+ All Categories
Home > Documents > MONEDA - Universitatea Romano-Americana

MONEDA - Universitatea Romano-Americana

Date post: 06-Apr-2018
Category:
Upload: ovidiu
View: 235 times
Download: 0 times
Share this document with a friend

of 50

Transcript
  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    1/50

    1

    INTRODUCERE

    Actualul suport de curs pentru disciplina de studiu MONEDA reprezint, practic, primaparte a manualului MONEDA. INSTITUII DE CREDIT elaborat de dl. Profesor UniversitarDoctor Dumitru Tudorachei publicat de Editura Universitar n anul 2008.

    n suportul de curs au fost actualizate unele informaii i efectuate modificrile generate deapariia, ntre timp, a unor reglementri noi pe plan european i naional.Publicm pe site-ul Universitii o prim parte a suportului de curs, urmnd ca pn la finele anului2011 s completm prezentarea cu o a doua parte, ce va cuprinde i aplicaii practice adaptatecapitolelor de curs.

    Dr.Petre Bunescu

    I. CONINUTUL I FUNCIILE MONEDEI

    1.1. CONCEPTUL DE MONED

    Banii reprezint bunuri caoricare altele, indiferent c se prezint sub forma variat de lanceput, sau sub forma lor proprie. Cu toate acestea subliniem nc de la nceput c este o maredeosebire ntre bani i celelalte bunuri. Cele mai multe bunuri sunt destinate consumului,ntrebuinrii permanente sau temporare, pe cnd banii au ca destinaie schimbul celorlalte bunuri.Banii circul permanent i continuu. Cu ct banii sunt mai mult folosii, cu att ei ajut desfurriinormale a schimbului de mrfuri.

    Banii au aprut ca urmare a unei ndelungate evoluii economice.La nceputuri, banii erau constituii din unele bunuri economice cu o circulaie mai intens i

    mai recunoscut pe zone geografice ct mai mari. Aceste bunuri ndeplineau i funcia lor deschimb, de bani, dar i pe cea normal lor i anume de utilizare sau de consum.

    Dup un timp ndelungat, banii au luat forma lor proprie i precis, devenind moned!Moneda a fost realizat la nceput din metalei a cptat forma ei consacrat prin metale preioase

    aur sau argint.

    n perioada cnd banii se gseau sub form de moned metalic, ei aveau o latur comuncu celelalte bunuri economice, deci erau considerai moned marf. Era cazul ndeosebi, al mone-delor de aur i argint, care aveau o valoare proprie aproximativ egal de valoarea metalului preiosdin care erau confecionate.

    Exist deci, pe lng valoarea lor legal, adic cea imprimat de stat sau de organul deemisiune, o valoare comercial dat de valoarea metalului preios coninut. De aceea, nu eranecesar simpla numrare n procesul schimbului, ci i cntrirea, deci determinarea valorii reale.Se poate afirma c aceast deosebire ntre marf i moned, concretizate n acelai bun economic semai practic i acum, chiar dac nu mai este aproape nici o legtur ntre moned i aur. Deexemplu, atunci cnd BNR emite monezi de aur i argint, care nglobeaz n valoarea lor nominal,att valoarea metalului preios, ct i valoarea numismatic. Evident c nainte de 1971 (cnd a fost

    eliminat etalonul aur) aceast practic era mult mai frecvent, dei banii de hrtie dominaucirculaia monetar.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    2/50

    2

    Aurul i argintul puteau fi cumprate ca marf, chiar dac se gseau sub form de moned,ca urmare a utilizrii lor n industrie, ca bijuterii, n medicin etc.

    Limita dintre marf i moned era stabilit precis prin lege (se putea schimba la banc oanumit cantitate de aur i se putea obine o anumit cantitate de moned, sau altfel spus, monedde o anumit valoare). Deci aurul nu avea ntotdeauna calitatea de moned, ci doar cnd lua formemonetare, precis stabilite prin lege.

    n definirea banilor nu putem face abstracie de un element extrem de important i anume cei au n principal destinaia de a folosi la circuitul normal, la schimbul altor bunuri i de astabili valoarea acestora. Banii nu sunt un scop n sine, ci sunt utilizai ntr-un scop binedeterminat. Ei au un rol imens n economie, aceasta neputnd exista fr bani.

    De-a lungul secolelor i chiar mileniilor, banii au influenat foarte puternic economia, modulei de organizare i desfurare.

    n abordarea problematicii monedei, nu este suficient s cunoatem numai coninutul,evoluia, formele i procesul monetar, ci i aspectele legate de natura i esena economiei (deschimb sau autarhic, de pia sau planificat etc.), sistemele monetare, puterea de cumprare,inflaia, politicile i tehnicile monetare, instrumentele i formele de plat.

    Conceptul de bani este complex, subtil, dar esenial pentru orice economie modern. Banii

    nu trebuie confundai nici cu moneda, nici cu avuia, bogia sau veniturile. Valoarea banilordepinde i de modul cum sunt ei acceptai, utilizai i cum servesc circulaiei celorlalte bunuri. Eadepinde de modul n care sunt ndeplinite funciile monedei.

    n teoriile monetare moderne, banii nu sunt definii numai ca moned. Banii au o sfer mailarg dect moneda. Numai o mic parte din valoarea n bani a schimburilor, a cumprturilor este

    pltit cu ajutorul monedei. Banii cuprind nu numai moneda propriu-zis, ci i depozitele,disponibilitile din conturile curente i de economii.

    Banii sunt depozite eseniale, iar moneda este o form redus de exprimare a sistemuluimonetar. De pild, oamenii de afaceri nu utilizeaz numerarul, ci n principal, operaiunile dencasri i pli prin transfer bancar clasic sau moneda electronic. Banii nu pot fi confundai nici cuavuia pentru c nu cuprind aciunile, obligaiunile i alte forme de avuie.

    Moneda poate fi definit numai prin rolul i funciile sale n economie, anume neconomia de pia.

    Fluxurile monetare nsoesc procesele economice i contribuie la modificarea i dezvoltareaacestora. Dei economia real are rolul hotrtor, moneda se ntreptrunde permanent cu economia,ea este n centrul vieii economice a unei ri i pe planul economiei mondiale.

    Coninutul monedei s-a modificat de ndat ce moneda-marf a fost eliminat dinmecanismele monetare i din circulaia monetar propriu-zis, fiind nlocuit cu moneda-semn.

    1.2. FUNCIILE MONEDEI

    n literatura de specialitate se prezint mai multe funcii ale monedei, astfel: instrument unic de schimb; etalon al valorii; instrument de rezerv a valorii; instrument de plat; mijloc de transfer al valorilor; baz a creditului.Manualul Moned, credit, bnci1, elaborat de catedra de moned din ASE n coordonarea

    Prof.univ.dr. Cezar Basno, subliniaz c cele mai importante funcii ale monedei sunt:1 e Dardac, Constantinloriccel Moned, credit, bnci, Ed.Didactic i Pedagocic R.A.,

    Bucureti 1995, pag.8

    1Cezar Basno, Nicolae Dardac, Constantin Floricel Moned, credit, bnci, Ed.Didactici Pedagocic R.A.,Bucureti 1995, pag.8

    1 Victor Slvescu, Curs de moned, credit, schimb, Ed.Scrisul RomnescCraiova, 1932, pag.90

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    3/50

    3

    a. moneda - instrument unic al tranzaciilor;b. moneda - etalon al valorii;c. moneda - rezerv a valorii.De altfel, moneda are mult mai multe funcii dect cele enumerate mai sus, dat fiind rolul

    copleitor al ei n economia de pia. Funciile acestea s-au consolidat de-a lungul vremii, pentru cmoneda a urmat pas cu pas dezvoltarea economic. Necesitatea monedei a aprut i s-a impus din

    nevoia schimbului produselor i serviciilor.Moneda, instrument unic de schimbAceast funcie a monedei a aprut ca urmare a necesitii crerii unui instrument care s

    mijloceasc schimbul economic. Acest instrument de schimb servete n acelai timp ca msur avalorii bunurilor schimbate.

    Marele economist Victor Slvescu susinea c moneda este tot att de necesar schimbuluide bunuri i servicii economice, pe ct este de necesar graiul pentru nelegerea oamenilor ntre ei.1

    Mijlocirea schimbului este cea mai important funcie a monedei, pentru c i economia depia se bazeaz n cel mai nalt grad pe schimb. Economia de schimb este o economie a banului.Moneda poate ndeplini funcia de schimb, pentru c este singura marf general acceptat. Fiecaredin participanii la schimb tie c o poate ceda pentru a obine un alt bun de care are nevoie.

    Moneda nu numai c mijlocete schimbul, dar l i simplific. Prin prezena monedei nu mai estenevoie de prezena simultan a dou produse. Cu ajutorul monedei, schimbul se descompune ndou acte: vnzare i cumprare, desprite n timp i spaiu. Prin moned, schimbul are mult maimult libertate de aciune i de micare.

    Progresul omenirii se datoreaz n bun parte interveniei monedei n schimbul produselor iserviciilor. Funcia de instrument unic de schimb a monedei d posibilitatea disocierii fluxurilorreale (specifice trocului), n fluxuri reale i monetare (vnzare), iar apoi n fluxuri monetare ifluxuri reale (cumprare). Abordnd funcia de mijloc unic de schimb a monedei, nu putem faceabstracie de rolul finanatoral acesteia. Participanii la pia au nevoie n prealabil de ncasri nmoned pentru a avea capacitatea de a cumpra produsele i serviciile de care au nevoie (inclusiv

    produse de investiii).

    Funcia de etalon a valorii bunurilor schimbateDesigur c mijlocind schimbul, moneda servete la msurarea valorii acestor bunuri ce se

    schimb.Valoarea bunurilor schimbate este exprimat n bani, n moned. Deci, n mod firesc

    instrumentul de msurare a valorii mrfurilor este moneda, pentru c ea este un numitor comun ntrebunuri eterogene.

    Aceast funcie a devenit tot mai necesar o dat cu dezvoltarea economic i implicitdiversificarea i multiplicarea bunurilor.

    Moneda este invariabil, numai puterea ei de cumprare crete sau scade pentru asigurareaunei echivalene pe pia. Dac o moned se depreciaz, duneaz celor ce o posed i folosetecelor ce o datoreaz. Dac puterea de cumprare a monedei crete, ea folosete celor ce o posed iduneaz celor ce o datoreaz.

    Variaia puterii de cumprare a monedei este n contradicie cu funcia acesteia de etalon al valorii i cea de schimb de bunuri.

    Dac moneda ca msur a valorii nu este fix, stabil, apare dezordinea n economie,cumprtorii fiind mereu pclii, dezavantajai.

    n calitate de msur a valorii mrfurilor ce se schimb, moneda este i instrument de plat.Autoritatea statului trebuie s creeze o moned legal, unanim acceptat de toi actorii de

    pe pia. Prin mijlocirea acestei monede sunt lichidate toate obligaiile ntre aceti actori. Monedanaional unic trebuie s constituie singurul mijloc legal de plat. Statul i autoritile, agenii

    economici i persoanele fizice sunt datoare s o accepte la plat.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    4/50

    4

    Funcia monedei de rezerv a valoriiMoneda este un rezervor de valoare pentru c permite nmagazinarea valorii ntr-o marf

    compact, acceptat unanim i care poate fi pstrat n mod nedefinit, fr pierderi.Oamenii pstreaz bani din mai multe motive (pruden, prevedere, vanitate). Condiia

    este ca moneda s poat fi pstrat vreme ndelungat, s-i menin valoarea i s poat fischimbat oricnd contra altor bunuri.

