Post on 05-Apr-2018
transcript
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
1/90
CAPITOLUL 1
PREZENTAREA SOCIETATII COMERCIALEALRO S.A. - SLATINA
1.1. Caracterizare general
Denumirea : Societatea comercial ALRO S.A.
-SLATINASediu : Slatina, str. Pitestilor nr. 116
Domeniu de activitate : Metalurgic - Domeniu de activitate
nscris n statutul societtii completat prin cererea de mentiuni din data de
19.12.1995 este :
producerea si comercializarea de blocuri de aluminiu primar si
aluminiu rafinat, bare, plci si srm de aluminiu, efectuarea directn nume propriu de operatiuni de export - import pentru produse,
materii prome, materiale, piese schimb, know how, consulting,
expertize, asistent tehnic, proiectare, informatic, transport
feroviar si rutier si alte activitti autorizate de lege.
Forma de organizare a societtii : societate pe actiuni.
Principalele produse : blocuri din aluminiu primar, puritate 99,7 % Al;
blocuri din aluminiu rafinat, puritate 99,99 % Al;
blocuri din aliaje de aluminiu primar;
plci si bare din aluminiu primar, turnate semicontinuu vertical;
bilete omogenizate din aliaje de aluminiu turnate semicontinuu
vertical;
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
2/90
srm semifabricat din aluminiu primar, turnat si laminat
continuu prin procedeul - PROPERZZI -
1.1.1. Modul de constituire a societtii :
Societatea comercial ALRO S.A. s-a constituit n baza H.G.
nr. 30/14.01.1991prin preluarea patrimoniului fostei - Intreprinderii de
Aluminiu - Slatina.
Capitalul social actual pe structura acestuia
Societatea comercial - ALRO S.A. - face parte din subramura
metalelor neferoase, subramur care este organizat ntr-o societate de
strategie numit - CONEF S.A. BUCURESTI - format din toatesociettile subramurii.
1.1.2. Scurt istoric al S.C. ALRO S.A. - Slatina
In vederea valorificrii zcmintelor de bauxit din Muntii Apuseni
(Muntii Pdurea Craiului din zona Bihor), ncepnd din anul 1960 s-au
efectuat cercetri, studii si s-au elaborat proiecte de executie pentru
unittile - Intreprinderea de alumin - de la Oradea si -Intreprinderea dealuminiu - de la Slatina.
Capacitatea de productie la etapa I, la aluminiu, era de 50.000 tpe
an, cu dezvoltri ulterioare pn la 150.000 t/an, dezvoltarea productiei
de alumin de la uzina din Oradea fiind corelat cu capacitatea de
productie de la Slatina.
Producerea aluminiului, la Slatina, se realizeaz conformprocedeului industrial unanim utilizat pe plan mondial denumit - HALL
- HEROULT - care const n electroliza aluminei, dizolvat ntr-o
topitur de sruride fluor Tehnologia respectiv a fost achizitionat de la
firma francez - PECHINEY-liderul mondial n domeniu.
In anul 1970 s-a ncheiat al 2-lea contract de licent si know how
cu firma - PECHINEY - privind realizarea unei capacitti de 100.000
t/an aluminiu primar.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
3/90
In anii 1972 - 1974 s-a atins capacitatea total de productie de
213.300 t/an aluminiu primar.
In vederea cresterii gradului de industrializare a judetului Olt si a
municipiului Slatina s-a hotrt, de ctre factorii de decizie din acea
perioad, dezvoltarea n continuare a capacittii de productie a
Intreprinderii de Aluminiu cu nc 50.000 t/an, prin realizarea a nc 2
hale de electroliz, fr ncheierea unui nou contract de licent si know
how.
Aceste hale s-au pus n functiune pn n anul 1980, realizndu-se
astfel capacitatea final de 263.300 t/an aluminiu primar. In acest mod,Intreprinderea de Aluminiu Slatina a devenit cea mai mare uzin de
aluminiu primar din Europa, productia acesteia fiind exportat pe piata
liber, n proportie de 36 - 50 % (anii 1980 - 1984), atingnd maximul
(73,48 % n anul 1989). Aceast ntreprindere a fost conceput si
realizat astfel nct s fie un obiectiv unitar, independent, cu grad ridicat
de sigurant si activitate important de export.Dup anul 1989, datorit neasigurrii energiei electrice necesare, n
conditiile descresterii continue a necesarului de aluminiu pentru industria
national si a scderii accentuate a pretului de vnzare a aluminiului pe
piata liber, guvernul a dispus reducerea succesiv a capacittii de
productie aluminiu primar la Slatina, pn la 106.000 t/an.
In anul 1994, datorit cresterii sensibile a pretului de vnzare aaluminiului pe piata liber si a posibilittii asigurrii cu energie electric,
s-a ajuns ca la s 01.01.1995 capacitatea de productie aluminiu primar,
la Slatina s fie de 130.000 t/an, ponderea exportului mentinndu-se la
cca 63% din productie.
1.1.3. Pozitia actual a S.C. ALRO S.A.
S.C. ALRO S.A. Slatina este singurul productor de aluminiu
primar din tar.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
4/90
Pe lng aluminiu primar, societatea mai produce aluminiu rafinat,
bare, plci si srm de aluminiu.
Prin valoarea productiei marf si a exportului S.C. ALRO S.A.
Slatina este cel mai puternic agent economic din municipiul Slatina si
unul dintre cei mai mari din tar.
La aceast dat produsele ALRO sunt n mare majoritate exportate
(peste 70%) fiind obinute la standarde mondiale, realiznd o cifr de
afaceri de 265 300 mil. $ (corespunztor unei capaciti de 174.000
to/an).
Neavnd probleme deosebite pe linia asigurrii bazei materiale,avnd desfacerea asigurat, nivelul cifrei de afaceri de peste 265 mil. $
ALRO este considerat o companie strategic n Romnia.
Confirmarea poziiei enunat mai sus este susinut i de
rezultatele obinute de ALRO n perioada 1995 1999 i anume :
- Repunerea n funciune a dou hale de electroliz, din care una
modernizat la nivel de top, conducnd la creterea producieide la 105.000 to/an la 174.000 to/an.
- Investiii din surse proprii n perioada 1995 1999 de cca. 80
mil $ conducnd la :
- Schimbarea structurii sortimentale a exportului,trecnd de la
bloc la semifabricate cu o prim de prelucrare de cca. 200 $/to
n condiii de costuri nesemnificative (50 60 $/to).- Modernizarea celei de-a doua capaciti de obinere a
aluminiului (60.000 to/an).
- Ecologizarea mediului de lucru i nconjurtor cu ncadrarea
celor mai stricte norme legale existente la nivel mondial.
- Reducerea costurilor de producie cu 100 120 $/to.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
5/90
Societatea comercial ALRO S.A. nu are participatii la alte
societti.
Societatea a luat msuri privind alinierea la standardele de calitate
ISO 2000, fiind angrenat n procesul de implementare al unui sistem al
calittii conform model standard ISO 9002 n care sens si-a definit
politica de calitate, a elaborat Manualul calittii, procedurile,
documentatii ale sistemului calittii precum si formularele de lucru n
sistem al calittii ISO 9002.
S.C. ALRO S.A. a depus cerere de certificare a sistemului
calittii la Societatea Romn de Asigurare a Calittii, societate acreditat
de Institutul Romn de Standardizare pentru a certifica n Romnia,
sistemele calittii.
S.R.A.C. este afiliat la Organizatia European da certificare
EQNET.
Marca S.C. -ALRO- S.A. Slatina este protejat direct national
n : India, Siria, Israel, Japonia, Anglia, Liban, SUA, Polonia, Danemarca.Alte elemente principale care identific i individualizeaz pe
ALRO n contextul actual
1. Dreptul de proprietate asupra terenurilor care este confirmat de
Certificatul de atestare a dreptului de proprietate eliberat de
M.F. cu seria M03 nr. 0511 din 06.oct 1993 pentru suprafaa de
991.524 m.p. i pentru care nu s-au nregistrat reclamaii.2. Drept de proprietate intelectual ca Firm, fiind nregistrat prin
cererea de nmatriculare a societii din 29.01.1991.
3. Mrci nregistrat la OSIM sub nr. 9925 din 16.12.1997. Ca
protecie internaional marca ALRO a fost nregistrat n 1998
la ROMINVENT S.A. sub. Nr. R347104 din 03. oct. 1998. n
acest fel marca ALRO este protejat n toate rile membre aleAranjamentului de la Madrid (38 ri).
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
6/90
4. De asemenea este deintoare de brevete i invenii n numr de
8, stipulate n analiza diagnostic.
Strategia de afaceri.
Strategia curent a companiei n domeniul afacerilor este focalizat
pe producerea i livrarea de produse la standarde internaionale i preuri
competitive.
Ca perspectiv, n vederea meninerii att a pieei, ct i acompetitivitii n condiii de eficien, ALRO i diversific portofoliul
de produse cu valoare adugat prontr-o integrare vertical gradual
urmnd ca ceasta s domine efectiv cifra de afaceri.
- Produsele cu valoare adugat au contribuit cu un adaos de cca.
12% la cifra de afaceri n perioada 1997 1999 i preconizat de 22%
pn n anul 2000.- Produsele au fost i sunt destinate exportului n proporie de
74%.
- Preurile de vnzare au la baza de formare L.M.E. (ALRO este
nregistrat ca marc la L.M.E. cu blocuri din aluminiu).
Pe plan local, plecnd de la presupusa poziie de monopol, ALRO
Slatina satisface cu prioritate cererile la intern. 1.2. Organizarea si resursele umane ale societatii
1.2.1. Structura
Conducerea societtii comerciale -ALRO- S.A. Slatina, respectiv
managerul general, n conformitate cu organigrama societtii, este
subordonat Adunrii Generale a Actionarilor (AGA), alctuit din trei
membrii.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
7/90
Atributiile sale sunt urmtoarele :
- aprobarea programului de activitate, a bugetului, a deciziilor de
investitii, apelrii la credite, a conturilor financiare si modul de
repartizare a beneficiului ;
- aprobarea structurilor organizatorice si a numrului de functii ;
- desemnarea cenzorilor ;
Comisia de cenzori este alctuit din 3 membrii.
1.2.2. Organizarea activittii la S.C. ALRO S.A.
Din organigrama societtii prezentat n contunuare se observ
organizarea specific societtilor comerciale romnesti, adaptabil nfunctie de activittile desfsurate.
Potrivit structurii organizatorice aprobate si a constituirii Adunrii
Generale a Actionarilor, organigrama include organele de conducere la
nivel superior, sub care sunt redate succesiv celelalte functii
organizatorice corespunztor dependentei ierarhice.
