Raport Anual 2008 - fond-fci.ro · 2010. 4. 12. · constituirea resurselor financiare ale acestuia...

Raport Anual2008

Fondul de Compensare a Investitorilor

Raport Anual 2008 2

Cuprins

1. Misiune şi valori ……………………………………………………………….. 3 2. Informaţii generale despre Fondul de Compensare a Investitorilor …………… 4 2.1 Scopul Fondului ………………………………………………………… 4 2.2 Cadrul legislativ ………………………………………………………… 4 2.3 Plafonul de compensare ………………………………………………… 4 3. Activitatea Fondului în 2008 …………………………………………………... 5 3.1 Contextul economic în care Fondul şi-a desfăşurat activitatea în 2008 … 8 3.2 Conducerea Fondului …………………………………………………… 9 3.3 Evenimentele anului 2008 ………………………………………………. 10 3.4 Capitalul social şi acţionarii Fondului ………………………………….. 11 3.5 Membrii Fondului ………………………………………………………. 11 3.6 Evoluţia numărului de investitori ……………………………………….. 12 3.7 Investiţia de compensat …………………………………………………. 14 3.8 Portofoliul mediu al unui investitor compensat integral ………………... 15 3.9 Investiţia medie de compensat ………………………………………….. 16 3.10 Resursele financiare la 31 decembrie 2008 …………………………… 16 3.10.1 Contribuţii iniţiale ……………………………………………… 16 3.10.2 Contribuţii anuale ………………………………………………. 18 3.10.3 Evoluţia contribuţiilor iniţiale şi anuale în perioada 2005-2008 .. 19 3.10.4 Majorări de întârziere …………………………………………... 19 3.10.5 Investirea resurselor financiare …………………………………. 19 4. Strategia pentru 2009 …………………………………………………………... 22 4.1 Estimări pentru 2009 ……………………………………………………. 22 4.2 Principalele riscuri identificate …………………………………………. 22 4.3 Obiectivele Fondului pentru 2009 ……………………………………… 25 5. Situaţiile financiare pentru anul 2008 ………………………………………….. 26 5.1 Bilanţul la data de 31 decembrie 2008 …………………………………. 26 5.2 Contul de profit şi pierdere la data de 31 decembrie 2008 ……………... 26 Anexa nr.1 – Lista membrilor Fondului la 31 decembrie 2008 …………………... 27 Anexa nr.2 – Lista acţionarilor Fondului la 31 decembrie 2008 …………………. 30 Anexa nr.3 – Organigrama Fondului ………………………………………...…... 32 Anexa nr.4 – Bilanţul la data de 31 decembrie 2008 ……………………...….….. 33 Anexa nr.5 – Contul de profit şi pierdere la data de 31 decembrie 2008 …...….… 35 Anexa nr.6 – Situaţia modificării capitalurilor proprii la data de 31 decembrie 2008 ………………………………………………………………………………. 36 Anexa nr.7 – Raportul de audit financiar ……………………………….…...….… 37


Raport Anual 2008 3

Misiune Administrarea unei scheme de compensare solide care să contribuie la creşterea încrederii şi a participării investitorilor pe piaţa de capital din România

Valori Responsabilitatea faţă de investitori şi protejarea intereselor acestora Cooperarea strânsă cu membrii Fondului, autoritatea de reglementare şi instituţiile financiare Confidenţialitatea informaţiilor primite de la membrii Fondului


Raport Anual 2008 4

2. Informaţii generale despre Fondul de Compensare a Investitorilor Fondul de Compensare a Investitorilor (Fondul) este persoană juridică, constituită sub forma unei societăţi pe acţiuni, în baza actului constitutiv, aprobat în prealabil de Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.).

2.1 Scopul Fondului În România, Fondul a fost înfiinţat în iunie 2005, având ca scop compensarea investitorilor, în situaţia incapacităţii membrilor Fondului de a returna fondurile băneşti şi/sau instrumentele financiare datorate sau aparţinând investitorilor, care au fost deţinute în numele acestora, cu ocazia prestării de servicii de investiţii financiare sau de administrare a portofoliilor individuale de investiţii. De la înfiinţare şi până în prezent Fondul nu a înregistrat niciun eveniment de natură să genereze plata de compensaţii.

2.2 Cadrul legislativ Fondul îşi desfăşoară activitatea în conformitate cu prevederile din: � Actul Constitutiv al Fondului aprobat de C.N.V.M.; � Legea nr. 31/1990 privind societăţile comerciale republicată, cu modificările şi

completările ulterioare; � Legea nr. 297/2004 privind piaţa de capital, cu modificările şi completările

ulterioare; � Regulamentul C.N.V.M. nr.3/2006 privind autorizarea, organizarea şi

funcţionarea Fondului de compensare a investitorilor, modificat prin Regulamentul C.N.V.M. nr.10/2006, prin Regulamentul C.N.V.M. nr.31/2006 şi prin Regulamentul C.N.V.M. nr.4/2008;

� Procedurile Fondului; � Legea contabilităţii nr.82/1991 republicată, cu modificările şi completările

ulterioare; � Ordinul Ministerul Economiei şi Finanţelor nr.1752/2005 privind aprobarea

reglementărilor contabile conforme cu directivele europene, cu modificările şi completările ulterioare.

La nivelul Uniunii Europene, domeniul este reglementat de Directiva 97/9/CE privind schemele de compensare a investitorilor publicată în martie 1997.

2.3 Plafonul de compensare Fondul compensează în mod egal şi nediscriminatoriu investitorii în limita unui plafon maxim reprezentând echivalentul în lei a 20.000 EUR/investitor, plafonul prevăzut de Directiva 97/9/CE privind schemele de compensare a investitorilor. Deoarece pentru atingerea acestui nivel România a negociat perioade de tranziţie în procesul de aderare


Raport Anual 2008 5

la Uniunea Europeană, plafonul maxim va fi atins în 2012, după cum urmează: � la data autorizării Fondului: echivalentul în lei a 1.000 EUR/investitor individual; � începând cu 01.01.2006: echivalentul în lei a 2.000 EUR/investitor individual; � începând cu 01.01.2007: echivalentul în lei a 4.500 EUR/investitor individual; � începând cu 01.01.2008: echivalentul în lei a 7.000 EUR/investitor individual; � începând cu 01.01.2009: echivalentul în lei a 9.000 EUR/investitor individual; � începând cu 01.01.2010: echivalentul în lei a 11.000 EUR/investitor individual; � începând cu 01.01.2011: echivalentul în lei a 15.000 EUR/investitor individual; � începând cu 01.01.2012: echivalentul în lei a 20.000 EUR/investitor individual.

3. Activitatea Fondului în 2008 Anul 2008 a fost anul în care efortul financiar al membrilor Fondului pentru constituirea resurselor financiare ale acestuia a fost cel mai mare de la înfiinţarea acestuia în anul 2005, contribuţiile anuale colectate în anul 2008 reprezentând 58,5% din totalul contribuţiilor anuale colectate în perioada 2005-2008. Activitatea Fondului în anul 2008 a fost orientată, în principal, pentru îndeplinirea obiectivelor aprobate în Raportul Consiliului de administraţie pentru anul 2007:

1. creşterea capacităţii de compensare; 2. modificarea modului de achitare a contribuţiei anuale; 3. îmbunătăţirea comunicării cu acţionarii, membrii Fondului şi investitorii; 4. dezvoltarea cooperării internaţionale.

1. Creşterea capacităţii de compensare Obiectivul permanent urmărit de Fond este creşterea capacităţii de compensare „în vederea îndeplinirii misiunii Fondului de administrare a unei scheme de compensare solide care să contribuie la creşterea încrederii şi a participării investitorilor pe piaţa de capital din România”. În acest sens, Fondul urmăreşte evoluţia următorilor indicatori:

� indicele de acoperire a expunerii Fondului (IA); � gradul de acoperire a investiţiei de compensat (GA-IC); � gradul de acoperire a fondurilor băneşti (GA-FB).

Indicele de acoperire a expunerii Fondului (IA) reprezintă raportul dintre resursele proprii ale Fondului şi suma totală a investiţiilor compensate: Gradul de acoperire a investiţiei de compensat (GA-IC) determină numărul de membri pe care Fondul îi poate compensa individual:

IA = Resurse proprii

Suma totală a investiţiilor compensate X 100

GA-IC =

Numărul de membri ai Fondului pentru care investiţia de compensat este mai mică sau egală cu resursele proprii ale Fondului

Numărul de membri ai Fondului X 100


Raport Anual 2008 6

Gradul de acoperire a fondurilor băneşti (GA-FB) se calculează pentru a analiza mai în detaliu situaţia investiţiilor compensate raportate de membri şi evidenţiază capacitatea de compensare a fondurilor băneşti (pornind de la ipoteza că riscurile aferente fondurilor băneşti sunt mai mari decât riscurile aferente instrumentelor financiare, acestea fiind, teoretic, în siguranţă la Depozitarul Central): Gradul de acoperire a investiţiei de compensat şi gradul de acoperire a fondurilor băneşti se calculează pornind de la ipoteza apariţiei unui singur caz de compensare pe parcursul unui an deoarece, până în prezent, statisticile din Uniunea Europeană arată că apariţia mai multor cazuri de compensare în acelaşi an este un eveniment cu o probabilitate foarte scăzută. După cum se poate observa din Tabelul nr.1, toţi cei 3 indicatori au înregistrat creşteri semnificative în perioada 2006-2008, principala cauză fiind sporirea resurselor Fondului. Indicele de acoperire a expunerii Fondului a crescut de la 0,23% în 2006 la 1,3% în 2008. Nivelul ridicat înregistrat la sfârşitul anului 2008 a fost determinat, pe de o parte, de creşterea cu 129% a resurselor Fondului faţă de sfârşitul anului 2007, şi, pe de altă parte, de scăderea investiţiei de compensat în aceeaşi perioadă cu 20,5%. Tot sporirea resurselor Fondului a dus la mărirea gradului de acoperire a investiţiei de compensat şi a gradului de acoperire a fondurilor băneşti. Astfel, la sfârşitul anului 2008, Fondul putea compensa, individual, 85,5% din totalul membrilor, aceştia având investiţii compensate situate sub nivelul resurselor Fondului, faţă de 40% la sfârşitul anului 2006. Din punct de vedere al fondurilor băneşti, Fondul putea compensa, individual, 98,07% din totalul membrilor, valoarea individuală a fondurilor băneşti raportate de aceştia fiind sub nivelul resurselor Fondului. Tabelul nr.1 – Evoluţia indicatorilor de măsurare a capacităţii de compensare în

perioada 2006-2008

31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 Resursele Fondului (contribuţii iniţiale şi anuale) (lei)

