+ All Categories
Transcript

Proiect de investitii pentru extinderea activitatii in cadrul pensiunii Montana

Universitatea Politehnica BucuretiFacultatea de Antreprenoriat, Ingineria i Managementul Afacerilor

Proiect de investitii pentru extinderea activitatii in cadrul pensiunii Montana Fezabilitatea si Eficienta InvestitiilorSTUDENTI: Deac Ioana Neamu Adriana GRUPA : 1542A

Bucureti 2014UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCURETIFACULTATEA DE ANTREPRENORIAT, INGINERIA I MANAGEMENTUL AFACERILOR

Cuprins:1. Capitolul 11.1. Descrierea firmei1.2. Analiza de macromediu1.3. Analiza de macromediu2. Capitolul 22.1. Descrierea investitiei2.2. Indicatori3. Capitolul 33.1. Bilant3.2. Cont de profit si pierdere3.3. Fluxurile de numerar3.4. Analiza ratelor financiare4. Calculul indicatorilor de eficienta (VAN, RIR, PR, PRA, IP)5. Concluzii 6. Bibliografie

1. Capitolul 11.1. Descrierea firmeiAdresaMunicipiul Radauti, Str. Manejului, nr.2, Bl.2. Ap. 2, Judetul Suceava

CIF15424683

Nr. ORCF33/415/12.05.2003

Membri asociatieiMalinovschi St. Liviu, Malinovschi Daniel Marius, Malinovschi Eugenia, Malinovschi Monica Luiza