    Moneda nu este niciodat marf de ocazie. Ea este totdeauna egal cu ea nsi i nupierde nimic dac este nmagazinat.Pentru moned nu exist riscul deteriorrii fizice i este totdeauna uor schimbabil.Moneda favorizeaz economisirea ntr-o form foarte uoar i mobil. ntr-o mare

    perioad de timp, moneda simbolizeaz bogia nsi. Aceast funcie a monedei prezintactualmente o importan mai redus n economiile moderne.

    Acum banii sunt folosii pentru depozite, procurarea de aciuni i obligaiuni. Moneda nunumai c se pstreaz, dar se i nmulete prin dobnzi, dividende etc.

    Desigur c funcia monedei de rezerv a valorii nu poate s dispar. De exemplu, ntredou tranzacii, orice firm are o rezerv de valoare, fiind un instrument de tezaurizare. Orice

    persoan fizic pstreaz moned pentru procurarea curent de bunuri de consum.

    Pentru agenii economici moneda este un activ ca oricare altul (depozite, aciuni,obligaiuni, bunuri imobiliare). Moneda face parte din activele lichide(poate fi schimbat n oricemoment). Rezerva de valoare nseamn de fapt, puterea de cumprare (evident, alturi de alteactive cu un mare grad de lichiditate). Puterea de cumprare mai nseamn i capacitatea de schimba agenilor economici i persoanelor fizice. Fa de alte active lichide, moneda prezint avantajul c

    poate fi schimbat imediat, fr cost de transformare i cu un risc minim.

    Moneda ca instrument de platMoneda este un instrument legal al fiecrui stat de efectuare a plilor. Plile n moneda

    naional sunt obligatorii pe teritoriul unei ri (evident c doar pe piaa intern i cu unele excepii).Plile ntr-o anumit moned sunt unanim acceptate.

    Cu excepia unor piee monetare internaionale (de exemplu, zona EURO), pe teritoriulfiecrei ri exist o singur moned cu un curs legal i a crei valoare este stabilit prin lege sau

    prin calcule complexe. Toi actorii pieei monetare sunt obligai s primeasc moneda naionalca plat. Evident cunele pli sunt legate de convertibilitatea monedei naionale. De exemplu, culeul romnesc nc nu se fac pli internaionale, ntruct are o convertibilitate limitat. Statul esteobligat s asigure toate condiiile pentru ca moneda naional s poatfi un mijloc de plat deplin.

    Moneda ca mijloc de transfer al valorilor

    Aceast funcie poate fi ndeplinit, ntruct moneda poate cuprinde o valoare mare ntr-unvolum mic. De asemenea, moneda are o valoare mai constant, mai stabil i care poate fischimbat pe alte valori. Prin aceast funcie, moneda permite transferul de valori dintr-un loc naltul. De asemenea, cnd schimburile de mrfuri sunt inegale, se poate face compensarea valorilorrmase neachitate.

    Moneda, baz a credituluiCreditul este de multe ori emisiune monetar. O dat ce a fost aprobat creditul, se

    deschide un cont clientului solicitant, iar acesta face din acest cont, pli diverse.Banii din cont sunt bani reali, moned scriptural. De asemenea, moneda servete pentru

    efectuarea unor pli amnate. Moneda mijlocete deci, creditul. Achitarea unor bunuri se poateface ulterior, conform contractelor ncheiate ntre parteneri.

    n al treilea rnd, moneda st la baza emisiunii i circulaiei titlurilor de credit (obligaiuni,

    cambii, bilete la ordin). Toate acestea au o valoare nominal, una de pia etc., dar exprimate nmoned. n aceste tranzacii este indicat ca moneda s aib o valoare ct mai constant, bazat pe oputere de cumprare relativ ridicat.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    5/50

    5

    1.3. EVOLUIA MONEDEI

    nperioadele de nceput ale schimburilor, funciile banilor erau ndeplinite de alte bunurieconomice, care n acelai timp serveau i scopurilor de ntrebuinare sau consum (animale, blnuri,cereale, peti, metale). Cnd banii au cptat forma lor proprie i precis, ei au devenit

    moned.Moneda a fost confecionat mult timp din metale, ndeosebi metale preioase. Tocmai prinaceasta s-a difereniat mult fa de alte bunuri, mrfuri.

    Evoluia monedei a fost determinat de nsi funcia pe care ea o ndeplinea n viaaeconomic.

    n perioada cnd banul era reprezentat de moneda metalic, el mai avea o latur comun cucelelalte mrfuri i anume c materialul din care era confecionat putea fi socotit marf.

    Monedele de aur i argint aveau o valoare proprienu departe de valoarea metalului preiosdin care erau confecionate.

    Dar pe lng valoarea legal imprimat i fixat de stat, monedele metalice aveau i ovaloare comercial egal cu valoarea metalului preios ce l coninea. Diferenele de coninut

    metalic atrgeau dup sine diferene de valoare. Apreau incertitudini n determinarea valorii reale amonedei, de aceea, schimbul se fcea prin cntrirea monedelor, deci prin cantitatea de metal

    preios coninut de moned. Aceste diferene au condus la abuzuri n emiterea monedelor.Monedele de aur i argint puteau fi uor apreciate i cumprate ca marf. Moneda era marf,

    dar nu orice obiect (marf) de metal preios este moned.Deosebirea s-a accentuat i a devenit definitiv o dat ce banul a luat forma proprie de

    hrtie-moned, adic bilete de banc. Acestea nu mai au o valoare intrinsec, ci doar garania celorce le-au emis, sau cea conferit de autoritatea statului care le punea pe pia.

    Pentru a se ajunge aici a fost nevoie de o lung evoluie istoric, de o puternic dezvoltareeconomic i de cadrul juridic bine precizat.

    Prin ea nsi, crearea de moned nu aduce avantaje. De pild, dac producem mai multebunuri i servicii, oamenii triesc mai bine.

    Dac emitem mai mult moned, nu se poate spune acelai lucru. Cu toate acestea, monedai instituiile legate de ea au o mare nsemntate pentru economie.

    Moneda este mai activ ntr-o societate cu o economie dinamic, dezvoltat. O dat cusporirea veniturilor primare sau derivate, fluxul de moned sporete.

    Fluxurile monetare influeneaz puternic procesele economice, deinnd un rol esenial nmecanismul de funcionare a acestora, n mecanismele autoreglrii. Economia nu poate fi despritde moned, pentru c aceasta este prezent permanent n schimburile dintre persoane fizice, firme,stat, organisme financiare internaionale.

    Totui aurul nu a disprut de pe pia, chiar dac a fost eliminat ca baz a sistemelormonetare. El este utilizat mai ales n tranzaciile internaionale i ca rezerv valutar n toate rile.

    1.4. SEMNELE MONETARE

    O dat cu dezvoltarea economiilor a crescut cantitatea de bunuri supuse schimbului, pe cndproducerea de moned-marf sau metalic (metalele preioase) era limitat. A aprut un deze-chilibru ntre cererea i oferta de moned marf, ceea ce a avut drept efect apariia monedei dehrtie (fiduciare).

    Moneda de hrtie se prezint sub dou forme: bancnotele (biletele de banc); moneda de cont (scriptural).Apariia monedei de hrtie a avut precedente n efecte de comer sau scrisori de schimb.Ea a aprut prima dat n Europa la sfritul secolului al XII-lea i a avut drept cauz, limitarea

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    6/50

    6

    pericolului transportului de moned metalic. Efectele de comer propriu-zise sau tratele comercialeau aprut de fapt n secolele XVII - XVIII.

    Scrisoarea de schimb i tratele nu au o valoare intrinsec. Ele sunt doar un angajament deplat al celui ce le emite, pentru o anumit dat.

    n aceeai perioad apar primele bilete de banc i moneda de cont.Moneda de hrtie sau biletele de banc puteau fi schimbate oricnd n moned metalic de

    aur, la ghieele bncii i era garantat de rezerva de aur-moned pe care o deinea banca emitent.Moneda de hrtie s-a generalizat n secolul al XIX-lea.Moneda de contsau scriptural a aprut ca urmare a dezvoltrii bncilor comerciale, n a

    doua jumtate a secolului al XIX-lea.Bncile comerciale au creat moneda de cont, adic nscriau ntr-un cont suma de bani

    deinut de un client titular de cont. Actualmente, sunt mult mai multe forme ale monedeiscripturale printre care amintim aici cecurile i viramentele(ordinul de virament, de plat).

    Moneda scriptural i moneda de hrtie sunt forme ale monedei semn, i au aceleai funciii valoare precum moneda marf.

    Emisiunea monedei este un drept al statului, care deleag n acest scop, o instituie deemisiune, care de regul este banca central.

    Treptat, moneda semn va lua locul monedei marf.Sub form de valut, moneda semn preia i rolul de a realiza tranzaciile pe plan

    internaional, avndu-se n vedere ns, convertibilitatea acesteia.S-a ajuns i la dispariia (n unele cazuri) a suportului de hrtie al monedei scripturale prin

    apariia crilor electronice de plat i de credit, care nlocuiesc cecurile clasice.

    1.5. PUTEREA DE CUMPRARE A MONEDEI

    Puterea de cumprare este dat de valoarea monedei. Aceast valoare se calculeaz larndul ei pe baza cantitii de bunuri ce pot fi procurate cu o unitate monetar, deci pe bazapreurilor.

    Puterea de cumprare a unei monede este variabil, deoarece cantitatea i valoarea bunurilorce pot fi procurate difer i ele.

    Variaia valorii monedei i deci a puterii ei de cumprare este n funcie de: perioade; loc; situaii conjuncturale.Rezultatul se concretizeaz n fluctuaiile de pre.ntr-o economie instabil, caracterizat prin inflaie ridicat, evident c aceast fluctuaie

    este de fapt, o cretere permanent a preurilor, care de multe ori ia forme galopante. n acesteperioade, puterea de cumprare a monedei naionale este greu de determinat i se schimb rapid nsensul descreterii ei.

    Asanarea monetar din perioadele de criz are mare nsemntate pentru stabilirea puterii decumprare a unei monede naionale. Aceast asanare poate fi efectuat i prin limitarea circulaieimonedei de hrtie. n orice moment trebuie fixat un raport raional ntre circulaia monetar icantitatea de produse i servicii realizate de economia real. Cnd moneda avea acoperire n aur sauargint, puterea ei de cumprare era apropiat de valoarea intrinsec a aurului sau argintului coninutde fiecare moned. Cu att mai mult exista aceast acoperire, cnd monedele erau confecionate dinaur sau argint.

    Puterea de cumprare a monedei poate crete prin aplicarea unor msuri deflaioniste.Deflaia presupune n primul rnd, restrngerea semnelor monetare aflate n circulaie. Deasemenea, trebuie avut n vedere abuzul de credit, care alturi de abuzul de hrtie moned

    constituie cauze principale ale inflaiei ridicate i deci ale puterii reduse de cumprare a monedei.Statul trebuie s-i echilibreze bugetul numai prin venituri normale, nu prin emisiune de moned.Deflaia este n mare parte sinonim n aceast situaie, cu revalorizarea sau aprecierea monetar.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    7/50

    7

    Prin inflaie, preurile cresc i se creeaz o situaie economic de fapt, care nu poate fischimbat dintr-o dat. Creterea preurilor poate fi brusc i nalt. Scderea lor, deci revenirea lasituaia iniial, este foarte complex i aproape imposibil de realizat.

    O putere de cumprare stabil se poate realiza prin existena excedentelor bugetare i abalanei de pli externe echilibrate.

    n sfrit, o reform monetar profund poate redimensiona puterea de cumprare a unei

    monede.Puterea de cumprare a unei monede se poate stabili pe plan naional i la nivel

    internaional. i n acest din urm caz, puterea de cumprare are la baz sistemul de preuri, dar prinraportare la alte monede naionale prin cursul valutar sau rata de schimb. Raportarea se face de celemai multe ori nu n mod direct, ci pe baza unor monede de referin cum ar fi: dolarul american,euro, lira sterlin, yenul japonez sau francul elveian.