1.195.416 4.542.117 10.418.721

Investiţia de compensat (lei) 519.569.675 1.001.805.066 796.021.726 Indicele de acoperire a expunerii Fondului (IA) 0,23% 0,45% 1,3% Gradul de acoperire a investiţiei de compensat (GA-IC)

40% 55% 85,5%

Gradul de acoperire a fondurilor băneşti (GA-FB) 58% 85,7% 98,07% 2. Modificarea modului de achitare a contribuţiei anuale La începutul lunii noiembrie 2007, Fondul transmitea C.N.V.M. proiectul de modificare a Regulamentului C.N.V.M. nr.3/2006 prin care propunea ca 25% din contribuţia anuală plătită de membrii Fondului să se constituie în numerar, iar restul de 75% să se constituie sub forma scrisorilor de garanţie bancară având ca beneficiar Fondul. În perioada noiembrie 2007 – mai 2008, Fondul a realizat consultări cu

GA-FB =

Numărul de membri ai Fondului pentru care fondurile băneşti sunt mai mici sau egale cu resursele proprii ale Fondului

Numărul de membri ai Fondului X 100

Sursa: Fondul de Compensare a Investitorilor


Raport Anual 2008 7

diverse instituţii de credit şi cu Asociaţia Română a Băncilor, precum şi cu C.N.V.M., în vederea elaborării unui model agreat al scrisorii de garanţie bancară. În ciuda eforturilor depuse de conducerea şi de membrii Fondului, propunerea Fondului nu a fost aprobată deoarece C.N.V.M. nu a considerat oportună utilizarea scrisorilor de garanţie bancară ca modalitate de îndeplinire a obligaţiilor membrilor Fondului privind contribuţiile anuale datorate având în vedere situaţia resurselor Fondului şi riscurile aferente. Deşi această propunere nu a fost aprobată, activitatea Fondului a fost îmbunătăţită prin modificarea şi completarea cadrului legislativ aplicabil. Astfel, în urma propunerilor Fondului, C.N.V.M. a aprobat prin Decizia nr. 1043/20.05.2008 Procedura nr. 1 privind membrii Fondului de Compensare a Investitorilor, stabilirea, declararea şi plata contribuţiilor (Procedura nr.1). Printre modificările principale s-au numărat schimbarea termenului de plată a contribuţiilor anuale (de la 1 martie la 1 iunie), plata într-o singură tranşă a contribuţiilor anuale, conform evidenţelor contabile întocmite la data de 31 decembrie a anului anterior şi răscumpărarea acţiunilor Fondului să se facă la valoarea activului net per acţiune calculat pe baza ultimului bilanţ auditat, corectat cu valoarea contribuţiilor încasate înregistrate în bilanţ. De asemenea, Regulamentul nr. 3/2006 privind autorizarea, organizarea şi funcţionarea Fondului de Compensare a Investitorilor a fost modificat prin Regulamentul nr.4/2008 cu Ordinul CNVM nr.59/22.05.2008, publicat în Monitorul Oficial nr.440/12.06.2008. Pe lângă demersurile pentru modificarea modului de achitare a contribuţiei anuale, Fondul a continuat să propună completări ale legislaţiei în vigoare. Astfel, în data de 19 iunie şi 1 octombrie 2008, Fondul a transmis propuneri pentru modificarea Procedurii nr. 1 prin includerea de prevederi privind majorarea, diminuarea, suspendarea şi reluarea plăţii contribuţiilor, precum şi modificarea termenelor de raportare în vederea corelării acestora cu cele ale celorlalte instituţii ale pieţei de capital. De asemenea, Fondul a propus, prin Planul de Management pentru perioada 2008-2012, completarea Regulamentului nr.3/2006 cu prevederi privind garantarea împrumutului pe care Fondul îl poate contracta în situaţia în care resursele Fondului sunt insuficiente pentru plata compensaţiilor, posibilităţile luate în calcul de către Fond fiind contractarea unui împrumut preferenţial sau care este garantat de către stat. Pentru desfăşurarea eficientă a activităţii curente şi ca urmare a nevoilor constatate, Fondul a elaborat şi transmis C.N.V.M., în octombrie 2008, Procedura privind recuperarea creanţelor pe care Fondul le are împotriva debitorilor săi şi Regulamentul privind desfăşurarea la distanţă a şedinţelor Consiliului de administraţie al Fondului. 3. Îmbunătăţirea comunicării cu acţionarii, membrii Fondului şi investitorii Pentru îndeplinirea acestui obiectiv, Fondul a lansat, în aprilie 2008, noul site în limba română. Prin intermediul noului site, Fondul oferă informaţii suplimentare privind necesitatea creării acestei instituţii, cadrul legislativ european, rolul, organizarea şi funcţionarea, precum şi răspunsuri la întrebări specifice domeniului de activitate. De asemenea, în decembrie 2008, Fondul a lansat şi site-ul în limba engleză. 4. Dezvoltarea cooperării internaţionale În urma demersurilor efectuate pe parcursul anului 2008, în data de 10 octombrie 2008, Fondul a devenit membru asociat al Forumului European al Asigurătorilor de Depozite (European Forum of Deposit Insurers - EFDI), alături de schemele de


Raport Anual 2008 8

compensare din alte 9 state membre ale Uniunii Europene (Austria, Bulgaria, Germania, Grecia, Ungaria, Irlanda, Italia, Polonia şi Portugalia) şi Turcia. EFDI urmăreşte facilitarea dialogului dintre membri (schemele de garantare a depozitelor în sistemul bancar în calitate de membri plini şi schemele de compensare a investitorilor în calitate de membri asociaţi), precum şi schimbul de experienţă şi informaţii cu privire la subiecte de interes comun. În urma propunerilor de colaborare primite de la instituţia similară din Bulgaria, Bulgarian Investors Compensation Fund, au avut loc două vizite de lucru ale celor două instituţii, una la Sofia, în perioada 22-23 iulie 2008, şi una la Bucureşti, în perioada 16-17 octombrie 2008. Rezultatul acestor întâlniri s-a concretizat în semnarea unui Memorandum de Înţelegere între cele două instituţii în data de 15 decembrie 2008. Memorandumul de Înţelegere urmăreşte facilitarea şi încurajarea bunelor relaţii dintre cele doua instituţii şi prevede schimbul periodic de informaţii privind rolul, experienţa şi activităţile fiecărui fond, precum şi cooperarea în situaţia apariţiei unor cazuri de compensare. Memorandumul de Înţelegere a fost semnat de Dl Mileti MLADENOV, Preşedintele Consiliului de Administraţie al Fondului de Compensare a Investitorilor din Bulgaria, şi de Dl Fănel CHIRTU, Directorul Executiv al Fondului de Compensare a Investitorilor din România. De asemenea, pe parcursul anului 2008, Fondul a realizat schimburi de informaţii cu schemele de compensare din Republica Cehă, Ungaria, Portugalia şi Suedia.

3.1 Contextul economic în care Fondul şi-a desfăşurat activitatea în 2008 Anul 2008 s-a aflat sub semnul crizei internaţionale. În ciuda acestui fapt, România a înregistrat o creştere economică de 7,1% faţă de 6% în anul 2007. Şi rata inflaţiei a avut o evoluţie pozitivă, înregistrând o uşoară scădere de la 6,57% în 2007 la 6,3% în 2008, potrivit datelor Institutului Naţional de Statistică. Dar efectele crizei se vor resimţi cel mai mult în 2009, Comisia Naţională de Prognoză estimând la mijlocul lunii ianuarie o creştere economică pentru anul 2009 de doar 2,5%, estimările Comisiei Europene de la începutul anului indicând un nivel şi mai scăzut, de 1,8%. Pentru piaţa de capital din România, anul 2008 a anulat efectele pozitive determinate de intrarea României în Uniunea Europeană. Indicele BET al celor mai lichide zece companii cotate la BVB era la sfârşitul anului 2008 cu 70% sub valoarea înregistrată în ianuarie. Indicele BET-C a avut un trend asemănător, cu o scădere de peste 70%, în timp ce indicele BET-FI a înregistrat o diminuare semnificativă, de peste 84%. Aceeaşi tendinţă descrescătoare s-a manifestat şi pe piaţa Rasdaq unde indicele compozit al acestei pieţe avea la sfârşitul anului 55,3% din valoarea înregistrată la sfârşitul anului 2007. Ca urmare a acestor evoluţii nefavorabile şi capitalizarea bursieră (BVB şi Rasdaq) a ajuns la o valoare de 11 mld. EUR la sfârşitul anului 2008 faţă de 30 mld. EUR la finalul anului anterior. Ca pondere din PIB, capitalizarea bursieră a scăzut sub 10%, faţă de un nivel de peste 28% înregistrat la sfârşitul anului 2007.


