Cuprins Argument.................................................... ............................................................ ............3 Capitolul 1 – Noţiuni introductive................................................ ....................................5 1.1 Importanţa deciziilor de finanţare pentru întreprindere.....................................5 1.2 Mijloace de finanţare........................................... ..............................................6 Capitolul 2 – Selectarea surselor străine de finanţare................................................... .8 2.1 Datoriile pe termen lung........................................................ ..........................8 2.1.1 Credite bancare pe termen mai mare de un an....................................8 2.1.1.1 Costul creditelor.................................................. ...............10 2.1.2 Împrumuturile din emisiuni de obligaţiuni.......................................11
3.1 Prezentarea generală a societăţii S.C Terra Construcţii S.R.L........................21
3.2 Monografie contabilă privind datoriile pe termen lung...................................25
3.3 Monografie contabilă privind datoriile pe termen scurt..................................28
CAPITOLUL 1. Noţiuni introductive
După stadiul său de dezvoltare, mediul financiar pune la dispoziţia întreprinderilor o gamă de mijloace de finanţare mai mult sau mai puţin substanţială. Foarte diversificată în ţările cu sisteme financiare dezvoltate, această gamă rămâne limitată la tehnicile financiare de bază în majoritatea ţărilor în curs de dezvoltare. Dar oricare ar fi contextul, întreprinderile sunt confruntate cu alegerea surselor de finanţare.Autofinanţarea constituie baza oricărei dezvoltări a întreprinderilor. Aportul la capitalul propriu constituie de asemenea, o sursă esenţială de finanţare a întreprinderilor. Dar amploarea şi modalităţile acestor aporturi variază după cum întreprinderea dispune sau nu de acces direct la pieţele de capital.În sfârşit, recurgerea la îndatorare ar trebui, în principiu, să aducă completări resurselor întreprinderii. În fapt, aceasta are un rol fundamental în finanţarea lor, chiar dacă rata dobânzii reale atinge niveluri foarte ridicate.
1.1 IMPORTANŢA DECIZIILOR DE FINANŢARE PENTRU ÎNTREPRINDERE
Aspectele finanţării prezintă importanţă crucială pentru supravieţuirea şi dezvoltarea întreprinderii.În primul rând, întreprinderea trebuie să dispună de lichidităţi pentru a face faţă angajamentelor asumate, adică de a onora datoriile cu scadenţa în viitorul apropiat, asigurându-şi astefel echilibrul financiar pe termen scurt.În al doilea rând se pune, din partea întreprinderii, problema lansării în investiţii de orice natură (tehnologice, sociale, comerciale) care să facă să se dezvolte posibilităţile sale. În acest caz este vorba de finanţarea dezvoltării pe termen mediu şi lung care condiţionează creşterea rezultatelor în viitor şi menţinerea echilibrului financiar. Deci mijloacele de finanţare trebuie să fie adaptate calitativ la nevoile întreprinderii. În acest sens întreprinderea poate fi confruntată cu două tipuri de dificultăţi. Pe de o parte, ea ar putea fi în situaţia să trebuiască să ramburseze resurse înainte chiar de a fi ajuns să recupereze avansurile efectuate, mai ales când efectuează investiţii cu rentabilitate pe termen lung. Pe de altă parte, întreprinderea poate fi în situaţia de a folosi, pentru operaţiunile pe termen scurt, fonduri pe care le-ar putea folosi pe termen lung pentru investiţii.
Problemele finanţării prezintă deci importaţă vitală, pentru că soluţionarea lor condiţionează supravieţuirea întreprinderii, perspectivele sale de dezvoltare, performanţele sale prezente şi viitoare, autonomia proprietarilor şi a conducătorilor săi.
1.2 MIJLOACELE DE FINANŢARE
Instrumentele de finanţare puse la dispoziţia economiei în general şi a întreprinderilor în particular comportă o gamă complexă. După originea resurselor, se disting patru tipuri de mijloace de finaţare:− autofinaţarea− creşterea de capital propriu− împrumuturile− creditul între întreprinderi, adică livrările pe credit ale furnizorilor.
Autofinanţarea este constituită din excedentele pe care întreprinderea le produce şi care sunt folosite pentru finanţarea activităţilor ulterioare.
Creşterea capitalului propriu înseamnă aporturile de capital pe care întreprinderea le primeşte din exterior. Aceste aporturi pot fi furnizate de către asociaţii sau proprietarii deja existenţi şi dispuşi să-şi mărească participarea lor.
Împrumuturile constituie surse de finaţare externă. Ele sunt contractate faţă de persoane fizice şi juridice care rămân creditori ai întreprinderii. În sfârşit, creditul între întreprinderi înseamnă termene de plată pe care furnizorii le acordă. Dacă această practică vizează puţin pe particulari, ea este foarte obişnuită când clientul este o întreprindere, chiar dacă importante diferenţe pot să apară între practicile din diferite ţări. Dacă reputaţia nu-i este defavorabilă, o întreprindere cumpără materii prime, semifabricate, mărfuri, servicii, etc., primind un credit-furnizor aproape automat, conform uzanţelor de plată din branşa de care aparţine furnizorul. Dar, la rândul său, întreprinderea acordă astfel de credite propriilor clienţi când vinde bunuri sau servicii. Pe total, termenele de plată primite şi acordate exercită influenţe care sunt regăsite în noţiunea de nevoie de fond de rulment.
Pentru a recurge la una dintre aceste metode de finanţare, întreprinderea trebuie să analizeze următoarele aspecte ce reprezintă factorii determinanţi în alegerea tipului de finanţare:
1. Perioada pentru care sursele de finanţare sunt necesare:Durata contractului de finanţare trebuie decisă în funcţie de scadenţa necesităţilor
de finanţare. Astfel, finanţarea cumpărării de stocuri sau plata unor servicii necesare derulării activităţii curente a întreprinderii necesită obţinerea de resurse pe termen scurt. În general, finanţarea investiţiilor de menţinere sau dezvoltare a capacităţilor de producţie existente este realizată prin atragerea de resurse pe termen lung.
2. Costul surselor de finanţare:Un aspect important al managementului firmei îl reprezintă gestiunea costurilor
directe ale finanţării. Acestea sunt reprezentate de costul capitalurilor atrase, cum ar fi rata de dobândă ce trebuie plătită pentru creditele contrctate sau rentabilitatea ce ar trebui oferită acţionarilor pentru aportul acestora la capitalul firmei.
3. Flexibilitatea contractului de finaţare:Nivelul ridicat al incertitudinii privind evoluţia pe piaţă a întreprinderii impune o
mai mare flexibilitate a contractelor de finanţare a activităţii acesteia. Astfel, pot apărea situaţii în care firma este nevoită să ramburseze anticipat datoria, să majoreze nivelul împrumuturilor contractate sau să prelungească durata împrumutului. În aceste condiţii, contractele prin care sunt atrase surse de finanţare de la bănci sau alte instituţii financiare se dovedesc mai flexibile decât cele prin care sunt atrase resurse prin ofertă publică de acţiuni sau obligaţiuni.
4. Impactul fiscalităţii asupra politicii de finanţare a firmei:Fiscalitatea firmei poate influenţa tipul de surse de finaţare atrase sau condiţiile
contractuale alese. În general, dobânzile de plată la creditele contractate sunt deductibile din veniturile impozabile ale întreprinderii, în timp ce dividendele de plată către acţionari sunt repartizate din profitul net de impozit.
5. Costurile de mandat (agent):Problema monitorizării solvabilităţii întreprinderii poate induce dificultăţi în
contractarea de surse de finanţare, mai ales prin atragerea de capitaluri prin ofertă publică de acţiuni. Dacă băncile sau alte instituţii financiare au capacitatea de a monitoriza performanţa, respectiv solvabilitatea întreprinderii de-a lungul derulării contractului de finanţare, pentru investitorii individuali care achiziţionează titluri financiare emise de către întreprindere, această operaţiune se poate dovedi prea costisitoare. Ca urmare, investitorii pot cere o rată de remunerare mai ridicată pentru sursele de finaţare pe care aceştia le pun la dispoziţia întreprinderii. Astfel, este în interesul acesteia să identifice combinaţia de contracte de finanţare care să minimizeze costurile de mandat sau de monitorizare ale activităţii sale.
