Universitatea tefan cel Mare Suceava Facultatea de tiine Economice i Administraie Public Master Specializarea : Contabilitate i audit financiar n firmele de comer, turism i servicii

LUCRARE

DE DISERTAIE

COORDONATOR TIINIFIC :

Conf. Univ. Dr. BRSAN MIHAELA

Masterand Loghin Iridenta ebrean

Suceava

2007

DIAGNOSTICUL FINANCIAR I EVALUAREA PERFORMANELOR FIRMEI

2

Cuprins DIAGNOSTICUL FINANCIAR SI EVALUAREA PERFORMANTELOR FIRMEI ABSTRACT ..5 I. STADIUL ACTUAL AL CUNOATERII PE PLAN INTERNAIONAL........7 CAPTOLUL I Exigenele analizei i diagnosticului financiar n condiiile aplicrii Standardelor Internaionale de contabilitate.........................................................................................................7 1.1 Analiza financiara component a diagnosticului global strategic.......................... .8 1.2 Cadrul financiar-contabil de desfurare a activitii economice..............................13 1.2.1. Situaiile financiare arhitectur i reform................................................13 1.2.2. Standardele Internaionale de Contabilitate - surs de inovare pentru analiza financiar.................................................................................................................................19 1.2.3. Contabilitatea romneasc ntre armonizare i conformitate .....................23 II. SITUAIA PRIVIND STADIUL ACTUAL DIN ROMNIA..............................................29 CAPITOLUL II. Evaluarea performanelor firmei pe baza situaiilor financiare elaborate n Romnia.....29 2.1 Performana economic i financiar a firmei.............................................................29 2.2 Indicatori..................................................................................................................... 35 2.3 Riscuri asociate afacerii.............................................................................................. 38 CAPITOLUL III. Studiu de caz......................................................................................................................43 Analiza performanelor i a poziiei financiare a firmei la SC BERMAS SA SUCEAVA 3.1. Scurt istoric i descrierea succint a ntreprinderii i a sectorului de care aparine ...43 3.2. Misiunea firmei, obiective fundamentale ( cuantificabile i necuantificabile).. 45 3.3. Diagnosticul firmei SC BERMAS SA SUCEAVA 47 3.3.1. Definirea opiunilor strategice i a obiectivelor specifice ca scop al diagnosticului ...47 3.3.2.Elaborarea diagnosticului firmei ..................................................................493

3.3.3. Prelucrarea, analiza i interpretarea rezultatelor, evidenierea punctelor forte i slabe ale ntreprinderii................................................................................................. 52 3.4 Analiza punctului de echilibru la SC BERMAS SA SUCEAVA..............................71 CAPITOLUL IV Concluzii i propuneri.................................................................................................75 ANEXE.......................................................................................................................82 BIBLIOGRAFIE.........................................................................................................90

4

ABSTRACT This paper is an attempt to pass from a system of professional training based on the concept of thorough reproduction of the theoretical knowledge to one based on the creation of the premises in order to put the theory into practice. Being in the field of financial management, science so vast that forces you to learn permanently in order to be able to have a chance to take pertinent decisions on the basis of the financial diagnosis of the firm, it is obvious that you cant possibly apply routine practices. Thats why the calculation relations presented in this paper are followed by interpretations. In the structure of the paper we have tried to underline some fundamental elements, absolutely indispensable to the understanding of the financial mechanisms that activate in the firm and in its external environment and they are briefly presented with some references to the special works we have resorted to. The paper has been structured in two parts: the first contains the present degree of the knowledge on an international plan and the second part the present condition in Romania. I have tried to make a general presentation of what financial theory means, underlining the role of the financial situations and the gains it can bring to the factory, by ensuring some information in agreement with the necessities of the decisional process and the need to inform the different users of the financial information. Economy globalisation has very rapidly raised the problem of comparing the accounting data specific to each system, to each country. Thats why the comparability of the accounting information must be ensured, the coherence and transparency towards the share holders. The new economic context imposes a rapid decision and action, based upon a financial diagnosis that integrates the economic constraints and has a strong impact upon the dynamics of the factory. In order to take decisions in good conditions one must be aware of the strong and the weak point s of the firm at a certain moment. In this paper we have used the classical system based on the analysis of the financial position, profitability, rotation speeds and risk. For the thorough study of the presented theoretical concepts, a chapter has been introduced to present a comprehensive research. The next part of the paper studies some aspects dealing with the operational financial administration stock administration, debts, claims, treasury management. The practical application, sustained and argued theoretically in the paper validates, emphasizes

5

the informative potential of the analysis, strengthening its role as a main source of information for the economic decision. The situation presented in the research has proven that SC BERMAS SA Suceava knows how to control its costs entering the market with cometitive products as price and quality. As a result of the analysis made on the relation costs-volume-profit, using the profitability limit method we have concluded that the main way in which one can act in order to maximize profit is to increase the sales by extending the sales network. Another important way of profit increase but of which we will be able to talk starting with next year is the new technology in the beer bottler sphere in agreement with the beer production demands imposed by the European Union. The achievement of this goal will lead to a significant costs decrease with wages and auxiliary materials as well. S.C. BERMAS SA SUCEAVA is a modern factory that acts in an open environment being connected to the financial market, its shares being rated at the Stock Exchange in Bucharest, situation in which the investors, the shareholders are interested both in the incomes they can gain and in the certainty degree associated with these gains. The financial diagnosis of the firm SC BERMAS SA SUCEAVA makes an evaluation of its condition and performances. For the firm, the transmission of these positive signals favours the acquisition of capital/cash at a lower price and the attraction of some better investors. On the other hand, the weak points must be solved as well, decisions being made in this respect as follows: by analysing the present tendencies of the market linked with the drop of sales, even if quality improvement has been stressed at the same time (by acquiring the filtration equipment), it is also very important that our firm should offer the consumers a kind of beer bottled in a PET and that should try to satisfy the new needs in the consumers tastes. In the conditions in which competition on the beer market has become harsher (rival firms have invested a lot in developing their range lines and especially image) and as a result of the fact that the firm has registered a quite high development during the last years, we have reached the conclusion that the image of our products must be improved.

6

I. Stadiul actual al cunoaterii pe plan naional i internaional CAPITOLUL I Exigenele analizei i diagnosticului financiar n condiiile aplicrii Standardelor Internaionale de ContabilitateAlinierea la normele contabile internaionale creeaz cadrul necesar pentru amelioararea calitii informaiei contabile i, implicit a calitii analizei financiare beneficiara privilegiat a acestora.. Noile caracteristici ale mediului economic internaional au fcut ca informaia s devin o arm strategic. Cei ce tiu s o obin, s o interpreteze i s o exploateze rapid dobndesc o capacitate de dezvoltare superioar i i consolideaz avantajele concureniale. Adesea ea reprezint o materie prim aproape gratuit. Informaiile oferite de documentele financiare de sintez reprezint o dovad elocvent n acest sens.1 Intensificarea concurenei, dezvoltarea pieelor financiare au incitat att investitorii ct i analitii financiari n cutarea unor informaii fiabile privind situaia i performanele diferitelor societi comerciale, contietiznd relaia de determinare dintre calitatea informaiei pe de o parte i calitatea analizei i deciziei, pe de alt parte. Exigenele impuse de standardele internaionale de contabilitate faciliteaz i amelioreaz procesul decizional. O informaie de calitate este premisa unei decizii de calitate. Dar de la informaia contabil, care este prin vocaia sa constatativ, pn la decizie, exist un pasaj obligatoriu analiza financiar. n acest sens, IAS 1, menioneaz ntreprimderile sunt ncurajate s prezinte n afara situaiilor financiare, o analiz financiar efectuat de conducere care descrie i explic caracteristicile principale performanei financiare i poziiei financiare ale ntreprinderii, precum i principalele incertitudini cu care se confrunt.2

1 2

Maria Niculescu Diagnostic financiar, Vol 2, Editura Economic, 2003, pag 28 Octavian Jaba Analiza strategic a ntreprinderii, Ed. Sedcom Libris, Iai,1999, pag 127

7

Un astfel de raport poate include o analiz : a principalilor factori i influene care determin performana, inclusive a modificrilor mediului n care ntreprinderea i desfoar activitatea, a reaciei firmei la modificrile respective i efectul acestora, precum i a politicii de investiii pentru a menine i mbunti aceste performane inclusive politica de dividende, a surselor de finanare ale ntreprinderii, a politicii de ndatorare i a politicii de gestionare ariscului i a punctelor forte i resurselor ntreprinderii a cror valoare nu este reflectat n bilan conform Standardelor Internaionale de Contabilitate. Normele contabile internaionale propun o reprezentare global a ntreprinderii, asigurnd condiiile unui demers globalizator al analizei financiare. 1.1. Analiza financiar component a diagnosticului global strategic O bun analiz financiar nu este cea care asigur un calcul corect, ci o analiz care identific i ierarhizeaz caracteristicile financiare cele mai semnificative, in vederea aprecierii pertinente a situaiei i a anticiprii lucide a persepectivelor ntreprinderii. Principiile de baz ale analizei financiare sunt: investigarea prioritar a aspectelor privind funcionalitatea ntreprinderii; abordarea dinamic a comportamentului ntreprinderii; aprecierea rezultatelor n corelaie cu caracteristicile mediului concurenial; evaluarea gradului de vulnerabilitate i de risc. Aprecierea performanelor unei ntreprinderi, a poziiei financiare i a modificrii acesteia, a gradului de risc ntr-un mediu economico-social deosebit de dinamic necesit i alte informaii ce depesc cu mult sfera informaiei contabile. Astfel, interpretarea fluxurilor contabile se face n manier diferit, n funcie de faza de expansiune, maturitate sau declin n care se afl firma. Aprecierea gradului de risc are semnificaie n msura n care este corelat cu etapa strategic pe care o parcurge ntreprinderea: supravieuire, consolidare, dezvoltare. De aceea, se impune completarea datelor financiar-contabile cu informaiile privind potenialul tehnic i uman (calitatea echipamentelor, gradul de modernizare a acestora, calificarea salariailor, nivelul productivitii muncii), potenialul comercial (calitatea produselor i a reelei de distribuie, nivelul preurilor etc.), intensitatea concurenei i poziia firmei pe pia, imaginea firmei i a produselor sale etc. Luarea lor n considerare n realizarea diagnosticului financiar va

