Rolul,Sarcinile Si Obiectul Gestiunii re

8/2/2019 Rolul,Sarcinile Si Obiectul Gestiunii re

1/61

1


2/61

2

I.1.1. Definirea managementului financiarI.1.2.Managementul financiar ca practic organizaionalI.1.3. Managementul financiar ca disciplina de studiuI.1.4. Functia financiaraI.1.5. Evolutia functiei intreprinderii

I.1.6. Emergenta functiei de control de gestiuneI.1.7. Managerul financiar

II.1.1. Ce este gestiunea financiara a intreprinderii?II.1.1.1. Orizontul de studiu al gestiunii financiare a intreprinderii

II.1.1.2. Intreprinderea, centrul deciziei si al fluxurilorII.1.1.3. Notiunea de activ financiarII.1.1.4. Misiunea gestiunii financiare a intreprinderiiII.1.1.5. Responsabilitatile operationale ale gestiunii financiare

Cuprins


3/61

3

Orice ncercare de definirea a managementului financiar trebuies ia n considerare doudimensiuni eseniale:

managementul financiar ca practic organizaional comport

caracteristici extrem de variate, de la o organizaie la alta, nfuncie de mediulnconjurtori de factorii socio-economici

managementul financiar ca disciplin de studiu reprezentndlegatura dintre practici cercetarea financiar.

I.1.1. Definirea managementului financiar


4/61

4

Scopurile eseniale:

asigurarea resurselor pentru desfurarea tuturoractivitilororganizaiei n timp scurt i cu costuriredusecontrolul modului n care sunt folosite acesteresurse

Funcia financiar face legtura ntrentreprindere unde exercit anumite atributespecifce ipartenerii financiari(pieele fianciare,fiscul etc)

I.1.1. Definirea managementului financiar


5/61

5

I.1.2. Managementul financiar ca practic organizaional

Privit din aceast perspectiv, managementul financiar

reprezint totalitatea activitilor care au ca scop regularizarea

fluxurilor financiare (alocrii resurse)

Caracteristici:o practic finalizat scopurile funciei finaciare a

ntreprinderii sunt armonizate cu politica general a

organizaieii cu tipul acesteia.

o practic eterogen presupune att activiti concrete

(gestiunea trezoreriei, controlul financiar etc) ct i unele mai

abstracte (previziune ianaliz)


6/61

6

ManagementulfinanciarEconomie

ContabilitateTehnici deanchet

Informatic

Statistic

Matematici

Drept

I.1.3. Managementul financiar ca disciplina de studiu


7/61

7

Managementul financiar este considerat ca fiind odisciplin de sintez deoarece folosete tehnici imetode care cu excepia ctorva (fond de rulment,cash-flow) sunt rezultanta unor tiine diverse;

Contabilitatea furnizeaz o mare parte dininformaiile de care are nevoie managementulfinanciar; cele mai importante documente produsede contabilitate (bilan, cont de rezultat) sunteseniale; contabilitatea analiticofer date ce stau

la baza proiectelor de investiii; diferena dintrecontabilitate i management const n faptul ca celdin urm privilegiaz noiuni de pli incasri iarcontabilitatea de cheltuieli i venituri



8/61

8

Dreptul afacerilor prevederile sale afecteazvaloarea numeroaselor fluxuri financiare (ex.fluxurile induse prin proiecte de investiii) istructureazaciuneafinanciar.

Matematicilestatisticile: instrumente de analiz imodelizare (n special n cazul evelurii ricului);

matematicile zise financiare sunt utilizate pentruproblemele de credit i de mprumut.



9/61

9

Informatica: nu are influen direct asupramanagementului financiar ci confer eficacitatepracticilor financiare.

Economia concepte i moduri de raionamentprecum notiunile de fluxuri i de stocuri, notiunile devaloare, de timp i de risc etc sunt preluate din

domeniul economic; economia finanaciar oferdescrierile partenerilor organizaiei(bnci, organismefinanciare) i modelele de piat finaciare imonetare.



