12FEB18

1

9/Feb/18 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

EUR/USD 1.2233 ▼ (1.82) ▲ 2.50 ▲ 14.82

USD/CHF 0.9399 ▲ 0.96 ▼ (4.40) ▼ (6.15)

GBP/USD 1.3835 ▼ (2.02) ▲ 2.19 ▲ 10.73

USD/CAD 1.2576 ▲ 1.22 ▲ 0.91 ▼ (4.31)

AUD/USD 0.7812 ▼ (1.36) ▼ (0.14) ▲ 2.49

USD/JPY 108.7800 ▼ (1.19) ▼ (3.43) ▼ (3.92)

9/Feb/18 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

EUR/RON 4.6561 ▲ 0.08 ▼ (0.02) ▲ 3.57

USD/RON 3.7984 ▲ 1.93 ▼ (2.70) ▼ (9.65)

CHF/RON 4.0511 ▲ 1.11 ▲ 2.00 ▼ (4.08)

GBP/RON 5.2844 ▼ (0.29) ▲ 0.02 ▲ 0.03

CAD/RON 3.0136 ▼ (0.52) ▼ (3.98) ▼ (5.92)

AUD/RON 2.9599 ▼ (0.56) ▼ (3.03) ▼ (7.99)

JPY/RON 3.4800 ▲ 2.59 ▲ 0.58 ▼ (7.08)

XAU/RON 160.6002 ▼ (0.36) ▼ (2.70) ▼ (4.35)

9/Feb/18 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

BET 8,002.55 ▼ (2.92) ▼ (0.40) ▲ 4.92

ATX 3,354.12 ▼ (5.20) ▼ (5.75) ▲ 22.53

DAX 12,107.48 ▼ (5.30) ▼ (9.55) ▲ 3.99

DJIA 24,190.90 ▼ (5.21) ▼ (4.71) ▲ 19.92

petrol WTI 59.20 ▼ (9.55) ▼ (5.97) ▲ 11.70

AUR 1,313.10 ▼ (1.54) ▲0.11 ▲ 6.32

cumparare / BID ASK \ vanzare

EUR/RON 4.6060 4.7060

USD/RON 3.7344 3.8481

CHF/RON 3.9901 4.0901

GBP/RON 5.1727 5.3303

95

96

97

98

99

100

101

102

103

104

105

Feb/17 Mar/17 Apr/17 May/17 Jun/17 Jul/17 Aug/17 Sep/17 Oct/17 Nov/17 Dec/17 Jan/18 Feb/18

EUR/HUF EUR/PLN EUR/RON

95

100

105

110

115

120

125

130

135

Feb/17 Apr/17 Jun/17 Aug/17 Oct/17 Dec/17 Feb/18

ATX

DAX

DJIA

BET

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

Feb/17 Apr/17 Jun/17 Aug/17 Oct/17 Dec/17

AUR

WTI

trend minor neutru

trend de ansamblu ascendent

4.66 retragere 0.618FIB

4.68 proiectie 0.382FIB

4.703 proiectie 1.0FIB

4.62 proiectie 0.618FIB retragere 0.50FIB

4.603 fosta rezistenta aug-sep

cursul in stabilizare de la inceputul anului

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “Ramane acum de urmarit

daca stabilizarea relativa a monedei nationale in raport cu euro

intre 4.62 si 4.65, pe care am vazut-o in ultimele doua luni, va

ajunge sa reprezinte doar o pauza in trendul de ansamblu

ascendent (urmata ulterior de o continuare a deprecierii leului)

sau va fi o distributie, urmata, din contra, de o schimbare de

tendinta in favoarea monedei nationale. Pentru ca acest din

urma scenariu sa se concretizeze, este insa nevoie mai intai ca

suportul 4.62 sa cedeze.”

A trecut circa o luna de la ultima noastra analiza, perioada in care

cursul de schimb al leului in raport cu euro s-a stabilizat pe

interbancar in jurul lui 4.65, practic peste pragul cheie de suport

de la 4.62 (de care vorbeam in ianuarie) si sub rezistenta minora

data de Fibonacci la 4.66. Pana cand unul dintre aceste doua

niveluri relevante cedeaza, trendul minor ramane neutru, iar

cursul e de asteptat sa continue acest episod de stabilizare.

2

1

2a

b

c

i

ii

(i)

(ii)

(iii)

(iv)?

trend minor descendent

trend de ansamblu neutru

3.83minime aug 2017 retragere 0.382FIB

3.96 retragere 0.382FIB /grad diferit

3.75 proiectie 2.618FIB proiectie 1.618FIB

3.7 proiectie 1.382FIB

3.65 proiectie 1.618FIB /grad diferit

leul s-a apreciat pana la nivelul anticipat, 3.75

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “sub 3.82 leul s-ar putea

aprecia si pana la 3.75” // “Acum suntem inapoi la 3.82 si, asa

cum spuneam si data trecuta, daca aceste suporturi cedeaza

decisiv, vom schimba automat interpretarea EW in favoarea

leului si vom lua in calcul aprecieri pana la 3.75.”

