SNGN (4)

U.T.C-N LUCRARE DE DIPLOM Pag. 9

CAPITOLUL I

PREZENTAREA GENERAL A FIRMEI S.N.G.N ROMGAZ S.A

1.1. DENUMIREA FIRMEI, SEDIUL FIRMEI, FORMA JURIDIC, CAPITALUL

SOCIAL I MODUL DE CONSTITUIRE A SOCIETII

DENUMIRE:Societatea Naional de Gaze Naturale Romgaz S.A

SEDIUL:Media, 551130, P-a C.I.Motas nr.4

NUMR DE NREGISTRARE LA REGISTRUL COMERULUI:J32/392/2001

COD FISCAL/C.U.I:14056826

DOMENIU ACTIVITATE: Extracia Gazelor Naturale

FORMA JURIDIC: societate pe aciuni n care statul este acionar majoritar

TRANZACIONEAZ: Bursei de valori Bucureti i Bursei din Londra

CAPITAL SOCIAL SUBSCRIS I VRSAT: 385.422.400 RON

SNGN Romgaz SA este o societate deschis, cotat la Bursa de Valori Bucureti. Aciunile

societaii (simbol SNG) sunt listate la categoria I-a a Bursei de Valori Bucurei prin decizia comitetului

BVB. [1]

Structura acionariatului societii SNGN Romgaz S.A

Tab.1.1. Structura acionariatului SNGN ROMGAZ S.A

ACIONAR ACIUNI -RON-

PROCENT %

MINISTERUL ECONOMIEI 269823080 70,0070

ALI ACIONARI 57813360 15,0000

FONDUL PROPRIETATEA 57785960 14,9930


Sursa: Bursa de valori Bucureti

SNGN Romgaz S.A se ncadreaz n categoria entiti mari avnd peste 5779 de angajai, un

volum al activelor de peste 507.853.938 mii lei i o cifr de afaceri de peste 3.842.938.119 mii lei. []

1.2. SCURT ISTORIC

n anul 1909 a fost descoperit primul zcmnt de gaze natural din Romnia la

Srmel,judeul Mure.Prima producie de gaze naturale pe teritoriul de astzi a Romniei a fost

realizat n 1913. [2]

n anul 1915, este nfiinat Societatea Maghiar de Gaz Metan,care avea ca obiectiv

explorarea i exploatarea gazului metan din unele regiuni din Transilvania.Dup unirea Transilvaniei

cu Romnia, n anul 1919 se nfiineaza Direcia Gazului Natural cu sediul la Cluj, subordonat

Ministerului Industriei i Comerului din Bucureti,transformat apoi n 1925 n Societatea Naional

de Gaz Metan,care a funcionat cu o Direcie de Exploatri tehnice la Media. [3]

Primul deposit de nmagazinare subteran a fost operat n anul 1961, iar n anul 1976 s-a

nregistrat producia mazim de gaze: 29.8 miliarde. [4]

70,01%

15,00%

14,99%

Acionarii SNGN Romgaz SA

MINISTERUL ECONOMIEI ALI ACIONARI

FONDUL PROPRIETATEA


n anul 1991, societatea este redenumit n Regie Autonom Romgaz RA iar n 1998

devine Societatea Naional de Gaze Naturale Romgaz SA. [5]

n anul 2000, societatea este divizat n cinci companii independente: SC Exprogaz SA, SN

Depgaz SA, Transgaz SA,Distrigaz Sud (actualul GDF SUEY Energy Romnia i SC Distrigaz Nord

(actualul E.ON Gaz Romnia). [6]

n anul 2001 SC Expogaz SA i SN Depogaz SA au fuzionat iar societatea devine SNGN

Romgaz SA. Compania este acuma recunoacut pentru activitatea de exploatare, explorare i

nmagazinare de gaze natural n Romnia. [7]

1.3. OBIECTUL PRINCIPAL DE ACTIVITATE

Obiectul principal de activitate al societii SNGN Romgaz SA este producia i

nmagazinarea gazelor naturale care este realizat prin,exploatare a peste 3.600 sonde, 20 staii de

comprimare i 6 depozite de nmagazinare subteran, cu o capacitate actual de 2,55 miliarde

metrii/cubi/ciclu. [8]

Principalele activitii desfurate de Romgaz sunt:

Cercetare i exploatare geologic a potenialelor zcminte de gaze naturale;

Extracia gazelor naturale;

nmagazinarea subteran a gazelor naturale;

Furnizarea de gaze naturale;

Operaii special i servicii la sonde;

Cercetare i inginerie tehnologic a rezervoarelor geologice;

Servicii de mantenan i transporturi;

n prezent compania desfoar activitii n 9 perimetre concesionate pe tot teritoriul Romniei:

RG01 Transilvania Nord

RG02 Transilvania Centru


RG03 Transilvania Sud

RG04 Moldova Nord

RG05 Moldova Sud

RG06 Muntenia Nord Est

RG07 Muntenia Centru

RG08 Oltenia

RG09 Depresiunea Panonic

n consoriu cu companiile Aurelian Oil and Gas SRL i Raffles Energy SRL Romgaz este co-

titular al Acordurilor peteoliere n alte trei Perimetre de Exploatare-Dezvoltare-Explorare n zona

Moldovei. [9]

Bobina Explorare: Raffles Energy SRL, Aurelian Oil and Gas SRL, Romgaz (50%)

Bacu: Raffles Energy SRL, Europa Oil and Gas, Romgaz (40%)

Alturi de companiile Lukoil overseas Plc, Pan Altantic Petroleum Romgaz este prezent n

dou perimetre offshore n Marea Neagr:

EX-29 Est Rapsodia

EX-30 Trident

1.4. PRODUCIA I DEPOZITAREA ROMGAZ

Romgaz ramne cel mai mare juctor din domeniul explorri, produciei, nmagazinri

subterane i importului gazelor naturale.Pe segmental importurilor, este societatea care se situeaz pe

primul sau al doilea loc, n funcie de perioada analizat.Este cel mai mare deintor de drepturi privind

rezervele de gaze naturale din Romnia.n 2012 a produs 5,55 mld m3(din care 0.19mld m3din

asocierea cu Schlumberger), reprezentnd 50,1% din producia intern, urmat de Petrom cu 47,32%,

i a livrat 5,15mld m3, 41,7% din consumul total.n 2012, a deinut o cot de 15,4% din importurile de

gaze naturale (al doilea cel mai mare dupa GdF, care avea o cot de 16,3%). RRomgaz a fost al treilea


cel mai mare furnizor pe piaa nereglementat, cu o cot de 20,07%, dup Petrom Gas (22,7%) i

Interagro (20,54%). [10]

n 2012 producia intern de gaze naturale a ajuns la 11,3mld m3, n scdere cu 5%

comparative cu anul precedent, n timp ce consumul a fost de 13,6mld m3 (din care 20,65%

consumatori casnici, 9% pierderi i 70,35% consumatori industriali), reducndu-se cu 4% fa de anul

2011.n 2012 producia intern a acoperit 75,7% din consum (uor n cretere fa de nivelul de 74,8%

nregistrat n 2011).Scderea consumului a rezultat ntr-o mai mica pondere a importurilor n 2013 pn

n prezent. [11]

Producia Romgaz a sczut constant n ultimii zece ani, dar declinul s-a mai atenuat n ultimi

ani, iar n 2012 s-a nregistrat chiar o mica cretere.Totui, avnd n vedere cmpurile mature ale

companiei, ne ateptm la o continuare a trendului descendent n anii care vor urma, dei nu ntr-un

ritm foarte ridicat, depinznd i de gradul de intensificare n exploatare. [12]

Romgaz exploateaz zcminte mature de gaze natural, dintre care unele sunt n producie de

peste 50 ani.n prezent desfoar operaiuni de exploatare n nou perimetre concesionate pe teritoriul

Romniei, iar n ultimi trei ani a investit n medie 60mil EUR/an pentru explorare (30-35% din totalul

investiilor). Campania exploateaz 147 de zcminte prin intermediul a aproximativ 3.257 sonde, din

care mai mult de 250 sunt folosite pentru nmagazinarea subteran.Factorii de recuperare sunt ntre

55% si 85% pentru majorarea perimetrelor. Pentru 10 perimetre, care genereaz peste 50% din

producie, factorii de recuperare sunt de 70%-80%. [13]

Aproximativ 70% dintre rezerve sunt localizate in circa 25 de perimetre, acest grad ridicat de

concentrare fiind un factor pozitiv pentru costurile de operare. ns, perimetrele din bazinul

Transilvnean, care frrnizeaz 90% din producia curent a companiei au grade de epuizare de 55%

pana la 85%.Deoarece multe din zcminte sunt mature, este posibil ca debitul s se epuizeze n cazul

n care nu sunt descoperite alte rezerve de gaze. Un aspect pozitiv este acela c echipa actual de

management are n vedere o accelerare a cheltuielilor de investiii, cu accent pe cheltuielile de

exploatare.Pe de alt parte, se pare ca e necesar un nivel ridicat de investiii pentru a putea crete

volumul de producie iar abilitile companiei de a implementa un astfel de program de investiii

ambiios ntr-un mod eficient din punct de vedere al costurilor rmn s fie dovedite. [14]


n 2012, 5 sonde noi i 11 sonde de exploatare au intrat n producie, cu o producie anual

estimat de 45mil m3.S-au fcut lucrri de reactivare la 188 de sonde, cu o producie anual estimat

de 235mil m3. [15]