10/61


11/61

11

Deseori, n cadrul micilor ntreprinderi, funcia finaciar nuexist; eful ntreprinderii mpreun cu un expert contabil seocup de problemele managementului financiar.

n cazul IMM-urilor, funcia financiar este asociat unei altefuncii n cadrul unei direcii ce ndeplinete mai multe

obiective (ex: Direcia contabil i financiar); deciziilefinanciare sunt supuse atenieidireciei generale

Lucrurile sunt diferite n marile ntreprinderi; aici avem:

organe de informare : serviciul contabilitate, juridic i fiscal

organe de gestiune : trezorerie, titluriorgane de control: control de gestiune, audit

I.1.5. Evolutia functiei intreprinderii


12/61

12

Funcia financiar este alctuit din dousubansambluri:

trezorerie-finane: gestiunea trezorerie, relaii

cu bncile, previziunei i studii financiare,chestiuni juridice i financiare, probleme cuasigurri

activiti de control: contabilitate general ianalitic, gestiune clieni (facturare, ncasare),plan i bugete, audit intern

I.1.6. Emergenta functiei de control de gestiune


13/61

13

Preedinte

Manger finaciar

Manger financiaradjunct

Responsabil cu

activitile detrezorerie-finane

Responsabil cu

activitile decontrol

I.1.6. Emergenta functiei de control de gestiune


14/61

14

Dualitatea Treasurer Controller

Se ntmpl ca disocierea dintre cei doi responsabilis fie att de puternic nct sapar un director decontrol de gestiune, situat la acelai nivel ierarhic cumanagerul financiar.

Preedinte

Vice-preedinteFinane

Manager finaciar(Treasurer)

Director control de gestiune(Controller)


15/61

15

I.1.7. Managerul financiar

Managerul financiar joac rolul principal n

dispozitivul organizaionali este cel mai adesea celcare se ocup cu problemele majore de la nivelulDireciei generale.

Numele de manager financiar este uneori nlocuit cu

director administrativ i financiar, contabil ef,secretar general, n funcie de dimensiuneantreprinderii i de gradul de dezvoltarea a funcieifinanciare:

n ntreprinderile mici: contabil efn IMM-uri: directorul administrativn ntreprinderile mari: director administrativsau manager financiar


16/61

16

I.1.7. Managerul financiar

Furnizeaz ntreprinderii resursele tehnice ifinanciare; pentru acest lucru trebuie s implementezeo politicfinanciar pe termen mediu, lung i scurt.

Elaboreaz strategia finanacir care devine parte astrategiei globale a organizaiei

Controleaz folosirea resurselor ceea ce implicdefinirea sistemelor de informare de gestiune

ide a

asigura buna lor funcionare.

Misiunea managerului financiar


17/61

17

Gestiunea financiara

ansamble de metode, de analize si instrumente

de operare care permit intreprinderilor si altororganizatii de a-si asigura o inventie eficace inmediul lor financiar.

Microintreprinderile(din sectorul informal)

Marile intreprinderi(cu activitati larg internationalizate)

se limiteaza la gestiunea reglementarilorsi ale unei incasari monetare, cel mai

adesea detinute de un individ sau un grupfamilial

reglementarile primite sau efectuate, monedanationala sau in valute liber utilizate

cautarea mijloacelor de finantare furnizate depietele de capitaluri si banci

proiecte de investitii si de plasamente domesticesau internationale;

urmarirea si stapanirea riscurilor financiarelegate de toate operatiile realizate pe piatanationala ca si pe cele straine;

vizeaza riscurile de schimb sau valutar,

riscurile de rata de dobanda si riscurileadministrative si politice.

campul gestiunii financiare(conceptie minimala)

campul gestiunii financiare(conceptie extensiva)

II.1.1. Ce este gestiunea financiara a intreprinderii ?


18/61

18

gestiunea

financiaraa intreprinderii?

analiza sidiagnosticfinanciar

II.1.1. Ce este gestiunea financiara a intreprinderii ?

Intreprinderile industriale(tertiare medii)

mediul inconjurator le propune o gama bogata de instrumente financiare,insa acestea nu pot viza o finatare directa pe pietele de capitaluri si trebuie

se orienteaza spre resursele propuse de banci sau alte institutii financiare

este adesea vizata de problemele complexe ale finantelor internationale

si ale investitiilor financiare

este preocupata de probleme de finantare legate de operatiuni industriale sicomerciale sau de achizitia de echipamente si alte active durabile.

