1II
II
i
tiIi+
I
Sebastian Bodu
PIATA DE CAPITAL)
Legea nr.24l20I_7 privind emitenlii deinstrumente financiare gi operafiuni de pia
CUPRINS
PREFATA.... ?ABREViERI$I DEFlNlTll ;;Titlul l. DisPozilii generale
Articolul 1 ..'.'..'.'..""" """"""" 1111
Comentariu i,Articolul 2."-'.'.-""""" """"';,
Comentariu " """'7t1. Definitii "':":""':""""2. Acliunile concertate asupra emitentului""""""""""""' """""70g' nSF, organ al administraliei publice centrale de.specialitate'
ntrinutii sp'ecitL" Jor"niului normativ al Legii emitenlilor de instrumente-t4
financiare gioperaliunide piatd ""' lSJurisprudenld '
-..-..........i0Titlul ll. Oferta publici..'....'
Capitolul L Dispozilii generale """"""76Articolul3..........."""" """""""76Articolul4.....".'.."""" """""""76
Comentariu "' ' ' 7-7-79
Articolul 5......"... """"Comentariu """""""""'1: """"""""""""80
301. Domeniul de aplicare al ofertei publice '
............i102.Clasificareaofertei publice""""' ' ""'' '' "
3. Oferta publicd iniliald """"" """""80
Articolul6....'.."""""" """""""81
Comentariu """"""""""""81Articolul 7 '..'..""""""' """""""82
Comentariu """"""""""""82Articolul 8.'....""""""' """""""83
Comentariu """"""""""""84Articolul9.'....""""""' """""""84
Comentariu """""" """"""84Articolul 10""""""""' """""""84
Comentariu """""""""""''85Articolul 11 """""""" """""""85
Comentariu '"""""""""""'86Articolul 12.-"...""""" """""""87
Comentariu """"""""""""87Articolul 13""""""""' """""""88
Comentariu """"""""""'"'89Articolul 14""""""""' """""""90
Comentariu """"""""""""90Jurisprudenld """"""" """'92
Articolul15.."""""""' """""""92Comentariu """"""""""""93Jurisprudenld """"""""""'97
Capitolul ll. Oferta publicd de vAnzare"' """""""""98Articolul 16'....."""""' """""""98
Comentariu """"""""""""991. Oferta publicd de vinzare "' """""992. lntermedierea ofertei publice de vinzare"' """100
Piala de capital386
Titlul lll-piaF
CapiH,l l
127Capihi"i l,pe o pif
Cuprins
387
Comentariu ..............160Articolul39- -r.......................................................'.."-""""""""""""""" tot
1. Excepliile de Ia obligativit"t"" j"iurliii un;iof",t" publice de cumpdrare... 161
2. Dobandirea controlului pri" u""'t"iii neintentlonate """"""""""""""""'161
Secliunea " s-"' rii''ti^"'ea restricliiior """"""162
Articolul 40""""""""' """"""162
Articolul 41 ."......."""' ,.........................'.'..133
s"4i"f"::?::'H"i;d;;;;;;1i;;i;;i;i;-";";i;i;i; 161
Articolul 42""""""""' """"""167
Comentariu """""""""""168
Curtea Constitulionale """"""""" """'172
Jurisprudenli """""""""'172
Articolul 43""""""""' """"""172
Comentariu ""'""""""""'173
Articolul 44""""""""' """"""174
Comentariu ""1"""""""" " """"""""" """""""""""174
l"u[,',#fii'X]ffii::ffi::i::::::::::::::::::i::::::::::: 17s
Capitolul l. Dispozrlrr generale """""175
Articolul45""""""""' 1'!2
Comentariu """""""""""'l /o
Articorur 46""""""""' .."""""""""""""""'1i3."iii,l?jJ,;t*;;
J""il""i" ""r"iirilffi]ri;;" 178
Z' fgaitatea in drepturi a aclionarilor """""""" 180
3' Clase de ac!iuni""" ' ""''"""" """"""""""""'tat4'Aplicaliialeprincipiului"g"jiiaiiiJi"pturitor**"t'':::l::::T: t"o"u"ioii'mooiiiaredinaceeagiclasi"""""" ........"""""""""""""'186
,",:##i',1:::::::::::" 1e8
::tTi:lJl,A1s:i::i'::.i',:::::: ii::::ii:T:::: lee
Articolul 47""""""'Comentariu "" """""""" """"""""""""""""""201
l.Societateaadmisiratran'a"ionaie'Argumente9icontraargumente.......2012'Admiterealatranzaclion#;;;;t;"loiimobiliareemisefdrdunprospect ............................ .... ...133
Articolul 48...'.Comentartu
Articolul 50........ """""""Articolul 51 ......."""""""" ..................... -...207
Articolul 52..... " " " " " " ....,.207
Articolul 53........""""" " " ""Comentariu 212
212
Comentanu .212
206.207.207207
Articolul 55..'..... "" 213213Comentariu
Piata de capital388
389Cuprins
Comentariu ......................246
Artcolul 81..............: :.:'.'....:'...:...'.......:....'.."...... """"""246Articolul 82................. """"""246
Comentariu """""'"""""'247Articolul 83................. """"""254
comentariu """""""""""254Capitolul V. Dispozilii speciale privind evenimentele corporative ale emitentilor ale
ciior valori mobiliare sunt admise la tranzaclionare pe o piald reglementat5""""""' """"'254Articolul 84................. """"""254
Comentariu """""""""""255Jurisprudenld """"'""'""'257
Artico1u185................. """"""257Comentariu """""""""""258