CAPITOLUL 2. Selectarea surselor străine de finanţare
2.1 DATORIILE PE TERMEN LUNG
Procesul de consum care se organizează într-o întreprindere cere un volum important de resurse mobilizabile prin repartiţia financiară. Majoritatea acestor resurse sunt imobilizabile în structura economică a firmei pentru o perioadă mai mare de timp ( au un ciclu de rotaţie de peste 5 ani)Datoriile pe termen lung şi mediu au de obicei o scadenţă mai mare de 5 ani, cele pe termen mediu între 1-5 ani. Aceste două categorii sunt finanţate în special activele imobilizate. Creditele pe termen lung şi mediu sunt foarte variate prin natura şi obiectul lor. Finanţarea pe termen lung poate fi asigurată de organisme publice precum şi de bănci şi de alte instituţii financiare.Capitalurile împrumutate peste 5 ani sunt menite să finanţeze elemente cu caracter stabil al patrimoniului. Acestea se pot clasifica în:
- credite bancare pe termen mai mare de un an- împrumuturi din emisiuni de obligaţiuni- datorii în legatură cu leasing-ul (credit-bail)
2.1.1 Credite bancare pe termen mai mare de 1 an
Cu toate că o metodă clasică de finanţare a activităţii unei întreprinderi o reprezintă creditul, acest instrument este departe de a fi banlizat.Într-o întreprindere, necesarul de fonduri cu imobilizare pe termen lung apare în cazul unor acţiuni de refacere, dezvoltare, restructurare. Pentru acoperirea acestor necesităţi se face apel şi la fluxurile financiare din afara întreprinderii. Firma se adresează unor surse gestionate de sistemul bancar ( credite pe termen lung şi mediu), proprietarilor ( pentru creşterea de capital social), pieţei de capital ( prin vanzarea de titluri) şi finanţelor publice ( în cazuri extreme, pentru subvenţii). Fondurile procurabile pe termen lung din sursele amintite mai sus se regăsesc în conţinutul capitalului permanent al întreprinderii ( capital social + fonduri proprii + împrumuturi pe termen mediu şi lung). Decizia de a apela la
aceste fluxuri impune o fundamentare complexă, mai amplă decât decizia de creditare pe termen scurt.
În scopul fundamentării şi adoptării deciziei de creditare pe termen mediu şi lung, serviciul financiar al firmei şi comitetul de direcţie al băncii comerciale procedează la formarea bazei de date necesare analizei complexe a solicitantului şi a cererii de credit.
Documentaţia necesară contractării unor astfel de credite, constă, de regulă, într-o cerere de credit, semnată de persoanele autorizate să reprezinte legal societatea şi documente care atestă situaţia economico- financiară a societăţii ( bilanţ, cont de profit şi pierdere, balanţe de verificare). De asemenea, banca poate solicita, după caz, raportul auditorilor firmei sau certificarea bilanţului conform reglementărilor legale în vigoare. Întreprinderea va trebui să depună bugetul de venituri şi cheltuieli aferent perioadei pentru care se solicită creditul, respectiv previziunea fluxului de lichidităţi. Printre alte documente cerute de către bancă sunt: acordul de consultare la Centrala Riscurilor Bancare, certificate de atestare fiscală, hotărârea organului competent potrivit actelor constitutive şi legii, cu privire la contractarea şi garantarea creditului. În cazul societăţilor pe acţiuni, se va solicita şi înscrierea la Registrul Comerţului şi avansarea spre publicare în Monitorul Oficial Partea a IV-a a hotărârii adunării.
În momentul în care Studiul de fezabilitate este acceptat, cererea de credite este luată în calcul ca decizie de creditare pe termen lung, procedându-se la încheierea contractului de creditare. Concomitent cu adoptarea deciziei de creditare, se realizează şi Situaţia privind eşalonarea ratelor şi a dobânzilor pentru creditul contractat. Situaţia respectivă reprezintă o proiectare a fluxurilor financiare viitoare de la firmă către bancă.
Băncile comerciale oferă diferite tipuri de credite pe termen lung, cum ar fi:1. Credite pentru activitatea de leasing, ce sunt destinate achiziţionării de bunuri imobile, precum şi bunuri mobile de folosinţă îndelungată, aflate în circuitul civil, noi sau second- hand. Acestea se acordă societăţilor şi instituţiilor specializate în desfăşurarea activităţii de leasing, pentru achiziţionarea activelor ce fac obiectul contractelor de leasing încheiate cu utilizatorii. În general, volumul creditului pentru activitatea de leasing nu depăşeşte 85% din preţul de achiziţiei (inclusiv TVA) a bunurilor ce urmează a fi cumpărate şi închiriate în regim de leasing.Se poate acorda prin contracte de credit distincte pe bază de contracte de leasing prezente şi/sau viitoare, cu un singur utilizator; prin acorduri de creditare distincte pe bază de contracte de leasing prezente şi/sau viitoare, cu diverşi utilizatori; prin acorduri de creditare, în sistem revolving, pe baza contractelor de leasing prezente şi viitoare cu diverşi utilizatori.2. Credite pentru produse cu ciclu lung de fabricaţie, ce au ca beneficiari întreprinderile care execută produse cu ciclu lung de fabricaţie cum ar fi: utilaje tehnologice de toate tipurile şi părţi ale acestora. Aceste tipuri de credite au termene de rambursare cuprinse între 12-36 luni, fără a depăşi însă ciclurile de execuţie stabilite prin documentaţia tehnică şi cele înscrise în contractele de livrare. Volumul maxim al creditului se determină pe baza mişcării stocurilor şi cheltuielilor aferente producţiei în curs de fabricaţie estimate a exista în sold la finele fiecărei luni din cadrul perioadei de creditare, precum şi a celorlalte elemente de cheltuieli aferente contractului/comenzii.
3. Credite pentru investiţii, care sunt destinate pentru finanţarea activităţii de investiţii, în completarea surselor proprii ale clienţilor, pe total activitate de investiţii sau pe obiective ( proiecte) de investiţii, pentru realizarea de noi capacităţi de producţie sau dezvoltarea capacităţilor de producţie existente etc. . La aceste credite se poate acorda o perioadă de graţie pentru plata ratelor de credit de până la doi ani. În general, nivelul creditului este de maxim 85% din valoarea totală a investiţiei, 15% fiind sursele proprii ale solicitantului. Este nevoie de aceeaşi documentaţie ca în cazul solicitării unui credit pe termen scurt, la care se mai adaugă:- planul de afaceri ( în cazul clienţilor cu o cifră anuală de peste 1 milion echivalent Euro) sau studiu de fezabilitate în cazul proiectelor de investiţii cu valoare mai mare de 100.000 Euro.- documentaţie tehnico-justificativă aferentă obiectivului de investiţii sau memorii justificative privind necesitatea acestor investiţii cu devize estimative şi listele de utilaje şi alte dotări care se vor ataşa planului de afaceri, în cazul proiectelor de investiţii la care nu este necesar studiul de fezabilitate- autorizaţia de construcţie cu avizele şi acordurile necesare- lista cheltuielilor de capital pentru investiţie- acte justificative privind situaţia juridică a terenului- alte documente prevăzute în legile în vigoare4. Creditul ipotecar, ce se acordă persoanelor juridice care au ca obiect de activitate construirea, reabilitarea, consolidarea sau extinderea imobilelor cu destinaţie locativă, industrială sau comercială sau persoanelor juridice române care doresc construirea de locuinţe de serviciu pentru salariaţii proprii. În general, nivelul creditului este de maxim 75% din valoarea imobilului şi/sau din valoarea devizului estimativ, diferenţa fiind aportul propriu al solicitantului. Creditul poate acoperi şi finanţarea unor cheltuieli legate de realizarea investiţiilor imobiliare, cum ar fi: cheltuieli pentru realizarea de studii şi proiecte, pentru obţinerea avizelor etc.
Modalitatea de garantare a creditelor contractate de către întreprinderi diferă în funcţie de tipul de credit, în general tipurile de garanţii acceptate de către bancă fiind cele reale mobiliare, cele reale imobiliare( depozit bancar, titluri de ordin şi nominative etc.), respectiv garanţiile personale (scrisori de garanţie bancară, garanţii emise de statul român etc.).
