CAP 11. Care sunt formele de manifestare ale finanelor ntreprinderii?Formele de manifestare ale finanelor private sunt: practca financiar politica financiar teoria financiar2. Definii gestiunea financiar.Gestiunea financiar reprezint un asamblu tehnici, procedee privind administrarea resurselor bneti ale ntreprinderii3. Definii conceptele: analiz i analiz financiar.Analiza este o metod de cercetare tiinificbazat pe descompunerea n elemente componente ale elementului studiat.Analiza financiar studiaz performanele financiare.4. Precizai scopul i coninutul analizei financiare.Scopul analizei financiare este de determinare a performanelor financiare ale ntreprinderii. Coninutul analizei financiare este: analiza echilibrului financiar analiza rezultatelor ntreprinderii determinarea capacitii de autofinanare alctuirea tabloului de finanare analiza pe baza metodei ratelor5. Definii valoarea ntreprinderii n concepia patrimonial.Valoarea ntreprinderii n concepia patrimonial poate fi calculat cu relaia max S,N (maximul situaiei nete) = max() ; - active totale; - datorii totale (termen scurt, mediu, lung)6. Stabilii diferena dintre concepia patrimonial i financiar privind valoarea ntreprinderii?Concepia financiar poate fi sintetizat prin relaia: max VF = max cash-flow-urile anuale; t = 1,2...n durata de via economic a ntreprinderii; k = rata de actualizare; valoarea rezidual; factor de actualizare;7. Care sunt sursele de constituire a fondurilor publice? / Precizai obiectivul fundamental al ntrepinderii pentu principalele teorii economice.Obiectivul fundamental al ntrepinderii este maximizarea valorii acesteia, maximizarea profitului, maximizarea valorii financiare.8. Precizai diferena dintre analiza i gestiunea financiar.Diferena este dat de faptul c analiza financiar reprezint una dintre metodeleutilizate pentru gestiunea financiar, pentru administrarea resurselor financiare ale ntreprinderii.9. Explicai modul de formare a fenomenului financiar la nivel microeconomic.Fenomenul financiar ia natere din relaiile pe care ntreprinderea le desfoar cu ali ageni economici cu care schimb bunuri pe baz de moned. Schimburile materialedau natere unor relaii de natur financiar orientate invers. Suma relaiilor financiareastfel formate dau natere universului financiar care se prezint ca o parte a vieii economice i n acelai timp ca un univers de sine stttor.

10. S se determine valoarea financiar a unei ntreprinderi care genereaz fluxuri anuale constante de 7840 mii lei pe o perioad de 4 ani. Dup aceast perioad valoarea estimat de lichidare a patrimoniului este de 1560 mii lei. Pentru ntreaga perioad se consider o rat de actualizare de 4,5%. Valoarea financiar se determin cu relaia:VF = cash-flow-urile anuale; t = 1,2...n durata de via economic a ntreprinderii; k = rata de actualizare; valoarea rezidual; factor de actualizare;

n = 4 mii lei mii leik = 4,5 % VF = = 7840 +

11. O ntreprindere este caracterizat de informaiile prezentate n tabelul 1.2. S de determine valoarea financiar a acesteia.Anul

TT+1T+2T+3T+4T+5

Cash-flow (lei)

89747

112145

98475

145212

88748

65122

Rata de actualizare (%)

654,5

43,5

3,75

Valoarea financiar se determin cu relaia:VF = VF = = . . .

