UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE

IMPACTUL INTRODUCERII MONEDEI UNICE ASUPRA ECONOMIEI ROMNETI

PREJBEANU ALEXANDRA ELENA FINANTE BANCI GRUPA 3

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE

IMPACTUL INTRODUCERII MONEDEI UNICE ASUPRA ECONOMIEI ROMNETI

n Romnia, coerena msurilor structurale i a politicilor macroeconomice rmne una dintre principalele probleme ale autoritilor. n particular, este necesar mai ales meninerea unei coerene de ansamblu pentru o perioad suficient de lung pentru a asigura o stabilitate macroeconomic durabil. Romnia a recunoscut dificultile pe care le ntmpin n monitorizarea situaiei fiscale a unitilor bugetare descentralizate i este de acord cu necesitatea anumitor modificari legislative, n special n ceea ce privete finanarea direct a sectorului public i independena personal a membrilor comitetului director al Bncii Centrale. Dup ce aceste sectoare vor corespunde standardelor europene impuse, probleme cu care se confrunt vor fi soluionate, Romnia va putea adopta moneda euro. Dac pentru ceteanul Uniunii Europene a existat o perioad de acomodare cu noua moned, pentru cei din afara Uniunii trecerea a fost mult mai brusc, dar i mai limitat. Aceasta n sensul c practic operarea cu moneda euro o fac doar agenii economici care au activiti de import - export cu Uniunea Europen i instituiile implicate. Trebuie s precizm c din punctul de vedere al operrii tradiionale cu valut (att ca i capitalizare privat, ct i ca relaii economice). Romnia prezint o situaie interesant i anume faptul c majoritatea populaiei din Ardeal (inclusiv agenii economici) au preferat marca german, iar restul rii dolarul american. innd cont c foarte multe operaiuni comerciale se realizeaz cu rile din Uniunea European, agenii economici (o dat cu trecerea la moneda euro) au fost obligai s fac plile ctre partenerii din Uniunea

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE European n aceast moned. Adaptarea s-a fcut "din mers" contractele fiind echivalate n euro. Primele care s-au adaptat au fost instituiile bancare care au i fcut iniierea agenilor economici cu utilizarea noii monede. De la 1 ianuarie 2007, Romnia a devenit din partener n parte a Uniunii Europene. Are reguli mai precise de guvernare economic a rii, a cror supraveghere se realizeaz, parial, de la Bruxelles. Dup ce va ndeplini criteriile de la Maastricht, va avea obligaia s introduc moneda unic. Scenariul cel mai pesimist vine din partea Ministerului Finanelor Publice. Noua moned va fi introdus doar dupa 7-10 ani de la aderarea Romniei la Uniunea European. Potrivit acestuia, perioada relativ ndelungat este necesar pentru ca Romnia s recupereze din decalajul care o desparte de statele vestice din UE. Conform previziunilor BNR, Romnia va putea adopta moneda euro undeva n cursul intervalului 2012-2014 (Isrescu 2005), perioada 2010-2012 urmnd a fi dedicat participrii la mecanismul cursului de schimb. Cnd euro va deveni i moneda Romniei, supravegherea economic va fi i mai consistent, cu vectori la Banca Central European i la Consiliul eurogrupului . Leul rmne i pe mai departe moneda naional a Romniei i singurul mijloc legal de plat pe teritoriul rii noastre. Ca urmare, plile ntre rezideni pe teritoriul Romniei se efectueaz n continuare n lei grei, n conformitate cu reglementrile valutare n vigoare. O dat cu aderarea la Uniunea European, Romnia particip n cadrul Uniunii Economice i Monetare, dar nu adopt automat moneda unic Euro. Romnia a preferat s introduc leul greu n loc s accelereze pregtirile pentru preluarea monedei europene. Din moment ce n Romnia nu s-a declanat campania de pregtire a populaiei n vederea introducerii euro, ci dimpotriv, s-a bulversat cu leul greu o parte a pieei, este evident c adoptarea monedei unice europene nu este o prioritate. n legtur cu criteriile de convergen, situaia Romniei este, de departe, cea mai complex din perspectiva stabilitii preurilor, avnd n vedere ritmul mai lent al dezinflaiei, ns evoluiile din ultima perioad sunt ncurajatoare i exist sperane ca n urmtorii civa ani s poat ndeplini aceast condiie. n cazul celui de-al doilea indicator, nivelul ratelor dobnzii la titlurile de stat pe termen de 10 ani, situaia Romniei nu este comparabil cu cea din rile vecine sau cu norma UE,

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE ntruct pn n prezent, n condiiile unei inflaii relativ ridicate i mai apoi pe trendul descendent al dobnzilor, statul romn nu a emis obligaiuni dect pe termen de maxim 5 ani, prefernd finanarea extern sau emisiunea unor titluri pe termen scurt. Este ins evident c acest criteriu este direct legat de inflaie i fr ndeplinirea celui dinti este aproape imposibil ca cel de-al doilea s fie realizat. Din perspeciva deficitului bugetar, situaia Romniei este bun, n ultimii ani bugetul fiind conceput permanent la un nivel inferior limitei de 3%, n parte datorit acordurilor ncheiate cu Fondul Monetar Internaional, care au impus i o asemenea condiie. Nivelul datoriei publice, raportat la PIB, nu reprezint o problem, fiind inferior limitei stabilite prin Tratatul de la Maastricht. Poate prea surprinztor faptul c Romnia ndeplinete criteriile ce in de finanele publice, criteriu cu care se confrunt majoritatea noilor state ale UE, dar i cele 15 care formau UE nainte de 2004. Reducerea deficitului presupune creterea impozitelor, taxelor i investiii mai mici n sectorul i serviciile publice. Foarte mult vreme a fost chiar criticat gradul de fiscalitate mai ridicat comparativ cu alte state candidate sau din membre UE. Este clar ns c un deficit bugetar redus ajut la combaterea inflaiei. n sfrit legat de ultimul criteriu de convergen, participarea la mecanismul de schimb (de cursuri fixe) al Sistemului Monetar European, se observ c evoluia monedei naionale n Romnia a fost mult vreme spre devalorizare (16,7% n anul 2002; 16,8% n 2003), ns anul 2004 a adus o evoluie surprinztoare, cu momente de apreciere a leului att fa de euro, ct i fa de dolar. De fapt, politica BNR de uoar apreciere a leului fa de euro i dolar (practic o depreciere mai mic dect rata anual a inflaiei), a vizat accentuarea procesului dezinflaionist, dar pe de alt parte, este singura cale de cretere a puterii de cumprare a monedei naionale, aspect de interes din perspectiva integrrii europene i a apropierii, mcar ntr-o mic msur, a nivelului veniturilor. ns pe lng criteriile de convergen menionate mai sus, Tratatul Uniunii Europene prevede respectarea n prealabil a unor criterii de convergen real, legate de reducerea decalajului dintre veniturile pe cap de locuitor, condiionate de creterea productivitii i convergena preurilor relative. Cum se va petrece circulaia n paralel a leului cu euro? Este una din problemele ce ar aprea la adoptarea monedei unice europene. Exist multiple posibiliti. Statele care au introdus la