Romgaz a semnat parteneriate pentru activiti de exploatare, att la nivel locat ct i n

strintate. Romgaz are partenetiate cu Aurelian Oil&Gas n Slovacia (participaie de 25%) pentru trei

perimetre i n Polonia (participaie de 30%) pentru alte dou perimetre, Cybinka si Torzym.Recent,

ntr-o AGA din 2 septembrie, acionarii societaii au aprobat nceperea cutrii de noi parteneri pentru

cele dou perimetre, Romgaz intenionnd s cedeze 50% din participaia sa. [16]

n Romnia, Romgaz are acorduri de asociere operaional cu Amromco Energy, cu

consoriul format din Aurelian Oil&Gas, Raffles Energy i Europa Oil&Gas, cu Schlumberger i dou

cu Lukoil i Vanco. Cele dou acorduri de operaiuni n comun cu Lukoil sunt pentru dou perimetre n

zona Marii Negre, n care Romgaz are deineri de 10%.n 2012, veniturile generate de aceste asocieri

au reprezentat mai puin de 5% din cifra de afaceri a Romgaz (din care aproximativ 3% din asocierea

cu Aurelian, restul venind n proporii egale din asocierile cu Schlumberger i Amromco).Rpmgaz

deine i opiunea de a achiziiona 10% din drepturile de explorare i exploatare mpreun cu Exxon i

OMV Petrom pentru poriunea de ap adnc din Blocul Midia, aflat tot n Marea Neagr, lng blocul

Neptun. [17]

1.5. STRUCTUR CLIENI

Principalii clienti ai Romgaz pentru vnzarea de gaze naturale sunt companiile de distribuie a

gazelor naturale.E.ON Gaz Romnia (27,5%) si GDF Suez Energy Romnia (21,7%), urmate de

societi din industria chimic i energetic , respectiv Azomure (10,3%) i Electrocentralele Bucureti

(9,7%).Primii 7 clieni au cumulat 81,6% din total vnzri n 2012.n semestrul I 2013, clienii

consumatori casnici i centralele termice de cartier au avut o pondere de 45% n total vnzri.

Una din problemele nerezolvate ale societii este nivelul ridicat al creanelor. Clienii cu

pli restante sunt n principal unele centrale termice de cartier ineficiente deinute de Statul Romn.

Din punct de vedere istoric, Romgaz a semnat n fiecare an o re-ealonare a plilor cu uni din clienti

si.n 2012 au fost ncheate dou astfel de acorduri (cu Electrocentrale Galai i Interagro).La sfritul

anului 2012 societatea avea creane restante de 802,6 millei,din care 656mil lei de la Electrocentralele


Bucureti, al patrulea cel mai mare client (din care 507,3 mil lei sunt creane restante de peste un an). n

noiembrie 2012 Romgaz a semnat un accord cu Termoelectrica pentru stingerea unor creane restante

n urma cruia Romgaz a devenit actionar n Electrocentrale Bucureti (una dintre cele mai mari

centrale termice de cogenerare), cu o deinere de 2,35%, evaluate la 66 mil lei i inclusa n alte active

imobilizate. [18]

1.6. CONCUTENA

Cel mai mare concurrent pe piaa romneasc a produciei i furnizrii de gaze naturale al

Romgaz este OMV Petrom. n anul 2012 Romgaz avea o cot de pia de 50,12%, iar Petrom de

47,32%. Ali concureni sunt Amromco Ploieti, Foraj Sonde, Lotus Petrol i Raffles Energy. n

privina activitii de prestare de servicii de nmagazinare subteran a gazelor naturale, Romgaz are o

cot de pia de 90%. [19]

1.7. MISIUNEA, OBIECTIVELE I VALORIILE FIRMEI

1.7.1. Misiunea

De la nfiinare, misiunea Romgaz a fost de a produce i furniza gaze naturale, contribuind la

creterea gradului de independen energetic a Romniei i la performana sa economic n

conformitate cu politica energetic guvernamental.

Managerii i angajaii sunt contieni de de importana relaiilor cu clienii i acioneaz astfel

nct toi beneficiarii produselor i serviciilor companiei s se bucure de un tratament correct la

standard nalt calitative. Romgaz este preocupat permanent de mbuntairea calitii pentru creterea

satidfaciei clienilor i stabilirea unor relaii parteneriale cu acetia.


Profitul companiei Romgaz reprezint o parte vital pentru independent i dezvoltarea viitoare

a companiei. Aceasta se datoreaz n principal viziuni asupra tehnologiei i sistemului de valori dup

care i orienteaz activitatea.

1.7.2. Obiective

Obiectivele sale principale de activitate ale companiei Romgaz sunt urmtoarele:

1. Descoperirea de noi zcminte pe teritoriul Romniei i n afara granielor sale;

2. Creterea factorului de recuperare i optimizarea produciei din zcmintele comerciale

aflate n concesiune;

3. Dezvoltarea depozitelor de nmagazinare subteran a gazului natural;

4. Creterea volumului de vnzri de gaze naturale;

1.7.3. Valori

Descindem din tradiie i experien

Identitatea organizaional a societii Romgaz este rezultatul direct al unui parcurs istoric

unitar,a crei origine se plaseaz la nceputul secolului XX. Romgaz este un produs al economiei

romneti aflat ntr-o dinamic ascenden, performana i dezvoltarea fiind conceptele sale definitorii.

Susinem inovaia i creativitatea

Odat cu schimbarea din mediul internaional i liberalizarea pieei gazelor naturale,Rpmgaz

ajunge s militeze pentru un adevr invariabil :doar imaginaia i creativitatea pot evidenia societile

pe o pia libera aflat intr-o permanen schimbare.

ncurajm dezvoltarea personalului i principiul egalitii de anse


Principiul egalitii de anse provine din cultura organizaional i ofer garania faptului c

fiecare angajat din companie poate beneficia de o carier cu oportuniti de dezvoltare.

Ne asumm respectul fa de comunitate i mediul nconjurtor

Facnd parte din valorile sale asumate,ce se gasete n cultura i managementul

organizaional,responsabilitatea social i respectul fa de mediul nconjurtor sunt recunoscute de

ctre Romgaz ca principii etice ale aciunii sale corporatiste. [20]


CAPITOLUL II

ANALIZA STRII FINANCIARE A SOCIETII COMERCIALE

S.N.G.N ROMGAZ S.A

Analiza financiar realizeaz o imagine de ansamblu asupra situaiei financiare a entitii prin

sintetizarea analizelor pe componente i evidenierea punctelor tari i/sau slabe ale activitii, precum i

a disfuncionalitilor care apar n activitate i cauzele lor. Aceast analiz se reprezint prin descrierea

relaiei dintre activele, datoriile i capitalurile proprii ale acesteia. Aceast tip de analiz necesit

urmrirea modificrilor structurale ale acestor elemente pe orizontal, n decursul a cinci ani

consecutivi 2007-2013, modificri survenite de la un an la altul. [21]

Trendul poziiei financiare rezult din studierea Anexei 1: Analiza evoluiei poziiei

financiare, dup cum urmeaz:

2.1. ANALIZA EVOLUIEI POZIIEI FINANCIARE

2.1.1. Analiza evoluiei activelor

Se observ un trend ascendent la toate categoriile de active, creterea cea mai mare se

nregistreaz n anul 2007, fa de anul 2008 creterea fiind de 56%. Creterea n total active n anul

2009 fa de anul 2010 e de doar 2%. Creterile sunt influenate de activele imobilizate care i menin

ritmul pe toat perioada studiat.


Grafic. 2.1. Evoluia activelor

Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1

A. Analiza evoluiei activelor imobilizate

Se poate observa o cretere semnificativ a activelor corporale n anul 2008, i o scdere a

activelor corporale i a activelor imobilizate n anul 2010 fa de anul 2009, dar i n 2012 i 2013 fa

de anul 2011. Activele financiare se menin relativ constante pe toat perioada, mai puin n anul 2013

cnd nregistreaz o cretere. Imobilizrile necorporale au crescut treptat pe toat perioada studiat.


Grafic.2.2. Analiza activelor imobilizate


A.1. Analiza evoluiei imobilizrilor necorporale

Imobilizrile necorporale sunt reprezentate de concesiuni, brevete, licene, mrci i drepturi,

societatea nu mai deine alt categorie de imobilizri necorporale, iar prin creterea treptat n fiecare

an a acestora societeatea demonstreaz c anual se dezvolt i nu se axeaz numai pe producie.

A.2. Analiza evoluiei imobilizrilor corporale

Imobilizrile corporale sunt reprezentate de terenuri i construcii, instalaii tehnice, utilaje ct

i avansuri pentru imobilizri corporale. n anul 2008 fa de anul 2007 imobilizrile corporale

nregistreaz o cretere semnificativ. Acestea scad n anul 2010 fa de anul 2009, i cresc n anul

2011 fa de anul 2010. Se observ o cretere a terenurilor i construciilor de cateva procente fa de

valoarea din anul 2009, ceea ce poate sugera o investiie fcut de societate cu scopul de a-i lrgi


suprafaa de producie. Dac aceast cretere a avut efect se recomand efectuarea unei analize

intensive. Aceasta demonstreaz c eforturile pentru investiia n capacitatea de producie sunt mai mari

fa de efectele produse. Acesta este un aspect negativ, utilizarea imobilizrilor corporale nu este

eficient.