Din organigram reies urmtoarele niveluri de conducere :- Nivelul I : - conducerea strategic, reprezentat de :
* Adunarea General a Actionarilor;
* Directorul Deneral al societii.
- Nivelul II : - Conducerea general (specializat pe functiuni)
care este subordonat directorului general,
reprezentat de :* Director tehnic si de productie;
* Director cu asigurarea calittii;
* Director mecano - energetic;
* Director resurse umane;
* Director comercial;
* Director economic;
* Director al centrului de calcul.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
8/90
- Nivelul III : - conducerea functional, reprezentat de :
* sefi de sectii, de servicii, de ateliere, de
birouri, laboratoare, etc.
Functiunile care dispun de conducerea functional, sunt :
- functiunea tehnic, coordonat de directorul tehnic si de
productie;
- functiunea de asigurare a calittii productiei coordonat de
directorul cu asigurarea calittii;
- functiunea de asigurare a productiei cu mijloace fixe, coordonat
de directorul mecano - energetic;- functiunea comercial, coordonat de directorul comercial;
- functiunea financiar - contabil, coordonat de directorul
economic;
- functiunea informatic, coordonat de directorul centrului de
calcul.
Statutul societtii comerciale ALRO S.A. - Slatinareglementeaz organizarea si functionarea societtii si are n continut
urmtoarele capitole :
- denumirea, forma juridic, sediul, durata;
- scopul si obiectul de activitate al societtii;
- capitalul social, actiunile;
- adunarea general a actionarilor;- consiliul de administratie;
- gestiunea societtii;
- activitatea societtii;
- modificarea formei juridice, dezvoltarea, lichidarea, litigii;
- dispozitii finale.
In baza acestui statut, care tine loc de Regulament de Organizare si
Functionare (ROF), vor trebui ntocmite fise de post pentru fiecare loc de
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
9/90
munc n scopul folosirii mai bune a personalului si delimitarea
rspunderilor acestuia.
Societatea comercial dispune de Regulament de Organizare si
Functionare (ROF) si Contract Colectiv de Munc, care reglementeaz,
printre altele : timpul de munc si timpul de odihn, salarizarea si alte
drepturi salariale, conditii de munc si protectia muncii, msuri de
protectie a salariatilor, protectia femeilor, formarea profesional
economic si social, drepturile si obligatiile sindicale, etc.
Organizarea sistemului informational si informatic
In corformitate cu organigrama, societatea dispune de un Centru deCalcul, subordonat managerului si care cuprinde dou ateliere :
- atelier cercetare - proiectare sisteme informatice;
- atelier exploatare.
Calculatoarele sunt amplasate pe ntreg teritoriul ntreprinderii,
respectiv la : servicii, sectii de productie, magazii de aprovizionare si
desfacare, centrul de calcul, directori si ingineri sefi.Aceste calculatoare sunt interconectate ntr-o retea
Ethernet/Novell.
Sistemul informatic cuprinde un set complet de aplicatii pentru
toate modulele, respectiv comercial, financiar - contabilitate, productie de
baz si auxiliar, mijloace fixe, personal - salarizare, conducere general.
In anul 1996 se realizeaz reproiectarea sistemului informatic,folosind un kit sistem integrat de dezvoltare, distribuire si management,
respectiv instrumente conceptuale pentru dezvoltare sistem informatic,
sistem de gestiune, baze de date n arhitectur client - server, cu frontend
grafic n mediu Windows, standardul SQL. Fiecare modul al sistemului
informatic va cuprinde urmtoarele subdiviziuni : baza de date, aplicatii
utilizator, aplicatii pentru manageri si aplicatii pentru topmanagement.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
10/90
Att sistemul informatic de conducere ct si cele de proces
realizeaz informarea gradat a conducerii pe toate nivelele ierarhice, cu
informatii operative si tactice, viznd activitti productive de baz si
auxiliare, dar si activittile de aprovizionare - desfacere, financiar -
contabilitate, gestiune materiale si produse, personal si calcul salarii,
mijloace fixe si reparatii, CTC.
Sistemul informatic permite accesul managerilor att la informatii
de sintez ct si la informatii punctuale, n mod optional, n scopul
evalurii functionrii ntreprinderii comparativ cu setul de indicatori
prestabiliti.Structura personalului
Avnd n vedere proportia ntre personal si categoriile n care
acesta este mprtit, exist o bun repartitie ntre principalele categorii de
personal, ponderea avnd-o personalul angajat n activitatea de baz cu un
procent de 88,41 %.
In ceea ce priveste situatia personalului dup vechimea nsocietate exist o bun pondere a personalului cu vechime mai mare de 6
ani (69,73%), ceea ce conduce la concluzia unei bune experiente n
activitatea productiv, dar n acelasi timp, se constat si o bun pondere a
personalului nou angajat sub 3 ani vechime (19,59 %). Acest fenomen
fiind o consecint a cresterii numrului de personal dup anul 1993.
Situatia personalului dup categoria de vrst se prezint astfel:o bun pondere (86,57 %) personalul cuprins ntre 26 - 50 ani care, de
asemenea, presupune o experient n munc bogat si o asigurare a
continuittii societtii din punct de vedere al fortei de munc necesare.
Se constat un procent sczut a personalului tnr, sub 22 ani
(2,11%) desi n ultima perioad au fost fcute multe angajri de personal.
Structura personalului dup sex
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
11/90
Din totalul personalului 82,57 % sunt brbati, iar femei 17,43 %,
acestea din urm avnd o mare pondere n personalul administrativ
(57,34%), fapt firescntr-osocietate cu specific metalurgic.
Principalele concluzii ale diagnosticului privind resursele
umane
Puncte tari :
* Structurile dup categoria de personal, sex si vrst sunt cele
optime;
* Vechime mare, deci experient n societate a unui foarte mare
procent de salariati (69,73%);* O stabilizare solid a personalului;
* Nivel ridicat de pregtire att al personalului de executie ct si al
echipei manageriale, care constituie o premiz favorabil a privatizrii.
1.3. Date tehnice si tehnologii de fabricatie aplicate
1.3.1. Generalitti
Producerea aliminiului la Slatina, se realizeaz conformprocedeului industrial unanim utilizat pe plan mondial denumit -
HALL-HEROULT- care const n electroliza aluminei,dizolvat ntr-
o topitur de sruri de fluor (criolit sintetic si fluorur de aluminiu).
Tehnologia respectiv a fost achizitionat de la firma francez -
PECHINEY - , liderul mondial n domeniu, constnd n principal din :
- producerea anozilor carbonici precopti, utiliznd ca materiale
cocsul de petrol (calcinat) si smoala de huil (de calitate special);
- utilizarea cuvei de electroliz de 63 kA, echipat cu anozi
carbonici precopti;
- utilizarea sistemului ,,umed,, de epurare a gazelor cu continut de
fluor (emise n hale de ctre cuvele de electroliz de tip ,,deschis,, )
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
12/90
realizat n scrubere de tip orizontal, instalate n etajul tehnic al fiecrei
hale de electroliz.
In momentul de fat, n afara halelor de electroliz nr. 1 - 4, mai sunt
oprite, fiind n conservare, urmtoarele capacitti : turn de past nr. 3,
instalatiile de asamblare anozi, nr. 1 si 3, 3 cuptoare de coacere anozi,
instalatiile de epurare umed a gazelor aferente halelor de electroliz
oprite, turntoria de aluminiu nr. 2.
Se apreciaz c gradul de utilizare al capacittilor principalelor
sectii de productie, aflate n functiune, sunt:
- 100 % la halele de electroliz nr. 5 - 10;- 33 % la hala de producere a aluminiului rafinat;
- 70 % la turntoria de aluminiu nr. 1.
1.3.2. Tehnologii de fabricatie aplicate
Agentul economic -ALRO- S.A. a fost realizat n anii 1963 -
1980, sub forma unui obiectiv unitar, independent, cu grad ridicat de
sigurant si activitate important de export aluminiu (sub form deblocuri, plci, bare).
Componenta acestui agent economic (capacittile aflate n
productie n prezent), este urmtoarea :
Silozuri de stocare alumin calcinat (6 bucti, avnd fiecare
capacitatea de 4.000 t/).
Uzina de anozi si turntorie, format din :- depozit de produse crbunoase ( cocs de petrol calcinat si smoal
de huil);
- instalatia ,,Turn de past nr. 2,, pentru producerea anozilor cruzi;
- depozit de anozi cruzi;
- cuptoare de coacere anozi cruzi (3 bucti);
- depozit de anozi copti;
- instalatia de asamblare anozi copti nr. 2;
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
13/90
- sectia Turntorie.
Uzina de alumuniu format din :
- sectiile de electroliz nr. 3 (halele nr. 5 si 6), nr. 4 (halele nr. 7 si
8) si nr. 5 (halele nr. 9 si 10).
- instalatia de electroliz pentru producerea aluminiului rafinat;
- instalatia de epurare umed a gazelor cu continut de fluor si de
producere criolit recuperat (aferent halelor de electroliz pentru
aluminiu primar);
- atelierul de curtire oale (de extractie si de transport aluminiulichid).
Instalatii auxiliare
- instalatii de transformare - redresare curent electric (aferente
seriilor electrice n care sunt conectate halele de electroliz);
- statii de compresoare de aer;
- instalatii de producere aer instrumental;- instalatii de producere ap: potabil, industrial, recirculat;
- instalatii de producere abur si ap fierbinte, inclusiv anexe
(gospodrie de combustibil lichid, etc.);
- statia de ncrcare acumulatori electrici;
- sectii si ateliere de reparatii :
* sectie reparatii utilaje metalurgice;* sectie reparatii cuve si cuptoare;
* atelier electric si ATM;
* atelier reparatii mijloace de transport si ridicat;
Halda de slam si statia de neutralizare ape chimic
impure;
Uzina de utilaj metalurgic si piese de schimb.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
14/90
Centrul de calcul.
Situaia financiar
ALRO S.A. Slatina are o situaie financiar bun meninnd un
echilibru ntre rezultate i gestionarea acestora.
Ca puncte tari au fost regsite n gestionarea eficient a capitalului
circulant i grad redus de ndatorare, iar ca puncte slabe, n principal
scderea parametrilor de lichiditi.
n concluzie, ca o caracterizare a strii actuale a societii, o
constituie rezultatele bune economice i tehnice ntreprinse de echipa
managerial pentru diminuarea accentuat a factorilor care afecteaz i
condiioneaz profitabilitatea, i anume :
- alumina i energia electric la costuri
- fluctuaiile preului extern
- efectele inflaiei.
Pentru aprecierea performantelor financiare obtinute de S.C.
ALRO S.A. n ultimii 5 ani, au fost studiate principalele documente
care reflect evolutia tuturor resurselor financiare si patrimoniale :
- bilanturile contabile din ultimii 5 ani ( 1995, 1996, 1997, 1998,
1999), precum si anexele la bilant.