finantefinantele intreprinderii

finante de

piata

teoria financiara

functia finaciarapolitica financiara

finante de piata

politica si strategie financiaraa intreprinderii

deciziile financiare pe termen scurt

finante petermen lung


19/61

19

Continutul finantelor

A. In sens larg: finantele organizatiilor comerciale si necomerciale

Finante alocarea optimala a resurselor financiare rare la utilizatori multipli

Utilizari

multiple

Alocari

Alocare optimala

Produserare

Resurse

Accentul este pus pe aspectul decizieiObiectul propus este optimalAfectarea unei resurse la un tip de alocare particular are ca obiectiv generarea de fluxurifinanciare viitoare sau a transferurilor de bogatie in timpNotiunea de risc esenta deciziei financiare este reprezentata de timp si riscUn instrument privilegiat: activul financiarOrice organizatie prezinta un aspect financiar in orice organizatie se pune problema alocariisau afectarii resurselor financiare la alocari (utilizari) multiple

II.1.1.1.Orizontul de studiu al gestiunii finaciare a intreprinderii


20/61

20

B. In sens restrans: finantele organizatiilor comercialesau finantele intreprinderii

B.1.Continutul finantelor intreprinderii

se refera la deciziile de alocare a resurselor monetare procesuluide productie de bunuri si de servicii in vederea maximizarii banilor

rezultati din vanzarea de bunuri si servicii pe piataaccentul este pus pe aspectul decizieideciziile financiare se efectueaza in functie de sistemul financiar saude sistemul bancarpentru a obtine resurse financiare unor alocari (utilizari) multiples-a recurs la un instrument privilegiat: activul financiar

Exista numeroase tipuride decizii financiare

deciziile pe termen scurt(gestiunea ciclului de schimbsi a riscului de rata a dobanzii)


deciziile de finantareantreneaza costuripentru intreprindere

deciziile de investitiidetermina natura activitatii,dimensiunea si strategia intreprinderiisi antreneaza venituri viitoare care

trebuie comparate cu costurile generatede operatiunile de finantare

deciziilereferitoare ladistribuirea dividendelor


21/61

21

B.2. Avantajul continutului finantelor de piata

Incepand cu anii 1980 pietele de capitaluri au cunoscut o foarte puternica dezvocare s-a manifestat prin 3 aspecte principale:

cresterea volumului de tranzactii numeroase inovatii cum ar fi contractele la termen, optiunile sau sap-urile dezvoltarea preturilor internationale de capitaluri

un fenomen de globalizare sau mondializarea pietelor de capitaluri care a antrenat, la randul sau,urmatoarele consecinte:

sursele de finantare fiind in principal cerute de piata, bancile, careerau furnizorii traditionali de capitaluri, au fost obligate sa adopte noiforme de intermedierecresterea solvabilitatii pietelor si, prin urmare a riscului de piata

Astfel pietele de capitaluri care, inainte de1980, aveau ca principal obiectiv presurselor financiare, au indeplinit de acum 2 functii:

de a procura resursele de finantare

de a gestiona riscurile financiare



22/61

22

B.3. Relatiile dintre finantele intreprinderii si finantele de piata

finantele de intreprinderese refera la deciziile de investitii si de finantarefinantele de piatastudiaza mecanismele pietelor de capitaluri si deciziile luatede investitori pe diferite piete

Cele 2 discipline aplica aceleasi tehnici de baza cunoscute (de ex. capitalizarea,actualizarea, anuitatile sau calculul actuarial) si au domenii de studiu in comun

(de ex. organizarea pietelor de capitaluri, studiul intreprinderilor financiare sauratelor de dobanda).

Cele 2 discipline schimba in mod frecvent instrumentele lor de analiza:

Ex.: - pentru a propune o explicatie a structurii de finantare a intreprinderilor, care este unadintre problemele majore ale finantelor de intreprindere, Modigliani si Miller au recurs latehnica arbitrajului, care este o tehnica propice finantelor de piata- de asemenea, pentru a reinoi studiul surselor de finantare a intreprinderilor, teoria

financiara a utilizat recent mecanismele optiunilor care sunt studiate de finante de piata



23/61


24/61

24

Continutul gestiunii financiare

A. In sens riguros (restrans): studiul deciziilor financiare

decizii financiare pe termen lung(politici financiare) cuprind:

deciziile de investitii se expun relatiile dintre risc si rentabiliatate

deciziile de finantare organizarea pietelor, studiul principalelor sursede finantare, expozeul notiunii de cost de capital si problemele ridicate

de structura de finantare a intreprinderilordeciziile de distribuire de dividende

deciziile de finantare pe termen scurt vizeaza:

gestiunea ciclului de exploatare (gestiunea stocurilor, gestiunea

creantelor si a datoriilor de exploatare)gestiunea trezoreriei

gestiunea riscurilor

diagnostic si analiza financiara - prin intermediul evaluarii intreprinderii permitepurtarea unei judecati asupra eficacitatii deciziilorpe termen scurt luate in cadrul intreprinderii



