EVOLU?IA PIE?ELOR FIN NEBAN 2016v2 · PDF fileevoluȚia pieȚei de capital din romÂnia

EVOLUȚIA PIEȚELOR

ASIGURĂRI

PIAȚA DE CAPITAL

PENSII PRIVATE

2

Notă

Acest raport anual prezintă evoluția piețelor financiare nebancare în anul calendaristic 2016 și reflectă datele

la 31 decembrie 2016, neauditate.

Unele date statistice au caracter provizoriu, urmând a fi revizuite în publicațiile ulterioare ale Autorității de

Supraveghere Financiară. Datorită rotunjirilor este posibil ca totalurile să nu corespundă exact sumei

componentelor sau să apară mici diferențe față de variațiile procentuale indicate în grafice sau tabele.

Toate drepturile rezervate.

Reproducerea informațiilor în scopuri educative și necomerciale este permisă numai cu indicarea sursei.

Autoritatea de Supraveghere Financiară,

Splaiul Independenței nr. 15, sector 5, cod poștal 050092, București

Tel: +4021.659.64.64, +4021.659.63.76, Fax: 021.659.60.51, 021.659.64.36

Internet: http://www.asfromania.ro E‐mail: [email protected]

3

CUPRINS

EVOLUȚIA INDICATORILOR MACROECONOMICI ....................................................................................................... 5

SITUAȚIA MACROECONOMICĂ LOCALĂ ȘI INTERNAȚIONALĂ ............................................................................ 7

EVOLUȚIA PIEȚEI DE CAPITAL DIN ROMÂNIA .......................................................................................................... 13

1. CONTEXTUL INTERNAȚIONAL ..................................................................................................................... 15

2. PIAȚA PRIMARĂ, STATISTICI EMITENŢI ....................................................................................................... 20

2.1. Noi emisiuni de instrumente financiare ..................................................................................................... 20

2.2. Alte evenimente corporative ..................................................................................................................... 20

3. PIAȚA SECUNDARĂ .................................................................................................................................... 22

3.1. Piețe spot .................................................................................................................................................. 22

3.1.1 Piețe spot administrate de BVB ........................................................................................................... 22

3.1.2 Piețe spot administrate de SIBEX ......................................................................................................... 28

3.2. Piața reglementată la termen .................................................................................................................... 30

4. INTERMEDIARII .......................................................................................................................................... 32

5. ORGANISMELE DE PLASAMENT COLECTIV ................................................................................................... 35

5.1. Societăți de administrare a investițiilor ..................................................................................................... 35

5.1.1. Administrarea conturilor individuale de SAI ....................................................................................... 36

5.1.2. Administrarea organismelor de plasament colectiv (OPC) .................................................................. 37

5.2. Fonduri deschise de investiții (FDI) ............................................................................................................ 39

5.3. Fonduri închise de investiții (FÎI) ................................................................................................................ 41

5.4. Societățile de investiții financiare (SIF) ...................................................................................................... 42

5.5. Fondul Proprietatea SA .............................................................................................................................. 43

EVOLUȚIA PIEȚEI ASIGURĂRILOR DIN ROMÂNIA .................................................................................................... 47

PIAȚA ASIGURĂRILOR .................................................................................................................................... 49

I. SOCIETĂȚI DE ASIGURARE ........................................................................................................................... 50

I.1. Prime brute subscrise (AG și AV) ................................................................................................................ 50

I.2. Indemnizații brute plătite de asigurători (IBP) ............................................................................................ 57

I.3. Rata daunei și a cheltuielilor ....................................................................................................................... 60

I.4. Rezerve tehnice .......................................................................................................................................... 61

I.5. Lichiditatea societăților de asigurare .......................................................................................................... 63

I.6. Reasigurarea .............................................................................................................................................. 64

I.7. Date statistice sub noul regim de solvabilitate ........................................................................................... 65

I.8. Evoluția pieței de asigurări de răspundere civilă auto RCA în 2016 ............................................................. 68

I.9. Asigurările de locuințe ................................................................................................................................ 74

II. Sucursale ................................................................................................................................................... 76

II.1. Prime brute subscrise de către sucursale (AG și AV) .................................................................................. 76

II.2. Indemnizații brute plătite de sucursale (IBP) ............................................................................................. 77

III. BROKERI DE ASIGURARE ȘI/SAU REASIGURARE ......................................................................................... 78

III.1. Activitatea de intermediere în asigurări ................................................................................................... 78

III.2. Veniturile obținute din activitatea de intermediere în asigurări ............................................................... 81

III.3. Datorii și creanțe din activitatea de intermediere .................................................................................... 83

4

EVOLUȚIA PIEȚEI PENSIILOR PRIVATE DIN ROMÂNIA ............................................................................................. 85

1. Pensiile private din România la 31 decembrie 2016 .................................................................................... 87

1.1. Valoarea activelor totale..............................................................................................................................87

1.2. Structura investițiilor fondurilor de pensii private ..................................................................................... 87

2. Pensiile administrate privat (Pilonul II) ...................................................................................................... 92

2.1. Valoarea activelor nete și total participanți .............................................................................................. 92

2.2. Participanți nou intrați .............................................................................................................................. 93

2.3. Contribuții ................................................................................................................................................. 95

2.4. Plata activului net în caz de pensionare, invaliditate și deces .................................................................... 97

2.5. Transferuri ................................................................................................................................................. 98

2.6. Structura investițiilor ................................................................................................................................. 98

2.7. Rate de rentabilitate................................................................................................................................ 103

3. Pensiile facultative (Pilonul III) ................................................................................................................. 104

3.1. Valoarea activelor nete și total participanți ............................................................................................. 104

3.2. Participanți nou intrați ............................................................................................................................ 105

3.3. Contribuții ............................................................................................................................................... 106

3.4. Plata activului net în caz de pensionare, invaliditate și deces .................................................................. 107

3.5. Transferuri ............................................................................................................................................... 108

3.6. Structura investițiilor ............................................................................................................................... 109

3.7. Rate de rentabilitate................................................................................................................................ 114

ANEXE ......................................................................................................................................................... 116

Listă figuri ................................................................................................................................................... 117

Listă tabele .................................................................................................................................................. 120

5

EVOLUȚIA INDICATORILOR MACROECONOMICI

7

SITUAȚIA MACROECONOMICĂ LOCALĂ ȘI INTERNAȚIONALĂ

Piețele financiare nebancare au evoluat în anul 2016 pe fondul unui climat macroeconomic european de

redresare moderată, urmare a măsurilor de relaxare cantitativă ale BCE, condițiilor favorabile de creditare

(ratele scăzute ale dobânzilor) și deprecierii euro. Consumul privat a constituit motorul principal al creșterii

economice, fiind stimulat de avansul veniturilor reale ale populației. Evoluția sistemului bancar din Italia,

fenomenul Brexit‐ului, instabilitatea generată de atacurile teroriste în Franța, Belgia, Germania și Turcia, dar

și tensiunile din Orientul Mijlociu, încetinirea creșterii economice în China, au generat o anumită volatilitate

pe piețele financiare, fără un impact sesizabil asupra economiei reale.

Conform așteptărilor Comisiei Europene (CE), economia europeană va continua în 2017 redresarea susținută

din ultimii patru ani, prognoza de creștere economică pentru 2017‐2018 fiind revizuită în sus cu 0,1 puncte

procentuale, datorită performanțelor bune din a doua jumătate a anului 2016 și a startului pozitiv din 2017.

Totodată, estimarea recentă a companiei financiare Markit arată că indicatorul PMI privind intențiile de

achiziție ale managerilor din zona euro a crescut în februarie 2017 la 56 de puncte, cel mai ridicat nivel

înregistrat din luna aprilie 2011 (pragul de 50 de puncte separă expansiunea de contracție). Toate cele patru

mari state europene anticipează creșteri economice prin indicele PMI, cu cel mai ridicat nivel după 18 luni în

Spania (57 puncte în februarie), 34 luni în Germania (56,1 puncte), 61 luni în Franța (55,9 puncte) și 14 luni

în Italia (54,8 puncte). Diferența dintre cele două economii europene importante este că avansul Germaniei

(dominând exporturile UE) a fost încurajat de sectorul producției, în timp ce în Franța a fost determinat de

sectorul serviciilor.

În perspectivă, cererea internă din UE va rezista noilor provocări la nivel global iar rata inflației se va accelera

treptat sub efectul parțial al majorării salariilor, evoluția deviației PIB în teritoriu pozitiv și majorarea

prețurilor produselor energetice. Investițiile se vor relansa cu precădere din anul 2018 prin Programul de

investiții pentru Europa și resursele publice alocate statelor membre din fondurile UE aferente cadrului

financiar 2014‐2020.

Tabelul 1 Evoluția PIB în perioada 2015 ‐ 2018

2015 T1_16 T2_16 T3_16 T4_16 2016 2017f 2018f

UE ‐ 28 2,2 1,8 1,8 1,9 1,9 1,9 1,8 1,8

Zona Euro 2,0 1,7 1,6 1,8 1,7 1,7 1,6 1,8

România 3,9 4,1 5,8 4,4 4,8 4,8 4,4 3,7

Bulgaria 3,6 3,4 3,6 3,4 3,4 3,4 2,9 2,8

Ungaria 3,1 1,3 2,3 2,0 1,5 2,0 3,5 3,2

Polonia 3,9 2,8 3,2 2,3 3,1 2,8 3,2 3,1

Cehia 4,5 3,0 2,6 1,8 1,9 2,4 2,6 2,7

Germania 1,7 1,9 1,8 1,7 1,8 1,9 1,6 1,8

Marea Britanie 2,2 1,6 1,7 2,0 2,0 1,8 1,5 1,2

Franța 1,3 1,2 1,1 1,0 1,2 1,2 1,4 1,7

Spania 3,2 3,4 3,4 3,2 3,0 3,2 2,3 2,1

Italia 0,8 1,1 0,8 1,0 1,0 0,9 0,9 1,1

Sursa: Eurostat ‐ Variație procentuală comparativ cu trimestrul similar din anul anterior‐date ajustate sezonier;

2017‐2018‐ Prognoza de iarnă 2017 a Comisiei Europene

Riscurile potențiale de instabilitate la nivelul UE ar putea fi determinate de factorii externi, în special

conflictele geopolitice, politica noii administrații a SUA față de UE, așteptările investitorilor privind creșterea

dobânzii de referință a FED, dar și revenirea mai rapidă a prețurilor petrolului și a materiilor prime. Riscurile

interne pot apărea în urma politicilor incerte naționaliste ca urmare a părăsirii UE de către Regatul Unit și

rezultatele alegerilor din Franța și Germania.

8

În contextul european actual, România a consemnat cel mai important avans economic (+4,8%) din perioada

post criză pe seama expansiunii activității serviciilor și a consumului sub impactul favorabil al relaxării fiscale.

În topul creșterii PIB, economia românească s‐a plasat în anul 2016 pe locul 2 în UE, după Malta (+5,0%), și

va urca pe primul loc în 2017 (+4,4%) datorită stimulentelor fiscale și a creșterilor salariale care vor menține

dinamica ridicată a consumului.

Potrivit datelor BNR, anul 2016 a fost caracterizat de îmbunătățirea percepției investitorilor externi, cu un

flux de ISD de 4,1 miliarde euro (2,4% din PIB), precum și de menținerea datoriei externe (55,3% din PIB) și a

deficitului de cont curent (‐2,4% din PIB) în limite sustenabile, deși acesta s‐a dublat comparativ cu perioada

precedentă (‐1,2%).

Tabelul 2 Evoluția principalilor indicatori macroeconomici

Indicatori 2015 T1_16 T2_16 T3_16 T4_16 2016

Creșterea economică reală 3,9 4,3 6,0 4,3 4,7 4,8

Produsul intern brut (mld. Lei) 711,1 146,2 178,6 207,3 227,1 759,2

Soldul contului curent* ‐1,2 ‐0,2 ‐1,0 ‐0,4 ‐0,9 ‐2,4

Deficitul bugetar ESA* ‐0,8 ‐0,5 ‐0,6 ‐0,1 ‐1,7 ‐2,8

Investițiile străine directe* 2,2 0,9 0,8 0,4 0,4 2,4

Datoria guvernamentală* 38,0 37,2 36,8 36,3 37,6 37,6

Datoria externă* 57,5 55,5 55,3 54,3 55,3 55,3

Inflația anuală (sfârșitul perioadei) ‐0,93 ‐2,98 ‐0,70 ‐0,57 ‐0,54 ‐0,54

Rata șomajului BIM 6,8 6,6 5,8 5,7 5,4 5,9 * % PIB ‐ ponderea în PIB s‐a calculat luând în considerare suma PIB‐urilor realizate în ultimele 4 trimestre; pt PIB date provizorii (1);

Economia a accelerat în primul semestru (+5,2%), urmând o ușoară atenuare în perioada următoare (+4,5%)

pe fondul încetinirii unor activități ale ofertei interne și a investițiilor.

Pe latura ofertei, se constată aportul pozitiv în 2016 al sectorului serviciilor, cele mai importante contribuții

la creșterea PIB venind din partea activităților din comerț și transporturi (1,8 pp aport la rata PIB de 4,8%),

informații și comunicații (0,7 pp), servicii suport pentru întreprinderi (0,6 pp), față de contribuția modestă a

industriei, alături de agricultură și construcții (0,5 pp împreună). Producția industrială a înregistrat o creștere

moderată în 2016 (+1,7%) din cauza evoluției mai slabe din primul semestru, în condițiile încetinirii ritmului

anual al industriei prelucrătoare (+1,3%). În particular, declinul industriei energiei electrice și termice în

intervalul ianuarie‐septembrie 2016 (‐1,8%) a fost corectat de revenirea în trimestrul IV (+1,0%), ceea ce

sugerează o evoluție posibil ascendentă în anul 2017.

Din punct de vedere al cererii interne, consumul privat a reprezentat principalul factor al avansului

economiei, contribuind cu 4,5 puncte procentuale la creșterea PIB. Deși dinamica acestuia a consemnat cel

mai ridicat nivel din ultimii ani (+7,4%), se constată o reducere de ritm de la 9,5% în Q1‐2016 la 4,1% în

Q4‐2016, pe fondul disipării efectului cotei reduse de TVA la produsele alimentare. Pe această tendință,

prognoza CE anticipează o decelerare a consumului privat pe termen mediu (6,7% în 2017 și 4,2% în 2018, de

la 9,0% în 2016), concomitent cu cea a PIB. Cheltuielile de consum au fost stimulate de creșterea veniturilor

populației (salarii și pensii) și de inflația redusă. De asemenea, consumul guvernamental s‐a majorat

semnificativ în termeni nominali în 2016 (+6,0%) pe seama cheltuielilor de personal care au crescut cu 9,5%,

prin efectul cumulat al majorării salariului minim brut (1250 lei în luna mai) și indexările salariale ale

bugetarilor de la finalul anului 2015 (15% în învățământ, 25% în sănătate, 10% pentru ceilalți bugetari ai

administrației centrale).

9

Tabelul 3 Dinamica principalelor componente ale PIB

2014 2015 2016 ‐ sem I 2016 ‐ sem II 2016

Produsul intern brut 3,1 3,9 5,2 4,5 4,8

Resurse

Industrie 3,6 5,4 1,7 1,7 1,7

Construcții 1,9 6,8 4,9 0,8 1,8

Comerț; transporturi; restaurante 1,6 12,1 12,7 9,5 10,9

Informații și comunicații 7,1 9,7 12,4 15,8 14,2

Intermedieri financiare și asigurări ‐11,1 ‐1,0 1,5 0,8 1,1

Utilizări

Consumul privat 4,7 6,0 9,9 5,4 7,4

Formarea brută de capital fix 3,2 8,3 6,1 ‐3,5 0,0

Exporturi 8,0 5,4 7,0 8,1 7,6

Importuri 8.7 9,2 11,6 7,2 9,3Sursa: Institutul Național de Statistică, serii brute, calcule ASF; pt PIB date provizorii (1)

Cealaltă componentă a cererii interne, formarea brută de capital fix, s‐a menținut la nivelul anului precedent

deoarece creșterea înregistrată în perioada ianuarie‐septembrie 2016 a fost contrabalansată de reducerea

severă din trimestrul IV (‐7,2%). Evoluția investițiilor nete din economie în ultimul trimestru a fost afectată

de inversarea ritmului anual de creștere al lucrărilor de construcții noi (‐16,1%), pe lângă contracția achizițiilor

de utilaje observată încă din trimestrul III. Acest comportament investițional se explică și prin influența

cheltuielilor mai reduse din sectorul public și finalizarea cheltuielilor finanțate din fonduri europene aferente

exercițiului 2007‐2013. Astfel, investițiile guvernamentale pe bază cash s‐au redus în anul 2016 în termeni

nominali cu 29%, contribuția dominantă deținând‐o proiectele finanțate din fonduri europene, în scădere cu

circa 60% față de anul 2015.

Figura 1 Contribuția categoriilor de utilizări la creșterea PIB în perioada 2013‐2016

Sursa: INS, calcule ASF

Încetinirea ritmului trimestrial al importurilor, similar cererii interne, și redresarea exporturilor au determinat

o ajustare a contribuției exportului net la creșterea PIB la ‐0,8 puncte procentuale în 2016 comparativ cu

‐1,6 puncte procentuale în anul precedent.

Similar perioadei precedente, cererea externă în 2016 a fost caracterizată de o dinamizare mai accentuată a

importurilor CIF (+7,0%) comparativ cu exporturile FOB (+5,1%). Ponderea deficitului balanței comerciale

(FOB‐CIF) în PIB (‐5,9%) s‐a majorat cu 0,7 puncte procentuale față de anul 2015 punând presiune pe deficitul

contului curent și pe cursul de schimb. O altă caracteristică a comerțului exterior o reprezintă concentrarea

pe relațiile cu partenerii UE, care dețin 75% din exporturi și 77% din importuri, cu o creștere a exporturilor și

importurilor intracomunitare cu 7,0%, respectiv 6,9%. Schimburile comerciale extracomunitare s‐au redus în

cazul exporturilor cu 0,3%, principalele destinații fiind Turcia, SUA și Rusia. Principalele state partenere ale

UE rămân Germania, Franța și Ungaria, iar în structura exporturilor către zona comunitară predomină

mașinile și echipamentele de transport (49,3%).

3.53.1

3.9

4.8

‐2.0

‐1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

2013 2014 2015 2016

Consumul privat Consumul guvernamental Formarea brută de capital fix

10

Evoluția trimestrială a componentelor contului curent relevă adâncirea deficitului balanței bunurilor și

serviciilor în trimestrul IV și la nivel anual. O altă influență asupra contului curent a provenit din majorarea

deficitului balanței veniturilor primare și reducerea excedentului veniturilor secundare, în principal pe seama

absorbției moderate a fondurilor europene.

Figura 2 Evoluția contului curent pe componente (mld. euro)

Sursa: BNR, calcule ASF

În perspectivă, expansiunea importurilor necesară consumului privat (stimulat de măsurile de relaxare

fiscală) și deficitul bugetar ridicat vor pune presiune pe adâncirea deficitului de cont curent până la 3,1% din

PIB în anul 2018, în scenariul Comisiei Europene. Într‐un scenariu mai optimist, ponderea deficitului de cont

curent în PIB se va apropia de 2% pe termen mediu, consecvent unui deficit bugetar sub 3% din PIB și a

creșterii sumelor atrase din fonduri UE.

În ceea ce privește rata anuală a inflației, specific pentru România a fost persistența acesteia în teritoriu

negativ, pentru al doilea an consecutiv, sub impactul cotei reduse de TVA de 9% pentru produsele alimentare,

implementată în iunie 2015, precum și a reducerii cotei generale de TVA la 20% de la 1 ianuarie 2016. La final

de an, inflația a fost negativă (‐0,54%), după care a revenit în teritoriu pozitiv în ianuarie‐februarie 2017 și se

estimează că va crește gradual până la 1,7% și 3,4% în decembrie 2017, respectiv decembrie 2018. Prețurile

mărfurilor alimentare s‐au majorat cu 0,68% la finalul anului 2016 (disiparea influenței cotei reduse de TVA de

9%), în timp ce prețurile serviciilor și mărfurilor nealimentare au coborât cu 1,83% și 0,87% pe seama efectului

cotei TVA de 20%. Ponderea mărfurilor și serviciilor care au înregistrat o scădere a prețurilor față de decembrie

2015 este de 36,3%, dintre care se remarcă categoriile gaze (‐7,7%), servicii de salubritate (‐7,5%), energie

electrică (‐6,3%), energie termică (‐3,4%), transporturi CFR (‐3,2%), telecomunicații și telefonie (‐2,2%).

Figura 3 Evoluția ratei anuale a inflației

Sursa: INS, calcule ASF

Accelerarea economiei în anul 2016 s‐a reflectat și în creșterea numărului de salariați și îmbunătățirea ratei

de ocupare a forței de muncă. Rata anuală a numărului mediu de salariați a atins 3,4% (comparativ cu 2,3%

în 2015 și 1,4% în 2014) pe seama angajărilor din sectoarele economice care au înregistrat creșteri în această

perioadă, în special serviciile informatice (+19,5%), hotelurile și restaurantele (+12,1%), industria fabricării

‐5.0‐4.0

‐3.0‐2.0‐1.0

0.01.02.0

3.04.05.0

‐2500

‐2000

‐1500

‐1000

‐500

0

500

1000

1500

2000

Q4‐13

Q1‐14

Q2‐14

Q3‐14

Q4‐14

Q1‐15

Q2‐15

Q3‐15

Q4‐15

Q1‐16

Q2‐16

Q3‐16

Q4‐16

Venituri secundare Venituri primare Bunuri si servicii Cont curent (%PIB trimestrial)

‐8

‐6

‐4

‐2

0

2

feb.15 apr.15 iun.15 aug.15 oct.15 dec.15 feb.16 apr.16 iun.16 aug.16 oct.16 dec.16 feb.17

IPC Mărfuri alimentare Mărfuri nealimentare Servicii

11

autovehiculelor (+8,6%).

Tabelul 4 Dinamica principalilor indicatori ai pieței muncii în perioada 2014‐2016 2014 2015 2016 –sem I 2016 ‐ sem II 2016

Rata șomajului BIM 6,8 6,8 6,2 5,6 5,9

Număr mediu de salariați * 1,4 2,3 3,4 3,4 3,4

Câștig salarial net * 7,5 9,5 12,9 13,0 13,0

sector public 10,2 8,1 21,3 20,6 20,9

sector concurențial 6,8 10,0 10,9 11,2 11,1Sursa: ASF, prelucrări pe baza datelor INS; * pentru anul 2016 s‐a utilizat Ancheta lunară a INS; creșteri nominale

În decembrie 2016 efectivul salariaților din economie (date infra‐anuale, exceptând unitățile din sectorul

economic cu mai puțin de 4 salariați) a fost de 4.732,5 mii persoane, cu 161de mii de persoane mai mare

decât în luna corespunzătoare a anului precedent. Se constată interesul tot mai ridicat pentru angajare a

persoanelor inactive sau celor aflate în forța de muncă potențială, dar și trecerea salariaților din economia

ascunsă în economia oficială, în urma oportunităților create prin reducerea TVA. Resursele determinate de

creșterea economică, dar și majorările succesive ale salariului minim, au condus, pe lângă îmbunătățirea

ocupării, la menținerea ritmului ridicat al salariilor nete în sectorul privat (+11,1%). La nivelul întregii

economii, avansul câștigului salarial net a fost mai alert (+13%) pe seama majorărilor salariale resimțite de

bugetari (+20,9%). Începând cu anul 2010, creșterile salariale din sectorul public au fost mai mari decât cele

din sectorul concurențial, cu un vârf în 2016, tendință care ar putea influența politica salarială a sectorului

privat cu repercusiuni asupra stopării noilor angajări.

Riscurile asociate încetinirii ritmului de creștere al PIB și inflației ridicate sunt echilibrate pe termen scurt,

datorită consolidării echilibrelor macroeconomice în ultimii patru ani și a stimulentelor fiscale, cu un efect

pozitiv în prezent. Ancheta de conjunctură realizată de INS indică o percepție optimistă a mediului de afaceri

asupra evoluției economiei în perioada martie‐mai 2017, continuarea creșterii activității din industrie,

construcții și conturarea unei tendințe de creștere moderată a activității din servicii și comerțul cu amănuntul,

pe fondul majorării prețurilor. Referitor la numărul de salariați, se estimează o ușoară creștere pentru toate

sectoarele importante ale economiei și o scădere moderată în cazul comerțului cu amănuntul. Astfel, apare

evidentă tendința de temperare a cererii de consum, în urma disipării efectului cotei reduse de TVA, cu

precădere la produsele alimentare.

Pe termen mediu, în perioada 2017‐2019, factorii externi, riscul valutar și creșterea prețurilor energiei, ar

putea afecta dinamica economiei, profitabilitatea mediului de afaceri, inflația și puterea de cumparare a

populației. Efecte defavorabile s‐ar putea observa asupra investițiilor private, defavorizate de evoluția

dobânzilor ridicate, și asupra investițiilor guvernamentale care depind de absorbția fondurilor europene și

de condiția limitării deficitului bugetar (ESA) sub pragul de 3% din PIB.

Tabelul 5 Scenariul pe termen mediu 2016‐2018

CNP 2016 2017 2018

PIB – creștere reală 4,8 5,2 5,5

Inflația medie anuală ‐1,55 1,4 2,5

Contul curent ‐ % din PIB ‐2,2 ‐2,3 ‐2,2

Soldul bugetar ‐ % din PIB ‐2,8 ‐2,98 ‐2,9

CE 2016 2017 2018

PIB – creștere reală 4,9 4,4 3,7

Inflația medie anuală ‐1,1 1,6 2,9

Contul curent ‐ % din PIB ‐2,2 ‐2,9 ‐3,1

Soldul bugetar ‐ % din PIB ‐2,8 ‐3,6 ‐3,9 Sursa: Prognoza de iarnă 2017 a Comisiei Naționale de Prognoză și Comisiei Europene; pt PIB date provizorii (1)

12

Scenariile actuale poziționează România în fruntea clasamentului UE din punct de vedere al ritmului creșterii

economice, dar există anumite diferențe structurale. Scenariul Comisiei Naționale de Prognoză, bazat pe

reacția pozitivă a economiei la stimulii fiscali așa cum comportamentul mediului de afaceri a demonstrat în

anii anteriori și pe capacitatea administrativă ridicată în domeniul fiscal și în absorbția fondurilor UE,

anticipează accelerarea creșterii PIB până la 5,5% în anul 2018. Măsurile Codului fiscal vor stimula investițiile

și datorită faptului că mediul fiscal favorabil va atrage investitorii externi. Deficitul bugetar (ESA) se va

poziționa sub 3% din PIB, urmând să se reducă gradual până la 2% în anul 2020. În scenariul mai rezervat al

Comisiei Europene, ritmul maxim al creșterii economice a fost atins deja în 2016, urmând o atenuare până la

3,7% în 2018, determinată de rolul mai redus al consumului. În aceste condiții, deficitul bugetar va depăși 3%

din PIB, fiind influențat și de acțiunea modestă a efectelor de runda a II‐a ale creșterii economice asupra

veniturilor bugetare.

EVOLUȚIA PIEȚEI DE CAPITAL DIN ROMÂNIA

15

1. CONTEXTUL INTERNAȚIONAL

În anul 2016, o serie de evenimente semnificative au condus la înregistrarea a trei episoade de turbulență ce

au avut loc în lunile ianuarie, februarie și iunie. Primele două episoade de turbulență au avut loc pe fondul

știrilor și evoluțiilor piețelor financiare din China, iar ultimul episod s‐a manifestat, ca urmare a rezultatului

referendumului organizat în Marea Britanie.

Indicele de turbulență calculat pentru luna decembrie 2016 s‐a situat la un nivel mult mai redus prin

comparație cu luna iunie a aceluiași an, când a marcat cea mai ridicată valoare pentru toată perioada

analizată, respectiv decembrie 2012 ‐ decembrie 2016 (creșterea semnificativă din luna iunie a avut loc ca

urmare a creșterii volatilității indicilor pieței de capital pe fondul rezultatului pro Brexit al referendumului din

Marea Britanie). Începând cu luna iulie, s‐a observat o tendință de revenire a indicelui de turbulență la

nivelurile anterioare, tendință continuată până în luna decembrie inclusiv.

Figura 4 Indice de turbulență

Sursa: Datastream, calcule ASF

Indicii burselor internaționale au înregistrat evoluții pozitive în ultimul trimestru al anului 2016, revenind

după scăderile consemnate la începutul anului trecut. Dintre indicii de acțiuni analizați ai burselor externe,

cea mai importantă scădere la 12 luni a fost înregistrată de FTSE MIB (‐10,20%). Cu excepția indicelui

menționat anterior și a indicilor ISEQ (‐4,95%) și IBEX (‐3,01%), restul indicilor au înregistrat evoluții pozitive

pe parcursul anului 2016.

Indicii BVB au înregistrat creșteri mai reduse pe termen lung (12 luni) între 0,19% și 9,70%. Cea mai

semnificativă scădere la 12 luni se constată în cazul indicelui BET‐NG (‐2,97%), urmat de BET‐FI

(‐1,87%).

Tabelul 6 Evoluția burselor internaționale la 30.12.2016Indici internaționali 3 luni 6 luni 9 luni 12 luni

EA (EUROSTOXX) 7,67% 14,38% 7,63% 0,93%

FR (CAC 40) 9,31% 14,75% 9,40% 3,96%

DE (DAX) 9,23% 18,60% 14,28% 6,87%

IT (FTSE MIB) 17,28% 18,75% 4,68% ‐10,20%

GR (ASE) 13,81% 18,73% 11,20% 5,35%

IE (ISEQ) 7,99% 15,50% 2,80% ‐4,95%

ES (IBEX) 6,52% 14,56% 5,43% ‐3,01%

UK (FTSE 100) 3,53% 9,82% 15,15% 13,85%

US (DJIA) 7,94% 10,22% 11,55% 12,26%

Tabelul 7 Evoluția indicilor BVB la 30.12.2016Indici BVB 3 luni 6 luni 9 luni 12 luni

BET 2,14% 9,45% 5,50% 1,15%

BET‐BK 2,88% 12,48% 6,65% 0,19%

BET‐FI 2,12% 11,53% 6,26% ‐1,87%

BET‐NG 2,86% 4,83% 3,70% ‐2,97%

BET‐TR 2,14% 11,46% 14,42% 9,70%

BET‐XT 2,50% 9,73% 5,78% 0,47%

BET‐XT‐TR 2,71% 12,38% 14,11% 8,39%

BETPlus 2,09% 9,83% 5,67% 1,74%

ROTX 3,08% 14,87% 7,37% 0,94%

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF Sursa: BVB, calcule ASF

Se observă din graficele de mai jos că anul 2016 a fost marcat de volatilitate crescută pe piețele bursiere,

valutare, de mărfuri și piețele obligațiunilor suverane. Piața bursieră din România a avut o volatilitate mai

redusă prin comparație cu alte piețe emergente din zonă și chiar și cu unele piețe mature.

0

1

2

3

4

5

6

7

Perioade Calme Perioade Turbulente

16

Figura 5 Evoluția burselor de acțiuni față de31 dec. 2015

Figura 6 Evoluția cotațiilor valutare față de31 dec. 2015

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF Sursa: Thomson Reuters Datastream

La finalul anului 2016 indicii bursei românești au înregistrat valori pozitive, reușind să recupereze scăderile

din lunile anterioare.

Pe întreaga perioadă a anului, leul și forintul (însă cu o volatilitate ceva mai ridicată) au avut una dintre cele

mai stabile evoluții față de moneda unică europeană, în pofida numeroaselor evenimente din această

perioadă care au avut un impact semnificativ asupra piețelor financiare.

Figura 7 Evoluția burselor de mărfuri față de31 dec. 2015

Figura 8 Evoluția randamentelor titlurilor de stat(ytm, 10Y, LC, bps) față de 31 dec. 2015

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF

Fluctuațiile piețelor de mărfuri au fost considerabile pe parcursul anului 2016. Indicele global al piețelor de

mărfuri calculat de Commodities Research Bureau (CRB Index) arată, pe ansamblul acestor piețe, o

apreciere medie de aproximativ 13% la finalul anului 2016. În luna iulie, prețul petrolului s‐a diminuat

substanțial, pe fondul rezultatului referendumului din Marea Britanie, la sfârșitul lunii septembrie marcând

‐40%

‐30%

‐20%

‐10%

0%

10%

20%

30%

40%

Indice global USEuropa RomaniaChina GreciaPolonia Ungaria

‐25%

‐20%

‐15%

‐10%

‐5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

EURUSD EURRON EURJPY

EURRBL EURCNY EURTRY

EURHUF EURPLN

‐40%

‐30%

‐20%

‐10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

petrol BRENT petrol WTI

aur CRB Index

‐300

‐200

‐100

0

100

200

300

400

SUA Germania RomaniaGrecia (rhs) Polonia UngariaCehia

bps

bps

17

însă un trend crescător, urmat de o nouă scădere în luna noiembrie. În luna decembrie prețul petrolului a

atins maximul perioadei analizate.

În lunile februarie ‐ martie, respectiv iunie ‐ august, cotațiile aurului au consemnat perioade semnificative

de accelerare, pe fondul turbulențelor provenite din piețele financiare asiatice și ca urmare a

referendumului din Marea Britanie.

Figura 9 Volatilitatea condiționată zilnică a indicilor de acțiuni (1 ian. – 30 decembrie 2016)

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF

În anul 2016 piața de capital din România este caracterizată de un regim de volatilitatea redusă, cu excepția

celor trei episoade menționate, în care volatilitatea zilnică a indicelui BET a crescut semnificativ, în special la

sfârșitul lunilor ianuarie‐februarie 2016 (datorită turbulențelor existente pe piețele financiare din China), și

la sfârșitul lunii iunie (pe fondul așteptării rezultatelor referendumului din Marea Britanie).

Volatilitatea manifestată în cazul României nu a fost semnificativ diferită față de ceea ce s‐a putut observa

pe alte piețe din vecinătate sau la nivel UE. După ultimul episod de volatilitate înregistrat la sfârșitul lunii

iunie, indicii europeni și internaționali au intrat în regim de volatilitate scăzută, turbulențele de pe piața de

capital reducându‐se.

Figura 10 Volatilitatea indicelui BET


18

Figura 11 Corelațiile dintre piețele de capital din România, Franța, Germania și Marea Britanie


Fenomenul de contagiune poate fi captat în general prin analiza corelațiilor dintre piețele financiare. În lunile

iunie‐iulie ale anului trecut, coeficienții de corelație au înregistrat creșteri semnificative (ca urmare a

rezultatului referendumului din Marea Britanie), însă la finalul lunii decembrie 2016 aceștia au atins valori

similare cu cele de la începutul anului 2016. Corelațiile dintre piețele de capital din România și Marea Britanie

sunt în general de nivel mediu, în cea mai mare parte având valori de aproximativ 0,5, cu episoade în care au

ajuns la aproximativ 0,6 în luna iulie 2016, fiind cea mai mare valoare înregistrată pe întreaga perioadă

analizată. La finalul anului trecut coeficientul de corelație al celor două piețe se situa la o valoare de circa

0,23 ceea ce indică faptul că există o corelație slabă, și anumite șocurile dinspre Marea Britanie nu au

influențat în mod semnificativ evoluția din România. La finalul lunii decembrie 2016 piețele din Germania,

Franța și Marea Britanie nu au avut o influență semnificativă asupra evoluției pieței din România, toate

înregistrând un coeficient de corelație aflat în intervalul [0,24; 0,32].

Creșterea contagiunii dintre piețe conduce la creșterea corelațiilor dintre active și are consecințe negative

asupra randamentelor portofoliilor și asupra strategiilor de protejare ale fondurilor de investiții. Menținerea

unei volatilități scăzute a indicilor în ultimul trimestru, dar și lipsa altor evenimente sistemice au condus la

păstrarea unui nivel redus al riscului de contagiune în Europa. Cele mai ridicate valori ale indicelui de

contagiune în randamente au fost atinse în luna aprilie (aproximativ 77,82) și în luna septembrie (aproximativ

77,42), ulterior valoarea scăzând brusc sub tendința pe termen lung (filtrul HP). Nivelul scăzut al indicelui de

contagiune (în luna decembrie a fost înregistrat cel mai redus nivel al indicelui din perioada decembrie 2015

‐ decembrie 2016, aproximativ 50) indică o perioadă de relaxare a tensiunilor înregistrate în trimestrul al III‐

lea în care piețele financiare erau mai mult influențate de factori de risc specifici și mai puțin influențate de

factori de risc comuni.

Figura 12 Contagiunea în randamente


Kritzman et al. (2010) introduc o măsură a riscului sistemic pe care o intitulează rata de absorbție (RA). Din

punct de vedere economic, indicatorul arată dacă piețele sunt strâns cuplate la un anumit moment de timp.

Atunci când acest fenomen se întâmplă, șocurile negative se pot propaga cu mai mare ușurință și la scară mai

largă decât atunci când piețele sunt decuplate, conducând la creșterea fragilității sistemului financiar. Rata

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

aug.‐12

oct.‐12

dec.‐12

feb.‐13

apr.‐13

iun.‐13

aug.‐13

oct.‐13

dec.‐13

feb.‐14

apr.‐14

iun.‐14

aug.‐14

oct.‐14

dec.‐14

feb.‐15

apr.‐15

iun.‐15

aug.‐15

oct.‐15

dec.‐15

feb.‐16

apr.‐16

iun.‐16

aug.‐16

oct.‐16

dec.‐16

Germania ‐ Romania Romania ‐ Franta Romania ‐ Marea Britanie

50

55

60

65

70

75

80

dec.‐15 mar.‐16 iun.‐16 sept.‐16 dec.‐16

Indice de contagiune Indice de contagiune ‐ tendinta (filtru Hodrick‐Prescott)

19

de absorbție poate fi privită drept un indicator de avertizare timpurie a creșterii corelației dintre piețele

financiare.

Figura 13 Rata de absorbție


Rata de absorbție, calculată pe baza randamentelor indicilor bursieri din Uniunea Europeană, pentru

perioada decembrie 2014 ‐ decembrie 2016, se află în creștere în ultimii doi ani, cu o tendință de echilibrare

în ultimul trimestru. Contribuția bursei românești este reprezentată prin calcularea raportului de acumulare

(absorbție) (fără România) prin comparația cu indicele pentru UE. Pentru întreaga perioadă analizată, rata de

acumulare UE (fără România) se situează deasupra indicatorului UE, fapt ce demonstrează, că atunci când

este inclusă în index, piața de capital din România contribuie la reducerea nivelului de risc sistemic asupra

piețelor bursiere europene și oferă beneficii de diversificare. Deplasarea ratei de absorbție arată diferența

dintre media pe termen lung și media pe termen scurt a ratei de absorbție, raportată la abaterea standard a

acestui indicator. Valorile care depășesc pragul critic de 1 indică apropierea unor episoade turbulente.

Figura 14 Raportul P/E (forward


Raportul P/E forward se calculează împărțind prețul acțiunii la profitul net pe acțiune și arată cât de mult

plătesc investitorii pentru câștigurile previzionate pentru următorul an. Riscul de re‐evaluare se calculează

împărțind rapoartele P/E forward și arată cât de mult plătesc investitorii pentru câștigurile previzionate

pentru anul următor în comparație cu altă piață.

