ANALIZA SI DIAGNOSTIC FINANCIAR

C U P R I N S1. Indicatori calculaţi pe baza contului de profit şi pierdere 1.1. Soldurile intermediare de gestiune 1.1.1 Marja comercială (MC) 1.1.2 Producţia exerciţiului (PE) 1.1.3 Valoarea adăugată (VA) 1.1.4 Excedentul brut al exploatării (EBE) 1.1.5 Rezultatul exploatării 1.1.6 Rezultatul curent 1.1.7 Rezultatul extraordinar 1.1.8 Rezultatul net

1.2 Capacitatea de autofinanţare 1.3 Ratele de rentabilitate 1.3.1 Rata rentabilităţii economice 1.3.2 Rata rentabilităţii financiare 1.3.3 Rata rentabilităţii capitalului avansat

2. Analiza şi diagnosticul poziţiei financiare pe baza bilanţului contabil 2.1 Analiza structurii activelor 2.1.1 Rata activelor imobilizate (Ri) 2.1.2 Rata activelor curente (Rc) 2.1.3 Rata stocurilor (Rs) 2.1.4 Rata creanţelor (Rcr) 2.1.5 Rata investiţiilor financiare pe termen scurt şi a disponibilităţilor băneşti

2.2 Analiza structurii datoriilor şi capitalurilor proprii 2.2.1 Rata stabilităţii financiare (Rsf) 2.2.2 Rata datoriilor curente (Rdc) 2.2.3 Ponderea resurselor curente în resursele stabile (Pr) 2.2.4 Rata autonomiei financiare (Raf) 2.2.5 Rata autonomiei financiare la termen (Raft) 2.2.6 Rata capitalurilor proprii (Rcp) 2.2.7 Rata îndatorării (Rî) 2.2.8 Ponderea datoriilor totale în capitalurile proprii (Rdc)

3. Analiza situaţiei financiare a entităţii economice 3.1 Lichiditatea 3.1.1 Rata lichidităţii curente 3.1.2 Rata lichidităţii imediate 3.2 Solvabilitatea 3.2.1 Rata solvabilităţii patrimoniale

3.3 Indicatorii de profitabilitate 3.3.1 Rata rentabilităţii capitalului social 3.3.2 Rata rentabilităţii capitalului propriu 3.3.3 Rata rentabilităţii capitalului angajat

1

3.3.4 Marja brută din vânzări

3.4 Indicatorii de activitate (gestiune) 3.4.1 Viteza de rotaţie a activelor imobilizate 3.4.2 Viteza de rotaţie a activelor totale

3.5 Gradul de îndatorare. 3.6 Indicatori privind rezultatul pe acţiune 3.6.1 Rata de finanţare a activelor curente (Rfac) 3.6.2 Rata de finanţare a stocurilor (Rfs) 3.6.3 Rata autonomiei financiare (Raf)

4. Analiza şi diagnosticul echilibrului financiar 4.1 Fondului de rulment (FR) 4.2 Necesarul de fond de rulment (NFR) 4.3 Trezoreria netă

5. Analiza creanţelor şi datoriilor în sistemul echilibrului financiar 5.1 Perioada de recuperare a creanţelor 5.2 Perioada de folosire a resurselor atrase

6. Analiza ratelor de echilibru financiar 6.1 Rata de finanţare a activelor imobilizate (Rfi) 6.2 Rata de finanţare a capitalurilor proprii (Rfcp) 6.3 Rata de finanţare a activelor curente (Rfac) 6.4 Rata de finanţare a stocurilor (Rfs) 6.5 Rata autonomiei financiare (Raf) 6.6 Riscul de faliment:

2

1. Indicatori calculaţi pe baza contului de profit şi pierdere

1.1. Soldurile intermediare de gestiune

Soldurile intermediare de gestiune ce pot fi întocmite pe baza contului de profit şi

pierdere sunt următoarele:

1.1.1 Marja comercială (MC): se calculează ca diferenţă între veniturile obţinute din

vânzările de mărfuri (evaluate la preţ de vânzare, exclusiv reducerile comerciale

acordate ulterior facturării) şi costul mărfurilor vândute (exclusiv reducerile comerciale

primite ulterior facturării)  

2006 2007Veniturile obţinute din vânzările de mărfuri 0 0Costul mărfurilor vândute 0 0MARJA COMERCIALA 0 0

1.1.2 Producţia exerciţiului (PE): producţia vândută +/- producţia stocată + venituri din

producţia de imobilizări.