25/61

25

Finanteleintreprinderii

Deciziilefinanciare

Pe termen lung(politica financiara)

Decizia deinvestitii

Decizia definantare

Decizia deDistribuire a dividendelor

Pe termen scurt

Gestiunea ciclului deexploatare

Gestiunea trezoreriei

Gestiunea riscurilor

Analiza si diagnosticfinanciar

Valoarea intreprinderii



26/61

26

B. In sensul larg: accentul este pus pe aspectul gestiunii

Orice activitate de gestiune cuprinde numeroase etape:

sa informeze, recenzeze diferitele obiective si sa cunoasca mijloacele si diferitelesolutii care pot, eventual, sa fie puse in opera pentru a atinge aceste obiective

sa decida, adica sa aleaga o solutie in functie de obiectivul de atins

decizia trebuie sa fie acceptata voluntar

trebuie controlata aplicarea deciziei ce poate antrena revizuirea deciziei si punereala punct a unor noi decizii

Punerea in opera a deciziilor financiare poate da nastere la diferite tipuri de organizaresau la diferite organigrame.

Astfel controlul deciziilor financiare ridica doua probleme :

organizarea controlului intern

tehnicile de control extern care pun in opera analiza si diagnosticul financiar sipermit atribuirea unei valori intreprinderii



27/61

27

Continutul gestiunii financiare


Ajutorul decizieiTeoria financiara

Finanteleintreprinderii

Finantede piata

Sistemul de informare,contabil si financiar

Sistemul financiarbanci si piete

Deciziile financiarein cadrul intreprinderii: pe termen lung pe termen scurt

Orgenizarea funcitei financiareExemplu: locul directiei financiare

Exemplu: finantist trezorierExemplu: treasurer si controller

ControlulInternExemplu:controlul gestiunii

ExternAnaliza diagnostic financiarcontrolul gestiunii

Valoarea intreprinderii


28/61

28

Se disting in mod traditional trei mari categorii de decizii financiare:decizia de investitii

decizia de finantaredecizia de distribuire a dividendelor

Alte categorii de decizii finaciare:deciziile financiare referitoare la gestiunea ciclului de productiedeciziile relative la gestiunea trezoreriei

Decizii de investitii sau de afectare Decizii de finantare sau alegerea resurselor financiare

Investitii corporale si necorporaleInvestitii financiareValoarea NFRPlasamentul trezoreriei

Capitaluri propriiFinantare pe termen lungFinantare mixtaFinantare pe termen scurt

Decizii de afectare a surplusului: autofinantare sau distribuire de dividende

Decizii de investitii versus decizii de finanatare

Gestiunea finanaciara studiaza relatiile dintre intreprindere sau conducatorii sai siprincipalii sai parteneri:

cele care furnizeaza capitalurile intreprinderii, precum actionarii, bancile sauinvestitorii pe pietele de capitaluricele pe care intreprinderea le intalneste atunci cand ea pune in opera aceste capitaluri

in exploatarea sa, in special, clientii si furnizorii sai

II.1.1.2. Intreprinderea, centrul deciziei si al fluxurilor


29/61

29


Fluxuri fizice, fluxuri monetare si fluxuri monetare autonome


30/61

30


Fluxuri monetare versus fluxuri fizice


31/61

31

Partenerii intreprinderii

A. Actionarii

Sunt proprietarii actiunilor care reprezinta titluri de proprietete

Pot participa la cresteri de capital

Pot accepta reinvestirea surplusului degajat de intreprindere

Rentabilitatea ceruta de actionari depinde de riscul la care acestia se expun

Remunerarea actionarilor cuprinde doua surse: dividentele si eventualele plus-valori

B. Conducatorii

Gestioneaza deciziile financiare

Remunerarea capitalului poate corespunde unui nivel ridicat de salariu

In IMM-uri exista adesea confuzie intre proprietar si conducator

In marile intreprinderi trebuie facuta distinctia intre conducatori si proprietariC. Creditorii

Sunt cei care furnizeaza resurse financiare intreprinderiiCategorii de creditori: obligatarii care au subscris la imprumuturile obligatare

bancile si institutiile financiare care furnizeaza credite diferiti creditori

D. Statul



32/61

32

Notiunea de flux

A. Fluxuri de compensare si fluxuri autonome

Fluxuri in sens invers fata de fluxurilefizice corespunzatoare(de ex. plata

achizitiilor de materii prime,furniturisau energie sau plata salariilor)

Incasari si plati care nu corespunddirect fluxurilor reale in sens invers

(imprumuturile noi sau rambursarealor, plata dobanzilor si a dividendelor,impozitul pe beneficii)

B. Fluxurile corespunzatoare ciclurilor financiare

Ciclul de exploatare

Ciclul de investitiiCiclul de finantare

Toate fluxurile care apartin unuia dintre ciclurile financiareau o influenta asupra trezoreriei intreprinderii.