În luna decembrie 2016 raportul P/E forward este subunitar în raport cu Ungaria, Cehia, Polonia, Germania

și Austria, indicând că piața de capital din România este atractivă din acest punct de vedere. La sfârșitul anului

2016 piața de capital românească a fost mai atractivă în comparație cu Germania, Republica Cehă, Austria și

Polonia și Ungaria, datorită raportului subunitar înregistrat.

0.65

0.7

0.75

0.8

Rata Acumulare Riscuri UE Rata Acumulare Riscuri UE fara Romania

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1

1.1

1.2

Rap

ort P/E

România/Ungaria România/Cehia România/Polonia România/Germania România/Austria

20

2. PIAȚA PRIMARĂ, STATISTICI EMITENŢI

2.1. Noi emisiuni de instrumente financiare

În trimestrul I 2016, SSIF BRK FINANCIAL GROUP SA a realizat un prospect de bază aferent emisiunii de produse structurate, aprobat de ASF, iar în perioada ianuarie – decembrie 2016, au fost aprobate 14 oferte publice primare de vânzare.

Tabelul 8 Oferte publice de vânzare primare aprobate în perioada 01.01.2016 – 30.12.2016

Oferte publice de vânzare primare

Companie Volum (acțiuni) Valoare (lei)BALNEOCLIMATERICA SA SOVATA 10.102 29.195

COMMIXT SA Buftea 147.528 369.994

DUCATEX SA Jilava 226.187 565.468

BITTNET SYSTEMS SA București 1.000.974 780.915

SIGSTRAT SA SIGHETU MARMATIEI 8.606 .004 860.600

IFMA SA MOGOSOAIA 7.761.048 1.396.989

TURISM COVASNA SA 32.000.000 3.200.000

TRANSCOM SA Sibiu 38.436.600 3.843.660

CARMECO SA Constanta 49.987.650 4.998.765

CHIMCOMPLEX SA BORZESTI 5.738.095 7.230.000

COMVEX SA CONSTANȚA 6.000.000 15.041.553

MERCUR SA CRAIOVA 6.076.976 15.192.440

VRANCART SA ADJUD 167.965.627 16.796.563

AGRANA ROMANIA SA Bucuresti 664.648.190 66.464.819 Sursa: ASF

În conformitate cu prevederile legale armonizate cu Directivele europene, în calitate de stat gazdă, ASF primește de la autoritățile similare din spațiul UE, prospectele aprobate de acestea, certificatul și rezumatul în limba română a prospectelor. Conform normelor legale, în aceste cazuri ASF nu inițiază nicio procedură de aprobare a prospectului. În acest context, în perioada ianuarie – decembrie 2016, ASF a fost notificată cu privire la aprobarea a 16 astfel de prospecte.

2.2. Alte evenimente corporative

Pe parcursul anului 2016 au fost autorizate următoarele demersuri privind alte evenimente corporative:

2 documente aferente ofertelor publice de preluare obligatorii a căror valoare se ridică la 21.990.654 lei;

2 documente de ofertă publică de preluare voluntară a cărei valoare a fost de 337.477.672 lei;

1 prospect de admitere la tranzacționare pe piața reglementată administrată de BVB (Societatea de Construcții Napoca SA) neprecedat de oferirea spre vânzare;

5 documente aferente ofertelor publice de cumpărare a căror valoare se ridică la 539.203.910 lei;

O ofertă publică secundară de vânzare de acțiuni și/sau GDR–uri a cărei valoare s‐a ridicat la 682.342.730 lei (corespunzător acțiunilor subscrise) și la valoarea de 19.190.925 USD (corespunzător GDR‐urilor subscrise);

10 retrageri de la tranzacționare de pe sistemul alternativ administrat de BVB/SIBEX având în vedere declanșarea procedurii falimentului/ derularea procedurii de squeeze‐out/ finalizarea unei fuziuni sau ca urmare a hotărârii acționarilor, după răscumpărarea acțiunilor deținute de acționarii care nu au fost de acord cu adoptarea acestei hotărâri

De asemenea, la finele anului, a fost aprobată oferta publică secundară inițială de vânzare în vederea

admiterii la tranzacționare a acțiunilor emise de MedLife SA ‐ societate privată, a cărei valoare a fost de

228.182.532 lei.

21

Tabelul 9 Oferte publice în perioada 01.01.2016 – 30.12.2016 (conform documentelor aprobate de ASF)

Oferte publice de preluare

Companie Volum Valoare

VES SA Sighișoara 6.778.049 318.568

Banca Comercială Carpatica SA Sibiu 206.400.818 21.672.086

EUXIN Constanța 45.122.841 12.499.027

ALBALACT SA Alba 618.771.221 324.978.645

Oferte publice de cumpărare

Companie Volum ValoareCOMELF SA Bistrița 936.517 2.528.596

ROMNAV SA Brăila 9.480 58.776

SIF BANAT CRISANA SA 30.849.268 52.443.756

FONDUL PROPRIETATEA SA 575.000.000 484.150.000

DUCATEX SA 3.797 228 Sursa: ASF

Tabelul 10 Numărul de Certificate de Înregistrare a Valorilor Mobiliare pe tipuri de operațiuni, emise în perioada 01.01.2016 – 31.12.2016

În ceea ce privește procedura derulată de societățile care s‐au aflat sub incidența dispozițiilor Legii 151/2014,

pentru acțiunile pentru care au fost depuse cereri de retragere până la momentul încetării de drept a

activității pieței RASDAQ, în perioada ianuarie ‐ decembrie 2016 ASF, în baza opiniei profesionale exprimate

de ANEVAR, a emis 17 decizii prin care a dispus respectivelor societăți refacerea rapoartelor de evaluare

pentru stabilirea prețului de retragere din societate cu respectarea dispozițiilor legale. Totodată, având în

vedere finalizarea unor litigii având ca obiect hotărâri adoptate de acționari ca urmare a obligației instituite

de Legea 151/2014, au fost emise 5 decizii prin care ASF a impus Consiliilor de Administrație/

Administratorului unic obligația de a solicita Oficiilor Registrului Comerțului desemnarea unui expert

autorizat independent în vederea întocmirii raportului de evaluare pentru determinarea prețului pe acțiune,

acționarii respectivelor societăți având drept de retragere.

Tip operațiune Număr Certificate de Înregistrare a Valorilor Mobiliare Majorarea capitalului social 25

Diminuarea capitalului social 13

Modificare Valoare Nominala 3

Fuziune 3

Societăți nou admise 6

Obligațiuni 5

Titluri de stat 5

Produse structurate 152

Unități de fond 1

Drepturi de preferință 1

Total 214Sursa: ASF

22

3. PIAȚA SECUNDARĂ

3.1. Piețe spot

3.1.1 Piețe spot administrate de BVB

Evoluția indicilor BVB în anul 2016 a fost puternic influențată de tendințele piețelor financiare. Pe ansamblul

anului 2016, indicii generali ai bursei românești au avut evoluții mixte. Comparativ cu sfârșitul anului 2015,

în 31.12.2016 se observă o ușoară scădere a valorii indicilor BET‐FI și BET‐NG cu 1,87%, respectiv 2,97%.

Tabelul 11 Evoluția indicilor Bursei de Valori București în anul 2016

Indice Valoare la data de

31.12.2015 Valoare la data de

30.12.2016 Modificare (%)

30.12.2016 față de 31.12.2015

BET 7.004,32 7.085,05 1,15%

BET‐BK 1.341,69 1.344,18 0,19%

BET‐FI 30.276,49 29.710,63 ‐1,87%

BET‐NG 606,14 588,15 ‐2,97%

BET‐TR 7.977,94 8.751,95 9,70%

BET‐XT 640,42 643,44 0,47%

BET‐XT‐TR 751,05 814,04 8,39%

BETPlus 1.034,65 1.052,64 1,74%

ROTX 14.012,71 14.144,77 0,94%

Sursa: BVB, calcule ASF

Cele mai mari creșteri remarcate la finele anului 2016 sunt de 9,70% și 8,39% aferente indicilor

BET‐TR, respectiv BET‐XT‐TR. Indicele ROTX, dezvoltat de Bursa de la Viena împreună cu BVB, a înregistrat o

creștere de 0,94% comparativ cu valoarea acestuia de la 31.12.2015. Majoritatea indicilor BVB au atins

maximele anului 2016 în luna decembrie.

Figura 15 Evoluția indicilor BVB în anul 2016 (30 decembrie 2015 = 100%)

Sursa: BVB

Din octombrie 2016, indicii BET și BET‐TR au o componență variabilă, având între 10 și 15 companii. BVB a

introdus o listă (Watchlist) ce conține companiile candidate pentru includerea în componența indicilor

menționați. În luna decembrie 2016, Medlife a început tranzacționarea la BVB în urma listării companiei

printr‐o ofertă publică inițială de 230 milioane lei.

80%

90%

100%

110%

BET BET‐BK BET‐FI BET‐NG BETPlus

BET‐TR BET‐XT BET‐XT‐TR ROTX

23

Tabelul 12 Structura tranzacțiilor derulate la BVB (Piața principală și ATS) în anul 2016, după valoarea corespunzătoare fiecărui tip de instrument

Tip de instrument 30.12.2015 30.12.2016 Variații % 2016 față de 2015

Nr. Tranzacții Valoare (lei) % Nr. Tranzacții Valoare (lei) % Nr. Tranzacții Valoare

Acțiuni 716.902 8.897.382.795 73,19% 706.508 9.465.810.676 84,13% ‐1,45% 6,39%

Alte obligațiuni 535 2.509.440.776 20,64% 783 506.068.066 4,50% 46,36% ‐79,83%

Produse structurate 299.750 406.304.414 3,32% 247.613 427.909.883 3,80% ‐17,39% 6,10%

Titluri de stat 1.535 338.372.778 2,78% 23.107 846.873.110 7,53% 1.405,34% 150,28%

Unități de fond 2.320 7.762.209 0,06% 2.364 4.124.886 0,04% 1,90% ‐46,86%

Total 1.021.042 12.156.262.972 100,00% 980.375 11.250.786.621 100% ‐3,98% ‐7,45%

Sursa: BVB

Valoarea totală a tranzacțiilor derulate la BVB a scăzut față de anul 2015 cu aproximativ 7,45%, iar numărul

tranzacțiilor derulate s‐a diminuat cu aproximativ 3,98%. Scăderea remarcată a fost influențată de

diminuarea interesului investitorilor pentru tranzacțiile cu unități de fond (valoarea tranzacționată a scăzut

cu aproximativ 46,86%) și pentru tranzacțiile cu obligațiuni (valoarea tranzacționată a scăzut cu aproximativ

79,83%). Cea mai semnificativă creștere a valorii tranzacțiilor se remarcă în cadrul tranzacțiilor cu titluri de

stat, a căror valoare totală tranzacționată în anul 2016 a crescut cu aproximativ 150,28% comparativ cu anul

precedent. Creșterea valorii tranzacțiilor cu titluri de stat a fost determinată de emisiunea de titluri de stat,

din luna august, adresată persoanelor fizice, prin care Ministerul Finanțelor Publice a atras de la populație o

sumă totală de 735,2 milioane lei. De asemenea, se constată faptul că acțiunile rămân în continuare tipul de

instrument preferat de investitori, valoarea tranzacțiilor cu acțiuni înregistrând nivelul de aproximativ 9,47

milioane lei, 84,13% din totalul valorii tranzacțiilor derulate la BVB în anul 2016. Și tranzacțiile cu produse

structurate au fost cu aproximativ 6,1% mai mari decât în anul precedent.

Figura 16 Structura trimestrială a tranzacțiilor derulate pe secțiunea BVB

Sursa: ASF

În trimestrul IV al anului 2016, se observă un interes crescut al investitorilor pentru tranzacțiile cu acțiuni

comparativ cu trimestrul III al anului 2016, dar și comparativ cu aceeași perioadă a anului anterior. De

asemenea, valoarea totală tranzacționată pe secțiunea BVB în trimestrul IV al anului 2016 se situează cu puțin

peste valoarea tranzacționată în trimestrul IV al anului 2015.

2,332

4,421

2,422

3,044

2,060

2,823

3,2923,076

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

Trimestrul I2015

Trimestrul II2015

Trimestrul III2015

Trimestrul IV2015

Trimestrul I2016

Trimestrul II2016

Trimestrul III2016

Trimestrul IV2016

Mlio

ane lei

Acțiuni Alte obligațiuni Produse structurate Titluri de stat Unități de fond

24

3.1.1.1 Secțiunea BVB

Cea mai ridicată valoare a tranzacțiilor cu titluri de capital, înregistrată în anul 2016, a fost în luna octombrie,

de aproximativ 1,43 miliarde lei, în timp ce în luna iulie a fost înregistrată cea mai mică valoare tranzacționată

(409 milioane lei). Cel mai ridicat număr de tranzacții din anul 2016 rămâne în continuare cel din luna ianuarie

(66.831 de tranzacții), această perioadă fiind caracterizată prin volatilitate ridicată. Valoarea tranzacționată

cu titluri de capital a crescut în anul 2016 comparativ cu anul precedent cu aproximativ 5%, iar numărul

tranzacțiilor s‐a diminuat cu aproximativ 4,42%, ceea ce denotă faptul că în anul 2016 s‐a înregistrat în medie,

o valoare mai ridicată per tranzacție.

Figura 17 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor cu titluri de capital, derulate pe secțiunea BVB

Sursa: BVB

În anul 2016, capitalizarea BVB a înregistrat cel mai ridicat nivel în luna decembrie, atingând maximul de

aproximativ 148,30 miliarde lei, iar cel mai scăzut nivel a fost înregistrat în luna iunie, atunci când capitalizarea

bursieră a ajuns la minimul de aproximativ 114,87 miliarde lei. În primele 8 luni ale anului 2016 se constată un

nivel al capitalizării sub media celor 12 luni analizate (aproximativ 133,61 miliarde lei).

Figura 18 Evoluția capitalizării BVB (acțiuni)

Sursa:BVB

În cursul anului 2016 în clasamentul celor mai lichide companii la BVB (piața principală, acțiuni) pe primul loc

se situează Banca Transilvania (TLV) care deține o pondere de circa 24,73% din valoarea totală tranzacționată

în intervalul menționat. Pe pozițiile următoare în acest top s‐au clasat Fondul Proprietatea (FP), Romgaz

(SNG), BRD ‐ Groupe Société Générale (BRD) și Electrica (EL). De asemenea, în cadrul acestui clasament se

remarcă și cele cinci societăți de investiții financiare. Astfel, sectorul bancar și cel energetic sunt cel mai bine

reprezentate în topul lichidității bursiere.

713 614

751 733

452

760

910

746

465

1,095 955

608 632 529 564

1,134

658 718

409 448

1,239

1,429

692 798

‐

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

‐

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

ian.‐15

feb.‐15

mar.‐15

apr.‐15

mai‐15

iun.‐15

iul.‐15

aug.‐15

sept.‐15

oct.‐15

nov.‐15

dec.‐15

ian.‐16

feb.‐16

mar.‐16

apr.‐16

mai‐16

iun.‐16

iul.‐16

aug.‐16

sept.‐16

oct.‐16

nov.‐16

dec.‐16

Milioan

e lei

Valoare tranzacționată Nr. Tranzacții

100

110

120

130

140

150

ian.‐16 feb.‐16 mar.‐16 apr.‐16 mai‐16 iun.‐16 iul.‐16 aug.‐16 sept.‐16 oct.‐16 nov.‐16 dec.‐16

Miliarde lei

25

Tabelul 13 Top 20 emitenți după valoarea tranzacționată în anul 2016 pe piața principală (doar acțiuni) Simboluri Valoare‐lei % din valoare totală Nr. tranzacții % din nr. total de tranzacții

TLV 1.347.546.451 24,73% 79.408 12,33%

FP 1.179.789.840 21,65% 32.561 5,06%

SNG 752.595.857 13,81% 59.522 9,25%

BRD 409.467.465 7,51% 21.720 3,37%

EL 398.797.151 7,32% 20.279 3,15%

SNP 337.820.111 6,20% 51.029 7,93%

TGN 232.984.652 4,28% 14.191 2,20%

TEL 169.195.031 3,10% 15.481 2,40%

EBS 97.282.850 1,79% 12.727 1,98%

SIF3 78.000.407 1,43% 39.706 6,17%

SIF5 60.226.514 1,11% 32.794 5,09%

SIF2 52.869.949 0,97% 25.198 3,91%

SIF1 48.902.654 0,90% 18.331 2,85%

COTE 48.067.229 0,88% 8.221 1,28%

SIF4 25.558.060 0,47% 24.709 3,84%

SNN 24.069.207 0,44% 18.254 2,84%

M 20.051.440 0,37% 1.533 0,24%

ALBZ 20.031.674 0,37% 5.214 0,81%

MCAB 15.244.596 0,28% 9.131 1,42%

TRP 12.132.869 0,22% 6.988 1,09%

TOTAL cumulat 5.330.634.055 98% 496.997 77,20%

TOTAL tranzacționat 5.449.902.452 100% 643.776 100%

Sursa: BVB

În anul 2016, valoarea totală a tranzacțiilor cu titluri de credit a fost de aproximativ 1,35 miliarde lei, în

scădere față de anul precedent cu aproximativ 95%. Reamintim faptul că în aprilie 2015, Primăria

Municipiului București a realizat o emisiune de obligațiuni în valoare de 2,2 miliarde lei, ceea ce a contribuit

semnificativ la valoarea ridicată a tranzacțiilor cu titluri de credit în cursul acelui an. În anul 2016 s‐au realizat

23.364 tranzacții cu titluri de credit, semnificativ mai multe comparativ cu anul anterior (2.070 tranzacții). În

august 2016, MFP a realizat o emisiune de titluri de stat destinată persoanelor fizice fiind înregistrat astfel

un volum de tranzacționare de 735,2 milioane lei.

Tabelul 14 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor cu titluri de credit derulate pe secțiunea BVB Luna Valoare Număr tranzacții

ianuarie 2016 100.123.139 42

februarie 2016 23.725.226 28

martie 2016 950.612 21

aprilie 2016 57.063.282 35

mai 2016 82.288.745 36

iunie 2016 18.466.311 34

iulie 2016 2.156.629 21

august 2016 745.171.231 22.745

septembrie 2016 302.412.805 135

octombrie 2016 2.307.095 88

noiembrie 2016 9.937.144 105

decembrie 2016 845.256 74

Total 2016 1.345.447.474 23.364Sursa: BVB

În anul 2016, valoarea totală tranzacționată a produselor structurate s‐a situat la aproximativ

417 milioane lei. Cea mai mare pondere în valoarea totală tranzacționată cu astfel de produse o dețin

produsele structurate având ca activ suport un indice bursier, a căror valoare a fost de aproximativ

241 milioane lei, reprezentând peste 57% din totalul tranzacțiilor.

26

Tabelul 15 Structura tranzacțiilor cu produse structurate derulate pe secțiunea BVB în 2016, în funcție de activul suport

Tip instrument Produse structurate (2016)

Activ suport: Valoare (lei)

Indice 241.033.586

DAX 150.526.180

DJIA 81.447.152

Euro Stoxx 50 517.680

ROTX 143.027

S&P 500 8.399.546

Acțiuni 47.624.692

Românești 21.143.477

Străine 26.481.214

Petrol 96.794.728

Metale 22.024.239

Aur 16.875.753

Argint 5.148.487

Curs valutar 9.174.187

EUR/USD 9.174.187

Obligațiuni 48.230

Total 416.699.661Sursa: ASF

În anul 2016, dintre tranzacțiile cu produse structurate având ca activ suport un indice bursier, cele mai multe

au fost cu produse structurate având suport indicii DAX (36,12%) și Dow Jones (19,55%).

Figura 19 Structura tranzacțiilor cu produse structurate derulate pe secțiunea BVB în anul 2016, în funcție de activul suport

Sursa: ASF

Pe parcursul anului 2016, valoarea tranzacțiilor cu produse structurate a fost cea mai ridicată în luna martie

(aproximativ 48,15 milioane lei), în vreme ce în luna mai, valoarea tranzacționată a acestor produse a fost

cea mai redusă (aproximativ 23,32 milioane lei). În lunile din trimestrul IV 2016 se constată faptul că nu au

fost înregistrate tranzacții cu produse structurate având ca activ suport obligațiuni.

DAX, 36.12%

DJIA, 19.55%

Euro Stoxx 50, 0.12%

ROTX, 0.03%S&P 500, 2.02%

Actiuni, 11.43%

Petrol, 23.23%

Metal, 5.29%Curs valutar, 2.20%

Obligatiuni, 0.01%

Indice57.84%

27

Figura 20 Structura tranzacțiilor cu produse structurate derulate pe secțiunea BVB în anul 2016, în funcție de activul suport

Sursa: ASF

3.1.1.2 Secțiunea ATS

Segmentarea pieței AeRO a avut loc pe 15 februarie 2016, prin introducerea a două categorii: Premium și

Standard. Categoria Premium cuprinde un număr de 23 de companii: Argus Constanța (UARG), Autonova

Satu Mare (AUTQ), Bittnet Systems (BNET), Braiconf Brăila (BRCR), Bucur Obor București (BUCU), Bucur

București (BUCV), Comat Galați (COTM), Comnord București (COSC), Compania Hotelieră Intercontinental

România (RCHI), Comvex Constanța (CMVX), Delivery Solutions (SDAY), Electroprecizia Săcele (ELZY), Flaros

București (FLAO), Imotrust Arad (ARCV), International Caviar Corporation Calan (AMAL), Iproeb Bistrița

(IPRU), Life is Hard Cluj‐Napoca (LIH), Mercur Craiova (MRDO), Practic București (PRBU), Prodvinalco Cluj

(VAC), Prospecțiuni București (PRSN), Transilvania Leasing și Credit IFN Brașov (TSLA) și Uzinexport București

(UZIN), iar categoria Standard cuprinde restul companiilor.

La finalul anului 2016 existau 293 instrumente disponibile la tranzacționare pe segmentul ATS. Drepturile de

preferință emise de către compania Bittnet (BNET) pentru acționarii existenți la 20 mai 2016, au fost

tranzacționate, pe piața AeRO, în perioada 16‐30 decembrie 2016 în cadrul unei oferte publice.

Tabelul 16 Variația numărului de instrumente disponibile la tranzacționare pe segmentul ATS în funcție de piața principală

Piața principală

Nr. instrumente la 30.12.2015

Nr. Instrumente la 30.06.2016

Nr. Instrumente la 30.12.2016

XRS1 281 279 278

XRSA 12 12 ‐

XRSI 14 14 15

Total 307 305 293

Sursa: ASF

În anul 2016 au avut loc 54.123 tranzacții pe ATS în valoare de aproximativ 217 milioane lei, cele mai multe

înregistrându‐se în trimestrele III și IV ale anului. Și pe secțiunea ATS, instrumentele preferate de către

investitori au fost acțiunile, în această categorie de instrumente investindu‐se aproximativ 97% din valoarea

totală tranzacționată în anul 2016.

‐

10

20

30

40

50

60


Milioan

e lei

Acțiuni Curs valutar Indice Metal Obligațiuni Petrol

28

Tabelul 17 Evoluția tranzacțiilor derulate pe secțiunea ATS în perioada ianuarie 2015 – iunie 2016

Tip de instrument

Trimestrul I 2016 Trimestrul II 2016 Trimestrul III 2016 Trimestrul IV 2016

Valoare în lei Nr.

tranzacții Valoare în lei

Nr. tranzacții

Valoare în lei Nr.

tranzacții Valoare în lei

Nr. tranzacții

Acțiuni 72.482.996 13.142 45.119.181 11.385 46.931.820 15.127 44.725.010 13.565

Alte obligațiuni 1.657.970 10 1.523.639 97 2.781.654 179 1.530.439 240

Unități de fond 22.716 76 9.709 105 11.181 110 8.322 87

Total 74.163.682 13.228 46.652.528 11.587 49.724.655 15.416 46.263.770 13.892

Sursa: ASF

Cea mai ridicată valoare tranzacționată în anul 2016 pe sistemul alternativ de tranzacționare a fost în luna

ianuarie, de aproximativ 38,87 milioane lei. Cel mai mare număr de tranzacții a fost înregistrat în luna

septembrie (6.707 tranzacții).

Figura 21 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor derulate pe ATS

Sursa: ASF

3.1.2 Piețe spot administrate de SIBEX

SIBEX – Sibiu Stock Exchange SA (Sibex), în calitate de operator de piață și operator de sistem, administrează

o piață reglementată la vedere, o piață reglementată a instrumentelor financiare derivate (piață

reglementată la termen) și un sistem alternativ de tranzacționare.

3.1.2.1 Secțiunea SIBEX

Piața reglementată la vedere a fost introdusă în anul 2010, singura companie listată pe piața reglementată la

vedere fiind Sibex – Sibiu Stock Exchange SA, simbol piață SBX.

În anul 2016, pe piața reglementată la vedere, au fost efectuate patru tranzacții cu acțiuni, din care

2 tranzacții în valoare de 73.806 lei în trimestrul I, una de 430 lei în trimestrul al doilea și o tranzacție în

valoare de 5.564 lei în trimestrul III.

3.1.2.2 Secțiunea ATS

Sistemul alternativ de tranzacționare „Start” administrat de SIBEX a fost înființat în anul 2010, iar Prodplast

Imobiliare SA a fost în perioada 2010‐2013 unicul emitent listat pe acest sistem, ulterior intrând și alte acțiuni

la tranzacționare, în special în cursul anului 2015 prin transfer de pe piața Rasdaq.

În cadrul sistemului alternativ de tranzacționare, în anul 2016, a fost tranzacționată o valoare totală de

aproximativ 3,59 milioane lei. În trimestrul IV s‐a înregistrat cea mai ridicată valoare tranzacționată, de

38.87

15.37

19.92

5.64 4.33

36.67

22.46

13.16 14.10

21.98

11.95 12.33

‐

2,000

4,000

6,000

8,000

‐

10

20

30

40

50


Milioan

e lei

Valoare tranzacționată Număr tranzacții

29

aproximativ 2,04 milioane lei, peste 50% din valoarea totală tranzacționată în anul 2016. Cea mai ridicată

valoare a tranzacțiilor a fost în luna noiembrie (aproximativ 1,17 milioane lei), atunci când au fost derulate

15 tranzacții.

Figura 22 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor derulate pe ATS SIBEX

Sursa: Sibex, calcule ASF

Pe primul loc în topul celor mai tranzacționate companii la SIBEX se regăsește Remat Maramureș SA, care a

înregistrat o valoare de aproximativ 1,41 milioane lei în anul 2016. Confecții Vaslui SA se află pe locul al doilea,

cu o valoare totală tranzacționată de aproximativ 1,15 milioane lei, iar pe locul al treilea se află Selca SA, care

a înregistrat o valoare totală tranzacționată de 0,35 milioane lei.

Tabelul 18 Top 10 tranzacții cu acțiuni în anul 2016 pe ATS la SIBEX

Nr. Simbol Denumire emitent / Domeniu Activitate Valoare (lei)

1. REMM Remat Maramureș SA Recuperarea materialelor reciclabile sortate

1.409.630

2. COVB Confecții Vaslui SA Fabricarea altor articole de îmbrăcăminte (exclusive lenjeria de corp)

1.147.310

3. SELC Selca SA Lucrări de construcții a clădirilor rezidențiale și nerezidențiale

351.021

4. PPLI Prodplast Imobiliare Dezvoltare (promovare) imobiliară

180.042

5. ROOF Romanofir SA Pregătirea fibrelor și filarea fibrelor textile

65.010

6. SIGS Sigstrat SA Fabricarea de furnire și a panourilor de lemn

57.415

7. SINU Sin SA Fabricarea altor produse chimice organice de baza(glicerina, oleina, stearina, alcooli grași și auxiliari chimici

8.607

8. ARAX Armax Gaz SA Fabricarea de construcții metalice și părți componente ale structurilor metalice

7.043

9. SATU Saturn SA Turnarea fontei

6.328

10. MEAN Mecanica Sighetu SA Fabricarea de șuruburi, buloane și alte articole filetate, fabricarea de nituri și șaibe

714

Sursa: Sibex

0

10

20

30

40

50

60

‐

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400


Mii lei

Valoare(mii RON) Nr. tranzacții

30

3.2. Piața reglementată la termen

Principalele instrumente tranzacționate pe piața la termen administrată de SIBEX sunt contractele futures având ca activ suport:

acțiuni românești;

alte acțiuni europene;

acțiuni americane;

cursuri de schimb;

indicele internațional Dow Jones Industrial Average;

mărfuri.

Tabelul 19 Tranzacțiile futures lunare pe piața SIBEX Data Nr. tranzacții Nr. contracte Valoare (lei)

ian.16 416 829 12.550.496

feb.16 357 614 9.008.771

mar.16 229 770 4.307.824

apr.16 382 1,055 11.381.069

mai.16 354 1,201 9.069.900

iun.16 477 1,347 17.968.096

iul.16 304 1,020 10.108.969

aug.16 240 975 6.488.521

sep.16 307 852 7.384.436

oct.16 182 469 3.760.912

nov.16 305 652 7.832.290

dec.16 380 1,035 12.054.065

Total 2016 3,933 10,819 111.915.349 Sursa: Sibex, calcule ASF

Din evoluția lunară a tranzacțiilor cu contracte futures, în anul 2016 se remarcă menținerea la un nivel scăzut

a numărului de tranzacții și a valorilor tranzacționate. Comparativ cu anul 2015, tranzacțiile cu contracte

futures au scăzut cu aproximativ 16%. Numărul de contracte încheiate s‐a diminuat cu aproximativ 23% față

de anul precedent, iar valoarea tranzacționată a scăzut cu circa 45%.

În anul 2016, valoarea medie lunară a tranzacțiilor cu contracte futures a fost de aproximativ

9,33 milioane lei, iar în anul 2015 aceasta a înregistrat nivelul de aproximativ 16,82 milioane lei.

Cea mai mare valoare tranzacționată cu contracte futures din anul 2016, s‐a înregistrat în luna iunie, de

aproximativ 17,97 milioane lei, aproape dublu față de media lunară a tranzacțiilor.

Figura 23 Evoluția lunară a valorii noționale a tranzacțiilor futures la Sibex

Sursa: Sibex

39.02

14.67

23.32

17.37

15.01 17.94

16.28

14.69

12.15

11.75

7.24 12.35

12.55

9.01

4.31 11.38

9.07

17.97

10.11

6.49

7.38

3.76

7.83 12.05

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Milioan

e lei

31

Din analiza structurii tranzacțiilor cu contracte futures rezultă un interes ridicat al investitorilor pentru

instrumentele având ca activ suport indicele internațional Dow Jones Industrial Average (78,46%), urmate de

contractele având ca activ suport cursul de schimb (15,92%).

Pe parcursul întregului an 2016 nu au avut loc tranzacții cu opțiuni, aceste instrumente fiind suspendate de

la tranzacționare.

Figura 24 Structura tranzacțiilor cu contracte futures, derulate pe Sibex în anul 2016, după valoarea corespunzătoare fiecărui tip de activ suport

Sursa: Sibex, calcule ASF

DJIA78.46%

CURSURI VALUTARE15.92%

AUR4.64%

PETROL0.57%

ACȚIUNI INTERNAȚIONALE

0.42%

DJIA

CURSURI VALUTARE

AUR

PETROL

ACȚIUNI INTERNAȚIONALE

32

4. INTERMEDIARII

La sfârșitul lunii decembrie 2016 un număr de 38 de intermediari își desfășurau activitatea pe piețele reglementate din România, dintre care 31 de entități locale autorizate de ASF și 7 entități autorizate în alte state membre UE. Cele mai semnificative activități de intermediere s‐au realizat pe piața reglementată la vedere administrată de BVB (37 de entități), în timp ce pe piețele administrate de SIBEX au activat un număr de 7 entități (6 entități pe piața la vedere și 4 pe piața futures).

Tabelul 20 Categoriile intermediari pe piețele reglementate din România

Categorie BVB

– piața la vedere

SIBEX

– piața la vedere

SIBEX

– piață futures

Total

(unici)

Societăți de Servicii de Investiții Financiare (SSIF) 26 6 3 26

Instituții de credit locale 5 ‐ ‐ 5

Firme de investiții din alte state membre UE 4 ‐ 1 5

Instituții de credit din alte state membre UE 2 ‐ ‐ 2

TOTAL 37 6 4

Sursa: BVB și SIBEX, calcule ASF

Pe sistemele alternative de tranzacționare din România au activat la finalul anului 2016 un număr total de 31 de intermediari, din care 25 de Societăți de Servicii de Investiții Financiare (SSIF), 5 instituții de credit locale și o firma de investiții autorizată într‐un alt stat membru UE. Pe piaţa Aero a Bursei de Valori București erau înregistrate 31 de entități în vreme ce pe piața ATS la SIBEX erau înregistrați 6 intermediari.

Tabelul 21 Categoriile de intermediari pe sistemele alternative de tranzacționare din România Categorie Aero ‐ BVB ATS ‐ SIBEX Total (unici)

Societăți de Servicii de Investiții Financiare (SSIF) 25 6 25

Instituții de credit locale 5 ‐ 5

Firme de investiții din alte state membre UE 1 ‐ 1

TOTAL 31 6

Sursa: BVB și SIBEX, calcule ASF

În anul 2016, Societățile de Servicii de Investiții Financiare (SSIF) au fost cei mai activi intermediari pe piețele la vedere (reglementate și ATS), valoarea tranzacționată de acestea fiind de aproximativ 7,8 milioane lei. Intermediarii locali ( SSIF și instituțiile de credit) au realizat aproximativ 70% din valoarea totală a tranzacțiilor. Dintre intermediarii autorizați în alte state membre UE care au efectuat tranzacții pe piețele la vedere cele mai active au fost firmele de investiții, acestea cumulând o cotă de piață de 29%.

Pe piața reglementată la termen administrată de SIBEX s‐au tranzacționat numai contracte futures, un număr

de 21.638 contracte, fiind activi doar trei intermediari: o firmă de investiții autorizată într‐un alt stat membru

UE care a cumulat o cotă de piață de circa 50% și două Societăți de Servicii de Investiții Financiare (SSIF) cu

cote de piață de 29% și respectiv 21%.

Figura 25 Valoarea tranzacționată pe piețe la vedere pe categorii de intermediari

Sursa: : BVB și SIBEX, calcule ASF

Societatea Wood & Company Financial Services a încheiat anul 2016 pe primul loc în clasamentul participanților

pe piețele reglementate la vedere cu o valoare intermediată de 4.460.063.327 lei și o cotă de piață de 15,6%.

Următoarele poziții sunt ocupate de Swiss Capital și Raiffeisen Bank, acestea deținând ponderi în totalul valorii

42%

27% 29%

2%

0

2000

4000

6000

8000

10000

SSIF Instituție de credit locală Firmă de investiții din alt stat membru UE

Instituție de credit din alt stat membru UE

Milioan

e lei

33

intermediate în anul 2016 de 13,4% și 13,1%. Un număr de 5 societăți înregistrează o cotă de piață mai mare

de 10 %, acestea deținând aproximativ 65% din valoarea totală intermediată în anul 2016.

Tabelul 22 Clasamentul intermediarilor pe piețele la vedere la 30 decembrie 2016 Nr. crt. Nume intermediar Valoare intermediată (lei) Pondere

1 WOOD & COMPANY FINANCIAL SERVICES, a.s. PRAGA 4.460.063.327 15,6%

2 SWISS CAPITAL SA 3.096.322.089 13,4%

3 RAIFFEISEN BANK 2.285.867.085 13,1%

4 BANCA COMERCIALA ROMANA 1.758.701.893 11,8%

5 IEBA TRUST 1.122.430.375 11,0%

6 BT CAPITAL PARTNERS 1.041.167.575 6,4%

7 BRD Groupe Société Générale 783.000.325 5,7%

8 CONCORDE SECURITIES LTD 732.543.461 3,4%

9 TRADEVILLE 381.187.629 2,4%

10 INTERCAPITAL INVEST 327.537.353 2,1%

Total top 10 15.988.821.111 84.8%

Total valoare intermediată la 30 decembrie 2016 18.523.092.004 100%Sursa: BVB și SIBEX, calcule ASF

Valoarea totală a tranzacțiilor realizate de primii 10 intermediari reprezintă 84,8% din totalul valorii

intermediate în anul 2016. Dintre acestea, 5 sunt Societăți de Servicii de Investiții Financiare (SSIF),

3 sunt instituții de credit locale și 2 sunt firme de investiții autorizate într‐un alt stat membru UE.

Ca urmare a valorii reduse a tranzacțiilor pe piețele la vedere administrate de SIBEX (de aproximativ 7,2 milioane lei), clasamentul primilor 10 intermediari la BVB se menține același cu cel pe total piețe prezentat mai sus, iar valorile aferente fiecărui intermediar nu sunt semnificativ diferite.

Tabelul 23 Clasamentul primilor 10 intermediari pe piețele la vedere administrate de BVB la 30 decembrie 2016 Poziție (an) Denumire intermediar Valoare intermediată (lei) Pondere

1 WOOD & COMPANY FINANCIAL SERVICES, a.s. PRAGA 4.460.063.327 24,1%

2 SWISS CAPITAL SA 3.096.322.089 16,7%

3 RAIFFEISEN BANK 2.285.867.085 12,3%

4 BANCA COMERCIALA ROMANA 1.758.701.893 9,5%

5 IEBA TRUST 1.122.430.375 6,1%

6 BT CAPITAL PARTNERS 1.041.167.575 5,6%

7 BRD Groupe Societe Generale 783.000.325 4,2%

8 CONCORDE SECURITIES LTD 732.543.461 4,0%

9 TRADEVILLE 380.985.386 2,1%

10 INTERCAPITAL INVEST 327.537.353 1,8% Sursa: BVB

Valoarea cumulată a fondurilor proprii ale SSIF‐urilor a crescut comparativ cu finele anului precedent

atingând nivelul de 181 milioane lei, reprezentând o creștere de aproximativ 4%.

Figura 26 Valoarea cumulată a fondurilor proprii ale SSIF

Sursa: ASF

189.5

181.0

184.5

173.4

181.9 182.0180.7

165

170

175

180

185

190

195

Milioan

e lei

34

La sfârșitul lunii decembrie 2016, SSIF aveau în custodie o valoare cumulată a activelor de aproximativ

5,82 miliarde de lei (aproximativ 1,29 miliarde de euro), reprezentând atât disponibilități ale clienților cât și

titluri financiare deținute de aceștia. Dintr‐un număr total de 27 de SSIF, numai 11 au un nivel al activelor în

custodie peste 100 milioane lei.

Numărul cumulat al conturilor de clienți activi la finalul anului 2016 a fost de 21.985, cu 608 mai puține față

de cele înregistrate în primele nouă luni ale anului 2016 (un investitor poate avea simultan conturi deschise

la mai mulți intermediari). Din graficele prezentate mai jos se observă că valoarea activelor în custodie este

în general corelată cu numărul de conturi active.

Figura 27 Valoarea activelor în custodie raportată lanivelul fondurilor proprii

Figura 28 Valoarea activelor în custodie raportată lanumărul de conturi active

Sursa: ASF Sursa: ASF

Un număr de șase SSIF, dintr‐un total de 27 au obținut profit1 la sfârșitul anului 2016, valoarea cumulată a

profiturilor acestora fiind de circa 3,5 milioane lei. Pierderea cumulată a celor 21 de SSIF care au avut rezultate

negative la finalul anului 2016 a fost de aproximativ 15 milioane lei.