Intreprinderea familiala realizeaza, din exploatarea patrimoniului detinut, venituri din intermedieri si servicii turistice. Patrimoniul detinut este reprezentat de proprietatea asociatiei amplasate in Comuna Sucevita, Judetul Suceava.Pensiunea Montana se desfasoara pe parter si doua etaje si cuprinde servicii de cazare necesare unui turism modern, fiecare camera beneficiind de pat dublu, noptiere, masuta de scris cu doua scaune, televizor, frigider. Fiecare baie este dotata cu cada, grup sanitar si lavando.Turistilor le vor fi oferite pe langa serviciile obisnuite de cazare diverse posibilitati de recreere si distractie. Deschiderea spre strada este mediata de o gradina plantata cu gazon, arbusti si vegetatie joasa. In cadrul pensiunii turistii vor avea ocazia sa serveasca produse alimentare 100% naturale, fara aditivi, conservanti sau compusi chimici sintetici, precum si preparate culinare si bauturi specifice zonei, unele dintre ele fiind unice.Parterul contine holul de primire, salonul pentru turisti si locul de servire a mesei, bucataria, receptia, un spatiu pentru sauna, precum si spatii tehnice si de depozitare. La cele doua niveluri sunt 3 camere (+ camera de intretinere), respectiv 4 camere cu grupuri sanitare proprii si holurile de acces. Spatiul interior al pensiunii este prelungit in exterior prin intermediul unor terase, avand grade diferite de inchidere si intimitate. Deschiderea spre strada fiind mediata de o gradina plantata cu gazon, arbusti si vegetatie joasa.Solutia actuala ofera fiecarei camere o alta deschidere spre natura, pastrand zona holului vitrata. Calea principala de acces este pentru clienti, iar accesul secundar pentru aprovizionare si intretinere. Fiecare camera beneficiaza de pat dublu, noptiere, masuta de scris cu doua scaune, televizor, frigider. Fiecare baie este dotata cu cada, grup sanitar si lavoar. In camerele de locuit s-a realizat o pardoseala din parchet melaminat, peretii fiind vopsiti cu var lavabil.Spatiul ocupat de grupurile sanitare au pardoseala din gresie ceramica portelanata, dispusa pe o sapa, peretii sunt finisati cu faianta, iar peretele orientat spre camera este din sticla sablata pentru a beneficia de lumina naturala in cadrul baii. Peretii interiori au glet de ipsos si varuiala in var lavabil.Usile de acces spre camere si spre baie sunt din panouri de lemn de fag si molid cu geam din sticla cu vitralii. Culoarele si holul de acces prezinta pardoseala din parchet melaminat, iar sala de mese si salonul au pardoselile placate cu gresie portelanata. Peretii interiori au glet de ipsos si varuiala in var lavabil. Zona bucatariei si a grupurilor sanitare prezinta gresie ceramica portelanata. Sunt utilizate corpuri de iluminat echipate cu lampi fluorescente si lampi incandescente in cadrul camerelor si bailor, in spatiile de depozitare, holuri. Actualmente, in cadrul pensiunii sunt doar 14 locuri de cazare. Personalul aferent pensiunii este de 3 persoane dimensionat in functie de specificul activitatii de servicii in domeniul turismului, tinand cont de: Prestare servicii cazare Prestare servicii culinare (sala de mese) Servicii conexe (intretinere, reparatii, paza, promovare).In momentul de fata, datorita diferentelor mari a fluxurilor de turisti din sezon fata de extrasezon, activitatea nu este realmente eficienta din punct de vedere economic datorita numarului restrans de spatii de cazare, motiv pentru care personalul care deserveste pensiunea este limitat avand responsabilitati multiple.AmplasamentTinuturile Sucevei inglobeaza pagini de istorie, traditii si obiceiuri stravechi, monumente unice si mestesuguri specifice, ctitorii medievale care atesta o permanenta spirituala si istorica a locuitorilor acestor meleaguri, acest lucru atragand turisti in toate anotimpurile. Suceava, leagan de veche civilizatie, unde istoria se impleteste cu legenda, este cunoscuta sub aspect turistic in primul rand pentru renumitele biserici cu fresce exterioare -patrimoniu UNESCO: Moldovita, Sucevita, Voronet, Humor, Arbore. Nu mai putin importante sub aspect arhitectonic si istoric sunt manastirile Putna, Dragomirna, Patrauti. Toate aceste bijuterii arhitectonice se incadreaza perfect intr-un cadru natural de exceptie. Masivul Rarau, raul Suceava, raul Moldova cu afluentul sau Moldovita, defileul Bistritei Aurii, codrii seculari de la Slatioara, sunt doar cateva puncte forte.Aceasta zona nu prezinta atractii numai din punct de vedere al monumentelor istorice, aici se pot practica sporturi pe toata perioada anului. Plimbarile cu saniile trase de cai prin padurile de conifere din zona, reprezinta o atractie cat si o petrecere deosebita a timpului liber in perioada de iarna. Pentru amatorii de vanatoare si pescuit tentatiile sunt foarte mari, posibilitatea practicarii acestui sport in padurile populate de ursi, lupi, vulpi, rasi, etc. Turistii pe care ii vizeaza pensiunea de 3 stele, sunt din categoria celor care vin in Bucovina pentru specificul culinar si pentru frumusetea cadrului natural. Pentru ai atrage, pensiunea turistica incearca inca din faza de proiectare sa iasa in intampinarea asteptarilor cu o serie de facilitati precum cele legate de calitatea spatiului de primire si cazare (arhitectura cu trimitere la arhitectura locala, finisaje si cromatica specifice locului), facilitarea comunicarii si petrecerea timpului liber.ConcurentaUn concurent este o intreprindere care are in vedere aceleasi categorii de clienti sau incearca sa satisfaca acelasi set de nevoi ale clientilor pe care o anumita firma incerca sa le satisfaca.Pe piata putem defini o concurenta obiectiva, adica cea pe care o cunoastem ca operand deja in zona vizata si o concurenta subiectiva care se face simtita prin obiceiurile, stereotipurile formate la nivelul consumatorului. Pentru concurenta obiectiva, strategia mesajului contine elementele definitorii, care trebuie sa evidentieze o diferenta calitativa, cantitativa si de pret.Concurenta subiectiva se poate depasi prin elemente calitative ce pot modifica, rutina, prejudecatile clientului.Principalii concurenti obiectivi sunt pensiunile din localitatile limitrofe. In continuare vom prezenta un tabel cu principalii concurenti ai pensiunii Montana:ConcurentulCalitateaServireaPretul

Pensiunea Hanul VoievozilorMai joasaEgalaEgal

Pensiunea FagilorEgalaEgalaMai mare

Pensiunea CristalEgalaEgalaEgal

Pensiunea Poiana de visMai joasaMai slabaMai mic

Piata tinta Grupuri organizate de turisti romani si straini care doresc sa se cazeze si sa viziteze obiectivele turistice; Pelerini care doresc sa cunoasca viata monahala din zona Moldovei. Sportivi sau cluburi care doresc sa desfasoare cantonamente; Salariati ai unor companii din judetele invecinate care beneficiaza de un week-end pentru recreere; Persoane care se instruiesc in vederea calificarii in domeniul turismului; Familii care doresc sa-si petreaca weekendul sau vacanta la pensiune. Descriere grup tinta

Grupul tinta este situat in:

GeograficTara :Romania

Regiune: Nord Est

Judet: Suceava

Localitatea:Radauti

Numeric Turisti cazati 14 turisti/perioada de cazare

FurnizoriiMarele avantaj al pensiunilor turistice din aceasta zona sunt gospodariile taranesti de unde se pot procura produse naturale cum ar fi lapte, oua, carne, si derivate ale acestora. Industria este cam inexistenta, ceea ce nu afecteaza mediul si in primul rand calitatea produselor sus amintite. 1.2. Analiza de macromediu

Mediu analizatIndicatoriNivel de analizaOportunitatiRiscuri

EconomicCresterea punctului de pensie (3,76% fata de 2013)Local SuceavaIsi pot permite mai multe vacantePot alege vacante mai luxoase, in alte locuri

National - RomaniaVor deveni mai orientati spre vacante si relaxareCerintele consumatorilor/clientilor vor creste

Rata somajului cu 6% mai mare (in 2013 fata de 2012)Local SuceavaMai multa lume va fi disponibila spre munca.Bunastarea locala se va modifica, si va avea efecte asupra atmosferei generale

National - RomaniaOrienteaza populatia spre destinatii ieftine. Se poate ca pensiunea sa nu fie destul de ieftina

Pretul carburantului(cu 6% fata de 2013)Local SuceavaCreste pretul de aprovizionare.Impune mentinerea preturilor in ciuda scumpiriii pentru a sustine oferta competitiva

National - RomaniaNu permite deplasarea turistilor cu costuri suficiente.Creste nivelul concurentei pe care turistii il pot aborda.

DemograficScaderea natalitatii (scadere cu 40% in 2012 fata de 2010)Local SuceavaScad costurile cu educatia.Nu mai au forta de munca prospata

National - RomaniaTuristii isi vor aduce unicii copii.Turistii vor tinde sa ramana acasa atunci cand au un copil mic in grija.

Varsta de pensionare(63 femei in 2010 si 60 in 2013) Local SuceavaOfert de munca bogata in varstnici.Ineficienta persoanelor in varsta.

National - RomaniaCreste varsta la care turistii vin in vacanta.Cresc cerintele turistilor batrani fata de pensiune.

Politic - legislativCresterea TVAului (de la 19% la 24% in 2010)Local Suceava-Scade puterea de cumparare a proprietarilor de pensiuni din zona, ceea ce aduce un aspect de saracacios

National - Romania-Scaderea puterii de cumparare la nivel national duce la reducerea numarului turistilor din zona.

Politici de sustinere a IMMurilor(incepanad cu 2008 pana in prezent)

Local Suceava Obtinerea de finantari (ne)rambursabile.Posibilitatea de a nu obtine finantare, in favoarea celor care obtin finaintarea (alte pensiuni).

National - RomaniaDezvoltarea comertului si a serviciilor la nivel naitonal.Riscul de a nu fi destul de competitiv pe piata, in ciuda posibilitatii de finantare.

Social - CulturalAjutorul de somaj(7,6 % in iunie 2013)Local SuceavaCresterea ajutorului de somaj incurajeaza somerii sa munceasca fara obligatii contractuale. Ajutorul de somaj impiedica somerii sa se angajeze in alte activitati oficiale.

National - RomaniaSomerii isi vor putea permite sa vina in vacante. Obligatiile IMMurilor vor creste pentru a sustine populatia in somaj.

Venitul minim garantat(de la 850 lei la 900 in 2014 fata de 2013)Local SuceavaVa creste numarul de persoane care vor putea vizita pensiunea.Va indrepta populatia spre destinatii mai pretentionase.

National - Romania-Va presupune un efort mai mare pentru firma pentur a garanta acel nivel minim.

Alocatia de stat pentru copiiLocal SuceavaCreste numarul copiilor care pot veni in tabere sau excursii in zona.-

National - RomaniaCreste numarul familiilor care isi permit sa isi aduca copii in concediu.-

NaturalDurata perioadei in care se poate exploata pensiunea (vara/iarna)(se poate observa anual, nu poate fi prevazut)Local SuceavaPerioada mai lunga de exploatare a pensiunii.Turistii pot sa se orienteze pentru perioade extinse pentru un complex mai mare de turism (cu capacitate mai mare de locuri de cazare).

National - RomaniaTimp extins in care turistii pot calatori spre zone indepartate.-

Frecventa situatiilor de extreme referitor la temperatura si precipitatii(se poate observa anual, nu poate fi prevazut)

Local Suceava-Degradarea pensiunii si cresterea costurilor cu reparatiile.

National - Romania-Descurajarea turistilor de a pleca in excursii la nivel national.