33/61

33

Tabel de variatie a trezoreriei

Natura ciclului Operatiuni de variatie a trezorerieiCiclul de productie + Incasari de exploatare

Exemplu: incasarea clientilor- Plati de exploatareExemplu: reglarea furnizorilor; plata salariilor; alte cheltuieli deexploatare

= Excedent de trezorerie de exploatare(ETE)

Ciclul de investitii - Cheltuieli de investitii+ Incasari din cesiuni de imobilizari= Flux de trezorerie disponibil dupa operatiuni de exploatare siinvestitii

Ciclul de finantare

Operatiuni deimprumut si

rambursare

+ Resurse din imprumuturi- Cheltuieli financiare- Rambursarea imprumuturilor

Operatiuni asuprafondurilor proprii

+ Cresterea de capital- Dividendele platite in timpul exercitiului

- Plati exceptionale- Impozit pe profit

= Variatia trezoreriei



34/61

34

Circuitele fluxurilor

A. Finantarea prin apel la sistemul financiar (1)Trebuie facuta distinctie intre:

Finantarile obtinute la banci stabilimente financiare sub forma creditelor sauimprumuturilor pe termen lung, mediu, scurt

Finantarile obtinute pe piata de capitaluri prin intermediul emisiunilor de titluri

B.Investitiile si dezinvestitiile (2a si 2b)Capitalurile incasate sunt utilizate pentru a cumpara:

Active corporale (imobile, echipamente, unstalatii)

Active necorporale (brevete)

Active financiare (participatii sau plasamente de trezorerie)

Intreprinderea poate de asemenea sa procedeze la cesiuni de activeC.Intoarcerea la investitii (3)

Diferenta intre incasari si plati corespunde unui surplus delichiditate sau reprezinta intoarcerea la investitii

D.Afectarea surplusului(4a, 4b, 4c)


dezinvestitii


35/61

35

4a.Rambursare si nerambursarea, sub forma de dobanzi varsate, a creditorilor

4b.Distribuirea acestui surplus actionarilor sub forma dividendelor

4c.Autofinantare - conservarea in parte sau in totalitate a surplusului pentrureinvestirea directa in cadrul intreprinderii

Se poate ajunge astfel la o viziune financiara a intreprinderii corespunzatoare

portofoliului de investitii din activ si la un polo de resurse in pasiv.

Trebuie asigurata cresterea, dar evitate riscurile angajate de cresterea foarterapida si nestapanita.

Intreprindere trebuie sa se adapteze la concurenta si la evolutia pietei, sa pastreze

o mare flexibilitate, sa salveze independenta sa, sa pastreze autonomia financiarasi sa evite riscurile OPA (oferta publica de achizitii)

Teoria finaciara propune maximizarea valorii de piata a intreprinderii.



36/61

36

II 1.1.3.Noiunea de activ financiar

DEFINIII

Un activ financiar este un concept sau model carese poate exprima cu ajutorul unor cronici de fluxuri.

n sens larg, se poate defini activul financiar ca undrept la perceperea viitoare a uneia sau a mai multor

sume de banisau ca un drept la o cronica de fluxuriviitoare.


37/61

37

valoarea fluxurilor;

sensul fluxurilor(incasari sau plati); numar de perioade; scadentele relative la fiecare; perioada(debutul sau finele perioadei).

Caracteristici ale cronicii fluxurilor



38/61

38

ACTIV PASIV

Exemple:*achizitii de titluri

*plasamentul trezoreriei

*imprumut de sume de bani

*operatiuni de investitii

Exemple:

*emisiune titluri(obligatiuni)

*imprumut pe termen lung

*credite de trezorerie

Cronici de fluxuri



39/61

39

CONTRACTUL FINANCIARca un contract de credit, leaga numerosi contractanti careau vocatia sa ramana in prezenta unora fata de altii pana lafinele contractului.

Contractul nu este intrerupt decat cu acordul tuturor partilor si cuconditia de a respecta formalitatile relative la cesiunea creantei.

