+ All Categories
Home > Documents > Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar...

Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar...

Date post: 17-Aug-2020
Category:
Upload: others
View: 2 times
Download: 0 times
Share this document with a friend
58
Raport T3 2012 Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006 Data raportului: 01.11.2012 Denumirea societatii emitente: Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Sediul social: Bacau, strada Pictor Aman nr. 94 C, jud. Bacau Numarul de telefon: 0234/576740; Fax: 0234/570062 Web/e-mail: www.sifm.ro; [email protected] Cod de inregistrare fiscala: RO 2816642 Numar in Registrul Comertului: J04/2400/92 Numar Registru CNVM: PJR09SIIR/040001/14.12.2005 Capital social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei Piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare emise: BVB, ctg. I Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Raport al Consiliului de Administratie – 30.09.2012
Transcript
Page 1: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

Raport T3 2012

Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

Data raportului: 01.11.2012

Denumirea societatii emitente: Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA

Sediul social: Bacau, strada Pictor Aman nr. 94 C, jud. Bacau

Numarul de telefon: 0234/576740; Fax: 0234/570062

Web/e-mail: www.sifm.ro; [email protected]

Cod de inregistrare fiscala: RO 2816642

Numar in Registrul Comertului: J04/2400/92

Numar Registru CNVM: PJR09SIIR/040001/14.12.2005

Capital social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei

Piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare emise: BVB, ctg. I

Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA

Raport al Consiliului de Administratie – 30.09.2012

Page 2: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

2

Stimate actionar,

În cele două decenii de activitate, SIF Moldova a dovedit capacitatea

reală de adaptare la toate provocările generate de procesul

configurării economiei de piaţă autohtone. Astăzi ne aflăm în faţa

unor noi schimbări cauzate atât de contextul economic global, cât şi

de fenomenele economice şi politice care influenteaza piata de capital

pe care ne desfasuram activitatea.

Credem că a sosit momentul unor noi redefiniri şi optimizări ale

strategiei manageriale şi investiţionale, rămânând credincioşi devizei noastre „Responsabilitate–

Profesionalism – Inteligenţă – Optimism – Curaj – Diversitate”.

Creşterea calităţii guvernanţei corporative, inclusiv prin dezvoltarea comunicării şi

îmbunătăţirea calităţii informaţiei transmise către dumneavoastra, reprezinta o preocupare constanta a

Consiliului de Administratie. (www.sifm.ro/despre noi/regulament de guvernanta corporativa)

La aceasta data va punem la dispozitie urmatoarele materiale:

1. “Raportul Consiliului de Administratie la 30.09.2012”.

2. Raportul Consiliului de Administratie privind “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF

Moldova la 31 decembrie 2011”_ raport elaborat cu asistenta KPMG.

3. “Chestionar de consultare al actionarilor”.

1. “Raportul Consiliului de Administratie la 30.09.2012” cuprinde expunerea viziunii

Consiliului de Administratie asupra obiectivelor si rezultatelor SIF Moldova in dinamica

acestora (www.sifm.ro/Raportari perioadice/2012/Raport T3 2012).

Asigurarea conformităţii interne reprezintă un program complex ce cuprinde activităţi de

reglementare, management al riscului, fundamentarea deciziei investiţionale, pregătire a personalului

şi adaptare continuă a structurii organizatorice pentru flexibilizarea şi creşterea randamentului

actului decizional (www.sifm.ro/despre noi/reglementari interne/organigrama).

Pe aceste coordonate se inscrie si transparenta actului managerial, atat la nivelul fundamentarii

deciziilor investitionale cat si in planul implementarii acestor decizii. (www.sifm.ro/Raportari

periodice/2012/ Raport T3 2012 – cap 1.3 Evaluarea activitatii-pct.a.3. Mecanismul de fundamentare a

deciziilor. Incadrarea in limitele prudentiale).

Scopul nostru este ca noul mandat al Consiliului de Administraţie să poată începe cu o validare

independentă (v.raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF Moldova la 31 decembrie

2011” elaborat cu asistenta KPMG) a metodelor/obiectivelor privind fundamentarea şi

procedurarea deciziei. În esenţă, avem în vedere creşterea posibilităţilor de control ale acţionarilor şi

investitorilor interesaţi în acţiunea SIF2. Ne propunem elaborarea şi punerea la dispoziţia

dumneavoastra de rapoarte periodice care exced obligatiile minime de informare, conform cerinţelor

CNVM. Astfel, veti avea la dispozitie, in mod constant si la timp, toate datele necesare pentru a

analiza şi evalua strategiile investiţionale în baza cărora acţionăm. Totodata, veti putea aprecia, în

orice moment, gradul de încadrare în Indicatorii de performanţă generală ai activităţii ce pot fi

Page 3: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

3

regăsiţi în cadrul Rapoartelor periodice ale Consiliului de Administraţie (www.sifm.ro/Raportari

periodice/2012/ Raport T3 2012 – cap 1.4. Indicatori de performanta ai societatii si ai actiunii SIF2).

Consiliul de Administraţie urmăreşte permanent contextul favorabil pentru atingerea obiectivelor

majore enuntate anterior ce vizeaza modificarea actului constitutiv şi majorarea capitalului

social, astfel încât îndeplinirea acestora să poata fi realizabilă şi să răspundă interesului cât mai

multora dintre acţionarii SIF Moldova (www.sifm.ro/chestionar).

2. Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF Moldova la 31 decembrie 2011”

elaborat cu asistenta KPMG, cuprinde aspecte privind guvernanta corporativa, rezultatele

si principalii indicatori financiari ai SIF Moldova la nivel individual si consolidat pentru

exercitiul financiar 2011(www.sifm.ro/Raportari periodice/2012/Prezentarea impactului adoptarii

IFRS la SIF Moldova la 31 decembrie).

Prin acest raport Consiliul de Administraţie îşi propune să crească gradul de înţelegere a

rezultatelor financiare IFRS pentru acţionarii săi, astfel încât să se asigure un control sporit al

acestora asupra gradului de realizare a strategiilor Consiliului de Administraţie. Totodata, analiştii şi

investitorii se pot familiariza cu diferenţele existente între cele două seturi de reglementări contabile în

această perioadă de tranziţie a raportărilor financiare de la RAS la IFRS, perioadă în care situaţiile

financiare IFRS sunt întocmite doar pentru scop informativ.

SIF Moldova este pregătită pentru îndeplinirea obligaţiilor ce îi revin pentru exerciţiul financiar

începând cu 1 ianuarie 2013, referitor la întocmirea situaţiilor financiare conform IFRS (pentru

situaţiile financiare individuale şi/ sau ale emitenţilor din portofoliu). Considerăm că raportarea

financiară în conformitate cu IFRS este mai relevantă pentru necesităţile investitorilor şi răspunde

mai bine cerinţelor de informare ale utilizatorilor, în contextul susţinerii şi promovării unui limbaj

global de comunicare financiară, în vederea creşterii transparenţei şi credibilizării raportării

financiare.

3. In paralel cu adaptarea obiectivelor investitionale la evolutiile curente si anticipate din

mediul macroeconomic, Consiliul de Administratie vizeaza conturarea strategiilor pe termen

mediu/lung, caz in care feedback-ul dumneavoastra este esential pentru noi.

In acest context va rugam sa aveti amabilitatea de a raspunde la intrebarile din chestionarul care

poate fi accesat la www.sifm.ro/chestionar. Raspunsurile dumneavoastra vor contribui semnificativ la

conturarea directiilor principale de actiune pentru 2013 si pentru viitorul mandat al Consiliului de

Administratie 2013- 2017.

Mulţumim tuturor pentru sprijinul constant acordat conducerii, executivului şi angajatilor

SIF Moldova în toată această perioadă şi am speranţa, chiar convingerea, că şi pe viitor

vom simţi aceeaşi solidaritate din partea dumneavoastră.

Cu stimă,

dr. ing. ec. Costel Ceocea

Preşedinte Director General al SIF Moldova

Page 4: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

4

Sinteza / Date relevante

Rezultate financiare

Investitii

Structura activelor (principalele categorii)

Expunerea pe principalele sectoare

171% raportat la proiectia BVC 2012 profit net

131 milioane lei

venituri din tranzactii

160 milioane lei 127% raportat la proiectia BVC 2012

profit din tranzactii

114 milioane lei 122% raportat la proiectia BVC 2012

89 milioane lei 127% raportat la program 2012

actiuni cotate

81,3% din valoarea totala a activelor

tinta fixata

82% +/- 5%

instrumente monetare

8,8% din valoarea totala a activelor

tinta fixata

min 5% - max 10%

unitati de fond

2,6% din valoarea totala a activelor

tinta fixata

max 5%

financiar - bancar

48,6% din valoarea totala a activelor

in scadere de la 60% la T3 2011

tinta fixata 50% +/- 10%

energetic

21,2% din valoarea totala a activelor

in crestere de la 15% la T3 2011

tinta fixata: 25%

Page 5: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

5

Cuprins1

1. Analiza activitatii

1.1 Descrierea activitatii de baza

1.2 Informatii generale

1.3 Evaluarea activitatii

a. Realizarea obiectivelor

a.1. Obiective financiare

a.2. Obiective structurale “ Declaratia de politici investitionale 2011 – 2013”

a.3. Mecanismul de fundamentare a deciziilor. Incadrarea in limitele

prudentiale

b. Evolutia valorii si structurii activelor administrate

c. Gestionarea portofoliului de active

c.1. Portofoliul de active la 30.09.2012 – selectii calitative

c.2. Evolutia portofoliului de active

c.3. Grupul SIF Moldova - societatile din perimetru de consolidare

financiara

1.4. Indicatori de performanta ai societatii si ai actiunii SIF2

2. Situatia financiar – contabila

a. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii

b. Contul de profit si pierderi

c. Indicatori financiari

d. Fluxurile de numerar

e. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli

f. Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF Moldova la 31 decembrie 2011

3. Actiunea SIF2 la Bursa de Valori Bucuresti

4. Protejarea intereselor SIF Moldova – situatia litigiilor

5. Relatia cu actionarii. Politica de dividend.

6. Asigurarea conformitatii

7. Guvernanta corporativa – transparenta actului managerial

7.1. Implementarea principiilor de guvernanta corporativa

1 Structura raportului respecta prevederile Regulamentului CNVM nr. 1/2006 privind emitentii si operatiunile

cu valori mobiliare. Precizam ca pentru a asigura comparabilitatea si continuitatea la nivelul informatiilor puse

la dispozitia actionarilor/investitorilor, structura raportului respecta principalele puncte din modelul de raport

anual (anexa 32 la Reg. CNVM nr. 1/2006) abordare care acopera toate informatiile prevazute in modelul

raportului trimestrial (anexa 30).

Page 6: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

6

7.2. Principalele realizari in actualul mandat al Consiliului de Administratie. Obiective

asumate.

7.3. Managementul cheltuielilor

7.5. Managementul resurselor umane

Anexe

1. anexa 1 - situatia activului net la 30.09.2012

anexa 1.1. situatia activelor si datoriilor SIF Moldova ( Reg. CNVM nr. 15/2004- anexa 16)

anexa 1.2. situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova ( Reg. CNVM

nr. 15/2004- anexa 17)

2. anexa 2 - Situatiile financiare la 30.09.2012

3. anexa 3 - Portofoliul de active – 30.09.3012 – selectii calitative

4. anexa 4 - Situatia litigiilor la 30.09.2012

5. anexa 5 - Raportari BVB, CNVM in perioada 01.01.2012 - 30.09.2012

6. anexa 6- Chestionar consultare actionari

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 7: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

7

Analiza activitatii

1.1 Descrierea activitatii de baza

Cadrul legal - SIF Moldova SA este o societate de investitii

financiare de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile

Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii

Private in societati de investitii financiare, incadrata in categoria

“Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de

investitii diversificata”, atestata de Comisia Nationala a Valorilor

Mobiliare (CNVM) cu Atestat nr. 258/14.12.2005.

Scopul – creare de valoare pentru actionari prin diversificare.

Obiectul de activitate:

administrarea si gestionarea instrumentelor financiare

calificate astfel prin reglementarile CNVM;

alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare;

potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de

SIF Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 “Alte

intermedieri financiare n.c.a.” .

1.2 Informatii generale

capital social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei

numarul actiunilor emise: 519.089.588

valoarea nominala: 0,1 lei/actiune

structura actionariatului: 100% privata

free float: 100%

piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare:

Bursa de Valori Bucuresti – Categoria I

Identificatori internationali: Bursa de Valori Bucuresti: SIF2;

ISIN: ROSIFBACNOR0

Bloomberg: BBGID BG000BMN5F5

Reuters: SIF2.BX

1

TIPUL SOCIETATII DE

INVESTITII

SIF Moldova este un

AOPC, pozitionat in

principal pe piata

romaneasca, ca fond

inchis cu investitii in

actiuni, cu grad mediu de

risc si plasamente

temporare de lichiditate

in instrumente cu venit

fix.

Page 8: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

8

1.3 Evaluarea activitatii

1.3.a. Realizarea obiectivelor

1.3.a.1 Obiective financiare

Indicator

(mil lei) 2009 2010

T3

2011 2011

T1

2012

S1

2012

T3

131

BVC

2012

%

realizare

Profit net 101 96 74 193 26 129 131 76.5 171

Indicator

(mil lei) 2009 2010

T3

2011 2011

T1

2012

S1

2012

T3

2012

BVC

2012

%

realizare

Venituri din investitii financiare cedate 97 104 98 245 38 145 160 126 127

Venituri din dividende 72 21 17 18 0 24 24 12 200

Venituri din dobanzi 13 6 2 4 2 3.8 5.2 3.5 143

La finele trimestrului III 2012, SIF Moldova inregistreaza venituri

din tranzactionare de 160 mil. lei, cu un profit din tranzactii de

114 mil. lei, depasind tintele anului 2012 cu 27%, respectiv 22%.

Reperele financiare ale obiectivelor activitatii de investitii s-au

stabilit intr-o maniera prudenta avand in vedere contextul

economic defavorabil, despre care se estimeaza ca se va mentine

si in continuare.

101 96

74

193

26

129 131

2009 2010 T3 2011 2011 T1 2012 S1 2012 T3 2012

evolutia profitului net

(mil lei)

97 104 98

245

38

145 160

72

21 17 18 0 24 24 13 6 2 4 2 3.8 5.2

2009 2010 T3 2011 2011 T1 2012 S1 2012 T3 2012

evolutia veniturilor

(mil lei)

Venituri din investitii financiare cedate

Venituri din dividende

Venituri din dobanzi

Cresterea veniturilor din

tranzactii este completata si

de inregistrarea unui trend

ascendent al veniturilor din

dividende (dupa un declin

semnificativ al acestora in

perioada 2009 – 2011) ca

efect al procesului de

optimizare a portofoliului.

Profitul net inregistrat la

30/09/2012, de 131 mil. lei,

marcheaza depasirea tintei

bugetate pentru anul 2012 cu

71% si mentine SIF Moldova

in topul sectorului in care

activeaza (SIF-uri).

Page 9: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

9

Indicator

(mil lei) 2009 2010

T3

2011 2011

T1

2012

S1

2012

T3

2012

Program

2012

%

realizare

investitii in valori mobiliare 52 171 55 128 32 79 89 70 127

Rezultatele inregistrate la 30/09/2012 sunt premise pentru :

respectarea politicii de dividend predictibila aprobata de AGA-

O/22.04.2011;

depasirea indicatorilor financiari bugetati pentru 2012,

aprobati in AGA- O/06.04.2012;

asigurarea necesarului de lichiditati pentru sustinerea

strategiilor investitionale in sectoarele precizate in “Declaratia

de Politici Investitionale 2011-2013”.