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE 1 ianuarie 2002 (ziua ) moneda european au procedat la o alimentare din timp a bncilor naionale cu euro. Bncile naionale au alimentat, la rndul lor, cu bancnote i monede, marile bnci comerciale i lanuri de magazine, n aa fel ca n ziua s se poat face nestingherit plile n euro. Una din problemele cu care s-au confruntat acele ri a fost colectarea vechilor monede i mai ales bancnote. De aceea, o bun organizare i o fixare a unor termene rezonabile sunt eseniale pentru evitarea unor astfel de dificulti. Se presupune c termenul ideal de circulaie n paralel a celor dou monede este de numai dou sptmni, dup care rmne deschis, pe termen mai lung, posibilitatea preschimbrii vechilor bani, la banci, n euro. n momentul n care Romnia va dovedi, timp de doi ani, c este capabil s respecte criteriile de la Maastricht, va avea voie s produc propriile bancnote i monede n euro. Monedele vor avea aversul specific Romniei. Dac Romnia nu va avea de la nceput posibilitatea s le produc, Banca Central i va oferi mprumut cantitatea de bancnote i monede necesar. rile care au monetrie proprie i produc singure cantitile de bancnote i monede necesare: Cehia, Lituania, Ungaria, Polonia i Slovacia. Celelalte ri i le comand n strintate. Romnia va trebui s decid din timp forma aversului specific al monedelor, nainte de luarea deciziei de preluare a euro. Avantajele adoptrii monedei euro, pentru Romnia, sunt evidente din punct de vedere al gradului de deschidere comercial fa de UE. Politica BNR de reducere a dezechilibrelor structurale din economie este de natur de a crea condiiile pentru creterea capacitii de adoptare a monedei euro de ctre Romnia. Dezavantajele ca i pentru celelalte state, vor fi legate de piederea autonomiei n stabilirea i implementarea politicii monetare i a cursului de schimb. n ceea ce privete politica monetar i mai precis cea de rat a dobnzii, dificultile vor fi cele mai nsemnate, dat fiind slaba corelare cu ciclurile economice din UE. Legat de cursul de schimb, introducerea leului greu aduce treptat pe termen lung o stabilizare a raportului leu/euro, ceea ce va permite pe de o parte ncadrarea la acest capitol n criteriile de convergen i pe de alt parte capacitatea de intrare a Romniei n mecanismul cursului de schimb. Pentru a putea participa la zona Euro (i a adopta moneda unic), moneda naional a unui stat trebuie s se ncadreze cel puin doi ani n Mecanismul Ratelor de Schimb 2. n cazul

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE Romniei, aceasta ar presupune ca leul s nu fluctueze dect cu cel mult +/- 2,5% fa de Euro, ceea ce ne indic o posibil adoptare a monedei unice abia dup 2009. Din momentul adoptrii Euro, leul va mai putea fi folosit un timp pentru tranzacii, n paralel cu moneda unic, iar Banca Naional va asigura o lung perioad de timp convertirea leului n euro. Adoptarea monedei unice ar avea drept prim consecin vizibil dispariia riscurilor curente de schimb valutar ale leului n relaia cu Euro. Introducerea Euro sporete transparena preurilor bunurilor, serviciilor i muncii la nivel continental, antrennd convergena acestora. Transparena i sigurana tranzaciilor (lipsite de comisioane de risc valutar) vor duce la creterea nivelului concurenei ntre agenii economici, cu efecte benefice pentru consumatori. Cetenii romni i vor putea folosi economiile lichide sau aflate n conturi din ar sau strintate pentru a investi pe orice pia european, fr riscuri valutare. Pe de alt parte, moneda unic european, reprezentnd un simbol al stabilitii i siguranei economice, va impulsiona investiiile strine directe. Efectul general, de lung durat, al introducerii monedei unice, este creterea interdependenei ntre statele membre UE, a bunstrii i eficienei economice. Romnia este azi n faza prealabila aderrii; acum rile candidate trebuie s realizeze reformele economice cerute pentru a indeplini criteriile economice de la Copenhaga privitoare la o economie de pia. ntre altele, trebuie s se pun in funciune i pri specifice acquis-ului UEM, cum ar fi: Liberalizarea ordonat a micrii de capitaluri Interdictia finanrii directe a sectorului public de ctre banca central si a accesului privilegiat al sectorului public la instituiile financiare Alinierea statutelor naionale ale bncilor centrale cu tratatul, cuprinzind si independena autoritilor monetare. Dintre toate rile candidate, Romania este n prezent - i de departe - ara cel mai rau plasat pe plan economic. Este de altfel ara cu care s-a deschis cel mai mic numr de capitole de negocieri (5 din 31). Politicile de stabilizare ale guvernelor sunt minate de pierderile acumulate de ntreprinderile publice, absena progresului in materie de disciplin financiar i numeroasele probleme endemice duc la piaa neagr si la corupie. n avizul pe care l-a dat in 1999, Comisia estimeaz c Romnia nu are nc o economie de pia: preurile si comerul sint liberalizate, ins