Contractul prezinta un cost pentru imprumutator si un venit pentrucreditor, corespunzator valorii dobanzilor prevazute in contract.Se aplica principiul nominailismului, adica faptul ca sumarambursata este cea care este prevazuta in contract, cu exceptiacazului imprumuturilor indexate.

II 1.1.3. Noiunea de activ financiar

A. Titlu si contract


40/61

40

TITLULcare a fost emis pe o piata primara este liber negociabilpe o piata secundara. Cesionarul, adica cel care l-aachizitionat, sau cumparatorul titlului se gaseste cu toatedrepturile vanzatorului titlului. Emitentul titlului poseda aceleasiobligatii in fata tuturor proprietarilor titlului.


ACTIVUL FINANCIAR, ca un TITLU

este caracterizat de o rentabilitate si de un riscde o lichiditate certa

este cedabil pe piata astfel poseda o valoarecorespunzatoare valoriiactualizate prin rate de piataale fluxurilor sale viitoare


41/61

41

Dupa natura drepturilor pe care le reprezint:

*drepturi de proprietate: actiunile*drepturi de creanta: obligatiunile* titluri mixte: obligatiunile convertibile.

Dupa modalitatile de executare a contractului continute n titlusau in activ:

* activefinanciare cu executare imediat;

*active financiare cu executare diferit: active la termen(contracte la termen);*active financiare optionale sau conditionale: reprezint dreptuldea realiza sau de a nu realiza o operaiune. Ex.: optiunile.

B.Categorii de active financiare



42/61

42

Activul contabil Activul financiar

Are o existenta de sinestatatoare, independenta defluxurile pe care le angajeaza ca

urmare a inregistrarii salecontabile

Este inregistrat la costul istoric.Evaluarea sa este revizuita prin

intermediul amortismentelor siprovizioanelor.

Nu exista decat in raport cufluxurile pe care le angajeaza:el reprezinta o cronica de

fluxuri viitoare.

Poseda o valoare care poateevolua si care depinde inprincipal de:

*fluxurile viitoare*riscurile pe care le prezinta*evolutia ratei dobanzii

Activul contabil figureaz nactivul unui bilan contabil

Activul financiar figureaz, deasemenea, n activul i n

pasivul unui bilan

C.Activul financiar si activul contabil



43/61

43

II 1.1.4. Misiunile gestiunii financiare a ntreprinderii

A. Maximizarea valorii ntreprinderii

Maximizarea financiar se ataseaz de maximizarea valorii ntreprinderii;aceast valoare trebuie sa fie apreciat prin raportare la patrimoniul saula bogtia prezent acumulat de ntreprindere si trebuie s fie analizatprin referire la proiecte si activitti viitoare n care patrimoniul este si va fiangajat.Valoarea unei ntreprinderinu poate fi asimilat cu valoareapatrimoniului su astzi.Dac aceasta prezint o cert important, luareasa n consideratie trebuie s fie ponderat prin alte trei consideraii:

Evaluarea este sensibil la toate riscurile percepute ca fiindsusceptibile de a efectua nivelul si stabilitatea viitoare arezultatelor asteptate. Aceste riscuri pot fi legate fie decaracteristici proprii ntreprinderii, fie de evoluii alemediului nconjurtor.

Valoarea ntreprinderii este o valoare actual, adic valoareaechivalent n prezent a rezultatelor viitoare asteptate.

Valoarea nu este o mrire stenotip a unui stoc de bogtiestatic, ci este o dimensiune dinamicinseparabil de procesul

de punere n valoare al patrimoniului.


44/61

44

Gestiunea financiar trebuie s verifice c activitatea este destul deeficace pentru a genera produsele ce vor permite remunerarea furnizorilorde resurse si, la scadent, pentru a asigura restituirea acestor resurse.

Finantele ntreprinderii nu preconizeaz cutarea cu orice pret a unuiprofit maxim pe termen scurt. Ele apreciaz stabilitatea performanelorsi,

introducnd noiunea de valoare actual si de risc, caut s menajeze uncompromis satisfctor ntre stabilitate si rentabilitate.


B.Mentinerea nivelului performantelor financiare

Constrangerea de eficacitate


45/61

45

Riscul legat de un activ, la un ansamblu deactive diversificate si deci la o ntreprindere,poate fi definit prin referire la variabilitateaanticipat a rezultatelor care sunt susceptibile

de a fi asigurate ( formulare generala).Forme specifie ale riscului:


C. Stpnirea riscurilor financiare

Riscul de exploatare si structura costurilor

Riscul de ndatorare si efectul de rever financiarRiscul de faliment;Riscurile de schimb(valutar) si de rat a dobnzii.