1. Competenla de a hotdri majorarea capitalului social """"""""""""""""'2582. Capitalul autorizat """""""""""'2583. Delegarea de competente...."......'..... """""""261
Jurisprudenld """""""""'266Artico1u186................. """"""266
comentariu """""""'"""'2671. Plata dividendelor distribuite """'2672. Dalade inregistrare ...'......'....'.. """""""""""'2713. Executarea notararii adundrii generale care aprobi distribuirea .....'."."'.'271
Jurisprudenld """"'""'"""272Artico1u187................. """"""272Artico1u188................. """"""273
Comentariu """"'"'"""""2741. Dreptul de preferinld """""""""'2742. Limitarea sau ridicirea dreptului de preferinld' """"""""""'2753. Conversia obligaliunilor. """""""2834. Majorarea prin-aiorturiin naturd"""' """""""'286
Jurispruden!5 """""""""'289Artico1u189..............'.. """"""290
comentariu ......................290
Articolul 90................. """"""291comentariu """"""""'"'"291
l.Limitdrialemandatuluigeneraldeadministrare..........''..........."......'.'''''...291Z. incheierea unor acte viciate de conflictul de interese """""'2953. Sanclionarea membrilor organului de administrare """" """ " "" " """"""'2954. Rotunjirea fracliilor de acliuni rezultate din aplicarea unui algoritm de
alocare """""""""""'296Jurisprudenli """""""""'296
Articolul 91..............'.' """"""297Comentariu """""""""""297Jurisprudenld """""""""'298
Articolul 92............"... """"""298comentariu """""""""""302
1.Conlinutulconvocatoruluigidocumenteleinsolitoare..............'......'........'.3022. Convocdrile succesive (adundrile continuate)"' """"""""""3033. Suplimentarea convocatorului...'.." "' """""""3044. Data de referinld """"""""""""'3065. lnformarea aclibnarilor in vederea participdrii la adunarea generald......'..308
6. Dreptul de a p-articipa la gedinlele adunirii generale """' ""'3107. Desfdgurarea adundrii generale.."." """"""""311
Piata de capital
8. Votul prin corespondenld ........... ......................3149. Participarea prin reprezentant............. .............31510. Conditiiprivind procura .............31611. Verificarea procurilor .................31712. Votul deschis 9i votul secret....,...... ................31g13. lndivizibilitatea voturilor provenind de la acelagi aclionar ........................32114. Revocabilitatea procurii................... ...............g}j15. Conflictul de interese cu privire la vot............ .....................g2216. lnformarea actionarilor inaintea participdrii la adunarea generald...........32617. Convocarea de citre aclionari .......................327
J urisprudenti ...................334CapitolulVl. Auditorii financiari .........335Artico1u193................. ............335comentariu ......................336
Articolul 94................. ............341comentariu ......................3421. Raportul de audit........ .................3422. Raportulde investi9a1ie................... .................343Jurisprudentd ...................34gArtico1u195................. ............348
Articolul 96................. ............349Articolul 97................. ............349comentariu ......................34g
Capitolul Vll. Atribulii 9i competenle ale A.S.F. ......350Articolul 98................. ............350Comentariu..................... ......................351
Jurisprudentd ...................3S2Artico1u199................. ............352Articolul 100............... ............353
Titlul lv. Emitentii ale c;ror valori mobiliare sunt admise la tranzaclionare sausunt tranzactionate in cadrul unui sistem multilateral de tranzacfionare sausistem organizat de tranzaclionare............. ............354
Capitolul l. Dispoziliigenerale ..........354Articolul 101 ............... ............354Articolul 102............... ............354
Capitolul ll' Admiterea, inscrierea 9i retragerea valorilor mobiliare de la tranzaclionareape un sistem multilateral de tranzaclionare sau sistem organizat de tranzaclionire ...........354
Articolul 103............... ............354Articolul 104............... ............355
Capitolul lll. lnformarea periodicd 9i continui.... .........................35SArticolul 105............... ............355Articolul 106............... ............355Articolul 107............... ............355
TitlulV. Abuzul pe piati .......................356Capitolul l. Dispozitiigenerale ..........356