1.3.a.2. Obiective structurale - “Declaratia de Politici

Investitionale 2011-2013” Dinamica principalelor categorii de active raportata la tintele

prevazute in “Declaratia de Politici Investitionale 2011-2013”

actualizata (aprobata in AGA-O/06.04.2012):

Obieciv

(% din valoarea totala a activelor) 2010 2011 tinta

realizat

T3 2012

Mentinerea ponderii principale in titluri cotate 60,9 82,0 82

+/- 5 81,3

Reducerea ponderii sectorului financiar cu mentinerea acestuia

ca sector principal 61,8 52,4

50

+/- 10 48,6

Cresterea ponderii sectorului energetic 13,2 17,2 25 21,2

Expunerea pe companii de minerit aurifer pentru diminuarea

riscului generat de volatilitatea pietelor financiare 0,5 1,2 5 1,5

Continuarea procesului investitional pe piete externe, cu

mentinerea unei ponderi majoritare in portofoliul de active a

titlurilor romanesti

0,5 21,2 15 27,6

Ponderea detinerilor la AOPC si OPCVM sa nu depaseasca 5%

din valoarea totala a activelor (exceptand detinerea FP) 2,6 2,0 max 5 3,2

Reducerea ponderii participatiile listate/nelistate care nu au

potential fundamental de crestere/ nelichide 5.5 5,0

reducere

fata de

2011

4,8

Mentinerea unui nivel minim de lichiditati pentru asigurarea

reluarii fluxurilor investitionale si desfasurarea activitatii in

conditii de normalitate

4,7 11,2 min 5

max 10 8,8

52

171

55

128

32

79 89

2009 2010 T3 2011 2011 T1 2012 S1 2012 T3 2012

investitii in valori mobiliare

(mil lei)

Total investitii in valori

mobiliare in perioada de

raportare: 89 mil lei,

din care:

73 mil lei

plasamente in

actiuni ( 82%);

16 mil lei in unitati

de fond (18%)

Page 10: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

10

La finalul lunii septembrie, ponderea titlurilor listate pe pietele

reglementate este de 81,3% din total active si se mentine în limita

de 82% +/- 5% prevazuta în “Declaratia de Politici Investitionale

2011-2013” (actualizata), in timp ce ponderea titlurilor nelistate se

plaseaza la nivelul de 3,9%.

In contextul pericolului generat de contagiunea crizei datoriilor

suverane din zona euro si a conditionarii cresterii economice de o

suma de decizii, mai curand de factura politica decat economica,

se manifesta scaderea tolerantei la risc si implicit reducerea

expunerilor pe activele financiare.

In acest context reducerea ponderii sectorului financiar a fost unul

dintre obiectivele principale ale strategiei SIF Moldova, care s-a

realizat datorita operatiunilor de vanzare efectuate, in conditiile

in care au existat premise de marcare a unui profit substantial in

acord cu cerintele actionarilor si in conjunctura in care realizarea

unor venituri din dividende din acest sector este tot mai incerta.

In paralel cu operatiunile de vanzare, ce au vizat titlurile EBS si

BRD, s-au efectuat operatiuni de acumulare, avand in vedere un

orizont investitional pe termen lung, in conditiile in care pe

parcursul primelor trei trimestre ale anului 2012, titlul EBS s-a

apreciat cu 31,7%. Cele mai consistente expuneri din totalul

activelor apartinand sectorului financiar raman Erste Bank

(24,61%), alaturi de BRD (12,5%) si Banca Transilvania (9,6%).

Strategia pe emitentul Erste Bank este, in continuare, de reducere

a expunerii, concomitent cu valorificarea lichiditatii ridicate, a

volatilitatii titlului (48% pentru 2012) si reactivitatii acestuia fata

de piata (β = 1,8). Aceste premise creaza conditii pentru

operatiuni de trading. In ce priveste participatia BRD vanzarile

efectuate au redus impactul deprecierii activelor SIF Moldova ca

urmare a evolutiei nefavoarabile a acestui titlu.

In conditiile in care programul guvernamental pentru derularea

ofertelor publice planificate pentru 2012 nu s-a respectat, strategia

de marire a expunerii pe sectorul energetic a luat in considerare

in principal, emitentul Transelectrica pentru care s-a derulat

oferta. Pentru perioada ramasa pana la finalul anului se are in

vedere participarea la derularea ofertei secundare la Transgaz si

secundar, emitentii apartinand domeniului de activitate. Astfel,

sectorului energetic care reprezinta al doilea pilon al portofoliului,

in crestere fata de pilonul financiar bancar, i-au fost alocate 32%

din totalul investitiilor efectuate pe parcursul anului 2012,

Sectorul financiar bancar si-a

continuat descresterea in

ansamblul portofoliului, in

contextul in care sectorul

continua sa ramana afectat

de incertitudini in plan

intern si extern/zona euro.

Operatiunile de vanzare

s-au concentrat pe sectorul

finanaciar – bancar, avand

ca obiectiv realizarea unui

profit substantial, in acord

cu cerintele actionarilor.

Creşterea expunerii

sectorului energetic si

continuarea procesului de

diversificare, au atribuit

portofoliului noi valente,

atractivitatea acestuia fiind

apreciata de investitori si

concretizata in diminuarea

discountului pretului SIF2

fata de valoarea unitara a

activului net.

Page 11: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

11

actiunile vizate in principal fiind: grupul OMV (14,4 mil lei),

Fondul Proprietatea (3,6 mil lei – cu mentiunea ca pe acest emitent

s-au efectuat tranzactii duble pentru fructificarea momentelor

favorabile de piata, in acest moment detinerea SIF Moldova fiind

de 1,5% din capitalul social), Transelectrica, CEZ AS, Conpet SA,

Electromagnetica SA si Transgaz. Fondul Proprietatea alaturi de

grupul OMV constitue, la finalul trimestrului III 2012, cele mai

reprezentative detineri ale sectorului energetic cu o pondere in

total active de 9,7% si respectiv 6%. In contextul unei volatilitati

semnificative a pretului titlului FP s-au derulat operatiuni de

vanzare – cumparare in limita nivelului de expunere de 10%.

In sectorul energiilor regenerabile s-au analizat mai multe

proiecte (fara alocari efective): proiectul fotovoltaic Giurgiu –

primii 10 MW; Electromagnetica pe componenta energiilor

regenerabile; instrumente financiare ale companiei GDF SUEZ

Energy România, care prin punerea în funcţiune a parcului eolian

Gemenele-Brăila cu o putere instalată de 47,5 MW programata la

sfârşitul anului 2012, va deveni producător de energie electrică

din resurse regenerabile.

Expunerea pe piete externe- obiectiv : 15% din valoarea totala a

activelor

Investitiile in sectorul minier aurifer coroborat cu cresterea

ponderii titlului Erste in total active (de la 21,6% la 01.01.2012 la

24,6% - pe seama cresterii cotatiei titlului Erste dar si a realizarii

unor operatiuni de vanzare-cumparare) a determinat cresterea

expunerii pe piete externe la 27,85% din total active, obiectivul de

reducere la 15% putand face in acest moment obiectul unui proces

de ajustare.

Diversificarea portofoliului a vizat componenta de protectie la

riscul de scadere, concomitent cu cresterea gradului de lichiditate,

vizand in principal sectorul minier aurifer si secundar, pietele

externe, domeniu in care s-au alocat 11,3% din investitiile din

2012. Astfel, 9,9 milioane lei s-au investit in companiile miniere

aurifere Barrick Gold Corporation, Goldcorp Inc, Newmont

Mining Corpotation, Gabriel Resources. Operatiunile de investitii

au avut la baza elemente de analiza tehnica coroborate cu

elemente de analiza fundamentala cum ar fi:

argumente privind evolutia pretului aurului - cererea de

aur din partea unor investitori institutionali puternici:

banci si state, evolutiile inflatiei, cresterea masei monetare;

in ce priveste emitentii s-au avut in vedere: marimea si

maturitatea rezervelor, gradul de concentrare aur, costul

Procesul de diversificare a

portofoliului a vizat

componenta de protectie

la riscul de scadere al

portofoliului concomitent

cu cresterea gradului de

lichiditate, vizand in

principal sectorul minier

aurifer si secundar, pietele

externe.

Operatiunile de investitii

pe pietele externe au fost

extinse in sectorul minier

estimandu-se un trend de

crestere a acestui sector.

Page 12: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

12

de obtinere a unciei de aur, investitii etc estimandu-se un

trend de crestere a acestui sector.

Politicile monetare expansioniste ca si evenimente de natura

politica (an electoral pentru state importante) cu impact

semnificativ in politicile fiscale viitoare sunt alte elemente ce vor

determina calibrarea nivelului investitional pe acest segment .

Procesul de selectie a companiilor miniere aurifere are la baza

evaluari pe criterii de randament cum ar fi: marje operationale in

crestere in ultimii doi ani, dinamica vanzarilor sa depaseasca

dinamica aprecierii activelor, ROE > ROA cu minim 2%, Payout

Ratio de min 15%, raportul intre indicele P/E si rata de crestere a

profitului pe actiune de min.2, operating Cash-Flow pozitiv.

In ce priveste alocari de active in alte sectoare, mentionam

urmatoarele analize:

- in sectorul IT – exista un proiect in lucru cu perspectiva unei

investitii indirecte prin intermediul unei companii specializate;

- in sectorul sanatate au fost in analiza proiecte in domeniul

spitalelor private, neidentificandu-se oportunitati de investitii

din perspectiva raportului randament/risc.

O componenta a activitatii de investitii este reprezentata de

investitia directa in companii, prin majorari de capital social, in

aceasta perioada efectuandu-se o astfel de operatiune in SC

Tesatoriile Reunite Bucuresti (raport curent /7.09.2012) avandu-se

in vedere potentialul sau imobiliar (SIF Moldova fiind actionar

majoritar).

Operatiunile de investire/dezinvestire au vizat in cazul

unitatilor de fond operatiuni de investitii in suma de cca 16 mil

lei si exit-uri in suma de 5 mil lei, cu un profit de 0.9 mil lei pentru

investitii detinute pe termen lung (cca 3 ani).

In afara operatiunilor de vanzare anterior mentionate alte

operatiuni de vanzare au vizat, in contextul unei stagnari a

cotatiilor bursiere in trimestrul III, societatile Compil Tg Mures si

Bermas Suceava - in ambele situatii avandu-se in vedere pe langa

obiectivul de profit si cresterea lichiditatii portofoliului.

In ceea ce priveste vanzarea participatiilor din sectoarele

neperformante, se urmareste in continuare reducerea expunerilor

din societatile nelistate/listate si cu lichiditate scazuta, care nu

prezinta potential de crestere pe termen mediu/lung. Desi sunt

supuse permanent atentiei, procesul de diminuare/valorificare

este dificil in contextul prelungirii efectelor crizei, care pe de o

parte afecteaza echilibrul financiar al acestora (prin reducerea

Marcari de profit in cazul

operatiunilor cu unitati de

fond.

Subscriere in cazul

operatiunii de majorare a

capitalului social TERU.

Page 13: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

13

pietelor de desfacere), iar pe de alta parte se reduce apetitul

investitional.

In raport cu rezultatele prezentate, politica de investitii ce va fi

implementata in trimestul IV 2012, in perspectiva anului 2013 si

a viitorului mandat al Consiliului de Administratie, va avea ca

principale directii:

mentinerea rolului determinant, in fundamentarea deciziilor,

al analizei evolutiilor macroeconomice si influentei acestora

asupra structurii activelor administrate;

dezinvestiri prudente, determinate de actuala situatie

conjuncturala;

operationalizarea unor strategii de acoperire a riscurilor pentru

activele posibil a fi afectate de evolutia pietelor financiare;

asigurarea lichiditatilor necesare fructificarii unor oportunitati

investitionale ce se incadreaza in strategia aprobata de catre

actionari in AGAO din 06.04.2012, respectiv participarea la

ofertele publice din sectorul energetic ;

managementul activ al lichiditatilor pentru asigurarea

echilibrului financiar al societatii.

Se vor mentine principalele linii strategice definite prin Declaratia

de Politici Investitionale, avand ca scop cresterea valorii activelor

administrate, cu revizuiri de nuanta privitoare la politica de

dezinvestire care va fi caracterizata, in perioada urmatoare, de

prudenta vizand conservarea valorii portofoliului si asigurarea

mentinerii interesului investitional pe termen lung. Expunerile pe

principalele sectoare de activitate vizeaza in continuare:

sectorul financiar-bancar - mentinerea obiectivului anterior

(50%) cu posibilitati de diminuare intr-o marja de variatie de

+/-10%. Operatiunile de marcari/achizitii se vor baza in

continuare pe baza indicatorilor de analiza fundamentala

(evolutiei multiplilor P/BV, P/E, indicatori de adecvare a

capitalului, costul riscului de credit, NPL ratio si NPL coverage

raportati la cei ai sectorului), in contextul evolutiilor

macroeconomice si a evolutiilor din pietele de capital (analiza

tehnica). Din punctul de vedere al detinerilor consolidate la

nivel de grup, se urmareste, pana la sfarsitul perioadei (anul

2013), ca ponderile pe fiecare grup sa nu depaseasca 25%, cu o

expunere de la trei pana la sapte grupuri;

sectorul energetic – in crestere: fata de obiectivul propus

initial, de minim 20%, limita acestui sector ar putea depasi

25% in contextul in care oferta publica anuntata de autoritatile

romane la Transgaz se deruleaza pana la sfarsitul anului;

Consiliul de Admnistratie

va reanaliza in perioda

imediat urmatoare

principalele directii ale

politicilor investitionale in

acord cu evolutiile din

mediul macroeconomic/

pietelor de capital, pentru

fundamentarea strategiilor

anului 2013 si in

perspectiva viitorului

mandat al Consiliului de

Administratie.

Page 14: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

14

ponderea societatilor/titlurilor cotate - mentinerea

obiectivului anterior de 82% cu o variatie de +/-5% (avand ca

referinta nivelul realizat la sfarsitul anului 2011);

ponderea societatilor/titlurilor necotate sau netranzactionate

– scadere in valoarea totala a activelor - tendinta conjuncturala

este de nerealizare (3,91% la T3 2012). Cresterea expunerii este

determinata in principal de contractia valorica a segmentului

de titluri cotate;

participatiile listate/nelistate care nu au potential

fundamental de crestere/ nelichide - obiectiv: scadere fata de

nivelul atins in 2011 (5%). Pana la finalul T3 2012 s-a

inregistrat un trend de scadere de la 5% la 4,8%;

OPC si OPCVM - maxim 5% din total active (fara Fondul

Proprietatea) – mentinere obiectiv;

nivel de lichiditati (depozite, conturi curente si numerar) -

mentinerea unui nivel tampon de lichiditate situat in

intervalul de minim 5% ÷ maxim 10% din valoarea totala a

activelor, pentru asigurarea echilibrului financiar, cu reluarea

fluxurilor investitionale si desfasurarea activitatii in conditii de

normalitate;

sectorul minier aurifer - obiectivul pe acest sector a prevazut

fructificarea momentelor de crestere a pretului, asigurand in

acelasi timp, prin expunerea pe companii de minerit aurifer,

diminuarea riscului rezultat in aceasta perioada de volatilitate

maxima a pietelor financiare, compensarea inflatiei pe termen

lung.

1.3.a.3. Mecanismul de fundamentare a deciziilor

investitionale. Incadrarea in limitele prudentiale.

Mecanismul decizional este formalizat si cuprinde etapele de

fundamentare a deciziei, de efectuare a selectiei si de actualizare

a contextului. Limitele investitionale sunt permenent acordate

cu limitele prudentiale de detinere si in stransa corelare cu

stadiul de atingere al obiectivelor prestabilite prin politici

investitionale. Traseul decizional este procedurat si raspunde

cerintei de gestionare in timp optim a oportunitatilor.

In aplicarea principiilor de guvernanta corporativa si pentru

cresterea nivelului de expertiza s-a infiintat Comitetul de

politici investitionale – strategii (comitet consultativ in cadrul

Consiliului de Administratie) si un comitet intercompartimental

la nivelul executivului (comitetul de investitii).

Page 15: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

15

In fundamentarea deciziilor investitionale se acorda un rol

important identificarii si evaluarii riscurilor potentiale,

urmarindu-se permanent rebalansarea portofoliului pe criterii de

randament / risc. Evaluarea probabilitatii si impactului riscului de

piata asupra obiectivelor investitionale se realizeaza prin

intermediul unei aplicatii informatice de Management Risc care

ofera masuratori privind expunerea la riscul de piata a

portofoliului de instrumente financiare si permite compararea

portofoliului propriu cu un portofoliu de referinta.

Aplicatia informatica de Management Risc este o aplicatie

dezvoltata intern in colaborare cu SC FINCONET Ltd2 Franta – in

calitate de consultant si cu SC SITI - in calitate de programator,

care prezinta modele interne de scoring si de optimizare de

portofoliu bazate pe indicatori financiari si indicatori statistici de

risc/randament.