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE pieele de capital sint nc slabe sau inexistente. Slbiciunea administraiei publice nu permite punerea in aplicare a legislaiei existente i ritmul restructurrii marilor intreprinderi este prea lent. Departe de a se ameliora, capacitatea Romaniei de a suporta presiunea concurential a pieei unice a avut tendina de deteriorare n ultimii ani. UE da un ajutor important Romaniei, cu o sum anuala de 650 milioane euro, ins este clar c soluia gravelor probleme economice traversate de Romnia st doar n miinile autoritilor. Este foarte dificil - n special din punct de vedere social - s reformezi i s restructurezi, ins experiena arat ca este i mai costisitor s nu o faci. Dar aceasta situaie nu este o fatalitate. Istoria da exemple de ri care au reusit s ii recupereze ntirzierea economic. Intrarea Romniei pe Piaa Unic a Uniunii Europene va aduce, ntre altele, urmtoarele avantaje: 1. Accesul la o pia care, dup extinderea de la 1 mai 2004, a ajuns la peste 450 milioane de consumatori, iar prin aderarea Romniei i Bulgariei va atinge 480 milioane de consumatori. O Pia Unic extins i competitiv va fi att n avantajul companiilor, ct i n beneficiul consumatorilor; 2. Creterea produciei, o productivitate mai mare i economii de scar; 3. Deplasarea forei de munc din sectoare cu munc intensiv n sectoare cu calificare intensiv, care va duce la creterea productivitii; 4. Creterea nivelului investiiilor; 5. mbuntirea alocrii resurselor i orientarea unei pri importante a acestora ctre sectorul de cercetare i dezvoltare; 6. mbuntirea mediului de afaceri romnesc, un cadru legislativ mai stabil i practici de afaceri mai transparente; 7. Creterea gradului de specializare i ncurajarea concurenei. Pentru companii i populaie n general, introducerea Euro nseamn economie de timp i bani pentru realizarea tranzaciilor valutarea curente. Existena mai multor monede n cadrul pieei unice presupune costuri de schimb a acestor monede, care care duc n acela timp la creterea tranzaciilor comerciale i financiare. Importatorul pltete pentru mrfurile importate,moment n care trebuie s converteasc la o banc moneda naional n moneda exportatorului sau n moneda convenit prin contract. Banca va aduga un comision pentru operaiunea de schimb valutar. Pentru firmele care import

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE sau export un volum mare de mrfuri ntr-un numr extins de ri, asemenea tranzacii de schimb valutar au i ele un volum nsemnat, deci i costurile vor fi ridicate, ceea ce determin recuperarea lor prin majorarea preurilor, costuri suportate de consumatori. Odat cu apariia monedei unice se ateapt ca aceste costuri estimate la aproximativ 0,5% din PIB comunitar, s se reduc semnificativ. Eliminarea costurilor rezultate din schimburile valutare care sunt transferate n preurile produselor finite i suportate de consumatori, ar putea duce la o scdere a preurilor. Totodat dispariia ratelor de schimb duce i la dispariia primei de risc de schimb care este ncorporat n rata dobnzii. Astfel ar trebui s rezulte i o reducere a ratei dobnzii care este favorabil investiiilor. Prin practicarea unei singure rate de schimb, speculaiile i riscurile posibile sunt mai mici comparative cu situaia monedelor naionale. Lipsa de previzibilitate a cursului, chiar n condiiile unor cursuri fixe care fac parte dintrun sistem ce accept fluctuaii destul de mari ca 15% i cu frecvente ajustri sub forma devalorizrilor sau revalorizrilor, duce la o incertitudine a schimburilor comerciale dintre ri. Aceast incertitudine a determinat luarea unor msuri de acoperire a riscului valutar, msuri care presupuneau costuri suplimentare. Astfel de msuri sunt cele moderne ( contractele forward, futures, opiuni, swap). Cu ct sunt mai puin previzibile ratele de schimb, cu att sunt mai riscante investiiile strine i cu att este mai puin probabil ca aceste companii s obin o cretere pe pieele externe. Euro, datorit faptului c nlocuiete monedele naionale de genul mrcii i francului, elimina complet riscul legat de rata de schimb dintre monedele participante. Aceasta va reprezenta un avantaj pentru investiiile Internationale n zona Euro. n aceste condiii avantajul monedei unice este reprezentat de eliminarea riscului valutar n zona euro care la rndul su determin creterea volumului de tranzacii comerciale intracomunitare. Speculaia pentru o moned mai mare ca EURO este mai dificil dect cea asupra uneia mai mici cum ar fi pesetas-ul. Pe de alt parte mijloacele de speculaie i ocaziile sunt mai mici n cazul unei monede unice, dect n cazul a cincisprezece. Majoritatea rilor au practicat devalorizrile competitive ceea ce nseamn c o ar i devalorizeaz moneda naional cu scopul creterii exporturilor. Dar i partenerii ei comerciali

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE au procedat la fel cu monedele lor naionale pentru a contracara msurile din ara partener i a-i sprijini propriile exporturi. Devalorizarea monedei naionale poate fi o msur inflaionist n condiiile creterii volumului de schimburi ntre rile membre, meninerea pericolului unei devalorizri competitive ar putea cauza cheltuieli importante pentru unii parteneri i ctiguri majore pentru alii. Existena monedei unice duce la nlturarea de competiii prin devalorizri competititve. Mecanismul valutar dinaintea introducerii monedei unice era neconvingtor n ceea ce privete atacurile speculative ; dac un speculator" prevedea o devalorizare a unei monede naionale, el vindea imediat cantitile deinute din astfel de moned. Dac un asemenea trend era observat de mai muli juctori pe pia, ncrederea n acea moned ncepea s scad, ceea ce fora guvernul rii de origine a monedei s o devalorizeze n continuare forat, chiar dac nu aceasta era intenia iniial. Guvernele au acionat mpotriva speculaiilor cu moned naional prin majorarea dobnzilor, influennd astfel creterea deinerilor n moneda respectiv; dar o asemenea politic duce la creterea costurilor la mprumuturi, costuri care trebuie s fie suportate de ctre mprumutai, acetia putnd decide sa scad volumul activitii i al investiiilor i deci s influeneze negativ creterea economic. Dac numai o ar reduce nivelul dobnzilor, capitalurile financiare vor emigra din acea ar ctre statele care au dobnzi mai mari, micri care exercit presiuni asupra cursurilor de schimb. Cu toate c aceast recesiune a atins ntreaga Europa, nu s-a putut aplica o politic unanim cu privire la dobnzi n toate rile n cauz. Dup introducerea monedei unice, toate rile membre vor fi reprezentate n luarea deciziilor de politic monetar i vor avea un cuvnt greu de spus. Chiar i rile mai mici pot influena nivelul dobnzilor n Europa. n aceste condiii, rile membre au hotrt de asemenea s reduc utilizarea politicilor fiscale, pentru a face fa perioadelor de recesiune sau de supranclzire" a economiei lor. rile membre pot realiza ajustri prin modificri ale salariilor i preurilor, dar i prin emigrri ale forei de munc. UEM nu este, prin ea nsi, o surs pentru crearea de noi locuri de munc, dar creaz, n mod sigur, o baz pentru creterea economic i ocuparea forei de munc. n primul rnd, evit prejudiciile datorate deteriorarilor valutare.