Articolul 108............... ............356Articolul 109............... ............356Articotut 110............... ............357Articolul 111 ............... ............352Articotut 112............... ............357Articolul 113............... ............35g
Capitolul ll. lnformatiile privilegiate ........................358Secliunea 1. Dispozitii generale....... ................35g
390
TrtL f"
391
Cuprins
,"$[i"iili_] m;;;;;;;i;; i;;;;*"ti'o, priviregiate . . . '. ' 35e
Articolul 116.""""""" """"""359
Articolul 117 """""""' """"""360
secliunea "
g-". pi""is";;; ;td;it a intor*aliiror privilesiate.. """"""""'360
Articolul118"""""""' """"""360
Articolul 119 """""""' """"""361
Capitolul lll. Manipularea pielei """"361
Articolul 120.,."""""' """"""361
Articolul 121'.""""" "'CapitolullV. Obligaliide informare' """"""""""""362
Articolul 122.""""""" """"""362
Articolul 123"""""""' """"""363
Comentariu """""""""""363
Capitolul V' Competenlele A'S'F """365
Articolul 124"""" """""""""'365
Articolul 125"""""""' """"" ':""" """"""365
Titlul Vl. Rispunderi 9i sancliuni """".""":'i""' """'366
Capitolul t' naspunOeiJa contrauen1ional5"""""""" """"""""'366
Articolul 126"""""""' "'' '"366
Articolul 127 """""""' UU1
Articolul 128....'..-..-.... ': ' ..........................................333
lfl::lll138 : ': r 36e
Articolul 131"""""""' .........3?:
."0',"'x,ll"53ilir:::: :ll1l1 stz
Articolul 135"""""""' """""'1""""' """"""372
Articolul 136"""""""' """"""372
capitotut llt. Mecanism;l;;;p"rt";; a incdlcSrilor in conformitate cu prevederile
art. 32 din Regulamentul(UE) nr' 5g6t2014 """""373
Articolul 137 """""""' """"""373
Articolul 138"""""""' """"""373
Articolul 139'..."""""' """"""373
Articolul 140"""""""' """"""373
Articolul 141"""""""' """"""374
Articolul 142"""""""' """"""374
Articolul 143"""""""' """"""375
Articolul 144"""""""' """"""376
Articolul 145"""""""' """"""376
Articolul 146""""" """"""""'376
Articolul 147 """""""' """"""376
Articolul 148"""""""' """"""377
Articolul 149"""""""' """"""377
Titlul Vll. Dispozitii tranzitorii 9i finale"""' """""""378
Articolul 150"""""""' """"""378' Articolul 151"""""""' """"""378
Articolul 152"""""""' .................................3;3
TITLUL IDISPOZITII GENERALE
Articolul I(1) Prezenta lege stabileqte cadrul juridic aplicabil operaliunilor de pia!6 avAnd ca
obiect instrumente fi.nanciare admise sau care urmeazS. si fie admise la tranzaclionarepe o piafi reglementatS" sau tranzaclionate pe un sistem multilateral d.e tranzaclionaresau pe un sistem organizat de tranzaclionare supravegheat de Autoritatea de Supra-veghere Financiari, denumitS. in continuare A.S.F., precum 9i emitenlilor de astfel d.einstrumente financiare, ofertelor publice de valori mobiliare gi operaliunilor privind. abu-zul pe pia{[.
(2) Prezenta lege se aplici activitililor emitenlilor gi opera{iunilor previzute laaiin. (1), desfS.gurate pe teritoriul RomAniei, precum qi unor situalii expres prevS.zute incuprinsul prezentei legi gi al reglementirilor emise in aplicarea acesteia, in care activi-tilile 9i operafiunile prevS.zute Ia alin. (1) se desfiqoari pe teritoriul altui stat.
(3) A.S.F. este autoritatea competentS care aplicd prevederile prezentei legi, prinexercitarea prerogativelor stabilite in Ordonanla de urgenli a Guvernului nr. 9312012privind infiinfarea, organizarea gi funclionarea Autorit[fii de Supraveghere FinanciarS,aprobati cu modific6.ri 9i completiri prin Legea nr. 113/2013, cu modificS.rile gi comple-tirile ulterioare.
(4) Prevederile prezentei legi nu se aplicS. instrumentelor pielei monetare gi valutarecare sunt reglementate gi supravegheate de Banca NationalS a RomAniei, denumiti incontinuare B.N.R., titlurilor de stat care sunt emise de Ministerul Finanlelor Publice,denumit in continuare M.F.P., precum gi instrumentelor financiare derivate avAnd caactiv suport astfel de instrumente, rata dobAnzii sau cursul de schimb, cu respectareaprevederilor art. 109 - 112.
(5) Prevederile prezentei Iegi nu se aplici in cazul administrS.rii datoriei publice, in-cluzAnd operaliunile de contractare a datoriei publice gi de administrare a riscurilor afe-rente portofoliului de datorie, in care sunt implicate M.F.P., B.N.R., ministerele de finan-!e, agenliile de administrare a datoriei publice qi bincile centrale ale statelor membreqi alte entitSli nalionale din statele membre, cu funclii similare acestora 9i alte entititinalionale din statele membre, precum qi alte entititi publice.
