|&�(�����| �|��|

$� &������| �|*������| !��(&�����| (��!�*| �|!#��&�������| ��:�|��*��&�2����|

*�&�����������| � &���| ��!�&| !� &�����| *��$�����| �| ������ !| �| ��|

�� !�� !�&�����|

|||| �| !�2��| ����| (����!&��| (����&�| ��| *������| ���&���| ��| !� &�����|

&�#��!�|�:� &�| �|!� &�����|��|��!�������|!���| ��&|��$�&��|��|������|���|��|

��|!�(�&��|��|��!�������|

|||| "� &�����| ��!�������| ��!� �&��| ��| (��*��| �����| ��| !��&��!&| ��&��|

5��!�| �| (��&�!������| (���| !���| �| �| (��!�2�2�| ��$�7�*��&���| 5��!��| !�|

(������|��|!���&�&��|(���� ����| ��|��|��|������|�����|��!� �&�|��|!�(�&��|(�|

!���| 5��!�| &��5���| ���| !�� &�&����| �| !�2��| (����!&���| !��&����2�&�| ��|

*������| ��| � &�| ��!� ��| !�(�&����| ��| ��!�������| ��&��!�&| &�&��| �|

��!�������| ��&| �����*��|

|||| �� &�����| ��| $� &������| �| ��2�������| ��&| ��!�� �| ��| !� &��| ��|

(����!&��| ��| *�������| ��&��!�&| � &�| !�2��| ����| ��!#���&�&�| �*�5���2�&��|

�������| ��| ��2����| ��| �������| ����| 5��!�| !��&����| (��2��&�| ����|

!�*(����&��| �| !�����| *����| ��| ��2�����| !���| !��� (����| ���������|

��&�!�(�&| ��| 5��!��| (��&��| �| ��!�| ��&�| �(���&�������| �5� ���&�| �| ��|

!�*(�� ���| ��&��5��!����| �| �| !�����| ��| ��2����| ��| (��!��&��| (��&��|

�!�(������| ����| �����| ��| ��&�!�(���| �| !������|*�����|�������| �(&�*�| ��|

��2�����|(��&�|��|��&��*���&�|(���|�(��!����|��$��|����!����|(�&��&��|(�&����&|

!�����| �!������| ��| ��2����| �������2�| ��| ���!&��| ��| ����!���| (�&��&�| ���|

����*��| ����������| !#�*5�&�| ��| &�*(��| !�*(�� ������������| �*(��!�|

�����|!�|�|5��!�|*���|(��2��&�|��|����&�7|!�*(�&�&��| ��| ��(��&|!�|!���|

��|*�!�|��*�� ����|| ��|��� �*�����|(��5��2�|!�|5��!���|&��5���| �||

|

|

Page 42: cererea si oferta de moneda

|

)%||

|

�&��$�| �| ��*�� ����| !��&�!�| ��| ��(��&| !�| (��&��| ��| !�(��| *���*�2����|

!� &������|��|$� &������|�|��2��������|

|||| �| !�(��| 7� &���!����|*���(������|��&����|��|*������|!��&����| ���|

�&���2�&| ��$�*��&���| ��| *��| � �| �| �����2�| (��&�| ��| !�*(��&�&�| �| !�|

� (�!&���|!�|&��|��|���$���&�&��| � &�*����|5��!���|

������� ���| �����8���| ����| �����*�������| �!!��&��&�| �| � &�*����| 5��!���|

���!�|���&����|&��5���| �|����(����� !�|�����|��| �(����$#���| �|!��&����|

� �$�����|�������&����|5��!�����|

|||| ��|��(��&|� ��&���|��|�����2�|�� !������|!�|!���| �|!������&�|5��!����|

���(&| !��2�| �| *���(������| � �(��| *������| ��| ���!��| ���&�����| ��| ��|

�����2���| ���| !�����| ����| &�����| �����!�����| ��&����&| �!� &����| � �*�&���|

�����*�&���| (�| (��&�| �����!����| ��&�����2�| �| ����| ��| ���!&�| � �(��|

!����&����|!�&| �|� �(��|��5�&�������|

|||| � �*�&���| �����*�&���| � &�| ������&�| �!&������| �����!�����| ��&��!�&|

(��&�����| (�| (��&�| �����!����| ��| �����!&�| &�&���&�&��| �����*�&�����| �| ��|

��2��2�| ��| (�!���| (�| !����&���| !���| ��| ��&���| &��&�| �����*�&����| � �(��|

�&�&������|���&����|�|��5�&�������|� &����|� �*�&���|��|!����!�|(�|�$��&�| �|

�!&����2��| ���| (��&��| �| 5�����!��| (���| !�*(��&�*��&�| �(��&��� &��| ���|

(��&��|��*�&����|���!&����|��� &�(&�&��|

|||| �!� &�|���!&��| ��&|���&�|��|!�� �������|��|&�����|��|�$��&| �|&�����|

�*��������|

|||| ��&����&| (��*��| &������| ����&����| ��(���!�(����$��&�(��*�&| ����!����|

!� &������| ��| &���2�!&�������| ���| ��!� �&�| (������| ��| �(��!���| �| ����|

*�!��� *|��| �(����$#���|���|(��&��|�$��&�����|

|||||������| �*�������| �:(��!�| *�7���!���| (�| !���| ��| �&���2��2�| �$��&��|(��&��| �| �| �������&��| ��| ��&�| �$��&�| !�| !�*(��&�*��&�| *��| (�&��|

5�����!��|

|||| �| �!� &| !��&�:&�| 5��!�| � &�| (�!�����| ��&��!�&| �!&�����2�| !�| ��|

(����!�&��| ��| �����*�&���| *�&��| (��&��| !���| �� (���| ��| ��| ����&�7| ��|

!���!&����| �����*�&�����| �| ��| �(����$#����|!���|!�| �|!�� &��&��| ��&����|

��&| ��$�*��&| ��| ��������| ����| ����&�| ��| *�����| ��| �������| ���!��|

���&�����|

||||||

|||| �#����|��|$�����|��|&��5���|�� �&�|��|����*���| � &�*����|5��!��|

�|��&���&�|!��2����|(���� �|��|(���!���|5��!����|

|||||�����&�!�|(���!�|5��!���|� &�|�:(��!�&�|(����|

|||||�|&�����|5������| (�!���&����|

|||||�|&�����|�����*�&���|��!�*(��&��|

|||||�|&�����|��$��*��&�������|

|

Page 43: cererea si oferta de moneda

|

)'||

|

|||| ���&��| &�����| 5������| (�!���&����| &����| ��| (���!�| 5��!���| � &�|

(����!�&�|(���|�5 ����&����|���!����|�$��&|� �(��|!�*(��&�*��&����|��&����|

�| !#�*5�| &�����| �����*�&���| ��!�*(��&�|��*�� &���2�|!�|(���!�|5��!���|

� �|���|���$����|��&���|�� ���!���&�|�����*���|� �(��|!�*(��&�*��&����||

5��!�����|��&�*�| &������| !��| �| ��$��*��&�������| �5�����2�| � (�!&���| ���|

(��!&| ��| ������| � &���!| �| �$����2�| !�| (���!���| 5��!���| ��&| ��&���&�|

���!&����| ��$�&���| ���| ����| !��&���| �:!� ���| �!� &�| &�����| � &����| ��|

� ��&��|!�| &�5���&�&��|*���&���| �|(��&�|�5&���|*��|��$��5��|��|!����&��|

��|��5��&�&�|5��!���|��!�&|��|!����&��|��|!��&����|

|||||

||||��#����|�������������|��|$������

|

|||| �| *�&����| ��| !��!����&�| ��| ����&�| ��| *�����| &��5���| ��!�&�|

�� &��!&��| ��&��| &�����| �5 &�&�&���|*���&���| �| &�����| !��!����&���| �!�� &�|

���| ��*�| �����2���| ��(��&��| ���&��| *�������| ����!����| �*� �| ��| &�&�|

��2��&�&���| &�������| ���!&��&�| (�|�!� &| �5��!&|��*�� &���2�| !�| �:� &��&�|

*��| *��&��| *������| ��| ��$�*| ��| !��!����&�| (����!&��| !����!�| ��|

����!��&�&�|��|��&��*������|!�� ����|��| !#�*5�|���|��&���&�&���|*���&���|��|

��&��| ��!�&| ��| ��$��| *�7��!| (��&��| *�7������| !�&��| ���| ��| (��&��|

(��!&�!����|����|��&�|�|�����&���|*��| !�2�&�|��!�&|��|��&�|&����|���!����&�|

���&��| �*�&��&��| ��| *�����| ��!��� ��2�| �| �����&��| !�*���&����| *�&��|

(��&��| !���| �| ��&�| &������| !��| �| �5 &�&�&���| *���&����| (��(���|

!����������|(���&�!����|*���&����|

|||| ������|��5��&�&��|5��!���| ��|&�����|���!��|��5���|�5�����2�|� (�!&���|

!���| *��| �*����!�&���| ���| �� &�&�&������| !���| ��&| ��!� ���| ����| 5���|

���!&������|�|����&��|!��!����&����|��|*������|

|||| �| ����| (�&����!| � &���&��| ��| !�����| �!� &��| &������| � &�| �!���| !�|

���!���| ���&����| ��| ��| �(���&| !�| ��*���| �| �� &�&�&�����| � &�*����|

!��!����&���| ��| ����&��| ��|*������| !�| !�| ��*���| �| ����&��| (���&�!�| ��|

!�(&�����|�|(�&����|*���&����|

||| | &����| 5��!����| !��&����| ���| ����(�| �!!����&���| �����&��|

"��*�����| &�����|�(�����|����&���| �|���|���|��*�� &���2�|!�|&��!����|

��| ��| � &�*��| ��| 5��!�| (����&�| !��!����&����| ��| �� &�&�&����| ��| �*� ����|

!��&����| ��| �����2�&|���|*�&���|(���&�!��|��| �������&�| ��| �� &| !�2�����|

����!��| ��| ����| �� &�������| ����| 3�������| �| ����*5����| &���| ��| !����|

*�!��� *| ��| �*� ����| *���&���| �| 5�2��2�| (�| (������ *��| 5��!����|

(����&��|�*�&��&�|��|*������|

|||| ���(���2����|�*� �����|*���&���|�|��&������&|�&��!�|!���|$�������|

���|*�7���&|!#��&�������| �|�|5��!�|�|�� &|���� �|(��&��|�|�������|���!�||

|

Page 44: cererea si oferta de moneda

|

))||

|

���&�����|� &����|��2��&�|!�|��$�*��&���|&����&�������|(�&����&|!�����||

� &�*��| (����&| � &�| �� &�5��| �| $������2�| !��2��| ��&| �� !�&�5����| ��(�|

!�*|��*�� &���2�|�:(�����&���|���!��|��5���|���| �!����|CL �C C�|

|||| �| !#�*���|��*�&����|� &�|(��2��&�&|*�!��� *��|����&��|��|*������| ��|!����&����|���!��|��5����||||

|

|

|

|||| �$��������������%������$������� �

��������������������������

�������������������������|

|||�����|�|

|||||||||||

|�*�&���|��|*�����|�|

|

|"����&����|!�|���|||5�����| �|(���� �|

|

||�!!�(&����|��|!�&��|(�5��! ||||||||||||||�|*������|�|

|

|

||��| | ||�|

|

� (���&��||5��!��|�|

| �!&���&�&��|||5��!���|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

Page 45: cererea si oferta de moneda

|

).||

|

|

||�������������#���������$������(������+�

|

��� ����|��2�!�|�|��&���||||��|!��&|��|���!�|�|

| ��� ����|��2�!�|�|��&���|||||��|!��&|��|���!�|�|

|

���&� &�|��|*�����|��|||(��*� &�|*�����|�|

| ���&� &�|��|*�����|��||(��*� &�|*�����|�|

|

�������|��|!����� ��||�|*������|�|��|�|

| �������|��|!����� ��|�|*������|�|��|�|

|

|

|||

|||||| �&�����&��|5��!����||

|

||||���&�|*���&���||

����&�|��|*�����|�| ��| !#�*5��|*������|�|

| ||����&�|��|*�����|�|��||||| !#�*5��|*������|�|

|

�&��*������|!�� ����||||||��| !#�*5|�@�|

|||

|||||| �|!��!��2�����!�� ��������|����&��|��|*������|(���|(�� *�|��5��&�&��|

5��!����|�� !#���|(�� (�!&���|���|��|��*�����|!��!�&����|*���&����|

|||||�|��5��&�&��|5��!���|(��*�&�|��������|��25�&������|� �(��|!���!&������|

�:�$��| ��|����$����|����&��|��|*������|

|||||�| !�����| �����2��| (��(� | ��| !����&��| �����!�| ��5����| � &�| *��|

���(&�&|��|�����&����|*���&���|��|&�(��|*�����|���&�����|

|||||�|&��� ��������|�����!����|�����2�5���|(���|��$�!� #�| ��|&���2�!&����|

(���| �&����&|(�&|!����!�|��|!��!��2��|!��|��|(��2��&�|� � &�*|��|�|����&�|

(����&�| ��| *�����| !�| �| ���$�| �!!�(&�5���&�&��| !���| !�| =5����� ��2��|

!��!�(&��| ������&����| ��| �����| ���!��| ���&����| ��| ����&�| !��&����2�&�| ��|