Aplicatia Management Risc permite:

Crearea, analizarea, evaluarea si optimizarea portofoliilor

de instrumente financiare;

Alocarea dinamica de active in functie de constrangerile

impuse prin strategiile investitionale ale managementului

de portofoliu;

Masurarea si analizarea (prin intermediul indicatorilor de

risc/performanta calculati) portofoliului propriu pe

subportofolii create in functie de tip activ, sectoare de

activitate, moneda, termen investitie, prag lichiditate;

Realizarea de simulari in portofoliul propriu pentru a

determina influenta propunerilor de investitii/dezinvestitii

in caracteristicile de risc/randament ale portofoliului total si

ale subportofoliului specific. Simularile se realizeaza prin

vanzarea de emitenti din portofoliul propriu si cumpararea

de emitenti din cosul de emitenti ai portofoliului pietii;

Realizarea de optimizari pe detinerile de active din

portofoliu propriu in raport cu obiectivele investitionale

impuse. Optimizarea tine cont de imbunatatirea raportului

risc/performanta;

Stabilirea trendului pietei, a sectoarelor de activitate

componente pietei de capital utilizand analiza cantitativa si

analiza de trend;

2 Companie specializata in furnizarea solutiilor de consultanta in evaluarea financiara, analiza de risc si de portofoliu.

Ofera solutii informatice bazate pe algoritmi proprii care au ca scop managementul riscului in domeniul investitiilor, in perspectiva cresterii randamentului investitiilor cu expunere minima la risc, controlului si prognozarii riscurilor asumate. Printre clientii Finconet se numara fonduri si banci de investitii, guverne, creditori institutionali sau privati.

Page 16: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

16

Compararea caracteristicilor de risc/randament ale

portofoliului propriu al SIF Moldova cu caracteristicile de

risc/randament ale unui portofoliu de referinta;

Sa constate care sunt emitentii ce au parametrii

necorespunzatori cerintelor;

Crearea de portofolii “de lucru” pornind de la portofoliul

propriu detinut, prin eliminare sau adaugare de emitenti.

Rentabilitatea si riscul portofoliului de instrumente

financiare cotate – comparativ 9 luni 2011/9 luni 2012:

CATEGORIE INDICATOR3 DENUMIRE INDICATOR

Portofoliu relevant* SIF2 BET C

9 luni 2012 9 luni 2011**

(38 active)

9 luni 2012

(34 active)

Masurarea performantei

Alfa 0,24 (0,08) 0,02

Sharpe (12L) (1,35) 0,41 0,17

Exces MU (%) 2,05 2,79 5,33

Dy (%) 2,21 2,72 5,32

Masurarea calitatii performantei Skewness (0,79) 0,01

Kurtosis 5,98 0,52

Masurarea riscului

Vol. (12L) 13,84% 22,01% 10,19%

Beta 0,98 1,31 1,00

VaR (%/zi) 3,05 3,58 2,84

Drawdown (caderea maxima fata de inceputul anului)% 26,80 13,51

Valoarea de piata la 30.09.2012 548,56 814,45

*portofoliul cu emitenti care prezinta lichiditate medie zilnica in perioada de analiza > 50.000 actiuni; prin exceptie s-au

mentinut emitentii TGN, TEL, BVB, SBX, SEM si ARS – s-a tinut cont de constrangerile prin limitele de detinere aprobate la

nivel de sector (energetic si financiar-bancar), la nivel de piata de tranzactionare (piete externe) si la nivel de emitent

(detinere in CS – ARS).

**seria de date zilnice a fost luata inepand cu 26.01.2012-30.09.2012 pentru a surprinde si emitentul FP in analiza.

Datele prezentate releva urmatoarele:

un beta mai ridicat decat al indicelui de referinta al pietei de

capital pe care se tranzactioneaza portofoliul, ce a permis in

perioada primelor 9 luni 2012 realizarea unei performante pe

unitatea de risc mai ridicate comparativ cu indicele BET-C;

volatilitatea la nivelul portofoliului in perioada primelor 9 luni

2012 a crescut fata de perioada similara a anului precedent pe

seama cresterii detinerii de actiuni EBS in portofoliu, fara insa

ca profilului de risc de piata aprobat prin strategia de

administrare a riscurilor semnificative sa fie influentat;

privit in ansamblu, din punct de vedere al protectiei

portofoliului la volatilitatea pietei, pierderile maxime zilnice

3 Alfa=coeficient care compara randamentul real cu randamentul pietii, arata eficienta managementului societatii; Sharpe(12L) =

randamentul asteptat pe unitatea de risc; Kurtosis = coeficientul de aplatizare al distributiei; Exces Mu (%) = excesul de randament

peste rfr; Vol (12L)* = volatilitate anualizata randament; Dy(%) = randamentul prin dividend; Beta = senzitivitate pret la miscarile

pietii; Skewness = coeficientul de asimetrie al distributiei; VaR (%) = pierderea asteptata maxima ; *abatere medie patratica anualizata a

randamentelor zilnice

Page 17: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

17

potentiale se afla intr-o limita foarte buna, raportate la nivelul

de performanta realizata (VaR 3,58%/zi).

Rentabilitatea si riscul portofoliului de instrumente

financiare cotate – perioada curenta pe subportofolii

functie de sectoare de activitate:

CATEGORIE

INDICATOR

DENUMIRE

INDICATOR

Rezultate la 30.09.2012 (analiza ultimele 9 luni)

Portofofiu

relevant

(34 active)

Subportofoliu

sector financiar-

bancar (8 emitenti)

Subportofoliu

sector energetic

(9 emitenti)

BET C

(72

Emitenti)

BET NG

(10

emitenti)

Masurarea

performantei

Alfa (0,08) (0,12) 0,02 0,02 0,06

Sharpe (12L) 0,41 0,32 0,70 0,17 (0,26)

Exces MU (%) 2,79 0,53 7,51 5,33 7,39

Dy (%) 2,72 0,43 7,44 5,32 7,42

Mas. calitatii

performantei

Skewness 0,01 0,17 (0,89)

Kurtosis 0,52 0,29 3,62

Masurarea

riscului

Vol. (12L) 22,01% 26,37% 11,28% 10,19% 11,96%

Beta 1,31 1,52 1,06 1,00 1,00

VaR (%/zi) 3,58 4,04 2,52 2,84 3,01

Drawdown (%) 13,51 16,19 5,73

Valoarea de piata la 30.09.2012 814,45 518,69 228,22

Pentru comparatie, in tabel sunt prezentati si indicatorii de performanta/risc ai portofoliului pietii BET C si BET NG

Datele prezentate releva urmatoarele:

subportofoliul energetic a generat cea mai buna performanta

pe unitatea de risc (raportul sharpe), in timp ce sectorul

financiar-bancar a generat o volatilitate ridicata ce il incadreaza

in zona galbena de risc (risc mediu);

indicatorul “kurtosis” ne semnaleaza ca randamentele

pozitive ale emitentilor au fost marcate la momente

oportune, reusindu-se sa fie valorificate doar perioadele

favorabile;

pe total portofoliu, profilul de risc de piata se mentine la

nivelul mediu, astfel cum a fost aprobat prin strategia de

administrare a riscurilor semnificative in SIF Moldova.

Incadrarea in limitele prudentiale

Raportat la activul net calculat la nivelul lunii septembrie 2012

(30.09.2012), categoriile de active din portofoliul SIF Moldova se

incadreaza in limitele prudentiale legale (art.188 din

Regulamentul CNVM nr.15/2004).

a) Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare

neadmise la tranzactionare - limita admisa: 20% din activele

totale (actiuni inchise, obligatiuni inchise, certificate de

depozit, depozite bancare)

Page 18: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

18

Tip activ Valoare de piata categorie activ cf

Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)

Pondere in total active SIF

Moldova la data de 30.09.2012 (%)

Actiuni detinute la emitenti de tip inchis

Depozite bancare

37.643.124

94.207.381

3,51

8,78

TOTAL 131.850.505 12,29

b) Valori mobiliare (actiuni si obligatiuni) si instrumente ale

pietei monetare (titluri de stat) inscrise sau tranzactionate la

cota Bursei (la nivel de emitent) – limita admisa: 10% din

activele totale:

Detinerile SIF Moldova in valori mobiliare si/sau instrumente ale

pietei monetare emise de acelasi emitent, inscrise sau

tranzactionate pe o piata reglementata care depasesc nivelul

admis de 10% sunt:

detinerea BRD Bucuresti – 12,52 % din activele totale, pentru

care se aplică prevederile următorului alineat: “in conformitate

cu art.275 alin.(2) din Regulamentul CNVM nr.15/2004, BRD-

GSG este exclusa din calculul privind limitele de detinere prevazute

la art.188 alin.b)”

detinerea ERSTE BANK – 24,61 % din activele totale - “Limita

de 10% poate fi majorata pana la maximum 40%, cu conditia ca

valoarea totala a valorilor mobiliare si a instrumentelor pietei

monetare detinute de societate la fiecare dintre emitenti in care are

detineri de peste 40%, sa nu depaseasca 80% din valoarea activelor

sale totale”

Valoarea totala a celor doua detineri, care depasesc individual

nivelul de 10% admis, reprezinta 37,13% din valoarea activelor

totale (mai mic decat 80%).

c) Instrumente financiare emise de entitati apartinand aceluiasi

grup - limita admisa: 50% din activele totale.

Page 19: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

19

Denumire grup Valoare de piata categorie

activ cf Regulament

CNVM nr.15/2004 (lei)

Pondere in total active

SIF Moldova la data

de 30.09.2012 (%)

Grupul BANCA TRANSILVANIA, din care :

actiuni BancaTransilvania

depozite bancare Banca Transilvania

unitati de fond BT Invest 1

unitati de fond BT Maxim

103.163.284

57.151.829

4.293.347

1.266.000

9,61

5,33

0,40

0,12

TOTAL GRUP BANCA TRANSILVANIA 165.874.460 15,46

Grupul ERSTE BANK - BCR, din care :

actiuni Erste Bank

unitati de fond BCR Obligatiuni

264.105.203

5.631.572

24,61

0,52

TOTAL GRUP ERSTE BANK-BCR 269.736.775 25,13

Grupul BRD-GSG, din care:

actiuni BRD

depozite bancare BRD

134.320.584

15.673.159

12,52

1,46

TOTAL GRUP BRD-GSG 149,993.743 13,98

Grupul OTP, din care :

unitati de fond OTP AvantisRO

unitati de fond OTP ComodisRO

unitati de fond OTP Green Energy

unitati de fond OTP Obligatiuni

333.794

2.062.982

867.371

602.600

0,03

0,19

0,08

0,06

TOTAL GRUP OTP 3.866.747 0,36

Grupul AVIVA INVESTORS, din care:

unitati de fond Certinvest Arta Romaneasca

unitati de fond Certinvest Properties RO

1.661.229

2.633.801

0,15

0,25

TOTAL GRUP AVIVA INVESTORS 4.295.030 0,40

Grupul ING INVESTMENT MANAGEMENT, din care:

unitati de fond ING INTL Romanian Equityclass X-Capitalisation

unitati de fond ING Invest Emerging Europe Class I

unitati de fond ING Invest Global High Dividend Class I

unitati de fond ING Invest Global Opportunities Class I

352.034

428.687

529.944

497.379

0,03

0,04

0,05

0,05

TOTAL GRUP ING INVESTMENT MANAGEMENT 1.808.043 0,17

d) Expunerea la riscul de contraparte intr-o tranzactie cu

instrumente financiare derivate tranzactionate in afara

pietelor reglementate – nu este cazul.

e) Valoarea conturilor curente si a numerarului - limita admisa :

10% din activele totale

In activul net la 30.09.2012, valoarea conturilor curente si a

numerarului este de 454.798 lei, reprezentand 0,04% din

valoarea activelor.

f) Depozite bancare constituite si detinute la aceeasi banca -

limita admisa : 30% din activele totale Denumire banca Valoare depozite cf.Reg.CNVM

nr.15/2004 (lei)

Pondere in total active SIF

Moldova la data de 30.09.2012 (%)

Banca Transilvania 57.151.829 5,33

B.R.D. - G.S.G. 15.673.159 1,46

Unicredit 14.289.968 1,33

Marfin Bank 5.084.119 0,47

Bancpost 2.008.306 0,19

Total depozite 94.207.381 8,78

Page 20: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

20

g) Expunerea globala fata de instrumentele financiare derivate

- sa nu depaseasca valoarea totala a activului net - nu este

cazul.

h) Titluri de participare ale AOPC - limita admisa: 50% din

activele totale.

Denumire AOPC Valoare de piata categorie activ cf

Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)

Pondere in total active SIF Moldova la

data de 30.09.2012 (%)

BT Invest 1 4.293.347 0,40

Certinvest Arta Romaneasca 1.661.229 0,15

Certinvest Properties RO 2.633.801 0,25

Fondul Oamenilor de Afaceri 3.790 0,00

OTP Green Energy 867.371 0,08

STK Emergent 533.837 0,05

iFOND Financial Romania 1.035.163 0,10

iFOND Gold 258.032 0,02

Fondul Proprietatea 104.309.220 9,72

TOTAL AOPC 115.595.790 10,77

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 21: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

21

1.3.b. Evolutia si structura activelor administrate

1.3.b.1. Evolutia valorii activelor (abordare din perspectiva reglementarilor CNVM4)

Indicator

(lei) 2009 2010 T3 2011 2011 T1 2012 S1 2012 T3 2012

Total activ 1.199.561.718 1.171.218.043 1.122.330.219 1.154.223.764 1.230.690.965 1.130.221.653 1.073.244.420

Activ net 1.181.826.860 1.142.991.208 1.081.538.412 1.096.929.354 1.201.023.730 1.002.094.015 1.009.016.142

VUAN 2,2767 2,2019 2,0835 2,1132 2,3137 1,9305 1,9438

Pret piata 1,1400 1,1620 0,8180 1,0800 1,3050 1,2600 1,3200

Discount (%)

Pret piata / VUAN - 50% - 47% -61% -49% -44% -35% -32%

1.3.b.2. Evolutia structurii activelor (abordare din perspectiva operationala5)

structura activelor

(% din valoarea totala a activelor) 2009 2010

T3

2011 2011

T1

2012

S1

2012

T3

2012

Actiuni, din care: 85,46 89,65 89,99 85,23 87,56 80,62 85,25

- cotate 58,23 60,98 61,33 81,53 84,22 77,15 81,34

- necotate 27,22 28,67 28,66 3,70 3,34 3,47 3,91

Titluri de participare AOPC + OPCVM (unitati de fond) 1,23 1,54 1,33 1,28 1,89 2,30 2,64

Instrumente monetare (titluri de stat, depozite, disponibilitati) 10,69 4,79 5,24 11,22 8,26 13,27 8,82

Obligatiuni (municipale, corporative, unitati fonduri obligatiuni) 0,15 1,24 0,68 0,66 0,86 0,95 0,69

Alte active 2,48 2,78 2,76 1,61 1,43 2,86 2,60

4 In anexa 1 la Raport sunt prezentate: (1) situatia activului net la 30.09.2012 (anexa 16) precum si (2) situatia detaliata a

activelor SIF Moldova la 30.09.2012 (anexa 17) - intocmite in conformitate cu prevederile Legii 297/2004 si Regulamentului

CNVM nr. 15/2004. 5 In corelatie cu informatiile prezentate in continuarea raportului referitoare la diferitele componente ale portofoliului de

active, s-a optat: (1) pentru incadrarea actiunilor Fondul Proprietatea la categoria “actiuni listate” – abordare diferita de

reglementarile CNVM care incadreaza emitentul Fondul Proprietatea la categoria AOPC si (2) incadrarea unitatilor de fond

emise de fondurile de obligatiuni la categoria “obligatiuni.”.

2.2767 2.2019 2.0835 2.1132 2.3137

1.9305 1.9438

1.1400 1.1620

0.8180 1.0800

1.3050 1.2600 1.3200

2009 2010 T3 2011 2011 T1 2012 S1 2012 T3 2012

VUAN (lei)Pret piata (lei)

32%

discount

T3 2012

Page 22: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

22

1.3.c. Gestionarea portofoliului de active

1.3.c.1 Portofoliului de active la 30.09.2012

– selectii calitative

58.23 60.98 61.33

81.53 84.22

77.15 81.34

27.22 28.67 28.66

3.7 3.340 3.47 3.91

10.69 4.79 5.24

11.22 8.26

13.27 8.82

3.86 5.56 4.77 3.55 4.18

6.11 5.93

2009 2010 T3 2011 2011 T1 2012 S1 2012 T3 2012

evolutia activelor administrate

(% din total active)

Actiuni cotate

Actiuni necotate

Instrumente monetare

Alte active

PORTOFOLIUL PRINCIPAL DE

ACTIUNI (1)

80.42% din total active

portofoliul INSTRUMENTE

VENIT FIX, MONETARE

9,44 % din total active

portofoliul ACTIUNI (3)

1.25% din total active

portofoliul

ACTIUNI (2)

3.58% din total

active

portofoliul TITLURI

PARTICIPARE OPC

2,58% din total active

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31

decembrie 2011” (elaborat cu asistenta KPMG) - cuprinde la Cap.5 Prezentarea

structurii portofoliului de detineri SIF Moldova la 31 decembrie 2011.

