1

Raport anual privind activitatea

FDI BCR Expert in 2008

1. Generalitati

Prezentul raport descrie situatia fondului BCR Expert la 31 decembrie

2008 si evolutia acestuia in anul 2008.

FDI BCR Expert a fost lansat in data de 14 decembrie 2005 si este cel

de-al treilea fond deschis de investitii administrat de SAI BCR Asset

Management. FDI BCR Expert a fost autorizat de CNVM prin decizia

nr.3215/29.11.2005 reautorizat prin Decizia CNVM nr.441/06.03.2008 si

este inregistrat cu numarul CSC06FDIR/400024.

Fondul BCR Expert este administrat de catre SAI BCR Asset

Management SA, societate autorizata de CNVM prin decizia nr. 4069 /

2003, inregistrata la Registrul Comertului sub nr. J40/2568/1.04.2002, cod

unic de inregistrare 14550659, numarul 0003 din Registrul CNVM, cu sediul

in Bucuresti, Str. Rabat nr. 21, sector 1.

Conform Prospectului de emisiune depozitarea activelor fondului este

realizată de către BANCA COMERCIALA ROMANA SA, cu sediul in

Bucuresti, Bulevardul Regina Elisabeta nr.5, inmatriculata la ORC sub nr.

J40/90/23.01.1991, Cod unic de inregistrare R361757, inscrisa in Registrul

Bancar sub nr. RB-PJR-40-008/1999, inscrisa in Registrul Comisiei

Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM) sub nr. PJR10/DEPR/400010 din

04.05.2006.

Plasamentele fondului se efectueaza preponderent in actiuni cotate,

dar si in titluri de stat, obligatiuni municipale sau corporative, depozite

bancare sau certificate de deposit, precum si alte instrumente financiare.

Dispersia riscului este asigurata prin diversificarea prudenta a

portofoliului si mentinerea unui grad crescut de lichiditate cu respectarea

conditiilor legale impuse de CNVM.

2

Evolutia macroeconomica a Romaniei in anul 2008

In prima parte a anului, economia Romaniei si-a continuat evolutia

pozitiva, inregistrand o crestere economica de 9,3% la sfarsitul trimestrului

2. Odata cu intensificarea crizei economice internationale, incepand cu

partea a doua a anului, economia a inceput sa incetineasca. Astfel, in

trimestrul al treilea, desi s-a inregistrat o crestere economica de +9,1%,

economia a inceput sa prezinte semne de incetinire la o parte din

principalele sale componente: serviciile au incetinit de la +7,6% in T2 la

+3,0% in T3, iar industria, de la +6,1% in T2, la 2,9% in T3. In ultimul

trimestru al anului, incetinirea cresterii PIB a fost una extrem de abrupta,

ajungand la +2,9%, fiind influentata negativ in special de scaderea

industriei cu 7,7% si a serviciilor cu 1,5%.

La nivelul intregului an, PIB-ul Romaniei a incheiat anul cu un avans

de 7,1%, fiind totodata una din cele mai importante cresteri din UE.

3

In ceea ce priveste inflatia, aceasta si-a continuat tendinta de

crestere in prima parte a anului pana la un maxim de 9,04% in luna Iulie.

Incepand cu luna August, insa, presiunile inflationiste s-au redus

semnificativ, in principal ca urmare a evolutiei pozitive a pretului

produselor alimentare si a pretului la materiile prime. Astfel, inflatia la

finalul anului 2008, reflectata prin prisma indicelui preturilor de consum, se

situa la valoarea de 6,3%.

In ceea ce priveste cursul de schimb EURRON, incepand cu a doua

jumatate a anului 2008, acesta a cunoscut o depreciere semnificativa, pe

fondul unei volatilitati extrem de ridicate. Anul 2008 a continuat sa fie unul

extrem de volatil, in special in partea a doua a anului. Luna Octombrie a

fost cea mai volatila perioada din an, cursul depreciindu-se in prima

jumatate a lunii cu 10%, urmand ca apoi sa revina in jurul valorii de 3.60.