A.3. Evoluia imobilizrilor financiare

Imobilizrile financiare ale societii sunt reprezentate de 'Investiii deinute la societile din

cadrul grupului' i 'Alte creane'.

B. Analiza evoluiei activelor circulante

Grafic.2.3. Evoluia activelor circulante


Se observ o cretere la categoria creane, stocuri i total active circulante din anul 2007 pn

n anul 2012 inclusiv, iar n 2013, creanele, stocurile i totalul activelor circulante scad.


n anul 2011 i 2012 fa de restul anilor analizai se remarc o cretere mare n totalul

activelor circulante.

Analiznd trezoreria, cea mai mare valoare a avut-o n 2007 cnd a nceput s scad, pn n

anul 2010 cnd nregistreaz o valoare foarte mic. Din 2011 ncepe puin cte puin s creasc, ns nu

nregistreaz creteri semnificative.

B.1. Analiza evoluiei stocurilor

Grafic.2.4. Analiza evoluiei stocurilor


n structura stocurilor se observ urmtoarele :

Stocurile de materii prime i materiale se menin ntr-un trend ascendent din 2007 pn n

2013. Creterea se datoreaz aprovizionrii cu materii prime n vederea onorrii contractelor aflate n

derulare. Menionez faptul c societatea mai are stocuri de materii prime n curs de aprovizionare sau la

teri. Aceste materii prime pentru care conform condiiilor de livrare toate riscurile i beneficiile sunt n

sarcina societii, vor fi recepionate i nregistrate ulterior.


Privind spre produsele finite si mrfuri, observm c n anul 2009 si 2010 a nregistrat valori

de vrf, de 3 ori mai mari ca i n anii precedeni 2007,2008. ns dup aceti 2 ani , n 2011 a

nregistrat o scdere la fel de 3 ori mai mare . Dup finele anului 2011 valoarea produselor finite

ncepe s creasc dar uor.

n contabilitate, stocurile sunt evaluate dup cum urmeaz pe toat perioada studiat 2007-

2013.

materiile prime, materialele, obiectele de inventar i ambalajele pe baza metodei

costului mediu ponderat;

semifabricate la preul de achiziie sau de fabricatie,

producia n curs de execuie la costuri istorice efective generate de prelucrarea acesteia;

produsele finite la cost prestabilit.

a. Analiza evoluiei stocului de materii prime i materiale

Situaia reflect o meninere a volumului stocurilor de materii prime i materiale pe toat

perioada studiat iar acest lucru demonstreaz c i producia i personalul se menin la un anumit

nivel.

Fa de anul precedent, n anii 2010, 2011, 2012 situaia se mbuntete din punct de vedere

al produciei print-o mic cretere a stocurilor de materii prime i materiale datorit creterii

valorificrii lor, prin aceast msur se sporesc livrrile interne, deci se necesit un volum mai mare de

stocuri.

Concluzie: Anii 2010,2011,2012 au fost anii cu cea mai bun gestionare a stocului de materii

prime, prin mrirea lui, a utilizrii lui i a transformrii lui ntr-un beneficiu pentru societate, corelat cu

creterea cifrei de afaceri.


b. Analiza n dinamic a stocurilor de producie n curs de execuie

Costul produselor finite al semifabricatelor i al produciei n curs include costul materiilor

prime i al materialelor, costurile cu salariile directe i cota cheltuielilor de producie indirecte alocate

n mod raional ca fiind legate de fabricaia acestuia.

Din anul 2011 i inclusiv 2013 firma nregistreaz stocuri de producie n curs de execuie fa

de anii precedeni.

Pe parcursul anilor dac stocul de produse n curs de execuie scade, atunci stocul se produse

finite crete, ca efect al scderii ciclului de fabricaie. Dac la aceste informaii se ataeaz si faptul c

viteza de rotaie a stocurilor scade, se obine un efect pozitiv, n sensul ca societatea i mobilizeaz tot

mai eficient resursele, reuind s-i onoreze comenzile clienilor la timp.

c. Analiza n dinamic a stocurilor de produse finite i mrfuri

Pe perioada studiat, aceste stocuri nregistreaz att scderi ct i creteri, n anul 2009 si

2010, se nregistreaz o cretere a stocului de PF cu 200% iar n anii urmtori 2011, 2012, 2013 acesta

scade la jumtate, situaie datorat reducerii volumului activitii pe fondul conjuncturii actuale a

pieei, adic diminuarea cererii.

d. Analiza n dinamic a avansurilor pentru cumprari de stocuri

n anul 2011, avansurile pentru stocuri cresc cu peste 100%,fata de restul anilor studiati,

fenomen datorat unui ritm al acordrii de avansuri furnizorilor mai mare fa de ritmul decontrii

avansurilor anterioare.


B.2. Analiza evoluiei creanelor

Analiza creanelor se face prin studierea creanelor: comerciale i alte creane:

Creanele societii au crescut cu pe parcursul a 6 ani 2007-2012 iar in 2013 au nceput s

scad. Creterea a fost influenat de volumul de vnzri mai ridicat. Creanele n sold sunt curente

neavnd termenele de ncasare depite.

Grafic.2.5. Analiza evoluiei creanelor

Sursa: prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1

e. Creanele comerciale

Creanele comerciale sunt nregistrate n bilan la valoarea iniial a facturii. Se menin n

evidena contabil: clieni inceri nencasabili care au fost analizai n Consiliul de Administraie i

pentru care au fost stabilite soluii concrete de rezolvare n urmtoarea perioad.

Trendul general de modificare al creanelor comerciale este de cretere a acestora de la un an

la altul. Acesta este un aspect general favorabil mai ales cnd atam la aceste modificri i o vitez de

rotaie a creanelor n continu scdere.


B.3. Casa i conturile la bnci

n anul 2007, n comparaie cu anii urmatori, numerarul societii este de 3 ori mai mare,

reflectnd astfel o valoare mare a lichiditii financiare a firmei ct i buna capacitate de autofinanare.

Anul 2010 se caracterizeaz printr-o scdere brusc, ns revenindu-i ncet n 2011, 2012,

2013. ns lichiditile financiare la nceputul perioadei de studiu se ridic la o valoare de 8 ori mai

mare ca n ultimul an de studiu.

.Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 1 Tab.2.1

2.2. ANALIZA DINAMICII DATORIILOR

Datoriile sunt clasificate dup termenul de lichiditate, n datorii curente (sub 1 an) i datorii pe

termen mediu (peste 1 an).

Veniturile n avans sunt recunoscute n momentul ncasrii (realizrii) i se trec la venituri

curente n momentul transferului dreptului de proprietate asupra bunurilor livrate (veniturile

comerciale).

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0

200000000

400000000

600000000

800000000

1000000000

1200000000

1400000000

1600000000

1800000000


Grafic.2.7. Analiza evoluiei datoriilor pe perioada 2007-2013


C. Analiza ritmului de modificare al datoriilor propriu-zise

Societatea are credite pe termen scurt, utilizate n proporie redus, pentru finanarea activitii

curente. mprumutul pe termen scurt are dou componente finanare a activitii curente i emiterea

de scrisori de garanie.

Interesant este faptul c societatea nu are datorii pe termen lung, ceea ce e un avantaj pentru

aceasta.

Toate categoriile de datorii cresc de la un an la cellalt, n anul 2009 fa de anul 2008,

datoriile toate cresc cu 2% i cu 6% n 2011 fa de 2010, majorare datorat n principal creterii

datoriilor pe termen scurt.


Dup cum se observ n graficul alturat, trendul datoriilor totale este dat de datoriile pe

termen scurt care nregistreaz creteri cu 27% n 2011, i 17% n 2010.

n ceea ce privesc datoriile pe termen scurt, cea mai mare cretere se nregistreaz la

avansurile n contul comenzilor, ceea ce sugereaz o ntrire a politicii de efectuare a livrrilor, n

sensul restricionrii creditrii, pretinderea unui avans pentru scderea riscului de neplat ale clienilor

n condiiile actuale ale pieei cauzate de criza economic.

Datoriile comerciale fa de furnizori cresc i ele mai ales n anul 2011.

C.1. Analiza ritmului de modificare al veniturilor n avans

Veniturile n avans sunt reprezentate de subvenii pentru investiii, acestea scad de la un an la

cellalt, fapt ce indic o accesare a subveniilor din ce n ce mai grea, datorit normelor europene

impuse cu privire la mediul nconjurtor.

2.3. ANALIZA EVOLUIEI CAPITALURILOR PROPRII

Analiza capitalului propriu se face pe componente astfel:

Capitalul social nu sufer modificri mari pe perioada studiat 2007-2013.

Rezervele sunt formate din rezerva legal, care crete pn atinge nivelul maxim admis de

20% din capitalul social , dup care se menine constant, i din alte rezerve cu tendina de cretere pe

toata perioada.