Figura 29 Rezultatele financiare ale SSIF‐urilor

Sursa: ASF

1 Rezultatele prezentate sunt conform balanțelor contabile preliminare aferente lunii decembrie 2016, rezultatele financiare auditate nefiind disponibile la data realizării raportului.

0.00

200.00

400.00

600.00

800.00

1,000.00

1,200.00

1,400.00

1,600.00

1,800.00

2,000.00

0 30 60

Active în custodie (mil. lei)

Fonduri proprii (mil. lei)

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

0 3,000 6,000 9,000

Active în custodie (mil. lei)

Clienți activi

‐8,000

‐7,000

‐6,000

‐5,000

‐4,000

‐3,000

‐2,000

‐1,000

0

1,000

2,000

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000

Profit/ pierdere mii lei

Cifra de afaceri mii lei

35

5. ORGANISMELE DE PLASAMENT COLECTIV

Entitățile ce își desfășurau activitatea la 30 decembrie 2016 sunt următoarele:

Tabelul 24 Numărul de OPC și SAI

Categorie entitate 30.12.2015 30.12.2016

Nr. entități Nr. entități

Societăți de administrare a investițiilor

21 21

Fonduri deschise de investiții 74 75

Fonduri închise de investiții 29 25

Societăți de investiții financiare

5 5

Fondul Proprietatea 1 1

Depozitari 6 6

Tabelul 25 Depozitarii activelor OPC

Depozitar Total active

30.12.2016 (lei)

BRD – Groupe Société Générale SA 24.289.584.284

Banca Comercială Română SA 8.636.661.161

RAIFFEISEN BANK SA 8.294.157.902

UNICREDIT ȚIRIAC BANK SA 108.431.422

BANCPOST SA 105.011.631

LIBRA INTERNET BANK SA 9.725.947TOTAL ACTIVE 41.443.572.346


5.1. Societăți de administrare a investițiilor

Din totalul societăților de administrare a investițiilor, grupurile bancare au reprezentat în continuare

categoria dominantă, controlând cea mai mare parte din totalul cumulat al activelor administrate de SAI.

Conform datelor din tabelul de mai jos rezultă că primele cinci SAI după volumul activelor sunt toate societăți

afiliate sistemului bancar, iar activele administrate de acestea, la data de 30 decembrie 2016, însumau

21.265.048.516 lei, respectiv 94,49% din activul total aferent industriei fondurilor de investiții.

Tabelul 26 Principalele societăți de administrare a investițiilor și activele administrate

SAI Activ total (lei) 30.12.2015

% dintotal active

Activ total (lei) 30.12.2016

% din total active

SAI ERSTE ASSET MANAGEMENT SA 8.013.689.825 36,96% 7.785.384.529 34,59%

SAI RAIFFEISEN ASSET MANAGEMENT SA 6.709.324.003 30,95% 6.708.182.987 29,81%

SAI BT ASSET MANAGEMENT SA 2.350.835.855 10,84% 3.251.706.383 14,45%

SAI BRD ASSET MANAGEMENT SA 2.918.479.501 13,46% 2.891.127.244 12,85%

SAI OTP ASSET MANAGEMENT SA 481.494.382 2,22% 628.647.373 2,79%

TOTAL ACTIVE GESTIONATE DE CELE 5 SAI 20.473.823.567 94,43% 21.265.048.516 94,49%

TOTAL ACTIVE celelalte SAI‐uri 1.206.851.040 5,57% 1.240.925.799 5,51%

TOTAL ACTIVE ADMINISTRATE de SAI‐urile locale 21.680.674.607 100,00% 22.505.974.315 100,00%Sursa: ASF

Conform obiectului de activitate, o SAI poate administra fonduri deschise și închise de investiții, precum și

conturi individuale de investiții. Pe ansamblul pieței fondurile deschise de investiții sunt mai numeroase decât

cele închise și cumulează active de valoare semnificativ mai ridicată.

36

Figura 30 Gradul de concentrare pe piața fondurilor de investiții din România (după activul net la 30.12.2016)

Sursa: ASF

În cazul societăților de administrare a investițiilor (SAI), deși numărul de fonduri deschise de investiții este

mare, indicele HH are valoarea de 0,2590, ceea ce arată un grad ridicat de concentrare. Acest lucru este

confirmat și de indicatorii CR (concentration risk) utilizați de Consiliul Concurenței care arată că primele trei

SAI‐uri dețin o cotă de piață de 80,28%. În cazul administratorilor fondurilor închise de investiții, gradul de

concentrare este moderat.

5.1.1. Administrarea conturilor individuale de SAI

Din analiza centralizatoare a conturilor individuale de investiții, reiese faptul că la data de

30 decembrie 2016, 4 societăți de administrare a investițiilor administrau 227 conturi individuale de investiții,

care însumau o valoare a activului de 129.976.209 lei.

Tabelul 27 Numărul conturilor individuale de investiții și activele administrate de SAI la data de 30 decembrie 2016

SAI

30.12.2015 30.12.2016

Nr. conturi individuale

Active administrate

(lei)

Nr. conturi individuale

Active administrate

(lei)

TOTAL SAI 230 111.004.598 227 129.976.209 Sursa: ASF

80.28%

54.01%

96.27%

74.92%

99.22%

89.15%

0.2590

0.1454

0.0000

0.0500

0.1000

0.1500

0.2000

0.2500

0.3000

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

FDI FÎI

CR3 CR5 CR7 HHI

37

5.1.2. Administrarea organismelor de plasament colectiv (OPC)

Valoarea totală a activelor administrate de organismele de plasament colectiv (OPC) locale la data de 30

decembrie 2016 este în creștere cu circa 0,4% comparativ cu nivelul consemnat la finele lunii decembrie

2015. O analiză pe categorii de organisme de plasament colectiv arată că în cazul fondurilor deschise de

investiții a continuat dinamica pozitivă manifestată pe parcursul trimestrelor și anilor anteriori, fiind categoria

de OPC cu cea mai semnificativă contribuție la evoluția activelor totale. Și în cazul fondurilor închise de

investiții se constată o creștere a activelor totale față de sfârșitul anului precedent, după ce pe parcursul

ultimelor trimestre câteva dintre acestea au devenit fonduri deschise, ceea ce a condus la scăderea activelor

acestei categorii de OPC‐uri.

Activele totale aferente celorlalte categorii de organisme de plasament colectiv au scăzut în perioada

analizată. În cazul societăților de investiții financiare scăderea este de 1,24%, în timp ce în cazul Fondului

Proprietatea s‐a constatat o scădere a activului total de peste 5,5%.

Figura 31 Evoluția activelor totale pe categorii de OPC

Sursa: ASF

Activul total al Fondului Proprietatea a continuat să se diminueze și pe parcursul trimestrului IV al anului 2016

comparativ cu sfârșitul lunii decembrie 2015, situându‐se la data de referință la un nivel de circa

11,47 miliarde lei față de 12,15 miliarde lei (în decembrie 2015). Diminuarea activului Fondului Proprietatea

pe parcursul ultimelor trimestre a avut loc ca urmare a desfășurării programelor de răscumpărare și anulare

de acțiuni, ce au condus și la diminuarea capitalului social al Fondului.

La sfârșitul lunii decembrie 2016, activele cumulate ale fondurilor deschise de investiții dețineau o pondere

de aproximativ 53% în totalul activelor organismelor de plasament colectiv locale comparativ cu finele lunii

decembrie a anului anterior, când activele FDI reprezentau circa 51%. Se confirmă tendința de creștere a

industriei de fonduri deschise de investiții din România ca pondere în total active ale OPC susținută de

evoluția pozitivă a activelor aferente acestei industrii, concomitent cu scăderea activelor SIF‐urilor și Fondului

Proprietatea.

21.00 21.90

0.574 0.604

7.56 7.46

12.15 11.48

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

Active totale 30 dec. 2015 Active totale 30 dec. 2016

Miliarde le

i

FDI FÎI SIF FP

Tabelul 28 Activele totale pe categorii de OPC

(mil. lei) Active totale

dec. 2015

Active totale

dec. 2016

Fd. deschise 20.995 21.902

Fd. închise 574 604

SIF‐uri 7.556 7.462

FP 12.148 11.475

TOTAL OPC 41.274 41.444

Sursa: ASF

Figura 32 Dinamica activelor totale pe categorii de OPC la 30.12.2016 față de 30.12.2015

Sursa: ASF

4.32% 5.11%

‐1.24%

‐5.54%‐8%

0%

8%

FDI FÎI SIF FP

38

Tabelul 29 Structura portofoliilor investiționale pe categorii de OPC și pe clase de active (mil. lei)

Active totale ‐ 30.12.2016 Fd. deschise Fd. închise SIF‐uri FP TOTALAcțiuni 538 417 6.268 10.033 17.256

Obligațiuni 15.300 61 86 ‐ 15.447

Titluri de stat 483 ‐ 103 1.110 1.695

Depozite și disponibil 4.939 100 282 311 5.633

Titluri OPCVM/AOPC 998 10 604 ‐ 1.612

Altele ‐357 16 120 21 ‐200 Sursa: ASF

Din perspectiva structurii plasamentelor, FDI sunt orientate preponderent către instrumentele cu venit fix, în

vreme ce SIF, FP și FÎI au o orientare dominantă către plasamentele în acțiuni. Ca element de diferențiere între

plasamentele celor 3 categorii de OPC, SIF‐urile și FÎI au investiții îndeosebi în acțiuni cotate, în timp ce FP și‐a

diminuat pe parcursul ultimului an participațiile în companiile listate, dominând la 30 decembrie 2016 investițiile

în acțiuni necotate (circa 66% din activul total). Orientarea diferitelor categorii de organisme de plasament

colectiv către un anumit tip de strategie investițională este justificată de caracterul închis sau deschis al

fiecărui tip de OPC, precum și de apetitul la risc al investitorilor acestora.

Pe ansamblul pieței, structura consolidată a investițiilor tuturor organismelor de plasament colectiv indică totuși

o preferință pentru instrumentele cu venit fix/ instrumente ale pieței monetare a căror valoare totală este de

22,40 miliarde lei, consemnând o pondere de aproximativ 54% din activul total cumulat al OPC. Investițiile în

acțiuni la nivelul întregii piețe sunt în valoare de 17,25 miliarde, reprezentând 42% din activul total OPC.

La 30 decembrie 2016 față de aceeași perioadă din anul anterior se constată diminuarea plasamentelor în

acțiuni în total active OPC (‐10%), concomitent cu majorarea investițiilor în obligațiuni și titluri de stat (+16%).

Figura 33 Evoluția alocării strategice a portofoliilor OPC

Sursa: ASF

În ceea ce privește structura pe categorii de investitori, ca număr și valoare cumulată a deținerilor, piața

organismelor de plasament colectiv este dominată de către investitorii persoane fizice.

Figura 34 Structura plasamentelor în FDI și FÎI pe tipuri de investitori

Sursa: ASF

‐

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

Acțiuni Obligațiuni Titluri de stat Depozite și disponibil Titluri OPCVM/ AOPC

30.12.2015 30.12.2016

313,847 316,004

89,289 88,910

11,343 10,676 324 2880

40,000

80,000

120,000

160,000

200,000

240,000

280,000

320,000

360,000

30.12.2015 30.12.2016 30.12.2015 30.12.2016

FDI FÎI

Persoane fizice Persoane juridice

39

Această structură pe tipuri de investitori este o particularitate a fondurilor de investiții, întâlnită pe

majoritatea piețelor europene, fapt ce oferă mai multă stabilitate financiară (prin dependența mai redusă de

un număr mic de investitori cu valoare mare a participațiilor și cu volatilitate ridicată a subscrierilor și

răscumpărărilor). Această situație este și rezultatul grilelor progresive de comisioane de răscumpărare care

stimulează deținerile pe termen mediu și lung, strategie mai puțin potrivită pentru persoanele juridice

(companiile comerciale) care au nevoie de o gestiune pe termen scurt a trezoreriei.

Trebuie menționat că această statistică nu poate fi extrem de exactă, deoarece un investitor poate avea simultan

participații la mai multe fonduri, administrate de societăți diferite, ca atare putând fi „numărat” de mai multe ori.

Numărul investitorilor în fondurile închise de investiții este mult mai scăzut decât cel al investitorilor în FDI.

La sfârșitul lunii decembrie 2016, numărul acestora se situa la 89.198 de investitori. Dintre aceștia, cei mai

mulți (89.010 persoane) sunt investitori în fondurile închise de acțiuni.

5.2. Fonduri deschise de investiții (FDI)

La sfârșitul lunii decembrie 2016, își desfășurau activitatea 75 de fonduri deschise de investiții, structurate pe cinci

categorii: fonduri de acțiuni (17), fonduri de obligațiuni (30), fonduri diversificate (16), fonduri monetare (1) și alte

fonduri (11: fonduri de tip fund‐end fund, ETF sau real estate). Având în vedere numărul ridicat de fonduri de

obligațiuni și valoarea activelor nete ale acestora, se constată menținerea în trimestrul IV 2016 a preferinței

investitorilor pentru strategii investiționale orientate către instrumente cu venit fix și/sau instrumente ale pieței

monetare, interesul pentru fondurile de acțiuni menținându‐se la un nivel moderat.

Tabelul 30 Evoluția numărului de FDI, pe categorii

FDI funcție de politica investițională

30.12.2015 30.12.2016

Fonduri de acțiuni (inclusiv fonduri de indici)

17 17

Fonduri diversificate 17 16

Fonduri de obligațiuni 29 30

Fonduri monetare 1 1

Alte fonduri 10 11

T O T A L 74 75Sursa: ASF

Așa cum rezultă și din tabelul alăturat, fondurile de obligațiuni dețin ca număr cea mai mare pondere în categoria acestui segment de piață. Fondurile de acțiuni și cele diversificate sunt, de asemenea, bine reprezentate, ceea ce arată că interesul investitorilor pentru aceste două clase de active (obligațiuni și acțiuni) este semnificativ. La polul opus se situează fondurile monetare care, ca urmare a politicii de plasament foarte restrictivă și prudentă, se bucură de mai puțină popularitate.

În țările cu economie dezvoltată și matură, fondurilemonetare sunt utilizate cu predilecție de companii

pentru gestionarea disponibilităților pe termen scurt, fiind adesea considerate mai sigure și mai lichide

decât depozitele bancare.

Tabelul 31 Distribuția investitorilor pe categorii de FDI

Categorii de fonduri

30.12.2015 30.12.2016

Pers. fizice

Pers. juridice TOTAL

Pers. fizice

Pers.juridice

TOTAL

Fonduri de acțiuni

8.055 166 8.221 7.667 146 7.813

Fonduri diversificate

45.718 342 46.060 46.229 328 46.557

Fonduri de obligațiuni

254.494 10.611 265.105 257.227 10.006 267.233

Fonduri monetare

563 155 718 473 139 612

Alte fonduri 5.017 69 5.086 4.408 57 4.465

T O T A L 313.847 11.343 325.190 316.004 10.676 326.680Sursa: ASF

La finele lunii decembrie 2016

comparativ cu decembrie 2015,

evoluția FDI a fost una pozitivă

atât din punct de vedere al ratei de

creștere a activelor (+4,3%), cât și

ca număr al investitorilor în

fonduri deschise (326.680 la data

de 30 decembrie 2016, în creștere

cu 0,5% față de 325.190 de

investitori la sfârșitul lui

decembrie 2015).

40

Tabelul 32 Structura activelor pe categorii de FDI

FDI funcție de politica investițională

Activ net 30.12.2015 (lei)

Activ net30.12.2016 (lei)

Fonduri de acțiuni 328.451.461 345.885.910

Fonduri diversificate 430.049.070 497.143.407

Fonduri de obligațiuni 19.161.477.097 20.107.808.448

Fonduri monetare 125.445.653 109.218.337

Alte fonduri 928.764.474 814.761.677

T O T A L 20.974.187.754 21.874.817.779

Industria fondurilor deschise rămâne

dominată de plasamentele în instrumente

cu venit fix, astfel că circa 92% din totalul

activelor administrate sunt coordonate de

fondurile de obligațiuni. În ceea ce privește

structura portofoliilor FDI, aceasta este

orientată cu precădere spre instrumente

financiare cu venit fix. Sursa: ASF

Dintre acestea, cea mai semnificativă pondere în activul total al fondurilor deschise o dețin

obligațiunile de stat cotate (27%), fiind urmate de obligațiunile emise de state membre (25%), care pe

parcursul trimestrelor anterioare dețineau cea mai mare pondere în activul total al fondurilor deschise.

De asemenea, depozitele bancare dețin în continuare o pondere ridicată în activul total (21%).

Figura 35 Cota de piață a FDI în funcție de politica investițională și de activul net

Sursa: ASF

Tabelul 33 Evoluția alocării strategice a activelor FDI Elemente de portofoliu 30.12.2015 % din AT 30.12.2016 % din AT

Acțiuni cotate 436.707.101 2,08% 463.000.651 2,11%

Acțiuni necotate 4.944.194 0,02% 743.816 0,00%

Acțiuni tranzacționate în state membre UE 62.062.361 0,30% 72.139.774 0,33%

Acțiuni tranzacționate în state nemembre UE 197.513 0,00% 2.457.071 0,01%

Obligațiuni de stat cotate 3.659.961.849 17,43% 5.928.346.730 27,07%

Obligațiuni de stat necotate 2.462.195.343 11,73% 2.391.789.762 10,92%

Obligațiuni corporative cotate 801.927.345 3,82% 694.547.787 3,17%

Obligațiuni corporative necotate 27.461.971 0,13% 13.189.446 0,06%

Obligațiuni municipale cotate 640.203.066 3,05% 761.911.576 3,48%

Obligațiuni municipale necotate 3.565.697 0,02% 1.083.214 0,00%

Obligațiuni emise de state membre UE 6.433.815.547 30,64% 5.509.589.247 25,16%

Valori mobiliare nou emise 104.411.409 0,50% 132.279.584 0,60%

Disponibil 252.955.851 1,20% 333.240.575 1,52%

Titluri de stat >1an 125.938.604 0,60% 69.868.175 0,32%

Titluri de stat <1an 302.940.972 1,44% 412.817.151 1,88%

Depozite bancare 4.829.629.858 23,00% 4.605.817.068 21,03%

Depozite bancare la instituții state membre/nemembre 12.507.559 0,06% 0 0,00%

Titluri OPCVM / AOPC 1.071.913.205 5,11% 998.171.961 4,56%

Contracte report cu activ suport alte instrumente decât titlurile de stat și oblig. municipale

‐4.387.386 ‐0,02% ‐180.959.524 ‐0,83%

Instrumente financiare derivate (inclusiv certificate tranzact. în SM) 943.642 0,00% 926.845 0,00%

Instrumente financiare derivate în afara piețelor reg. ‐73.450.039 ‐0,35% ‐63.927.268 ‐0,29%

Produse structurate 0 0,00% 1.586.701 0,01%

Dividende și alte drepturi de încasat 1.486.636 0,01% 428.682 0,00%

Alte active ‐162.714.690 ‐0,78% ‐246.866.157 ‐1,13%

TOTAL ACTIVE (LEI) 20.995.217.607 100,00% 21.902.182.866 100,00%Sursa: ASF

Fonduri de acţiuni, 1.58%

Fonduri diversificate, 2.27%

Fonduri de obligaţiuni, 91.92%

Fonduri monetare, 0.50%

Alte fonduri, 3.72%

41

5.3. Fonduri închise de investiții (FÎI)

La 30 decembrie 2016, pe piața de capital din România desfășurau activități investiționale un număr de 25 fonduri închise de investiții. Numărul FÎI a scăzut comparativ cu sfârșitul anului 2015, ca urmare a faptului că două fonduri închise de investiții (unul de acțiuni, iar unul din categoria altele) s‐au transformat în fonduri deschise de investiții. Numărul total al participanților la fondurile închise de investiții (persoane fizice și juridice)

era 89.198 investitori la 30 decembrie 2016, fiind mult mai redus față de cel al participanților la fondurile deschise (326.680), ca urmare a faptului că FÎI se adresează investitorilor avizați și presupun posibilități mai restrânse de lichidizare a participațiilor. Totodată, reglementarea și supravegherea fondurilor deschise este mult mai strictă, ceea ce conferă investitorilor mai multă încredere. O parte dintre fondurile închise sunt, însă, listate la Bursa de Valori București, similar fondurilor deschise de tip ETF, ceea ce echilibrează lichiditatea mai redusă specifică fondurilor închise.

Tabelul 35 Distribuția investitorilor pe categorii de FÎI

Categorii de fonduri 30.12.2015 30.12.2016

Persoane fizice Persoane juridice TOTAL Persoane fizice Persoane juridice TOTAL

Fonduri de acțiuni 88.937 268 89.205 88.760 250 89.010

Fonduri diversificate 69 24 93 64 19 83

Fonduri de obligațiuni 74 2 76 69 1 70

Fonduri monetare ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

Alte fonduri 209 30 239 17 18 35

T O T A L 89.289 324 89.613 88,910 288 89.198

Sursa: ASF

Tabelul 36 Structura activelor pe categorii de FÎI

FÎI funcție de politica investițională

Activ net 30.12.2015 (lei)

Activ net30.12.2016 (lei)

Fonduri de acțiuni 275.273.574 298.300.414

Fonduri diversificate 202.029.430 211.485.884

Fonduri de obligațiuni

4.300.312 3.006.184

Fonduri monetare ‐ ‐

Alte fonduri 91.283.255 88.253.640

T O T A L 572.886.570 601.046.121

Figura 36 Cota de piață a FÎI în funcție de politica investițională și de activul net


Dintre categoriile de fonduri închise de investiții, fondurile de acțiuni sunt cele mai bine reprezentate, atât ca

număr de fonduri, cât și ca valoare a activului net (dețin o pondere de aproximativ 50% în activul net cumulat al

fondurilor închise), ceea ce arată că interesul investitorilor pentru această clasă de active (acțiuni) este

semnificativ. Fondurile de acțiuni sunt urmate din punct de vedere al cotei de piață de cele diversificate (35% din

activul net). Astfel, se constată că la 30 decembrie 2016, circa 85% din totalul activelor administrate sunt

coordonate de fondurile de acțiuni și cele diversificate.

La polul opus se situează fondurile de obligațiuni. La 30 decembrie 2016, un singur fond închis de obligațiuni

desfășura activități investiționale, ceea ce indică interesul mai redus al investitorilor pentru această clasă de

active. Activul net al fondului închis de obligațiuni, în valoare de 3 milioane, reprezenta doar 0,5% din activul

net cumulat al FÎI.

Fonduri de acţiuni, 49.63%

Fonduri diversificate, 35.19%

Fonduri de obligaţiuni,

0.50%

Alte fonduri, 14.68%

Tabelul 34 Evoluția numărului de FÎI, pe categorii

FÎI în funcție de politica investițională

30.12.2015 30.12.2016

Fonduri de acțiuni 9 7

Fonduri diversificate 10 10

Fonduri de obligațiuni 1 1

Alte fonduri 9 7

Fonduri monetare ‐ ‐

T O T A L 29 25Sursa: ASF

42

Din perspectiva structurii portofoliilor FÎI, se constată că acestea sunt orientate cu precădere spre investițiile

în acțiuni, ce dețin o pondere de 69% din activul total al FÎI, dintre care 61% din activ reprezintă plasamente

în acțiuni cotate. Comparativ cu situația de la 30 decembrie 2015, se remarcă o creștere a investițiilor în

acțiuni cotate, precum și în acțiuni necotate.

De asemenea, se constată preferința mult mai redusă pentru strategiile investiționale orientate către

instrumentele cu venit fix. Astfel, investițiile în obligațiuni dețin o pondere de 10% din activul total, fiind

semnificativ mai scăzută comparativ cu ponderea plasamentelor în această clasă de active ale FDI.

Tabelul 37 Evoluția alocării strategice a activelor FÎI

Elemente de portofoliu 30.12.2015 % din AT 30.12.2016 % din AT

Acțiuni cotate 301.300.173 52,45% 320.339.263 53,05%

Acțiuni necotate 44.743.186 7,79% 47.734.658 7,91%

Acțiuni tranzacționate în state membre UE 18.659.536 3,25% 37.736.100 6,25%

Acțiuni tranzacționate în state nemembre UE 15.914.867 2,77% 10.902.121 1,81%

Obligațiuni de stat cotate 1.011.480 0,18% 0 0,00%

Obligațiuni de stat necotate 0 0,00% 0 0,00%

Obligațiuni corporative cotate 1.249.308 0,22% 918.720 0,15%


Obligațiuni municipale cotate 272.530 0,05% 55.301 0,01%

Obligațiuni emise de state membre UE 3.972.908 0,69% 0 0,00%

Obligațiuni emise de state nemembre UE 1.927.178 0,34% 1.917.522 0,32%

Disponibil 18.919.959 3,29% 21.888.122 3,63%

Depozite bancare 66.588.001 11,59% 78.192.821 12,95%

Titluri OPCVM / AOPC 14.652.342 2,55% 10.268.665 1,70%

Bilete la ordin 3.450.159 0,60% 3.607.607 0,60%

Contracte report cu activ suport alte instrumente decâttitlurile de stat și oblig. municipale

204 0,00% 0 0,00%

Instrumente financiare derivate (inclusiv certificatetranzact. în SM)

18.025.422 3,14% 0 0,00%

Instrumente financiare derivate în afara piețelor reg. 4.323.543 0,75% 7.872.681 1,30%

Produse structurate 0 0,00% 48.000 0,01%

Dividende și alte drepturi de încasat 574.883 0,10% 339.438 0,06%

Alte active 3.994.429 0,70% 3.962.936 0,66%

TOTAL ACTIVE (LEI) 574.452.402 100,00% 603.791.449 100,00%Sursa: ASF

5.4. Societățile de investiții financiare (SIF)

Potrivit raportărilor centralizate de ASF, activele nete cele mai ridicate ca valoare aparțin SIF1, urmat de SIF2

și SIF5. Celelalte două SIF‐uri dețin portofolii de valoare mai redusă.

Tabelul 38 Evoluția sintetică a celor cinci societăți de investiții financiare

DATA Indicatori SIF1

Banat‐CrișanaSIF2

MoldovaSIF 3

TransilvaniaSIF4

Muntenia SIF5

Oltenia

30.12.2015

VUAN (lei) 3,3295 1,4450 0,5255 1,3408 2,8048

Preț de piață 1,6880 0,786 0,2735 0,7440 1,690

Discount (%) 49,30% 45,61% 47,95% 44,51% 39,75%

Activ Net (lei) 1.827.374.666 1.486.980.705 1.147.868.969 1.082.069.609 1.627.243.228

Nr. acțiuni emise 548.849.268 1.029.076.548 2.184.286.664 807.036.515 580.165.714

30.12.2016

VUAN (lei) 3,7071 1,5492 0,4164 1,4556 2,5767

Preț de piață 1,8480 0,780 0,2500 0,6560 1,630

Discount (%) 50,15% 49,65% 39,96% 54,93% 36,74%

Activ Net (lei) 1.920.298.265 1.587.572.688 909.430.433 1.174.696.247 1.494.928.609

Nr. acțiuni emise 518.000.000 1.024.754.689 2.184.286.664 807.036.515 580.165.714

Sursa: ASF

43

La finele lunii decembrie 2016 comparativ cu sfârșitul lui 2015, activele nete cumulate ale SIF‐urilor au

înregistrat o scădere de aproximativ 1,2%, două dintre cele cinci societăți de investiții financiare înregistrând

deprecieri ale activului net. Cea mai semnificativă scădere se constată în cazul SIF3 (SIF Transilvania: ‐20,8%),

în timp ce în cazul SIF4 (SIF Muntenia) a avut loc o creștere cu peste 8,6%. La data de 30 decembrie 2016

comparativ cu finele anului 2015, se constată o scădere a prețului de piață în cazul a 4 dintre cele 5 societăți

de investiții financiare, iar prețul de piață al SIF3 (SIF Transilvania) s‐a apreciat. Discount‐ul prețului de piață

față de VUAN se afla la 30 decembrie 2016 la un nivel semnificativ în cazul tuturor celor 5 SIF‐uri.

Tabelul 39 Structura cumulată a portofoliilor totale al SIF‐urilor la 30.12.2016, respectiv 30.12.2015

Structură active Total active

cumulate la data de 30.12.2015

Ponderea în total active cumulate

la data de 30.12.2015 (%)

Total active cumulate la data de 30.12.2016

Ponderea în total active cumulate la data de 30.12.2016

(%)

Acțiuni cotate 4.769.915.719 63,13% 4.770.385.151 63,93%

Acțiuni emise/tranzacționate în state membre

348.629.154 4,61% 333.314.669 4,47%

Acțiuni emise/tranzacționate în state nemembre

3.057.460 0,04% 0 0,00%

Obligațiuni corporative cotate 53.817.919 0,71% 49.002.890 0,66%

Acțiuni necotate 1.319.357.681 17,46% 1.164.088.068 15,60%

Disponibil (cash) 12.711.874 0,17% 15.406.814 0,21%

Obligațiuni municipale 129.813 0,00% 117.919 0,00%


Obligațiuni de stat 0 0,00% 0 0,00%

Titluri de stat cu scadență > 1 an 0 0,00% 102.716.798 1,38%


Titluri OPCVM / AOPC cotate 163.416.343 2,16% 377.032.935 5,05%

ETF 5.064.276 0,07% 0 0,00%

Titluri OPCVM / AOPC 329.938.384 4,37% 226.525.606 3,04%

Derivative tranzacționate pe piața reglementată

0 0,00% 0 0,00%

Produse structurate 21.840.000 0,29% 21.812.000 0,29%

Dividende și alte drepturi de încasat 41.055.178 0,54% 28.693.546 0,38%

Alte active 147.635.551 1,95% 69.531.116 0,93%

TOTAL ACTIVE 7.556.085.278 100,00% 7.462.284.004 100,00%Sursa: ASF

La 30 decembrie 2016, investițiile în acțiuni cotate dețin cea mai ridicată pondere în activul total cumulat al

SIF‐urilor (64%). Se constată o scădere a valorii investițiilor în acțiuni nelistate la 30 decembrie 2016 față de

30 decembrie 2015.

5.5. Fondul Proprietatea SA

La finalul lunii decembrie 2016, Fondul Proprietatea administra active în valoare de aproximativ

11,43 miliarde lei, în scădere cu circa 5,5% comparativ cu valoarea de la finele anului 2015. Activele FP erau

concentrate preponderent în România.

Tabelul 40 Evoluția sintetică a Fondului Proprietatea

Elemente de portofoliu 30.12.2015 30.12.2016

Număr de acțiuni emise 10.452.388.827 9.630.931.675

Activ Net (lei) 12.087.846.128 11.427.351.380

VUAN 1,1564 1,1865

Preț de închidere (lei) 0,8100 0,7950

Discount (%) 30% 33%

Sursa: ASF

44

Comparativ cu 30 decembrie 2015, numărul societăților la care Fondul Proprietatea deține participații a

scăzut la 45 de societăți comerciale la sfârșitul lunii iunie, 7 dintre acestea fiind listate pe o piață

reglementată, 6 admise la tranzacționare în sistem alternativ de tranzacționare, iar 32 fiind societăți

comerciale neadmise la tranzacționare.

Din structura portofoliului FP pe tipuri de active, se remarcă o creștere a ponderii acțiunilor nelistate în activul

net, ca urmare a vânzării unor participații la companiile listate și reducerii valorii totale a activului.

Figura 37 Tipuri de active din portofoliul Fondului Proprietatea la data de 30.12.2016 (% din VAN)

Sursa: Fondul Proprietatea

*Lichidități nete și creanțe includ depozite bancare, conturi bancare curente, titluri de stat, creanțe privind dividendele, precum și alte active din care se scade valoarea datoriilor (inclusiv credite de la bănci pe termen scurt, valoarea datoriilor către acționari în legătură cu returnările de capital și a

datoriilor privind dividendele din anii anteriori) și a provizioanelor.

Dintre societățile listate, cea mai mare pondere din activul net al fondului o deține societatea OMV Petrom

(16,26%), iar din categoria societăților nelistate, cea mai mare pondere este deținută de HIDROELECTRICA

(29,61%), urmată de CN Aeroporturi București, ENEL Distribuție Banat și Engie Romania.

Tabelul 41 Top 5 dețineri Fondul Proprietatea la data de 30.12.2016

Denumire societate % din VAN la 30.12.2016

Hidroelectrica SA 29,61

OMV Petrom SA 16,26

CN Aeroporturi București SA 6,66 E‐Distribuție Banat SA 5,25

Engie Romania SA 3,97

TOTAL 61,75 Sursa: Fondul Proprietatea

Tabelul 42 Evoluția alocării strategice a activelor Fondului Proprietatea

Structură active (lei) 30.12.2015 % din AT 30.12.2016 % din AT

Acțiuni cotate 4.620.375.338 38,03% 2.487.346.572 21,68%

Acțiuni necotate 7.220.693.260 59,44% 7.546.147.064 65,76%

Disponibil (cash) 648.858 0,01% 5.781.686 0,05%

Obligațiuni de stat ‐ 0,00% ‐ 0,00%

Titluri de stat cu scadență<1 an 78.961.721 0,65% 1.110.020.073 9,67%


Alte active 29.577.288 0,24% 20.728.167 0,18%

TOTAL ACTIVE (lei) 12.148.082.016 100,00% 11.475.358.724 100,00%Sursa: ASF

Pe parcursul ultimului an se observă o schimbare în ceea ce privește structura portofoliului FP, în sensul

creșterii semnificative a ponderii investițiilor în acțiuni necotate (65,8% la 30 decembrie 2016), concomitent

cu scăderea plasamentelor în acțiuni cotate. Se remarcă o creștere a plasamentelor FP în titluri de stat cu

scadența mai mică de un an, care la 30 decembrie 2016 dețineau o pondere de 9,7% în activul total.

Acţiuni listate, 21.77%

Acţiuni nelistate, 66.04%

Lichidităţi nete şi creanţe*, 12.19%

45

Tabelul 43 Structura acționariatului Fondului Proprietatea – la data de 30.12.2016

The Bank of New York Mellon (banca depozitară pentru GDR‐uri având la bază acțiuni suport) 35,07%

Acționari instituționali străini 21,94%

Persoane fizice române 17,91%

Acționari instituționali români 14,12%

Persoane fizice nerezidente 3,32%

MFP* 0,05%

Acțiuni proprii** 7,59%

TOTAL 100,00%

Număr total de acționari la data de 30.12.2016 – 7.146Sursa: Fondul Proprietatea

* 363.812.350 acțiuni neplătite de către MFP ** 712.171.156 acțiuni proprii achiziționate de Fond în cadrul celui de‐al șaselea program de răscumpărare (soldul rămas după anularea parțială de

acțiuni înregistrată în data de 26 octombrie 2016) și 78.974.351 acțiuni proprii achiziționate de Fond în cadrul celui de‐al șaptelea program de

răscumpărare

Figura 38 Structura acționariatului FP la 30 decembrie 2016 după capitalul social subscris și vărsat

La data de 30 decembrie 2016, numărul total al acționarilor era de 7.146, iar conform raportului lunar al

Fondului Proprietatea, acționarii semnificativi erau grupul american Elliott‐Associates (21,06% din drepturile

de vot la 21 octombrie 2015) și City of London Investment Mgmt (5,04% din numărul total de drepturi de vot

la 5 aprilie 2016).

Figura 39 Evoluția prețului de referință pentru acțiunile Fondului Proprietatea

Sursa: ASF

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0.71

0.73

0.75

0.77

0.79

0.81

0.83

0.85

0.87

0.89

0.91

Preț de piață Discount preț/acțiune(%)

46

Dintre evenimentele semnificative ce au avut loc pe parcursul anului 2016, se remarcă vânzarea participațiilor

integrale ale Fondului în Romgaz (SNG), E.ON Distribuție Romania SA și E.ON Energie Romania SA. Vânzarea

participațiilor în E.ON Distribuție și E.ON Energie au avut loc la finele lunii iunie 2016, până la acea dată Fondul

Proprietatea deținând 56.749.014 de acțiuni în E.ON Distribuție Romania SA (reprezentând 18,34% din

capitalul social) și 9.903.524 de acțiuni în E.ON Energie Romania SA (reprezentând 13,4% din capitalul social).

EVOLUȚIA PIEȚEI ASIGURĂRILOR DIN ROMÂNIA

49

PIAȚA ASIGURĂRILOR

Piața asigurărilor din Romania a înregistrat în anul 2016 un total al primelor brute subscrise, cumulat pentru

societăți de asigurare și sucursale, de 10,05 miliarde de lei, în creștere cu 10% comparativ cu anul precedent.

Segmentul de asigurări generale a înregistrat o creștere în anul 2016 comparativ cu 2015 cu 11% iar

segmentul de asigurări de viață a înregistrat o creștere de 6,7%.

Valoarea primelor brute subscrise de către societățile de asigurări și de sucursale, doar pe teritoriul României,

a fost de 9,93 miliarde de lei, în creștere cu 12% comparativ cu anul precedent (8,86 miliarde lei).

Primele brute subscrise pe teritoriul altor state au înregistrat o scădere cu 54% în 2016 (0,1 miliarde lei)

comparativ cu anul 2015 (0,27 miliarde lei).

Asigurările auto, clasa A3 (Asigurări de mijloace de transport terestru, altele decât cele feroviare) și clasa A10

(Asigurări de răspundere civilă pentru autovehicule), reprezintă 74% din totalul primelor brute subscrise

aferente asigurărilor generale și 60% din totalul primelor brute subscrise de societățile de asigurări și de

sucursale în anul 2016.

Subscrierile aferente celor două clase de asigurări generale au crescut în 2016, în special cele pentru clasa

A10 care au înregistrat un avans de aproximativ 26% față de aceeași perioadă a anului trecut.

Spre deosebire de piața europeană de asigurări care este dominată de segmentul asigurărilor de viață (circa

61% conform datelor Insurance Europe pentru anul 2014), în România acesta reprezenta doar aproximativ

18% din primele brute subscrise, piața fiind dominată de asigurările generale, respectiv cele auto.

Cea mai mare creștere față de aceeași perioadă a anului precedent au înregistrat‐o asigurările de sănătate

cu aproximativ 70%.

Acest raport este realizat pe baza raportărilor contabile transmise de societățile de asigurare cu excepția

capitolului referitor la trecerea la regimul Solvabilitate II care este realizat pe baza raportărilor transmise de

societățile de asigurare care cad sub incidența acestui regim.

Datele utilizate sunt date preliminare și pot suferi modificări ca urmare a auditului financiar anual.

50

I. SOCIETĂȚI DE ASIGURARE

La 31 decembrie 2016 activau pe piața asigurărilor 31 societăți de asigurare dintre care 17 au practicat numai

activitate de asigurări generale („AG”), 7 au practicat numai activitate de asigurări de viață („AV”) și 7 au

practicat activitate compozită.

În ianuarie 2016 Consiliul Autorității de Supraveghere Financiară (ASF) a decis aplicarea măsurilor de rezoluție

în cazul societății Carpatica Asig SA.

În data de 27 iulie 2016 ASF a decis retragerea autorizației societății Carpatica Asig și declanșarea procedurii

de faliment.