Situatia comparativ a indicatorului - Cifra de afaceri - pe anii
1995, 1996, 1997, 1998, 1999 se prezint astfel :
- 1995 480.500 mil. lei
- 1996 675.050 mil. lei
- 1997 2.040.500 mil. lei
- 1998 2.287.859 mil. lei
- 1999 3.798.915 mil. lei
Cifra de Afaceri realizat n anul 1999 este mai mare cu suma de
1.511.056 mii lei fa de Cifra de Afaceri realizat n anul 1998
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
15/90
reprezendnd o cretere de 66,05%. Acest rezultat a fost determinat de
creterea produciei livrate de la 169.117 to n 1998 la 172.343 to n anul
1999 i din diferenele de pre rezultate din creterea preului aluminiului
cotat la LME de la 1.350 $/to n 1998 la 1.365 $/to n 1999.
1.5. Piaa i Comercializarea
In ultimul secol, si mai ales n ultimele decenii, progresul tehnic a
cunoscut o extraordinar dezvoltare.
In acest context aluminiul are un rol de prim rang, avndu-se n
vedere c prin folosirea lui se atinge un foarte important deziderat,
obtinerea de produse mai usoare.
Avantajul folosirii aluminiului rezid si din faptul c acesta este cel
mai rspndit metal din scoarta terestr.
Incepnd din anul 1965, la productia mondial, contribuie si
Romnia, fiind astzi unul dintre productorii mondiali importanti de
aluminiu primar.Preturile practicate pe piata aluminiului
Preturile de pe piata aluminiului, aceasta fiind o piat liber, sunt
variabile n functie de cerere si ofert.
Ele sunt variabile n functie de preturile fixate la Londra, de
-LONDON METAL EXCHANGE - .
Pretul se formeaz avnd n vedere fluctuatiile L.M.E. plus oprim de fabricatie care variaz de la produs la produs - prim ce se
negociaz cu partenerul strin la ncheierea contractului.
cotatia
L.M.E. prim
fabricatie pret
livrare Al
In contract, la capitolul pret se negociaz cu partenerul strin
care s fie perioada de cotatie a contractului (zilele cotate la L.M.E.)
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
16/90
De obicei se ntlnesc 3 moduri de cotatie:
- primele trei zile de piat din luna de livrare;
- primele cinci zile de piat din luna de livrare;
- se stabilesc cu exactitate zilele care marcheaz cotatia.
Pe piata international a aluminiului conjunctura a fost
nefavorabil n anul 1993 cnd pretul bursei (LME) a ajuns la 1050 $/t.
ncepnd de la 1.01.1994, pretul aluminiului a crescut continuu ajungnd
la peste 2000 $/t la sfrsitul anului 1994. n 1995 pretul aluminiului a
fost cuprins ntre 1650 - 2000 $/t, ALRO Slatina realiznd un pretmediu de vnzare a aluminiului la export de 1879 $/t.
Aceast mbunttire simtitoare a pretului de vnzare a aluminiului
se explic prin hotrrea trilor vest europene de a impune contigrntri
pentru vnzarea aluminiului de ctre C.S.I. si Brazilia ct si deciziile
productorilor de aluminiu de a-si nchide sau reduce capacittile de
productie vechi sau chiar modernizate, pentru a reduce stocurile dealuminiu existente att la LME ct si la productori si consumatori. De
asemenea n 1994 - 1995 s-a constatat o revigorare a activittii economice
mondiale, cresterile economice reflectndu-se si n pretul de vnzare al
aluminiului.
n paralel, firmele transnationale productoare de aluminiu
ALCOA-SUA, ALCAN - Canada, HYDRO - ALUMINIUM -NORVEGIA, ALUMINIUM - PECHINEY - FRANTA, intentioneaz
s-si finalizeze marile investitii ncepute n 1990 pentru realizarea de noi
uzine moderne de aluminiu sau modernizarea celor existente. Aceste
firme care n general fac politica de preturi n industria aluminiului
stabilesc pretul mondial de vnzare a aluminei n functie de pretul
aluminiului, astfel la un pret de vnzare al aluminiului de 1100-1200 $/t
pretul aluminei a fost de 130-150 $/t, iar la un pret de vnzare de 2000
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
17/90
$/t pretul aluminei a fost de peste 300 $/t. Astfel productia de aluminiu
va fi tot timpul rentabil, mai ales c aluminiul ptrunde n tot mai multe
sectoare ale economiei si cererea va creste pe piat.
Principalii parteneri n tar si n strintate
Piata intern.
In tar piata este format din unittile cu capital integral de stat din
metalurgie, constructii de masini, industria electrotehnic.
Principalii consumatori interni sunt :
- S.C. -ALPROM- S.A. Slatina
- S.C. -ELCARO- S.A. Slatina
- S.C. -IPROEB- S.A. Bistrita
- S.C. -ALTUR- S.A. Slatina
- S.C. -ICME- S.A. Bucuresti
- S.C. -AUTOMOBILE DACIA- Pitesti
Din totalul productiei pentru piata intern, principalul beneficiareste S.C. -ALPROM- S.A. Slatina cu peste 50 %, celelalte societti
variind ca cerere ntre 3 - 7 %.
Un procent de 18 % este destinat unor beneficiari cu solicitri mai
mici.
Se face mentiunea c S.C. -ALRO- S.A. asigur ntreaga piat
intern cu aluminiu primar, aceasta ns reprezentnd n medie numai30% din productia realizat anual de societate.
Restul productiei este livrat la export.
Piata extern.
Pe piata international, S.C. - ALRO- S.A. are parteneri
traditionali si cu care ncheie afaceri an de an.
Dintre acestia, cei mai importanti sunt :
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
18/90
- GLENCORE INTERNATIONAL -Elvetia
- BRANDEIS Ltd -Anglia
- CRESCENT COMERCIAL AND MARITIME -Cipru
(CYPRUS) Ltd
- HIDRO ALUMINIUM -Norvegia
- TECNOAL - Italia
- RUDMETAL - Bulgaria
- RDA TRADING AND MARINE Co Ltd - Grecia
- POINT SEVRE (UK) Ltd - Anglia
- SUMITOMO - JaponiaIn afara acestora exist si alti parteneri care solicit cantitti mai
mici de aluminiu primar.
Prin exportul de aluminiu, S.C. -ALRO- S.A. Slatina si aduce o
contributie important la exportul total al Romniei.
Valoric, exportul de aluminiu, reprezint cca. 3 % din exportul
total anual al Romniei.Concluzii privind analiza pietei
Prin analiza pietii mondiale a aluminiului precum si a pietei
interne, se pot desprinde urmtoarele concluzii :
Puncte tari :
- Dinamica de crestere a productiei mondiale de aluminiu este cea
mai mare dintre toate metalele.- Cererea pe piata mondial este foarte mare.
- Societatea are comenzi care asigur capacittile an de an,
refuznd foarte multe comenzi, care depsesc capacitatea.
- Societatea are clienti traditionali att la export ct si pe piata
intern.
- In zona Europei de Est, Romnia, n afara C.S.I., are cea maimare capacitate de productie.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
19/90
- Calitatea productiei este foarte bun, fapt ce determin parteneri
externi s prefere aluminiul romnesc.
Puncte slabe :
- Evolutia preturilor pe piata international are mari variatii n
perioade relativ scurte.
1.6. Strategii i Perspective
Este deja cunoscut faptul c la ALRO S.A. Slatina unicul
productor de aluminiu i aliaje din aluminiu din ar i cel mai mare din
Europa Central i de Est ncepnd cu a doua jumtate a anului 1993 se
implementeaz, cu surse financiare proprii, un amplu program de
restructurare care vizeaz n principal :
Modernizarea tehnologic a principalelor sectoare de producie
(seciile de electroliz, anozi i turntorie) i a unor sectoare conexe
(ntreinere i reparaii, asigurarea cu utiliti, asigurarea cu energie
electric, etc.);
Reducerea costurilor;
mbuntirea condiiilor de minc i ecologizarea total a companiei;
Creterea productivitii muncii;
mbuntirea calitii produselor;
Creterea eficienei economice;
mbuntirea activitii de marketing vnzri;
Optimizarea structurii organizatorice;
mbuntirea actului managerial la toate nivelele ierarhice;
Perfecionarea sistemului informaional;
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
20/90
Perfecionarea pregtirii profesionale a salariailor, utilizarea raional
a resurselor umane i implementarea unor sisteme motivaionale
moderne.
Unul din obiectivele deosebite ale programului de restructurare este
diversificarea gamei de produse finite ale companiei, prin trecerea de la
fabricarea unor produse finite utilizate ca materii prime, la produse cu
grad mai mare de prelucrare (semifabricate) i la produse cu grad integral
de prelucrare. Realizarea acestui obiectiv genereaz o serie de avantaje
pentru companie si anume :
Produsele respective sunt destinate cu prioritate exportului, aportul
valutar pe tona de produs fiind substanial;
Compania i diversific portofoliul de clieni i rspunde mai bine
solicitrilor pieei;
Diminuarea dependenei companiei de un numr limitat de produse
care coteaz la Bursa de Metale Neferoase de la Londra;
Utilizarea mai eficient a resurselor materiale i umane;
Ameliorarea influenelor negative i ocurilor n situaii de criz pe
piaa internaional a aluminiului;
mbuntirea imaginii companiei.
Realizarea diversificrii produciei la ALRO S.A. a fost i este
posibil datorit unor puncte tari ale companiei, concretizate n existena
urmtoarelor :
- resurse materiale (materia prim este n curte);
- resurse financiare proprii pentru investiii;
- resurse umane competente;
- acces la tehnologii moderne;
- politic de marketing realist, n concordan cu cerinele pieei.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
21/90
Astzi, la ALRO S.A. Slatina, ponderea produselor finite cu grad
mai mare de prelucrare este de 55%. Exemplu : producerea de bare
(bilete) din aliaje de aluminiu (AlMgSi) omogenizate, demarat n anul
1995 i dezvoltat n anul 1997. Ponderea acestora n totalul produciei
finite este de 40,5%, iar cca. 95% se export. Recent a fost pus n
funciune instalaia de sleburi din aliaje de aluminiu.
n categoria produselor cu grad integral de prelucrare se nscriu
jenile din aluminiu.