Rezultatul reportat este constant, uor cresctor in fiecare an , o majorare a profitului ce

determin o cretere a capitalurilor proprii.

Conform Standardelor Internaionale de Contabilitate, repartizrile din profit reprezentnd

datorii bilaniere se nregistreaz ca atare dup aprobarea lor de A.G.A, n fiecare an.


Grafic.2.8. Analiza evoluiei capitalurilor proprii pe perioada 2007-2013


2.4. ANALIZA STRUCTURII POZIIEI FINANCIARE

Sistemul ntreprindere se oblig n mod necesar la atingerea unor performane de ordin

calitativ i cantitativ, pentru a putea demonstra c poziia financiar pe pia este una care se ncadreaz

n cerinele de optim, prin activitatea financiar desfurat la nivelul societii.

Pentru a observa procesele ce au loc la nivelul ntreprinderii se face studierea poziiei

financiare prin analiza mutaiilor structurale care au loc n componena activelor, datoriilor, capitalului

propriu. [22]

n continuare se descriu ratele de structur ale elementelor aa cum sunt prezentate ele n

Anexa 2 Analiza structurii poziiei financiare.


2.4.1. Analiza structurii activelor

n decursul perioadei studiate se observ c ponderea cea mai mare n total active bilaniere o

au activele imobilizate deoarece societatea este orientat spre lichiditate. Se ncearc dezvoltarea

politicii de exploatare, ns ponderea activelor circulante n total active gestionate de societate (aprox.

39%-47%) fluctueaz de la an la an ca urmare a creterii ponderii activelor imobilizate i a preferinei

pentru lichiditate mai mare.

n anul 2008, societatea recurge la investiii (crete treptat ponderea activelor imobilizate).

Ratele imobilizrilor fa de anul 2007 semnific o modernizare a infrastructurii i adoptarea

unei politici de extindere i modernizare a dotrilor cu echipamente tehnico-materiale care este n

detrimentul adoptrii politicilor de exploatare.

Rata cheltuielilor n avans este nesemnificativ (sub 5%), specific societilor din Romnia.

Grafic.2.9. Analiza structurii activelor pe perioada 2007-2013


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

Cheltuieli in avans

Total active circulante

Total active imobilizate


Ratele interne ale activelor imobilizate

Prin analizarea componentelor interne ale activelor imobilizate prin prisma ratelor lor se

contureaz politica de marketing adoptat cu privire la investiiile fcute pentru beneficiile firmei.

Ponderea cea mai mare n total active imobilizate o reprezint activele corporale peste 90%,

aceasta ca urmare a faptului c firma alege s investeasc n capacitile sale de producie. Se poate

observa c plasamentele efectuate de firm se orienteaz mai putin spre investiii, acestea fiind

imobilizrile financiare care au i ele o pondere intre 0% si 3%. Imobilizrile necorporale au o pondere

nesemnificativ, ntre 1% si 5% n activele imobilizate.

Grafic.2.10. Analiza ratelor activelor imobilizate


Toate aceste modificri n structur au loc cu rezultatul unei activiti eficiente, activele

genereaz beneficii viitoare, acest lucru se poate observa din urmrirea indicelui cifrei de afaceri nete

care crete atunci cnd ponderea activelor corporale crete.


Ratele interne ale activelor circulante

Societatea are un caracter productiv, cu cicluri de fabricaie mai mici ca urmare rata stocurilor

este 50% n medie, trendul general este de scdere a ponderii lor n total active circulante

Grafic.2.11. Analiza structurii activelor circulante


Creanele i mresc ponderea pe parcursul anilor, aceast modificare datorndu-se n

principal scderii foarte mari a trezoreriei. Se poate observa c n anul 2010, stocurile ating cea mai

mare valoare i lichiditatea firmei este cea mai sczuta. Din 2011 creanele ating valori tot mai mari,

stocurile scad iar lichiditile cresc puin, ceea ce protejeaz firma de riscul de a rmne fr lichiditi.

Ratele interne ale stocurilor

Cea mai mare pondere n total stocuri o au produsele finite i mrfurile de pn la 80%,

urmate de materiile prime i materiale de pn la 30%, i produsele n curs de execuie au o pondere de

sub 20%.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

CASA SI CONTURI LA BANCI

CREANTE

STOCURI


O pondere mai mare n produse finite i mrfuri poate nsemna o scdere a comenzilor

clienilor, societatea nu reuete s le plaseze produsele pe pia, afectnd grav lichiditatea firmei.

Observnd i rata mare a creanelor comerciale n total active circulante, se poate concluziona faptul c

firma nu beneficiaz de o politic a efecturii comenzilor foarte bun, n sensul c se lanseaz

comenzile de ctre clieni, firma produce produsele necesare, iar mai apoi, unii clieni se afl n

incapacitate de plat, astfel produsele finite se blocheaz pe stoc, creanele comerciale cresc, iar

lichiditatea are de suferit.

Grafic.2.12. Analiza structural a stocurilor


Ratele interne de structur a creanelor

Creanele comerciale cresc de la o rata de 90% in primul an de studiu la o rat de aproape

100% n anul 2010, iar dup aceea ncep sa scad pana in anul 2013 ajungnd la o rata de 65%.

Rata creanelor comerciale reprezint ponderea cea mai nsemnat n totalul creanelor

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

Materii prime si materiale

consumabile

Productie in curs

Produse finite si marfuri

Avansuri pentru stocuri


Rata trezoreriei pe parcursul anilor studiai este peste nivelul acceptabil dat de specialiti, la

aceasta societate crescnd i pn la 50%, aspect nefavorabil, deoarece consider c aceti bani sunt

imobilizai n casierie i conturi n locul plasrii lor cu scopul aducerii unei randament pentru societate.

Societatea evit investiiile pe termen scurt, ceea ce conduce la ideea c nu se prefer obinerea de

ctiguri pe perioade scurte din plasamente pe piaa de capital.

n concluzie, prin analiza ratelor interne ale activelor circulante se deduce faptul c societatea

nu i mobilizeaz cu eficien resursele pentru a-i respecta politica de exploatare i a o dezvolta. Pe

termen lung, se impune a se revizui rata lichiditilor, deoarece ntreaga existen a enitii e legat de

risc, iar firma trebuie s suporte n permanen un grad de incertitudine generat de mediul economic,

pentru aceasta este bine s-i plaseze banii pe piaa de capital. (Achim, 2010).

Grafic.2.13. Analiza intern a creanelor

Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 2 Tab.2.2.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

ALTE CREANTE

CREANTE COMERCIALE


2.5. ANALIZA STRUCTURII PASIVELOR

2.5.1 Analiza structurii generale a pasivelor

ntreprinderea i determin capitalul propriu, iar apoi l plaseaz pe diferite ci, dup nevoi,

gradul lor de dependen financiar este pus n eviden prin ratele de structur generale ale pasivelor:

Grafic.2.14. Analiza structurii pasivelor perioada 2007-2013


2.5.2. Rata general a capitalurilor proprii sau rata autonomiei financiare

Aceasta rat crete de la an la an ceea ce indic o situaie favorabil pentru firm, n condiiile

n care observm c ratele generale ale datoriilor rmn ntre aceleai intervale. Ponderea lor ajunge la

90% din total pasiv, aspect favorabil, rat care se ncadreaz n intervalul de siguran acceptat de

specialiti.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

TOTAL CAPITALURI PROPRII

total datorii


2.5.3. Rata general a datoriilor totale

Se observ o scdere mic a ratei datoriilor totale de la an la an pe parcurul celor 7 ani de

studiu , dar n sum absolut acestea se menin la aceleai valori, situaie explicat de creterea ponderii

capitalurilor proprii n total pasiv.

2.5.4. Analiza structurii datoriilor

Acum se evidenieaz cum sunt finanate nevoile ntreprinderii i dac dup alegerea surselor

de finanare acestea vizeaz activitatea de exploatare sau investiii.

2.5.5. Rata intern a datoriilor (datorii pe termen scurt, pe termen mediu i lung,

provizioane i rata veniturilor n avans)

Ponderea cea mai nsemnat n structura datoriilor o reprezint datoriile pe termen scurt

95% pe tot parcursul perioadei studiate, pondere care se menine constant, att n rate de structur ct

i n valori absolute.

Datoriile pe termen scurt sunt reprezentate cu cea mai mare pondere de ctre sumele datorate

fiscului,instituiilor de credit,si datorii comerciale ctre furnizori pondere care i diminueaz valoarea

de la un an la altul, n sum absolut de asemenea. Acesta nu reprezint un fenomen favorabil deoarece

ndatorarea se face la costuri mai mari i n condiii mai riscante, cele ale bncilor, n detrimentul

condiiilor de acordare a creditului-furnizor mai permisiv.

Provizioanele constituite sau cheltuielile cu provizioane au o pondere semnificativ aceasta

fiind de 20%. Aceste provizioane se constituie ca urmare a protejrii societii contra a diferite riscuri.

Veniturile n avans se efectueaz doar pentru subveniile pentru investiii, iar ponderea lor

total n datorii totale este sub 2%.