In luna decembrie 2016 ASF a decis retragerea autorizației societății LIG Insurance și declanșarea procedurii

de faliment.

Începând cu luna mai a anului 2016, ASF a aprobat modificarea formei juridice a Metropolitan Life din

societate de asigurare în sucursală. Datele Metropolitan sunt incluse în capitolul „Sucursale” atât pentru anul

2016 cât și pentru perioadele comparative.

I.1. Prime brute subscrise (AG și AV)

Asigurătorii au cumulat în anul 2016 prime brute subscrise în valoare de 9.387.339 mii lei, în creștere cu 10%

față de anul 2015:

primele brute subscrise (PBS) aferente asigurărilor generale (AG) sunt în sumă de 7.717.502 mii lei,

în creștere față de anul precedent cu 11%;

primele brute subscrise aferente asigurărilor de viață (AV) sunt în sumă de 1.669.837 mii lei, în

creștere față de perioada similară a anului anterior cu 6%.

Figura 40 Evoluția volumului de prime brute subscrise în perioada 2012 ‐ 2016

Tabelul 44 Dinamica repartizării pe segmente de asigurare în perioada 2012 – 2016

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

AG 6.454.395.818 6.488.150.452 6.448.556.518 6.957.416.634 7.717.501.992

AV 1.736.614.154 1.493.750.277 1.374.917.896 1.577.502.907 1.669.836.733

TOTAL 8.191.009.972 7.981.900.729 7.823.474.414 8.534.919.541 9.387.338.725

Pondere AG (%) 79% 81% 82% 82% 82%

Pondere AV (%) 21% 19% 18% 18% 18%

6,454,396 6,488,150 6,448,557 6,957,417 7,717,502

1,736,614 1,493,750 1,374,918 1,577,503

1,669,837

‐

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

7,000,000

8,000,000

9,000,000

10,000,000

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

mii lei

AV

AG

51

Tabelul 45 Dinamica primelor brute subscrise pe clase de asigurări în perioada 2012 – 2016

Categorie Clasa

Asigurare

PBS (lei)

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

AG

A1 225.684.732 125.516.490 105.919.139 73.397.017 54.361.109

A2 44.594.699 50.449.513 37.701.578 58.425.856 113.612.071

A3 1.916.682.149 1.796.496.249 1.684.128.251 1.687.601.059 1.756.071.493

A4 5.053.043 4.279.783 3.732.790 4.506.633 4.770.609

A5 15.339.962 13.145.067 10.250.980 9.748.527 8.781.572

A6 29.396.555 53.383.038 58.221.121 37.387.398 21.518.868

A7 42.547.281 45.266.035 37.932.024 38.093.430 38.388.723

A8 1.081.228.539 1.021.907.073 954.401.654 965.963.860 946.402.736

A9 161.311.425 172.291.517 167.238.396 162.900.377 159.271.345

A10 2.137.043.377 2.461.675.830 2.800.428.974 3.288.863.039 4.144.148.099

A11 21.422.643 17.843.830 17.809.975 12.705.216 12.113.304

A12 14.276.953 19.450.539 14.419.509 14.277.048 9.649.605

A13 420.349.378 361.491.622 280.634.078 286.262.240 227.428.550

A14 116.510.672 53.506.518 18.827.573 6.365.552 4.092.540

A15 152.259.090 210.182.625 161.198.648 208.222.750 108.536.298

A16 12.120.991 13.965.649 17.845.450 21.694.945 21.164.182

A17 22.480 24.024 140.963 230.034 67.188

A18 58.551.849 67.275.051 77.725.415 80.771.653 87.123.700

TOTAL 6.454.395.818 6.488.150.452 6.448.556.518 6.957.416.634 7.717.501.992

AV

C1 1.076.966.446 942.646.135 831.652.383 958.365.523 1.116.981.597

C2 1.338.262 1.225.395 1.078.367 996.849 899.501

C3 591.772.025 505.100.078 502.212.424 573.225.687 473.969.406

C4 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

C5 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

C6 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

C7 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

A1 31.368.034 19.508.205 1.692.673 1.805.525 18.548.227

A2 35.169.387 25.270.464 38.282.049 43.109.323 59.438.002

TOTAL 1.736.614.154 1.493.750.277 1.374.917.896 1.577.502.907 1.669.836.733

TOTAL 8.191.009.972 7.981.900.729 7.823.474.414 8.534.919.541 9.387.338.725

În ceea ce privește distribuția geografică a subscrierilor, se observă că atât în cazul asigurărilor generale cât

și al asigurărilor de viață, contractele cu valoarea cumulată cea mai importantă sunt realizate în București și

Ilfov, după care urmează la o distanță semnificativă regiunile Nord‐Vest și Centru.

În cazul asigurărilor de viață discrepanța între regiunea București și Ilfov și celelalte regiuni ale țării este mult

mai pronunțată.

52

Figura 41 Distribuția PBS pentru asigurările generale în cele 8 regiuni de dezvoltare din România

Figura 42 Distribuția PBS pentru asigurările de viață în cele 8 regiuni de dezvoltare din România

Piața asigurărilor din România este caracterizată de un grad ridicat de concentrare. În anul 2016, 87% din

volumul total de prime brute subscrise a fost realizat de 10 societăți de asigurare din cele 31 de societăți care

desfășurau la 31.12.2016 activitate de asigurare/reasigurare, similar cu anii anteriori.

53

Tabelul 46 Societățile cu cele mai mari volume de prime brute subscrise și ponderea lor în total piață (asigurări generale și de viață)

Nr. crt. Societate Total prime subscrise (asigurări

generale și de viață) (lei) Cota de piață

1 ALLIANZ ‐ TIRIAC ASIGURARI SA 1.227.537.849 13,08%

2 OMNIASIG VIG 1.083.220.549 11,54%

3 ASIROM VIENNA INSURANCE GROUP SA 1.072.282.256 11,42%

4 GROUPAMA ASIGURARI SA 932.265.394 9,93%

5 EUROINS ROMANIA ASIGURARE REASIGURARE SA 870.458.189 9,27%

Total (1‐5) 5.185.764.237 55,24%

6 CITY INSURANCE SA 789.618.049 8,41%

7 NN ASIGURARI DE VIATA SA 661.714.718 7,05%

8 GENERALI ROMANIA ASIGURARE REASIGURARE SA 642.793.295 6,85%

9 UNIQA ASIGURARI SA 476.447.512 5,08%

10 CARPATICA ASIG SA 451.766.097 4,81%

Total (1‐10) 8.208.103.908 87,44%

Alte societăți 1.179.234.817 12,56%

TOTAL 9.387.338.725 100%

Prime brute subscrise pentru asigurări generale

Volumul total al primelor brute subscrise pentru asigurările generale, în anul 2016, a fost de 7.717.501.992

lei, în creștere față de anul precedent cu 11%.

Primele 10 societăți de asigurare care au subscris prime aferente asigurărilor generale au cumulat o valoare

de 7.367.854.282 lei, ceea ce reprezintă 95% din totalul acestui segment de activitate.

Tabelul 47 Clasamentul societăților de asigurare în funcție de primele brute subscrise pentru asigurările generale în anul 2016

Nr. crt. Societate Total prime subscrise

asigurări generale (lei) Cota de piață

1 ALLIANZ ‐ TIRIAC ASIGURARI SA 1.119.363.883 14,50%

2 OMNIASIG VIG 1.083.220.549 14,04%

3 ASIROM VIENNA INSURANCE GROUP SA 955.550.910 12,38%



Total (1‐5) 4.929.472.684 63,87%





10 POOL‐UL DE ASIGURARE P.A.I.D. 146.859.912 1,90%

Total (1‐10) 7.367.854.282 95,47%

Alte societăți 349.647.710 4,53%

TOTAL 7.717.501.992 100,00%

Din totalul primelor brute subscrise pentru asigurări generale, cele mai mari ponderi le dețin clasele A10

Răspundere civilă pentru utilizarea vehiculelor auto terestre, A3 Vehicule terestre, exclusiv materialul feroviar

rulant, A8 Incendiu și calamități naturale, (pentru alte bunuri decât cele asigurabile în clasele A3 ‐ A7).

54

În anul 2016 ponderea acestor trei clase fiind de 89% din totalul primelor brute subscrise pentru activitatea

de asigurări generale:

A10 ‐ Răspundere civilă pentru utilizarea vehiculelor auto terestre, cu un volum al primelor brute

subscrise de 4.144.148.099 lei, reprezentând 54% din totalul subscrierilor pentru asigurări generale,

a înregistrat în anul 2016 o creștere cu 26% față de aceeași perioadă a anului 2015;

A3 ‐ Vehicule terestre, exclusiv materialul feroviar rulant, cu un volum al primelor brute subscrise de

1.756.071.493 lei, reprezentând 23% din totalul subscrierilor pentru asigurări generale, a înregistrat

în anul 2016 o creștere cu 4% față de aceeași perioadă a anului 2015;

A8 ‐ Incendiu și calamități naturale, (pentru alte bunuri decât cele asigurabile în clasele A3 ‐ A7), cu

un volum al primelor brute subscrise de 946.402.736 lei, reprezentând 12% din totalul subscrierilor

pentru asigurări generale, a înregistrat în anul 2016 o scădere cu 2% față de aceeași perioadă a anului

2015.

Tabelul 48 Structura pe clase de asigurări generale

Clasa

PBS AG (lei)Pondere

2016

Modificare

procentuală

2016/2015 (%) T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

A10 2.137.043.377 2.461.675.830 2.800.428.974 3.288.863.039 4.144.148.099 53,70% 26,01%

A3 1.916.682.149 1.796.496.249 1.684.128.251 1.687.601.059 1.756.071.493 22,75% 4,06%

A8 1.081.228.539 1.021.907.073 954.401.654 965.963.860 946.402.736 12,26% ‐2,03%

Alte clase 1.319.441.753 1.208.071.301 1.009.597.639 1.014.988.676 870.879.664 11,28% ‐14,20%

TOTAL 6.454.395.818 6.488.150.453 6.448.556.518 6.957.416.634 7.717.501.992 100,00% 10,92%

Figura 43 Evoluția volumului de prime brute subscrise pe clase de asigurări generale (milioane lei)

În dinamică se observă că în ultimii 4 ani ponderea primelor brute subscrise aferente clasei A10 a crescut în

mod consecvent de la un an la altul, în timp ce celelalte clase importante de asigurări generale fie au scăzut

fie au avut o creștere mai lentă.

2,137 2,462

2,800

3,289

4,144

1,917 1,796 1,684 1,688 1,756

1,081 1,022 954 966 946

1,319 1,208 1,011 1,014 872

‐

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

PBS (MIL. LEI)

A10 A3 A8 Alte clase

55

Figura 44 Dinamica structurii pe clase de asigurări generale

Prime brute subscrise pentru asigurări de viață

Primele brute subscrise de către societățile de asigurări pentru activitatea de asigurări de viață au înregistrat

o creștere cu 6% în anul 2016 comparativ cu anul precedent.

De asemenea, s‐a menținut și în anul 2016 un grad mare de concentrare, astfel că 10 societăți au deținut o

pondere de 94% din volumul total al primelor subscrise pe acest segment, cu subscrieri cumulate în valoare

de 1.573.717.112 lei.

Tabelul 49 Clasamentul societăților de asigurare în funcție de primele brute subscrise pentru asigurările de viață 2016

Nr. crt. Societate Total prime subscrise

asigurări viață (lei) Cota de piață


2 BCR ASIGURARI DE VIATA VIENNA INSURANCE GROUP SA 249.016.716 14,91%

TOTAL (1‐2) 910.731.434 54,54%

3 BRD ASIGURARI DE VIATA SA 118.532.747 7,10%


5 ALLIANZ ‐ TIRIAC ASIGURARI SA 108.173.966 6,48%

6 ERGO ASIGURARI DE VIATA SA 95.803.704 5,74%


8 EUROLIFE ERB ASIGURARI DE VIATA SA 59.224.619 3,55%

9 UNIQA ASIGURARI DE VIATA SA 51.038.602 3,06%

10 GRAWE ROMANIA ASIGURARE SA 44.377.427 2,66%

TOTAL (1‐10) 1.573.717.112 94,24%


TOTAL 1.669.836.733 100,00%

Din totalul primelor brute subscrise pentru asigurări de viață, cele mai mari ponderi le dețin clasele C1

Asigurări de viață, anuități și asigurări de viață suplimentare și respectiv C3 Asigurări de viață și anuități,

legate de fonduri de investiții și care împreună cumulează 95% din totalul primelor brute subscrise pentru

activitatea de asigurări de viață.

Din analiza în dinamică se desprind următoarele concluzii:

Clasa C1 ‐ Asigurări de viață, anuități și asigurări de viață suplimentare, reprezintă 67% din totalul

subscrierilor pentru asigurări de viață, a înregistrat în anul 2016 o creștere cu 17% față de aceeași

perioadă a anului trecut;

33% 38% 43% 47% 54%

30% 28% 26% 24%23%

17% 16% 15% 14%12%

20% 19% 16% 15% 11%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

A10 A3 A8 Alte clase

56

Clasa C3 ‐ Asigurări de viață și anuități, legate de fonduri de investiții, reprezintă 28% din totalul

subscrierilor pentru asigurări de viață, a înregistrat în anul 2016 o scădere cu 17% față de aceeași

perioadă a anului trecut.

Tabelul 50 Structura pe clase de asigurări de viață

Clasa

PBS AV (lei)Pondere

2016

Ritm de

modificare

(%) T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

C1 1.076.966.446 942.646.135 831.652.383 958.365.523 1.116.981.597 67% 17%

C3 591.772.025 505.100.078 502.212.424 573.225.687 473.969.406 28% ‐17%

Alte clase 67.875.683 46.004.064 41.053.089 45.911.697 78.885.730 5% 72%

TOTAL 1.736.614.154 1.493.750.277 1.374.917.896 1.577.502.907 1.669.836.733 100% 6%

Figura 45 Evoluția volumului de prime brute subscrise pe clase de asigurări de viață (milioane lei

Figura 46 Dinamica structurii pe clase de asigurări de viață

1,077

943

832

958

1,117

592 505 502

573

474

68 46 41 47 79

‐

200

400

600

800

1,000

1,200

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

PBS (MIL. LEI)

C1 C3 Alte clase

62% 63% 61% 61% 67%

34% 34% 37% 36% 28%

4% 3% 3% 3% 5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

C1 C3 Alte clase

57

I.2. Indemnizații brute plătite de asigurători (IBP)

La sfârșitul trimestrului IV 2016, societățile de asigurare au raportat indemnizații brute plătite (excluzând

maturități și răscumpărări parțiale și totale), cumulat pentru cele două categorii de asigurări, în sumă de

3.755.308.900 lei, astfel:

3.601.260.908 lei sunt aferente contractelor de asigurări generale (96%), înregistrând o scădere cu

5% față de anul anterior (3.773.614.760 lei);

154.047.992 lei sunt sume plătite pentru indemnizații brute, aferente asigurărilor de viață,

înregistrând o creștere cu 6% față de anul anterior (144.890.234 lei).

Scăderea aferentă asigurărilor generale este datorată falimentului a trei societăți de asigurări (Astra,

Carpatica și Forte). Daunele aferente portofoliului de asigurări ale celor trei societăți au fost preluate de

Fondul de Garantare a Asiguraților în limita plafonului de 100.000 euro și de către BAAR pentru daunele

externe mai mari de 100.000 de euro.

În anul 2016, Fondul de Garantare a Asiguraților a plătit daune în valoare de 144,7 milioane lei din care

aproximativ 78% pentru daune RCA, iar rezerva de daune avizată la data de 31 decembrie 2016 este în sumă

de 788,6 milioane lei din care 34% reprezintă rezerva de daune avizată pentru asigurările RCA.

Indemnizațiilor brute aferente asigurărilor de viață li se adaugă maturități și răscumpărări parțiale sau totale,

în sumă de 562.214.105 lei, valoare în scădere cu 2% comparativ cu anul anterior (571.263.546 lei).

Figura 47 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite inclusiv maturități și răscumpărări pentru asigurări generale și de viață (milioane lei)

Tabelul 51 Dinamica indemnizațiilor brute plătite inclusiv maturități și răscumpărări pentru asigurări generale și de viață în perioada 2012‐2016

Perioada IBP AG + AV

(lei)

Ritm de modificare față de perioada

anterioară (%)

IBP AG (lei)


anterioară (%)

IBP AV, Maturități,

Răscumpărări totale și parțiale

(lei)


anterioară (%)

T4 2012 5.145.934.106 4.453.717.618 692.216.488

T4 2013 4.914.125.780 ‐4,50% 4.217.170.541 ‐5,31% 696.955.239 0,68%

T4 2014 4.760.577.248 ‐3,12% 4.036.207.152 ‐4,29% 724.370.096 3,93%

T4 2015 4.489.768.540 ‐5,69% 3.773.614.760 ‐6,51% 716.153.780 ‐1,13%

T4 2016 4.317.523.005 ‐3,84% 3.601.260.908 ‐4,57% 716.262.097 0,02%

4.454 4.217 4.036 3.774 3.601

692697 724

716 716

‐

1,000,000,000

2,000,000,000

3,000,000,000

4,000,000,000

5,000,000,000

6,000,000,000

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Indemnizații brute plătite pentru asigurările de viaţă, inclusiv maturități și răscumpărări

Indemnizaţii brute plătite pentru asigurările generale

58

Indemnizații brute plătite aferente asigurărilor generale

Cumulat, indemnizațiile brute plătite de 10 societăți de asigurări au reprezentat 97% din totalul

indemnizațiilor plătite la nivelul segmentului de asigurări generale.

Tabelul 52 Societățile de asigurări cu cel mai mare volum de indemnizații brute plătite pentru asigurări generale

Nr. crt. Societate IBP AG (lei) Cota de piață (%)

1 OMNIASIG VIG 566.453.673 15,73%




TOTAL (1‐4) 1.990.895.969 55,28%

Nr. crt. Societate IBP AG (lei) Cota de piață (%)






10 GOTHAER ASIGURARI ‐ REASIGURARI SA 42.569.843 1,18%

TOTAL (1‐10) 3.500.693.344 97,21%


TOTAL 3.601.260.908 100%

Ponderi semnificative ale indemnizațiilor brute plătite de societățile de asigurare au fost înregistrate pe

următoarele clase de asigurare (91% din total):

Clasa A10. Răspundere civilă pentru utilizarea vehiculelor auto terestre cu un volum al indemnizațiilor

brute plătite de 1.957.548.246 lei, reprezintă 54% din totalul indemnizațiilor brute plătite pentru

asigurările generale și au înregistrat o scădere cu 4% față de aceeași perioadă a anului precedent;

Clasa A3. Vehicule terestre, exclusiv materialul feroviar rulant cu un volum al indemnizațiilor brute

plătite de 1.140.473.687 lei, reprezintă 32% din totalul indemnizațiilor brute plătite pentru asigurările

generale și au înregistrat o scădere cu 8% față de aceeași perioadă a anului precedent;

Clasa A8. Incendiu și calamități naturale, (pentru alte bunuri decât cele asigurabile în clasele A3 ‐ A7)

cu un volum al indemnizațiilor brute plătite de 195.477.481 lei, reprezintă 5% din totalul

indemnizațiilor brute plătite pentru asigurările generale și au înregistrat o creștere cu 7% față de

aceeași perioadă a anului precedent.

Indemnizațiile brute plătite pentru celelalte clase reprezintă 9% din total plăți aferente asigurărilor generale,

ceea ce în mărime absolută a însemnat un cuantum de 307.761.494 lei.

Figura 48 Dinamica structurii pe clase a indemnizațiilor brute plătite pentru categoria asigurărilor generale

42% 46% 49% 54% 54%

44% 42% 36% 33% 32%

5% 5% 5% 5% 5%10% 7% 11% 8% 9%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

A10 A3 A8 alte clase

59

Figura 49 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite AG (milioane lei)

Indemnizațiile brute, maturități și răscumpărări aferente asigurărilor de viață

Valoarea indemnizațiilor brute, maturităților și răscumpărărilor plătite aferente asigurărilor de viață s‐a

situat, în anul 2016, la 716.262.097 lei, rămânând stabile față de anul precedent.

Cumulat, sumele brute plătite (indemnizații, maturități și răscumpărări) de către 10 societăți de asigurări au

reprezentat 98% din totalul sumelor brute plătite la nivelul segmentului de asigurări de viață.

Tabelul 53 Societățile de asigurări cu cel mai mare volum de indemnizații brute plătite, maturități și răscumpărări pentru asigurările de viață

Nr. crt.

Societate IBP, Maturități, Răscumpărări totale, Răscumpărări parțiale

Pondere în total


2 BCR ASIGURARI DE VIATA VIENNA INSURANCE GROUP SA

105.395.549 14,71%

TOTAL (1‐2) 430.467.441 60,10%




6 SIGNAL IDUNA ASIGURARE REASIGURARE SA 20.237.923 2,83%

7 GRAWE ROMANIA ASIGURARE SA 19.467.236 2,72%

8 ERGO ASIGURARI DE VIATA SA 13.696.008 1,91%

9 BRD ASIGURARI DE VIATA SA 12.672.311 1,77%


TOTAL (1‐10) 699.103.272 97,60% Alte societăți 17.158.825 2,40%

TOTAL 716.262.097 100%

În 2016, cele mai mari ponderi în indemnizațiile brute plătite, în sumă totală de 716.262.097 lei, au fost

deținute de următoarele clase de asigurare:

Clasa C3. Asigurări de viață și anuități, legate de fonduri de investiții, reprezintă 49% din total plăți

efectuate și sunt în valoare de 349.202.719 lei;

Clasa C1. Asigurări de viață, anuități și asigurări de viață suplimentare, reprezintă 48% din total plăți

efectuate și sunt în valoare de 340.547.941 lei;

Plățile pentru celelalte clase au fost în cuantum de 26.511.437 lei și au reprezentat 4% din total plăți

aferente asigurărilor de viață.

1,863 1,927 1,961 2,030 1,958 1,947 1,765

1,445 1,245

1,140

219 221 205 183 195 425

304 425

316 308

‐

500

1,000

1,500

2,000

2,500

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

IBP (MIL. LEI)

A10 A3 A8 alte clase

60

I.3. Rata daunei și a cheltuielilor

Figura 50 Evoluția trimestrială a ratei daunei și a ratei combinate a daunei pentru principalele clase de asigurări generale în perioada 2014 – 2016

Pentru a analiza mai atent rata daunei am cuprins în tabelul de mai jos ratele trimestriale calculate pe date

cumulate.

Tabelul 54 Evoluția trimestrială a ratei daunei și a ratei combinate a daunei pentru principalele clase de asigurări generale

Clasa A3 Clasa A8 Clasa A10

Perioada Rata daunei

Rata cheltuielilor de achiziție și administrare

Rata combi‐nată

Rata daunei


Rata daunei combi‐nată

Rata daunei


Rata daunei combi‐nată

T4 2014 79,78% 36,36% 116,14% 26,41% 42,33% 68,74% 87,05% 39,33% 126,38%

T4 2015 74,95% 36,67% 111,62% 21,27% 37,66% 58,93% 101,76% 37,37% 139,12%

T4 2016 71,26% 35,70% 106,97% 20,72% 37,87% 58,59% 73,25% 35,26% 108,51%

Tabelul 55 Evoluția trimestrială a valorii cheltuielilor de achiziție și administrare, precum și a cheltuielilor cu comisioanele perioada 2014 ‐ 2016 (trimestrul IV al fiecărui an)

Perioada Indicator clasa A3 clasa A8 clasa A10

T4 2014 cheltuieli de achiziție și administrare 639.993.782 414.657.320 1.036.133.295

din care cheltuieli cu comisioanele 231.232.947 218.528.385 515.054.300

T4 2015 cheltuieli de achiziție și administrare 586.987.746 344.435.041 984.050.767


T4 2016 cheltuieli de achiziție și administrare 602.210.801 353.741.028 1.144.306.558


Figura 51 Evoluția trimestrială a valorii cheltuielilor de achiziție și administrare, precum și a cheltuielilor cu comisioanele perioada 2014 – 2016

.000%

20.000%

40.000%

60.000%

80.000%

100.000%

120.000%

140.000%

160.000%

Rata daunei

Rata cheltuieli

Rata combinata

Rata daunei

Rata cheltuieli

Rata combinata

Rata daunei

Rata cheltuieli

Rata combinata

A3 A8 A10

T4 2014

T4 2015

T4 2016

‐

200,000,000

400,000,000

600,000,000

800,000,000

1,000,000,000

1,200,000,000

1,400,000,000

cheltuieli de achizitie si administrare

din care cheltuieli cu comisioanele





T4 2014 T4 2015 T4 2016

A3

A8

A10

61

Tabelul 56 Evoluția ponderii cheltuielilor cu comisioanele în prime brute subscrise, în perioada 2014 – 2016

Perioada clasa A3 clasa A8 clasa A10

T4 2014 14% 23% 18%

T4 2015 13% 20% 17%

T4 2016 11% 12% 13%

Figura 52 Evoluția ponderii cheltuielilor cu comisioanele în prime brute subscrise (%)

Se observă că ponderea cheltuielilor cu comisioanele în primele brute subscrise a scăzut ca urmare a

eforturilor societăților de asigurarea de a reduce rata combinată și deci a îmbunătăți indicatorii de

profitabilitate și stabilitate financiară.

Media la nivel de piață pe toate clasele de asigurări generale a scăzut de la 17% în anul 2015 la 12% în anul

2016.

I.4. Rezerve tehnice

La data de 31.12.2016, societățile de asigurare aveau constituite rezerve tehnice brute pentru activitatea de

asigurări generale și de viață în valoare de totală de 14.404.041.408 lei, în creștere față de sfârșitul

trimestrului 3 2016 (13.753.316.872 lei) și față de sfârșitul anului 2015 (13.656.546.791 lei).

Rezervele tehnice brute constituite pentru asigurările generale au înregistrat un volum de 8.060.286.826 lei,

deținând astfel o pondere de 56%, din total.

Pentru asigurări de viață, societățile au constituit rezerve în valoare de 6.343.754.582 lei, nivel aferent unei

ponderi de 44%, din total.

Rezerve tehnice constituite pentru asigurări generale

Pentru activitatea de asigurări generale, la data de 31.12.2016, societățile de asigurare aveau constituite

rezerve tehnice brute în valoare de 8.060.286.826 lei.

Structura rezervelor tehnice brute pentru categoria asigurărilor generale, clasele semnificative ca pondere în

total, la data de 31.12.2016, a fost următoarea:

rezerve de prime, în valoare brută de 3.321.310.343 lei, reprezenta 41% din valoarea totală a

rezervelor tehnice brute aferente asigurărilor generale;

rezervele de daune avizate în valoare de 3.081.025.905 lei, reprezentau 38% din valoarea totală a

rezervelor tehnice brute aferente asigurărilor generale;

rezervele de daune neavizate brute, în valoare de 1.356.611.662 lei, reprezentau 17% din valoarea

totală a rezervelor tehnice brute aferente asigurărilor generale.

14%13%

11%

23%

20%

12%

18%17%

13%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

T4 2014 T4 2015 T4 2016

A3

A8

A10

62

Tabelul 57 Structura rezervelor tehnice brute pentru asigurărilor generale la 31.12.2016 comparativ cu 30.09.2016 și 31.12.2015

31.12.2016 Pondere în total A10 A3 A8 Pondere clase

semnificative

lei (%) lei Lei lei (%)

Rezerva de prime 3.321.310.343 41,21% 1.507.023.708 915.125.303 459.715.680 86,77%

Rezerva de daune avizate

3.081.025.906 38,22% 1.828.420.216 389.011.040 248.899.660 80,05%

Rezerva de daune neavizate

1.356.611.662 16,83% 1.086.720.836 96.402.452 49.939.630 90,89%

Alte rezerve tehnice 301.338.916 3,74% 4.235.178 93.838.285 135.100.041 77,38%

Total rezerve 8.060.286.827 100,00% 4.426.399.938 1.494.377.080 893.655.011 84,54%

30.09.2016 Pondere în total A10 A3 A8 Pondere clase

semnificative

lei (%) lei lei lei (%)

Rezerva de prime 3.160.508.000 41,57% 1.457.929.132 872.613.005 450.814.059 88,00%

Rezerva de daune avizate

2.926.120.603 38,49% 1.677.358.615 398.263.197 274.907.006 80,33%


1.164.480.746 15,32% 906.279.911 104.799.452 42.572.089 90,48%


Total rezerve 7.602.744.718 100% 4.113.761.894 1.470.867.188 902.590.865 85,33%

30.12.2015 Pondere în total A10 A3 A8 Pondere clase semnificative

lei (%) lei lei lei (%)

Rezerva de prime 3.062.384.525 38,92% 1.235.337.609 876.989.042 461.242.448 84,04%

Rezerva de daune avizate 3.090.414.463 39,28% 1.944.754.600 383.125.730 275.213.626 84,23%


1.345.973.851 17,11% 1.101.957.433 106.213.188 40.309.623 92,76%


Total rezerve 7.867.465.104 100% 4.326.665.949 1.461.021.375 908.814.820 85,12%

Rezerve tehnice constituite pentru asigurări de viață

Pentru activitatea de asigurări de viață, la data de 31.12.2016, societățile de asigurare aveau constituite

rezerve tehnice brute în valoare de 6.343.754.582 lei.

Dintre acestea, rezervele aferente clasei C3 Asigurări de viață și anuități, legate de fonduri de investiții și cele

aferente clasei C1 Asigurări de viață, anuități și asigurări de viață suplimentare reprezintă împreună

aproximativ 99% din total.

Creșterea valorii rezervelor tehnice în asigurările de viață este atât efectul subscrierii de noi riscuri cât și al

fluctuației valorii calculate a rezervelor ca urmare a modificării parametrilor incluși în baza tehnică (ex.

randamentul fără risc utilizat pentru calculul valorii prezente a fluxurilor viitoare de încasări și plăți, rata

bonusurilor anuale incluse în suma asigurată etc.).

Spre deosebire de asigurările generale unde polițele de asigurare au în general durata de 1 an sau mai puțin

(rezervele constituite urmând să fie eliberate fie la momentul plății daunei fie la finalul contractului),

contractele de asigurare de viață au orizont îndelungat de timp ceea face ca rezervele să fie păstrate pe

perioade lungi de timp și să se acumuleze gradual.

63

Tabelul 58 Structura rezervelor tehnice brute pentru categoria asigurărilor de viață, la data de 31.12.2016

31.12.2016 (lei) Pondere în total (%)

Rezerva de prime 431.330.027 6,80%

Rezerva de matematică 5.656.286.598 89,16%

Rezerva de beneficii și risturnuri 119.811.570 1,89%

Alte rezerve tehnice 136.326.387 2,15%

Total rezerve tehnice aferente asigurărilor de viață 6.343.754.582 100%















I.5. Lichiditatea societăților de asigurare

Coeficientul de lichiditate se determină ca raportul dintre activele lichide prevăzute de norme și obligațiile

pe termen scurt ale asigurătorilor față de asigurați.

La 31 decembrie 2016, coeficientul de lichiditate pentru fiecare dintre categoriile de asigurări, precum și

elementele care contribuie la formarea acestuia au înregistrat următoarele valori:

Tabelul 61 Coeficientul de lichiditate pe fiecare dintre categoriile de asigurări la 31 decembrie 2016

Titluri de

stat (mil. lei)

Obligațiuni municipale (mil. lei)

Valori mobiliare tranzacționate

(mil. lei)

Depozite (mil. lei)

Cont curent și Casierie (mil.

lei)

Obligații pe termen scurt (mil. lei)

Coeficient de

lichiditate

AG 4.647 47 358 503 274 2.272 2,57

AV 2.823 64 1.249 342 78 899 5,07

Tabelul 62 Coeficientul de lichiditate pe fiecare dintre categoriile de asigurări la 30 septembrie 2016

Titluri de stat (mil.

lei)

Obligațiuni municipale (mil. lei)

Valori mobiliare tranzacționate

(mil. lei)

Depozite (mil. lei)

Cont curent și Casierie (mil.

lei)

Obligații pe termen scurt (mil. lei)

Coeficient de

lichiditate

AG 4.527 47 296 554 448 2.278 2,58

AV 2.730 64 1.209 303 74 863 5,08

64

I.6. Reasigurarea

Pentru categoria asigurărilor generale

Aproximativ 34% din primele brute subscrise în anul 2016 pe segmentul asigurărilor generale au fost cedate

în reasigurare.

Tabelul 63 Evoluția PBS și a primelor nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AG

Perioada PBS (lei)

Prime nete de reasigurare (lei)

Gradul de reținere Gradul de cedare în reasigurare (%)

T4 2012 6.454.395.818 4.775.481.607 73,99% 26,01%

T4 2013 6.488.150.452 4.213.359.198 64,94% 35,06%

T4 2014 6.448.556.518 4.566.330.094 70,81% 29,19%

T4 2015 6.957.416.634 4.740.024.497 68,13% 31,87%

T4 2016 7.717.501.992 5.111.883.479 66,24% 33,76%

Raportat la indemnizațiile brute plătite în anul 2016 circa 32% au reprezentat sumele recuperate de la

reasigurători.

Tabelul 64 Evoluția IBP și a IBP nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AG

Perioada IBP (lei) IBP nete de reasigurare

(lei) Gradul de reținere

Gradul de cedare în reasigurare

T4 2012 4.453.717.618 3.516.588.872 78,96% 21,04%

T4 2013 4.217.170.541 2.726.797.136 64,66% 35,34%

T4 2014 4.036.207.152 2.863.676.139 70,95% 29,05%

T4 2015 3.773.614.760 2.673.254.225 70,84% 29,16%

T4 2016 3.601.260.908 2.443.131.348 67,84% 32,16%

Din rezervele tehnice brute existente la finele trimestrului IV al anului 2016 circa 34% erau aferente cedărilor

în reasigurare.

Tabelul 65 Evoluția rezervelor tehnice brute și a rezervelor tehnice nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AG

Perioada Rezerve tehnice

brute (lei) Rezerve tehnice nete de

reasigurare (%) Gradul de reținere


T4 2012 6.971.815.101 4.899.683.739 70,28% 29,72%

T4 2013 7.340.812.161 5.451.031.282 74,26% 25,74%

T4 2014 7.598.200.584 5.712.552.531 75,18% 24,82%

T4 2015 7.867.465.104 5.475.970.612 69,60% 30,40%

T4 2016 8.060.286.827 5.296.485.729 65,71% 34,29%

În mod tradițional, există diferențe importante în ceea ce privește politica de reasigurare între activitățile de

asigurări de viață și cele de asigurări generale.

Pentru o parte importantă de produse de asigurări generale (ex. asigurările de catastrofă, asigurările de

răspundere civilă), ca parte a strategiei proprii de management a riscurilor, asigurătorii apelează frecvent la

diferite forme de contracte de cedare în reasigurare astfel limitând dauna maximă suportată în cazul apariției

unor evenimente asigurate cu impact financiar semnificativ.

Pentru categoria asigurărilor de viață

În cazul asigurărilor de viață, în general societățile de asigurare preiau o parte mult mai mare din riscul

subscris.

Datorită faptului că primele de asigurare sunt în general anticipate iar despăgubirile în caz de producerea

evenimentului asigurat fixate prin contract pentru fiecare eveniment, deci mai predictibile societățile de

asigurări de viață nu apelează la fel de frecvent la cedarea în reasigurare ca cele de asigurări generale.

În ultimii 5 ani gradul de cedare în reasigurare a fost de sub 4% din primele brute subscrise și de cel mult 2%

din rezervele tehnice brute, fluctuațiile de la un an la altul nefiind semnificative.

65

Tabelul 66 Evoluția PBS și a primelor nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AV

Perioada Rezerve tehnice brute

(lei) Rezerve tehnice nete de



T4 2012 1.736.614.154 1.685.133.377 97,04% 2,96%

T4 2013 1.493.750.277 1.439.591.355 96,37% 3,63%

T4 2014 1.374.917.896 1.328.395.922 96,62% 3,38%

T4 2015 1.577.502.907 1.531.023.372 97,05% 2,95%

T4 2016 1.669.836.733 1.609.777.383 96,40% 3,60%

Tabelul 67 Evoluția IBP și a IBP nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AV





T4 2012 129.416.290 113.667.595 87,83% 12,17%

T4 2013 122.124.738 106.914.488 87,55% 12,45%

T4 2014 132.208.935 112.211.861 84,87% 15,13%

T4 2015 144.890.234 122.919.164 84,84% 15,16%

T4 2016 154.047.992 136.503.963 88,61% 11,39%

Tabelul 68 Evoluția rezervelor tehnice brute și a rezervelor tehnice nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AV





T4 2012 5.273.635.644 5.182.855.780 98,28% 1,72%

T4 2013 5.094.009.149 5.026.814.722 98,68% 1,32%

T4 2014 5.348.016.549 5.315.449.394 99,39% 0,61%

T4 2015 5.789.081.687 5.763.459.444 99,56% 0,44%

T4 2016 6.343.754.582 6.315.693.779 99,56% 0,44%

I.7. Date statistice sub noul regim de solvabilitate

Intrarea în vigoare a Directivei Solvabilitate II începând cu 1 ianuarie 2016 a impus societăților de asigurări

necesitatea alinierii la noi reguli și standarde.

Directiva sporește protecția consumatorilor prin introducerea unor cerințe financiare prudențiale (Pilonul I)

de natură să asigure garantarea efectuării plăților către deținătorii și/sau beneficiarii polițelor de asigurare.

Fiind un regim prudențial bazat pe riscuri, Solvabilitate II utilizează modele specifice de evaluare a activelor,

obligațiilor și necesarului de capital pentru activitățile de asigurare.

Prin aplicarea acestora rezultă diferențe semnificative comparativ cu valorile calculate conform

reglementărilor statutare (regimul Solvabilitate I), în special în ceea ce privește rezervele și cerințele

financiare prudențiale (necesarul de capital).

Figura 53 Cerința suplimentară de capitalizare în urma trecerii la SII

66

Conform Solvabilitate II cerințele de capital pentru societățile de asigurare sunt mai ridicate fiind bazate

efectiv pe riscurile asumate de acestea (atât din perspectivă investițională cât și din cea a subscrierilor).

O analiză comparativă între cerințele de capital impuse de Solvabilitate II și Solvabilitate I indică pentru

sectorul asigurărilor din România o cerință suplimentară de capitalizare în valoare de 1,26 miliarde lei la nivel

de piață, ceea ce reprezintă aproximativ 16% din volumul primelor brute subscrise în anul 2015.

Cerința suplimentară de finanțare apărută o dată cu trecerea la regimul Solvabilitate II este acoperită parțial

de surplusul de fonduri proprii rezultat în urma schimbării metodei de evaluare a activelor și rezervelor (mai

ales în cazul asigurărilor de viață).

Astfel, la data de 1 ianuarie 2016 societățile dispuneau de fonduri proprii eligibile să acopere cerințele de

capital în creștere cu 1,14 miliarde lei (circa 40%) față de marja de solvabilitate disponibilă la 31 decembrie

2015 conform regimului prudențial anterior.

Figura 54 Capitalizare suplimentară rezultată din trecerea la Solvabilitate II

Pe parcursul trimestrului IV 2016, atât valoarea activelor cât și cea a obligațiilor societăților de asigurare

(măsurate conform principiilor regimului Solvabilitate II) au crescut comparativ cu valorile înregistrate la Day 1.

