Investiţie = utilizarea unui activ în calitate de capital, în scopul

obţinerii de profit într-o perioadă viitoare

Investiţii directe

Investiţiifinanciare

Finanţarea şi creditarea internaţională1

- transferarea către agentul emitent a posibilităţii de control şi decizie asupra activităţii agentului receptor

- plasamente financiare în valori care să aducă profit

Investitorde

portofoliu

Investitorstrategic

ISD = fluxurile de capitaluri internaţionale, prin care o întreprindere

dintr-o ţară creează sau dezvoltă o filială într-o altă ţară.

Investitorul străin deţine un control important asupra filialei străine

Finanţare şi creditare internaţională2

Filiala primeşte de la societatea-mamă (frecvent şi în mod direct) mijloace de

producţie

creştere a capacităţii

de producţie în străinătate

prin intermediul filialelor străine

= sumă de:- aporturi nete de capital acordate de investitori (prin achiziţie de acţiuni, creşteri de capital, creare de noi întreprinderi)- împrumuturi nete (împrumuturi sau avansuri acordate de investitor filialei sale)- profituri nedistribuite şi reinvestite

Formele investiţiilor internaţionale

- construirea unei societăţi/deschiderea unei filiale în altă ţară- achiziţionarea/fuzionarea cu o firmă străină- participarea cu capital la construirea de societăţi mixte- cumpărarea de titluri financiare de pe piaţa externă sau emise pe propria piaţă de o firmă din altă ţară- acordarea unui credit financiar unui agent economic de pe piaţa externă sau unui agent economic străin ce operează pe propria piaţă

3Finanţarea şi creditarea internaţională

Avantajele investiţiilor internaţionale

Pentru investitorul străin / ţara beneficiară a investiţiei

Economico-sociale

Financiar-monetare

Finanţarea şi creditarea internaţională4

Surse de

finanţare

• rezultatele financiare ale firmei investitoare

• credite bancare pe termen mediu şi lung

• resurse mobilizabile pe piaţa de capital

• fonduri guvernamentale / individuale

Etape de

realizare

• etapa pregătitoare

• proiectarea obiectivului de investiţie

• decizia de investire

• exploatarea investiţiei

• lichidarea investiţiei

Garanţii

solicitate

• Investitor străin

• Beneficiar investiţie

Finanţarea şi creditarea internaţională5

Definire ISD

(FMI)

• o investiţie care urmăreşte dobândirea unui interes durabil într-o întreprindere exploatată într-o ţară, alta decât cea a investitorului, scopul acestuia din urmă fiind influenţarea efectivă a gestiunii întreprinderii în cauză

Definire ISD (legislaţie română)

• Investiţii directe – participarea la constituirea sau la extinderea unei întreprinderi în oricare dintre formele juridice prevăzute de lege, dobândirea de acţiuni sau părţi sociale ale unei societăţi comerciale, cu excepţia investiţiilor de portofoliu sau înfiinţarea şi extinderea în România a unei sucursale de către o societate comercială străină prin:

            > aport financiar, în monedă naţională sau în valută convertibilă;            > aport în natură de bunuri imobile sau/şi bunuri mobile, corporale şi necorporale;            > participarea la creşterea activelor unei întreprinderi, prin orice mod legal de finanţare.

Finanţarea şi creditarea internaţională6

Avantajele competitive ale României pentru investitorii străini

- Avantajele oferite de piata si de pozitia geografica

•Una dintre cele mai mari piete din Europa Centrala si de Est (peste 21 milioane de locuitori)                    

•Locatie atractiva - permite un acces facil la tarile din fosta URSS, Balcani, din Orientul Mijlociu, Africa de Nord

•Locatie atractiva - se afla la intersectia a 3 viitoare rute de transport europene: coridoarele nr 4, 7 & 9

- Avantajele resurselor

•Forta de munca calificata, cu solide cunostinte in tehnologie, IT si inginerie

•Resurse naturale bogate, incluzand terenuri agricole fertile, petrol si gaze naturale

•Potential turistic important

- Avantajele politice

•Stabilitatea puterii executive

•Factor de stabiliate in zona- membru NATO

•Factor de stabilitate in sud estul Europei

•Membru UE incepand cu Ianuarie 2007

Finanţarea şi creditarea internaţională7

Avantajele competitive ale României pentru investitorii străini

- Avantajele relatiilor internationale

•Acordurile bilaterale incheiate de Romania cu alte state privind promovarea si protejarea reciproca a investitiilor

•Relatii diplomatice bilaterale cu 177 de state din cele 191 state membre ale ONU, la care se adauga Sfantul Scaun, Ordinul Suveran Militar de Malta si Autoritatea Nationala Palestiniana