Inrautatirea situatiei economice mondiale a determinat o crestere a

aversiunii investitorilor fata de economia locala, cu efecte imediate in

deprecierea puternica a leului, care a incheiat anul 2008 la un nivel al

cursului EURRON de 3,9852.

4

Evolutia pietei financiare locale in 2008

Ca raspuns la cresterea alarmanta a inflatiei in prima jumatate a

anului, BNR a inasprit politica monetara printr-o serie de cinci majorari a

ratei dobanzii de politica monetara, de la 7,50% la finele anului trecut la

10,00% in luna Iunie. In a doua jumatate a anului a avut loc o singura

majorare a dobanzii de politica monetara, in luna August, pana la nivelul

de 10,25%, nivel la care a ramas pana la finele anului.

Dobanzile practicate pe piata interbancara au cunoscut o evolutie

divergenta fata de dobanda de politica monetara. In prima jumatate a

anului, dobanzile pasive s-au situat in jurul valorilor de 10-12%. Incepand

5

cu luna Septembrie, insa, sentimentul negativ si panica au cuprins pietele

financiare dupa falimentul bancii de investitii Lehman Brothers, iar riscul de

contrapartida a atins niveluri alarmante. In acest context de incertitudine a

avut loc un atac speculativ esuat asupra monedei nationale in luna

Octombrie, care a sporit si mai mult sentimentul negativ si neincrederea

intre bancile locale, rezultatul fiind o crestere exploziva a dobanzilor

interbancare, cu mult peste rata de politica monetara a BNR. Desi au mai

scazut ulterior, dobanzile interbancare au continuat sa ramana la niveluri

mult peste cele normale, de peste 14-16% pana la sfarsitul anului 2008.

In ceea ce priveste piata, Bursa de la Bucuresti aceasta a inregistrat

cea mai dificila evolutie din istoria ei de 13 ani.

Capitalizarea bursiera a inregistrat o scadere de EUR 12,970 miliarde,

in timp ce indicii care urmaresc evolutia celor mai lichide companii au

inregistrat scaderi semnificative: indicele cel mai reprezentativ, BET-XT,

care reflecta tendinta de ansamblu a celor mai lichide 25 titluri, a scazut cu

76,26%, iar BET-FI, care urmareste evolutia cotatiilor actiunilor emise de

cele cinci societati de investitii financiare, a inregistrat o scadere de

84,05%, Volatilitatea pe piata bursiera locala a fost extrem de ridicata in

2008, atingand niveluri maxime in cea de-a doua jumatate a anului pe

fondul panicii instalate dupa cadereaa bancii de investitii Lehman Brothers

6

(in Octombrie, BVB a suspendat pentru 4 zile tranzactionarea actiunilor

datorita scaderilor zilnice maxime inregistrate).

Printre principalii factori care au stat la baza evolutiei negative a

bursei locale in anul 2008 putem aminti:

• Evolutia pietelor financiare internationale, determinata de

pierderile inregistrate in sistemul bancar international ca urmare a

accentuarii crizei creditelor ipotecare declansate pe piata americana

in vara lui 2007 si care s-a extins la nivel mondial. Datorita cresterii

aversiunii la risc a investitorilor si a anticiparii inrautatirii situatiei

economiei mondiale, fondurile de investitii din intreaga lume au decis

sa-si reduca semnificativ expunerile pe pietele emergente de actiuni

7

in cea de-a doua parte a anului, Romania fiind una din tarile cele mai

puternic lovite de iesirile de capital;

• Scaderea investitiilor, a consumului si a comertului

international al tarilor dezvoltate, care s-au extins si in tarile

emergente incepand cu ce-a de a doua parte a anului, antrenandu-le

si pe acestea intr-o criza economica si financiara fara precedent;

• Situatia macroeconomica locala: in ciuda unei prime jumatati a

anului foarte profitabila pentru companiile locale ca urmare a unei

cresteri record a PIB-ului si al unui nivel record al investitiilor straine

directe, inrautatirea conditiilor locale si internationale incepand cu T3

2008 si-a pus amprenta asupra rezultatelor financiare ale companiilor

listate la BVB, iar investitorii institutionali straini s-au grabit sa-si

repatrieze investitiile, accentuand si mai mult caderea bursei si

cresterea volatilitatii pana la niveluri de reala panica.