Astfel, activele totale ale societăților de asigurare au crescut cu 15% și datoriile cu 14%, în trimestrul IV 2016

comparativ cu valoarea consemnată la 1 ianuarie 2016

Figura 55 Evoluția activelor și datoriilor totale ale societăților de asigurare

Excedentul activelor față de datorii era de 4,37 miliarde lei la 31.12.2016 în creștere cu 16% față de

3,78 miliarde lei aferent datei de 1 ianuarie 2016.

16.36

18.75

12.58

14.38

‐

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Day 1 T4 2016

Miliarde lei

Total active Total datorii

67

Figura 56 Evoluția cerinței de capital de solvabilitate (SCR) și cerința de capital minim (MCR)

O analiză comparativă între situația consemnată la Day 1 și cea existentă la finalul trimestrului IV al anului

2016 indică o creștere a cerinței de capital de solvabilitate (SCR) cu 206 milioane lei.

Acest indicator are o semnificație echivalentă cu maximul dintre fondul de siguranță și marja minimă de

solvabilitate care se calcula în regimul Solvabilitate I.

Referitor la cerința de capital minim, care înlocuiește odată cu intrarea în vigoare a regimului Solvabilitate II

fondul de siguranță, se constată o creștere cu 8% la 31.12.2016 comparativ cu Day 1.

Fondurile proprii eligibile să acopere cerința de capital de solvabilitate se află la finalul trimestrului IV 2016

la o valoare de 4,58 miliarde lei în creștere cu 40%, comparativ cu Day 1.

Figura 57 Evoluția fondurilor proprii eligibile să acopere cerința de capital de solvabilitate

Valoarea agregată a fondurilor proprii eligibile să acopere SCR este formată prin însumarea fondurilor proprii

ale societății clasificate pe cele 3 ranguri definite de regimul Solvabilitate 2 în funcție de criterii de calitate.

Figura 58 Structura fondurilor proprii eligibile pentru a acoperi SCR (D1)

2,599 2,806

1,104 1,194

‐

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Day 1 T4 2016

Milioan

e lei

SCR MCR

3,97

4,58

3.60

3.80

4.00

4.20

4.40

4.60

4.80

Day 1 T4 2016

Miliarde lei

68

În data de 1 ianuarie 2016 (prima zi de aplicabilitate a regimului de Solvabilitate II), fondurile proprii eligibile

erau în valoare de 3,9 mld. lei la nivelul întregului sistem, fiind compuse în principal din elemente de rang 1

fără restricții (93,11%) și elemente de rang 2 (4,77%).

Pe parcursul trimestrului IV 2016, fondurile proprii eligibile au ajuns la valoarea de 4,58 miliarde lei iar în

ceea ce privește elementele componente, elementele de rang 1 fără restricții au ponderea cea mai mare

(91%).

Figura 59 Structura fondurilor proprii eligibile pentru a acoperi SCR (31.12.2016)

Ponderea semnificativă a elementelor de rang 1 în total fonduri proprii eligibile indică faptul că, la nivel de

piață, capital deținut de societățile de asigurare din România este de foarte bună calitate (preponderent

capital propriu).

Ratele SCR și MCR reprezintă raportul dintre fondurile proprii eligibile să acopere cerințele de capital și

valoarea efectivă a acestora.

La trimestrul IV 2016 exista o societate care nu îndeplinește cerințele necesarului de capital (SCR) și nici

cerințele minime de capital (MCR), și câte o societate ce nu îndeplinește fie cerințele necesarului de capital

(SCR) fie cerințele minime de capital (MCR).

Figura 60 Distribuția societăților de asigurare în funcție de rata SCR/MCR la 31 decembrie 2016

Se observă că la 31 decembrie 2016 pentru majoritatea companiilor nivelul fondurilor proprii eligibile era

pozitiv iar rata SCR era supraunitară.

I.8. Evoluția pieței de asigurări de răspundere civilă auto RCA în 2016

În anul 2016 pe piața asigurărilor își desfășurau activitatea următorii asigurători autorizați de A.S.F. pentru

activități RCA:

Allianz‐Țiriac Asigurări SA, Asigurarea Românească ‐ Asirom Vienna Insurance Group SA, Societatea de

Asigurare ‐ Reasigurare City Insurance SA, Carpatica SA, Euroins România Asigurare ‐ Reasigurare SA,

rang 1 fara restrictii; 90%

rang 1 cu restrictii, 2%

rang 2, 6%

rang 3, 2%

Altele; 10%

‐10

‐5

0

5

10

15

‐2 ‐1 0 1 2 3 4 5Rata MCR

Rata SCR

69

Generali Romania Asigurare Reasigurare SA, Groupama Asigurări SA, Omniasig Vienna Insurance Group SA

și Uniqa SA.

În cursul anului 2016 în urma evaluărilor efectuate de A.S.F. s‐a stabilit faptul că este adecvat ca Societatea

Carpatica Asig SA să fie lichidată prin procedura obișnuită de insolvență și s‐a hotărât închiderea procedurii

de redresare financiară pe bază de plan de redresare, respectiv constatarea stării de insolvență, declanșarea

procedurii de faliment și retragerea autorizației de funcționare a Societății Carpatica Asig SA.

Cota de piață

În anul 2016 se observă o concentrare semnificativă către primii asigurători din top, ajungându‐se la situația

în care primii 2 asigurători să cumuleze aproximativ 38% din portofoliul de RCA din România.

Tabelul 69 Cota de piață în anul 2016

Nr. crt. Societate Total prime subscrise (lei) Cota de piață

1 EUROINS 833.142.226 20,65%

2 ASIROM VIG 698.875.670 17,33%

TOTAL (1‐2) 1.532.017.896 37,98%

3 CITY INSURANCE 650.398.378 16,12%

4 CARPATICA 424.054.342 10,51%

5 ALLIANZ ‐ TIRIAC 382.351.193 9,48%

6 OMNIASIG VIG 359.604.951 8,92%

7 GROUPAMA 282.239.447 7,00%

8 GENERALI 204.985.868 5,08%

9 UNIQA 197.982.872 4,91%

TOTAL 4.033.634.947 100%

În ceea ce privește istoricul competiției pe piața RCA și lupta pentru câștigarea unei cote de piață cât mai

ridicate, o statistică pentru anii 2011‐2016 ne indică faptul că în mod tradițional piața RCA din România a fost

dominată de 3‐4 asiguratori mari, în timp ce ponderile celorlalți jucători au fost mult mai reduse, sau chiar

nesemnificative.

Se remarcă o creștere semnificativă a cotei de piață pentru majoritatea societăților de asigurare care practică

RCA (de exemplu City Insurance a crescut de la 10,4% până la 16,1%) datorită redistribuirii portofoliului

deținut de societatea Carpatica, un important jucător pe piața RCA în trecut.

Tabelul 70 Evoluția cotelor de piață înregistrate pe RCA 2011‐2016 se prezintă astfel:

Societate Anul 2011 Anul 2012 Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015 Anul 2016

1 EUROINS 12,80% 18,80% 19,50% 16,60% 22,00% 20,65%

2 CARPATICA 9,20% 12,70% 17,30% 18,00% 16,40% 10,51%

3 ASIROM VIG 15,60% 10,80% 8,60% 9,40% 12,70% 17,33%

4 CITY INSURANCE 0,30% 2,30% 7,50% 10,70% 10,40% 16,12%

5 OMNIASIG VIG 20,40% 10,20% 7,90% 9,90% 10,20% 8,92%

6 ASTRA 20,30% 16,70% 15,10% 15,40% 8,70% 0,00%

7 ALLIANZ ‐ TIRIAC 8,00% 8,30% 8,70% 8,30% 8,20% 9,48%

8 GROUPAMA 4,30% 9,30% 5,20% 4,30% 5,60% 7,00%

9 UNIQA 4,30% 7,10% 8,20% 5,50% 3,80% 4,91%

10 GENERALI 4,60% 3,60% 1,70% 1,70% 1,90% 5,08%

11 ABC 0,10% 0,10% 0,30% 0,30% 0,00% 0,00% Total 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Pentru Omniasig VIG, pentru anii dinainte de fuziune au fost cumulate cifrele Omniasig cu BCR Asigurari Generale

Pentru Generali, pentru anii dinainte de fuziune au fost cumulate cifrele Generali cu Ardaf

Pentru Astra au fost folosite date la 30 iunie 2015 pentru anul 2015

Pentru Carpatica au fost folosite date la 30 iunie 2016 pentru anul 2016

70

Evoluția primelor

Valoarea totală a primelor de asigurare subscrise pentru RCA în anul 2016 a atins valoarea de 4.033.634.947

lei, restul până la totalul clasei A10 reprezentând asigurările transportatorului pentru marfa transportată în

calitate de cărăuș.

Comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent a fost înregistrată o creștere a primelor brute subscrise

cu 29,5%.

Exprimat în unități anuale (pentru a ține seama de durata diferită a polițelor), numărul de contracte încheiate

RCA din anul 2016 a fost de 4.983.409 contracte, ceea ce echivalează cu o creștere cu 5,07% față de anul

anterior.

Figura 61 Evoluția prime brute subscrise pentru RCA în perioada 2012‐2016

În anul 2016, similar cu anii anteriori dar în scădere, cea mai mare pondere este reprezentată de polițele cu

o valabiliate de 6 luni.

Tabelul 71 Pondere număr contracte încheiate în perioadă în total contracte în funcție de perioada contractată – 2012‐2016

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Pe perioada de 12 luni 32,91% 33,39% 35,08% 36,27% 37,92%

Pe perioada de 6 luni 60,04% 59,52% 57,52% 55,83% 51,37%

Pe perioada de 1 lună 7,06% 7,10% 7,40% 7,90% 10,71%

Total 100% 100% 100% 100% 100%

În ultimul an nu au fost modificări semnificative ale structurii portofoliilor de clienți, astfel că la nivelul întregii

piețe ponderea contractelor încheiate cu persoane fizice s‐a menținut la un nivel constant, în jur de 78%.

Tabelul 72 Pondere număr contracte încheiate în perioadă în total contracte în funcție de contractant (persoană fizică sau persoană juridică) – 2012‐2016

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Persoane fizice 77,78% 78,06% 78,35% 78,80% 78,29%

Persoane juridice 22,22% 21,94% 21,65% 21,20% 21,71%

Total 100% 100% 100% 100% 100%

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

PBS mii lei 1,998,857 2,367,108 2,670,799 3,115,092 4,033,635

Nr. contracte incheiate 6,639,434 6,901,857 7,146,952 7,314,551 7,726,836

Nr contracte unitati anuale 4,217,016 4,399,068 4,606,844 4,743,093 4,983,409

‐

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

7,000,000

8,000,000

9,000,000

‐

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

4,000,000

4,500,000

PBS mii lei Nr. contracte incheiate Nr contracte unitati anuale

71

Evoluția primei medii RCA

Pe ansamblul întregii piețe, prima medie RCA anualizată, a crescut cu aproximativ 23% în 2016 comparativ

anul precedent, atingând valoarea de 809 lei.

Tabelul 73 Evoluția primei medii RCA anualizate în perioada 2012‐2016

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Total piață 474 538 580 657 809

Persoane fizice 362 400 423 455 528

Persoane juridice 809 957 1.072 1.311 1.725

Pentru a ilustra modalitatea de calcul a primei medii este prezentat mai jos calculul detaliat pentru anul 2016.

Tabelul 74 Prima medie RCA în primele nouă luni ale anului 2016

Total Persoane fizice

Persoane juridice

Număr contracte încheiate în perioadă: 7.726.836 6.048.955 1.677.881

Pe perioada de 12 luni 2.929.698 2.135.510 794.188

Pe perioada de 6 luni 3.969.478 3.241.901 727.577

Pe perioada de 1 lună 827.660 671.544 156.116

Prime subscrise RCA (lei) din care: 4.033.634.921 2.014.207.953 2.019.426.968

Cu valabilitate pentru 12 luni 2.250.002.955 975.326.895 1.274.676.060

Cu valabilitate pentru 6 luni 1.702.784.241 990.613.272 712.170.969

Cu valabilitate pentru o lună 80.847.725 48.267.786 32.579.939

Prima medie RCA pentru contracte pe 12 luni (calculată ca raport între volumul primelor subscrise pentru contracte cu valabilitate 12 luni și număr contracte RCA cu valabilitate 12 luni) ‐ lei

768 457 1.605

Prima medie anualizată RCA pentru contracte pe 6 luni (calculată ca raport între volumul primelor subscrise pentru contracte cu valabilitate 6 luni și număr contracte RCA cu valabilitate 6 luni înmulțit cu 2) ‐ lei

858 611 1.958

Prima medie anualizată RCA pentru contracte pe 1 lună (calculată ca raport între volumul primelor subscrise pentru contracte cu valabilitate 1 lună și număr contracte RCA cu valabilitate 1 lună înmulțit cu 12) ‐ lei

1.172 863 2.504

Unități anuale de expunere (număr contracte pe 12 luni+număr contracte pe 6 luni împărțit la 2+număr contracte pe 1 lună împărțit cu 12)

4.983.409 3.812.423 1.170.986

Prima medie RCA anualizată (PBS împărțit la unități anuale de expunere) ‐ lei

809 528 1.725

Evoluția daunelor

Dauna medie RCA plătită pentru vătămări corporale în 2016 a scăzut comparativ cu anul precedent cu 11%

pe când cea pentru daune materiale a crescut cu 2% per total dauna medie rămânând la un nivel relativ

constant.

72

Figura 62 Evoluția despăgubirilor plătite în perioada 2012‐2016 pentru vătămări corporale (în mii lei) și numărul de dosare de daună plătite aferente

Figura 63 Evoluția despăgubirilor plătite în perioada 2012‐2016 pentru daune materiale (în mii lei) și numărul de dosare de daună plătite aferente

Figura 64 Evoluția primei medii și a daunei medii în perioada 2012‐2016

Tabelul 75 Evoluția daunelor plătite RCA ‐ vătămări corporale

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Daune plătite PF 174.758.447 220.266.636 279.364.114 256.575.512 252.414.068

Daune plătite PJ 124.520.766 164.603.783 192.318.426 182.603.559 165.861.391

Total daune plătite 299.279.213 384.870.419 471.682.540 439.179.071 418.275.459

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Vătămări corporale 299,279 384,870 471,683 439,179 418,275

Număr dosare 5,397 6,054 6,880 6,793 7,237

‐

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

‐

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000

500,000

Vătămări corporale Număr dosare

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Daune materiale 1,394,252 1,489,145 1,425,197 1,510,611 1,511,612

Număr dosare 277,960 292,189 267,564 267,780 263,530

245,000

250,000

255,000

260,000

265,000

270,000

275,000

280,000

285,000

290,000

295,000

1,320,000 1,340,000 1,360,000 1,380,000 1,400,000 1,420,000 1,440,000 1,460,000 1,480,000 1,500,000 1,520,000 1,540,000

Daune materiale Număr dosare

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Dauna medie 5,977 6,284 6,912 7,101 7,127

Prima medie 474 538 580 657 809

‐

100

200

300

400

500

600

700

800

900

5,400 5,600 5,800 6,000 6,200 6,400 6,600 6,800 7,000 7,200 7,400

73

Tabelul 76 Evoluția daunelor plătite RCA ‐ daune materiale

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Daune plătite PF 800.073.233 838.152.005 817.022.264 826.935.413 846.950.774

Daune plătite PJ 594.178.325 650.993.213 608.175.080 683.675.610 664.660.729

Total daune plătite 1.394.251.558 1.489.145.218 1.425.197.344 1.510.611.023 1.511.611.503

Figura 65 Evoluția daunei medii plătite pentru RCA ‐ vătămări corporale

Figura 66 Evoluția daunei medii plătite pentru RCA ‐ daune materiale

Pentru a avea o imagine de ansamblu asupra cheltuielilor efective cu daunele trebuie avut în vedere și variația

rezervelor tehnice constituite de către societăți pentru daunele avizate și încă neplătite (RBNS) precum și

pentru daunele întâmplate da încă neavizate și deci neplătite (IBNR).

Figura 67 Evoluția rezervelor tehnice trimestrial în perioada 2012‐2016

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Dauna medie PF 52,307 56,741 63,119 60,074 54,659

Dauna medie PJ 60,565 75,784 78,369 72,404 63,330

Dauna medie total 55,453 63,573 68,559 64,652 57,797

‐

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

Dauna medie PF 4,893 4,791 5,058 5,147 5,188

Dauna medie PJ 5,192 5,553 5,735 6,383 6,628

Dauna medie total 5,016 5,097 5,327 5,641 5,736

‐

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

RBNS (mii lei) 1,356,740 1,477,792 1,731,542 1,815,271 1,934,500

IBNR (mii lei) 712,894 828,840 828,506 941,051 1,051,606

Total (mii lei) 2,069,634 2,306,632 2,560,048 2,756,322 2,986,106

‐

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

74

I.9. Asigurările de locuințe

Asigurările facultative de locuințe, în anul 2016 au inregistrat o scădere cu 6% comparativ cu aceeași perioadă

a anului precedent.

Tabelul 77 Dinamica numărului de contracte și a volumului de prime brute subscrise pentru asigurările facultative de locuințe în perioada 2012 ‐ 2016 (trimestrial)

Perioada Număr contracte în

vigoare (buc.) Număr contracte încheiate în perioada raportare (buc.)

Prime brute subscrise (lei)

Indemnizații brute plătite (lei)

T4 2012 3.324.910 3.344.273 565.773.166 76.678.178

T4 2013 2.462.765 3.280.716 548.361.838 58.333.736

T4 2014 1.830.996 2.057.208 348.818.065 60.030.452

T4 2015 1.424.589 1.691.392 335.384.973 60.743.359

T4 2016 1.303.997 1.289.917 316.632.212 62.893.837

Figura 68 Evoluția numărului de contracte și a volumului de prime brute subscrise pentru asigurările facultative de locuințe în perioada 2012 ‐ 2016 (trimestrial)

Asigurările obligatorii de locuințe sunt ilustrate de rezultatele activității Pool‐ului de Asigurare Împotriva

Dezastrelor PAID.

Comparativ cu trimestrul IV 2015, numărul de contracte în vigoare la finalul perioadei au sporit cu 7%, iar

primele brute subscrise au crescut cu 9%.

Tabelul 78 Evoluția asigurărilor obligatorii de locuințe

Perioada Număr de contracte în vigoare

la sfârșitul perioadei de raportare (buc)

Număr de contracte noi, încheiate în perioada de

raportare (buc)

Prime brute subscrise

(lei)

Indemnizații brute plătite

(lei)

T4 2012 331.131 331.131 24.200.893 276.689

T4 2013 736.318 736.318 60.253.975 473.496

T4 2014 1.491.329 1.491.329 126.632.285 2.968.224

T4 2015 1.590.954 1.590.954 134.862.012 3.881.833

T4 2016 1.703.047 1.703.047 146.859.912 2.525.055

‐

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

4,000,000

‐

100,000,000

200,000,000

300,000,000

400,000,000

500,000,000

600,000,000

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016

PBS IBP Nr ctr la final Nr ctr noi

75

Figura 69 Evoluția asigurărilor obligatorii de locuințe

Pe ansamblul pieței asigurărilor de locuințe (obligatorii și facultative), în anul 2016 s‐a consemnat o scădere

a primelor brute subscrise de aproximativ 1% comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent.

Tabelul 79 Evoluția asigurărilor de locuințe (obligatorii și facultative)

Perioada

Număr de contracte în vigoare la

sfârșitul perioadei de raportare (buc)

Număr de contracte noi, încheiate în perioada de

raportare (buc)

Prime brute subscrise (lei)

Indemnizații brute plătite (lei)

T4 2012 3.656.041 3.675.404 589.974.059 76.954.867

T4 2013 3.199.083 4.017.034 608.615.813 58.807.232

T4 2014 3.322.325 3.548.537 475.450.350 62.998.676

T4 2015 3.015.543 3.282.346 470.246.985 64.625.192

T4 2016 3.007.044 2.992.964 463.492.124 65.418.892

Figura 70 Evoluția asigurărilor de locuințe (obligatorii și facultative)

‐

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1,600,000

1,800,000

‐

20,000,000

40,000,000

60,000,000

80,000,000

100,000,000

120,000,000

140,000,000

160,000,000

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016


‐

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

4,000,000

4,500,000

‐

100,000,000

200,000,000

300,000,000

400,000,000

500,000,000

600,000,000

700,000,000

T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4 2016


76

II. Sucursale

La 31 decembrie 2016 activau pe piața asigurărilor 11 sucursale dintre care 8 au practicat activitate de

asigurări generale („AG”) și 3 au practicat activitate de asigurări de viață („AV”).

Începând cu luna mai a anului 2016, ASF a aprobat modificarea formei juridice a Metropolitan Life din

societate de asigurare în sucursală.

II.1. Prime brute subscrise de către sucursale (AG și AV)

Sucursalele au cumulat în 2016 prime brute subscrise în valoare de 663,6 milioane lei, în creștere cu 12% față

de primele brute subscrise în anul 2015:

primele brute subscrise (PBS) aferente asigurărilor generale (AG) sunt în sumă de 304,7 milioane lei,

în creștere față de anul precedent cu 14%;

primele brute subscrise aferente asigurărilor de viață (AV) sunt în sumă de 358,9 milioane lei, în

creștere față de anul anterior cu 11%.

Tabelul 80 Dinamica repartizării pe segmente de asigurare în perioada 2015 – 2016

T4 2015 T4 2016

AG 268.163.430 304.743.476

AV 324.329.541 358.874.259

TOTAL 592.492.971 663.617.734

Pondere AG (%) 45% 46%

Pondere AV (%) 55% 54%

Figura 71 Evoluția volumului de prime brute subscrise în perioada 2015 – 2016

268,163,430304,743,476

324,329,541

358,874,259

0

100,000,000

200,000,000

300,000,000

400,000,000

500,000,000

600,000,000

700,000,000

T4 2015 T4 2016

AG AV

77

II.2. Indemnizații brute plătite de sucursale (IBP)

În anul 2016, sucursalele au raportat indemnizații brute plătite (excluzând maturități și răscumpărări parțiale

și totale), cumulat pentru cele două categorii de asigurări, în sumă de 113,9 milioane lei, astfel:

76,9 milioane lei sunt aferente contractelor de asigurări generale (68% din totalul indemnizațiilor

brute plătite), înregistrând o scădere cu 20% față de anul 2015 (96,2 milioane lei);

36,9 milioane lei sunt sume plătite pentru indemnizații brute, aferente asigurărilor de viață,

înregistrând o scădere cu 14% față de anul 2015 (43,2 milioane lei).

Tabelul 81 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite, excluzând maturități și răscumpărări, pentru asigurări generale și de viață (milioane lei)

T4 2015 T4 2016

AG 96.228.619 76.939.674

AV 43.167.346 36.923.640

TOTAL 139.395.965 113.863.314

Pondere AG (%) 69% 68%

Pondere AV (%) 31% 32%

Figura 72 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite, excluzând maturități și răscumpărări, pentru asigurări generale și de viață în perioada 2015 – 2016

96,228,619

76,939,674

43,167,346

36,923,640

0

20,000,000

40,000,000

60,000,000

80,000,000

100,000,000

120,000,000

140,000,000

160,000,000

T4 2015 T4 2016

AG AV

78

III. BROKERI DE ASIGURARE ȘI/SAU REASIGURARE

Conform datelor centralizate, la data de 31.12.2016, un număr de 324 brokeri de asigurare și/sau reasigurare

au desfășurat activitate de intermediere în asigurări și/sau regularizare daune din totalul celor 327 care au

transmis raportările aferente trimestrului IV/2016, conform normelor legale în vigoare, 94 brokeri de

asigurare figurau cu activitatea suspendată/interzisă temporar.

III.1. Activitatea de intermediere în asigurări

În urma centralizării raportărilor transmise, la data de 31.12.2016, rezultă că, la această dată, valoarea

primelor intermediate pentru asigurări generale și asigurări de viață a fost în sumă de 6.208.320.421 lei,

creșterea nominală față de aceeași perioadă a anului 2015 (5.217.310.211 lei) fiind de 18,99 puncte

procentuale (o creștere de 18,67% pentru asigurări generale și o creștere de 31,75% pentru asigurări de

viață).

In anul 2016, brokerii de asigurare și/sau reasigurare au intermediat 66,14% din volumul total al primelor

brute subscrise de asigurători pentru cele două categorii de asigurare (6.208.320.421 lei), ceea ce reprezintă

o creștere cu 5,01 puncte procentuale, față de gradul de intermediere înregistrat în perioada similară a anului

2015 (61,13%).

Tabelul 82 Evoluția gradului de intermediere

Perioada

Prime intermediate (lei) *Prime brute subscrise (lei) Grad de intermediere (%)

Total din care: AG AV Total din care: AG AV Total AG AV

31.12.2012 3.603.711.982 3.506.100.616 97.611.366 8.191.009.972 6.454.395.818 1.736.614.154 44,00% 54,32% 5,62%

31.12.2013 3.928.510.997 3.830.266.198 98.244.799 7.941.900.729 6.448.150.452 1.493.750.277 49,47% 59,40% 6,58%

31.12.2014 4.553.370.570 4.440.078.309 113.292.261 7.823.474.414 6.448.556.518 1.374.917.896 58,20% 68,85% 8,24%

31.12.2015 5.217.310.211 5.088.347.613 128.962.597 8.534.919.541 6.957.416.634 1.577.502.907 61,13% 73,14% 8,18%

31.12.2016 6.208.320.421 6.038.410.337 169.910.084 9.386.102.882 7.716.266.149 1.669.836.733 66,14% 78,26% 10,18%

*Primele brute subscrise nu includ și primele subscrise de societatea Metropolitan Life SA

Analizând structura primelor intermediate de brokerii de asigurare și/sau reasigurare pe clase de asigurări

generale se constată că, în anul 2016, ponderi semnificative în totalul primelor intermediate pentru asigurări

generale (6.038.410.337 lei), o dețin următoarele clase:

clasa A10.Asigurări de răspundere civilă pentru vehicule (RCA + CMR) reprezintă 58,79%

(3.649.577.970 lei);

clasa A3.Asigurări de mijloace de transport terestru (Casco) reprezintă 20,21% (1.254.970.037 lei);

clasa A8.Asigurări de incendiu și alte calamități naturale reprezintă 7,14% (443.435.151 lei);

clasa A13. Asigurări de răspundere civilă generală, exclusiv cea menționată la clasele 10‐12 reprezintă

2,80% (173.848.867 lei);

clasa A9. Alte daune sau pierderi legate de alte bunuri decât cele menționate la clasele 3‐7 reprezintă

1,09% (67.646.018 lei);

clasa A2. Asigurări de sănătate reprezintă 1,09% (67.383.721 lei);

alte clase au deținut o pondere de 8,88% (558.458.656 lei) din total prime intermediate asigurări

generale.

79

Figura 73 Structura pe clase de asigurări generale a primelor intermediate în anul 2016

Analizând structura primelor intermediate de brokerii de asigurare pe clase de asigurări de viață

(169.910.084 lei) se constată că, în anul 2016, ponderi semnificative dețin următoarele clase:

clasa C1. “Asigurări de viață, anuități și asigurări de viață suplimentare” în cuantum de 148.611.251 lei,

respectiv 87,46% din totalul primelor intermediate pentru categoria asigurărilor de viață;

clasa C3. “Asigurări de viață și anuități, care sunt legate de fonduri de investiții (unit‐linked) în sumă de

11.830.907 lei, respectiv 6,96% din totalul primelor intermediate pentru categoria asigurărilor de viață;

Celelalte clase de asigurări de viață au reprezentat 5,57% din totalul primelor intermediate.

Figura 74 Structura pe clase de asigurări de viață a primelor intermediate în anul 2016

58.785%

20.214%

7.143%

2.800%

1.090%

1.085% 8.883%

Clasa A10 Clasa A3 Clasa A8 Clasa A13 Clasa A9 Clasa A2 Alte clase

87.465%

6.963%

5.572%

Clasa C1 Clasa C3 Alte clase

80

Tabelul 83 Situația primilor 10 brokeri de asigurare și/sau reasigurare în funcție de valoare primelor intermediate în anul 2016:

Nr. crt.

Broker de asigurare TOTAL AV+AG TOTAL AG TOTAL AV Cota de piață

1 SAFETY BROKER DE ASIGURARE SRL 477.769.690 476.628.472 1.141.218 7,70%

2 MARSH ‐ BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 390.428.709 380.376.498 10.052.211 6,29%

3 TRANSILVANIA BROKER DE ASIGURARE SRL 360.168.794 359.624.115 544.679 5,80%

4 DESTINE BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 301.405.583 296.966.635 4.438.948 4,85%

5 INTER BROKER DE ASIGURARE SRL 283.489.008 282.839.191 649.817 4,57%

6 DAW MANAGEMENT ‐ BROKER DE ASIGURARE SRL 250.963.197 250.844.646 118.551 4,04%

7 CAMPION BROKER DE ASIGURARE SRL 240.963.674 237.457.570 3.506.104 3,88%

8 UNICREDIT INSURANCE BROKER SRL 198.992.032 198.748.287 243.745 3,21%

9 PORSCHE BROKER DE ASIGURARE SRL 143.219.308 143.219.308 ‐ 2,31%

10 MILLENIUM INSURANCE BROKER (M.I.B.) SA 132.949.693 131.460.228 1.489.465 2,14%

Total prime intermediate de primii 10 brokeri 2.780.349.688 2.758.164.950 22.184.738 X

Total general prime intermediate 6.208.320.421 6.038.410.337 169.910.084 X

Pondere (%) 44,78% 45,68% 13,06%

Tabelul 84 Primele totale intermediate și raportate de brokerii de asigurare în primele 9 luni ale anului 2016, topul primilor 10 brokeri de asigurare

Nr. crt.

Broker de asigurare TOTALAG + AV

TOTAL AG TOTAL AV Cota de piață

1 SAFETY BROKER DE ASIGURARE SRL 355.681.032 354.799.640 881.392 7,79%

2 MARSH ‐ BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 284.582.163 276.932.389 7.649.774 6,23%

3 TRANSILVANIA BROKER DE ASIGURARE SRL 270.208.073 269.795.631 412.442 5,92%

4 DESTINE BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 224.789.755 221.729.928 3.059.827 4,92%

5 INTER BROKER DE ASIGURARE SRL 209.783.958 209.292.554 491.404 4,59%

6 DAW MANAGEMENT ‐ BROKER DE ASIGURARE SRL 188.531.923 188.432.263 99.660 4,13%

7 CAMPION BROKER DE ASIGURARE SRL 168.456.910 165.589.130 2.867.780 3,69%

8 UNICREDIT INSURANCE BROKER SRL 145.950.786 145.709.206 241.580 3,20%

9 PORSCHE BROKER DE ASIGURARE SRL 105.431.335 105.431.335 ‐ 2,31%

10 MILLENIUM INSURANCE BROKER (M.I.B.) SA 99.032.996 97.924.570 1.108.426 2,17%

Total prime intermediate de primii 10 brokeri 2.052.448.931 2.035.636.646 16.812.285

Total general prime intermediate 4.567.924.683 4.455.026.556 112.898.127

Pondere (%) 44,93% 45,69% 14,89%

Tabelul 85 Principalele 10 societăți de asigurare și/sau reasigurare pentru care brokerii de asigurare și/sau reasigurare au intermediat prime de asigurare în anul 2016

Nr. crt.

Societate pentru care s‐a intermediat Total prime intermediate

Pondere în total prime intermediate





5 OMNIASIG VIG SA 652.854.462 10,52%



8 GENERALI ROMANIA 443.876.837 7,15%


10 GOTHAER ASIGURARI ‐ REASIGURARI SA 85.826.637 1,38%

Prime intermediate pentru primii 10 asigurători din Romania 5.607.052.149 90,32%

Prime intermediate pentru alți asigurători din Romania 305.980.487 4,93%

Prime intermediate pentru asigurători/reasigurători externi 295.287.785 4,76%

Total General prime intermediate în anul 2016 6.208.320.421 100,00%

81

Se observă că societatea EUROINS ROMANIA ASIG SA deține o pondere semnificativă în total prime

intermediate de brokerii de asigurare și/sau reasigurare în anul 2016, respectiv de 14,26%, urmată de CITY

INSURANCE SA cu un procent de 11,91% societăți pentru care au fost intermediate în proporție de peste 90%

contracte de asigurare RCA.

Un număr de 7 brokeri de asigurare și/sau reasigurare au raportat în anul 2016 și daune regularizate pentru

asigurări generale, în valoare totală de 56.782.622 lei, în scădere cu 13,04% față de perioada similară a anului

2015 (65.293.755 lei).

Societatea AVUS INTERNATIONAL ‐ Broker de Asigurare ‐ Reasigurare SRL a raportat o valoare a daunelor

regularizate de 42.325.910 lei, ceea ce reprezintă 74,54% din volumul total al daunelor regularizate la nivelul

pietei de brokeraj.

Tabelul 86 Valoarea daunelor regularizate

Nr. crt.

Denumire broker de asigurare Valoarea daunelor regularizate‐lei‐

1 AVUS INTERNATIONAL ‐ BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 42.325.910

2 APRIL‐BROKER DE ASIGURARE REASIGURARE SRL 6.605.558

3 INTERFIDES INTERNATIONAL ‐ BROKER DE ASIGURARE SRL 6.409.780

4 ALIAT BROKER DE ASIGURARE SRL 603.100

5 VERASIG BROKER DE ASIGURARE SRL 508.178

6 BALDOR INSURANCE BROKER SRL 170.987

7 MAKLER‐SIG BROKER DE ASIGURARE SRL 159.109

Total 56.782.622

III.2. Veniturile obținute din activitatea de intermediere în asigurări

În anul 2016 brokerii de asigurare și/sau reasigurare au raportat venituri obținute din activitatea de

intermediere în asigurări în valoare de 1.011.115.869 lei, în creștere cu 7,28% față de perioada precedentă

(942.495.426 lei).

Tabelul 87 Situația veniturilor obținute de brokerii de asigurare din activitatea de intermediere în asigurări detaliată pe categorii de venituri

31.12.2015 31.12.2016 Modificare în termeni nominali

Pondere la 31.12.2015

Pondere la 31.12.2016

Venituri din activitatea de brokeraj (lei), din care:

942.495.426 1.011.115.869 7,28% 100,00% 100,00%

din negocierea contractelor de asigurare și reasigurare

919.619.288 987.596.911 7,39% 97,6% 97,7%

din efectuarea inspecțiilor de risc 251.860 1.097.675 335,83% 0,0% 0,1%

din regularizări de daune 16.028.617 15.470.886 ‐3,48% 1,7% 1,5%

comisariat de avarii 267.708 243.506 ‐9,04% 0,0% 0,0%

din alte activități în legătură cu obiectul de activitate

6.327.953 6.706.891 5,99% 0,7% 0,7%

Analizând structura veniturilor obținute de brokerii de asigurare și/sau reasigurare din activitatea de

intermediere în asigurări pe clase de asigurări generale se constată că, în anul 2016, acestea au înregistrat o

valoare de 969.174.513 lei, în creștere cu 1,06 puncte procentuale față de anul 2015 (911.536.708 lei).

O pondere semnificativă în totalul acestora o dețin următoarele clase:

clasa A10. Asigurări de răspundere civilă pentru vehicule (RCA + CMR) reprezintă 55,66%

(539.430.182 lei);

clasa A3. Asigurări de mijloace de transport terestru (Casco) reprezintă 19,77% (191.610.145 lei);

82

clasa A8. Asigurări de incendiu și alte calamități naturale reprezintă 9,98% (96.755.784 lei);

alte clase au deținut o pondere de 14,58% (141.378.402 lei) din totalul veniturilor obținute din

activitatea de intermediere asigurări generale.

Analizând structura veniturilor obținute din activitatea de intermediere în asigurări de brokerii de asigurare

și/sau reasigurare pe clase de asigurări de viață se constată că, în anul 2016, acestea au înregistrat o valoare

de 41.941.356 lei, în creștere cu 1,35 puncte procentuale față de anul 2015 (31.064.156 lei).

O pondere semnificativă în totalul acestora o dețin următoarele clase:

clasa C1.Asigurări de viață, anuități și asigurări de viață suplimentare, reprezintă 82,19% (34.472.464 lei);

clasa C3.Asigurări de viață și anuități, care sunt legate de fonduri de investiții (unit‐linked), reprezintă

9,98% (4.185.013 lei);

alte clase au deținut o pondere de 7,83% (3.283.879 lei) din totalul veniturilor obținute din activitatea

de intermediere asigurări de viață.

Din analiza datelor cuprinse în raportările transmise de brokerii de asigurare și/sau reasigurare, s‐a constatat

că , în anul 2016, primii 10 brokeri de asigurare dețin o pondere de 43,15% din totalul veniturilor obținute

din activitatea de intermediere.

Tabelul 88 Venituri obținute din intermediere

Nr. crt.

Denumire broker

TOTAL AV TOTAL AG TOTAL AV + AG la data de 31.12.2016

1 SAFETY BROKER DE ASIGURARE SRL 314.710 80.968.402 81.283.112

2 TRANSILVANIA BROKER DE ASIGURARE SRL 96.694 62.395.490 62.492.184

3 DESTINE BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 1.190.204 49.761.917 50.952.121

4 INTER BROKER DE ASIGURARE SRL 186.869 48.928.198 49.115.067

5 DAW MANAGEMENT ‐ BROKER DE ASIGURARE SRL 26.931 41.647.722 41.674.653

6 MARSH ‐ BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 2.172.756 38.321.024 40.493.780

7 CAMPION BROKER DE ASIGURARE SRL 348.130 35.630.326 35.978.456

8 UNICREDIT INSURANCE BROKER SRL 63.678 29.514.202 29.577.880

9 AMSTERDAM BROKER DE ASIGURARE SRL 18.863.345 3.929.231 22.792.576

10 MILLENIUM INSURANCE BROKER (M.I.B.) SA 225.576 21.685.501 21.911.077

Total 1‐10 23.488.893 412.782.013 436.270.906

Total general 41.941.356 969.174.513 1.011.115.869

Pondere primilor 10 brokeri de asigurare în Total general 56,00% 42,59% 43,15%

Tabelul 89 Veniturilor obținute din activitatea de intermediere și raportate de brokerii de asigurare în primele 9 luni ale anului 2016

Nr. crt.