Cap 21. Definii conceptele: lichiditate, solvabilitate, exigibilitate.Lichiditatea reprezint proprietatea activelor patrimoniale de a se transforma n moned.Solvabilitaea este capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat la data scadent.Exigibilitatea este proprietatea pasivelor patrimoniale de a fi scadente la un moment dat.2. Caracterizai pe scurt regulile de asigurare a echilibrului financiar. Precizai modul de calcul i semnificaia factorilor pentru fondul de rulment.Echilibrul financiar se fundamenteaz, n principal, pe 2 reguli:a) regula echilibrului financiar minim presupune ca sursele pentru finanarea activelor s rmn la dispoziia ntreprinderii pe o perioad care s corespund celei de imobilizare. Regula poate fi sitetizat astfel: fond de rulment>0b) regula ndatorrii maxime urmrete ndatorarea ntreprinderii pe o perioad mai mare de un an. Poate fi surprins cu relaiile:Datorii pe termen mediu i lung Capitalurile propriiDatorii pe termen mediu i lung Autofinanarea medie anuala X33. Cum apreciai un fond de rulment negativ la sfritul perioadei de gestiune? Argumentai rspunsul.FR = Capitaluri permanente Nevoie permanenteFR Capitaluri permanente < Nevoie permanenteFondul de rulment negativ reprezint o situaie negativ ntruct conduce la dezechilibru financiar. Pentru restabilirea echilibrului sunt propuse urmatoarele idei: atragerea de capitaluri noi un orizont mai mare de un an; reducerea nevoilor permanente; aporturi noi ale acionarilor;4. Diferena dintre activul total al unei ntreprinderi i datoriile contractate este negativ la ncheierea exerciiului financiar. Cum apreciai aceast situaie?Diferena semnalat n enun este situaia net a ntreprinderii:SN=Activ total Datorii totale < 0;Situaia net negativ conduce la un volum de active inferior mai mic dect datoriile dj contractate de ntreprindere. Situaia poate fi corectat prin urmtoarele soluii: creterea activelor totale i/sau micorarea datoriilor totale; aportul nou al acionarilor; vnzarea unor elemente de activ;5. Care este semnificaia unui necesar de fond de rulment negativ la sfritul perioadei de gestiune?NFR = (Active circulante-Active de trezorerie) - (Resurse temporare-Pasive de trezorerie)NFR0 arat averea net a proprietarilor ntreprinderii. Reprezint suma rezultat din valorificarea activelor totale dup plata integral a datoriilor.b) fondul de rulment: FR = Capitaluri permanente Nevoie permanenteFR = (700+260)-800=160 mii leiFR>0 indic asigurarea echilibrului financiar pe o perioad mai mare de un an.Reprezint un excedent de capitaluri permanente rezultat dup acoperirea nevoilor permanente.c) necesarul de fond de rulment: NFR = (Active circulante-Active de trezorerie) - (Resurse temporare-Pasive de trezorerie)NFR = (240+140+60 - 60) (80+200 - 200)= 380-80=300 mii leiNFR>0 reprezint un excedent de active circulante comparativ cu resursele de finanare. Poate fi i un deficit de resurse temporare generat de activitatea de exploatare.d) trezonerie net: TN=FR-NFRTN = 160-300= - 140 mii leiTN0 arat averea net a proprietarilor ntreprinderii. Reprezint suma rezultat din valorificarea activelor totale dup plata integral a datoriilor.b) fondul de rulment: FR = Capitaluri permanente Nevoie permanenteFR=(800+320)-1600= - 480 mii leiFRCF =110 =>CF 5,018 = 110 =>CF = 21,92111. Determinai dac se accept proiectul investiional cu caracteristicile de mai jos, conform criteriului VAN: - costul investiiei 8750 mii lei; - perioada de recuperare 4 ani; - suma cash-flow-lor anuale: anul I -2500 mii lei anul II -2800 mii lei anul III-3100 mii lei anul IV - 3540 mii lei - rata de actualizare 12%. ; VAN=Suma rezultat prin calcul are semnificaia ctigului obinut dup 4 ani de funcionare a obiectului investiional n condiiile precizate n enun, fiind o valoare pozitiv proiectul va fi acceptat.12. O ntreprindere planific finanarea a dou proiecte de investiii pe termen de cinci ani cu caracteristicile din tabelul 9.2. Alegei proiectul dup criteriul VAN dac rata dobnzii este 14%.ProiectValoare(lei)Fluxurile anuale (lei)