2006 2007Producţia vândută 155573 190391Producţia stocată 0 0Venituri din producţia de imobilizări 0 0PRODUCTIA EXERCITIULUI 155573 190391

1.1.3 Valoarea adăugată (VA): marja comercială + producţia vândută + venituri din

producţia stocată + venituri din producţia de imobilizări – consumuri de la terţi

2006 2007Marja comercial 0 0Producţia vândută 155573 190391Venituri din producţia stocată 0 0Venituri din producţia de imobilizări 0 0Consumuri de la terţi 2168 6172cheltuieli cu mat.prime si materiale 0 0alte cheltuieli materiale 2168 6172alte cheltuieli din afara(apa, energie) 0 0VALOAREA ADAUGATA 153405 184219

3

1.1.4 Excedentul brut al exploatării (EBE): valoarea adăugată + subvenţii de

exploatare – cheltuieli cu impozitele, taxele şi vărsămintele asimilate – cheltuieli cu

personalul.

2006 2007Valoarea adăugată 153405 184219Subvenţii de exploatare 0 0Cheltuieli cu impozitele, taxele şi vărsămintele asimilate 400 57Cheltuieli cu personalul 29232 41930EXCEDENTUL BRUT AL EXPLOATARII 123773 142232

1.1.5 Rezultatul exploatării: excedentul brut al exploatării + venituri din provizioane pentru

exploatare + alte venituri din exploatare – cheltuieli cu amortizările şi provizioanele pentru

exploatare – alte cheltuieli pentru exploatare.

2006 2007Excedentul brut al exploatării 123773 142232Venituri din provizioane pentru exploatare 0 0Alte venituri din exploatare 0 0Cheltuieli cu amortizările şi provizioanele pentru exploatare 2748 8764Alte cheltuieli pentru exploatare 40729 59829cheltuieli privind prestatiile externe 40729 59835cheltuieli cu despagubiri, donatii si activele cedate 0 -6REZULTATUL EXPLOATARII 80296 73639

1.1.6 Rezultatul curent: rezultatul exploatării + venituri financiare + venituri financiare

din provizioane – cheltuieli financiare – cheltuieli financiare privind amortizările şi

provizioanele

2006 2007Rezultatul exploatării 80296 73639Venituri financiare 1089 1023Venituri financiare din provizioane 0 0Cheltuieli financiare 0 0Cheltuieli financiare privind amortizările şi provizioanele 0 0REZULTATUL CURENT 81385 74662

Rezultatul curent a scazut fata de anul precedent

1.1.7 Rezultatul extraordinar: venituri extraordinare – cheltuieli extraordinare

2006 2007Venituri extraordinare 0 0Cheltuieli extraordinare 0 0REZULTATUL EXTRAORDINAR 0 0

4

1.1.8 Rezultatul net: rezultatul curent +/- rezultatul curent – cheltuieli cu impozitul pe profit

2006 2007Rezultatul curent 81385 74662Impozit pe profit 2350 5742REZULTATUL NET 79035 68920

La fel ca şi rezultatul curent şi rezultatul net (profit net) la sfârşitul anului 2004

este mai mic decât în anul 2003.

1.2 Capacitatea de autofinan ţare:

Exprimă capacitatea firmei de a-şi asigura dezvoltarea prin mijloace financiare

proprii. Indicatorul capacitatea de autofinanţare, ce reprezintă un surplus monetar care

se obţine ca rezultat al tuturor operaţiunilor de încasări şi păţi efectuate de întreprinde

re, într-o perioadă de timp, având în vedere şi incidenţa fiscală, calculat conform relaţiei

de mai jos:

CAFP = (V – C – Cf – A)(1 – I/100) + A

CAFR = CAFP – Dividende – Participaţii la beneficii

unde:

CAFP = capacitatea de autofinanţare potenţială;

CAFR = capacitatea de autofinanţare reală;

V = venituri totale din activitatea economico-financiară;

C = cheltuieli de exploatare;

Cf = cheltuieli financiare;

A = amortizarea activelor imobilizate;

I = cota de impozit pe profit.