Denumire broker TOTAL AV TOTAL AG TOTAL AV + AG la data 30.09.2016

1 SAFETY BROKER DE ASIGURARE SRL 239.741 63.677.111 63.916.852

2 TRANSILVANIA BROKER DE ASIGURARE SRL 74.033 48.925.714 48.999.747

3 DESTINE BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 849.191 38.551.848 39.401.039

4 INTER BROKER DE ASIGURARE SRL 122.254 38.115.051 38.237.305

5 DAW MANAGEMENT ‐ BROKER DE ASIGURARE SRL 17.369 32.842.251 32.859.620

6 MARSH ‐ BROKER DE ASIGURARE‐REASIGURARE SRL 1.730.311 27.876.642 29.606.953

7 CAMPION BROKER DE ASIGURARE SRL 262.336 27.279.078 27.541.414

8 UNICREDIT INSURANCE BROKER SRL 56.931 21.689.962 21.746.893

9 MILLENIUM INSURANCE BROKER (M.I.B.) SA 161.608 16.591.652 16.753.260

10 PORSCHE BROKER DE ASIGURARE SRL 15.482.674 15.482.674

Total 1 ‐ 10 3.513.774 331.031.983 334.545.757

Total general 27.570.365 734.994.804 762.565.169

Ponderea primilor 10 brokeri de asigurare în Total general 12,74% 45,04% 43,87%

83

III.3. Datorii și creanțe din activitatea de intermediere

La data de 31.12.2016 situația datoriilor și a creanțelor provenite din activitatea de intermediere se prezintă

astfel:

Total datorii către societățile de asigurare și/sau reasigurare în valoare de 65.427.240 lei în creștere

4,87% față de perioada precedentă (în anul 2015 =62.388.977lei), din care:

o cu scadența nedepășită = 62.430.074 lei, în creștere 5,28% față de perioada precedentă

(59.296.560 lei),

o cu scadența depășită = 2.997.166 lei din care, creanțele cu scadență peste 30 de zile au

înregistrat o valoare de 1.758.623 lei, în scădere cu 40,27% față de perioada precedentă

(2.944.121 lei),

Total creanțe din activitatea de intermediere în valoare de 84.068.401 lei în scădere cu 5,62% față

de perioada precedentă (an 2015 = 89.075.280 lei) din care:

o cu scadența nedepășită = 61.363.007 lei, în scădere cu 7,25% față de perioada precedentă

(66.162.969 lei),

o cu scadența depășită = 22.705.394 lei, din care, creanțele cu scadență peste 30 de zile au

înregistrat o valoare de 15.885.188 lei, în creștere cu 3,95% față de perioada precedentă

(15.281.579 lei).

EVOLUȚIA PIEȚEI PENSIILOR PRIVATE

DIN ROMÂNIA

87

1. Pensiile private din România la 31 decembrie 2016

1.1. Valoarea activelor totale

Valoarea activelor totale aflate în administrare la nivelul întregului sistem de pensii private a crescut pe

parcursul anului 2016, menținând trendul pozitiv înregistrat în ultimii ani. Astfel, la 31 decembrie 2016,

sistemul a atins 32,99 miliarde de lei (7,26 miliarde de euro)2, reprezentând 4,35% din PIB, comparativ cu

3,64% în decembrie 2015 și 3,82% în iunie 2016.

Figura 75 Evoluția activelor totale din sistemul pensiilor privatedecembrie 2015 – decembrie 2016

Ritmul anual de creștere

înregistrat de activele totale a

fost de 27,16%. Comparativ cu

iunie 2016 creșterea a fost de

13,95%. Față de luna

precedentă, activele totale au

crescut cu 2,47%, peste

mediana intervalului decembrie

2015 –decembrie 2016: 2,25%

(maxima intervalului analizat a

fost 3,38%, în luna iulie 2016, iar

minima 0,32%, în ianuarie

2016).

La nivelul fondurilor de pensii administrate privat (Pilonul II) s‐a menținut un ritm anual de creștere superior

fondurilor de pensii facultative, caracteristic celor nouă ani de funcționare: 27,53%, comparativ cu 19,91% în

Pilonul III. Și comparativ cu iunie 2016 au fost diferențe, astfel în Pilonul II s‐a înregistrat o creștere de 14,09%,

iar în Pilonul III de 10,93%.

1.2. Structura investițiilor fondurilor de pensii private

La 31 decembrie 2016, ponderea cea mai mare în structura portofoliilor fondurilor de pensii private era

deținută de titlurile de stat cu 64,53%. Celelalte instrumente au înregistrat următoarele ponderi: acțiuni

18,84%, depozite bancare 7,06%, obligațiuni corporative 3,38%, titluri de participare 3,71%, obligațiuni

municipale 1,26% (Figura 76).

Figura 76 Fonduri de pensii private – alocare pe instrumente financiare la 31 decembrie 2016

Comparativ cu decembrie 2015, portofoliile fondurilor de pensii private au înregistrat în decembrie 2016 o ușoară

2 BNR ‐ curs de schimb la 30 decembrie 2016.

25.94

26.02

26.61

27.37

27.60

28.24 28.95 29.93

30.89

31.40

31.82

32.19

32.99

15

25

35

‐1%

0%

1%

2%

3%

4%

Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Miliarde lei

Active totale (scala din dreapta) PII PIII PII+PIII

Depozite Bancare7.06%

Titluri de Stat 64.53%

Obligatiuni Municipale1.26%

Obligatiuni corporative 3.38%

Obligaţiuni organisme straine neguvernam.

1.16%Actiuni18.84%

Titluri de participare ‐OPCVM 3.71%

Fonduri marfuri si metale pretioase

0.14%Instrumente acoperire

risc ‐0.04%

Sume in curs de decontare ‐0.05%

Private equity 0.003%

88

scădere a alocării în titluri de stat, obligațiuni municipale, obligațiuni corporative, acțiuni, titluri de participare și

private equity. Celelalte instrumente au înregistrat o ușoară creștere. Comparativ cu luna iunie 2016, s‐au

înregistrat scăderi în cazul ponderilor depozitelor bancare, titlurilor de stat, obligațiunilor municipale și

obligațiunilor corporative. Alocarea în acțiuni, titluri de participare și private equity a înregistrat însă o ușoară

creștere. Alocarea în obligațiunile organismelor străine neguvernamentale și fondurilor de mărfuri și metale

prețioase a înregistrat creșteri atât comparativ cu decembrie 2015, cât și cu iunie 2016.

La 31 decembrie 2016, fondurile de pensii private dețineau 92,53% din active în instrumente financiare

românești, de natura titlurilor de stat, a depozitelor, obligațiunilor, acțiunilor și organismelor de plasament

colectiv (Figura 77). 6,82% din activele fondurilor de pensii private au fost investite în active străine,

majoritatea acestor instrumente financiare fiind emise în Germania (1,81%), Franța (0,90%), Irlanda (0,68%),

Austria (0,63%) și Marea Britanie (0,52%). 0,65% din active erau investite în obligațiuni supranaționale.

Figura 77 Fonduri de pensii private –structura pe țară la 31 decembrie 2016

Figura 78 Fonduri de pensii private – structura pe valută la 31 decembrie 2016

88,93% din activele fondurilor de pensii private erau la 31 decembrie 2016 denominate în moneda națională

(Figura 78), iar din plasamentele în monede străine (11,07%), ponderea cea mai mare au avut‐o plasamentele

în euro (9,91%), urmate de dolarul american (0,56%), zlotul polonez (0,24%) și coroana cehă (0,14%). Euro și

dolarul american au fost monedele pentru care administratorii fondurilor de pensii private au utilizat

instrumente de acoperire a riscului valutar. În ansamblu, la 31 decembrie 2016, prin utilizarea instrumentelor

pentru acoperirea riscului valutar pentru activele denominate în valute străine, expunerea netă a sistemului

de pensii private (gradul de acoperire) a fost 4,77% din total sistem.

Figura 79 Evoluția ponderilor titlurilor de stat în total active în intervalul decembrie 2015 – decembrie 2016

Romania92.53%

Supranationale 0.65%

Germania1.81%

Franta 0.90%

Irlanda 0.68%

Austria 0.63%

Marea Britanie0.52%

Alte state2.29%

Alte state 6.82% Lei 88.93%

Euro 9.91%

Dolar american

0.56%

Zlot polonez0.24%

Coroana cehă 0.14%

Lira turcească0.09%

Lira sterlină0.06%

Alte valute0.07%

Alte valute 1.16%

0%

25%

50%

75%

100%

Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

Titluri de Stat Alte instrumente

89

La 31 decembrie 2016, investițiile fondurilor de pensii private în titluri de stat înregistrau

21,29 miliarde lei, reprezentând 64,53% din total active, fiind și cea mai mică pondere din intervalul analizat,

decembrie 2015 – decembrie 2016 (Figura 79). Ponderea titlurilor de stat a fluctuat ușor în această perioadă,

aproximativ trei puncte procentuale, valoarea maximă fiind înregistrată în noiembrie 2016 (67,24%).

Figura 80 Fonduri de pensii private Titluri de stat emise de România – structură pe valute și maturități la 31 decembrie 2016

Din punct de vedere al valutelor în care sunt denominate titlurile de stat în care au investit fondurile de pensii

private, cele mai mari valori s‐au înregistrat în cazul emisiunilor în lei, pe 10 ani (26,92%), 5 ani (26,32%) și

7 ani (20,77%), urmate de cele în euro, de asemenea pe 10 ani (3,98%), 5 ani (2,04) și 7 ani (2,00%).

Din punct de vedere al scadențelor, 72,91% din investițiile în titluri de stat emise de România ajung la

maturitate în următorii 5 ani, iar 27,09% au scadențe cuprinse între 6 și 18 ani (Figura 80).

La 31 decembrie 2016, fondurile de pensii private dețineau investiții în obligațiuni corporative însumând

1,12 miliarde lei, 58,29% din total obligațiuni (Figura 81), menținându‐se preferința acestora pentru

investițiile în acest tip de instrument financiar. Investițiile în celelalte tipuri de obligațiuni au înregistrat un

procent mult mai mic (obligațiuni municipale, 0,42 miliarde lei, cu o pondere de 21,75% și obligațiuni

supranaționale, BERD și BEI, 0,38 miliarde lei, cu o pondere de 19,96% în total obligațiuni).

Investițiile au fost, în principal, în obligațiuni corporative ale unor emitenți străini (55,08%), din țări precum:

Marea Britanie (14,99%), Italia (7,50%), Austria (6,98%) și Olanda (6,56%). De asemenea, fondurile de pensii

private au investit și în obligațiuni corporative din România, acestea reprezentând 44,92% din totalul investițiilor

în obligațiuni corporative, din care pe primele trei locuri se situau Unicredit Bank SA cu 9,67%, din total

obligațiuni corporative, Engie România SA cu 8,95% și Banca Comercială Română SA cu 6,97% (Figura 82).

Figura 81 Fonduri de pensii private – structură obligațiuni la 31 decembrie 2016

Figura 82 Fonduri de pensii private – emitenți obligațiuni corporative la 31 decembrie 2016

2.61

2.39

3.15

3.143.29

1.30 1.44

0.18

1.15

0.51

0.09

0.48

0.190.19

0.45

0.31

0.180.08

0.120.02

0.04

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

202

2

202

3

202

4

202

5

202

6

202

7

202

8

202

9

203

0

203

1

203

2

203

3

203

4

203

5

Miliarde lei RON EUR (echivalent lei) USD (echivalent lei)

Obligatiuni BERD BEI BM 19.96%

Obligatiuni corporative 58.29%

Obligatiuni administratie publica locala 21.75%

Marea britanie14.99%

Italia 7.50%

Austria 6.98%

Olanda 6.56%

Statele Unite6.18%

Alte state12.87%

BNP Paribas3.62% Unicredit

Bank SA 9.67%

Engie Romania SA

8.95%

BCR SA 6.97%

Raiffeisen Bank SA 6.09%

Garanti Bank SA 5.06%

Transelectrica SA 4.57%

România 41.30%

90

Expunerea pe depozite bancare a fondurilor de pensii private a crescut comparativ cu decembrie 2015

(4,70%) cu aproximativ două puncte procentuale, dar față de iunie 2016 (7,51%) s‐a înregistrat o ușoară

scădere de jumătate de punct procentual. Astfel, la 31 decembrie 2016 depozitele bancare înregistrau 7,06%

(2,33 miliarde lei). Evoluția depozitelor bancare și principalele bănci la care fondurile de pensii private au

constituit depozite sunt prezentate în Figurile 83 și 84.

Figura 83 Evoluție trimestrială emitenți depozite bancare decembrie 2015 – decembrie 2016

Figura 84 Fonduri de pensii private – top 10 emitenți depozite bancare la 31 decembrie 2016

De remarcat trendul ascendent înregistrat în trimestrul IV 2016 de depozitele constituite la Garanti Bank SA,

după ce acestea au început să scadă semnificativ începând din martie 2016. Valoarea acestora a crescut de

aproximativ trei ori comparativ cu decembrie 2015, înregistrând 0,82 miliarde lei la 31 decembrie 2016. Și în

cazul depozitelor constituite la UNICREDIT Bank SA se remarcă o situație similară (o creștere semnificativă

din septembrie 2016, după trendul descendent înregistrat din martie 2016), însumând 0,43 miliarde lei la 31

decembrie 20163.

Tabelul 90 Fonduri de pensii private – plasamente în acțiuni la 31 decembrie 2016

Tara Mld.lei % în total acțiuni

România 5,56 89,41%

Germania 0,23 3,65%

Franța 0,17 2,68%

Austria 0,13 2,08%

R. Cehă 0,05 0,75%

Polonia 0,04 0,72%

Alte state 0,04 0,71%

Total 6.21

La 31 decembrie 2016, fondurile de pensii private dețineau investiții în acțiuni în valoare de 6,21 miliarde lei,

reprezentând 18,84% din total active. 89,41% din totalul plasamentelor în acțiuni ale fondurilor de pensii

private (5,56 miliarde lei) au fost efectuate în acțiuni românești, în timp ce 10,59% (0,66 miliarde lei) au fost

plasamente în acțiuni ale unor emitenți din Germania, Franța, Austria, R. Cehă, Polonia și alte state.

În cazul acțiunilor din România (Figura 85), pe primele locuri s‐au situat Banca Transilvania SA cu 17,53%, Fondul

Proprietatea SA cu 14,96%, OMV Petrom cu 11,93%, Romgaz SA cu 11,61% și Electrica SA cu 9.31%, în timp ce

deținerile de acțiuni emise de către SIF‐uri reprezentau 7,67% din total (SIF 5 Oltenia și SIF 2 Moldova

3 UNICREDIT Bank SA a fost autorizată în august 2015 și desfăşoară activitate de depozitare şi custodie a activelor FPAP METROPOLITAN LIFE de la sfârșitul lunii iulie 2016.

0.0

0.3

0.6

0.9

Dec Mar Jun Sep Dec

Mild.lei

Garanti Bank SA Unicredit Bank SA

Credit Europe Bank Banca Comerciala Romana

Banca Transilvania SA BRD ‐ Groupe Societe Generale SA

EximBank SA Veneto Banca Romania

ING Bank Romania Credit Agricole Bank Romania

0.02

0.05

0.07

0.08

0.14

0.16

0.27

0.29

0.43

0.82

0.00 0.30 0.60 0.90

Credit Agricole Bank Romania

ING Bank Romania

Veneto Banca Romania

EximBank SA

BRD ‐ GSG SA

Banca Transilvania SA

Banca Comerciala Romana

Credit Europe Bank

Unicredit Bank SA

Garanti Bank SA

Mild.lei

91

înregistrând cele mai mari ponderi). Dintre emitenții străini, se remarcă Erste Group Bank AG cu 7,77%, Moneta

Money Bank SA cu 5,01%, BNP Paribas cu 4,27%, OMV cu 4,13% sau Axa SA cu 3,72% (Figura 86).

Figura 85 Fonduri de pensii private – emitenți acțiuni RO la 31 decembrie 2016

Figura 86 Fonduri de pensii private – emitenți acțiuni străine la 31 decembrie 2016

Deținerile fondurilor de pensii în organisme de plasament colectiv — OPCVM‐uri reprezentau 3,71% din total

active la 31 decembrie 2016, însumând 1,22 miliarde lei (Figurile 87 și 88). Ca structură, ponderea cea mai mare

era deținută de OPCVM‐urile altele decât cele clasificate ca fiind monetare sau de obligațiuni, reprezentând

40,51% din total organisme de plasament colectiv. În afara deținerilor de OPCVM‐uri din România (37,78% din

total organisme de plasament colectiv), fondurile de pensii private au investit în principal în emitenți din țări

precum Germania (26,83%), Irlanda (18,25%), Franța (8,96%) sau Luxemburg (7,73%).

Figura 87 Fonduri de pensii private – structură OPCVM la 31 decembrie 2016

Figura 88 Fonduri de pensii private – emitenți OPCVM la 31 decembrie 2016

Trebuie menționat și faptul că la 31 decembrie 2016 trei fonduri de pensii private (FPAP VITAL, FPAP BCR și

FPF BCR Plus) dețineau fonduri de mărfuri și metale prețioase (ETF‐uri/ETC‐uri), respectiv dețineri indirecte

în aur însumând 0,05 miliarde lei, reprezentând 0,14% din total active (DB Physical Gold ETC EUR și ETFS

Metal Securit ETFS Phys Gold).

Banca Transilvania SA

17.53%

Fondul Proprietatea SA 14.96%

OMV Petrom SA 11.93%Romgaz SA

11.61%

Electrica SA9.31%

BRD ‐ GSG SA8.27%

Transgaz SA8.19%

SIF‐uri 7.67%

Transelectrica SA 4.77%

Med Life SA1.47%

Alti emitenti4.27% Erste Group Bank AG 7.77% Moneta Money Bank

AS 5.01%

BNP Paribas4.27%

OMV 4.13%

Axa SA 3.72%

Daimler AG3.59%

Bayer AG ‐Reg 3.09%

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA…

Allianz Se ‐Reg 2.55%

Total SA 2.36%

Alti emitenti60.85%

OPCVM tranzactionabile ‐ ETF

32.59%

OPCVM altele decat cele clasificate ca fiind monetare sau de obligatiuni 40.51%

OPCVM clasificate ca fiind de

obligatiuni 26.90%

Germania26.83%

Irlanda18.25%

Franta 8.96%

Luxemburg7.73% Statele Unite

0.45% BT Obligatiuni14.32%

Erste Bond Flexible11.50%

BT Maxim4.02%

Erste Equity RO 3.75%

BT Index ‐ROTX 1.16%Alti emitenti

RO 3.04%

Romania 37.78%

92

2. Pensiile administrate privat (Pilonul II)

2.1. Valoarea activelor nete și total participanți

Tabelul 91 Pilon II Active nete (miliarde lei) Nr.

crt.

Fond de pensii

administrat privat dec.15 iun.16 dec.16

dec.16/

dec.15

dec.16/

iun.16

1 NN 9,14 10,16 11,51 25,99% 13,31%

2 AZT VIITORUL TAU 5,41 6,04 6,86 26,71% 13,45%

3 METROPOLITAN LIFE

(ALICO)* 3,49 3,90 4,45 27,48% 14,00%

4 VITAL 2,26 2,56 2,95 30,17% 15,06%

5 ARIPI 2,07 2,31 2,67 28,80% 15,58%

6 BCR 1,52 1,71 1,99 30,51% 16,17%

7 BRD 0,78 0,89 1,04 34,59% 17,29%

TOTAL 24,67 27,58 31,47 27,53% 14,10%

*FPAP ALICO a devenit FPAP METROPOLITAN LIFE din noiembrie 2016

Valoarea totală a activelor nete

înregistrată la 31 decembrie 2016 de

fondurile de pensii administrate

privat a fost de 31,47 miliarde de lei

(6,93 miliarde de euro). Ritmul anual

de creștere înregistrat a fost de

27,53% (27,06% raportat la moneda

euro). Creșterea față de iunie 2016 a

fost de 14,10% (13,59% raportat la

moneda euro). Comparativ cu luna

anterioară creșterea a fost de 2,48%.

Tabelul 92 Pilon II Număr de participanți (mil. pers.)

Nr.

crt.

Fond de pensii administrat

privat dec.15 iun.16 dec.16

dec.16/

dec.15

dec.16/

iun.16

1 NN 1,88 1,90 1,92 2,15% 1,10%

2 AZT VIITORUL TAU 1,46 1,48 1,50 2,36% 1,13%

3 METROPOLITAN LIFE

(ALICO)* 0,92 0,93 0,95 3,78% 1,80%

4 VITAL 0,80 0,82 0,84 4,36% 2,08%

5 ARIPI 0,64 0,66 0,67 5,52% 2,62%

5 BCR 0,54 0,56 0,57 4,45% 1,09%

7 BRD 0,31 0,33 0,35 12,26% 5,66%

TOTAL 6,56 6,68 6,80 3,69% 1,70%

6,80 milioane de participanți erau

înregistrați în sistemul pensiilor

administrate privat la sfârșitul lunii

decembrie 2016, un avans anual de

3,69%. Comparativ cu iunie 2016,

numărul de participanți a crescut cu

1,70%. Creșterea față de luna

precedentă a fost de 0,53%, peste

mediana intervalului decembrie 2015

– decembrie 2016 de 0,25% (minima

intervalului analizat, 0,17%, s‐a

înregistrat în mai 2016, iar maxima,

0,73%, în decembrie 2015).

Figura 89 Pilon II Cotă de piață în funcție de participanți și active nete la 31 decembrie 2016

FPAP NN, FPAP AZT VIITORUL TĂU și

FPAP METROPOLITAN LIFE (ALICO)

s‐au menținut pe primele poziții,

însumând la 31 decembrie 2016

aproximativ 73% din activele nete și

64% din participanți (Figura 89).

FPAP BRD și FPAP BCR, însumând

aproximativ 10% din active nete și

14% din participanți, au înregistrat

în continuare creșteri anuale și

lunare mai mari, atât în cazul

activelor nete, cât și al numărului de

participanți.

36.58%

21.79%

14.14%

9.36%

8.49%

6.32%

3.32%

28.24%

21.93%

13.90%

12.24%

10.08%

8.46%

5.16%

FPAP NN

FPAP AZT VIITORULTAU

FPAPMETROPOLITANLIFE (ALICO)

FPAP VITAL

FPAP ARIPI

FPAP BCR

FPAP BRD

0% 10% 20% 30% 40%

participanti

active nete

93

2.2. Participanți nou intrați

1.019 persoane au semnat acte de aderare pentru a deveni participanți la unul dintre fondurile de pensii

administrate privat din cei 36.295 participanți intrați în sistem în luna decembrie 2016, o scădere anuală a

numărului de participanți nou intrați în sistem de 23,51%. Comparativ cu iunie 2016, numărul participanților

nou intrați în sistem a crescut însă semnificativ, de aproximativ trei ori. Față de luna anterioară s‐a înregistrat

o creștere de 36,64%.

35.276 persoane, reprezentând 97,19% din total nou intrați în sistem, au fost repartizate aleatoriu în luna

decembrie 2016. Cu excepția FPAP NN, cu 89,44%, celelalte fonduri de pensii au înregistrat valori de peste

94% participanți repartizați aleatoriu din total nou intrați în sistem. Cu un trend fluctuant în perioada

decembrie 2015 – decembrie 2016, numărul persoanelor repartizate aleatoriu a scăzut cu 22,29% față de

aceeași lună din 2015. Comparativ cu iunie 2016 s‐a înregistrat însă o creștere de aproximativ trei ori, iar față

de luna anterioară creșterea a fost de 38,48%.

257 mii persoane au intrat în sistem în anul 2016, cu 3,73% mai puțin decât în anul 2015, iar 246 mii persoane

(95,94% din total intrați în sistem în an) dintre aceștia au fost repartizați aleatoriu, cu 2,09% mai puțin

comparativ cu 2015.

Din analiza evoluției numărului de participanți nou intrați în perioada decembrie 2015 – decembrie 2016 se

evidențiază o creștere semnificativă în lunile decembrie 2015 (47,4 mii persoane) și decembrie 2016 (36,3

mii persoane), însoțită și de creșterea gradului de repartizare aleatorie (95,9% și, respectiv 97,2%)4. În

condițiile în care repartizarea aleatorie are loc la 4 luni de la prima plată a CAS (fie ca urmare a încasării

primului salariu sau a primei indemnizații de șomaj), rezultă că participanții intrați aleatoriu în decembrie au

intrat în câmpul muncii în luna august, lună în care se termină anul școlar. Astfel, din analiza structurii pe grupe

de vârstă a participanților reiese că în luna decembrie 2015 numărul persoanelor cu vârsta cuprinsă între

20 – 24 ani a crescut comparativ cu luna precedentă cu aproximativ 29 de mii (61% din total nou intrați în

această lună), iar în decembrie 2016 a crescut cu aproximativ 18 mii (49% din total nou intrați în această

lună)5.

4 Acest trend s‐a manifestat și în anii anteriori, de exemplu, în decembrie 2014 numărul participanților nou intrați a fost de 40,9 mii persoane cu un grad de repartizare aleatorie de 93%, iar în decembrie 2013, au fost 40,3 mii participanți nou intrați în sistem, cu un grad de repartizare aleatorie de 95%. 5 Acest trend s‐a manifestat și în decembrie 2014, 16 mii persoane, reprezentând 38% din total nou intrați și în decembrie 2013, 17 mii persoane,

reprezentând 41% din total nou intrați în această lună.

94

Figura 90 Pilon II Participanți nou intrați și gradul de repartizare decembrie 2015 – decembrie 2016

De asemenea, se evidențiază lunile

august și octombrie 2016, luni în care

s‐au înregistrat grade de repartizare

semnificativ mai mici (87,5% și respectiv

85,6%), deși numărul participanților nou

intrați nu a înregistrat o creștere

semnificativă comparativ cu celelalte

luni. Având în vedere gradul de educație

financiară mai ridicat al studenților,

precum și faptul că sunt studenți care

lucrează încă din timpul studiilor,

coroborat cu începerea anului universitar

în luna octombrie, ar putea determina ca

o pondere mai mare din participanți să fi

semnat acte de aderare, comparativ cu

cei care au fost repartizați aleatoriu

(Figura 90).

Distribuția participanților pe gen a fost la sfârșitul lunii decembrie 2016 următoarea: 52,11% ‐ bărbați și

47,89% ‐ femei (Figura 91). În ceea ce privește distribuția pe vârstă, raportul participanților cu vârsta de până

la 35 de ani comparativ cu cei cu vârsta de peste 35 de ani era la 31 decembrie 2016 47,21% la 52,79%. În

condițiile maturizării sistemului, raportul în funcție de vârstă s‐a modificat în perioada decembrie 2015 –

decembrie 2016 în favoarea participanților cu vârsta de peste 35 de ani (Figura 92). S‐a înregistrat astfel o

scădere a ponderii celor cu vârsta de până în 35 ani de 1,69 puncte procentuale comparativ cu decembrie

2015, când raportul a fost 48,81% la 51,11%. Comparativ cu iunie 2016, când raportul a fost 48,01% la 51,99%,

scăderea a fost de 0,8 puncte procentuale.

Figura 91 Pilon II Participanți ‐ piramida participanților pe sexe și grupe de vârstă (%) la 31 decembrie 2016

Figura 92 Pilon II Evoluție structură pe grupe de vârstă decembrie 2015 – decembrie 2016

Cele mai bine reprezentate activități economice la sfârșitul lunii decembrie 2016 au fost industria

prelucrătoare cu 18,20% și comerțul cu 13,13%, urmate de sănătate cu 5,59%, administrație publică și

apărare cu 4,72% și transporturi cu 4,71%, însumând 46,35% din total participanți pentru care s‐au virat

contribuții și 47,43% din sumele virate în decembrie 2016. Printre cele mai slab reprezentate activități, cu

valori sub 1%, s‐au situat în continuare cultura, producția și furnizarea energiei electrice, industria extractivă

și tranzacțiile imobiliare, reprezentând 2,48% din total participanți și 3,23% din total sume virate (Figura 93).

În funcție de regiunile de dezvoltare ale României, cei mai mulți participanți pentru care au fost virate

47.4

29.0 28.826.8

19.9

11.8 13.814.5

16.3 16.1 17.0

26.6

36.3

95.9%

87.5% 85.6%

97.2%

60%

80%

100%

0

20

40

60

Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov DecMiipers.

Participanti nou intrati

Repartizati aleatoriu (procentual) (scala din dreapta)

10 8 5 3 0 3 5 8 10

<19 ani

20 ‐ 24 ani

25 ‐ 29 ani

30 ‐ 34 ani

35 ‐ 39 ani

40 ‐ 44 ani

45 ‐ 49 ani

50 ‐ 54 aniBărbaţiFemei

%

43%

46%

48%

51%

53%


pana in 35 peste 35

95

contribuții la fondurile de pensii administrate privat în luna decembrie 2016 lucrau în București: 21,34%, cu

27,68% din total contribuții virate (Figura 94). Cele mai bine reprezentate regiuni de dezvoltare au fost:

București ‐ Ilfov 21,34%, NORD‐VEST cu 9,72% și CENTRU cu 9,39%, cele trei regiuni reprezentând 40,46%

dintre participanții pentru care s‐au virat contribuții și 48,80% din contribuțiile virate (pentru aproximativ

27% din participanți cu aproximativ 21% din sume nu a fost posibilă identificarea angajatorului).

Figura 93 Pilon II Participanți – distribuție pe activități economice* la 31 decembrie 2016

Figura 94 Pilon II Participanți – distribuție pe regiuni de dezvoltare la 31 decembrie 2016

*Sectorul serviciilor comerciale cuprinde activitățile: comerț, hoteluri și restaurante, transport și depozitare, informații și comunicații, intermedieri

financiare și asigurări, tranzacții imobiliare, activități profesionale, științifice și tehnice, activități de servicii administrative și activități de servicii suport,

alte activități de servicii. Sectorul serviciilor sociale cuprinde activitățile: administrație publică (exclusiv forțele armate și asimilați), învățământ,

sănătate și asistență socială, activități de spectacole, culturale și recreative.

2.3. Contribuții

În luna decembrie 2016 au fost virate către fondurile de pensii administrate privat 513,55 milioane de lei

(113,09 milioane de euro), un avans anual de 15,13%. Față de iunie 2016 creșterea a fost de 3,97%.

Comparativ cu luna precedentă s‐a înregistrat o scădere de 1,61% (Figura 95). Pe parcursul anului 2016,

s‐au virat către fondurile de pensii administrate privat 5,88 miliarde de lei (1,31 miliarde de euro), cu o medie

de 490,23 milioane lei/lună. Comparativ cu anul 2015, valoarea totală a contribuțiilor virate în 2016 a crescut

cu 19,17%, în condițiile în care cota de contribuție pentru primele două luni din 2016 a fost de 5,0% (aferentă

anului 2015), iar în perioada martie – decembrie 2016 cota a fost de 5,1% (aferentă anului 2016).

Figura 95 Pilon II Participanți cu contribuții și contribuțiile virate decembrie 2015 – decembrie 2016

Figura 96 Pilon II Pondere participanți cu contribuții în total participanți decembrie 2015 – decembrie 2016

1.71%

24.21%

32.11%

14.90%

1.50%

23.9%

35.7%

18.3%

0% 25% 50%

Agricultura

Industrie,constructii

Serviciicomerciale

Servicii sociale

Sume virate in luna curenta Participanti cu contributii in luna curenta

21.34%

9.72%

9.39%

7.40%

7.18%

6.94%

6.33%

4.63%

29.88%

9.57%

9.34%

7.00%

6.50%

7.34%

5.71%

4.13%

0% 10% 20% 30%

Bucuresti‐Ilfov

Nord‐Vest

Centru

Sud

Nord ‐ Est

Vest

Sud‐Est

Sud‐Vest

Sume virate in luna curenta

446.08

444.44

512.88

457.02

456.42

477.37

493.93

489.16

509.63

503.13

503.28

521.93

513.55

3.94

3.82

4.01

3.89

3.92

3.97

3.98

3.95

4.03

3.98

3.984.07

4.00

300

600

Dec Jan

Feb

Mar

Apr

May Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

0.0

1.5

3.0

4.5

Mil. lei

Mil.pers.

Contributii virate in luna curenta (scala stanga)

60.10%

58.03%

60.57%

58.61%

58.79%59.45%

59.54%

58.90%

60.00%

59.14%

59.03%

60.13%

58.81%

57%

59%

61%


96

Numărul participanților cu contribuții în luna decembrie 2016 a fost de 4 milioane de persoane, înregistrând

un ritm anual de creștere de 1,47%. Comparativ cu iunie 2016 creșterea a fost de 0,45%, iar față de luna

precedentă s‐a înregistrat o scădere de 1,68% (Figura 96). De menționat că în perioada decembrie 2015 –

decembrie 2016 numărul acestor participanți a fluctuat ușor, înregistrând un maxim în noiembrie 2016,

4,07 milioane persoane și un minim în ianuarie 2016, 3,82 milioane persoane (mediana intervalului fiind de

3,96 milioane persoane). La 31 decembrie 2016, numărul de participanți cu contribuții virate în luna de calcul

reprezenta 58,81% din total participanți înregistrați în Pilonul II, fiind în scădere ușoară comparativ cu

decembrie 2015, 60,10% și cu iunie 2016, 59,54%.

FPAP NN înregistra la 31 decembrie 2016 ponderea cea mai mare din total participanți la fond pentru care

s‐au virat contribuții în luna de calcul (62,79%) dar și ponderea cea mai mare din total sume virate în această

lună (33,79%), situându‐se astfel pe primul loc în ceea ce privește valoarea contribuției medii/participant de

143,79 lei. Poziționarea FPAP NN este determinată de calitatea portofoliului: un număr mai mare de

participanți pentru care se virează contribuții, cu venituri salariale mai mari, care determină în consecință și

valori mari ale contribuțiilor virate și, pe ansamblu, un volum mai mare al activelor totale (Figura 97).

Pe următoarele două poziții s‐au situat FPAP METROPOLITAN LIFE (Alico) cu 130,13 lei/participant (57,98% ‐

pondere participanți cu contribuții virate din total participanți la fond și 13,96% pondere din total sume virate

în luna decembrie 2016) și FPAP AZT VIITORUL TĂU cu 124,75 lei/participant (59,66% ‐ pondere participanți

cu contribuții virate din total participanți la fond și 21,72% pondere din total sume virate în luna decembrie

2016.). Și în cazul FPAP METROPOLITAN LIFE (Alico), care a înregistrat o valoare mai mare a contribuției

comparativ cu FPAP AZT VIITORUL TĂU, calitatea portofoliului de participanți este factorul determinant, în

sensul că aceștia au venituri salariale mai mari care determină în consecință și un volum mai mare de

contribuții virate. La 31 decembrie 2016, cele trei fonduri înregistrau împreună 69,47% din sumele virate și

66,33% din participanții cu contribuții virate în luna de calcul.

La polul opus s‐au situat fondurile de pensii administrate privat (FPAP ARIPI, FPAP BRD, FPAP VITAL și FPAP

BCR) care au înregistrat valori mai mici atât în cazul contribuției medii/participant (118,33 lei – 114,80 lei) cât

și în cazul ponderii participanților cu contribuții virate din total participanți fond (57,74% ‐ 55,04%).

Figura 97 Pilon II Ponderi participanți cu contribuții în luna curentă și contribuții medii la 31 decembrie 2016

Figura 98 Pilon II Contribuție medie/participant

decembrie 2015 – decembrie 2016

La nivel de sistem, contribuția medie a participanților cu contribuții virate a fost de 128,45 lei, înregistrând o

creștere anuală de 13,46%, 3,51% față de iunie 2016 și numai 0,07% comparativ cu luna precedentă. Din

analiza evoluției contribuției medii în perioada decembrie 2015 – decembrie 2016 se evidențiază creșterea

semnificativă din luna februarie 2016 comparativ cu luna anterioară (10,08%). În condițiile în care în luna

februarie sunt virate contribuțiile aferente lunii decembrie, creșterea se explică prin venituri salariale mai

mari încasate în această lună (de exemplu, sporuri, prime și diverse alte avantaje acordate cu ocazia

sfârșitului de an), așa cum se poate observa și din creșterea cu 10,19% a câștigului salarial mediu brut în luna

FPAP METROPOLITAN LIFE (Alico)…

FPAP ARIPI118.33

FPAP AZT VIITORUL TAU 124.75

FPAP BCR114.80 FPAP BRD

116.39

FPAP NN143.79

FPAP VITAL116.05

50%

60%

70%

100 125 150

Pondere participan

ti cu contributii in lu

na

de calcul in total participan

ti fond

Contributie medie/participant in luna de calcul (lei)

128.45

85

115

145

Dec

Jan

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

LEI

METROPOLITAN LIFE (ALICO)

ARIPI

AZT VIITORULTAU

BCR

BRD

NN

VITAL

Contributiemedie

Cotă contribuție martie – decembrie 2016: 5,1%

Cotă contribuție decembrie 2015 –

februarie 2016:

5,0%

97

februarie 2016 (Figura 98). Scăderea contribuției medii din luna martie 2016, este cauzată de virarea

contribuțiilor lunii ianuarie, caracterizată de scăderi ale veniturilor salariale (scăderea câștigului salarial

mediu brut lunar cu 8,26% în ianuarie 2016 comparativ cu decembrie 2015, INS – martie 2016).

Figura 99 Pilon II Evoluție valoare medie cont participanți decembrie 2015 – decembrie 2016

Valoarea medie a unui cont pentru cei aproximativ

6,67 milioane de participanți cu conturi active în

Pilonul II era la 31 decembrie 2016 de 4.719 lei (1.039

Euro), în creștere cu 22,18% comparativ cu

decembrie 2015 și cu 17,24% față de iunie 2016

(Figura 99). 4,70 milioane de participanți înregistrau

sume în cont de până la 5.000 lei (70,48%). Valoarea

contului pentru 1,14 milioane de persoane era

cuprinsă între 5.000 și 10.000 de lei (17,15%), iar

pentru 0,83 milioane de persoane de peste

10.000 de lei (12,38%). În cazul celor 3,18 de milioane

de participanți care au început să contribuie încă de

la debutul Pilonului II – mai 2008, valoarea medie a

contului era la 31 decembrie 2016 de 7.011 lei

(1.544 Euro). Acumularea constantă, lună de lună, a

viramentelor în contul participanților determină

creșterea valorii activului personal, iar pe perioade

mari de timp, de exemplu 35 – 40 ani (perioada activă

a participantului) conduce la obținerea unui venit

suplimentar mai mare la pensie.

2.4. Plata activului net în caz de pensionare, invaliditate și deces

Pe parcursul anului 2016 au fost efectuate plăți ale activului personal net către participanți însumând

17,97 milioane lei (Figura 100), din care 11,23 milioane lei ca urmare a deschiderii dreptului la pensie,

reprezentând 62,54% din total plăți efectuate (1.603 participanți), 6,50 milioane lei ca urmare a decesului

participantului, 36,16% din total (2.493 beneficiari) și 0,23 milioane lei ca urmare a invalidității, 1,31% din

total (69 participanți). Plățile totale au înregistrat o creștere semnificativă de 144,59 % în perioada decembrie

2015 – decembrie 2016 (Figura 101), în special ca urmare a creșterii plăților aferente deschiderii dreptului la

pensie pentru limită de vârstă.

Figura 100 Pilon II Structură plăți de activ personal net în anul 2016

Figura 101 Pilon II Evoluție valoare medie activ net personal plătit decembrie 2015 – decembrie 2016

5,6395,917

6,225

6,7127,011

3,862

4,025

4,228

4,544

4,719

0

4,000

8,000

Dec Mar Jun Sep Dec

Cont participanti contributii virate incepand din mai 2008

Cont participanti contributii virate

Pensie62.54%

Invaliditate1.31%

Deces36.16%

Pensie Invaliditate Deces

0.0

0.6

1.2

1.8

2.4


Mil.lei Pensie Deces Invaliditate

98

2.5. Transferuri

În anul 2016, 1.232 participanți s‐au transferat între fondurile de pensii administrate privat, activele transferate

atingând 11,42 milioane lei. Fondul de pensii care a primit cei mai mulți participanți transferați (661) și valoarea

cea mai mare a activului transferat (5,89 milioane lei) a fost FPAP NN. În cazul fondurilor de la care s‐au

transferat participanți, FPAP METROPOLITAN LIFE (ALICO) s‐a situat pe primul loc cu 3,04 milioane lei și

330 participanți (Figurile 102 și 103).