11450042003100415030003750

22095061006350710059805750

= se accepta

CAP 101. Precizai sursele de finanare mprumutate pe termen mediu i lung. Sursele de finanare mprumutate aflate la dispoziia ntreprinderii sunt: credite bancare mprumutate pe o perioad mai mare de un an sub diverse forme i condiii de acordare; credite obligatare constnd n emisiunea de obligaiuni prin care ntreprinderea mprumut sume destinate investitiei2. Care sunt alternativele decizionale n politicile de finanare? Alternativele decizionale sunt: finanarea ntregii activiti din capitaluri proprii conduce la creterea sigur stabil a ntreprinderii dar n acelai timp lent finanarea integral din surse mprumutate sau nchiriate avnd ca efect creterea mai rapid a ntreprinderii dar n acelai timp mai riscant3. Ce reprezint dreptul de subscriere? Cum se calculeaz?Dreptul de subscriere este o valoare moboliar emis de ntreprindere n cazul majorrii capitalului social prin emisiunea de noi aciuni.ntruct aceast form de majorare a capitalului social conduce la apariia efectelor de dizolvare a capitalurilor deinute de acionarii vechi, ntreprinderea calculeaz i distribuie gratuit drepturi de subscriere. Acestea compenseaz pierderea de capital suferit de acionarii vechi.Valoarea teoretic a drepturilor de subscriere se determin cu relaia:

drept de subscriere;V valoarea de pia a aciunilor vechi; VP- valoarea teoretic de pia a tuturor aciunilor (vechi i noi) dup majorarea capitalului social4. Care sunt sursele proprii de finanare?Sursele proprii de finanare aflate la dispoziia ntreprinderii pe o perioad mai mare de un an sunt: interne: autofinanarea, vnzarea de active fizice sau financiare, conversia datoriilor, ncorporarea rezervelor externe: aporturile noi ale acionarilor, subvenii de la bugetul statului5. Stabilii valoarea de emisiune a noilor aciuni n cazul majorrii capitalului - intervalul de emisiune, prima de emisiune.Valoarea de emisiune a noilor aciuni se situeaz ntre 2 limite: limita inferioar () este dat de valoarea nominal; limita superioar (V) este valoarea de pia a aciunii nainte de creterea capitalului. Dac E < este o situaie interzis prin elemente legislative;Dac E > V acionarii noi vor prefera aciunile vechi ntruct confer aceleai drepturi i suma este ieftin.Prima de emisiune se determin cu relaia: E=

6. Cum se clasific creditele din punct de vedere al modului de rambursare?Potrivit acestui criteriu creditele se mpart n:- credit rambursabil prin anuiti constante; - credit rambursabil prin amortizri constante; - credit rambursabil integral la scaden.

7. Realizai o comparaie ntre cele dou tipuri de valori mobiliare primare: aciuni i obligaiuni.Criteriul de comparaieAciuniObligaiuni

definiieparte din capitalul socialparte din mprumut

durata de viateoretic nelimitatlimitat

valoare nominal

riscmai riscantemai puin riscante

valoare de emisiuneE=E=

numrul de drepturimultiplu (p+n)Unu (dr la dobnd)

8. Realizai o comparaie ntre contractele de leasing financiar i operaional.Criteriul de comparaieLeasing

financiaroperaional

durata contractului de leasingacoper n cea mai mare parte durata de via economic a bunului;este mai mic dect durata economic de via estimat a echipamentului

locatarulva suporta pierderile legate de rezilierea contractului de leasingpoate napoia activul dac s-a uzat moral sau nu mai are nevoie de el

locatorulse confrunt cu riscuri sczutese confrunt cu riscuri mai ridicate.

dreptul de proprietate asupra bunuluieste transferat locatarului la sfritul duratei contractului;n mod frecvent, activul nu este complet amortizat.

bunurile n regim de leasingau o natur specializat i sunt potrivite numai locatarului;confer avantaje i locatorului dar i locatarului

valoarea actualizat a plilor minime de leasinglocatarul are opiunea de a cumpra bunul la un pre mai mic dect valoarea justredevenele pltite sunt mai mari dect ratele aferente unui credit bancar pentru aceast sum.