1.3 Ratele de rentabilitate

5

Evidenţierea caracteristicilor economice şi financiare ale firmelor precum şi

compararea performanţelor industriale şi comerciale ale acestora se realizează cu

ajutorul ratelor de rentabilitate

1.3.1 Rata rentabilităţii economice este definită ca raport între rezultatul exerciţiului

înainte de deducerea sarcinilor financiare (respectiv dobânzi şi impozite) şi capitalul

permanent al firmei.

, unde - Ptb – profit total brut;

- Kp – capital permanent

2006 2007Profit total brut 81385 74662Capital permanent 47936 66857RATA RENTABILITATII ECONOMICE 169.78 111.67

1.3.2 Rata rentabilităţii financiare se exprimă ca raport între rezultatul net (profit net)

şi capitalul propriu.

, Pn – profit net; Kpr – capital propriu.

2006 2007Profit net 79035 68920Capital propriu 47936 66857RATA RENTABILITATII FINANCIARE 164.88 103.09

1.3.3 Rata rentabilităţii capitalului avansat, se stabileşte ca raport între rezultatul

curent al exerciţiului şi capitalul avansat (fix şi circulant).

, Rc – rezultatul curent; Ai – active imobilizate; Ac – active

circulante.

2006 2007Rezultatul curent 81385 74662Active imobilizate 17560 12804Active circulante 94817 126444RATA RENTABILITATII CAPITALULUI AVANSAT 72.42 53.62

Analizând rezultatele ratelor de rentabiliate obţinute putem constata o scadere

faţă de anul 2003, ceea ce este rezultatul scaderii profitului înregistrat.

6

2. Analiza şi diagnosticul poziţiei financiare pe baza bilanţului contabil

Bilanţul contabil furnizează informaţii privind poziţia financiară a întreprinderii

concretizată prin: resursele economice pe care le controlează, structura sa financiară,

lichiditate şi solvabilitate, precum şi capacitatea sa de a se adapta schimbărilor mediului

în care îşi desfăşoară activitatea.

Analiza structurii financiare îşi propune comparaţia între resursele financiare şi

modul de utilizare a acestora, în scopul depistării eventualelor mutaţii ce s-au produs în

structura financiară a întreprinderii de la o perioadă la alta.

2.1 Analiza structurii activelor

Se realizează în dinamică prin intermediul ratelor de structură ale elementelor

activului bilanţier.

2.1.1 Rata activelor imobilizate (Ri), măsoară gradul de investire a capitalului în

cadrul întreprinderii.

Ri = (Active imobilizate /Active totale) x 100

2006 2007Active imobilizate 17560 12804Active totale 112377 139248Active imobilizate 17560 12804Active circulante 94817 126444RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE 15.63 9.20

2.1.2 Rata activelor curente (Rc), evidenţiază ponderea deţinută de activele curente în

totalul activelor:

Rc = (Active curente /Active totale) x 100

2006 2007Active curente 94817 126444Active totale 112377 139248Active imobilizate 17560 12804Active circulante 94817 126444RATA ACTIVELOR CURENTE 84.37 90.80

2.1.3 Rata stocurilor (Rs), evidenţiază ponderea stocurilor în total active curente:

7

Rs = (Stocuri/Active curente) x 100

2006 2007Stocuri 0 0Active curente 94817 126444RATA STOCURILOR 0.00 0.00

2.1.4 Rata creanţelor (Rcr), scoate în evidenţă ponderea deţinută de creanţele

întreprinderii faţă de terţi în totalul activelor curente:

Rcr = (Creanţe/Active curente) x 100

2006 2007Creante 26227 26618Active curente 94817 126444RATA CREANTELOR 27.66 21.05

2.1.5 Rata investiţiilor financiare pe termen scurt şi a disponibilităţilor băneşti

(Rd), evidenţiază ponderea lichidităţilor în totalul activelor curente:

Rd = (Inv. fin. pe termen scurt + Disponibilităţi băneşti/Active curente) x 100

2006 2007Inv. fin. pe termen scurt 0 0Disponibilităţi băneşti 68590 99828Active curente 94817 126444RATA INV.FIN.PE TERMEN SCURT SI A DISP.BANESTI 72.34 78.95

2.2 Analiza structurii datoriilor şi capitalurilor proprii

Reliefează ponderea în care activele reale nete sunt finanţate din resursele reale

de care beneficiază întreprinderea. Analiza se realizează prin intermediul ratelor de

structură ale pasivului bilanţier, astfel:

2.2.1 Rata stabilităţii financiare (Rsf) evidenţiază ponderea deţinută de resursele stabile în totalul resurselor:

Rsf = (Capital angajat /Total resurse) x 100

Capital angajat = capital proprii+datorii pe termen lungTotal resurse = total pasiv-avans

2006 2007Capital angajat 112478 139373

8

Capital proprii 47936 66857Datorii pe termen scurt 64542 72516Total resurse 112678 139573Total pasiv 112678 139573Avans 0 0RATA STABILITATII FINANCIARE 99.82 99.86

2.2.2 Rata datoriilor curente (Rdc), reflectă măsura în care datoriile curente

finanţează utilizările:

Rdc = (Datorii curente/Total resurse) x 100

2006 2007Datorii curente 64542 72516Total resurse 112377 139248RATA DATORIILOR CURENTE 57.43 52.08

2.2.3 Ponderea resurselor curente în resursele stabile (Pr), scoate în evidenţă

proporţia în care întreprinderea utilizează cele două categorii de resurse pentru

finanţarea utilităţilor:

Pr = (Resurse curente/Capital angajat) x100

2006 2007Resurse curente 64542 72526Capital angajat 112478 139373PONDEREA RESURSELOR CURENTE IN RES. STABILE 57.38 52.04

2.2.4 Rata autonomiei financiare (Raf), arată cât din utilizările firmei sunt finanţate din

resursele proprii:

Raf = (Capitaluri proprii/Total resurse) x 100

2006 2007Capitaluri proprii 47936 66857Total resurse 112377 139248RATA AUTONOMIEI FINANCIARE 42.66 48.01

2.2.5 Rata autonomiei financiare la termen (Raft), evidenţiază ponderea resurselor

proprii ale întreprinderii în utilizările stabile:

9

Raft = (Capitaluri proprii/Capital angajat) x 100

2006 2007Capitaluri proprii 47936 66857Capital angajat 112478 139373RATA AUTONOMIEI FINANCIARE LA TERMEN 42.62 47.97

2.2.6 Rata capitalurilor proprii (Rcp), scoate în evidenţă raportul între capitalurile

proprii ale întreprinderii şi totalul datoriilor:

Rcp = (Capitaluri proprii/Total resurse) x 100

2006 2007Capitaluri proprii 47936 66857Total resurse 112377 139248RATA CAPITALURILOR PROPRII 42.66 48.01

2.2.7 Rata îndatorării (Rî) scoate în evidenţă ponderea datoriilor firmei în totalul

resurselor:

Rî = (Datorii totale/Resurse totale) x 100

2006 2007Datorii totale 64542 72516Resurse totale 112377 139248RATA INDATORARII 57.43 52.08

2.2.8 Ponderea datoriilor totale în capitalurile proprii (Rdc), evidenţiază starea de solvabilitate a întreprinderii:

Rdc = (Datorii totale/Capitaluri proprii) x 100

2006 2007Datorii totale 64542 72516Capitaluri proprii 47936 66857PONDEREA DATORIILOR TOTALE IN CAPITALURILE PROPRII 134.64 108.46

3. Analiza situaţiei financiare a entităţii economice

10

Indicatorii utilizaţi în analiza situaţiei financiare a întreprinderii şi preluaţi din

situaţiile financiare anuale, pot fi clasificaţi pe următoarele categorii: lichiditate,

solvabilitate, profitabilitate, activitate, gradul de îndatorare şi rezultatul pe acţiune.