ComentariuPrimul alineat al art. 1 din Legea emitentilor de instrumente financiare gi opera[iuni de
piald stabilegte cadrul normativ al acestei legi, precum gi rolulASF, ca autoritate de regle-mentare Si supraveghere in domeniul pielei de capital. Spre deosebire de Legea pie[ei decapital, care acoperea intreg domeniul normativ al pietei de capital, prezenta lege nu seocupe decAt de partea reprezentand emitenlii, instrumentele financiare emise de acegtia gioperatiunile cu aceste instrumente, ldsAnd in afara reglementarii domeniul organismelor de
Art.2 Piata de capital
plasament colectiv gi domeniul locurilor (pielelor) de tranzaclionare ce rdmdn, deocamdatS,
in domeniul normativ al Legii pie[ei de capital. Dacd primul alineat reglementeazi domeniul
material de aplicare al legii, alineatul secund al art. 1 reglementeazd domeniul teritorial, care
este, ca regulS, teritoriul pe care se aplicd legea romAnS. Situatiile de extrateritorialitate ale
legii romdne se vor aplica doar atunci cAnd Legea emitentilor de instrumente financiare 9i
operaliuni de piald o prevede expres gi excepfional. Desigur, intr-o astfel de situatie, se va
pune gi problema conflictului pozitiv de legi, care va fi solutionat potrivit normelor autohtone
ale dreptului interna[ional privat. in fine, alin. (3)face trimitere la actul normativ-cadrul privind
organizarea gi funclionarea ASF, ca succesor al fostei CNVM.
Domeniul normativ al Legii emitentilor de instrumente financiare gi operaliuni de piata
este stabilit nu doar pozitiv, ci gi negativ, adicd in ce situatii acesta nu se aplicd anumitor
instrumente financiare gi opera{iuni. Alineatele (4) qi (5) ale art. 1 solutioneazS, deci, con-
flictul normativ cu operaliunile financiar-bancare, cu operatiunile privind titlurile de stat qi cu
crearea, administrarea gi stingerea datoriei suverane, cele dintAi fiind reglementate 9i supra-
vegheate de autoritatea competentd in domeniulfinanciar-bancar (BNR), iar urmdtoarele de
autoritatea competentd in domeniul trezoreriei (MFP).
Articolul2(1) in inlelesul prezentei legi, termenii gi expresiile de mai jos au urmltoarele sem-
nificalii:1. aclionar - orice persoani frzici sau entitate IegaIS care se supune dreptului public
sau privat, care de{ine, direct sau indirect:a) acliuni ale emitentului, in nume propriu 9i pe seama sa;
b) acliuni ale emitentului, in nume propriu, dar pe seama altei persoane fi.zice sau
entitili legale;c) certificate de depozit reprezentAnd valori mobiliare, caz in care titularul certificatu-
lui de depozit este considerat delinitorul acfiunilor reprezentate de certificat;2. aclionar semnificativ - persoana sau grupul de persoane care aclioneaz5. in mod
concertat gi care deline d.irect sau indirect o participalie de cel pulin 10% din capitalulsocial aI unei societili sau din drepturile de vot;
3. acord formal - o convenlie obligatorie incheiati in temeiul legislaliei aplicabile;4. cale electronici - mijloacele electronice de preluctare, inclusiv compresia digita15,
stocare gi transmitere a datelor prin cablu, unde radio, tehnologie optici sau orice altmij loc electromagnetic:
5. certificat d.e emisii - un certificat de emisii de gaze cu efect de seri astfel cum este
definit la art. 3lit. b) din HotirArea Guvernului nr. 78012006 privind stabilirea schemei
de comercializare a certificatelor d.e emisii de gaze cu efect de seri, cu modificS.rile qi
completlrile ulterioare;6. contract spot pe mirfuri - un contract astfel cum este definit la art. 3 alin. (1)
pct. 1b d1n Regulamentul (UE) nr.596120\4 aI Parlamentului European qi aI Consiliuluiail f O aprilie Z0t+ privind abuzul de piali (regulamentul privind abuzul de pia{5) 9i de
abrogare a Directivei 2003l6lCE a Parlamentului European qi a Consiliului 9i a Direc-
tivelor 200317241C8, 2003lI25lCE qi 2004172/CE ale Comisiei, denumit in continuareRegulamentul (UE) nr. 59612014;
7. entitate legali - persoani juridici, precum gi orice entitate firi personalitate juri-dici, inregistrati conform legii;
8. ESMA - Autoritatea europeani pentru valori mobiliare gi piele, instituit6 prinRegulamentul (UE) nr. 1.095/2010 aI Parlamentului European 9i al Consiliului din24 noiembrie 2010 de instituire a Autoritilii europene de supraveghere (Autoritatea
1213
europeand pentrude abrogare a Decinr. 1.095/2010;
9. fiIiali - socie
lii-mami care le cc10. firmi de inr
const[ in furnizarrpirli gilsau in exernal, inclusiv o socir
11. formator definanciare pentrufinanciare prin ang
12.grup-osoci13. indice de re:
alin. (1) pct. 29 din14. informalie r
n5. care a solicitat.zac\ionare pe o piacu prevederile prez
15. informafii e