2.1.1.1 Costul creditelor
Principalul cost al creditului este reprezentat de dobânda pe care trebuie să o plătească solicitantul de-a lungul perioadei pentru care a fost obţinut creditul. Modalitatea clasică de exprimare a acestui cost este aceea de rată de dobândă pe care băncile o afişează pentru fiecare tip de credit în parte. Aceasta diferă în funcţie de tipul de credit solicitat, precum şi de perioada pentru care este acordat. Pentru anumite tipuri de credite, băncile calculează şi marja de risc de credit ce majorează costul creditului pentru întreprinderile caracterizate de un grad de profitabilitate mai redus, respectiv un serviciu al datoriei mai slab.Dobânzile pe care băncile le afişează pentru creditele ce pot fi contractate nu cuprind şi comisioanele pe care solicitanţii creditelor respective trebuie să le plătească suplimentar. O excepţie o reprezintă creditele pentru consum destinate persoanelor fizice, caz în care
băncile trebuie să comunice dobânda anuală efectivă (DAE). De asemenea, băncile afişează rata de dobândă anuală, ca urmare în calculul dobânzii de plată trebuie să se ţină cont de intervalul de timp la care se fac plăţile către bancă. În aceste condiţii, este necesară estimarea ratei de dobândă proporţională pentru perioada pentru care creditul este acordat (rdT) având ca referinţă numărul de zile (360) corespunzătoare anului bancar.
rdT= rd an * T/360, unde T= perioada pentru care se face calculul dobânzii, exprimată în zile.Ca urmare, dobânda de plată pentru un credit este determinată luând în considerare rata de dobândă la care a fost contractat împrumutul, suma rămasă nerambursată şi perioada pentru care acesta a fost acordat. Mărimea acesteia diferă în funcţie de modalitatea de rambursare aleasă. Cea mai frecventă modalitate de rambursare a unui împrumut este aceea ce presupune plăţi constante sau rambursarea in fine.
Odată ce creditul a fost contractat, pe parcursul de angajare a creditului, banca procedează la analize periodice asupra firmei si obiectivului creditat; în caz că se constată deteriorări ale activităţii economice a agentului economic creditat, banca ia măsuri de reducere a riscului de nerambursare sau, în cazul producerii acestui risc, acţionează pentru recuperarea ratelor rămase de rambursat prin valorificarea garanţiilor depuse sau consemnate în contractul de creditare.
2.1.2 Împrumuturile din emisiuni de obligaţiuni
Împrumuturile obligatare reprezintă o formă particulară a împrumuturilor pe termen lung care constă în emisiunea şi vânzarea către public a obligaţiunilor. Acest tip de credit este accesibil doar marilor întreprinderi cotate la bursă, statului şi autorităţilor locale. Societăţile pe acţiuni care lansează un împrumut obligatar trebuie să îndeplinească o serie de condiţii impuse de autoritatea de supraveghere a pieţei de capital: să aibă cel puţin doi ani de existenţă şi două bilanţuri legal aprobate de organele fiscale, să ofere garanţii obligatarilor, fie direct, prin patrimonial propriu, fie indirect, prin mijlocirea unor terţi, ş.a. Recurgerea la împrumutul obligatar este avantajoasă uneori pentru întreprinderi, mai ales atunci când capitalul propriu este insuficient iar recurgerea la emisiunea de acţiuni generează reticenţă din partea investitorilor. Acest tip de credit este de preferat şi creditului bancar, care uneori este greu de procurat datorită costului său mai ridicat şi a condiţiilor impuse de bănci în vederea acordării lor. Recurgerea la împrumutul obligatar este avantajoasă şi datorită faptului că dobânzile sunt cheltuieli financiare şi nu fac parte din profitul impozabil. Principalele elemente tehnice ale unui împrumut obligatar sunt prezentate în tabelul numărul 1 din Anexa numărul 1.Pentru creşterea şanselor de reuşită a împrumutului obligatar, a atractivităţii lui, unele emisiuni sunt realizate cu primă de emisiune, cu primă de rambursare sau cu primă de emisiune şi cu primă de rambursare. În primul caz, obligaţiunile sunt vândute sub valoarea nominală, diferenţa de preţ reprezentând prima de emisiune, care reprezintă o remunerare suplimentară pentru investitori. În cel de-al doilea caz, obligaţiunile sunt emise la valoarea lor nominală, dar sunt răscumpărate la un preţ mai ridicat, diferenţa reprezentând prima de rambursare, care este tot un venit suplimentar pentru investitor. În cea de-a treia situaţie sunt acordate ambele prime, deci obligaţiunile sunt emise cu primă dublă. Durata împrumutului obligatar este cuprinsă între momentul vânzării
obligaţiunilor, moment din care ele devin purtătoare de dobândă, şi momentul retragerii lor din circulaţie în urma răscumpărării acestora de către emitent. Obligaţiunile sunt cotate la bursă, iar cursul acestora se exprimă în procente şi se calculează ca raport între preţul plătit pentru cumpărarea lor şi valoarea nominală a acestora. El poate fi mai mare, egal sau mai mic de 100%. Cursul bursier (Cb) al obligaţiunii la un moment dat se determină în procente sau în mărimi absolute.Exprimat în procente, el se determină prin adunarea cursului cuponului (Cc) cu cursul obligaţiunii (Co), deoarece obligaţiunile sunt cotate “la piciorul cuponului”:
Cb = Cc + Co (%)Cursul cuponului (Cc) se determină după relaţia:
Cc =
unde:D = cuponul, exprimat în procente;nz= numărul de zile de la data plăţii ultimului cupon
În sumă absolută, cursul bursier se determină prin înmulţirea cursului bursier (Cb) exprimat în procente cu valoarea nominală a obligaţiunii (VN).Un împrumut obligatar poate fi rambursat în următoarele modalităţi:
a) la finele perioadei (rambursarea capitalului se face o singură dată, la finele duratei de viaţă a împrumutului. Singura cheltuială pentru emitent o constituie plata periodică a dobânzilor.). Această modalitate de rambursare presupune cel mai ridicat cost al procurării împrumutului şi este însoţită adeseori de constituirea unui fond de rambursare.
b) Prin amortizări constante (în fiecare an se rambursează tranşe egale din împrumut, la care se adaugă dobânda aferentă. Amortizarea anuală se determină prin împărţirea mărimii împrumutului la durata sa de viaţă, iar dobânda se determină în fiecare an prin aplicarea ratei dobânzii la valoarea rămasă de rambursat);
c) Prin anuităţi constante (întreprinderea plăteşte anual acelaşi volum de anuităţi). Pentru ca anuităţile să fie constante este necesar ca amortizările anuale ale împrumutului să varieze crescător, în paralel cu variaţia descrescătoare a dobânzilor. Mărimea anuităţilor se determină după relaţia:
a = V0 , în care a= anuitatea
V0= valoarea împrumutuluii= procentul de dobândă anualăn= durata împrumutului (ani)
d) Răscumpărarea prin bursă prezintă interes atunci când cursul bursier al obligaţi-nilor este inferior valorii de rambursat. Reglementările bursiere fixează însă anumite limite legale în ceea ce priveşte numărul obligaţiunilor ce pot fi răscumpărate.
2.1.2.1 Costul împrumutului obligatar
Investitorul în obligaţiuni este interesat de rentabilitatea pe care o poate obţine pentru capitalul său imobilizat în astfel de titluri financiare. Aceasta reprezintă randamentul capitalului investit în condiţiile în care obligaţiunile sunt păstrate până la scadenţă. Pentru a asigura succesul emisiunii de obligaţiuni, emitentul trebuie să ofere investitorilor potenţiali un randament la scadenţă la un nivel cel puţin egal cu rata de dobândă de pe piaţa de capital sau cu randamentul unor alte plasamente similare.Din perspectiva emitentului, împrumutul obligatar presupune costuri legate atât de realizarea emisiunii (publicitatea emisiunii, prospectul de ofertă publică, comisionul de intermediere), cât şi implicate de remunerarea ce trebuie asigurată celor care subscriu la emisiunea de obligaţiuni. Calea clasică de remunerare este plata periodică (anuală, semestrială, trimestrială, lunară) a unui cupon. Câştigurile investitorilor pot fi rotunjite şi prin intermediul primelor de emisiune sau de rambursare pe care emitentul le acordă pentru a face cât mai atractiv împrumutul şi a obţine astfel finanţarea dorită. Emitentul urmăreşte astfel oferirea unui randament la scadenţă competitiv în raport cu cele existente pe piaţă. Pornind de la nivelul randamentului la scadenţă aşteptat de către investitori, luând în considerare primele de emisiune, respective rambursare, ce vor fi acordate, emitentul poate estima care este nivelul ratei cuponului ce ar trebui oferit.