Dei ideea s-a vehiculat i n anii 1990-1991, punerea ei n practic
s-a cristalizat n anul 2000, argumentele c aceasta poate fi o activitaterealizabil i benefic fiind numeroase, i anume :
- produsul are desfacere pe pia, echiparea autoturismelor cu
jeni din aluminiu fiind o mod;
- ALRO S.A. dispune de specialiti i spaii (o fost hal de
electroliz dezafectat) pentru nfiinarea noii secii;
- n Romnia nu se fabric acest produs, dei el este cutat;
- Poziionarea geografic a municipiului Slatina i relativa
apropiere de Piteti (Renault Dacia) i Craiova (Daewoo);
- Existena materiei prime n ALRO S.A. (metal lichid pentru
turnare, eliminndu-se costurile cu retopirea);
- Accesul companiei la tehnologiile moderne de fabricarea
jenilor auto.S-au solicitat oferte urmnd ca n scurt timp s se opteze pentru
firma cu potenial tehnologic cel mai avansat i cu oferta cea mai
avantajoas.
Secia de jeni auto se va dezvolta n dou etape, iniial cu o
producie de 150.000 buci pe an, apoi n etapa final, producia va
crete la 500.000 buci pe an.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
22/90
O alt preocupare a managementului de la ALRO S.A. este aceea
de a iei pe pia i cu alte produse dect cele din aluminiu i aliaje din
aluminiu. Astfel, plecnd de la faptul c anozii (electrozi fabricai din
produse carbonice i utilizai n procesul de electroliz) produi de ALRO
S.A. sunt de bun calitate i compania dispune de capaciti de producie
bine utilate s-a nscut ideea exportului acestor produse.
Din cele prezentate mai sus, rezult faptul c la ALRO S.A. Slatina
restructurarea este un proces real, eficient i vizeaz cu aceeai
importan toate segmentele de activitate ale companiei.
CAPITOLUL IIANALIZA DIAGNOSTIC A SITUAIEI
FINANCIAR - PATRIMONIALE A NTREPRINDERII
Analiza diagnostic a situaiei patrimonial financiare servete
punerii n eviden a valorii economice a ntreprinderii, necesar att
managementului intern, ct i subiecilor din mediul financiar.
Are la baz informaiile furnizate de bilanul contabil i contul de
profit i pierdere, anexe explicitare i cele oferite de sistemul propriu de
gestiune.
Ca probleme eseniale ale analizei diagnostic a situaiei patrimonial
financiare se au n vedere :
Analiza potenialului patrimonial financiar al
ntreprinderii;
Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante;
Analiza riscului economic i financiar al ntreprinderii;
Unele consideraii privind riscurile financiare i instrumente
ale contracarrii lor pe piaa bursier.
2.1. Analiza potenialului financiar - patrimonial al ntreprinderii
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
23/90
Pentru aprecierea potenialului patrimonial financiar al
ntreprinderii se folosesc, pe de o parte, indicatori de dimensiune, iar pe
de alt parte, rate sau coeficieni de structur patrimonial i de echilibru
financiar.Analiza situaiei financiar - patrimoniale pe baza indicatorilor de dimensiune
n acest sens se au n vedere :
- patrimoniul net;
- capitalurile;
- fondul de rulment;
- profitul net,
- goodwill-ul.
2.1.1. Principalele rate ale structurii patrimoniale a
ntreprinderii
Caracterizarea general a structurii patrimoniale presupune
investigarea elementelor bilaniere de activ, respectiv de pasiv, prin
prisma dimensiunii i a ponderii lor n patrimoniul ntreprinderii.
Caracterizarea general a structurii financiare se face cu ajutorul
mrimilor absolute i a celor relative de structur.
Asupra structurii financiare a unei ntreprinderi acioneaz o
varietate de factori i condiii ca de exemplu : tehnici, economici, juridici,
strategici, conjucturali etc.
Factorii legai de natura activitii se reflect n structura activelor,n primul rnd n ponderea imobilizrilor corporale.
Acestea au o pondere ridicat n ramurile industriei grele, n cele
care solicit o infrastructur important i echipamente costisitoare.
Activitile cu ciclu de exploatare lung nregistreaz o pondere ridicat a
stocurilor, mai ales a celor de producie neterminat.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
24/90
Natura relaiilor cu partenerii externi, practicile acestora n materie
de livrri, condiiile de plat pe care le aplic de obicei influeneaz
asupra ponderii stocurilor i creditului furnizori.
Mrimea ntreprinderii exercit o influen complex asupra
structurii financiare. Rata de ndatorare crete net o dat cu dimensiunea
ntreprinderii n sectorul industrial, construcii de locuine, agricultur.
Aceast relaie e mai puin pregnant n comerul cu amnuntul i cu
ridicata.
Factorii conjuncturali acioneaz preponderent asupra structurii
activelor circulante. Astfel, o reducere temporar a activitii generat defactori conjuncturali sau sezonieri se va reflecta ntr-o cretere a
stocurilor. O diminuare a ratei dobnzii pe piaa creditelor poate conduce
la creterea ponderii datoriilor n totalul pasivelor.
Metoda ratelor constituie un instrument operaional i eficient al
analizei financiare. Ratele de structur financiar se stabilesc ca raport
ntre un post din activ sau pasiv i totalul bilanului, precum i ca raportntre diferite componente de activ, respectiv de pasiv.
Analiza ratelor de structur a activului.
n sistemul ratelor de structur a activului, cele mai semnificative
sunt : rata imobilizrilor, rata stocurilor, rata creanelor, rata
disponibilitilor. Acestea reflect aspecte privind patrimoniul economic
al ntreprinderii, apartenena sectorial, natura activitii.a) Rata activelor imobilizate (RAi), calculat ca raport ntre
activele imobilizate i totalul bilanului reprezint ponderea elementelor
patrimoniale ce servesc ntreprinderea n mod permanent.
Active imobilizate
RAi = x 100Activ total
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
25/90
Acest indicator msoar gradul de investire a capitalului n
ntreprinderea respectiv.
Rata imobilizrilor corporale (Ric) se calculeaz astfel :
Imobilizri corporale
Ric = x 100Activ total
Mrimea acestei rate e determinat, n primul rnd, de natura
activitii. n ramurile industriei grele i n cele care solicit echipamente
importante ca volum sau costisitoare, aceast rat nregistreaz valori
ridicate.
Rata imobilizrilor financiare (Rif), - exprim intensitatealegturilor i relaiilor financiare pe care ntreprinderea le-a stabilit cu alte
uniti.
Imobilizri financiare
Rif = x 100Activ total
b) Rata activelor circulante (RAC), reprezint ponderea activelorcirculante n totalul bilanului i se calculeaz astfel :
Active circulante
RAC = x 100 Activ total
Rata stocurilor (RS) are valori diferite de la un sector la altul nfuncie de natura activitii : mai ridicate la ntreprinderile din sfera
produciei i distribuiei de bunuri materiale i foarte sczute n sfera
serviciilor.
Stocuri
RS = x 100Activ total
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
26/90
Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, necesit corelarea cu
nivelul activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural:
ICA > IS
unde : ICA este indicele cifrei de afaceri;IS este indicele stocurilor.
O cretere a volumului de activitate genereaz o sporire a
stocurilor. ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare
sau cu micare lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de
transformare n lichiditi i consecinele negative asupra solvabilitiintreprinderii.
Stocurile sunt formate dintr-o serie de elemente : materii prime,
produse finite, mrfuri; ponderea lor n patrimoniul firmei i evoluia n
timp constituie informaii indispensabile fundamentrii politicii
comerciale.
Rata creanelor comerciale (RC
) : Creane comerciale
RC = x 100Activ total
Este determinat de natura relaiilor ntreprinderii cu partenerii
externi din aval, de termenele de plat pe care le acord clientelei sale.
Rata disponibilitilor bneti i plasamentelor :
Disponibiliti + Valori mobiliare de plasamentRD,P = x 100Activ total
Pentru o investigare mai analitic se pot determina dou rate
distincte : rata disponibilitilor i rata plasamentelor.
O valoare ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie
favorabil n termeni de echilibru financiar, dar nu poate fi i semnul
deinerii unor resurse ineficient utilizate, al unor resurse neproductive.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
27/90
Analiza ratelor de structur a pasivului
Ratele de structur a pasivului permit aprecierea politicii financiare
a ntreprinderii, prin punerea n eviden a unor aspecte privind
stabilitatea i autonomia financiar a acesteia.
a) Rata stabilitii financiare (RSf) reflect legtura dintrecapitalul permanent de care ntreprinderea dispune n mod stabil (pe o
perioad de cel puin un an) i patrimoniul total.
Capital permanent
RSf = x 100
Pasiv totalunde :Capitalul permanent = capital propriu + datorii pe termen mediui lung
Datorii pe termen scurt
RSf = ( 1 - ) x 100Pasiv total
b) Rata autonomiei financiare globale (Rafg)
Capital propriu
RAfg = x 100 Pasiv Total
Anumii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul
financiar :
RAfg > 1/3
Existena unui capital propriu egal sau mai mare cu o treime din
pasivul firmei este o premis a autonomiei financiare a acesteia.
c) Rata de ndatorare global (Rg) msoar pondereadatoriilor n patrimoniul firmei :
Datorii totale
Rg = x 100 ; Rg < 1
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
28/90
Pasiv total
Aceast rat prin natura ei este subunitar. ndeprtarea de 1
semnific o reducere a ndatorrii firmei, respectiv o cretere a
autonomiei financiare.
Principalele rate de echilibru i gestiune
a) Rata lichiditii generale reprezint raportul dintre activele
circulante i datoriile financiare pe termen scurt :
Active circulante Active curente
Klg = practic DTS Pasive curente
Literatura de specialitate apreciaz ca normal raportul 2/1
respectiv K = 2.
n cazul inegalitii Klg < 1 nseamn c activele circulante nuasigur lichiditile necesare stingerii datoriilor pe termen scurt, practic
firma se afl ntr-o situaie financiar critic.
O asemenea situaie poate avea o redresare probabil n condiiile:
- rennoirii scadenelor datoriilor;
- asigurrii unui grad al lichiditii activelor circulante care s
devanseze exigibilitatea datoriilor;
- accelerarea rotaiei activelor circulante, a stocurilor.
b) Rata de lichiditate imediat ntlnit i sub denumirea de rata
testului acid :
Disponibiliti + valori ncasabile pe termen scurt
Kli = DTS (Pasive curente)
Active circulante Stocuri
Sau : Kli = DTS
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
29/90
Ideal se consider ca valoarea coeficientului s fie egal cu 1 ceea
ce ar echivala cu faptul c fondul de rulment acoper n ntregime
stocurile, altfel spus la nici o parte a acestora nu concur datoriile pe
termen scurt.
c) Rata de autofinanare gradul de autonomie financiar.