*������|

Page 46: cererea si oferta de moneda

|

),||

|

|||| ��2��&��� &����!�| ��| ���&��| ��| �:� &�| (� �5���&�&��| !�| �&���2�&����| ��|

*�����| �|� �|����$�|����&��&��|��|*�����| ��| �|��|(��� �� !�|(�|�!� &�|

��|��������|��&����|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

|

Page 47: cererea si oferta de moneda

|

)/||

|

|

|

|||||||||||||||||||||||||||��%������|;��|���������������������������������� �������������|������||�������||

|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||��|������|��|������|||||||

||| ���!�(&��|��|�!#���5��|*���&��|�|�� &|�����&�&|��|�!����|�����2�| �|

��2���&�&|��|�!����|������2�����!&��|��|(������| ����| !�� &�&��&| ��!������|

���|N�!> ����|��M�>||!���| ��|�!�(�&|��|�!�� &�|(��5��*�|��|���!� |���|

�����!&�����+'���|���!�(&��|�| �� &|��2���&�&|��| Q�"�|<��(*�� ��+''�|

�|��|�� !�(����| ���||

|||||�(�| !��2�| �!���*�!�| ���| ����| �+%+�| (���&�!�| *������| �| �� &|

!�� �����&��| �| ���$�| (�������| ��| &�*(�| ��| �*(��&��&�| *������|

!�� &�&����� �| !�| 5��!���| !��&����| ��| �� (��| ��!�&| ��|*�7���!�| ��*�&�&�|

(��&��| �$� &�����������!���&�| �| *� ��| *���&����| �!�� &�| �(&�!�|

������&����|��|(���&�!�|*������| ��|�!!��&��&|��|!����&����|*����� &����|����|

�����&��| (���&��| �&����| � �*����| !��&�:&�| ������&�| &�����|*���&���| ����|

�����&�&| �����2�| (��|�� &�|(��5��*�&�!�| �| �!#���5�����|*���&���| �&��&| ��|

��&�� �!&��|���&��|�������|��|�#����|��|$������|

|||||�!#���5���| *���&��| � &�| �!��| &���| ��| !���| ����&�| �| !������| ��|

*�����| ��&| �$��������&�| ��| *�����| ���| �� | ��| *� �| *���&���|

�:� &��&�|��|!��!���&����������|��|*�����|� &�|*� �|*���&���|7� &���!�&�|�|

�| $� �| ��| !��!���&���| (���| (��(��&����| �| (��&�!�����&�&���| ��2���&����|

�!���*�!��|

|||||�!#���5���|*���&��|� &�|�!��| &���| ��|!���|��|�:� &�|��!�|�:!� |��|

5����|��!�|��( �|��|5���|��|!��!���&���|��|!���|��|�:� &�|��!�|�����&��|���!�|

�����&���|�!#���5���|*���&��|� &�|(��!&��|���&��| ��&��| �����&��| �|�����&���|

�!#���5���|*���&��|(�� �(���|��|�����|!��� (��2�&��|!����&����|(��&��|5���|

�!&���| �|5���|&�*(����|���!&����|

||||| �| ��&���&���| �!���*�!�| ���| ���*���&| *��| *��&�| �:(�� ��| ���|

�!#���5�����|*���&���|���|���&��|���|�����|5���*��������!�� &�|�$���&�&�||

��| !��� (����| �����&�&��| (�&��| !�| ��| &���| ��*�| ��| (�!���!��| !��!���&���|

5�������|��&�|��|!��|��|*����������| �|&�*(|!�|*��������|!���|������2�|���||

|

|

Page 48: cererea si oferta de moneda

|

)A||

|

����|(����!&���|����|&���2�&��2�|!��!���&���|(��&��|�|�7��$�|��| ����||

!�� �*�����|5����|��*��|(��*����&|��|!��!���&���|!�|5���|�!&����!��|!���|

*�7��!� !| &���2�!&�����| ��|(� ���|�!��| !���| ����(���� !| ���!&��|��|*�7��!|

��|&�2����2�����| �|!��!���&��|5����|���!&���2�|*��|*��&�|��&�&�����|!�&||

��&�2�|���|��|��&�&��|� &�|*��|*����|!�|�&�&|��������|*���������|&���2�&�&�|

(���| ����| !��!���&���|��| ��| �| ��| !�*(���&��|*��|*���| ��&�|��|*� �|��|

5���|����&�|��|!��!���&���|��2��&�|���$���&�&��|���&��|5���| �|*�������|

|||||| ��&��&��|*������|� &�| �������&�&�| �|��|!�*(��&�*��&��| �5��!&��|��|

��&��(���2�&������| �| (�(���&���| ��&�| ��| *������| ��| ��!�������| ��|

����!�������| ��| !�(�!�&�&��| 5������| ��| �| !�� ����| ���������| �!� &|

!�*(��&�*��&| ( �#���$�!| �������&��2�| ��!�2����| �$��&����| �!���*�!�| ��| �|

(� &��| 5����| �| ��| ���| !#��&��| ��| ���&��| ���| ��| !����&����| ��&�!�(������|

�����&���� &�|��|���|!#��&��|�*����&�| �|��&�*�|�������&�|!#��&�����|5������|

��!�| ��| !�� &����| !������| ��| *������| �| ��!�| �!��&�&��| ��| �&� ��!�|

!�������(��!� ��|�����&���� &|������|(� �5��| �|!#���|�����|

|||| �!#���5���| *���&��| � &�| (���| ��&���| �| �� &�5���| ���&�| !�| ���|

(���� |���*�&�|��2�!#���5��|*���&����|���|(�&|������|(��(���|���|!��2��|

�| (�&| �*(����!��| ���&�| &��5�&�| ��!�������| ��| 5����| ��| (��&�| �������|

!��2�| �����&����| �| !�� &����| (��&�������| �| ����|*���&���| �| ��!��� ��2�|

����*���| ��| ��&���&��&�����| ���| ��2�!#���5������| ��| ��&��$�������| ��!�|

�!&�����2�|����*���|!�*���&����|

|||| �!#���5���| *���&��| ��| !���| !�| *� �| *���&���| ��| !��!���&��| �|

��*���|!�� &��&��|!�| �| �|���(&�2�|��|��!� �&�&���|�!���*����||

|||�!#���5���|*���&��|� &�|��$�&|��|�!#���5���|�!���*�!|$�������|

|||||| �| ���*�����| ��| �$���2���| ��&��| ����&��| ��5����&| �| ����&��| !#��&��&| �| (�&|(���| ��| !�����&��| �����&���� | ����&��| ��| *�����| | Z| | �| �����&����| | !������| ��|��!#���&�&�|Z|��|����6|||||||Z|J�:(��*�|��|���:|*���&��;|||||||Z|�|J�:(��*�|������|��|��!#���&�&�� |||�&��!�6||||||�O O|Z|�J|�O�O|Z|�|����|6||||||||||||||4��| &��$�6|�J|!�� �*|�:|��&�; ||||||||||||||||||||||| J|���� &�&��|�:|��&�;|||||||||4��|����(&�6|�J|!�� �*|�:|(� &; ||||||||||||||||||||||||�J|�!���*��|�:|(� &�||||

Page 49: cererea si oferta de moneda

|

)+||

|||||||||||||||��|(�&|���*���|����|�(�&�2�|�� (��|�����&��|������&����|&��*���|��|�!��&���6 |||||||||�1�!�|Z||[|Z|��|�&��!�|�|O|�|O|Z||[|�|O| |O|Z|�||||||�!�| Z| | � &�| ���*��&��| *�&���| �&��!�| �� (�� ��| (��&�| !�� &�| ���| ���|!�� &����| ���|Z| ��| ���| ���| !�� &����| ���|�| ��| �|�!�|Z| �| !�� &�| ��$���| ��| ��|�:� &�|&�� ����|�����&���� &��|�!�|�|O| |!�� !�|��|�(����|&�� ����|�����&���� &�; |||||||||51�!�| Z| �| !�� &�| ��$���| ���&���| ��| �(����| &�� ����| �����&���� &�| !���| ��|(�&��|!����!�|��|�|����!���|�|���|�|O| | �|��|��|�|!�� &���|�|���|Z|� ||||||| � &����|����&�7��|�!� &��|���*������|���&�|�����|"��&&���|� &�|!�|��|(��*�&�| �| �| ����| ��|!�|*� ���|*�����| � &�|�!&���| ��| ���!&���0(� ���1| ��| �����&�����|���!&�����|!���|!����!|��|��)���*�����#��������������������$����� �||||||| �|��&���&|� &�| �|�*5������&�|!��!�(&����|��|�!#���5��|*���&��|!���|(��&�|��|�5����&|���|���|(� (�!&���|�!#���5�����|���&��|����&�| �| !����|��|*������|���|���|(�� (�!&���| �!#���5�����| ���&��| !��&�&�&��| ��| *�����| ��| !��!���&��| �| *� !����|$�������|�|(��&�������||||||| �!#���5���| !���| &��5���| �|�:�&�| ��&��| �*�|���(&������| ��|�| ���|�|(��&�|�|(����!&���| ��&������| �| �!�� &�| (����!&��| �� � � | ��| &��5���| !�| &��&�| �!� &��|��&���� �|!�|��!� �&�&��|����|�$���&�&�| ��&��|*� �|*���&���| �| �*�|5��������| �| ����!�����|(� �|(�|(��&�|��&������|��|�� (�2�&��|��&���&������|��|*������ ||||||| � &�|���5�|�� (��|��|�!#���5��|��&��|���:��|*���&��|���!&��|�&��� 2�&|(��&��|�|!�*(���|5�����| �|���:��|��|5�����|(���� �|���!&��|�����&�|(��&��|�|��|�����&�� ||||||| *(��&��&�| ���:����| *���&��| ��(�����| (�| ��| �| (��&��| ��| !��&�&�&��| ��|*�����| !���&�| | ��| �� &�&�&��| ��| �*� ����| �| ��| 5��!��| ���| (�| ��| ��&�| (��&����|��&�2�|!�|!���|5���&���|��|5��!�| !#�*5�|(� � �����| �|��|��&�2�|!�|!���|*�����| !��(&�����| !#�*5�|&�&������� ||||||||||||�!�|��&���&����|��|*�����|� �|(����|��!�������|��| &�5���&�&��|(�&����| ���|��| !�*(������| ��| �| ���| $��5�| �| !#��&��� !�| 5����| (�| !�| ��| (� ���� |L�&�2�| ��|!��!���&��|�|*������|��|!�� &�| �|!�*|(����!&��|�����&�| (��|���2���|��|(��&��| |��| $�������| �| !��� !�| ��| �!��� �| (��(��&���| �!#���5���| ���&��| ���:��| *���&��|�&���2�&| ��| !�*(���&���| �| ���:��| ��| 5�����| �����&�| (��| ���2���| � &�| ��(&�|���2�&����| ��&| ��&�4��|��(��&|��|���&�| ������5���|(��&�����|!�� !�|*�����|(�����|��������| ��|

||||| ����*����| ����� |(��&�| �| �|(����!�|��|� �*�����|�!�|!�� �*�&����|

(�����| !�| ���| ��| *��| *��&�| 5�����| �����&�| ��!�&| *�����| �&���2�&�| (��&��| �| ��|!�*(����| ��|���|(������| �|(� &��2�|*�����| ��| ��2����|(��&��|�|(����&�| ��&� 4��|���&��|*��|*��&| ��|*��|(�&��|�(��(��&|�&��!�|!���|(��&�����|���|��| !�2�&�L�&�2�| |��| !��!���&��| �| *������| ��| !�����L��2�����| �| ���|*�! ����| ��(��&��| ��| ���&�|��������| ������5��| !�*(���&�������L��2�&����| ��| (�&| �|*��|*���� !�| (��&�����|����| ��| ��&| !#���| ������| �5��$�&�| �| ��| *�! ���2��| �����| ��| ��| !�� ����|��������| ��||||||| �&����| ��| �!#���5��| ��&�4�| �!���*��| � �| ���| ��&��*����&��| ��| !����&����|�!���*�!��|*���&����|�����!�����|����&���| �| �!�� ��| (�!���!�|���!����|�!���*��| �|��2����|��|�����&��|�|�!� &���� |||

