Proiect Buzau

8/4/2019 Proiect Buzau

1/89

CAPITOLUL 1

Prezentarea societii comerciale ZAHARUL S.A. BUZU

1.1. Istoricul societiiPrezentarea generala a activitii desfurate

Informaii despre evaluatorInstitutul de studii i proiectri Construcii pentru Agricultura i Industrie

Alimentara- S.C. ISPCAIA S.A. este un institut naional care a proiectat de-a lungul a50 de ani, toata Industria Alimentara din Romnia i toate obiectele complexe dinagricultura.

Societatea S.C. ZAHARUL S.A. Buzu este acreditata prin specialitii si, sa

ntocmeasc i sa expertizeze studii pentru mai multe bnci finanatoare din tara idin strintate.

Societii sunt atestai ca evaluatori de ctre Agenia Naionala pentruPrivatizare.

Grupul specializat n lucrri de prognoza i evaluare de societi a efectuatnumeroase astfel de lucrri n termenul cel mai scurt posibil, avnd date introduse ncalculatorul institutului i experiena necesara pentru ca estimrile fcute sa fie catmai reale.

S.C. ZAHARUL S.A. Buzu are sediul n oraul Buzu, judeul Buzu, Strada

Industriei nr. 7. S.C. ZAHARUL S.A. Buzu a luat fiina n baza Hotrriiguvernamentale nr. 1353/27.12.1990 i este nmatriculata la Registrul comerului cunr. Y10/185/07.02.1991

Scurt istoric- diagnostic juridic

ntreprinderea a luat fiina n anul 1965, conform HCM 520/22.06.1965, subdenumirea de FABRICA DE ZAHAR BUZU, avnd ca obiect principal deactivitate fabricarea zaharului, prelucrarea sfeclei de zahar, sub controlul direct alMinisterului Industriei Alimentare.

n anul 1974, prin HCM 178/2.03.1974, FABRICA DE ZAHAR BUZU s-atransformat n NTREPRINDEREA PENTRU INDUSTRIALIZAREA SFECLEIDE ZAHAR BUZU .

n perioada 1965-1996, n cadrul ntreprinderii s-a desfurat o serie de lucrride construcie, montaj i a punerii n funciune a unor noi secii de producie :

1971- Secia de rafinare zahar brut ;1979- Secia de produse zaharoase ;1991- prelucrarea seciei de buturi rcoritoare i extindere buturi alcoolice de

la SUCORS S.A. Rmnicu Srat ;1996- Prelucrarea Centralei Electrice de Termificare de la Regia Autonoma

RENEL.4


2/89

Prin hotrrea guvernului nr. 1353/27.12.1990. NTREPRINDEREAPENTRU INDUSTRIALIZAREA SFECLEI DE ZAHAR BUZU s-a transformatn S.C. ZAHARUL S.A. BUZU

Durata societii comerciale

Durata societii comerciale este nelimitata, cu ncepere de la data nregistrriila Camera de Comer i Industrie.

1.2. Organizarea actuala i profilul activitii S.C. ZAHARUL S.A.BUZU

Unitile economice de stat, cu excepia celor care se constituie ca regiiautonome, vor fi organizate sub forma de societi pe aciuni sau ca societi cu

rspundere limitata, n condiiile prevzute de articolul 15din 7.08.1990, privindreorganizarea unitilor economice de stat ca regii autonome i societi comerciale.Aceasta lege a constituit baza de plecare n transformarea ntreprinderilor

existente la noi n tara, dup 1990, n societi comerciale, fapt care s-a petrecut i cuNTREPRINDEREA PENTRU INDUSTRIALIZAREA SFECLEI DE ZAHARBUZU care n baza legii nr.15 i a HG 1353/27.12.1990 , devenind S.C.ZAHARUL S.A. BUZU.

Urmnd procedurile legale instituite, actul de nfiinare aproba statutul societiicomerciale n cadrul creia s-au stabilit:

1. Forma juridica, obiectul de activitate, denumirea i sediul principal alsocietii;

2. Capitalul social subscris, structura i modalitatea de constituire asocietii;

3. Modalitatea de prelucrare a activului i pasivului unitii economice destat, care se constituie n societate comerciala.

Organizarea actuala a societii presupune i date despre principalele organismede conducere, n ordinea ierarhica stabilita, conform organigramei prezentata lasfritul lucrrii, Anexa 1.

n mediul economic n care funcioneaz ntreprinderea este recunoscuta ca

persoana juridica romana, avnd forma juridica de societate pe aciuni, desfurndu-i activitatea n conformitate cu legile romane n vigoare i cu statutul adoptat.

Fiecare aciune subscrisa i vrsata de acionari confer acestora dreptul la unvot n Asociaia Generala a Acionarilor- AGA, care este organul suprem deconducere, dreptul de a participa la distribuirea beneficiilor conform prevederilorstatutului i a dispoziiilor legale, precum i alte drepturi prevzute de statut.Obligaiile acesteia sunt garantate cu patrimoniul ei, iar acionarii rspund n limitavalorii pe care le dein.

I. n primul rnd, ca organism superior de conducere se afla A.G.A.

Principalele caracteristici, sau mai bine spus, principalele atribuii ale acesteia, ca5


3/89

deziderat major al activitii i asigurator al politicii economice i comerciale a firmeise concretizeaz n :

Aproba structura organizatorica a societii i numrul de posturi,nominativul de constituire a compartimentelor funcionale i de producie;

Alege membrii consiliului de administraie i pe cei ai comisiei decenzori, le stabilete modul de remunerare, l descarc de aciuni i l revoca; Alege directorul general, l revoca (el este i preedintele

Consiliului de administraie); Stabilete salarizarea personalului angajat; Stabilete bugetul de venituri i cheltuieli, programul de activiti

pe exerciiul urmtor; Examineaz aproba sau modifica bilanul contul de profit i

pierderi, dup analiza raporturilor consiliului de administraie i ale comisiei de

cenzori, aproba i realizeaz beneficiile; Hotrte n orice alte probleme privind activitatea comerciala.

edinele A.G.A sunt de doua tipuri: ordinare i extraordinare. Cele ordinare auloc cel puin o data pe an, la doua luni de la ncheierea exerciiului economico-financiar pe anul precedent i pentru stabilirea programului de activitate i a

bugetului pe anul n curs.edinele extraordinare se caracterizeaz prin faptul ca, spre deosebire de cele

ordinare, se convoac la cererea acionarilor, care reprezint prin valoarea aciunilor

deinute, cel puin 1/3 din capitalul societii, sau la cererea comisiei de cenzori, cndcapitalul social s-a diminuat cu mai mult de 10% n timpul a doi ani consecutivi.n ceea ce privete modalitatea de stabilire a deciziilor, aa cum se stabilete

prin legea societilor comerciale, pentru edinele ordinare exista o limita departicipare a celor ce dein 2/3 din capitalul social, la prima convocare i la cea de-a doua. Spre deosebire de cazul de mai sus, pentru edinele extraordinare, primalimita este 3/4, iar cea de-a doua tot de 1/3. Un factor esenial intr-o societatecomerciala democratica, l reprezint luarea deciziilor de interes general, sau carevizeaz mai multe persoane, prin vot deschis, ceea ce caracterizeaz i trsturile

A.G.A, sau prin vot secret, care devine obligatoriu n gazul alegerii membrilorconsiliului de administraie i a cenzorilor, sau n cazul revocrii i lurii deciziilorreferitoare la rspunderea administratorilor.

Conform prevederilor din statut, organele de conducere ale societii suntreprezentate de A.G.A, constituita din reprezentanii FPS:

Craiciu Ion revizor contabil coordonator S.C. CONTINENTAL S.A.BUCURETI

Novac Gabriela economist Ministerul agriculturii.II. n al doilea rnd, n ierarhia conducerii firmei, se afla Consiliul de

Administraie, pe scurt C.A.Atribuiile membrilor C.A. se caracterizeaz prin urmtoarele puncte de urmrit:

6


4/89

Angajeaz i concediaz personal i stabilete drepturile iobligaiile lui;

Stabilete ndatoririle i responsabilitile personalului; Aproba operaiunile de ncasri i plti, potrivit

competentelor acordate; Aproba operaiunile de vnzare- cumprare, potrivit

competentelor acordate; Aproba ncheierea de contracte de nchiriere; Stabilete tactica i strategia de marketing; Aproba ncheierea de contracte sau rezilierea contractelor

potrivit competentelor acordate; Supune anual lui A.G.A. n termen de 60 de zile de la

ncheierea exerciiului economico-financiar, raportul cu privire la activitatea

societii, bilanul, contul de profit i pierdere pe anul precedent i proiectul deprogram de activitate i de buget ale societii pe anul n curs.La sfritul anului 1999, Consiliul de Administraie al S.C. ZAHARUL SA

BUZU avea urmtoarea componenta: Mog Christian Medvid Preedinte Dr. Manfred Kieff Vicepreedinte Ion Manciu Membru Viorel Dumitrache Membru Floarea Trandafir Membru

Conducerea executiva Director economic Ion Manciu Director tehnic Viorel Dumitrache Contabil sef Floarea Trandafir

III. Referindu-ne la ceea ce privete gestiunea societii, aceasta estecontrolata de comisia de cenzori i de ctre acionari, conformurmtoarelor reglementari existente.

Comisia de cenzori definete mai multe activiti: n cursul exerciiului verifica gospodrirea fondurilor fixe i

a mijloacelor circulante, a portofoliului de efecte, casa iregistrele de evidenta contabila i prezint comitetului dedirecie rapoarte de activiti;

La ncheierea exerciiului economico-financiar, controleazexactitatea inventarului, a documentelor i informaiilor

prezentate de comitetul de direcie asupra conturilorsocietii, a bilanului i a contului de profit i pierderi,

prezentnd ctre A.G.A. un raport scris, prin care se propuneaprobarea sau modificarea bilanului sau a contului de profit

i pierderi;7


5/89

n cazul lichidrii societii, controleaz operaiunile delichidare;

Prezint ctre A.G.A. punctul sau de vedere privind propunerile de reducere a capitalului social sau de

modificare a statutului/ obiectivelor societii.Structura organizatorica la S.C. ZAHARUL S.A. BUZU este de tip ierarhic-funcional, fiind alctuita din compartimente operaionale i funcionale.

Pregtirea deciziilor i asistenta de specialitate, se realizeaz princompartimente funcionale (birouri i servicii) ce rspund cerinelor unui anumitdomeniu de activitate:

o Compartiment financiar contabil;o Compartiment comercial;o Compartiment tehnico-economic;

o Compartiment de personal.

Managementul i propune sa realizeze obiectivele stabilite i sa-i adaptezestructura la cerinele pieei i sa-i consolideze realizrile n plan organizatoric ieconomic.

Pe lng toate aceste elemente menionate mai sus, o importanta majora n ceeace privete S.C. ZAHARUL S.A. BUZU o reprezint profilul sau de activitate, sauobiectul activitii sale, aa cum este el menionat n statutul sau.

Obiectivul de activitate al ntreprinderii, pana n anul 2000, a fost urmtorul:

Fabricarea zaharului; Fabricarea de cacao, ciocolata i a produselor zaharoase (rahat, erbet,

drajeuri); Fabricarea altor produse alimentare; Producerea i comercializarea de siropuri concentrate, buturi

rcoritoare , lichioruri i aperitive; Creterea i valorificarea animalelor; Achiziionarea produselor alimentare n regim de alimentaie publica i

cantina;

Achiziionarea prelucrarea i comercializarea produselor alimentare inealimentare en-gross;

Producerea i comercializarea borhotului uscat, borhotului umed i amelasei;

Comercializarea materiei prime, materialelor i a pieselor de schimb i asubansamblelor;

Comercializarea deeurilor recuperabile; Activiti specifice Centralei Electrotehnice.

n anul 2000, n urma unor modificri survenite, aria obiectului de activitate s-a

restrns astfel:8


6/89

Fabricarea zaharului; Fabricarea produselor zaharoase; Fabricarea varului; Producerea energiei electrice; Producerea energiei termice.