Costul creditului obligatar pentru întreprinderea emitentă ar trebui să ia în considerare toate costurile aferente emisiunii şi răscumpărării obligaţiunilor, precum şi plăţii cupoanelor. De asemenea se iau în calcul şi economiile de impozit pe care întreprinderea emitentă le poate realiza prin deducerea cheltuielilor cu dobânzile, respectiv cu primele plătite.În concluzie, costul creditului obligatar are ca principal determinant randamentul la scadenţă aşteptat de către investitorii pe piaţa de capital pentru acest tip de plasament. Nu trebuie însă ignorate cheltuielile suplimentare de intermediere a emisiunii precum şi economiile de impozit pe care firma le realizează din deductibilitatea cheltuielilor financiare pe care aceasta le are.
2.1.2.2 Modalităţi de rambursare a împrumutului obligatar
Există mai multe modalităţi de rambursare a împrumutului obligatar:1. Rambursarea la finalul perioadei
Rambursarea capitalului se face o singură dată la finele duratei de viaţă a împrumutului. Singura cheltuială suportată înaintea scadenţei este plata dobânzilor. Această metodă este însoţită adeseori de constituirea unui fond de rambursare.2. Rambursarea prin anuităţi constante
Constă în rambursarea în fiecare an a unei sume constante egală cu suma dobânzilor şi a rambursării capitalului. Rata de rambursat în fiecare an se determină raportând valoarea nominală a împrumutului la durata sa de viaţă, iar dobânda se determină în fiecare an prin aplicarea ratei dobânzii la valoarea rămasă de rambursat.3. Rambursarea prin serii egale
Conform acestei metode, întreprinderea amortizează un acelaşi număr de obligaţiuni în fiecare an. Serviciul împrumutului cuprinde atunci o rambursare a
capitalului constant şi o sumă a dobânzilor descrescătoare cu timpul. Cheltuielile financiare sunt mai mari la începutul duratei de viaţă a împrumutului.
Pe = Vr = , în care: At – anuitatea de anul „t” (dobânda anului
„t” + rata de rambursat în anul „t”);i – rata dobânzii la termen;t – durata de viaţă a împrumutului;
4. Rambursarea sub forma cuponului micPresupune ca dobânzile să nu fie vărsate anual ci doar capitalizate şi reglate o dată
cu rambursarea la finele perioadei a sumei împrumutate. Valoarea reală a obligaţiunilor, respectiv preţul de emisiune al acestora, este influenţată de modalităţile de rambursare a împrumutului deoarece fluxurile generate de rambursare intră în relaţia de calcul a valorii reale (preţul de emisiune).
Pe = Vr , în care: i – rata nominală a dobânzii; Rdt – rata dobânzii la termen
2.1.3 Datorii în legătură cu leasing-ul (credit-bail)
Operaţiunile de leasing (sau credit-bail, cum sunt denumite în Franţa) au apărut pentru prima oară în Statele Unite în anii ’60 ai secolului trecut şi au cunoscut ulterior o evoluţie spectaculoasă şi în Europa. Operaţiunile de leasing sunt preferate în principal de întreprinderile mici şi mijlocii, ale căror afaceri prezintă riscuri mari şi garanţii reduse, din care cauză îşi pot procura mult mai greu resurse financiare necesare dezvoltării. Apelul la leasing ca modalitate de procurare a maşinilor şi utilajelor de către IMM-uri este în prezent foarte ridicat în unele ţări din Europa, cum ar fi Germania (70%), Austria (65%) şi Suedia (63%), în timp ce în România principala sursă de finanţare o reprezintă fondurile proprii.Leasing-ul nu reprezintă pentru firme o sursă de finanţare propriu-zisă ci o metodă de finanţare a investiţiilor, deoarece asigură o serie de avantaje importante pentru acestea, inclusiv de natură financiară. Leasing-ul reprezintă achiziţionarea de către o societate specializată (financiară), de la furnizori, a unor bunuri şi închirierea acestora unor beneficiari (care nu dispun de resursele băneşti necesare achiziţionării direct de la furnizori). Operaţiunile de leasing presupun, de regulă, participarea a trei personae, şi anume:-producătorul mijlocului fix;- întreprinderea care are nevoie de activul fix respectiv;- o instituţie financiară, care acoperă din punct de vedere financiar aceste operaţiuni faţă de producător;Instituţia financiară (locatorul) achiziţionează mijlocul fix de la producător şi îl împrumută întreprinderii care are nevoie de acesta (locatarul). Contractul de leasing se încheie între locator (proprietarul bunului) şi locatar (chiriaşul) şi stipulează durata închirierii, condiţiile de plată, cuantumul ratelor, obligaţiile părţilor şi condiţiile de transfer al bunului în proprietatea utilizatorului, la opţiunea acestuia. Utilizatorul bunului
nu are calitatea de proprietar, din cauză că bunul nu apare în activul său bilanţier iar plăţile periodice efectuate de acesta către proprietarul bunului (contravaloarea amortizării bunului, dobânda aferentă, prima de risc, etc.) sunt înregistrate în contabilitate ca datorii extrabilanţiere.Avantajele principale pe care operaţiunile de leasing le oferă utilizatorilor sunt următoarele:
1. Economisirea resurselor de investiţii: utilizatorul poate beneficia de efectele folosirii bunului fără a angaja pentru acest lucru capitaluri proprii sau împrumutate, aşa cum ar fi trebuit să facă în cazul cumpărării lui. Achitarea unui avans iniţial şi a ratelor periodice (chirie) reprezintă pentru acesta un efort financiar mult mai redus;
2. Utilizatorul îşi poate rezerva capitalul propriu drept garanţie pentru contractarea unor eventuale credite bancare destinate finanţării dezvoltării;
3. Utilizatorul îşi poate accelera dezvoltarea în condiţiile menţinerii autonomiei financiare şi a gradului de îndatorare existent anterior începerii operaţiunii;
4. Valoarea totală a plăţilor locaţiei este deductibilă în scopuri fiscale, cu condiţia ca între cele două părţi să existe un contract de leasing veritabil şi nu o simplă plată între rate, o vânzare deghizată;
5. Utilizatorul are posibilitatea de a cumpăra bunul respectiv, la preţul şi la termenul prevăzut în contract;
6. În anumite situaţii, utilizatorul poate să rezilieze în mod unilateral contractul şi să restituie bunul proprietarului.
Operaţiunile de leasing prezintă totuşi şi inconvienente pentru utilizator:1. redevenţele plătite proprietarului sunt relative ridicate şi afectează fluxurile sale
financiare, ceea ce impune obţinerea unei anumite rentabilităţi viitoare cel puţin acoperitoare.
Din analiza datelor furnizate de membrii ASLR (Asociaţia Societăţilor de Leasing din România), pe piaţa românească, cel mai important segment de leasing îl reprezintă cel al autovehiculelor. Explicaţia o constituie facilităţile fiscale ce au fost acordate contractelor de leasing având ca obiect autoturisme importante. Ponderea acestui segment a crescut în anul 2004 la nivelul aproximativ de 94,42%. Structura contractelor de leasing este prezentată în tabelul numărul 1 din Anexa numărul 2. Proporţiile sunt sensibil diferite faţă de structura contractelor de leasing pe piaţa europeană, unde cele care au ca obiect autoturismele reprezintă numai 43,52% din totalul contractelor realizate.