Capital propriu
Ka = Capital permanent
d) Rata de autofinanare a activelor circulante pe baza
fondului de rulment net :
Fondul de rulment Net
Kfac = Active Circulante
e) Rata acoperirii cu fond de rulment a stocurilor ca element
de baz al activelor circulante :
Fondul de Rulment Net
Ks = Stocuri
f) Rata ndatorrii :
Datorii pe termen mediu i lung
K = Capital Propriu
g) Rata capitalului propriu fa ca activele imobilizate :
Capital Propriu
K = Active Imobilizate
Rezult faptul c imobilizrile pot fi n ntregime acoperite de
capitalul propriu, degajndu-se i o parte ca fond de rulment pentru
finanarea activelor circulante.
h) Rata capitalului permanent fa de imobilizri :Capital permanent
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
30/90
K = Active Imobilizate
i) Rata garantrii dobnzii :
Profit naintea impozitrii i deducerii dobnziiK =
Dobnzi datorate
SauProfitul net + impozitul pe profit + dobnzile
K = Dobnzi datorate
j) Rata dividendelor fa de profitul net :
Dividende
K = Profit net
Prezint interes pentru acionari i investitori.
k) Rata, preul de pia al aciunilor i profitul pe aciune :
Preul de pia al aciunii
K = Profit pe aciune
Investitorii apeleaz la aceast rat pentru a cunoate perspectiva
firmei.
2.1.2. Analiza diagnostic a patrimoniului net.
Patrimoniul net reprezint un indicator de dimensiune a
potenialului economico financiar al ntreprinderii cu deosebitsemnificaie.
Prin el se reflect, pe de o parte, masa mijloacelor economice, iar
pe de alt parte, capacitatea ntreprinderii de a onora obligaiile de natur
financiar.
Patrimoniul net se stabilete n dou modaliti : global i pe baza
surselor de constituire.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
31/90
Creterea patrimoniului net fa de exerciiul precedent se
apreciaz pozitiv, activele imobilizate i activele circulante de exploatare
au fost mai eficient utilizate ca randamente i vitez de rotaie.
Dac ritmul creterii datoriilor este inferior celui al elementelor de
activ luate n calculul patrimoniului net, rezult c a crescut participarea
surselor proprii la acoperirea financiar a acestuia.
Lund n considerare i provizioanele pentru riscuri i cheltuieli, se
realizeaz ecuaia dintre dinamica patrimoniului net i dinamica surselor
de acoperire.
Capitalul social poate crete ca urmare a :- emiterii de noi aciuni;
- rezervelor destinate maririi capitalului social;
- profitului net realizat n exerciiile precedente destinat
creterii lui;
- primelor de fuziune i de aport legate de capital;
- valoarea mijloacelor fixe executate sau achiziionate;
- reevaluarea unor elemente patrimoniale.
2.1.3. Analiza diagnostic a capitalurilor ca element de
dimensiune a potenialului patrimonial financiar al ntreprinderii.
n acest cadru se are n vedere dinamica i structura capitalului
propriu, precum i cea a capitalului permanent
Capitalul propriu mpreun cu mprumuturile pe termen mediu ilung (cu o durat mai mare de un an) formeaz capitalul permanent.
Este important ca ntre capitalul propriu i cel mprumutat s existe
un raport care s nlture att riscul creditorului, ct i al agentului
economic.
Dac ponderea capitalului propriu n capitalul permanent este mare
se poate vorbi de autonomie financiar, respectiv de autofinanare.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
32/90
Cnd indicele capitalului permanent este mai mare dact indicele
capitalului propriu, este necesar cercetarea oportunitii capitalului
mprumutat, obiectivele pentru care este angajat i eficiena acestora pe
un orizont de timp mai lung al activitii firmei.
2.1.4. Fondul de rulment ca performan a potenialului
financiar
Din punct de vedere financiar, fiecare element de activ reprezint o
alocare de fonduri bneti n vederea constituirii unei structuri de
producie adecvate inteniilor productive ale ntreprinderii.
Elementele de activ sunt structurate dup gradul lor de lichiditate(posibilitatea de a fi transformate n bani) n intenia de a obine cea mai
rapid recuperare a capitalurilor investite i o rentabilitate ridicat. n
bilan se nscriu mai nti activele cel mai puin lichide, care au perioada
cea mai mare de recuperare.
Datorit rotaiei lente a capitalurilor investite n aceste active, ele
se mai numesc i alocri permanente.Activele circulante (stocuri, creane, disponibiliti), care sunt mult
mai lichide dact imobilizrile, a cror capitaluri investite se recupereaz
dup ncheierea unui ciclu de exploatare.
Pasivul bilanului reflect din punct de vedere financiar, sursele de
provenien ale capitalurilor proprii i mprumutate. Structurarea
pasivelor se face n funcie de gradul de exigibilitate (nsuirea lor de adeveni scadente la un anumit termen). Se nscriu mai nti capitalurile
prorprii, apoi cele din reinvestiri ale acumulrilor anterioare (rezerve) si
din surse publice (subvenii, provizioane reglementate). Aceste sume nu
au o scaden, nu sunt exigibile i de aceea se mai numesc surse
permanente (stabile). n aceast categorie se nscriu i datoriile financiare,
reswpectiv mprumuturile contractate pe termen lung cu scadent mai
ndeprtat.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
33/90
Datoriile pe termen scurt (credite, furnizori, decontri) sunt cele
mai exigibile, fapt pentru care se numesc surse ciclice, temporare.
Alocrile permanente (n imobilizri) sunt acoperite din surse
permanente (capitaluri proprii i datorii financiare). Cu ct sursele
permanente sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a
fondurilor bneti, cu att ntreprinderea dispune de o marj de securitate.
Acest surplus de surse permanente degajat de ciclul de finanare al
investiiilor poate fi rulat pentru rennoirea stocurilor i creanelor.
Fondul de rulment este expresia realizrii echilibrului financiar pe
termen lung si a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului finanriipe termen scurt.
Fondul de rulment reflect deci marja de siguran a ntreprinderii,
avnd n vedere decalajele care apar ntre momentele ncasrii creanelor
de la clieni i cele ale efecturii plilor ctre furnizori i creditori.
O ntreprindere, pentru a fi solvabil, trebuie s asigure echilibrul
surselor de aceeai natur, componente ale activului i pasivului,respectiv echilibrul surselor relativ permanente, cu durat mai mare de un
an (activ imobilizat i capital permanent) i sursele mobile, cu durat mai
mic de un an (activ circulant i obligaii pe termen scurt).
Fondul de rulment net, permanent sau global, corespunde de fapt
valorilor de rulment, respectiv activelor circulante cu lichiditate mai mic
de un an.El se stabilete astfel :
a) FRN = Capital permanent Active imobilizate
b) FRN = Active circulante Datorii financiare pe termen scurt
Rezult c fondul de rulment net reflect excedentul de capital
permanent fa de activele imobilizate, excedent ce se folosete la
acoperirea financiar a activelor circulante.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
34/90
tiind componena capitalului permanent (propriu i mprumuturi
pe termen lung i mediu) se poate defini :
FRpropriu = FRN DTLM,
FRstrin = FRN Frpropriu
Legat de aceast modalitate de calcul a fondului de rulment net
apar urmtoarele situaii :
a) Acirc. = DTS deci FRN = 0
b) Acirc. > DTS deci FRN > 0
c) Acirc.< DTS deci FRN < 0
Prima corelaie denot inexistena FRN, reprezint un fel de pragcritic financiar, ceea ce reclam eforturi deosebite pentru a sigura
sincronizarea relativ dintre lichiditatea activelor i exigibilitatea
datoriilor. Sunt necesare msuri pentru creterea mai rapid a vitezei de
rotaie a activelor circulante, a vitezei de rotaie a stocurilor.
Cea de a doua corelaie confirm existena fondului de rulment,
respectiv degajarea unei pri a capitalului permanent pentru acoperireafinanciar a activelor circulante.
Pentru a releva dac fondul de rulment concur normal la echilibrul
financiar al firmei trebuie stabilit n ce proporie contribuie la acoperirea
financiar a activelor circulante, n spe a stocurilor.
Ultima inegalitate arat c firma se afl ntr-o sever dificultate
financiar, reprezint un semnal al crizei de faliment. O redresare nu esteexclus, exist dou direcii de aciune :
- renegocierea mprumuturilor;
- accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante.
Deci, analiza FR permite aprecierea pe de o parte a potenialului,
pe de alta a echilibrului financiar n msura n care se cunosc trei
elemente: valoarea FR; gradul de lichiditate al activelor; gradul deexigibilitate al pasivelor.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
35/90
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
36/90
CA n costuriNr =
Sm
Dac D1 D0 nseamn o accelerare a vitezei de rotaie avnd
ca efect mobilizarea de surse financiare, iar Nr1 Nr0 atest acelai
fenomen.
Viteza de rotaie a activelor circulante se aprofundeaz pe elemente
componente ale acestora, remarcndu+se contribuia fiecruia la
accelerarea sau ncetinirea vitezei de rotaie i circumscriind msurile
specifice pentru accelerare.
Influena cifrei de afaceri :
Sm0 Sm0x T -
CA1 n cst CA0 n cst
Influena soldului mediu al activelor circulante :
Sm1 - Sm0x T
CA1 n cst
O cretere a stocurilor nu se apreciaz negativ dac se respect
corelaiaI
CA
Ism (indicele cifrei de afaceri devanseaz pe cel al
stocurilor).
Cile accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante de
exploatare sunt legate de procesul de formare optimal a acestora, de
potenarea aciunii de cretere a cifrei de afaceri, de politica lichidrii
stocurilor cu circulaie lent.
2.3. Analiza riscului economic i financiar al ntreprinderii
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
37/90
Riscul economic i financiar este n atenia, att a managementului
firmei, ct i al bncilor creditoare i, respectiv, investitorilor (inclusiv
prin cumprarea de aciuni).
n accepiune sintetic, riscul reflect probabilitatea mai mare sau
mai mic pentru ca rezultatele economico financiare ale firmei s
evolueze nefavorabil conducnd la starea critic (implicit, falimentul).
n teoria economic, noiunea de risc este substituit adesea cu cea
de flexibilitate capacitatea ntreprinderii de a se adapta i a rspunde
eficient la schimbrile de mediu.
2.3.1. Analiza riscului economic (de exploatare)Riscul economic reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se
adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaiile mediului.
Dup natura activitii i poziia sa n mediul economic, rezultatele
ntreprinderii sunt mai mult sau mai puin influenate de o serie de
evenimente economico sociale : creterea preului energiei, creterea
salariilor, accentuarea concurenei, inovaia tehnologic etc.Riscul nu depinde numai de factorii generali (pre de vnzare, cost,
cifr de afaceri), ci i de structura costurilor, respectiv de comportamentul
lor fa de volumul de activitate. n teoria economic s-a impus analiza
cost volum profit, numit i analiza pragului de rentabilitate, ca o
modalitate operaional i eficient de evaluare a riscului.