Departamentul operaional al S.C. ZAHARUL S.A. BUZU este format dinmai multe secii i anume:

1. Secia mecano-energetic, cu urmtoarele subsecii:o Turnatorie;o Forja;o Tmplrie;o Staii de reparare, ntreinere i ncrcare

acumulatori;o Mecanici locomotiva, impegai, sef manevra,

manevrani;o oferi pentru tonaj mai mare de 4 tone.

2. Secia produse zaharoase cu urmtoareleateliere:

o Staie fierbere siropuri;o Staie fierbere masa rahat i masa

erbet;o Moara faina;o Instalaii frigorifice;o Activiti de reparare, ntreinere

pentru utilaje i instalaii subpresiune mai mare de 5 bari.

3. Secia CET, are urmtoareleateliere:

o Sala cazane;o Sala turbine;o Staii de reparare,

ntreinere i ncrcareacumulatori;

o Laborator analizechimice;

o Staii tratare apa;o Laboratoare AMC;o Reea de termoficare;o Zidrie cazane.

4. Administrativ:9


7/89


8/89

La data nscrierii n Registrul Comerului S.C. ZAHARUL S.A. BUZU aveacapitalul social fixat la suma de 347.763.000 lei, mprit n 69.650 aciuni normative,cu valoare nominala de 5000 lei. Acest capital a fost subscris, la data constituiriisocietii, de ctre statul roma, n calitate de acionar unic.

Capitalul social a fost majorat n ursul anului 1999 de la 74.4 miliarde lei , la107 miliarde lei. Aceasta majorare s-s datorat emisiunii de noi aciuni cu valoarenominala de 1000 lei, aa cum s-a hotrt n A.G.A.

Acionarul principal, AGRANA ZUCHER GMBY, a participat la aceastamajorare de capital numrul de aciuni deinut de acesta crescnd.

Capitalul social actual se prezint astfel:

Nr. Crt

ACIONARI NR. TOTALDE ACIUNI

VALOAREATOTALA A

CAPITALULUI

PROCENTDE

PARTICIPARE(%)

1 AGRANAZUCHER GMBYAUSTRIA

86.648.926 83.648.926.000 78,1387

2 F.P.S. 9.766.196 9.766.196.000 9,12293 PERSOANE

FIZICE IJURIDICE

13.636.747 13.636.747.000 12,7384

4 TOTAL 107.051.869 107.051.869.000 100

Tabelul nr.1Istoricul i prezentarea generala a activitii desfurate, mpreuna cusubcapitolul 1.2 referitor la organizarea actuala i profilul activitii, reprezint doarun preambul al lucrrii, o cunoatere aprofundata concreta i corecta a ntreprinderiice face obiectul de studii, presupunnd cercetarea ndeaproape a documentelor iconturilor anuale, precum i calculul i analiza unor indicatori economico-financiari,toate acestea oferind o imagine cat mai aproape de adevr a societii comercialeZAHARUL S.A. BUZU, aa cum este ea perceputa n mediul economic.

1.3. Prezentarea societii comerciale :ZAHARUL S.A. BUZU, pe bazaindicatorilor sintetici

Daca se ia n considerare ceea ce s-a prezentat n subcapitolele anterioare cuprivire la unitatea economica ce face obiectul de studiu al acestei lucrri, nu se poatespune dect ca s-a realizat o vaga imagine a ceea ce reprezint, fr a da posibilitateaefecturii unor caracterizri din punctul de vedere al rezultatelor obinute (n moddirect att economice, cat i financiare, rezultate care se pot determina studiind nmod direct bilanul i contul de profit i pierdere, alturi de anexe i raportul degestiune.

11


9/89

Prezentarea societii din acest unghi, se realizeaz mai ales pe baza calcululuidiferiilor indicatori sintetici, calcul realizat pe perioada unui an i apoi comparativ,

pe mai multe exerciii economico-financiare. Baza de date a lucrrii o constituietotalitatea documentelor de sinteza ale S.C. ZAHARUL S.A. BUZU la sfritul

anilor 1998, 1999, 2000.Datele sunt dispuse n cadrul unor tabele, grupate n funcie de indicatorii ce sedoresc a fi analizai.

- mii lei-INDICATORI 1998 1999 2000CAPITAL

SOCIAL74.743.399 107.051.869 107.051.869

CAPITALPROPRIU

21.392.145 43.199.872 73.502.489

Tabelul nr.2

Un prim indicator, ca punt de pornire al caracterizrii unitii l constituie: Capitalul social: acesta a cunoscut o modificare favorabila n anul 1999,

fata de 1998. n anul 2000 capitalul social a rmas constant, acestanecunoscnd nici o modificare din 1999.

Capitalul propriu: este un indicator cu mai multa relevanta n apreciereaunei societi, n cazul de fata constatndu-se o cretere a acestuia de laan la altul, ceea ce denota o situaie favorabila prin comparaie cucapitalurile mprumutate, o finanare a patrimoniului net din :efort

propriu. Pe baza lui se pot determina o serie de rapoarte, care ofer oimagine mai clara asupra existentei sau nu, a unor echilibreeconomico-financiare, cum ar fi: Rate autonomiei financiare ca raport intre capitalul propriu

(totalul activelor fixe i circulante) i cel financiar; Rata de autofinanare, ca raport intre capitalul propriu i

totalul activelor fixe i circulante.Trecnd la indicator ce in de partea de pasiv a bilanului, n tabelul urmtor

sunt prezentate date cu privire la producia obinuta:12


10/89

- mii lei -INDICATORI 1998 1999 2000Producia

vnduta (Qv)242.321.046 321.243.505 439.353.031

Variaia stocului( s)

29.887.975 1.485.540 18.611.277

Producia (Qf) 272.209.021 319.757.955 457.964.303Tabelul nr.3

Relaia de calcul intre indicatorii de mai sus, este:Qv = Qf+i- SfSau

Qv = Qf- sUnde:Qv = producie vndutaQf = producia fabricatai = stocul iniialSf = stocul final s = variaia stocului

Analiza evoluiei produciei vndute Qvpoate fi privita din mai multe puncte devedere:

1. O analiza economico-financiara, car sa ia n calcul doar valorile absoluteale indicatorului studiat de-a lungul celor trei perioade analizate. Se observao evoluie a valorii lui Qv cu 33% n 1999 fata de 1998 i cu 375 n anul

2000, fata de anul 1999, ceea ce prezint un aspect favorabil n ceea ceprivete consolidarea poziiei societii pe pieele pe care acioneaz, maiales daca creterea este rezultatul unei creteri cantitative.

2. O analiza economico-financiar comparativa, inndu-se cont de cursulurmat de producia fabricata Qf i de variaia stocurilor s.

Aceasta analiza este una relativa, deoarece da posibilitatea de a evidenia dacasocietatea i vinde producia sau lucreaz pe stoc. Aprecierile de acest gen au la bazacompararea indicilorIQv i IQf, calculate pe cele 3 perioade. Situaia de fata arata ocretere a lui Qf cu 17% n 1999 fata de 1998 i cu 43% n 2000 fata de 1999.

13


11/89

n anul 1999, evoluia este favorabila, deoarece producia vnduta creste mairepede dect cea fabricata. n anul 2000 evoluia atesta existenta unui fenomennefavorabil, deoarece producia fabricata creste intr-un ritm mai rapid dect ceavnduta, ducnd la creterea stocurilor i de aici la o imobilizare inutila de mijloace

de disponibiliti bneti care ar fi putut fi folosite n cu totul alte scopuri.O ultima privire asupra contului de profit i pierdere evideniaz o serie de aliindicatori ce dau o imagine a evoluiei S.C. ZAHARUL S.A.

- mii lei-Nr.crt

INDICATORI 1998 1999 2000

1 Profit net -57.311.104 -10.497.742 28.541.3762 Creane 42.547.083 72.960.159 78.910.0993 Datorii

Pe termen lungPe termen scurt

142.477.840

19.102.715123.375.125

158.132.358

158.132.358

123.389.680

26.261.67097.127.690Tabelul nr.4

1. Pana n anul 1999, profitul net a avut o evoluie descresctoare, carezultat al unei creteri mult mai rapide a costurilor de producie, nraport cu veniturile obinute din desfurarea activitii economice,ceea ce denota o situaie negativa care se poate rsfrnge asupra

posibilitilor viitoare de dezvoltare a activitii firmei i mai ales desupravieuire n focul concurentei.

Totui n anul 2000 s-a nregistrat o cretere buna a profitului (de la10.497.742.000 lei pierdere la 28.541.376.000 lei profit), cretere ce poate fi pusa peseama adoptrii unui management eficient i a unei politici de marketing adaptata lacondiiile societii comerciale i a pieei acesteia, i anime o politica promoional cese rezuma la promovarea vnzrilor grupate.

2. Creanele au o evoluie cresctoare, cu 85% n anul 1999, fata de anul1998, mai ales datorita creterii preturilor de vnzare pe piaa i anumrului de debitori, dar aceasta evoluie poate fi i rezultatul unei

politici de recuperare a creanelor de la clieni, pe care societatea o

practica. N anul 2000, creanele au crescut cu 8,15% fata de anulprecedent 1999.

3. Datoriile nregistreaz o ascendenta, de 11% n 1999, fata de 1998,ceea ce nseamn ca plata se face greu, avnd drept rezultat cretereagradului de ndatorare a societii, fapt privit cu reticenta de ctrefurnizori i bncile care au acordat credite pe termen scurt sau lung,aceasta situaie putnd genera influente asupra imaginii societiicomerciale la nivelul sau de aciune.

Daca n anul 1999, datoriile au fost n cretere fata de 1998, nu acelai lucru l

putem afirma I despre anul 2000. an n care au sczut datoriile cu 22% fata de anul14


12/89

1999. Evoluia este favorabila. Ea este cauzata de costul de producie redus, produsede o calitate mai buna i restrngerea gamei sortimentale.

Aceasta imagine generala vizualizata i abordata n acest ultim subcapitol deprezentarea societii ajuta la formarea unei preri asupra evoluiei pe o perioada de

trei ani a S.C. ZAHARUL S.A. BUZU de aici, innd cont de condiiile n care seafla economia romaneasca, face posibila o privire de ansamblu a ceea ce este i ceeace va putea deveni industria alimentara, ramura productoare de zahar i produsezaharoase, intr-un viitor apropiat.

Alturi de aceste modificri la scara naionala i de ramura, se vor adugamodificrile pe care le vor realiza intr-un timp scurt managerii societii S.C.ZAHARUL S.A. BUZU, innd cont att de factorii externi necesari supravieuiriii continurii interaciunii cu clienii i furnizorii cat i de factorii interni de structurai organizare a produciei n conformitate cu nivelul productivitii i eficientei

urmrite.Dinamismul economiilor de piaa va impune tuturor agenilor economici,inclusiv societii S.C.ZAHARUL S.A. BUZU, productoare de zahar i produsederivate, orientarea viziunilor economico- financiare, din ce n ce mai pregnant sprescopul existentei lor: profitul.

CAPITOLUL 2

PROFITUL Indicator sintetic al rentabilitatii

Moto:Profitul este suportul material i garania dezvoltrii proprietatii private,

baza a libertatii economice i a liberei iniiative. Este scopul nemijlocit al aciunilor

economice i stimulentul principal al agenilor economici. Are rol de prghie15


13/89


14/89

fiscale, ce evidentiaza punctul de vedere oficial cu privire la mrimea i dinamicaprofitului.