    Pe plan internaional, n stabilirea puterii de cumprare a intervenit noiunea de standard alvalorii. Standardul de valoare este moneda naional ntr-o anumit perioad i care se bazeaz pefuncia banilor de mijloc de schimbi pe lichiditatealor. Pentru determinarea puterii de cumpraresunt luate n consideraie doarmoneda, cecurile de cltorie i depozitele stocabile.

    Ali specialiti americani acord o mai mare atenie n determinarea puterii de cumprare a

    monedei, a raportului macroeconomic ntre venituri i cheltuieli. De exemplu, cheltuielile deconsum sunt explicate cu ajutorul venitului disponibil, avuiei, investiiilor i ratelor dobnzii. Saualt exemplu: schimbrile n mrimea avuiei determin urmri majore asupra cheltuielilorconsumatorilor.

    n concluzie, se poate afirma c puterea de cumprare a monedei, nseamn de fapt valoareaei n raport cu un bun. Deci ce cantitate dintr-un bun poate fi achiziionat cu o unitatemonetar sau cu un numr de uniti monetare.

    Teoria modern privind puterea de cumprare a monedei utilizat pe plan mondial, ct i nara noastr se bazeaz pe un co, n care bunurile sunt ponderate n funcie de rolul lor noperaiunile comercialei care la rndul lor au n vedere utilitatea produselor luate n consideraie.Coninutul coului difer de la o ar la alta, n funcie de obiceiuri, necesiti stricte, tradiii, loculgeografic etc. De exemplu, pentru o ar dintr-o zon geografic cald, n co nu va intra nclzireaapartamentelor pe timpul iernii.

    n conformitate cu produsele pe care le cuprinde, coul are un pre, care poate fi exprimatprin urmtoarea relaie matematic: P = ai pin care: P= preul coului;

    ai = ponderea produsului in totalul operaiunilor comerciale;pi= preul monetar al produsului i.n final se stabilete valoarea produsului co, format din i produse i care - aa cum am

    mai artat, difer de lao ar la alta.Rezult c fiecare moned naional are o putere de cumprare intern i una extern.Aceasta din urm are la baz cursurile reale de schimb, care sunt determinate de

    organisme financiar-monetare internaionale, de marile bnci sau de burse, pe baza unor indicatoriprintre care: produsul intern brut, productivitatea muncii, inflaia, dobnda, riscul de ar, cretereaeconomic, deficitul bugetar i al balanei de pli externe etc. n practic, stabilirea cursurilor deschimb are loc n urma tranzaciilor pe pieele interbancare, iarputerea de cumprare a unei monedenaionale pe plan extern se determin pe baza paritii monetare.

    1.6. ROLUL MONEDEI N ECONOMIA DE PIA

    Desigur c acest rol trebuie abordat dintr-o perspectiv istoric i gradual.Primul rol al monedei i cel mai important pn azi l constituie separarea de ctre aceasta a

    schimbului cu caracter de troc (ca act unitar) n dou laturi distincte i anume, vnzarea icumprarea. De aici decurge i rolul c vnzarea nemaifiind nsoit obligatoriu sau automat decumprare, s-a creat posibilitatea economisirii monedei, a crerii depozitelor i a amnrii

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    8/50

    8

    plilor. n acest fel se accelereaz creterea economic. De asemenea, prin disponibilitile foartemari de moned, aceasta devine principalul finanator al economiilor naionale. Cu ajutorulmonedei are loc, de cele mai multe ori, stingerea datoriilor n economie i societate, fie c estevorba de firme, persoane fizice sau stat.

    Rolul monedei apare ca fiind mult mai mare i complex, dac avem n vedere cererea ioferta global de bani, n care sens pot fi evitate dezechilibrele n economie, poate fi gestionat

    inflaia, poate fi determinat necesarul de credit i multiplicatorul creditelor.Moneda are un mare rol n determinarea gradului de lichiditia firmelor i bncilor, nanaliza fluxului de numerar i n consecin, n determinarea bonitii companiilor i persoanelorfizice n legtur cu activitile de finanare i creditare.

    Cantitatea de moned aflat n circulaie influeneaz foarte mult rata dobnzii derefinanarei chiar nivelul dobnzii interbancare (de exemplu, surplusurile foarte mari de capital alunor mari bnci conduc la reducerea dobnzii interbancare).

    O moned puternic, eficient are i rolul important de a fi un motor pentru dezvoltareaeconomiei reale dintr-o anumit ar.

    Moneda este un denominator comun, ceea ce face ca toate bunurile materiale, ndeosebiprodusele i serviciile s devin omogene.

    Moneda are i rolul de a inocula ncredere firmelor i statelor strine pentru ara care aemis-o. n funcie de aceast ncredere este i puterea de cumprare a acestei monede naionale i pecare pieele financiare internaionale o accept. Acelai rol al monedei naionale este demonstratprin mijloacele de plat pe care o ar sau firmele din ara respectiv le utilizeaz n tranzaciileinternaionale.

    Rolul monedei a fost pe larg dezbtut n literatura de specialitate. Astfel, monetaritii nfrunte cu americanul Milton Friedman i Karl Bruner, dar i Allan Meltzer, adepi ai teorieicantitative, subliniind rolul hotrtor al monedei n economie, leag cererea global din economiede cantitatea de moned necesar procurrii produselor i serviciilor.

    Moneda are un rol imens n fixarea i evoluiapreurilor. Nu este vorba, n primul rnd, defaptul c preurile produselor i tarifele serviciilor se exprim n moned, ci mai ales de faptul cmoneda, prin puterea sa de cumprare determinat obiectiv, determin la rndul ei, nsi mrimeaacestor preuri, valorile produse ntr-o economie sau ntr-o ar, produsul intern brut, datoriaextern, productivitatea muncii i alte mrimi reprezentative pentru fiecare stat.

    Nu ntmpltor moneda este unul din simbolurile fiecrei ri.Rolul monedei este demonstrat i n teoria economistului englez John Maynard Keynes, a

    crei esen const n analiza cererii globale prin luarea n considerare a componentelor sale consumvenit, investiii cererea consumatorilorratele dobnzii. Evident c toate acestea sunt raportatela valorile i funciile monedei.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    9/50

    9

    II. SISTEME MONETARE

    2.1. CONCEPTUL DE SISTEM MONETAR. ETALONUL MONETAR

    Costin Kiriescu a dat definiia cea mai cuprinztoare la noi Sistemul monetar reprezintansamblul normelor legale i instituiilor care reglementeaz, organizeaz i respectiv

    supravegheaz relaiile bneti dintr-un stat. Pentru ca Sistemul Monetar s fie omogen estenecesar i existena unui sistem de relaii ntre instituiile ce au ca obiect de activitate circulaiamonetar(bnci, trezoreria public, organisme specializate, casieriile etc.)

    Fiecare ar are sistemul su monetar.Sistemele monetare sunt foarte diferite. De aici apare necesitatea calculrii echivalenei de

    valoare (curs valutar i schimb valutar).Nu se poate ajunge la un sistem monetar unitar.

    ncercri de realizare a unor sisteme monetare unitare au fost fcute mai de mult, dar primulmai elaborat i mai credibil a aprut n prima jumtate a secolului al XIX -lea prin crearea UniuniiLatine. A fost un eec total. Nu s-a putut ajunge la un sistem monetar unitar i pentru c rile icetenii lor in la monedele lor naionale, fiind considerate uneori chiar simbol al independenei

    rii respective. Dovada c aa stau lucrurile este recenta realizare a PieeiMonetare Europene, cndintroducerea monedei EURO a determinat mari convulsii interne i ntre rile membre ale UniuniiEuropene, o parte din aceste ri amnnd intrarea n zona EURO, tocmai pentru motivelemenionate mai sus.

    Sistemul monetar unitar nupoate fi realizat nici ca urmare a diferenelor de curs, de puterede cumprare, paritate sau etalon monetar.

    Etalonul este unitatea monetar stabilit i recunoscut de ctre stat i care esteutilizat ca unitate de baz pentru msurarea valorilor bunurilor i serviciilor.

    2.2. SISTEME MONETARE

    Primele sisteme monetare au fost constituite pe baza metalelor preioase, folosite ca materialpentru confecionarea diferitelor monede.

    Ca urmare, la baza primelor sisteme au stat monedele metalice.

    Cnd etalonul monetar era metalic, un stat putea s-i aleag unul sau dou metale dincare putea s-i confecioneze monedele etalon.

    Dac alegea un metal, sistemul monetar se numea monometalist. Dac erau folosite doumetale, era sistem monetar bimetalist. La rndul lor, aceste sisteme erau de mai multe feluri. Deexemplu, cel monometalist putea fi:

    sistem monetar monometalist de aur; sistem monetar monometalist de argint.

    n orice caz, numai monedele confecionate din aceste metale aveau putere total, adicerau considerate monede etalon.

    Bimetalismul, ca sistem monetar poate fi i el: integral(cnd se stabilea un raport de valoare ntre cele dou metale preioase i ambele

    metale aveau aceeai putere de plat, iar confecionarea lor era nelimitat); parial (cnd numai aurul se putea folosi nelimitat n confecionarea monedei, iar

    argintul era fixat de stat a fi folosit doar pentru un numr i o valoare limitate demonede);

    paralel(cnd cele dou monede au o putere nelimitat i sunt independente una de alta,neexistnd ntre ele un raport de valoare).

    Cel mai vechi sistem monetar monometalist a fost cel de argint.

    El nu excludea i utilizarea altor monede n circulaie, de exemplu a celor de aur. Acesteaaveau ns, doar o valoare comercial, etalon, moneda legal, atotputernic, era numai din argint.Celelalte monede erau considerate ca orice marf.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    10/50

    10

    Etalonul de argint s-a manifestat mai puternic n secolele XVI-XVIII n ri dezvoltate, precum Anglia, Frana, Germania, dar i n ri ca Rusia i n ntregul continent european. Cutimpul, au nceput s circule tot mai multe monede de aur, crendu-se un sistem monetar paralel.

    Deprecierea permanent a argintului, descoperirea mai multor zcminte (ceea ce a dus imai mult la scderea valorii acestui metal) a contribuit hotrtor la introducerea sistemuluimonometalist bazat pe etalonul aur. Monedele de aur erau tot mai mult tezaurizate sau utilizate n

    pli peste grani. n sistemul monetar de aur, numai monedele de aur aveau putere legal i puteau fi confecionate nelimitat. Dar nu mai era absolut necesar i obligatoriu s fie puse ncirculaie numai monedele de aur. Ele puteau fi confecionate i din aur, dar i din alte metale,inclusiv din argint.

    Confecionarea monedelor din alt material era ns limitat i o putea face numai statul.Sistemul bimetalist.n acest sistem, confecionarea monedelor era total liber, iar circulaia

    celor dou monede era simultan.Se stabilea un raport ntre aur i argint, n general acesta fiind de 1/15,5 -16 (un kilogram de

    aur echivala cu 1/15.5-16 kilograme de argint).

    ara clasic a bimetalismului a fost Frana, care a introdus acest sistem nc din anul 1803.Ambele monede (de aur i de argint) aveau o valoare corespunztoare valorii legale imprimate pe

    ele. Deci ambele monede aveau o valoare intrinsec i erau socotite ca monede principale. Darfoarte greu putea s se menin pe o perioad de timp, o echivalen, un raport corect ntre valoarealegal i valoarea intrinsec.