Tabel 1: Valorile indicilor bursieri la sfarsit de semestru

BET BET-C BET-FI BET-XT

31.dec.06 8,050.18 5,025.08 63,011.74 30-iun-07 9,665,61 6,559.52 87,432.87 1,295.43 31.dec.07 9,825.38 6,665.47 78,669.68 1,168.51 30.iun.08 6,502.65 4,637.50 46,270.19 721.86 31 –dec-08 2,901.10 1,977,10 12,549.53 277.36 Variatie 2008 -70.47% -70.34% -84.05% -76.26%

2. Obiectivele Fondului Deschis de Investitii BCR Expert

Conform prospectului de emisiune, scopul constituirii FDI BCR Expert

consta in mobilizarea economiilor banesti printr-o oferta publica continua

de unitati de fond si investirea acestor resurse preponderent in actiuni

cotate, in conditii de rentabilitate si pe principiul diversificarii riscului si

administrarii prudentiale, conform normelor CNVM.

Obiectivul investitional al Fondului este cresterea capitalului investit

prin investirea cu preponderenŃă in actiuni cotate, în scopul obtinerii unor

rentabilitati superioare indicelui BET – XT al Bursei de Valori Bucuresti.

8

Fondul BCR Expert a pornit la lansare, in 14 decembrie 2005, de la o

valoare de 100 RON, ajungand la 31 decembrie 2008 la o valoare de 38,57

RON inregistrand o scadere cu 61,43% a valorii unitatii de fond.

Figura 1: Evolutia valorii unitare a activului net al FDI BCR Expert de la

lansare pana la 31 decembrie 2008

In perioada analizata valoarea unitatii de fond a scazut de la valoarea

119,64 RON la 38,57 RON inregistrand astfel o scaderea unitatii de fond de

67,76%.

Tabel 2: Evolutia valorii unitare a activului net al FDI BCR Expert in 2008

In ceea ce priveste activul net al fondului BCR Expert, acesta a

scazut de la 21,540 milioane RON in data de 31 decembrie 2007, la 6,885

milioane RON, in 31 decembrie 2008, ceea ce reprezinta un minus de 68%.

9

Numarul de investitori a crescut la 782 la finele anului 2008, cu 31 mai

mult fata de 31 decembrie 2007.

Strategia urmata de SAI BCR Asset Management pentru atingerea

obiectivelor

Politica de investitii urmata de SAI BCR ASSET MANAGEMENT SA, in

vederea atingerii obiectivelor fondului, este una orientata pe termen lung.

Pentru aceasta, s-a avut in vedere identificarea acelor companii ale caror

rezultate pot duce la cresterea cotatiei actiunilor in timp. Criteriile care au

stat la baza construirii portofoliului au fost urmatoarele:

• selectia de companii cu rezultate financiare bune, cu un potential real

de crestere, care ar putea avea o revenire mai rapida a cotatiilor o

data cu trecerea perioadei de criza si care sa prezinte o lichiditate

acceptabila la BVB

• selectia de companii care se tranzactioneaza la preturi sub valoarea

reala prin prisma analizei fundamentale

De asemenea, tranzactiile cu actiuni efectuate pe parcursul anului 2008 au

avut in vedere limitarea scaderii unitatiii de fond in aceasta perioada

dificila, activele fondului fiind alocate catre acele companii a caror cotatii ar

trebui sa fie stabile sau sa inregistreze scaderi mai mici decat indicii pietei.

Structura portofoliului de actiuni al fondului BCR Expert se regaseste in

tabelul 3.