Asa cum am anticipat in raportul precedent, odata cazut cursul

sub 3.82, leul a castigat in raport cu dolarul american pana la

3.75, chiar mai bine pret de cateva sedinte.

Am revizuit astfel numerotarea EW: daca pana recent creditam

minimele din septembrie ca fiind punctul de turnura al pietei,

acum mergem pe ideea ca amplul val (de tip impuls) de scadere

de pe parcursul anului trecut este inca in desfasurare – sau, mai

exact, abia acum se apropie de final. E posibil sa ne fi oprit deja

intre 3.75 si 3.7, dar intr-un caz mai putin bun pentru leu am mai

putea vedea aprecieri pana la 3.65 inainte ca piata sa isi schimbe

directia. Pe post de rezistenta urmarim confluenta Fibonacci de la

3.83: o revenire peste aceasta ar putea semnala debutul unui val

mai amplu de crestere a cursului.

3

(1)?

Y b?

1

2

i

ii

iii

iv

v 3

4

5?

numerotare EW revizuita

OBIECTIV VALIDAT

trend minor ascendent

trend de ansamblu neutru

4.05-4.06 linie de suport/rezistenta retragere 0.382FIB

4.07 retragere 0.50FIB proiectie 1.618FIB

4.0-3.98 retragere 0.50FIB retragere 0.50FIB /grad diferit

3.9-3.89 proiectie 1.618FIB proiectie 2.618FIB proiectie 0.618

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “Desi scenariul preferat ia

in calcul revigorarea cursului de la acest suport [3.93] si

revenirea peste rezistenta data de pragul psihologic 4.0, nu

putem deocamdata exclude nici varianta in care 3.93 cedeaza,

iar moneda nationala isi continua trendul de apreciere spre 3.9,

daca nu chiar 3.86.”

S-ar putea afirma ca paritatea a imprumutat cate un pic de la

fiecare dintre cele doua scenarii posibile de evolutie, pe care le

treceam in revista data trecuta: mai intai cursul a spart suportul

de la 3.93 si s-a dus pana la 3.9, dupa care a revenit pe crestere si

a trecut peste pragul psihologic 4.0, fortand pana la rezistentele

identificate deja la 4.05-4.06.

Evolutia aceasta ne-a convins sa revizuim usor numerotarea EW

pe care am mers pana nu de mult: acum interpretam miscarea de

la minimele din octombrie incoace ca un intreg, expanded flat, cel

mai probabil cu limita in preajma confluentei Fibonacci de la

4.07. Pentru asta insa, leul ar trebui sa inceapa sa castige teren

din nou din preajma nivelurilor curente.

cresterea cursului ar putea sa se limiteze la 4.07

4

B

(2)

(4)?

(1)

(5)?

C

(3)

A

B

C?

OBIECTIV VALIDAT

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

1.234 proiectie 1.618FIB

1.257 retragere 0.618FIB

1.215 retragere 0.382FIB retargere 0.50FIB

1.207 maxime 2017

1.17 retragere 0.382FIB

5

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “Desi nu am urcat

suficient de mult peste maximele de anul trecut incat sa

abandonam numerotarea alternativa, la cum se prezinta tehnic

piata sunt sanse destul de mari sa vedem perechea valutara

continuandu-si ascensiunea spre urmatorul reper dictat de

Fibonacci, la 1.234.”

Intr-adevar, cursul euro/dolar si-a continuat tendinta de crestere,

confirmand si obiectivul de la 1.234 inainte de a demara, recent,

mici corectii.

In principiu, ne asteptam ca acestea sa se limiteze la zona 1.215-

1.207, unde avem confluenta de retrageri Fibonacci si suporturi

dictate de foste maxime (cele din toamna anului trecut).

Intr-un caz mai putin favorabil monedei europene, riscam

adancirea scaderilor pana la 1.17, dar acest scenariu este prea

extrem pentru a-l lua in calcul de pe acum.

corectie cu suporturi in jurul lui 1.21

C II(5)

(2)A

B

C

(3)

(1)

(4)

A

B

C

(5)?