Raport Anual 2008 9

În ciuda evoluţiile nefavorabile, în anul 2008 s-au derulat patru oferte publice iniţiale: Casa de Bucovina Club de Munte (ofertă lansată în decembrie 2007 şi încheiată în ianuarie 2008), STK Emergent (primul fond de investiţii), Contor Group şi Teraplast Bistriţa. Anul 2008 a adus şi primul emitent internaţional, Erste Bank, BVB lansând în anul 2008 secţiunea internaţională dedicată emitenţilor de acţiuni. De asemenea, BVB a lansat doi noi indici, BET-XT, indice extins al celor mai importante 25 de companii listate, şi BET-NG, indice al companiilor din domeniul energiei. Dar una din realizările cele mai importante ale pieţei de capital din România în 2008 este listarea titlurilor de stat cu scadenţe de peste un an în data de 4 august. Noi contracte futures au fost introduse la tranzacţionare în primul semestru al anului, cum ar fi cele care au ca activ suport acţiuni admise la tranzacţionare pe piaţa reglementată şi cursuri de schimb valutar. Până la sfârşitul anului 2008, pe piaţa instrumentelor financiare derivate a BVB s-au încheiat peste 900 de tranzacţii cu 18.000 de contracte, valoarea contractelor tranzacţionate fiind de aproximativ 5,3 mil. EUR. La Sibex (Bursa Monetar-Financiară şi de Mărfuri Sibiu - BMFMS), deşi numărul de contracte futures şi cu opţiuni încheiate în 2008 de peste 3,6 mil. a crescut cu 3,66% comparativ cu anul precedent, valoarea tranzacţiilor a scăzut cu 33,4% faţă de valoarea din 2007, înregistrând la sfârşitul anului 2008 un nivel de 7,8 mld. lei. La sfârşitul anului 2008, instrumentele financiare derivate tranzacţionate la Sibex aveau ca activ suport 20 de acţiuni listate la BVB, diferenţele de curs valutar CHF/RON, EUR/USD, RON/USD şi RON/EUR, indicii proprii ai BMFMS, SBX9 şi SBX18, rata dobânzii BUBOR la 3 luni şi aur. Pe parcursul anului 2008, Ministerul Economiei şi Finanţelor, actualul Minister al Finanţelor Publice, a reuşit să atragă 12,46 mld. lei prin 49 de licitaţii cu titluri de stat (certificate de trezorerie cu discount la 12 luni, certificate de trezorerie la şase şi trei luni, obligaţiuni de tip benchmark cu scadenţa la 3 şi 5 ani), o creştere cu 38% în comparaţie cu disponibilităţile colectate în 2007. Spre deosebire de anul 2007, când randamentele erau de aproximativ 7%, începutul anului 2008 a venit cu creşteri încă din ianuarie, când randamentul mediu la certificatele de trezorerie cu discount la 12 luni a fost de 9,29% pe an. În a doua jumătate a anului 2008, atât randamentele medii, cât şi randamentele maxime au înregistrat creşteri semnificative, în condiţiile creşterii dobânzilor din piaţă, BNR majorând gradual dobânda de referinţă de la 7,5% în ianuarie la 10,25% în decembrie. Astfel, în decembrie, randamentul mediu la certificatele de trezorerie cu discount la 12 luni crescuse la 14,23% pe an. Randamentele maxime s-au situat între 9 şi 14,25% pe an, fără a depăşi dobânda Lombard.

3.2 Conducerea Fondului Administrarea Fondului este încredinţată unui Consiliu de administraţie, ales de Adunarea Generală a Acţionarilor, pentru un mandat de 4 ani. Consiliul de administraţie este format din 3 membri, persoane juridice autorizate şi supravegheate de C.N.V.M., acţionari ai Fondului, în baza unui contract de administrare. Preşedintele Consiliului de administraţie este ales de Adunarea Generală Ordinară a Acţionarilor.


Raport Anual 2008 10

Pe parcursul anului 2008, Consiliul de administraţie al Fondului a fost format din următoarele societăţi şi reprezentanţi permanenţi: � S.C. Estinvest S.A. - Preşedinte al Consiliului de administraţie, prin reprezentant

permanent Domnul Ovidiu Lucian Isac; � S.C. Alpha Finance S.A. – administrator, prin reprezentant permanent Doamna

Gabriela Alina Dolea în perioada ianuarie-februarie şi Doamna Nicoleta Ruxăndescu în perioada mai-decembrie;

� S.C. BT Securities S.A. . – administrator, prin reprezentant permanent Domnul Rareş Doralin Nilaş.

Activitatea curentă a Fondului este asigurată de directorul executiv al Fondului, Domnul Fănel Chirtu, ales de Adunarea Constitutivă.

3.3 Evenimentele anului 2008 � ian. – mai 2008 - consultări cu diverse instituţii de credit, cu Asociaţia Română

a Băncilor şi cu C.N.V.M. în vederea elaborării unui model agreat al scrisorii de garanţie bancară;

� 30.01.2008 - Consiliul de administraţie al Fondului a stabilit o cotă

procentuală de 1,80% aplicabilă bazei de calcul al contribuţiei aferente anului 2008;

� 17.04.2008 - Adunarea Generală Ordinară a Acţionarilor Fondului a

aprobat situaţiile financiare anuale pentru anul 2007 şi Bugetul de venituri şi cheltuieli pentru anul 2008;

� 18.04.2008 - Adunarea Generală Extraordinară a Acţionarilor Fondului a

aprobat modificarea şi completarea Actului Constitutiv;

� 23.04.2008 - lansarea noului site în limba română şi publicarea Raportului anual pentru 2007;

� 20.05.2008 - C.N.V.M. a aprobat modificarea şi completarea Procedurii

nr.1;

� 22.05.2008 - C.N.V.M. a aprobat modificarea Regulamentului nr. 3/2006 privind autorizarea, organizarea şi funcţionarea Fondului, cu modificările şi completările ulterioare;

� 10.10.2008 - Fondul devine membru asociat al Forumului European al

Asigurătorilor de Depozite (European Forum of Deposit Insurers - EFDI);

� 15.12.2008 - încheierea Memorandumului de Înţelegere cu instituţia

similară din Bulgaria, Bulgarian Investors Compensation Fund;

� 19.12.2008 - lansarea site-ului în limba engleză.



3.4 Capitalul social şi acţionarii Fondului La înfiinţare, Fondul a avut un număr de 73 de acţionari fondatori dintre care: 60 de societăţi de servicii de investiţii financiare, 10 societăţi de administrare a investiţiilor, un intermediar instituţie de credit, precum şi Bursa de Valori Bucureşti şi Bursa Electronică RASDAQ. Capitalul social iniţial al societăţii a fost de 109.500 lei. În anul 2008 nu s-au produs modificări ale valorii capitalului social al Fondului de Compensare a Investitorilor, acesta având aceeaşi valoare ca la sfârşitul anului 2007, de 344.350 lei, corespunzător unui număr de 34.435 acţiuni nominative, cu o valoare nominală de 10 lei. În urma cesionării acţiunilor deţinute de SAI Muntenia Invest S.A. care nu mai deţinea calitatea de membru al Fondului către S.C. Bucureşti Global Invest S.A., numărul de acţionari ai Fondului s-a redus la 80, faţă de 81 de acţionari la sfârşitul anului 2007 şi 84 în 2006. Conform reglementărilor legale în vigoare, acţionarii Fondului sunt intermediarii şi societăţile de administrare a investiţiilor care au în obiectul de activitate administrarea portofoliilor individuale de investiţii. Pot fi acţionari ai Fondului şi operatorii de piaţă, depozitarul central, precum şi alte entităţi reglementate şi supravegheate de C.N.V.M.

3.5 Membrii Fondului Toţi intermediarii autorizaţi să presteze servicii de investiţii financiare (societăţi de servicii de investiţii financiare, SSIF-uri, şi instituţii de credit) şi societăţile de administrare a investiţiilor (SAI-uri) care administrează portofolii individuale de investiţii trebuie să fie membri ai Fondului. Comparativ cu anul 2007 când Fondul avea 98 de membri, la sfârşitul anului 2008 numărul membrilor Fondului a crescut la 104: 71 de societăţi de servicii de investiţii financiare, 13 intermediari instituţii de credit şi 20 de societăţi de administrare a investiţiilor. În anul 2008, 10 noi societăţi au devenit membri ai Fondului: � 1 SSIF: BFOREX Global Trading S.A.; � 5 instituţii de credit: Banca Românească S.A. Membră a Grupului National Bank

of Greece, Credit Europe Bank (România) S.A., Libra Bank S.A., MKB Romexterra Bank S.A. şi Piraeus Bank România S.A.;

� 4 SAI-uri: OTP Asset Management S.A.I. S.A., S.A.I. Smart Asset Management S.A., S.A.I. Carpatica Asset Management S.A. şi Explore Asset Management S.A.I. S.A.

Pe de altă parte, 4 societăţi şi-au pierdut calitatea de membru al Fondului: SSIF Mobinvest S.A. (prin retragerea autorizaţiei de funcţionare de către C.N.V.M.) şi 3 SAI-uri, S.A.I. S.G. Asset Management – BRD S.A., S.A.I. SAFI – Invest S.A. şi S.A.I. Muntenia Invest S.A., din cauza faptului că aceste societăţi nu mai administrează portofolii individuale de investiţii. Lista membrilor Fondului la 31 decembrie 2008 este prezentată în Anexa nr.1. Evoluţia numărului de membri în perioada 2005-2008 este descrisă în Figura nr.1.



Figura nr.1 - Evoluţia numărului de membri ai Fondului în perioada 2005-2008

34

73 71 71

1 9 8 137 1819 20

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2005 2006 2007 2008

Ani

Număru

l de

mem

bri

SSIF-uri

Instituţii de credit

SAI-uri

3.6 Evoluţia numărului de investitori Din raportările trimise de membrii Fondului, numărul de investitori la data de 31 decembrie 2008 este de 92.865, fără a ţine cont dacă un investitor apelează la unul sau mai mulţi intermediari sau societăţi de administrare a investiţiilor, şi reprezintă toţi investitorii care au deţineri la membrii Fondului (aceasta nu înseamnă că şi tranzacţionează). Faţă de numărul de investitori la data de 31.12.2007, ritmul de creştere a fost de aproape 6%, în timp ce ritmul de creştere în perioada dec. 2006 – dec. 2007 a fost de 34%. Această scădere a ritmului de creştere poate fi explicată prin efectele crizei financiare care nu a încurajat investitorii să investească pe piaţa de capital din România.

Tabelul nr.2 – Evoluţia numărului de investitori în 2008

Categoria de investitori 31.12.2007 31.03.2008 30.06.2008 30.09.2008 31.12.2008

Investitori compensaţi integral

62.250 67.861 68.829 70.865 80.980

Investitori compensaţi în limita plafonului

23.562 22.445 20.246 16.821 9.449

Investitori necompensaţi 1.852 1.916 2.072 2.127 2.436

Total investitori 87.664 92.222 91.147 89.813 92.865

În ceea ce priveşte clasificarea pe tipuri de investitori, aceasta s-a făcut ţinând cont de plafonul de compensare valabil pentru anul 2009, de 9.000 EUR: � 80.980 investitori compensaţi integral, reprezentând 87% din totalul investitorilor;





� 9.449 investitori compensaţi în limita plafonului, reprezentând 10% din totalul investitorilor;

� 2.436 investitori necompensaţi, reprezentând 3% din totalul investitorilor. Clasificarea investitorilor pe tipuri de membri arată că ponderea cea mai mare, de 82%, o au investitorii compensaţi integral care au investit prin intermediul SSIF-urilor. Tot de la SSIF-uri provin şi majoritatea investitorilor necompensaţi, reprezentând 70% din totalul investitorilor necompensaţi. Acest fapt este determinat şi de ponderea importantă pe care SSIF-urile o au în cadrul membrilor Fondului. SAI-urile înregistrează un procent nesemnificativ din totalul investitorilor, de 0,13% (Tabelul nr.3).