Cea de a doua concepie:Profitul apare ca un venit rezidual, al diferenei dintre venitul total i costuri,

din care se scad diferite sume, care constituie aa numitul profit necuvenit, nsuitfr a fi ctigat au meritat de agentul economic, aici incluzndu-se:- anumite forme de renta;- profitul de monopol;- sustragerea de la cheltuieli de protecie a mediului ambiant;- castiguri obinute pe baza practicrii unor politici vamale

protecioniste. Cea de a treia forma a concepiei:

acesta este prezentat drept o remuneraie implicita a factorilor de producie,

fiind impartit din profit- venit rezidual, n componentele sale specifice, n funcie deaportul factorilor de producie ce concura la obinerea lui.Lsnd la o parte toate aceste ncercri de a defini profitul, ca noiune pur

teoretica, se constata ca el are o puternica implicaie asupra psihologieiumane:profitul este rezultatul aciunii de fora sau de putere pe care intreprinzatrulsau proprietarul unitatii economie o duce pe pieele de mrfuri i e factori de

producie, pentru a crea situaii care sa-i permit insusirea lui. (Jean Machal).Dintre toate aceste speculaii, preri opinii, pentru agenii economici, al cror

scop l reprezint obinerea de rezultate economice, financiare, patrimoniale i sociale

cat mai ridicate pentru a-i asigura stabilitatea i eficacitatea pe piaa, doar versiuneaoficiala, legislativa, prezint importanta. Profitul se manifesta astfel, ca o raiune de afi a unei ntreprinderi, pe baza lui constituindu-se veniturile bugetului de stat, noilocuri de munca, funcionarea activitatilor necesare existentei unei tari.

n sens opus, cnd ntreprinderea are rezultate ce reflecta, de-a lungul uneiperioade mari de timp, incapacitatea ei de a produce beneficii, ea risca sa fie supusa procedurii de faliment, de eliminare i din fenomenul de concurenta. Aceastaprocedura este de fapt rezultatul unei situaii n care agentul economic, din lipsamijloacelor necesare, este pus n imposibilitatea de a-i continua existenta sa deproductor de valoare pe piaa.

Analiza financiara a profitului presupune pe lng o buna intelegere a noiunii nplan teoretic i o buna cunoatere a principalelor doua tipuri de indicatori de profit:masa profitului i rata profitului. Cum rata profitului se exprima procentual ca unraport intre masa profitului i costurile fcute pentru obinerea lui, sau cifra deafaceri, aceasta va fi tratata separat ca o rata a rentabilitatii, n capitolul urmtor alacestei lucrri.

Profitul, privi ca un indicator n mrime absoluta, se calculeaz ca o suma totalaa beneficiilor unui agent economic, beneficii stabilite ca diferena intre preturile devnzare i costuri sau intre venituri i cheltuieli.

17


15/89

Plecnd de la aceasta accptiune contabila i financiara, profitul poate fivizualizat din diferite puncte de vedere i la diferite niveluri ale analizei financiare, caun:

1. REZULTAT AL EXPLOATRII (profitul exploatrii)acesta se calculeaz prin diferena dintre veniturile din exploatare icheltuielile aferente acesteia, conform modelului:

Re = q . p - q . c

Unde: Re = rezultatul exploatrii;Q = cantitatea vnduta;p = preul mediu de vnzare, unitar;c = costul de producie unitar.

Aceasta reprezint cea mai importanta componenta a profitului brut, la nivelulunei activitati cu caracter productiv i de comercializare a bunurilor, eseniala pentrucontinuitatea i eficienta unui agent economic.

2. REZULTAT CURENT AL EXERCIIULUI (profit curent)echivaleaz cu diferena dintre veniturile curente ce totalizeaz veniturile din

exploatare i cele financiare i cheltuielile curente, respectiv suma cheltuielilor deexploatare i financiare.

Modelul indicatorului este:

Rc = ( q . p + Vf) ( q . c +Cf)

Unde: Vf = veniturile financiare;Cf = cheltuieli financiare.

Profitul realizat din aceste activitati este cel mai aferent operaiilor curente, care

au un caracter permanent n cadrul aciunilor firmei, caracterizate fiind de noiunea derepetitivitate, care le delimiteaz de ultima categorie de operaii, operaiileexcepionale:

3. REZULTAT EXCEPIONAL (profit excepional)calculul sau rezulta din diferena fcuta intre vanturile excepionale i

cheltuielile excepionale, derivate din derularea operaiilor cu caracter nerepetitiv,conform formulei:

Rexp = Vexp - Cexp18


16/89

Unde: Rexp = rezultatul excepional;Vexp = venituri excepionale;Cexp = cheltuieli excepionale.

4. REZULTATUL EXERCIIULUI NAINTEA IMPOZITRII(profitul brut)

se calculeaz prin nsumarea rezultatului curent cu cel excepional,evideniind de fapt, profitul brut dintr-o activitate, el urmnd a fi supus impozitrii,conform legilor existente:

Rexer = Rcurent + Rexp

5. PROFITUL IMPOZABILeste profitul cruia I se aplica efectiv procentul legal de impozit, stabilit de

lege, calculndu-se prin nsumarea la profitul brut a cheltuielilor nedeductibile iscderea celor deductibile, conform normelor n vigoare. Analiza acestui tip de profitintra mai degrab n sfera fiscalitatii, dect a financiarului propriu-zis.

6. REZULTATUL NET (profitul net)este acea arte a profitului obinut de ctre un agent economic, n baza

desfurrii activitatii i liberei sale iniiative pe piaa, care prezint cea mai mareimportanta, deoarece este ceea ce ii rmne efectiv ntreprinztorului, ajutndu-l, ca

pe viitor sa-i continue activitatea, sa remunereze deintorii de pri sociale sauaciuni, sa constituie rezerve sau fonduri n vederea dezvoltrii sale, intr-un cuvnt, sa

reia acest ciclu: consum producie profit, astfel nct sa obin o rentabilitate celpuin egala cu cea de pana acum.

Formula de calcul, la modul general, se prezint astfel:

Rnet = Rimpozabil Impozit pe profit

Analiza economico financiara a profitului presupune o evideniere, att a

modalitatilor de calcul a acestuia, n special a profitului brut, obinut ca diferena intreveniturile i cheltuielile totale, conform anumitor modele de analiza consacrate, cat I19


17/89

a modului n care fiecare element important al unui proces de producie, influenteazaprin mrimea i dinamica sa, n timp, evoluia valorilor acestuia.

Indiferent de nivelul la care se realizeaz calculele, profitul apare ca o funciedeterminata de doua elemente: productivitatea marginala a fiecrui factor i preul

sau, elemente care la rndul lor trebuie sa respecte o egalitate economico-valorica,care duce la respectarea conceptului universal valabil al maximizrii rezultatului net.Motivaiile care stau la baza actelor de decizie ale unui agent economic, n ceea

ce privete desfasurarea activitatii sale sunt multiple, dar cea mai importanta dintreaceasta o constituie asumarea riscului, n ateptarea unor rezultate pe msura acestuia,

pentru ca, pentru orice productor care intretine o activitate cu caracter economic,riscul deriva din permanenta schimbare a condiiilor mediului sub care actioneaza,sub impulsul:

Variaiei mrimii i structurii cererii anticipate, ca rspuns la modificrile

populaiei, ca numr i structura, la nivelul i distribuia veniturilor, ladorinele oamenilor; Modificrilor metodelor de producie, prin noi tehnici i prin descoperiri

de noi materiale, modificarea dimensiunii i formei de propritate asupracapitalului;

Modificrilor situaiei politice derivate din extinderea intervenieiguvernamentale, folosita unor prghii financiar bancare, stere destabilitate sau instabilitate politica a unei tari etc.

Analiza economico-financiara a profitului trebuie insa sa tina seama de o serie

de factori care au o influenta majora asupra rezultatului obinut, acestea derivnd defapt din situaia interna existenta a firmei. Principalii factori de influenta interna serefera la:

1. nivelul productivitatii i randamentul factorilor, care influenteazacumulul rezultatelor;

2. preul de vnzare i costul produciei, ca elemente din care seobine, prin calcul, profitul;

3. volumul, structura i calitatea produciei, care actioneaza attseparat cat i n unitate lor, asupra masei profitului;

4. viteza de rotaie a capitalului, direct proporionala cu traficulrealizat sau timpul necesar pentru parcurgerea unei miscaricomplete a capitalului n cadrul circuitului productiv, aflat nrelaie invers proporionala cu profitul obinut.

5. Toate studiile de caz i lucrrile ce fac posibila vizionarea uneiimagini asupra profitului sau asupra tuturor elementelorcomponente ale acestuia, evideniind legturile lui eseniale cuviata unei firme, societati sau a oricrui alt agent economic, ducla o prere comuna pentru o economie:

Profitul este primul motor sau principalul energizant al economiei de piaa,

avnd drept funcie de baza, alocarea resurselor n concordanta cu preferinele20


18/89

cumprtorilor, dar i u puterea lor de plata. Este scopul nemijlocit al aciuniloreconomice i stimulentul principal al agenilor economici (Pierre Conso Gestionfinancire)

2.2 S.I.G.- Soldurile intermediare de gestiune

Calculul i analiza profitului presupun pe lng o abordare globala a acestuisubiect, o viziune fragmentata a sa, un studiu parial al elementelor care prinmodificarea i evoluia lor intr-o anumita perioada, fac posibila obinerea unui

beneficiu, a unui profit.

Specialitii care utilizeaz o analiza economico-financiara a unui agenteconomic pe baza de bilan i cont de profit i pierdere, au drept prim punct de plecare, n funcie de specificul activitatii desfasurate, prezentarea contului derezultate. Contul de rezultate, pe baza datelor i informaiilor desprinse din diferitedocumente de sinteza ce caraterizeaza actele i faptele unei societati sau firme, lasfarsitul exerciiului financiar, permite formarea unor mrimi valorice, de oimportanta aparte, numite: solduri intermediare de gestiune, prescurtat, SIG.

n fapt, soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori sub forma de solduri,ce pun n evidenta etapele formarii rezultatului exerciiului n strnsa conexiune custructura de venituri i cheltuieli aferenta activitatilor unei ntreprinderi.

Conform anumitor autori, utilizarea SIG-urilor este de data relativ recenta i afost impusa n practic europeana de doua cerine majore, care se refera la:

Funcionarea economico-financiara a ntreprinderii plecnd de la datelecontabile n general i de la documentele contabile de sinteza, n special ;

Funcionarea contabilitatii naionale, soldurile fiind un instrumentesenial al uniformizrii coninutului informaiei la nivelul microcontabili puntea de legtura intre acest nivel i conturile naionale.

La noi n tara nu s-a prevzut obligativitatea ntocmirii care sa redea, dar prininsasi structura contului de profit i pierdere, calculul i analiza lor este posibila.

Soldul intermediar al gestiunii se calculeaz prin diferena intre doua valori.Prin scderi succesive se obin indicatori de caracterizare, att a rentabilitii, dar maiales a modului de gestionare, ei fiind necesari n adoptarea deciziilor, att la nivelulntreprinderii, cat i la nivelul terilor, cu care firma are legturi pe plan financiar ieconomic.

Definirea i prezentarea soldurilor se va face n paralel cu exemplul practic, pe operioada de 3 ani, asupra societatii comerciale ZAHARUL S.A. BUZU.

TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

- mii lei-21


19/89

INDICATORI 1998 1999 2000Vnzri de

mrfuri(-) Costul

mrfurilor vndute

= MARJACOMERCIALA

47.859.910

47.633.083

226.877

7.983.249

5.578.401

2.404.848

59.818.408

60.884.796

-(1.066.388)

Produciavnduta

(+) Produciastocata

(+) Produciaimobilizata

= PRODUCIAEXERCIIULUI

(+) Marjacomerciala

(-) Consumulexerciiului de la teri

= VALOAREAADUGATA

(+) Subvenii deexploatare

(-) Impozite, taxei vrsminte asimilate

(-) Cheltuieli cupersonalul

=EXCEDENTUL BRUTDIN EXPLOATARE(EBE)

(+)Alte venituridin exploatare

(-) Cheltuieli cuamortizarea i

provizioanele(-) Alte cheltuielide exploatare

=REZULTATUL EXPLOATRII

(+) Veniturifinanciare

(-) Cheltuielifinanciare

=REZULTATUL

CURENT AL

242.321.046

(25.312.966)

546.638

217.554.718

226.877

6.605.993

211.175.552

1.728.924

3.878.05820.330.497

186.966.997

1.828

107.218.975

97.039.097

(17.289.247)

3.773.977

33.344.940

321.243.505

(1.522.645)

37.151

319.758.011

2.404.848

14.420.653

307.742.206

25.156.689

12.121.157

25.156.689

270.464.360

495.221

132.174.303

100.235.879

38.549.299

17.834.107

68.465.169

439.353.031

(18.712.623)

0

420.640.408

(1.066.388)

26.905.708

329.668.312

30.396.889

11.223.524

30.396.889

351.047.899

3.098.659

201.459.637

107.743.257

44.943.664

41.995.815

76.209.571

22


20/89

EXERCIIULUI(+) Venituri

excepionale(-) Cheltuieli

excepionale

REZULTATULEXCEPIONAL

Rezultatul curental exerciiului

REZULTATULEXERCIIULUINAINTE DEIMPOZITARE

(-) Impozitul peprofit

REZULTATUL

NET ALEXERCIIULUI

(46.860.210)

714.190

11.165.084

(10.540.844)

(46.860.210)

(57.311.104)

0

(57.311.104)

(12.081.763)

12.891.662

11.307.641

1.584.021

(12.081.763)

(10.497.742

)

0

(10.497.742)

10.729.908

45.154.844

27.343.376

351.047.89917.811.468

10.729.908

28.541.376

0

28.541.376

Tabelul nr.5

1. Punctul de plecare n cadrul analizei financiare asupra rezultatelorobinute de societatea n cauza, pe o anumita perioada, o reprezintMARJA COMERCIALA:

MARJA COMERCIALA = VENITURI DIN VNZARE COSTULMRFURILOR VNDUTE

Aceasta are o importanta deosebita, mai ales n studiul ntreprinderilor, care auca obiect de activitate comercializarea (distribuia) mrfurilor, putnd fi impartita,mai detaliat, pe produse sau grupe de produse. Se mai numete marja bruta, i seexprima adesea ca un procent din cifra de afaceri (volumul vnzrilor).

Deoarece analiza formarii rezultatului pleac de la o analiza a activitatii caresepara aciunile de comer de cele de producie, marja comerciala are o importantaredusa n cadrul soldurilor societatii ZAHARUL S.A. BUZU, datorita faptului caobiectul de activitate principal al acesteia este producerea i comercializarea

produselor zaharoase.2. Al doilea sold intermediar de gestiune este PRODUCIA

EXERCIIULUI:23


21/89

PRODUCIA EXERCIIULUI = PRODUCIA VNDUTA + PRODUCIADE IMOBILIZRI

din punct de vedere teoretic, indicatorul nu are caracter omogen, deoareceproducia vnduta din componenta lui, se exprima la nivelul preului de vnzare, ntimp ce producia stocata i imobilizata se estimeaz la nivelul coului de producie.

acest indicator permite evaluarea performantelor anuale ale unei ntreprinderi,avnd o importanta deosebita n cazul ntreprinderilor industriale, msurnd volumulglobal al activitatii desfasurate.

Din TSIG, pe baza cifrelor obinute n anii 1998, 1999 i 2000, se constataurmtoarele:

a) Producia exerciiului nregistreaz o cretere de 68% n anul 1999 fata de

1998, i de 193% n anul 2000, fata de anul 1998, fenomen ce poate ficonsiderat pozitiv, daca se dorete doar o privire de ansamblu a situaieiexistente.

b) Din analiza parilor componente ale acestui indicator (producia vnduta,producia stocata i producia imobilizata), se constata ca:

variaia produciei vndute, n sensul creterii sale a aut cea mai mare ponderen variaia produciei exerciiului, de aproximativ, n ambele sensuri (1999 fata de1998 i 2000 fata de 1999), 90%, ceea ce este asociat unui fenomen pozitiv din punctde vedere economic i financiar, ducnd la afirmarea pe piaa a firmei, atragerea de

noi clieni, noi piee cucerite, ducnd la afirmarea produselor livrate la nite preturiacceptabile.variaia produciei stocate ocupa o pondere mica n modificarea produciei

exerciiului i este nefavorabila, astfel:

Producia stocata 1998 : (25.312.966) 100%Producia stocata 1999 : (1.522.645) 6,02 % (fata de 1998)Producia stocata 2000 : (18.712.623) 122,9 (fata de 1999)

Comparativ cu evoluia de acelai tip a produciei vndute:

Producia vnduta 1998 : 100%Producia vnduta 1999 : 133% (fata de 1998)Producia vnduta 1999 : 137% (fata de 1999)

Se constata ca producia stocata creste mai repede dect cea vnduta, ceea ce nearata existenta unei situaii defavorabile, din acest punct de vedere, oblignd firma, ca

pe viitor, sa fac eforturi susinute n rezolvarea acelei situaii, prin cucerirea de noipiee, imbunatatire calitativa i de pre, atragerea de noi clieni, e.t.c.

24


22/89

variaia produciei de imobilizri ar o pondere redusa n variaia producieiexerciiului, dar se constata o revenire a acestuia, lucru apreciat pozitiv pe ansamblulactivitatilor investitionale desfasurate.

3. Trecnd la cel de-al treilea sold intermediar al gestiunii, VALOAREA

ADUGATA, prezentarea din punct de vedere teoretic i practiccuprinde: Din punct de vedere teoretic:

Valoarea adugata, prescurtat VA, exprima crearea saucreterea de valoare adusa de ntreprindere bunurilor iserviciilor provenind de la teri;

La nivel macroeconomic este un indicator ce permitemsurarea puterii economice a ntreprinderii, putndu-sedetermina prin doua procedee:

Ca diferena intre producia globala a exerciiului iconsumul intermediar, provenit de la teri, conformtabelului (de la nceputul subcapitolului) i formuleiutilizate:

VALOAREA ADUGATA = PRODUCIA EXERCIIULUI CONSUMURILE PROVENITE DE LA TERI

Prin achiziionarea elementelor ce compun valoarea adugata:

remuneraiile tuturor factorilor de producie inclusiv a statului iautofinanarea ntreprinderii. Din punct de vedere al exemplului din tablou:

Se observa un fenomen pozitiv, ce evidentiaza efortul ntreprinderii de a aduceun plus de valoare actorilor ce concura la obinerea produciei, rezultat dintr-ocretere a indicatorului de la an la an, astfel:

Valoarea adugata 1998 : 100%Valoarea adugata 1999 : 146% (fata de 1998)Valoarea adugata 2000 : 107% (fata de 1999)

4. Cel de-al patrulea SIG, EXCEDENTUL BRUT AL EXPLOATRII(EBE), se calculeaz conform formulei:

EBE = VA + SUBVENII DE EXPLOATARE IMPOZITE, TAXE IVRSMINTE ASIMILATE CHELTUIELI CU PERSONALUL

EBE reflecta rezultatul economic brut al ntreprinderii, determinat numai deactivitatea de exploatare, nefiind influenat de sistemul de sistemul i politica deamortizare i provizioane, de politica financiara, de politica fiscala i de modul dedistribuire a dividendelor.

25


23/89

Din definirea prezentata mai sus, prerea unanima a specialitilor este ca acestindicator continua sa fie unu esenial n analizele de gestiune i de comparare intrentreprinderi, el reprezentnd resursa-umana a acestora, extrasa din activitateadirecta de exploatare, aceea care determina n general rentabilitatea sa finala,

capacitatea de a supravieui pe piaa i de a se dezvolta.Acest tip de rezultat poate pune n evidenta, mult mai bine dect rezultatulfinal , o decidena structurat a unei ntreprinderi, fie pe plan pur industrial, cat i

pe plan comercial.E.B.E tine cont de veniturile de exploatare i cheltuielile de acelai tip care

genereaz ncasri i plti avnd o semnificaie eseniala din punctul de vedere al: Resurselor financiare este baza autofinanrii ntreprinderii Trezoreriei - msoar trezoreria poteniala generata doar de

exploatarea poteniala, din cauza decalajelor relative la stocuri, clieni,

furnizori.Trecnd de la exemplul prezentat n tabloul SIG, se poate aprecia o uoara

cretere a E.B.E, de la un an la altul:

E.B.E. 1998 : 186.966.997 mii lei 100%E.B.E. 1999 : 270.464.360 mii lei 145% (fata de 1998)E.B.E. 2000 : 351.047.899 mii lei 130% (fata de 1999)

Acest aspect evidentiaza un aspect pozitiv, care se datoreaz mai ales faptului cacheltuielile cu personalul nu au nregistrat o cretere semnificativa. Acest aspect

pozitiv are consecine bune asupra ncercrilor societatii de retehnologizare, deautofinanare a investiiilor ce au drept scop creterea calitativa a produselor obinute(zahar i produse zaharoase) i reducerea costurilor de producie.

Daca pana n acest punct, n analiza structurala a indicatorilor prezentai: marjacomerciala, producia exerciiului, valoarea adugata, excedentul brut din exploatare,se folosete metoda balaniera, cu analiza factorilor, prin nsumarea crora a repetatindicatorul observat, pentru cei care vor fi prezentai n continuare, se va folosi oanaliza factoriala, care are o relevanta mai mare n prezentarea evoluiei lor

temporale, datorita evidenierii influentelor existente sub forma multiplicativa.5. Urmtorul SIG prezentat este REZULTATUL EXPLOATRII Care evalueaz rentabilitatea economica a unei ntreprinderi, ce

corespunde unei activitati normale i curente, inclusiv operaiileefectuate n exerciiile anterioare, dar aferente exerciiului curent,fiind utilizat mai ales n compararea performantelor ntreprinderilorce au politici financiare diferite;

Conform tabloului soldurilor intermediare de gestiune, modelul decalcul e prezint astfel:

26


24/89

REZULTATUL EXPLOATRII = E.B.E. + ALTE VENITURI DINEXPLOATARE CHELTUIELI CU AMORTIZAREA I PROVIZIOANELE ALTE CHELTUIELI DE EXPLOATARE

Conform exemplului prezentat:Rezultatul exploatrii 1998 : 100%Rezultatul exploatrii 1999 : 323% (fata de 1998)Rezultatul exploatrii 1999 : 117 (fata de 1999)

1998

Cheltuieli din

exploatare

Venituri din

exploatare

Grafic nr. 1

1999

Cheltuieli de

exploatare

Venituri din

exploatare

Grafic nr. 227


25/89


26/89

1998

0300000006000000090000000

120000000150000000180000000210000000

240000000270000000300000000

Venit.expl. Venit.f inanc.

Venit.expl.

Chelt.expl.

Venit.financ.

Chelt.financ.

Grafic nr. 4

- mii lei-Venituri din

exploatare

Cheltuieli de

exploatare

Venituri

financiare

Cheltuieli

financiare265.863.371 283.152.618 3.773.977 33.344.940

1999

0

100000000

200000000

300000000

Venit.expl. Chelt.expl. Venit.financ. Chelt.financ.

Venit.expl.

Chelt.expl.

Venit.financ.

Chelt.financ.