Operaţiunile de leasing sunt foarte diverse în ceea ce priveşte durata contractelor, părţile participante, modul de determinare a valorii ratelor ş.a:
a) În funcţie de durata încheierii, leasing-ul poate fi:- leasing pe termen scurt (experimental)- leasing pe termen mediu- leasing pe termen lungb) În funcţie de părţile participante la contract, leasing-ul poate fi:- leasing direct, în care finanţatorul este şi producătorul sau furnizorul bunului
închiriat- leasing indirect, în care finanţarea revine unei unităţi specializatec) În funcţie de ponderea ratelor în preţul de vânzare al bunului, leasing-ul poate fi:
- leasing funcţional (operaţional), care presupune recuperarea în perioada de locaţie doar a unei părţi din valoare bunului închiriat. Durata locaţiei este mai redusă decât cea de funcţionare a bunului. Pe această perioadă, locatorul asigură şi mentenanţa şi service-ul echipamentului închiriat, iar costul acestor operaţiuni este inclus în chiria plătită de locatar;
- leasing financiar (de capital), care presupune recuperarea integrală a valorii bunului în perioada de locaţie şi obţinerea unui profit. Din acest moment, beneficiarul poate opta pentru achiziţionarea bunului la valoarea reziduală.
Există şi forme speciale de leasing, ca de exemplu:1. Lease-back, care este o formă mascată de finanţare a unei societăţi, cu implicaţii
directe asupra fluxurilor sale financiare. Operaţiunea constă în vânzarea de către beneficiar a bunului către o societate de leasing, urmată de închirierea bunului şi plata către acesta a unei chirii, care reprezintă o parte din preţul de vânzare a bunului respectiv. Implicaţiile de ordin financiar ale unei asemenea operaţiuni sunt legate de îmbunătăţirea structurii financiare a societăţii;
2. Leasing experimental, care constă în închirierea unui bun pe o perioadă scurtă, urmată de vânzarea bunului, dacă acesta corespunde cerinţelor beneficiarului;
3. Time-shering, care se practică mai ales în turism, în cazul tehnicii de calcul sau al mijloacelor de transport şi constă în închirierea bazei materiale pe timpi partajaţi;
2.1.3.1 Impactul operaţiunilor de leasing asupra rentabilităţii locatorului
Dezvoltarea pieţei leasingului în România are ca principală cauză nevoia de finanţare a firmelor româneşti ce încep să se dezvolte, precum şi avantajele oferite de acest tip de finanţare în comparaţie cu celelalte existente pe piaţa financiară. Voi enumera în continuare câteva dintre avantajele contractului de leasing:
Majorarea disponibilităţii de finanţare a firmeiAvantajul major pe care îl oferă leasingul este acela de a asigura finanţarea integrală a unei investiţii din fonduri externe. Astfel, leasingul constituie un remediu pentru lipsa de fonduri proprii, condiţie impusă de către bănci în cazul solicitării de credite pentru finanţarea de investiţii. Principalele categorii de întreprinderi avantajate sunt cele “tinere” sau cele care se află în expansiune rapidă a activităţii lor.
Asigură recuperarea mai rapidă a activelor în caz de faliment a societăţii bancareDrepturile reale ale finanţatorului utilizat în baza unui contract de leasing sunt opozabile judecătorului-sindic, în situaţia în care utilizatorul se află în reorganizare judiciară şi/sau faliment. Din poziţia privilegiată a locatorului derivă şi avantajele locatarului, care poate să-şi procure mijloacele fixe necesare pentru desfăşurarea activităţii sale, chiar şi atunci când rating-ul companiei nu este acceptabil din punct de vedere al unui creditor obişnuit pentru acordarea unui împrumut în acest scop. Tot din această perspectivă, a riscului de faliment de nerecuperare a fondurilor avansate, banca, la momentul acordării creditului, se acoperă împotriva riscului de neplată a debitorului printr-o finanţare parţială a
activelor necesare acestuia. În cazul contractului de leasing locatorul, de cele mai multe ori, oferă finanţare 100% din valoarea activului.
Leasingul permite divizarea riscului între locator şi locatarPrin achiziţionarea unui activ sunt transferate toate riscurile şi beneficiile dreptului de proprietate asupra cumpărătorului. În cazul contractului de leasing operaţional, locatorul asigură nu numai activul, dar şi serviciile aferente bunei funcţionări a acestuia.
Flexibilitatea contractului de leasingDacă întreprinderea doreşte schimbarea activului la un moment dat, societatea de leasing îl poate prelua, în schimbul plăţii unor penalităţi atunci când contractul este reziliat, dar nu din culpa locatorului. De asemenea, tipul contractului poate fi negociat cu utilizatorul astfel încât acesta să se muleze pe necesităţile sale de producţie şi de finanţare.
Leasingul prezintă o serie de avantaje fiscaleSpre deosebire de cumpărarea unui bun cu plata în rate, leasingul extern (locatorul este o firmă din străinătate) intră în regimul vamal de admitere temporară; ca urmare, accizele, taxele vamale şi alte taxe speciale datorate la momentul închiderii operaţiunii de import vor fi plătite la sfârşitul contractului de leasing pentru valoarea de intrare a bunului. De asemenea, pentru orice tip de leasing, TVA-ul este plătit eşalonat, odată cu plata ratelor către locator.
“Beneficiile” contabileImpactul operaţiei de leasing asupra situaţiilor contabile ale întreprinderii locatare este diferit, în funcţie de tipul leasingului contractat. Astfel, în cazul leasingului operaţional, nu se produc modificări la nivelul bilanţului. Ca urmare, gradul de îndatorare al întreprinderii rămâne neschimbat , nealterându-se capacitatea întreprinderii de a se îndatora. Chiria plătită de locatar este înregistrată ca o cheltuială de exploatare în contul său de profit şi pierderi. Dacă această cheltuială va fi echilibrată de veniturile rezultate din exploatarea bunului închiriat, nu se vor înregistra variaţii ale profitului din exploatare. Ca rezultat, prin apelarea la leasingul operaţional locatarul poate obţine o creştere fictivă a rentabilităţii economice. Având în vedere înregistrarea sa extrabilanţieră, analiştii financiari pot scăpa din vedere aceste capitaluri investite în profitul din exploatare doar la capitalurile investite înregistrate în bilanţ. Uneori se apelează la acest tip de leasing şi datorită acestor avantaje legate de manipularea datelor contabile, obţinându-se doar „din condei” ameliorări ale rentabilităţii firmei.
2.1.3.2 Costul leasingului
Piaţa leasingului este una dintre cele mai dinamice atât pe plan mondial cât şi în România. Indicii anuali de creştere au depăşit frecvent procentul de 200% ajungându-se ca, în cifre absolute, în cursul anului trecut cifra de afaceri să atingă recordul de 2,2 miliarde euro. O astfel de piaţă nu poate exista fără prezenţa simultană a celor doi mari actori: societăţile de leasing şi utilizatorii.Leasingul reprezintă un mod de finanţare particular care poate fi analizat sub formă de împrumut. Costul acestei surse de finanţare poate fi evaluat sub forma unei rate actuariale. Se aplică principiul egalităţii valorilor actuale ale echivalentului sumei de finanţare (costul de achiziţie şi de montaj al echipamentului= E) şi ale ieşirilor de
trezorerie pentru plăţile viitoare privind chiria anuală (CH) şi valoarea reziduală (VR). La egalitatea, în prezent, a celor două fluxuri de trezorerie ( de intrare echivalentă şi de ieşire efectivă) se calculează costul actuarial al leasingului ca o rată internă de rentabilitate (K1).Costul leasingului integrează în mod firesc şi efectele fiscale ale acestei finanţări. Chiria este o cheltuială deductibilă de la plata impozitului pe profit. Partea reprezentând amortizarea echipamentului închiriat nu mai constituie o economie fiscală pentru utilizatorul leasingului, ci pentru “furnizorul” leasingului. În consecinţă, utilizatorul leasingului nefiind proprietarul bunului închiriat înregistrează un cost de oportunitate, determinat de pierderea economiei de impozit aferentă amortizării echipamentului închiriat.
, în care:
= rata impozitului pe profit t= 1,…., n ani de valabilitate a contractului de leasing m= n+1.În aceste condiţii, costul leasingului (K1) este soluţia ecuaţiei de mai sus, ce se calculează după metodologia ratei interne de rentabilitate. Costul leasingului pentru utilizator (locatar) este rata de rentabilitate pentru furnizor (locator).