•Membru al Natiunilor Unite si al altor organizatii internationale: OSCE, Consiliul Europei, Organizaţia Internaţională a Francofoniei

•Tratate de comert liber cu tarile UE, EFTA,CEFTA

•Membru al WTO din Ianuarie 1995

- Avantajele economice

•Crestere economica sustenabila

•Statutul de Economie de Piata Functionala

•Scaderea inflatiei

•Asistenta financiara permanenta acordata in scopul dezvoltarii IMM

•Cresterea interesului din partea investitorilor straini

Finanţarea şi creditarea internaţională8

Avantajele competitive ale României pentru investitorii străini

- Avantajele imbunatarii infrastructurilor

•O retea de telefonie mobila GSM bine dezvoltata

•Infrastructura industriala bine dezvoltata, incluzand infrastructura petroliera si a produselor petrochimice

•Prezenta sucursalelor si a reprezentantelor diferitelor banci internationale de renume

•O infrastructure bine dezvoltata a tansporturilor feroviare

•Angajamentul de a dezvolta o retea de autostrazi la standarde europene

•Facilitati de transport maritime si fluvial extinse

- Avantajele sociale

•Acorduri intre Guvern si Sindicatele reprezentative

•Inexistenta unor miscari sindicale majore

•Dialog permanent intre puterea executiva si asociatiile sindicale

•Piata muncii si relatiile de munca legiferate printr-un Cod al muncii

- Avantajele legislative

•Legislatie compatibila cu Acquis-ul comunitar

•Prevederi legale similare cu cele din UE

•O politica fiscala reglementata prin Codul fiscal

•Politica fiscala competitiva: taxa unica de 16%

Finanţarea şi creditarea internaţională

9

Factori care descurajează IS în România

- percepţia externă a climatului de afaceri intern

- disfuncţionalităţi ale cadrului legislativ

- condiţiile de operare pe piaţa locală

PIAŢA INTERNAŢIONALĂ DE CAPITALPARTICIPANŢI STRUCTURĂ

PRODUSE TRANZACŢIONATE

Finanţarea şi creditarea internaţională

- piaţă primară- piaţă secundară

10

- definire- durata de viaţă- venituri obţinute- poziţie investitor- riscuri generate

- investitori de fonduri- intermediari-emitenţi de titluri

- acţiuni- obligaţiuni

PLASAMENTUL INTERNAŢIONAL

DE TITLURIOPERAŢIUNI

PIAŢAEUROEMISIUNII

ETAPE

Finanţarea şi creditarea internaţională

- consorţii bancare- responsabilităţi- titluri emise

11

- pregătire piaţă- alegere intermediarde plasare- stabilire perioadă de subscriere şi plasare- organizare plată dividende şi dobânzi- amortizare împrumut - Etapa pregătitoare

- Plasarea efectivă

12

PIAŢA CREDITULUI SINDICALIZAT

Hibrid bănci comerciale – bănci de investiţii

Sursă flexibilă de obţinere a capitalurilor

club – deal

finanţare structurată

Tehnică de finanţare a companiilor mari

Finanţarea şi creditarea internaţională

ÎMPRUMUTURI SINDICALIZATE

SCOP finanţarea extinderii companiei refinanţarea obligaţiilor financiare obţinerea unei surse alternative de finanţare finanţarea fuziunilor şi consolidărilor finanţarea proiectelor de investiţii de mare anvergură

Debitori – companii cu rating ridicatCompanii mari şi medii, guverne, municipalităţi, instituţii financiareVolumul resurselor necesare depăşeşte posibilităţile de creditare bilaterale

13 Finanţarea şi creditarea internaţională

14

ÎMPRUMUTURI SINDICALIZATE

• monedă naţională neconvertibilă

• fonduri insuficiente la nivelul sistemului bancar

• niveluri ridicate ale ratei dobânzii şi ratei inflaţiei

• mărimea limitată a fondurilor disponibile într-un acord bilateral

Cerere crescută de fonduri

varietate adaptată cerinţelor debitorilor

instrument flexibil de finanţare pentru debitorii de pe pieţele emergente

-creştere economică

- îmbunătăţirea percepţiei globale asupra mediului economic

- accelerarea procesului de privatizare

- activitatea unor instituţii financiare recunoscute în activitatea de certificare

Finanţarea şi creditarea internaţională

Etapele parcurse din momentul câştigării mandatului de aranjor de către o bancă până la semnarea acordului de credit