TehnologicDezvoltarea tehnologica in domeniu electrocasnic(scadere pret cu 20% fata de 2013)Local SuceavaGospodariile/pensiunile vor fi mai usor de intretinut (si mai ieftin).Investitia in tehnologie creste costurile care trebuie compensate cu costul cazarii.

National - RomaniaAliniaza conditiile de cazare din romania cu cele Europene.Creste nivelul minim de confort pe care il cer turistii.

Eficientizarea consumului de carburant(cu 10% la reglarea corecta a motorului si cu 35% la o masina noua)Local SuceavaScade costurile cu aprovizionarea si a preturilor pentru materiile prime.Sunt favorizati cei care pe lenga cazare ofera si servicii de transport inclus, la preturi asemanatoare.

National - RomaniaPermite mai multor turisti sa viziteze zona intr-un buget restrans.Intr-un buget restrans, turistii pot inlocui cazarea traditionala cu cea in rulota.

1.3. Analiza de micromediuFactor analizatOportunitatiRiscuri

Noi intrati pe piata Crearea de publicitate zonei; Crearea unei reputatii prin traditionalism; Posibilitatea pierderii clientilor in favoarea pensiunilor noi infiintate;

Beneficiarii Deschidere mare fata de potentiali clienti ( copii, studenti, pelerini); Lipsa unei capacitati de cazare foarte mare ceea ce o face nedezirabila pentru tabere si grupuri foarte mari;

Produse de substitutie Posibilitatea de a substitui cu succes alte pensiuni din zona datorita similaritatii dintre servicii; Posibilitatea pierderii clientilor in favoarea altor pensiuni ce se afla in zone turistice asemanatoare; Nediferentierea fata de celelalte pensiuni, de a nu ne face clienti fideli;

Furnizorii Numar crescut de furnizori de alimente bio; Posibilitatea devenirii propriului nostru furnizor de legume prin plantarea acestora in gradina proprie; Furnizorii au o putere de negociere mare si pot exercita presiuni si influente asupra firmei;

Concurenta Prezenta in zona a diferitelor manastiri ce atrage dupa sine un numar mare de pelerini si vizitatori; Existenta unui tezaur etnografic si folcloric de mare originalitate cu un calendar bogat de targuri traditionale si manifestari folclorice pe tot parcursul anului; Bucataria traditionala si specialitati ale zonei. Pe piata turistica, concurenta este una deosebit de acerba, din cauza numarului mare de destinatii si a abundentei ofertei organizatorilor de voiaje.

2. Capitolul 22.1. Descrierea investitieiExtinderea pensiunii prin crearea de noi spatii de cazare va creste numarul de turisti care vor putea fi cazati in aceasta locatie (de la 14 la 20). Totodata se vor crea si 4 noi locuri de munca, personalul care deserveste pensiunea ajungand astfel la 7 persoane.Extinderea pensiunii existente, prin compartimentare si dotare cu mobilier si aparatura birotica ar putea satisface tot mai multe cereri si ar diversifica semnificativ segmentul de servicii oferite clientilor. Extinderea pensiunii, in prima faza necesita marirea spatiului util. Valorificand cladirea existenta, o extindere a spatiului s-ar putea realiza prin recompartimentarea si mansardarea pensiunii si aducerea ei la standardele europene. Prin realizarea noilor spatii de cazare se asigura un pat suplimentar in cele doua apartamente. Noile camere cu doua locuri sunt mai spatioase oferind posibilitatea montarii unui pat suplimentar, deservind astfel si categoria de clienti formate din familii care vin in concediu insotiti de copii. In situati de fata acest lucru nu este posibil fiind un dezavantaj al pensiunii.Grija constanta pentru calitate va fi preocuparea de baza, astfel incat pensiunea sa devina un loc in care se vor aplica principiile culturii calitatii in turism. Un factor important pe langa clientul tinta, este si concurenta din nisa de piata pe care urmeaza sa opereze oferta.Aceasta investitie va fi realizata intr-o perioada de 6 luni de zile si va avea alocata o suma de 20000 RON.Preconizam ca fiecare loc de cazare nou creat va fi ocupat aproximativ 150 zile din primul an de activitate dupa realizarea investitiei si pentru fiecare din ele se va plati o suma de 40 lei / zi.