9. Capitalul unei societi pe aciuni este compus din 100000 titluri a cror valoare bursier este de 6 lei nainte de creterea capitalului. Se emit 20000 de titluri suplimentare la 4,5 lei/aciune. S se determine: a) valoarea teoretic de pia a aciunilor dup majorarea capitalului; b) numrul drepturilor de subscriere necesar pentru a procura o aciune nou; c) valoarea teoretic a drepturilor de subscriere; d) suma pltit pentru cumprarea unei noi aciuni, att de vechii acionari, ct i de cei noi.a) valoarea teoretic a tutror aciunilor dup majorarea capitalului social se determin cu relaia: VP-valoarea teoretic de pia a tuturor aciunilor;N-nr de aciuni vechi;V-vloarea de pia (cursul bursier) a aciunilor vechi;n- nr de aciuni noi;E-valoarea de emisiunea aciunilor noi;N+e nr total de aciuni

VP=

c) d) Acionarul nou pltete pentru o aciune nou suma de 5,75 lei/aciune alctuit din valoarea de emisiune de 4,5 lei + 5 drepturi de subscriere a cte 0,25 lei fiecare.Acionarul vechi pltete aceeai sum dar primete gratuit un drept de subscriere la 5 aciuni vechi deinute, dreptul de subscriere avnd suma de 0,25 lei.

10. Majorarea capitalului social aparinnd unei societi, de la 10000 la 15000 de aciuni a fost caracterizat de urmtoarele elemente: - valoare nominal a unei aciuni 5 lei; - valoarea unei aciuni nainte de majorare 7 lei; - prima de emisiune 0,75 lei; - dreptul de subscriere este cotat la 1 leu. Cum poate fi caracterizat acest eveniment din punct de vedere al vechilor acionari? Dar al acionarilor noi care decid s subscrie la majorarea de capital?

; E== 5+0,75 = 5,75

; Acionarul vechi pltete pentru o aciune nou suma de 6,58 lei i primete gratuit un drept de subscriere valornd 0,42 lei la fiecare 2 aciuni vechi deinute.Acionarul nou pltete pentru o aciune nou suma de 6,58 lei alctuit din preul de emisiune 5,75 lei i 2 drepturi de subscriere cu o valoare teoretic de 0,42 lei.

11. Se consider un mprumut obligatar de 6000000 lei, cu o dobnd de 20% i cu o durat de 5 ani. mprumutul este constituit din 100000 obligaiuni, cu o valoare nominal de 60 lei, rambursarea efectundu-se la paritate. S se ntocmeasc tabloul de amortizare al mprumutului n condiiile n care rambursarea se face prin amortizri constante i anuiti variabile.Amortizare = Anuitate = amortizare + dobndanulSuma nerambursatamortizareadobndaanuitate

16000000120000012000002400000

2480000012000009600002160000

3360000012000007400001940000

4240000012000004800001680000

5120000012000002400001440000

total0600000036000009600000

12. O societate comercial dispune de un capital social format din 100000 de aciuni, cu valoare nominal de 10 lei pe aciune. Valoarea bursier a aciunilor societii este de 18 lei pe aciune. Societatea dorete majorarea capitalului social cu suma de 50000 lei prin aporturi noi n numerar. a) s se realizeze majorarea capitalului social utiliznd dou modaliti: - creterea valorii nominale a aciunilor vechi, - printr-o emisiune suplimentar de aciuni la valoarea nominal a celor vechi. b) dac societatea realizeaz o emisiune suplimentar de 20000 aciuni noi pe care le vinde la o valoare de emisiune de 14 lei pe aciune s se determine: - valoarea de pia teoretic a aciunilor dup creterea capitalului; - valoarea teoretic a drepturilor de subscriere i numrul acestora; - suma necesar unui acionar vechi respectiv nou, care decid s subscrie la majorarea capitalului.