    Moneda slab alunga din circulaie moneda bun (criteriul lui Gresham). Dei aurul sedevaloriza din mai multe cauze, el devenea tot mai mult, moneda rea care izgonea din circulaiemoneda bun, adic cea de argint, care se rrete ca moned de circulaie.

    n a doua jumtate a secolului al XIX-lea a fost fcut i prima ncercare de sistem monetarinternaional. Este vorba de Uniunea Latin creat prin Convenia Monetar din 23 Decembrie1865. La ea au aderat iniial Frana, Belgia, Elveia, iar din 1874 i Grecia. Ea s -a format avnd la

    baz urmtoarele principii: meninerea sistemului bimetalist integral (monedele de aur i argint erau considerate n

    continuare monede etalon, deci puteau fi emise nelimitat i acceptate fr limit); pentru monede sub 5 franci se reducea dreptul de emisie iar suma limit liberatorie era

    de pn la 50 de franci; peste aceast sum, nimeni nu putea s fie obligat s primeascn plat aceste monede;

    fixarea unei anumite cantiti de monede (de exemplu 6 franci pe locuitor).n anii 1870, preul aurului a sporit, iar al argintului a sczut. Valoarea monedelor de argint

    a sczut i ea ca urmare a modificrii raportului aur-argint de la 15 la 1, la 20 la 1 i chiar mai mult.A fost necesar retopirea unor monede de argint i rebaterea lor cu adugarea unei cantiti noi deargint. Dar acest lucru era foarte greu de realizat i a devenit necesar un nou acord ntre state. n1878 a fost convocat o nou Convenie (o conferin internaional), care la 5 noiembrie 1878

    prsete definitiv sistemul monetar al bimetalismului. A urmat aa-zisul sistem monetar bimetalistchiop.

    Apoi a urmat sistemul monetar monometalist aur. El a avut diferite forme i diferiteraporturi ntre aur i argint n funcie de condiiile din fiecare ar. De exemplu, n Statele Unite aleAmericii, prin legea din 14 martie 1900, s-a instituit dolarul-aur ca baz monetar, dar s-a pstrat i

    pentru dolarul de argint, puterea de circulaie nelimitat. n timp, s-a pierdut importana argintuluica baz a unui sistem monetar, cu toate c aceast pierdere a fost de durat, ca urmare a tradiiei de300 de ani a sistemului monetar bazat pe argint. Unul din factorii care au ngreunat prsireasistemului monetar bazat pe argint a fost respectarea principiului stabilitii preurilor (de multe orivariaiile de pre nu se datorau schimbrii valorii bunurilor i serviciilor, ci mai ales modificriivalorii monedelor).

    nc din secolul al XIX-lea, sistemele monetare metalice au avut de suferit prin apariiamonedei de hrtie, puse n circulaie de ctre bnci de emisiune. Totui, aceast moned fiduciar

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    11/50

    11

    avea acoperire n aur, ceea ce a fost nc un factor al devenirii aurului n plan mondial n comparaiecu argintul.

    A nceput deci, perioada de existen a sistemelor monetare bazate pe etalonul aur (aur-moned, aur-lingouri, aur-devize) i moneda de hrtie.

    Hrtia moned a mbrcat dou forme i anume: moneda de hrtie reprezentativ; moneda de hrtie convenional.1.Moneda de hrtie reprezentativare la baz o valoare real.Aceast valoare nu este ncorporat n moneda de hrtie (aa cum era cazul cu moneda

    metalic). Valoarea real este dat de reglementrile foarte precise ale emisiunii i circulaiei acesteimonede. Mai intervine i aspectul psihologic al ncrederii. Elementul de ncredere se mai numete ifiduciar i este determinant n cazul monedelor de hrtie. De aceea, moneda de hrtie se mainumete i moneda fiduciar. Moneda de hrtie este reprezentat de biletul de banc sau

    bancnot.2. Moneda de hrtie convenional este emis i pus n circulaie din ordinul i pe

    cheltuiala statului. Ea nu are alt acoperire sau garanie. Statul nu are obligaii cu privire la

    modalitile i condiiile de rambursare. Aceast moned se asimileaz titlurilor de credit alestatului i care nu sunt purttoare dedobnd. Ea are putere de plat legal i nelimitat.

    Aceast moned convenional a fost utilizat n momente mai grele pentru stat i anume:conflicte armate, crize economice, tulburri sociale.

    Aa cum s-a amintit deja mai sus, un alt tip de sistem monetar este cel bazat pe etalonulaur. El a funcionat la noi i n lume, pn la nceputul anilor 70. Etalonul aur a constituit bazasistemelor monetare naionale. Conform acestui sistem, metalul monetar circula liber pe piaamonetar intern i internaional. n paralel, circula i moneda de hrtie.

    Emisiunea monedelor de aur era liber, ca i convertibilitatea bancnotelor.Etalonul aur-moneda fost introdus i generalizat n Anglia n 1818. n Romnia, el a fost

    aplicat ncepnd cu anul 1890.Un alt sistem bazat pe etalonul aur a fost etalonul aur-lingouri.Perioada lui de aplicare a fost scurt (dup primul rzboi mondial). n cazul lui, aurul -

    moned a fost retras de pe pia i pstrat la bncile emitente sub form de lingouri. n felul acesta afost limitat convertibilitatea n aur a monedei de hrtie.

    Mai aproape de zilele noastre a fost utilizat sistemul monetar bazat pe etalonul aur-devize.

    El a fost adoptat de majoritatea statelor, nc din 1944, la Conferina de la Bretton Woods. Pentruprima dat, un sistem monetar are i instituiile financiar-monetare care s l organizeze i s lsusin. Pentru prima dat, bncile de emisiune depoziteaz pe lng aur, titluri de credit i valuteputernice. Cu timpul, valutele forte au devenit principala rezerv a bncilor centrale.

    O dat cu introducerea etalonului aur-devize i cu gestionarea circulaiei monetareinternaionale de ctre instituiile specializate (FMI, Banca Mondial, Banca ReglementelorInternaionale etc.), circulaia monetar internaional i n interiorul multor ri s -a dezvoltat foartemult, scznd treptat rolul aurului. Sistemul monetar bazat pe etalonul aur a slbit foarte mult, iar n1971 a fost abandonat.

    Din anul 1971, sistemul monetar este construit pe baza unui nou etalon i anume puterea decumprarea monedei naionale. Era firesc s se ajung aici, ntruct circulaia monetar este directlegat de vnzare-cum prare, deci de preuri, de cantitatea de bunuri i/sau servicii care pot fi

    procurate cu o unitate monetar.S-au dezvoltat i fenomenele inflaioniste i dezechilibrele, o dat cu intrarea n vigoare a

    acestui sistem monetar bazat pe puterea de cumprare.Puterea de cumprare reprezint un etalon aparte. El se bazeaz pe contribuia bunurilor i

    serviciilor fiecrei ri la determinarea cursului monetar. La determinarea puterii de cumprare aunei monede naionale, sarcini i contribuii mari revin acum Sistemului Financiar Internaional indeosebi Fondului Monetar Internaional i Bncii Mondiale. Acestea stabilesc puterea de cump-

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    12/50

    12

    rare a monedelor naionale, pe baza coului valutar, care ine seama de ponderea i preurileproduselor de baz, dar i de unii indicatori realizai de ara respectiv, cum ar fi: preurile interneraportate la cele internaionale, nivelul produsului intern brut, ritmul creterii economice,

    productivitatea muncii, datoria extern, deficitele bugetare i ale balanei de pli externe etc.Etalonul putere de cumprare este deci abstract, nu are un corespondent material, este mai degrabun calcul, un model.

    n concluzie, putem afirma c sistemele monetare moderne, performante, au aprut i s-audezvoltat o dat cu moneda de hrtie, cnd aurul nu mai ndeplinete funcii monetare principale.Acum, valoarea etalon este cuprins n puterea de cumprare a monedei naionale sauinternaionale.

    2.3. SISTEME MONETARE N ROMNIA

    Pn n a doua jumtate a secolului al XIX lea, n Romnia nu exista un adevrat sistemmonetar. Prima lege monetar a rii noastre a fost adoptat n 1867. Ea a adoptat un sistem monetarzecimal i regimul monetar bimetalist. Tot prin aceast lege a fost creat moneda naional-leulde argint de 5 grame cu o puritate de 835/1000. De la nceput, Romnia a adoptat normele

    monetare aplicate n Uniunea Latin. Principalele monede romneti au fost confecionate nAnglia i erau de aram. Apariia monedelor de aur i de argint a avut loc dupa 5 -6 ani. La nceput,monedele romneti au circulat n paralel cu monedele de aur i argint strine. Abia n 1873 se punn circulaie monede de argint n valoare de 25 milioane lei (n monede de cte 2 lei). n acelai anse confecioneaz i monede de aur de 20 lei (n valoare de 3 milioane lei). Confecionarea s-arealizat n Belgia. Se consider c legea monetar din 1867 a constituit baza organizrii monetare aRomniei. Apoi au fost efectuate reforme complementare. Nu exista o banc de emisiune. Serecurge la sistemul monetar hrtie-moned prin emiterea de nscrisuri (bilete) ipotecare.

    Dup ncheierea Rzboiului de Independen, moneda ncepe s se revigoreze i seconfecioneaz monede de argint (1879, 1881, 1882). n 1880-1881 se nfiineaz Banca Naional aRomniei.

    Funciona deja sistemul bimetalist argint-aur.n luna mai a anului 1889, Romnia a trecut oficial la etalonul monetar aur. Pn n 1915,

    statul era autorizat s confecioneze i s pun n circulaie monede metalice n valoare de 100milioane lei. Cea mai mare parte (78%) era confecionat din argint, dar operaiunile erau raportatela aur. Monedele au mai fost confecionate n 1900, 1905, 1906 i 1927.

    ntre cele dou rzboaie mondiale, Romnia i-a modernizat circulaia monetar i sistemul bancar i s-a aliniat tot mai mult la reglementrile i normele emise pe plan internaional. Auacionat parial i incomplet, sistemele monetare aur-lingouri i aur-devize. n perioada comunist,n Romnia, circulaia monetar s-a rupt de contextul internaional. Moneda naional nu a avut

    practic acoperire nici n aur i nici mcar (doar parial) n bunuri i servicii.Dup anul 1989, Romnia ncearc s se alinieze din nou rigorilor Sistemului Monetar

    Internaional. Dei a fost o perioad economic grea, cu inflaie, depreciere monetar continu iscdere economic, dei a crescut mult datoria extern public i deficitele, totui ara noastr seimplic tot mai mult n mecanismele monetare internaionale. Fiind membr a organismelorinternaionale, evident c Romnia a adoptat sistemul monetar bazat pe puterea de cumprare amonedei naionale.

    2.4. SISTEME MONETARE REGIONALE

    (PE EXEMPLUL ZONEI UNIUNII MONETARE EUROPENE - EURO)

    nceputul procesului de unificare a pieei europene are loc n anul 1957 cnd, prin Tratatul

    de la Roma se constituie Comunitatea Economic Europeancare i-a propus crearea unei pieeliberalizate pentru bunuri, servicii i capitaluri, o politic comercial unitar a CEEcu alte ri i omai bun coordonare a politicilor monetare ale rilor membre, ndeosebi n domeniul cursurilor de

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    13/50

    13

    schimb. n anul 1969 aparePlanul Barre, unul dintre primele proiecte de modernizare economic imonetar a Europei cu scopul nt- ririi interdependenei economiei reale cu moneda naional idemararea procesului de convergen a politicilor bugetare i monetare.

    n anul 1970 apare Planul Werner prin care se propune: crearea unei monede unice liberalizarea micrii capitalurilorparitatea monetarpstrarea simbolurilor monetare naionale

    n anul 1979, la Berna, n Elveia a avut loc lansarea Sistemului Monetar European, cu urmtoreleatribuii mai importante:

    Crearea unei monede co European Currency Unit (ECU); Participarea la mecanismele de schimb european, prin aciuni simetrice; Crearea unei rezerve comune de susinere a monedelor statelor membre, aflate n

    dificultate;

    ECU devine moneda de cont prin care se realizeaz contracte economice, dar irezerva de valoare i modalitate de plat.

    n 1992 a fost aprobat Tratatul asupra Uniunii Europene de la Maastricht ce va defini paii de

    urmat n consolidarea acesteia i intrarea n Uniunea Monetar European.Desigur c Europa concentreaz o foarte mare parte a circulaiei monetare internaionale. De

    aceea, marile puteri europene au ncercat s-i unifice nu numai piaa economic, dar i pe ceamonetar (facem referire la moneda ECU pe care nu o putem trata pe larg din lips de spaiu i larecenta trecere la moneda unic EURO, pe care o abordm pe scurt n continuare).