Tabelul nr.3 – Clasificarea investitorilor pe categorii de membri la data de

31.12.2008

Categorie membri Investitori

compensaţi integral

Investitori compensaţi în

limita plafonului

Investitori necompensaţi

Total

SSIF-uri 75.951 7.324 1.694 84.969 Instituţii de credit 4.998 2.044 731 7.773 SAI-uri 31 81 11 123

Total 80.980 9.449 2.436 92.865 În perioada 2006-2008, datorită creşterii plafonului de compensare, ponderea investitorilor compensaţi integral (sub plafonul de compensare) a crescut, de la 66% în decembrie 2006, 71% în decembrie 2007, ajungând la 87% în decembrie 2008. Această creştere a ponderii investitorilor compensaţi integral a fost însoţită de scăderea concomitentă a ponderii investitorilor compensaţi în limita plafonului, de la 32% în decembrie 2006, 27% în decembrie 2007 şi 10% în decembrie 2008. Diminuarea semnificativă a ponderii investitorilor compensaţi în limita plafonului, dar şi a numărului acestora în perioada dec. 2007 – dec. 2008 a fost determinată de reducerea cu 62,5% a numărului de investitori – persoane fizice, în timp ce numărul de investitori – persoane juridice a scăzut cu doar 15% (Tabelul nr.4). Tabelul nr.4 – Clasificarea investitorilor – persoane fizice şi juridice pe categorii

de membri în perioada 2006 - 2008

Categorii de membri 2006 2007 2008 Investitori compensaţi integral persoane fizice 41.618 60.596 78.874 persoane juridice 1.297 1.654 2.106

Investitori compensaţi în limita plafonului persoane fizice 19.917 22.232 8.323 persoane juridice 1.042 1.330 1.126

Investitori necompensaţi persoane fizice 749 1.074 1.335

persoane juridice 681 778 1.101

Total investitori 65.304 87.664 92.865





Ponderea investitorilor necompensaţi a rămas constantă pe tot parcursul perioadei, situându-se în jurul valorii de 2% din totalul investitorilor, aşa cum se poate observa şi din Figura nr.2.

Figura nr.2 - Evoluţia trimestrială a numărului de investitori în perioada 2006-2008

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

31.12

.2006

31.03

.2007

30.06

.2007

30.09

.2007

31.12

.2007

31.03

.2008

30.06

.2008

30.09

.2008

31.12

.2008

Număru

l de

inve

stit

ori

Investitori compensaţiintegralInvestitori compensaţi înlimita plafonuluiInvestitori necompensaţi

Total investitori

3.7 Investiţia de compensat Investiţia de compensat este suma investiţiilor compensate raportate trimestrial de către membrii Fondului. După cum se poate observa din Figura nr.3, investiţia de compensat a înregistrat o tendinţă crescătoare în perioada dec. 2006 - mar. 2008, urmând acelaşi trend cu evoluţia capitalizării bursiere, anul 2007 fiind un an bun pentru piaţa de capital din România. Din punctul de vedere al Fondului, efectele crizei financiare s-au regăsit, începând cu iunie 2008, în scăderea accentuată a investiţiei de compensat. Astfel, la sfârşitul anului 2008, investiţia de compensat era de aproximativ 796 mil. lei, ajungând la nivelul înregistrat în iunie 2007, şi reprezenta o scădere cu 20% faţă de nivelul înregistrat la sfârşitul anului 2007 şi o reducere cu peste 38% faţă de valoarea raportată în martie 2008, de aproximativ 1,3 mld. lei, cel mai mare nivel al investiţiei de compensat de la înfiinţarea Fondului. De remarcat este faptul că la sfârşitul anului 2008 capitalizarea bursieră cumulată (BVB şi Rasdaq) înregistrase o reducere cu 58% faţă de nivelul determinat în martie 2008. Diminuarea investiţiei de compensat a coincis, de asemenea, şi cu scăderea generalizată a pieţei înregistrată cel mai acut în a doua jumătate a anului 2008 când indicele BET a pierdut 30% din valoare în lunile iunie-iulie şi 40% din valoare în perioada august - octombrie.




Sursa: Fondul de Compensare a Investitorilor Obs.: Valoarea în EUR a investiţiei de compensat raportate trimestrial pe parcursul anului 2008 a fost calculată la cursul valabil la data de 31.12.2008 de 3,9852 lei/EUR.

Figura nr.3 - Evoluţia trimestrială a investiţiei de compensat în perioada 2006-2008 (lei)

0.00

200,000,000.00

400,000,000.00

600,000,000.00

800,000,000.00

1,000,000,000.00

1,200,000,000.00

1,400,000,000.00

31.12

.2006

31.03

.2007

30.06

.2007

30.09

.2007

31.12

.2007

31.03

.2008

30.06

.2008

30.09

.2008

31.12

.2008

Investiţia de compensat

Fonduri băneşticompensate

Instrumente financiarecompensate

3.8 Portofoliul mediu al unui investitor compensat integral Portofoliul mediu al unui investitor compensat integral se calculează ca raportul dintre suma investiţiilor compensate sub plafonul de compensare şi numărul investitorilor compensaţi integral. În decembrie 2008, portofoliul mediu al unui investitor compensat integral se ridica la 1.420,85 EUR/investitor, în timp ce valoarea cea mai ridicată a portofoliului mediu, de 4.343,18 EUR/investitor, se înregistra la investitorii care apelau la instituţiile de credit pentru prestarea de servicii de investiţii financiare.

Tabelul nr.5 – Evoluţia portofoliului mediu al unui investitor compensat integral

în 2008 (EUR/investitor)

Categoria de membri 31.03.2008 30.06.2008 30.09.2008 31.12.2008 Modificare dec. 2008/ mar. 2008

SSIF-uri 1.900,96 1.650,99 1.616,92 1.228,26 - 35,4%

Instituţii de credit 4.804,68 4.543,37 4.416,63 4.343,18 - 9,6%

SAI-uri 8.700 5.726,07 5.074,44 2.120,23 - 75,6%

Total 2.000,64 1.765,99 1.715,88 1.420,85 - 29%




Pe parcursul anului 2008, portofoliul mediu a înregistrat un trend descendent, în decembrie 2008 diminuându-se cu aproape 30% faţă de nivelul calculat în martie 2008. Cea mai mare reducere se observă în cazul portofoliului mediu al unui investitor compensat integral la SAI-uri, unde portofoliul mediu în martie 2008 ajunse-se la aproape 8.700 EUR/investitor, pentru a scădea la un nivel de aproximativ 2.100 EUR/investitor în decembrie 2008. Doar portofoliul mediu al unui investitor la instituţiile de credit a înregistrat o scădere mai puţin accentuată în aceeaşi perioadă, nivelul acestuia scăzând cu 9,6%.

3.9 Investiţia medie de compensat Pentru a calcula suma totală necesară compensării, Fondul utilizează ca indicator „investiţia medie de compensat” care se calculează ca raport dintre suma investiţiilor compensate raportate de către membrii Fondului şi numărul membrilor acestuia. Pentru anul 2008, investiţia medie de compensat s-a calculat în ianuarie 2008 pe baza raportărilor transmise de membrii Fondului pe parcursul anului 2007 şi a fost stabilită la un nivel de 10.223.492 lei (aproximativ 2.831.835 EUR la cursul valabil la data de 31.12.2007 de 3,6102 lei/EUR), corespunzătoare unui număr de 87.664 de investitori şi un număr de 98 de membri. Deşi investiţia medie de compensat a înregistrat în 2008 o creştere cu 84% faţă de nivelul înregistrat în 2007, Fondul a atins şi depăşit acest nivel al riscului stabilit prin reglementările aplicabile, resursele Fondului având o valoare de 10.418.721 lei la sfârşitul anului 2008.

3.10 Resursele financiare la 31 decembrie 2008 Conform Regulamentului C.N.V.M. nr.3/2006 privind autorizarea, organizarea şi funcţionarea Fondului de compensare a investitorilor, cu modificările şi completările ulterioare, resursele financiare ale Fondului se constituiau la 31 decembrie 2008 din: � contribuţia iniţială a membrilor; � contribuţiile anuale şi/sau speciale; � venituri din investirea resurselor Fondului; � venituri din recuperarea creanţelor compensate de Fond, decurgând din

subrogarea în drepturile investitorilor; � împrumuturi pe termen scurt care să acopere în exclusivitate nevoi cu caracter

temporar generate de acordarea compensărilor; � donaţii, sponsorizări, asistenţă financiară; � alte venituri, inclusiv penalităţi de întârziere.

3.10.1 Contribuţii iniţiale Contribuţiile iniţiale încasate de Fond pe parcursul anului 2008 au fost de103.633 lei, provenind de la următoarele societăţi: � 1 SSIF: BFOREX Global Trading S.A.; � 8 instituţii de credit, din care 5 au devenit membri ai Fondului în anul 2008

(Banca Românească S.A. Membră a Grupului National Bank of Greece, Credit



Europe Bank (România) S.A., Libra Bank S.A., MKB Romexterra Bank S.A. şi Piraeus Bank România S.A.) şi 3 instituţii de credit care au plătit contribuţia iniţială, dar nu au obţinut autorizaţia de funcţionare de la C.N.V.M. până la sfârşitul anului 2008 (OTP Bank S.A., Alpha Bank S.A. şi Volksbank S.A.);

� 4 SAI-uri: OTP Asset Management S.A.I. S.A., S.A.I. Smart Asset Management S.A., S.A.I. Carpatica Asset Management S.A. şi Explore Asset Management S.A.I. S.A.

Prin urmare, valoarea contribuţiilor iniţiale colectate de Fond în perioada 2005-2008 este de 559.081 lei, reprezentând aproximativ 5,4% din totalul contribuţiilor (iniţiale şi anuale) colectate de Fond în aceeaşi perioadă. Tabel nr.6 – Evoluţia contribuţiilor iniţiale ale membrilor Fondului în perioada

2005-2008 (lei)

Categorie membri Contribuţii iniţiale 2005

Contribuţii iniţiale 2006



Total contribuţii

iniţiale SSIF-uri 120.903 154.467 33.196 4.782 313.348 Instituţii de credit 11.626 60.361 - 80.328 152.315 SAI-uri 27.337 43.410 4.147 18.523 93.417

Total contribuţii iniţiale

159.866 258.238 37.343 103.633 559.080

Spre deosebire de perioada 2005-2007 când majoritatea contribuţiilor iniţiale au fost colectate de la SSIF-uri, în anul 2008, 77,5% din contribuţiile iniţiale au fost colectate de la instituţiile de credit. (Figura nr.4).