zhtor care trebuieriscurile aferente e
care sunt admise lzvederilor art. 17 als5. Ie ia in consideresentiale includ ur
a) o scurt[ descrcipalelor caracteris
b) o descriere suei in valorile mobil
c) condiliile genlui de emitent sau
d) detalii pririne) motive ale ofr16. institulie d<
din Regulamentul26 iunie 2013 pririinvestilii gi de motRegulamentul (iE
17. instrumentea) valori mobili:b) instrumente r
c) titluri de parrd) opliuni, conn
te derivate in legircertificate de endsiciari, care pot fi da
e) op{iuni, connvate in legituri cuin fonduri binegti Iincident care condu
13 Titlul l. Dispozitii generale Arl.2
europeanb pentru valori mobiliare qi pie!e), de modificare a Deciziei nr. 7I612009/CE qide abrogare a Deciziei 20091771C8 a Comisiei, denumit in continuare Regulamentul (JE)nr. 1.095/2010;
9. fiIial5 - societate controlati de o societate mam5., inclusiv orice fiIiali a societi-tii-mamd care Ie conduce;
10. firmi de investi{ii - orice persoanS. juridici aI c5.rei obiect principal de activitateconstd in furnizarea unuia sau mai multor servicii de investilii in beneficiul unor tertepirli gi/sau in exercitarea uneia sau mai multor activitili de investilii cu titlu profesio-nal, inclusiv o societate de servicii de investilii financiari autorizati de A.S.F.;
11. formator de piali - o persoanE care este disponibild in mod continuu pe piefelefinanciare pentru a tranzacliona pe cont propriu vAnzAnd gi cumplrAnd instrumentefinanciare prin angajarea capitalurilor proprii, la preturi fixate de aceasta;
12. grup - o societate-mam5. qi toate filialele acesteia;13. indice de referin!5. - orice valoare de referin!5 astfel cum este prevS.zut[ la art. 3
alin. (1) pct. 29 din Regulamentul (JE) w.59612014;14. informalie reglementatd - orice informalie pe care emitentul sau orice alti persoa-
ni care a solicitat, f5"r5. consimlimAntul acestuia, admiterea valorilor mobiliare la tran-zaclionare pe o piafi reglementati, este obiigat/obligati si o comunice in conformitatecu prevederile prezentei legi gi ale reglementirilor emise de A.S.F. in aplicarea acesteia;
15. informalii esenliale - informa{ii fundamentale gi structurate in mod corespun-zhtor care trebuie furnizate investitorilor pentru a le permite si inleleagi natura qiriscurile aferente emitentului, garantului qi valorilor mobiliare care le sunt oferite saucare sunt admise la tranzaclionare pe o pia!5 reglementati gi, firi a aduce atingere pre-vederilor afi. L7 alin. (4) lit. b), sd decidi care sunt ofertele de valori mobiliare pe caresi le ia in considerare. Cu privire la oferti gi la valorile mobiliare in cauzi, informaliileesen{iale includ urmltoarele elemente:
a) o scurti descriere a riscurilor asociate emitentului gi eventualilor garanli gi a prin-cipalelor caracteristici ale acestora, inclusiv activele, pasivele gi situalia financiari;
b) o descriere succintS. a riscurilor asociate gi a caracteristicilor esenliale ale investifi-ei in valorile mobiliare in cauz5., inclusiv orice drepturi aferente acestor valori mobiliare;
c) condiliile generale ale ofertei, inclusiv cheltuielile estimate percepute investitoru-Iui de emitent sau de ofertant;
d) detalii privind admiterea Ia tranzaclionare;e) motive ale ofertei gi destinalia previzutS. a veniturilor rezultate in urma ofertei;16. institulie de credit - entitate definiti conform prevederilor art. 4 alin. (1) pct. 1
din Regulamentul (UE) ny. 57512073 aI Parlamentului European gi al Consiliului din26 iunie 2013 privind cerinlele prudenliale pentru institufiile de credit gi societilile deinvestilii 9i de modificare a Regulamentului (JE) nr.64812012, denumit in continuareRegulamentul (UE) nr. 57 512013;
17. instrumente financiare:a) valori mobiliare;b) instrumente ale pie.tei monetare;c) titluri de participare la organismele de plasament colectiv;d) opliuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rate qi orice alte contrac-
te derivate in leg5.turi cu valori mobiliare, valute, rate ale dobAnzii sau rentabilitelii,certificate de emisii ori alte instrumente derivate, indici financiari sau indicatori fi.nan-ciari, care pot fi decontate fizic ori in fonduri binegti;
e) opliuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward qi orice alte contracte deri-vate in legituri cu mirfuri care trebuie decontate in fonduri binegti sau pot fi decontatein fonduri bineqti Ia cererea uneia dintre pirti, altfel decAt in caz de neplati sau de altincident care conduce Ia reziliere:
Art.2 Piala de capital
0 optiuni, contracte futures, swap-uri gi alte contracte derivate in legituri cu mirfuricare pot fi decontate fizic, cu condi{ia si fie tranzaclionate pe o pia!5 reglementat[, incadrul unui sistem multilateral de tranzaclionare sau unui sistem organizat de tranzac-