3.1 Lichiditatea, comensurează posibilităţile întreprinderii de a-şi transforma activele în

numerar, necesar acoperirii datoriilor şi se exprimă prin indicatorul rata lichidităţii. Se

disting două forme ale acestui indicator, respectiv:

3.1.1 Rata lichidităţii curente, calculată ca raport între active curente şi datorii curente:

Rlc = Active curente/Datorii curente

2006 2007Active curente 94817 126444Datorii curente 64542 72516RATA LICHIDITATII CURENTE 146.91 174.37

Reflectă gradul de acoperire a datoriilor curente din activele curente. Se

recomandă ca valoarea indicatorului să se situeze în jurul cifrei 2.

3.1.2 Rata lichidităţii imediate (testul acid), calculată ca raport între active curente

(minus stocuri) şi datorii curente:

Rli = (Active curente – Stocuri) / Datorii curente

2006 2007Active curente 94817 126444Stocuri 0 0Datorii curente 64542 72516RATA LICHIDITATII IMEDIATE 146.91 174.37

3.2 Solvabilitatea reflectă capacitatea întreprinderii de a face faţă obligaţiilor de plată

îndeosebi din resurse proprii. Se exprimă prin indicatorul rata solvabilităţii, ce poate fi

calculat prin două modalităţi:

3.2.1 Rata solvabilităţii patrimoniale, calculată ca raport între capitaluri proprii şi total

resurse:

11

Rsp = (Capitaluri proprii / Total resurse) x 100

2006 2007Capitaluri proprii 47936 66857Resurse totale 112377 139248RATA SOLVABILITATII PATRIMONIALE 42.66 48.01

3.3 Indicatorii de profitabilitate reflectă eficienţa activităţii desfăşurate de

întreprindere în sensul capacităţii acesteia de a obţine profit din resursele disponibile.

Îmbracă următoarele forme:

3.3.1 Rata rentabilităţii capitalului social, calculată ca raport între profitul brut şi

capitalul social:

Rcs = (Profit brut/Capital social) x 100

2006 2007Profit brut 81385 74662Capital social 200 200RATA RENTABILITATII CAPITALULUI SOCIAL 40692.50 37331.00

Exprimă gradul în care capitalul social este utilizat în scopul obţinerii unui profit corespunzător.

3.3.2 Rata rentabilităţii capitalului propriu, evidenţiază eficienţa cu care

întreprinderea utilizează capitalul propriu şi se calculează ca raport între profitul brut şi

capitalul propriu.

Rcp = (Profit brut /Capital propriu) x 100

2006 2007Profit brut 81385 74662Capital propriu 47936 66857RATA RENTABILITATII CAPITALULUI PROPRIU 169.78 111.67

3.3.3 Rata rentabilităţii capitalului angajat, reflectă aportul resurselor permanente

(capital propriu + datorii pe termen lung) la obţinerea profitului şi se calculează ca raport

între profitul brut şi capitalul angajat:

Rca = (Profit brut /Capital angajat) x 100

2006 2007Profit brut 81385 74662Capital angajat 112478 139373

12

RATA RENTABILITATII CAPITALULUI ANGAJAT 72.36 53.57

3.3.4 Marja brută din vânzări, evidenţiază capacitatea întreprinderii de a-şi controla

costurile de producţie sau să obţină preţul de vânzare optim. Se calculează ca raport

între profitul brut din vânzări (marja comercială) şi cifra de afaceri:

Mb = (Profit brut din vânzări/Cifra de afaceri) x 100

2006 2007Profit brut din vânzări 155573 190391Cifra de afaceri 155573 190391MARJA BRUTA DIN VANZARI 100.00 100.00

3.4 Indicatorii de activitate (gestiune) furnizează informaţii privind viteza de intrare

sau de ieşire a fluxurilor de numerar ale întreprinderii precum şi capacitatea

întreprinderii de a controla capitalul circulant şi activităţile comerciale de bază ale

întreprinderii. Se exprimă prin următorii indicatori:

3.4.1 Viteza de rotaţie a activelor imobilizate evidenţiază aportul adus de activele

imobilizate la realizarea cifrei de afaceri:

Vra = Cifra de afaceri/Active imobilizate

2006 2007Cifra de afaceri 155573 190391Active imobilizate 17560 12804VITEZA DE ROTATIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE 8.86 14.87