46/61

46


D.Mentinerea solvabilitatii sau stpnirea echilibrelor financiare

Solvabilitatea traduce aptitudinea unui agent economic oarecarede a face fat datoriilor sale. Mentinerea solvabilittii const nexecutarea scrupuloas a rambursrilor promise creditelor si altorcreantieri.

Insolvabilitatea expune debitorul vizat la consecinte pgubitoare

care pot avea un caracter de extrem gravitate.In cazul unei organizatii si al unei ntreprinderi n particular, insolvabilitateaconduce creantierii s constate ncetarea de plti cu ajutorul tribunalelor.Procedura juridic de ,,faliment"(bankruptcy) sau de redresare juridicpoate atunci s conduc la lichidare pur si simplu, adic la disparitiantreprinderii.

Meninerea permanent a solvabilitii apare ca o constrngere majordeoarece ea permite de a conjura riscul de faliment si de a surmontaamenintarea unei disparitii pur si simplu a ntreprinderii.

Insolvabilitatea comport ntotdeauna un cost si antreneaz o degradare asituatiei economice ale debitorului falimentar.


47/61

47

II 1.1.5. Responsabilittile operationale ale gestiunii financiare

Principalele sarcini operaionale ale gestiunii financiare

Responsabilitile operaionale ale gestiunii financiare se distribuie ntrecele trei faze ale unui ciclu fundamental:

Faz de diagnostic financiarare ca obiectiv esenial aprecierea situatiei siactivitatea financiar a ntreprinderii, pentru a pregti adoptarea de msuriconcrete care s permit acoperirea lacunelorsi s valorizeze atuurile sale.

Faz de formulare si de punere n oper a deciziilor financiare. Aceste deciziise nscriu n perspectiva proiectelor pe termen mediu si lung si pun n jocoperatiuni de investitii si de finantare. Ele caut efecte pe termen scurt caredefinesc cmpul gestiunii trezoreriei.

Urmrirea si controlul proiectelor a cror punere n oper a fost decis dentreprindere.Aceast faz permite cel mai adesea, de a constata"carturi" sauderive" ntre realizrile efective si proiectele initial afisate. Ea trebuie s conducatunci la declansarea unor msuri corective care se traduc fie, printr-o rectificare atraiectoriei si apreciere cu proiectele iniiale, fie prin adoptarea sau revizuireaproiectelor initiale.

In practic, responsabilitile gestiunii financiare sunt descrise pe baza uneienumerri analitice a sarcinilor concrete care le sunt ncredinate.


48/61

48

Schema de sinteza a responsabilitatilor gestiunii financiare



49/61

49

Schema analitica a responsabilitatilor operationale ale gestiunii financiare



50/61

50

Trebuie prezentate trei observaii:

Natura sarcinilor ncredintate directiei financiare variaz de la ontreprindere la alta si, n special, n functie de dimensiuneantreprinderii.

Directiile financiare ndeplinesc n mod frecvent numeroase sarciniadministrative - cum este cazul problemelor juridice si fiscale - adeseafoarte strns legate de preocuprile financiare.

Anumite decizii financiare, ca urmare a importantei lor, scap directieifinanciare si sunt direct tratate de directia general. Uneori, ele suntpartajate ntre directia general si directia financiar.

Studiul functiei financiaren cadrul ntreprinderii prezint, cu toateacestea, un mare interes deoarece este vorba de a sti cum esteorganizat luarea deciziilor financiare n interiorul ntreprinderii. Estevorba deci de aspectul organizaional al gestiunii financiare.

Functia financiara in cadrul intreprinderii



51/61

51

Depinde de dimensiunea ntreprinderii si de organizarea intreprinderii

A. In functie de dimensiune

In IMM-uri functia financiar nu este ntotdeauna foartedifereniat de alte functii. Ea poate fi exercitat deproprietar, care si rezerv totodat, functiileadministrative si financiare. Atunci cnd conductorulIMM este specializat n aspecte tehnice de producie,functia financiar poate fi delegat responsabiluluicontabilitii care se ocup, totodat, de gestiuneatrezoreriei si de relaiile cu banca.