OBIECTIV CONFIRMAT

Monthly EUR=

BarOHLC, EUR=, Bid, 28/02/2018, 1.2412, 1.2522, 1.2210, 1.2239 Price

1.02

1.05

1.08

1.11

1.14

1.17

1.2

1.23

1.26

1.29

1.32

1.35

1.38

1.41

1.44

1.47

1.5

1.53

1.56

1.59

1.62

1.2239

Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

LA REZISTENTA CANALULUI DE TREND DE 10 ANI

trend minor neutru

trend de ansamblu ascendent

8100 retragere 0.50FIB retragere 0.382FIB proiectie 1.0FIB

8350 proiectie 1.618FIB

8600 proiectie 1.0FIB

7840 linie suport/rezistenta mar17-ian18

7700 retragere 0.382FIB

7350 retragere 0.50FIB

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “Asa cum spuneam si data

trecuta, acum putem miza pe un obiectiv minim la 8600 pentru

perioada urmatoare. Insa pana acolo s-ar putea ca in jurul lui

8300 sa mai vedem ceva reactii ale preturilor, dat fiind ca aici se

suprapun cateva niveluri Fibonacci, dar si proiectia minima

derivata din formatiunea head & shoulders inversat.”

Undeva intre 8300 si 8600, au survenit si pe Bursa de la

Bucuresti reactiile negative asupra carora avertizam in prima luna

a anului si s-au dovedit ceva mai puternice decat am fi anticipat

initial: indicele BET s-a stabilizat abia la suporturile de la 7840,

dupa o scadere severa, in ton cu pietele globale.

Ramane de vazut acum daca piata are suficienta forta incat sa isi

reia cresterile de aici. Un prim indiciu in acest sens l-ar constitui o

revenire in forta peste confluenta Fibonacci de la 8100. Ca

perspectiva generala, lucrurile arata bine pentru BET doar atata

vreme cat indicele evolueaza peste zona de suport 7840-7700.

suporturi pentru corectia severa la 7840-7700

6

A

(3)

B

i

ii

iii

iv

v

C?(4)

1

2?

trend minor neutru

trend de ansamblu neutru

3500 retragere 0.50FIB

3650-3700 proiectie 1.382FIB proiectie 1.618FIB proiectie 1.0FIB

3300 retragere 0.618FIB retragere 0.236FIB

3050 retragere 0.382FIB

7

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “[...] credem ca e destul de

probabil sa ne lovim – cel putin temporar – de rezistente destul

de tari la 3650-3700 si sa ia ceva timp pana cand ATX reuseste

sa urce dincolo de acestea.”

Asa cum avertizam pe 15 ianuarie, piata austriaca a intampinat la

confluenta Fibonacci de la 3650-3700 o rezistenta suficient de

puternica incat sa bata in retragere, in sincron cu restul pietelor

externe, circa 10%, pana la o alta confluenta Fibonacci – de data

asta cu rol de suport – la 3300.

Vedem aceasta scadere doar ca val corectiv de grad intermediar

(4) – deci nu debut de trend descendent - si ne asteptam sa fie

urmata de o noua miscare ascendenta de durata.

Intre timp insa, se pune problema complexitatii acestei corectii:

in cel mai bun caz, valul (4) imbraca o forma simpla si se

limiteaza la suporturile de la 3300, urmand ca piata sa isi reia

parcursul odata cu trecerea peste 3500. Intr-un caz mai pesimist,

corectia poate descrie o evolutie mai complexa, cu reveniri

temporare si, ulterior, inca un val de scadere sub 3300 - insa acest

caz il cotam cu sanse mai reduse deocamdata.

rezistentele dure anticipate la 3650-3700 au functionat

(3)

3

4

5

i

ii

iii

iv

iv

OBIECTIV/REZISTENTA ANTICIPATA

(4)?

trend minor neutru

trend de ansamblu neutru

12700 retragere 0.50FIB

13400 proiectie 1.382FIB

11900 retragere 0.382FIB

11500 proiectie 2.618FIB

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “Desi nu excludem

posibilitatea ca preturile sa mai dea inapoi de aici [13400], cata

vreme evoluam peste 12900 consideram ca ne situam mai

degraba in teritoriu pozitiv si, astfel, suntem tentati sa mizam pe

mentinerea trendului de ansamblu pozitiv.”

In cele din urma, rezistenta 13400 s-a transformat in punct

terminal pentru intreg impulsul ascendent (3), antrenand dupa

sine corectiile recente, destul de adanci.

De cele mai multe ori, valul (4) tinde spre limitele subdiviziunii 4

din (3), astfel ca si acum piata germana pare sa se fi stabilizat in

zona 12000-11900. Prin urmare, suntem curiosi sa vedem daca

preturile vor continua sa isi revina in sedintele urmatoare si daca

vor avea suficienta forta incat sa urce inapoi peste 12700.