EvenimentulCâştigarea mandatului

Pregătirea pachetului de informaţii

Pregătirea invitaţiilor către bănciPrimul Proiect de Acord de Facilitate al consultantului legalExaminarea primului Proiect de Acord de FacilitateAl doilea Proiect de Acord de FacilitateInvitaţie/Trimiterea scrisorii de confidenţialitate către bănciTrimiterea către bănci a sumarului termenelor şi condiţiilor contractuale

Eforturile băncilor pentru obţinerea aprobării participării la credit

Negocierea Acordului de Facilitate cu ÎmprumutatulProiectul final de Acord de Faclilitate al consultantului legalRevizuirea de către bănci a Acordului de FacilitateNegocierea Acordului de Facilitate cu băncileColectarea detaliilor privind activitatea de administrareRealizarea alocării finaleOrganizarea ceremoniei de semnareSemnarea/ÎnchidereaPosibilitatea tragerii de fonduri

Saptam 8Saptam 4 Saptam 5 Saptam 6 Saptam 7Saptam 1 Saptam 2 Saptam 3

ÎMPRUMUTURI SINDICALIZATE

16

Comision Explicaţii

- de aranjament Încasat de bănci ca rezultat al finalizării acordului de împrumut

- juridic Remunerarea consultantului juridic

- de subscriere Remunerarea băncilor pentru angajamentul de obţinere a finanţării pe parcursul primei etape a sindicalizării

- de participare * Încasat de participanţii cu statut de seniori

- de facilitate Plătibil băncilor pentru strângerea de fonduri chiar dacă sunt sau nu utilizate

- de angajament * Plătibil atâta timp cât împrumutul nu este utilizat pentru a compensa băncile de imobilizarea fondurilor

- de utilizare * Îi dă dreptul debitorului să comunice pieţie un spread mai mic decât cel efectiv plătit

- de agent Remunerează serviciile de agent bancar

- de conduită Remunerează conduita bancară

- de penalizare Penalizează debitorul în caz de plată în avans

Piaţa împrumuturilor sindicalizate în România

împrumuturi sindicalizate externe atrase prin garanţia directă/indirectă a statului

împrumuturi sindicalizate externe atrase prin îmbunătăţirea ratingului de ţară şi prin sporirea interesului instituţiilor financiare internaţionale pentru promovarea companiilor autohtone

maturităţi reduse ale împrumuturilor sindicalizate

interesul companiilor autohtone pentru obţinerea finanţării cu costuri reduse comparativ cu apelarea pe piaţa internă

17

Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea şi creditarea internaţională18

CREDITAREA COMERŢULUI EXTERIOR

Fundamentarea deciziei de creditare Elemente contract de credit

Garanţii aferente creditului Surse de rambursare credit

19Finanţarea şi creditarea internaţională

Globalizarea şi internaţionalizarea creditului bancar a însemnat îndeosebi pentru piaţa creditului:

- diversificarea produselor "credit" atât pentru clientela corporatistă, cât şi pentru gospodării şi stat;

- dezvoltarea tranzacţiilor printr-un suport tehnologic conexat la reţelele informatice şi tehnologiile IT;

- scăderea preţului creditului (în paralel cu reducerea marjei) proces vizibil în ţările membre Uniunii Europene, influenţat atât de ritmul economisirii interne, specific pentru fiecare ţară, dar şi de inflaţie, fiscalitate şi politica monetară a ţărilor respective;

- dezvoltarea creditului de consum şi a creditului ipotecar;

- creşterea elasticităţii cererii pentru produse "credit".

Finanţarea şi creditarea internaţională20

FINANŢAREA COMERŢULUI EXTERIOR

Scontare Forfetare

Factoring Leasing

Finanţarea şi creditarea internaţională21

SCONTARE

• mobilizare a creditelor pe termen scurt

• transformarea titlului de credit în lichidităţi înainte de scadenţă

• realizare la valoare actuală

• răspundere solidară deţinători cambie

FORFETARE

• transmitere creanţe unei instituţii specializate

• fără drept de recurs împotriva vânzătorului creanţelor

• cost: rată fixă de dobândă + comisioane ale instituţiei de forfetare

Asemănări

-

Deosebiri

Finanţarea şi creditarea internaţională22

FACTORING

• contract între factor şi aderent pentru preluarea creanţelor

• factoring clasic – factoring la scadenţă

• drept de recurs împotriva aderentului

• cost: dobânda + marjă de risc + comisioane

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

OPERAŢIUNI DE FACTORING DERULATE DE BRD-GSG

FACTORING INTERN

FACTORING DE EXPORT

23Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING INTERN

Reprezintă o operaţiune de finanţare a comerţului intern prin faptul că permite cedarea creanţelor deţinute de o societate furnizoare de mărfuri sau prestatoare de servicii unei societăţi bancare; aceasta din urmă se obligă să încaseze aceste creanţe, fiind subrogată în toate drepturile şi obligaţiile pe care aderentul le are împotriva debitorului său.