O estimare a riscului economic se face i la nivelul ntreprinderii,ca cerin a managementului de a supraveghea funciunea acesteia i de a
iniia msurile de prevenire i, respectiv de nlturare a unui asemenea tip
de risc.
Sunt cunoscute metodele analizei cost volu profit sintetizate
prin analiza pragului rentabilitii.
Cf Cf Cf
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
38/90
CA = = = Cv 1 cv Rmj
CA
unde :
CA = cifra de afaceri prag
Cf = suma cheltuielilor fixe
Cv = cheltuieli variabile la 1 leu cifr de afaceri
Rmj = rata (coeficientul) marjei cheltuielilor variabile.
Coeficientul ce reprezint pragul rentabilitii are valoarea :
CA
CACoeficientul se verific i pe baza relaiei :
Cf
K = ( 1 cv ) x CA
Evaluarea riscului de exploatare se face cu ajutorul unui aa zis
indicator de poziie fa de pragul de rentabilitate (). Acest indicator
de poziie se poate determina n :
- mrimi absolute : = CA1 - CAPR
CA1 - CAPR
- mrimi relative : = CAPR
Indicatorul de poziie n mrime absolut, cunoscut i sub
denumirea flexibilitate absolut, exprim capacitatea firmei de a-i
varia producia i a se adapta la cerinele pieei. Cu ct acest indicator este
mai mare, cu att flexibilitatea firmei a fost mai ridicat, respectiv riscul
de exploatare este mai redus.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
39/90
Gradul de flexibilitate este dependent de potenialul tehnic al firmei
(de starea i calitatea acestuia), de potenialul uman i de structura ei
organizatoric.
Indicatorul de poziie n mrime relativ, avnd ca baz de calcul
variaia absolut a cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate ( ), se
mai numete i coeficient de volatilitate. El are aceeai valoare
informaional ca i indicatorul absolut.
Pe baz de cercetri statistice s-a concluzionat c, n funcie de
situarea cifrei de afaceri fa de punctul critic, se desprind starile :
- instabil, cnd cifra de afaceri se situeaz cu pn la 10% peste
pragul de rentabilitate;
- relativ stabil, cnd cifra de afaceri este cu cca 20% mai mare dact
cea corespunztoare punctului mort;
- confortabil, cnd cifra de afaceri dapete pragul de rentabilitate
cu peste 20%.
Ca o concluzie se face sublinierea c n practica economic deciyiile
n domeniul exploatrii situeaz ntreprinderile n poziii foarte diferite n
privina riscului economic, ce poate fi generat de expansiune, recesiune,
inflaie. Desfurarea activitii cu cheltuieli fixe relativ reduse asigur
flexibilitatea operaional i diminuarea riscului de exploatare.
2.3.2. Analiza riscului financiar
Riscul financiar caracterizeaz variabilitatea indicatorilor derezultate sub incidena structurii financiare a firmei. Capitalul unei firme
este format din dou componente (capital propriu i mprumuturi), ce se
deosebesc fundamental prin costul pe care-l genereaz. O firm care
recurge la mprumuturi trebuie s suporte sistematic cheltuielile
financiare aferente. De aceea, ndatorarea, prin mrimea i costul ei,
antreneaz o variabilitate a rezultatelor, modific deci riscul financiar.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
40/90
Analiza riscului financiar se poate face dup o metodologie
similar celei a riscului de exploatare. Evident, se impune luarea n calcul
a cheltuielilor financiare (Dob) care la un nivel dat de activitate sunt
considerate cheltuieli fixe. In acest caz se calculeaz un prag de
rentabilitate global :
ChF + Dob ChF + DobCAPRG = =
1 - cv R mjv
Evaluarea riscului financiar se face tot cu ajutorul indicatorului depoziie (absolut i relativ) fa de pragul de rentabilitate global.
n evaluarea riscului financiar, analiza variabilitii rentabilitii
capitalului propriu sub incidena politicii financiare a firmei reprezint o
problem fundamental care preocup n mod special pe acionari.
Aceasta a dat natere unei modelri simple, cunoscut sub denumirea de
efect de levier financiar, respectiv efect de prghie financiar. Levierulfinanciar exprim incidena ndatorrii firmei asupra rentabilitii
capitalului propriu.
Eficiena ndatorrii asupra rentabilitii financiare este dependent
de raportul dintre rentabilitatea economic i rata dobnzii.
Dac Re Rd, situaia este profitabil acionarilor. Apelarea la
credite apare ca un mijloc de ameliorare a rentabilitii capitaluluipropriu. Rentabilitatea financiar este, n aceste condiii, o funcie
cresctoare de gradul de ndatorare al firmei.
Deci : Rf Re
Dac costul datoriilor (rata dobnzii) este mai mare dact
rentabilitatea economic (Re Rd) rentabilitatea financiar este o
funcie descresctoare de gradul de ndatorare (Rf Re). ntruct
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
41/90
ndatorarea deterioreaz performanele ntreprinderii, se impune
minimizarea raportului D/Cpr.
Egalitatea Re = Rd semnific rentabilitatea structurii financiare.
ndatorarea mrete variabilitatea rezultatelor i daci riscul
financiar.
Logic, riscului economic i financiar I se asociaz i riscul de
faliment (de insolvabilitate).
n sistemul analizei financiar patrimoniale, analiza capacitii
ntreprinderii de a fi solvabil i de a surmonta riscul de faliment ocup
un loc central. Echilibrul financiar este un imperativ permanent pentru
orice agent economic, n sensul c meninerea solvabilitii este o
restricie ce se impune ntreprinderii n mod curent. Orice dereglare
privind achitatea obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o reglare
urgent.
Aprecierea capacitii ntreprinderii de a-i regla n termen
obligaiile se apreciaz nuanat n funcie de condiiile concrete
economico-financiare n care-i desfoar activitatea. Astfel, o
ntreprindere poate avea dificulti temporare sau ocazionale determinate
de neacoperirea n termen a unei creane importante sau de accelerarea
plilor ntr-o perioad de cretere rapid a activitii. Dificultile de
plat apar ca o expresie a unei neconcordane de moment, care nu pune n
pericol echilibrele fundamentale i nu afecteaz imaginea firmei. Soluiisimple pot permite trecerea peste aceste dificulti i reinstaurarea
continuitii plilor : obinerea de termene suplimentare din partea
furnizorilor, amnarea datoriilor financiare, obinerea de mprumuturi pe
termen scurt.
ntreprinderea poate cunoate dificulti financiare periodice, ca de
exemplu ntrzierea plilor n anumite momente ale anului sau n
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
42/90
perioade de accelerare a creterii. Chiar dac viabilitatea ntreprinderii nu
e pus n pericol, imaginea sa se poate degrada datorit perturbrilor
periodice.
Permanena unor dificulti de achitare a obligaiilor este expresia
unei fragiliti economice i financiare structurale. Ele pot genera
restrngerea activitii, reducerea efectivului de salariai, restructurarea
sistemului de gestiune sau, n cazurile foarte grave, falimentul
ntreprinderii.
n esen, problemele riscului de faliment se centrez pe dou stri
financiare, i anume : starea privind fondul de rulment i stareasolvabilitii pus n eviden prin mai multe rate.
Pentru ntregirea abordrii de fa se aduce n atenie
funcionalitatea analizei riscului de faliment prin metoda scorurilor
(metoda Scoring aprut n SUA dup 1960) devenit operant n
economiile de pia.
Metoda scoring, respectiv a scorurilor are ca obiectiv furnizareaunor modele predictive pentru evaluarea riscului de faliment al unei
ntreprinderi. Aceast metod se bazeaz pe tehnicile statistice ale
analizei discriminante.
n teoria economic a fost elaborat o serie de modele bazate pe
metoda scorurilor, dintre care cele mai cunoscute sunt : modelul Altman;
modelul Conan i Holder, Loeb i Portier; modelul Bncii Franei.
a) Modelul Conan i Holder care este mai larg utilizat are la baz
funcia discriminant:
Z = 16X1 + 22X2 - 87X3 - 10X4 + 24X5
unde :
X1 reprezint rata lichiditii pariale;
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
43/90
X2 rata stabilitii financiare;
X3 rata chelt. Financiare fa de cifra de afaceri
X4 rata de remunerare a personalului
(ponderea cheltuielilor cu personalul n valoarea adugat)X5 excedentul brut din exploatare fa de datorii totale.
Riscul de faliment depinde de valoarea scorului. Astfel, se disting
trei zone :
- zon nefavorabil pentru Z < 4
- zon de incertitudine pentru 4 < Z < 9
- zon favorabil pentru Z > 9b) Funcia de scor stabilit de Centrala Bilanurilor a Bancii
Franei care cuprinde o baterie de 8 rate :
Z = - 1,255X1 - 2,003X2 - 0,824X3 + 5,221X4 - 0,689X5 -
- 1,164X6 + 0,706X7 + 1,408X8
unde :X1 rata chelt. Financiare fat de rezultatul economic brut;
X2 rata de acoperire a capitalului investit;
X3 rata capacitii de rambursare a datoriilor;
X4 rata rezultatului economic brut dat de cifra de afaceri;
X5 rata dat. com. (furnizori) fa de val. recumprrilor;
X6 rata variaiei valorii adugate;
X7 durata medie a creditului clieni;
X8 rata investiiilor n imobilizri fa de val. Adugat.
n funcie de valoarea lui Z se disting :
- o zon nefavorabil Z < - 0,25;
- o zon de incertitudine - 0,25 < Z < 0,125;
- o zon favorabil Z > 0,125.
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
44/90
Metoda scorurilor completeaz practic metodele clasice ale analizei
riscului, avnd o caracteristic preponderent predictiv.
Ca o form a analizei riscului cu ajutorul metodei scoring n
etapa actual a economiei romneti, bncile examineaz bonitatea
agenilor economici solicitatori de credite pentru a stabili clasa de risc n
care pot fi ncadrai (ca o cerin a numitului risc de credit).
Fiecare banc opereaz cu un numr de indicatori ce se centreaz,
n principal, pe capacitatea de onorare a obligaiilor adic pe solvabilitate.
n afar de acetia, ficare banc mai solicit i analizeaz o gam
mai mult sau mai puin larg de indicatori economico financiaricomplementari, precum i informaii viznd unele stri calitative ale
gestiunii (capacitatea managerial, profilul activitii, organizarea
relaiilor de pia n amonte i n aval.
CAPITOLUL III
ANALIZA DIAGNOSTIC A SITUAIEI
FINANCIAR - PATRIMONIALE
LA S.C. ALRO S.A. SLATINA
3.1. Analiza situaiei financiar patrimoniale
Pentru aprecierea performanelor financiare obinute de S.C.