8

permite caracterizarea fiecrei activiti a ntreprinderii n termeni de nevoi financiare, de rentabilitate i risc.3 Creat la origine pentru a furniza bancherilor instrumentele de studiu al dosarelor de credite, analiza financiar rspunde astzi unei diversiti de nevoi: fundamentarea deciziilor de gestiune, pregtirea unor negocieri privind achiziionarea de active, fuzionarea unor firme, ev3aluarea unor ntreprinderi, elaborarea unui diagnostic strategic etc. Totodat, variabilele financiare au cptat importan sporit n procesele de elaborare i de evaluare a politicilor de dezvolare a ntreprinderilor. Bogia metodelor i amploarea cmpului de aplicare fac astfel din analiza financiar o component fundamental a teoriei i practicii economico-financiare. O ntreprindere nu poate supravieui, respectiv nu se poate dezvolta ntr-o economie liber i concurenial dect n msura n care e capabil s rspund ntr-o manier durabil nevoilor pieei. A rspunde pieei presupune identificarea corect a dorinelor clienilor, a motivaiilor reale ale acestora, respectiv asigurarea prompt a unei oferte de produse i servicii adecvate. Totodat, funcionarea stabil i eficient a unei ntreprinderi n sistemul economiei de pia este condiionat de satisfacerea criteriului eficacitii n alocarea i exploatarea potenialului intern (material, uman i financiar) al acesteia. Un rol deosebit n fundamentarea unor decizii n msur s integreze cerinele de mai sus revine analizei, respectiv diagnosticului financiar, concretizat n evaluarea complex a activitilor i rezultatelor ntreprinderilor, a perspectivelor sale de dezvoltare, n corelaie cu cerinele pieei i cu exigenele mediului concurenial. Aplicaiile posibile ale analizei financiare sunt foarte numeroase, viznd toi partenerii interni i externi ai ntreprinderii: managerii, acionarii, salariaii, creditorii financiari, investitorii, furnizorii, clienii, organismele publice, consultanii etc. Preocuprile lor vizeaz, n mod evident, domenii diferite, ceea ce se concretizeaz pe planul afacerilor n decizii diferite, respectiv n necesitatea utilizrii unui demers adecvat pentru elaborarea lor. Aceast varietate de utilizatori i de preocupri induce o varietate de obiective ale analizei financiare. Ea permite conductorilor ntreprinderilor, dar n acelai timp salariailor i reprezentanilor acestora s aprofundeze i s aprecieze aspecte privind: 33

gradul de coeren ntre nivelul de activitate, rezultatele obinute i mijloacele alocate; capacitatea ntreprinderii de a degaja rezultate i de a se autofinana;

Maria Niculescu , Op. Cit., pag 21 9

capacitatea de a asigura resursele necesare dezvoltrii i restructurrii, n condiiile capacitatea asigurrii echilibrului financiar, n cadrul limitelor fixate de creditori i de capacitatea de a crea valoare economic. Salariaii sunt, de asemenea, preocupai de echilibrul i perenitatea ntreprinderii lor.

satisfacerii exigenelor partenerilor; acionari;

Aceasta condiioneaz, de fapt, stabilitatea locului lor de munc, precum i mrimea prii din valoarea creat care le revine. Pentru acionarii care au anumite ateptri n ce privete remunerarea aportului lor, obiectivele analizei sunt orientate spre studiul rentabilitii i al riscului. Astfel de studii dau rspunsul la ntrebrile privind capacitatea ntreprinderii de a asigura remunerarea ateptat, de a compensa financiar riscul asumat de acionari, de a consolida puterea de control a acestora. Analiza reprezint deci, pentru acionari, un instrument de fundamentare a deciziei de a cumpra, a vinde sau a pstra titlurile de participare la capitalul unei ntreprindei. Creditorii financiari utilizeaz analiza pentru fundamentarea deciziilor privind: acordarea de credite, constituirea de garanii, prestarea altor servicii. Ca orice prestaie de servicii, serviciile bancare au un cost pe care bancherul dorete s i-l recupereze. Dar, nainte de toate, el este preocupat de gestiunea rambursrii creditelor acordate. Aceasta explic interesul pentru cunoaterea permanent a lichiditii i solvabilitii ntreprinderii. n cazul creditelor pe termen lung, bancherul este interesat n mod egal de rentabilitatea i de capacitatea de autofinanare a acesteia. Rentabilitatea i perenitatea ntreprinderii constituie cea mai bun garanie privind recuperarea creanelor la termen. Un client dependent n mare msur de ntreprindere sau care a vrsat un avans este interesat de sntatea financiar, de perenitatea acesteia. Acelai interes este manifestat de un furnizor important. n ambele cazuri, o eventual stare de incapacitate de plat genereaz, aproape automat, grave perturbri i disfuncionaliti n activitatea lor. Organismele publice, respectiv instituiile guvernamentale urmresc evoluia financiar a ntreprinderilor. n calitate de furnizor de infrastructur statul recupereaz prin instituiile sale specializate impozitele i taxele, fiind deci direct interesat de activitatea i performanele ntreprinderilor. Publicul este interesat de sfera activitilor, prosperitatea ntreprinderii i de modul cum contribuie la economia local (prin numrul de angajai, colaborarea cu furnizorii locali etc.).10

Consultanii i auditorii utilizeaz analiza ca un instrument de lucru n misiunile lor legale solicitate de investitori, creditori etc4. Gestionarii de portofolii de valori mobiliare sunt interesai n selecionarea pe pieele financiare a titlurilor capabile s asigure un randament care corespunde categoriei de risc propuse de clienii lor. Studiile acestora vizeaz prioritar raportul risc-ctig ataat fiecrui titlu. ntr-o economie concurenial, ntreprinderile sunt interesate s cunoasc soliditatea concurenilor lor, structura portofoliului de produse, forele i slbiciunile lor, etc. Pentru a identifica sursele de avantaj concurenial i a orienta mai bine propria strategie de dezvoltare. n concluzie prin exploatarea informaiilor oferite de contabilitate n condiiile de exigen calitativ impuse de standardele internaionale, analiza financiar contribuie la mai bun exploatare a resurselor ntreprinderii, la alegerea strategic ce optimizeaz raportul rentabilitaterisc, la creterea eficacitii ntr-un mediu concurenial dat. Tabelul 1.1. sintetizeaz, pe categorii de utilizatori, domeniile de interes ale analizei financiare, precum i tipurile de decizii specifice. Tabelul 1.1. Domenii ale analizei financiare 0 Analiza asigurrii i utilizrii Analiza performanelor Analiza situaiei si poziiei Analiza strategic Analiza rentabiliii Analiza rentabilitii Analiza trezoreriei Analiza riscului Analiza lichiditii i Decizii de creditare Creditorii financiari Tipul de decizie 1 Decizii operaionale de exploatare Decizii de finanare Decizii de investiii Decizii strategice Decizii de investiii Decizii de cumprare, pstrare, vnzare a diverselor titluri Investitorii (acionari, investitori actuali i poteniali) Gestionari de portofoliu Utilizatorii informaiei 2 Managerii Consiliul de Administraie Acionarii

resurselor

financiare

financiare capitalului investiti 4

Maria Niculescu, Op. Cit., pag 28 11

solvabilitii Analiza riscului Analiza lichiditii Analiza solvabilitii Analiza strategic(analiza

Decizii privind condiiile de creditare Decizii de creditare Decizii de investiii Creditorii comerciali

riscului sectorial) 0 Analiza stabilitii i perenitii ntreprinderii Analiza strategic (analiza sectorului de activitate i a domeniilor strategice specifice) Analiza stabilitii i perenitii ntreprinderii Analiza valorii adugate i a ratelor de remunerare Analiza performanelor globale Analiza performanelor Analiza riscului sectorial etc.

1 2 Decizii de aprovizionare Concurenii vanzare Decizii strategice (legate de cuplul produs - pia) Decizii de a rmne sau nu n ntreprindere Decizii de investiii Fundamentarea politicii economice i fiscale la nivel local sau naional Sprijinirea clienilor n luarea unor decizii economie, financiare i strategice Analiti, consultani i gestionari de portofoliu Organismele statului Salariaii Acionarii Clienii

globale

Informaiile oferite de sistemele contabile armonizate cu normele internaionale par s corespund n mai mare msur exigenelor utilizatorilor finali i, n special, ale analitilor financiari. ns analiza se extinde din ce n ce mai mult la aspecte care depesc perimetrul preocuprilor financiare, aa cum rezult i din tabelul de mai sus. Noile tehnologii de tratare a informaiilor, noile surse i forme de comunicare permit analitilor aprofundarea investigrii i difuzarea mai rapid a concluziilor, n concordan cu nevoile unui pilotaj operaional. Pentru a fi n ritm cu mutaiile produse n ateptrile diverilor parteneri ai ntreprinderii, analiza trebuie s furnizeze, la rndul su, concluzii pertinente cu privire la: Performanele realizate i perspectiva acestora; Situaia (poziia) financiar i modificarea acesteia;12

Modul de gestionare a resurselor i rezultatele administrrii de ctre echipele de conducere; Capacitatea ntreprinderii de a genera numerar sau echivalente ale numerarului. Astfel, analiza devine un instrument indispensabil n msur s asigure: Identificarea oportunitilor de dezvoltare; Identificarea diferitelor tipuri tipuri de risc Alegerea strategic cea mai oportun; Identificarea factorilor susceptibili de a crea valoare la termen.

1.2. Cadrul financiar contabil de desfurare a activitii economice1.2.1. Situaiile financiare arhitectur i reform n legislaia i practica economic curent a diferitelor ri, situaiile financiare sunt cunoascute i sub denumirea de conturi anuale sau bilan contabil, considerat a fi:

Cel mai reprezentativ instrument de nregistrare i control folosit de contabilitate, deosebit de util pentru analiza situaiei financiare i caracterizarea activitii economice a ntreprinderii ntr-o anumit perioad de gestiune, att n totalitatea lor, ct i pe diferite stadii ale circuitului economic, cu indicarea beneficiului sau pierderii realizate;

Mijlocul de a oglindi la un moment dat situaia ntreprinderii, evaluat n bani, prin punerea fa n fa a mijloacelor i resurselor; Un calcul de sintez al contabilitii, prin care se prezint la un moment dat situaia economic ntr-un perimetru al micrilor de valori, evaluat n bani; Un document contabil alctuit pe baza datelor evidenei contabile, aa cum rezult ele din nregistrrile curente fcute n conturi; Instrument specific ocntabilitii, cu ajutorul cruia se prezint, n mod centralizat i grupate sistematic, datele contabile privind situaia valoric a mijloacelor economice, sursele de formare ale acestora i rezultatele activitii unei ntreprinderi la un moment dat. Din aceast suit de definiii rezult c informaiile publicate prin conturile anuale

trebuie s asigure:

13

a)

determinarea situaiei nete a patrimoniului sau a capitalului propriu, obiectiv realizat cu ajutorul bilanului propriu-zis;5

b) determinarea rezultatului economico-financiar net obinut, care poate fi calculat pe baza datelor din contul de profit sau pierdere, dar i pe baza datelor din bilanul propriu-zis; c) furnizarea unor date informaionale de detaliu cu privire la evoluia i structura unor componente patrimoniale sau a unor elemente de venituri i cheltuieli, informaii regsite n anexe sau note explicative. Cu toate eforturile de armonizare a contabilitii pe plan mondial, arhitectura concret a situaiilor financiare difer, nc sensibil, de la o ar la alta, influennd coninutul i structura informaiilor contabile prezentate n aceastea, n special n note sau anexe. Potrivit opticii organismului internaional de normalizare contabil Comitetul pentru Standarde Internaionale de Contabilitate (IASC), un set complet de situaii financiare anuale include: bilanul; contul de proifit i pierdere; situaie care s reflecte, dup caz: - toate modificrile capitalului propriu; - modificrile capitalului propriu, altele dect cele care rezult din tranzaciile de capital cu proprietarii i distribuirile ctre proprietari.