2.6. ANALIZA STRUCTURII CAPITALULUI PROPRIU

Formarea unei structuri optime ale capitalurilor proprii reprezint un factor hotrtor pentru

definirea unei structuri financiare optime a ntreprinderii.

Ponderea capitalului propriu crete n fiecare an de la 87% la mai mult de 91% , ajungnd

astfel la o creterii valorii ntreprinderii prin creterea semnificativ a rezervelor i meninerea

capitalului social la aceeai valoare.

Rezervele totale au cea mai mare pondere din total capitaluri, ponderea acestora variaz ntre

45%-55% din capitalurile proprii pe toat perioada luat n studiu.

Rezultatul exerciiului crete si scade n cei 7 ani de analiz, dar creterea rezervelor este mai

pronunat i afecteaz ritmul de cretere a rezultatului exerciiului. Rezultatul nu se repartizeaz .

Grafic.2.15. Analiza structurii capitalului propriu

Sursa: Prelucrri pe baza Anexe 2 Tab.2.2.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

Capital subscris si varsat

Rezerve din reevaluare

Rezerve totale

Rezultatul exercitiului


2.7. ANALIZA ECHILIBRULUI POZIIEI FINANCIARE

Se structureaz pe analiza lichiditii i solvabilitii, a profitabilitii i gestiunea resurselor

controlate.

2.7.1. Lichiditatea

Lichiditatea financiar este o stare a echilibrului financiar ce exprim capacitatea de plat pe

termen scurt, prin sincronizarea n timpul exerciiului financiar a intrrilor i ieirilor de numerar.[]

Grafic.2.16. Lichiditatea entitii n perioada 2007-2013


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Lichiditatea curenta

Lichiditatea imediata

Lichiditatea efectiva


Lichiditatea curent

Lichiditatea n form relativ nu se ncadreaz n intervalul optim stabilit de specialiti, ci

depete nivelul, i crete de la an la an pn n 2011 cnd scade 2 procente, intervenind dup aceea o

cretere uoar, fiind un aspect nefavorabil mai ales c modificrile tind s creasc foarte mult, ceea ce

sugereaz un excedent de lichiditate, care poate fi nefavorabil pentru societate ntru-ct aceti bani sunt

imobilizai n cas i conturi i nu aduc niciun beneficiu societii. Alternativa ar fi plasarea acestor

excedente n plasamente de capital care pot aduce dobnzi ca un beneficiu pentru societate.

Limita normal a lichiditii curente se ncadreaz ntre 2 si 2.5 .

Lichiditatea imediat

Lichiditatea n form relativ nu se ncadreaz nici ea n intervalul optim, valoarea

recomandat maxim este 1, iar firma nu respect aceast proporie pe parcursul anilor studiai. Gradul

de acoperire al datoriilor curente prin elemente de creane sau trezorerie nu este n concordan cu

limita impus de specialiti. Lichiditatea imediat are tendin de cretere de la an la an i depete tot

mai mult intervalul optim, influennd negativ societatea.

Lichiditatea efectiv

Lichiditatea n forma relativ crete n fiecare an, n intervalul 2007-2010 peste nivelul optim

dat se specialiti, ceea ce sugereaz o bun acoperire de trezorerie, iar din 2010- 2013 firma

nregistreaz o lichiditate efectiv sub limita normalului, ceea ce semnific un deficit de trezorerie.

Pe ansamblu se ajunge la concluzia c entitatea deine un nivel al lichiditii care este peste

limitele prevzute de specialiti, nivelul ei fiind meninut ntr-att ct s se nregistreze un excedent de

trezorerie, fr garanie c aceast strategie s funcioneze pe termen lung.


2.7.2. Solvabilitatea

Solvabilitatea reprezint capacitatea unui agent economic de a rambursa la scaden datoriile

curente, fa de bnci i fa de alte instituii financiare.

Solvabilitatea financiar general

Solvabilitatea general se prezint ca un excedent de solvabilitate, n forma relativ se observ

ca valorile pe toata perioada studiat se ncadreaz n intervalele propuse de specialiti, i tendina

general este de cretere, fenomen favorabil datorit capacitii ridicate a societii de a rambursa

datoriile pe termen lung.

Grafic.2.17. Solvabilitatea general relativ pe perioada 2007-2013


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

85

86

87

88

89

90

91

92

93

Solvabilitatea


2.8. ANALIZA CAPITALULUI DE LUCRU

Echilibrul financiar al entitii pe termen lung reiese din analiza acestui capital de lucru,

aceasta nsemnnd de fapt capitalul permanent atras n circuit, peste nivelul activelor imobilizate, de

unde i dorina manifestat de a reduce la minimum necesar acest plasament, deoarece orice capital

cost. Capitalul de lucru al entitii este >0, ceea ce nseamn ca firma i-a stabilit echilibrul financiar

pe termen scurt, prin formarea acestei marje de siguran. Tendina general este de scdere, dar nu

scade sub nivelul de 5%, ci este de 8 ori mai mare dect valoarea dat de specialiti.

Grafic.2.18. Analiza capitalului de lucru


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0

500000000

1000000000

1500000000

2000000000

2500000000

3000000000

3500000000

4000000000

Capital de lucru net


2.8.1. Analiza gestiunii resurselor controlate

Analiza gestiunii resurselor controlate se face prin intermediul indicatorilor ai gestiunii, care

prin esena lor sunt menii s msoare viteza cu care activele ntreprinderii se transform n lichiditi,

respectiv, n cazul pasivelor, viteza de rennoire a resurselor. Sub form de coeficieni, ei arat numrul

de circuite care le svrete activul (pasivul) ntr-un an, ca durata n zile a unui singur circuit.

Grafic2.19. Evoluia vitezelor de rotaie


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0

2

4

6

8

10

12

Viteza de rotatie a activelor

totale

Viteza de rotatie a activelor

imobilizate

Viteza de rotatie a stocurilor

Viteza de rotatie a creantelor

Viteza de rotatie a datoriilor

Viteza de rotatie a capitalurilor

proprii


Viteza de rotaie a activelor

Indicatorul evalueaz eficiena managementului activelor totale prin examinarea valorii cifrei

de afaceri generate de activele entitii.

Viteza de rotaie evidenieaz utilizarea eficient a activelor i capitalului propriu, instrument

prin care se pot depista punctele slabe ale gestionrii resurselor.

Viteza de rotaie a activelor imobilizate

Indicatorul exprim numrul de roatii efectuate de activele imobilizate pentru realizarea cifrei

de afaceri. De asemenea, se evalueaz eficiena managementului activelor imobilizate prin examinarea

valorii cifrei de afaceri generate prin exploatarea acestora.

Tendina general de modificare a ritmului de nlocuire a imobilizrilor este liniar,nu se

modifica pe parcursul perioadei de studiu.

Viteza de rotaie a stocurilor

Viteza de rotaie a stocurilor variaz, scade n anul 2009, 2010 iar apoi creste acest lucru

indic o gestionare a stocurilor mai puin bun . Gestionarea raional se face ca urmare a planului de

contracarare a crizei. n 2007 se efectueaz cea mai bun gestionare a stocurilor, raportate la costul lor,

prin realizarea unei viteze de rotaii de 11. Anul 2009 indic o gestionare mai deficitar a stocurilor.

Cea mai mare vitez de rotaie se situeaz la nivelul stocurilor de produse n curs de execuie i a celor

finite, iar cea mai mic vitez, la nivelul stocurilor de mrfuri ceea ce reflect un blocaj pe stoc,

datorit politicii de efectuare a comenzilor de ctre clieni.

n general ,viteza de rotaie a activelor totale crete, avnd n vedere ca vitezele componentelor

lor scad, acesta nseamn c activele se modific ntr-un ritm mai accentuat fa de modificrile cifrei


de afaceri. Viteza de rotaie a activelor totale este sub nivelul optim acceptat de specialiti, aspect

nefavorabil din punct de vedere al gestionrii activelor.

Viteza de rotaie a datoriilor

Viteza de rotaie a datoriilor scade pn n anul 2010 cnd nregistreaz o cretere apoi scade

iari, dup care ncepe s creasc in anul 2013. n comparaie cu viteza de rotaie a creanelor se poate

spune c societatea i onoreaz foarte bine furnizorii, creanele ncasndu-se ntotdeauna mai repede

dect momentul de efectuare al plii furnizorilor.

Viteza de rotaie a capitalurilor proprii

Viteza de rotaie a capitalurilor proprii are acelai trend ca i viteza de rotaie a activelor

totale, prin urmare se si suprapun graficele, urmeaz un trend liniar cu foarte puine fluctuaii.

n concluzie: Prin analiza corelaiilor dintre indicatorii de activitate se deduce faptul c

societatea i gestioneaz foarte bine resursele, i i onoreaz datoriile n conformitate cu termenele

impuse de creditori. Se observ c angajamentele fa de creditori sunt respectate, n limite mai

permisive de plat, iar termenul de ncasare a creanelor este mai mic dect aceasta, afectnd n sens

pozitiv diponibilitile firmei.

n ceea ce privete capacitatea entitii de a finana ciclul de producie din resursele procurate

de la furnizori, se efectueaz corelaia viteza de rotaie a creditelor-furnizori i viteza de rotaie a

stocurilor, i se observ c stocurile se nu rotesc mai repede dect durata de achitare a datoriilor

comerciale, ceea ce nseamn c societatea nu are dificulti n finanarea ciclului de producie.