a) Majorarea capitalului social prin creterea valorii nominale a aciunilor vechi

aport suplimentar al acionarilor = =

valoare nominal aciune nou = 10+0,5=10,5 leicapital social dup majorare = 1000000+50000=1050000 lei = 100000 10,5 = 1050000 lei

Majorarea capitalului social prin creterea nr de aciuni

nr aciuni noi = nr total de aciuni = 100000+5000=105000 aciunicap. social dup majorare = 1000000+50000=1050000 lei = 105000 10 = 1050000 lei

b) VP-valoarea teoretic de pia a tuturor aciunilor;N-nr de aciuni vechi;V-vloarea de pia (cursul bursier) a aciunilor vechi;n- nr de aciuni noi;E-valoarea de emisiunea aciunilor noi;N+e nr total de aciuni ; Acionarul vechi pltete pentru o aciune nou suma de 17,33 lei i primete gratuit un drept de subscriere valornd 0,67 lei la fiecare 5 aciuni vechi deinute. Practic achit preul de emisiune de 14 lei.Acionarul nou pltete pentru o aciune nou suma de 17,33 lei alctuit din preul de emisiune 14 lei i 5 drepturi de subscriere cu o valoare teotetic de 0,67 lei.

CAP 111. Definii operaiunea de creditare. Operaiunea de creditare reunete dou pri: o parte acord creditul, creditorul iar cealalt parte l primete, debitorul.2. Care sunt garaniile reale?Garaniile reale sunt: reinerea, gajul, ipoteca i privilegiul.Dreptul de reinere ofer creditorului posibilitatea de a reine un bun corporal aflat n proprietatea debitorului att timp ct acesta nu a fost achitat integral.Gajul este un act prin care debitorul remite creditorului un bun aflat n proprietatea sa.Ipoteca este actul prin care debitorul acord creditorului dreptul asupra unui imobil, fr deposedare i cu publicitate.Privilegiul este dreptul conferit unui creditor de a avea prioritate n a fi pltit atunci cnd dispune de o garanie asupra unei pri sau asupra ntregului patrimoniu.3. Enumerai trsturile raportului de creditare.Trsturile raportului de creditare sunt:a) subiectele: creditorul i debitorul;b) promisiunea de rambursare;c) termenul de rambursare;d) dobnda;e) tranzacia i acordarea creditului;f) consemnarea i transferabilitatea.4. Analizai comparativ riscurile de nerambursare i imobilizare.Riscul de nerambursare apare la debitor i const n ntrzierea i neachitarea ratelor. Pentru acoperirea riscului creditorul procedeaz la verificarea debitorului din punct de vedere juridic, economic i financiar.Riscul de imobilizare apare la creditor atunci cnd acesta nu face fa cerinelor titularilor de depozite (retragerilor de numerar). Acest risc este acoperit prin: administrarea eficient a depozitelor, respectarea lichiditii i solvabilitii bancare, angajarea de credite pe baza hrtiilor de valoare, etc.5. Care sunt principalele tipuri de credite acordate ntr-o economie?Principalele credite sunt: creditul obligatar; creditul bancar; creditul ipotecar; creditul comercial; creditul de consum6. Enumerai cteva caracteristici ale creditului de consum.Principalele caracteristici ale acestui credit sunt: este destinat persoanelor fizice fiind acordat pe o perioad de timp scurt/medie; este reglementat prin norme precise de creditare; este stimulat de existena unor reele ample de instituii creditoare; se acord sub forma creditelor ealonate; a fost favorizat de producia n mas a bunurilor de folosin ndelungat; condiiile de creditare (suma, perioada, comisioanele...) se stabilesc la acordarea creditului; anticipeaz momentul intrrii n posesia bunurilor; permite accesul cumprtorilor cu venituri mici la bunurile de folosin ndelungat cu valoare mare; asigur pe de o parte satisfacerea necesitii consumatorilor iar pe de alt parte promoveaz producia i circulaia mrfurilor; a condus la creterea nivelului de trai; contribuie la progresul economic i social.7. Precizai fazele parcurse pentru acordarea unui credit bancar.Un mprumut bancar presupune parcurgerea urmtoarelor faze:a) analiza dosarului de creditare;b) adoptarea deciziei de acordare a creditului;c) acceptarea clientului;d) acordarea efectiv a creditului;e) supravegherea creditului i rezolvarea problemelor aprute.