tabloul fluxurilor de trezorerie; politicile contabile i notele explicative. Normele europene (Direcia a IV-a) folosesc pentru situaiile financiare noiunea de

conturi anuale care cuprind: 1. bilanul; 2. contul de profit i piedere; 3. anexa sau notele la conturile anuale. n legtur cu forma i coninutul situaiilor financiare, aceast problem este tratat diferit de Standardele Informaionale de Contabilitate, ale cror norme sunt denumite IAS-uri, i de Directivele contabile europene. Astfel, IAS-urile nu menioneaz o form special pentru componentele situaiilor financiare, nu prescriu formatul sau ordinea n care trebuie prezentate elementele, ci doar prezint55

Dorina Nicoleta Lezeu Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic, 2004, pag 23 14

o list a elementelor care trebuie s se regseasc n bilan, n contul de profit i pierdere sau celelalte componente ale situaiilor financiare. n schimb, Directivele contabile europene, n special Directiva a IV-a, prevd scheme i modele care definesc forma i formatul de prezentare a componentelor situaiilor financiare. Bilanul este prima component fundamental a documentelor de sintez, documentul oficial prin care trebuie s se asigure imaginea fidel, clar i complet a patrimoniului deinut la un moment dat de un agent economic. Bilanul reflect poziia financiar a ntreprinderii, capacitatea acesteia de a se adapta schimbrilor mediului cu ajutorul resurselor economice controlate (activele) i al structurii de finanare (capitaluri proprii i datorii). n consecin, bilanul trebuie ntocmit, respectiv alaborat, verificat, analizat i prezentat utilizatorilor, respectnd un set de principii sau convenii care s asigure pertinena, fidelitatea i utilitatea informaiei furnizate, respectnd prezentarea lui ntr-o form standardizat, inteligibil pentru o mas ct mai larg de poteniali utilizatori, pentru ca acetia s-i poat determina rapid indicatorii semnificativi i utili deciziilor pe care doresc s le ia n afacerile curente i viitoare. Bilanul potrivit sistemului contabil continental Directiva a IV-a a Uniunii Europene, alaborat la 25 iulie 1978 i revizuit la 8 noiembrie 1990, a vizat, cu predilecie, coordonarea dispoziiilor naionale referitoare la structura i coninuturile conturilor anuale, normele de evaluare a elementelor patrimoniale, ct i publicarea acestor documente pentru societile de capitaluri. Directiva a IV-a standardizeaz dou scheme generale de bilan: 1. schema de bilan orizontal (sub form de cont sau seciuni separate) avnd la baz structurarea activului bilanier n funcie de criteriul lichiditii cresctoare a activelor patrimoniale, iar a pasivului bilanier n ordinea exigibilitii cresctoare a pasivelor patrimoniale pune accentul pe corespondena ntre resurse (pasiv) i utlizri (activ), ilustrnd egalitatea: Activ = Pasiv sau Activ = Capitaluri proprii + Datorii 2. schema de bilan vertical (sub form de list: activele, apoi datoriile i capitalurile proprii) pune accentul pe capitalurile proprii, fiind axat pe ecuaia general de echilibru:

15

Activ - Datorii = Capitaluri proprii Datoriile i creanele sunt clasate, pe termen lung, i scurt n funcie de natura creaneo i datoriei. Bilanul potrivit concepiei anglo-saxone i nord-americane ntreprinderile din trile anglo-saxone i cele americane pot opta pentru dou modele de bilan: vertical sau list i orizontal sau n cont, putnd alege modelul care este mai bine adaptat condiiilor lor de activitate. n cele dou formate sunt utilizate urmtoarele criterii de clasificare: - abordarea funcional, pentru posturile de activ; - gradul de exigibilitate, pentru posturile de pasiv. n rile anglo-saxone este dominant clasificarea n ordinea lichiditii i exigibilitii crescnde, iar n S.U.A., situaia este invers, ceea ce evideniaz faptul c accentul este pus pe lichiditile i exigibilitile imediate. n general, activele figureaz n bilan la valoarea lor net contabil. Formatul vertical al bilanului este cel mai utilizat, criteriul fundamental de analiz a datoriilor fiind distincia ntre datorii scadente sub un an i cele peste un an. Datoriile i creanele sunt clasate dup scaden i nu dup natura lor, iar contul de impozite amnate stabilete legtura ntre situaiile financiare i cele fiscale. n general, bilanul contabil este considerat a fi documentul de sintez contabil care descrie situaia patrimonial i echilibrul financiar, indicnd i mrimea rezultatului economicofinanciar global, fr a explica ns proveniena rezultatului i, n consecin, cauzele care au generat sau genereaz performanele activitii unui agent economic. Din acest motiv, s-a impus necesitatea elaborrii i publicrii unui alt document de sintez contabil intitulat contul de profit i pierdere, care exprim cum s-a ajuns la respectiva stare patrimonial, care au fost fluxurile de venituri i cheltuieli ce au marcat traiectoria evoluiei ntreprinderii ntre nceputul i sfritul exerciiului financiar. O ntreprindere orientat spre eficien economic are drept obiectiv obinerea de profit calculat ca diferen ntre venituri i cheltuieli, n contextul cruia cheltuiala reprezint o surs de srcie, msurat prin diminuarea situaiei patrimoniale nete, iar venitul reprezint o surs de mbogire, msurat prin creterea situaiei patrimoniale nete 6.66

Dorina Nicoleta Lezeu, Op. Cit., pag35-36 16

Contul de rezultate poate i prezentat n modaliti diferite. Potrivit Directivelor Uniunii Europene, nu exist o schem universal de prezentare a contului de profit i pierdere. Directiva a IV-a recomand pentru scheme ale contului de profit i pierdere, elaborate n funcie de dou criterii combinate: a) forma de prezentare, care poate fi orizontal (sub form de cont cheltuielile i venuturile prezentate alturat) i vertical (sub form de list mai nti veniturile i apoi cheltuielile); b) modul de structurare a veniturilor i cheltuielilor, care se poate realiza fie dup natura i coninutul lor economic, fie dup destinaia acestora. Legislaiile contabile naionale care agreeaz recomandrile Directivei a IV-a pot impune oricare din aceste scheme generale ale contului de rezultate sau pot lsa la latitudinea agenilor economici alegerea uneia dintre ele. Prezentarea contului de profit i pierdere, format vertical sau orizontal, cu structura veniturilor i cheltuielilor dup natura lor, face posibil calcularea indicatorilor, producia exerciiului, cifra de afaceri, valoarea adugat, fiind astfel satisfcute, pe de o parte, cerine de ordin fiscal, iar pe de alt parte, cerinele determinrii unor indicatori macroeconomici (produsul intern brut, venitul naional, ali indicatori statistici agregai). Modelul prezin interes att pentru participanii la crearea i distribuia bogiei, ct i pentru structurile care analizeaz informaiile furnizate de ntreprindere. Se consider, de asemenea, c acest model este simplu de aplicat n multe ntreprinderi mai mici, deoarece nu este necesar nici o alocare a cheltuielilor de exploatare pe clasificri funcionale. Prezentarea contului de profit i pierdere, format vertical sau orizontal, cu structurarea veniturilor i cheltuielilor dup destinaie ofer posibilitatea studierii gestiunii funciilor veniturilor i cheltuielilor dup destinaie , prezentnd, totodat, interes informaional i pentru investitorii de capital, preocupai att de riscul asumat, ct i de nivelul profitului scontat. n acelai timp alocarea costurilor pe funcii poate fi arbitrar i implic, n mod considerabil, raionamentul profesional. Modelul continental (francez) al contului de profit i pierdere, acceptat i de instituiile de normalizare contabil din ara noastr n prima etap a reformei contabile, este astfel structurat , nct permite determinarea soldurilor intermediare de gestiune. Informaiile cuprinse n contul de rezultate sunt structurate pe trei niveluri (exploatare, financiare i excepionale), completate printr-un al patrulea nivel, care cuprinde participarea salariailor la profit i la impozitul pe profit.17

Modelul contului de rezultate mbrac dou forme: formatul orizontal (n cont), care structureaz cheltuielile i veniturile dup natura lor, i formatul vertical (n list ) n care structura se face pe categorii de activiti, ceea ce permite calculul soldurilor intermediare de gestiune. Potrivit concepiei anglo-saxone, contul de profit i pierdere poate fi prezentat sub forma a patru modele: dou dintre ele adopt forma de prezentare vertical (n list), iar celelalte dou au o form de prezentare orizontal (n cont). n dou dintre modele, cheltuielile se structureaz pe funcii, iar n celelalte dou, dup natura lor. Cea mai larg utilizare o are modelul vertical, n list, cu analiza cheltuielilor dup funcie. n toate cele patru formate este evident clasificarea cheltuielilor i a veniturilor n: -cheltuieli i venituri din activiti ordinare; -cheltuieli i venituri din activiti extraordinare. n structura cheltuielilor i veniturilor ordinare sun ntlnite att elemente ale activitii de exploatare, ct i ale activitilor financiare, fr a se propune determinarea unui rezultat distinct la nivelul exploatrii, respectiv la cel financiar. n toate cazurile, impozitarea profitului activitii ordinare se prezint distinct de impozitarea rezultatului din operaii extraordinare. Tabloul de flux Pe msura modificrii conjuncturii economice mondiale, a creterii complexitii pieelor i riscurilor financiare, a crescut i interesul pentru gsirea de noi instrumente financiare n vederea supravegherii situaiei financiare a ntreprinderilor, un astfel de instrument fiind i tabloul de flux. Tabloul de flux, denumirea generic pentru diferite modele ale acestui document financiar, ofer o reprezentare dinamic a situaiei financiare a ntreprinderii, completnd bilanul i contul de rezultate i permite aprecierea incidenei i operaiilor efectuate de agentul economic asupra structurii financiare i trezoreriei sale. Se consider c tabloul de flux rspunde la dou obiective principale: constituie un document de informare a terilor; arat cum i-a finanat ntreprinderea nevoile de fonduri.