CAPITOLUL III

ANALIZA PERFORMANEI FINANCIARE

3.1. CONCEPTUL DE PERFORMAN

Termenul de performan este de origine latin, unde performare presupune a da n ntregime

form unui lucru. Semnificaia actual provine din limba englez, unde verbul to perform reprezint a

realiza un lucru cu regularitate, n baza unor metode stabilite.Performana poete fi pozitiv sau negative

i se refer la rezultatele trecute.Performana se msoar prin compararea rezultatelor obinute cu

obiectivele propuse. [23]

Performana poate avea trei semnificaii: success, rezultatul aciunii i aciune. Succesul

reprezinzint reuita unei afaceri, care poate consta n mai multe stri favorabile, fiind dificil de a gasi

un singur rezultat pentru a define succesul.Rezultatul aciunii exprim o valoare obinut ca urmare a

unei aciuni. Conform celei de-a treia semnificaii, performana nu reprezint doar rezultatul msurat al

unei aciuni ci ntregul process de formare a performanei. [24]

Performana unei ntreprinderi poate fi analizat cu ajutorul situailor financiare.Putem afirma

c o ntreprindere este performant dac este rentabil (capacitatea de a obine profit), dac este lichid

(disponibilitatea de a-i plti la scaden datoriile pe termen scurt) i dac este sovabil (capacitatea de

a-i achita datoriile pe termen lung). [25]

3.1.1. Contul de profit i pierdere

Contul de profit i pierdere este un indicator de performan care arat modul n care s-a ajuns

de la situaia patrimonial de la nceputul anului (bilanul de deschidere) la cea de la finele perioadei

(bilanul de nchidere), prin intermediul veniturilor i cheltuielilor. [26]


Veniturile i cheltuielile sunt structurate pe dou tipuri de activiti: curent (de exploatare i

financiare) i operaiuni extraordinare. [27]

3.2. ANALIZA DE ANSAMBLU A PERFORMANELOR FINANCIARE

Prin analizarea Contului de Profit i Pierdere, n decursul celor 7 ani de studio, 2007-2013, se

vor pune n eviden modificrile cu privire la performanele financiare ale firmei.

Aceast analiz se poate face pe nivele ale activitii care se adncete pentru urmtoarele

nivele existente n Anexa 3 - Analiza pe nivele a performanelor financiare

1. nivelul financiar

2. nivelul extraordinar

3. nivelul global

1. Nivelul de exploatare

Se calculeaz indicatorii pe baza contului de profit i pierdere: cifra de afaceri net, producia

exerciiului, marja comercial, marja industrial, valoarea adugat, rezultatul din exploatare, rezultatul

financiar, rezultatul extraordinar, rezultatul net al exerciiului, capacitatea de autofinanare.

Evoluia activitii se modific de la un an la altul, modificare manifestat prin cretere

ajungnd la nivel maxim n anul 2013. n anul 2009 activitatea scade datorit crizei economico-

financiare.

Producia exerciiului este un sold intermediar de gestiune ce caracterizeaz activitatea global

desfurat de ntreprinderile de producie i / sau de prestri de servicii i se obine prin nsumarea


unor elemente eterogene din punctual de vedere al evalurii: producia vndut, producia stocat,

producia imobilizat. [Petre Brezeanu]. Producia exerciiului, ca sum de producia vndut,

producia stocat, producia imobilizat, Romgaz a nregistrat n anul 2008 o valoare destul de ridicat,

dar scade n 2012 fa de 2011, 2010, 2013, 2007, 2009.

Grafic. 3.1. Nivelul de exlpoatare

Sura: Prelucrri pe baza Anexei 3 Tab.3.2.

Marja comercial se refer la ntreprinderile de comercial (distribuie) sau la partea de

activitate pur comercial efectuat de ntreprinderile productoare. n determinarea acestui sold de

gestiune observm ca : exist posibilitatea ca o parte din cheltuielile accesorii generate de achiziia

stocurilor de mrfuri s nu fie nregistrate ca ca o component a costului de achiziie., marja comercial

nu include subveniile de exploatare. Este un indicator esenial n activitatea de analiz i gestiune.

[28].

n anul 2007 a nregistrat o scdere foarte brusc deoarece veniturile din vnzarea mrfurilor

nu au acoperit cheltuielile privind mrfurile, nsa creste treptat n ceilali ani. Acest fapt nu reprezint

un

-5E+08

0

500000000

1E+09

1,5E+09

2E+09

2,5E+09

3E+09

3,5E+09

4E+09

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Producia exerciiului(QE)

Marja comercial(MC)

Marja industrial (MI)

Valoarea adugat(VA)

Rezultatulexploatrii(REXP)


risc pentru societate pe termen ndelungat, daca veniturile din vnzri cresc sau se gsete o soluie de

reducere a cheltuielilor.

Marja industrial crete oscileaz n fiecare an. Aceste modificri se datoreaz unor aspecte

precum creterea n fiecare an a produciei exerciiului, care genereaz creteri ale cheltuielilor cu

materii prime i materiale consumabile, dar compensat de o scdere n medie a cheltuielilor privind

prestaiile externe.

Valoarea adugat exprim o creare de valoare sau cretere de valoare pe care ntreprinderea o

aduce bunurilor i serviciilor provenind de la teri. Modificrile valorii adugate se datoreaz n mai

mare msur trendului marjei comerciale, deoarece ea are un ritm de scdere care este n proporie mai

mic dect creterea marjei industriale.

Rezultatul din exploatare msoar eficacitatea capitalului economic. Astfel spus, reprezint

valoarea adugat de capitalul economic. Reprezint sursa rezultat din exploatare i folosit pentru

meninerea i dezvoltarea potenialului productiv al ntreprinderii i renumerarea capitalurilor utilizate

i a statului. Rezultatul din exploatare scade in 2007 cu explicaia c toate cheltuielile din exploatare se

majoreaz pentru a antrena producia, rezultate evidente sau beneficiul acestei modificri se observ

din anul 2008 pn n anul 2013 cnd rezultatul din exploatare crete. Cheltuielile de desfacere si

cheltuielile activitii de baz au un trend ascendent, aspect favorabil datorit creterii activitii

societii.

2. Nivelul financiar

Nivelul financiar este reprezentat de o pierdere n 2010 dar aceasta nu este un aspect

nefavorabil, deoarece rezultatul este compensat de surplusul de efecte pe care le genereaz entitatea

pentru activitatea de exploatare. Aici sunt incluse provizioanele pentru deprecierea stocurilor, care nu

reprezint ntotdeauna un aspect negativ, ele putnd fi transformate n venituri, i provizioanele pentru

creane clieni.


3. Nivelul extraordinar

La nivelul societii s-a realizat nivel extraordinar doar n ani 2008 i 2011 i a fost un rezultat

negativ.

4. Nivelul global

Grafic.3.2. Evoluia profitabilitii la nivel global


Rezultatul net al exerciiului este rezultatul care urmeaz s fie distribuit sub form de

dividende ctre acionari pentru capitalurile subscrise i/sau s reinvestesc n ntreprindere. Profitul

net nerepartizat constituie surs de finanare proprie sau element de autofinanare generat de activitatea

ntreprinderii. [29].

-2E+08

0

200000000

400000000

600000000

800000000

1E+09

1,2E+09

1,4E+09

1,6E+09

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Rezultatulexploatarii(REXP)

Rezultatul financiar(RF)

Rezultat brut alexercitiului(RBE)

Rezultat net alexercitiului(RNE)


Sursa: Prelucrri pe baza Anexei: 3 Tab.3.2.

Rezultatul curent este rezultatul aferent activitiilor cu caracter repititiv i normal. Acest

indicator include rezultatul exploatrii i rezultatul financiar care la rndul su este format din

veniturile i cheltuielile financiare ale ntreprinderii. Rezultatul curent se concretizeaz n profit i

acasta are urmtoarea evoluie: cel mai mic rezultat se nregistreaz n anul 2007, dup acest an

rezultatul crete treptat de la an la an. Aceleai modificri le prezint i rezultatul brut al exerciiului

care este aproape egal cu rezultatul curent, din lipsa obinerii rezultatului extraordinar.

Capacitatea de autofinanare reprezint surplusul monetar potenial generat dev activitatea

acesteia. Ea reprezint o contribuie esenial a activitillor curente la variaia fondului de rulment

global. [30].

Capacitatea de autofinanare, influienat i ea n mare msur de rezultatul net al exerciiului,

manifest aceleai modificri pe parcursul perioadei studiate, crete foarte mult n anul 2013 fapt

datorat influienei cheltuielilor din exploatare.

0

200000000

400000000

600000000

800000000

1E+09

1,2E+09

1,4E+09

1,6E+09

1,8E+09

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Rezultat brut inainte deplatadobanzilor si aimpozitelor(EBIT)Rezultat curent(RC)

Capacitatea deautofinantare(CAF)


3.3. ANALIZA STRUCTURII PERFORMANELOR FINANCIARE

Prin analizarea ratelor de structur ale elementelor din Contul de Profit i Pierdere se pun n

eviden mutaiile structurale care au loc n urma desfurrii activitilor pentru obinere de beneficii

n cadrul entitii. Informaiile sunt obinute din Anexa 4 - Analiza structurii performanelor

financiare.