Locul functiei financiare in cadrul intreprinderii



52/61

52

B. In functie de organizare

In ntreprinderile mijlocii si mari, atunci cnd ntreprindereaeste cotatla burs, functia financiar estenet difereniat. Ea poate fi ncredintatunui responsabil mai specializat. In numeroase cazuri, ea este atasatdirectiei generale sau directiei administrative. In marile ntreprinderi si ingrupuri, ea constituie o directie cu parte ntreag.Referitor la locul funciei financiare n organigrama ntreprinderilor, pot fi

evocate trei cazuri :Un loc subaltern

Gestiunea financiar este dependent de directia administrativ

Un loc mediuDirecia financiar posed acelasi rang ca si alte direcii: ea regrupeaz,totodat, gestiunea fondurilorsi controlul fondurilor.

Un loc proeminentDirecia financiar este alturat direciei generale, dar ea supervizeazsi alte direcii.



53/61

53

Locul functiei financiare (loc subaltern)



54/61

54

Locul functiei financiare (loc mediu)



55/61

55

Locul functiei financiare (loc proeminent)



56/61

56

Distinctia dintretrezoriersiresponsabilul financiar:

Meseria de trezorier a cunoscut recent importante modificari. La functiile sale tradiionale degardian al lichiditii" (previziunea fluxurilor de trezorerie, punerea la punct a creditelor detrezorerie, plasamentul excedentelor), trezorierului i s-a ncredintat gestiunea riscului de ratsi de schimb valutar.

Avem astfel tendina de a considera functia financiar n cadrul ntreprinderii ar cuprindedou aspecte principale:

Gestiunea trezorerieicare se ocup n principal de fluxurile petermen scurt, de lichiditatea ntreprinderii si de riscurile derat si schimb(valutar).


Continutul functiei financiare

A. Responsabil financiar si trezorier

Gestiunea financiar care vede ncredintate sarcinile traditionalecorespunztoare, de exemplu, alegerea finantrilor pe termen lung sidin partea superioar a bilantului, controlul afectrii fondurilor si politica dedistribuire a dividendelor. Responsabilul financiar ar fi atunci mai preocupat deorientrile strategice ale ntreprinderii, de politica de fuziune si de achizitie si depunerea n oper a operatiunilor de inginerie financiar, cum ar fi rever yaut(LBO) sau rscumprarea ntreprinderilor de ctre salariati(RES)


57/61

57


Trezorier si responsabil financiar


58/61

58

B. Treasurer si controller



59/61

59

Ele vizeaz functia extern, care const n manipularea fondurilor, precum sifunctia intern, orientat spre control.

A. Modificarea functiei externe

Responsabilul financiar joac n mod traditional, un rol intermediar ntrentreprindere si sistemul financiar fiindnsrcinat cu negocierea creditelorbancare. El devine si un vnztor de titluri financiare. Aceste titluri pot fi titluri petermen lung, precum aciunile sau obligaiunile, fie titluri pe termen scurt, precumbonurile de trezorerie.Responsabilul financiar trebuie s se ocupe de:

* gestionarea riscurilor de pia, n special riscul de schimb si riscul de rat.gestioneaz partea superioar a bilantului si practic"ingineria financiar", adicel trebuie s procedeze la montaje financiare n diferite cazuri de cesiune sau de

achizitii de ntreprindere.

* comunicarea financiar vis-a-vis de investitorii de pe piat.

Tendinte recente



60/61

60

Directorul financiar trebuie s dezvolte tehnicile dereporting de gestiune sau de grup n special cerndfilialelor informatii cinstite. Autonomia filialelor trebuies fie nsoit de o transmitere de informaii omogenepentru a controla mai bine performanele lor.

In cadrul definirii strategiei generale, directorulfinanciar poate juca un nou rol n alegerea investiiilor.In cazul investitiilor care posed un caracter strategic

si sunt decise de directia general, directorul financiarpoate juca un rol important n pregtirea acestordecizii strategice.

B. Modificarea functiei interneII 1.1.5. Responsabilittile operationale ale gestiunii financiare


61/61

Bibliografie:

Autor: Brezeanu, Petre

Cap. 1. - Vol. MANAGEMENT FINANCIAR: [vol.3]:Managementul deciziilor de investitii

Cap.1. Vol. MANAGEMENT FINANCIAR: [vol. 5]:Instrumente de management financiar

Editura Universitatii Romano-Britanice

Date post:	05-Apr-2018
Category:	Documents
Upload:	vlad-nita
View:	226 times
Download:	0 times

Rolul,Sarcinile Si Obiectul Gestiunii re

Documents