Literatura de specialitate prezint urmtoarea tipologie a tablourilor de flux:

18

a)

tablourile bazate pe fondul de rulment financiar care arat formarea i utilizarea acestuia i se bazeaz pe definiia tradiional a fondului de rulment net: diferena ntre resursele cu scaden mai mare de un an;

b) tablouri bazate pe fonul de rulment funcional prezentare ce permite relevarea variaiei resurselor durabile i a utilizrilor stabile, diferena dintre cele dou mrimi reprezentnd fondul de rulment net global, tabloul evideniind utilizarea acestei variaii pentru acoperirea NFR i evoluia trezoreriei nete; c) tablouri bazate pe trezorerie care sunt fundamentate pe legtura fond de rulment necesar de fond de rulment trezorerie; d) tablouri explicative ale trezoreriei, dar care nu se bazeaz pe variaia fondului de rulment; e) tablouri care au n vedere ansamblul utilizrilor i ansamblul resurselor, fr a pune accentul pe fondul de rulment sau de trezorerie. Diversitatea modelelor tablourilor de flux este determinat de aspecte precum:

tipul de bilan al analizei statice, care se folosete ca baz de date pentru construcia tabelului de flux; tipul de fluxuri utilizate obiectivele sau preocuprile celor care ntocmesc tabloul de flux (manager, expert contabil, bancher, analist financiar); evoluia conjuncturii economice mondiale, ce determin noi cerine ale analizei i noi modaliti de satisfacere a acestor necesiti; accesul diferit la informaiile privind agentul economic; nici un sistem contabil nu a impus obligativitatea ntocmirii unui anumit model de tablou de flux.

Aceast diversitate a fost determinat, ndeosebi, de cerinele practice, dar i de dorina de a aduce un element de noutate n domeniu, n vederea mbuntirii metodelor i tehnicilor de analiz financiar. Tabloul de flux este un instrument de diagnosticare a situaiei trecute a agentului economic i ajut la elaborarea unor norme sau previzuiri n legtur cu echilibrul financiar, factorii care l determin i efectele sale, dobndind astfel, pe lng rolul de a descrie i nelege situaia financiar a ntreprinderii, i un rol normativ.

19

1.2.2 Standardele Internaionale de Contabilitate surs de inovare pentru analiza financiar Globalizarea economiei este un fapt admis i concretizat sub diverse forme. Pieele comerciale, de materii prime, monetare, financiare se internaionalizeaz. Emergena montrilor multinaionali, a cror putere economic o depete pe cea a unor ri europene dezvoltate i care controleaz 2/3 din comerul mondial, este o dovad suficient de elocvent. Nevoia de informare a noilor actori multinaionali evolueaz cantitativ i structural. n acest context, comunicarea financiar, articulat n jurul conceptelor contabile, nu mai rspunde ateptrilor diferiilor utilizatori. Distorsiunile generate de principiile contabile uzuale deformeaz realitatea economic. Totodat, diversitatea practicilor contabile naionale face dificil demersul analizei financiare, evaluarea realist a performanelor i a situaiei financiare a unor ntreprinderi de naionaliti diferite7. Fr ndoial, soluii contabile diferite n cazul reevalurilor, al goodwill-ului, al amortizrilor i provizioanelor etc. conduc la rezultate financiare diferite, pentru condiii de exploatare identice. Ceaa ce nvluie metodele contabile practice n diverse ri este7

prejudiciabil deciziei investitorilor, care au dificulti n perceperea performanelor unor Pe plan internaional, pentru remedierea acestui inconvenient au fost imaginate dou

ntreprinderi strine, devenind un obstacol n finanarea acestora pe piaa extern. soluii: - o soluie coercitiv, impus de SEC (Securities and Exchange Commission), organismul de tutel a burselor americane, care solicit societilor strine cotate n SUA s furnizeze documente financiare de sintez conform normelor americane sau s publice n fiecare an un document centralizator comparativ. Aceasta prezint rezultatele ntreprinderii calculate prin aplicarea normelor contabile naionale n paralel cu cele ce s-ar fi putut obine rpin aplicarea normelor americane; - o soluie mai supl, care favorizeaz aplicarea normelor contabile internaionale (IAS International Accounting Standards). Majoritatea pieelor financiare, cu excepia celor din SUA, au acceptat cea de-a doua soluie, ceea ce constituie, fr ndoial, o incitare a statelor i a societilor comerciale n aplicarea lor. Utilizarea acestor norme tinde s se generalizeze i n cazul ntreprinderilor care nu sunt cotate pe pieele financiare externe.77

Maria Niculescu , Op. cit., pag 27 20

Pe plan european, continu aciunile de punere n aplicare a strategiei Uniunii Europoene n materie de informaie financiar. Astfel, n iunie 2000, Consiliul ECOFIN al Comisiei Europene sublinia n concluziile sale: comparabilitatea situaiilor financiare ale societilor cotate constituie un factor esenial de integrare a pieelor financiare. De asemenea au fost depuse la Parlamentul european i la Consiliu :

o propunere de regulament asupra aplicrii normelor contabile internaionale, potrivit creia tote societile Uniunii Europene cotate la burso sau ale cror titluri urmeaz sa fie cotate sunt obligate s elaboreze conturile anuale consolidate n conformitate cu IAS pn n anul 2005. statele membre pot autoriza aplicarea standardelor internaionale de ctre societile necotate sau pentru elaborarea conturilor individuale;

o propunere de directive cu privire la valoarea just. n Romnia, Ordinul nr. 94/2001 al Ministerului Finanelor Publice care a aprobat

Reglementrile Contabile armonizate cu Directiva a IV-a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate i OMFP nr. 306/2002 pentru aprobarea Reglementrilor Contabile simplificate, armonizate cu directivele europene a marcat o etap important n procesul de normalizare i perfecionare a sistemului contabil naional. Comitetul pentru Standarde Internaionale de Contabilitate este angajat n atenuarea diferenelor dintre diferitele ri, cutnd s armonizeze reglementrile, standardele i procedeele contabile referitoare la ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare. Aa cum precizeaz profesorul Bernard Colasse, de la Universitatea Paris IX Dauphine, armonizarea contabil internaional este un proces instituional avnd ca obiectiv de a asigura convergena normelor i practicilor contabile naionale, i n consecin de a facilita compararea situaiilor financiare produse de ntreprinderi din diverse ri. Argumentele economice care justific armonizarea regulilor contabile internaionale sunt indiscutabile:

permite ntreprinderilor din diverse ri, ale cror situaii financiare sunt conforme exigenelor IAS, de a fi cotate pe orice pia financiar; pune la dispoziia unei game largi de utilizatori din diverse ri informaii fiabile i comparabile privind situaia financiar a ntreprinderilor i evoluia acesteia; faciliteaz nelegerea informaiilor oferite de documentele financiare de sintez, precum i aprecierea pertinent a performanelor ntreprinderii i ale unei aprecieri realiste i pertinente a acesteia.

21

Consiliul pentru Standarde Internaionale de Contabilitate (I.A.S.B.) are urmtoarele obiective:

s dezvolte n interesul public un singur set destandarde de contabilitate globale de nalt calitate, care pot fi nelese i puse n aplicare i care impum informaii de nalt calitate, transparente i comparabile n situaiile financiare i n alte raportri financiare pentru a sprijini participanii la diverse piee de capital ale lumii i ali utilizatori ai informaiilor s ia decizii economice ;

s promoveze utilizarea riguroas a acestor standarde s opereze n mod activ mpreun cu normalizatorii naionali de standarde pentru a ajunge la convergena standardelor naionale de contabilitate cu IFRS-urile, construind soluii de nalt calitate. IASB i atinge obiectivele n primul rnd prin elaborarea i publicare IFRS-urilor i prin

promovarea utilizrii acelor standarde n situaiile financiare cu scop general i n alte raportri financiare. IFRS-urile stabilesc cerinele de recunoatere, evaluare, prezentare i descriere n legtur cu tranzaciile i evenimentele importante pentru situaiile financiare cu scop general. Ele se bazeaz pe Cadrul general, care abordeaz conceptele de baz ale informaiilor prezentate pentru situaiile financiare cu scop general. Obiectivul Cadrului general este acela de a facilita formularea consecvent i logic a IFRS-urilor. Cadrul general asigur, de asemenea, baza pentru utilizarea propriei judeci n rezolvarea elementelor de contabilitate. IFRS-urile sunt proiectate pentru situaiile financiare cu scop general i alte raportri financiare ale entitilor productoare de profit Entitile productoare de profit le includ pe acelea angajate n activiti comerciale, industriale, financiare sau altele asemenea, indiferent dac forma de organizare a acestora este corporatist sau de alt gen. Ele includ organizaii de genul companiilor de asigurri mutuale, de cooperare mutual are asigur membrilor sau participanilor acestora dividende sau alte beneficii economice, n mod direct i proporional. Dei IFRS-urile nu sunt proiectate pentru a fi aplicate activitilor non-profit din sectorul privat, public sau guvernamental, entitile cu astfel de activiti ar putea s le considere potrivite.11 IFRS-urile se aplic situaiilor financiare cu scop general. Astfel de situaii financiare sunt direcionate de nevoia de informaii comune pentru un numr mare de utilizatori. Obiectivul situaiilor financiare este acela de a furniza informaii despre poziia financiar, despre performanele i fluxul de trezorerie al ale unei entiti, informaii utile acelor utilizatori care trebuie s ia decizii economice. 88

Standarde internaionale de raportare financiar, Editura CECCAR, Bucureti, pag 15-16 22

Un set complet de situaii financiare include un bilan, un cont de profit i pierdere, o situaie care prezint fie toate schimbrile survenite n capitalul propriu, fie schimbrile din capitalul propriu, altele dect cele survenite ca urmare a tranzaciilor de capital cu proprietarii i ca urmare a distribuiilor ctre proprietari, o situaie a fluxului de trezorerie precum i politicile contabile i notele explicative. Din considerente de economie de timp i de costuri i pentru a se evita repetarea informaiilor raportate anterior, o entitate poate furniza mai puine informaii n situaiile interimare dect cele anuale. Termenul de situaii financiare include un set complet de situaii financiare ntocmite interimar sau anual i situaiile financiare condensate pentru o perioad interimar. IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare include urmtoarea cerin : O entitate ale crei situaii financiare sunt n conformitate cu IFRS-urile va da o declaraie explicit i fr rezerve n ceea ce privete conformitatea n cadrul notelor. Situaiile financiare nu vor fi descrise ca fiind n conformitate cu IFRS-urile dac acestea nu sunt n conformitate cu toate cerinele IFRS-urilor. 9

1.2.3Armonizarea sau conformitatea n contabilitatea romneascRomnia, ca ar aflat n tranziie spre o economie de pia, i-a cutat de civa ani, un drum al ei n implementarea i reglementarea contabil. Evenimentele din Decembrie 1989 ne-au gsit cu un sistem contabil monist, bazat pe o normare excesiv. Dup aceast dat au urmat ani n care s-a pus n discuie sistemul de contabilitate monist, dar fr s se aduc modificri substaniale acestuia. De abia n anul 1994 s-au produs clarificri de esen n sistemul contabil romnesc. ncepnd cu 01.01.1994 se produce o adevrat reform n contabilitatea romneasc, n sensul c s-a renunat la sistemul monist i s-a adoptat un sistm de contabilitate dualist de sorginte latino-european, avnd ca referin Planul Contabil General Francez. Se adopt HG nr. 704/1993, prin care se abrog:

Regulamentul de aplicare a Legii contabilitii nr. 82/1991; Planul de conturi general i Normele metodologice de utilizare a conturilor contabile; Monografia privind nregistrarea n contabilitate a principalelor operaiuni economicofinanciare; Coninutul i structura principalelor registre de contabilitate;