Page 50: cererea si oferta de moneda

|

.-||

||||||| �&�4��| *��| $�������| �!#���5���| �!���*�!| ��(��2��&�| �| !�� &���&��| ��|�����5���| ��&����(�����&��| !���| �| ��&��*���| � &���| ���| (�| !�����&�| ��!�&| ��|�:� &�|��!�|�|&�����&�|��|*�����!���| ���!�&���||�|�!� &����|||||||���!�(&��|(��*��|��|�!#���5��|�!���*�!|� &�|�!#���5���| &�&�!�|��|!���| ��&|������&�| ��*��| !����&����| �:� &��&�| �!#���5������| ����| �| ��| ������&| *����| !�*�|���&�|(��&��5�&�|�!� &|�!#���5��| �|�� &�5��� &�� ||||||| �!#���5���|����*�!|��|��|!�� �������| �|�����5���|&�*(������|(�&���|�� !���|(��!� ��|��|�� &�5�����|�|�!#���5�����|(��&��5�&|��|��|*�*��&|��&� ||||||| ���!�(&����| ��| �!#���5��| �!���*�!| � 4�| �� &| �&� �&�| ��| ��&�*���| ��!����|�����| ��2�!#���5�����| �!���*�!| (��*����&�| ����| !� ����*| !�����| �!���*��| �|����| ��| (��*����&�| ��&�4�| &���| ��| ��2�!#���5���| !���| !�| �| �5 ����| ��| �����&�&�|�����| ����| �| &�����&�| (��| &����| ��| �!#���5���| !����| ������| ������| ��| �| �&��$�|��!����&��| !�(�!�&�&��| ��&���$��&����| (����!&�| �| �!���*���| ��&� 4�| &���| ��|�!#���5��| �����| ���2�����| �!�� &�| !�(�!�&�&�| ��&���$��&����| ��| (��&�| �:� &�| �&�&|��&���&�|�� ���!���&��|(��!� ����|��|�����2���|�|�!#���5������ ||||||| �!#���5���| �����!���| ��| ��| !�� �������| ��*��| �����5�����| �| ����&����| ��|��&���| �����!�����| (�!���� &�&��| �!� &���| !�� &���| ��| ��(&��| !�| ��| �| �����2��2�|�&��!�|!���|�:� &�| �*�&���|��|!�*(��&�*��&��| �5��!&����|�!���*�!�|(��&�!�(��&�|��|�!��� �|$��|��| &���2�!&��6| ��|!�2��|�|���| �5��!&��|��|�:�*(���| ���!�����| ��|��|!��� (����|�!��� �|����*|��|&���2�!&�� |�� �|��| �� |�(� �|���&�&�!| (� �||�!#���5���| �����!���| �:� &�| �&��!�| !���| !������| �| ����&�| ��| �� &��*��&�|�����!�����|*����� &�&�|(�|�|���*�&�|(��&�|�|�!� &����| ��&|�$���� ||||||| �!#���5���| *���&���| !�(���2���| ��| �� �*5��| ��| ����&��| �| �����5���| !�|!���!&��| *���&���| (��&�| ��| ������&| !�| �����| &����| ��| ����&�&�&�| ��&��| *� �|5���� !�|����*��&�|�:� &��&�|��|�!���*��|0����&�|��|*�����1| �|!����|��|5���� ||||||| ����&����| ��&��| �!#���5���| 0��2�!#���5���1| �!���*�!�| �����!���| �| *���&��| ��&| ����&��| ��&��| $��| �| (�!���| !��!�(&�| ��| �!#���5��| �����!���| �| �!#���5��|*���&��|�����| �&��&��|(��&�!�(��&�|���|�!#���5�����|�!���*�!� ||||||| ����&����| ���&��| �!#���5���| �!���*�!| �| �!#���5���| *���&��| ��&| ��| �|� �*����|��&���| ��!�&|�:� &��&�|�!#���5�����|*���&��|��| �� ��*��| &�&������| �|�!#���5���| �!���*�!�| �!� &�| ���| ��*�| ��(��2���| ��| ��*��� �| ��&�| ��!&���� |��&���&��| �(���&��| ����| ��2�!#���5��|*���&��| (��&�| ��(��2��&�| �|*�����&�&�| ��|!�*(�� ���|�|����|��2�!#���5��|�!���*�!| ��|�����!���|��| �� |�(� � ||||||| � �$������| �!#���5�����| *���&��| (�� �(���| �����2����| ��*�&�������|!����&��6||||||||�1| ��(��&��| ��| !���| �| ����| !���| ����| ����| ���| !��!���&���| *���&���6| ����||||||��*��������| �| ����|*������| !��(&�����|0�|(��&����|(���|����*��&1; |||||||||51| (��(��&��| ��| !���| �| �� &��5���| !�(�&����| �$��&����| �!���*�!�| ��| (��(���|||||| �|�*(��*�&�&|0 &����1;|||||||||!1|�*� �����|*���&����|�����2�&�|��|!�&��|���!�|!��&�����|&�����| ��*�||||��|!����&���| (��!� ����| �!���*�!�| �| ��| !��!�����&�| !���| &��5���| �| �:� &�| ��&��|!��!��&��|���������|�����| �|!��|��|���������|*���&����|(��&�|!��&��5��|��|�!#���5���|*���&��;||

Page 51: cererea si oferta de moneda

|

.�||

|||||||||�1|*����|!�*| �|���*��2�| �| �|��(��&�2��2�|����&�����| �|!#��&�������|(���|��&��*�����|5�$�&����|��| &�&�|��|5�$�&����|��!����|(��!�*| �|��|!�������&�|5�$�&�; ||||||||||�1| !�����&����| !���| �| � �$���| ��&��| 5�$�&��| ��| &�&| �| !������&�| �� �*5����|������!�|���|�!���*��|!�� &�&���|�|!����&��|(��*�������|�|�����2����|�!#���5�����|*���&��;||||||||||�1| �����2����| �!#���5�����| *���&��| � &�| !����&����&�| �| ��| �����2����|!�������&�| ���*�|��| �!#���5��| 0�����!����| 5�$�&���| ����&��| �&!�1�| ��| ��&���!&�����|���&��|���| �|��|�������&���|(�|!���|��|�:��!�&�|��|*��|��!�(��!|� �(��|!�����&�����|*�!���!���*�!�� |||||||| �����&��| �| ��!&���|��| �������&�|��| �!#���5�����|*���&��| ��&|(��2��&�&�| ��|��*�&�����| !#�*�6|||||

||���!� �|�����!����||||||||| �|*���&���|

| |||�������| �|����&�|||||||||||��|*������|

|||

|||||||||��$�&�|||||||||||(�5��!�||

|||||||||||||||||||| ||�������| �|����&�|||||||||��|*�����||

||

|��(�!�&�&��|��|(��&�|�| �5��!&����|�!���*�!�|

| |||||||||||�����&�|||||||||||||��|(��&�|

|||||

����2�!&��|!�| �5��!&�� |||�!���*�!�|��&����||||||||| �|�:&����|

|||

|||||||||||||��*����||

|||||

||||� �||*���&���|

�!#���5���| ��|��2�!#���5���||||*���&��|

|||||||| *(��&| �||||||||||�:(��&|

||||||||�����||||||| !��(&�����|

Page 52: cererea si oferta de moneda

|

.%||

|||||| |��| ���*��&| �����*��&��| ��| � �$������| �!#���5�����| *���&��| ����*�!| ��|!�� &�&���| (���&�!�| *���&����| �� &��*��&���| �| �5��!&�����| �!� &����| �*(�!&��|(���&�!��|*���&���|� �(��|(��!� ����|*���&����|��2���|��|*��|��*�7��!�&| |�����2����|����|���*�&|�!#���5��|*���&���|�7� &����| �|!���!&����| |��2�!#���5�����| �(���&��| ��&�$�����| �!#���5�����|*���&��| ��| � !#���5���| �!���*�!|��|�� �*5���|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Page 53: cererea si oferta de moneda

|

.'||

||||||�

��������������������������������������������%�������<��

||||||||||||||||||||||||����������� �|�|�����|��������||

|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||��|��������|||

|||

���&�|*���&���|� &�|�|(��&�|�|!�(�&��������|(�|&��*��| !��&| �|����&�| !��&�|�:� &��&�|�!� &��|5��!�|� &�|��$�&�|��|��(&��|!�|�����|5��!�| ��&|5�����!����|���|����| ��(�� | ��| ��!� ���| �| ���| ��&���| ��| ��| ���!&��&| ��| ��(�� | ��| (��&�| �| ���&�|*���&���| �|�������2�|��|(���!�(��|��|5��!���|!���|!���2�|*������|��|��|!���| �|(�&|(��!���|�� (���5���&�&���|��!� ���| (��&��|�| ��!�| ��&�| ���:������|��|(��&��|�|�!���| �|(��&�| (���|!�|(��&�|*���&���|� &�|�|(��&�|�|*������|!��&�����|���!�|�|5���&����|��|5��!��|�|��*��������|��| $������| �|�|�� (���5���&�&����|��|!��&|!���&�|��|5��!�|��|�*� �����|���&�|*���&���|� &�|�|(��&�|��|��!#���&�&�|(�|&��*��| !��&|(��&��| &��&�| ��$��� *���| ��| !����&| 5��!����| ���&�!�(��&��| ��| �!�� &�| (��&�| ��&|5��!��| !� �| ��| �!���*���| �!��&�&�| �����!�����| 5 ��!�| ��| �*� �����| &��2������| &�&�����|!� ���|��|&�&�����|�&!� |

����&��&��|��|(�|(��&�|*���&���| ��&|&�&������|��|!��&����|��|�� (���5���&�&�|��|5��!�|��|�*� �����| ��&��� �&�| �4 �| ��������!�|�� (���5���&�&���|(���|�!�������|��|!����&��|����!�&��&��| ��&|5��!���|!���|��|������|��|��!#���&�&��|���&�|*���&���|���|�����|��|�|� �$���|&��� �����|��&��5��!��|��| ��(�� ����|��|��!#���&�&�� |

|�(���&������|��|(��&�|*���&���|�(���&����| �(��|*��>�&|��(��2��&�|!��|*��|�*(��&��&| �� &��*��&| ��| (���&�!�| *���&���| ��| ����| �!� &��| �| �����2��2�| ��|���&��&���| 5��!��| !��&�����| �����| ��*�&������| ���!&��6| $#������| ��&����| ��|��5�����|$� &�������|!����&�����|��!#���&�&��|��|(�|(��&�|*���&���| �| �*����2����|�����&����|(���&�!��|*���&����||||||||| |

�&��� ���| �����&�| *����� &�&�| ��| $��(�����| �!��4(���� ������| ��&�| ��|�����&���| !�| �| ��*�&���| ���� &�| ���| !���� &����| ����| � &���| ��| (��!� | �!���*�!�|����*�!| �|!�*(��:�|��|��!�&|(� �5���|�(���&��|����|��*���� �|(��!&�|��|������|!�|(������|��|��&���|�����&���� |

�(����������|(��!� ����| �����&���� &| �| �*(����|��!��|*��| ��&���|�&���&�|�:� &��&��| ����| �����&�| (��!&�| ��| ������| !�| (������| ��| �����&���| �����| ���&��|�!� &��|�����|��|��*��|������&��|!�|!#���|�(� �� |

�|*�������| ��|��|�!���*��|(���&�!��|��M*���|�����|�����2��2�|�����&��|!�|��|(��!� |$������|9|�&�*(����| �|� (�&���|9| ��$����| ��|(���*�&��|��||

Page 54: cererea si oferta de moneda

|

.)||

|�������&�|�����|�����&����|(��&�������8|�:� &�|�����&��| 9| (���|(���� ����|����!�2|9|�&��!�|!���|�������|$������|��|(��&������|� &�|��|!�� &���|!��&�����|*��|*��&| ��| |*��|(�&��|��(���;|�����&��|� &�|(��2��&�|�&��!�|!���|�������|$������|��|(��&������| �|����|��| !�����|!��&�������8�|��(��&���� 4 �|��|�����&�&���|(� &5���!��|��M*���|�����|!�� �����|!�|�����&��| &��!&�����|�:(��*�|��$�&�����|���&��|��!&����|*���&���|�����| �| !����&����| (�!���!�| ��| ���*���| �| (��&������| ��!&������| (���!�(���| ��|(����!&���||

�!���*� &��|��$��2�|������*��| �|���2��|�(��!��2�|!�|�&�&|�����&���|!�&| �|�����&��| ��&| ����*���| !�| (��| ��| ������&�| *�����!���| ����*���| ��| ����!���|$������| ��| (��&�������| \ ����&��| 9| (��| ��| 9| � &�| �!��| �&��&���| �!��| &���| �|�!���*���| ��| !�����| !�����| !�� &�| !��&�����| ����*��| ����!���| $������| ��|(��&��������|��$����|�!�� &�|� &�|�(��!��&�|!�|!�� &����|!��&�&�&��|5������|���| �5|���*�|��|*�����|���| �5|!��|��|5���|��|!����&�|!�� &���| �(��*��&���| ��&�|��|!��|$����&�&�|��| &����|!�*��&����| �|*��|��(���|��!�&|�� �����|�����|0(����!&��18� |

�������| ��| ��| !�� &�&����| !�| &��*����| ��| �����&��| � &�| �� &��| ��| (�� &|������&�| �����| "��&&��| �| ��*�&��2�| ��| !���!&���2����| ������&����| ��| ���*�| (�!���!��| !�*| ��&6| �����&��| *���&����| �����&��| (��&�������| �����&��| $���(��&��|�����&��| &��!&������|�����&��|��!����&��|�����&��|!��&����� |

�!���*� &��| Q����5��&���| (��!�2��2�| !�| ��| ���!�| (�����| ��| (��&���|�� ��*��| �����&������ &����| �����&���� &�| �| (��&�������| ��(�| !�* | (����| ���|(�� �(���| !�| (��&�����| ��&�����| 0����!���| $������| ��| (��&������| ��&� 4�| ���*�&�|&���1| �| (���� !�|*��|*��&| ��!�&| !���| ��&����&������;| (������| (��&������| �| �|$�������2�2�| �| �| �| (�����$�� !�| ����| (�� (�!&���| !����| ��| ��!�&���;| !�� &����|�� (�!&���| �| ��5�| ���!&�| �!���*�!�| �| �!����| (�&���$�!��| ������� �| (��&��|�� �*5���|�!���*���|��&������� |