Alro S.A., n ultimii 5 ani, au fost studiate principalele documente care
reflect evoluia tuturor resurselor financiare si patrimoniale :
- bilanurile contabile din ultimii 5 ani (1995, 1996, 1997, 1998,
1999), precum i anexele la bilan.
- Balanele de verificare pe anii respectivi.
3.1.1. Analiza activului i pasivului
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
45/90
n tabelele de mai jos se prezint situaia elementelor patrimoniale
de activ i de pasiv, aa cum sunt nscrise n bilanurile contabile de la
sfritul anilor 1995, 1996, 1997, 1998 i 1999.
Problemele de baz ale acestei analize sunt urmtoarele :
- analiza activelor sau elementelor patrimoniale imobilizate i
circulante,
- analiza pasivelor, surselor financiare de acoperire a activelor,
- indicatorii de structur.
Metodologia de analiz a situaiei financiare cu ajutorul datelor din
bilan, se bazeaz pe corelaiile interne existente ntre elementele
patrimoniale aflate n activul bilanului sub forma activelor (mijloace
economice) de care dispune societatea pentru realizarea activitii sale i
pasivul bilanului sub forma surselor financiare de formare a activelor
imobilizate sau circulante.
BILANT 1995, 1996, 1997, 1998 SI 1999u.m. = mii lei
1995 1996 1997 1998 1999I. Active imobilizate 312.487.964 330.139.152 349.090.802 956.320.113 1.086.324.868
II. Active Circulante
- Stocuri
- Creante
- Disponibil
146.494.022
88.409.028
31.080.567
27.004.427
161.988.910
95.423.005
54.472.487
12.093.418
303.362.624
183.946.096
83.970.376
35.446.152
415.253.799
276.108.781
127.855.234
11.289.784
2.085.875.255
555.295.690
1.458.389.128
72.190.437
III Conturi regularizare 347.037 9.699.222 396.435 13.006.325 31.734.833ACTIV 459.329.823 501.827.284 652.849.861 1.384.480.237 3.203.934.956
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
46/90
I. Capitaluri proprii
- Capital
- Reserve
- Diferentereevaluare
392.514.536
207.304.025
19.486.572
165.723.939
-
411.924.344
318.929.250
17.798.845
75.195.909
-
477.564.943
318.929.250
49.203.883
109.431.810
-
1.064.934.484
318.929.250
32.760.461
154.609.472
558.635.301
1.168.645.559
318.929.250
183.191.735
666.524.574
-
II. Datorii
-
- Furnizori
- Avansuri clienti
- Imprumuturi
- Alte datorii
- Provizioane pt.
riscuri si cheltuieli
66.600.564
20.695.708
15.035.542
8.161.290
22.708.024
-
89.460.494
22.676.523
6.602.722
16.157.376
44.023.873
-
174.759.378
60.673.066
20.284.942
36.299.600
57.501.770
-
317.221.822
72.440.543
43.863.793
87.403.314
102.835.405
10.678.767
2.006.558.457
260.618.889
131.523.552
1.266.212.876
316.727.799
31.475.341
III. Conturi
regularizare
213.923 442.446 525.540 2.423.931 28.730.940
Pasiv 459.329.023 501.827.284 652.849.861 1.384.580.237 3.203.934.956
Contul de Profit si Pierdere
u.m. = mii lei
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
47/90
I.Venituri din exploatare
- Cifra de afaceri
- Alte venituri
508.053.574
499.676.488
8.377.086
731.388.891
703.728.335
27.660.556
2.097.105.827
2.042.646.097
54.459.730
2.384.804.855
2.287.859.299
96.945.556
3.972.879.571
3.798.914.766
340.162.741II. Chelt. exploatare 456.911.127 667.393.371 1.894.970.418 2.236.745.224 3.190.087.725
Rezultat din exploatare 51.142.447 63.995.520 202.135.409 148.059.631 782.791.846III.Venituri financiare 12.877.878 14.922.578 58.372.694 34.911.570 81.758.703IV. Chelt. financiare 6.656.929 9.216.583 50.646.970 71.209.701 163.181.986Rezultat financiar 6.220.949
-
5.705.995
-
7.725.724
-
-
36.298.131
-
81.423.283
V.Venituri extraordinare 274.257 4.001.898 3.203.490 25.228.321 16.406.210VI.Cheltuieli extraordinare 975.501. 7.956.112 14.069.038 16.580.125 66.243.922Rezultat extraordinar -
701.244
-
3.954.214
-
10.865.548
8.648.196
-
-
49.837.712VII. Total venituri 521.205.709 750.313.367 2.158.682.011 2.444.944.746 4.071.044.484VIII. Total cheltuieli 464.543.557 684.566.066 1.959.686.426 2.324.535.050 3.419.513.633Rezultat brut 56.662.152 65.747.301 198.995.585 120.409.696 651.530.851Impozit profit 14.855.901 26.862.246 90.638.040 48.868.289 279.118.364Profit 41.806.251 38.885.055 108.357.545 71.541.407 372.412.487
RATELE STRUCTURII FINANCIARE
Aceste rate caracterizeaz modalitile de realizare a echilibrului
financiar pe termen lung i pe termen scurt, apreciaz importanandatorrii asupra gestiunii financiare a ntreprinderii.
Ratele structurii financiare cuprin trei grupe :
- ratele privind structura activului i pasivului.
- ratele echilibrului financiar;
- ratele de ndatorare;
3.1.1.1. Rate privind structura activului
Ponderea activelor imobilizate n total active
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Actif immobilise Mil.lei 312.488 330.139 349.091 956.320 1.086.3252 Total Actif Mil.lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.935
Ponderea activelorimobilizate n active
% 68,0 65,8 53,5 69,0 33,9
-
2 , 0 0 0 , 0 0 0
4 , 0 0 0 , 0 0 0
6 , 0 0 0 , 0 0 0
V a lo a r e a - m
A n i
P o n d e r e a A c t iv e l o r Im o b iliz a t e in
Imo b iliz a r i C o r p o r a leA c t iv e T o t
A c ti v e T o ta le 4 5 9 , 3 3 5 0 1 , 8 2 6 5 2 , 8 5 1 , 3 8 4 , 3 , 2 0 3 ,
Imob i l i za r i Corp 3 1 2 , 4 8 3 3 0 , 1 3 3 4 9 , 0 9 9 5 6 , 3 2 1 , 0 8 6 ,
1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
48/90
totaleSe calculeaz ca raport ntre activele imobilizate i totalul
bilanului i reprezint ponderea elementelor patrimoniale ce deservesc
ntreprinderea n mod permanent. Acest indicator msoar gradul deinvestire a capitalului n ntreprinderea respectiv.
Mrimea ratei este determinat de natura activitii.
S.C. ALRO S.A. este o societate care solicit echipamente
importante ca volum i n acelai timp costisitoare, i de aceea aceast
rat nregistreaz valori ridicate.
Ponderea Imobilizrilor Corporale n Total Active
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Imobilizri Corporale Mil.lei 301.989 285.702 341.629 891.635 772.1742 Active totale Mil.lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.9353 Ponderea imobilizri
corporale n active totale
% 64,7 56,9 52,3 64,4 24,1
-
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
3,000,000
3,500,000
4,000,000
Valoare-mil. lei
Anii
Ponderea imobilizarilor corporale in total active
Imobilizari corpotale Total Active
Total Active 459,329 501,827 652,850 1,384,480 3,203,935
Imobilizari corpotale 301,989 285,702 341,629 891,635 772,174
1995 1996 19997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
49/90
Pnderea Imobilizrilor financiare n total active
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Imobilizri Financiare Mil.lei 10.499 44.438 7.462 64.686 314.1512 Active totale Mil.lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.9353 Ponderea imobilizri
financiare n active totale% 2,29 8,86 1,14 4,67 9,81
Rata imobolozrilor financiare exprim intensitatea legturilor i
reaiilor financiare pe care ntreprinderea le-a stabilit cu alte uniti.n cazul S.C. ALRO S.A. Slatina, imobilizrile financiare au
nceput s creasc n ultimii 2 ani (1998 i 1999) deoarece societatea a
avut disponibiliti pe care le-a plasat n aciuni pe piaa de capital,
deinnd participaii la alte societi.
Aceste participaii au un grad mai ridicat de lichiditate dect
celelalte active ale societii, putnd fi transformate la nevoie n
lichiditi.
-
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
Valoare-mil. lei
Anii
Ponderea Imobilizarilor Financiare in Total active
Imobilizari financiare Total Activ
Total Activ 459,329 501,827 652,850 1,384,480 3,203,935
Imobilizari financiare 10,499 44,438 7,462 64,686 314,151
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
50/90
Ponderea activelor circulante
Nr. Specificaie U.M PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Active circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8752 Active totale Mil. lei 459.330 501.827 652.850 1.384.480 3.203.9353 Ponderea activelor
circulante n active totale% 31,9 32,3 46,6 30,0 65,1
Reprezint ponderea activelor circulante n totalul bilanului i se
calculeaz ca raport ntre totalul activelor circulante i total bilant.
Se observ o cretere substanial a acestora n ultimul an,
dublndu-se practic, prin creterea creanelor, fapt ce a fost determinat n
realitate, de creditul ncheiat pentru plata energiei n avans pentru anul
2000.
S.C. ALRO S.A. Slatina a reuit s contracteze n cursul anului
1999 un credit de 75.000.000 USD pe care l-a dat CONEL-ului n contul
energiei care a fost consumat de societate n cursul anului 2000.
Ponderea stocurilor n total active circulante
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Stocuri la sfritul anului Mil. lei 88.409 95.423 183.946 276.109 555.2962 Total active circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8753 Ponderea stocurilor n total
active circulante% 60,3 58,9 60,6 66,5 26,6
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
Valoarea
activelor
Anii
Ponderea Activelor Circulante
Active circulante Active totale
Active totale 459330 501827 652850 1384480 3203935
Active circulante 146494 161989 303363 415254 2085875
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
51/90
Au valori diferite de la un sector la altul n funcie de natura
activitii. n cadrul S.C. ALRO S.A. valorile sunt mai ridicate,deoarece societatea i desfoar activitatea n sfera produciei.
Menionez faptul c S.C. ALRO S.A. este o societate cu foc continuu,
acest lucru necesitnd stocuri ridicate de produse n vederea continuitii
activitii in caz de calamiti sau dereglri n sfera aprivizionrii.
n acelai timp, societatea import o mare parte din materiile prime
i materialele folosite n procesul tehnologic, acestea avnd valori mari.
Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, necesit corelarea cu
nivelul activitii, adminu+se ca ecuaie minim de echilibru
structural :
ICA IS
unde : ICA este indicele Cifrei de Afaceri ;
ICA este indicele stocurilor.