Decizia de a opta pentru leasing, în raport cu un împrumut bancar sau obligatar, se fundamentează pe valoarea actualizată netă (VAN), calculată după relaţia:
În formula VAN nu se cuprinde scăderea valorii investiţiei (I), deoarece nu se plăteşte costul de achiziţie al bunului închiriat. De asemenea, cash-flow-urile (CFt) vor fi determinate în funcţie de profiturile viitoare şi de chiria plătită (chiria fiind şi ea o cheltuială deductibilă de la plata impozitului). Valoarea reziduală (VR) este plătită în anul m, înainte de încheierea duratei de viaţă (n) a bunului închiriat. Această valoare actualizată se compară cu cea a împrumutului, pentru a se analiza care dintre sursele de finanţare este mai avantajoasă. Selecţia surselor de finanaţare a investiţiilor este deosebit de complexă întrucât, pe lângă criteriul principal privind costul procurării capitalurilor, acţionează o serie de restricţii privind costul procurării capitalurilor, accesul la piaţa capitalurilor, situaţia financiară a întreprinderii, motivaţia personalului de conducere a acestuia.
Leasingul este de multe ori preferat ca urmare a simplicităţii sale şi a efectelor atenuante în timp ce le provoacă asupra trezoreriei întreprinderii. În general, compania de leasing beneficiază de asigurări şi garanţii bancare suficiente pentru a o acoperi de riscurile de faliment ale chiriaşului. Din acest motiv, ea poate închiria un contract de leasing fără ca analiza financiară a întreprinderii cliente şi a proiectelor sale de investiţii să fie suficient de acoperitoare pentru încheierea contractului. Determinarea costurilor pe care le implică un contract de leasing, indiferent de natura acestuia, este o operaţiune destul de complexă, dar este necesară în cazul în care se pune problema selectării surselor de finanţare şi determinarea contribuţiei fiecărei surse la formarea fondului alocat finanţării proiectelor de investiţii.
2.2 DATORIILE PE TERMEN SCURT
În vederea realizării obiectului de activitate, întreprinderea intră în relaţii cu mediul economico- social. Astfel, pentru a-şi asigura existentul de bunuri economice de natura activelor imobilizate, activelor circulante sau altor bunuri necesare desfăşurării propriei activităţi, aceasta intră în relaţii de colaborare cu terţe persoane fizice sau juridice.Datoriile pe termen scurt provin din tranzacţiile cu persoane fizice sau juridice (cumpărarea de bunuri, lucrări sau servicii, utilizarea forţei de muncă, plata impozitelor şi taxelor etc.), în care întreprinderea trebuie să efectueze o plată sau o contraprestaţie într-o perioadă de timp de până la un an. Standardul Internaţional de Contabilitate IAS 1 Prezentarea Situaţiilor Financiare clasifică o datorie ca datorie curentă atunci când: (1) se aşteaptă să fie achitată în cursul normal al ciclului de exploatare al întreprinderii, sau (2) este exigibilă în termen de 12 luni de la data bilanţului. Datoriile pe termen scurt pot fi împărţite pe următoarele categorii:
Criteriile de recunoaştere a datoriilor în bilanţ sunt prezentate in IAS 39. Acestea trebuie recunoscute doar atunci cînd întreprinderea devine parte a unui contract şi, ca urmare, are obligaţia legală de a plăti.
2.2.1 Datoriile comercialeDatoriile comerciale se referă la obligaţiile întreprinderii faţă de terţe persoane
fizice sau juridice, rezultate din achiziţia de bunuri sau utilizarea serviciilor. Datoriile comerciale se impart în mai multe categorii:
- datorii faţă de furnizorii de stocuri, lucrări şi servicii- datorii faţă de furnizorii pentru imobilizări corporale şi necorporale- datorii pentru efectele comerciale
Aceste datorii se referă la bunurile, lucrările şi serviciile achiziţionate de întreprindere, ca exemplu, materii prime, materiale, mărfuri, reparaţii la bunurile de folosinţă îndelungată, servicii telefonice, poştale etc.
2.2.2 Datoriile salarialePentru realizarea obiectului de activitate al întreprinderii, alături de factorii
materiali: mijloace fixe, stocuri şi bani, este necesar şi factorul muncă. Munca nu este o resursă stocabilă, ci se manifestă ca factor de producţie. Pentru reflectarea creanţelor şi datoriilor referitoare la utilizarea forţei de muncă, în contabilitate se utilizează grupa de conturi Personal şi conturi asimilate.Pentru reflectarea datoriei întreprinderii faţă de salariaţi se utilizează contul Personal- salarii datorate, care este un cont de pasiv, de datorii salariale pe termen scurt. Se creditează cu datoria totală faţă de salariaţi pe baza Statului de salarii. Se debitează cu
reţinerile din salarii şi cu creanţele faţă de salariaţi pentru lipsuri sau pagube aduse întreprinderii.
2.2.3 Datoriile socialePentru reflectarea datoriilor sociale, în contabilitate se utilizează contul Asigurări
sociale şi se desfăşoară pe patru sintetice şi anume: Contribuţia unităţii la asigurările sociale, Contribuţia personalului pentru pensia suplimentară, Contribuţia angajatorului pentru asigurările sociale de sănătate şi Contribuţia angajaţilor pentru asigurările sociale de sănătate. Acest cont se crediteză cu datoriile întreprinderii şi ale angajaţilor legate de contribuţia la asigurările sociale, la pensia suplimentară şi la asigurările sociale de sănătate şi se debitează cu sumele cuvenite angajaţilor din asigurările sociale şi cu plata de către stat a datoriilor sociale rămase. Soldul contului este creditor şi reflectă datoriile neplătite către bugetul asigurărilor sociale.
2.2.4 Datoriile fiscaleDatoriile fiscale reprezintă sume datorate de către întreprindere bugetului de stat,
datorii pentru care statul nu oferă o altă contraprestaţie sau o contravaloare. Din categoria datoriilor fiscale fac parte impozitul pe profit, taxa pe valoarea adăugată datorată, impozitul pe venit şi alte datorii faţă de bugetul de stat.
2.2.5 Datoriile diverseContul utilizat pentru evidenţierea datoriilor diverse este Creditori diverşi. Acest
cont de datorii pe termen scurt este de pasiv. Se creditează cu diverse datorii, de exemplu datorii privind achiziţionarea titlurilor de plasament, sume încasate şi necuvenite şi se debitează în momentul achitării contravalorii acestora. Soldul este creditor şi reprezintă datoriile neachitate.
CAPITOLUL 3.Sursele străine de finanţare în cadrul societăţii
S.C Terra Construcţii S.R.L
3.1. PREZENTAREA GENERALĂ A SOCIETĂŢII S.C TERRA CONSTRUCŢII S.R.L
Denumirea societăţii comerciale este “TERRA CONSTRUCŢII” şi este constituită în formă de societate cu răspundere limitată. Societatea comercială “TERRA CONSTRUCŢII S.R.L.” este succesoarea de drept a întreprinderii mici cu acelaşi nume din care provine.Sediul societăţii comerciale se află în comuna Răchiţi judeţul Botoşani. Sediul poate fi schimbat cu acordul asociaţilor, respectând legile în vigoare.
Societatea comercială “TERRA-CONSTRUCŢII” este persoană juridică română. Asociaţii răspund numai în limita capitalului social depus. Societatea este constituită pe un timp nelimitat. Obiectul de activitate al întreprinderii îl constituie:- fabricarea şi comercializarea materialelor de construcţii;- proiectarea şi executarea de construcţii metalice şi clădiri pentru pesoane fizice şi juridice;- întreţinere, reparare, montare, achiziţionare şi comercializare de mijloace fixe- prestări agricole şi transport cu utilaje proprii- executarea comerţului în cont propriu şi în comision- prestări servicii către populaţie- organizare de videotecă.Obiectul de activitate poate fi mărit sau redus în urma hotărârii Adunării generale.
Capitalul social al societăţii este de 100000 Ron şi se compune în vărsăminte în numerar în valoare de 40000 lei şi din aporturi în natură în valoare de 60000 lei aduse de către asociaţi. Capitalul social poate fi mărit sau micşorat în urma hotărârii Adunării generale a asociaţilor. Capitalul social se divide în 20 de părţi egale, fiecare parte socială având valoarea de 5000 lei, dând dreptul deţinătorului la un vot în Adunarea generală a asociaţilor şi dreptul de a participa la distribuirea dividendelor potrivit legii. Dreptul de proprietate asupra părţilor poate fi transmis între asociaţi sau prin declaraţie făcută în afara societăţii. Transmiterea se face prin declaraţie făcută în registrul societăţii de către cedent şi cesionar. Deasemeni transmiterea se înscrie în Registrul Comerţului.