    Introducerea monedei unice EURO este o treapt n constituirea Uniunii Economice iMonetare Europene. Este n acelai timp o etap n consituirea unui Sistem Monetar Regional.

    EURO a fost introdus de la 1 ianuarie 1999 n 11 i apoi 12 cu Grecia din cele 15 ri aleUniunii Economice Europene. A avut o perioad de tranziie pn la 1 ianuarie 2002 i nc 6 luni(primul semestru al anului 2002) pentru generalizarea folosirii ei i renunarea la monedelenaionale ale celor 12 ri membre i ale altor ri care vor mai adera din cei 15 membri ai U.E.Introducerea EURO are un impact deosebit de puternic asupra pieei financiar-valutare. Deexemplu, a disprut riscul valutar ntre cele 12 state membre ale zonei EURO. Se menin numairatele CROSS cu monedele externe (EURO/dolar, EURO/yen etc).

    Statele membre U.E. realizeaz o politic monetar comun.Au fost afectate mai ales operaiunile valutare pe termen scurt (cu scaden sub un an). S-a

    realizat convergena pieelor naionale de capital pentru c de la 1 ianuarie 1999 cotaiile au fostexprimate n aceeai moned. Moneda EURO este influenat esenial i de activitile ageniloreconomici. Crete accesul firmelor pe piaa unic european printr-o transparen a preurilor i prinreducerea costurilor tranzaciilor externe. Reducerea costurilor operaiunilor valutare are loc caurmare a exprimrii preurilor numai n EURO.

    Se nsprete concurena pe piaa european i deci a crescut calitatea serviciilor valutare. Sesimplific gestionarea trezoreriilor i se reduc nevoile de fond de rulment.

    Pentru rile din Europa de Est, criteriile de convergen stabilite la Maastricht nu suntobligatorii, dar aceste ri vor fi supuse unei tranzacii putnd s-i urmeze politicile de austeritate is se pregteasc pentru a deveni membre ale Uniunii Monetare Europene. Prin participarea laSistemul Monetar European, rile din Centrul i Estul Europei vor ctiga credibilitateinternaional i vor beneficia de condiii avantajoase de finanare extern. Este posibil cafinanrile directe din aceste ri s scad pentru c simplificarea n cadrul zonei EURO ar puteandrepta anumii investitori din Est spreaceast zon. Investiiile de portofoliu din Est ar putea s sereduc pentru c, ancornd monedele naionale la EURO, bncile centrale vor avea mai puinlibertate n stabilirea propriilor dobnzi.

    Deoarece companiile multinaionle, care i desfoar activitile n Est i deruleaz nmare parte tranzaciile n EURO, aceasta (moneda) s-a impus ca mijloc de plat n tranzaciile

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    14/50

    14

    comerciale i valutare din zon i ca mijloc de rezerv, ceea ce crete interesul acestor ri de aopera n EURO pentru a reduce costul tranzaciilor.

    Introducerea EURO constituie una din cele mai mari schimbri strategice n instituiilefinanciare i bancare din ntreaga lume.

    Bncile romneti au fost pregtite s serveasc clienii care au optat pentru folosireamonedei EURO. Aceasta s-a putut realiza prin conturile lor deschise la bncile corespondente din

    strintate. Bncile corespondente permit accesul la sistemele naionale i internaionale de pli.Bncile corespondente din lume, au trimis deja bncilor romneti oferte pentru deschiderea deconturi pentru derularea operaiunilor cu EURO.

    Tranziia pn n anul 2002 a nsemnat i pentru bncile noastre necesitatea adaptrii line,treptate, fr perturbri, odat cu dispariia celor 12 monede naionale.

    n acest sens,bncile romneti au acionat n urmtoarele direcii principale: meninerea unor conturi n valute naionale ale rilor membre ale Uniunii Monetare

    Europene prin intermediul crora s poat fi efectuate operaiuni n EURO; meninerea unor conturi n valute naionale i deschiderea n paralel a unui cont n

    EURO;

    nchiderea conturilor n valute naionale i deschiderea unui cont n EURO.Aceste oferte de cont au fost susinute suplimentar prin serviciile de banc electronic.

    Acestea vor permite urmrirea constant i permanent a situaiei operative dispuse n i din cont,ct i a soldurilor conturilor. Informaiile n legtur cu EURO se numesc ERI.

    Bncile rilor din zona EURO, n primul rnd cele din cele 12 ri i -au actualizatstandardele mesajelor SWIFT, inclusiv determinarea ratelor de conversie a monedelor i a monedeinaionale n EURO.

    Deci EURO va concura cu dolarul ca moned de decontare a operaiunilor valutareinternaionale i de pstrare a rezervelor publice i private. Bncile romneti asigur dup 4ianuarie 1999, informaii privind produsele de trezorerie (cotaii ferme i informative, spot i latermen, pe piaa valutar intern, cotaii de schimb valutar ntre valutele convertibile, operaiuni dearbitraj, operaiuni de acoperire a riscului valutar, depozitele n cont curent i la termen).

    Acestea vor fi exprimate i n EURO sau n raport cu EURO.Alegerea momentului tranzaciei de ctre clieni le va aparine conform principiului: nu

    obligi, nu opreti.Pentru Romnia, introducerea EURO nu are momentan un impact important. Leul are curs

    liber, dar BNR a introdus din 1999 o band lejer n ceea ce privete evoluia valorii monedeinaionale situat deasupra inflaiei, care s fac cursul leului mai previzibil i atractiv.

    Introducerea EURO nseamn crearea unei piee financiare lichide foarte mari, la care aranoastr va adera gradual.

    Trebuie rezolvate problemele legate de:

    rezerva valutar; datoria extern; rata de schimb (cursul valutar); armonizarea legislaiei.De la 1 aprilie 2003, EURO a devenit moned de referin pentru Romnia.Condiiile de aderare sunt foarte aspre i anume: inflaia anual s nu depeasc 2-3%; rata dobnzii de baz s fie sub 8%; datoria public s fie sub 60% din produsul intern brut; deficitul bugetar s fie sub 2% din produsul intern brut.EURO va accentua presiunea asupra rentabilitii bncilor din statele U.E. i va precipita

    reorganizarea sectorului bancar.

    Procesul de ajustare a avut drept efect, un sector bancar mai puternic i mai bine adapt at.UEM va aciona pentru reducerea supracapacitilor i pentru diversificarea i accelerarea fuziunilori achiziiilor interbancare.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    15/50

    15

    A crescut gradul de concentrare a sistemului bancar european.

    Bncile trebuie s-i diminueze capacitile excedentare, care rezult dintr-o concurenimperfect. Deci bncile i vor reduce numrul sucursalelor i a salariailor. Dup 1 ianuarie 2002,monedele naionale au fost nlocuite treptat (pn la sfritul lunii iunie 2002) cu EURO.

    Ele au circulat n paralel cu EURO n aceast jumtate de an (2002).Politica monetar a zonei EURO este nfptuit de ctre Banca Central European, care are

    sediul n Germania.Banca Central European este o instituie independent care elaboreaz i decide politicamonetar acum i n perspectiv a celor 17 membri. Ea definete i aplic politica monetar,coordoneaz operaiunile valutare, gestioneaz rezervele valutare oficiale ale rilor membre irealizeaz emisiunea monetar EURO. Monedele euro au pe avers o hart a Uniunii Eu ropene pefondul drapelului european iar pe revers, un desen specific fiecrei ri membre a Uniunii MonetareEuropene.

    Indiferent de ara unde sunt confecionate, monedele i bancnotele sunt folosite n toate cele17 ri membre (deci indiferent de desenul rii specifice).

    Ratele de conversie au fost fixe pn la 1 ianuarie 2002 i se prezentau astfel:1 EURO = 1,9558 MMrrccii ggeerrmmaannee

    1 EURO = 6,5595 Franci francezi1 EURO = 40,3399 Franci Luxemburg

    1 EURO = 40,3399 Franci belgieni

    1 EURO = 0,7875 Lire irlandeze

    1 EURO = 1936,2700 Lire italiene

    1 EURO = 166,3860 Pesetas spaniole

    1 EURO = 2,2037 Guldeni olandezi

    1 EURO = 13,7603 ilingi austrieci1 EURO = 200,4820 Escudas portughezi

    1 EURO = 5,9457 Mrci finlandezeLa 1 ianuarie 1999 un EURO = 1,16 USD; = 132,81 yeni japonezi; = 0,705 lire sterline; =

    7,448 coroane daneze; = 9,488 coroane suedeze.

    2.5. VALORILE MONEDEI UNICE EUROPENE (EURO)

    Integrarea european este un proces dinamic. Poate c accelerarea cea mai spectaculoas aprocesului de reglementare i aderare se petrece n sectorul bancar. A existat i o premis favorabiln acest sens i anume: alinierea la standardele europene a fost precedat de obligaia bncilor de aintroduce standardele financiare internaionale. Aceast implementare a nceput nc din anul 1992

    prin asigurarea de consultan de specialitate de ctre Banca Mondial, n scopul compatibilizrii bncilor romneti cu sectorul bancar internaional i al armonizrii termenelor de tranziie laeconomia de pia.

    Procesul de integrare a Romniei n structurile Uniunii Europene a nceput cu negociereaunor capitole, care cuprind segmentele cele mai importante ale vieii economice i sociale. Dinpunct de vedere al sectorului bancar, cele mai importante capitole negociate pentru aderare au fost:

    Capitolul IIILibera circulaie a serviciilor;Capitolul IVLibera circulaie a capitalurilor;Capitolul XIUniunea economic i monetarAderarea la Uniunea European a nsemnat, n domeniul sectorului bancar, respectarea

    calendarului legislativ (mbuntirea legislaiei bancare), liberalizarea fluxului de capital, aliniereapracticilor bancare din ara noastr la cele din Uniunea European.

    Integrarea sectorului bancar romnesc n Uniunea European s-a bazat i pe prevederile

    Planului de Aciune privind Serviciile Financiare (FSAP) elaborat n 1999.Obiectivele principale ale acestui plan au fost: s creeze o pia de retail a serviciilor financiare care s fie funcional;

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    16/50

    16

    introducerea de reguli, uzane i practici prudeniale moderne n sectorul bancar; s constituie o pia financiar integrat de vnzri unic.n sectorul bancar romnesc s-au produs deja, modificri de structur, precum concurena i

    concentrarea n sectorul bancar, reducerea riscului bancar i creterea eficienei activitii bancare.Acestea sunt cu att mai necesare cu ct ntregul sistem financiar, att n Romnia ct i dinUniunea European, se bazeaz pe sectorul bancar ca principal surs de finanare (avem n vedere

    capitalizarea bursier foarte redus la noi).Apropierea sectorului bancar de cel european se realizeaz i prin concentrarea capitaluluisocial cu bncile romneti, chiar peste exigenele Uniunii Europene. Astfel, din 31 mai 2004,capitalul social al bncilor comerciale romneti trebuie s fie cel puin 8,5 milioane EURO, nechivalent lei, iar exigenele Uniunii Europene sunt de 5 milioane EURO (minim).

    n Uniunea European s-a realizat o reducere a numrului de bnci i o concentrare continua capitalului bancar, aspecte ce vor fi urmrite i n Romnia, mai ales n contextul crizeieconomice i financiare declanate n anul 2008.