Tabel3: Structura portofoliului de actiuni al FDI BCR Expert

Emitent dec.05 dec.06 dec.07 Dec.08 ATB 14,475.00 196,940.00 550,425.00 68,076.00

BRD 137,000.00 740,000.00 1,125,600.00 372,900.00

TLV 62,000.00 997,092.20 1,208,301.30 501,669.05

SNP 12,879.00 926,035.00 789,733.00 421,458.50

SIF1 61,250.00 624,290.00 855,195.00 369,401.00

SIF2 56,250.00 613,125.00 1,158,492.00 340,737.00

SIF3 21,000.00 527,460.00 793,208.00 129,635.20

SIF4 - 533,600.00 689,260.00 418,812.50

SIF5 12,850.00 628,340.00 1,249,920.00 296,595.00

BRK 43,650.00 320,062.40 1,332,521.09 -

RRC - 262,500.00 676,500.00 139,610.25

10

TBM - 178,875.00 302,346.00 -

CMP - 256,410.00 676,912.50 4.75

BIO - 408,000.12 729,486.10 91,834.63

VNC - 37,972.80 110,159.48 22,107.45

TEL - 135,200.00 497,600.00 176,660.00

ARS - 43,725.00 119,000.00 57.00

ALR - - 219,300.00 41,328.00

ALU - - 177,009.00 13,584.03

BCC - - 71,809.10 -

BRM - - 117,110.28 10,280.95

COMI - - 140,360.00 100,654.00

DAFR - - 168,316.50 -

IMP - - - -

SNO - - 143,820.00 37,318.00

UARG - - 20,000.00 133,380.00

ARCV - - - -

ARAX - - 203,135.62 26,443.93

OIL - - 110,200.00 5,568.00

PPL - - 95,400.00 -

ALBZ - - 204,048.00 79,485.00

FLA - - 17,250.00 -

CERE - - - 100,000.00

CEON - - - 12,625.02

ART - - 96,000.00 -

BUCV - - 71,838.00 16,731.50

CMF - - 148,240.00 103,550.00

COTR - - 131,976.00 -

DUCL - - 79,734.00 27,210.00

ELMA - - 105,076.00 56,826.00

IPRU - - 237,165.00 39,254.40

PRSN - - 120,258.00 34,671.78

TUFE - - 115,570.00 21,590.00

SOCP - - 42,268.80 -

TGN - - 593,285.00 209,108.00

ARTE 20,502.00

COFI -

PTR 54,600.00

TRP 115,848.80

OLT - - - 2,800.00

Total RON 421,354.00 7,429,627.52 16,293,828.76 4,612,917.74

Tabel4: Evolutia structurii activului BCR Expert in 2008

11

3. Schimbarile semnificative in continutul prospectului de emisiune:

In anul 2008 au avut loc următoarele modificări în documentele fondului

(Prospectul de emisiune, Prospectul simplificat, Regulile fondului,

Contractul de societate civila):

� Modificare in calculul activelor fondului, respectiv: „In cazul

rascumpararilor, anularea unitatilor de fond din activ se efectueaza la

data depunerii cererii de rascumparare de catre investitor.”

� Eliminarea comisionului de performanta in cota de 2 % din structura

comisionului de administrare;

� Diminuarea comisionului de administrare - noul comision de

administrare este de 0,150% pe luna calculat la valoarea medie a

activului total administrat în luna respectivă;

� includerea ANCC pentru calculul comisioanelor de depozitare si custodie

(activului net mediu lunar pentru calcul comisioane) respectiv:

ANCC = Total active – Valoarea rascumpararilor de achitat – Impozit pe

venit – Alte cheltuieli estimate, mentionate in Prospectul de emisiune

aprobat de CNVM – Cheltuieli luni precedente (comision depozitare si

custodie, comision administrare, impozit pe venit);

� Includerea unui nou comision – comision de subscriere de 5% /

subscriere din suma investita ;

� Diminuarea comisionului de subscriere de 5%/subscriere la

2,5%/subscriere prin Decizia Directoratului SAI BCR Asset Management

SA din data de 06.03.2008;

� Redefinirea comisionului de rascumparare prin diminuarea acestuia si

reducerea perioadei aferente aplicarii acestuia – informatii care se

regasesc in cadrul capitolului “Proceduri pentru rascumpararea unitatilor

de fond/Comision de rascumparare” din toate documentele fondului;

� Modificarea comisioanelor de depozitare si custodie – includerea

comisioanelor aferente instrumentelor financiare emise pe pietele

externe;

12

� Modificarea pct. a) – “Instrumente investitionale” din cadrul Capitolului

3 – “Informatii cu privire la fond” aferent Regulilor fondului respectiv:

“a) valori mobiliare şi instrumente ale pieŃei monetare înscrise sau

tranzacŃionate pe o piaŃă reglementată”;

� Modificare privind principalele categorii de instrumentele financiare in

care investeste fondul prin completarea Capitolului 3 – “Informatii cu

privire la fond” pct. C1 - “Instrumente investitionale” cu pct.b): “valori

mobiliare şi instrumente ale pieŃei monetare admise la cota oficiala a

unei burse dintr-un stat nemembru sau negociate pe o alta piata

reglementata dintr-un stat nemembru care opereaza in mod regulat si

este recunoscuta ca deschisa publicului, cu conditia ca alegerea bursei

sau a pietei reglementate sa fie aprobata de CNVM - pentru

plasamentele in valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare

admise la cota oficiala a unei burse dintr-un stat nemembru sau

negociate pe o alta piata reglementata dintr-un stat nemembru, care

opereaza in mod regulat si este recunoscuta si deschisa publicului, din

lista tarilor enumerate in cadrul aliniatului “Comisioane aferente

serviciilor de custodie pentru instrumente financiare emise pe piete

externe” – Capitolul “Informatii despre depozitar”, alegerea bursei sau

a pietei reglementate trebuie sa fie aprobata de CNVM - daca nu este

aprobata SAI BCR Asset Management SA va solicita aprobarea CNVM si

ulterior aprobarii va comunica investitorilor intentia sa investitionala

printr-o nota de informare publicata in ziarul ’Bursa’;

� Modificarea componentei conducerii societatii;

� Actualizarea structurii grupului din care face parte SAI BCR Asset

Management SA;

� Modificari privind procedura de rascumparare a unitatilor de fond,

respectiv: “Nu se efectueaza plati in numerar la sediul societatii de

administrare.”

13

� Introducerea notiunii de “adresa de corespondenta” pentru

corespondenta cu investitorii;

� Eliminarea legitimatiei de investitor pt. FDI BCR Expert si inlocuirea cu

“certificat de investitor atestat de primul extras de cont”;

� Includerea in prospectul BCR Expert a prevederii “Fondul nu va investi in

titlurile emise de alte OPCVM si/sau AOPC mai mult de 10% din activele

sale conform art. 101 alin.(1) pct.d) din Legea nr.297/2004;

� Schimbarea auditorului fondului, noul auditor fiind ERNST&YOUNG;

Performantele inregistrate de fondul BCR Expert pana in prezent nu

reprezinta o garantie a performantelor viitoare.

Prezentul raport contine si situatiile de raportare din Anexa nr 10 –

Regulamentul nr.15 CNVM/2005 in forma si continutul impuse de Comisia

NaŃională a Valorilor Mobiliare.

Presedinte Director General Control Intern

Corina Mihaela Stoica Claudia Cocrean

Directia Investitii

Loredana Lungu

14

Situatia activelor si obligatiilor fondului

Situatia activelor si obligatiilor FDI BCR Expert

Denumire element Inceputul perioadei de raportare Sfarsitul perioadei de raportare

Diferente (Lei)

% din

act net % din act. tot. Val Lei

% din act

net

% din

act. tot. Val Lei

I Total active 100.64 100.00 21,678,743.55 100.23 100.00 6,901,229.27 (14,777,514.28)

1. Valori mobiliare si

instrumente ale pietei

monetare din care: 75.64 75.16 16,293,828.77 66.99 66.84 4,612,917.74 (11,680,911.03)

1.1 valori mobiliare si instrumente ale pietei

monetare admise sau

tranzactionate pe o piata reglementata din Romania,

din care: 75.64 75.16 16,293,828.77 66.99 66.84 4,612,917.74 (11,680,911.03)

Actiuni tranzactionate 72.89 72.42 15,700,543.77 59.71 59.57 4,111,248.69 (11,589,295.08)

Actiuni netranzactionate in ultimele 90 zile 0.00 0.00 7.29 7.27 501,669.05 501,669.05

drepturi de alocare 2.75 2.74 593,285.00 (593,285.00)

Obligatiuni emise de catre

administratia publica locala

Obligatiuni tranzactionate

coorporative

Obligatiuni ale administratiei publice

centrale

1.2. valori mobiliare si instrumente ale pietei

monetare admise sau

tranzactionate pe o piata reglementata dintr-un stat

membru.

Obligatiuni tranzactionate corporative

1.3.valori mobiliare si

instrumente ale pietei

monetare admise la cota oficiala a unei burse dintr-

un stat nemembru sau

negociate pe o alta piata reglementata dintr-un stat

nemembru, care opereaza

in mod regulat si este recunoscuta si deschisa

publicului, aprobate de

CNVM

2.valori mobliare nou

emise

3.alte valori mobiliare si instrumente ale pietei

monetare mentionate la

art.102 (1) lit.a) din Legea nr.297/2004 din care:

Valori mobiliare

netranzactionate pe o piata

reglementata:

Actiuni

Obligatiuni emise de catre

administratia publica

locala

Obligatiuni corporative

4.Depozite bancare din

care: 23.26 23.11 5,009,305.90 33.17 33.10 2,284,301.04 (2,725,004.86)

Depozite bancare constituite la institutii de

credit din Romania 23.26 23.11 5,009,305.90 33.17 33.10 2,284,301.04 (2,725,004.86)

15

Depozite bancare constituite la institutii de

credit dintr-un stat

membru

Depozite bancare constituite la institutii de

credit dintr-un stat

nemembru

5.Instrumente financiare

derivate tranzactionate

pe o piata reglementata,

din care: 0.02 0.02 (4,257.00) 0.33 0.33 22,759.90 27,016.90

Instrumente financiare

derivate tranzactionate pe o piata reglementata din

Romania, pe categorii: 0.02 0.02 (4,257.00) 0.33 0.33 22,759.90 27,016.90

Instrumente financiare

derivate tranzactionate pe o piata reglementata dintr-

un stat membru, pe

categorii:

Instrumente financiare

derivate tranzactionate pe

o piata reglementata dintr-un stat nemembru, pe

categorii:

Instrumente financiare

derivate negociate in afara pietelor reglementate, pe

categorii de instrumente;

6.Disponibil in cont

curent si numerar din

care: 0.0043 0.0043 923.59 0.05 0.05 3,504.90 2,581.31

Disponibil in cont curent 0.0043 0.0043 923.59 0.05 0.05 3,504.90 2,581.31

numerar in casierie

7.Instrumente ale pietei monetare , altele decat cele

tranzactionate pe o piata

reglementata, conform art.101 (1) lit. g din Legea

nr.297/2004

Contracte de report pe titluri emise de

administratia publica

centrala

Titluri emise de

administratia publica

centrala

Certificate de depozit

8.Titluri de participare la

OPCVM/AOPC

9.Alte active, din care 1.76 1.75 378,942.29 0.32 0.32 (22,254.31) (401,196.60)

sume in tranzit 0.17 0.17 37,152.00 0.00 0.00 181.10 (36,970.90)

sume la distribuitori

sume la SSIF 1.59 1.58 341,795.80 0.33 0.33 (22,759.90 (364,555.70)

sume in curs de rezolvare 0.00 0.00 (5.51) 324.49 330.00

II Total obligatii 0.64 0.64 138,251.39 0.23 0.23 15,561.78 (122,689.61)

1. Cheltuieli pentru plata

comisioanelor datorate SAI 0.60 0.60 130,034.35 0.15 0.15 10,516.89 (119,517.46)

2. Cheltuieli pentru plata

comisioanelor datorate depozitarului 0.02 0.02 4,858.78 0.04 0.04 2,499.42 (2,359.36)

3. Cheltuieli cu

comisioanele datorate intermediarilor

4. Cheltuieli pentru plata

comisioane custodie 0.00 0.00 0.01 0.01 990.06 990.06

5. Cheltuieli cu dobânzile

6. Cheltuieli de emisiune

16

7. Cheltuieli cu plata comisioanelor/tarifelor

datorate C.N.V.M. 0.01 0.01 1,619.60 (1,619.60)