99

Iacob Petru Pntea, Gheorghe Bodea Contabilitatea financiar romneasc conform cu Directivele Europene, Ed. Intelcredo, Cluj Napoca, 2006, pag 7-9 23

Bilanul contabil (n sistemul de baz i n sistemul simplificat). Adevrata consolidare a reformei contabile romneti se produce mai trziu, odat cu

carmonizarea acesteia cu Directivele europene i Standardele Internaionale de Contabilitate (OMFP nr. 43/1999), pentru entitile mari i foarte mari i respectiv armonizarea acesteia numai cu Directivele europene OMFP nr. 306/2002) pentru entitile mici i mijlocii. Aadar, potrivit acestor reglementri se realizeaz o armonizare la dou nivele: 1) la nivel european, cazul ntreprinderilor mici i mijlocii, la care armonizarea se fundamenteaz pe Directivele CEE, respectiv Directiva a IV-a, a VII-a i a VIII-a; 2) la nivel internaional, cazul entitilor mari i foarte mari, la care armonizarea se fundamenteaz pe IAS/IFRS. Cele dou abordri n domeniul armonizrii contabile au la baz doctrine i practici diferite i anume: Cultura contabil latino-european creat, dezvoltat i promovat de ri europene cu economie dezvoltat ca: Frana, Germania, Italia se caracterizeaz prin: orientarea prioritar spre aprarea intereselor statului; este puternic normat i controlat prin reglementri ce fac parte din aa-zisul plan de conturi general; aplic o contabilitate dualist, respectiv n dou circuite (financiar i de gestiune); imaginea fidel este considerat drept obiectriv fundamental al contabilitii financiare, realizat prin conformitate, regulamente i sinceritate; informaia contabil este puternic influenat de aspecte juridice. Cultura contabil anglo-saxon dezvoltat de Anglia i SUA, se caracterizeaz prin: orientarea, de regul, pe linia includerii fiscalitii de ctre contribuabili; aprarea intereselor investitorului prin promovarea liberalismului economic; este mai puin rigid, se fundamenteaz pe tradiii i cutume, fr existena unui plan contabil general; structurarea cheltuielilor i veniturilornu se face n funcie de coninutul lor economic, ci dup destinaie (produs, secie, serviciu); imaginea fidel este considerat ca un principiu esenial; informaia contabil este dominat de principiul prevalenei economicului asupra juridicului.

24

Romania a avut pn n anul 2005 o contabilitate armonizat, prelund elemente din ambele sisteme de contabilitate: latino-americana i anglo-saxon. Armonizarea contabil concretizeaz n situaii financiare cu structuri i funcionaliti asemntoare domin rile lumii. Este solicitat i apreciat de mai muli utilizatori, dar mai ales analiti financiari care trebuie s neleag situaiile financiare ale firmelor strine ale cror aciuni ar dori s le cumpere. Acetia doresc, de asemenea, s poat s compare situaiile finan ciare ale unor firme localizate n ri diferite i s se asigure c informaiile sunt relevante i autentificate prin auditare. Armonizarea contabil este o necesitate obiectiv. Ea se va realiza chiar dac n prezent, n unele grupuri de ri, ea stagneaz sau este condiionat de interese specifice. Romnia aplic ncepnd din anul 2006 reglementrile contabile conforme cu Directivele europene (Directiva a IV-a, Directiva a VII-a). Asemenea directive europene au fost i ele actualizate prelund unele reglementri cuprinse n IAS/IFRS. Ele se aplic ntocmai, fr interpretri, fiind permise doar adaptri ale organelor naionale de reglementri contabile. Cuprind dou categorii de norme:1.

obligatorii care sunt preluate ntocmai din Directivele originale sau modificate pe parcurs de CCE; opionale a cror aplicare este la latitudinea organului de reglementare din fiecare ar, n cazul nostru de ctre Direcia de legislaie contabil din MFP. Normele sunt preluate de rile membre ale CCE i cele care vor intra n aceast

2.

comunitate. Aria de aplicare i moneda naional de raportare Contabilitatea conform cu Directivelr Comunitii Economice Europene abordeaz dou categorii de aspecte : a) Prezentarea reglementrilor ca form, coninut al situaiilor financiare, principii contabile i reguli de evaluare, precum i regulile de ntocmire, aprobare, auditare i prelucrare a situaiilor financiare anuale. Aceste reglementri transpun: 1. Directiva a IV-a a Comunitii Economice Europene 78/660/EEC din data de 25.07.1978 privind conturile anuale ale anumitor tipuri de societi comerciale, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr. L222/14.08.1978, cu modificrile i completrile ulterioare;

25

2.

Art.10 alin.2 din Firectiva 2004/25/EC a Parlamentului European i a Consiliului din 21.04.2004 privind ofertele publice de preluare, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr. L 142/30.04.2004.

b)

Noile reglementri se aplic de ctre urmtoarele categorii de persoane juridice(denumite

n continuare entiti): 1. societile comerciale: Societile n nume colectiv; Societile n comandit simpl; Societile pe aciuni; Societile n comandit pe aciuni; Societile cu rspundere limitat.

2. societile/companiile naionale; 3. regiile autonome; 4. institutele naionale de cercetare-dezvoltare; 5. societile cooperative i celelalte persoane juridice care, n baza legilor speciale de organizare, funcioneaz pe principiul societilor comerciale; 6. subunitile fr personalitate juridic, cu sediul n strintate, care aparin persoanelor prevzute la lit. 1.-5., cu sediul sau domiciliul n Romnia, precum i sediile permanente din Romnia care aparin unei persoane juridice cu sediul sau domiciliul n strintate, n condiiile prevzute pe prezentele reglementri. Contabilitatea se ine n limba romn i moneda naional. Contabilitatea operaiunilor efectuate n valut se ine att n moneda naional, ct i n valut. Pentru necesitile proprii de informare, entitile pot opta pentru ntocmirea situaiilor financiare anuale i ntr-o alt moned. Cursul utilizat pentru conversia n moneda naional a situaiilor financiare anuale ntocmite ntr-o alt moned este cursul de schimb valutar comunicat de Banca Naional a Romniei, valabil pentru data bilanului. Acest curs se prezint n notele explicative. Toate entitile economice folosesc, ncepnd cu 01 ianuarie 2006, asemenea reglementri contabile de conformitate cu Directivele Comunitii Economice Europene, dar ele sunt mprite n dou categorii: 1. entiti mari i foarte mari;

26

2.

entiti mijloci i mici.10 total active: 3.650.000 euro; cifra de afaceri: 7.300.000 euro; numrul mediu de salariai n cursul exerciiului financiar:

Criteriul de departajare al acestor entiti este urmtorul prag de semnificaie:

Entitile care la data bilanului depesc limitele a dou dintre aceste criterii de normare:

conduc contabilitatea conform cu directivele europene; ntocmesc un set de situaii financiare de baz, dormat din 5 sunt audiate de auditori financiari autorizai.

componente;

Entitile care la data bilanului nu depesc limitele a dou dintre criteriile de normare prezentate mai sus:

conduc aceeai contabilitate conform cu directivele europene; ntocmesc situaiile financiare anuale simplificate (3 componente sunt certificate potriva legii, de cenzori alei de adunarea generala.

obilgatorii i 2 facultative);

Potrivit art. 4 din OMFP nr. 907/2005 n funcie de cerinele reglementrilor Uniunii Europene i de evalurile efectuate de instituiile implicate, Ministerul Finanelor Publice, Banca Naional a Romniei, Comisia de Supraveghere a Asigurrilor i Comisia Naional a Valorilor Mobiliare vor stabili condiiile de aplicare a Standardelor Internaionale de Raportare Financiar ncepnd cu situaiile financiare ale anului 2007, la unele tipuri de entiti, de regul societilemam, holdinguri i cele ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat. Prin OMFP 1121/2006 sunt stabilite categoriile de persoane juridice care aplic reglementri contabile conforme cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar : societile comerciale ale cror valori mobiliare la data bilanului sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat i care ntocmesc situaii financiare consolidate au obligaia ca ncepnd cu anul 2007 s aplice IFRS-urile, insituiile de credit continu s aplice IFRS-urile la ntocmirea situaiilor financiare consolidate.

10

OMPFP1752/2005, pag 3-5 27

II. SITUAIA PRIVIND STADIUL ACTUAL DIN ROMNIACAPITOLUL II Evaluarea performanelor firmei pe baza situaiilor financiare elaborate n Romnia 2.1. Performana economic i financiar a firmei28

Conceptul de performan poate fi definit i cuantificat cu ajutorul unui ansamblu de indicatori sau criterii de natur calitativ: profit, rentabilitate, rat de cretere, imagine de marc . Referitor la definirea performanei, n literatura de specialitate sunt ntlnite accepiuni precum: Performana nseamn succes, nu exist prin ea nsi, fiind dependent de modul de reprezentare a reuitei de ctre diferitele categorii de utilizatori ai informaiei contabile. Performana este rezultatul aciunii, msura performanelor, fiind neleas ca evaluare ex-port a rezultatelor obinute. Performana este aciune, reprezint un proces i nu un rezultat care apare a un moment dat. Performana este definit i ca o stare de competitivitate a ntreprinderii, atins printr-un nivel de eficacitate i productivitate care-i asigur o prezen durabil pe pia. Analiza performanelor financiare ale ntreprinderii permite formularea de aprecieri asupra formrii rezultatelor activitii acesteia i asupra corelaiei lor cu structura financiar i solvabilitatea ntreprinderii. Importana acordat analizei performanelor ntreprinderii rezult i din precizrile Standardelor Internaionale de Contabilitate (IAS 1), n care se subliniaz c ntreprinderile care aplic reglementrile contabile de armonizare cu Directiva a IV-a a CEE i cu Standardele Internaionale de Contabilitate sunt ncurajate s prezinte, pe lng situaiile financiare, i o analiz financiar care s descrie i s explice performanele financiare, principalii factori i influene care determin performana. Analiza performanelor financiare ale ntreprinderii folosete drept surs principal de informaii Contul de profit i pierdere. Acest document contabil de sintez explic modalitatea de determinare a rezultatului (profit sau pierdere) prin intermediul a trei rezultate intermediare:11-

rezultatul de exploatare, ca parte a rezultatului exerciiului legat de desfurarea activitii obinuite, repetitive a ntrepridnerii; rezultatul financiar, ca parte a rezultatului exerciiului, legat direct de activitatea financiar a ntreprinderii; rezultatul extraordinar, ca o component a rezultatului exerciiului legat de activiti nonrepetitive, ntmpltoare desfurate n ntreprindere. Contul de profit i pierdere rol i abordri