Figura nr.4 - Valoarea contribuţiilor iniţiale pe categorii de membri în perioada 2005-2008 (lei)

020,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000

2005 2006 2007 2008

Ani

Con

trib

uţii

iniţ

iale

SSIF-uri


SAI-uri





3.10.2 Contribuţii anuale Contribuţiile anuale colectate în anul 2008 în valoare de 5.772.969 lei au fost cele mai importante de la înfiinţarea Fondului şi au înregistrat o creştere cu 74,4% faţă de contribuţiile anuale colectate în anul 2007. Pentru anul 2008, 94,8% din contribuţii au fost colectate de la SSIF-uri, 3,7% de la instituţiile de credit şi 1,5% de la SAI-uri. În ceea ce priveşte gradul de concentrare a contribuţiilor anuale, primii 15 membri ai Fondului clasificaţi în ordine descrescătoare a contribuţiilor anuale (14 SSIF-uri şi o instituţie de credit) au plătit mai mult de 65% din totalul contribuţiilor colectate în 2008 de la toţi membrii Fondului (în număr de 104 la data de 31 decembrie 2008). Tabel nr.7 – Evoluţia contribuţiilor anuale ale membrilor Fondului în perioada

2005-2008 (lei)

Categorie membri Contribuţii anuale 2005

Contribuţii anuale 2006



Total contribuţii

anuale SSIF-uri 51.226 627.171 2.399.193 5.472.685 8.550.455 Instituţii de credit 2.198 20.367 846.246 211.300 1.080.111 SAI-uri 9.882 66.467 63.920 88.804 229.073

Total contribuţii anuale

63.306 714.006 3.309.358 5.772.969 9.859.639

Comparativ cu anul 2007, cea mai mare creştere a contribuţiilor anuale pe categorii de membri au înregistrat-o SSIF-urile, de 128%. În ceea ce priveşte instituţiile de credit, valoarea contribuţiilor a avut o scădere semnificativă, de 75%. Contribuţiile colectate de la SAI-uri au crescut cu 39%, în ciuda faptului că doar 8 SAI-uri din cele 19 au înregistrat venituri din administrarea portofoliilor individuale de investiţii, majoritatea plătind doar contribuţia anuală minimă de 1.000 EUR şi doar 3 au plătit contribuţii peste acest nivel minim.

0

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

Con

trib

uţii

anu

ale

2005 2006 2007 2008

Ani

Figura nr.5 - Evoluţia contribuţiilor anuale ale membrilor Fondului în perioada 2005-2008 (lei)

SSIF-uri


SAI-uri





3.10.3 Evoluţia contribuţiilor iniţiale şi anuale în perioada 2005-2008 Cumulat, contribuţiile colectate de Fond (iniţiale şi anuale) în perioada 2005-2008 erau la sfârşitul anului 2008 în valoare de 10.418.721 lei (aproximativ 2.615.000 EUR, valoare calculată la cursul valabil la data de 31.12.2008 de 3,9852 lei/EUR), din care:

� 8.863.803 lei – contribuţii ale SSIF-urilor; � 1.232.426 lei – contribuţii ale instituţiilor de credit; � 322.490 lei – contribuţii ale SAI-urilor.

În ceea ce priveşte ponderea contribuţiilor pe categorii de membri, SSIF-urile au avut cea mai mare contribuţie la resursele Fondului, reprezentând aproximativ 85% (Figura nr.6).

Figura nr.6 - Ponderea contribuţiilor cumulate (iniţiale şi anuale) pe categorii de membri în perioada 2005-2008 (%)

85%

12%3%

SSIF-uri


SAI-uri

3.10.4 Majorări de întârziere La fel ca şi în anul 2007, Fondul a încasat în perioada iunie-octombrie 2008 majorări de întârziere în valoare de 19.913,44 lei, din care:

� 19.729,79 lei de la 19 SSIF-uri; � 172,83 lei de la 3 instituţii de credit; � 10,82 lei de la 1 SAI.

Aceste majorări de întârziere au fost aplicate din cauza neplăţii contribuţiei anuale aferente anului 2008 în termenul legal prevăzut în reglementări.

3.10.5 Investirea resurselor financiare Potrivit prevederilor Regulamentului C.N.V.M. nr.3/2006 privind autorizarea, organizarea şi funcţionarea Fondului de compensare a investitorilor, cu modificările şi completările ulterioare, Fondul poate să investească resursele financiare în:




� titluri de stat sau în alte instrumente cu venit fix garantate integral de stat; � titluri de stat şi alte active cu risc scăzut emise de statele membre şi titluri

emise de băncile centrale ale acestora; � titluri emise de Trezoreria Statelor Unite ale Americii; � obligaţiuni ale administraţiei publice centrale şi locale cu respectarea

principiului dispersiei riscului; � maxim 25% din volumul resurselor disponibile în depozite la termen la

instituţii de credit, cu condiţia ca expunerea Fondului pentru fiecare instituţie de credit să nu depăşească 10% din volumul acestora.

Politica de plasament adoptată de Consiliul de administraţie prevede că resursele Fondului sunt investite ţinând cont de următoarele principii:

� siguranţa, urmărindu-se reducerea riscului de contraparte şi a riscului sistemic;

� lichiditatea, urmărindu-se asigurarea lichidităţii atât pentru administrarea şi funcţionarea Fondului, cât şi pentru efectuarea plăţilor în cazul apariţiei unui caz de compensare;

� randamentul, urmărindu-se obţinerea unor rate ale dobânzilor cât mai ridicate în condiţiile date ale pieţei.

În aplicarea acestor principii, Fondul ţine cont de următoarele reguli:

� asigurarea transparenţei, urmărindu-se informarea periodică a Consiliului de administraţie şi a C.N.V.M., precum şi a investitorilor prin informaţiile cuprinse în raportul anual;

� determinarea clară a responsabilităţilor în administrarea resurselor.

Tabelul nr.8 – Structura plasamentelor trimestriale medii aferente anului 2008

Trim I Trim II Trim III Trim IV

Resurse investite

Dob. medie

Resurse investite

Dob. medie

Resurse investite

Dob. medie

Resurse investite

Dob. medie

Tipuri de plasamente

(lei) (%) (lei) (%) (lei) (%) (lei) (%)

Certificate de trezorerie cu

discount 3.790.097 7,08 4.592.238 8,30 7.000.400 10,08 7.411.123 10,76

Obligaţiuni de stat de tip

benchmark 181.309 8,00 550.253 9,03 2.134.541 9,41 2.134.541 9,41

Obligaţiuni municipale

33.619 9,00 - - - - - -

Depozite la termen

negociate 783.858 7,50 792.905 9,13 1.079.738 9,80 791.495 12,15

Depozite la termen

56.567 7,61 444 9,00 12.308 9,00 - -

Cont de economii

- - 180.111 8,50 - - - -

Plasamente overnight

23.220 6,71 57.407 8,41 - - - -

Total plasamente

4.868.669 7,21 6.173.359 8,49 10.226.987 9,91 10.337.158 10,65




Investirea resurselor financiare ale Fondului în anul 2008 s-a efectuat în titluri de stat pe piaţa primară şi piaţa secundară (obligaţiuni de stat de tip benchmark şi certificate de trezorerie cu discount), depozite la termen negociate şi alte tipuri de plasamente la instituţii de credit, precum şi obligaţiuni municipale (Tabelul nr.8). În ceea ce priveşte randamentul mediu obţinut de Fond în 2008, acesta a fost de 9,44%, peste nivelul estimat de 6,50% (Tabelul nr.9). Tabelul nr.9 – Resursele medii investite şi randamentul mediu anual pe tipuri de

instrumente în 2008

Nr. crt.

Tipuri de plasamente Resurse medii investite

(lei) Randament mediu

(%)

1. Certificate de trezorerie cu discount 5.709.000 9,45

2. Obligaţiuni de stat de tip benchmark 1.256.925 9,32

3. Obligaţiuni municipale 8.290 9,00 4. Depozite la termen negociate 864.836 9,66

5. Depozite la termen 18.350 7,92 6. Cont de economii 44.411 8,50 7. Plasamente overnight 21.085 7,85

Total 7.922.896 9,44 În anul 2008, resursele medii au fost investite în cea mai mare parte în certificate de trezorerie cu discount, în proporţie de peste 72%, obligaţiuni de stat de tip benchmark şi depozite la termen negociate (Figura nr.7). Aproximativ 1% din resursele medii au fost investite în obligaţiuni municipale şi alte plasamente la instituţii de credit.

Figura nr.7 - Ponderea resurselor medii investite de Fond în 2008

72.06%

15.86%

10.92%

1.16%

Certificate de trezorerie cudiscount

Obligaţiuni de stat de tipbenchmark

Depozite la termennegociate

Alte plasamente





4. Strategia pentru 2009 Obiectivele Fondului pentru anul 2009 sunt stabilite în funcţie de estimările Fondului şi de riscurile identificate.

4.1 Estimări pentru 2009 Din cauza crizei financiare care a afectat şi piaţa de capital din România, pentru anul 2009, investiţia medie de compensat rezultată a fost de 8.040.623 lei. Resursele Fondului la data de 31.12.2008 aveau o valoare de 10.418.721 lei, deci mai mare decât nivelul investiţiei medii de compensat. În consecinţă, valoarea contribuţiilor anuale pentru anul 2009 va fi redusă şi nu va afecta considerabil situaţia financiară dificilă prin care trec deja membrii Fondului. Estimările privind numărul de investitori şi evoluţia investiţiei de compensat pe parcursul anului 2009 sunt marcate însă de incertitudine. Având în vedere proiectele BVB privind înfiinţarea unui sistem alternativ de tranzacţionare în România şi implicarea în crearea unui astfel de sistem la nivel regional, proiectul Sibex privind dezvoltarea pieţei spot şi sistemul alternativ de tranzacţionare Apollo-X administrat de Bucureşti Global Invest, este posibil ca numărul investitorilor să crească, cel puţin în semestrul doi din 2009. În ceea ce priveşte numărul de membri, se observă o tendinţă a instituţiilor de credit de a îngloba activitatea de intermediere desfăşurată de SSIF-urile înfiinţate de acestea, dar şi retragerea la cerere a autorizaţiilor de funcţionare de către SSIF-urile care doresc să îşi reprofileze activitatea sau să îşi înceteze activitatea pe piaţa de capital. Prin urmare, numărul membrilor Fondului s-ar putea diminua pe parcursul anului 2009.