� &�&�&��| ��&�����| ��| �&�&� &�!�| �| �&����| �!���*�!�| ���| ����&�|!���!&���2��2�|�����&��|!�|��|��2�!#���5��|����5��|��&��|�� �*5���|!������| |!��|��|����&��| ��| 5�����| �!���*�!��| ��| �� ��| !�| �!� &�| �| ��&���&��&���| �| &����| �|!��� !�|��| ����| �|������|�|��2���&���|�����&���� &��|�(�!���� &��|��|��| ���������|!�� �����| !�| ���*��&���| ������&����| !���| *��| �*(��&��&�| ���| (��!� ����|�����&���� &| ��&| ��� &�!�&�&��| !������| 0��| �� ��| !�� &����1�| (�| ��| �| (��&�| �|��$���&�&��|����&��|��|5������|����� �5�|�|!����|��|5�����|��|!�� �*|(�� �����|(�|��|��&�|(��&��|

����&��| ��(��2��&�| ���| ���&��| !���| *��| �� !�&�&�| (��5��*�| ��| ��&���&���|�!���*�!�| �| ��| �!&���&�&��| (��!&�!�| ���| (�������| !��&�*(������ �| !��&�:&��|�!���*���| ��| (��&�| �����&��| � &�| (����&�| !�| ��| (��!� | !�*(��:| ��| !���| �|*����� &�|*��&�(��|��2�!#���5��|��|�!���*���|!���|��|!���!&��|$������| �| ��&|��|!��&����|�����&���|��2�!#����5��|!�|�*5��!��|��|(���!�(�� �|���*�|��2�!#����5�����|*���&���|

�!#���5���|*���&���| ��| ������| ���| ��(��2��&�| �| &���| ��| (��(��&������&�&�|��&��| (��!� ���| *�&������| �| !���| 5��� &�| ���| �!���*�����| �| (��&�| �����2�| ��|!����&����| ��| !���| �(��| &�5���&�| �| �����2�&�| �| ����| ��| (��(��&��| �| !�����&��|�5��!&��|��!� ���|��| ����|(����!&���|*�&������� |

|

Page 55: cererea si oferta de moneda

|

..||

|�7���&�&��| �(�������| ��2���| �!#���5���| *���&��| (���!�| ��| ��| �����| !�|

�!� &�|��!��$�|���|�!#���5���|�!���*�!|$�������|���|��|!����&����|�!���*���|��| |(��&�| �!#���5���| *���&��| ��| ����| �| ���*�&�| ����(�����&�| ����&����| ��| !�� &����|�2������| ���| �:� &��&�| (��&��| !�(�&���������| ���| *���������| *�!��� *����|��5��2���|

�!#���5���|*���&��|(�� �(���|�|� &���|��|���(&���|�|!������|��|*������| �| ����!��|���|�!���*��|��&�|��|����&�|�!� &����|��!�&|(� � ����| ��|*�7���!�|5��� &�| �| (��&�| �5 ��5�| �| � �*����| ����&�| � &���| ��!�&| �| ��| �:� &�| *�7���!�| 5��� &�|��(��2��&���|�|!�����|�� �&� ��!�&��| ���|(��&�|���|(���� ��| ��&���|5��&|�� &���&�|���2����| �|(��&�|��|�����&�| �|��!� �&�|����|���*����|��| &�!���|�:!����&�� ��|

� �$������| �|�����2����|�!#���5�����|*���&��|(�� �(���|����|!����&�6 |�1| � �$������|����|!�����&��|��&��|!������| �|����&�|��|*������| �| ����!��|

���| (��&�!�(��&����| ��| (��!� ��| ��(����!&���| �!����| 0!�����| ��&�| ��| *�7���!���|�� (���5���|(��&��|!�*(�����|��|*������| �| ����!���|���|����&�|��&�|��|������|��|*������| �| ����!��|(� |��|�� (�2�&��1; |

%1| � �$������| ����| !�����&��| ��&��| !��&�&�&��| ��| 5���| �:� &��&�| ��|!��!���&���|(�|��|�|(��&�| �|!��&�&�&��|��|5���|�5��!&��|��!� ����!���&���|(�|��|��&�|(��&��|

���*�|!�����&��|���|!���!&��|����*�!�| ���|�|����|���|!���!&��| &�&�!����*�|(���� &�| �| (�������| ����!���| ��| �����2����| �!#���5�����| *���&���| ���| �| ����|(���� &�|��|���*�&|*�*��&|���&� 4�|(�������|0 ��� �&��|����|���|�|����|&��*� &��1�| |

����| ����| !�����&��| �| ��&��(�&����| �| �| !����&�����2�| ��!�(��!��|�:�*(���|�:� &��&�|����|!�����|�:!����&����|(�|�|���*�&�|(��������|��&�|��|����&�|��|*������| �| ����!��|(�|�!��|(�������| �|��|�����!&�| �|��|�:� &��&�|��|!��!���&��|�|����| !��&�&�| &�| *��| *���| ��| 5���| ��!�&| !��| �5��! &��| ��!� �����!�� &�| !��&�&�&�|*��| *���| ��| 5���| ��| ��&��*����| ��| ������| ���| (������| !������| (��&��| �!��|(��������|

� �$������| !����&����| �!#���5�����|*���&��| ��2��2�| �&�&| ��*�������| !�&| �|5����|��|!��&����|�&�&|5����|�!&����!�&| �|!��|���!&���� |

�| !����&����| ����| �*� ����| �(��*��&���| ��| 5���| �| ��!��!�| !���| ����|!�����&���|��!�|�!���*��|��&������|��|(��&�|� �$���|�|!��&�&�&�| �(��*��&���|��|5������| (���| (������| (����!&������| ���$�| �!�� &��| � �(��| &����| *������| (�&|�������&�| ��!� ��| �| ����| ��| ����*���| � ����| ���| �!���*���| ��$�&�| ��| �����&��|����&������| �| !#��&��������| (��&�!�(��&����| ��| ��(����!&��| �!�����| ��$�&�| ��|����*��|���� &�&������|��$�&�|��|!�*(��&�*��&��| �5��!&��|��|��&��(���2�&������� |

����&�����| ��2�!#���5��| *���&���| �� !�&| ���| ��!��!����| !�� ��| ����|!�����&���| ��| ����| !���!&��| ����&���� &| ����| �&��!�| !���| (��&��5�&����| ���| ����|*���&���|��|�|���*�&�|��&�� �&�&��|�|���*�&�|����&�|0����&��|*���1| �|�&��!�|!���|!�� &����|(��&������|��&�����2�|*���|!�� &���|��|(��&�����|� �*�����|����&������|��2�!#���5��|*���&���|���|����|!���!&��|�����&���� &|!���|�����&��|������|(��(���|��|!��2��|!���| �|��&��&���| �| �|��&��$�����2�� |

�|!��!��2���|(��*� ���|�����&���|������|���6 |�1| �!&�����|��$��|!������| �|�|����&���|��| �� ��|!�|��|*�*��&��|��|!���|

��|��2�!#���5��|0!������|��(� � &�|����&�| �|�*(��!�&|(�&����|��|!�*(�����|�| |

Page 56: cererea si oferta de moneda

|

.,||

51| &�&�&���| !�&�$�������| ��| !�� �*�&���1| �&��!�| ����&��&��| *����� &�|&�����&�|��|!�� &���|�|(��&������; |

!1| ����| ��| ���!&��*���| (�| 5�2�| ��*�!��&�!�| �| *�!��� *����|�!���*�!�4 �!���4��&������| ��| �� ��| !�| �!� &| *�!��� *| � &�| !�*(� | ���&� 4�|*��&�*�| ��| �$��&�| �!���*�!�| !���| !#�*5�| ��&��| ��| 5�����| �| ����!���| (�| ��| �|(��&��| ���| (�| ��| ��&�| (��&��| �(���&��| �����&���| �����| �| *����� &�| !�| ��2��&�&| ��|!�� &����|$�������|�|(��&�������|���|���!�|!�� &���|�| (��&������|��|�������|����|����$�| �|(��(�$�|��|�*��&�| ��|��|�����|(����!���|����|��| �!|���|!�� &����|!� &������| �|���|(��&������|��|(����!&��; |

�1| ��!� �&�&��| ����| ���*�&�| ��2�| ��| �����&��| ��!��$�| ��$�!| ���| !���|����| ��&���| ���| !�� &����| �!���*�!�| 0�����&� �| ��2�!�| �| (����!&���| �| �����&��|� !�����&�|�|�*5���&�&����|!���&�&��|(����!&���1; |

�1| ����| (�!���!| ��| ��$���2���| �!����| �| (����!&���| �| �| *��!��| ��|�!���*��|��|(���|�!���*��|��|(��&��|��|!��!��&����|�|!�(�&�������| � �&�&|��|�|&�����&�|!��&����|��|�� !��&����2���|�|�!&���&�&��|(����!&���; |

�1| �&��(��&����| !���!&�| �| !�����&���| !���| &�5��� &�| ��&��| !�� &����|����&������|(�(���&���| �| !�� &����|(����!&���&�&��|*��!��| ��|!����&����|����| $���|������&|��|� �*�����|�|(��$�� ����|&�#��!�4 &���&���!|!��&�*(����|��|!�&��|���!���| �!&��|��|�!���*���|��&������; |

$1| ����&��| �| ������| ���(�&����| �&�&| ��| �*����| *���&���| 0*�����|*������1|!�&| �|��|5����|��|!��&���|0*�����| !��(&�����1� |

����&��|��(��2��&�|��|����*��|�!���*�!|!�|�|�(����&|(�|�|���*�&�|&���(&�|��| ��2���&���| �| !��!���&���| *���&���| �| ���*��| (�| �!��| &���(&�| !���| �| ��!�&|(� �5���|�(���&��| �|!��!���&��|5������|��|#��&��| �|�&��!�|!���|��&��|!��&�&�&��|��|5���|�:� &��&�|��|!��!���&��| �|!��|�5��!&��|��!� ���|!��!���&���|��| �|�����2��2�|�|!�����&��| 0�!�� &�| !��&�&�&� | �:� &��&�| ��(� � &�| �������| �����| ��| 5���| ���|�!���*���1�|

����&��| &��5���| (����&�| �5| *��| *��&�| � (�!&��| ��| �����&�����| (��&��| !�|��*��|� &���|(�&|��|��2�����&�|&��&�|(��5��*���|��� |

|||||||||||| ����&��|(��2��&�|��*�&������|&�� �&���6 |�����*����| ��| ��&�����| !��!���&���| 5��� &�| �| ����| !��&�&�&�| �:!����&���| ��|

5����|�!�� &�| �(�� �&�����|�|!��!���&���|!�|!��&�&�&�| �(��*��&���|��|5���|(��&�|

�(����|(�|����|!��|(���!�(���6 |

�| !����| *��&������| ��| !��!���&��| �| ����| !��&�&�&�| ��| 5���| �:� &��&�| ��|(�������|��&��������| !�| &��&�|!�| ����*��| (����!&���| �| !��!���&���|*���������|��|��!��*�| �| � �*����| !��&�&�&�| ��| 5���| 0�!� &�| !�2���| ��&�| ��| (�������|��&�������1;||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| |||||||4|||||||||!���&��|*���&���| �(��*��&���� ||

����| ����| !��| �| ��&��(�&����| ��| �������| � &�| �� &��| ��| $���| ��| �(��!��&|!��&�&�&��| �(��*��&���|��|5���|*��&���&�|���|(�������|��&�������| �| !��|�*� �| �(��*��&���|

����&��| �|$������2�|��|!���|*��|*��&�|� ��|(�|�*5���|!���||

Page 57: cererea si oferta de moneda

|

./||

|��| �!� &| (��!� | ��| �(�� �&�����| �| ��&������| !��!���&���| 5��� &�| � �| (�&|

���!�|!��&��5�&��|�|*��&�&�����|��|��!&��������&��|!��|*��|�*(��&��&�|�*��&�*6 |||�1| ���!�&��|5�$�&��| 9|�(���|!���|!#��&�������| &�&����| ��&| �(�������|

����&������|��������|(�|!���|�!� &�|��|�����2��2�����!�&��|5�$�&��|�|!�� &�&��&| �|!�� �&&���| �| ��| (��2��&| ��!&����| (���!�(��| !���| $������2�| �| *� �| 5���� !�|�:!����&����|

���5��*�| (�| !���| �| ����!�| ����!�&��| 5�$�&��| � &�| !��| �| *�&������| ��|�!�(�����|�|�!� &��|����!�&� �|(��!&�!�|5�$�&���|�|������&����|&���| 4��|!��&���&|&���|*�&���|��|�����&���|�|����!�&����|5�$�&��6 |

�| *�&���| �*(��*�&������| ��&����| 0����!�&��| �| �!�(���| (���|�*(��*�&���|��� �&�|��|������|(�(���&���|(��(���|�|&����|�� (�!&���1; |

�| *�&���| �*(��*�&������| �:&����| 0����!�&��| 5�$�&��| �| �!�(���| (���|��� ����|��|�*(��*�&���|��|������&�|5��!�|���| &����&�&�1; |