-

11

Dorina Nicoleta Lezeu,, Op. Cit., pag 100-101 29

Contul de profit i pierdere reprezint un document contabil de sintez, prevzut de Legea Contabilitii, care msoar performanele activitii ntreprinderii n cursul perioadei analizate, concentrnd veniturile i cheltuielile unei ntreprinderi pentru o perioad dat i explicnd modul de formare a rezultatelor. Contul de profit i pierdere prezint un interes dublu: permite determinarea unui rezultat global i formularea unei aprecieri de ansamblu asupra performanelor economico-financiare ale perioadei; permite recapitularea exhaustiv a elementelor de venituri i cheltuieli nefavorabili care l-au influenat. ntr-o manier general, contul de profit i pierdere ofer informaiile necesare pentru nelegerea i explicarea profitului sau pierderii nregistrate de un agent economic. Contul de profit i pierdere cuprinde: - toate veniturile generate de activitatea ntreprinderii pe parcursul exerciiului; - toate cheltuielile aferente, pe parcursul aceleiai perioade. Veniturile corespund resurselor obinute prin realizarea operaiunilor industriale, comerciale, financiare, extraordinare, iar cheltuielile corespund resurselor consumate cu ocazia realizrii acestor operaiuni. n consecin, compensarea veniturilor obinute cu cheltuielile efectuate permite obinerea unui rezultat global. Msurarea rezultatului poate fi abordat din trei puncte de vedere distincte: a. Din punctul de vedere patrimonial, rezultatul exerciiului rezid din compararea valorii ntreprinderii la sfritul cu cea de la nceputul exerciiului, utiliznd aceleai metode de evaluare. n literatura de specialitate, se subliniaz necesitatea unei duble abordri a rezultatului contabil: abordarea rezultatului ca efect al tranzaciilor pe care ntreprinderea le-a realizat n cursul unei perioade (determinat ca diferena ntre venituri i cheltuieli) i abordarea mbogirii sale patrimoniale (msurat prin diferena ntre capitalurile proprii de la sfritul i nceputul perioadei considerate). Bilanul permite calculul rezultatului ca o valoare rezidual, spre deosebire de contul de profit i pierdere care explic rezultatul prin compararea fluxurilor de venituri i cheltuieli. Pornind de la ecuaia juridic a bilanului: Cpr = At Dat30

care au

contribuit la realizarea rezultatului i la identificarea factorilor favorabli sau

unde: Cpr capitaluri proprii At activ total Dat datorii totale rezult c variaia activelor i datoriilor va conduce la o variaie a capitalurilor proprii. Rezultatul (profit sau pierdere) fiind un element al capitalurilor proprii, poate fi determinat astfel pe baza variaiei acestora: Rezultat = CprN CprN-1 Ap + Dp unde: CprN capitalurile proprii n exerciiul N; CprN-1 capitalurile proprii n exerciiul N-1; Ap aporturi ale proprietarilor n exerciiul N; Dp distribuiri n favoarea proprietarilor, aferente exerciiului N. Concepia patrimonial pornete de la premisa determinrii rezultatului exerciiului prin compararea valorii ntreprinderii ntre dou momente de referin, utiliznd aceleai metode de evaluare. Dar, n cursul perioadei analizate, creterea inflaiei conduce la creterea preurilor care i pune amprenta asupra elementelor patrimoniale; datorit evoluiei preurilor se utilizeaz metode diferite care influeneaz asupra mrimii i caracterului real al rezultatului, ceea ce conduce la meninerea unor rezerve n ceea ce privete determinarea rezultatului, potrivit acestei abordri. 12 b. Din punct de vedere economic, rezultatul exerciiului este dat de diferena dintre venituri i cheltuieli. Mrimea valoric pozitiv semnific obinerea de profit, n timp ce mrimea negativ semnific pierdere. Rezultat = Venituri Cheltuieli Dificultatea realizrii complementaritii ntre veniturile i cheltuielile aferente exerciiului se rsfrnge asupra determinrii corecte a rezultatului exerciiului. c. Din punct de vedere financiar, rezultatul exerciiului rezult din compararea fluxurilor de ncasri cu cele de pli, respectiv din variaia trezoreriei.

12

Dorina Nicoleta Lezeu, Op. Cit., pag. 107-108 31

Rezultatul exerciiului = CAF Cheltuieli cu amortizri i provizioane Unii utilizatori ai informaiei contabile sunt interesai mai mult de informaii privind rezultatul (profitul) ntrepridnerilor, n timp ce alii urmresc fluxurile viitoare al trezoreriei. n contul de rezultate, veniturile i cheltuielile sunt evideniate, potrivit principiului independenei exerciiului, la angajarea lor, indiferent de data ncasrii veniturilor i, respectov, a plii cheltuielilor. Acest aspect conduce la diferenierea fluxurilor de venituri i cheltuieli din cadrul contului de profit i pierdere n dou categorii: fluxuri de venituri ncasabile/cheltuieli pltibile i fluxuri calculate. Veniturile ncasabile cuprind veniturile ncasate n cursul exerciiului i veniturile de ncasat n exerciiul urmtor (livrrile de bunuri, executri de lucrri, prestrile de servicii, ca i produsele, lucrrile, serviiile n stoc, executarea unor obligaii din partea terilor, venituri excepionale din operaii de gestiune, din cesiunea imobilizrilor etc.). Cheltuielile pltibile cuprind cheltuielule pltibile n cursul exerciiului i cheltuielile de pltit n exerciiul urmtor (cheltuieli cu materialele procurate din afar i consumate, cheltuieli cu personalul, executarea unor obligaii de ctre ntreprindere, cheltuieli excepionale privind operaiile de gestiune, impozitul pe profit). Pe ansamblul societii, deci la nivel global, ntreprinderea suport cheltuiala cu impozitul pe profit, care reprezint o remunerare a factorului stat, n calitate de garant al interesului general. Sintetiznd, pentru o perioad de activitate dat (de obicei un exerciiu financiar), ansamblul fluxurilor economice generatoare de venituri (ca surse de mbogire) i cheltuieli (ca surse de srcie), contul de profit i pierdere arat cum s-a ajuns de la starea patrimonial iniial la cea final, reflectat n bilanurile de la nceputul i sfritul exerciiului (realizeaz legtura dintre bilanul iniial i cel final). Analiza performanelor ntreprinderii n termeni de rezultat utiliznd soldurile n cascad Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de cativiti permite degajarea unor solduri de acumulri bneti poteniale, destinate remunerrii factorilor de producie i finanrii activitii viitoare, denumite solduri intermediare de gestiune sau solduri n cascad.

32

Soldurile intermediare de gestiune reprezint mrimi rezultative obinute prin contrapunerea n calculele economice a diferiilor indicatori, n funcie de legturile reciproce care exist ntre acetia. Soldurile intermediare de gestiune permit analiza activitii i rentabilitii ntreprinderii, contribuind la caracterizarea comportamentului economic al acesteia. Ele se prezint sub forma unor marje de acumulare bneasc ce pun n eviden etapele formrii rezultatului exerciiului, pe baza elementelor de venituri i cheltuieli aferente fiecrei categorii de activiti, prezentnd, de fapt, contul de profit i pierdere ntr-o alt form, mai apropiat de cerinele analizei financiare. ntocmirea tabloului soldurilor intermediare de gestiune are ca scop: aprecierea creterii bogiei, generate de activitatea ntreprinderii; descrierea repartizrii bogiei create de ntreprindere ntre: salariai i organismele sociale, stat, aportorii de capitaluri, ntreprindere; nelegerea formrii rezultatului net; studiul structurii activitii cu ajutorul unor rate care permit analiza evoluiei n timp a acesteia (de exemplu, rata marjei comerciale, rata valorii adugate, ponderea exportului etc.); studiul mijloacelor de exploatare, folosind rate precum randamentul forei de munc, randamentul echipamentului industrial etc.; analiza rentabilitii; analiza evoluiei n timp prin calcularea variaiei procentuale a principalelor solduri intermediare de gestiune, identificarea cauzelor acestor variaii i stabilirea, dac este cazul, de msuri corectoare. Utilizarea soldurilor intermediare de gestiune rspunde, pe de o parte, necesitilor analizei economico financiare a ntreprinderii, iar pe de alt parte, funcionrii contabilitii naionale, ele asigurnd legtura ntre nivelul microeconomic al contabilitii i conturile naionale.13 Relaiile care stau la baza construirii Tabloului SIG sunt urmtoarele: 1) Marja comercial = Venituri din vanzarea mrfurilor - Cheltuieli privind mrfurile vndute. 2) Producia exerciiului = Producia vndut13

Mihaela Brsan Analiz economico-financiar n unitile industriale, Ed. Universitii, Suceava, 2004 pag 48-49 33

+ Variaia produciei stocate + Producia imobilizat. 3) Valoarea adugat = (Producia exerciiului + Marja comercial) - Consumuri intermediare (Cheltuieli cu materii prime, materiale i Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri). 4) Rezultatul brut din exploatare (excedent sau deficit) EBE = Valoarea adugat + Subvenii din exploatare - Impozite, taxe i vrsminte asimilate - Cheltuieli cu personalul. 5) Rezultatul exploatrii = Excedent brut din exploatare + Alte venituri din exploatare + Alte venituri din provizioane - Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele - Alte cheltuieli de exploatare. 6) Rezultatul curent = Rezultatul exploatrii + Venituri financiare - Cheltuieli financiare. 7) Rezultatul extraordinar = Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare. 8) Rezultatul brut al exerciiului = Rezultatul curent + Rezultatul extraordinar. 9) Rezultatul net al exerciiului = Rezultatul brut al exerciiului Impozitul pe profit. 2.2 . Indicatori ntruct exist nenumrate instrumente de msurare a performanei economice, trebuie s avem n vedere faptul c diferitele tehnici conduc la evaluri adesea foarte stricte i nguste ca mod de definire. Exist tentaia de a parcurge toate cifrele disponibile, avnd la dispoziie un PC.34

Totui, doar cteva corelaii vor aduce informaiile de care analistul i managerii au ntr-adevr nevoie pentru fundamentarea deciziilor. Prin definiie, un indicator leag o valoare economic de alta, combinaiile posibile fiind limitate doar la imaginaia fiecruia. Pentru ca un indicator s devin util, trebuie s fie bine nelese, att semnificaia, ct i limitrile sale. nainte de a demara acest proces, analistul trebuie s defineasc urmtoarele aspecte: Punctul de vedere luat n considerare; Obiectivele analizei; Standardele de raportare disponibile. Fiecare indicator sau msur este util doar n legtur cu punctul de vedere avut ca ipotez i cu obiectivele urmrite. n cazul n care exist o astfel de corelaie, msurtoarea poate deveni un standard de comparaie. Mai mult, indicatorii nu sunt criterii absolute, ci servesc doar pentru a reflecta condiiile financiare i performana operaional pentru anumite perioade de timp, comparativ cu alte afaceri similare. Indicatorii ajut la ilustrarea trendurilor i structurii acestor modificri care, n schimb, pot s indice riscul sau oportunitatea afacerii analizate. O atenionare important: evaluarea performanelor pe baza situaiilor financiare este o activitate orientat spre trecut, pentru care este dificil s se fac extrapolri viitoare. Totui, orice decizie luat este rezultatul unei astfel de analize a performanei, care poate afecta doar viitorul, trecutul fiind irepetabil. n analiza performanelor firmei nu se pot trage concluzii ferme. Orice investigaii ce se pot face au caracter relativ, deoarece condiiile afacerii variaz de la firm la firm i de la industrie la industrie. Comparaiile i standardele bazate pe performana trecut sunt greu de interpretat global. Un exemplu este cazul companiilor cu domeniu de activitate vast, n care informaiile despre o anumit afacere/activitate sunt limitate. Ajustrile contabile complic i mai mult lucrurile. Scopul acestei cri nu este s in seama de toate aceste aspecte, unele fiind totui analizate. Cititorul trebuie s fie contient totui de aceste limitri i s utilizeze aceste situaii financiare cu pruden.14 Pentru a creiona o structur coerent a indicatorilor utilizai, discuia va fi construit n jurul a trei puncte de vedere majore ale analizei performanei financiare. Cu toate c exist o serie de indivizi sau grupuri interesate de succesul sau eecul unei afaceri, cele mai importante grupuri sunt: 14