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE n al doilea rnd, introducerea Euro declaneaz o reducere a ratei dobnzii, ce duce la ncurajarea investiiilor i creterea economic, doua condiii eseniale pentru crearea de noi locuri de munc. Cu moneda unic ce ofer un cadru mai promitor pentru creterea economic i ocuparea forei de munc, statele din zona Euro se pot angaja n procesul de reforma structural considerat necesar pentru ndepartarea obstacolelor din calea crerii de noi locuri de munc. Toate aceste state au pus la punct Planuri de Aciune n domeniul Ocuprii Forei de Munc, ca modalitate de a fi supravegheai de partenerii lor i de a efectua schimbul de experien n domeniu. n msura n care euro reduce inflaia, el mai exercit i o presiune n sensul diminurii ratelor dobnzilor. Investitorii cumpr obligaiuni numai dac ei sunt siguri c banii pe care i vor primi n viitor vor determina un ctig procentual mai mare dect rata inflaiei. Prin urmare, investitorii solicit rate reduse ale dobnzilor sau prime de inflaie, de la rile cu o stabilitate mai mare a preurilor. Acest beneficiu este important n special pentru rile care au nregistrat rezultate slabe n lupta mpotriva inflaiei (Italia, Spania i Portugalia). Aceste ri beneficiaz acum de pe urma estimrilor privind o inflaie redus datorit obiectivelor stringente i fermitii noii Bnci Centrale Europene. Euro aduce rate mai mici ale inflaiei i prin reducerea ratei de risc pentru schimbul valutar. n trecut, un investitor din Luxemburg care dorea s achiziioneze o obligaiune emis de guvernul irlandez solicita o dobnd suplimentar care s i ofere o compensaie pentru riscul pierderii unei sume de bani datorit modificrilor cursului de schimb lir irlandez-franc. Aceasta dobnd suplimentar, numit prim pentru risc legat de rata de schimb, este n prezent eliminat n tranzaciile de credit internaionale care survin n zona euro. Potrivit unui economist, beneficiul reducerii primelor pentru riscul legat de rata de schimb ar putea nsemna, pentru monedele mai slabe ale Europei, reducerea ratelor reale ale dobnzilor pe termen lung cu dou procente, poate sau chiar mai mult, iar aceasta ar reprezenta o reducere substanial i permanent a costului capitalului n aceste economii. Cea care are un rol important n diminuarea inflaiei este Banca Comercial European prin politica sa monetar i astfel duce n mod normal i la scderea ratelor dobnzii n zona euro. n ceea ce privete avantajele palpabile ale introducerii euro pentru cetenii, acestea se vor face simite treptat, o dat cu adncirea procesului de integrare european, proces n cadrul cruia se va ajunge i la adoptarea euro de ctre fiecare ar n parte. Pentru firmele care desfoar

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE activiti de comer exterior cu ri din zona euro, un efect pozitiv imediat l va reprezenta simplificarea evidenelor, a contractelor i procedurilor financiar-contabile, nemaifiind necesar ntocmirea unor documente distincte pe fiecare moned n parte. Pentru ceteni aceste avantaje sunt evidente n urmatoarele cazuri: - cltorie cltorul trebuie s efectueze un singur schimb valutar; de exemplu, dac se viziteaz un muzeu n Italia, se poate plti biletul de intrare cu banii rmai de la o excursie n Grecia sau se poate mnca la restaurant n Frana cu banii schimbai la o cas de schimb din Spania, etc. - cumprturi preurile sunt exprimate n aceeai moned n toata zona Euro, deci se pot face mai uor comparaii i se poate alege cel mai bun pre. - afaceri nu mai exist riscul c diferitele valute s fluctueze; se cumpar, vinde i tranzactioneaz pe o pia mult mai mare i mai competitiv; gestiunea unei afaceri e mai uoar i mai puin costisitoare. Alte beneficii la nivel individual sunt urmtoarele dar care se deduc i din avantajele la nivelul uniunii. - transferuri de fonduri ctre alte ri mai uoare i mai puin costisitoare; - creterea transparenei n domeniul costurilor i mrirea concurenei, ambele avnd ca rezultat scderea preurilor; - eliminarea riscului ratei de schimb pentru rile din zona Euro; - reducerea ratei dobnzii permind reducerea costurilor relative la mprumuturi; - sigurana puterii de cumprare datorit reducerii inflaiei; - creterea economic susinut avnd ca rezultat securitatea muncii. ntroducerea EURO va facilita n mod amplu schimburile comerciale cu avantaje pentru Intreprinderile Mici si Mijlocii, deoarece intreprinderile mari au la dispozitie mijloace mai sofisticate pentru gestionarea operaiilor financiare internaionale. Principalele avantaje ale monedei euro la nivelul ntreprinderilor din rile Uniunii Europene sunt: - Stabilitatea monetar stimuleaz dezvoltarea produciei i a activitii comerciale; - Diminuarea riscului valutar i a costului de asigurare; - Reducerea costurilor generate de schimbul valutar; - Reducerea riscurilor n domeniul investiiilor;