    Integrarea sectorului bancar n UE este n strns legtur cu integrarea european acapitalurilor bancare romneti i mobilitatea acestora pe pieele financiare europene. Pentru aceastaeste nevoie s cunoatem ponderea portofoliului n moned naional cu cea efectiv nregistrat la

    nivelul bncilor. Se constat o cretere a plasamentelor n valut la bncile comerciale romneti io ptrundere a lor n sistemul de pli din U.E.

    O alt mobilitate demn de luat n consideraie n legtur cu integrarea sectorului bancarromnesc n U.E. este tendina de reducere, de flexibilizare a granielor dintre diferitele segmenteale pieei financiare. Putem lua cu titlu de exemplu, apropierea dintre sectorul bancar i piaaasigurrilor.

    Valorile EURO trebuie subliniate pornind de la dezideratul c moneda este activul simboliccel mai general (universal), pornind de la faptul c economia nsi este real i simbolic.

    Automatizarea pieelor simbolice este mult mai accentuat n raport cu toate pieele reale. nacest context se poate considera c EURO acioneaz ca un mecanism de transmitere a impulsuluisimbolic ntre pieele financiare i ntre rile membre ale Uniunii Europene i nu numai. Acestimpuls simbolic, iniial apare la interfaa dintre economia real i cea simbolic. De exemplu,inflaia, impulsul inflaionist apare ca urmare a raportului dinamic dintre cererea i oferta de bunurii servicii din economia real. Deci impulsul simbolic iniial nu este generat la nivelul pieelorfinanciare, ci la nivelul economiei reale n strns legtur cu moneda.

    Moneda EURO, n principal prin funcia ei de mijloc de schimb, acioneaz asupra pieeicreditului, transformndu-se n impuls al ratei dobnzii bancare, cu aciune direct asupra pieeivalutare (impuls al cursului valutar).

    2.6. ROLUL B.C.E. NSISTEMUL MONETAR EUROPEAN

    Banca Central European (BCE) reprezint o instituie unic i complexa)Unic deoarecenicio alt banc central modern nu a mai fost creat prin voina politica 15 state dezvoltate, n cadrul unui tratat;

    b)Complex datorit faptului c reprezint vrful Sistemului European al Bncilor Centrale(SEBC), care influeneaz bncile centrale naionale

    Banca Central European trebuie analizat prin prisma a dou caracteristici de baz: este o banccentral i o instituie supranaional.Este banc central deoarece:

    o administreaz ncepnd cu 1 ianuarie 1999 sistemul monetar n euroo joac un rol important n conducerea politicilor economiceo se poate implica n meninerea stabilitii preurilor i a resurselor umane

    Instituie supranaional pentru c:o organizeaz relaiile monetare ntre mai multe ri cum a fcut i Sistemul Monetar

    European (SME) lansat n 1979 i care a supravieuit pn la apariia euro

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    17/50

    17

    o este banc central a statelor din Uniunea Monetar Europeano este instan federal n UE

    Aceasta are aceleai atribuii ca i Fondul Federal de Rezerve (FED) n Statele Unite ale AmericiiSistemul European al Bncii Centrale este format din:

    Banca Central European (BCE) Bncile Centrale Naionale (BCN) ale tuturor statelor membre Uniunii Europene chiar dac

    aparin sau nu zonei euro.S-au creat dou zone: Eurosistemulcuprinde statele n care circul euro (state ale UE) SEBC ce cuprinde Eurosistemul i se extinde pe teritoriul acestuia, state membre ale Uniunii

    Europene.

    Caracteristici ale BCE:

    1) Federalismul reprezint sistemul SEBC i este un sistem de tip federal unde deciziile suntluate n mod colegial i central n cadrul Bncii Centrale Europene;

    2) Independena, de aici rezult c SEBC este independent fa de puterea politic i anume: Independena instituional care interzice acceptarea de instruciuni ce nu aparin

    sferei SEBC;

    Independena personal ce decurge din statutul decidenilor; Independena funcionalde unde rezult obligaia de a stpni inflaia; Independena financiar provine din capitaluri i din resursele proprii ale SEBC-

    ului

    3) Obiectivul de stabilitate apreurilor;4) Subsidiaritatea de unde rezult metoda de repartiie a competenelor ntre Uniunea

    European i statele membre;5) Transparena ce arat independena Sistemului European al Bncii Centrale i confer o

    obligaie de transparen vis--vis de statele membre;6) Responsabilitatea n a atinge obiectivele de stabilitate a preurilor pe care tratatul le-a fixat;7) Cooperarea n interiorul Uniunii Europene;8) Comunicarea spre exterior a monedei EURO prin intermediul Bncii Centrale Europene.

    Banca Central European, nfiinat la 1 iunie 1998 i devenit operaional la 1 ianuarie1999 cu sediul la Frankfurt are urmtoarele structuri:

    Consiliul guvernatorilor reprezint organul de decizie suprem i are n alctuirea sa, camembri, guvernatorii Bncilor Centrale Naionale ce aparin Eurosistemului.

    Responsabiliti: definete politica monetar a Eurosistemului; ia deciziile privind obiectivele monetare intermediare i a aprovizionrilor n rezerve a

    Eurosistemului;

    decide recursul la alte metode operaionale de control monetar; reglementeaz limita rezervelor obligatorii; autorizeaz emisiunea de bilete de banc n euro i a volumului acesteia; decide asupra regulilor contabile i de informaii ale operaiunilor Bncilor Centrale

    Naionale; adopt regulamentul interior al BCE i a organelor de decizie. Consiliul directorse compune din preedinte, vice-preedinte i ali patru membri, care sunt

    alei pentru un mandat unic de opt ani.Responsabiliti: pune n practic politica monetar adoptat de Consiliul guvernatorilor; transmite instruciuni necesare Bncilor Centrale Naionale; pregtete ntrunirea Consiliului guvernatorilor; are responsabilitatea afacerilor curente a BCE. Preedintele asigur conducerea executiv a Bncii Centrale Europene i o reprezint n

    exterior

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    18/50

    18

    Consiliul general al Bncii Centrale Europene se compune din preedinte i vice-preedinte BCE i guvernatorii tuturor Bncilor Centrale Naionale (BCN).

    2.7. POLITICA MONETAR A B.C.E.

    Politica monetar a SEBC a fost creat de ctre Institutul Monetar European (IME).

    Strategiile Bncii Centrale EuropeneO strategie de politic monetar reprezint ansamblul de proceduri care fondeaz coerena

    deciziilor luate de o banc central pentru a atinge obiectivul su final.Obiectivul principal al SEBC reprezint meninerea stabilitii preurilor i susinerea

    politicilor economice n Comunitate.Afirmarea caracterului monetar al inflaieiInflaia, fr prezena monetar i nivelul general al preurilor nu ar putea exista i, deci,

    cauza principal a acesteia reprezint o cretere necontrolat corespunztor a masei monetare ncirculaie.

    Avantajelestabilitii preurilor se bazeaz pe patru argumente: eliminarea distorsiunilor n mecanismul de ajustare a preurilor relative diminuarea preurilorcurente de interes nominal economia din punct de vedere a resurselor reale care este mobilizat pentru a reduce

    efectele de incertitudine asupra preurilor viitoare dispariia efectelor inflaioniste asupra repartiiei patrimoniilor reale i financiare i

    asupra repartiiei veniturilor ntre creditori i debitori.Nicio banc central nu dispune de instrumente de politic monetar s i permit controlul

    directasupra nivelului preului.Cutarea unei credibiliti operaionaleO politic monetar utilizeaz anumite instrumente pentru a-i atinge obiectivele finale.

    Uneori pentru a ajunge i a controla inta final este mai usor de a ntrebuina un obiectivintermediar, deci se poate vorbi de inte finale i inte intermediare.

    Credibilitatea operaional a BCE presupune: eficien; transparen; responsabilitate din partea BCE; orientare pe termen mediu-anticipri inflaioniste pe termen mediu; continuitate; coeren cu statutul de independen a SEBC.

    Institutul Monetar European (IME) a reinut dou strategii posibile pentru Banca CentralEuropean:

    un obiectiv monetar ca int intermediar; o int direct asupra inflaiei.Obiectivul monetar ca int intermediar se bazeaz pe compararea evoluiilor prevzute i

    constante a agregatelor monetare ca int. Dac creterea nregistrat a unui agregat monetar estemai rapid dect creterea anticipat, politica monetar trebuie s devin restrictiv.

    inta direct asupra inflaieise bazeaz pe compararea ntre inflaia prevzut i cea realizat.BCE a decis s-i impun propria politic monetar ndreptat asupra unui obiectiv final reprezentatde prei un obiectiv intermediar un agregat monetar.

    Pentru a pune n aplicare aceste dou strategii BCE s-a ajutat de cele patru recomandri aleIME:

    fixarea unui obiectiv cuantificat pentru inflaie; fixarea unui obiectiv cuantificat pentru masa monetar; a utiliza o larg gam de indicatori; a fi prospectiv.

    Politica monetar a BCE n domeniul inflaiei presupune:

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    19/50

    19

    a) un obiectiv al inflaiei strict cuantificat- Un nivel al inflaiei

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    20/50

    20

    Sisteme de pli ce abordeaz att operaiile de pli ct i cele de titluri devaloare. SEBC a pus n funciune dou tipuri de mecanisme de pli:

    a) Sistemul TARGET (acronimul lui Trans-european Automated Real-timeGross settlement Express Transfer) pentru plile interbancare

    b) Sistemul de pli a titlurilor de valoare.n etapa actual, cnd se manifest intens criza economic i financiar n lume, iar n zona euro

    criza datoriilor suverane, BCE asigur lichiditi bncilor europene. Sunt acceptate titluri de stat larefinanare i se iau msuri pentru gestionarea Fondului European de Stabilitate Financiar.BCE urmrete, alturi de organismele de Conducere ale U.E. stabilitatea zonei euro i consolidareapoliticilor de coeziune la nivelul statelor membre.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    21/50

    21

    III. POLITICI MONETARE

    3.1. OBIECTIVELE POLITICII MONETARE

    Experiena unor ri dezvoltate arat c politica monetar are urmtoarele scopuri:

    stabilitatea preurilor i deci a monedei naionale; asigurarea n mai mare msur a angajrilor; o rat adecvat a schimbului valutar; o rat ridicat a creterii economice.Pentru realizarea acestor obiective sunt necesare unele constrngeri, care sunt: s previn panicile financiare; s evite instabilitatea excesiv a ratei dobnzii; s previn ca anumite sectoare ale economiei s suporte povara politicii restrictive; s ctige i s menin ncrederea investitorilor strini.Scopurile sau obiectivele sunt:

    1.Stabilitatea preurilor

    Acest obiectiv pare evident n orice economie modern, dar este departe de a fi realizat.Inflaia reprezint un mare pericol pentru c nu se redistribuie corect veniturile. Mai exact, toatesalariile, contractele, legislaia, impozitele i procedeele contabile sunt adaptate inflaiei.

    De exemplu, dac inflaia este de 100%, iar productivitatea muncii cre te cu 2%, salariilecresc cu 102%, rata dobnzii cu 103% n loc de 3% etc.