Intr-o ipoteza ceva mai pesimista, e posibil sa vedem piata

alunecand si in perioada imediat urmatoare, dar nu cu mult sub

minimele recente, in cel mai rau caz pana la 11500. Ulterior, si in

acest caz, am vedea tot o reluare a tendintei de crestere.

corectie pasagera, cu suporturi la 11900, respectiv 11500

8

2

1

3

4

5(3)

(1)

(2)

(4)?

numerotare EW revizuita

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “E posibil ca acesta, la cate de robust, sa continue spre 26000, respectiv 26300, iar intr-uncaz si mai optimist pana la superproiectia Fibonacci de la 26700– iar acest lucru fara sa intampinam pe parcurs vreo corectienotabila. Insa valul de tip impul (3) tot se apropie de final siulterior tot ne vom confrunta cu o corectie, valul (4). Dar,atentie, ne asteptam ca prima corectie mai ampla pe care o vomintampina sa fie doar un episod pasager si sa mai avem ulteriorun ultim val de crestere, spre noi extreme, inainte de ajustariconsiderabile pe Bursa de la NY.”

Scaderile indelung asteptate pe piata americana (inca de la fineleanului trecut atrageam atentia ca piata e intinsa si ca riscamcorectii) s-au manifestat intr-un final, dupa ce indicele DJIA aajuns in proximitatea superproiectiei Fibonacci de la 26700.

Desi reactiile negative au parut foarte adanci, puse in contextulrobustei tendinte de crestere din ultimii doi ani, nu reprezintamare lucru. Ne mentinem interpretarea din 15 ianuarie, cum caaceste miscari sunt pasagere si ca piata americana ar mai puteaincerca inca un val de crestere sustinuta, spre noi maxime, inaintesa ne confruntam cu un trend descendent propriu-zis.

Suporturi pentru actuala corectie sau, altfel spus, potentialepuncte de relansare a pietei avem la 23500, respectiv 23000.

corectiile anticipate la superproiectia 26700 au avut loc

9

trend minor descendent

trend de ansamblu ascendent

24800 retragere 0.382FIB

26000 proiectie 1.382FIB

26700 superproiectie 2.618FIB

23500 retragere 0.50FIB

23000 retragere 0.382FIB

(1)

4trunchiat

(2)

1

2

3

4

5(3)

(4)

trend minor descendent

trend de ansamblu ascendent

66 proiectie 1.382FIB

69 proiectie 1.0FIB retragere 0.50FIB

59 proiectie 1.618FIB retragere 0.382FIB retragere 0.382FIB /grad diferit

56 retragere 0.50FIB

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “pare sa se indrepte spre

66 dolari barilul” // “Aceasta [rezistenta 62] devine de acum

suport – alaturi de confluenta Fibonacci de la 59, in timp ce, pe

post de rezistenta, urmarim cotele 66, respectiv 69.”

Obiectivul pe care mizam la inceputul anului, cel de la 66, nu

numai ca a fost validat, dar a si actionat ca rezistenta, reusind sa

intoarca piata pe termen scurt.

Pe post de suport (sau punct de relansare a barilului), urmarim

acelasi prag pe care il mentionam data trecuta, 59, cu mentiunea

ca acum avem trei indicii Fibonacci care vin sa confirme

importanta nivelului.

In cel mai rau caz, barilul s-ar putea corecta pana la 56 inainte sa

isi reia cresterile pe valul ascendent de tip impuls (5). Oricum,

indiferent de scenariu, per ansamblu, perspectiva ramane

optimista.

obiectivul 66 a fost confirmat ca rezistenta

10

2

(1)

2

1

(2)

3

4

5(3)?

(4)

OBIECTIV/REZISTENTA ANTICIPATA

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

1350 linie de rezistenta 2016-2017

1380 retragere 0.382FIB proiectie 1.0FIB

1300 retragere 0.50FIBMM55

1285 proiectie 0.618FIB

spre suporturile de la 1300

11

extras din BTFx, 15 ianuarie 2017: “[...] au crescut acum si

mai mult sansele ca aurul sa marcheze noi maxime fata de cele

din septembrie si sa se indrepte spre 1380 dolari uncia - poate

chiar din prima parte a anului.”

Intr-adevar, cotatia la metalul pretios a marcat noi maxime fata

de 2017, insa nu atat de sus pe cat ne-am fi asteptat, confluenta

Fibonacci de la 1380 ramanand intacta deocamdata.

Consideram insa in continuare relevant acest nivel ca obiectiv de

pret pentru perioada urmatoare. Pana atunci, de cealalta parte,

urmarim ca suporturi pentru corectiile actuale nivelurile 1300 si

1285, cu atat mai mult cu cat aici vin si cele doua medii mobile.

(1)

W

1

c

/B 2

(2)

2

A

B

C

a

b