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE - mbuntirea accesului la credite i reducerea ratei dobnzii. Multe intreprinderi mici si mijlocii percep trecerea la euro ca o constrngere sau un proces generator de costuri suplimentare. n aceasta privin, se cuvine s evideniem c doar o intreprindere mic i mijlocie din patru, la ora actual, a facut deja un demers practic n a calcula i evidenia exact efectele introducerii euro asupra operaiunilor sale. Cu ct intreprinderile vor ntarzia mai mult n pregatirea pentru moneda unic, cu att mai mari vor fi costurile de adaptare la care vor trebui s fac fa. Invers, o bun pregatire i din timp, le-ar permite ntreprinderilor s beneficieze de o serie de avantaje. Cu euro ntreprinderile pot beneficia de o zon monetara stabil, liber de constrngeri monetare, n interiorul creia devalorizarile competitive nu vor mai exista. Tot introducerea euro ar oferi ntreprinderilor i noi perspective comerciale, avantajoase att n ceea ce priveste exportul, aprovizionarile ct i investitiile; trecerea la euro antreneaz o cretere a transparenei preurilor, de care va profita fiecare ntreprindere. Va fi mai uor de ptruns n celelalte ri comunitare, iar IMM-urile, care pn nu demult ii limitau activittile la cadrul naional, vor putea uor s accead la piee strine, din UEM. Noi circuite de distribuie, precum vnzarea prin corespondent, vor putea fi folosite, mai ales datorit posibilitilor nelimitate oferite de comerul electronic. Circuitele de aprovizionare vor putea fi modificate pentru a se ine cont de diferenele de pre care apar acum mult mai clar. n aceast privin, chiar i micile ntreprinderi neimplicate n comerul internaional vor solicita furnizorilor lor s reflecte n preuri economiile realizate n urma introducerii monedei unice. n plus, ntreprinderile vor beneficia de pe urma euro i pe plan financiar. Bncile vor putea oferi aceleai servicii financiare pentru ansamblul zonei euro, ceea ce se traduce n surse de finanare mai diversificate i mai atractive pentru IMM. La fel de adevarat este ins i c euro va antrena costuri de adaptare pentru ntreprinderi, limitate totui n timp, care se vor estompa pe termen lung datorit avantajelor mult mai mari ale unei monede unice. Cel mai des invocat inconvenient al uniunii monetare este pierderea suveranitatii naionale. Euro st la baza centralizarea puterii, a diferenelor prerogative la nivel comunitar; ceea ce conduce la alterarea suveranitii naionale a statelor membre cu toate consecinele care decurg de aici. Tranferul la nivel comunitar al unor componente naionale de ordin monetar i fiscal ar

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE implica faptul c ri viguroase i stabile accept lurile de decizii ale altor ri, uneori mai slabe i mai lipsite de rezistena pe planul luptei mpotriva inflaiei. Statele nu mai au posibilitatea de a se servi de modificrile ratei de schimb pentru a-i regla activitatea economic. Ori, astfel de modificri snt un mijloc de corijare a efectelor inflaioniste sau recesioniste ale unui oc al ofertei sau cereri. n literatura de specialitate s-au formulat opinii cu privire la modul de manifestare a ocurilor produse de cerere sau ofert, n absena ratei de schimb. Sunt identificate dou tipuri de ocuri: a) simetric, care se manifest atunci cnd preurile produselor i factorilor de producie sunt afectate identic n toate rile b) asimetric situaie n care preurile difer ntre regiuni i economii. n cazul ocurilor simetrice, rata dobnzii reprezint, mpreun cu cursul de schimb, un instrument care permite realizarea ajustrilor precum politicile bugetare i salariale. n situaia ocurilor asimetrice, absorbirea se poiate realiza prin practicarea unor preuri flexibile dac zona monetar este optimal,sau prin utilizarea ratei de schimb, dac zona monetar nu este optimal. Dac ocul este specific, preul i nivelul de activitate economic diverg ntre regiuni sau economii. Dezechilibrul ofert/cerere n regiunea sau activitatea afectat trebuie s poat fi resorbit prin flexibilitatea preurilor i a salariilor. Dar ajustarea poate, de asemenea, s se fac prin mobilitatea factorilor. Astfel, ntr-o regiune aflat n recesiune, emigrarea omerilor ctre ate regiuni poate compensa insuficienta scdere a salariilor. Dac mna de lucru nu este mobil, ocul, din temporar, devine permanent. Impactul introducerii euro este relevant comparnd valoarea unei bancnote de 500 de euro cu valoarea celei mai mari bancnote existente anterior n circulaie (vezi tabelul 1). Aceast relevan a comparaiei trebuie corelat cu ideea conform crora tendina normal a preurilor n rile zonei euro este de evoluie spre o valoare medie, aceasta nsemnnd n unele ri o cretere a preurilor independent de venituri. Publicul i instituiile private din intreaga lume vor cheltui miliarde de dolari pentru a modifica facturile, listele de preuri, etichetele cu preuri, formularele utilizate n birouri, statele de plat, conturile bancare, bazele de date, tastaturile, programele software, casele de marcat, automatele bancare, contoarele din parcari, cabinele telefonice, contoarele potale i mainile de

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE numrat bani, pentru a enumera doar cteva elemente. Producerea bancnotelor i monedelor euro cost numai ea miliarde de dolari. Pentru reconfigurarea unui singur contor computerizat de parcare este nevoie de pana la 800 de dolari. Mai greu de evaluat, dar la fel de importante sunt costurile incomensurabile legate de pregatire i disclocare pentru realizarea tranzaciei la euro. Consumatorii i ntreprinderile vor trebui s-i converteasc att bancnotele i monedele, ct i toate preurile i salariile n noua moned. Acest lucru va determina costuri suplimentare pentru bnci i ntreprinderi care vor trebui s nlocuiasc software-ul computerelor folosite pentru contabilitate, s fac noi liste de preuri. Noile bancnote, puse cap la cap, s-ar ntinde, numai pentru Frana, pn la Lun i napoi de dou ori i jumtate. Moneda euro topit, pentru Frana, cntrete aproximativ de trei ori ct Turnul Eiffel. Bancnotele de mrci germane vor fi folosite la sistemele de nclzit i la cuptoarele de fcut ciment. n ceea ce privete costurile ocazionale orice analiz serioas a argumentelor pro i contra referitoare la euro trebuie s ia n considerare efortul enorm consacrat dezvoltrii proiectului de ctre guvernele locale, regionale, naionale i internaionale, precum i orele nenumrate de analiz i pregtire necesare sectorului privat. Criticii euro argumenteaz c aceste resurse, n valoare de miliarde de dolari, ar fi fost mai bine cheltuite pentru reformarea problemelor structurale stringente ale Europei, cum ar fi cele generate de omaj, lipsa fondurilor destinate programelor sociale publicei, sistemele excesive de impozitare, stagnarea inovaiei sau privatizarea ineficient. Dei este imposibil s se evalueze costurile ocazionale totale ale euro, toate prile sunt de acord c investiia a fost una enorm. Pentru a limita ct mai mult dezavantajele pentru consumatori, Comisia European ncurajeaz asociaiile de consumatori, reprezentanii sectorului bancar i al celui comercial s coopereze pentru adoptarea unei poziii comune n ce privete problemele cheie, cum ar fi comisioanele bancare de conversie i dublul afiaj al preurilor. nvarea noilor valori n Euro i adaptarea la ele nu va fi uoar pentru toi consumatorii; n acest sens, eforturi considerabile pentru a-i ajuta sunt fcute de ctre autoritile publice i operatorii privai. n contextul n care pentru majoritatea arilor vest europene este aproape unanim acceptat avantajul utilizrii monedei unice, se apreciaz c i pentru Romnia, al crei comer exterior este orientat n proporie de aproximativ 2/3 ctre aceast pia, adoptarea monedei unice va aduce reale beneficii.