4.2 Principalele riscuri identificate Principalul risc la care este expus Fondul este riscul ca acesta să aibă resurse financiare insuficiente în eventualitatea apariţiei unui caz de compensare a investitorilor. În acelaşi timp, Fondul trebuie să asigure un echilibru între obligaţiile de plată ale acestuia (capacitatea de compensare şi obligaţiile curente rezultate din funcţionarea Fondului) şi capacitatea membrilor de a contribui la resursele Fondului. Criza financiară, prin efectele pe care le are asupra participanţilor pe piaţa de capital din România, a crescut considerabil probabilitatea apariţiei unor cazuri de compensare şi, în consecinţă, şi riscurile Fondului. Ca măsură de prevenire a apariţiei unor eventuale incapacităţi ale membrilor de a restitui fondurile băneşti şi instrumentele financiare aparţinând investitorilor, Fondul a solicitat membrilor documente suplimentare şi a colaborat îndeaproape cu aceştia pentru remedierea situaţiei acestora. Această măsură este necesară pentru protejarea contribuţiilor membrilor, care, dacă ar fi folosite pentru plata compensaţiilor, ar diminua resursele Fondului pe care tot membrii vor trebui să le suplimenteze. Riscurile aferente îndeplinirii scopului Fondului, şi anume compensarea investitorilor, sunt: riscurile aferente contribuţiei speciale, riscurile aferente contractării unui împrumut şi riscurile operaţionale.



Riscurile aferente contribuţiei speciale În cazul plăţii de compensaţii, Fondul are la dispoziţie şi contribuţia specială care poate fi egală cu cel mult dublul contribuţiei anuale colectate pe parcursul unui an. Ţinând cont de faptul că valoarea contribuţiilor anuale colectate în 2009 va fi foarte mică, rezultă că şi valoarea contribuţiilor speciale va fi foarte redusă. În consecinţă, este posibil ca suma colectată din contribuţiile speciale să nu acopere necesarul pentru plata compensaţiilor, lăsând ca soluţie contractarea unui împrumut. Riscurile aferente contractării unui împrumut Deşi cadrul legislativ aplicabil Fondului dă posibilitatea contractării unui împrumut, Regulamentul nr.3/2006, cu modificările şi completările ulterioare, nu cuprinde prevederi privind modalitatea de garantare a acestui împrumut. Fondul nu are active care pot fi gajate sau ipotecate, iar în cazul unui caz de compensare toate resursele financiare ale acestuia vor fi utilizate pentru plata compensaţiilor. De aici rezultă că Fondul nu are cu ce să garanteze un asemenea împrumut, Fondul neîndeplinind condiţiile comerciale normale de piaţă pentru contractarea unui împrumut (nicio instituţie de credit nu va acorda un credit unei societăţi care nu are nici un fel de garanţie). Mai mult, Regulamentul nr.3/2006, cu modificările şi completările ulterioare, nu conţine prevederi privind contractarea unui împrumut preferenţial sau care este garantat de către stat, aşa cum este cazul altor ţări membre ale Uniunii Europene (Danemarca, Olanda, Spania, Suedia, Estonia, Ungaria, Slovacia). Pentru gestionarea acestui risc, Fondul a propus în octombrie 2008 completarea Regulamentului nr.3/2006 cu prevederi privind modalitatea de garantare a împrumutului. Riscurile operaţionale Creşterea riscului de apariţie a unor cazuri de compensare în anul 2009 atrage şi creşterea cheltuielilor administrative şi de gestionare aferente procesului de compensare a investitorilor. Resursele umane şi tehnice ale Fondului sunt nesatisfăcătoare atât în ceea ce priveşte desfăşurarea activităţii normale a Fondului, cât mai ales în cazul declanşării procedurii de compensare a investitorilor. Conform prevederilor legale, în perioada 2005-2008 acoperirea cheltuielilor legate de administrarea şi funcţionarea Fondului au fost suportate exclusiv din veniturile rezultate din investirea resurselor Fondului. Capitalul social subdimensionat şi veniturile scăzute obţinute din investirea resurselor financiare au creat dificultăţi în acoperirea obligaţiilor privind administrarea şi funcţionarea Fondului. În cazul unui caz de compensare, suma cheltuielilor administrative curente va creşte considerabil prin adăugarea unor costuri specifice, cum ar fi: angajarea de personal temporar suplimentar, consultanţă legală etc. Începând cu anul 2009, Fondul va putea face faţă mai uşor acestor cheltuieli prin colectarea contribuţiei pentru cheltuielile de administrare şi funcţionare prevăzute în Regulamentul C.N.V.M. nr.4/2008 de modificare a Regulamentului nr.3/2006. Pe lângă riscurile aferente îndeplinirii scopului său, activitatea Fondului este expusă şi altor riscuri externe: riscul de contrapartidă, riscul de rată a dobânzii, riscul de lichiditate, riscul valutar şi riscul legal. Criza financiară a crescut presiunea asupra schemelor de compensare şi a dus la apariţia unor riscuri specifice cum ar fi riscul sistemic, riscul de contagiune şi riscul reputaţional.



Riscul de contrapartidă Pentru Fond, riscul de contrapartidă este riscul ca o instituţie de credit să nu poată restitui Fondului sumele pe care acesta le-a constituit ca depozite la respectiva instituţie de credit. Acest risc este gestionat prin politica de investiţii a Fondului care prevede că maximum 25% din volumul resurselor disponibile pot fi plasate în depozite la termen la instituţii de credit, cu condiţia ca expunerea Fondului pentru fiecare instituţie de credit să nu depăşească 10% din volumul total al resurselor financiare. La sfârşitul anului 2008, doar 4,65% din resursele Fondului erau plasate în depozite, restul fiind plasate în certificate de trezorerie cu discount şi obligaţiuni de stat de tip benchmark Riscul de rată a dobânzii În cazul Fondului, riscul de rată a dobânzii decurge din scăderea veniturilor cauzată de reducerea ratelor dobânzilor atât la depozitele constituite, cât şi pe piaţa obligaţiunilor. Fondul gestionează riscul de rată a dobânzii prin negocierea cu instituţiile de credit selectate a unor rate ale dobânzilor cât mai mari. Riscul de lichiditate Acest risc intervine atunci când Fondul nu poate să îşi îndeplinească obligaţiile de plată la un anumit moment sau atunci când Fondul nu este capabil să obţină fonduri pentru a-şi achita obligaţiile impuse de cash-flow. Acest risc poate apărea din cauza unei cereri mari de resurse pe care Fondul trebuie să le acopere la un moment dat. Riscul valutar Riscul valutar este cuantificat prin pierderile suferite de Fond ca urmare a evoluţiei nefavorabile a cursului valutar lei/EUR. Pe de o parte, Fondul are obligaţii de plată exprimate în EUR care rezultă din relaţiile contractuale ale acestuia (plata chiriei, telefoane, auditor etc.), iar în caz de compensare, plafonul în EUR este calculat în lei. Pe de altă parte, contribuţiile iniţiale plătite de membri şi contribuţia anuală minimă sunt exprimate în EUR. Riscul legal Se referă la posibilitatea ca reglementările aplicabile Fondului, atât la nivelul Uniunii Europene, cât şi în România, să sufere o schimbare imprevizibilă care să afecteze modalitatea de organizare şi finanţare a resurselor Fondului. Astfel, în perioada 9 februarie – 8 aprilie 2009, Comisia Europeană, prin Directoratul General de Piaţă Internă şi Servicii, a lansat o consultare publică privind colectarea de informaţii referitoare la implementarea Directivei 97/9/CE privind schemele de compensare a investitorilor şi privind necesitatea modificării acestei directive pentru a proteja mai bine investitorii. Aspectele principale avute în vedere în cadrul consultării sunt: serviciile acoperite de directivă, valoarea compensaţiilor, modalitatea de finanţare a schemelor de compensare, element hotărâtor pentru funcţionarea acestora, şi anumite aspecte tehnice care pot împiedica funcţionarea eficace şi rapidă a schemelor de compensare. Riscul sistemic Riscul sistemic apare atunci când riscul apărut în cadrul unei părţi a sistemului ajunge să fie transferat în alte părţi ale aceluiaşi sistem. În cazul Fondului, colectarea unor contribuţii anuale semnificative şi, dacă este cazul, a unor contribuţii speciale, în condiţiile în care membrii Fondului se confruntă cu dificultăţi financiare, poate duce



la înrăutăţirea situaţiei financiare a acestora şi la imposibilitatea îndeplinirii obligaţiilor faţă de Fond. Faptul că Fondul este o schemă de compensare care se finanţează ex-ante (colectarea contribuţiilor se face în avans, iar Fondul dispune deja de resurse pentru plata compensaţiilor) reduce acest risc, dar acesta rămâne un risc important în cazul colectării de contribuţii speciale. Riscul de contagiune Acest risc apare atunci când riscul dintr-un sistem, de exemplu, sistemul bancar, se propagă în alt sistem, cum ar fi sectorul pieţei de capital. Riscul reputaţional Riscul reputaţional afectează îndeplinirea misiunii Fondului de administrare a unei scheme de compensare care să contribuie la creşterea încrederii şi a participării investitorilor pe piaţa de capital din România. În cazul apariţiei unui caz de compensare, Fondul este ultima instituţie care poate să restabilească încrederea investitorilor. Dar dacă lipsa resurselor financiare sau alţi factori împiedică îndeplinirea acestui scop, atunci nu doar reputaţia Fondului va suferi, ci şi cea a celorlalte instituţii de pe piaţa de capital din România.

4.3 Obiectivele Fondului pentru 2009 Obiectivele Fondului pentru anul 2009 sunt:

1. creşterea capacităţii de compensare; 2. simplificarea raportărilor şi eficientizarea prelucrării informaţiilor; 3. schimbul de experienţă pentru gestionarea cazurilor de compensare.

1. Creşterea capacităţii de compensare Creşterea capacităţii de compensare este un obiectiv permanent în vederea îndeplinirii misiunii Fondului de administrare a unei scheme de compensare solide care să contribuie la creşterea încrederii şi a participării investitorilor pe piaţa de capital din România. 2. Simplificarea raportărilor şi eficientizarea prelucrării informaţiilor Prin intermediul raportărilor primite de la membri, Fondul urmăreşte calcularea indicatorilor care arată gradul de compensare şi capacitatea membrilor de a restitui fondurile băneşti şi instrumentele băneşti aparţinând investitorilor. Prin urmare, Fondul intenţionează să selecteze acele raportări şi informaţii relevante pentru îndeplinirea scopului său. De asemenea, pentru eficientizarea prelucrării informaţiilor, Fondul consideră foarte importantă utilizarea semnăturii electronice în transmiterea raportărilor. 3. Schimbul de experienţă pentru gestionarea cazurilor de compensare Ca membru asociat al Forumului European al Asigurătorilor de Depozite (European Forum of Deposit Insurers – EFDI), Fondul beneficiază de expertiza celorlalte scheme de compensare a investitorilor prin intermediul schimbului de experienţă şi informaţii. Cunoaşterea dificultăţilor reieşite din gestionarea cazurilor de compensare în alte state membre ale Uniunii Europene este un aspect important pentru îmbunătăţirea cadrului legislativ aplicabil Fondului şi a măsurilor prevăzute în cazul apariţiei de cazuri de compensare.