Managerii; Acionarii (investitorii);

Erich A. Albert Tehnici de analiz financiar, BMT Publishing House, Bucureti 2006, pag 112-113 35

-

Creditorii. Cel mai aproape de afacere n operaiunile de zi cu zi i responsabil cu performana

acesteia, este managerul organizaiei, indiferent dac e vorba de manageri profesioniti sau despre proprietarii afacerii. Managerii sunt responsabili pentru eficiena operaional, alocarea eficient a capitalului, eficacitatea efortului uman, utilizarea corespunztoare a resurselor i pentru rezultatele curente i cele pe termen lung ale afacerii, toate acestea n contextul unei strategii coerente de afaceri. n continuare avem diverii proprietari i afacerii, care sunt interesai de randamentele pe termen scurt i lung ale investiiei n afacere. Acetia ateapt de obicei creterea profiturilor, a fluxurilor de numerar i a dividendelor, care, combinate, vor avea drept rezultat creterea valorii economice a prii deinute din afacerea respectiv aceti investitori sunt afectai de modul de formare i de distribuire a profiturilor i de valoarea relativ a aciunilor deinute, n contextul larg al micrilor i pe piaa de capital. n fine exist aa numiii furnizori de bani i altor oameni (other peoples money), creditorii care i plaseaz banii n afacere pentru anumite perioade de timp. Acetia sunt n primul rnd preocupai de lichiditatea companiei i de fluxul de numerar care afecteaz capacitatea companiei de a-i achita dobnzile i de a rambursa capitalul atras. Aceti creditori sunt, de asemenea, interesai de gradul de ndatorare a companiei i de disponibilitatea unor eventuale valori reziduale ale activelor companiei, care le ofer o marj de protecie a riscurilor asumate. Alte grupuri, cum sunt salariaii, statul i societatea, au, bineneles, obiective specifice legate de activitatea firmei: capacitatea firmei de a plti salarii, stabilitatea angajrii, justeea plti de impozite i capacitatea financiar de a ndeplini anumite obligaii sociale i de mediu ambiant. Indicatorii performanei financiare sunt utili acestor grupuri, mpreun cu o varietate de alte date i de informaii. Domeniile de interes majore n ceea ce privete managementul, investitorii i creditorii sunt prezentate n figura 2.1, mpreun cu cele mai utilizate metode de msurare a performanei. Vom utiliza secvenial structura prezent, explicnd fiecare din aceste subgrupe n contextul celor trei arii generale de interes. Apoi, vom pune n relaie aceste msurtori una cu cealalt, ntr-un sistem contextual. 2.1 Indicatorii de performan pe segmente i perspective36

Management Analiza operaional Marja brut Marja de profit Valoarea adugat Excedentul brut al exploatrii Rezultatul net al exploatrii Analiza cheltuielilor operaionale Analiza structural(de contribuie) Levierul de exploatare Analiza comparativ Managementul resurselor Rotaia activelor Managementul capitalului circulant Rotaia stocurilor Rotaia creanelor Rotaia furnizorilor Eficiena utilizrii resurselor umane Profitabilitate Rentabilitatea economic(net) Rentabilitatea brut Rentabilitatea activelor nete Valoarea economic adugat Profitul economic Rentabilitatea cash-flow-ului Cash-flow-ul liber (free cash flow)

Investitori/Acionari Rentabilitatea investiiei Rentabilitatea activelor nete Rentabilitatea capitalului social Profitul pe aciune Fluxul de numerar pe aciune Creterea cotaiei aciunilor Rentabilitatea total pentru acionari

Creditori Lichiditate Lichiditatea general Testul acid Valoarea de lichidare

Utilizarea profitului Dividendul pe aciune Rata dividendului Rata distribuire/nerepartizate Grad acoperire dividende Dividende/Active totale

ndatorarea financiar Gradul de ndatorare Stabilitatea financiar (Datorii/Capitalizare) Autonomia financiar (Datorii/Capitaluri proprii)

Performana de pia PER Grad de multiplicare a cashflow-ului Valoarea de pia/Valoarea contabil Micrile relative ale cotaiilor Vectorii de valoare Valoarea firmei

Serviciul datoriei Gradul de acoperire a dobnzii Gradul de acoperire a datoriei Gradul de acoperire a cheltuielilor fixe Analiza de cash-flow

37

2.3. Riscuri asociate afacerii ansa...este atenia acordat detaliilor. W. CHURCHILL Echilibrul financiar al unui agent economic este asigurat dac contabilitatea potenial compenseaz riscul asumat. Din motive pedagogice, problematica analizei riscului a fost structurata n trei capitole, corespunztoare celor trei tipuri de risc: economic, financiar, de faliment. Riscul economic poate fi evaluat prin metoda pragului de rentabilitate i a indicatorilor de poziie. Metodologia de analiz este dezvoltat la nivel de produs (fizic i valoric) i la nivelul ntreprinderii. Riscul financiar poate fi apreciat prin aplicarea unei metodologii similare celei utilizate n analiza riscului economic, cu implicarea, evident, a unor variabile privind structura financiar i costul ndatorrii. Un loc important n economia capitalului este ocupat de analiza riscului de faliment. Dup abordarea unor aspecte teoretice conceptele privind ntreprinderea n dificultate i cauzele dificultilor -, se dezvolt metodologia de analiz a riscului de faliment. Metodele privilegiate sunt cele compatibile cu demersul patrimonial i cu cel funcional, precum cel strategic. Subcapitolul final cuprinde un ansamblu de aplicaii de sintez ca expresie a caracterului integrator al analizei financiare, preocupat n egal msur de profitabilitate, de fluxurile de numerar, de creare de valoare, de risc etc. Analiza rentabilitii constituie, fr ndoial, un aspect esenial al diagnosticului financiar. Dar concluziile sunt adesea incomplete dac nu se ia n considerare cellalt aspect al analizei financiare riscul. ntr-o accepiune sintetic, riscul inerent oricrei activiti semnific variabilitatea rezultatului sub presiunea mediului. Delimitarea analizei riscului de analiz rentabilitii nu trebuie s duc la concluzia c aceste dou aspecte sunt independente. Rentabilitatea nu poate fi apreciat dect n funcie de riscul suportat i invers. Diferii ageni economici nu-i asum un risc dect n funcie de rentabilitatea pe care ei o ateapt. De altfel, n teoria economic este tot mai frecvent acreditat ideea c echilibrul financiar este respectat dac rentabilitatea unui agent economic compenseaz riscul asumat, risc dependent n mode egal de factori economici i de politica financiar a firmei. n concordan cu formele pe care le mbrac riscul, problematica analizei poate fi structurat convenional, astfel:38

Analiza riscului economic (de exploatare); Analiza riscului financiar; Analiza riscului de faliment; n teoria economic noiunea de risc este substituit de alte noiuni, cel mai adesea de cea

de flexibilitate. Indiferent de valenele preponderent economice sau financiare ce i se atribuie, flexibilitatea este definit prin capacitatea ntreprinderii de a se adapta i de a rspunde eficient la schimbrile de mediu.15 Analiza riscului economic (de exploatare) Riscul economic reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaiile mediului. Mai exact, el exprim volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare. Dup natura activitii i poziia ntreprinderii n mediul economic, rezultatele ntreprinderii sunt mai mult sau mai puin influenate de o serie de evenimente economicosociale: creterea preului energiei, creterea salariilor, accentuarea concurenei, inovaia tehnologic etc. Gradul de sensibilitatea a rezultatului face din fiecare ntreprindere o investiie mai mult sau mia puin riscant. Riscul nu depinde numai de factori generali (pre de vnzare, cost, cifr de afaceri etc.), ci i de structura costurilor, respectiv de comportamentul lor fa de volumul de activitate. n acest context, n teoria economic s-a impus analiza cost volum rezultat, numit i analiza pragului de rentabilitate, ca o modalitate operaional i eficient de analiz a riscului. Pragul de rentabilitate i riscul de exploatare Pragul de rentabilitate este o msur a flexibilitii ntreprinderii n raport cu fluctuaiile activitii sale i deci o modalitate de msurare a riscului. Denumit i cifr de afaceri critic sau punct mort operaional, pragul de rentabilitate este punctul la care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatate, iar rezultatul este nul. Dup acest prag, activitatea devine rentabil. Folosirea pragului de rentabilitate ca instrument de apreciere a riscului necesit, fr ndoial, cunoaterea metodologiei de calcul i a valorii lui cognitive. Determinarea pragului de15

Maria Niculescu Op. Cit, pag 314-315 39

rentabilitate se poate face, dup caz, n uniti fizice sau valorice, pentru un produs sau pentru ntreaga activitate a firmei. Pragul de rentabilitate n uniti fizice este operaional la firmele monoproductive. La cele care produc i comercializeaz o gam variat de produse, cu costuri i preuri diferite, calculul pragului de rentabilitate i valoarea lui informaional sunt condiionate de modul de organizare a evidenei cheltuielilor i mai ales de maniera de repartizare a celor fixe. Calculul pragului de rentabilitate n uniti fizice pornete de la relaiile: CA=Ch q p = ChV + ChF q p = q v + ChF unde: q reprezint volumul fizic al vnzrilor; p preul de vnzare unitar; v costul variabil unitar. Prin urmare, volumul fizic al produciei pentru care rezultatul exploatrii este nul se calculeaz dup relaia:qpr = Ch F p v

ntruct diferena p-v reprezint marja unitar a cheltuielilor variabile (mjv), relaia mai poate fi scris sub forma:Ch F mjv

qpr =

Analiza riscului financiar Riscul financiar caracterizeaz variabilitatea indicatorilor de rezultate sub incidena structurii financiare a ntreprinderii. Capitalul unei societi e format din dou componente (capitalul propriu i datorii), ce se deosebesc fundamental prin costul pe care-l genereaz. O firm care recurge la mprumuturi trebuie s suporte sistematic i costul aferent al ndatorrii. De

40

aceea, ndatorarea, prin mrimea i costul ei, antreneaz o variabilitate a rezultatelor, modific deci riscul financiar. 16 Analiza riscului financiar se poate face dup o metodologie similar celei prezentate la riscul de exploatare. Evident, se impune luarea n calcul a cheltuielilor financiare (Dob) care, la un nivel dat de activitate (deci pentru nevoia de capital dat), sunt considerate cheltuieli fixe. n acest caz se calculeaz un prag de rentabilitate global dup relaia:CA PRG = Ch F + Dob Ch F + Dob = 1 Rv Rmv