În realizarea obiectului de activitate societatea va putea folosi credite în lei sau în valută şi se va putea asocia cu parteneri străini, persoane fizice sau juridice în condiţiile legii. Drepturile şi obligaţiile personale ale asociaţilor nu pot greva patrimoniul societăţii.
Hotărârile asociaţilor se iau în Adunările generale, ce au loc ori de câte ori este nevoie dar nu mai puţin de o dată pe lună. Adunarea generală se consideră constituită dacă sunt prezenţi deţinătorii a cel puţin ¾ din valoarea capitalului social.Societatea este administrată de toţi cei patru asociaţi. Limita puterii lor cât şi atribuţiile ce le au se stabilesc prin contract de societate.
Societatea va putea angaja personal cu respectarea legislaţiei în vigoare. Salarizarea personalului se stabileşte prin liberul acord al părţilor, cu respectarea limitei minime de salarizare prevăzute de lege.
În societate se întocmeşte anual buget de venituri şi cheltuieli, bilanţ contabil şi cont de profit şi pierderi după metodele stabilite de Ministerul Finanţelor. Adunarea generală stabileşte modul de amortizare a mijloacelor fixe, respectând dispoziţiile legale.Dizolvarea societăţii se face respectând legislaţia. În caz de dizolvare, societatea va fi lichidată în conformitate cu prevederile contractului de societate şi a legilor în vigoare.
Resursele umane
Număr de angajaţi la data de 30.12.2007 = 193, din care:- cu contract de muncă = 193- cu contract de colaborare sau alte forme de angajare = 0
Structura personalului: Personal de conducere (6) Personal direct productiv (179) Personal indirect productiv (8)
Angajaţi absolvenţi universitari (8) Angajaţi absolvenţi de liceu, şcoală profesională (178) Angajaţi absolvenţi de şcoală primară (7)
Resurse materiale
Fabrica de mobilă este situată în comuna Răchiţi, judeţul Botoşani, la 5 km de municipiul Botoşani. Aceasta are o suprafaţă totală de 62.000 m2 (suprafaţa efectivă a terenului). Suprafaţa construită: a) Clădire P+2 = 17.500 m2
b) Clădire P+2 = 12.500 m2
c) Uscătorie NARDI, cu centrală = 80-120 m3/şarjad) Centrala termică pentru încălzire spaţială cu: cazan apă caldă 1800 Kw şi cazan abur 1200 Kwe) Clădire rezervă apă 300.000 lf) Clădire birouri = 300 m2
g) Clădire atelier mecanic şi atelier electric = 4170 m2
h) Clădire magazine carburanţi = 154 m2
i) Clădire magazine materiale = 1750 m2
j) Clădire magazine produse finite = 1400 m2
k) Clădire depozit lemne = 1650 m2
l) Castel de apă
Utilităţi:a) Surse de apă proprie cu debit de 40l/sb) Canalizare popriec) Staţie de epurare propried) Alimentare cu energie electrică 220- 380 Ve) Încălziref) Instalaţie PSI tip sprinkler
Activitatea generală a societăţii
În 2006, cifra de afaceri a societăţii a fost de 7.585.000 de lei (circa 2,2 milioane de euro), în scădere în termeni reali faţă de acceaşi perioadă a anului precedent. Deşi în dolari cifra de afaceri a fost mai mică decât în 2005, indicatorul calculat în euro a fost mai cu aproape 5%. Obiectivul strategic al societăţii este creşterea productivităţii, ţintă căreia i se subordonează toate celelalte măsuri – investiţii, reducerea normelor de consum şi de timp-. Pentru următorii ani, compania estimează o creştere în termeni reali a cifrei de afaceri între 10 şi 15 % anual. Rata profitului este de 10-12%. Compania nu distribuie dividende, tot profitul merge la fondul de dezvoltare, fiind investit.
Produsele realizate de S.C TERRA CONSTRUCŢII S.R.L sunt de un înalt nivel calitativ. Confirmarea nivelului crescut al calităţii este dată de creşterea continuă a volumului comenzilor pentru export. De exemplu, în primele 5 luni ale anului 2007, producţia realizată şi vândută este egala cu ¾ din producţia anului 2006.
Clienţii, furnizorii şi intermediarii financiari
Produsele societăţii sunt comercializate pe piaţa externă încă din 1998. Orientarea către această piaţă s-a făcut datorită comenzilor mari lansate de beneficiarii externi, a preţului bun obţinut pentru produsele realizate şi a încasării la termen a sumelor cuvenite.Clienţi diverşi ai firmei sunt: CDM Italia, Vial Italia, Gerald Wolbruch Germania, Star Holz Germania, SOGEM Belgia, Forex Ucraina etc.
Materiile prime folosite în realizarea produselor se găsesc din abundenţă în zonă. În ultimii ani, societatea nu a întâmpinat greutăţi în aprovizionarea cu materii prime. Furnizorii acestora sunt: BIACRIS Galaţi, FOREST PRODUCT Piteşti, CETINIŢA Putna, MISTERRIEN Botoşani, MATRIBY COM Prundu Bărăganului, MONT BLANK MOBYLE Flămânzi, PF UNGUREANU ION Vicovu de Sus, STAR INTERNATIONAL Botoşani, MOBIROMA SRL Botoşani, KLEBROM Braşov, WOOD LINE Vorona
Intermediarii financiari sunt prezentaţi în următorul tabel:
Tabelul nr. 1 – Intermediarii financiari ai firmei S.C. TERRA CONSTRUCŢII S.R.L.Banca la care
societatea deţine conturi
Număr de telefon al
filialei bancare
Data deschiderii
contului bancar
Numărul contului bancar
Valută/ROL
BCR 0231/533411 04.02.1997 14659230362109 Euro
BRD 0231/548792 11.05.2001 21258252862892 Ron
Raiffeisen Bank 0231/578785 23.09.2003 15214525844558 Ron
Nivelul de 1,15 al lichidităţii curente şi de 0,75 al lichidităţii imediate reliefează faptul că datoriile curente ale societăţii sunt acoperite de activele curente şi că societatea are o poziţie financiară stabilă. De altfel, şi în stabilirea modului de repartizare a profitului net al exerciţiului financiar 2006, s-a ţinut cont ca nivelul lichidităţii să fie supraunitar, întregul profit fiind dirijat spre completarea surselor proprii de finanţare. Societatea are o poziţie financiară stabilă şi echilibrată.
2. Indicatori de riscGradul de îndatorare = capital împrumutat/ capital propriu x 100 = 2,65Acoperirea dobânzilor = profit înaintea plîţii dobânzilor şi impozit pe profit/
cheltuieli cu dobânzile = 2,92Poziţia societăţii nu este riscantă, indicatorii de risc calculaţi anterior demonstrează poziţia ei financiară stabilă.
3. Indicatori de profitabilitateRentabilitatea capitalului angajat = profit înaintea plăţii dobânzilor şi impozit pe
profit/ capital angajat = 65.688/ 99.381 = 0,66, adică la 100 lei investiţi s-a obţinut 0,66 lei profit
Perspectivele dezvoltării internaţionale
Pe viitor, S.C. TERRA CONSTRUCŢII S.R.L îşi propune următoarele obiective:Pe plan intern:- dezvoltarea producţiei de scări din metal şi mobilier;- retehnologizarea cu utilajePe plan extern:- înfiinţarea unei fabrici de mobilă în Ucraina care să producă pentru piaţa ucraineană şi nu numai, datorită faptului că piaţa forţei de muncă de acolo este mai ieftină decât cea din România- intrarea pe piaţa Uniunii Europene prin colaborarea cu firme din Germania, Italia, Franţa etc. pentru vânzarea directă a produselor fără intermediari
Deasemenea societatea va încerca şi accesarea unui program guvernamental în valoare de 200.000 euro pe care îl va utiliza în special pentru protecţia mediului.
Planurile de viitor vizează şi proiecte precum comerţul online precum şi publicitatea pe internet. Firma urmăreşte şi deschiderea unor showroom-uri în care va fi prezentat câte un model din fiecare categorie de mobilier prezentat pe site.