5. Situaţiile financiare pentru anul 2008 Activitatea financiară a Fondului a fost analizată de Consiliul de administraţie pe baza situaţiilor prezentate de conducerea executivă privind încasarea contribuţiilor, investirea resurselor financiare şi modul de realizare a cheltuielilor curente ale Fondului.

5.1 Bilanţul la data de 31 decembrie 2008 La finele anului 2008, activele Fondului s-au compus în principal din imobilizări financiare care reprezintă depozite la bănci comerciale (constituite din contribuţiile iniţiale, contribuţiile anuale şi o parte din capitalul social), titluri de stat pe piaţa primară şi secundară şi disponibil în conturi la bănci. Elementele de pasiv se compun din capitalul social şi rezerve, reprezentând contribuţiile iniţiale şi contribuţiile anuale încasate de la membrii Fondului până la 31 decembrie 2008. Bilanţul la data de 31 decembrie 2008 este prezentat în Anexa nr.4.

5.2 Contul de profit şi pierdere la data de 31 decembrie 2008 Contul de profit şi pierdere (Anexa nr.5) a fost întocmit pe baza înregistrărilor contabile privind veniturile realizate şi cheltuielile efectuate. Veniturile înregistrate în anul 2008 se compun din: alte venituri financiare care reprezintă majorări de întârziere pentru plata contribuţiilor anuale şi venituri financiare care reprezintă venituri din dobânzi pentru plasamentele efectuate. Cheltuielile reprezintă, în cea mai mare parte, cheltuieli cu plata salariilor şi indemnizaţiilor, cheltuieli pentru chirii şi întreţinere, cheltuieli cu servicii executate de terţi, precum şi alte obligaţii comerciale. Bucureşti, aprilie 2009 Lucian Ovidiu Isac

Director executiv

Reprezentant permanent Preşedinte Consiliu de Administraţie

Fănel Chirtu



Anexa nr.1

Lista membrilor Fondului la 31 decembrie 2008 I. Societăţi de servicii de investiţii financiare 1. ACTINVEST S.A. 2. ACTIVE INTERNAŢIONAL S.A. 3. ALPHA FINANCE ROMÂNIA S.A. 4. BCR SECURITIES S.A. 5. BFOREX GLOBAL TRADING S.A. 6. BRD SECURITIES – GROUPE SOCIÉTÉ GÉNÉRALE S.A. 7. BT SECURITIES S.A. 8. BUCUREŞTI GLOBAL INVEST S.A. 9. CARPATICA INVEST S.A. 10. CENTRAL EUROPEAN INVESTMENTS S.A. 11. CONFIDENT INVEST S.A. 12. DELTA VALORI MOBILIARE S.A. 13. DORINVEST S.A. 14. EASTERN SECURITIES S.A. 15. EFG EUROBANK SECURITIES S.A. 16. EGNATIA SECURITIES S.A. 17. ELDAINVEST S.A. 18. EQUITY INVEST S.A. 19. ESTEURO CAPITAL S.A. 20. ESTINVEST S.A. 21. ETEBA ROMÂNIA S.A. 22. EUROSAVAM S.A. 23. FAIRWIND SECURITIES S.A. 24. FINACO SECURITIES S.A. 25. FORTIUS FINANCE S.A. 26. GIF - GRUPUL DE INTERMEDIERE FINANCIARĂ S.A. 27. GLOBAL VALORI MOBILIARE S.A. 28. GM INVEST S.A. 29. GOLDRING S.A. 30. HARINVEST S.A. 31. HB INVEST S.A. 32. HTI VALORI MOBILIARE S.A. 33. IEBA TRUST S.A. 34. IFB FINWEST S.A. 35. INTERCAPITAL INVEST S.A. 36. INTERDEALER CAPITAL INVEST S.A. 37. INTERFINBROK CORPORATION S.A. 38. INTERVAM S.A. 39. INVEST TRUST S.A. 40. KBC SECURITIES ROMÂNIA S.A. 41. KD CAPITAL MANAGEMENT S.A. 42. MUNTENIA GLOBAL INVEST S.A.



43. NHL SECURITIES S.A. 44. NOVA INVEST S.A. 45. OLTENIA GRUP INVEST S.A. 46. ORIZONT VEST ORADEA S.A. 47. PIRAEUS SECURITIES ROMÂNIA S.A 48. PRIME TRANSACTION S.A. 49. RAIFFEISEN CAPITAL&INVESTMENT S.A. 50. RBS SECURITIES (ROMÂNIA) S.A. 51. ROINVEST BUCOVINA S.A. 52. ROMAXA FINANCE S.A. 53. ROMBELL SECURITIES S.A. 54. ROMCAPITAL S.A. 55. ROMINTRADE S.A. 56. S.S.I.F. VALAHIA CAPITAL S.A. 57. SSIF BROKER S.A. 58. STK TRADING S.A. 59. SUPER GOLD INVEST S.A. 60. TARGET CAPITAL S.A. 61. TGH INVESTMENT S.A. 62. TRANSILVANIA CAPITAL S.A. 63. TREND S.A. 64. UNICAPITAL S.A. 65. UNICREDIT CAIB SECURITIES ROMANIA S.A. 66. VALMOB INTERMEDIA S.A. 67. VANGUARD S.A. 68. VENTRUST INVESTMENT S.A. 69. VIENNA INVESTMENT TRUST S.A 70. VOLTINVEST S.A. 71. WBS ROMÂNIA S.A. II. Instituţii de credit 1. BANCA ROMÂNEASCĂ S.A. MEMBRĂ A GRUPULUI NATIONAL BANK

OF GREECE 2. BANCPOST S.A. 3. BANK LEUMI S.A. 4. BCR S.A. 5. BRD - GROUPE SOCIÉTÉ GÉNÉRALE S.A. 6. CITIBANK ROMÂNIA S.A. 7. CREDIT EUROPE BANK (ROMÂNIA) S.A. 8. LIBRA BANK S.A. 9. MKB ROMEXTERRA BANK S.A. 10. PIRAEUS BANK ROMÂNIA S.A. 11. RAIFFEISEN BANK S.A 12. RBS BANK (ROMÂNIA) S.A. 13. UNICREDIT ŢIRIAC BANK S.A.



III. Societăţi de administrare a investiţiilor 1. EXPLORE ASSET MANAGEMENT S.A.I. S.A. 2. OTP ASSET MANAGEMENT S.A.I. S.A. 3. S.A.I. AVIVA INVESTORS ROMÂNIA S.A. 4. S.A.I. BCR ASSET MANAGEMENT S.A. 5. S.A.I. BT ASSET MANAGEMENT S.A. 6. S.A.I. CARPATICA ASSET MANAGEMENT S.A. 7. S.A.I. DEPFA ASSET MANAGEMENT ROMÂNIA S.A. 8. S.A.I. EFG EUROBANK MUTUAL FUNDS MANAGEMENT ROMÂNIA SA 9. S.A.I. GLOBINVEST S.A. 10. S.A.I. INVESTICA ASSET MANAGEMENT S.A. 11. S.A.I. PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A. 12. S.A.I. RAIFFEISEN ASSET MANAGEMENT S.A. 13. S.A.I. SIRA S.A. 14. S.A.I. SMART ASSET MANAGEMENT S.A. 15. S.A.I. SOCIETATE DE ADMINISTRARE A INVESTIŢIILOR ZEPTER S.A. 16. S.A.I. STAR ASSET MANAGEMENT S.A. 17. S.A.I. STK FINANCIAL S.A. 18. S.A.I. SWISS CAPITAL ASSET MANAGEMENT S.A. 19. S.A.I. TARGET ASSET MANAGEMENT S.A. 20. S.A.I. VANGUARD ASSET MANAGEMENT S.A. IV. Societăţi exonerate de la obligaţia de plată a contribuţiilor la Fond ING BANK N.V. AMSTERDAM SUCURSALA BUCUREŞTI - contribuie la schema de compensare a investitorilor din Olanda.



Anexa nr.2

Lista acţionarilor Fondului la 31 decembrie 2008 Nr. crt.

Denumire acţionar Nr.

acţiuni Procent

deţinut (%) 1. ACTINVEST S.A. 150 0,4356 2. ACTIVE INTERNATIONAL S.A. 300 0,8712 3. ALPHA FINANCE ROMANIA S.A. 150 0,4356 4. BCR SECURITIES S.A. 150 0,4356 5. BRD SECURITIES – GROUPE SOCIETE GENERALE S.A. 150 0,4356 6. BT SECURITIES S.A. 150 0,4356 7. BUCURESTI GLOBAL INVEST S.A. 300 0,8712 8. BURSA DE VALORI BUCURESTI S.A. 19.603 56,9275 9. CARPATICA INVEST S.A. 150 0,4356

10. CONFIDENT INVEST S.A. 150 0,4356

11. DELTA VALORI MOBILIARE S.A. 150 0,4356

12. DORINVEST S.A. 150 0,4356 13. EASTERN SECURITIES S.A. 396 1,1500 14. EGNATIA SECURITIES S.A. 179 0,5198

15. ELDAINVEST S.A. 150 0,4356 16. EQUITY INVEST S.A. 150 0,4356 17. ESTINVEST S.A. 300 0,8712 18. ETEBA ROMANIA S.A. 150 0,4356

19. EUROBANK EFG SECURITIES S.A. 150 0,4356 20. EUROSAVAM S.A. 150 0,4356 21. FAIRWIND SECURITIES S.A. 150 0,4356 22. FINACO SECURITIES S.A. 150 0,4356 23. GIF - GRUPUL DE INTERMEDIERE FINANCIARA S.A. 329 0,9554 24. GLOBAL VALORI MOBILIARE S.A. 150 0,4356

25. GM INVEST S.A. 150 0,4356

26. GOLDRING S.A. 179 0,5198

27. H&C SECURITIES S.A. 150 0,4356 28. HARINVEST S.A. 150 0,4356 29. HB INVEST S.A. 150 0,4356 30. HTI VALORI MOBILIARE S.A. 179 0,5198 31. IEBA TRUST S.A. 150 0,4356 32. IFB FINWEST S.A. 179 0,5198 33. ING BANK N.V. AMSTERDAM SUCURSALA

BUCURESTI 150 0,4356

34. INTERCAPITAL INVEST S.A. 235 0,6824 35. INTERDEALER CAPITAL INVEST S.A. 150 0,4356 36. INTERFINBROK CORPORATION S.A. 150 0,4356 37. INTERVAM S.A. 396 1,1500 38. INVEST TRUST S.A. 150 0,4356



Nr. crt.