Evaluarea riscului de exploatare se face cu ajutorul: Indicatorului de poziie (absolut i relativ) fa de pragul de rentabilitate global; Coeficientul de elasticitate. Analiza riscului de faliment Solvabilitate reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie prin prelevri obligatorii. n sistemul analizei financiare-patrimoniale, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi solvabil, de a aciona n condiii de risc minim ocup un loc central. Echilibrul financiar este un imperativ permanent pentru orice agent economic, n sensul c meninerea solvabilitii este o restricie ce se impune ntreprinderii n mod curent. Orice dereglare privind achitarea obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o corectur urgent. Totodat, echilibrul financiar este un imperativ absolut, adic nu poate fi omis sub nici o motivaie. n practica economic se poate concepe, de exemplu, c o ntreprindere care cunoate o perioad mai dificil s renune la unele obiective de cretere, obiective economice sau sociale. n schimb, ea nu poate renuna la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiia financiar de supravieuire. Aprecierea capacitii ntreprinderii de a-i regla n termen obligaiile se apreciaz nuanat, n funcie de condiiile concrete economico-financiare n care-i desfoar activitatea. Astfel, o ntreprindere poate avea dificulti temporare sau ocazionale determinate, de exemplu, de neacoperirea n termen a unei creane sau a accelerrii plilor ntr-o perioad de cretere rapid a activitii. n acest caz, dificultile de plat apar ca o expresie a unei neconcordane de16

Maria Niculescu Diagnostic Financiar, vol II, pag 333-334 41

moment, care nu pun n pericol echilibrele fundamentale i nu afecteaz imaginea firmei. Soluii simple pot permite trecerea peste aceste dificulti i reinstaurarea continuitii plilor: obinerea de termene suplimentare din partea furnizorilor, amnarea datoriilor financiare, obinerea de mprumuturi pe termen scurt. ntreprinderea poate cunoate dificulti financiare periodice, ca de exemplu ntrzierea plilor n anumite momente ale anului sau n perioade de accelerare a creterii. Chiar dac viabilitatea ntreprinderii nu e pus n pericol, imaginea sa se poate degrada datorit perturbrilor periodice. O reputaie de ru platnic sau o anumit suspiciune la soliditatea financiar poate genera cel puin dou efecte. Pe de o parte, anumii furnizori pot refuza continuarea livrrilor, iar pe de alt parte, ntreprinderea este nevoit s solicite credite de urgen i s accepte condiii neavantajoase de creditare (durata mai scurt, dobnd mai mare etc.). Permanena unor dificulti de achitare a obligaiilor este expresia unei fragiliti economice i financiare structurale. Ele pot genera restrngerea activitii, reducerea efectivului de salariai, restructurarea sistemului de gestiune sau, n unele cazuri foarte grave, falimentul ntreprinderii. Din complexitatea de aspecte privind riscul de faliment apreciem ca eseniale pentru procesul decizional urmtoarele: 1. Conceptul de ntreprindere n dificultate;2.

Principalele cauze care conduc la falimentul unei ntreprinderi;

3. Analiza static a riscului de faliment pe baza bilanului patrimonial; 4. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor; 5. Analiza funcional a riscului de faliment;6.

Coordonate ale analizei strategice a riscului de faliment.

CAPITOLUL III Studiu de caz Analiza performanelor i a poziiei financiare a firmei la SC BERMAS SA SUCEAVA 3.1. Scurt istoric i descrierea succint a ntreprinderii i a sectorului de care aparine42

Activitatea societii a nceput n anul 1974 ca secie de producie a ntreprinderii de Spirt, Bere, Amidon Rdui. n urma mai multor etape de dezvoltare ealonate pn n 1981 aceast secie a ajuns la o capacitate nominal de producie de 455.000 hl bere/an (n fizic 360.000 hl/an) i 11.000 tone mal/an devenind astfel principalul productor n acest sector n zona judeelor Suceava i Botoani. Cele mai importante etape care au marcat evoluia S.C. BERMAS S.A. au fost:

n anul 1974 (trim.IV) s-a nfiinat SECIA DE BERE Suceava ca o secie de producie a

I.S.B.A. Rdui, avnd o capacitate de 200.000 hl/an bere echivalent 12Bllg alctuit din: - sectorul de producere i fierbere a mustului de bere - sectorul fermentatie primar si secundar - sectorul mbuteliere bere la sticl i butoi

n anul 1979 (trim.IV) a intrat n functiune a doua capacitate de 255.000 hl/an care

mpreun cu prima capacitate asigur producerea a 455.000 hl bere/an ceea ce nseamn posibilitatea de a vinde n fizic circa 360.000 pn la 380.000 hl/an.

n anul 1981 (trim.I) a intrat n funciune secia de producere a malului cu o capacitate de

producie anual de 11.000 tone mal. n anul 1990 s-a nfiinat ntreprinderea de Bere i Mal Suceava prin Hotrrea Guvernului

Romniei nr.579/1990 prin preluarea activitii seciei de bere i mal Suceava din cadrul I.S.B.A. Rdui avnd loc divizarea n acest sens. S.C. BERMAS S.A. Suceava s-a nfiinat ca societate pe aciuni sub aceast denumire n baza: - H.G.R. 1353/27.12.1990 prin transformarea ntreprinderii de Bere Mal Suceava n societate comercial - Legea nr.15/1990 privind reorganizarea ca societi comerciale pe aciuni a unitilor economice de stat - Legea nr.31/1990 privind societile comerciale.

n anul 1993 s-a pus n funciune Atelierul de reparatii auto i gospodrire combustibil

societatea avnd n dotare parc auto propriu.

n prezent, S.C. BERMAS S.A. Suceava are patru sectoare de producie, ateliere auxiliare i compartimente funcionale astfel:43

Sectoare de producie: - mlrie - fierbere - fermentatie - mbuteliere

Ateliere auxiliare de deservire: - atelier mecanic - atelier electric - AMC - uzina frig-aer - ntreinere (zidrie, tmplrie)

Compartimente functionale: - compartimentul P.P.O.S.P. - compartimentul CTC - compartimentul financiar-contabil - aprovizionare-desfacere - transporturi - mecano-energetic, investitii - oficiul de calcul (informatic) Principalul obiect de activitate este producerea i comercializarea berii, a malului i a

subproduselor rezultate din procesul de fabricare al acestora. Produsele realizate: Bere i mal. Sortimentele de bere fabricat:

BERE SUCEAVA de 10,2 Plato pasteurizat mbuteliat la sticl EURO 0,5 l BERE BERMAS de 11,5 Plato pasteurizat mbuteliat la sticl NRW 0,5 l BERE CALIMANI de 11,2 Plato pasteurizat mbuteliat la sticl NRW 0,5 l i la Malul se produce numai pentru consumul intern respectiv pentru fabricarea berii produs

KEG-uri (butoaie inox a 50 litri) pentru consumul la halb. de societate, nefiind cerere de mal pentru vnzare. Activitatea desfurat de S.C. BERMAS S.A. se concretizeaz n producerea i comercializarea berii, a malului i a subproduselor rezultate din procesul tehnologic de fabricare al acestora, activitate pe care o desfoar de 30 ani i care face parte din ramura industria alimentar - subramura Fabricarea buturilor. Dup anul 1990, odat cu ptrunderea companiilor strine pe piaa berii din Romnia, producia de bere a fabricii a nregistrat un trend descresctor pn n anul 1997, dup care s-au44

nregistrat creteri semnificative de la un an la altul dei mediul concurenial a fost i este tot mai agresiv, fiin una din societile de profil care i-a meninut i extins afacerea datorit n primul rnd adaptrii imediate la noile condiii prin politici manageriale i strategii investiionale adecvate. S.C. BERMAS S.A. Suceava i desface produsele numai pe piaa intern, activitatea comercial desfurndu-se n condiii de concuren loial. Prin sortimentele de bere, volumul desfacerii i raportul calitate/pre societatea se numr ntre primele 8 societi de profil din ar, conform datelor statistice comunicate periodic de Asociaia Productorilor de Bere din Romnia. 3.2. Misiunea firmei, obiectivele fundamentale (cuantificabile i necuantificabile) Preocuparea prioritar a conducerii societii este att dezvoltarea ct i meninerea segmentelor de pia pentru atingerea capacitii de producie de 360.000 hl/an n condiiile n care pe lng marile concentrri economice care au avut loc pe piaa berii, au aprut i ali productori de talie mare precum S.C. EUROPEAN FOOD S.A. n ultimii trei ani au avut loc importante concentrri economice pe piaa berii realizate de companiile strine prin preluarea unor fabrici romneti, aceste concentrri avnd ca scop acapararea pieei de desfacere i evident nlturarea pe ct posibil a celorlali productori. Misiunea S.C. BERMAS S.A. Suceava este ca prin strategiile proprii de marketing i cele investiionale s-i mreasc cota de pia chiar n aceste condiii, ctignd noi segmente de pia, acest lucru presupunnd eforturi financiare importante i investiii fcute n retehnologizare, modernizare, distribuie. Pentru anul 2006, planul de afaceri al societii cuprinde modificri eseniale, respectiv:

creterea (n limita permis de capacitatea potenial) a volumului produciei i al

vnzrilor de la 346.372 hl. la 360.000 hl. respectiv cu 4%; creterea cifrei de afaceri nete cu 18%; creterea veniturilor totale cu 16%: meninerea aceleiai ponderi deinute de cheltuielile totale n veniturile totale prin

ncadrarea n Bugetul de Venituri i Cheltuieli stabilite pentru anul 2007; creterea profitului net fa de anul precedent cu 29%.45

Planul de afaceri al societii pentru anul 2006 va fi realizat prin desfurarea unei activiti economice eficiente susinut i de un program de investiii n sectoarele direct productive care s asigure pe de o parte o optimizare a consumurilor specifice la materiile prime i utilitile tehnologice (energie electric, energie termic, ap) iar pe de alt parte s asigure un plus de calitate. Investiiile prevzute pentru urmtorii ani vor fi realizate n ordinea prioritilor funcie de importana acestora, efectele asupra mbuntirii calitii produsului i a fluxului tehnologic innd seama de posibilitile reale de finanare din surse proprii i atrase fr a afecta negativ capacitatea de plat a societii pe termen scurt sau mediu. Premizele realizrii programului de investiii sunt: desfurarea unei activiti eficiente, meninerea i dezvoltarea pieei de desfacere, creterea performanelor firmei. Referitor la programul de producie pentru anul 2007, societatea are programat s realizeze: SPECIFICAIE 1. Bere brut 2. Bere finit 3. Bere pentru vnzare 4. Mal UM hl. hl. hl. to. TOTAL 302.400 298.300 305.000 4.500 TRIM. I 55.000 43.100 29.000 630 DIN CARE: TRIM. II TRIM. III 116.000 114.