Page 23: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

23

Reprezinta 80,42% din valoarea totala a activelor, avand o valoare

de 855 mil. lei (186 mil euro), in scadere fata de T3 2011, cu o

valoare absoluta de cca. 98 mil. lei, respectiv cu 10%.

In valoarea totala a activelor administrate detinerile ERSTE Bank

si BRD reprezinta 37,1 %.

Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele

criterii:

lichiditate ;

patrimoniu valoros - fara a fi reflectat in toate cazurile in

valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru

societatile nelistate (implicit in valoarea de inregistrare in

activul net al SIF Moldova);

perspectiva afacerilor;

randamentul dividendului;

Pentru companiile inchise din acest portofoliu sunt rezerve de

crestere a pretului /actiune la momentul exit al SIF Moldova.

Cu cateva exceptii notabile (Aerostar, Tesatoriile Reunite,

Mecanica Ceahlau si BRD) si a unora mai putin semnificative

(Regal, Conted, Concivia, Elerom, Rulmenti, societati nelistate),

acest portofoliu este rezultatul strategiilor aplicate de SIF

Moldova in ultimii ani, avand ca obiectiv restructurarea

portofoliului istoric si inlocuirea acestuia cu un portofoliu lichid,

format din companii tranzactionate pe burse interne si externe

(Banca Transilvania, Erste Bank, Fondul Proprietatea, OMV

Petrom, Electromagnetica, Transelectrica, Transgaz, Bursa de

Valori Bucuresti, SSIF Broker, Gabriel Resources, Newmont

Mining Corp., Barrick Gold Corp., Goldcorp Inc., OMV AG, CEZ

AS).

Reprezinta 3,58% din valoarea totala a activelor, respectiv

aproximativ 40 mil lei (cca. 8,7 mil euro), in crestere

nesemnificativa fata de semestrul I 2012. Companiile din acest

subportofoliu fac parte din participatiile istorice (in multe situatii

detinerile sunt importante ca procent detinut in capitalul social).

Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele

criterii:

lichiditate scazuta in cazul companiilor listate;

pretul de piata nu reflecta valoarea companiilor;

patrimoniul poate fi valoros, fara a fi reflectat in toate cazurile

in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru

PORTOFOLIUL

PRINCIPAL DE

ACIUNI (1)

PORTOFOLIUL DE

ACTIUNI (2)

Page 24: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

24

societatile nelistate (implicit in valoarea de inregistrare in

activul net al SIF Moldova);

au afaceri profitabile dar cu performanta scazuta, potential a fi

ameliorata odata cu iesirea din recesiune;

au nevoie de planuri de restructurare si finantari pentru

dezvoltare;

exista rezerve de crestere a pretului /actiune la momentul exit-

ului.

Acest portofoliu reprezinta 1,25 % din valoarea totala a activelor,

avand o valoare de 13,3 mil lei (2,9 mil euro) inregistrand o

scadere nesemnificativa fata de semestrul I 2012. Desi detinerile

SIF Moldova sunt importante (ca procente din capitalul social al

emitentilor) consideram ca probabilitatea de crestere a valorii

acestui portofoliu este destul de scazuta intr-un interval de timp

mediu (1-3 ani).

Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele

criterii:

companii a caror actiuni nu sunt lichide (in cazul celor listate);

afaceri fara o perspectiva deosebita;

patrimoniu fara potential apropiat de valorificare, ce necesita

discount la vanzare.

Portofoliul de titluri de participare (fonduri de investitii actiuni,

fonduri de investitii diversificate) reprezinta 2,58% din valoarea

totala a activelor. Alocarea resurselor pe acest tip de active a vizat

obtinerea performantei prin dispersia riscului asociat

portofoliului de active, in conditii de piata volatile si obtinerea

unor randamente superioare plasamentelor monetare.

In aceasta categorie sunt incluse investitiile din portofoliu cu grad

redus de risc, care formeaza un procent de cca. 9,44% din valoarea

totala a activelor SIF Moldova: fonduri de obligatiuni; obligatiuni

municipale/orasenesti; obligatiuni corporative; depozite bancare,

titluri de stat; disponibilitati.

Titlurile de participare din acest subportofoliu au nivel scazut de

risc si asigura randamente atractive.

PORTOFOLIUL DE

ACTIUNI (3)

PORTOFOLIUL

TITLURI

PARTICIPARE OPC

PORTOFOLIUL

INSTRUMENTE

VENIT FIX,

MONETARE

Prezentarea detaliata a fiecarei sectiuni a portofoliului de active, la data de 30.09.2012, in anexa 3.

Page 25: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

25

1.3.c.2 Evolutia portofoliului de active

Evolutia portofoliului de actiuni

Raportat la valoarea de piata

(mii lei) 2009 2010

T3

2011 2011

T3

2012

T3 2012/

T3 2011 (%)

Actiuni tranzactionate (piata interna + externa) d.c. 688.508 646.012 682.506 940.248 853.506 125,05

Cotate pe piata interna, din care: 686.935 640.142 671.909 668.623 557.455 82,97

Cotate (REGS) 602.702 556.394 599.453 594.626 417.266 69,60

Cotate (RGBS) 25.580 28.489 23.055 18.940 15.816 68,60

Necotate (UNLS) 7.489 6.341 5.368 5.519 4.334 80,73

Cotate (XMBS) 49.591 41.588 41.680 47.262 13.988 33,56

Cotate (SBX) - 1.460 2.353 2.276 1.742 74,03

Cotate pe piata internationala 1.573 5.870 10.597 271.625 296.051 2973,72

Actiuni temporare - 27 -- - - -

Actiuni netranzactionate, din care.: 338.153 338.671 327.608 43.558 61.424 18,75

- Societati inchise 326.553 329.418 316.369 37.209 37.643 11,90

- Societati cotate netranzactionate 90zile 11.600 9.253 11.239 6.349 23.781 211,59

Total 1.025.088 978.840 1.010.114 983.806 914.930 90,57

686,935 640,142

671,909 668,623

557,455

1,573 5,870 10,597

271,625 296,051

338,153 338,671 327,608

43,558 61,424

2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

Evolutia portofoliului de actiuni in functie

de piata de tranzactionare (mii lei)

Cotate pe piata interna

Cotate pe piata internationala

Actiuni netranzactionate

892,485 848,118

877,719 852,326 798,017

85,913 85,225 81,092 78,721 80,219

5,621 4,776 4,452 5,264 3,778

41,068 40,722 46,851 47,496 32,916

2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

evolutia portofoliului de actiuni in functie

de ponderea participatiilor (mii lei)

nesemnificative: < 10%

semnificative: (10% - 33%)

de control (33% - 50%)

majoritare >= 50%

Evolutia portofoliului

de actiuni in functie

de piata de

tranzactionare

Evolutia portofoliului

de actiuni in functie

de ponderea

participatiilor in

capitalul social al

emitentilor

Page 26: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

26

detineri 2009 2010 T3

2011 2011

T3

2012

T3 2012/

T3 2011

(val. de piata

mii lei)

Nr

S.C.

Val. de

piata

Nr

S.C.

Val. de

piata

Nr

S.C.

Val. de

piata

Nr

S.C.

Val. de

piata

Nr

S.C.

Val. de

piata

(% - val.

de piata)

nesemnificative:

< 10% 123 892.485 130 848.118 124 877.719 125 852.326 115 798.017 90,91

semnificative:

(10% - 33%) 84 85.913 72 85.225 66 81.092 64 78.721 62 80.219 98,92

de control:

(33% - 50%) 14 5.621 13 4.776 13 4.452 13 5.264 13 3.778 84,86

majoritare:

>= 50% 8 41.068 8 40.722 8 46.851 8 47.496 6 32.916 70,25

Total participatii 229 1.025.080 223 978.840 211 1.010.114 210 983.806 196 914.930 90,57

pondere in valoarea totala a activelor

(%) 2009 2010

T3

2011 2011

T3

2012

T3 2012 -

T3 2011

Financiar 67,54 61,84 60,17 52,44 48,60 -11,57

Energetic 4,47 13,28 14,88 17,21 21,17 +6,29

Industria prelucatoare 8,00 8,55 7,75 7,19 4,77 -2,98

Farmaceutic 2,35 2,32 2,44 2,49 2,54 +0,10

Comert 0,49 0,37 1,82 2,21 1,78 -0,04

Agricultura 0,40 0,85 1,30 1,24 1,54 +0,24

Constructii 0,20 0,16 1,01 0,96 1,02 +0,01

Altele 2,01 2,28 0,62 1,49 1,97 +1,35

67.54

61.84 60.17

52.44 48.60

4.47

13.28 14.88 17.21 21.17

8.00 8.55 7.75 7.19 4.77

2.35 2.32 2.44 2.49 2.54 3.10 3.66 4.75 5.90 6.31

2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

Expunerea sectoriala

(%din valoarea totala a activelor)

FinanciarEnergeticIndustria prelucatoareFarmaceuticAltele

Evolutia portofoliului

de actiuni in functie

de expunerea

sectoriala

Page 27: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

27

Top companii din portofoliu

emitent/ detinerea in capitalul social al emitentului (%)/ pondere in total active > 1%

Evolutia portofoliului de unitati de fond

BCR 6,00/ 24,89

BRD 3,28/ 24,44

BANCA TRANSILVANIA 5,00/ 8,67

FONDUL PROPRIETATEA 1,15 / 6,78

OMV PETROM 0,16/ 2,81

TRANSGAZ 1,30 / 2,67

BIOFARM 12,22 / 2,26

TESATORIILE REUNITE 88,97 / 1,93

TRANSELECTRICA 1,08 / 1,34

MECANICA CEAHLAU 55,11 / 1,26

AEROSTAR 12,43 / 1,26

BVB 5,00 / 1,08

ERSTE BANK 1,03 / 21,76

BRD 3,28 / 21,49

FONDUL PROPRIETATEA 1,64 / 8,60

BANCA TRANSILVANIA 4,99 / 7,25

TRANSGAZ 1,47 / 3,15

OMV PETROM 0,20 / 2,95

BIOFARM 12,23 / 2,32

TESATORIILE REUNITE 89,04 / 1,90

TRANSELECTRICA 1,09 / 1,23

AEROSTAR 12,45 / 1,21

MECANICA CEAHLAU 55,11 / 1,20

ERSTE BANK 0,91 /24,61

BRD 2,31 / 12,52

FONDUL PROPRIETATEA 1,50 / 9,72

BANCA TRANSILVANIA 5,00 / 9,61

OMV PETROM 0,25 / 5,14

TRANSGAZ 1,38 / 2,97

BIOFARM 12,56 / 2,37

MECANICA CEAHLAU 55,10 / 1,53

TRANSELECTRICA 1,37 / 1,20

1.23 1.54

1.33 1.28

2.64

2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

evolutia portofoliului de unitati de fond

(% din valorea totala a activelor)

T3 2011

2011 T3

2012

AOPC + OPCVM

unitati de fond

Page 28: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

28

Evolutia portofoliului de instrumente monetare

Evolutia portofoliului de obligatiuni

10.69

4.79 5.24

11.22

8.82

2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

evolutia portofoliului de instrumente monetare

(% din valoarea totala a activelor)

0.15

1.24

0.68 0.66 0.69

2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

evolutia portofoliului de obligatiuni

(% din valoarea totala a activelor)

depozite, titluri de

stat, disponibilitati

Obligatiuni

municipale,

corporative, unitati

fonduri obligatiuni

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 29: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

29

c.3. Grupul SIF Moldova - societatile din perimetru de

consolidare financiara

Perimetrul de consolidare –Grupul SIF Moldova include 7

„filiale”.

31 decembrie 2011 31 decembrie 2010 1 ianuarie 2010

Casa 99.96% 99.97% 99.97%

Comppil Targu Mures 59.19% 59.19% 59.19%

Gastroinvest 95.69% 95.69% 95.69%

Mecanica Cehlau 55.12% 55.11% 55.11%

Oltcotton 51.11% 51.11% 51.11%

Regal 92.86% 92.95% 93.00%

Tesatoriile Reunite 88.14% 88.79% 89.04%

Din filialele prezentate, doar doua societati au fost considerate

semnificative pentru a fi consolidate prin metoda integrarii

globale (Mecanica Ceahlau si Tesatoriile Reunite). La data

prezentului raport, SC Comppil Targu Mures nu mai face parte

din perimetrul de consolidare al SIF Moldova. Grupul nu deţine

entităţi asociate la datele de 31 decembrie 2011, 31 decembrie 2010

şi 1 ianuarie 2010.

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31

decembrie 2011” (elaborat cu asistenta KPMG) – cuprinde la Cap.6 Impactul

tranzitiei la IFRS asupra grupului SIF Moldova la 31 decembrie 2011.

Cap.5 Prezentarea structurii portofoliului de detineri SIF Moldova la 31

decembrie 2011.

Page 30: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

30

1.4.Indicatori de performanta ai societatii SIF Moldova

si ai actiunii SIF2

Indicatori de lichiditate Prin analiza indicatorilor de lichiditate se determină capacitatea

societății de a-și onora, la un moment dat, obligațiile de plată

asumate pe seama activelor curente. Termenul de lichiditate

indică abilitatea unui activ de a fi transformat în bani cu o

pierdere minimă de valoare.

Elemente (lei) 2009 2010 T3

2011

2011 T3

2012

Indicatori de lichiditate (numar de ori)

- Indicatorul lichiditatii curente = active curente/ datorii curente 8,45 3.11 1,98 2.43 1,78

- Indicatorul lichiditatii imediate = (active curente- stocuri)/datorii curente 8.45 3.11 1,98 2.43 1,78

Indicatori de activitate Indicatorii de activitate relevă eficiența cu care o companie își

utilizează activele

Elemente (lei) 2009 2010 T3

2011

2011 T3

2012

Indicatori de activitate (numar de ori)

- Viteza de rotatie a activelor imobilizate = venituri din activitatea

curenta/active imobilizate 0.52 0.35 0,27 0.61 0,37

- Viteza de rotatie a activelor totale = venituri din activitatea curenta/ total

active 0.37 0.30 0,23 0.49 0,31

- Viteza de rotatie a debitelor–clienti = sold mediu creanţe/ cifra de afaceri x

nr zile aferent perioadei de raportare 28 22 23 6 4

Indicatori de profitabilitate

Indicatorii de profitabilitate reflectă eficiența activităților efectuate

de către o companie în sensul capacității acesteia de a genera

profit din resursele disponibile

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31

decembrie 2011” (elaborat cu asistenta KPMG) – cuprinde la Cap. 4 Prezentarea

comparativa a principalilor indicatori economici la 31 decembrie 2011.

Page 31: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

31

Elemente (lei) 2009 2010 T3

2011

2011 T3

2012

Indicatori de profitabilitate

- Rentabilitataea capitalului angajat = profitul inaintea platii dobanzii si a

impozitului pe profit / capitalul angajat*100 (%) 23.76 22.19 16,52 40.98 24,28

- Rezultatul pe acţiune de baza (lei/actiune) 0.1952 0.1855 0,1379 0.3717 0,2528

Indicatori de rentabilitate (in cadrul sectorului de activitate)

Rentabilitatea activelor - ROA6= profit net/total active-

masoara eficienta utilizarii activelor, din punctul de vedere al

profitului obtinut.

Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE7 = profit net/capitaluri

proprii)

Dinamica anuala a indicatorilor

(%) ROA ROE Diferenta

ROE/ROA

Dinamica

ROA

Dinamica

ROE

Variatie

ven. tot

Variatie

active

2010 2011 2010 2011 2010 2011 2011/2010 2011/2010 2011 / 2010 2011 /2010

SIF Banat 9.6 8.6 11.7 9.8 2.1 1.2 -1.0 -1.9 24.9 11.9

SIF Moldova 16.7 27.7 19.5 33.9 2.8 6.2 11.0 14.4 86.9 19.0

SIF Transilvania 8.0 23.4 9.6 27.0 1.5 3.6 15.4 17.4 168.1 6.3

SIF Muntenia 4.8 4.9 5.6 5.7 0.7 0.8 0.1 0.2 20.0 -12.1

SIF Oltenia 9.9 10.2 12.2 12.8 2.3 2.5 0.3 0.5 -20.9 0.1

SIF Moldova prezinta cele mai ridicate valori ale

indicatorului ROA, atat la nivelul anului 2010 cat si pentru

2011. Aceasta atesta capacitatea de administrare a activelor

detinute. In acelasi timp rezulta ca rentabilitatea economica a

fost crescuta, atat prin cresterea marjei de profit cat si prin

rotatia activelor. Acest aspect se poate corobora cu variatia

activelor raportata la variatia veniturilor totale care plaseaza,

de asemenea, SIF Moldova pe pozitia cea mai buna;

La data de 30.09.2012, indicatorul ROA inregistreaza un nivel

de 18,16 iar indicatorul ROE inregistreaza un nivel de 21,66;

SIF Moldova prezinta valori semnificativ crescute pentru

ROA si ROE. Acest aspect certifica continuitatea in

administrarea eficienta a activelor;

SIF Moldova a obtinut cel mai mare ecart intre ROA si ROE

atat in 2010 (2,8%) cat si in 2011 (6,2%). Ecartul este

comparabil, in 2011, cu dobanda bancara, ceea ce atesta

eficienta financiara a companiei.

6 ROA exprima eficienta utilizarii activelor sau capacitatea societatii de a obtine profit din activele pe care le are la

dispozitie. (ROA = Profit net/Active totale) 7 ROE se concentreaza asupra capitalului investit de actionari. (ROE = Profit net/Capitaluri proprii)

Page 32: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

32

Indicatori de performanta ai actiunii SIF2 la 30.09.2012

*

(

(*) (**) dividendul 2011 a reprezentat in cifra absoluta si relativa cea

mai mare valoare din istoria SIF MOLDOVA

Indicatorii de analiza ai actiunii SIF2 sunt prezentati in evolutie si

comparatie in cadrul sectorului de activitate – in cadrul cap 3

“Actiunea SIF2 la BVB”.

8 PER (Price Earnings Ratio) – indicator de evaluare a preţului acţiunilor emise de o companie în funcţie de câştigurile per

acţiune; calculat ca raport între preţul unei acţiuni şi profitul pe acţiune înregistrat de SIF (EPS), arată rata de fructificare

a investiţiei unitare şi dă informaţii cu privire la cât de mult sunt dispuşi să plătească investitorii pentru a câştiga o

unitate (leu) din investiţia făcută. Datele luate în calculul PER sunt preţul de închidere la 30.09.2012 şi profitul la

30.09.2012.( sursa: raport de activitate CNVM 2011)

Valoarea unitara a activului net ( lei) 1,9438

% in anul 2012 -8,02

Dividend brut/actiune pt. 2011( lei) * 0,22

Rentabilitatea dividendului pt.2011( lei) ** 20,4%

Pret inchidere 30.09.2012 ( lei) 1,3200

% in 2012 22,2

% Prima / discont (-) -32,09

Capitalizare ( lei) 685.198.256

Activ net total ( lei) 1.009.016.142

% in anul 2012 -8,02

Rata eficienta financiara % 13,00

Rezultat/actiune ( lei) 0,25

PER (8) 5,28

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 33: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

33

Situatia financiar – contabila 2.a. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii Situatiile financiare sunt intocmite si prezentate in conformitate

cu Reglementarile contabile, conforme cu Directiva a IV-a CEE

aplicabile institutiilor reglementate si supravegheate de CNVM,

aprobate conform Ordinului 13/2011 de aprobare a

Regulamentului nr. 4/2011. Moneda de raportare a situatiilor

financiare este leul. Detaliile referitoare la situatia activelor,

capitalurilor proprii si contului de profit si pierdere, se pot

consulta in Notele la situatiile financiare anexate. Situatiile

financiare pentru perioada 01 ianuarie - 30 septembrie 2012 nu

sunt auditate. Elemente (lei) 2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

Active imobilizate

I. Imobilizari necorporale 474.133 826.339 1.058.459 1.277.508 1.113.932

II. Imobilizari corporale 18.038.896 15.852.118 15.289.656 15.098.349 14.832.930

III. Imobilizari financiare, din care 349.344.310 478.980.497 480.985.204 535.133.689 592.437.100

- titluri si alte instrumente financiare

detinute ca imobilizari 312.487.787 440.639.903 442.092.090 495.655.369 554.788.649

Active imobilizate – Total 367.857.339 495.658.954 497.333.319 551.509.546 608.383.962

Active circulante

I. Stocuri 37.899 33.805 19.555 27.904 29.791

II. Creante din care: 138.923.912 65.391.991 72.380.119 130.726.672 98.684.045

- creante comerciale* 127.932.287 55.645.324 58.315.973 129.136.710 94.483.395

III. Investitii financiare pe termen scurt 10.712.458 15.514.286 7.743.478 8.204.380 14.847.479

IV. Casa si conturi la banci 214.543 411.029 496.180 476.554 471.596

Active circulante – Total 149.888.812 81.351.111 80.639.332 139.435.510 114.032.911

Cheltuieli in avans 77.055 116.391 117.200 63.441 108.327

Datorii pe termen scurt 17.724.478 26.126.305 40.782.214 57.284.930 64.217.669

Active circulante respectiv datorii curente nete 132.231.009 55.331.267 39.964.725 82.204.541 49.912.960

Total active minus datorii curente 500.088.348 550.990.221 537.298.044 633.714.087 658.296.922

TOTAL ACTIVE 517.812.826 577.116.526 578.080.258 690.999.017 722.514.591

Provizioane 44.071.216 52.086.852 47.250.010 67.558.684 52.737.754

Venituri in avans 10.380 9.930 9.593 9.480 10.609

Capital si rezerve

1. Capital social subscris si varsat 51.908.959 51.908.959 51.908.959 51.908.959 51.908.959

2. Rezerve din reevaluare 15.170.030 13.323.302 13.371.138 13.387.079 13.434.064

3. Rezerve totale. din care: 263.998.022 315.194.457 281.430.652 235.526.597 258.032.462

- Rezerve legale 10.381.792 10.381.792 10.381.792 10.381.792 10.381.792

- Rezerve constituite din ajustarile pentru

pierderea de valoare a imobilizarilor

financiare - sold debitor

94.601.896 125.728.526 172.403.737 175.343.070 154.573.246

- Rezerve constituite din valoarea titlurilor

/ actiunilor dobandite cu titlu gratuit 102.144.382 118.009.632 129.563.103 86.598.381 86.838.278

- Rezerve reprezentand surplusul realizat

din rezerve de reevaluare 2.418.666 2.717.003 2.717.331 2.717.331 2.719.012

- Alte rezerve 243.655.078 309.814.556 311.172.163 311.172.163 312.666.626

4. Rezultat reportat 23.607.297 22.182.702 71.758.588 72.410.172 150.983.863

5. Rezultatul exercitiului 101.332.824 96.293.949 71.578.697 192.922.595 131.199.820

Capitaluri Proprii – Total 456.017.132 498.903.369 490.048.034 566.155.402 605.559.168

TOTAL PASIVE 517.812.826 577.116.526 578.080.258 690.999.017 722.514.591

2

Page 34: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

34

* Creantele comerciale in valoare bruta, includ depozite bancare pe termen scurt in suma de 93.884.472 lei, (1

ianuarie 2012: 128.286.397 lei) si dobanzile atasate calculate pana la 30 septembrie 2012, de 377.538 lei, din care

pentru obligatiuni 29.356 lei (1 ianuarie 2012: 53.332 lei).

Structura imobilizarilor financiare

(lei)

Valoare bruta Ajustari pentru pierderea

de valoare

Valoare contabila

neta

Imobilizari financiare. din care: 785.663.708 193.226.608 592.437.100

- actiuni detinute la entitatile afiliate 31.450.663 5.473.523 25.977.140

- interese de participare 38.895.302 27.695.744 11.199.558

- titluri detinute ca imobilizari 714.845.990 160.057.341 554.788.649

- alte creante 471.753 471.753

2.b. Contul de profit si pierderi Elemente (lei) 2009 2010 T3 2011 2011 T3 2012

A. Venituri din activitatea curenta – Total, din care: 192.416.867 175.914.315 134.554.345 336.996.156 226.018.809

1. imobilizari financiare 72.017.626 21.301.365 16.458.667 18.099.092 24.071.286

2. investitii financiare cedate 96.631.878 103.983.529 97.683.119 244.792.448 160.043.999

3. dobanzi 12.721.785 6.200.045 2.333.944 3.719.234 5.162.900

4. provizioane, creante reactivate 7.986.213 32.310.035 10.016.331 15.850.022 26.162.985

5. alte venituri 3.059.365 12.119.341 8.062.284 54.535.360 10.577.639

B. Cheltuieli din activitatea curenta -Total, din care: 84.070.171 65.232.372 53.574.053 104.998.413 79.043.180

1. investitii financiare cedate 38.096.855 16.904.427 28.714.611 33.503.524 46.108.978

2. pierderi aferente creantelor legate de participatii 0 0 0 0 235.220

3. diferente de curs valutar 560.648 3.840.779 1.819.622 2.021.989 1.576.155

4. comisioane si onorarii 1.990.194 2.618.267 2.369.179 4.420.372 2.652.649

5. amortizari, proviz, pierderi debitori diversi 30.675.053 22.683.490 3.842.423 44.193.983 1.924.365

6. servicii bancare si asimilate 48.411 42.206 38.088 50.209 67.354

7. materiale 304.207 227.662 249.926 323.396 192.574

8. energie, apa 199.525 190.963 156.210 244.049 192.455

9. cheltuieli cu personalul 10.967.482 16.180.859 14.696.413 17.465.660 23.179.471

10. prestatii externe 823.583 2.231.683 1.473.291 2.182.261 2.544.024

11. impozite, taxe si varsaminte asimilate 404.213 312.036 214.290 592.970 369.935

C. Profit brut 108.346.696 110.681.943 80.980.292 231.997.743 146.975.629

D. Impozit pe profit 7.013.872 14.387.994 9.401.595 39.075.148 15.775.809

E. Profit net 101.332.824 96.293.949 71.578.697 192.922.595 131.199.820

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31

decembrie 2011” (elaborat cu asistenta KPMG) – cuprinde la Cap.3 Analiza

comparativă a situaţiei rezultatului global.

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31

decembrie 2011” (elaborat cu asistenta KPMG) – cuprinde la Cap.3

- Situatia comparativa a activelor

- Situatia comparativa a datoriilor si capitalurilor proprii

Page 35: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

35

2.c. Indicatori financiari

Elemente (lei) 2009 2010 T3

2011

2011 T3

2012

Indicatori de lichiditate (numar de ori)

- Indicatorul lichiditatii curente = active curente/ datorii curente 8,45 3.11 1,98 2.43 1,78

- Indicatorul lichiditatii imediate = (active curente- stocuri)/datorii curente 8.45 3.11 1,98 2.43 1,78

Indicatori de activitate (numar de ori)

- Viteza de rotatie a activelor imobilizate = venituri din activitatea

curenta/active imobilizate 0.52 0.35 0,27 0.61 0,37

- Viteza de rotatie a activelor totale = venituri din activitatea curenta/ total

active 0.37 0.30 0,23 0.49 0,31

- Viteza de rotatie a debitelor–clienti = sold mediu creanţe/ cifra de afaceri x

nr zile aferent perioadei de raportare 28 22 23 6 4

Indicatori de profitabilitate

- Rentabilitataea capitalului angajat = profitul inaintea platii dobanzii si a

impozitului pe profit / capitalul angajat*100 (%) 23.76 22.19 16,52 40.98 24,28

- Rezultatul pe acţiune de baza (lei/actiune) 0.1952 0.1855 0,1379 0.3717 0,2528

2.d. Fluxurile de numerar

Elemente (lei) ian – dec

2009

ian – dec

2010

ian – sep

2011

ian – dec

2011

ian – sep

2012

1. Numerar la inceputul perioadei(a+b) 42.784.466 124.948.835 56.149.075 56.149.075 129.128.400

a. Conturi curente 858.632 213.084 409.591 409.591 475.410

b. Imobilizari financiare - depozite 41.925.834 124.735.751 55.739.484 55.739.484 128.652.990

A. Activitatea de exploatare (2-3) (20.166.802) (18.195.355) (24.310.020) (36.128.309) (60.202.480)

2. Intrari de numerar 2.998.054 14.799.054 1.765.802 2.392.793 13.655.091

3. Iesiri de numerar 23.164.856 32.994.409 26.075.821 38.521.102 73.857.571

B. Activitatea de investitii (4-5) 120.141.504 (27.590.377) 60.666.978 145.072.269 102.856.651

4. Intrari de numerar 172.880.700 148.190.875 117.117.509 278.312.716 194.371.081

5. Iesiri numerar 52.739.196 175.781.252 56.450.532 133.240.446 91.514.430

C. Activitatea de finantare (6-7) (17.810.333) (23.014.028) (33.694.991) (35.964.634) (77.014.608)

6. Intrari de numerar 1.627.173 624.127 2.922 1.133.503 9.345

7. Iesiri numerar 19.437.506 23.638.155 33.697.913 37.098.137 77.023.953

Flux de numerar total (A+B+C) 82.164.369 (68.799.760) 2.661.967 72.979.326 (34.360.438)

Numerar la sfarsitul perioadei 124.948.835 56.149.075 58.811.042 129.128.400 94.767.963

a. casierie - lei 2.979 2.553 2.018 3.948 9.957

b. banci - lei 209.991 127.455 310.360 97.077 83.915

c. banci - valuta 114 279.583 183.207 374.385 374.129

d. depozite – lei si valuta 124.470.510 55.464.494 35.645.479 128.286.397 93.884.472

e. titluri de stat 0 0 22.307.301 0 0

f. depozite garantii materiale 265.241 274.990 362.677 366.593 415.490

Page 36: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

36

2.e. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si

cheltuieli

Indicatori Prevazut 2012 Realizat T3 2012 % realizare

A. Venituri totale 163.900.000 226.018.809 138

A.1 Venituri financiare 142.000.000 203.088.018 143

- venituri din imobilizari financiare (dividende) 12.000.000 24.071.286 201

- venituri din creante (dobanzi bancare+obligatiuni) 3.500.000 5.162.900 148

- venituri din investitii financiare cedate 126.000.000 160.043.999 127

- venituri din diferente de curs valutar - 1.945.903

- venituri din provizioane 11.033.059

- alte venituri financiare 500.000 830.871 166

A.2 Venituri din activitatea curenta 21.900.000 22.930.791 105

- venituri din chirii si activitati anexe 1.200.000 1.344.648 112

- venituri din provizioane 15.700.000 15.058.386 96

- alte venituri din activitatea curenta 5.000.000 6.527.757 131

B. Cheltuieli totale 76.967.437 79.043.180 103

B.1. Cheltuieli financiare 33.760.000 49.797.152 148

- cheltuieli din investitii financiare cedate 32.500.000 46.344.198 143

- cheltuieli comisioane tranzactii 600.000 422.231 70

- cheltuieli din diferente de curs valutar - 1.576.155

- cheltuieli cu serviciile bancare 60.000 67.354 112

- cheltuieli cu provizioane - 1.096.713

- alte cheltuieli financiare 600.000 290.501 48

B.2. Cheltuieli ale activitatii curente 43.207.437 29.246.028 68

C. Profit brut 86.932.563 146.975.629 169

D. Impozit pe profit 10.398.906 15.775.809 152

E. Profit net 76.533.657 131.199.820 171

2.f. Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF

MOLDOVA la 31 decembrie 2011.

SIF Moldova a întocmit pentru prima dată situații financiare

individuale în conformitate cu IFRS pentru exercițiul financiar

încheiat la 31 decembrie 2011. SIF Moldova a adoptat o prezentare

bazata pe lichiditate in cadrul situatiei pozitiei financiare si o

prezentare a veniturilor si cheltuielilor in functie de natura lor in

cadrul rezultatului global.

Pregatirea situatiilor finnaciare in conformitate cu IFRS a

presupus utilizarea din partea conducerii a unor estimari, judecati

si ipoteze bazate pe experienta istorica precum si pe alti factori

considerati rezonabili in contextul acestor estimari. Rezultatele

acestor estimari formeaza baza judecatilor referitoare la valorile

contabile care nu pot fi obtinute din alte surse de informatii.

Page 37: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

37

Politicile contabile aplicate in conformitate cu standardele

internationale de raportare financiara adoptate de UE, in

intocmirea situatiilor financiare IFRS pot fi consultate in nota 3.