2.2. IndicatoriSituatia veniturilor si a cheltuielilor: Venituri totale 96985 RON Cheltuieli totale 74345 RON Profitul brut 22640 RON Impozit pe profit 3622,4 RON Profit net 19017,6 RON Dividende 9508,8 RON

2.2.1. Investitia totala (IT)IT= Id + Iex+ Icl + Iteren + Ac unde: Id Investitia directa Iex Investitia conexa Icl Investitie colaterala Iteren Investitii cu terenul Ac Alte cheltuieliId= 20.000 RON IT = 20000 RON + 1500 RON = 21500 RONIcl= 1500 RON 2.2.2. Cheltuieli echivalente (Ze)Ze = IT + T ( Cgp + Cge) unde: T perioada pe care se fac cheltuieli; Cgp Cheltuieli generale de productie; Cge Cheltuieli generale de exploatare;Ze = 21500 RON + 6 luni * 1600 RON = 31100 RON2.2.3. Investitia specifica (Is)Is = IT / Cp unde: Cp capacitate de productie;Is = 21500 / 6 = 3583,33 RON/loc de cazare nou creat2.2.4. Randamentul ( )= Pr / IT unde:Pr profit;Venituri = 150 * 50 * 6 = 45000 RON / anCheltuieli = 31100 RON Pr = Venituri Cheltuieli = 45000 - 31100 = 13900 RON =13900 RON / 21500 RON = 0,642.2.5. Timpul de recuperare (tr)tr= IT / Pr tr= 21500 / 13900 = 1, 54 ani

3. Capitolul 33.1. Bilant Anul 2012ACTIVSUMA [RON]PASIVSUMA [RON]

Cont in banca31254Furnizori 6770

Casa in lei10256Credite pe termen scurt1000

Stocuri6040Salarii si impozite aferente18000

Creante840TOTAL PASIVE CURENTE25770

TOTAL ACTIVE CURENTE48390Credite pe termen lung36540

Active fixe75000Capital propriu35000

Amortizare-25000Rezerve1080

TOTAL ACTIVE FIXE50000TOTAL PASIVE PROPRII72620

TOTAL ACTIVE98390TOTAL PASIVE98390

Anul 2013 ( in urma invstitiei)ACTIVSUMA [RON]PASIVSUMA [RON]

Cont in banca32254Furnizori 7770

Casa in lei11256Credite pe termen scurt4000

Stocuri7000Salarii si impozite aferente19500

Creante800TOTAL PASIVE CURENTE31270

TOTAL ACTIVE CURENTE51310Credite pe termen lung49540

Active fixe95000Capital propriu39420

Amortizare-25000Rezerve1080

TOTAL ACTIVE FIXE70000TOTAL PASIVE PROPRII90040

TOTAL ACTIVE121310TOTAL PASIVE121310

Daca analizam bilanturile pe cei doi ani consecutivi putem observa ca dupa ivestitie s-au marit atat veniturile firmei cat si datoriile deoarece aceasta nu a fost amortizata in totalitate.3.2. Cont de profit si pierdereElemente de calculSold (RON)

VANZARICostul bunurilor vanduteAmortizareEBITDobandaProfit brut Impozit (i=16%)Profit netDividende96985743452500238401200226403622,419017,69508,8

3.3. Fluxuri de numerarCash flow (fluxul de numerar) este diferena dintre incasarile i plaile curente ale unei firme, pe o anumita perioada de timp.Cash flow-ul raspunde intrebarilor privind solvabilitatea i lichiditatea firmei i este o expresie a derularii fluxurilor comerciale. Se poate afirma ca starea de solvabilitate i lichiditate a firmei implica rentabilitate, in timp ce nu intotdeauna rentabilitatea implica lichiditate.In continuare voi prezenta situaia Cash Flow urile pensiunii Montana dupa realizarea investitiei:d = 6 luni = 0,5 ani ; d-durata de executie;D = 10 ani; D-durata de functionare (dupa 10 ani se realizeaza renovari)