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE Pentru a deveni stat membru al U.E., Romnia va trebui s-i cldeasc un sistem de referin, n care moneda de referin s fie EURO, i nu dolarul american. Noua moned va fi un factor de stabilitate care va reduce mult pierderile agenilor comerciali autohtoni datorit fluctuaiilor dolarului fa de valutele rilor din U.E. Avnd n vedere perspectivele monedei euro, interesul Romniei de aderare la structurile europene i semnalele pozitive pe care le-am primit n acest sens, bncile autohtone i manifest interesul s construiasc i s dezvolte depozite n moneda european (EURO), folosind astfel o singura moned fa de cele 15 utilizate n prezent, valabil pentru toate operaiunile financiare, bancare i comerciale. n prezent, agenii economici pot alege pentru derularea tranzaciilor fie euro, fie moneda naional. Se ateapt ca marile companii multinaionale s fie deschiztorii de drumuri n utilizarea euro. Acestea vor ncepe s opereze n euro i vor influena clienii s procedeze la fel. Introducerea euro va avea efecte pozitive asupra comerului exterior al Romniei, avnd n vedere c 2/3 este orientat ctre rile U.E. Noua moned va stimula importurile i exporturile firmelor romaneti. Pan n prezent, majoritatea contractelor comerciale erau exprimate n dolari SUA. Doar contractele cu Germania, Frana, Marea Britanie erau exprimate n moneda naional a acestora. n tranzaciile cu rile a cror moned este mai slab (Italia, Portugalia) se folosea dolarul. Pe viitor, pentru aceste tranzacii se folosete euro. Acest lucru va avea ca efect reducerea influenelor de curs datorate fluctuaiilor dolarului fa de valutele rilor din U.E. Romnia a pierdut sume mai de bani datorit faptului c pn acum erau alese ca moned de contract fie dolarul SUA, fie monedele unor ri din U.E. al cror curs fluctua. Introducerea euro va fi un factor de stabilitate care va reduce mult pierderile agenilor comerciali autohtoni cauzate de riscurile de curs valutar. Pentru nceput, agenii economici ar trebui ca, pentru a se familiariza cu euro, s foloseasc n tranzaciile pe care le efectueaz att euro, ca moned de plat, cat i dolarul SUA, ca moned de consolidare, spunea Mihai Ionescu secretar general al Asociaiei Exportatorilor i Importatorilor din Romnia. Euro va reduce costurile pe care firmele le suport ca urmare a schimburilor valutare. Costurile acestea au fost estimate la 1-2% din valoarea tranzaciei. Tot datorit euro se economisete timp preios n activitatea de gestiune, disprnd necesitatea analizei riscului i a raportului cheltuieli profit pentru fiecare n parte, efectuat de firm.

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE De asemenea, se simplific evaluarea rezultatelor comerciale efectuate din punct de vedere al ntreprinderii, nemaifiind necesar s se in cont de volatilitatea monedei. O dat eliminate barierele monetare din cadrul U.E., exportatorii vor beneficia de un acces mult mai facil pe pieele oricreia dintre rile membre. Astfel se va reduce numrul de intermediari, ntreprinderile mrindu-i veniturile ca urmare a exporturilor directe. Un alt avantaj important oferit de moneda unic este transparena. Exprimarea tuturor preurilor n euro va ajuta firmele romneti s i aleag furnizorii care s le asigure cele mai mici cheltuieli i s exporte n rile de unde pot obine veniturile cele mai mari. Alturi de moneda euro, o importan deosebit pentru Romnia o are i Banca Centrala European, care i-a nceput activitatea la Frankfurt i a preluat o serie de atribuii ale F.M.I. privind finanarea i urmrirea unor politici consecvente de stabilitate a preurilor. Conceperea si realizarea EURO reprezinta in primul rind un eveniment politic, constitue o abandonare a suveranitatii nationale prin care se asteapta obtinerea unor beneficii privind: - reducerea costurilor privind schimburile valutare; - reducerea riscului valutar; - prevenirea devalorizarilor competitive; - preintimpinarea unor atacuri speculative; - o politica monetara coordonata. Introducerea EURO va facilita in mod amplu schimburile comerciale cu avantaje pentru Intreprinderile Mici si Mijlocii, deoarece intreprinderile mari au la dispozitie mijloace mai sofisticate pentru gestionarea operatiilor financiare internationale. Intreprinderile Mici si Mijlocii trebuie sa abordeze problematica legata de trecerea la EURO in 3 moduri: - ca pe o constingere externa - avind ca obiect reducerea costurilor si timpul de adaptare; - ca pe o provocare tehnica - necesitind imbunatatirea organizarii intreprinderii; - ca pe o oportunitate strategica - EURO va afecta fundamental activitatea intreprinderii. B.C.R. a facut pregatiri ca prin relatiile de corespondent, sa asigure fluiditatea decontarilor cu EURO si in monedele nationale. In perioada de tranzitie, clienti B.C.R. au conturi deschise atit in monedele statelor membre cit si in EURO.

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE Inca din 1998, de cind s-a inceput pregatirea pentru trecerea la EURO, B.C.R. avea pregatite legaturile cu cele 11 state din UEM prin: - 192 banci corespondente; - 23 banci corespondente la care sint deschise conturi "NOSTRO" in valute nationale si in EURO. Intrucit, in multe cazuri trebuie sa se specifice sumele atit in EURO cit si in monede nationale IN, in mesajele SWIFT, pentru perioada de tranzitie s-a inclus informatia relativ la EURO prescurtat ERI care cuprinde informatii privind: - moneda originala; - suma originala; - in mod optional, comisioanele si spezele de tranzitie; In prezent, majoritatea bancilor din UEM lucreaza printr-un singur cont in EURO, in care se opereaza incasarile si platile in EURO si in moneda IN, care permite eliminarea unor erori legate de: - inregistrari gresite; - diferente de rotunjire; - usurarea investigatiilor. Intreprinderile care isi deruleaza operatiunile de import - export prin Sucursala Maramures B.C.R. efectueaza deja majoritatea incasarilor si platilor in EURO. Incepind cu 1 ianuarie 1999, pietele valutare - financiare, negociaza si coteaza numai in EURO pentru statele din UEM. In cazul operatiunilor de schimb dintr-o moneda nationala UEM in alta moneda nationala UEM sau EURO, se folosesc ratele de schimb comunicate la 31.12.1998 si nu se comisioneaza indiferent de suma. Operatiunile de schimb in moneda din afara UEM contra EURO sau moneda din UEM se comisioneaza. Desi in perioadade tranzitie functioneaza principiul "nici interdictie, nici obligatie", Decizia Camerei Internationale de Comert din Paris prin documentul 470 / 822 aprobat in sedinta din 6.04.1998, a stabilit regulile de interpretare pentru instrumente de decontare cuprinse in: Reguli uniforme pentru Garantii Contractuale (RUGC nr. 325); Reguli uniforme pentru Garantii la cerere (RUGC nr. 458);