Raimului ptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31 decembrie 2011PMG: “Prezentarea impactului adOLDOVA la 31

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31

decembrie 2011” - elaborat cu asistenta KPMG

CUPRINS

Cap.1 - Îndeplinirea obiectivelor SIF Moldova

Prezentarea principalelor direcții ale politicii de investiții ale societății și nivelurile țintă ale

expunerilor pentru principalele obiective structurale la sfârșitul anului 2011 precum și valorile

realizate pentru trimestrul I și semestrul I ale anului 2012.

Cap.2- Guvernanţă corporativă

Evidenţierea principalelor reguli de guvernanţă corporativă implementate în cadrul societăţii

precum şi modul în care SIF Moldova s-a conformat cerinţelor legale referitoare la întocmirea

situaţiilor financiare anuale, inclusiv măsurile luate pentru creşterea transparenţei şi relevanţei

raportărilor financiare

Cap.3- Impactul aplicării IFRS asupra situațiilor financiare ale SIF Moldova la 31 decembrie

2011

Prezentarea impactului aplicării IFRS asupra situaţiilor financiare individuale ale SIF Moldova la

data de 31 decembrie 2011, cu explicarea principalelor diferenţe faţă de situaţiile financiare

întocmite conform RAS

Cap.4- Prezentarea comparativă a principalilor indicatori economici la 31 decembrie 2011

Analiza principalilor indicatori de lichiditate, activitate şi profitabilitate ai societăţii, calculaţi pe

baza rezultatelor din situațiile financiare IFRS, în paralel cu cei calculaţi pe baza rezultatelor din

situaţiile financiare RAS precum şi o comparaţie cu indicatori medii calculaţi pentru toate SIF-

urile

Cap.5- Prezentarea structurii portofoliului de deţineri SIF Moldova la 31 decembrie 2011

Analiza portofoliului de deţineri al SIF Moldova din perspectiva instrumentelor deţinute, a

sectoarelor de activitate la care societatea este expusă precum şi a pieţelor în care instrumentele

deţinute sunt tranzacţionate

Cap.6- Impactul tranziţiei la IFRS asupra Grupului SIF Moldova la 31 decembrie 2011

Prezentarea Grupului SIF Moldova prin prisma societăţilor incluse în perimetrul de consolidare,

precum şi o analiză comparativă a rezultatelor din situaţiile financiare individuale şi consolidate.

De asemenea, sunt prezentaţi şi principalii indicatori economico-financiari calculaţi pe baza

rezultatelor din situaţiile financiare consolidate.

Page 38: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

38

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF

Moldova la 31 decembrie 2011” realizat cu consultanta KPMG,

cuprinde prezentarea comparativa a situatiilor financiare

individuale intocmite conform RAS si IFRS, cu explicarea

principalelor diferente.

Astfel, situatia activelor, a capitalurilor proprii si a rezultatului

global sunt analizate pe fiecare pozitie bilantiera, cu

prezentarea datelor conform RAS si IFRS, cu trimitere la Nota

din situatiile IFRS (exista posibilitatea , in varianta electronica, de

accesare a continutului Notei) si cu interpretarea diferentelor de

catre KPMG.

Exemplu de utilizare a informatiei financiare (calea de urmat )

Situaţia comparativă a activelor la 31 decembrie 2011 (vezi cap 3

Raportul SIF Moldova – KPMG: “Prezentarea impactului adoptarii

IFRS la SIF MOLDOVA la 31 decembrie 2011”)

1. Total active – RAS: 691.008.496 lei; IFRS: 1.105.423.492 lei;

diferenta : 414.414.996 lei

2. Comentariu KPMG Total active conform IFRS prezintă o creştere comparativ cu total

active RAS motivată în principal de înregistrarea în capitalurile

proprii a diferenţelor pozitive de valoare justă aferente instrumentelor

clasificate conform IFRS în categoria activelor financiare disponibile

pentru vânzare.

3. Active financiare disponibile pentru vânzare : RAS:

533.437.298 lei; IFRS: 947.280.998 lei; diferenta : 413.843.700

lei

4. Nota din situaţiile financiare IFRS : 16 b ( exista

posibilitatea, in varianta electronica, de accesare a continutului

Notei )

5. Comentariu KPMG Activele financiare disponibile pentru vânzare sunt acele active

financiare care nu sunt clasificate drept credite şi creanţe, investiţii

deţinute până la scadenţă, sau active financiare la valoarea justă prin

contul de profit sau pierdere. Aceste active se evaluează la valoarea

justă prin conturile de capitaluri proprii.

În aplicarea prevederilor IAS 39 – Instrumente financiare:

recunoaştere şi măsurare, SIF Moldova a clasificat în această categorie

acţiuni şi unităţi de fond.

Diferența de 413.843.700 lei dintre valoarea IFRS şi cea RAS este

rezultatul cumulat al următoarelor ajustări de retratare:

(103.093.311) lei anularea rezervei RAS aferentă

instrumentelor de capitaluri proprii primite cu titlu gratuit;

Page 39: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

39

214.108.726 lei anularea ajustărilor pentru pierderi din

depreciere constituite conform RAS;

(92.540.926) lei anulare rezerve inițiale constituite ca efect al

aplicării Legii nr. 133/1996 privind transformarea Fondurilor

Proprietății Private în societăți de investiții financiare;

425.084.161 lei înregistrarea acţiunilor la valoare justă

conform prevederilor IFRS. Această sumă include atât variaţii

pozitive cât şi variaţii negative de valoare justă (altele decât

pierderile din depreciere), spre deosebire de reglementările

RAS potrivit cărora se înregistrează doar variaţiile negative;

3.018.727 lei înregistrarea efectelor aplicării IAS 29

(hiperinflația) pentru activele financiare disponibile pentru

vânzare evaluate la cost;

(7.410.264) lei din înregistrarea ajustărilor de depreciere

pentru active financiare disponibile pentru vânzare evaluate

la cost, pe baza indicatorilor de depreciere definiţi de SIF

Moldova în aplicarea cerinţelor IAS 39;

(25.979.184) lei înregistrarea ajustărilor de depreciere aferente

activelor financiare disponibile pentru vânzare evaluate la

valoare justă şi pentru care s-a constatat o scădere

semnificativă şi prelungită a preţurilor de piaţă;

655.771 lei înregistrarea variației pozitive de valoare justă

pentru unitățile de fond clasificate în categoria activelor

financiare disponibile pentru vânzare

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 40: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

40

Actiunea SIF 2 la BVB

Piata pe care se negociaza valorile mobiliare emise - actiunile

emise de SIF Moldova, simbol SIF2, sunt admise si se

tranzactioneaza la Bursa de Valori Bucuresti, categoria I-a, de la

data de 01.11.1999.

Evidenta actiunilor si actionarilor este tinuta in conditiile legii, de

catre SC Depozitarul Central SA.

Evolutia actiunii SIF 2 Y/Y

(Sursa: Bloomberg Finance)

3

30/09/2012

Capitalizarea bursiera:

685.198.256 lei

(150 mil EURO)

Pret: 1,3200 lei

EPS: 0,25 lei

PER: 5,28

P/BV: 1,13

P/VUAN: 0,68

52 m: 0.7205 lei/actiune

52 M: 1.4690 lei/actiune

Page 41: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

41

Evolutia comparativa SIF2 / BET-FI / VUAN (sep 2011 – sep 2012 / variatii fata de luna precedenta)

Randamente: actiunea SIF 2, VUAN SIF 2, BET-FI

Randamente la 30.09.2012 (%) Actiunea SIF2* VUAN SIF2 BET-FI

1 luna 0.69% 2.67% 1.38%

3 luni 4.46% 0.69% 15.59%

6 luni 1.15% -15.99% -5.92%

12 luni 61.37% -6.71% 36.88%

* Pentru comparabilitate, randamentul actiunii SIF2 s-a calculat fara influenta

dividendului.

Pozitia in cadrul sectorului

SIF / 30.09.2012 Banat Crisana Moldova Transilvania Muntenia Oltenia

VUAN (lei/actiune) 2,2662 1,9438 0,9973 1,2927 2,5339

Pret inchidere (lei/actiune) 1,1380 1,3200 0,5585 0,7195 1,3920

Discount (%) -50% -32% -44% -44% -44%

Capitalizare (lei) 624.590.467 685.198.256 609.962.051 580.662.772 807.590.674

Activ net (lei) 1.243.780.152 1.009.016.142 1.089.185.654 1.043.238.473 1.470.053.287

Profit (lei) 97.929.086 131.199.820 195.880.391 67.751.906 53.269.819

sursa: AAF

-2.4%

18.8%

13.9%

24.9%

6.0%

-8.7%

-13.1%

-7.2%

19.7%

2.4% 1.6%

0.7% -0.3%

7.8%

4.9%

16.5%

15.4%

-4.0%

-2.3%

-17.7%

1.0%

6.2% 7.4%

1.4%

-4.7%

4.1% 2.3%

-1.5%

13.6%

-2.1%

-8.7%

-1.1%

-7.5%

-1.1% -1.1%

2.8%

oct.-11 nov.-11 dec.11 ian.-12 feb.-12 mar.-12 apr.-12 mai.-12 iun.-12 iul.-12 aug.-12 sep.-12

variatie fata de luna precedenta

SIF 2 BET-FI VUAN

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 42: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

42

Protejarea intereselor SIF Moldova -

situatia litigiilor

Litigii in care SIF Moldova are calitate de reclamanta: 1. Litigii avand ca obiect anularea unor hotarari nelegale ale AGA

de la societatile din portofoliul SIF Moldova - 58 dosare, din

care 24 dosare au fost finalizate pana la data de 30.09.2012,

ramanand pe rol un numar de 34 dosare, aflate în diverse

stadii procesuale;

2. Litigii avand ca obiect pretentii banesti - 83 dosare, din care 5

dosare au fost finalizate pana la data de 30.09.2012, ramanand

pe rol un numar de 78 dosare aflate în diverse stadii

procesuale;

3. Litigii avand ca obiect procedura insolventei - 20 dosare din

care 3 dosare au fost finalizate pana la data de 30.09.2012,

ramanand pe rol un numar de 17 dosare in diferite stadii

procesuale;

4. Litigii cu obiecte diverse - 26 dosare aflate pe rolul instantelor

de judecata aflate în diverse stadii procesuale, din care 2

dosare au fost finalizate pana la 30.09.2012, ramanand pe rol

un numar de 24 dosare;

5. Litigii penale = 16 dosare, din care 1 dosar a fost finalizat pana

la data de 30.09.2012, ramanand pe rol 15 dosare aflate in faza

cercetarilor prealabile sau in curs de judecata;

6. Litigii avand ca obiect opozitii cambiale si contestatii la

executarea biletelor la ordin avalizate de FPP II Moldova - 2

dosare pe rolul instantelor de judecata.

Litigii in care SIF Moldova are calitatea de parat: 1. Litigii avand obiecte diverse şi dosare de revendicare - 13

dosare aflate pe rolul instantelor judecatoresti in diferite faze

procesuale;

2. Litigii avand ca obiect contestatii la executare - 85 dosare

promovate de catre AVAS, ca urmare a executarilor silite

efectuate de catre SIF Moldova in urma litigiilor avand ca

obiect cheltuieli de judecata si intoarcerea executarii silite in

contradictoriu cu AVAS.

3. Litigii solutionate – 26 dosare, din care 7 dosare avand ca

obiect anularea hotararilor AGA de la SIF Moldova - finalizate,

SIF Moldova avand castig de cauza in toate aceste litigii.

4

Nota - detalii privind fiecare categorie / dosar in parte sunt prezentate in anexa 4.

- Total litigii - 205 dosare din

care: 170 dosare sunt litigii

pe rol in diferite stadii

procesuale iar 35 dosare sunt

litigii finalizate;

- Valoarea litigiilor pe rolul

instantelor: 82.736.664 lei

(11.471.868 lei procedura

insolventei, 71.264.796 lei

pretentii); 800.000 USD -

contestatii la executare.

- Total litigii = 124 dosare din

care: 98 dosare sunt pe rol in

diferite stadii procesuale; 26

dosare au fost finalizate;

- Valoare litigii pe rolul

instantelor: 1.431.137 lei -

pretentii; 46.818.322 lei –

contestatii la executare.

Page 43: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

43

Relatia cu actionarii si institutiile

pietei de capital. Politica de dividend.

Relatia cu actionarii si cu institutiile pietei de capital In aceasta perioada au fost respectate si asigurate obligatiile de

transparenta, informare si raportare ale SIF Moldova, prin

comunicate de presa, publicarea raportarilor obligatorii si

derularea unei ample corespondente cu actionarii (prin toate

mijloacele de comunicare).

Consecventi principiilor de buna guvernare corporatista,

comunicarea sustinuta cu actionarii reprezinta o proritate a

conducerii SIF Moldova. In acest sens, au fost puse la dispoziția

actionarilor/investitorilor informatii suplimentare, unele cu

caracter periodic (newsletter) concepute astfel încât să poată

permite o informare la zi privind performanta societatii și

transparenta actului managerial.

Conform prevederilor “Regulamentului de Guvernanta Corporativa

al SIF Moldova”, informatiile periodice si continue relevante (prin

rapoarte financiare si non-financiare) au fost diseminate simultan,

atat in limba romana cat si in limba engleza.

Structura actionariatului la data de 30/09/2012

Situatia investitorilor in actiuni emise de SIF2 in

ultimii 5 ani an 2007 2008 2009 2010 2011 30.09.2012

mil. actionari 6,23 5,85 5,84 5,83 5,82 5,81

Precizari privind limita de detinere de 5% din capitalul

social al SIF Moldova: Actul Constitutiv al SIF Moldova prevede la art.3 ca:

(8) Orice persoana poate dobandi cu orice titlu sau poate detine, singura

sau impreuna cu persoanele cu care actioneaza in mod concertat, actiuni

emise de catre societatea de investitii financiare rezultata din

Registrul

consolidat al

actionarilor

30/09/2012

persoane fizice persoane juridice TOTAL

Actionari Actiuni % CS Actionari Actiuni % CS Actionari Actiuni % CS

Rezidenti 5,809,799 282,147,329 54.354% 315 120,321,749 23.179% 5,810,114 402,469,078 77.534%

Netrezidenti 1,560 9,490,657 1.828% 71 107,129,853 20.638% 1,631 116,620,510 22.466%

TOTAL 5,811,359 291,637,986 56.183% 386 227,451,602 43.817% 5,811,745 519,089,588 100.000%

5

Nota - detaliile privind fiecare categorie de raportari efectuate in perioada de raportare sunt prezentate in anexa 5.

Page 44: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

44

transformarea fondului proprietatii private, dar nu mai mult de 5%

din capitalul social al societatii de investitii financiare.

(9)Exercitiul dreptului de vot este suspendat pentru actiunile detinute

de actionarii care depasesc limita prevazuta la alin.(8).

Persoanele mentionate la alin. (8) au obligatia ca la atingerea pragului

de 5% sa informeze in maxim 3 zile lucratoare societatea de investitii

financiare, CNVM si piata reglementata pe care sunt tranzactionate

respectivele actiuni.

In termen de 3 luni de la data depasirii limitei de 5% din capitalul social

al societatii de investitii financiare, actionarii aflati in aceasta situatie

sunt obligati sa vanda actiunile care depasesc limita de detinere.

Forma integrala a Actul Constitutiv al SIF Moldova actualizat -

modificat in conformitate cu prevederile Legii 11/06.01.2012

pentru modificarea legii pietii de capital - de care actionarii au

luat act in cadrul AGA-O 06.04.2012 (hotararea nr.12) se poate

consulta in MO partea a IV-a nr. 2232/15.06.2012 sau pe

www.sifm.ro/despre noi

Incepand cu data intrarii in vigoare a Legii 11/06.01.2012, pe cale

de consecinta, obligatiile instituite prin Instructiunea CNVM

nr.1/2007 se refera la limita de detinere de 5% din capitalul

Politica de dividend Plati dividende: Dividend 2009 Dividend 2010 Dividend 2011

0.0600 lei/actiune 0.0900 lei/actiune 0.2200 lei/actiune

Total dividend de plata (lei) 31.145.375 46.718.063 114.199.710

Total platit pana la 30/09/2012 (lei) 24.418.238 36.031.884 77.915.527

% achitare la 30/09/2012 78,40% 77,13% 68,23%

Stadiul platii dividendelor

Procesul de distribuire a dividendelor se deruleaza in

conformitate cu modalitatile si termenele de plata stabilite prin

Hotararea nr.5 a Adunarii Generale Ordinare din 06.04.2012

0,0450 0,0600

0,0900

0,2200

2008 2009 2010 2011

dividend brut (lei/actiune)

Page 45: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

45

(www.sifm.ro/AGA 2012) si aduse la cunostinta actionarilor prin

“Comunicatul de presa privind modalitatile de plata a dividendelor” din

15.05.2012 (www.sifm.ro/Actionariat/Dividende).