3.3.1. Analiza ratelor generale de structur ale rezultatelor

Se observ c rezultatul din exploatare contribuie cel mai mult la calcularea rezultatului brut,

iar, rezultatul financiar fiind pe pierdere n anul 2010 influieneaz negativ rezultatul brut, prin

scderea lui sub nivelul rezultatului din exploatare, i astfel activitatea de exploatare genereaz

ponderea semnificativ a rezultatului exerciiului,

3.3.2. Ratele generale ale veniturilor i cheltuielilor totale

Veniturile totale se genereaz n majoritate covritoare din activitatea de exploatare (peste

94%%) ele fiind n oscilaie datorit modificrii foarte mici a veniturilor financiare.

Cheltuielile totale sunt sunt generate n proporie de peste 96% de cheltuielile de exploatare.

3.3.3. Analiza ratelor de structura interne ale veniturilor din exploatare i veniturilor

financiare

Ponderea cea mai mare n generarea veniturilor din exploatare o are cifra de afaceri net,

restul elementelor avnd o pondere nesemnificativ.


Cheltuielile de exploatare sunt generate n mare parte de cheltuielile privind mrfurile n

proporie de 10% - 36% din total cheltuieli de exploatare.

O pondere n cretere o au i alte cheltuieli de exploatare care n anul 2008 atingnd o

proporie de 46% din total cheltuieli de exploatare, pe parcurcul celorlali ani analizai ncep s scad

treptat.

Cheltuielile financiare se datoreaz dobnzilor la creditele obinute de entitate, aceste dobnzi

afectnd total cheltuieli financiare n proporie de 10% i aflndu-se n scdere de la an la an.

3.3.4. Analiza raportului efort/efect n funcie de cheltuielile/veniturile totale

Acest raport se situeaz la un procent de peste 60% , ajungnd la 79% n anul 2011,

continund cu o uoar scdere n ceilali ani.

3.3.5. Analiza performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate

Se calculeaz i interpreteaz pe baza Anexa - Analiza performanelor financiare pe baza

ratelor de profitabilitate.

Ultimele rezultate publicate de companie arat o revenire a afacerilor n anul 2013 depindu-

se considerabil nivelul nregistrat n anul 2007. Se observ o cretere semnificativ a marjei nete, pe

seama cererii i preurilor de pe piaa internaional i intern a gazelor naturale, i pe seama diminurii

ponderi cheltuielilor de desfacere i administrative n totalul cheltuielilor de exploatare, n condiiile

neschimbate a ponderi costului bunurilor vndute n cifra de afaceri.

Din analiza ratei marjei brute a profitului se poate constata c valorile acestei rate oscileaz,

scad n anul 2007 i cresc foarte mult n anul 2013. Anul 2007 avnd cea mai avnd cea mai mic rat,

indic o capacitate redus de a genera profit din cifra net de afaceri cu o redresare pe parcursul

celorlali ani.


Grafic.3.1. Analiza ratelor profitabilitii comerciale


Marja net a profitului arat aceleai oscilaii ca i la marja brut, creterea cea mai mare se

nregistreaz n anul 2013, i valoarea de 15,57% n anul 2007, aspect nefavorabil pentru companie.

3.3.6. Analiza ratelor de rentabilitate financiar

n ceea ce privete rata rentabilitii financiare ROA, se constat o scdere n anul 2009,

demonstreaz c societatea nu mai poate utiliza cu eficien mijloacele puse la dispoziia ei datorit

situaiei conjuncturale a economiei. Aceast rat scade pn la 6% i este o situaie nefavorabil

companiei, ROE crete pn la 16% n anul 2013.

Rata rentabilitii capitalului angajat are o evoluie ca i ceilali indicatori. Redresarea din anii

2012 i 2013 este o situaie favorabil deoarece semnific capacitatea ntreprinderii i implicit a

capitalului angajat de a produce beneficii tot mai mari.

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Analiza ratelor profitabilitii

a) rata marjei brute aprofitului

b) rata marjei nete aprofitului

c)rata marjei bruta aprofitului din exploatare

e)rata marjei comerciale


Grafic.3.2. Analiza ratelor rentabilitii financiare


3.3.7. Analiza ratelor de rentabilitate economic

Se observ c rentabilitile economice au cam aceleai oscilaii de la un an la cellalt, toate

scad n anul 2009, urmat de o cretere n anul 2013. n anul 2009 toi indicatorii nregistreaz scderi.

Pe perioada studiat, evoluia indicatorilor reflect tendina de a utiliza activele pentru a produce

beneficii viitoare. Dei profitul crete, asemenea modificri ale ratelor de rentabilitate economic se

datoreaz creterii efortului n raport cu efectul produs de activitatea de exploatare.

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Analiza ratelor de rentabilitate financiar

a)rata rentabilitatiicapitalului propriu(ROE)

b) rata rentabilitatiicapitalului angajat


Grafic.3.3. Analiza rentabilitii economice

Sursa: Prelucrri pe baza Anexei 4 Tab 3.3.

Rentabilitatea cheltuielilor oscileaz n fiecare an pe perioada analizat ceea ce sugereaz c

ritmul de cretere a cheltuielilor este superior ritmului de cretere al rezultatului net al exerciiului.

Starea de rentabilitate financiar i economic a entitii este influenat de adoptarea acestei strategii

pentru contracararea crizei i aceasta a fost benefic, i a fost ca o salvare pentru ntreaga activitate a

firmei, cu implicaii asupra rentabilitii utilizrii resurselor.

3.3.8 . Analiza corelativ ROE, ROA

Din comparaia ROE, ROA, putem constata o mai bun evoluie a ROE comparativ cu

ROA.n 2009 ambi indicatori scad sub 7%, aspect nefavorabil, acest fenomen se explic prin prisma

unui levier financiar ce acioneaz negativ. n anul 2013 ROE crete peste 14% iar ROA peste 13%

care este cauza creterii ratei marjei nete a profitului ct i creterea vitezei de rotaie a activelor totale.

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Analiza ratelor de rentabilitate economic

a) rata rentabilitatiiactivelor(ROA)

b) rata rentabilitatiieconomice

c) rata profitabilitatiiactivelor

d) rata rentabilitatiicheltuielilor


Grafic.3.4. Analiza corelativ ROA, ROE

Sursa: Prelucrri pe baza Anexei

3.4. ANALIZA RATELOR BURSIERE

Situaia economic a Romniei i conjuncturile internaionale in domeniul comerului cu gaze

naturale impun adoptarea unei strategii specifice de desfurare a activitilor de producie i

financiare n cadrul entitii.

n acest sens obiectivul principal l reprezint, pentru perioada imediat urmtoare, asigurarea

continuitii activitii societii.

Riscurile generate de evoluia preturilor materiilor prime corelate cu tendinele existente pe

piaa internaional n domeniu impun o abordare prudenial a managementului financiar al societii.

Titlurile Romgaz sunt cotate la categoria I a B.V.B, ncepnd a fi tranzacionat la sfritul anului

2013.

PER arat ct de mult sunt dispui s plteasc investitorii pentru a ctiga o unitate (de

exemplu leu), din investiia fcut. O valoare mare a indicatorului poate nsemna o aciune scump dar

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Analiz corelativ

a)rata rentabilitatiicapitaluluipropriu(ROE)

a) rata rentabilitatiiactivelor(ROA)


poate nsemna i ncrederea pieei n perspectivele companiei. Comparaiile ntre diverse

companii pot fi fcute numai dac indicatorul a fost calculat pentru aceeai perioad financiar. n

comparaie cu alte alte companii acest indicator are o valoare destul de mare.

Indicatorul pre pe valoarea adugat este util ntruct asigur comparabilitatea mai multor

aciuni i aducerea acestora la acelai numitor comun. Nici pentru indicele P/B nu exist valori

normale. Totui, o valoare subunitar arat faptul c preul pe pia al unei aciuni nu acoper nici

mcar valoarea capitalurilor proprii (averea acionarilor) acesteia , ceea ce poate semnifica o

reajustare a preului pe pia n viitor (cretere), dac nu exist alte cauze pentru aceast stare de fapt.

De mute ori i valori peste 1 pot indica un un anumit nivel de subevaluare, n funcie de emitent,

ramur i sector. n general valori peste 3-3,5 sunt considerate mari. n cazul studiat valoarea este 1,8

deci este ncadrat la o valoare normal.

EPS msoar partea din profit ce revine pentru fiecare aciune deinut. Este un indicator util

mai ales din punct de vedere al acionarului individual, interesat de ceea ce i revine personal i poate

mai puin de rezultatul la nivelul ntregii companii. Luat separat, EPS se poate s nu spun mare lucru,

mai ales c nu se pot face comparaii ntre companii folosind acest indicator . Este ns extrem de

important evoluia acestuia pe parcursul unei perioade de timp, pentru a arta dac rezultatul pe care l

aduce compania acionarilor se afl pe o traiectorie ascendent sau nu. Trebuie avut n vedere i faptul

c numrul de aciunilor se poate s se schimbe de la un an la altul, aa c atunci cnd se fac astfel de

comparaii profitul pe aciune trebuie ajustat cu modificarea numrului de aciuni pentru a avea o

imagine corect. EPS poate fi calculat fie lund n calcul numrul de aciuni de la finalul perioadei de

raportare, fie avnd n vedere o medie ponderat a numrului de aciuni pe parcursul perioadei

analizate.