Grafic nr. 5

- mii lei-29


27/89

Venituri dinexploatare

Cheltuieli deexploatare

Veniturifinanciare

Cheltuielifinanciare

334.311.852 295.762.553 17.834.107 68.465.169

2000

0

50000000

100000000150000000

200000000

250000000

300000000

350000000

400000000

450000000

500000000

Venit.expl. Chelt.expl. Venit.financ. Chelt.financ.

Venit.expl.

Chelt.expl.

Venit.financ.

Chelt.financ

Grafic nr. 6

- mii lei-Venituri din

exploatareCheltuieli de

exploatareVenituri

financiareCheltuieli

financiare

490.952.164 446.008.500 41.995.815 76.209.571Tabelul nr.6

Se constata o evoluie pozitiva a anului 2000, fata de ceilali 2 ani respectiv1998 i 1999, ani n care rezultatul curent al exerciiului a nregistrat pierdere.Activitatea de exploatare este net superioara celei financiare.

7. Rezultatul excepional

Reprezint soldul intermediar de gestiune care sintetizeaza rezultatul , ca profitsau pierdere al activitatii cu caracter de excepie a ntreprinderii, cuprinznd attoperaiuni de gestiune, cat i operaiuni de capital.

Formula de calcul este urmtoarea:REZULTATUL EXCEPIONAL = VENITURI EXCEPIONALE

CHELTUIELI EXCEPIONALE

La nivelul SC ZAHARUL SA BUZU, situaia se prezint astfel:

Rezultatul excepional 1998 : -10.450.894 mii lei30


28/89

Rezultatul excepional 1999 : 1.584.021 mii leiRezultatul excepional 2000 : 17.811.468 mii lei

Dei are o pondere redusa n rezultatul final, se evidentiaza o situaienefavorabila n cadrul operaiunilor cu caracter excepional : anul 2000 nregistreazo cretere semnificativa (17.811.468. mii lei, fata de 10.450.894 mii lei n anul 1998i respectiv 1.584.021 mii lei n anul 1999).

8. Rezultatul exerciiului naintea impozitrii

Este de fapt profitul brut obinut de agentul economic, dar are o importanta multmai mica dect profitul net, n cadrul analizelor factuale cu privire la rezultatele

obinute de o societate, deoarece din aceasta se preia impozitul pe profit datoratstatului, desigur, alturi de anumite prelevri din punct de vedere fiscal.

REZULTATUL EXERCIIULUI NAINTEA IMPOZITRII =REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI + REZULTATUL EXCEPIONAL

Din datele furnizate de documentele d sinteza ale SC ZAHARUL SA BUZU,rezulta:

Profitul brut 1998 : -57.311.104 mii leiProfitul brut 1999 : -10.497.742 mii leiProfitul brut 2000 : 28.541.376 mii lei

Se constata ca, dei acest indicator a avut o involuie semnificativa pentru anii1998 i 1999, situaia s-a redresat n anul 2000, profitul brut crescnd considerabil,ceea ce arata un aspect favorabil activitatii desfasurate, dar mai ales a celei financiare,care deine locul principal n cadrul acestei reveniri de ansamblu, dar i investiiile decapital strin.

Tinand cont ca profitul brut se calculeaz ca o diferena intre veniturile totale i

cheltuielile totale, precum i de necesitatea studierii evoluiei n timp a acestora, prezentarea sub forma grafica a coninutului acestor venituri i cheltuieli, daposibilitatea unei mai bune vnzri i intelegeri a modificrilor cantitativ-structuralecare au avut loc.

31


29/89

GRAFICUL EVOLUIEI VENITURILOR I CHELTUIELILOR TOTALE

1998 : venituri totale : 270.351.538 mii leicheltuieli totale: 327.662.642 mii lei

1999 : venituri totale : 365.037.621 mii leicheltuieli totale 375.535.363 mii lei

2000: venituri totale : 578.102.839 mii leicheltuieli totale 549.561.447 mii lei

Grafic nr. 7

32

0

200

400

600

1998 1999 2000

VENITURI TOTALE

CHELTUIELI TOTALE


30/89

GRAFICUL EVOLUIEI STRUCTURALE A CHELTUIELILOR IVENITURILOR TOTALE

Grafic nr. 8, 9, 10 ,11 ,12,13

33

1998

VENITURI DIN

EXPLOATARE

VENITURI

FINANCIARE

VENITURI

EXCEPTIONALE

1998

CHELTUIELI DE

EXPLOATARE

CHELTUIELI

FINANCIARE

CHELTUIELI

EXCEPTIONALE

1999

VENITURI DIN

EXPLOATARE

VENITURI

FINANCIARE

VENITURI

EXCEPTIONALE

1999

CHELTUIELI DE

EXPLOATARE

CHELTUIELI

FINANCIARE

CHELTUIELI

EXCEPTIONALE

2000

VENITURI DIN

EXPLOATARE

VENITURI

FINANCIARE

VENITURI

EXCEPTIONALE

2000

CHELTUIELI DEEXPLOATARE

CHELTUIELI

FINANCIARE

CHELTUIELI

EXCEPTIONALE


31/89

Tipul devenituri/cheltuieli

1998 1999 2000

Venituri dinexploatare

265.863.371 334.311.852 490.952.164

Veniturifinanciare

3.773.977 17.834.107 41.995.815

Venituriexcepionale

714.190 12.891.662 45.154.844

Cheltuieli deexploatare

283.152.618 295.762.553 446.008.500

Cheltuielifinanciare

33.344.940 68.465.169 76.209.571

Cheltuieli

excepionale

11.165.084 11.307.641 27.343.376

Tabelul nr.7

9. Ultimul indicator S.I.G. este REZULTATUL EXERCIIULUI DUPIMPOZITARE sau PROFITUL NET:

PROFITUL NET = PROFITUL BRUT IMPOZITUL PE PROFIT

Este unul dintre indicatorii care pentru un agent economic au o importanta

deosebita , pentru ca el reprezint de fapt ceea ce i ramane acestuia, fiind supusrepartizrii acionarilor, sub forma de dividende, ctre fondurile i rezervele legale,care mai trziu pot fi utilizate pentru dezvoltarea sa pe piaa:

Rezultatul net 1998 : -57.311.104 mii leiRezultatul net 1999 : -10.497.742 mii leiRezultatul net 2000 : 28.541.376 mii lei

-70-60-50-40-30-20-10

010203040

5060

1998 1999 2000

Rezultatul exploatarii

Rezultatul cure nt

Rezultatul net

Grafic nr. 14

34


32/89

- mii lei-Tipuri derezultate

1998 1999 2000

Rezultatulexploatrii

-17.289.247

38.549.299 44.943.664

Rezultatulcurent

-46.860.210

-12.081.763

10.729.908

Rezultatulcurent

-57.311.104

-10.497.742

28.541.376

Tabelul nr.8Din reprezentarea grafica rezulta ca activitatea de exploatare are, din fericire o

evoluie cresctoare, iar cea financiara, o evoluie descendenta.Aceasta presupune sa se aib n vedere o reechilibrare cat mai rapida a balanei

activitatilor, a ponderii lor n totalul rezultatului final, deoarece obictul de baza lreprezint producia, deci exploatarea, aceasta fiind cea care va asigura supravieuirea

pe termen lung a societatii.Importanta pe care agenii economici cat i specialitii n economie o dau

acestor tipuri de indicatori, att la noi n tara, cat i n strintate (se au n vedereeconomiile dezvoltate) , are rolul de a atrage atenia asupra modului de evoluie adiferitelor cicluri specifice economiei (exploatare, financiar, excepional), care sereunesc la nivelul unei singure activitati economico financiare.

2.3 MODELE FACTORIALE DE ANALIZA A PROFITULUI

Analiza financiara a indicatorilor prezentai n capitolul anterior, cum ar fi,marja comerciala, producia exerciiului, valoarea adugata, excedentul brut al

exploatrii presupune folosirea n analiza lor a metodei balaniere, pentru modelele deanaliza ce se bazeaz pe nsumarea factorilor de influenta , n timp ce pentru celelaltecategorii de rezultate, profitul brut i profitul net, datorita faptului ca ele se formeazsub aciunea factorilor diferii, se impune analiza lor din punct de vedere factorial,sub incidena unor modele factoriale , obinute prin nmulirea influentelor respective.

Analiza factoriala presupune stabilirea factorilor care au influenat profitul ivaloarea acestuia, att la un moment dat cat i pe o anumita perioada, n dinamica lor,dar mai ales presupune determinarea mrimii influentelor acestor factori, ceea ce da

posibilitatea celui care intocmeste sau studiaz cazul respectiv sa-i formeaz o

imagine clara i precisa asupra realitatii.35


33/89

Plecnd de la datele prezentate n cadrul contului de profit i pierdere, se poaterealiza o reprezentare grafica, n forma unei histograme, pe baza tabelului de mai jos,care da posibilitatea de a avea n primul rnd, o imagine de ansamblu a rezultateloreconomio-financiare obinute n perioada analizata, dup care se pot aplica diferite

modele factoriale de analiza.

GRAFICUL EVOLUIEI PROFITULUI BRUT I NET N PERIOADA 1998-2000

(N MILIARDE LEI)

Grafic nr. 15

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500550

600

1998 1999 2000

Cheltuieli totale

Venituri totale

Profit brut

Profit net

INDICATORI 1998 1999 2000Cheltuieli

totale327.662.642 375.535.363 549.561.447

Venituri totale 270.351.538 365.037.621 578.102.823Profit brut -57.311.104 -10.497.742 28.541.376Profit net -57.311.104 -10.497.742 28.541.376Tabelul nr.9

Modelele factoriale de analiza a profitului au o gama de exemple, n funcie demultitudinea de niveluri la care aceasta se poate calcula n cadrul activitatiloreconomico-financiare a unui agent economic, dintre care, cele prezentate n acestsubcapitol sunt cele mai des utilizate:

1. Analiza profitului brut al firmei

2. Analiza profitului aferent cifrei de afaceri36


34/89

3. Alte modele de analiza.

2.3.1. ANALIZA PROFITULUI BRUT AL FIRMEI

Analiza factoriala asupra profitului brut al firmei presupune de fapt,determinarea modului n care fiecare ciclu aferent activitatii economico-financiare aunei societati (exploatare, financiar, excepional), i pune amprenta asuprarezultatului final, n perioada curenta fata de perioada de baza, att n mrimiabsolute, cat i n mrimi relative.

Pe baza acestei analize, cel care intocmeste o situaie cu privire la stareaeconomico-financiara a societatii, poate evidenia care sunt elementele, factorii ceinfluenteaza activitatea desfasurata, n sens pozitiv nu n sens negativ, iar pe bazaacestor rezultate poate propune diferite masuri de imbunatatire a activitatii

desfasurate.

Modelul utilizat n cadrul analizei profitului brut al firmei este:

Pb = Vt * pr

Unde:Pb = profitul brut;Vt = venituri totale;pr =profitul mediu la un leu venituri totale.

Deci:pr = Pb/Vt

37


35/89

Tabloul de date utilizat n analiza este:

- mii lei-INDICATORI 1999 2000Venituri 365.037.621 578.102.823- de exploatare 334.311.852 490.952.164- financiare 17.834.107 41.995.815- excepionale 12.891.662 45.154.844Cheltuieli 375.535.363 549.561.447- de exploatare 29.576.553 44.008.500- financiare 68.465.169 76.609.571- excepionale 11.307.641 27.343.376Rezultate (profit sau

pierdere)-10.497.742 28.541.376

- de exploatare 38.549.299 44.943.664- financiare -50.631.062 -34.213.756- excepionale 1.584.021 17.811.468Profit mediu -0,028757 0,049370- de exploatare 0,115309 0,058134- financiar -2,839001 0,372556- excepional 0,122871 1,043813G1 91,58 84,92G2 4,89 7,26

G3 3,53 9,54Tabelul nr.10

Figura nr. 1

Unde Gi = Vi / Vt *100 (Vi = venituri de exploatare/ financiare/excepionale).