8. Cheltuielile cu auditul financiar

9. Alte cheltuieli aprobate 0.01 0.01 1,738.66 0.02 0.02 1,555.41 (183.25)

III Valoarea activului

net (I-II) 100.00 99.36 21,540,492.16 100.00 99.77 6,885,667.49 (14,654,824.67)

Situatia valorilor unitare a activului net

Denumire element Perioada curenta

Perioada

corespunzatoare a

anului precedent Diferente

Valoare Activ Net 21,540,492.16 6885667.49 (14,654,824.67)

Numar de unitati de fond

in circulatie 180,047.02 178518.14 (1,528.88)

Valoarea unitara a

activului net 119.64 38.57 (81.07)

Situatia detaliata a investitiilor

Valori mobiliare admise sau tranzactionate pe o piata reglementata din Romania

Emitent Simbol

Data

ultimei

sedinte in

care s-a

tranzac-

tionat

Nr actiuni

detinute

Valoare

nominala Val. Actiune

Valoare

totala

Pondere in

capitalul

social al

emitentului

Pondere

in activul

total al

fondului

ALBALACT SA Alba Iulia ALBZ 23-Dec-08 378,500.00 0.10 0.21 79,485.00 0.06% 1.15%

ALRO S.A. ALR 23-Dec-08 32,800.00 0.50 1.26 41,328.00 0.00% 0.60%

ALUMIL ROM INDUSTRY S.A. ALU 23-Dec-08 19,687.00 0.20 0.69 13,584.03 0.06% 0.20%

ARMAX GAZ SA Medias ARAX 23-Dec-08 472,213.00 0.10 0.06 26,443.93 0.08% 0.38%

AEROSTAR S.A ARS 22-Dec-08 100.00 2.50 0.57 57.00 0.00% 0.00%

ARTEGO SA Tg. Jiu ARTE 23-Dec-08 13,400.00 2.50 1.53 20,502.00 0.13% 0.30%

ANTIBIOTICE S.A. ATB 23-Dec-08 189,100.00 0.10 0.36 68,076.00 0.04% 0.99%

BIOFARM S.A. BIO 23-Dec-08 1,177,367.00 0.10 0.08 91,834.63 0.11% 1.33%

BRD - GROUPE SOCIETE

GENERALE S.A. BRD 23-Dec-08 45,200.00 1.00 8.25 372,900.00 0.01% 5.40%

BERMAS S.A. BRM 23-Dec-08 30,417.00 0.70 0.34 10,280.95 0.14% 0.15%

BUCUR SA BUCURESTI BUCV 23-Dec-08 30,700.00 0.10 0.55 16,731.50 0.04% 0.24%

CEMACON ZALAU CEON 23-Dec-08 140,278.00 0.10 0.09 12,625.02 0.07% 0.18%

CERAMICA SA IASI CERE 23-Dec-08 100,000.00 0.50 1.00 100,000.00 0.09% 1.45%

COMELF SA CMF 21-Oct-08 21,800.00 0.58 4.75 103,550.00 0.09% 1.50%

COMPA S. A. CMP 23-Dec-08 50.00 0.10 0.10 4.75 0.00% 0.00%

CONDMAG SA Brasov COMI 23-Dec-08 426,500.00 0.10 0.24 100,654.00 0.25% 1.46%

DUCTIL SA BUZAU DUCL 19-Dec-08 90,700.00 0.10 0.30 27,210.00 0.05% 0.39%

ELECTROMAGNETICA SA

BUCURESTI ELMA 23-Dec-08 162,360.00 0.10 0.35 56,826.00 0.05% 0.82%

IPROEB SA Bistrita IPRU 23-Dec-08 43,616.00 0.30 0.90 39,254.40 0.09% 0.57%

OIL TERMINAL S.A. OIL 23-Dec-08 34,800.00 0.10 0.16 5,568.00 0.01% 0.08%

OLTCHIM S.A. RM. VALCEA OLT 19-Dec-08 20,000.00 0.10 0.14 2,800.00 0.01% 0.04%

17

PROSPECTIUNI SA

BUCURESTI PRSN 23-Dec-08 296,340.00 0.10 0.12 34,671.78 0.04% 0.50%

ROMPETROL WELL SERVICES

SA PTR 23-Dec-08 182,000.00 0.10 0.30 54,600.00 0.07% 0.79%