8. O societate comercial a utilizat creditul n urmtoarele condiii: - suma mprumutat 10000 lei; - perioada de creditare 30 zile; - rata anual a dobnzii, stipulat n contractul de credit, este de 12% anual. S se determine suma dobnzii aferent creditului primit.ntruct perioada de creditare este mai mic de un an se va determina dobnda simpl cu relaia: unde: C- capital mprumutat nr de zile de creditare rata anual a dobnzii

9. Se cunosc urmtoarele condiii de creditare: - suma creditului 25000 lei; - perioada de creditare 45 zile; - rata anual a dobnzii, stipulat n contractul de credit este de 11% pe an; - pe data de 30 a lunii, debitorul a rambursat 8000 lei din suma creditului. S se determine dobnda total tiind c mprumutul a fost contractat n prima zi a lunii.Dobnda pentru primele 30 zile se calculeaz cu relaia: Soldul creditului este de 17000 lei. Dobnda pentru urmtoarele zile pn la scaden: Dobnda total este: 226,03+76,85= 302,88 lei

CAP 121. Ce reprezint dividendul?Dividendul reprezint cot parte din profit cuvenit acionarilor.2. Ce nelegei prin politic de dividend?Prin politic de distribuire a dividendelor se nelege un asamblu de tehnici i procedee utilizate pentru stabilirea nivelului dividendelor.n cadrul acesteia se face alegerea ntre distribuirea dividendelor i reinvestirea profitului.

3. Precizai i comentai politicile de distribuire a dividendelor.n activitatea practic s-au consacrat urmtoarele politici privind distribuirea dividendelor: politica ratelor n care suma dividendelor se determin prin aplicarea unei rate de distribuire asupra profitului net. Suma astfel delimitat va fi mprit acionarilor n funcie de numrul aciunilor deinute. Rata de distribuire se modific de la o perioad la alta. politica rezidual trateaz obligaia de plat a dividendelor sub forma unei variabile reziduale. Astfel dac resursele de trezonerie sunt mari se distribuie un dividend ridicat. n caz contrar nivelul dividendului se reduce. politica stabilizat n cadrul creia nivelul dividendului este meninut la acelai nivel. Valoarea determinat a dividendului nu este dependent de profiturile ntreprinderii. Dividendul se pltete la valoarea determinat prestabilit chiar dac profitul obinut este sub cel previzionat. Se evit astfel scderea dividendului. n acelai timp creterea dividendului cu o valoare mic va fi fcut doar dac din studiile previzionale rezult o cretere a profiturilor n urmtorii ani. 4. Precizai formele de distribuire a dividendelor.Formele de distribuire a dividendelor sunt: vrsminte asupra dividendelor nseamn plata anticipat a unei pri din dividendul final. De regul se pltete sau difirena pltindu-se la final. dividend anual rezultat ca efect al politicii de dividend ce conduce la plata dividendului n prima jumtate a anului curent a dividendelor datorate din exerciiul anterior dividend fix ncasat de deintorii aciunilor privilegiate dividend sub form de aciuni nsemnnd posibilitatea oferit acionarilor de a alege ntre dividend n numerar sau plata dividendului n aciuni rezultate din majorarea capitalului social 5. n ce const distribuirea de aciuni gratuite? Comentai aceast practic.Distribuirea de aciuni gratuite nseamn posibilitatea de a alege ntre dividend n numerar sau aciuni ale ntreprinderii. Modalitatea de distribuire implic avanjaje pentru acionari i ntreprinderi.Acionarii vor prefera ca n locul banilor s primeasc aciuni atunci cnd acestea au perspective de cretere.ntreprinderea beneficiaz de avantaje prin reinerea sumelor n numerar. Din punct de vedere contabil distribuirea aciunilor gratuite nseamn un transfer de rezerve asupra capitalului social. Situaia net a ntreprinderii rmne aceeai. Din punct de vedere financiar nseamn o consolidare a autofinanrii. Distribuirea aciunilor gratuite este un semnal adresat acionarilor, creditorilor i publicului din care rezult o situaie financiar bun a ntreprinderii.6. Care sunt alternativele decizionale n politicile de distribuire a dividendelor?Alternativele decizionale sunt: nedistribuirea dividendelor ce genereaz avantaje sau dezavantaje; principalul avantaj este dat de reinvestirea integral a profitului; principalul dezavantaj: ntruct acionarii nu primesc dividend vor vinde aciunile pe pia. Aciunea are ca efect scderea cursului de pia i decapitalizarea pe termen lung al ntreprinderii. distribuirea integral a profitului sub forma dividendelor; principalul avantaj: se menine astfel interesul acionarilor dar principalul dezavantaj nu rmn sume disponibile pentru investiie.