�| *�&���| !����&����| ����!�&����| 0*�&���| 5��!���1| (���| !���| �|�����2��2�|�|!���&��|*���&���| �(��*��&����|��|�������|�!�(������|�!� &��|����!�&� |

���*���|����|*�&���|��2����|(��5��*�|�����&����|����!�&����|(�|�|(�������|��&��*���&��|��| �&��&��|��|!���|*����� &����|����!�&����|5�$�&��|�|&�*(�����|0��| !��&�|����&�1���&�*�|*�&���| �| ��&���� &�| ��|!�2��|����|����!�&�|!����!��| |!���| �|*��&��|��|��|�|(�������|��|��&���!�� &�|*�&���|5��!���|(�� �(���|!�|���!���|!��&�&�&�| ��| 5���| �*� �| �| (� �| ��| !��!���&��| �| (��&�| ��| ��&�� �| (���| !�� &����|(��&�������|

��| ���!�| !��&�&�&�| �(��*��&���| ��| 5���| (� �| ��| !��!���&��| $������2�|�����&���|������!�|�:� &�|(� �5���&�&��|!���&���|*� ��&���|��&��*���&�|��|��|���*�&|��&*| ��| !�� &����| �!���*�!����| �&����| ��| !����&����| ��| !���| !���&��| *���&����| �(��*��&���|�|��|��&���|�����&���� &��|��|�(���|��| �&��&��|��|!���|!�� &����|*� ��|*���&����|!�|��&*�|����� ��2�|��&*��|!�� &����|�!���*�!�� |

��&���&���| �!���*�!�| ���| ��&�*��| ���| �| ��!��!�&| �| &�5���� !�| ��| ���&|!��2��|��&��|����!�&��|5�$�&��| �|�����&����!� &|���&|!��2��|(�&�|��|(� |��|������&�|!�|�7�&����|��*�&�����|�!��&��6 |

||||||||||||||||||||||||||||

|||||||||||||||||||||||||||||u�

u�!

R�È

�� |

|����6|(|9|��(��2��&�|�������|��|�����&��; |||||||||||$|9|� &�|��(��&��|��&��|����!�&| �|5�$�&;|||||||||||M|9|��(��2��&�|!�� &����|����&���|�����|�|���; |||||||||||�|9|� &�|��&�2�|��|!��!���&��|�|5������|��|!����&��|�������&���� &�; ||||||||||||5|9|�����!&�| !#�*5����|��&�2��|��|!��!���&��|�|5������|��|���!&��|��|

�����&���| �|��*�|�����2��|�!� &��|�!��&��|(�&|��|�� (��� �|��*�&������|!��!��2��6 |

�| �����&��| � &�| !�| �&�&| *��| *�!�| !�&| ��&*��| !�� &����| �!���*�!�| � &�|*��|*���;|

Page 58: cererea si oferta de moneda

|

.A||

�| �����&��|� &�|!�|�&�&|*��|*���|!�|!�&|����!�&��|5�$�&��|� &�|*��|*����|���|!�����&��|�����&��|9����!�&|5�$�&��|��|�|�������;|

|

�| �������| ��| �����&��| � &�| ����!&| ��(�����&| ��| ��&�2�| ��| !��!���&��| �|5������;|

�| �����&����| �����&���� &�| �| ����!�&����| 5�$�&��| $������2�| �| �����&��|(�&����!�|

�| �����&��|���!&��2�|5�2�|��|����&���|�|5�$�&�����|��|!����&����|��|!���|*����� &����|�!� &��|����*��|��!�|��| !����|(�&����|��|!�*(�����|�����|�|�!� &��|����&����� (�!&��| ��$�&| ��| ���!&����| 5�2��| ��| ����&���| �| 5�$�&����| (���&�|����*����|��|���!&��|�� L���4���3 �|

51|�:(�� �����|!����&����| �|(��&�|*����� &�|��|����|����!&��6 |

�| ��| �&��&��| ��| !���| !����&����| �!���*���| �| ��!�| ��!��&����&�| ���!�|�*(��*�&�����| �!����&�| ��&| *��| *���| ��!�&| (� �5���&�&���| ��| !����&���| ���|�!���*���| �|�������|�����; |

�| !����&����| ����| �!&����| �(����&| (����!&���| ���| �!���*����| ���| �|!����|(����!&��|��|��!�|��|�����|��| (������|��������|��|*����|(�|(��&�� |

�!&�����|�!� &��| ��!&��|�|��&��*���&| !�| ��&���&���|�!���*�!�|�!!����&���| �| �!&���&�&��| (��!&�!�| �| ��� �2�| �����| � � 4��*�&��| \�����&��| (���| !����&8�|*����� &�&�| ��| �(�!�| !��&�*(��������| �!� &| ��!&��| �| (��&�| !�� �����| !�| ��|��!&��| !���| ��&��*����| ��&�4�| *� ���| �*(��&��&�| �| *� �| 5���� !�| �:!����&���|�:� &��&�|��|!��!���&��� |

!1| �&�����| ��| !��!��&| �| ����| �*�| !���| ��&�����| ��| �� &| (� &��&�| ��|��2������!� &| ��!&��| �| ��| ��!&��| (�&��&���| ��| �����&���| ��| ������| ����| ��*��| ��| �&��&��| ��| !���| ����| � �*����| ��&����| ��| !��!��&| ��| �| �| � �$���| �| !�� &���| �|����*����| ��| *������| �| ����!��| (�| (��&������!����| (����!&���| 5��������| ��|!�� �*| ��| (��(��&��| *��| *���| ��!�&| !���| �2����&�| ���| !�����&����| ��(����!&����| *(��&��|��|�����&���|��|!����|�!&����| �|��&���� &�|�&��!�|!���|���*|��|�|��!�|!�|&���|���|!����|*�����|(�|(��&�|����&���|��|(�2�&��|������&������|*�����|����|&���|���|(�2�&��|(�&����!�| (�|(��&���|����&���| �| &���|�� (�!&���|���|�|5����&�|��|(��&�|����!�&���|��!�|��&��&���|����&��|����&���|!�|��&�|&����|(�2�&��|��|*�����|(�&����!�|��|(��*�&�|��&������|*������|(� &�|$����&��|���|����!�&��|5����&��|��|(��&�|��| &����|!�| *�����| (�&����!�| �*(����!�| �5 ��5����| &�&���| �| *������| (�| (��&�|����&�����!&�����|�!� &��| ��!&��| �|!��!��&�2��2�| ��|��(&��|!��|!���&��|*���&���|��|&���|!�|*�����|(�&����!�|��| �|*����� &�|!�|��!&��|��|(��!� ����| �����&���� &|��|�!��| &����|!�| ��| &�����|(��&�������|�:�*(��|�&� &���|���&�|���|�*���!��|��| ��|5����&��| ���!��| ���&����| �| �*� ����| �(���&�| *���| ��| �������| ���| (�| (��&�|�*���!���| �| $� � &�| ��*��| �| (��&�| ���| �!��| �������| �� &��| ��$� ���� 4 �| ��|������&�| &����| ������| ��!�| �����2��2�| ���&����| (��!� ����| �����&���� &| ��|��&����������*����| ��| ��&�����| ��| ������&�| &���| �| ���������| (���&�| ����*������|\������2����8|�!���*�����|&������|�� (�!&���� |

%���� &����|(��&������| 9|� &�|�|��&�| !���!&��� &��!�|�| �����&������|�(����2�|��|!����&��|��|��2�!#���5��|*���&���|�����|��|������|!�|�� |�:� &�|�|��&�| ���&��|��|�� &�5�����|�|��(��&����|��&��|!�����| �|����&�� |

Page 59: cererea si oferta de moneda

|

.+||

�&��| !�� &����| (��&������| ��| !�����| (��!� ����| �����&���� &| �| !�� &����|(��&������|��&��*���&�|��|��!&���|�5��!&���|&��5���|��!�&�|�|��*��!�&��|(��!� ��|��| �� ��|!�|��|���!�|!�� &���|��|(��&���|� &�| �|��|��&���|�����&���� &��� &����| |||!�� &����|(��&������| �|(��&�|��&���|����|��&�|��!&���|��$�&�|��|�!���*��6 |

�| !#�*5���|��|!����&��|��|(����!&��|0����&����|���1; |

�| !#�*5���| �5��!&���| ��| ��(��&��| !�����4����&�| ��| !����&����| ���*���|��|��2���&���|�|�!���*���� |

�| !����&����| !�� &����| (��&�������| ��| !�����| (��!� ����| �����&���� &�| �:� &�|!��2�|�����|��$�&�|����|��|!��!���&��|5���� !��|!���|��&��*���|���!�|!�� &��� |

�&��|��(��!����| �|!�� &����|(��&������|�:� &�|��!���7�|!�|*���*�� |'�| �| ��&�| &�� �&���| �| �����&���| �| ��(��2��&�| ��(��!�����| 5�������| ���!�|

!������|(�&����|���|��|!�*(������|��| �� ��|!�|(�|�|���&�&�|*���&���|��&�| �|(�&|!�*(���| *��| (�&���| *������| �| ����!��| ��| (�������| !����&�| ��&�| ��| (�������|��&��������|

)�| �| ��&�| &�� �&���| �| �����&���| � &�| !��| ��| *�&���| ��| ���� &��5����| �(��*��&���|�|����&����|��&�������!�� &�|&�� �&���|��|(��&�|��( �|���|�5�������|(��!� ����| �����&���� &|(��&��|!�|�|� �*����| ���� &��5����|�:� &�| �|��| �|(��&�|��!�|�5 &��!&��|��|��� ����&��|�*5�$�&� &�|!�|*��|*��&|(�|*��|(�&���| �| ���!� &�|!�|*��|(�&��|(�|*��&|*��|*��&�� |

����&��| ����| !�| ����*��| !�*(��:�| *��&�(��| !��2��| ��(�| (��!&���| ��|������| �:(��*�&��| �(����&��| (�&���| ��| �*(��&�&�| ��| ����| *���| $��(�6| ���(&��|�����&���|*���&���| �|���(&��|�����&���|��*��� &����|

�|�(����|!�� �!����| 0 �|��|��*��1| �����&��| � &�|��&��*���&�|��|�(���&��| ��|!��!���&��| �|����| !��&�&�&�| �:!����&���|��|*������|!���|!���2�|��|��2�!#���5��� | ����| !�| �����&��| �� ��*��| �| !��&�&�&�| �:!����&���| ��| *�����| �| !�| �!� &|�:!����&|����$���2�|���&�|�!���*�!�|!��&����|�� �$���|�|*��&�|��2�|��|�������|!�!�|��|� &�|!�����*�&�|��|��&���$�|� &����|*���&���|�| �!������|�� 4C C4���| �|�|(��*����| ��!����| ���| �!������| �� 4CC4�����| ���!���| ��&��!���| ��&���&�&���| ��|��!��&�&| !�� ��| ���&&| ��| *�������| �� ��� �&����| � &����| !�����&�5���&�&��| ��| ���| �|5���&����| ��| #��&���| ���| ��| �� ����&�&| (���| �!�� &�| *�!��� *��| ��| ��*�&���| �|�*� �����|*���&�����!� &| &�(|��| �����&��| 9|!��� !�&| �5|����*����|��| \�����&��|*���&���8| 9| � &�| ������&| ����&�| !���| (���| !���5��| ]�!��&�� | �| !#�*5����8| �| ���|�� #��6|�LJ���|;|����6|4|*� �|*���&����|L4|��&�2�|��|!��!���&��|�|*�������|�4|����*��|&���2�!&������|�4|�������|$������|��|(��&���������&����&|�!� &��|�!��&���|��!�|*� �|*���&���| 01| !�� &�| ����&�|*��&�| !������&�| ���*��&�| ���| !#�*5� ���|*���&��| ���| �����| !�� �!��&�������| !#���| !�� �������| !�| | � &�| ��!&����|!��2���| �� (�!&��| (��(��&�����| !��2��| ��| *�����!����| ���| ��| �����&��| ��| (��&�| ��|��&���� �| ��*��| (�| ��*�| ��!&������| *���&���� �| (�� �| !�����*| &��������|!��&�&�&���|� �(��|*�������|����*��| &���2�!&����&| 0�1|��|(��&�|!�� &��|������!�| �|����| ��&�&������| ��|�������|*�:�*|(��*� | ��| ��!&����|��|(����!&��|�:� &��&��|���|��&�2�|��|!��!���&��|�|*������|0L1�|��|� �*����|��| �|*�����!�| 9|*��|��� |(�|&��*��| !��&| 9| �����| ��$�&�| ��| �5�!������| $� &����| (�������&�� �| !�� �!��&��|

Page 60: cererea si oferta de moneda

|

,-||

!�� &����| *� ��| *���&���| ��!�| ��!� ��*��&�| ��| !�� &����| (��&������| �| (��*�&�|�:(��!����|�����&���| �|(���|!��2�|��*���&���� |