FACTORING DE EXPORT

Reprezintă o operaţiune de finanţare a comerţului exterior prin faptul că permite cedarea creanţelor deţinute de un exportator, creanţe pe care le are asupra clienţilor săi, unei societăţi bancare aceasta se obligă să încaseze aceste creanţe, fiind subrogată în toate drepturile şi obligaţiile pe care aderentul le are împotriva debitorilor săi.

24

Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING INTERN

Contractul se încheie între BRD- GSG şi aderent;

Este vândut clienţilor BRD-GSG sub forma contractelor de factoring cu sau fără regres;

AVANTAJE ale factoring-ului intern oferite de BRD:

Pentru debitor Pentru aderent

- creează condiţii favorabile de negociere cu furnizorii, oferind o soluţie de finanţare pentru aceştia;

- fidelizarea furnizorilor

- finanţarea creanţelor şi implicit a activităţii curente;

- gestionarea zilnică a operaţiunilor clienţilor;

- acoperirea datorată insolvabilităţii debitorilor.25

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING DE EXPORT

Se materializează în facturile internaţionale care atestă expedierea mărfurilor;

Riscul insolvabilităţii debitorilor şi riscul neplăţii la termen sunt în sarcina factorului;

BRD-GSG nu are posibilitatea de a se întoarce cu recurs împotriva aderentului;

BRD-GSG va presta următoarele servicii:

- protecţie împotriva riscului de neplată;

- finanţare;

- administrarea şi încasarea creanţelor.

Expunerea BRD-GSG poate fi: directă pe factorul de import corespondent şi indirectă pe clientul importator.

26

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING DE EXPORT

BENEFICIARI

Societăţile comerciale care realizează încasări valutare din export de mărfuri, prestări de servicii cu plata la termen;

Exportatorii care realizează o cifră de afaceri la export mai mare de 200.000 euro şi ale căror facturi depăşesc 1.000 euro;

IMM-uri, dar şi mari întreprinderi;

Societăţi cu experienţă în activitatea de export.

27

Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING DE EXPORT

NU sunt acceptate

următoarele exporturi

Sectoarele de activitate ce presupun facturări succesive;

Producţia soft-ware;

Prestări de servicii greu cuantificabile.

28

Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING DE EXPORT

NU pot fi subrogate BRD-

GSG

Creanţe cu scadenţa depăşită;

Creanţe viitoare sau condiţionate;

Creanţe ce provin din vânzări barter sau compensări;

Facturări provizorii sau proformă;

Creanţe ce rezultă din vânzarea în consignaţie sau depozit.

29

Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING DE EXPORT

AVANTAJE ALE PRODUSULUI

OFERIT DE BRD-GSG

Asigură exportatorul

împotriva riscului de

insolvabilitate

Finanţarea creanţelor

Gestionează zilnic

operaţiunile clienţilor

exportatori

30

Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea comerţului internaţional prin factoring

FACTORING DE EXPORT

Costurile operaţiunii

Comision de factoring:

1%- 2%

ad-valorem

Comision de finanţare:

0.50%-2% ad-valorem

Taxa de operare pe document:

minim 10EUR

31Finanţarea şi creditarea internaţională

Finanţarea şi creditarea internaţională32

LEASING

• formă specifică de închiriere

• triplă opţiune la expirarea contractului

• forme speciale: lease-back, time-sharing, hire&renting, leasing experimental

Leasing financiar Leasing operaţional

Se urmăreşte recuperarea integrală a valorii

bunului în perioada de locaţie şi obţinerea unui

profit

Se derulează pe o perioadă mai mică decât

durata economică de viaţă estimată a

echipamentului şi presupune recuperarea în

perioada de locaţie doar a unei părţi din bunul

închiriat

Nu oferă mentenanţă Oferă atât finanţarea, cât şi servicii de

întreţinere şi asigurare pentru echipamentul

închiriat

Nu poate fi reziliat Există o clauză de anulare a contractului

Redevenţa = Rata de capital + Dobânda Redevenţa = Amortizare + Beneficiul societăţii

Doar rata de capital este purtătoare de TVA Întreaga sumă este purtătoare de TVA

Utilizatorul deduce dobânda şi îşi amortizează

bunul

Redevenţa este deductibilă şi amortizarea este

realizată de către societatea de leasing

Utilizatorul are opţiunea de a cumpăra bunul

fiind condiţionat de valoarea sa reziduală

Transferul de proprietate nu este condiţionat de

valoarea reziduală

Finanţarea şi creditarea internaţională33