AnItCtPtCa (0,11)CFCFACT

0-20000 - --20000-20000-20000

1--13000+190180,960185421.62-15000

2--13000+190180,8160184884.34-15000

3--13000+190180,7360184400,30-15000

4--13000+190180,6560183964.24-15000

5--13000+190180,5960183571,39-15000

6--13000+190180,5360183217,46-15000

7--13000+190180,4860182898.62-15000

8--13000+190180,4360182611.36-15000

9--13000+190180,3960182352.58-15000

10--13000+190180,3560182119.44-15000

VNA = 15441.35VNA>0 Investitia este profitabila

3.4. Analiza ratelor financiareIn analiza financiara a intreprinderii se folosesc o serie de rate financiare care sunt concepute in scopul de a evidentia punctele tari si punctele slabe ale firmei analizate.3.4.1. Ratele de lichiditate Rata de lichiditate curenta (RLC)RLC= AC / PCRLC= 51310 RON / 31270 RON = 1,64Rata curenta masoara capacitatea intreprinderii de a-i onoraobligaiile pe termen scurt din ansamblul activelor circulante i compara ansamblul lichiditailor poteniale asociate activelor circulante cu ansamblul datoriilor scadente intr-un termen de sub un an.Dupa cum observam, valoarea acestei rate in cazul intreprinderii se incadreaza in plaja optima de valori si anume 1 - 2. Marimea ratei este favorabila, deci nu exista pericolul ca firma sa nu ii poata plati datoriile pe termen scurt i, in acelai timp nu avem o utilizare necorespunzatoare a activelor curente (adica nu exista o cantitate semnificativa de active curente neutilizate).

Testul acid (RLR )RLR=[Active curente Stocuri] / Pasive curenteRLR = [513107000] / 31270 =1,41RLR exprima capacitatea intreprinderii de a ii onora datoriile pe termen scurt din creane, disponibilitai baneti i investiii financiare pe termen scurt.Deoarece rata de lichiditate rapida (testul acid) nu este cuprinsa in plaja optima de valori (minim0,6 si maim 1), ea fiind 1,41 , putem observa ca activele circulante nu sunt gestionate corespunzator, in acest sens vorbind de un nivel prea ridicat al creanelor, ceea ce induce un risc de neincasare, precum i un volumprea ridicat al disponibilitailor. Rata cash-ului (Rcash)Rcash = Cash / Pasive curenteRcash = 43510 / 31270 = 1,39Rata lichiditaii imediate reflecta capacitatea in care datoriile pe termen scurt pot fi acoperite din disponibilitai baneti i investiii financiare pe termen scurt. Intervalul de referina al indicatorului este cuprins intre minim i inclusiv 0.2 i maxim 0.6. Observam ca valoarea acestei rate in cazul pensiunii Montana depaseste limita superioara a intervalului de referinta de unde deducem ca in cadrul acesteia exista un management pasiv al disponibilitailor sau, dimpotriva semnul unei gestiuni eficiente a excedentelor de numerar fructificate prin plasamente financiare.

3.4.2. Ratele de solvabilitate pe termen lung Rata indatorarii (Rind) Rind = [Active totale Capital propiu total] / Active totale Unde: Capital propriu total = Capital propriu + Rezerve = 39420 + 1080 = 40500Rind = [12131040500] / 121310 = 0,66Aceasta rata tine cont de toate datoriile firmei, indiferent de scadenta lor sau de creditorii care le-au generat. Datoria include pasivele curente si toate celelalte obligatii ale firmei. Creditorii prefera rate mici ale indatorarii, deoarece in acest caz expunerea lor este redusa. Proprietarii au un comportament invers, ei prefera un un levier financiar ridicat, fie pentru a finanta cresterea economica sau din dorinta de a nu pierde controlul asupra companiei, daca ar emite actiuni noi. Media industriei este de 70%.Din calculul de mai sus deducem ca firma utilizeaza 66% capital atras sau imprumutat, adica pentru fiecare 1 RON din activul total coresunde 0,66 RON imprumutati.Plecand de la aceste constatari, in practica este util sa fie utilizate doua variante de calcul a ratei de indatorare: Rata acoperirii datoriei prin capital propriu (RDCP) = Datorii totale / Capital propriu totalPentru pensiunea Montana avem: RDCP = (Pasive curente+Imprumuturi pe termen lung) / Capital propriu total = (31270+49540) /40500= 1,99 Multiplicatorul capitalului propriu (MCP )= Active totale / Capital propriu totalDe fapt multiplicatorul capitalului propriu este unu plus rata acoperirii datoriei prin capital propriu: Mcp = 1+ RDCP.In cazul nostru: MCP = 1+1,99 = 2,99 Rata de acoperire a dobanzii (Rdatorie)Rdatorie= EBIT / DobandaRdatorie= 23840 / 1200 = 19,86 Rata de acoperire a dobanzii reflecta masura in care o companie obine suficient profit pentru a susine dobanzile aferente imprumuturilor i de asemenea pentru a atrage atenia acionarilor daca profitul nu este la un nivel suficient de ridicat pentru ca, in urma inregistrarii dobanzii , sa le mai ramana i lor o parte. In esena el indica de cate ori profitul din activitatea companiei inainte de plata impozitelor i a dobanzilor acopera cheltuielile cu dobanzile. Nivelul recomandat este minim 3. In cazul pensiunii avem aceasta rata egala cu 19,86. Este foarte bine pentru ca avem o valoare ridicata a acestei rate, societatea putandu-i platii dobanzile (teoretic deoarece, chiar i cand se inregistreaza pierdere dobanda se achita daca exista numerar in banca). Rata de acoperire a dobanzii prin cash - RDcashRDcash= [EBIT + Amortizare] / DobandaRDcash = [23840 + 2500] / 1200 = 21,95Pensiunea Montana are o rata de acoperire a dobanzii prin cash RDcash = 21,95. Dupa cum observam, firma are o valoare ridicata a ratei, ceea ce ne garanteaza ca aceasta poate face faa obligaiilor financiare i are capacitatea de a genera cash din exploatare.