���&��|�|����*�&�|!�� &����|�����&���� &�|�|(��&������|��|!��|�������&���� &��|� &�|��!� ��|�| �|���|��|!�� ��������|�����&�|��|&��&��|$�����|��|$�������&�&�|��| |!�� &������| ��| (��&����| �&�4�������| ��| �!���*��| (�&| ����| !�� &���| ��| (��&����|����!���| ��| (��&���| ��| (�&| �:� &�| (��&���| &�&������� | �!�| ��2�����| �!� &��|*� !���|��|(��&���|��&�����2�|�| !�� &���|�|���������|$������|��|(��&������| 9|�:� &�|�����&��;|���|��!�|��|��!|!�� &���|���|(��&������|���*�&��|5������|�!� &��|���|��*�|��| ��&| ��| ��&���| �����&���� &��|��|*��&�| �:� &�| !�� &���| ��| (��&���| !���| (�&| ��|$��������| �� �| ��&|(����2�����|(��&��|!�|*�!��� *��|!���| ��| $������2�|� &�|��|*�!��� *| ��&���$��&��;| ��!&����| !���| (�����!�| !�� &����| (��&������| !����2��| ��|�!��� �| &�*(�| �|���*��&���|!���|�|���|�(����� � ��*��|!�|�|*� !���|��|(��&���|� &�| ��| ��&���| �����&���� &�| �&��!�| !���| ���| �| ���*�| �:(����&�����| �� (�!&��| �|!�� &���| ��| (��&���| ��&�����2�| �| ����| !�� &���| *��| ��(����| !���| ��| ������| ���|��&�����2�| �| ����| !�� &���| �| *��| ��(����| ����| !�| ��| *�!��� *���| ��&����| ���|�!���*���| �| �:� &�| �����| (���!�(��| ��| ��&��������� | � �*����| *����� &���| ��|�����&��|(��&������|� �|$� � !|!��� (�����&|��|!��|�� 4�|&����|&�����&�|(���|!���| �|��!�| �*&�&�| �����&���| �| ���*�| !������| (�&����| ��| !�*(�����| �|*���������| �|*����� &�|!��!�*�&��&|!�|!�� &����|(��&������| �|!�� &�| ��|�!���|!�| ��|��!�� ��|����|(�������|����&��|���$��|����*��|5��������| �| ����!�����|!�| �|!�*(���|��&� 4�|�!���*��| !���|��|!�*(���&��|!�|*� �|*���&���| �|�������|(��&������� |

��� �������| �����&��| !�| �����| ��&��*���&�| ��| !�� &����| $�������2�&�| �|�!!�����&�| �| (��&�������| �(���| !�| (� �5���| �| �| � �&�| �:(��!�&���| ��*���&����| �|����*������| �����&���� &� �&�4�������| (��&�����| (�&| !�� &�| �:(����&����| ��*��|!���| !������| $��5���| !�� &�| *��&| *��| ��(���| ��!�&| ����&�;| �:!� ��| ��| !�����|(�&���| �|��!�|��|!���|!�| �|��*� &�|\ (�����|�����&���� &�8| ��|\!��!�� |��!�� |��|�����&���8�| ������&�| ��| �:!� | ��| !�����| &����| �| ��&����2�| !�� &����| (��&�������|!���|!��|*��|��(��&��|��|!��&��5��| ��|��2�*�� ����| ��&��� ����|(��&��|!�� &����|(����!&���;| (����!�&�����| ����&��&���| ��| $�������| &����| !�| (���| (��&���| *���&�| � �|���| (���| (����&���| (�� (���&�&���| |��� &����| (����!&���| ��| ��&�����|*��| ��(��&�|!�� &����| ���������| ��!��&������| 9| ����&���| �| ��| �| (��&�!�(�| ��| �*(��&����|��2��&�&����| ��&��(��������| ��| !���| ��!� ��2��| ��� &����| ���������| !�� &�&���| �(��&��| (���!�(��| ��| !�� &����| (�&����| ��| !�*(�����| �| (�(���&����| ��&������| �|����|!�� &���|�|!������|�:!����&���� |

�:(��!����| �����&���| ��| �!�� &�| *������| (��&�| ��| !�*(��&�&�| !�| &�����|>�M�� � &�|�|\�!��&����|�����&���� &8| �|*��&���| �| �|�*(����!�|��|&�*(�|��!���| �|�(���| ��|�!���*��|�|!�����|�:!����&���|!���|��&�����2��| ��|������|���|!�� &����|(��&�������|

����| ��&���| �:(��!�| ����*����| �����&���� &| (���| ��&��*�����| ����&���| ��|(��&�!����| ��| ����&��| ��| *���| ��| ��!���| ���| (���| !� &���| 9| ��| (��&�!����| (���|!�� &����| ����������| �| (����&������| �| �| (��&������| (���� ����| �*(��&�&��| *�&��|(��&��| !���| ��&��(���������| ���!&�����2�| (���| !�� �����| (��&�������| ���| ��| ��&�|!�2����| (���| ����!����| (����!&������� &����| �����&���� &�| �| (��&������| !���| ��| �|!�*(�� ��2�|!�|!�� &����|!��� (��2�&����|�| ���������| ��!�| ��| !������|(�&����|��| !�*(�����| ����������!�� &�| ��| (���| ��| ����&�| ����!�&����| !���| ���| !���|

Page 61: cererea si oferta de moneda

|

,�||

*�7������| ���������| ��*�����| ��!� ���| !�*(�� ����| !�� &����| (��&�������|��&� ��!����|�������!������| ����!�&����|��!�|�*(��!�&|��|!�� &����|!� &������|��||��5��!�&��| ���| ��&��(����������| ��| ������&�| �| (��&������| !�| ���!&�| ���| !���| *��|��$�&���|� �(��|(�&����|��|!�*(�����|�| �����������!�� &�|!�����&��|���&�� ������| �| (��&���| ��| (�������| �����&���� &�| �| !�(�&�&| ���*�� �| ����*���| ��| \ ( �����|�����&���� &�|(��&���|9| ������8|

���2���| �| !�*(��:�&�&��| | *�!��� *����| ��!��� ����| �| �� �� ������|�����&���| �|!��|�|��|�:(��!�&�|��|��*��|(���|!������|�:!� ���|��|*� �|*���&���| �|��| !����&�| (���| ����!�&��| 5�$�&��| ���| �| (���| ���� (�!&����| ����| !� ����&��|�����*��&���|�|�!���*����|�� (�!&��|�!���|���&��| (������| ���������| �|!�� &����|(����!&���&�&��|*��!�������|&�!*��|!�*(��:�&�&��|!��2����|$�����&����|��|�����&��|�4��| ��&��*���&| (�| �!#��| �����| �| ����*�| !�| � &�| ����!���| ���| ��| !#���|�*(� �5���| ��| �(��&| (�����| �����&���� &�| �| ��| &�5���2�&| (��&������| ���| &��5���|*��&�| $��7�| �| ��| ���&�&| \| �| �| (���$�&��| (�| ��$����7��| �����&���8�| ���| �| !�|������&��| ��| �����&��| � &�| � �*���&��| !�| \�| &�| ��&��5�| !���| � &�| (�!���| ��| �(�|��&�4��|���|!�|��|�*(��$�|(�|!������&�8�|

��| ��*����| �| (��&�| !��!��2����| !�| �����&��| !��&�*(�����| !�� &�&����| ��|�$���|*� ����|��|��2�!#���5��|*�&����� 4*���&��|!�*(��:| �|��|(��!� | &��!&�����|!���| !�(������| ���(�&�����| !��!���&��| *���������| �| �| *�������| (����!&���|�� �*5���|*�!�� �!����|

����&��| !��&�*(�����| � &�| �:&��*| ��| !�*(��:��| &�(�����| �| ���*���|�!&����| ��| �����&��| ��&| ����&�| ��*���� �| �| ��| !��&����| ����� ���!�����|� �*�����|(�������4 �|��|��|(���!�(���|!�����*|!�����|(��!� ���|�!���*�!�| �|������ !|(���|���!&����|���|�| �|��!|!�� �����&��| �|!�|(������|��|���!&���|�!���*�!�|���| �����&���| ���&�4�| � �*����| (�� (�!&�����| �!���| ��| �!� &| (���$����| ���| ��|�:(� �|*��|��&��|�����|���!&�|�!���*�!�|$�������|���|�����&�����(���|�!!��&��| �|��|(���|(�|���!&���|�����&���|�:!� ����|��� ��&��| !�(�&�|��| �5|!��&�����|�$��&����|*�!���!���*�!��|

�| (��*�| ���!&��| �| �����&���| !�� &�| ��| ��*�������| (�&����| ��| !�*(�����| �|*�������| (��!� | !���| ���!&��2�| ������&| �| ���$��| $��(���| ��| *������| �| �$��&��|�!���*�!������|��������2����|5�������| �|���*��� |�|(��&�|�| �� �� ����|*�&������|�!�*���&����| � �$����| � &����| ��������!����| ��| �| ��&�| ���*���| ��| ���&�5���&�&�| �|!�(�&������| ��*� | ��|!��!��&��| �!&��� �|�!� &| ����| �����&��|��5��!#��2�| 0 ��|(��&�|��5��!�1| *�!��� *��| �!���*�!����*�����| ���&�&���| (���2�&| �� | !�(�!�&�&���|�2�&�|*�����|�����&��|������2��2�|���(&���|!����|��*� �|��|�:�$��&���|�*(� �|��|������&��|&�#��!�4 &���&���!��|

����&��|���� &��5���|���&����|�:� &��&�| �| !#�*5�| �� �����|�&���2����|���;|��|������2��2�|!�� �*��| �|(�|��5�&���| �|��|(�����2� �2�|(�|!��|!�|�!���*� � !| �|��|(�&��| �!����| !����&��| ��&������| �| ��$�| $�������| ��| ��!#���&�&�| �| �| (�������&�|�:�$���&�|(��&��|(�� �*��&�|��|5�����|����5���|��(����!&���� |

���2�| �����&���� &�| ����(��&��2�| ���| !��!��&��| �!&��| �| (��&�| �| 5������| ��|$�������|�!������|(�&����|��|!�*(�����|�|*��������|� &�|�� �|*� !�&��|��|�����|��|��(&|�| !�����|����|��|&��*���|������ |��*�����| �|�5 ����|�|!�� &���|�|!��& �&�&��|��|5���|��|(�(���&����&��!�|!���|(��&�|��| &�(���&��|�����&��|�(����2�|�� &��!&��|�:|��&�|��|���*����|�� �� ����|5��� &�|��!� ���|���$����|(����!&���� |��|��*����||

Page 62: cererea si oferta de moneda

|

,%||

|�� �� ���| ��&�����| �| �*���| ��| !���| �� (���| �!��&�&��| ��| ��&| ���� �&�| ��&� 4��|!�� �*|(����!&��|����| �� �|��|�|��|��������!�&�|���!���&�|���|��| ��&| �!����!�&�|!�|��&�4�|!��2�|�!���*�!�� |��|�!� &|(��!&|��|�������|�:(�� ��|(���|����|!��|*�!|0�����&��|!��&����&�1|��|��&�|������|!��|*���|0!��2�|�!���*�!�1|���|��| �� |(�2�&��� |

���2�| �����&���� &��| !�| �| !��2�| �!���*�!��| (���| ��| �!���| !�(�!�&�&���| ��|(����!&��|!�|�������|������ |��|��!�|�!�� &�|(���|(�� �����|(��*����&�|(�|!���|�|�:��!�&��| ��| ���� �| � �(��| �� �� ����| ��| *��!�| �| � �(��| !�(�!�&�&����| ��|(����!&��| *��| (�&��| !�� �����&�� �| !����&����| ����| ��(��!����| �����&���� &�| �|5�������| �$���| ��| !#���| *��| *���| ��!�&| ��&�| ��5��2���| !��| !���| � �| �� �� ����|�!&���&�&��|!�|�� �� �|�*(��*�&�&�|�7��$| �|���� �� !�|!����&���|��|*��|$��&��&� |�� &�&�����|!����&����| �|��!�|��|5���|��������2�&��|��(�|!�| 4�|!���&| �|��!� �&|��|(����&|�����|

�|�!� &�|&��*���| �|(���| �|(��5��*�|�*(��*�&������|!��&��!&�&�|��|! �&��| &�&| ��| ��| (�(���&��| (���| �*�&����| ��| �5��$�&����| ��| !�&��| &�&� | �!�|�*(��*�&�&����|��|��� � !|��&�|����&�7��|�!� &��| ��&|��(� ���&�|��|�!&�����| ���|������|������|!�|�5��$�&����|��| &�&|��������2�&�� |

�(�!���� &��| ��&| �����*�| ��| �| �(��!��| !�| �����&� �| !�| &����| !�� !�&��| ��|����&�| �| ��|*���| (��(��&��| ��(��2��&�| �� �| ��| ��!&��| ��2��$���2�&��| ��| ���!����|�!���*��| ��&������� ����&��| ��(���| ��!��2�| !�����&����| ���&��| (��&�����| ������&����|*������;| ��| ��$������2�| ��| ������2�| (� �5���&�&��| ���!&�����| !��!� �����| ��|���!���&�| �| ��| ���&�5���&�&�� | ��*�!| ��| *��| (��&�| ��| !�*(���&| ��| ����*�!�|�!���*�!�|�|����|&����|����&�| �5|��!����&�|����|� �*����|(��!� �|�����&���� &�� |