    Creterea inflaiei are trei inconveniente: trebuie s modificm frecvent preul maxim i catalogul preurilor; att timp ct preurile nu pot fi modificate continuu, ele se afl n afara echilibrului pe

    perioadele scurte de timp dintre dou modificri; inflaia ndeamn la pstrarea unei cantiti foarte reduse de valut pentru c valuta

    pstrat i pierde valoarea, fr a beneficia de o rat nominal a dobnzii mai maredect alte active.

    Politica monetar are n vedere c inflaia nu poate fi totdeauna anticipat corect, iareconomia nu poate nici ea s fie indexatn ntregime.

    De exemplu, venitul nominal (salariul etc.) este mai supus taxelor dect venitul provenit dindobnda real.

    Politica monetar ncearc s reduc alocarea ineficient a fondului de investiii pe perioadede inflaie.

    Politica monetar are n vedere s reduc impactul inflaiei asupra distribuirii venitului iavuiei. Neanticiparea inflaiei deranjeaz pe creditori, pe cei pensionai i este n favoareadebitorilor. Impactul inflaiei dezavantajeaz pe salariai dac salariile se afl n urma preurilor.

    Politica monetar poate ajuta totui pe cei sraci cnd dispune ca distribuirea veniturilor sfie mai puin inegal. Distribuirea veniturilor are loc i prin faptul c unele familii sunt doarsolicitante de mprumuturi, iar altele doar ofertante.

    Inflaia provoac nesiguran i incertitudine.Familiile nu i pot planifica viitorul pentruo perioad mai lung pentru c nu cunosc ce valoare real vor avea activele lor fixe. Oamenii suntnclinai s economiseasc, dar neanticiparea inflaiei le afecteaz economiile.

    Efectele corozive ale inflaiei se rsfrng n toate sferele vieii economice i sociale.Guvernul este cel mai mare debitor din economie i deci el ctig din inflaie. Politica

    monetar este cea care trebuie s stabileasc acest ctig.Cnd rata inflaiei crete, valoarea real a datoriilor statului i dobnzile ce trebuie s le

    plteasc se reduc.

    Statul mai deine privilegii n perioade de inflaie i pentru c este deintor de valut irezerve bancare (ex.: La inceputul anilor 1990, Bancorex, ca banc de stat a rezistat muli ani, doarca urmare a reevalurii fondurilor sale n valut).

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    22/50

    22

    2.Angajri mai multePolitica monetar are drept obiectiv i creterea de angajri (s evite omajul). Problema

    principal care se ridic este determinarea nivelului cel mai indicat al omajului.Exist dou criterii de alegere: rata omajului s fie eficient din punct de vedere al maximizrii produciei; o rat minim a omajului, stabilit pe baza urmririi lunare a familiilor.Ultima este incert i mai puin eficient, deci conduce n final la accelerarea inflaiei.Aceasta i pentru c datele privindomajul nu pot fi exacte. De exemplu, persoanele care au depit

    durata legal de asigurare a ajutorului de omaj, sau cele care lucrez parial nu mai sunt evideniaten cadrul omerilor.

    Numrul de omeri depinde i de nivelul i de durata plilor compensatorii.3.O rat adecvat de schimb valutarDesigur c politica monetar trebuie s aib n vedere creterea ratei de schimb a monedei

    naionale (deci a cursului valutar). Aceasta conduce i la scderea ratei inflaiei. Exportatoriictig, iar urmarea direct este intrarea n ar a unei cantiti mai mari de valut. n schimbimportatorii vor fi mai puin ncurajai, iar presiunea asupra deficitului comercial scade.

    Politica monetar trebuie s manifeste i aici un echilibru al cursului valutar pentru a asigura

    respectarea intereselor economice n toate sectoarele.4.Creterea economicPolitica monetar contribuie hotrtor la o rat permanent a creterii economice. Cu ct

    creterea economic este mai susinut, cu att bunstarea cetenilor crete, iar preurile sunt maistabile.

    Politica monetar poate promova creterea creditelor i chiar creterea monetar pentrucreterea economic. Pentru a promova investiiile, politica monetar are n vedere o rat real adobnzii mai redus.

    Aceast msur trebuie s fie nsoit de o politic fiscal restrictiv, inclusiv meninereaunui deficit bugetar mai mic.

    Investitorii trebuie s aib n vedere, n primul rnd, echipamente noi. O rat mai mare ainvestiiilor s nsemne neapratmai mult capital productiv pe muncitor.

    Constrngerile:1. Prevenirea panicii financiare

    Panica financiar i recesiunea economic conduc la creterea omajului, deci nicidecumla creterea numrului de salariai, care s-a vzut c este un obiectiv al politicii monetare. Deexemplu, se produce panic atunci cnd, dup ce au crescut spectaculos preurile, urmeazperioada de reducere a lor.

    Cei care au cumprat active pe credit, le pot vinde achitndu-i obligaiile ctre creditori.Pe msur ce unii din solicitanii de credite dau faliment, pentru c nu-i pot achita creditele, uniidintre creditorii acestora dau i ei faliment (de exemplu, bncile). Falimentele bancare iincapacitatea lor temporar de a-i reface depozitele au constituit principalele trsturi alepanicilor financiare. Pentru prevenirea panicilor financiare, n rile cu economie de piadezvoltat au fost create rezerve (ex.: n SUA Rezervele Federale).

    2. Stabilitatea ratei dobnziiMeninerea relativ stabil a ratelor dobnzii este o politic monetar a echilibrului, dar

    trebuie prevenite vrfurile prea ridicate ale ratei dobnzii. Pieele financiare opereaz maieficient dac dobnzile sunt stabile. Dac ratele dobnzii cresc foarte mult, scade valoarea

    portofoliilor bncilor i societilor de asigurare, ceea ce echivaleaz cu o pierdere de capital.Panicile financiare se realizeaz i pentru c oamenii au aversiune fa de riscuri. De aceea,

    prefer s-i vnd activele la preuri care se afl sub valoarea lor. Ratele instabile de dobnzi

    conduc i la fluctuaii ale cursurilor de schimb valutar. Dac ratele dobnzilor vor crete n SUA,strinii vor cumpra dolari pentru a achiziiona titluri de stat n SUA. Datorit cererii mai mari de

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    23/50

    23

    dolari, cursul acestei monede va crete. Acest lucru creeaz probleme, att economiei americane,ct i celei strine.

    Publicul vocifereaz i panica financiar crete. n general, panicile financiare cresc nperioade de instabilitate monetar. Politica monetar este cea care ia decizia ca rata dobnzii sfie la nivelul la care oferta i cererea de bani sunt egale. Mai concret, statul poate regla oferta de

    bani, o dat cu schimbarea cererii de bani.

    3.Suportarea sarcinii politicii restrictive de ctre unele sectoare economicePolitica monetar restictiv face ca unele sectoare s aib mai mult de suferit dect altele.Cele mai afectate sunt sectoarele care export, sau construciile de locuine. Uneori agriculturaeste afectat sever datorit creditelor cu dobnzi relativ ridicate, lipsei subveniilor sau preurilorsczute la care se valorific, deseori, aceste produse.

    De asemenea, sectorul construciei de locuine este mai afectat.Scopul politicii restrictive este i acela de a reduce cererea de resurse, cnd aceast cerere

    este excesiv i prea inflaionist.4. ncrederea investitorilor strini trebuie meninutPolitica monetar trebuie s acorde o mai mare atenie modului n care investitorii strini

    rspund la modificrile aduse n circulaia monetar i pe piaa financiar. Dac activele unei ri

    sunt n declin, investitorii strini i vor retrage capitalul. Ei vor vinde i stocurile i obligaiiledeinute n ara respectiv. De aceea, preurile stocurilor i obligaiunilor se reduc (crete oferta).Aceast reducere a preurilor conduce la reducerea avuiei i creterea costului investiiilor i nfinal, la recesiune economic.

    3.2. INSTRUMENTE ALE POLITICII MONETARE

    Politicile monetare din toate rile i din toate perioadele au vizat n primul rnd,stabilitatea monedei, meninerea ei la un nivel relativ constant de valoare, deci de putere decumprare. Politica monetar nu poate conduce n mod direct la stabilitatea monedei, orict ar fide bun legislaia.

    Politica monetar se desfoar n funcie de jocul forelor economice i pe bazaprincipiului autoreglrii.

    Politicile monetare eficiente pornesc de la idea c moneda reprezint fluxuri bneti careapar n timpul tranzaciilor i proceselor economice interne i internaionale. Toate aceste fluxurii schimburi se ntlnesc n stabilitatea i creterea economic, balana de pli externe, balanacomercial, excedentul sau deficitul bugetului statului. La rndul lor, toate aceste fenomene i

    procese economice au legtur cu banca central i de emisiune a unei ri, ntruct aceastinstituie are nsemnate atribuii n realizarea politicii monetare.

    Orice dezechilibru major ntre tranzacii, fluxuri bneti, fie pe plan intern, fie ntre dousau mai multe ri, deci pe plan internaional, conduce la o rezolvare pe baz de moned, careafecteaz nu numai stabilitatea i puterea de cumprare a acestei monede, dar i rezerve valutarei puterea economic ale celei ce suport operaiunile nefavorabile.

    n orice perioad i n orice ar, banca central vegheaz meninerea stabilitii monedeinaionale.

    Obiectivele politicii monetare se suprapun n mare parte cu cele ale politicii fiscale nmsura n care ambele reprezint instrumente de stabilizare macroeconomic. O alt posibilitate pecare o are politica monetar pentru mbuntirea circulaiei monetare este constrngerea bugetuluii anume, posibilitatea acestuia de a se finana din mprumuturi.

    Datoria, adic deficitul bugetar poate fi monetizat (de exemplu: emisiunea monetar istabilizarea ratei dobnzii).

    Printre instrumentele utilizate de politica monetar, reinem:

    1. Operaiuni pe piaa liber

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    24/50

    24

    De exemplu, cumprrile i vnzrile de asigurri (polie). Este vorba de un numr redus deageni de asigurare care aparin unor bnci sau altor instituii specializate n vnzarea de asigurriguvernamentale.

    Acest instrument este aplicat prin Banca Naional a Romniei care cunoate tot timpulpreul i rata dobnzii. De asemenea, BNR acord credite bncilor pentru relansarea economiei, nprimul rnd a investiiilor.

    BNR conduce operaiunile de pe piaa liber (de ex.: operaiunile cu efecte de comer sautitluri financiare i de credit). Tot BNR poate crete sau reduce rezervele de stat sau valutare. BNRpoate dirija operaiunile cu titluri de stat (bonuri de tezaur, bilete de trezorerie etc.).

    2. Mecanismul scontriiEl const n posibilitatea unor bnci de a se mprumuta la banca central sau la rezerve.

    Tot BNR este ofertant de mprumuturi de ultim moment. Dac bncile ca instituii depozitare seconfrunt cu reducerea lichiditii, mecanismul scontrii trebuie utilizat pentru extindereacumprrilor de pe piaa liber. A doua funcie a mecanismului scontrii este de a oferi soluia

    pentru creterea lichiditii unor instituii aflate n dificultate.A treia funcie este legat de ncurajarea sau descurajarea mprumuturilor prin

    modificarea ratei de scont. Banca Naional a Romniei mai are din acest punct de vedere i

    funcia de a informa piaa asupra inteniilor sale viitoare privind modificarea ratei de scont.Banca poate face des mprumuturi de la BNR, dar aceste credite trebuie limitate.

    Ele trebuie s mprumute numai n caz de nevoie.BNR poate varia rata de scont (a dobnzii). BNR poate obliga bncile s -i creeze

    provizioane i rezerve pentru a putea ine stabil rata de scont. Totui schimbarea mai frecvent aratei de scont se face ca o reacie la creterea ratei dobnzii pe piaa liber. Dac BNR mreterata scontului, ea valideaz creterea precedent a ratei dobnzii.