Grafic.3.5. Analiza indicatorilor bursieri


0

2

4

6

8

10

12

14

16

2013

Rate bursiere Romgaz

Rat pre pe valoarea contabil (P/B)

Rata pre pe aciune (PER)

Profit net/Pre (EPS)


CAPITOLUL IV

ANALIZA RISCURILOR LA SNGN ROMGAZ S.A

4.1.NOIUNI INTRODUCTIVE

Noiunea de risc este inseparabil legat de rentabilitate i flexibilitate. Rezultatul

ntrerprinderii este supus evenimentelor neprevzute care nsoesc activitatea sa n toate domeniile.

Riscul se traduce prin variabilitatea rezultatului, afectnd rentabilitatea activelor i, n consecin, a

capitalului investit. Aceast variabilitate poate fi cu att mai stpnit de ntreprindere cu ct aceasta

posed un anumit grad de flexibilitate. [31]

Riscul activitii econmice nu este dect incapacitatea ntreprinderii de a-i adapta continuu

costul i de a se adapta la mediu. [32]

Riscul se manifest ncepnd chiar din momentul demarrii unei afaceri sau investiii,

continu cu stabilirea obiectivelor i a condiiilor de desfurare, apoi cu atragerea surselor de

finanare, cu implementarea managementului, gsirea pieelor de desfacere, stabilirea preurilor i a

tarifelor. [33]

Principalele caracteristici ale riscului sunt:

Riscul deriv din incertitudine, adoptarea deciziei are loc n prezent, iar punerea n

practic i rezultatele se vor produce n viitor. Incertitudinea provine din

nerecunoaterea cu privire la care eveniment din cele identificate se va produce i la

ce moment, care vor fi efectele reale i amplitudinea producerii acestora.

Riscul implic ideea de pierdere potenial, indiferent de natur, generat de evoluia

unui factor de sens contrar ateptrilor decidentului.

Efectele riscului, odat produse, nu mai pot fi nlturate.

Riscul apare att n procesul activitii economico-financiare, sociale, ct i n afara

acestuia, ca urmare a raporturilor dintre om i natur.


Asumarea riscului presupune o renumerare corespunztoare a capitalului investit.

Riscul prezint o incapacitate de adaptare a firmei la condiiile de mediu.

Riscul este o msur a vulnerabilitii firmei, a probabilitii de apariie a succesului

sau a eecului.

Clasificarea riscurilor:

Riscul economic

Riscul financiar

Riscul de faliment.

Riscul economic reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se adpata ntocmai i la timp, cu

costuri minime, la variaiile mediului economic.

Riscul financiar este legat de gradul de ndatorare a agentului economic supus analizei i este

pus n eviden de evoluia indicatorilor de rezultate la nivelul firmei, sub incidena structurii financiare

a acesteia.

Riscul de faliment sau de insolvabilitate, dei poate fi considerat un risc de natur financiar,

este oportun studierea lui ca risc separat deorece solvabilitatea un rol imortant n analiza economic-

financiar i patrimonial a oricrei uniti economic. n termeni generali solvabilitatea reprezint

capacitatea firmei de a face fa obligaiilor contractate i ajunse la scaden, indiferent faptului c ele

provin din angajamente anterioare, curente sau din prelevari obligatorii (impozite, taxe, cotizaii la

fondurile sociale) .

4.2. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

Evaluarea riscului intrrii i meninerii n afaceri a firmei pe o pia concurenial presupune

utilizarea unor metode statistice ntre care pe termen scurt menionm metoda scorurilor . inta acestei

metode este de a stabili un indicator de sintez denumit scor , care s permit estimarea strii de

faliment a firmei.


Unul dintre metodele de analiz al strii de faliment este modelul Altman, denumit i modelul

Z.

Modelul Altman este un model statistico-matematic de prognoz a strii de faliment a

firmelor, fiind dezvoltat n S.U.A., n anul 1968 de profesorul Altman. Modelul Z cuprinde cinci

rate considerate a fi cele mai reprezentative substri ale companiei.

Grafic.4.1. Modelul Altman


Se poate constata c potrivit modelului Altman, firma este foarte aproape de starea de

solvabilitate optim, deoarece pe parcurul anilor 2007, 2008, 2010, 2011, 2012 i 2013 scorul Z s-a

situat n intervalul de siguran [1,8; 3], ceea ce sugereaz c firma are uoare dificulti financiare, dar

i poate redresa activitatea n msura n care poate s menin stabil planul de contracarare.

Un alt model de analiz al strii de faliment este modelul Canon Holder

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Evoluia variabilei ''Z''

Scorul Z- Altman


Grafic.4.2. Modelul Canon Holder


Potrivit modelului Canon-Holder, situaia financiar a societii se ncadreaz mai sus de

nivelul de 9, ceea ce nseamn c firma este solvabil. Situaia financiar a firmei se ncadreaz ntr-o

zona fr dificulti financiare, n fiecare an de analiz 2007-2013 societatea nregistreaz valori ale

modelului Z mai mari dect valoarea de 50, care indic o probabilitate a falimentului foarte mic.

0

20

40

60

80

100

120

140

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Scorul Canon Holder

Scorul Z- Canon Holder


CAPITOLUL IV

CONCLUZII I PROPUNERI

n urma activitii i rezultatelor obinute n cei apte ani am identificat principalele puncte

tari, punctele slabe, oportunitile i ameninri ale entitii dup cum urmeaz:

Printre punctele tari ale societii putem constata c :

Situaia se mbuntete din punct de vedere al produciei print-o mic cretere a stocurilor de

materii prime i materiale datorit creterii valorificrii lor, prin aceast msur se sporesc livrrile

interne, deci se necesit un volum mai mare de stocuri ceea ce este un aspect favorabil.

Ratele imobilizrilor semnific o modernizare a infrastructurii i adoptarea unei politici de

extindere i modernizare a dotrilor cu echipamente tehnico-materiale care este n detrimentul adoptrii

politicilor de exploatare spre a ndeplini obiectivele propuse.

Analiznd situaia creanelor observm c exist clieni ru platnici dar pentru care au fost

stabilite soluii de rezolvare n urmtoarea perioad fapt prin care se vor recupera datoriile de la clieni

iar firma se va stabiliza din punct de vedere al lichiditilor.

Ceea ce constituie un avantaj pentru firm e faptul c nu are datorii pe termen lung.

Datorit analizei solvabilitii observm c se ncadreaz n limitele propuse ceea ce constituie

un punct forte pentru societate datorit capacitii de a rambursa datoriile, i datorit eliminrii riscului

de faliment.

Un alt punct forte il constituie fapul c societatea este finanat din surse proprii, capitalul

propriu fiind o surs important de autofinanare , precum i faptul c firma nregistreaz profit pe toat

perioada studiat, acesta crescnd de la an la an.


Puncte slabe ale societii:

Din analiza imobilizrilor reiese c eforturile pentru investiia n capacitatea de producie sunt

mai mari fa de efectele produse. Acesta este un aspect negativ, utilizarea imobilizrilor corporale nu

este eficient i constructive.

Un alt punct slab este c din analiza ratelor activelor circulante se deduce faptul c firma nu ii

mobilizeaz eficient resursele spre a atinge nivelul maxim de beneficii.

Tot un aspect nefavorabil il constituie fapul c societatea nu face investiii ci prefer s in

banii imobilizai n conturile de trezorerie, procedur care nu aduce nici o cretere firmei.

PROPUNERI

Ca i propunere de mbuntire a activitilor firmei am remarcat c firma ar trebui s pun

accent mai mare pe utilizarea resurselor deja existente la nivelul maxim de eficien i anume pe

gestionarea stocurilor deoarece viteza de rotatie a stocurilor indica un blocaj, sa ia masuri in ceea ce

priveste clientii care nu isi platesc facturile la timp , fapt care degenereaza activitatea firmei.

La elaborarea politicilor de dezvoltare a activitatii trebuie s se in cont de pstrarea

bunstarii firmei si cresterea performantelor acesteia. Aceste politici trebuie sa aiba un caracter de

transparen, obiectivitate, claritate i promptitudine n aplicare.

Sistemul de management al fimei ar trebui revizuit, deoarece pe parcursul anilor studiai se

observ c i S.N.G.N ROMGAZ S.A. a fost afectat n mod clar de criza economic i ncepe s se

ridice dar foarte greu evolueaz, iar aici dupa parerea mea ar trebui o schimbare n sistemul de

management . Cred ca ar fi necesare nite investiii pentru mrirea ariei de lucru, modernizarea

utilajelor i mecanismelor i totodat reducerea costurilor spre a ajunge la un grad de profitabilitate mai

ridicat.

Date post:	15-Sep-2015
Category:	Documents
Upload:	ramona-serdean
View:	6 times
Download:	0 times

SNGN (4)

Documents