�����| ��&*���| ���$���| (�| &���| �| &�*(�| ������&�| ��| ��!��� ����| (��!� ���|�����&���� &�|�!!��&���2�|� !���&����|!�� ������|����&����|!�|���!&�|��$�&���|(��&��|�!���*����|��&������|!�|*�����|��!�����&�5���| �|(��&��|�!���*��|*�������|��|�� �*5���|���|

����&��|�:!� ���|��!�|��|��!������| �!��&�&��|!�����|��|$������� |�(�|!�*| �| &���| �| �!��&�&�| ��!���| �&��!�| !���| !�� ���| ��|*�7��!| � �| (����| ��!��| ���| ��|��!&��| �!#���5���&�| ��&������| ���!����| !�� ��| ��| *�7��!�| #�(�������&��| �5*����2�| � &�*��|��|�*(������|$������2�|!���(&��| �|��$������|�|�� &�&�&�����| �!�����|

���!&���|��$�&���|���|�����&���|9| �(��&�&�|��|���*�&�|�$��&�|�!���*�!��|��|���*�&�| !�� �| �| $��(���| �!�����| !�| �| ��| �!��&�&�| ��| �� �*5���| ��| 9| ��&|����*�&�| !� &���| ���| �����&����| ���!���| ��| ��| ���*�| ���| �����&��| ���� &��5���|����&�����| �| ���&��| ��| ��| (�� ������| !�| ����&���| ��:�| �| !�| (� 2�&��| ��5�| ��| � &�*��|�!���*�!| (��|!���|!���|��&��|(�&����|�!���*�!�| �|�|���� � !|(��&��|�|�5&���|����&���|*���� ����&��|(�&��&��2�|��!��&�&������| �|�� !��|��|�!���*��� |��|!�&| ��&�| �����&���|� &�|*��|*���| �| ����$� &���2�|���!&��&��|*��|(�&����!��|!�| �&�&|���*���| ���| ��&�*(���| ����!��&�&�| ��| (��!� ��| ��| (����2������| �| !� &������| �| �|��!� �������| ��!�| �| (����&�������| �!�| �����&��| ��&�4�| &���| � &�| *��| *����|!�*(���&��| !�| (��&����� �| ��| !�*��!�����| �&��!�| ��2��&�&��| ��| ��| ��6| ��&���������|5����&��|��|(��&�|�|�!����|&����|��&���������|!�� ����|*������| ���� |

�&�| ��| !�| &�����| !�| �| 5�$�&�| �:(�����&�| ��| ��*�����| !��&�������| �����&���|!��&�| �|*��&���|�|�����&��|*�����&��|(�|!���|�|���� � !|!�|(��$#��|��|!�� &���| |

Page 63: cererea si oferta de moneda

|

,'||

|�!���*�!�����|��|�����2�&|�� �|�� &��!&����� |&�#��!�4 &���&���!�|��|*���|�*(�����|��|�!���*����|���|��&������� |

�������|�����|�!���*��|��|(��&�|������&�|(�|��$� ���|��|���*����|�� (��|��|*�&���|���!��&�|(��&��|��*������|����*�!��|(��&����������!� ��|(����!&�������|�| (�� �(� | �&�&| � �*������| ����| &�#� ���$��| *������| ��| !��!���| ���| �| $� ����|!����| *��| ���!���&�| *�&���| ��| �(��!����| �����| (�����| ����!���| $������| ��|(��&������| ��| !�� �*| � &�| ��*���&| �| !��!���&| !��!�*�&��&| ��| �� &�&�&��| ���!����| (�!����2�&��|��| ����!�&�| �|��|(�&������ �����| �� (�!&��� | ��&| �(��| !��!����&�|(���| �| �7��$�| ��| !�� �� ������!&���| ��&��� ���| (���!�(������| !�&�$����| �!�� 4(���� �������| �!� &| ����!�| ������| 5�2�| ����:����| ��| �����&��| �| ����������| �|��5��2�����|�|�7�&�������|��| �*�7� |

����|��|!�����| 0��|(�������|�++/| 4| &��*� &���| | %--A1�|�(���&������| ��|(��&�| *���&���| ���| ���| ��| �� &| �&���2�&�| �(���(�| ��| �:!�� ���&�&�| ��| !�(��|��������| �:!����&����| ��| ��!#���&�&�| ���| � &�*��| 5��!���| �!�(���| ���| ��&�*�|(��&�|�|������|%--A�|���&�|!�| !#�*5����|(�2�&���|��&�|��| ��!#���&�&�|�| 5��!����|���| �:!����&| ��| ����!�&�| �(���&������| ��| (��&�| *���&���| �� &���&�| ��7�!&�����| ��|��!#���&�&�|��|������&|(����*����&��|���|&��!���|� &���|��|(�2�&��|��|!����&��|��| � &�*����|5��!���|

�&���������| �*����!�&����| ��!�� ��| ��&�| ��| � &�(&�����| ��&����� ���| �|(�� (�!&����|(�|&��*��| !��&|�|�����&����|��&���&�|!�� &����|!�&��|�L�|��|��|�+|��|%)|��| �&�|��!�(���|���|�|�����|%-�-| �|�� !��|*����� &����|���!&����| �!������|���|�!� &��|*� ���|��|!�� �������|�� !���|��|��&��*���&|��� �����|��|��*��� &��&��|��|���| �| �| *��&���| !�� &��&�| �&�&| �������| ��&��| ��5��2��| ��| (���&�!�| *���&���|0,�%.| ��| �&�1�| !�&| �| ����������| ��| ��$����| ���| ��&����| ��2�������| *���*�|�5��$�&����|�(��!�5���|(� ������|��|���| �|��|����&�|���|�� &�&�&�����|��|!����&�| |

��&���&��|��� �����|��|��*��� &��&��|��|���|�|��!� | �|��|����2��� !�| ��| �� | � !�����&| &��&�| ��| �����&��| &�5���&�| (��&��| ��!�*5���| %-�-�| !#���| ��!�|�5�&����|��&��|�����&���|��&�|��|�!�� &�| �|(����$���|�|��| �*����!�&����| �&��$��| �&|��| ��!�2��| �| ���&| !�| !�(| ��!������| ���� �| �| ��&�!�(�������| �����&���� &�| �|(���������| *����� &����| ���!&����| �!������| ���| *�7������| !�&��| �L��| �*(��!�&|!������| !����&�����| (��&��| !��| ���&�| !�| �(��2����| �*(�!&����| ����!&| ��| !�� &����|!�&��|�L��|��&�|�����&���|| �4 �|����|!�����$��&�| (��|(��!&��|!��&���|��|&��&��|��|�����&��| &�5���&�|(��&��|��!�*5���|%-��|0'|��| �&�| |�|(��!&|(��!��&���1� |

|

Page 64: cererea si oferta de moneda

|

,)||

5�����|||

�����*��&���| ��&��5��!���| (�| &��*��| ����&�| !��&| ��| !��&����&| �|������2�| (�| (��!�� ��| !����| *��| *���| (�������| �| �����| ��$� &| ��| �(��(�����|��*�&��| ����������| �| !����������| ��&��*���&| ��| ��&���| ��5��2����| ������&�|��!���&�����| (��*����&�;| ���| ��| !�� �*��&| �| � ����| ��������| !�&��| | ������| ������|��*�����|�� �|��|������|����������|��&��|��5��2��|��|(���&�!�|*���&����|�����&��| |�| �����!&�&| *��&������| ����| ��(�� | ��| ��!#���&�&��| ���*��&�&| ��| (���!�(��| ��|��7�!&����| ��| ��2����| $�����&�| ��| �(���&������| ���2��������| �:!����&��| �| �� &|�����&| (��(�������&| (���| ��&��*�����| ��!���&�&��| ��| ��(�2�&| �����&�| ��| 5��!�|!��&����;|���|�|��$���2�&|��|��&�|��|%-|��$� &| � |�|��!�&�&��|(��&��|�&��$����|��|��(�2�&�|��|��|��&�|:|��|��5����|0��&�|��5��2��|��|(���&�!�|*���&���1�|��|!�����|!�����|����&���|5��!�����|&�&���2���|.�)|*�������|����|��|�� &|��7���!�&�|��|��*�&�|����*����| ����&�&�| ��| �| *������| ����| �| �!� &| !��&�:&�| *�� ��| �����*��&����|��(�2�&����| ��&��5��!���| � 4�|(�����$�&|*� !����|�� !�����&��|�&��$���|��|�����|��|)�-.|��| �&��|

��|������|����|��&���|��5��2����|(�| !����&�|*��|���$�|���|(��&��|*���&���|��&��5��!���|0�����|'4�%1|��|��*� |����&��| &�5���|(�|(��!�� ��|(��������|�����2�&��| ��(�| !�| ��| ��� �&��| �����| �����| !�� �*�� ���| �| �7� &���| �� !�����&��|����| !�&�&�����| �����'| �| !�2�&| ��&�| ��| ����| ��&�������| !�| -�)/| (��!&�|(��!��&�����|

��� ��| ��| !#�*5| ���@����| 4�| (�2�&����&| ��| !��| *��| *���| (��&�| �|��&���������|�����2�&|(�|��|&����|� ��|�� !�����&�|��|!����&����|����|����&���&�&�|��| !������| ����| ��!�(&����| ���&���| ��| !������&�| *�����| ���| ��$�����| ���!&���|������5���| ���� �| � �(��| (��!�(&���| ���� &�&������| ��| �����&��| (� &�| � &�(&���| �|�!���*�����|���|2���|����| ��| &��*� &���| �|� !����|!�5���&����|�|!�� ����|��| !#�*5|���@����|�|�� &|�� �|����&��|����������|!�|�*(��&������|��|!����&����|��|!���|�*���������| ��&�*��&����|(��&��|�|�� &|� �*�&�&�|��|(�� � &���|��!��&�&��������| ||

Page 65: cererea si oferta de moneda

|

,.||

|(������| �*(��*��&����| �|���!�!�&�&��|*� ������|��|!�� �������|�� !���|���(&�&�|��| ��&���&�&���| ��*����| (��!�*| �| ��| �����&�&����| (�� (�!&����| �!���*���|��*��� &��|

��� ��|��| !#�*5|���@����|�|!�� �*��&|��|���|�(� � �|��|!�� &���|��|������|�����| ��$� &�| (�| ������| �*(����!����| &�*(�����| �| &�� �������| (���&�!�| � �!��&�|(��!� ����|��| ��*������|�|$���������;|*�7������| ��|�!� &�|!����&��|�|(��*��|��|�� !|�&� �&�|���� &�&�����|(�|(��&�|��!���|�|�� &|(�&��&�&�|��| �*�����|�� $�&��|��&|��|��&���������|�����&�����|5�$�&���|���|��$�����|��|��*����|(�|�� �*5���|�����|��$� &�|*�����|��&������| 4�|�(��!��&|��|��(��&|!�|����|��&�|��|����|(��!����&�|!�| -�.| ��| �&�| ��| &��*���| ��*�����| 0��| �!��� �| ��&������| 2��&���| !������| !�#�| �|�����&��| 4��|��&���&|!�|%�'|��| �&��|%��|��| �&�| �|�� (�!&��|-�A|��| �&�1� |

||

|||��|(��!�� ��|(��*��|(�������|�|�����| �(&�*5����|�����*��&���|(�|&��*��|

����&�| !��&|���|(��&|��| *���&���| ��&��5��!���| ��| !�5���&| &��(&�&| (���| ��| ������| �&��&�| ��| �(��(�����| ��*�&��| ����������| �| !����������| ��&��*���&| ��| ��&���|��5��2����| ��| ��!���&&���| (��*����&�;| ��&���| ��5��2����| ��| 4��| *�7���&| �� �|���&�|!�|��!�(����|����|���|(�������|��|!�� &�&����|�|���|*��&������ 4 �|�(��|(�|��|(�����|����&��|*��|�(��(��&|��|�������|��&�� |��5��2��|��|(���&�!�|*���&����|�����&��| �| ��!�(!&�&| �| � ����| �*(����!���| �| ��(�� ����| ��| ��!#���&�&�| ���| � &�*��| 5��!���| ���*��&�&�| ��| (���!�(��| ��| ��7�!&����| ��| ��2����| $�����&�| ��|�(���|������|���2��������||

� �(����| ��&�������| �| &�� �������| ��&�����| �!!���&�| (�| (���| ��$�����| ��|����*����|(�5��!�|�|��$�7�*��&����|��&���&�& |����| ���| ��$����| ��| �| ����!�|����!�&��|5�$�&��| �5|�������|��|'|��| �&�|��|����|%-���|��|!��&��5��&|��|���������|!�� ����|��| !#�*5|��|�������|���&���|��|!��|��|�����&�����|(�|�|&�� ��!&����|||

Page 66: cererea si oferta de moneda

|

,,||

|�� !�����&�;|*� !����|�|�� &| � &���&�| �|��|����&���|!�� &���|�|�(�&�&����|$��5��|(��&��| �� !�| �*(�� ����&�|(���&��|��&���|��|���������|!�| �!!� |�|�*� �������|��|�5��$�&����|��|����|��� �&�|��|�(�����|"��!��| �|�������� |