Figura 102 Pilon II Valoare activ net transferat în 2016 Figura 103 Pilon II Participanți transferați în 2016

2.6. Structura investițiilor

Valoarea activelor plasate în toate instrumentele financiare a crescut la sfârșitul lunii decembrie 2016,

comparativ cu aceeași lună a anului 2015 în condițiile unei creșteri a activelor totale de 27,54%. Majoritatea

activelor au înregistrat creșteri între 4,74% și 38,82%, dar au fost active care au crescut și de două ori, ca în

cazul depozitelor bancare, sau de 7 ori, ca în cazul fondurilor de mărfuri și metale prețioase.

Tabelul 93 Pilon II Structură investiții ‐ total (miliarde lei)Nr.

crt. Instrumente financiare

dec.‐

15

iun.‐

16 dec.‐16

dec.2016/

dec.2015

dec.2016/

iun.2016

1 Depozite bancare 1,16 2,10 2,26 94,56% 7,41%

2 Titluri de stat 16,26 18,06 20,35 25,18% 12,66%

3 Obligațiuni Municipale 0,36 0,37 0,38 4,74% 2,83%

4 Obligațiuni corporative 0,93 1,08 1,05 13,41% ‐2,32%

5 Obligațiuni organisme străine

neguvernamentale 0,26 0,23 0,36 38,82% 57,85%

6 Acțiuni 4,74 4,77 5,90 24,38% 23,68%

7 Titluri de participare ‐ OPCVM 0,96 1,03 1,18 22,75% 14,47%

8 Fonduri de mărfuri și metale

prețioase 0,01 0,03 0,04 612,61% 67,18%

9 Instrumente acoperire risc ‐0,011 ‐0,01 ‐0,01 17,72% 39,97%

10 Sume în curs de decontare 0,03 ‐0,06 ‐0,02 ‐158,75% ‐72,24%

Activ total 24,69 27,59 31,48 27,54% 14,10%

Și comparativ cu iunie 2016 s‐a

înregistrat o creștere a activelor

plasate în majoritatea instru‐

mentelor financiare (cu excepția

obligațiunilor corporative) în

condițiile creșterii activelor

totale de 14,10%. Majoritatea

activelor au înregistrat creșteri

cuprinse între 2,83% și 67,18%

(Tabelul 93).

‐1.72

‐1.58

‐3.04

‐0.68

‐0.62

‐2.52

‐1.26

0.54

5.89

0.14

1.28

1.45

0.57

0.16

‐5 ‐3 ‐1 1 3 5

VITAL

NN

METROPOLITAN LIFE

BRD

BCR

AZT VIITORUL TAU

ARIPI

Mil.lei VALOARE IN VALOARE OUT

‐216

‐128

‐330

‐61

‐88

‐249

‐135

57

661

16

198

150

44

13

‐600 ‐400 ‐200 0 200 400 600 800

VITAL

NN

METROPOLITAN LIFE

BRD

BCR

AZT VIITORUL TAU

ARIPI

Pers.PERSOANE IN PERSOANE OUT

99

Figura 104 Pilon II Structura investițiilor decembrie 2015 – decembrie 2016Din punct de vedere al

alocării resurselor

financiare pe diferite clase

de active, cu excepția

depozitelor bancare,

organismelor străine negu‐

vernamentale și fondurilor

de mărfuri și metale

prețioase, celelalte instru‐

mente au înregistrat

scăderi în decembrie 2016

comparativ cu aceeași lună

din 2015.

Comparativ cu iunie 2016, au înregistrat creșteri ponderile obligațiunilor organismelor străine

neguvernamentale, acțiunilor, titlurilor de participare și fondurilor de mărfuri și metale prețioase. Celelalte

instrumente financiare au înregistrat scăderi ale ponderilor în total active (Figura 104).

Structura portofoliilor fondurilor de pensii administrate privat a fost următoarea:

Figura 105 Pilon II Structura investițiilor Decembrie 2016 …comparativ cu decembrie 2015

Tabelul 94 Pilon II Depozite bancare

Instrumente

financiare

dec.‐15 iun.‐16 dec.‐16 dec.2016/dec.2015 dec.2016/iun.2016

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

Pondere

în active

totale

Valoare

Pondere

în active

totale

Depozite bancare 1,16 4,70% 2,10 7,62% 2,26 7,17%

Figura 106 Pilon II Depozite bancare decembrie 2015 – decembrie 2016

Depozite bancare: 7,17% din total

active, în creștere față de

decembrie 2015 (4,70%), dar în

scădere ușoară comparativ cu iunie

2016 (7,62%). Valoarea activelor

investite, însumând 2,26 miliarde

de lei, a crescut de aproximativ

două ori comparativ cu aceeași

lună din 2015 și cu 7,41% față de

iunie 2016 (Tabelul 94).

0%

25%

50%

75%

100%


Sume in curs de decontare Instrumente acoperire risc

Fonduri de marfuri si metale pretioase Titluri de participare – OPCVM

Actiuni Obligatiuni organisme str. neguvern.

Obligatiuni corporative Obligatiuni Municipale

Titluri de Stat Depozite Bancare

Depozite Bancare 7.17%

Titluri de Stat64.64%

Obligatiuni Municipale

1.21%

Obligatiuni corporative

3.34%

Obligatiuni organisme straine neguvern. 1.14%

Actiuni18.73%

Titluri de participare ‐

OPCVM 3.73%

Fonduri de marfuri si metale pretioase

0.14%

Instrumente acoperire risc ‐

0.04%Sume in curs de decontare

‐0.05%



Obligatiuni Municipale

1.48%


3.75%

Obligatiuni organisme straine

neguvern. 1.04% Actiuni19.20%

Titluri de participare ‐OPCVM 3.88%

Fonduri de marfuri si metale pretioase 0.02%

Instrumente acoperire risc ‐0.05%

Sume in curs de decontare

0.11%

2%

4%

6%

8%

400

900

1,400

1,900

2,400


Mil.lei Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta)

100

Tabelul 95 Pilon II Titluri de stat

Instrumente

financiare


Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)Valoare

Pondere în

active

totale

Valoare

Pondere în

active

totale

Titluri de stat 16,26 65,86% 18,06 65,47% 20,35 64,64%

Figura 107 Pilon II Titluri de stat decembrie 2015 – decembrie 2016 Titluri de stat: 64,64% din total active, au scăzut comparativ cu decembrie 2015 (65,86%) și iunie 2016 (65,47%). Ponderea titlurilor de stat în total active s‐a situat în perioada decembrie 2015 – decembrie 2016 pe un trend ascendent până în luna octombrie anul trecut, dar a scăzut în ultimele două luni, înregistrând o diferență de aproximativ 3 puncte procentuale între cea mai mare valoare 67,37% (octombrie 2016) și cea mai mică 64,64% (decembrie 2016). Valoarea activelor, 20,35 miliarde de lei, a crescut față de decembrie 2015, cu 25,18% și cu 12,66% față de luna iunie 2016 (Tabelul 95).

Tabelul 96 Pilon II Obligațiuni municipale

Instrumente

financiare


Valoare

(mld. lei)

Pondere în active

totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în active

totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în active

totale (%) Valoare

Pondere în

active totale Valoare

Pondere în

active totale

Obligațiuni

municipale 0,36 1,48% 0,37 1,34% 0,38 1,21%

Figura 108 Pilon II Obligațiuni municipale decembrie 2015 – decembrie 2016 Obligațiuni municipale: 1,21%

din total active, ponderea a

scăzut atât față de decembrie

2015 (1,48%), cât și față de iunie

2016 (1,34%). Valoarea activelor

investite a crescut față de

decembrie 2015 cu 4,74%

atingând 0,38 miliarde de lei la

31 decembrie 2016. Comparativ

cu iunie 2016, creșterea a fost

de 2,83% (Tabelul 96).

Tabelul 97 Pilon II Obligațiuni corporative

Instrumente

financiare


Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare Pondere în


Pondere

în active

totale

Obligațiuni

corporative 0,93 3,75% 1,08 3,90% 1,05 3,34%

Figura 109 Pilon II Obligațiuni corporative decembrie 2015 – decembrie 2016

Obligațiuni corporative: 3,34%

din total active, în scădere ușoară

comparativ cu decembrie 2015

(3,75%) și iunie 2016 (3,90%).

Valoarea activelor, 1,05 miliarde

de lei, a crescut cu 13,41%

comparativ cu decembrie 2015 și

a scăzut cu 2,32% față de iunie

2016 (Tabelul 97).

60%

70%

80%

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000



0%

1%

2%

0

300

600



2%

4%

6%

600

900

1,200



101

Tabelul 98 Pilon II Obligațiuni ale organismelor străine neguvernamentale

Instrumente financiare


Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

Pondere în

active

totale

Valoare

Pondere în

active

totale

Obligațiuni organisme

străine neguvernamentale 0,26 1,04% 0,23 0,82% 0,36 1,14%

Figura 110 Pilon II Obligațiuni organisme străine neguvernamentale decembrie 2015 – decembrie 2016

Obligațiuni ale organismelor străine

neguvernamentale: 1,14% din total

active, au crescut ca pondere față de

decembrie 2015 (1,04%) și iunie 2016

(0,82%). Valoarea activelor investite,

0,36 miliarde de lei, a crescut

semnificativ comparativ cu decembrie

2016, 38,82% și iunie 2016, 57,85%

(Tabelul 98). Scăderea valorii activelor și

a ponderii înregistrată în luna martie

2016 se explică prin faptul că în această

lună a ajuns la maturitate o emisiune de

obligațiuni BEI (2009) de 28 milioane lei.

Creșterea semnificativă din septembrie 2016, atât a valorii activelor investite în acest instrument financiar,

cât și a ponderii deținute, a fost determinată de faptul că pe data de 27.09.2016 International Investment

Bank a emis obligațiuni străine neguvernamentale investment grade, cu data maturității 27.09.2019, FPAP

NN și FPAP VITAL investind 73,48 milioane lei.

Tabelul 99 Pilon II Acțiuni

Instrumente

financiare


Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active totale (%)Valoare

Pondere în


Pondere în

active totale

Acțiuni 4,74 19,20% 4,77 17,28% 5,90 18,73%

Figura 111 Pilon II Acțiuni decembrie 2015 – decembrie 2016 Acțiuni: 18,73% din total active, în

scădere față de decembrie 2015

(19,20%), dar în creștere comparativ cu

iunie 2016 (17,28%). Ponderea

acțiunilor în total active a fluctuat ușor

în prima parte a perioadei analizate,

decembrie 2015 – decembrie 2016, dar

s‐a situat pe un trend ascendent în

ultimele două trimestre.

S‐a înregistrat astfel o diferență de o jumătate de punct procentual între valoarea maximă din decembrie

2015 (19,20%) și minima din decembrie 2016 (18,73%).

Valoarea activelor, 5,90 miliarde de lei, a înregistrat un avans anual de 24,38%, în timp ce față de iunie 2016

creșterea a fost de 23,68% (Tabelul 99). Trebuie menționat faptul că, în decembrie 2016, s‐a desfășurat în

cadrul Bursei de Valori București oferta publică de vânzare acțiuni ale societății Med Life. Toate cele șapte

fonduri de pensii administrate privat au cumpărat acțiuni reprezentând 31,22% din totalul acțiunilor oferite,

iar valoarea totală a acțiunilor cumpărate a fost de 71,75 milioane lei.

0.5%

1.0%

1.5%

100

200

300

400


Mil.lei Sume plasate (axa din stanga)

% in activ total (axa din dreapta)

10%

15%

20%

2,000

4,000

6,000



102

Tabelul 100 Pilon II Titluri de participare – OPCVM

Instrumente financiare


Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mld. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

Pondere în

active

totale

Valoare

Pondere în

active

totale

Titluri de particip OPCVM 0,96 3,88% 1,03 3,72% 1,18 3,73%

Figura 112 Pilon II Titluri de participare decembrie 2015 – decembrie 2016 Titluri de participare – OPCVM:

3,73% din total active au scăzut

față de decembrie 2015 (3,88%),

dar au crescut ușor față de iunie

2016 (3,72%). Valoarea activelor,

1,18 miliarde de lei, a crescut cu

22,75% comparativ cu aceeași

lună din 2015 și cu 14,47% față de


Figura 113 Pilon II Structura portofoliilor investiționale la 31 decembrie 2016

Celelalte categorii de instrumente financiare au înregistrat în decembrie 2016 următoarele ponderi în total

active fonduri de pensii administrate privat:

fonduri de mărfuri și metale prețioase: 0,14%;

instrumente de acoperire a riscului: ‐0,04%;

sume în curs de decontare pentru achiziționare/vânzare active sau disponibilități în cont curent: ‐0,05%

1.0%

3.0%

5.0%

600

900

1,200



‐25% 0% 25% 50% 75% 100%

METROPOLITAN LIFE (ALICO)

ARIPI

AZT VIITORUL TAU

BCR

BRD

NN

VITAL

TOTAL

Titluri de Stat Obligatiuni Municipale Obligatiuni corporative

Obligat. ale org. str.neguver. Actiuni Titluri de participare ‐ OPCVM

Fonduri de marfuri si metale pretioase Instrumente de acoperire risc Sume in curs de decontare

103

Tabelul 101 Pilon II Structură investiții

Investiții dec.15 iun.16 dec.16 dec.2016/

dec.2015

dec.2016/

iun.2016

Investiții RO 92,43% 92,91% 92,58%

Investiții state UE 6,53% 5,52% 5,71%

Obligațiuni BERD,

BEI, BM 1,04% 0,76% 0,65%

Investiții state

terțe 0,00% 0,80% 1,06%

În decembrie 2016, 92,58% din activele fondurilor de pensii

erau plasate în țară, în creștere ușoară față de decembrie

2015 (92,43%) și în scădere comparativ cu iunie 2016

(92,91%). 5,71% din active reprezentau plasamente în state

membre UE, 0,65% în obligațiuni ale organismelor străine

neguvernamentale, cum ar fi BERD, BEI, BM și 1,06% în

state terțe (Tabel 101).

Figura 114 Pilon II Structură investiții în plasamente financiare la 31 decembrie 2016

2.7. Rate de rentabilitate

Indicatorii de performanță ai fondurilor de pensii administrate privat înregistrați în decembrie 2016 au fost:

‐ rata de rentabilitate anualizată a fondurilor de pensii cu grad de risc ridicat: FPAP ARIPI: 3,7374%,

‐ rata de rentabilitate minimă a fondurilor de pensii cu grad de risc ridicat: ‐1,2801%,

‐ ratele de rentabilitate anualizate ale fondurilor de pensii cu grad de risc mediu:

FPAP METROPOLITAN LIFE (ALICO) 3,9088%

FPAP AZT VIITORUL TAU 2,8223%

FPAP BCR 4,2508%

FPAP BRD 3,2086%

FPAP NN 4,0992%

FPAP VITAL 4,0064%

‐ rata de rentabilitate minimă a fondurilor de pensii cu grad de risc mediu: ‐0,2801%,

‐ rata medie ponderată de rentabilitate a tuturor fondurilor de pensii administrate privat pentru ultimele 24

luni: 3,7338%.

Investitii RO 92.58%

Investitii state terte1.06%

Obligaţiuni BERD BEI BM

0.65%

Titluri de participare OPCVM UE

2.40%

Actiuni UE, 2.02%

Obligatiuni corporative UE 1.29%

Investitiistate UE5.71%

Figura 115 Pilon II ‐ Rata medie ponderată de rentabilitate decembrie 2015 – decembrie 2016

Figura 116 Pilon II Cotă de piață – active nete și rate de rentabilitate anualizate la 31 decembrie 2016

0.0%

3.0%

6.0%

9.0%


4.2508%

4.0992%

4.0064%

3.9088%

3.2086%

2.8223%

3.7374%

6.32%

36.58%

9.36%

14.14%

3.32%

21.79%

8.49%

0%

20%

40%

0%

3%

5%

BCR

NN

Vital

Metropolitan

Life (Alico)

BRD

AZT Viitorul Tău

Aripi

Grad de risc ridicatGrad de risc mediu

Cota piata ‐ active nete (Scala dreapta)

104

3. Pensiile facultative (Pilonul III)

3.1. Valoarea activelor nete și total participanți Tabelul 102 Pilon III Active nete (mil. lei)

Nr.

crt.

Fond de pensii

facultative dec.15 iun.16 dec.16

dec.16/

dec.15

dec.16/

iun.16

1 NN OPTIM 477,03 525,55 587,15 23,09% 11,72%

2 BCR PLUS 214,00 232,79 262,79 22,80% 12,89%

3 AZT MODERATO 167,12 176,13 188,55 12,83% 7,06%

4 NN ACTIV 141,62 150,81 166,92 17,86% 10,68%

5 BRD MEDIO 64,86 70,41 80,54 24,17% 14,39%

6 AZT VIVACE 66,55 69,05 74,53 11,99% 7,94%

7 RAIFFEISEN

ACUMULARE 57,30 60,26 65,20 13,78% 8,20%

8 PENSIA MEA 45,15 48,96 54,61 20,95% 11,54%

9 STABIL 12,89 13,75 15,07 16,86% 9,58%

10 AEGON ESENTIAL 5,70 5,93 6,31 10,63% 6,37%

TOTAL 1.252,22 1.353,62 1.501,66 19,92% 10,94%

Activele nete ale fondurilor de pensii

facultative au atins în decembrie 2016 1,50

miliarde de lei (0,33 miliarde de euro),

înregistrând un avans de 19,92%

comparativ cu decembrie 2015 și 10,94%

față de iunie 2016 (19,48% și 10,45%

raportat la moneda euro). Comparativ cu

luna precedentă creșterea a fost de 2,30%.

Pe parcursul perioadei decembrie 2015 –

decembrie 2016, ritmul lunar de creștere a

fluctuat, înregistrând o diferență de 3,53

puncte procentuale între valoarea maximă

din iulie 2016 (3,04%) și minima din

ianuarie 2016 (‐0,49%), mediana

intervalului fiind de 1,73%.

Tabel 3.2.Pilon III Număr de participanți (pers.) Nr.

crt.

Fond de pensii

facultative dec.‐15 iun.‐16 dec.‐16

dec.16/

dec.15

dec.16/

iun.16

1 NN OPTIM 125.983 131.967 136.565 8,40% 3,48%

2 BCR PLUS 112.847 120.110 123.830 9,73% 3,10%

3 NN ACTIV 38.099 38.871 39.725 4,27% 2,20%

4 AZT MODERATO 36.822 37.146 37.834 2,75% 1,85%

5 BRD MEDIO 19.020 21.286 22.234 16,90% 4,45%

6 AZT VIVACE 20.470 20.453 20.392 ‐0,38% ‐0,30%

7 RAIFFEISEN

ACUMULARE 10.078 10.480 10.722 6,39% 2,31%

8 PENSIA MEA 10.095 10.044 9.994 ‐1,00% ‐0,50%

9 STABIL 5.097 5.113 5.128 0,61% 0,29%

10 AEGON

ESENTIAL 3.807 3.806 3.817 0,26% 0,29%

TOTAL 382.318 399.276 410.241 7,30% 2,75%

410.241 de participanți erau înregistrați

în sistemul pensiilor facultative la

31 decembrie 2016, un avans anual de

7,30% și 2,75% față de iunie 2016.

Comparativ cu luna precedentă creșterea

a fost de numai 0,53%. Ritmul lunar de

creștere a fluctuat în perioada decembrie

2015 – decembrie 2016, înregistrând o

diferență de aproximativ un punct

procentual între valoarea maximă din

decembrie 2015 (1,04%) și minima din

iulie, respectiv septembrie și octombrie

2016 (0,38%), mediana intervalului fiind

de numai 0,56%.

Figura 117 Pilon III Cotă de piață în funcție de participanți și active nete la 31 decembrie 2016

Valoarea medie a unui cont în Pilonul III pentru cei 410.241 participanți a fost la 31 decembrie 2016 de

39.10%

17.50%

11.12%

12.56%

5.36%

4.96%

4.34%

3.64%

1.00%

0.42%

33.29%

30.18%

9.68%

9.22%

5.42%

4.97%

2.61%

2.44%

1.25%

0.93%

NN OPTIM

BCR PLUS

NN ACTIV

AZT MODERATO

BRD MEDIO

AZT VIVACE

RAIFFEISEN ACUMULARE

PENSIA MEA

STABIL

AEGON ESENTIAL

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%participanti active nete

105

3.660 lei (806 de Euro), un avans anual de 11,76%. Creșterea față de iunie 2016 a fost de 7,97%.

Distribuția pe gen a fost următoarea: 49,49% erau bărbați și 50,51% femei (Figura 116). În ceea ce privește

distribuția pe vârstă, raportul participanților a fost următorul: cu vârsta de până în 35 de ani reprezentau

18,47%, iar cei cu vârsta de peste 35 ani 81,53% (Figura 117). În condițiile maturizării sistemului, raportul s‐a

modificat ușor în perioada decembrie 2015 – decembrie 2016 în favoarea participanților cu vârsta de peste

35 ani (o creștere de aproximativ un punct procentual) și a înregistrat o scădere de sub un punct procentual în

cazul grupei de vârstă de până în 35 ani (în decembrie 2015 raportul era 19,69% la 80,31%, iar în iunie 2016

19,08% la 80,92%).

Figura 118 Pilon III Participanți, piramida anilor pe sexeși grupe de vârstă (%) la 31 decembrie 2016

Figura 119 Pilon III Evoluție structură pe grupe de vârstă decembrie 2015 – decembrie 2016

3.2. Participanți nou intrați

‐12% ‐8% ‐4% 0% 4% 8% 12%

< 19 ani

20 ‐ 24 ani

25 ‐ 29 ani

30 ‐ 34 ani

35 ‐ 39 ani

40 ‐ 44 ani

45 ‐49 ani

50 ‐ 54 ani

55 ‐ 59 ani

60 ‐ 64 ani

> 65 aniBărbaţiFemei

0%

15%

30%

45%

60%

75%

90%


pana in 35 ani peste 35 ani

Figura 120 Pilon III Număr participanți nou intrați în sistem decembrie 2015 – decembrie 2016

2.521 persoane au aderat în decembrie 2016 la

unul din cele zece fonduri de pensii facultative.

Comparativ cu decembrie 2015, s‐a înregistrat o

scădere de 41,43%, iar față de iunie 2016 s‐a

înregistrat o creștere de 2,19%. Și față de luna

precedentă s‐a înregistrat o scădere de 7,42%.

Pe ansamblu, în anul 2016 au intrat în sistem

33.155 persoane, cu 17,21% mai puțin decât în

perioada similară din 2015 (40.047 persoane).

Numărul participanților nou intrați în perioada

decembrie 2015 – decembrie 2016 a înregistrat

un trend fluctuant, atingând un maxim în

decembrie 2015 (4.304 persoane) și un minim în

septembrie 2016 (1.979 persoane), cu

sublinierea tendinței de scădere a numărului de

participanți noi în sistem.

4.34.0

3.6 3.6

3.0 3.0

2.5

2.0

2.4

2.0 2.0

2.72.5

‐100%

‐50%

0%

50%

100%

0

3

5


Miipers.

Participanti nou intrati

Crestere lunara (scala din dreapta)

106

Figura 121 Pilon III Structura participanților pe regiuni de dezvoltare la 31 decembrie 2016

Figura 122.Pilon III Structura angajaților în funcție de activitățile economice la 31 dec. 2016

În funcție de regiunile de dezvoltare ale României, la 31 decembrie 2016, cei mai mulți participanți lucrau în

București (34,27%), iar cele mai bine reprezentate regiuni de dezvoltare au fost: București ‐ Ilfov cu 36,12%,

CENTRU cu 12,18% și NORD‐VEST cu 11,55% (cele trei regiuni însumând 59,85% din participanți), celelalte

regiuni, cu 40,15% din total, au înregistrat ponderi între 6,64% și 9,45% din total (Figura 119). Cele mai bine

reprezentate activități economice în decembrie 2016 au fost tranzacțiile imobiliare cu 12,78%, industria cu

12,47% și intermedierile financiare cu 9,73%. Cele mai slab reprezentate activități economice au fost

agricultura cu 1,13% și serviciile hoteliere și restaurant cu 0,58%, iar aproximativ 38% alte activități ale

economiei naționale (Figura 120).

3.3. Contribuții

În luna decembrie 2016 au fost virate către fondurile de pensii facultative 24,53 milioane de lei (5,40 milioane

de euro), înregistrându‐se o scădere de 4,34% față de decembrie 2015. Față de iunie 2016 s‐a înregistrat o

creștere de 23,40%. Comparativ cu luna precedentă creșterea înregistrată a fost de 20,97% (Figura 121). Pe

parcursul anului 2016, s‐au virat către fondurile de pensii facultative 246,30 milioane de lei (54,24 milioane

de euro).

Figura 123 Pilon III Contribuții brute virate și contribuția medie decembrie 2015 – decembrie 2016

Figura 124 Pilon III Contribuții medii (lei) și ponderi participanți cu contribuții virate la 31 decembrie 2016

21.93%

13.17%

15.52%

11.24%

11.50%

10.38%

9.08%

7.18%

36.12%

12.18%

11.55%

9.45%

8.08%

8.03%

7.93%

6.64%

0% 15% 30% 45%

Bucureşti‐Ilfov

Centru

Nord‐Vest

Sud‐Est

Nord ‐ Est

Sud

Dezvoltare Vest

Sud‐Vest

Zona de dezvoltare

Participanţi

Angajatori

12.78%

12.47%

9.73%

8.66%

8.48%

7.19%

4.09%

3.66%

2.89%

1.13%

0.58%

0% 4% 7% 11% 14%

Tranzactii imobiliare si alte…

Industrie

Intermedieri financiare

Invatamant

Comert

Sanatate si asistenta sociala

Administraţie publica si…

Constructii

Transport, depozitare si…

Agricultura

Hoteluri si restaurante

25.64

18.94

20.07

21.13

19.58

20.15

19.88

20.00

20.62

20.78

20.35

20.28

24.53

67.07

49.07

51.57

53.86

49.58

50.71

49.78

49.90

51.20

51.40

50.16

49.69

59.79

0

35

70

0

10

20

30

40


Mil.leiLeiContributii brute (scala stanga)

Contributie medie (scala dreapta)

AEGON ESENTIAL 12.71

AZT MODERATO

62.47

AZT VIVACE30.75

BCR PLUS 35.00

BRD MEDIO156.64

NN ACTIV 60.43

NN OPTIM, 72.85

PENSIA MEA51.38


57.07

STABIL 38.73

0%

35%

70%

10 85 160

Pondere participan

ti cu contributii virate in total

participan

ti fond

Contributie medie/participant (lei)

107

La 31 decembrie 2016 FPF BRD MEDIO înregistra cea mai mare contribuție medie/participant, 156,64 lei/

participant, precum și ponderea cea mai mare de participanți pentru care au fost virate contribuții în luna de

calcul din total participanți fond6 (59,94%). Diferența din luna decembrie 2016 înregistrată de valoarea

contribuțiilor în cazul FPF BRD MEDIO se datorează faptului că atât BRD GSG SA, cât și filialele din grup, care

contribuie ca angajatori la Pilonul III, efectuează în decembrie plăți de regularizare în limita plafonului de 200

Euro/an/angajat. Pe următoarele două poziții s‐au situat FPF NN OPTIM cu 72,85 lei/participant (50,31% ‐

pondere participanți cu contribuții virate din total participanți fond) și FPF AZT MODERATO cu

62,47 lei/participant (45,88 % ‐ pondere participanți cu contribuții virate din total participanți fond). De

remarcat faptul că FPF Raiffeisen Acumulare, care a înregistrat 57,07 lei contribuție medie/participant

deținea în decembrie 2016 o pondere mare a participanților cu contribuții virate din total participanți fond

(53,65%), poziționându‐se din acest punct de vedere după FPF BRD MEDIO (Figura 122). La polul opus s‐au

situat FPF PENSIA MEA, FPF STABIL, FPF AZT VIVACE și FPF AEGON ESENTIAL care au înregistrat valori mai

mici în cazul contribuției medii/participant (12,71 ‐ 51,38 lei) și ponderii participanților cu contribuții virate

din total participanți fond (17,66% ‐ 30,34%).

Figura 125 Pilon III Participarea la plata contribuțiilor la 31 dec. 2016 61,55% din contribuțiile la fondurile

facultative au fost plătite de către

angajatori (50,06%) sau de către

participanți împreună cu angajatorii

lor (11,49%), în timp ce 38,45% din

participanți au plătit singuri

contribuțiile în decembrie 2016

(Figura123). În funcție de locul unde

își desfășoară angajatorul activitatea,

distribuția participanților în

decembrie 2016 a fost similară cu

lunile precedente, 81% în mediul

urban și 19% în mediul rural.

3.4. Plata activului net în caz de pensionare, invaliditate și deces

Pe parcursul anului 2016 au fost efectuate plăți ale activului personal net către participanți însumând

25,75 milioane lei (Figura124), din care 23,84 milioane lei ca urmare a deschiderii dreptului la pensie,

reprezentând 92,55% din total plăți efectuate (4.363 participanți), 1,69 milioane lei ca urmare a decesului

participantului, 6,56% din total (675 beneficiari) și 0,23 milioane lei ca urmare a invalidității, 0,89% din total

(41 participanți). Plățile totale au înregistrat o creștere de 21,49% în perioada decembrie 2015 – decembrie

2016 (Figura125), în special ca urmare a creșterii plăților aferente deschiderii dreptului la pensie pentru limită

de vârstă.

6 Paricipanți pentru care au fost virate contribuții (sume diferite de 0) în luna de calcul.

Contributie platita de participant38.45%

Contributie platita de

participant si de angajator11.49%

Contributie platita de angajator50.06%

108

Figura 126 Pilon III Structură plăți de activ personal net în anul 2016

Figura 127 Pilon III Evoluție valoare medie activ net personal plătit dec. 2015 – dec. 2016

3.5. Transferuri

În perioada decembrie 2015 – decembrie 2016, aproximativ 600 de participanți s‐au transferat între fondurile

de pensii facultative, activele transferate atingând 6,18 milioane lei. Fondul de pensii care a primit cei mai

mulți participanți transferați (264), dar și valoarea cea mai mare a activului transferat (4,73 milioane lei) a

fost FPF NN OPTIM. În cazul fondurilor de la care s‐au transferat participanți, FPF NN ACTIV s‐a situat pe

primul loc cu 161 participanți, însă fondul de la care s‐au transferat cele mai mari valori ale activelor a fost

FPF AZT MODERATO cu 3,80 milioane lei. (Figurile 126 și 127).

Figura 128 Pilon III Valoare activ net transferat în anul 2016 (mil.lei)

Figura 129 Pilon III Participanți transferați în anul 2016 (pers.)

Pensie92.55%

Invaliditate0.89%

Deces6.56%

Pensie Invaliditate

0.0

0.7

1.4

2.1

2.8

3.5


Mil.lei Pensie Deces Invaliditate

‐0.12

‐0.12

‐0.22

‐0.56

‐0.66

‐0.14

‐0.20

‐0.37

‐3.80

‐0.01

0.13

3.67

4.73

0.38

0.23

0.43

0.07

0.52

0.0001

‐5 ‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4 5

STABIL


PENSIA MEA

NN OPTIM

NN ACTIV

BRD MEDIO

BCR PLUS

AZT VIVACE

AZT MODERATO

AEGON ESENTIAL

Mil.lei VALOARE IN VALOARE OUT

‐11

‐18

‐26

‐157

‐161

‐24

‐48

‐28

‐90

‐5

14

68

264

111

68

76

9

24

1

‐300 ‐200 ‐100 0 100 200 300

STABIL


PENSIA MEA

NN OPTIM

NN ACTIV

BRD MEDIO

BCR PLUS

AZT VIVACE

AZT MODERATO

AEGON ESENTIAL

Persoane PERSOANE IN PERSOANE OUT

109

3.6. Structura investițiilor

Tabelul 103 Pilon III Structură investiții – total (mil. lei) Nr. crt.

Instrumente financiare dec.15 iun.16 dec.16 dec.2016/dec.2015

dec.2016/iun.2016

1 Depozite Bancare 46,57 70,81 70,37 51,13% ‐0,61%

2 Titluri de Stat 801,67 867,51 936,54 16,82% 7,96%

3 Obligațiuni Municipale 31,64 34,04 35,00 10,63% 2,83%

4 Obligațiuni corporative 56,41 68,89 66,26 17,47% ‐3,82%

5

Obligațiuni organisme

străine

neguvernamentale

18,01 10,57 24,62 36,65% 132,86%

6 Acțiuni 263,46 271,04 317,76 20,61% 17,24%

7 Titluri de participare ‐

OPCVM 34,74 34,94 48,55 39,76% 38,96%

8 Acțiuni‐Private equity 0,57 0,77 1,00 77,18% 29,46%

9 Instrumente acoperire

risc ‐1,44 ‐0,59 ‐0,73 ‐49,62% 22,17%

10 Sume în curs de

decontare

2,71 ‐4,62 0,00 ‐100,00% ‐100,00%

Activ total 1.254,32 1.355,82 1,504,19 19,92% 10,94%

În decembrie 2016, comparativ cu

aceeași lună a anului trecut, cu

excepția instrumentelor pentru

acoperirea riscului, activele au

înregistrat creșteri cuprinse între

10,63% și 77,18%. Avansul anual al

activelor totale a fost de 19,92%.

Raportat la iunie 2016, s‐au

înregistrat scăderi doar în cazul

depozitelor bancare și al

obligațiunilor corporative. Sumele

plasate în celelalte clase de active au

înregistrat creșteri cuprinse între

2,83% și 38,96% chiar și de două ori

în cazul obligațiunilor străine

neguvernamentale, în condițiile în

care activele totale au crescut cu

10,94%.

Figura 130 Pilon III Structură investiții decembrie 2015 – decembrie 2016

Din punct de vedere al alocării resurselor financiare pe diferite clase de active, titlurile de stat, obligațiunile

municipale și obligațiunile corporative au înregistrat scăderi comparativ cu decembrie 2015. Celelalte clase

de active au înregistrat creșteri.

Comparativ cu iunie 2016, au înregistrat creșteri obligațiunile organismelor străine neguvernamentale, acțiunile

și titlurile de participare OPCVM, celelalte instrumente financiare au înregistrat scăderi ale ponderilor.

Evoluția structurii investițiilor pe parcursul anului trecut și structura portofoliilor fondurilor de pensii facultative

în decembrie 2016 este prezentată în Figurile 128 și 129.

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Sume in curs de decontare Instrumente acoperire risc Private equity

Fonduri de marfuri si metale pretioase Titluri de participare – OPCVM Actiuni

Obligatiuni org. straine neguvern. Obligatiuni corporative Obligatiuni Municipale

Titluri de Stat Depozite Bancare

110

Figura 131 Pilon III Structura investițiilor

Decembrie 2016

…comparativ cu decembrie 2015

Tabelul 104 Pilon III Depozite bancare Instrument

financiar


Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere

în active

totale (%)

Valoare Pondere în

active totale

Valoare Pondere în

active

totale

Depozite Bancare 46,57 3,71% 70,81 5,22% 70,37 4,68%

Figura 132 Pilon III Depozite bancare – dec. 2015 – dec. 2016

Depozite bancare: 4,68% din total

active fonduri, în creștere față de

decembrie 2015 (3,71%), dar în

scădere față de iunie 2016 (5,22%).

Valoarea activelor plasate în depozite

bancare, 70,37 milioane de lei, a

crescut față de decembrie 2015 cu

51,13%, dar a scăzut cu 0,61%

comparativ cu iunie 2016

(Tabel 104).

Tabelul 105 Pilon III Titluri de stat Instrument

financiar


Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere

în active

totale (%)

Valoare Pondere

în active

totale

Valoare Pondere în

active totale

Titluri de

stat 801,67 63,91% 867,51 63,98% 936,54 62,26%



Obligatiuni municipale

2.33%


4.40%

Oblig.org.str. neguvern.1.64% Actiuni

21.12%

Titluri de participare ‐ OPCVM 3.23%


Private equity 0.07%



Obligatiuni municipale

2.52%


4.50%

Oblig.org.str. neguvern. 1.44%

Actiuni21.00%

Titluri de participare ‐ OPCVM2.77%


Sume in curs de

decontare0.22%

Private equity0.05%

2%

4%

6%

20

50

80



111

Figura 133 Pilon III Titluri de stat ‐ decembrie 2015 – decembrie 2016

Titluri de stat: 62,26% din total

active, în scădere atât față de

decembrie 2015 (63,91%) cât și față

de iunie 2016 (63,98%). Valoric,

activele investite în titluri de stat

936,54 milioane de lei, au crescut cu

16,82% comparativ cu decembrie

2015 și cu 7,96% față de iunie 2016

(Tabelul 105).

Tabelul 106 Pilon III Obligațiuni municipale Instrument

financiar

dec.‐15 iun.‐16 dec.‐16 dec.2016/

dec.2015

dec.2016/

iun.2016

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoa‐

re

Pondere

în active

totale

Valoa‐

re

Pondere

în active

totale

Obligațiuni

Municipale 31,64 2,52% 34,04 2,51% 35,00 2,33%

Figura 134 Pilon III Obligațiuni municipale decembrie 2015 – decembrie 2016 Obligațiuni municipale: 2,33% din

total active, au scăzut ușor atât față de

decembrie 2015 (2,52%) cât și față de

iunie 2016 (2,51%). Valoarea activelor

investite în obligațiuni municipale în

valoare de 35,00 milioane lei, a

crescut cu 10,63% comparativ cu

decembrie 2015 și cu 2,83% față de


Tabelul 107 Pilon III Obligațiuni corporative Instrument

financiar


6

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoa‐

re

Pondere în

active

totale

Valoa‐

re

Pondere

în active

totale

Obligațiuni

corporative 56,41 4,50% 68,89 5,08% 66,26 4,40%

Figura 135 Pilon III Obligațiuni corporative – dec. 2015 – dec. 2016 Obligațiuni corporative: 4,40% din

total active fonduri, în scădere atât

față de decembrie 2015 (4,50%) cât și

față de iunie 2016 (5,08%). Valoarea

activelor investite în obligațiuni

corporative, 66,26 milioane de lei, a

înregistrat o creștere față de

decembrie 2015 de 17,47%, iar

comparativ cu iunie 2016 a înregistrat

o scădere de 3,82% (Tabel 107).

60%

65%

70%

500

750

1,000



0.0%

2.0%

4.0%

0

20

40



3.0%

5.0%

7.0%

20

40

60

80


Mil.lei Sume plasate (axa din stanga)

112

Tabelul 108 Pilon III Obligațiuni ale organismelor străine neguvernamentale Instrument financiar dec.‐15 iun.‐16 dec.‐16 dec.2016/dec.2015 dec.2016/iun.2016

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare Pondere în

active

totale

Valoare Pondere

în active

totale

Obligațiuni ale org.

străine neguvern. 18,01 1,44% 10,57 0,78% 24,62 1,64%

Figura 136 Pilon III Obligațiuni ale organismelor străine neguvernamentale decembrie 2015 – decembrie 2016 Obligațiuni ale organismelor străine

neguvernamentale: 1,64% din active

fonduri, în creștere atât față de

decembrie 2015 (1,44%) cât și față de

iunie 2016 (0,78%). Valoarea activelor,

24,62 milioane de lei, a crescut cu

36,65% comparativ cu decembrie 2015 și

de aproximativ două ori comparativ cu

iunie 2016 (Tabel 108).