7. O ntreprindere dispune de un capital social de 145200 lei format din 14520 aciuni cu valoarea nominal de 10 lei. Activitatea de producie a ntreprinderii este caracterizat de urmtoarele: - venituri din vnzarea produciei 565420 lei; - volumul produciei 3100 buc.; - cheltuieli variabile unitare 85 lei; - cheltuieli fixe 127970 lei. tiind ca ntreprinderea distribuie acionarilor anual 30% din profitul net obinut i impozitul pe profit este de 16% s se calculeze: a) Suma dividendelor pltite ctre acionari; b) Profitul destinat investiiilor; c) Dividendul pe aciune.a) suma dividendelor = b) profit destinat investiiilor = = 102282,6 leic) Dividendul pe aciune este un indicator bursier care apreciaz performanele unei aciuni; se determin cu relaia: Dividendul pe aciune = 8. Capitalul social al unei ntreprinderi este format din 16500 aciuni cu o valoare nominal de 8 lei. Se cunosc urmtoarele date referitoare la activitatea desfurat de ntreprindere: - volumul fizic al produciei vndute 5442 uniti; - preul mediu unitar de vnzare 25 lei/bucat; - cheltuieli variabile totale 23665 lei; - cheltuieli fixe 96125 lei. tiind c adunarea general a acionarilor a hotrt distribuirea de dividende n proporie de 40% din profitul net al societii iar, impozitul pe profit este 16%, s se calculeze: a) Dividendul pltit pentru fiecare aciune; b) Suma rmas pentru investiii.

a) suma dividendelor = Dividendul pe aciune = b) suma rmas pentru investiii =

CAP 131. Cum se determin costul unei surse de finanare?Relaia general de stabilire a costului este urmtoarea: R- resurse consumate; ,r rat de actualizare; - factor de actualzare2. Care este costul capitalurilor proprii? Dar al celor mprumutate?Costul capitalurilor proprii poate fi neles sub formele urmtoare: pentru o ntreprindere nou costul este rentabilitatea cerut de acionari; dac ntreprinderea exist costul poate fi neles sub forma valorii cerute de acionari n funcie de inflaie i riscul asociat plasrii capitalurilor n ntreprinderile respective; dac finanarea ntreprinderii se face din capitaluri proprii i datorii, costul se stabilete n funcie de ndatorare ntruct aceasta contribuie la sporirea riscului financiar; costul datoriilor este determinat de dobnd la care se adaug comisionul.3. Ce nelegei prin structura capitalurilor?Structura capitalurilor nseam mprirea acestora n capitaluri permanente (fixe) i capitaluri temporale (circulante). Delimitarea influeneaz costul capitalului, riscul financiar i rentabilitatea. Ponderea deinut de cele 2 categorii n total este specific fiecrei ntreprinderi n funcie de obiectul de activitate i sursele de finanare folosite.