Analiza factoriala a profitului brut presupune cuantificarea acestor influente,

msurarea lor exacta, Modificarea acestor influente, msurarea lor exacta.Modificarea n timp pe perioada 1999-2000 a profitului brut de:

38

Pb

Vt

pr

gi

pri


36/89

Pb = Pb1 Pb0 = (Vt1 Ch1) (Vt0 Ch0) == 28.541.376 (-10.497.742) = 39.039.118 mii lei

se explica astfel prin:1. Influenta modificrii veniturilor totale:

Pb (Vt) = Vt1 * pr0 - Vt0 * pr0 = (Vt1 Vt0) * pr0 == 213.065.202 * (-0,028757) = - 6.127.116,014 mii lei

2. Influenta modificrii propriului mediu la un leu venituri totale:Pb (pr) = Vt1 * pr1 Vt1 * pr0 = Vt1(pr1- pr0) =

= 578.102.823*[0,049370 (- 0,028757) = 45.165.439,25 mii lei, dincare datorita modificrii:

2.1 structurii veniturilor pe categorii gi:pb(gi) = Vt1gi1 * pri0/100- Vt1 * gi0 * pri0/100 =

= Vt1(gi1 gi0pri0)/100 == 578.102.823[(-0,0238) (0,288757)] = 153.139.437,8 mii lei unde:pr = gi1 * pri0/100 = 0,8492 * 0,115309 + 0,0726 * (-1,839001) + 0,0954 *

0,122871 = - 0,0238 lei la un leu venituri totale.2.2 profitului brut la un leu venituri pe categorii:Pb (pri) = Vt1 * gi1 pri1/100 Vt1 * gi1 pri1)/100 =

= Vt1 (gi1 g1 pri0)/100 == 578.102.823(0,0419 + 0,0244) = 38.328.217,16 mii lei

Se constata ca n modificarea Pb, variaia veniturilor totale are o pondere de 15,69%, n timp ce variaia profitului mediu la un leu venituri totale, are o pondere de115,69% di total.

Pe baza datelor obinute modificarea profitului brut se datoreaz n primul rndcreterii profitului mediu la un leu venituri totale. Profitul mediu la un leu venituriexercita o influenta pozitiva, datorita creterii nregistrate la nivelul profitului la unleu venituri financiare i mai ales la nivelul profitului la un leu venituri excepionale,ceea ce arata o cretere a veniturilor unitare mai rapida dect creterea cheltuielilor deacelai tip, pe perioada analizata.

Veniturile totale au o influenta negativa asupra profitului brut, care au sczut peseama celor din exploatare, ca urmare a scderii produciei vndute, influenata la

nivelul ei de scderea preului de vnzare pe piaa i a volumului fizic al vnzrilor.Influenta pozitiva a variaiei a profitului de 115,69% asupra profitului brut este

rezultatul creterii profitului brut obinut pe unitatea de venit total.Structura veniturilor a determinat o influenta pozitiva, printr-o cretere a

acestuia, datorata unei ponderi mari, aflata intr-o evoluie cresctoare a veniturilor (nanul 2000, veniturile au crescut cu 158,37% fata de anul de baza 1999).

2.3.2. ANALIZA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI

39


37/89

Daca se privete n ansamblu i fragmentat, modul n care se formuleaz cel maiimportant venit al unei ntreprinderi productive, venitul din exploatare, se constata cacea mai vasta componenta a acestuia o constituie cifra de afaceri. De aceea, n cadrulanalizei profitului unei societati, se acorda o mare importanta studiului rezultatului

aferent cifrei de afaceri.Modelele folosite n acest scop sunt diverse, dar cel mai cunoscut i cel maisimplu inteles este urmtorul:

Pr = qv * p qv * c,Unde:Pr = profitul aferent;qv = cantitatea vnduta;

p = preul de vnzare unitar;c = costul unitar de producie.

ntruct S.C. ZAHARUL SA BUZU a adoptat un nou sistem de preturi,informaiile pentru anii 1999 i 2000 nu sunt accesibile. Astfel, perioadele analizatevor fi lunile martie i aprilie 2001.

Tabloul datelor utilizate pentru analiza:Nr.crt

Produse / Grupede produseomogene

Cantitate t0 Structura % Cost unitar Lei / t0

Pret vanzareLei / t0

Martie Aprilie Martie Aprilie Martie Aprilie Martie Aprilie1 Zahar 16 13 3,37 2,28 6.808.123 7.732.377 12.185.256

11.897.307

2 Rahat 455 556 96 97,37 9.455.265 10.700.582

12.674.335

13.010.872

3 Serbet 3 2 0,63 0,35 15.435.736

10.154.824

21.099.350

18.860.250

TOTAL 474 571 100 100 - - -

Tabelul nr.11Cifra de afaceri se calculeaz prin nsumarea valorii produselor vndute, care

este egala cu suma produselor dintre cantitatea vnduta i preul de vnzare unitar.

40


38/89

Influenta principalilor factori asupra rezultatului aferent C.A. poate fireprezentata astfel:

Pr _______________________________________q

Figura nr. 2

Modificarea pe perioada martie- aprilie 2001 a profilului aferent C.A. :Pr = Pr1 Pr0 = 1.356.076,182 1.567.702,460 = -211.626,278 mii leiLa acest nivel al analizei economico-financiare, profitul este privit ca o funcie

ce depinde de : volumul produciei vndute, structura produciei vndute, costulunitar de producie i preul unitar de vnzare. Variaia Pr se datoreaz:

1. influentei modificrii volumului produciei vndute:

Pr(q) = Pr0 * Iqv Pr0 = 1.567.702,460 * 1,2 1.567.702,460 = 313.404,492mii lei

Unde:Iqv = qv1 * p0 / qv0 * p0 = 7.247.357,808 / 6.025.085,211 = 1,23. Influenta modificrii structurii produciei vndute:Pr (g) = (qv1 * p0 qv1 * c0) Pr0 * Iqv =

= (7.247.537,808 5.376.504,411) 1.881.242,952 == - 10.209,555 mii lei

3. influenta modificrii costului unitar de producie:

Pr (c) = (qv1 * p0 qv1 * c1) (qv1 * p0 qv1 * c0) =(7.247.537,808 6.070.354,141) (7.247.537,808 5.376.504,411) == 1.177.183,667 1.871.033, 397 = -693.842,730 mii lei

4. influenta modificrii preului unitar de vnzare:Pr (p) = (qv1 * p1 qv1 * c1) (qv1 * p0 qv1 * c1) =

= 1.356.076,182 1.177.183,667 = 178.892,515 mii lei

Influenta factorilor direci, conform metodei substituiei n lan, se poate scrie:41

g

c

p


39/89

Pr = Prq + Prg + Prc + PrpConcluziile care rezulta din acest model se refera la: O influenta pozitiva asupra profitului aferent C.A. a avut-o modificarea

preului unitar de vnzare, n sensul creterii, cretere, care, insa s-a realizat intr-o

maniera mai sczuta fata de viteza cu care au crescut costurile unitare de producie; O influenta negativa puternica din partea modificrii, n sensul creterii,

a costurilor unitare de producie i a eficientei factorilor de producie, de aicirezultnd o reconsiderare a procesului de produce i a eficientei factorilor de

producie utilizai; Se constata existenta unei influente negative i din partea structurii

produciei, ceea ce arata ca deplasrile de volume de produse s-au fcut ctre celecare au o rata de rentabilitate mai mica dect rata medie a rentabilitatii pe produs ncadrul activitatilor societatii.

O influenta negativa di punctul de vedere al modificrii volumuluiproducie, care a sczut la doua din cele trei grupe omogene de produse.n ansamblu, rezulta o scdere a profitului aferent C.A. pe perioada studiata, sub

impactul unei puternice creteri a costului unitar de producie, cretere realizata intr-un ritm mai rapid dect creterea preului.

2.3.3 ALTE MOTIVE DE ANALIZA A PROFITULUI

Cele doua modele prezentate anterior sunt cele care constituie baza de plecareintr-o analiza detaliata a profitului, la diferitele niveluri de activitate, la care apareacesta intr-o societate. Daca, insa, se dorete o detaliere cat mai vasta i mai profundaa factorilor care isi pun amprenta asupra variaiei profitului, se pot alctui, n funciede datele i sursele de informare aflate la dispoziie, o mulime de alte modele deanaliza, cu o mulime de factori de influenta, tinandu-se cont de complexitateainteraciunilor acestora, pentru obinerea rezultatului final scontat.

Ca exemplu putem avea:

1. Pr = C.A. * pr = C.A. pr/C.A.2. Pr = Ae * E * K * pr = Ae * Qf/Ac * C.A./Qf * Pr/C.A.3. Pr = qv * m - Chf4. Pr = (T * W) * K pr = T * Qf/T * C.A./Qf * Pr/C.A.5. Pr = T * G * E * K * pr = T * Mf/T * Qf/Mf * C.A./Qf * Pr/C.A.unde:Pr = profitul aferent C.A.;

pr = profit mediu la un leu C.A.(rata medie a rentabilitatii);Ae = active economice aferente exploatrii;

E = eficienta mijloacelor economice;42


40/89

K = gradul de valorificare a produciei marfa fabricate i a stocurilor produsefinite;

m = venit marginal pe produs;Chf = cheltuieli fixe totale;

T = timp total de munca;W = productivitatea muncii;G = gradul de nzestrare tehnica.Dintre toate modelele de analiza ale profitului aferent C.A. unul dintre cele mai

utilizate, datorita importantei sale de a evidenia modalitatile n care anumitecaracteristici ale unor factori de producie i ale procesului de producie isi punamprenta, este urmtorul:

Pr = T * W * K * pr

Pr = T * Qf/T * C.A./Qf * Pr/C.A.Unde:W = Qf/TW = productivitatea muncii stabilita pe baza produciei marfa fabricata pe o

unitate de timp;K = C.A./Qf (raport statistic)T = N * t , unde t = timp de lucru anual al unui salariat (zile)

N = numr de salariai.

Tabloul de date pentru modelul de analiza utilizat:INDICATORI 1999 2000Producia fabricata

Qf319.758.011 420.640.408

Timp total de munca(ore)T

1.086.228 902.022

Cifra de afaceriC.A.