Denumire acţionar Nr.

acţiuni Procent

deţinut (%) 39. KBC SECURITIES ROMANIA S.A. 150 0,4356 40. LEUMI BANK S.A. 150 0,4356

41. MOBINVEST ORADEA S.A. 150 0,4356 42. MUNTENIA GLOBAL INVEST S.A. 179 0,5198 43. NOVA INVEST S.A. 472 1,3707 44. OLTENIA GRUP INVEST S.A. 150 0,4356 45. ORIZONT VEST ORADEA S.A. 150 0,4356 46. PIRAEUS SECURITIES S.A. 179 0,5198 47. PRIME TRANSACTION S.A. 150 0,4356 48. RAIFFEISEN CAPITAL&INVESTMENT S.A. 150 0,4356 49. ROINVEST BUCOVINA S.A. 150 0,4356 50. ROMAXA FINANCE S.A. 150 0,4356 51. ROMBELL SECURITIES S.A. 179 0,5198 52. ROMCAPITAL S.A. 150 0,4356 53. ROMINTRADE S.A. 472 1,3707 54. S.A.I. AVIVA INVESTORS ROMÂNIA S.A. 198 0,5750 55. S.A.I. BCR ASSET MANAGEMENT S.A. 150 0,4356 56. S.A.I. BT ASSET MANAGEMENT S.A. 150 0,4356 57. S.A.I. DEPFA ASSET MANAGEMENT ROMANIA S.A. 150 0,4356 58. S.A.I. GLOBINVEST S.A. 179 0,5198 59. S.A.I. S.G. ASSET MANAGEMENT – BRD S.A. 150 0,4356 60. S.A.I. SAFI – INVEST S.A. 150 0,4356

61. S.A.I. SIRA S.A. 150 0,4356 62. S.A.I. STK FINANCIAL S.A. 150 0,4356 63. S.A.I. SWISS CAPITAL ASSET MANAGEMENT S.A. 179 0,5198

64. S.A.I. TARGET ASSET MANAGEMENT S.A. 150 0,4356 65. S.A.I. VANGUARD ASSET MANAGEMENT S.A. 150 0,4356 66. S.A.I.PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A 150 0,4356 67. SSIF BROKER S.A. 622 1,8063 68. SSIF FORTIUS FINANCE S.A. 150 0,4356

69. SUPER GOLD INVEST S.A. 150 0,4356 70. TARGET CAPITAL S.A. 150 0,4356 71. TGH INVESTMENT S.A. 150 0,4356 72. TRANSILVANIA CAPITAL S.A. 179 0,5198

73. TREND S.A. 150 0,4356 74. UNICAPITAL S.A. 150 0,4356 75. UNICREDIT CAIB SECURITIES ROMÂNIA S.A. 150 0,4356 76. VALMOB INTERMEDIA S.A. 150 0,4356 77. VANGUARD S.A. 150 0,4356 78. VIENNA INVESTMENT TRUST S.A. 150 0,4356 79. VOLTINVEST S.A. 150 0,4356 80. WBS ROMANIA S.A. 472 1,3707 TOTAL 34.435 100,0000



Anexa nr.3

Organigrama Fondului

Departamentul

Juridic

Departamentul Membri, Compensare

şi Acţionari

Departamentul Economic

Administrativ

Director Executiv

Departamentul Audit Intern şi control intern

AGA

Consiliul de Administraţie

Departamentul Strategii şi Relaţii

internaţionale

Departamentul Administrare

reţea şi baze de date



Anexa nr.4

Bilanţul la data de 31 decembrie 2008

Sold (lei) Denumirea indicatorului

Rând bilanţ

Începutul exerciţiului financiar

Sfârşitul exerciţiului financiar

A. ACTIVE IMOBILIZATE II. IMOBILIZARI CORPORALE 2. instalatii tehnice si masini 08 3.488 2.299 TOTAL: 11 3.488 2.299 III. IMOBILIZARI FINANCIARE 6. alte creante 17 914.365 782.847 TOTAL: 18 914.365 782.847 ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL 19 917.813 785.146 B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI II. CREANTE 1. creante comerciale 24 92 - 4. alte creante 27 16 - TOTAL: 29 108 - III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 1.actiuni detinute la entitati afiliate 30 - - 2. alte invest fin pe termen scurt 31 3.960.035 10.305.561 TOTAL: 32 3.960.035 10.305.561

IV. CASA SI CONTURI LA BANCI 33 28.656 1.140 ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL 34 3.988.799 10.306.700 C. CHELTUIELI IN AVANS 35 - 4.189 D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE UN AN 4. datorii comerciale 39 6.960 11.804 8. alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurarile sociale 43 231 - TOTAL: 44 7.191 11.804 E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE 45

3.981.608 10.299.086

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE 46 4.899.421 11.084.231 G. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN 8. alte datorii, inclusiv datorii fiscale si alte datorii pt asigurarile sociale 54 339

371

TOTAL: 55 339 371 H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI



Sold (lei) Denumirea indicatorului

Rând bilanţ

Începutul exerciţiului financiar

Sfârşitul exerciţiului financiar

TOTAL PROVIZIOANE: 59 - - I. VENITURI IN AVANS 60 - - J. CAPITAL SI REZERVE I. CAPITAL, din care : 61 344.350 344.350 - capital subscris varsat 63 344.350 344.350 II. PRIME DE CAPITAL 64 5.877 5.877 III. REZERVE DIN REEVALUARE - - IV. REZERVE 67 4.545.370 10.499.184 1. rezerve legale 68 3.253 18.662 6. alte rezerve 73 4.542.117 10.480.522 V. REZULTATUL REPORTAT - sold C 75 - - - sold D 76 58.317 58.317 VI. REZULTATUL EXERCITIULUI FINANCIAR - sold C 77 65.055 308.175 - sold D 78 - - Repartizarea profitului 79 3.253 15.409 TOTAL CAPITALURI PROPRII 80 4.899.082 11.083.860



Anexa nr.5

Contul de profit şi pierdere la data de 31 decembrie 2008

Realizări aferente perioadei de raportare

(lei) Denumirea indicatorului Nr.

rând Precedentă Curentă

4. Alte venituri din exploatare 07 111.701 19.913

VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL 08 111.701 19.913

5. Cheltuieli cu materialele si alte cheltuieli din afara 09 13.806 20.904

a) Cheltuieli cu materialele consumabile 10 685 4.682

b) Alte cheltuieli materiale 11 6.937 3.347

c) Alte cheltuieli din afara (cu energie si apa) 12 6.184 12.875

6. Cheltuieli cu personalul 13 198.270 218.212

a) Salarii 14 160.080 156.934

b) Cheltuieli cu asigurarile si protectia sociala 15 38.190 61.278 7.a) Ajustarea valorii imobilizarilor corporale si necorporale 16

- 1.149

a.1) Cheltuieli 17 - 1.149

8. Alte cheltuieli de exploatare 22 81.869 235.385 a) Cheltuieli privind prestatiile externe 23 77.599 229.851 b) Cheltuieli cu alte impozite, taxe si varsaminte asimilate 24 4.270 5.534

CHELTUIELI DE EXPLOATARE - TOTAL 29 293.945 475.650

REZULTATUL DIN EXPLOATARE:

- Pierdere 31 182.244 455.736

VENITURI FINANCIARE

11. Venituri din dobanzi 36 247.211 764.038

12. Alte venituri financiare 38 88 2

VENITURI FINANCIARE - TOTAL 39 247.299 764.040 b) Alte cheltuieli financiare 45 - 129

CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL 46 - 129 REZULTATUL FINANCIAR:

- Profit 47 247.299 763.911

- Pierdere 48 - -

14. REZULTATUL CURENT:

- Profit 49 65.055 308.175

- Pierdere 50 - -

VENITURI TOTALE 55 359.000 783.953 CHELTUIELI TOTALE 56 293.945 475.778 REZULTATUL BRUT: - Profit 57 65.055 308.175 - Pierdere 58 - - IMPOZITUL PE PROFIT 59 - - REZULTATUL EXERCITIULUI FINANCIAR: - Profit 61 65.055 308.175 - Pierdere 62 - -



Anexa nr.6

Situaţia modificării capitalurilor proprii la data de 31 decembrie 2008

Creşteri (lei) Reduceri (lei)

Elemente de capital

Sold la începutul

exerciţiului financiar

(lei)

Total, din care:

prin transfer

Total, din care:

prin transfer

Sold la sfârşitul

exerciţiului financiar

(lei) A

Nr rând

1 2 3 4 5 6=1+2-4 Capital subscris 1

344.350 - - - - 344.350

Prime de capital 2

5.877 - - - - 5.877

Rezerve legale 4

3.253 15.409 - - - 18.662

Alte rezerve 4

4.542.117 6.163.707 - 225.302 - 10.480.522

Rezultat reportat

- Profit nerepartiz. 5

- - - - - -

- Pierdere neacop. 6

58.317 - - - - 58.317

- Profit 13 65.055 308.175 - 65.055 - 308.175

- Pierdere 14 - - - - - -

Repartiz. profitului

3.253 15.409 - 3.253 - 15.409

Total 15 4.899.082 6.471.882 - 287.104 - 11.083.860



Anexa nr.7



Date de contact Fondul de Compensare a Investitorilor

Adresă: B-dul CAROL I nr. 34-36, etaj 12, cam. 10, cod poştal 020922, sector 2, Bucureşti, România

Tel: + 40-21-315 73 48 Fax: + 40-21-315 73 40

Bancă: Banca Transilvania - Sucursala Lipscani Cod IBAN: RO82 BTRL 0410 1202 6286 61XX

CUI: 18005590 E-mail: [email protected]

Web: www.fond-fci.ro

Date post:	30-Jan-2021
Category:	Documents
Upload:	others
View:	0 times
Download:	0 times

Raport Anual 2008 - fond-fci.ro · 2010. 4. 12. · constituirea resurselor financiare ale acestuia...

Documents