Din data de 07.06.2012 (devansand termenul limita din

hotararea AGA - 26.06.2012) s-a inceput plata dividendelor la

solicitare, pana la data de 30.09.2012 fiind achitate dividende

aferente anului 2011 in suma de 78 mil. lei, reprezentand 68% din

total dividend 2011.

Plata dividendelor cuvenite pentru anul 2011 se face impreuna cu

dividendele neincasate corespunzator anilor 2010 si 2009.

La data elaborarii raportului suma platita este 82 mil. lei,

reprezentand 72% din total dividend 2011

Plata dividendelor continua prin urmatoarele modalitati:

1. Pentru persoane fizice rezidente cu detineri de minim 100 de

actiuni dividendele care nu au fost solicitate si platite pana la

aceasta data, se platesc in numerar prin intermediul a doi

operatori de plati (Banca Transilvania si Depozitarul Central)

incepand cu 01.10.2012, astfel:

a) la ghiseele Bancii Transilvania – din intreaga tara - pentru

actionarii cu domiciliul in localitati in care exista unitati ale bancii

Transilvania.

b) la ghiseele postale ale Postei Romane pentru actionarii cu

domiciliul in mediul rural si in localitati in care nu exista unitati

ale bancii Transilvania. Actionarii cu domiciliul in localitatile in

care Posta Romana are oficii informatizate, își vor putea ridica

dividendele de la oricare oficiu postal informatizat din tara.

Dividendele raman la dispozitia actionarilor pana la data de

30.11.2012.

2. Pentru actionarii cu detineri mai mici de 100 actiuni si pentru

actionarii care nu se regasesc in conditiile de la punctul 1 – se

continua platile la solicitare scrisa, astfel:

a) in numerar la casieria SIF Moldova – pentru actionarii

persoane fizice - in perioadele 10-14 si 25-29 ale fiecarei luni;

b) prin virament intr-un cont personal deschis pe numele

actionarului, in conditiile de solicitare cunoscute: cerere insotita

de copie act de identitate si copie extras de cont sau alt document

bancar din care sa reiasa ca actionarul este titularul contului

mentionat in cerere.

3. Pentru actionarii nerezidenti si persoane juridice rezidente

plata dividendelor continua, la solicitare, prin virament in

Page 46: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

46

conturile precizate, conform normelor si modalitatilor de plata

comunicate.

4. In cazul actionarilor decedati dividendele urmeaza a se plati la

solicitarea succesorilor prin transfer bancar sau casierie, numai

dupa efectuarea de catre Depozitarul Central Bucuresti a

transferului actiunilor pe numele mostenitorilor.

Plata dividendelor va fi sistata temporar in perioada 15.12.2012-

15.01.2013 determinat de respectarea reglementarilor legale in

vigoare privind inventarierea conturilor “dividende de plata“.

Dupa data de 15 ianuarie 2013 plata dividendelor se va relua la

solicitare, prin virament bancar sau casieria centrala, conform

procedurilor in vigoare.

Actionarii SIF Moldova au fost informati periodic privind

modalitatea de plata a dividendelor si stadiul platii acestora

prin intermediul comunicarilor din:

1. 15.05.2012 Comunicatul de plata a dividendelor conform

hotararii AGA nr.5/06.04.2012

2. 15.05.2012 Raportul T1 2012, capitolul “AGAO 06 aprilie

2012 /Plata dividendelor 2011 “

3. 13.07.2012 Raport curent - informare asupra ultimelor

evolutii ale activitatii societatii

4. 13.07.2012 newsletterul aferent lunii iunie

5. 14.08.2012 Raportul S1, capitolul 6 „Relatia cu actionarii si

institutiile pietei de capital. Politica de dividend”

6. 14.08.2012 newsletterul aferent lunii iulie

7. 14.09.2012 newsletterul aferent lunii august

8. 02.10.2012 Raport curent - stadiul platii dividendelor 2011

si a dividendelor neincasate 2010 si 2009

9. 15.10.2012 newsletterul aferent lunii septembrie

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 47: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

47

Asigurarea conformitatii

Activitatea de audit intern

Misiunile de audit intern desfasurate in perioada de raportare

au vizat:

exercitarea atributiilor SIF Moldova de actionar in societatile

comerciale din portofoliu;

intocmirea situatiilor financiare anuale la data de 31.12.2011;

analiza cheltuielilor de functionare ale SIF Moldova;

plata dividendelor cuvenite actionarilor SIF Moldova;

intocmirea raportarii contabile semestriale la data de

30.06.2012;

elaborarea de opinii la solicitarea administratorilor sau

conducatorilor efectivi;

verificarea unor aspecte de conformitate la solicitarea

administratorilor sau conducatorilor efectivi.

Opinia auditorului intern, rezultatele activitatii, concluziile,

recomandarile precum si planul de masuri aplicat pe parcursul

desfasurarii activitatii de audit au fost cuprinse in rapoartele de

audit intern care au fost prezentate Comitetului de Audit si

Consiliului de Administratie. In baza concluziilor si

recomandarilor facute de auditul intern, Consiliul de

Administratie a luat masurile corespunzatoare pentru gestionarea

riscurilor identificate.

Nu au fost cazuri in care Consiliul de Administratie sa accepte

un nivel al riscului rezidual apreciat ca inacceptabil pentru

societate.

Activitatea de control intern

In conformitate cu art. 37-41 din Regulamentul CNVM nr. 15/2004

si cu planul de investigatii aprobat in sedinta Consiliului de

Administratie din 31.01.2012 si transmis la CNVM cu adresa nr.

1040/07.02.2012, activitatea Compartimentului de Control Intern

in perioada de raportare s-a concretizat in urmatoarele:

controlul referitor la respectarea reglementarilor CNVM si a

reglementarilor si procedurilor interne privind investitiile SIF

Moldova SA;

6

In cadrul SIF Moldova,

asigurarea conformitatii este

un proces integrat,

procedurat, ce vizeaza in

principal activitatile de

Audit intern, Control intern

si asistenta juridica.

Ansamblul acestui

mecanism este utilizat in

procesul de fundamentare,

elaborare si adoptare a

deciziilor.

Page 48: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

48

controlul referitor la respectarea de catre SIF Moldova SA a

reglementarilor CNVM si a reglementarilor si procedurilor

interne privind regimul informatiilor privilegiate;

controlul referitor la respectarea reglementarilor CNVM si a

reglementarilor si procedurilor interne privind evaluarea

activelor detinute de SIF Moldova SA;

Activitati cu caracter permanent ale Compartimentului de

control intern:

o diligente pentru prevenirea si propuneri pentru

remedierea situatiilor de incalcare a legilor si

reglementarilor in vigoare incidente pietei de capital

sau a reglementarilor si procedurilor interne de catre

SIF Moldova SA sau de catre angajatii acesteia;

o informarea SIF Moldova SA si a angajatilor acesteia cu

privire la regimul juridic aplicabil pietei de capital;

o verificarea respectarii reglementarilor prudentiale;

o verificarea eficientei sistemului informational si a

procedurilor interne;

o verificarea si avizarea documentelor si raportarilor

transmise CNVM si entitatilor pietei de capital;

materialelor informative si publicitare; documentelor

interne cuprinzand operatiuni supuse vizei de control

intern;

o evidentierea si urmarirea solutionarii reclamatiilor;

o verificarea eficacitatii sistemului de control al riscului.

Neconformitatile si recomandarile au fost aduse la cunostinta

conducerii SIF Moldova SA si remediate/ implementate in

timpul controalelor efectuate.

RESPONSABILITATE

PROFESIONALISM

INTELIGENTA

DIVERSITATE

OPTIMISM

CURAJ

Page 49: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

49

Guvernanta corporativa – transparenta

actului managerial

7.1. Implementarea principiilor de guvernanta

corporativa „Regulamentul de Guvernanță Corporativă al SIF Moldova”, aprobat

de catre Consiliul de Administratie in februarie 2011 si revizuit

periodic, reprezintă o asigurare suplimentară pentru

actonari/investitori în ceea ce privește implementarea adecvată a

mecanismelor şi principiilor de bună guvernare în funcţionarea

societății.

Practica de guvernanta corporativa in cadrul SIF Moldova, prin

ansamblul de reguli care guverneaza sistemul de administrare,

conducere si control precum si cele care guverneaza raporturile

intre organele de conducere si actionari, asigura garantia

transparentei activitatii si a obiectivitatii si transparentei selectiei

administratiei si managementului.

Informatiile publice cu privire la politica de guvernanta

corporativa a SIF Moldova cuprind:

Descrierea structurilor de guvernanta corporativa: functiile,

competentele si responsabilitatile Consiliului de Administratie

si ale conducerii executive; lista membrilor Consiliului de

Administratie, ai membrilor conducerii executive, cu varianta

scurta a CV-ului pentru fiecare membru;

“Actul constitutiv al SIF Moldova “actualizat;

“Reglementarile interne ale SIF Moldova” care cuprind aspecte

esentiale pentru organizarea si functionarea compartimentelor

interne, incepand cu 01.09.2012 ( aviz CNVM nr.32/02.08.2012);

Declaratia „Aplici sau Explici”- declarația conducerii SIF privind

implementarea principiilor și recomandărilor referitoare la o

buna practica de guvernanta corporatista

SIF Moldova, in calitate de emitent cotat la categoria I a BVB, are permanent in

vedere respectarea principiilor de guvernanta corporativa enuntate in

“Regulamentul de guvernanta corporativa” – pe urmatoarele directii:

Structurile de guvernanta corporatista

Respectarea drepturilor actionarilor

Organizarea si functionarea

Consiliului de Administratie

Transparenta, raportarea financiara, controlul intern si

administrarea riscului

Conflictul de interese si

tranzactiile cu persoane

implicate

Regimul informatiei corporative

Responsabilitatea sociala a

emitentului

7

7.1. Implementarea

principiilor de guvernanta

corporativa

7.2. Principalele realizari in

actualul mandat al

Consiliului de

Administratie. Obiective

asumate

7.3. Managementul

cheltuielilor

7.4. Managementul

resurselor umane

Page 50: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

50

7.2. Principalele realizari in actualul mandat al

Consiliului de Administratie. Obiective asumate.

stabilirea unor criterii transparente in procedura de alegere a

membrilor Consiliului de administraţie si a conducerii

executive;

s-a asigurat o crestere a performantei manageriale, inclusiv

prin valorificarea expertizei unor membri noi in cadrul

Consiliului de Administratie; administratorii si managerii

societatii au incheiate contracte de administratie/de

management pentru perioada actualului mandat, documente

publice (www.sifm.ro; www.bvb.ro; www.cnvm.ro/buletinul

CNVM);

administratorii au constituit garanții prin încheierea polițelor

de răspundere profesională și garanții materiale, conform

prevederilor statutare;

preocuparea pentru optimizarea actului decizional rezulta si

din adoptarea “Regulamentului de organizare si functionare a

Consiliului de Administratie al SIF Moldova“ (hotarare a

Consiliului de Administratie din 23.08.2011)

cresterea transparentei actului managerial printr-o comunicare

sustinuta cu actionarii / investitorii.

1.

Structurile de

guvernanta corporatista:

transparenta si

performanta

1. Structurile de guvernanta corporatista : transparenta si performanta

2. Transparenta, buna comunicare corporativa si calitatea rapoartelor catre investitori

3. Strategii si politici investitionale coerente, definite pe termen mediu si lung

4. Cresterea performantei portofoliului de active

5. Politica de dividend predictibila

6. Politica contabila: includerea ajustarilor pentru deprecierea imobilizarilor financiare in capitalurile

proprii, fara a afecta contul de profit si pierdere

7. Politica prudenta de provizioane

8. Preocuparea permanenta pentru dezvoltarea societatii, inclusiv prin mentinerea ca obiective principale

a modificarii actului constitutiv si a majorarii capitalului social

Raportul “Prezentarea impactului adoptarii IFRS la SIF MOLDOVA la 31

decembrie 2011” (elaborat cu asistenta KPMG) – cuprinde la Cap.2 Guvernanta

corporativa

.

Page 51: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

51

Comunicarea corporativa vizeaza multiple directii:

comunicarea sustinuta cu actionarii reprezinta o proritate a

conducerii SIF Moldova. In acest sens, au fost puse la

dispoziția actionarilor/investitorilor informatii suplimentare,

unele cu caracter periodic (newsletter) concepute astfel încât

să poată permite o informare la zi privind performanta

societatii și transparenta actului managerial;

au continuat intalnirile cu reprezentanti ai fondurilor de

investitii si specialisti din piata, cu scopul

fundamentarii/revizuirii strategiilor investitionale si

indeplinirii obligatiilor corporative asumate prin Regulamentul

de Guvernanta Corporativa (practica instituita in perioada

actualului mandat al Consiliului de Administratie);

s-a mentinut colaborarea profesionala activa cu asociatiile din

piata de capital care se circumscriu domeniilor de interes ale

activitatii noastre: Asociatia Administratorilor de Fonduri,

Asociatia Analistilor Tehnici, Asociatia Profesionistilor pe

Piata de Capital, Asociatia Nationala a Evaluatorilor din

Romania.

elaborarea unei strategii multianuale – “2011-2013”;

“Declaratia de politica investitionala 2011-2013”, revizuita anual

in raport cu contextul macro-economic, a evolutiei pietei

precum si cu modul atingerii obiectivelor, pe fondul unui

proces continuu de restructurare a participatiilor SIF Moldova;

crearea conditiilor care sa permita realizarea unor investitii pe

piata de capital in cursul anului 2012 prin participare la

ofertele publice ale statului (ex:Transgaz, Nuclearelectrica);

mentinerea in activitatea viitoare a principiilor: continuitate/

predictibilitate, dinamism / management activ, adaptabilitate,

prudentialitate, echilibrul financiar;

politica de investitii transparenta, preponderent in societati

listate.

formarea unui portofoliu diversificat care sa permita

randamente bune si dividend atractiv, prin management activ

de portofoliu;

mentinerea unui profil de risc mediu si abordare echilibrata a

managementului lichiditatilor.

Politica de dividend are ca repere principale:

a) o politica de dividend predictibila, anuntata de Consiliul

de Administratie in continutul “Declaratiei de politici

investitionale 2011-2013”;

3.

Strategii si politici

investitionale coerente,

definite pe termen

mediu si lung.

5.

Politica de dividend

predictibila

2.

Transparenta, buna

comunicare corporativa

si calitatea rapoartelor

4.

Cresterea performantei

portofoliului de active

Page 52: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

52

“In baza principiilor de Guvernanta Corporativa, Consiliul de

Administratie al SIF Moldova propune actionarilor aprobarea

unei politici de dividend predictibile.

Astfel, in absenta unor circumstante extraordinare de piata, SIF

Moldova va asigura actionarilor un randament al dividendului de

minim 5%, raportat la pretul de piata al actiunii SIF2, in

conditiile in care pretul evolueaza pana la un nivel de 2

lei/actiune. Peste acest nivel, randamentul dividendului va fi de

cel putin 3%. Referinta de calcul este pretul mediu al actiunii

SIF2 pe ultimele 90 sedinte de tranzactionare din anul pentru

care se calculeaza dividendul.”

b) ponderea fondului de dividend in profitul net (payout

ratio - %) 2008 2009 2010 2011

24,79 30,70 48,64 59,63

c) gestionarea procesului de distribuire a dividendului, cu

incadrarea in termenele legale si prin stabilirea unor

modalitati de plata care sa asigure un grad cat mai ridicat

de achitare.

Politica de dividend asigura posibilitatea adoptarii de catre

fiecare actionar a unei decizii investitionale privind incadrarea

actiunii SIF2 in portofoliul de detineri pe termen scurt/ mediu/

lung;

Evolutia constant crescatoare a dividendului;

Stabilirea unui nivel al dividendului care sa asigurare

echilibrul intre satisfacerea asteptarilor actionarilor privind

nivelul dividendului si nivelul lichiditatilor necesare pentru

implementarea in conditii optime a programelor investitionale

pe temen mediu/lung.