329.226.754 499.171.439

Profit aferent C.A.Pr

-9.467.903 24.644.593

Tabelul nr.12

Influenta principalilor factori asupra profitului aferent C.A. se prezint astfel:Desen

Variaia profitului aferent C.A. n perioada 1999-2000, se caluleaza:Pr = Pr1 Pr0 = 24.644.593 (-9.467.903) = 24.644.593 + 9.467.903 =

34.112.946 mii lei

Modificarea valorii Pr este rezultatul .43


41/89

1. influentei modificrii timpului total de munca TPr(T) = T1 * Qf0/T0 * C.A.0/Qf0 * Pr/C.A. T0 * Qf0/T0 * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A. =

= (T1 T0) * Qf0/T0 * C.A./Qf0 * Pr0/C.A. == (902.022 1.086.228) * 319.758.011/1.086.228 *

329.226.754/319.758.011 * (-9.467.903/329.226.753) == 1.675.543 mii lei2. influentei modificarii productivitatii muncii:Pr(w) = T1 * Qf1/T1 * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A.0 T1 * Qf0/T0 * C.A.0/Qf0 *

Pr0/C.A. == T1 (Qf1/T1 Qf0/T0) * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A. =

= 902.022 * (420.640.408/902.022 319.758.011/1.086.228) *329.226.754/319.758.011 * (-9.467.903/329.226.754) =

= -4.094.318 mii lei

3. influenta modificarii raportului statistic KPr(K) = T1 * Qf1/T1 * C.A.1/Qf1 * Pr0/C.A. T1 * Qf1/T1 * C.A.0/Qf0 *Pr0/C.A.0 =

= T1 * Qf1/T1 * (C.A.1/Qf1 C.A.0/Qf0) * Pr0/C.A.0 == 329.758.011 * (1,19 1,03) * (-0,029) == -1.534.838 mii lei

4. influenta modificarii profitului obinut la un leu C.A.:Pr (p) = T1 * Qf1/T1 * C.A.1/Qf1 * Pr1/C.A.1 T1 * Qf1/T1 * C.A.1/Qf1 *

Pr0/C.A.0 == T1 * Qf1/T1 * C.A./Qf1 * (Pr1/C.A.1 Pr0/C.A.0) == 499.171.439 * (24.644.593/499.171.439 (- 9.467.903/319.758.011)

== 39.937.715 mii lei

Conform principiilor metodei substitutiei n lant, relatia relatia dintre variatiileobtinue, se poate scrie:

Pr = Pr(t) + Pr(w) + Pr(k) + Pr(pr)Tinandu-se cont de valorile rezultate din calcul, se pot trage urmatoarele

concluzii:a) Variatia T are o influenta negativa asupra profitului, datorata scaderii

numarului de personal implicat n activitatea produciei. Daca privim amanuntit, Tare totusi implicatii pozitive, deoarece numrul de personal a scazut datoritainvestitiilor intr-o tehnologie mai performanta, care imbunatateste productia;

b) O influenta pozitiva o are productivitatea mincii, care cunoaste o crestereimportanta de la 294,37 la 466,33 produse pe unitae de timp, ceea ce duce la oeficienta sporita a utilizarii timpului de munca;

c) O influenta negativa redusa o are variatia raportului K, ce evidentiaza ocrestere lenta a C.A. fata de Qf, ceea ce deteermina o producie pe stoc, fapt ce duc lao imobilizare de disponibilitati;

44


42/89


43/89

Sistemul de ecuatii care sta la baza graficului i a determinarii profitului esteformat din:

Y = a x unde: y= venituri obtinute din vanzari;

a = preul de vnzare pe unitatea de produs;x = cantitatea de bunuri vndute.Y2 = bx +c unde:y2 = cheltuieli totale;

b = cheltuieli variabile pe unitatea de produs;c = cheltuieli fixe.

Pe baza egalitatii:y = y , se determina punctul critic:X = c / a b,Iar n cazul n care se doreste obinerea unui profit, formula de calcul devine:x = (c + Pr) / (a b).

Figura nr. 3

Metoda de analiza a punctului critic resupune insa o abordare mai larga, asituaiei i caracteristicilor ntreprinderii, n calcule avandu-se n vedere daca aceastaeste o unitate monoproductiva sau cu o gama variata de produse i daca pragul derentabilitate se determina n unitati fizice sau n unitati valorice.

Referitor la S.C. ZAHARUL S.A. BUZU, amnaliza punctului critic serealizeaza tinand cont ca societatea are o gama variata de produse, pe baza tabeluluide mai jos:

Indicatori pentru luna

aprilie 2001

Zahar Rahat

Vnzri (v) 154.664.991 7.234.045.000Costuri fixe (CF) 12.497.790 1.045.976.086Cantitate (Q) 13 556Costul variabil unitar

(lei/to)7.732.377 10.700.

582Pret unitar de vnzare

(lei/to)11.897.307 13.010.872

Tabelul nr.13

46

P

VCT

CV

Q(x)

Lei(y)

P

VCT

CV

Q(x)


44/89

n calculul costurilor fixe i variabile/produs, se tine cont de pondereacheltuielilor fixe din totalul cheltuielilor de exploatare i de ponderea pe care o arefiecare produs n totalul incasarilor obtinute din vanzarea acestora, pondere care seregaseste n tabelul prezentat n subcapitolul 2.3.2 Analiza profitului aferent cifrei de

afaceri.

a) Pentru produsul zahar

Se realieaza urmatoarele calcule:x = c / (a b) = 12.494.790 / (11.897.307 7.732.377) = 3 tonex = pragul de rentabilitate pentru aceasta categorie de produs.

Pe baza calculelor de mai sus, se poate face o reprezentare grafica:

Figura nr. 4

47

Mii lei

154.664,99191

12.494,790

P

313 tone


45/89


46/89


47/89

CAPITOLUL 3

SISTEMUL DE RATE AL RENTABILITATII

Orice activitate social-productiva are drept tel atinerea unor obiective cu oeficienta economia ridicata. n economia de piaa, eficienta economica are osemnificatie deosebita; libera initiativa i concurenta detemina ca ntreprinderi carenu se impun prin calitate, competitivitate i eficienta superioara i nici nu pot sa seredreseze n termene acceptabile, sa devina falimentare. n cadrul sistemului deindicatori ai eficientei economice, un loc important, principal, il ocupa rentabilitatea.

Definitia generala a rentabilitatii, ca raport intre un rezultat i mijloacele puse lalucru penrtu obinerea lui, da nastere la un numr mare de rate de rentabilitate, astfelnct n funcie de unghiul din are se privete, elementele raportului pot fi foarte

50


48/89

diferite. n conditiile enumerate se pot sublinia diferiele denumiri ale conceptului derentabilitate:

1. Rentabilitatea unui produs material, seviciu, proiect este acea insusire aacestuia, care ne permite sa spunem despre el ca e aducato d profit material financiar.

Din punctul de vedere al valorii obtinute, rentabilitatea lui poate fi fortata, clasica saulejera.2. Rentabilitatea este acea nutiune ce ne permite noua i podusului nostru sa

intram pe piaa libera i a poate fi: Rentabilitate directa cand bunul cere o investitie i prin vanzarea lui se

recupereaza investitia i se obine un profit; Rentabilitatea cu bataie e cea care tinde spre economia de piaa i

cuprinde la rndul ei rentabilitatea cu bataie simpla i cu batie adaugata.Rata, provenind din latinescul ratio, inseamna un raport intre doua mrimi

coerente cu mare valoare informationala, prin care se examineaza stari i echilibre aleunei dezvoltari. Plecnd de la unghiul din care se privete raportul effort/efect al rateirentabilitatii, elementele acesteia pot fi diferite, ducand la calculul unui numrimpresionant de rate, prin combinarealor.

Dar n cadrul analizei economico-financiare se utilizeaz de preferinta catvamari categorii de rate ale rentabilitatii, care se distin din punct de vedere al traditiei:

1. rata rentabilitaii economice;2. rata rentabilitatii financiare;3. rata rentabilitatii comerciale.

3.1 Rentabilitatea economica

Rentabilitatea economica, denumita i rentabilitatea eploatarii sau rentabilitaeacapitalului economic (activul) este prima rata de rentabilitate care se calculeaz i seinterpreteaza intr-o analiza economico-financiara bazat pe acest sistem de rate.Aceasta masoara eficienta mijloacelor materiale i financiare alocate de ctre agentuleconomic intregii sale acivitati desfasurate.

Ca definitie, rata rentabilitatii economice apare a un raport intre rezultatulexerciiului inainte de deducerea sarcinilir financiare, respectiv dobanzilor,impozitelor i capitalul permanent (capital, independent de provenienta, propriu sauimprimutat pe termen mediu sau lung). Pe baza acestei explicatii, matematic, avemurmatorul model:

Re = Pb / Kp * 100Unde: Re = rata rentabilitatii economice;

Pb = profitul brut (inaine de deducerea sarcinilor financiare i

impozitelor);51


49/89

Kp = capitalul permanent (propriu + imprumuturi p termen lung imediu).

Capitalurile, asupra carora se analizeaza pofitabilitata, sunt angajate deintreprindere n cadrul exerciiului, pentru cresterea averii proprietarilor i

remunerarea furnizorilor de capital. Rentabilitatea economica a acestor capitaluriinvestite apare ca o rentabilitate intriseca ce ni tine sema de modalitatea de procurarecapitalurilor proprii sau imprumutate, fiind deci independenta de politica de finantare

promovata de intreprindere.A P

Investitii strategice Active fixe brute CapitaluriProprii

DividendeInvestitii de exploatare NFRInvestitii de echilibru Disponibilitati banesti Capitaluri

imprumutateDobanzi

Tabelul nr.14

Reprezentarea bilantului financiar net al ntreprinderii

Reprezentarea grafic anterioara a bilantului financiar al intrprinderii este, de faptbaz de pornire n calculul i analiza economica a reultatelor economico-financiare,tinandu-se cont de sistemul de rate al rentabilitatii.

Plecnd de la graficul ce srutureaza dupa criteriile ratei de uilizare, activul I alapartenentei pasivului, rata rentabiliaii economice est intalnita, n lucrrile despecialitate, ca un indicator de forma:

Re = Pe / Ae * 100Unde: Re = rata rentabilitatii economice;Pe = rezultatul exploatrii;Ae = activele economice afeente exploatrii.

La rndul sau rzultatul exploatrii poate fi privit din diferite unghiuri, la diferiteniveluri, astfel nct el poate fi inlocuit fie u profitul din exploaae (Pe), fie cuexedentul brut din exploatare (EBE), de aici rezultand doua rate le rentabilitatiieconomice. Daca se are n vedere faptul ca la numitor poate fi utiliat att activulexploatrii (suma actielor de exploatare), ca I activul total, rezulta 4 tipuri de rate:

Re = EBE / At * 100 sau Re = Pe / At * 100

respectiv

Re = EBE / Aexpl *100 sau Re = Pe / Aexpl * 100

Unde: At = activul total;Aexpl = suma activelor de exploatare;EBE = excedentul (deficitul) brut din exploatare;Pe = profitul (piederea) din exploatare.

52


50/89

Cea de-a treia rata precum i prima ae avantajul ca EBE nu este afectat depolitica de amotizare i de provizioane a ntreprinderii. Rata rentabilitatii economicese poate determina i ca raport intre excedentul (profitul) brut de exploatare itotalitatea capitalurilor investite i se poate scrie sub forma:

re= EBE / capitaluri investite == EBE / (Active fixe brute + Nevoia de fond de rulment + Disponibilitati)

Analiza ratei de rntabilitate economica nu se poate face dect prin studiereaevolutiei n timp a indicatorilor i a componentelor acestora (rezultate, capitaluri)refritoare la aceiasi intreprindere. De asemenea, rata rentabilitatii economice trebuiesa ie superioara atei inflatiei, pentru ca intreprinderea sa-i poata mentine substanta saeconomica. n termeni reali, rata rentabilitatii economice trebuie sa remunerezecapitalurile investite la nivelul ratei minime de randament din economie (rata medie a

dobanzii) i al riscului economic i financiar pe care i l-au asumat furnizoriidecapitaluri (actionarii i crediorii ntreprinderii). Analizele de acest ip presupunutilizarea formulei lui Fishe, care face legtura dinre raa nominala i rat reala i ratainflatiei. Daca intreprinderea are o rat a rentabilitatii eonomice mai mare dect ratadobanzii la capitalurile imprumutate, atunci actionarii pot beneficia de efectul delevier (de paghie financiara) al indatorarii ntreprinderii.