3.4.3. Ratele de rotatie Rotaia stocurilor (Rstoc )Rstoc=Costul bunurilor vandute / StocuriRstoc=74345 / 7000 = 10,62Perioada de rotaie a stocurilor este un indicator financiar de eficiena operaionala, care evalueaza de cate ori intr-o perioada stocurile de materii prime i materiale ale companiei sunt transformate in produse finite i vandute clienilor.In cazul firmei rotatia stocurilor este Rstoc = 10,62 ori intr-un an. inand cont de faptul ca rotaia stocului este rapida, putem spune ca compania utilizeaza eficient stocurile.Rstoc zile = [365 zile] / RstocRstoc zile = [365 zile] / 10,62 =34,36 zileRotatia stocurilor se poate exprima si prin numarul de zile in care se realizeaza o rotatie completa, stiind ca intr-un an exista 365 zile. In caul nostru Rstoc zile = 34,36 zile. Acest rezultat inseamna ca in 34,36 de zile, in medie, stocul este valorificat. Rotaia creantelor (Rcreante )Rcreante = Vanzari / CreanteRcreante =96985 / 800 = 121,23Aceasta rata indica cat de rapid o companie isi vinde produsele. Ciclul economic de productie se incheie insa dupa incasarea facturilor.Pensiunea Montana inregistreaza o rotatie a creantelor Rcreante = 121,23ori. Acest rezultat inseamna ca firma colecteaza creantele sale de 121,23ori intr-un an.Rotatia creantelor ofera informatii mai importante daca este exprimata prin numarul de zile in care creantele sunt colectate. Relatia de calcul a perioadei medii de incasare a creantelor este: PRcr = [365 zile] / Rotatia creantelorPRcr = [365 zile] / 121,23 = 3,01 zilePerioada medie de incasare a creantelor in cazul pensiunii este PRcr = 3,01 zile. Asta inseamna ca in 3,01 zile, creanele se colecteaza. Rotaia activului total (RAT)RAT = Vanzari / Active totale RAT = 96985/ 121310 = 0,79 Rotatia activului total se masoara ca raport intre cifra de afaceri neta si totalul activelor companiei, si inseamna de cate ori sunt transformate activele in vanzari pe parcursul unui an, sau mai simplu cati bani rezulta intr-un an din utilizarea unor active de o anumita valoare (sau cati lei de vanzari rezulta dintr-un leu de active). In general, sectoarele caracterizate de o rata de rotatie a activelor mai mare au o marja de profit mai mica si invers, cele cu marje de profit mai ridicate au rate de rotatie a activelor mai mici.In cazul pensiunii rotatia activelor totale este RAT = 0,79 ori. Inseamna ca firma isi roteste activele de 0,79 ori intr-un an.RAT zile =[365 zile] / Rotatia activelor totaleRAT zile =[365 zile] / 0,79 = 462,02 zile3.4.4. Ratele de profitabilitate Rata profitului (Rp)Rp = Profitul net / VanzariRp = 19017,6 / 96985 = 0,19Rata profitului pentru firma Montana este Rp = 0,19. Aceasta inseamna ca, in sens general, firma genereaza 0,19 bani profit pentru fiecare RON vanzari. Rentabilitatea activelor totale (ROA)ROA = Profit net / Active totaleROA = 19017,6/ 121310 = 0,15Aceasta rata este o masura a profitului pentru fiecare RON investit in active. ROA caracterizeaza eficienta ansambului de capitaluri angajate (proprii si imprumutate).Dupa calculul ratei ne dam seama ca fiecare leu investit in aceasta firma aduce un profit de 0,15 bani. Rata rentabilitatii financiare (ROE)ROE = Profit net / Capital propriuROE = 19017,6/ 40500 = 0,46Aceasta rata este o masura a modului in care actionarii sunt multumiti de investitiile facute in firma. ROE, in sens contabil, este o masura de baza a performantei.Pensiunea Montana are o rata a rentabilitatii financiare ROE = 0,46. Prin urmare, pentru fiecare RON imobilizat in capitalul propriu, firma genereaza 0,46 bani ca profit. Acest profit este corect numai din punct de vedere contabil.