Politica contabila

(a) Respectand principiul prudentei, SIF Moldova a ales sa

includa ajustarile pentru deprecierea imobilizarilor financiare

in capitalurile proprii, fara a afecta contul de profit si pierdere,

incepand cu exercitiul financiar 2008;

(b) Opiniile Auditorului financiar independent Deloitte Audit

SRL privind situatiile financiare anuale / semestriale au fost

“fara rezerve”.

Consiliul de Administratie nu a apelat si nu intentioneaza sa

apeleze in exces la politica de provizioane

Pentru detalii consultati din anexele la situatiile financiare intocmite

pentru 30.09.2012 urmatoarele note contabile:

Nota 2 “Provizioane”

Nota 6 “Principii politici si metode contabile”

6.

Politicile contabile sunt

stabilite de Consiliul de

Administratie in

conformitate cu

reglementarile specifice

aplicabile: Regulamentul

CNVM nr. 4/2011

7.

Politica prudenta de

provizioane

Page 53: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

53

Nota 5 “Situatia creantelor” prezinta ajustarile de depreciere a

creantelor din sentinte definitive si irevocabile in ceea ce priveste

litigiile SIF Moldova. Debitorii din sentinte definitive si

irevocabile includ in principal, sentinte in favoarea SIF Moldova

in contradictoriu cu AVAS; procese castigate cu AVAS si

inaintate la executorii judecatoresti . Pentru valoarea debitorilor

din sentinte definitive si irevocabile (inclusiv AVAS si executori

judecatoresti) au fost calculate ajustari de depreciere deoarece este

incerta incasarea acestora.

Nota 16 “Angajamente si obligatii contingente” prezinta in

evolutie si in totalitate ajustarile pentru depreciere si

provizioanele create in contradictoriu cu AVAS.

Se analizeaza oportunitatea unei propuneri de majorare a

capitalului social (propunere anterioara AGAE 06.04.2012),

realizata in corelatie cu conditiile de piata/oportunitatile

investitionale si interesul actionarilor, ca premisa esentiala in

dinamizarea programelor investitionale si cresterea

performantei SIF Moldova, cu reflectare in consolidarea

pozitiei actionarilor si in beneficiile acestora;

Se are in vedere reluarea propunerii catre actionari de

Modificare a Actului Constitutiv, in scopul armonizarii

prevederilor cu legislatia in vigoare/propunerile legislative si

a necesitatii flexibilizarii actului decizional.

7.3. Managementul cheltuielilor

CHELTUIELI TOTALE (A+B+C+D+E+F) 79.043.180

A. Cheltuieli financiare 48.700.439

B. Cheltuieli cu amortizarile si provizioanele 1.924.365

C. Cheltuieli cu comisioanele si onorariile impuse de reglementarile aplicabile 1.666.784

D. Cheltuieli de administrare 10.154.396

D.1. Cheltuieli cu materiale 192.574

D.2. Cheltuieli privind energia si apa 192.455

D.3. Cheltuieli cu personalul, din care: 7.195.395

drepturi salariale indemnizatii 5.767.140

cheltuieli privind asigurarile si protectia sociala 1.428.255

D.4. Cheltuieli privind prestatiile externe 2.204.037

D.5. Cheltuieli cu impozite, taxe si varsaminte asimilate 369.935

E. Cheltuieli compensate de venituri din provizioane care nu afecteaza

rezultatul financiar al perioadei

15.157.276

E.1. Cheltuieli cu participarea la profitul anului 2011 14.544.156

E.2. Alte cheltuieli 613.120

F. Cheltuieli cu restructurarea personalului 1.439.920

8.

Preocuparea permanenta

pentru dezvoltarea

societatii, inclusiv prin

mentinerea ca obiective

principale :

1. modificarea actului

constitutiv

2. majorarea

capitalului social

Page 54: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

54

In perioada de raportare, procentul mediu lunar al cheltuielilor de

administrare reprezinta 0,11% din valoarea activelor totale,

inferior comisioanelor platite societatilor de administrare a

fondurilor de investitii (0,20% - 0,45%) (surse: documente publice ale

principalelelor fonduri de investitii din piata interna, societatilor de administrare a

fondurilor de pensii, organizatii profesionale – AAF9)

Cheltuielile de administrare includ unele cheltuieli cu prestatiile

externe sau cheltuieli cu impozite si taxe aferente proprietatilor

detinute, ce sunt recuperate prin venituri din chirii sau alte

venituri din exploatare cat si cheltuielile cu prestatiile juridice

destinate recuperarii sumelor executate de AVAS. In urma

derularii acestor litigii, SIF Moldova a recuperat in perioada de

raportare suma de 10.378.663 lei, reflectata in veniturile societatii.

Cheltuielile cu investitiile financiare cedate variaza in functie

de volumul investitiilor financiare cedate si de costul acestor

investitii. Acest cost poate diferi substantial de la o

dezinvestire la alta (de exemplu, in anul 2011, componenta in

numerar a tranzactiei cu BCR a condus la dublarea cheltuielilor

cu investitiile financiare cedate fata de anul 2010).

Cheltuieli financiare cu comisioanele din tranzactii variaza

proportional cu volumul veniturilor din investitii financiare

obtinute din vanzarea prin intermediul SSIF-urilor, fiind

influentate si de cuantumul comisioanelor negociate.

Cheltuielile din diferente de curs valutar sunt compensate cu

veniturile mai mari din diferente de curs valutar.

Cheltuielile din investitii financiare cedate, la 1 leu venituri din

investitii financiare obtinute, au inregistrat o reducere

sistematica in ultimii trei ani, de la 0,39 lei la 0,14 lei. La data de

30.09.2012, cheltuielile din investitii financiare cedate, la 1 leu

venituri din investitii financiare obtinute, inregistreaza un

nivel de 0,25 lei. Acest indicator influenteaza potentialul

investitiilor financiare vandute de a genera profit.

9 O.P.C.V.M. sunt Organisme de Plasament Colectiv in Valori Mobiliare, (eng. UCITS - Undertaking for Collective Investment in Transferable

Securities), respectiv terminología utilizata in legislatie pentru fondurile deschise de investitii.

O.P.C.V.M. sunt fondurile deschise si societatile de investitii care indeplinesc urmatoarele conditii:

- au ca scop unic efectuarea de investitii colective, plasand resursele banesti atrase, numai in instrumente financiare care sunt expres niminalizate in

regulamentele si normele emise de Comisia Nationala a -Valorilor Mobiliare care este autoritatea de reglementare, si opereaza pe principiul diversificarii

riscului si a administrarii prudentiale;

- au obligatia de rascumparare continua a titlurilor de participare emise, adica pe toata durata de functionare a respectivului OPCVM;

Un OPCVM se poate infinta pe baza de contract civil sub forma de fond deschis de investitii, sau prin act constitutiv si atunci este societate de investitii;

A.O.P.C. sunt “Alte Organisme de Plasament Colectiv” (eng. NON – UCITS), respectiv terminología utilizata in legislatie pentru fondurile inchise

de investitii. A.O.P.C sunt fonduri inchise si se infinteaza pe baza de contract de societate civila si au obligatia de a rascumpara titlurile de participare

emise, la intervale de timp prestabilite sau la anumite date in conformitate cu documentele de constituire. Spre deosebire de fondurile deschise la care

politicile de investitii si regulile de diversificare sunt foarte riguros reglementate prin regulamentele CNVM, la fondurile inchise de investitii aceste doua

elemente sunt mai permisive

In perioada de raportare,

procentul mediu lunar al

cheltuielilor de

administrare reprezinta

0,11% din valoarea

activelor totale, inferior

comisioanelor platite

societatilor de

administrare a

fondurilor de investitii

(0,20% - 0,45%)

Cheltuielile cu

investitiile financiare

cedate detin ponderea cea

mai mare in total

cheltuieli financiare

Page 55: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

55

Aceste cheltuieli sunt impuse prin reglementarile aplicabile

unei societati de investitii financiare si sunt necesare pentru

indeplinirea obligatiilor corporative.

Comisioanele si onorariile datorate CNVM, societatii

depozitare, societatii de registru, BVB, auditorului extern,

variaza in functie de valoarea activului net lunar, de numarul

adunarilor generale ale actionarilor desfasurate, precum si de

gama de servicii prestate de auditorul independent conform

reglementarilor aplicabile (audit: situatii financiare conform

reglementarilor nationale cat si pentru situatii financiare IFRS

separate si consolidate, revizuiri semestriale, tranzactii

incheiate de administratori peste 50.000 euro, etc).

Valoarea cheltuielilor nu poate fi optimizata prin decizii

interne si influenteaza in mod direct indicatorii de

performanta.

Cheltuielile cu personalul efectuate in primele trei trimestre au

fost influentate de necesitatea implementarii accelerate a

programului de restructurare si reorganizare (devansat de la

nivelul lunii aprilie 2013 la 1 septembrie 2012) prin reducerea

unor compartimente / posturi, context in care s-au acordat plati

compensatorii conform prevederilor Contractului colectiv de

munca, respectiv prevederilor legislatiei muncii. In acelasi timp

au fost acordate participari la planul de beneficii pentru toti

administratorii si salariatii, in conformitate cu hotararile AGAO

nr. 2/06.04.2012 privind aprobarea situatiilor financiare 2011 si nr.

10/06.04.2012 privind aprobarea Bugetului de Venituri si

Cheltuieli 2012.

7.4. Managementul resurselor umane

In actualul mandat al Consiliului de Administratie s-a acordat o

atentie deosebita resursei umane in sensul asigurarii continuitatii

programelor de perfectionare profesionala in vederea menținerii

expertizei dobandite pe parcursul mai multor ani de specializare.

Instruirea personalului pe diverse domenii de activitate

(consultant de investitii, evaluator, auditor financiar, expert

tehnic, etc.) are rolul de a asigura creșterea capacității de reacție a

organizației la efectele crizei financiare prelungite, proces esential

in fundamentarea deciziilor in conditii de incertitudine (analiza

fundamentală, analiza tehnica, macroeconomie etc.) și în

domeniul conformitatii (audit intern, control intern).

Procesul de pregatire este unul continuu și se realizeaza in

colaborare cu consultanți/ experți ce activează pe piața de capital

Cheltuielile cu

comisioanele si onorariile

impuse societatii, ca

entitate reglementata de

CNVM si emitent cotat la

BVB:

Cheltuielile cu

restructurarea

personalului

Page 56: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

56

internă și internațională (CFP Millenium- organism de formare

profesională atestat de C.N.V.M. pentru a organiza cursuri de pregătire

profesională pentru operatorii şi specialiştii pentru piaţa de capital,

conform Regulamentului CNVM nr.12/2010, KPMG, ANEVAR,

Camera Auditorilor, s.a.)

Urmare a finalizarii procesului de restructurare si reorganizare a

SIF Moldova, incepand cu data de 01.09.2012, s-a realizat si o

valorificare superioara a expertizei personalului in cadrul actualei

structuri organizatorice, care apropie executivul de actul de

decizie.

Rezultatele procesului de restructurare se regasesc in:

diminuarea numarului de angajati, numarul de posturi

ocupate ajungand la 46 (la startul procesului de restructurare

existau 119 posturi);

desfiintarea, in acest an a unui numar de 5 compartimente si

5 reprezentante, care completeaza numarul de 6

compartimente si 3 reprezentante desfiintate la modificarea

precedenta de organigrama – rezultand implicit desfiintarea

unui numar de 19 posturi de conducere;

Un prim impact al restructurarii se regaseste in optimizarea

structurii organizatorice, din perspectiva cresterii vitezei de

adoptare a deciziilor:

eliminarea unor structuri/ nivele ierarhice si redefinirea

responsabilitatilor compartimentelor (in perioada actualului

mandat au fost desfiinte: un post de director, 5 posturi de sef

serviciu, 5 posturi de sef birou si 8 posturi de sef

reprezentanta);

cresterea nivelului de expertiza prin infiintarea de comitete

consultative in cadrul Consiliului de Administratie

(comitetul de audit, comitetul de politici investitionale-

119

81

66

46

anterior mandatului

actual al CA

Dec-11 Jun-12 Sep-12

Evolutia numarului de

posturi ocupate

Page 57: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

57

strategii) si a unui comitet intercompartimental la nivelul

executivului (comitetul de investitii);

integrarea unor activitati/operatiuni pentru scurtarea ciclului

analiza – decizie – implementare.

In actualul mandat al Consiliului de Administratie s-au adoptat masuri

pentru adaptarea permanenta a structurii organizatorice si a atributiilor

si responsabilitatii compartimentelor, pentru asigurarea gestionarii

active si performante a portofoliului (revizuiri ale “Reglementarilor

Interne” avizate de CNVM prin avizele nr. 55/26.10.2009,

52/20.12.2010, 20/14.06.2011, 12/29.03.2012, 32/02.08.201210)

SIF Moldova a prezentat actionarilor deciziile adoptate de catre Consiliul

de Administratie in semestrul 1 2012 pentru accelerarea procesului de

restructurare a societatii si stadiul implementarii acestora (rapoarte

curente din 15 mai 2012, 29 iunie 2012, 13 iulie 2012).

“Reglementarile interne ale SIF Moldova” (aviz CNVM nr.

32/02.08.2012) revizuite conform schimbarilor intervenite in structura,

atributiile si responsabilitatile compartimentelor, pot fi consultate pe

www.sifm.ro/despre noi/Reglementari interne.

Din perspectiva obiectivului privind reducerea cheltuielilor cu

salariile angajatilor, masurile adoptate au urmatoarele rezultate:

reducerea posturilor ocupate la 46, fapt ce va determina

scaderea cheltuielilor cu salariile angajatilor in exercitiul

financiar 2012, cu un impact deosebit in exercitiul financiar

2013;

reducerea fondului de salarii cu 5% pana la 31.12.2012, cu

realizarea unei economii de cheltuieli cu salariile angajatilor

in valoare de aproximativ 2,3 milioane lei ;

suspendarea/reducerea, pana la 31.12.2012, a unor drepturi de

natura salariala (premii, tichete masa, investigatii medicale)

prevazute in Contractul Colectiv de Munca , cu realizarea unei

economii in valoare de aproximativ 0,2 milioane lei;

limitarea eventualelor cresteri ale salariului mediu la nivelul

luat in calcul la data initierii celei de-a II-a etape a

programului de restructurare (baza de calcul pentru

indemnizatia administratorilor/ conducatorilor efectivi

conform Hotararii AGA nr. 8/22.04.2011) precum si renuntarea

benevola a conducatorilor si administratorilor la dreptul de

premiere cuvenit pentru intreg exercitiul financiar 2012.

10

Modificarea reglementarilor interne a fost determinata de implementarea programului de restructurare si

reorganizare a structurilor interne cu aplicabilitate de la 01.09.2012

Page 58: Raport T3 2012 - SIF M CA T3...Raport T3 2012 Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA SA Numar Registru CNVM: Raport periodic conform: Legii 297/2004, Regulamentului CNVM nr.1/2006

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE T3 2012

58

In acest context, implementarea programului de restructurare si

reorganizare poate fi cuantificata la nivelul reducerii

cheltuielilor de functionare, printr-o economie prognozata de

32% la “cheltuielile cu salariile angajatilor”, in valoare de

aproximativ 2,5 milioane lei. Aceste previziuni sunt calculate in

raport cu prevederile BVC 2012, fara a lua in calcul efectele

salariilor compensatorii acordate salariatilor disponibilizati

conform CCM aplicabil.

Evenimente ulterioare datei de

raportare

02.10.2012 Raport curent - stadiul platii dividendelor 2011 si a

dividendelor neincasate 2010 si 2009.

***

Anexe

1. anexa 1 - situatia activului net la 30.09.2012

anexa 1.1. situatia activelor si datoriilor SIF Moldova ( Reg. CNVM nr. 15/2004- anexa 16)

anexa 1.2. situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova ( Reg. CNVM

nr. 15/2004- anexa 17)

2. anexa 2 - Situatiile financiare la 30.09.2012

3. anexa 3 - Portofoliul de active – 30.09.3012 – selectii calitative

4. anexa 4 - Situatia litigiilor la 30.09.2012

5. anexa 5 - Raportari BVB, CNVM in perioada 01.01.2012 - 30.09.2012

6. anexa 6- Chestionar consultare actionari

***

Aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din 30.10.2012

Semnaturi

Presedinte Director General Director Economic

dr. ing. ec. Costel CEOCEA Liana MARIN

Control intern

Nicolae RADULESCU

Audit intern

Virginia SOFIAN

8


Recommended