��| &��&�| �!� &���| (�| �� �*5���| �����| �(&�*5����| ����| 4�| ��(��!��&| ��|&��*���|��*�����|!�|-�,|��| �&�|!�*(���&��|!�|����|0��|�!��� �|��&������|�����&��| 4�|��(��!��&|!�|-�%|��| �&�1;|��| !#�*5�|2��&��| �|!������|!�#�| 4��|��&���&|!�|-�+| ��|�� (�!&���|-�,|��| �&�|��&�|��|*�����|���!�|����(����� |

||

||||

�|*��| �*����|(��������|��&��������|��&���|*����|���|��5��2����|(��!&�!�&�|��|5��!�|(��&��|!����&���| �|��(�2�&���|���|��|!�� �*��&|��| �(&�*5���|����*�!�|�����$��&�| ��| �������| (���!�(������| �$*��&�| ���| !����&����| ��5��!����| � & ����|��&���| *����| ���| ��5��2����| ��| ��(�2�&���| �| !����&���| ���| ���| �!��&�&����|�������!����| �4��|!��&����&|�7� &����|�� !�����&��| !�2���|!�|-���| �|�� (�!&��|-�)�|(��!&�|(��!��&����|0��|.�/'| �|�� (�!&��|�-�.�|��| �&�1�| �| !#�*5�|��|!�2��|(�(���&| ����| �����*��&��| *����| ��| ��(�2�&����| ���| ��| &��*��| 4�| *�7���&|*��$����|0(���|��|/�.�|��| �&�1� |

��&���&��| ��&�|*����| �| ��5��2��| ��| !����&���| ���| ���| (�� �������| ��2�!�| �|!�� !�&|!�|-�'�|(��!&�|(��!��&����|0(���|��|�%�/%|��| �&�1| 9|��|(���!�(��|��&���&�|!��&�������| (������|*��7����|(��!&�!�&�|��|5��!��| ��|(���!�(��|!�|���!&|��| ��&�����|��|��$����|�|�������| ��| ��| ��$��&�| �| "���������| ���| .-@%-�-| (������|!��&��!&���|��|!����&|(��&��|!�� �*�&���� |

|||||||

Page 67: cererea si oferta de moneda

|

,/||

|||

||| �|����|�!&�*5����|�*(��*��&����|(���&�!��|*���&���| 4�|�����2�&|!�����*|

��!�2�����|���(&�&�|��|��� �����|��|��*��� &��&��|��|���|��|!�����|&����&��|��|��| ��� �&��|�����|(��!����&��|!�� &���|��6 |

4*��&������|��&��|��5��2��|��|(���&�!�|*���&���| ��|�������|��|,�%.|��| �&��|$� &�������|���!��&�|�|��!#���&�&��|� ��| � &�*��|5��!��| �||*��&������| �����������| !����&�| ���| ��&����| ��2�������| *���*�|�5��$�&����|�(��!�5���|(� ������|��|���| �|��|����&�|���|�� &�&�&�����|��|!����&�||

�����*��&���| (�| &��*��| ����&�| !��&| ���| ��(�2�&����| ��&��5��!���| � 4��|!��&����&|*� !����|�� !�����&��|!�5�����|*��|��(��|��&�|��|������|��&�������|��|(��:�*�&�&��|��&��|��5��2��|��|��!���&�&��|��|��(�2�&;|��|��5�&��|����|(�������|��|!�� &�&����|�|���|�!� &��|��|!�� �*��&|�|� ����|���������|��*�����|&�&� �|��|������|����������|!�|%4%�.|(��!&�|(��!��&����|��&��|��5��2��|��|(���&�!�|*���&����|�����&��| �| ���&| ��!| (�| ������| !�� &����| � ����| �| ��(�� ����| ��| ��2�����| �5|�������&�|��!&������|��&���*�|��|��!#���&�&���|��!�� ��|�|�(���&�������|���2��������| |

�(��| ��� �5���| ��| (�������| ��&��������| &��& �| !�&�$������| *�7���| ��| ��&�|*����| ���| ��5��2����| (��!&�!�&�| ��| 5��!�| (��&��| !����&���| �| ��(�2�&���| ���| ��|!�� �*��&| �| !�����| ��| �!&�*5����| � &����| ��&���| *����| ���| ��5��2����| ��|��(�2�&���| �|!����&���|���|���| �!��&�&����|�������!����| � 4��|!��&����&|��!������|!�5�����|!�|-�''| �|�� (�!&��|-�,.|(��!&�|(��!��&����|0��|.�)-| �|�� (�!&��|+�A,|��| �&�1�| ��| �$*��&��| (�(���&����| ��&�| *����| �| ��5��2��| ��| !����&���| ���| � 4�|��&����(&|*� !����|� !�����&�|���|������|��!��&��|��*������� 4 �|!�|-�.�|(��!&�||||

Page 68: cererea si oferta de moneda

|

,A||

|(��!��&����|��&�|��|����| �(&�*5����|(���|��|��|�����|��|�%�%�|��| �&�;|��|������|���| ��&�| ��5��2��| ������&�| ��(�2�&����| ���| !�� &�&��&�| ��| (�� ������| ��2�!�| 4�|���� |!�|-��%|(��!&�|(��!��&����|��&�|��|(�������|��&��������|��|/�'+|��| �&�� |

�!�������|��|5�2�|��|(����!&���|!����&�|(�� ��2�|��&�|������|�|�����&���| ��|��| ��� �&��|������|%-�-|��|�������|��|A�%|��| �&��|!�|-�)|(��!&�|(��!��&����|(� &�|!��| (��2��&�&| ��| ��(��&��| � �(��| �����&���| ���| ����| ��$� &�| � &�| ��| � &�(&�&| !�|���!&��|��|�����|��&��|��|*�7����� �|�L�|� �(��|��&��|������|�|�����&���| ��| �| �|�(��2�2�| (���| ��| ��� �&��| &��*� &�����| | %-���| ����&�����| ��&��| �����&���| ��|��&�������|��|�����&��|���|7����|&��&��|!��&����|��|'|��| �&�|��*���|�| �|(����!�|��|&��*� &���| L|��|�!����� �|���|�����!&��|(������|��|�����|��|��&��|�����&���|��|'�)|��| �&�|(��&��| ��� �&��|������|%-���|!�|-�'|(��!&�|(��!��&����|(� &�|!��|(��$��2�&|��&������|

����2�����|��| � |�|(��$��2��|�����&���| ��|(�|��&��$��|��&�����|��|�������&�|� &�|!�� �!��&�|����| !������|�!&����2�&�|*��|(�&��|������5���|(������|�������&���|����|��!&���|��|��&���|����&���|(��!�*| �|�|�*(�!&����|(����!&�&|��|�!� &����|!#���|��!�|� &�|(��!�(�&|�|��|&�*(�����|� �(��|��&�!�(�&�����|(������|�����&���|��|�������|�����&���| ����%�| �!� &�| �������&�| ��������5���| ��&| �&����&�| ��&�4�| ����!���|*� ���|��|����!�&��|(�� � &��&|��|!������|����2��&|��|������|*��|�*(��|��|�!�� &�|�����|��|(��$��2��|�!� &|��!&��|��|�!&����|��| (�!���|(���|��*�&����|(�&��&�������|��|(��(�$���|�|���!&����|��|�����|�|����|���|!�� &����|!�&��| �L��|

���&��|����|!����&�|�*(�!&��|�����&���� &| �(��*��&��|(����!&�&|(������|���|(��(�$�����| !�| ��� �5���| ��| ����*�!�| (��&������| ��$�*����| �| ���!&�����| �| &�!������| ����� �| �� �*&�&�| (�| (��&���| ��&����| �| ��&����&������| ���| (���� ����|�$�����*��&����| ��| !��&�:&��| �:� &��&��| ����| ���!&�| ��| 5�2��| �| �������&�|������5���|��|*��|*�!�|�*(�����|� &�|��&�|��|����2�����|��|7� |(�|&��*��| !��&|�| !���������| (������| !�� &�����| (��&������| !�*5� &�5�������| ���&��| ����| %-���| (�|������| ����2�����| !���������| (������| &����!&����| (��&����| (�&��������| �*(�!&��|�����&���� &| �:��!�&�&| ��| (��&�����| !�*5� &�5������| � &�| (����!&�&| �| ������| *��|��������5���|

���&��5�&��| �����&���� &�| �(��*��&���| ��&| ��&�!�(�&�| �| ���| (��&��|(��&������|����&���|���|���*��&�����|(��!�*| �|���|(��& ��|�����&���|��|5�2�� |

�!�������| ��| 5�2�| ��| (����!&���| *�!���!���*�!�| (�� ��2�| ��&�| | ������| �|�����&���| ��| ��|��������|��|A�%| ��| �&�| ��| ��� �&��|������|%-�-| �| ��|'�)| ��| �&�|(��&��| ��� �&��| ������| ��*�&���| ��*(���&��| !�| ��������| !��� (��2�&����|(�5��!�&�| ��| ��(��&��| � �(��| �����&���| ���| ����| ��$� &�| (��$��2�| ��&��| ������| �|�����&���| ��|� &�|*��|*���|!�|-�)|(��!&�|(��!��&����| ��|%-�-| ��| �� (�!&���|!�|-�'|(��!&�|(��!��&����|��|%-���|���!&��|��|�����|��&��|��|*�7������|�L�|� �(��|��&��| ������| | �| �����&���| ��| � &�| ��| � &�(&�&| �| �| *����� &�| �&�(�2�&�| �����|(����2�&| �| �| �(��2�| (���| ��| ��� �&��| &��*� &�����| | %-���| ����&�����| ��&��|�����&���|��|��&�������|��| �|(��!&|(��!��&���|���|7����|&��&��|!��&����|��*���|�| �|(����!�|��|&��*� &��|*��|&��2���|��|& ��*� &���| L|%-���|

||||

Page 69: cererea si oferta de moneda

|

,+||

||

|||���&��| &��*� &���| | %-�-| �| (��!���2�| ��������| !������| �!���*�!��| !�|

��*���|�&�&|�| ����&���|���!&����|!��2��|�!���*�!��|!�&| �|�|!��&��!&���|(�| &��*��| !��&|�|!������|�$��$�&�|��|��*�|�*(��*��&����|*� ������|��|��*�&���|�|�� ��!�&����|5�$�&��|��!�(���|!�|����|�����|%-�-�|�!������|!#��&��������|$������*��&���|(���|����!����| ���������| ���| �!&����| 5�$�&��| �| !�� &����| &�:����| (���|*������| !�&��|�L�|�!&�����2�| �*��&��|��| �� ��|!��&��!&���|!�� �*����|������ |

�|

|||||||||||||||||| ||||||||||||||||

�����������������������

���������

|||||||||||||||

Page 70: cererea si oferta de moneda

|

/-||

�����������������������������������������������*���-��#���

�| ��$���|�������|�#���� ��|���|������|�&��!��|L������|���� !��|L� ���|

��!�� �L� ���|������!|||4|�����| �|�����&�|���&���|�!���*�!��|��!��� &�|%--.|

ð�| ��&����| ����$��!��| �| "#���$#�| �����| 4| �����| �| �����&�| ���&���|

����|�#� ����|%--)|

��| �� ��| ��2���| ����!| ��!�����| �����!��| ��� &��&��| 4=������| !����&�|

5��!�8�|���|���!&�!�| �|(���$�$�!��|��!��� &��|�++. |

��| ��2��|�� ���|��� &��&��|�����!���|��!����|����!||4|�����������&�|

���!��|���&���|���!&�!�| �|����$�$�!��|��!��� &�|�++, |

5�| ��� &��&��| ��(� !���*�&��| ���!���| ���| "������| 4| | �!���*���| ���&���|

�!���*�!��|��!��� &�|�+++|

L�| ������| 3�(������| 9| ����&�!�| *���&����| ���&���| �!���| ���7 4| ��(�!��|

%--%|

c�| "�5�����| ����$�| �| | ����|�&��&| ��&�� ��| 4| �����| �| �����&�| ���&���|

������ �&�&��|�$����|������||%--A|

z�| "#���$#�|����� !�|| 4|�����| �|����&�!���|���&�������|�|%4�|���&���|

�����&���|��*����|��|�����|��!��� &�|%--/ |

��| �$��|��| B�� !�|9|�����"��|����������|���&���|�:(��&�|��!����&��|%--�|

��| ��!����|����!| �|�������|���5�|| 4|���������!�| �|����&�!�|*���&����|

���&���|���!&�!�| �|����$�$�!��|��!��� &�|%--. |

ÂÂ�|����#�� |N�| �| ��*��� ��| ��| | | 4| �!���*��| (���&�!�| �| ���&���| | ������|||||||||||||||||||||||||||||

��!��� &�|%---|

Âð�||��&��| ��!���| �| L�!&��| �&��!�| | 4| ����| �| �����&�| ���&���| �!���*�!��|

��!��� &�|%--'|

��|�&����|�*�&�� !�|4|���&�&|��|������|��!��� &�|�+)A |

��|�����!|L� ���|4|����&�!�|*���&���a|���|������*�| ����|%--%|

Page 71: cererea si oferta de moneda

|

/�||

Â5�|PPP�5�5���&�!�4��$�&����� ����|9|�����| �|!����&|

ÂL�|PPP�5�����|

Âc�||PPP�$���������5��$ ���&|

Âz�|PPP��� ���|

|

|

|||

�����������������������������������������|


Recommended