lionare, cu exceplia produselor energetice angro tranzaclionate pe un sistem organizaLde tranzaclionare care trebuie decontate fizic;
g) opfiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward qi orice alte contracte deri-vate in legituri cu mirfuri, care pot fi decontate fizic, neincluse in categoria celor pre-vizute la lit. fl qi neavAnd scopuri comerciale, care au caracteristicile altor instrumentefi.nanciare derivate;
h) instrumente derivate pentru transferul riscului de credit;i) contracte fi.nanciare pentru diferenle;j) opliuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rate gi orice alte contracte
derivate in legituri cu variabile climatice, navlu sau rate ale inflaliei ori alli indicatorieconomici oficiali, care trebuie decontate in fonduri binegti sau pot fi astfel decontate lacererea uneia dintre pirli, altfel decAt in caz de neplati sau de alt incident care conducela reziliere, precum qi orice alte contracte derivate in legituri cu active, drepturi, obli-galii, indici sau indicatori, neincluse in prezenta definilie, care prezinti caracteristicilealtor instrumente financiare derivate, finAnd-se seama, printre altele, daci sunt tranz-acfionate pe o piali reglementati, pe un sistem organizat de tranzaclionare sau pe unsistem multilateral de tranzaclionare;
k) certificatele de emisii astfel cum sunt definite Ia pct. 5;
18. instrumente financiare derivate - instrumentele definite Ia pct. 17 lit. d) - j);19. instrumente ale pielei monetare - categoriile de instrumente care se ttanzac\io-
neaz[ in mod obignuit pe piala monetarl, precum certificatele de trezorerie, certificatelede depozit qi efectele de comert, cu excepfia instrumentelor de plat6;
20. intermediari - societili de servicii de investilii financiare autorizate de A.S.F.,institulii de credit autorizate de B.N.R., in conformitate cu legisla{ia bancar[ aplicabili,precum qi entit5li de natura acestora autorizate in state membre sau nemembre si pre-
steze servicii 9i activitili de investitii;21. investitori calificati - persoanele care, potrivit reglementirilor A.S.F.:a) se incadreazl in categoria de clienli profesionali;b) sunt tratate, la cerere, drept clienli profesionali sau sunt recunoscute drept contra-
pirlii eligibile, cu exceplia cazului in care au solicitat s5. nu fie tratate drept clienli profe-
sionali. Firmele de investilii qi instituliile de credit informeazi emitentul, la cerere, cu pri-vire Ia clasificarea lor, fdri a aduce atingere legisla{iei relevante privind proteclia datelor;
22.loc d.e tranzaclionare - o pia!6 reglementatS, un sistem multilateral de tranzacli-onare sau un sistem organizat de tranzaclionare;
23. ofefib. publici de valori mobiliare - comunicarea adresati unor persoane, ficutisub orice formi gi prin orice mijloace, care prezintS. informalii suficiente despre terme-nii ofertei Si d.espre valorile mobiliare oferite, astfel incAt si permiti investitorului siad.opte o decizie cu privire Ia cump[rarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare.Aceast[ definilie se aplic5., de asemenea, qi in situalia plasamentului de valori mobiliareprin intermediari fi nanciari;
24. ofefiS.publici de preluare - o oferti publicl obligatorie sau voluntari, cu excepliaunei oferte ficute de insigi societatea in cauz6, adresatl delinitorilor de valori mobiliareale unei societSfi, pentru achizilionarea tuturor acestor valori mobiliare sau a unei pirlid.intre ele, care survine in urma sau are ca scop dobAndirea a mai mult de 33% din drep-
turile de vot asupra societilii, in conformitate cu legisialia aplicabili;25. ofertant sau persoana care iniliazi o oferti - persoana fizicl sau entitatea legal5
ce ofere valori mobiliare publicului sau se oferd se cumpere valori mobiliare;26. organism de plasament colectiv, altul decAt cel de tip inchis - fondurile deschise 9i
societitile de investilii:
1514
a) care au dreptc5.ror functionare s€
b) ale ciror titlursau rambursate, dir
27. pitrti implic:tantului, atunci cAnvalori mobiliare Ia r
societilii obiect al Iacegtia;
28. persoand - pr29. persoani cona) in care o pers{
saub) in care o persr
majoritatea membrfiind, in acelaqi timl
c) in care o pers(zi singur5, in temecauzE, majoritatea r
d) asupra cS.reiaexercitd efectiv o in
30. persoane carcare coopereazS. pe I
politici comunS. in l31. piali reglem
rator de piat5., caretate cu normele salde instrumente finscontracte cu instrutsistemelor sale ;i c
32. practici de 1
autoritilile competRegulamentut G-E
33. produs eneqpct. 4 din Regularndin 25 octombrie Z