0500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
Valoare
Anii
Ponderea stocurilor n total active circulante
Stocuri la sfr itul anului Total Active circulante
Total Active circulante 146494 161989 303363 415254 2085875
Stocuri la sfritul anului 88409 95423 183946 276109 555296
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
52/90
ICA IS Corelaia1996/1995 1,41 1,08 1,41 > 1,081997/1996 2,90 1,93 2,90 > 1,931998/1997 1,12 1,50 1,12 < 1,50
1999/1998 1,66 2,01 1,66 < 2,01
ICA 96/95 = 703.728.335 / 499.676.488 = 1,41
ICA 97/96 = 2.042.646.097 / 703.728.335 = 2,90
ICA 98/97 = 2.287.859.299 / 2.042.646.097 = 1,12
ICA 99/98 = 3.798.914.766 / 2.287.859.299 = 1,66
IS 96/95 = 95.423.005 / 88.409.028 = 1,08
IS 97/96 = 183.946.096 / 95.423.005 = 1,93
IS 98/97 = 276.108.781 / 183.946.096 = 1,50
IS 99/98 = 555.295.690 / 276.108.781 = 2,01
O cretere a volumului de activitate genereaz o sporire a
stocurilor. Incetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare
sau cu micare lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de
transformare n lichiditi i consecinele negative asupra solvabilitii
ntreprinderii.
Se observ c n anii 1998 i 1999 corelaia nu se mai respect,
indicele stocurilor devansnd indicele Cifrei de Afaceri, ceea ce arat
existena unor stocuri cu micare lent sau fr micare, pe care
societatea, va urmri s le nlture, dup identificarea lor n cadrul
inventarierii anuale a patrimoniului societii.
Ponderea disponibilului bnesc n total active circulante
Nr. Specificaie U.M. Perioada
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
53/90
Crt. 1995 1996 1997 1998 19990 1 2 3 4 5 6 71 Disponibil bnesc la sf. an. Mil. lei 27.004 12.093 35.446 11.290 72.1902 Total active circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8753 Ponderea disponib.
bnesc n total activecirculante
% 18,4 7,5 11,7 2,7 3,5
Se observ o diminuare treptat a disponibilului bnesc n total
active circulante, n mrime relativ, deoarece valoarea lui a sczut n
raport cu activele circulante, unde o pondere foarte mare o dein
creanele. n valoare absolut, se poate spune c a crescut, dan nu foarte
mult, innd cont i de actualizarea la inflaie.
Ponderea creanelor n total active circulante
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Creane la sf. Anului Mil.lei 31.081 54.472 83.970 127.855 1.458.389
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
Valoare
Anii
Ponderea disponibilului banesc n total
active circulante
Disponibil banesc la sfrsitul anului Total active circulante
Total active circulante146494 161989 303363 415254 2085875
Disponibil banesc la
sfrsitul anului
27004 12093 35446 11290 72190
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
54/90
2 Total active circulante Mil.lei 146.494 161.989 303.363 415.254 2.085.8753 Ponderea creanelor n
total active circulante% 21,2 33,6 27,7 30,8 69,9
Creanele au avut o traiectorie ascendent, iar n anul 1999 s-audublat. Aceasta reflect faptul c societatea a dispus de fonduri bneti
pentru a-i continua activitatea, permindu-i s acorde termene de plat
mai mari clienilor sai.
3.1.1.2. Ratele de structur a pasivului
Rata stabilitii financiare
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Capitaluri permanente Mil. lei 392.515 411.924 477.565 1.064.934 1.168.6462 Pasiv total Mil. lei 459.329 501.827 652.850 1.384.580 3.203.935
-
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
3,000,000
3,500,000
4,000,000
Valoarea- mil. lei
Anii
Ponderea creantelor in total active circulant
Creante la sfarsitul anului Total Active Circulante
Total Active Circulante 146,494 161,989 303,363 415,254 2,085,875
Creante la sf arsitul anului 31,081 54,472 83,970 127,855 1,458,389
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
55/90
3 Ponderea capitaluluipermanent n total pasiv
% 85,5 82,1 73,2 66,5 36,5
Aceast rat reflect legtura dintre capitalul permanent de care
ntreprinderea dispune n mod stabil i patrimoniul total.
Stabilitatea financiar a societii a fost afectat n anul 1999,
ajungnd la 36,5% prin contractarea creditului pentru plata n avans a
energiei electrice. Acest mprumut nu a fost mai mare de 1 an, intrnd n
categoria datoriilor pe termen scurt.
Rata autonomiei financiare globale
Pentru S.C. ALRO S.A. Slatina, aceast rat are aceleai valori cu
cea a stabilitii financiare, deoarece Capitalul Permanent al societiieste format numai din Capitalul su Propriu, societatea neavn
mprumuturi mai mari de 1 an.
Anumii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul
financiar al societii existena unui capital propriu egal sau mai mare cu
o treime din pasivul firmei, acesta fiind o premis a autonomiei financiare
a acesteia.Din acest punct de vedere se poate spune c S.C. ALRO S.A. are o
autonomie financiar global mare, cu meniunea c n anul 1999, aceasta
este afectat de acelai mprumut pentru plata energiei n avans.
Rata de ndatorare global
Nr. Specificaie U.M. Perioada
-
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
Valoarea - m il. l
Anii
R ata stab ilitatii fina nc i
Capitaluri permanentePas iv Tota
Capitaluri permanen te392,515 411,924 477,565 1,064,93 1,168,64
Pas iv Total 459,329 501,827 652,850 1,384,58 3,203,93
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
56/90
Crt. 1995 1996 1997 1998 19990 1 2 3 4 5 6 71 Datorii totale Mil. lei 66.601 89.460 174.759 317.222 2.006.5582 Pasiv total Mil. lei 459.329 501.827 652.850 1.384.580 3.203.9353 Ponderea datoriilor n
patrimoniul ntreprinderii
% 14,5 17,8 26,8 23,0 62,6
Aceast rat msoar punderea datoriilor n patrimoniul firmei.
Este invers proporional cu rata autonomiei financiare globale, iar
pentru S.C. ALRO S.A. aceast rat nregistreaz o cretere semnificativ
tot n anul 1999.
3.1.2. Ratele echilibrului financiar
Rate de lichiditate sau de trezorerie
INDICATORI 1995 1996 1997 1998 1999Lichiditatea gen. = Active Circ. / Dat. Curente (nr.ori) 2,20 1,81 1,74 1,35 1,06Lichidit. imediat = Disponibil / Datorii (nr.ori) 0,41 0,14 0,203 0,037 0,037
Rata de Indatorare Glob
-
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
Anii
Valoarea-mil.
lei
Datorii Totale Pasiv Total
Datorii Totale 66,601 89,460 174,759 317,222 2,006,558
Pasiv Total 459,329 501,827 652,850 1,384,580 3,203,935
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
57/90
Ratele de lichiditate stabilesc o relaie ntre activele curente i
pasivele curente ale unei firme i indic capacitatea firmei de a-i onora
obligaiile financiare pe termen scurt. Lichiditatea i solvabilitatea
societii ALRO S.A. au fost afectate de mprumutul de 75.000.000 USD
luat pentru CONEL Bucureti.
Rata de autofinanare gradul de autonomie financiar
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Capital Propriu Mil. lei 392.515 411.924 477.565 1.064.934 1.168.6452 Capital Permanent Mil. lei 392.515 411.924 477.565 1.064.934 1.168.6453 Gradul de autonomie
financiar% 100 100 100 100 100
-
500,000
1,000,000
1,500,000
V alo ar e - mil.
Ani
G radul de Autonomie Fina
Capital Pro pr iuCapital Per man
C apital Prop riu 392,515 411,924 477,565 1,064,93 1,168,64
C apital Perman 392,515 411,924 477,565 1,064,93 1,168,64
19 95 1996 199 7 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
58/90
Rata de autofinanare sau gradul de autonomie financiar - n cazul
S.C. ALRO S.A. Slatina este de 100%, deoarece ntregul Capital
Permanent al societii este constituit din Capitalul su Propriu.
Societatea nu are angajate mprumuturi pe termen lung, doar mprumuturi
pe termen scurt.
Rata de autofinanare a activelor circulante pe baza Fondului
de Rulment Net.
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Fond de Rulment Net Mil. lei 80.027 81.785 128.474 108.614 82.3212 Active Circulante Mil. lei 146.494 161.989 303.363 415.259 2.085.8753 Rata de autofin. a activelor
circulante pe baza FRN% 54,6 50,5 42,3 26,2 0,04
-
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
Valoare-mil.lei
Anii
Rata de autofinantare a Activelor Circulante pe baza F
Fond de Rulment Net Active Circulante
Active Circulante 146,494 161,989 303,363 415,259 2,085,875
Fond de Rulment Net 80,027 81,785 128,474 108,614 82,321
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
59/90
Se observ o descretere continu a ratei de autofinanare a
Activelor Circulante pe baza Fondului de Rulment Net, determinat fiind
n primul rnd de creterea nevoilor permanente ale societii, prin
creterea investiiilor pentru modernizarea halelor de electroliz, din
capitalul permanent degajndu-se din ce n ce mai puine resurse pentru
acoperirea cheltuielilor cheltuielilor curente ale societii.
Rata acoperirii cu Fond de Rulment a Stocurilor
Nr. Specificaie U.M. PerioadaCrt. 1995 1996 1997 1998 1999
0 1 2 3 4 5 6 71 Fond de Rulment Net Mil. lei 80.027 81.785 128.474 108.614 82.3212 Stocuri Mil. lei 88.409 95.423 183.946 276.109 555.2963 Rata acoperirii cu FR a
stocurilor% 90,5 85,7 69,8 39,3 14,8
Se menine o tendin de descretere, n special n ultimii 2 ani de
activitate ai societii, atunci cnd au crescut puternic imobilizrile
corporale (investiiile).
-
200,000
400,000
600,000
800,000
Valoare-mil.lei
Anii
Rata acoperirii cu FR a Stocurilor
Fond de Rulment Stocuri
Stocuri 88,409 95,423 183,946 276,109 555,296
Fond de Rulment 80,027 81,785 128,474 108,614 82,321
1995 1996 1997 1998 1999
7/31/2019 Lucrare Rate Fin
60/90
Aceste investiii au fost necesare, ele realizndu-se totui cu fore
proprii, iar odat finalizate, societatea va dispune de un Fond de Rulment
mult mai mare, astfel nct s acopere o bun parte din nevoile curente ale
activitii sale.
Deci, este justificat aceast descretere a acoperirii cu fond de
rulment a stocurilor, ea nereprezentnd un dezechilibru financiar al
societii.
Rata ndatorrii
K = Datorii pe termen mediu i lung / Capital Propriu
S.C. ALRO S.A. nu are datorii pe termen mediu i lung, numai
datorii p