4. Calculul indicatorilor de eficienta (VAN, RIR, PR, PRA, IP)Anul012345678910

CF-200006018601860186018601860186018601860186018

CFA-200005421.624884.344400.303964.243571.393217.462898.622611.362352.582119.44

CFAcumulat-20000-14578.38-9694.04-5293.74-1329.52241.895459.358357.9710969.3313321.9115441.35

VNACand rata marginala de rentabilitate este mai mare decat rata dobanzii, atunci orice alocare de capital ar determina ca VAN < 0 si ar conduce la diminuarea valorii companiei. Prin urmare, toate proiectele cu VAN > 0 sunt preferabile plasamentelor monetare la o rata de rentabilitate egala cu rata de dobanda medie.VNA=-20000+ 5421.62+ 4884.34+ 4400.30+ 3964.24+ 3571.39+ 3217.46+ 2898.62+ 2611.36+ 2352.58+ 2119.44= 15441.35VNA>0 Investitia este profitabila PRAceasta metoda la inceput actualizeaza fluxurile de numerar, apoi se determina timpul necesar pentru ca fluxurile de numerar actualizate sa fie egale cu investitia initiala. Pentru a calcula perioada de recuperare actualizata a proiectului, la inceput sunt actualizate fluxurile de numerar, apoi rezultatul se va compara progresiv cu investitia initiala. PR = 5aniPRA = 5 + 1329.5/3571.39 = 5,372 ani IPIndicele de profitabilitate (IP) exprima rentabilitatea relativa a investitiei pe intreaga durata de viata a acesteia, respectiv valoarea actualizata neta (VP0) mai putin investitia initiala raportata la suma investita initial I0.IP =[ -20000 + (-14578.38) + (-9694.04) + (-5293.74) + (-1329.5) + 2241.89 + 5459.35 + 8357.97 + 10969.33 +13321.91 + 15441.35 ] / 20000 = 0,244IP Ra

5. Concluzii Investitia prezentata consta in extinderea pensiunii prin crearea de noi spatii de cazare. In urma acesteia va creste numarul de turisti care vor putea fi cazati (de la 14 la 20).Aceasta investitie va fi realizata intr-o perioada de 6 luni de zile si va avea alocata o suma de 20000 RON.Preconizam ca fiecare loc de cazare nou creat va fi ocupat aproximativ 150 zile din primul an de activitate dupa realizarea investitiei si pentru fiecare din ele se va plati o suma de 40 lei / zi.Am realizat analiza de micro si macromediu in cazul pensiunii Montana si am identificat riscurile si oportunitatile aferente. In urma acesteia am observat ca extinderea pensiunii este profitabila.Daca analizam bilanturile pe cei doi ani consecutivi putem observa ca dupa ivestitie s-au marit atat veniturile firmei cat si datoriile deoarece aceasta nu a fost amortizata in totalitate.Randamentul investitiei este de 0,64. Am obtinut acest rezultat in urma calculelor si este unul favorabil.In analiza financiara a intreprinderii se folosesc o serie de rate financiare care sunt concepute in scopul de a evidentia punctele tari si punctele slabe ale firmei analizate. Astfel am observat ca pensiunea are o problema cu gestionarea banilor. In cazul pensiunii Montana proiectul genereaza cate un cash flow la finalul fiecarui an . Pentru primii 10 ani, CF-urile generate sunt egale cu 6018 RON. Rata de actualizare este una de 11%. Cu aceste date ne rezulta VAN =15441.35RON. Se constanta ca VAN>0 asa ca din acest punct de vedere proiectul se accepta.

La fel ca i pentru ratele de mai sus am efectuat calcule i pentru determinarea indicelui de profitabilitate. In urma acestora am ajuns la concluzia ca acesta in cadrul proiectului nostru are o valoare de 0,244.inand cont de acest rezultat (IPRd). Aceasta rata de rentabilitate este favorabila companiei, deoarce la acest nivel al performantei fluxurile de numerar viitoare vor fi reinvestite.

Concluzie: inand cont de faptul ca investiia se recupereaza intr-o perioada de maxim 5 ani, VNA>0 (VNA=15441.35), IP


Top Related