    3.Modificarea necesarului de rezerveBNR are puterea de a varia necesarul de rezerve n cadrul anumitor limite. Creterea

    necesarului de rezerve afecteaz stocul de bani (de ex.: dac rezervele sunt excedentare, se apeleazla emisiunea monetar).

    Dac rezervele sunt mari, bncile nu mai constituie depozite ale persoanelor fizice i juridicesau scad dobnzile. n rile dezvoltate, necesarul de rezerve se modific rar.

    4.Contractele selectiveCele trei instrumente prezentate mai sus acioneaz asupra cererii globale prin modificarea

    rezervelor i a ratei dobnzii i afectnd n acest fel, ntreaga economie.Controalele se efectueaz mai cu seam pe pieele financiare mai izolate, unde rolul

    factorilor locali este mai mare. Controlul are ca principal rol, depistarea problemelor nedorite care

    apar cnd cererea este excesiv.De exemplu, se controleaz cu deosebire: creditul destinat procurrii stocurilor (se stabilete un cost marginal al acestui

    mprumut); creditul consumatorului (de consum).

    5.Convingerea moralEa const n faptul c BNR (banca central, n general) i folosete puterea sa de convingere

    asupra bncilor sau asupra lumii financiare, n general, pentru ca acestea s-i schimbe comporta-mentul (ex.: limitarea mprumuturilor strine sau ncurajarea cumprrii de titluri de stat).

    6.Publicitate i consiliereCrete atenia acestor bnci, bncile centrale sunt mai solicitate de ctre pres. Aceasta ajut

    la promovarea politicii monetare. Exist consilieri de afaceri care ajut n promovarea politiciimonetare.

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    25/50

    25

    IV. MASA MONETAR

    4.1. CONINUTUL I STRUCTURA MASEI MONETARE

    Moneda este o crean, o form de avere. Dar nu toate creanele sunt moned, dintr-un motiv

    foarte simplu i anume, c ele nu pot circula libere (de ex.: depozitele bancare).Averea monetar este utilizat pentru schimb sau pentru procurarea altor active n vedereaobinerii unui profit. De pild, sunt cuprinse aici depozitele pe diferite termene sau procurarea devalut.

    n practic, de multe ori este dificil s separm activele monetare de cele nemonetare.Moneda apare ca o crean n bilanurile firmelor, agenilor economici.Activele monetare sunt formate, n primul rnd, din numerar i depozite, dar i din rezervele

    n numerar ale bncilor i depozitele bncilor la banca central i de emisiune. Cele de mai sus suntcreane monetare pentru c sunt creane asupra unor bnci, fie ele bnci centrale sau bnci dedepozite.

    Masa monetar este format din totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru obinerea de

    bunuri i servicii, ct i pentru achitarea datoriilor. Ea mai poate fi definit ca totalitatea produselormonetare create la un moment dat i puse la dispoziia economiei i societii dintr-o ar.

    Masa monetar cuprinde urmtoarele active: numerarul (moneda efectiv) ; moneda de cont sau disponibilitile n conturile curente; depozitele (sumele depuse la termen, de obicei la bncile de depozit); alte active monetare.Cea mai mare parte a numeraruluieste deinut de persoanele fizice i agenii economici i

    este utilizat pentru procurarea de produse i servicii, deci n tranzaciile comerciale i valutare (nara noastr, moneda naional are o convertibilitate limitat). Numerarul este activul monetar celmai lichid, pentru c poate fi schimbat, folosit n orice moment i n mod nemijlocit.

    Moneda de cont este dat de disponibilitile din conturile curente. n limita acestordisponibiliti din conturi pot fi eliberate cecuri de pli, carduri sau pot fi achitate datoriile.Moneda de cont poate fi transformat oricnd n numerar, totui ea este mai puin lichid dectnumerarul, ntruct sumele trebuie mai nti retrase din cont.

    Depoziteleprezint o mare variaie de forme, tipuri, termene de retragere. Spre deosebire demoneda de cont, depozitele nu dau dreptul eliberrii pe seama lor de cecuri sau carduri.

    Uneori ns, ele pot fi desfiinate i utilizate, cel mai des, pe baza unui preaviz. Actualmente,depozitele au o pondere foarte mare n totalul activelor monetare, pentru c sunt aductoare devenituri reprezentate de dobnd. Totui, esenialul este c depozitele au un grad mai mic delichiditate, ntruct nu pot fi utilizate oricnd.

    Conturile de economii se regsesc cu precdere n activitatea unor instituii de creditspecializate n finanarea achiziiei i construciei locuinelor, precum i n cazul caselor deeconomii ce au o mare rspndire, de pild, n Austria sau Germania.

    n categoria alte activesunt cuprinse cele plasate n diferite titluri de pe piaa monetar i pepiaa de capital.

    Ele cuprind cambiile i biletele la ordin, biletele de trezorerie i bonurile de cas. Acesteasunt pe termen scurti au un grad mai mare de lichiditate dect titlurile pe termen lung i mediui care sunt reprezentate de aciuni i obligaiuni. Titlurile pe termen scurt au o lichiditate mai mare

    pentru c pot fi valorificate nainte de termen, deci sunt negociabile. Deintorii lor le pot vindeoricnd pentru a-i achita datorii sau pentru mrfuri i servicii.

    Chiar dac difer n funcie de durata lor de via, pe total, titlurile au un grad de lichiditate

    mai mic dect alte active monetare.Determinarea masei monetare este foarte dificil i complex, tocmai din cauza variaieiacestor forme sub care ea se gsete n economie. De exemplu, n cadrul titlurilor, un grad mai mare

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    26/50

    26

    de lichiditate l au bonurile de tezaur i obligaiunile. Motivul este tot posibilitatea valorificrii lornainte de termen.

    Din cele afirmate mai sus se poate constata c n marea lor majoritate activele monetare,masa monetar reprezint o sum de creane asupra sistemului bancar, chiar dac se gsesc lapersoane fizice i firme nebancare. Dezvoltarea produselor i serviciilor bancare a fcut ca nultimul timp s apar noi produse monetare, ceea ce a diversificat i masa monetar.

    4.2. AGREGATELE MONETARE

    Pentru a msura cantitatea de moned existent neconomie, autoritile monetare utilizeazagregate monetare, publicate n rapoartele periodice.

    Au aprut ca instrumente de analiz a masei monetare, ca o necesitate de a dezvolta ipoziiona indicatorii legai de masa i circulaia monetar.

    Aa cum afirm profesorul universitar Silviu Cerna1banii de hrtie i moneda scripturalse creeaz cu ocazia monetizrii unor active nemonetare. n activele nemonetare sunt cuprinse:aurul, devizele, creanele asupra trezoreriei statului, creane asupra economiei.

    Pentru a analiza masa monetar, ct i evoluia acesteia este necesar s se in seama de

    cursurile de schimb flotante, omaj, inflaie, criz economic.Cei mai muli monetariti i ndeosebi cei americani consider i acum c moneda are un rol

    dominant n viaa economic, ceea ce nseamn c instrumentele monetare i mai ales circulaiabneasc, inclusiv masa monetar influeneaz economia.

    Aceast influen poate fi determinat cu ajutorul indicatorilor monetari, care la rndul lornu au n vedere doar moneda, banii, ci i procesele economice principale, adic producia, comerul,

    preurile, operaiunile valutare, bugetul, balana de pli externe. De altfel, aceast influen este reciproc.Conform monetaritilor, indicatorii monetari se mpart n dou grupe: indicatorii care determin evoluia masei monetare; indicatorii ce estimeaz efectele politicii monetare asupra economiei.Aceast mprire este valabil pentru rile cu economii de pia dezvoltate.Obiectivele i caracteristicile monetare sunt definite, determinate cu ajutorul

    indicatorilor ratei dobnzii i agregatelor monetare.Influena puternic a unor factori nemonetari a fcut ca, ulterior, rata dobnzii s nu mai fie

    un indicator suficient pentru analiza, structura i evoluia masei monetare. El nu este att decomplex pentru a putea determina toate influenele i perturbrile.

    Dei rolul indicatorului ratei dobnzii a rmas nsemnat, acum se pune accent pe indicatoride politic monetar, adic indicatori monetari compleci cuprini n agregate monetare, care larndul lor sunt utilizate n modele de analiz a masei monetare i a circulaiei monetare n general.Aceste modele complexe in seama i de rata dobnzii.

    Un agregat monetar reprezint un ansamblu omogen de active ce pot fi utilizate ca mijloc de plat. n baza politicii monetare a Bncii Centrale Europene (BCE), rile membre ale UniuniiEuropene (n sens mai larg) i cele din zona EURO (sens restrns) dispun de agregate monetare ceau acelai coninut.

    n acest scop2 BCE a decis armonizarea definiiilor pentru elementele fundamentale aleagregatelor astfel:

    Instituiile financiare i monetare (IMF) regrupeaz, potrivit definiiei, entitilesituate n zona euro, ale cror exigibiliti, fa de sectorul creator de monedprezint un caracter puternic monetar. n categoria IMF se cuprind: Bncile Centrale

    Naionale, BCE, instituiile de credit i organismele de plasament colectiv(OPCVM). Acestea reprezint Sectorul creator de moned.

    1Silviu Cerna, Sistemul monetar i politica monetar, Ed.Enciclopedic, 1996, pag.682Nicolae Dardac, Teodora Barbu, Moneda, Ed.ASE, Bucureti 2009, pag.32

  • 8/3/2019 MONEDA - Universitatea Romano-Americana

    27/50

    27

    Sectorul deintorilor de moned, regrupeaz n ansamblul de instituii care nusunt IMF, rezidente n zona euro, cu excepia administraiilor publice centrale, astfel:sectoarele nefinanciare, instituiile financiare (altele dect IMF), guvernele, Statelefederale, colectivitile locale i administraia securitii sociale.

    Exigibilitile IMFpermit operarea unei anumite distincii ntre ele, n funcie decaracterul acestora, mai mult sau mai puin monetar.

    n lumina acestor considerente, agregatele monetare se grupeaz n urmtoarele categorii:1.Moneda primar sau moneda de rezerv (baza monetar).Aceast moned este creat

    i controlat de banca central i se determin ca diferena ntre totalul activului i totalul pasivuluibilanului acestei bnci. Banca central creeaz moneda prindistribuirea de credite bncilor i altorinstituii de credit i tezaurului, ct i prin reescontarea efectelor comerciale i publice. Acestecreaii monetare se regsescn activul bilanului.

    Pasivul bilanului bncii centrale arat volumul i repartizarea pe deintori a monedei primare. Este vorba de biletele de banc (bancnotele), moneda divizionar, disponibilitiletezaurului i disponibilitile n conturile bncilor creatoare de moned scriptural.

    Combinarea elementelor de activ i pasiv este foarte variat, de aceea i agregatele

    monetare sunt foarte variate.Pentru a determina corect moneda primar trebuie s inem seama de modificarea bazei

    monetare i de multiplicatorul monetar sau al creditelor.2. Moneda ca mijloc de plat mai este denumit i mas monetarn sens restrns. Ea

    este constituit din produsele monetare create de bncile centrale, celelalte bnci i instituiifinanciare.

    3. Moneda avuie net este format din produsele monetare enumerate mai sus, inclusivactivele neutilizate ca mijloace de plat curente dar care pot fi transformate relativ uor nlichiditi.

    Agregatele monetare necesit alegerea grupului de active, msurarea performanelor fa deevoluia preurilor i PIB, ct i agregarea activelor monetare selectate.

    Agregatele cuprind att mijloacele de plat, ct i plasamentele financiare care pot fitransformate rapid n mijloace de plat.

    Agregatele monetare au tocmai rolul de a integra succesiv produsele monetare c


Recommended