3.4.2 Viteza de rotaţie a activelor totale, comensurează aportul activelor totale la

realizarea cifrei de afaceri:

Vrat = Cifra de afaceri/Total active

2006 2007Cifra de afaceri 155573 190391Total Active 112377 139248VITEZA DE ROTATIE A ACTIVELOR TOTALE 1.38 1.37

3.5 Gradul de îndatorare evidenţiază politica de finanţare a întreprinderii, respectiv

modul în care aceasta atrage resurse pentru a-şi acoperi necesităţile. Se exprimă prin

indicatorul grad de îndatorare care se calculează astfel:

13

Gî = (Capital împrumutat/Capital propriu) x 100

2006 2007Capital împrumutat 0 0Capital propriu 47936 66857GRAD DE INDATORARE 0 0

Intreprinderea analizată nu are capital împrumutat.

3.6 Indicatori privind rezultatul pe acţiune (prevăzuţi de IAS 33 )

3.6.1 Rata de finanţare a activelor curente (Rfac), reflectă proporţia în care fondul de

rulment contribuie la finanţarea activelor curente:

Rfac = Fond rulment / Active curente

2006 2007Fond rulment 30376 54053Active curente 94817 126444RATA DE FINANTARE A ACTIVELOR CURENTE 32.04 42.75

3.6.2 Rata de finanţare a stocurilor (Rfs) in mod similar poate fi determinat şi care

reflectă proporţia în care fondul de rulment contribuie la finanţarea stocurilor:

Rfs = Fond de rulment / Stocuri

2006 2007Fond de rulment 30376 54053Stocuri 0 0RATA DE FINANTARE A STOCURILOR 0 0

3.6.3 Rata autonomiei financiare (Raf) evidenţiază gradul de dependenţă financiară a

întreprinderii faţă de terţi:

Raf = Capitaluri proprii / Capitaluri angajate

2006 2007Capitaluri proprii 47936 66857Capitaluri angajate 112478 139373RATA AUTONOMIEI FINANCIARE 42.62 47.97

14

4. Analiza şi diagnosticul echilibrului financiar

4.1 Fondului de rulment (FR) modelul de calcul al fondului de rulment (FR) este

următorul:

FR = Capitaluri permanente – Active imobilizate

Pe parcursul mai multor exerciţii financiare, fondul de rulment poate înregistra

următoarele evoluţii:VARIAŢIE PROVENIENŢĂ EFECTE

CREŞTEREA FONDULUI

DE RULMENT

+ RESURSE STABILE

- UTILIZĂRI STABILE

Îmbunătăţirea situaţiei financiare a

întreprinderii cu condiţia ca majorarea

fondului de rulment să nu provină numai

dintr-o datorie pe termen lung

DIMINUAREA

FONDULUI DE

RULMENT

+ UTILIZĂRI STABILE

- RESURSE DURABILE

Reducerea marjei de siguranţă a

întreprinderii care poate fi însă consecinţa

finanţării unor investiţii rentabile

FOND DE RULMENT

CONSTANT

STABILITATEA

RESURSELOR DURABILE

ŞI A UTILIZĂRILOR

DURABILE

Menţinerea temporară la aceeaşi parametrii

a activităţii întreprinderii

Indicatori 2006 2007

Capital permanent 47936 66857

Capital proprii 47936 66857

Datorii pe termen lung 0 0

Active imobilizate 17560 12804

Imobilizari necorporale

Imobilizari corporale 17560 12804

Imobilizari financiare 0 0

FR 30376 54053

4.2 Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezintă partea din necesarul de

exploatare care nu este asigurată din resursele de exploatare:

NFR = Necesarul de finanţare a exploatării – Resursele de finanţare ale exploatării

NFR = Active de exploatare - Disponibilităţi - Datorii de exploatare

NFR = Active circulante - Disponibilităţi băneşti - Datorii curente

15

Indicatori 2006 2007

Active circulante (fără disponib.) 26227 26618

stocuri 0 0

creante 26227 26618

Datorii curente 64542 72516

datorii mai mici de 1an 64542 72516

venituri in avans

NFR -38315 -45898Acest indicator este expresia realizării echilibrului financiar pe termen scurt,

dintre necesarul şi resursele curente.