Conform parerii specialistilor, rata rentabilitatii economice trebuie sa pemitantreprinderii reinnoirea i crestere activelor sale intro perioada cat mai scurta. Deaceea se considera corespunzatoare, o rata (EBE/Active fixe brute) mai mare de 25%.

n ceea ce privete tehnica de analiza, n teoria economia se utilizeaz frecventdescompunerea n rate explicite. Astfel rata rentabilitatii apare de regula, ca un

produs intre o rata de rotaie i o rata a marjei:

Re = Rezultatul exploatrii / Activul economic

Care descompusa se poate scrie:

Re = Rezultatul exploatrii / C.A. * C.A. / Activ economicunde:

Activul economic poate fi: - activul total- activul exploatrii

Rezultatul exploatrii poate apare ca: - profit (pierdere) din exploatare- EBE (deficit)

53


51/89

Reprezentarea grafica a acestei descompunri ne arata ca Re este rezultatul unuicomplex de factori, cum ar fi:

Figura nr. 6

54

Ratarentabilitatiieconomice

Rotatiaactivuluitotal

Structura activuluitotal

Rata de rotatie aactivelor

Factorispecifici

Rata rentabilitatii

comerciale

Structura activitatii

Costul complet unitar

Pretul de vanzare unitar


52/89

Aceasta expresie a ratei rentabilitatii economice, celebra n tarile anglo-saxonesub numele de Return On Investment ROI, ilustreaza doua posibilitati prin care ointreprindere isi poate imbunatati rezultatul de exploatare:

- fie ameliorand marja, printr-o crestere mai rapid a beneficiilor, dect cifra deafaceri;- fie accelerand rotatia activelor sale, adica o crestere a cifrei de afaceri pentru

acelasi capital economic: ameliorarea Re implica aici i o potimizare a activlorcirculante (stocuri, creante, trezorerie).

Fiecare din aceste rate serveste la o analiza financiara mult mai fina antreprinderii: ratele de structura caracterizeaza conditiile de exploatare economica(capitalurile consumate), iar ratele de rotaie caracterizeaza eficienta capitalurilorangajate de intreprindere n desfasurarea activitatii sale economice i financiare,

(capitalurile alocate. n fapt, descompunerea ratei de rentabilitate evidentiazainfluenta unui factor calitativ (rotatia capitalurilor) , mrimea lor rezultand dintr-ocombinare a acestora.

n practica economica, aceste doua posibilitati sunt diferit valorificate, n funciede natura activitatii (n industrie i n comert), iar n acelasi sector apar diferentenotabile intre ntreprinderi, ca urmare a trategiei specifice fiecareia.

La nivelul societatii comerciale ZAHARUL S.. BUZU, situaia de analizatse prezint conform tabelului:

Nr. INDICATORI 1999 20001. Rezultatul exploatrii (RE) 38.549.299 44.943.6642. Activul total (At) 219.165.772 216.940.1113. Cifra de afaceri (C.A.) 329.226.754 499.171.4394. Rotatia activului total 1,5022 2,03105. Rata rentabilitatii comerciale

(%)11,709 9

6. Rata rentabilitatii economice(%)

17,589 20,717

Tabelul nr. 15Modelul de analiza utilizat este urmatorul:Re = Re / At * 100Care se decompune n diferite rate, sub forma:Re = C.A. / At * Re / C.A. * 100Unde : C.A./ At = rotata activului total;

Re / C.A. * 100 = rate rentabilitatii comerciale.Modificarea rentabilitatii economice:re = Re1 Re0 = 20,717% - 17,589% = 3,128%

55


53/89

Se explica prin intermediul urmatorilor factori:1. influenta rotatiei activului total, cre apare ca un factor cantitativ:C.A. / At = C.A.1 / At1 * RE0 / C.A.0 * 100 C.A0 / At0 * RE0 / C.A.0 *

100 = 2,3010 * 11,709 17, 589 = 26,942 17,589 = 9,353 %

2. influenta ratei rentabilitatii comerciale:RE / C.A. = C.A.1 / At1 * RE1 / C.A.1 * 1oo C.A.1 / At1 * RE0 / C.A.0*100 = 20,717 26,942 = - 6,225%

Figura nr. 7

Aceste influente se pot explica astfel:Conform substitutiei n lant:re = C.A. / At + RE / C.A.

Concluziile ce se pot trage la acest nivel al analiei rentabilitatii economice sunt :n anul 2000 s-a inregistrat o crestere cu 3,128% fata de 1999, care a fost rezultatul pede o parte a unei cresteri cu 69% a cifrei de afaceri, iar pe d alta parte a cresterii cu855 a rezultatului exploatrii.

De asemenea se constata ca viteza de rotaie a activului iregistreaza o cresterecare compenseaza efectul negativ al variatiei rtei comerciale, care inregistreaza oscadere cu 6,225%.

Pornind de la formula lui Fisher, amintita mai sus, n partea de dezvoltareteoretica a subiectului, rata rentabilitatii economice, se poate efectua un calcul pe

baza ratei inflatiei i a ratei niminale a rentabilitatii economice, scoasa de subinfuenta factorilor de risc dintr-o economie, din care cel mai important este inflatia.

rr = (rn rj) / (1 rj)unde: tj = rata inflatiei;

rn = rata nominala;rr = rata reala.

56

C.A. /At

RE /C.A.


54/89

Daca itreprinderea are o rata a rentabilitatii economice mai mare dect ratadobanzii la capitalurile imprumutate, aunci actionarii pot beneficia de fectul de levieral indatorarii ntreprinderii.

3.2 Rentabilitatea financiara

Renabilitatea financiara, privita la modul general, apare n cadrul sistemului derate ale contabilitatii, ca o recunoastere, ca o conditie de incredere pentru activitateadesfasurata de o societate, ea fiind un indicator prin prisma careia posesorii de capitalapreciaza eficienta investitiilor lor, respectiv, oportunitatea mentinerii acestora.Rentabilitatea financiara n viziunea specialistilor n domeniu, remunereaza

proprietarii ntreprinderii prin acordarea de dividente ctre acestia i prin cresterearezervelor, care n fapt, reprezint o crestere a averii proprietarilor.

Finantarea unei ntreprinderi presupune consolidaea capitalului propriu, fie princontributia actionarilor existenti, fie a unor noi actionari. Incitata la investitie eonditionata de remunerarea convenabia a capitalului propriu, astfel nct daca rata dremunerare este ridicata acionaii accepta cu usurinta sa lase o parte din profitul lor ladispozitia ntreprinderii, asigurand astfel mijloacele de crestere.

Pentru manageri, rentabilitatea financiara reprezint un obiectiv fundamental, oconditie eseniala a strategiei lor de mentinere a puterii.

Rata rentabilitatii financiare se calculeaz sub doua forme: Rentabilitatea financiara a capitalului propriu:Rf = Pn / Cpr * 100

Unde: Pn = Profitul net;

Cpr = capitalul propriu.

Rentabilitatea financiara a capitalului permanent:Rf = Pn / Cpm * 100

Unde: Cpm = capitalul permanent:Pn = profitul net.

Cu toate ca pima rata e foarte utilizata c instrument de analiza financiara, trebuiesa se tina cont de incovenintele metodologice ale determinarii profitului net: regimul

57


55/89

de calcul al amortizarilor i povizioanelor, cel al cheltuielilor deductibile din materiaimpozabila.

Rentabilitatea financiara e influentata de modalitatea de procurare a capitalurilori de aceea e sensibila la structura financiara, respectiv la situati indatorarii

ntreprinderii. Este de dorit ca rata rentabilitatii financiare sa fie cat mai mare dectrata medie a dobanzii pe piaa pentru a face atractive actiunile ntreprinderii i acreste cursul lor bursier.

Plecnd de la prima rata financiara, aceasta se mai poate scrie sub forma:

Rf = C.A. / Cpr * Pn / C.A. * 100Unde: C.A./ Cpr = rata de rotaie a capitalului propriu;

Pn / C.A. * 100 = rata marjei nete;C.A. = cifra de afaceri.n aceasta abordare este evidentiata dependenta rentabilitatii financiare de

conditiile de exploatare, astfel nct cresterea cifei de afacei reprezint premizacresterii marjei brute a eploatarii, a reducerii relative a cheltuielilor, a cresteriirezultatului net.

Plecnd de la descompunerea de mai sus, rata rentabilitatii financiare, tinandu-se cont de egalitatea activulu total = pasivul total, relatia se mai poate scrie:

Rf = Pn / C.A. * C.A. / Ci * Ci / CprUnde: Pn = profitul net;

C.A. = cifra de afaceriCi = capitaluri investite;Cpr = capitaluri proprii;

i: Pn / C.A. = rata marjei nete;C.A. / Ci = rotatia capitalurilor:Ci / Cpr = structura capitalurilor.

Tinand cont de relatia anterioara, maximizarea rentabilitatii financiarepresupune:

a) Maximizarea rezultatului exerciiului pe seama cresterii volumului de

activitate i al ameliorarii marjelor, ceea ce presupune optimizarea activitaii la nivelulorganizarii interne, gestiunii stocurilor, calitatii produselor i serviciilor, gestiuniicomerciale.

b) Cresterea randamentului capitalurilor investite prin folosirea intensiva aimobilizarilor coporale i reducerea nevoii de fond de rulment.

c) Miniminizarea capitalurilor poprii angajate pentru un volum dat alcapitalurilor investie cu conditia ca venitul obinut prin indatorare sa fie superiorcostului datoriilor.

58


56/89

Pe baza mrimii rentabilitatii financiare, care constituie principalul indicator privind performantelor intreprindrii, se evidentiaza justetea politiii comerciale,eficienta capitalului angajat i politica financiar, intr-o permanenta iterdependenta.

Pentru socitatea studita, e poate face o analiza din punctul de veder alrentabilitatii financiare pe baza datelor din tabloul prezentat mai jos:

Nr INDICATORI 1999 20001. Profitul net (Pn) - 10.497.742 28.541.3762. Cifra de afaceri (C.A.) 329.226.754 499.171.4393. Capitaluri proprii (pr) 43.199.872 73.502.4894. Rata marjei nete (Pn / C.A.) - 3,189% 5,718%5. Rotatia capitalurilor proprii

(C.A. / Cpr)7.621% 6,791%

6. Rata rentabilitatii financiare(Pr / Cpr)

24,3% 38,83%

Tabelul nr. 16Modelul de analiza utilizat este:

Rg = C.A. / Cpr * Pn / C.A. * 100Unde: C.A. = cifra de afaceri;

Cpr = capitalul propriu;Pn = profitul net;C.A. / Cpr = rata de rotaie a capitalului propriu;Pn / C.A. = rata marjei nete.

Modificarea ratei rentabilitatii financiare n perioada studiata este:Rf = Rf1 Rf0 = 38,83% - (-24,3%) = 63,13%Care este rezultatul urmatoarelor:1. influeta modificarii ratei de rotaie a capitalului propriu:C.A. / Cpr = CA1 / Cpr1 * Pn0 / C.A.*100 C.A. / Cpr0 * C.A. *100 = 6,791 *

(-0,03189) (-0,243) =

= -0,217 + 0,243 =0,026 = 2,6%59


57/89

2. influenta modificarii ratei marjei nete:Pn / C.A. = C.A. / Cpr1 * Pr1 / C.A. *100 C.A.1 / Cpr0 / C.A. *100 = 38,83

(-21,66) = 60,49%

Aceste influente se pot totaliza i reprezenta astfel:

Figura nr. 8

Se constata o evolutie crescatoare a rentabilitatii financiare, ceea ce denota unfenomen pozitiv la nivelul activitatii studiate, n perioada analizata, de la 24,3% la38,83%, de aproape patru ori valoarea anterioara. Aceasta se datoraza unei evolutiicrescatoare cu mult mai rapide a cifrei de afaceri fata de capitalurie proprii, i pe dealta parte, tot unei influente puternice , pozitive a ratei marjei nete datorita uneicresteri mai mari n anul 2000 fata de anul 1999 a profitului net, fata de crestera cifreide afaceri.

3.3 Efectul structurilor de finantare asupra rentabilitatii firmei

Situaia firmei intr-un mediu financiar concurential pune problma evaluariisanselor pe care un investitor, din afara ei, le-ar a

Date post:	07-Apr-2018
Category:	Documents
Upload:	andreea-olteanu
View:	249 times
Download:	1 times

Proiect Buzau

Documents