Scăderea înregistrată de activele investite și de ponderea acestora din luna martie 2016 este explicată prin

faptul că în această lună a ajuns la maturitate o emisiune de obligațiuni BEI (emisă în 2009) în valoare de

aproximativ 7 milioane lei. Creșterea semnificativă a sumelor investite în acest instrument financiar din

septembrie 2016 și a ponderii deținute, a fost determinată de faptul că pe data de 27.09.2016 International

Investment Bank a emis obligațiuni străine neguvernamentale investment grade, cu data maturității

27.09.2019, FPF Aegon Esențial, FPF BCR Plus, FPF NN Activ, FPF NN Optim, FPF Pensia Mea și FPF Stabil

investind 14,05 milioane lei.

Tabelul 109 Pilon III Acțiuni Instrument

financiar


Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active totale

(%)

Valoare Pondere în

active

totale

Valoare Pondere în

active

totale

Acțiuni 263,46 21,00% 271,04 19,99% 317,76 21,12%

Figura 137 Pilon III Acțiuni ‐ decembrie 2015 – decembrie 2016 Acțiuni: 21,12% din active fonduri, în

creștere ușoară comparativ cu

decembrie 2015 (21,00%) cât și

comparativ cu iunie 2016 (19,99%).

Valoarea activelor, 317,76 milioane de

lei, a crescut atât față de decembrie

2015 cu 20,61%, cât și față de luna iunie

2016, cu 17,24% (Tabel 109). Trebuie

menționat faptul că, în cursul lunii

decembrie 2016 s‐a desfășurat în cadrul

Bursei de Valori București oferta publică

de vânzare acțiuni ale societății Med Life.

Cu excepția FPF Aegon Esențial, toate celelalte fonduri de pensii facultative au cumpărat în cadrul ofertei

acțiuni reprezentând 1,82% din totalul acțiunilor oferite. Valoarea totală a acțiunilor cumpărate de către

fondurile de pensii a fost de 4,17 milioane lei.

0.0%

1.0%

2.0%

5

15

25

35


Mil.leiSume plasate (axa din stanga)% in activ total (axa din dreapta)

15%

20%

25%

30%

100

200

300

400


Mil.lei

Sume plasate (axa din stanga)


113

Tabelul 110 Pilon III Titluri de participare ‐ OPCVM

Instrument financiar


Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

(mil. lei)

Pondere în

active

totale (%)

Valoare

Pondere în

active

totale

Valoare

Pondere în

active

totale

Titluri de participare ‐

OPCVM 34,74 2,77% 34,94 2,58% 48,55 3,23%

Figura 138 Pilon III Titluri de participare – OPCVM decembrie 2015 – decembrie 2016

Titluri de participare OPCVM: 3,23% din

total active fonduri, în creștere atât

comparativ cu decembrie 2015 (2,77%),

cât și față de iunie 2016 (2,58%). Activele

investite în titluri de participare la

31 decembrie 2016 înregistrau

48,55 milioane de lei, ceea ce a

reprezentat o creștere de 39,76% față de

decembrie 2015 și de 38,96% comparativ

cu luna iunie 2016 (Tabel 110).

Figura 139 Pilon III Structura portofoliilor investiționale la 31 decembrie 2016

Celelalte categorii de instrumente financiare au înregistrat la 31 decembrie 2016 următoarele ponderi în total

active fonduri de pensii facultative:

Acțiuni – Private equity: 0,07%;

Instrumente de acoperire a riscului: ‐0,05%;

Fonduri de mărfuri și metale prețioase: 0,32%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

0

20

40

60


Mil.lei

Sume plasate (axa din stanga)


‐20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

AEGON ESENTIAL

AZT MODERATO

AZT VIVACE

BCR PLUS

BRD MEDIO

NN ACTIV

NN OPTIM

PENSIA MEA


STABIL

TOTAL

Depozite Bancare Titluri de Stat Obligatiuni Municipale

Obligatiuni corporative Obligatiuni ale org. straine neguv. Actiuni

Titluri de participare ‐ OPCVM Fonduri de marfuri si metale pretioase Private equity

Instrumente de acoperire a riscului Sume in curs de decontare

114

Tabelul 111 Pilon III Structură investiții

Investiții dec.‐15 iun.‐16 dec.‐16 dec.2016/

dec.2015

dec.2016/

iun.2016

Investiții RO 92,96% 93,20% 91,51%

Investiții

state UE 5,60% 5,66% 6,58%

Obligațiuni

BERD, BEI,

BM

1,44% 0,80% 0,70%

Investiții

state terțe 0,00% 0,34% 1,20%

91,51% din activele fondurilor de pensii facultative

erau plasate în țară, în scădere atât față de decembrie

2015 (92,96%), cât și față de iunie 2016 (93,20%).

6,58% din active erau plasate în state UE, iar 0,70% în

obligațiuni ale organismelor străine neguverna‐

mentale, cum ar fi BERD, BEI, BM și 1,20% în state

terțe (Tabel 111, Figura 138.).

Figura 140 Pilon III Structura investițiilor în plasamente financiare la 31 decembrie 2016

3.7. Rate de rentabilitate

Indicatorii de performanță înregistrați de fondurile de pensii facultative în luna decembrie 2016 au fost:

‐ Rata de rentabilitate anualizată a fondurilor de pensii cu grad de risc ridicat:

○ AZT VIVACE: 3,0763%

○ NN ACTIV: 3,4419%

‐ Rata medie ponderată de rentabilitate a tuturor fondurilor de pensii cu grad de risc ridicat: 3,3242%.

‐ Rata de rentabilitate minimă a fondurilor de pensii cu grad de risc ridicat: ‐0,6757%;

‐ Ratele de rentabilitate anualizate ale fondurilor de pensii cu grad de risc mediu:

‐ Rata medie ponderată de rentabilitate a tuturor fondurilor de pensii cu risc mediu: 2,7308%;

‐ Rata de rentabilitate minimă a fondurilor de pensii cu grad de risc mediu: ‐1,2691%.

Investitii RO 91.51%

Obligaţiuni BERD, BEI, BM 0.70%

Investitii state terte1.20%

Titluri de participare OPCVM UE

3.14%

Actiuni UE0.97%

Obligatiuni corporative UE 2.41%

Actiuni ‐private

equity UE0.07%

Investiti state UE 6.58%

○ AZT MODERATO: 2,8007%

○ BCR PLUS: 2,9928%

○ BRD MEDIO: 1,5014%

○ NN OPTIM: 2,8326%

○ PENSIA MEA: 1,6262%

○ RAIFFEISEN ACUMULARE: 3,1265%

○ STABIL: 2,2146%

115

Figura 141 Pilon III Rate medii de rentabilitate în perioada decembrie 2015 – decembrie 2016

Figura 142 Pilon III Cotă de piață – active nete și rate de rentabilitate anualizate la 31 decembrie 2016

0%

3%

5%

8%

10%

Dec Jan

Feb

Mar Apr

May Jun

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Grad de risc ridicat Grad de risc mediu

3.126

5%

2.992

8%

2.8326

%

2.800

7%

2.214

6%

1.626

2%

1.501

4%

3.4419

%

3.076

3%

4.34%

17.50%

39.10%

12.56%

1.00%3.64%

5.36%

11.12%

4.96%

0%

20%

40%

0%

3%

6%

Raiffeisen Acumulare

BCR Plus

NN Optim

AZT M

oderato

Stab

il

Pensia Mea

BRD M

edio

NN Activ

AZT Vivace

Grad de risc ridicatGrad de risc mediu

Cota piata activ net (Scala dreapta)

116

ANEXE

1. Evoluția principalilor indicatori economico‐financiari ai BVB și SIBEX

Indicatorii economico‐financiari ai BVB

Denumire indicator Valoare la 30.12.2015

(lei)

Valoare la 30.12.2016

(lei) Variație % 2016/2015

Venituri totale 23.287.950 25.215.391 8,28%

Venituri din exploatare 17.728.619 20.023.740 12,95%

Cheltuieli totale 15.224.282 16.453.350 8,07%

Active totale 98.389.815 99.071.442 0,69%

Capitaluri proprii 94.958.419 95.749.703 0,83%

Rezultat net 7.004.148 7.500.525 7,09%

Indicatorii economico‐financiari ai SIBEX


(lei)

Valoare la 30.12.2016

(lei) Variație % 2016/2015

Venituri totale 4.777.099 445.467 ‐90,67%

Venituri din exploatare 698.482 421.204 ‐39,70%

Cheltuieli totale 7.490.015 2.311.057 ‐69,14%

Active totale 18.894.280 17.132.755 ‐9,32%

Capitaluri proprii 18.526.602 16.661.012 ‐10,07%

Rezultat net ‐2.712.916 ‐1.865.590 31,23%

2. Evoluția principalilor indicatori economico‐financiari ai Depozitarului Central și ai Depozitarului SIBEX

Indicatorii economico‐financiari ai Depozitarului Central


(lei)

Valoare* la

30.12.2016 (lei) Variație % 2016/2015

Venituri totale 14.797.565 13.056.554 ‐11,77%

Venituri din exploatare 13.129.069 12.230.037 ‐6,85%


Active totale 80.684.931 75.444.371 ‐6,50%

Capitaluri proprii 30.615.672 30.973.389 1,17%

Rezultat net 1.323.907 1.600.574 20,90%

*Situații financiare anuale neauditate

Indicatorii economico‐financiari ai Depozitarului SIBEX


(lei)

Valoare* la

30.12.2016 (lei) Variație % 2016/2015

Venituri totale 864.654 527.657 ‐38,97%

Venituri din exploatare 64.925 70.253 8,21%


Active totale 22.643.195 21.778.076 ‐3,82%

Capitaluri proprii 22.033.349 21.091.513 ‐4,27%

Rezultat net ‐640.603 ‐885.423 ‐38,22%

*Situații financiare anuale neauditate

117

Listă figuri

Figura 1 Contribuția categoriilor de utilizări la creșterea PIB în perioada 2013‐2016 ..................................................... 9

Figura 2 Evoluția contului curent pe componente (mld. euro) ..................................................................................... 10

Figura 3 Evoluția ratei anuale a inflației ....................................................................................................................... 10

Figura 4 Indice de turbulență ....................................................................................................................................... 15

Figura 5 Evoluția burselor de acțiuni față de 31 dec. 2015 .......................................................................................... 16

Figura 6 Evoluția cotațiilor valutare față de 31 dec. 2015 ............................................................................................ 16

Figura 7 Evoluția burselor de mărfuri față de 31 dec. 2015 ......................................................................................... 16

Figura 8 Evoluția randamentelor titlurilor de stat (ytm, 10Y, LC, bps) față de 31 dec. 2015 ......................................... 16

Figura 9 Volatilitatea condiționată zilnică a indicilor de acțiuni (1 ian. – 30 decembrie 2016) ...................................... 17

Figura 10 Volatilitatea indicelui BET ............................................................................................................................. 17

Figura 11 Corelațiile dintre piețele de capital din România, Franța, Germania și Marea Britanie ................................. 18

Figura 12 Contagiunea în randamente ......................................................................................................................... 18

Figura 13 Rata de absorbție ......................................................................................................................................... 19

Figura 14 Raportul P/E (forward ................................................................................................................................... 19

Figura 15 Evoluția indicilor BVB în anul 2016 (30 decembrie 2015 = 100%) ................................................................. 22

Figura 16 Structura trimestrială a tranzacțiilor derulate pe secțiunea BVB ................................................................... 23

Figura 17 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor cu titluri de capital, derulate pe secțiunea BVB ............... 24

Figura 18 Evoluția capitalizării BVB (acțiuni) ................................................................................................................. 24

Figura 19 Structura tranzacțiilor cu produse structurate derulate pe secțiunea BVB în anul 2016,

în funcție de activul suport ........................................................................................................................................... 26

Figura 20 Structura tranzacțiilor cu produse structurate derulate pe secțiunea BVB în anul 2016,

în funcție de activul suport ........................................................................................................................................... 27

Figura 21 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor derulate pe ATS .............................................................. 28

Figura 22 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor derulate pe ATS SIBEX ..................................................... 29

Figura 23 Evoluția lunară a valorii noționale a tranzacțiilor futures la Sibex ................................................................. 30

Figura 24 Structura tranzacțiilor cu contracte futures, derulate pe Sibex în anul 2016, după valoarea

corespunzătoare fiecărui tip de activ suport ................................................................................................................. 31

Figura 25 Valoarea tranzacționată pe piețe la vedere pe categorii de intermediari ...................................................... 32

Figura 26 Valoarea cumulată a fondurilor proprii ale SSIF ............................................................................................ 33

Figura 27 Valoarea activelor în custodie raportată la nivelul fondurilor proprii ............................................................ 34

Figura 28 Valoarea activelor în custodie raportată la numărul de conturi active .......................................................... 34

Figura 29 Rezultatele financiare ale SSIF‐urilor............................................................................................................. 34

Figura 30 Gradul de concentrare pe piața fondurilor de investiții din România (după activul net la 30.12.2016) ........ 36

Figura 31 Evoluția activelor totale pe categorii de OPC ................................................................................................ 37

Figura 32 Dinamica activelor totale pe categorii de OPC la 30.12.2016 față de 30.12.2015 ......................................... 37

Figura 33 Evoluția alocării strategice a portofoliilor OPC .............................................................................................. 38

Figura 34 Structura plasamentelor în FDI și FÎI pe tipuri de investitori ......................................................................... 38

Figura 35 Cota de piață a FDI în funcție de politica investițională și de activul net ....................................................... 40

Figura 36 Cota de piață a FÎI în funcție de politica investițională și de activul net ........................................................ 41

Figura 37 Tipuri de active din portofoliul Fondului Proprietatea la data de 30.12.2016 (% din VAN) ............................ 44

Figura 38 Structura acționariatului FP la 30 decembrie 2016 după capitalul social subscris și vărsat ........................... 45

Figura 39 Evoluția prețului de referință pentru acțiunile Fondului Proprietatea .......................................................... 45

Figura 40 Evoluția volumului de prime brute subscrise în perioada 2012 ‐ 2016 .......................................................... 50

Figura 41 Distribuția PBS pentru asigurările generale în cele 8 regiuni de dezvoltare din România .............................. 52

Figura 42 Distribuția PBS pentru asigurările de viață în cele 8 regiuni de dezvoltare din România ............................... 52

Figura 43 Evoluția volumului de prime brute subscrise pe clase de asigurări generale (milioane lei) ........................... 54

Figura 44 Dinamica structurii pe clase de asigurări generale ........................................................................................ 55

Figura 45 Evoluția volumului de prime brute subscrise pe clase de asigurări de viață (milioane lei .............................. 56

Figura 46 Dinamica structurii pe clase de asigurări de viață ......................................................................................... 56

118

Figura 47 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite inclusiv maturități și răscumpărări pentru

asigurări generale și de viață (milioane lei) ................................................................................................................... 57

Figura 48 Dinamica structurii pe clase a indemnizațiilor brute plătite pentru categoria asigurărilor generale .............. 58

Figura 49 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite AG (milioane lei) ............................................................... 59

Figura 50 Evoluția trimestrială a ratei daunei și a ratei combinate a daunei pentru principalele clase de asigurări

generale în perioada 2014 – 2016 ................................................................................................................................. 60

Figura 51 Evoluția trimestrială a valorii cheltuielilor de achiziție și administrare, precum și a cheltuielilor cu

comisioanele perioada 2014 – 2016 .............................................................................................................................. 60

Figura 52 Evoluția ponderii cheltuielilor cu comisioanele în prime brute subscrise (%) ................................................ 61

Figura 53 Cerința suplimentară de capitalizare în urma trecerii la SII ........................................................................... 65

Figura 54 Capitalizare suplimentară rezultată din trecerea la Solvabilitate II ............................................................... 66

Figura 55 Evoluția activelor și datoriilor totale ale societăților de asigurare ................................................................. 66

Figura 56 Evoluția cerinței de capital de solvabilitate (SCR) și cerința de capital minim (MCR) ..................................... 67

Figura 57 Evoluția fondurilor proprii eligibile să acopere cerința de capital de solvabilitate......................................... 67

Figura 58 Structura fondurilor proprii eligibile pentru a acoperi SCR (D1) .................................................................... 67

Figura 59 Structura fondurilor proprii eligibile pentru a acoperi SCR (31.12.2016) ....................................................... 68

Figura 60 Distribuția societăților de asigurare în funcție de rata SCR/MCR la 31 decembrie 2016 ................................ 68

Figura 61 Evoluția prime brute subscrise pentru RCA în perioada 2012‐2016 .............................................................. 70

Figura 62 Evoluția despăgubirilor plătite în perioada 2012‐2016 pentru vătămări corporale (în mii lei) și

numărul de dosare de daună plătite aferente ............................................................................................................... 72

Figura 63 Evoluția despăgubirilor plătite în perioada 2012‐2016 pentru daune materiale (în mii lei) și

numărul de dosare de daună plătite aferente ............................................................................................................... 72

Figura 64 Evoluția primei medii și a daunei medii în perioada 2012‐2016 .................................................................... 72

Figura 65 Evoluția daunei medii plătite pentru RCA ‐ vătămări corporale .................................................................... 73

Figura 66 Evoluția daunei medii plătite pentru RCA ‐ daune materiale ........................................................................ 73

Figura 67 Evoluția rezervelor tehnice trimestrial în perioada 2012‐2016 ..................................................................... 73

Figura 68 Evoluția numărului de contracte și a volumului de prime brute subscrise pentru asigurările facultative de

locuințe în perioada 2012 ‐ 2016 (trimestrial) ............................................................................................................... 74

Figura 69 Evoluția asigurărilor obligatorii de locuințe .................................................................................................. 75

Figura 70 Evoluția asigurărilor de locuințe (obligatorii și facultative) ........................................................................... 75

Figura 71 Evoluția volumului de prime brute subscrise în perioada 2015 – 2016 ......................................................... 76

Figura 72 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite, excluzând maturități și răscumpărări, pentru asigurări

generale și de viață în perioada 2015 – 2016 ................................................................................................................ 77

Figura 73 Structura pe clase de asigurări generale a primelor intermediate în anul 2016 ............................................ 79

Figura 74 Structura pe clase de asigurări de viață a primelor intermediate în anul 2016 .............................................. 79

Figura 75 Evoluția activelor totale din sistemul pensiilor private decembrie 2015 – decembrie 2016 .......................... 87

Figura 76 Fonduri de pensii private – alocare pe instrumente financiare la 31 decembrie 2016 .................................. 87

Figura 77 Fonduri de pensii private – structura pe țară la 31 decembrie 2016 ............................................................ 88

Figura 78 Fonduri de pensii private – structura pe valută la 31 decembrie 2016 ......................................................... 88

Figura 79 Evoluția ponderilor titlurilor de stat în total active în intervalul decembrie 2015 – decembrie 2016 ............ 88

Figura 80 Fonduri de pensii private Titluri de stat emise de România – structură pe valute și maturități la

31 decembrie 2016 ....................................................................................................................................................... 89

Figura 81 Fonduri de pensii private – structură obligațiuni la 31 decembrie 2016 ........................................................ 89

Figura 82 Fonduri de pensii private – emitenți obligațiuni corporative la 31 decembrie 2016...................................... 89

Figura 83 Evoluție trimestrială emitenți depozite bancare decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................... 90

Figura 84 Fonduri de pensii private – top 10 emitenți depozite bancare la 31 decembrie 2016 ................................... 90

Figura 85 Fonduri de pensii private – emitenți acțiuni RO la 31 decembrie 2016 ......................................................... 91

Figura 86 Fonduri de pensii private – emitenți acțiuni străine la 31 decembrie 2016 ................................................... 91

Figura 87 Fonduri de pensii private – structură OPCVM la 31 decembrie 2016 ............................................................ 91

Figura 88 Fonduri de pensii private – emitenți OPCVM la 31 decembrie 2016 ............................................................. 91

Figura 89 Pilon II Cotă de piață în funcție de participanți și active nete la 31 decembrie 2016 ..................................... 92

Figura 90 Pilon II Participanți nou intrați și gradul de repartizare decembrie 2015 – decembrie 2016 ......................... 94

119

Figura 91 Pilon II Participanți ‐ piramida participanților pe sexe și grupe de vârstă (%) la 31 decembrie 2016 ..................... 94

Figura 92 Pilon II Evoluție structură pe grupe de vârstă decembrie 2015 – decembrie 2016 ........................................ 94

Figura 93 Pilon II Participanți – distribuție pe activități economice* la 31 decembrie 2016 ......................................... 95

Figura 94 Pilon II Participanți – distribuție pe regiuni de dezvoltare la 31 decembrie 2016 .......................................... 95

Figura 95 Pilon II Participanți cu contribuții și contribuțiile virate decembrie 2015 – decembrie 2016 ......................... 95

Figura 96 Pilon II Pondere participanți cu contribuții în total participanți decembrie 2015 – decembrie 2016 ............. 95

Figura 97 Pilon II Ponderi participanți cu contribuții în luna curentă și contribuții medii la 31 decembrie 2016 ........... 96

Figura 98 Pilon II Contribuție medie/participant decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................................... 96

Figura 99 Pilon II Evoluție valoare medie cont participanți decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................... 97

Figura 100 Pilon II Structură plăți de activ personal net în anul 2016 ........................................................................... 97

Figura 101 Pilon II Evoluție valoare medie activ net personal plătit decembrie 2015 – decembrie 2016 ...................... 97

Figura 102 Pilon II Valoare activ net transferat în 2016 ................................................................................................ 98

Figura 103 Pilon II Participanți transferați în 2016 ........................................................................................................ 98

Figura 104 Pilon II Structura investițiilor decembrie 2015 – decembrie 2016 ............................................................... 99

Figura 105 Pilon II Structura investițiilor....................................................................................................................... 99

Figura 106 Pilon II Depozite bancare decembrie 2015 – decembrie 2016 .................................................................... 99

Figura 107 Pilon II Titluri de stat decembrie 2015 – decembrie 2016 ......................................................................... 100

Figura 108 Pilon II Obligațiuni municipale decembrie 2015 – decembrie 2016 ........................................................... 100

Figura 109 Pilon II Obligațiuni corporative decembrie 2015 – decembrie 2016 .......................................................... 100

Figura 110 Pilon II Obligațiuni organisme străine neguvernamentale decembrie 2015 – decembrie 2016 ................. 101

Figura 111 Pilon II Acțiuni decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................................................................... 101

Figura 112 Pilon II Titluri de participare decembrie 2015 – decembrie 2016 .............................................................. 102

Figura 113 Pilon II Structura portofoliilor investiționale la 31 decembrie 2016 .......................................................... 102

Figura 114 Pilon II Structură investiții în plasamente financiare la 31 decembrie 2016 .............................................. 103

Figura 115 Pilon II ‐ Rata medie ponderată de rentabilitate decembrie 2015 – decembrie 2016 ............................... 103

Figura 116 Pilon II Cotă de piață – active nete și rate de rentabilitate anualizate la 31 decembrie 2016 .................... 103

Figura 117 Pilon III Cotă de piață în funcție de participanți și active nete la 31 decembrie 2016 ................................ 104

Figura 118 Pilon III Participanți, piramida anilor pe sexe și grupe de vârstă (%) la 31 decembrie 2016 ....................... 105

Figura 119 Pilon III Evoluție structură pe grupe de vârstă decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................... 105

Figura 120 Pilon III Număr participanți nou intrați în sistem decembrie 2015 – decembrie 2016 .............................. 105

Figura 121 Pilon III Structura participanților pe regiuni de dezvoltare la 31 decembrie 2016 ..................................... 106

Figura 122.Pilon III Structura angajaților în funcție de activitățile economice la 31 dec. 2016 .................................... 106

Figura 123 Pilon III Contribuții brute virate și contribuția medie decembrie 2015 – decembrie 2016 ........................ 106

Figura 124 Pilon III Contribuții medii (lei) și ponderi participanți cu contribuții virate la 31 decembrie 2016 ............. 106

Figura 125 Pilon III Participarea la plata contribuțiilor la 31 dec. 2016 ............................................................................ 107

Figura 126 Pilon III Structură plăți de activ personal net în anul 2016 ........................................................................ 108

Figura 127 Pilon III Evoluție valoare medie activ net personal plătit dec. 2015 – dec. 2016 ....................................... 108

Figura 128 Pilon III Valoare activ net transferat în anul 2016 (mil.lei) ........................................................................ 108

Figura 129 Pilon III Participanți transferați în anul 2016 (pers.) ................................................................................. 108

Figura 130 Pilon III Structură investiții decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................................................ 109

Figura 131 Pilon III Structura investițiilor ................................................................................................................... 110

Figura 132 Pilon III Depozite bancare – dec. 2015 – dec. 2016 ................................................................................... 110

Figura 133 Pilon III Titluri de stat ‐ decembrie 2015 – decembrie 2016 ...................................................................... 111

Figura 134 Pilon III Obligațiuni municipale decembrie 2015 – decembrie 2016 .......................................................... 111

Figura 135 Pilon III Obligațiuni corporative – dec. 2015 – dec. 2016 .......................................................................... 111

Figura 136 Pilon III Obligațiuni ale organismelor străine neguvernamentale decembrie 2015 – decembrie 2016 ...... 112

Figura 137 Pilon III Acțiuni ‐ decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................................................................ 112

Figura 138 Pilon III Titluri de participare – OPCVM decembrie 2015 – decembrie 2016 ............................................. 113

Figura 139 Pilon III Structura portofoliilor investiționale la 31 decembrie 2016 ......................................................... 113

Figura 140 Pilon III Structura investițiilor în plasamente financiare la 31 decembrie 2016 ......................................... 114

Figura 141 Pilon III Rate medii de rentabilitate în perioada decembrie 2015 – decembrie 2016 ................................ 115

Figura 142 Pilon III Cotă de piață – active nete și rate de rentabilitate anualizate la 31 decembrie 2016 ................... 115

120

Listă tabele

Tabelul 1 Evoluția PIB în perioada 2015 ‐ 2018 .............................................................................................................. 7

Tabelul 2 Evoluția principalilor indicatori macroeconomici ........................................................................................... 8

Tabelul 3 Dinamica principalelor componente ale PIB .................................................................................................... 9

Tabelul 4 Dinamica principalilor indicatori ai pieței muncii în perioada 2014‐2016 ...................................................... 11

Tabelul 5 Scenariul pe termen mediu 2016‐2018 ......................................................................................................... 11

Tabelul 6 Evoluția burselor internaționale la 30.12.2016 ............................................................................................. 15

Tabelul 7 Evoluția indicilor BVB la 30.12.2016 ............................................................................................................. 15

Tabelul 8 Oferte publice de vânzare primare aprobate în perioada 01.01.2016 – 30.12.2016 ...................................... 20

Tabelul 9 Oferte publice în perioada 01.01.2016 – 30.12.2016 (conform documentelor aprobate de ASF) .................. 21

Tabelul 10 Numărul de Certificate de Înregistrare a Valorilor Mobiliare pe tipuri de operațiuni, emise în

perioada 01.01.2016 – 31.12.2016 ................................................................................................................................ 21

Tabelul 11 Evoluția indicilor Bursei de Valori București în anul 2016 ............................................................................ 22

Tabelul 12 Structura tranzacțiilor derulate la BVB (Piața principală și ATS) în anul 2016, după valoarea

corespunzătoare fiecărui tip de instrument .................................................................................................................. 23

Tabelul 13 Top 20 emitenți după valoarea tranzacționată în anul 2016 pe piața principală (doar acțiuni) ................... 25

Tabelul 14 Evoluția lunară a valorii și numărului tranzacțiilor cu titluri de credit derulate pe secțiunea BVB ............... 25

Tabelul 15 Structura tranzacțiilor cu produse structurate derulate pe secțiunea BVB în 2016, în

funcție de activul suport ............................................................................................................................................... 26

Tabelul 16 Variația numărului de instrumente disponibile la tranzacționare pe segmentul ATS în

funcție de piața principală............................................................................................................................................. 27

Tabelul 17 Evoluția tranzacțiilor derulate pe secțiunea ATS în perioada ianuarie 2015 – iunie 2016 ............................ 28

Tabelul 18 Top 10 tranzacții cu acțiuni în anul 2016 pe ATS la SIBEX ............................................................................ 29

Tabelul 19 Tranzacțiile futures lunare pe piața SIBEX ................................................................................................... 30

Tabelul 20 Categoriile intermediari pe piețele reglementate din România ................................................................... 32

Tabelul 21 Categoriile de intermediari pe sistemele alternative de tranzacționare din România ................................. 32

Tabelul 22 Clasamentul intermediarilor pe piețele la vedere la 30 decembrie 2016 ................................................... 33

Tabelul 23 Clasamentul primilor 10 intermediari pe piețele la vedere administrate de BVB la 30 decembrie 2016 ..... 33

Tabelul 24 Numărul de OPC și SAI ................................................................................................................................ 35

Tabelul 25 Depozitarii activelor OPC ............................................................................................................................ 35

Tabelul 26 Principalele societăți de administrare a investițiilor și activele administrate ............................................... 35

Tabelul 27 Numărul conturilor individuale de investiții și activele administrate de SAI la data de

30 decembrie 2016 ....................................................................................................................................................... 36

Tabelul 28 Activele totale pe categorii de OPC ............................................................................................................. 37

Tabelul 29 Structura portofoliilor investiționale pe categorii de OPC și pe clase de active (mil. lei) ............................. 38

Tabelul 30 Evoluția numărului de FDI, pe categorii ...................................................................................................... 39

Tabelul 31 Distribuția investitorilor pe categorii de FDI ................................................................................................ 39

Tabelul 32 Structura activelor pe categorii de FDI ........................................................................................................ 40

Tabelul 33 Evoluția alocării strategice a activelor FDI ................................................................................................... 40

Tabelul 34 Evoluția numărului de FÎI, pe categorii ........................................................................................................ 41

Tabelul 35 Distribuția investitorilor pe categorii de FÎI ................................................................................................. 41

Tabelul 36 Structura activelor pe categorii de FÎI ......................................................................................................... 41

Tabelul 37 Evoluția alocării strategice a activelor FÎI .................................................................................................... 42

Tabelul 38 Evoluția sintetică a celor cinci societăți de investiții financiare ................................................................... 42

Tabelul 39 Structura cumulată a portofoliilor totale al SIF‐urilor la 30.12.2016, respectiv 30.12.2015 ......................... 43

Tabelul 40 Evoluția sintetică a Fondului Proprietatea................................................................................................... 43

Tabelul 41 Top 5 dețineri Fondul Proprietatea la data de 30.12.2016 .......................................................................... 44

Tabelul 42 Evoluția alocării strategice a activelor Fondului Proprietatea ..................................................................... 44

Tabelul 43 Structura acționariatului Fondului Proprietatea – la data de 30.12.2016 ................................................... 45

121

Tabelul 44 Dinamica repartizării pe segmente de asigurare în perioada 2012 – 2016 .................................................. 50

Tabelul 45 Dinamica primelor brute subscrise pe clase de asigurări în perioada 2012 – 2016 ...................................... 51

Tabelul 46 Societățile cu cele mai mari volume de prime brute subscrise și ponderea lor în total piață

(asigurări generale și de viață) ...................................................................................................................................... 53

Tabelul 47 Clasamentul societăților de asigurare în funcție de primele brute subscrise pentru asigurările

generale în anul 2016 .................................................................................................................................................... 53

Tabelul 48 Structura pe clase de asigurări generale ..................................................................................................... 54

Tabelul 49 Clasamentul societăților de asigurare în funcție de primele brute subscrise pentru asigurările de viață 2016 .... 55

Tabelul 50 Structura pe clase de asigurări de viață ....................................................................................................... 56

Tabelul 51 Dinamica indemnizațiilor brute plătite inclusiv maturități și răscumpărări pentru asigurări generale

și de viață în perioada 2012‐2016 ................................................................................................................................. 57

Tabelul 52 Societățile de asigurări cu cel mai mare volum de indemnizații brute plătite pentru asigurări generale ..... 58

Tabelul 53 Societățile de asigurări cu cel mai mare volum de indemnizații brute plătite, maturități și

răscumpărări pentru asigurările de viață....................................................................................................................... 59

Tabelul 54 Evoluția trimestrială a ratei daunei și a ratei combinate a daunei pentru principalele clase de

asigurări generale ......................................................................................................................................................... 60

Tabelul 55 Evoluția trimestrială a valorii cheltuielilor de achiziție și administrare, precum și a cheltuielilor cu

comisioanele perioada 2014 ‐ 2016 (trimestrul IV al fiecărui an) .................................................................................. 60

Tabelul 56 Evoluția ponderii cheltuielilor cu comisioanele în prime brute subscrise, în perioada 2014 – 2016 ............ 61

Tabelul 57 Structura rezervelor tehnice brute pentru asigurărilor generale la 31.12.2016 comparativ cu

30.09.2016 și 31.12.2015 .............................................................................................................................................. 62

Tabelul 58 Structura rezervelor tehnice brute pentru categoria asigurărilor de viață, la data de 31.12.2016 ............... 63



Tabelul 61 Coeficientul de lichiditate pe fiecare dintre categoriile de asigurări la 31 decembrie 2016 ......................... 63

Tabelul 62 Coeficientul de lichiditate pe fiecare dintre categoriile de asigurări la 30 septembrie 2016 ........................ 63

Tabelul 63 Evoluția PBS și a primelor nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AG ...................................... 64

Tabelul 64 Evoluția IBP și a IBP nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AG ................................................ 64

Tabelul 65 Evoluția rezervelor tehnice brute și a rezervelor tehnice nete de reasigurare în

perioada 2012‐2016 pentru AG ....................................................................................................................................... 64

Tabelul 66 Evoluția PBS și a primelor nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AV ....................................... 65

Tabelul 67 Evoluția IBP și a IBP nete de reasigurare în perioada 2012‐2016 pentru AV ................................................ 65

Tabelul 68 Evoluția rezervelor tehnice brute și a rezervelor tehnice nete de reasigurare în

perioada 2012‐2016 pentru AV ....................................................................................................................................... 65

Tabelul 69 Cota de piață în anul 2016 .......................................................................................................................... 69

Tabelul 70 Evoluția cotelor de piață înregistrate pe RCA 2011‐2016 se prezintă astfel: ............................................... 69

Tabelul 71 Pondere număr contracte încheiate în perioadă în total contracte în funcție de perioada

contractată – 2012‐2016 ............................................................................................................................................... 70

Tabelul 72 Pondere număr contracte încheiate în perioadă în total contracte în funcție de contractant

(persoană fizică sau persoană juridică) – 2012‐2016 ..................................................................................................... 70

Tabelul 73 Evoluția primei medii RCA anualizate în perioada 2012‐2016 ..................................................................... 71

Tabelul 74 Prima medie RCA în primele nouă luni ale anului 2016 ............................................................................... 71

Tabelul 75 Evoluția daunelor plătite RCA ‐ vătămări corporale .................................................................................... 72

Tabelul 76 Evoluția daunelor plătite RCA ‐ daune materiale ......................................................................................... 73

Tabelul 77 Dinamica numărului de contracte și a volumului de prime brute subscrise pentru

asigurările facultative de locuințe în perioada 2012 ‐ 2016 (trimestrial) ....................................................................... 74

Tabelul 78 Evoluția asigurărilor obligatorii de locuințe ................................................................................................. 74

Tabelul 79 Evoluția asigurărilor de locuințe (obligatorii și facultative) .......................................................................... 75

Tabelul 80 Dinamica repartizării pe segmente de asigurare în perioada 2015 – 2016 .................................................. 76

Tabelul 81 Evoluția volumului de indemnizații brute plătite, excluzând maturități și răscumpărări,

pentru asigurări generale și de viață (milioane lei) ........................................................................................................ 77

Tabelul 82 Evoluția gradului de intermediere ............................................................................................................... 78

122

Tabelul 83 Situația primilor 10 brokeri de asigurare și/sau reasigurare în funcție de valoare primelor intermediate

în anul 2016: ................................................................................................................................................................. 80

Tabelul 84 Primele totale intermediate și raportate de brokerii de asigurare în primele 9 luni ale anului 2016,

topul primilor 10 brokeri de asigurare .......................................................................................................................... 80

Tabelul 85 Principalele 10 societăți de asigurare și/sau reasigurare pentru care brokerii de asigurare și/sau

reasigurare au intermediat prime de asigurare în anul 2016 ......................................................................................... 80

Tabelul 86 Valoarea daunelor regularizate ................................................................................................................... 81

Tabelul 87 Situația veniturilor obținute de brokerii de asigurare din activitatea de intermediere în

asigurări detaliată pe categorii de venituri .................................................................................................................... 81

Tabelul 88 Venituri obținute din intermediere ............................................................................................................. 82

Tabelul 89 Veniturilor obținute din activitatea de intermediere și raportate de brokerii de asigurare în

primele 9 luni ale anului 2016 ...................................................................................................................................... 82

Tabelul 90 Fonduri de pensii private – plasamente în acțiuni la 31 decembrie 2016 .................................................... 90

Tabelul 91 Pilon II Active nete (miliarde lei) ................................................................................................................. 92

Tabelul 92 Pilon II Număr de participanți (mil. pers.) ................................................................................................... 92

Tabelul 93 Pilon II Structură investiții ‐ total (miliarde lei) ............................................................................................ 98

Tabelul 94 Pilon II Depozite bancare ............................................................................................................................ 99

Tabelul 95 Pilon II Titluri de stat ................................................................................................................................. 100

Tabelul 96 Pilon II Obligațiuni municipale................................................................................................................... 100

Tabelul 97 Pilon II Obligațiuni corporative .................................................................................................................. 100

Tabelul 98 Pilon II Obligațiuni ale organismelor străine neguvernamentale ............................................................... 101

Tabelul 99 Pilon II Acțiuni .......................................................................................................................................... 101

Tabelul 100 Pilon II Titluri de participare – OPCVM .................................................................................................... 102

Tabelul 101 Pilon II Structură investiții ....................................................................................................................... 103

Tabelul 102 Pilon III Active nete (mil. lei) ................................................................................................................... 104

Tabelul 103 Pilon III Structură investiții – total (mil. lei) ............................................................................................. 109

Tabelul 104 Pilon III Depozite bancare ....................................................................................................................... 110

Tabelul 105 Pilon III Titluri de stat .............................................................................................................................. 110

Tabelul 106 Pilon III Obligațiuni municipale ................................................................................................................ 111

Tabelul 107 Pilon III Obligațiuni corporative ............................................................................................................... 111

Tabelul 108 Pilon III Obligațiuni ale organismelor străine neguvernamentale ............................................................ 112

Tabelul 109 Pilon III Acțiuni ........................................................................................................................................ 112

Tabelul 110 Pilon III Titluri de participare ‐ OPCVM .................................................................................................... 113

Tabelul 111 Pilon III Structură investiții ...................................................................................................................... 114

Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF)Str. Splaiul Independenţei nr. 15, sector 5, cod poștal 050092, București

TELVERDE: [email protected], www.asfromania.rohttps://www.facebook.com/asf.romania/

Date post:	05-Mar-2018
Category:	Documents
Upload:	vuongtu
View:	220 times
Download:	0 times

EVOLU?IA PIE?ELOR FIN NEBAN 2016v2 · PDF fileevoluȚia pieȚei de capital din romÂnia

Documents