34. program derin decursul unei prsimilare, aitele dc
35. program detate cu legislalia n
36. sistem mulmultilateral operdcadrul sistemului
1
de vAnzare gi cumlconduce Ia incheis
37. sistem orstilateral care nu cacliona multipi* istructurate defi-rAParlamentului Eqfinanciare 9i de n
Titlul l. Dispozitii generale Att.215
a) care au drept obiect plasamentul colectiv al fondurilor provenite de la public ai a
c5.ror functionare se supune principiului repartizS'rii riscurilor qi
b) ale clror titluri de participare sunt, la cererea delin[torilor acestora, riscumplratesau rambursate, direct sau indirect, pebaza activelor acestor organisme;
27 . pEtrli implicate in oferti - ofertantul, membrii organelor de conducere ale ofer-
tantului, aiuncicAnd acesta este o societate, societatea obiect al preluirii, delinitorii de
valori mobiliare Ia societatea obiect al preluirii gi membrii organelor de conducere ale
societilii obiect aI preluirii, precum qi persoanele care aclioneaz[ in mod concertat cu
aceqtia;28. persoani - persoani fizici sau entitate lega16;
29. persoani controlatS. - orice persoani juridici:a) in care o persoanb fizic[ sau o entitate legali deline majoritatea drepturilor de vot
saub) in care o persoanS. fizici sau o entitate legali are dreptul de a numi sau de a revoca
majoritatea membrilor organelor d.e administralie, de conducere sau de supraveghere,
fiind, in acelaqi timp, aclionar sau asociat al persoanei in cauzi sau
c) in care opersoani fizicd sau o entitate legali este aclionar sau asociat 9i controlea-
zi singur5, in temeiul unui acord incheiat cu alli aclionari sau asociali ai persoanei incauzi, majoritatea drepturilor de vot ale aclionarilor sau asocialilor sau
d) asupra cS.reia o persoani fizici sau entitate legali are puterea de a exercita sau
exerciti efectiv o influen!5. dominantl sau un control;30. persoane care aclione azS,inmod concertat - persoanele fizice sau entitilile legale
care co;pere az6.pebaza unui acord formal sau tacit, verbal sau scris, pentru a inflptui o
politicl comuni in legS.turi cu un emitent;81. pialb. reglem"ntrte - un sistem multilateral, operat gilsau administrat de un ope-
rator de piat5., care reunegte sau faciliteazi reunirea, in cadrul sistemului qi in conformi-
tate cu ,rormele sale nediscretionare, a unor interese multiple de vAnzare qi cumpirarecle instrumente financiare ale unor terle pirli, intr-un mod care conduce Ia incheierea de
contracte cu instrumente financiare admise la tranzaclionare pe baza normelor qi/sau a
sistemelor sale gi care este autorizat qi funcfioneaz[ in mod regulat;82. practici de piali acceptate - anumite practici comerciale care sunt acceptate de
autoritilile compeiente ale unui stat membru in conformitate cu prevederile art. 13 din
Regulamentul (UE) nY. 59612O14;"BB. produs energetic angro - un prod.us energetic angro astfel cum este definit la art.2
pct. 4 din Regulamintul (U-E) nt. t.ZZltZOll aI Parlamentului European 9i al Consiliuluidin 25 octombrie 2011 privind integritatea qi transparenla pielei angro de enelgie;
34. program de ofer[i - un plan care ar permite emiterea, in mod continuu sau repetat
in decursul unei perioade de limp determinate, a valorilor mobiliare de tip qi/sau clase
similare, altele decAt cele de tipul titlurilor de capital;35. program de riscumpirare - tranzaclii cu acliuni proprii desfiqurate in conformi-
tate cu legislalia nalionali aplicabilS in materie;36. siftem multiiateral d.L tranzaclionare, denumit in continuare SMT - un sistem
multilateral operat de o firmi de investilii sau de un operator de piali care reuneqte, incadrul sistemului gi in conformitate cu normele sale nediscre{ionare, interese multiplede vAnzare qi cumpirare de instrumente fi.nanciare ale unor terle pirli, intr-un mod care
conduce la incheierea de contracte;87. sistem organizat d.e tranzactionare, denumit in continuare SOT - un sistem mul-
tilateral cale nu este o piali reglementatS. sau un SMT qi in cadrul ciruia pot inter-acliona multiple interesl de vanzare 9i cumpirare de obligaliuni, produse financiare
structurate definite conform art. 2 alin. (1) pct. 28 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 aIparlamentului European gi al Consiliului din 15 mai 2014 privind pielele instrumentelorfinanciare qi de modificare a Regulamentului (JE) nr. 64812012, certificate de emisii qi
17Art.2 Piata de capital 16
instrumente financiare derivate ale unor ter{e pirti, intr-un mod care conduce Ia inche-ierea de contracte;
38. societate de administrare a investitiilor - societate al cirei obiect de activitate iIconstituie in principal administrarea organismelor de plasament colectiv;