ROMPETROL RAFINARE S.A. RRC 23-Dec-08 7,546,500.00 0.10 0.02 139,610.25 0.04% 2.02%

SIF BANAT CRISANA S.A. SIF1 23-Dec-08 677,800.00 0.10 0.55 369,401.00 0.12% 5.35%

SIF MOLDOVA S.A. SIF2 23-Dec-08 642,900.00 0.10 0.53 340,737.00 0.12% 4.94%

SIF TRANSILVANIA S.A. SIF3 23-Dec-08 476,600.00 0.10 0.27 129,635.20 0.04% 1.88%

SIF MUNTENIA S.A. SIF4 23-Dec-08 670,100.00 0.10 0.63 418,812.50 0.08% 6.07%

SIF OLTENIA S.A. SIF5 23-Dec-08 507,000.00 0.10 0.59 296,595.00 0.09% 4.30%

SANTIERUL NAVAL ORSOVA

S.A. SNO 23-Dec-08 9,400.00 2.50 3.97 37,318.00 0.08% 0.54%

PETROM S.A. SNP 23-Dec-08 2,328,500.00 0.10 0.18 421,458.50 0.00% 6.11%

C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA TEL 23-Dec-08 16,060.00 10.00 11.00 176,660.00 0.02% 2.56%

SNTGN TRANSGAZ TGN 23-Dec-08 1,714.00 10.00 122.00 209,108.00 0.01% 3.03%

TERAPLAST S.A. TRP 23-Dec-08 289,622.00 0.10 0.40 115,848.80 0.10% 1.68%

TURISM FELIX SA TUFE 23-Dec-08 127,000.00 0.10 0.17 21,590.00 0.03% 0.31%

ARGUS SA Constanta UARG 23-Dec-08 74,100.00 1.50 1.80 133,380.00 0.21% 1.93%

VRANCART SA VNC 23-Dec-08 416,336.00 0.10 0.05 22,107.44 0.06% 0.32%

TOTAL 4,111,248.67 59.57%

Actiuni netranzactionate in ultimele 90 de zile

Depozite bancare

Denumire banca Data

constituirii

Data

scadentei Valoarea initiala

Dobanda

zilnica

Dobanda

cumulata Valoare actualizata

Pondere in

total activ

(%)

BRD-GSG 18.12.2008 15.01.2009 516,000.00 258.00 3,612.00 519,612.00 7.53%

PIRAEUS BANK 25.11.2008 08.01.2009 655,558.00 491.67 18,191.73 673,749.73 9.76%

PIRAEUS BANK 26.11.2008 08.01.2009 255,196.00 191.40 6,890.29 262,086.29 3.80%

BANCA

TRANSILVANIA 02.12.2008 15.01.2009 302,500.00 172.26 5,167.71 307,667.71 4.46%

BANCA COMERCIALA

ROMANA 30.12.2008 06.01.2009 500,000.00 243.06 486.11 500,486.11 7.25%

BANCA COMERCIALA

ROMANA 31.12.2008 05.01.2009 20,690.00 9.20 9.20 20,699.20 0.30%

BRD-GSG 18.12.2008 15.01.2009 516,000.00 258.00 3,612.00 519,612.00 7.53%

Total 2,284,301.04 33.10%

Emitent Simbol

Data ultimei

sedinte in care s-

a tranzac-tionat

Nr actiuni

detinute

Valoare

nominala

Val.

Actiune

Valoare

totala

Pondere in

capitalul

social al

emitentului

Pondere

in

activul

total al

fondului

Banca

Transilvania TLV 12-Sep-08 1,975,075.00 0.10 0.25 501,669.05 0.02% 7.27%

TOTAL 501,669.05 7.27%

18

Evolutia activului net si a VUAN in ultimii 3 ani

Denumire element An T-2

31.12.2006

An T-1

31.12.2007

An T-1

31.12.2008

Valoare activ net N/A 21,540,492.16 6,885,667.49

Valoarea unitara a activului net N/A 119.64 38.57

Director Executiv Financiar

Valentina Berevoianu