3.2 MONOGRAFIE CONTABILĂ PRIVIND DATORIILE PE TERMEN LUNG
3.2.1. Firma S.C TERRA CONSTRUCŢII S.R.L vrea să contracteze un credit pentru achiziţionarea unui autoturism. Împrumutul este în valoare de 10.000 euro, pe o perioadă de 5 ani, iar rata de dobândă este de 11,5%. Plăţile către bancă se vor face anual. În continuare voi exemplifica trei tipuri de rambursări şi modul lor de calcul:
a) În cazul în care rambursarea împrumutului se face la sfârşitul perioadei de creditare (in fine), dobânda totală pe care o are de plată întreprinderea se ridică la suma de 5750 euro, deoarece:
Tabelul nr. 2 – Exemplu de rambursare in fine a împrumutuluiPerioada Sold credit
unde: Dobânda = rata de dobândă x sold credit nerambursat x perioadă Anuitate = dobânda + rambursare principal
b) În cazul în care rambursarea împrumutului se face în rate egale, dobânda totală pe care o are de plată întreprinderea se ridică la suma de 3.450 euro, deoarece:
Tabelul nr. 3 – Exemplu de rambursare în rate constante a unui împrumutPerioada Sold credit
c) În cazul în care rambursarea împrumutului se face prin realizarea de plăţi constante (anuităţi) către bancă, dobânda totală pe care o are de plată întreprinderea se ridică la suma de 3.699,1 euro
Tabelul nr. 4 – Exemplu de rambursare în anuităţi constante a unui împrumutPerioada Sold credit
rd = rata de dobândă n = perioada pe care a fost acordat împrumutul exprimat în ani Rambursare principal = anuitate – dobândă Din analiza celor trei modalităţi de rambursare, cea mai costisitoare pentru întreprindere pare rambursarea in fine, caz în care dobânda totală de plată de-a lungul celor 5 ani de viaţă a împrumutului este de 5.750 euro.
3.2.2 Aceeaşi întreprindere se decide să închirieze un alt autoturism în sistem de leasing financiar. Preţul de achiziţie al autoturismului este de 20.000 euro. Durata sa de viaţă este de 5 ani de-a lungul căreia se va amortiza liniar. În condiţiile contractării unui leasing financiar pe o perioadă de 4 ani rata de leasing ce trebuie plătită este de 4.244 anual. De asemenea trebuie să plătească un avans de 5.000 euro şi un comision de 400 euro. Valoarea reziduală ce va trebui plătită de către societatea comercială la sfârşitul perioadei de închiriere este de 4000 euro. Astfel vom avea:
Tabelul nr. 5 – Scadenţarul şi defalcarea plăţilorîn cazul contractării bunului prin leasing financiar
În tabel este prezentată defalcarea ratei de leasing pe cele două componente – dobînda de plată şi cota parte din valoarea de intrare a autoturismului. Ultima rata de leasing cuprinde şi valoarea reziduală de plată la finele perioadei de închiriere. Contractul încheiat cu firma de leasing este prezentat în Anexa numărul 3 din Anexe.
3.2.3 Anul trecut, întreprinderea a contractat un imprumut obligatar cu o durată de viaţă de 5 ani, în cadrul căruia s-au emis 100.000 obligaţiuni a câte 1.000 = VN. Rata nominală a dobânzii este de 8,5%. Creditul se rambursează în serii egale. Managerul firmei vrea să afle care e valoarea reală a împrumutului obligatar ştiind că ratele dobânzii la termen începând din primul an până în al cincilea an sunt de 10%.
Pentru o obligaţiune: ratele de rambursat = 1.000/5 ani = 200/an dobânzile aferente fiecărui an = 85, 68, 51, 43, 17
Tabelul nr. 6 – Exemplu de rambursare a unui credit obligatarAnul Valoarea
Valoarea reală a unei obligaţiuni se poate determina alstfel:
Vr =
Rezultatul obţinut arată că pentru un investitor care cumpără obligaţiunile, preţul de 963,65 este acoperit de fluxurile financiare viitoare actualizate în funcţie de rata dobânzii pe piaţă. Pentru întreg împrumutul, suma ce poate fi plătită la subscriere este:
100.000 oblig.x 936,65 = 96.365.000
3.3 MONOGRAFIE CONTABILĂ PRIVIND DATORIILE PE TERMEN SCURT
3.3.1 Se achiziţionează de la furnizori materii prime în valoare de 1.000 lei, cheltuielile de transport fiind de 100 lei, tva 19%. Se achită furnizorii din disponibilul de la bancă.
a) Achiziţia materiilor prime% = 401 (Furnizori) 1.309 lei
301 (Materii prime) 1.100 lei 4426 (Tva deductibilă) 209 lei
b) Plata furnizorului401 (Furnizori) = 5121 (Conturi curente la bănci) 1.309 lei
3.3.2 În cursul lunii s-au acordat avansuri salariaţilor în sumă de 10.000 lei. La sfârşitul perioadei de gestiune s-au determinat datoriile salariale totale faţă de salariaţi în sumă totală de 22.000 lei, din care s-au format următoarele reţineri:- 5% pensie suplimentară - 3.000 lei impozit pe salarii- 7% fond de sănătate- 1% fond de şomaj- 1.500 lei reţineri datorate terţilor
a) Acordarea avansului425 (Avansuri acordate personalului) = 5311 (Casa în lei) 10.000 lei
b) Salariile datorate personalului641 (Cheltuieli cu salariile person.) = 421 (Personal- salarii datorate) 22.000 lei
c) Reţinerile din salarii421 (Personal- salarii datorate) = % 17.360 lei
431(Contribuţia personalului pentru pensia suplimentara) 1.100 lei 4314 (Contribuţia angajaţilor pentru asigurările sociale de sănătate) 1.540 lei 4372 (Contribuţia personalului la fondul de şomaj) 220 lei 444 (Impozit pe salarii) 3.000 lei 427 (Reţineri din salarii datorate terţilor) 1.500 lei 425 (Avansuri acordate personalului) 10.000 lei
d) Plata salariilor421 (Personal – salarii datorate) = 5311 (Casa în lei) 4.140 lei
3.3.3 Pentru datoria totală faţă de salariaţi în sumă de 22.000 lei, cei de la contabilitatea întreprinderii calculează şi înregistrează contribuţia la asigurările sociale, uitilizând cota de 30% pentru grupa a III-a de muncă: 22.000x30% = 6.600 lei.
a) Contribuţia unităţii la asigurările sociale645 (Cheltuieli privind asigurările = 4311 (Contribuţia unităţii la 6.600 lei
şi protecţia socială) asigurările sociale)
b) Plata asigurărilor sociale % = 5121 (Conturi curente la bănci) 7.700 lei4311 (Contribuţia unităţii la 6.600 lei
Asigurările sociale)431 (Contribuţia personalului
pentru pensia suplimentară) 1.100 lei
c) Contribuţia la asigurările sociale de sănătate 645 (Cheltuieli privind asigurările = % 3.080 lei
şi protecţia socială) 4313 (Contribuţia angajatorului 1.540 lei pentru asigurările sociale de sănătate) 4314 (Contribuţia angajaţilor pentru asigurările sociale de sănătate) 1.540 lei
d) Plata asigurărilor sociale de sănătate% = 5121 (Conturi curente la bănci) 3.080 lei
4313 (Contribuţia angajatorului 1.540 lei pentru asigurările sociale 4314 (Contribuţia angajaţilor pentru asigurările sociale de sănătate) 1.540 lei
3.3.4 Întreprinderea calculează impozitul pe profit în sumă de 500 lei şi se achită în luna următoare prin contul disponibil din bancă.
a) Impozitul pe profit datorat691 (Cheltuieli cu impozitul = 4411 (Impozitul pe profit) 500 lei
pe profit) b) Plata impozitului pe profit 4411 (Impozitul pe profit) = 5121 (Conturi curente la bănci) 500 lei
3.3.5 Conducerea întreprinderii decide achiziţionarea a 1.000 acţiuni proprii de pe piaţa bursieră la un preţ de cumpărare de 55 bani/acţiune a căror contravaloare se achită din disponibilul de la bancă.
a) Achiziţionarea acţiunilor proprii109 (Acţiuni proprii) = 462 (Creditori diverşi) 55000 lei
b) Plata acţiunilor proprii462 (Creditori diverşi) = 5121 (Conturi curente la bănci) 55000 lei
Toate aceste operaţii sunt înregistrate in contabilitate şi se regăsesc în Anexa numărul 4 din Anexe.