39. societate obiect al preluS.rii - societate ale cirei valori mobiliare fac obiectul uneioferte publice de preluare;
40. societate-mam5 - societate care controleazS.una sau mai multe fiIiale;41. stabilizare - mS.suri astfel cum este definiti la art. 3 alin. (2) lit. (d) din Regula-
mentul (UE) nr. 59612074;42. state membre - statele membre ale Uniunii Europene gi celelalte state aparlinAnd
Spatiului Economic European;43. titluri de capital - acliuni gi alte valori mobiliare asimilabile acliunilor, precum gi
orice alt tip de valori mobiliare, conferind dreptul de a Ie dobAndi ca urmare a conversieilor sau a exercitirii drepturilor conferite de ele, in misura in care valorile din a douacategorie sunt emise de acelagi emitent sau de cetre o societate care aparline grupuluidin care face parte respectivul emitent;
44. titluri, altele decAt cele de tipul titlurilor de capital - toate valorile mobiliare carenu sunt titluri de capital;
45. titluri de datorie - obiigaliuni sau alte forme de datorie securitizate negociabile, cuexceplia valorilor mobiliare echivalente cu acliuni sau care, dupl conversia lor sau dupiexercitarea drepturilor pe care le conferi, conduc Ia aparilia unui drept de achizi{ionarea acliunilor sau valorilor mobiliare echivalente cu acfiuni;
46. titluri ale unui organism de plasament colectiv - titluri emise de acel organism deplasament colectiv reprezentAnd drepturi ale delinitorilor unor astfel de titluri asupraactivelor respectivuiui organism de plasament colectiv;
47 . fuanzac\,ionare algoritmicl - inseamni tranzaclionarea de instrumente financiarepe baza unui algoritm computerizat care stabileqte in mod automat, cu intervenlie uma-ni minimi sau firi intervenlie uman5", unii parametri individuali ai ordinelor, precumini{ierea ordinului, momentul inifierii, prelul sau cantitatea ordinului sau modul in careordinul si fie gestionat dup[ trimiterea lui, 9i nu include sistemele utilizate exclusiv inscopul direc{ionirii ordinelor citre unul sau mai multe locuri de tranzacfionare, aI proce-sirii ordinelor care nu implicS. stabilirea unor parametri de tranzaclionare, aI confirm5-rii ordinelor sau al procesirii post tranzaclionare a tranzacliilor executate;
48. tuanzacfionare de inaltl frecvenli - o tehnici de tranzac{ionare algoritmicS. ca-racterizatS" prin:
a) o infrastructuri meniti si minimizeze perioadele de laten.ti ale refelei sau de altetipuri, care dispune de cel pufin una dintre urmhtoarele dotiri aferente introducerii al-goritmice a ordinelor: coloare, hogtina de proximitate sau acces electronic direct de marevltezi.;
b) determinarea prin sistem a inilierii, genererii, direc{ionirii sau executS"rii ordine-lor firi intervenlie uman5. pentru tranzacliile sau ordinele individuale; gi
c) rate intra zilnice ridicate de mesaje constituind ordine, cotalii sau anulS.ri;49. Tratatul - Tratatul privind funclionarea Uniunii Europene (TFUE), publicat in
Jurnalul Oficial aI Uniunii Europene, seria C nr. 326 din 26 octombrie 2012;50. valori mobiliare - clasele de instrumente financiare care pot fi negociate pe piala
de capital, cu exceplia instrumentelor de plati ca, de exemplu:a) acliuni emise de societili gi alte titluri de valoare echivalente actiunilor emise de
societifi, precum qi certificatele de depozit avAnd ca suport acfiuni;b) obligaliuni gi alte titluri de datorie securitizate, inclusiv certificatele de depozit
avAnd ca suport astfel de titluri;c) orice alte titluri de valoare care conferS. dreptul de a cumpira sau de a vinde ase-
menea valori mobiliare sau care conduc Ia o decontare in numerar, stabiliti in raport cu
valori mobiliare, morunitili de m5.sur5.;
51. valori mobfiaseparate qi distincti
52. valori mobfiaiaqi emitent, emise irie care au ficut obir
(2) in aplicarea pci aclioneazi in mod
a) persoanele concontrolate unele cu c
b) societatea-mart6!i-mam[ intre ele.persoanS. juridici ca
fiIiali. Orice fiIiala a
c) o societate cusoanele care au atricontrolate, precum !
d) organismele dcu societatea-mamiplasament colectiv a
e) fondurile de ptea-maml a societ5lele;
f) urmitoarele pr
1. persoane caleavAnd aceeaSi surs;control. In inlelesuJafli intr-o relalie deri o activitate de crr
2. persoane carefel ob{inute c5.tre ar
acelaqi control;3. persoane jurid
preponderent aceea4. persoane care
{ia de instrumenteintr-o relalie de cor
5. persoane carrfinanciare delinuteaceeagi persoan5. sa
cu mandataruVma-rinstrucliuni speci-fir
6. persoane carrsau obiectivul asocemitenli;
7. persoane carrsoane juridice in ltcomuni;
8. persoane carrsoanelor controlat<capital;