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE Reguli si uzante uniforme privind acreditive documentare (RUU nr. 500); Reguli uniforme privind incasourile (RUI nr. 522); Reguli uniforme privind obligatiile contractuale (RUOC nr. 524); Reguli uniforme privind rambursarile de la banca la banca (RURBB nr. 525); De asemenea, decizia CIC contine si o descriere a principiilor generale privind introducerea EURO. O lucrare deosebit de interesanta privind problematica EURO si a pregatirii tarilor asociate pentru integrare este cea a d-lui Nicolae Danila - presedintele B.C.R., aparuta in 1999 la Editura Economica sub titlul EURO - BIPOLARIZAREA MONETARA. Probleme deosebite ridica la ora actuala deprecierea EURO fata de USD cu peste 20%, precum si glasul Japoniei care cere deja o tripolarizare monetara (USD + EURO + YEN). Multe ntreprinderi mici i mijlocii percep trecerea la euro ca o constrngere sau un proces generator de costuri suplimentare. n aceasta privin, se cuvine s evideniem c doar o ntreprindere mic i mijlocie din patru, la ora actual, a facut deja un demers practic n a calcula i evidenia exact efectele introducerii euro asupra operaiunilor sale. Cu ct ntreprinderile vor intarzia mai mult n pregtirea pentru moneda unic, cu att mai mari vor fi costurile de adaptare la care vor trebui sa fac faa. Invers, o bun pregatire i din timp, le-ar permite ntreprinderilor s beneficieze de o serie de avantaje. Pentru a putea beneficia nsa de toate aceste avantaje, ntreprinderile trebuie s se pregteasc, ntrucat trecerea la euro nu este numai o schimbare de ordin pur tehnic ci implic o serie de mutaii la nivelul firmei, att n cadrul departamentul informatic, contabil ct icomercial, financiar, de marketing i de personal. ntr-o prim etap trebuie creat o structur care sa evalueze procesul de trecere la moneda euro sa obtin informaii adecvate referitoare la acest proces. Intr-o a II-a etap poate fi util prevederea unui buget pentru a face fa costurilor de adaptare i pentru a ncepe luarea msurilor pentru sensibilizarea i educarea personalului. Formarea personalului nu trebuie sa fie neglijat, ntrucat euro va constitui pentru fiecare un nou sistem de referin. n acest sens, pn n 2012, indicarea salariilor n moneda naionala i n euro poate fi practicat de ctre ntreprindere.

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE Dac salariaii sunt n contact direct cu publicul (cum este cazul distribuiei) un efort deosebit de formare i educare a acestuia ar trebui luat n calcul, intruct prin apropierea de ceteni, micii comerciani joaca un rol determinant n acceptarea euro de ctre acetia. De asemenea, i alte masuri vor trebui luate de ctre IMM care doresc sa utilizeze euro pentru modificarea strategiei lor comerciale. Noi liste de preuri vor trebui stabilite cci simpla aplicare a ratei fixe de conversie poate da natere la preuri nesatisfacatoare din punctul de vedere al marketingului. n anumite cazuri, se poate prefera modificarea mrimii, greutii sau coninutului unui produs astfel nct s se fixeze preuri mai adaptate (preuri rotunjite sau preuri psihologice). n anumite sectoare, va fi necesar s se prevad pe termen lung noile preuri pentru noile cataloage de preuri i, eventual, adaptarea, tiprirea automatelor de vnzri. Dac n materie de deschidere a economiei, Romnia indeplinete oarecum criteriile de convergen real, nu acelai lucru se poate spune despre celelalte criterii. De exemplu, n structura sectorial a PIB, agricultura continu s joace un rol mult prea mare (circa 12-14%), similar Bulgariei, dar de trei, patru ori mai mari decat n cazul rilor central-europene. Mai mult decat atat, ponderea populaiei ocupate n agricultur este n Romnia de 25%, de cateva ori mai ridicat decat n celelalte ri central-europene. De asemenea, se constat o relativ subdezvoltare a serviciilor, care contribuie cu mai puin de 50% din PIB n cazul Romaniei, rezultat net inferior tuturor celorlalte ri din zon. Poate fi semnalat faptul c, din punct de vedere al clasificrii localitilor, Bulgaria, Estonia i chiar Republica Ceh apar ca ri mai rurale dect Romnia. Dar n cazul acestor ri caracterul rural nu inseamn exclusiv agricol, ci nseamn implicare n sfera serviciilor i n industrie. Numai n Romnia caracterul rural a rmas sinonim cu agricol, iar ultimul termen a ajuns s fie sinonim cu agricultura de subzisten. Este evident c, avnd o asemenea structur a economiei, Romnia va avea dificulti majore n adoptarea euro. O forare a ritmului de cretere economic, spre 7-8 % pe an, este problematic, ea nu pare sustenabil pe termen lung, riscnd s duc la o suprainclzire a economiei i la perioade de recesiune, alimentand modelul stop-and-go; n plus, ea este de natur a alimenta fie inlaia, fie deficitul de cont current, fie o combinaie a celor dou. Deci o forare excesiv a ritmului de cretere a PIB nu este de natur a ne apropia de realizarea obiectivului pe termen lung. n schimb, se pune problema scurtrii orizontului de timp prin adugarea la diferenialul de cretere economic a unui anumit nivel de apreciere real. Pan