4.3 Trezoreria netă sau trezoreria la un moment dat permite determinarea echilibrului

financiar între fondul de rulment şi necesarul de fond de rulment:

Trezoreria netă = FR – NFR

sau

FR = NFR + Trezoreria netă

Dacă:

- FR este superior NFR, înseamnă că întreprinderea dispune de o trezorerie

pozitivă (excedent de trezorerie), adică dispune de lichidităţi care îi permit

atât rambursarea datoriilor, acordarea de împrumuturi terţilor şi/sau

efectuarea de plasamente pe piaţa financiar-monetară;

- FR este inferior NFR, înseamnă că întreprinderea are o trezorerie negativă

(deficit de trezorerie), fiind nevoită să apeleze la împrumuturi şi credite

bancare pentru finanţarea în întregime a necesarului de fond de rulment.

Trezoreria netă mai poate fi determinată ca diferenţă între valorile disponibile şi

datoriile bancare pe termen scurt, astfel:

Trezoreria netă = Disponibilităţi băneşti şi investiţii financiare pe termen scurt –

Credite de trezorerie

Indicatori 2006 2007

FR 30376 54053

NFR -38315 -45898

TN 68691 99951

16

5. Analiza creanţelor şi datoriilor în sistemul echilibrului financiar

În vederea realizării echilibrului financiar întreprinderea trebuie să urmărească

evoluţia raportului creanţe-obligaţii şi modificările pe care variaţia nivelului activităţii le

aduce acestui raport.

Unul dintre obiectivele analizei financiare este de a urmări evoluţia raportului

creanţe-datorii în scopul de a constata în ce măsură întreprinderea are posibilitatea ca

din creanţele pe care le înregistrează să-şi acopere datoriile pe termen scurt. Pentru a

reflecta influenţa nivelului activităţii asupra evoluţiei raportului creanţe-datorii, acesta se

analizează prin referire la cifra de afaceri.

Indicatori 2006 2007 AbateriCifra de afaceri 155573 190391 -34818Creanţe 26227 26618 -391Datorii curente 64542 72516 -7974Raportul creanţe/datorii 0.41 0.37 1.11

Corelaţia creanţe-datorii poate fi analizată şi prin prisma duratei de recuperare a

creanţelor şi respectiv duratei de achitare a datoriilor prin intermediul cifrei de afaceri.

Cei doi indicatori se calculează astfel:

5.1 Perioada de recuperare a creanţelor

Perioada de recuperare a creanţelor (Di) = (Creanţe/Cifra de afaceri) x 365

2006 2007Creanţe 26227 26618Cifra de afaceri 155573 190391PERIOADA DE RECUPERARE A CREANTELOR 61.53 51.03

5.2 Perioada de folosire a resurselor atrase

Per. de folosire a resurselor atrase (Df) = = (Datorii curente/Cifra de afaceri) x 365

2006 2007Datorii curente 64542 72516

17

Cifra de afaceri 155573 190391PERIOADA DE RECUPERARE A CREANTELOR ATRASE 151.43 139.02

Pe baza informaţiilor din tabelul de mai jos se poate determina nivelul celor doi indicatori.

Indicatori 2006 2007 Diferenţe

Perioada de recuperare a creanţelor (zile) 61.53 51.03 10.50

Perioada de folosire a resurselor atrase (zile) 151.43 139.02 12.41

6. Analiza ratelor de echilibru financiar

Ratele de echilibru financiar sunt expresia realizării echilibrului financiar pe

termen lung şi scurt al întreprinderii, evidenţiind existenţa sau insuficienţa fondului de

rulment, necesarului de fond de rulment şi a trezoreriei nete.

6.1 Rata de finanţare a activelor imobilizate (Rfi) sau rata fondului de rulment,

evidenţiază condiţiile de finanţare ale imobilizărilor, exprimând în termeni relativi un

indicator echivalent celui de fond de rulment în valoare absolută:

Rfi = Capital angajat/Active imobilizate

2006 2007Capital angajat 112478 139373Active imobilizate 17560 12804RATA DE FINANTARE A ACTIVELOR IMOBILIZATE 640.54 1088.51

6.2 Rata de finanţare a capitalurilor proprii (Rfcp)

Rfcp = Capitaluri proprii/Active imobilizate

2006 2007Capital proprii 47936 66857Active imobilizate 17560 12804RATA DE FINANTARE A CAPITALURILOR PROPRII 272.98 522.16

Indicatorul trebuie să înregistreze mărimi supraunitare.

18

6.3 Rata de finanţare a activelor curente (Rfac) , reflectă proporţia în care fondul de

rulment contribuie la finanţarea activelor curente:

Rfac = Fond de rulment /Active curente

2006 2007Fond rulment 30376 54053Active curente 94817 126444RATA DE FINANTARE A ACTIVELOR CURENTE 32.04 42.75

6.4 Rata de finanţare a stocurilor (Rfs) care reflectă proporţia în care fondul de

rulment contribuie la finanţarea stocurilor:

Rfs = Fond de rulment/Stocuri

2006 2007Fond de rulment 30376 54053Stocuri 0 0RATA DE FINANTARE A STOCURILOR 0 0

Fondul de rulment fiind mai mare de zero, se poate aprecia că există o acoperire

normală a stocurilor.

6.5 Rata autonomiei financiare (Raf) evidenţiază gradul de dependenţă financiară a

întreprinderii faţă de terţi:

Raf = Capitaluri proprii/Capitaluri angajate

2006 2007Capitaluri proprii 47936 66857Capitaluri angajate 112478 139373RATA AUTONOMIEI FINANCIARE 42.62 47.97

6.6 Riscul de faliment: se calculează cu metoda scorurilor. Metoda socurilor cele mai

utilizate sunt: modelul Altman, modelul Canon şi Holder, Leob şi Portrier.

Reprezintă una din primele funcţii scor, fiind reprezentat de ecuaţia:

Z = 3,3x1 + 1,4x2 + 1,2x3 +1,0x4 +0,6x5

în care:

X1 = Profit înainte de impozitare/Active totale;

X2 = Profit reinvestit/Active totale;

19

X3 = Active curente/Active totale;

X4 = Cifra de afaceri/Active totale;

X5 = Capitaluri proprii/Datorii totale

Scorul „Z” obţinut este interpretat astfel:

Z de faliment este iminentă;

1,8 < Z 3 situaţia financiară a întreprinderii este deficitară, cu performanţe vizibil

diminuate, dar îşi poate relansa activitatea adoptând o strategie corespunzătoare;

Z > 3 situaţia financiară este bună şi întreprinderea solvabilă.

Utilizând modelul Altman, pe baza informaţiilor furnizate de situaţiile financiare ale

întreprinderii din anul N, putem determina scorul „Z”, astfel:

Indicatori 2004 2005 Indicator 2006 2007 Coef.

Profit Brut 81385 74662

X1 0.72 0.54 3.3

profit din exploatare 81385 74662

profit finaniar 0 0

Activ total 112377 139248

active imobilizate 17560 12804

active circulante 94817 126444

Indicatori 2004 2005 Indicator 2006 2007 Coef.

Profit reinvestit  0 0 

X2 0 0 1.4Activ total 112377 139248

active imobilizate 17560 12804

active circulante 94817 126444

Indicatori 2004 2005 Indicator 2006 2007 Coef.

Active curente 94817 126444

X3 0.84 0.91 1.2Activ total 112377 139248

active imobilizate 17560 12804

active circulante 94817 126444

Indicatori 2004 2005 Indicator 2006 2007 Coef.

Cifra de afaceri 155573 190391

X4 1.38 1.37 1.0Activ total 112377 139248

active imobilizate 17560 12804

active circulante 94817 126444

20

Indicatori 2004 2005 Indicator 2006 2007 Coef.

Capital proprii 47936 66857

X5 0.74 0.92 0.6

Datorii Totale 64542 72516

datorii mai mici de 1an 64542 72516

datorii mai mari de 1an 0 0

venituri in avans 0 0

Z 5.208 4.796

Rezultă că unitatea a fost în 2006 (şi este şi în 2007) solvabilă, având o

situaţie financiară BUNĂ.

21