4. Pentru finanarea unei investiii de 680000 lei sunt cunoscute urmtoarele surse: capital propriu 400000 lei cu o rentabilitate financiar de 15%, datorii pe termen lung n sum de 160000 lei cu o rat de dobnd de 9% i datorii pe termen mediu n sum de 120000 lei cu o rat a dobnzii de 10%. S se determine costul mediu ponderat al surselor de finanare.Costul mediu ponderat al capitalului se determin cu relaia: costul mediu ponderat; costul capitalurilor proprii; costul datoriilor; - capitaluri proprii; D - datoriiCostul capitalurilor proprii poate fi asimilat cu rentabilitatea financiar a acestora. ==0,12=12%

5. S se calculeze costul mediu ponderat al capitalului pe baza urmtoarelor date:

Sursa de capital Suma Costul capitalului (%)

Capital social 240000 14

Rezerve 130000 13

mprumut pe termen lung 100000 11

TOTAL 470000 -

= 0,13 = 13%

CAP 141. Care sunt etapele alctuirii planului de finanare?Etapele alctuirii planului de finanare sunt: previzionarea nevoilor de finanare (achiziii de imobilizri, creterea NFR, rambursri ale datoriilor financiare, scderea rezervelor) previzionarea surselor de finanare ( capacitatea de autofinanare, creteri de capital, subvenii, reducerea NFR, vnzri de active fizice, financiare)

2. Precizai structura unui plan de finanare

Indicatori N N+1 N+2 N+3 N+4

Previziunea nevoilor: - achiziii de imobilizri; - creterea NFR; - rambursarea mprumuturilor; - dividende.

Previziunea resurselor: - CAF; - mprumuturi noi; - creteri de capital.

Variaia trezoreriei Solduri cumulate de trezorerie

3. Definii i precizai rolul planului de finanare.Planul de finanare este un document previzional alctuit pe o perioad de 3-5 ani. n cadrul acestuia sunt estimate nevoile i resursele de finanare generate de aciunile majore ale ntreprinderii. Are rolul de a asigura echilibrul financiar n perioada previzionat.

4. O societate comercial urmrete creterea capacitii sale de producie n valoare de 1000000 lei. Aciunea va genera o nevoie de fond de rulment pentru exploatare anual egal cu 80000 lei.Anul 1 2 3 4

Rezultat net -250000 500000 750000 100000

Amortizri calculate 250000 250000 250000 250000

n anul de baz (perioada 0) ntreprinderea va dispune de dou surse de finanare: un mprumut de 400000 lei a crui rambursare este prevzut n 4 amortismente constante i o cretere de capital de 500000 lei cu 10% dividende datorate, dac rezultatul net va fi suficient. S se ntocmeasc planul de finanare.

Planul de finanare presupune estimarea nevoilor i a resurselor de finanare pe o perioad viitoare. Datele sunt centralizate n tabelul urmtor:Indicatori01234

Previziunea nevoilor:- achiziii de imobilizri;- creterea NFR;- rambursarea mprumuturilor;- dividende.1000000

800001000000

8000010000050000

8000010000075000

8000010000010000

Previziunea resurselor:- CAF;- mprumuturi noi;- creteri de capital.040000050000007500001000000350000

Variaia trezorerieiSold iniialSold final-1000000-100000-180000100000-280000520000-280000240000745000240000985000

1600009850001145000

CAF = Rezultat net + Ch calculate Venituri calculate = Rezultat net + amortizareVar trezoneriei = Resurse previzionate Nevoi previzionate

42