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE la momentul intrrii n mecanismul SME II, aceast apreciere real poate fi de 3-4% anual (condiionat de regula de aur a corelaiei cu productivitatea muncii). Chiar i dup adoptarea euro, Romnia poate nregistra o apreciere n termeni reali a PIB/locuitor printr-o inflaie marginal mai mare decat inflaia celorlalte ri membre ale zonei euro, n procesul de apropiere dintre PIB n preuri curente i PIB exprimat n paritatea puterii de cumprare. n aceasta situaie, Romnia ar ajunge la nivelul mediu estimat pentru acel moment al PIB pe locuitor din UE, n jurul anului 2044. Aprecierea n termeni reali este benefic atat din perspectiva criteriilor de convergent nominal (deoarece contribuie la reducerea ratei inflaiei), cat i din perspectiva criteriilor de convergen real (intruct ajut la scurtarea timpului necesar egalizrii nivelurilor PIB/locuitor). n aceste condiii, se pune problema gsirii unor modaliti de stimulare a exporturilor, altele decat deprecierea competitiv a monedei naionale. Competitivitatea sporit nu trebuie s se mai bazeze exclusiv pe costul sczut, ci i pe ali factori, precum: inovaia ncorporat n produs, livrarea la timp, produse specifice pentru clieni specifici, crearea unor reele de distribuie proprii, asigurarea de service i de perioade de garanie. Inainte ca euro s devin i moneda nainal romaneasc, leul mai are de strbtut anumite etape care au mai mult importan simbolic, dect una economic. Prima etap, respectiv denominarea leului, este o operaiune cu valoare tehnic, din care nimeni nu catig i nimeni nu pierde substana economic. Aceast etap a dus la simplificarea evidenelor economice, iar trecerea la euro se va realiza cu mai mult uurin deoarece raportul ntre leu i euro va fi de 1:4 n loc de 1:40.000. Costurile pe care le-au presupus denominarea sunt compensate cu cele privind producerea cheltuielilor de transport, manipulare i utilizarea bancnotelor i monedelor. Urmtoarea etap va fi trecerea la un leu cu adevrat puternic, reflectarea unei economii n plin dezvoltare, iar a treia etap va fi trecerea la moneda unic european, care va consfini integrarea deplin a rii noastre n structurile Uniunii Europene. Pentru economia romneasc, intrarea n zona euro reprezint un obiectiv strategic extrem de important, al crui calendar de realizare a fost elaborat lundu-se n considerare beneficiile i costurile pe care acest proces le antreneaz. Prima ediie a Programului de convergen, definitivat i publicat n ianuarie 2007 dup ce n lunile anterioare proiectul acestuia a fost supus dezbaterii publice are pentru Romnia o importan deosebit, fiind primul document care

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE evalueaz posibilitile de dezvoltare economic n condiiile promovrii politicilor de realizare a convergenei nominale i reale. innd cont de necesitatea implementrii unor reforme structurale care s conduc la creterea capacitii economiei romneti de a face fa ocurilor asimetrice, n Programul de convergen se apreciaz c Romnia nu va putea adera la SME II mai devreme de anul 2012. n condiiile intrrii n SME II n anul 2012 i ale minimizrii duratei de participare la acest mecanism, adoptarea euro ar putea avea loc la orizontul anului 2014. Uniunea Economic i Monetar este cel mai bine neleas ca o component a procesului mai larg de integrare politic european care a nceput la nceputul deceniului al aselea. Pn astzi, motenirea conflictelor din Europa joac un rol important n procesul integrrii europene. Dei euro este n primul rnd un proiect politic puternic ancorat n istoria european, obiectivele economice ambiioase, cum ar fi realizarea unei creteri economice i creterea nivelului de trai n Europa, au jucat ntotdeauna un rol important, chiar dac acesta a fost unul secundar. Cele patru avantaje fundamentale ale euro sunt directe i relativ lipsite de controverse. Ele sunt: (1) reducerea costurilor tranzaciilor, (2) eliminarea riscului legat de rata de schimb, (3) transparen mrit a preurilor i (4) crearea unor piee financiare profunde. Alte avantaje economice sunt mai mult indirecte i pot fi subiectul unei polemici. Ele cuprind: (1) stabilitatea macroeconomic, (2) ratele mai mici ale dobnzilor, (3) reforma structural fundamental, (4) crearea unei noi monede globale n care se plaseaz rezervele i (5) creterea economic sporit. Costurile directe legate de implementarea euro sunt substaniale. Ele sunt formate din: (1) cheltuielile ocazionate de tranziie, (2) pierderea suveranitii i

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE (3) pierderea ratei de schimb, (4) integrarea lent a pieei muncii . Costurile i riscurile continue legate de meninerea Uniunii Economice i Monetare sunt mai puin tangibile, dar mai serioase. Ele implic susceptibilitatea fa de ocurile economice i discordia politic. Nu se tie dac avantajele economice ale euro depesc ca important riscurile implicate de ocurile economice i instabilitatea politic. Marele pariu pe care i l-au asumat liderii Uniunii Europene este acela c Europa modern intr ntr-o nou er de adaptare i flexibilitate, care asigur succesul uniunii monetare.

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE

BIBLIOGRAFIE

1. Andrew Brociner - Europa monetar (SME, UEM, moneda unic), Editura Institutul European, 2004 2. Chabot C.- Euro-moneda european, Editura Teora, Bucureti, 2000 3. Christian N. Chabot - Euro - moneda european, Editura Teora, Bucureti, 2007 4. Ion Ignat - Uniunea European: de la Piaa Comun la moneda unic, Editura Economic, Bucureti, 2002 5. John McCormick - S ntelegem Uniunea European - o introducere concis, Editura Codecs, 2006 6. Liviu C. Andrei Euro, Edi iaa II-a, Editura Economic, Bucureti, 2007 7. Nicolae Dardac, Teodora Barbu Moned, Editura ASE, Bucureti, 2009 8. Violeta Drgoi Moned-Credit, Editura Bibliotheca, Trgovite, 2007 9. PaxinoD. - Politica valutar i managementul riscurilor n tranzaciile internaionale, Editura Economic, Bucureti, 2003 10. Popescu I., Profiroiu M.- Politici europene, Editura Economic, Bucureti, 2007 11. Turliuc V.- Politici monetare, Editura Polirom, Iai, 2006 12. Voinea G., Mecanisme i tehnici valutare i financiare internaionale, Editura Sedcom Libris, Iai, 2006 13. www.europeana.eu 14.www.insse.ro

UNIVERSITATEA VALAHIA TARGOVISTE FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE