***I PROIECT DE RAPORT · * Procedura de consultare * Procedura de aprobare *I Procedura...

PR\1008733RO.doc PE522.908v01-00

RO Unită în diversitate RO

PARLAMENTUL EUROPEAN 2009 - 2014

Comisia pentru afaceri economice și monetare

2013/0214(COD)

13.11.2013

***IPROIECT DE RAPORTreferitor la propunerea de regulament al Parlamentului European și al Consiliului privind fondurile europene de investiții pe termen lung(COM(2013)0462 – C7-0209/2013 – 2013/0214(COD))

Comisia pentru afaceri economice și monetare

Raportoare: Rodi Kratsa-Tsagaropoulou

PE522.908v01-00 2/37 PR\1008733RO.doc

RO

PR_COD_1amCom

Legenda simbolurilor utilizate

* Procedura de consultare*** Procedura de aprobare

***I Procedura legislativă ordinară (prima lectură)***II Procedura legislativă ordinară (a doua lectură)

***III Procedura legislativă ordinară (a treia lectură)

(Procedura indicată se bazează pe temeiul juridic propus în proiectul de act.)

Amendamente la un proiect de act

Amendamentele Parlamentului prezentate pe două coloane

Textul eliminat este evidențiat prin caractere cursive aldine în coloana din stânga. Textul înlocuit este evidențiat prin caractere cursive aldine în ambele coloane. Textul nou este evidențiat prin caractere cursive aldine în coloana din dreapta.

În primul și în al doilea rând din antetul fiecărui amendament se identifică fragmentul vizat din proiectul de act supus examinării. În cazul în care un amendament vizează un act existent care urmează să fie modificat prin proiectul de act, antetul conține două rânduri suplimentare în care se indică actul existent și, respectiv, dispoziția din acesta vizată de modificare.

Amendamentele Parlamentului prezentate sub formă de text consolidat

Părțile de text noi sunt evidențiate prin caractere cursive aldine. Părțile de text eliminate sunt indicate prin simbolul ▌ sau sunt tăiate (exemplu:„ABCD”). Înlocuirile sunt semnalate prin evidențierea cu caractere cursive aldine a textului nou și prin eliminarea sau tăierea textului înlocuit.Fac excepție de la regulă și nu se evidențiază modificările de natură strict tehnică efectuate de serviciile competente în vederea elaborării textului final.

PR\1008733RO.doc 3/37 PE522.908v01-00

RO

CUPRINS

Pagina

PROIECT DE REZOLUȚIE LEGISLATIVĂ A PARLAMENTULUI EUROPEAN..............5

EXPUNERE DE MOTIVE...................................................................................................32

PE522.908v01-00 4/37 PR\1008733RO.doc

RO

PR\1008733RO.doc 5/37 PE522.908v01-00

RO

PROIECT DE REZOLUȚIE LEGISLATIVĂ A PARLAMENTULUI EUROPEAN

referitoare la propunerea de regulament al Parlamentului European și al Consiliului privind fondurile europene de investiții pe termen lung(COM(2013)0462 – C7-0209/2013 – 2013/0214(COD))

(Procedura legislativă ordinară: prima lectură)

Parlamentul European,

– având în vedere propunerea Comisiei prezentată Parlamentului European și Consiliului (COM(2013)0462),

– având în vedere articolul 294 alineatul (2) și articolul 114 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene, în temeiul cărora propunerea a fost prezentată de către Comisie (C7-0209/2013),

– având în vedere articolul 294 alineatul (3) din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene,

– având în vedere avizul Comitetului Economic și Social European din 16 octombrie 20131,

– având în vedere articolul 55 din Regulamentul său de procedură,

– având în vedere raportul Comisiei pentru afaceri economice și monetare și avizul Comisiei pentru bugete (A7-0000/2013),

1. adoptă poziția în primă lectură prezentată în continuare;

2. solicită Comisiei să îl sesizeze din nou în cazul în care intenționează să modifice în mod substanțial propunerea sau să o înlocuiască cu un alt text;

3. încredințează Președintelui sarcina de a transmite Consiliului, Comisiei, Băncii Europene de Investiții, Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe și parlamentelor naționale poziția Parlamentului.

1 Nepublicat încă în Jurnalul Oficial.

PE522.908v01-00 6/37 PR\1008733RO.doc

RO

Amendamentul 1

Propunere de regulamentConsiderentul 1

Textul propus de Comisie Amendamentul

(1) Finanțarea pe termen lung reprezintă un important instrument propice pentru înscrierea economiei europene pe calea creșterii durabile, inteligente și favorabile incluziunii și pentru construirea economiei de mâine în așa fel încât să fie mai puțin predispusă la riscuri sistemice și să fie mai rezistentă. Fondurile europene de investiții pe termen lung (FEITL) oferă finanțare unui game diverse de proiecte de infrastructură sau de societăți necotate de lungă durată care emit instrumente de capitaluri proprii și de datorie pentru care nu există un cumpărător ușor de identificat. Prin faptul că acordă finanțare unor astfel de proiecte, FEITL contribuie la finanțarea economiilor Uniunii.

(1) Finanțarea pe termen lung reprezintă un important instrument propice pentru înscrierea economiei europene pe caleacreșterii durabile, inteligente și favorabile incluziunii, a unui grad ridicat de ocupare a forței de muncă și de competitivitate și pentru construirea economiei de mâine în așa fel încât să fie mai puțin predispusă la riscuri sistemice și să fie mai rezistentă. Fondurile europene de investiții pe termen lung (FEITL) oferă finanțare unei game diverse de proiecte de infrastructură, unorsocietăți cotate sau necotate, în special întreprinderilor mici și mijlocii (IMM-urilor) de lungă durată care emit instrumente de capitaluri proprii și de datorie pentru care nu există un cumpărător ușor de identificat. Prin faptul că acordă finanțare unor astfel de proiecte, FEITL contribuie la finanțarea economiei reale aUniunii.

Or. en

Amendamentul 2



(2) În ceea ce privește cererea, FEITL pot oferi un flux constant de venituri administratorilor de pensii, societăților de asigurări și altor entități care se confruntă cu obligații regulate și repetate. Deși oferă mai puțină lichiditate decât investițiile în valori mobiliare, FEITL pot asigura un flux

(2) În ceea ce privește cererea, FEITL pot oferi un flux constant și sigur de venituri administratorilor de pensii, societăților de asigurări și altor entități care se confruntă cu obligații regulate și repetate. Deși oferă mai puțină lichiditate decât investițiile în valori mobiliare, FEITL pot asigura un flux

PR\1008733RO.doc 7/37 PE522.908v01-00

RO

constant de venituri investitorilor individuali care se bazează pe fluxul de trezorerie regulat pe care îl poate produce un FEITL. Totodată, FEITL pot oferi investitorilor care nu beneficiază de un flux constant de venituri oportunități adecvate pentru aprecierea capitalului în timp.

constant și sigur de venituri investitorilor individuali care se bazează pe fluxul de trezorerie regulat pe care îl poate produce un FEITL. Totodată, FEITL pot oferi investitorilor care nu beneficiază de un flux constant și sigur de venituri oportunități adecvate pentru aprecierea capitalului în timp.

Or. en

Amendamentul 3



(4) Deși investitorii individuali pot fi interesați să investească într-un FEITL, caracterul nelichid al majorității investițiilor în proiecte pe termen lung împiedică FEITL să ofere răscumpărări periodice investitorilor săi. Angajamentul pe care investitorul individual și-l asumă în cazul unei investiții în astfel de active este prin natura sa valabil pentru toată durata investiției. În consecință, un FEITL ar trebui să fie structurat astfel încât să nu ofere răscumpărări periodice înainte de încheierea duratei sale de funcționare. La trei ani de la data adoptării prezentului regulament, se elaborează un raport care investighează dacă această normă va fi atins rezultatele așteptate în ceea ce privește distribuția FEITL sau dacă introducerea, într-un număr limitat de cazuri, a posibilității, pentru unii investitori de retail individuali, de a-și răscumpăra unitățile sau acțiunile înainte de sfârșitul FEITL, poate contribui la creșterea distribuției FEITL în rândul investitorilor de retail individuali.

(4) Deși investitorii individuali pot fi interesați să investească într-un FEITL, caracterul nelichid al majorității investițiilor în proiecte pe termen lung împiedică FEITL să ofere răscumpărări periodice investitorilor săi. Angajamentul pe care investitorul individual și-l asumă în cazul unei investiții în astfel de active este prin natura sa valabil pentru toată durata investiției. În consecință, un FEITL ar trebui să fie structurat astfel încât să nu ofere răscumpărări periodice înainte de încheierea duratei sale de funcționare, cu excepția cazurilor speciale care vizează investitorii de retail. La trei ani de la data adoptării prezentului regulament, se elaborează un raport care investighează dacă această normă va fi atins rezultatele așteptate în ceea ce privește distribuția FEITL sau dacă introducerea, într-un număr limitat de cazuri specifice, a posibilității, pentru unii investitori profesionali, de a-și răscumpăra unitățile sau acțiunile înainte de sfârșitul FEITL, poate contribui la creșterea distribuției FEITL în rândul investitorilor de retail individuali.

PE522.908v01-00 8/37 PR\1008733RO.doc

RO

Or. en

Amendamentul 4

Propunere de regulamentConsiderentul 4 a (nou)


(4a) Cu scopul de a asigura faptul că FEITL reprezintă o opțiune viabilă și atractivă pentru societățile de asigurări și instituțiile pentru furnizarea de pensii ocupaționale, este necesar să se facă modificările necesare în ceea ce privește cerințele de reglementare în materie de capital aplicabile FEITL, în temeiul Directivei 2009/138/CE a Parlamentului European și a Consiliului7a, astfel încât FEITL să se beneficieze de o marjă de flexibilitate în privința cerințelor ridicate în materie de capital aplicabile investițiilor în active nelichide. În plus, orice constrângeri suplimentare în materie de reglementare pe plan național ar trebui să fie supuse unei evaluări riguroase, dacă este necesar.______________7a. Directiva 2009/138/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 25 noiembrie 2009 privind accesul la activitate și desfășurarea activității de asigurare și de reasigurare (Solvabilitate II) (reformare), (JO L 335, 17.12.2009, p. 1).

Or. en

Amendamentul 5


PR\1008733RO.doc 9/37 PE522.908v01-00

RO


(7) Sunt necesare norme uniforme la nivelul Uniunii pentru a se asigura că FEITL prezintă un profil de produs coerent în întreaga Uniune. Pentru a asigura buna funcționare a pieței interne și un nivel înalt de protecție a investitorilor, este necesar să se stabilească norme uniforme privind funcționarea FEITL, în special privind structura portofoliului acestora și instrumentele de investiții pe care sunt autorizate să le utilizeze pentru a obține expunere la societăți necotate și active reale. De asemenea, sunt necesare norme uniforme privind portofoliul unui FEITL pentru a se asigura că FEITL care au ca obiectiv generarea unui venit regulat mențin un portofoliu diversificat de active de investiții adecvate pentru menținerea fluxului de trezorerie regulat.

(7) Sunt necesare norme uniforme la nivelul Uniunii pentru a se asigura că FEITL prezintă un profil de produs coerent în întreaga Uniune. Pentru a asigura buna funcționare a pieței interne și un nivel înalt de protecție a investitorilor, este necesar să se stabilească norme uniforme privind funcționarea FEITL, în special privind structura portofoliului acestora și instrumentele de investiții pe care sunt autorizate să le utilizeze pentru a obține expunere la societăți necotate, IMM-uri cotate și active reale. De asemenea, sunt necesare norme uniforme privind portofoliul unui FEITL pentru a se asigura că FEITL care au ca obiectiv generarea unui venit regulat mențin un portofoliu diversificat de active de investiții adecvate pentru menținerea fluxului de trezorerie regulat. În plus, este necesară o coordonare între sistemele fiscale ale statelor membre pentru a asigura un cadru de concurență echitabilă în ceea ce privește atractivitatea pentru investitori și, pe de altă parte, trebuie să existe o convergență a politicilor naționale pentru a asigura faptul că mediul investițional funcționează pe baza unor condiții similare, pentru a atenua discrepanțele dintre statele membre.

Or. en

Amendamentul 6



(10) Deși Directiva 2011/61/UE prevede, de asemenea, un regim eșalonat aplicabil țărilor terțe care reglementează AFIA și

(10) Deși Directiva 2011/61/UE prevede, de asemenea, un regim eșalonat aplicabil țărilor terțe care reglementează AFIA și

PE522.908v01-00 10/37 PR\1008733RO.doc

RO

FIA din afara UE, noile norme privind FEITL au un domeniu de aplicare mai restrâns evidențiind dimensiunea europeană a noului produs de investiții pe termen lung. Prin urmare, doar un FIA din UE, astfel cum este definit în Directiva 2011/61/UE, este eligibil să devină un FEITL autorizat și numai dacă este administrat de un AFIA din UE care a fost autorizat în conformitate cu Directiva 2011/61/UE.

FIA din afara UE, noile norme privind FEITL au un domeniu de aplicare mai restrâns evidențiind dimensiunea europeană a noului produs de investiții pe termen lung. Prin urmare, doar un FIA din UE, astfel cum este definit în Directiva 2011/61/UE, este eligibil să devină un FEITL autorizat și numai dacă este administrat de un AFIA din UE care a fost autorizat în conformitate cu Directiva 2011/61/UE. Cu toate acestea, investitorii provenind din țări terțe ar trebui, de asemenea, să fie încurajați să investească în FEITL, având în vedere aportul lor valoros de capital la proiectele desfășurate în Uniune.

Or. en

Amendamentul 7



(16) Definiția elementelor care constituie o investiție pe termen lung este cuprinzătoare. Deși nu impun neapărat administratorului unui FEITL perioade de deținere pe termen lung, activele de investiții eligibile sunt, în general, nelichide, necesită angajamente pentru o anumită perioadă de timp și au un profil economic pe termen lung. Activele de investiții pe termen lung sunt titluri de valoare netransferabile și, prin urmare, nu au acces la lichiditatea piețelor secundare. Ele necesită, adeseori, angajamente cu durată fixă care le restricționează perspectivele de comercializare. Ciclul economic al investiției urmărit de FEITL este, în esență, pe termen lung, din cauza nivelului ridicat al angajamentelor de capital și a duratei de timp necesare pentru a produce venituri. În consecință, astfel de

(16) Definiția elementelor care constituie o investiție pe termen lung este cuprinzătoare. Deși nu impun neapărat administratorului unui FEITL perioade de deținere pe termen lung, activele de investiții eligibile sunt, în general, nelichide, necesită angajamente pentru o anumită perioadă de timp și au un profil economic pe termen lung. Activele de investiții pe termen lung sunt titluri de valoare netransferabile și, prin urmare, nu au acces la lichiditatea piețelor secundare. Ele necesită, adeseori, angajamente cu durată fixă care le restricționează perspectivele de comercializare. Ciclul economic al investiției urmărit de FEITL este, în esență, pe termen lung, din cauza nivelului ridicat al angajamentelor de capital și a duratei de timp necesare pentru a produce venituri. În consecință, astfel de

PR\1008733RO.doc 11/37 PE522.908v01-00

RO

active nu corespund investițiilor cu drepturi de răscumpărare.

active nu corespund investițiilor cu drepturi de răscumpărare, cu excepția anumitor cazuri specifice și sub rezerva anumitor condiții.

Or. en

Amendamentul 8



(21) Utilizarea unor întreprinderi financiare poate fi necesară în scopul de a reuni și de a organiza contribuțiile primite de la diferiți investitori, inclusiv investițiile un caracter public, în proiectele de infrastructură. FEITL ar trebui, prin urmare, să fie autorizate să investească în active de investiții eligibile prin intermediul unor întreprinderi financiare, atât timp cât aceste întreprinderi sunt dedicate finanțării unor proiecte pe termen lung.

(21) Utilizarea unor întreprinderi financiare este necesară în scopul de a comercializa în mod eficace FEITL către investitori, precum și de a reuni și de a organiza contribuțiile primite de la diferiți investitori, inclusiv investițiile un caracter public, în proiectele de infrastructură. FEITL ar trebui, prin urmare, să fie autorizate să investească în active de investiții eligibile prin intermediul unor întreprinderi financiare, atât timp cât aceste întreprinderi sunt dedicate finanțării unor proiecte pe termen lung și dezvoltării IMM-urilor.

Or. en

Amendamentul 9



(22) În scopul de a oferi investitorilor asigurarea că FEITL contribuie în mod direct la dezvoltarea de investiții pe termen lung, FEITL ar trebui să se limiteze la investițiile în societăți care nu au fost cotate. Prin urmare, societățile de

(22) Societățile de portofoliu eligibile ar trebui să includă proiecte de infrastructură, investiții în societăți necotate și în IMM-uri cotate care vizează creșterea economică și investițiile în proprietăți imobiliare sau alte active reale

PE522.908v01-00 12/37 PR\1008733RO.doc

RO

portofoliu eligibile nu ar trebui să fie cotate pe piețe reglementate. Societățile de portofoliu eligibile includ proiecte de infrastructură, investiții în societăți necotate care vizează creșterea economică și investițiile în bunuri imobile sau alte active reale care ar putea fi adecvate în scopul realizării de investiții pe termen lung.

care ar putea fi adecvate în scopul realizării de investiții pe termen lung.

Or. en

Amendamentul 10



(24) Societățile necotate se pot confrunta cu dificultăți în ceea ce privește accesul la piețele de capital și finanțarea în continuare a creșterii și extinderii. Finanțarea privată prin participații la capital sau împrumuturi sunt modalități tipice de a mobiliza fonduri. Deoarece aceste instrumente sunt prin natura lor investiții pe termen lung, au nevoie de „capital răbdător” care poate fi furnizat de FEITL.

(24) Societățile necotate se pot confrunta cu dificultăți în ceea ce privește accesul la piețele de capital și finanțarea în continuare a creșterii și extinderii. Finanțarea privată prin participații la capital sau împrumuturi sunt modalități tipice de a mobiliza fonduri. Deoarece aceste instrumente sunt prin natura lor investiții pe termen lung, au nevoie de „capital răbdător” care poate fi furnizat de FEITL. Pe de altă parte, societățile cotate și în special IMM-urile se confruntă adesea cu obstacole semnificative în ceea ce privește obținerea de finanțare pe termen lung, iar FEITL pot constitui o sursă alternativă de finanțare valoroasă.

Or. en

Amendamentul 11


PR\1008733RO.doc 13/37 PE522.908v01-00

RO


(31a) Ar trebui să fie prevăzută o dată specifică pentru a marca încheierea duratei de viață a FEITL. Cu toate acestea, în circumstanțe excepționale prevăzute în actul constitutiv al unui FEITL, durata de viață ar putea fi extinsă sau redusă pentru a asigura o mai mare flexibilitate, în situația în care, spre exemplu, un proiect este finalizat mai devreme sau mai târziu decât fusese preconizat.

Or. en

Amendamentul 12



(36) Întrucât FEITL vizează atât investitorii profesionali, cât și investitorii de retail din Uniune, este necesar ca anumite cerințe să fie adăugate cerințelor de comercializare prevăzute de Directiva 2011/61/UE pentru a se asigura un grad adecvat de protecție a investitorilor. Prin urmare, ar trebui să existe mijloacele necesare pentru realizarea subscrierilor, pentru efectuarea plăților către deținătorii de unități sau de acțiuni, pentru răscumpărarea sau rambursarea unităților sau acțiunilor, precum și pentru transmiterea informațiilor pe care FEITL și administratorii săi sunt obligați să le furnizeze. În plus, pentru a se asigura că investitorii de retail nu sunt dezavantajați față de investitorii profesionali experimentați, atunci când FEITL sunt comercializate către investitorii de retail trebuie instituite anumite garanții.

(36) Întrucât FEITL vizează atât investitorii profesionali, cât și investitorii de retail din Uniune, este necesar ca anumite cerințe să fie adăugate cerințelor de comercializare prevăzute de Directiva 2011/61/UE pentru a se asigura un grad adecvat de protecție a investitorilor, în special a investitorilor de retail. Prin urmare, ar trebui să existe mijloacele necesare pentru realizarea subscrierilor, pentru efectuarea plăților către deținătorii de unități sau de acțiuni, pentru răscumpărarea sau rambursarea unităților sau acțiunilor, precum și pentru transmiterea informațiilor pe care FEITL și administratorii săi sunt obligați să le furnizeze. În plus, pentru a se asigura că investitorii de retail nu sunt dezavantajați față de investitorii profesionali experimentați, atunci când FEITL sunt comercializate către investitorii de retail trebuie instituite anumite garanții, cum ar

PE522.908v01-00 14/37 PR\1008733RO.doc

RO

fi drepturile de răscumpărare înainte de încheierea duratei de viață a fondului, în anumite circumstanțe.

Or. en

Amendamentul 13



(39a) Furnizarea de stimulente fiscale, la nivel național, pentru investițiile pe termen lung realizate prin intermediul FEITL poate juca un rol important în ceea ce privește direcționarea resurselor disponibile în prezent către finanțarea de proiecte pe termen lung în cadrul Uniunii, acordând o atenție deosebită proiectelor care sunt benefice pentru societate și mediu. Din acest motiv, se poate efectua o analiză pentru a stabili dacă obligațiunile pentru finanțarea de proiecte ar trebui considerate, de asemenea, active eligibile, pentru a face posibile economiile de scară și a încuraja sinergiile dintre instrumentele de investiții ale Uniunii. Statele membre care trebuie să facă față consecințelor ajustării fiscale sunt încurajate să furnizeze garanții de stat și să asigure un tratament fiscal favorabil, spre exemplu reduceri ale impozitelor, pentru investitorii care participă la FEITL.

Or. en

Amendamentul 14

Propunere de regulamentConsiderentul 39 b (nou)

PR\1008733RO.doc 15/37 PE522.908v01-00

RO


(39b) Statele membre, precum și autoritățile regionale și locale au o responsabilitate semnificativă în ceea ce privește promovarea și comercializarea eficace a FEITL către investitori, precum și în ceea ce privește furnizarea de informații specifice către cetățeni și consumatori în legătură cu beneficiile oferite de acest nou cadru.

Or. en

Amendamentul 15

Propunere de regulamentConsiderentul 39 c (nou)


(39c) Este esențial să fie încurajate investițiile în FEITL ale unor investitori „semiprofesionali” din Uniune, precum sisteme de pensii de talie mijlocie, companii de asigurări, municipalități, biserici, organizații de caritate și fundații care dispun de capital suficient și experiență relevantă.

Or. en

Amendamentul 16



(40a) Un FEITL nu ar trebui să investească într-un activ de investiții eligibil în care administratorul are sau a dobândit un interes direct sau indirect

PE522.908v01-00 16/37 PR\1008733RO.doc

RO

altfel decât prin deținerea de unități sau de acțiuni în FEITL pe care îl administrează. Ar trebui să se instituie garanții pentru a evita practicile care denaturează concurența sau creează bariere la intrare.

Or. en

Amendamentul 17

Propunere de regulamentArticolul 1 – alineatul 1 – paragraful 1 a (nou)


Obiectul prezentului regulament este acela de a mobiliza și de a direcționa capitalul către economia reală, în conformitate cu obiectivele unei creșteri inteligente, sustenabile și favorabile incluziunii.

Or. en

Amendamentul 18

Propunere de regulamentArticolul 2 – alineatul 1 – punctul 1 a (nou)


(1a) „investitor de retail” înseamnă un investitor care nu este un client profesional, în conformitate cu secțiunea I din anexa II la Directiva …/…/UE (noua Mifid);

Or. en

PR\1008733RO.doc 17/37 PE522.908v01-00

RO

Amendamentul 19

Propunere de regulamentArticolul 2 – alineatul 1 – punctul 1 b (nou)


(1b) „investitor profesional” înseamnă un investitor care e un client profesional, în conformitate cu secțiunea I din anexa II la Directiva .../.../UE (noua Mifid), sau care poate fi tratat, la cerere, drept client profesional în conformitate cu respectiva directivă;

Or. en

Amendamentul 20



(4a) „FIA din UE” înseamnă FIA din UE astfel cum este definit la articolul 4 alineatul (1) litera (k) din Directiva 2011/61/UE;

Or. en

Amendamentul 21



(4b) „AFIA din UE” înseamnă AFIA din UE astfel cum este definit la articolul 4 alineatul (1) litera (l) din Directiva 2011/61/UE;

Or. en

PE522.908v01-00 18/37 PR\1008733RO.doc

RO

Amendamentul 22



6a. „autoritatea competentă a administratorului FEITL” înseamnă autoritatea competentă din statul membru de origine al AFIA din UE, astfel cum este definită la articolul 4 alineatul (1) litera (q) din Directiva 2011/61/UE;

Or. en

Amendamentul 23



6b. „contract repo” înseamnă orice contract în care una dintre părți transferă celeilalte părți titluri de valoare sau orice drepturi legate de astfel de titluri, angajându-se să le răscumpere la un prețspecificat și la o dată ulterioară specificată sau care urmează să fie specificată;

Or. en

Amendamentul 24

Propunere de regulamentArticolul 2 – alineatul 1 – punctul 6 c (nou)


6c. „vânzare în lipsă” înseamnă vânzarea

PR\1008733RO.doc 19/37 PE522.908v01-00

RO

neacoperită de active;

Or. en

Amendamentul 25

Propunere de regulamentArticolul 2 – alineatul 1 – punctul 6 d (nou)


6d. „dare cu împrumut de titluri de valoare” și „luare cu împrumut de titluri de valoare” înseamnă o tranzacție prin care o instituție sau cealaltă parte la tranzacție transferă titluri de valoare, debitorul angajându-se să restituie titluri de valoare echivalente la o dată ulterioară sau la cererea entității cedente; tranzacția respectivă constituie o dare cu împrumut de titluri de valoare către cedent și o luare cu împrumut de titluri de valoare de la cesionar;

Or. en

Amendamentul 26

Propunere de regulamentArticolul 3 – alineatul 1


(1) Doar FIA din UE sunt eligibile pentru a fi autorizate ca FEITL.

(1) Doar FIA din UE sunt eligibile să solicite autorizarea ca FEITL și pentru a fi autorizate ca FEITL.

Or. en

PE522.908v01-00 20/37 PR\1008733RO.doc

RO

Amendamentul 27

Propunere de regulamentArticolul 3 – alineatul 2 – paragraful 1


(2) Un FEITL nu poate fi comercializat în Uniune decât dacă a fost autorizat în conformitate cu prezentul regulament.

(2) Un FEITL poate fi comercializat în Uniune doar dacă a fost autorizat în conformitate cu prezentul regulament.

Or. en

Amendamentul 28



(3) Un organism de plasament colectiv nu poate utiliza denumirea „FEITL” sau „fond de investiții pe termen lung” în raport cu sine însuși sau cu unitățile sau acțiunile pe care le emite decât dacă organismul respectiv a fost autorizat în conformitate cu prezentul regulament.

(3) Un FIA nu poate utiliza denumirea„FEITL” sau „fond european de investiții pe termen lung” în raport cu sine însuși sau cu unitățile sau acțiunile pe care le emite decât dacă organismul respectiv a fost autorizat în conformitate cu prezentul regulament.

Or. en

Amendamentul 29



(4) Autoritățile competente ale FEITL informează trimestrial ESMA cu privire la autorizațiile acordate sau retrase în temeiul prezentului regulament.

(4) Autoritățile competente ale FEITL informează trimestrial ESMA cu privire la autorizațiile acordate sau retrase în temeiul prezentului regulament și furnizează toate detaliile necesare cu privire la activitățile FEITL care respectă dispozițiile prevăzute în prezentul regulament.

PR\1008733RO.doc 21/37 PE522.908v01-00

RO

Or. en

Amendamentul 30



(1) Un FEITL trebuie să depună o cerere de autorizare pe lângă autoritatea sa competentă.

(1) Un FIA din UE depune o cerere de autorizare ca FEITL pe lângă autoritatea sa competentă.

Or. en

Amendamentul 31

Propunere de regulamentArticolul 4 – alineatul 2 – paragraful 2 – partea introductivă


Cererea de autorizare ca FEITL trebuie să includă următoarele:

Cererea de aprobare în vederea gestionării unui FEITL trebuie să includă următoarea documentație:

Or. en

Amendamentul 32



Autoritatea competentă a FEITL poate cere autorității competente a AFIA din UEclarificări și informații referitoare la documentația menționată la alineatul (2) sau o atestare a faptului că FEITL face sau nu obiectul autorizării acordate AFIA din UE de a administra FIA. Autoritatea competentă a AFIA din UE furnizează un

Autoritatea competentă a FEITL poate cere autorității competente a administratorului FEITL clarificări și informații referitoare la documentația menționată la alineatul (2) sau o atestare a faptului că FEITL face sau nu obiectul autorizării acordate AFIA din UE de a administra FIA. Autoritatea competentă a administratorului FEITL

PE522.908v01-00 22/37 PR\1008733RO.doc

RO

răspuns în termen de 10 zile lucrătoare de la data la care a primit cererea transmisă de autoritatea competentă a FEITL.

furnizează un răspuns în termen de 10 zile lucrătoare de la data la care a primit cererea transmisă de autoritatea competentă a FEITL.

Or. en

Amendamentul 33



(3) FEITL și AFIA din UE sunt informați, în termen de două luni de la data depunerii unei cereri complete, dacă a fost acordată autorizarea FEITL.

(3) FEITL și AFIA din UE sunt informați, în termen de două luni de la data depunerii unei cereri complete, dacă a fost acordată autorizarea și aprobarea de gestionare aFEITL.

Or. en

Amendamentul 34

Propunere de regulamentArticolul 5 – alineatul 1 – litera a


(a) este convinsă că FEITL solicitant este în măsură să îndeplinească toate cerințele prevăzute de prezentul regulament;

(a) este convinsă că FEITL solicitant este în măsură să îndeplinească toate cerințele prevăzute de prezentul regulament și a aprobat regulamentul fondului și alegerea făcută în ceea ce privește depozitarul;

Or. en

Amendamentul 35

Propunere de regulamentArticolul 5 – alineatul 1 – litera b

PR\1008733RO.doc 23/37 PE522.908v01-00

RO


(b) a aprobat cererea unui AFIA din UE care, în conformitate cu Directiva 2011/61/UE, a primit autorizația de a gestiona FEITL, precum și regulamentul fondului și alegerea făcută în ceea ce privește depozitarul.

(b) a aprobat cererea unui AFIA din UE care, în conformitate cu Directiva 2011/61/UE, a primit autorizația de a gestiona FEITL.

Or. en

Amendamentul 36

Propunere de regulamentArticolul 5 – alineatul 1 a (nou)


(1a) Autoritatea competentă furnizează FEITL solicitant un răspuns în termen de o lună.

Or. en

Amendamentul 37

Propunere de regulamentArticolul 5 – alineatul 2 – paragraful 1 – litera b


(b) AFIA din UE nu îndeplinește cerințele prevăzute de Directiva 2011/61/UE;

(b) AFIA din UE nu îndeplinește cerințele prevăzute de Directiva 2011/61/UE, așa cum a fost stabilit în cooperare cu autoritatea competentă a administratorului FEITL în conformitate cu articolul 4 alineatul (2) paragraful (2) și cu modalitățile de cooperare în domeniul supravegherii prevăzute în Directiva 2011/61/UE;

Or. en

PE522.908v01-00 24/37 PR\1008733RO.doc

RO

Amendamentul 38

Propunere de regulamentArticolul 5 – alineatul 2 – paragraful 1 – litera c


(c) AFIA din UE nu a primit din partea autorității sale competente autorizația de a administra FIA care includ fonduri de tipul celor care fac obiectul prezentului regulament;

(c) AFIA din UE nu a primit din partea autorității sale competente autorizația de a administra FIA care includ fonduri de tipul celor care fac obiectul prezentului regulament, așa cum a fost stabilit în cooperare cu autoritatea competentă a administratorului FEITL în conformitate cu articolul 4 alineatul (2) al doilea paragraf;

Or. en

Amendamentul 39



(3) Autoritatea competentă nu acordă autorizația ca FEITL în cazul în care FEITL solicitant se află în imposibilitatea juridică de a-și comercializa unitățile sau acțiunile în statul său membru de origine.

(3) Autoritatea competentă nu acordă autorizația ca FEITL în cazul în care FEITL solicitant se află în imposibilitatea juridică de a-și comercializa unitățile sau acțiunile în statul său membru de origine. Autoritatea competentă informează FEITL solicitant cu privire la motivul refuzului de acordare a autorizației. Refuzul e valabil în toate statele membre.

Or. en

Amendamentul 40

Propunere de regulamentArticolul 8 – alineatul 1 – partea introductivă

PR\1008733RO.doc 25/37 PE522.908v01-00

RO


(1) Un FEITL trebuie să investească numai în următoarele categorii de active și numai în condițiile specificate în prezentul regulament:

(1) În conformitate cu obiectivele unei creșteri inteligente, sustenabile și favorabile incluziunii, un FEITL trebuie să investească numai în următoarele categorii de active și numai în condițiile specificate în prezentul regulament:

Or. en

Amendamentul 41

Propunere de regulamentArticolul 9 – paragraful 1 a (nou)


În conformitate cu obiectivele unei creșteri inteligente, sustenabile și favorabile incluziunii sau în cadrul politicii regionale a Uniunii, proiectele finanțate prin intermediul unui parteneriat public-privat sunt considerate prioritare de către autoritățile competente la examinarea unei aplicații.

Or. en

Amendamentul 42

Propunere de regulamentArticolul 10 – alineatul 1 – litera b a (nouă)


(ba) este admisă la tranzacționare pe o piață reglementată sau în cadrul unui sistem multilateral de tranzacționare și este considerată drept o IMM în conformitate cu articolul 2 alineatul (1) din anexa la Recomandarea Comisiei 223/361/CE18a;

PE522.908v01-00 26/37 PR\1008733RO.doc

RO

____________________18aRecomandarea Comisiei din 6 mai 2003 privind definirea microîntreprinderilor și a întreprinderilor mici și mijlocii ( L 124 20.5.2003, p. 36).

Or. en

Amendamentul 43



(2) Prin derogare de la alineatul (1) litera(a) din prezentul articol, o societate de portofoliu eligibilă poate fi o întreprindere financiară care finanțează exclusiv societățile de portofoliu eligibile menționate la alineatul (1) din prezentul articol sau investește exclusiv în activele reale menționate la articolul 9.

(2) Prin derogare de la alineatul (1) litera(a) din prezentul articol, o societate de portofoliu eligibilă poate fi o întreprindere financiară care finanțează exclusiv societățile de portofoliu eligibile menționate la alineatul (1) din prezentul articol sau investește exclusiv în activele reale menționate la articolul 9 în conformitate cu obiectivele unei creșteri inteligente, sustenabile și favorabile incluziunii.

Or. en

Amendamentul 44

Propunere de regulamentArticolul 14 – paragraful 1 – litera d


(d) să nu împiedice realizarea activelor deținute în portofoliul FEITL;

eliminat

Or. en

PR\1008733RO.doc 27/37 PE522.908v01-00

RO

Amendamentul 45

Propunere de regulamentArticolul 14 – paragraful 1 – litera e


(e) să nu greveze activele deținute în portofoliul FEITL.

eliminat

Or. en

Amendamentul 46

Propunere de regulamentArticolul 14 – paragraful 1 a (nou)


Administratorul FEITL informează investitorii în prealabil cu privire la viitoarele nevoi de finanțare care pot apărea în cadrul strategiei de investiții.

Or. en

Amendamentul 47

Propunere de regulamentArticolul 14 – paragraful 1 – litera e a (nouă)


(ea) grevează activele care nu reprezintă mai mult de 30 % din capitalul FEITL.

Or. en

Amendamentul 48

Propunere de regulamentArticolul 15 – alineatul 1 – litera c

PE522.908v01-00 28/37 PR\1008733RO.doc

RO


(c) sunt suspendate temporar în cazul în care FEITL colectează capital suplimentar, în măsura în care o astfel de suspendare nu depășește 12 luni.

(c) sunt suspendate temporar în cazul în care FEITL colectează capital suplimentar, în măsura în care o astfel de suspendare nu depășește 12 luni, în special în cazul unei investiții în infrastructură.

Or. en

Amendamentul 49



Încheierea duratei de viață a FEITL trebuie indicată clar, sub forma unei date precise, în regulamentul sau în actul constitutiv al FEITL și este comunicată investitorilor.

Încheierea duratei de viață a FEITL trebuie indicată clar, sub forma unei date precise, în regulamentul sau în actul constitutiv al FEITL și este comunicată investitorilor. În cazul situațiilor excepționale, administratorul FEITL poate decide să prelungească sau să reducă ciclul de viață al FEITL, să ia în considerare ciclul de viață al unor proiecte diferite, precum șivariația în ceea ce privește rentabilitatea dintre acestea. Administratorul informează investitorii cu privire la noua dată de încheiere a duratei de viață în momentul luării unei astfel de decizii și cu mult timp înaintea acestei date.

Or. en

Amendamentul 50



În regulamentul sau actul constitutiv al În regulamentul sau actul constitutiv al

PR\1008733RO.doc 29/37 PE522.908v01-00

RO

FEITL, precum și în prezentarea de informații către investitori trebuie să stabilească procedurile de răscumpărare și de cesiune a activelor și să se precizeze clar că rambursarea investitorilor/răscumpărarea de către investitori începe în ziua următoare dateicare marchează încheierea duratei de viață a FEITL.

FEITL, precum și în prezentarea de informații către investitori trebuie să stabilească procedurile de răscumpărare și de cesiune a activelor și în ce condiții excepționale ciclul de viață al FEITL poate fi redus sau prelungit și să se precizeze clar că rambursarea investitorilor/răscumpărarea de către investitori începe în ziua următoare datei care marchează încheierea duratei de viață a FEITL. Regulamentul sau actul constitutiv poate conține o dispoziție care să specifice în ce condiții răscumpărarea înainte de încheierea duratei de viață a FEITL este permisă doar pentru investitorii de retail, precum o posibilă perioadă inițială de restricționare, cerințe de notificare, perioade de notificare, frecvența exercitării drepturilor de răscumpărare. În astfel de cazuri, ESMA și autoritatea competentă a FEITL sunt înștiințate cu privire la dispozițiile specifice.

Or. en

Amendamentul 51

Propunere de regulamentArticolul 21 – alineatul 3 – litera e


(e) orice alte informații considerate de autoritățile competente ca fiind relevante în sensul alineatului (2).

eliminat

Or. en

Amendamentul 52

Propunere de regulamentArticolul 21 – alineatul 4 – paragraful 2 – litera d

PE522.908v01-00 30/37 PR\1008733RO.doc

RO


(d) să indice în mod clar faptul că investitorii nu au dreptul să-și răscumpere investițiile înainte de încheierea duratei de viață a FEITL;

(d) să indice în mod clar faptul că investitorii profesionali nu au dreptul să-și răscumpere investițiile înainte de încheierea duratei de viață a FEITL;

Or. en

Amendamentul 53

Propunere de regulamentArticolul 21 – alineatul 4 – paragraful 2 – litera d a (nouă)


(da) să indice în ce condiții răscumpărarea este permisă investitorilor de retail înainte de încheierea duratei de viață a FEITL;

Or. en

Amendamentul 54

Propunere de regulamentArticolul 21 – alineatul 4 – paragraful 2 – litera f a (nouă)


(fa) să informeze investitorii cu privire la strategia de calificare a societăților necotate pentru ca acestea să fie admise la tranzacționare pe piețele reglementate;

Or. en

Amendamentul 55

Propunere de regulamentArticolul 30 – paragraful 1 – litera a

PR\1008733RO.doc 31/37 PE522.908v01-00

RO


(a) impactul prevederii de la articolul 16 alineatul (1) care nu permite investitorilor să își răscumpere unitățile sau acțiunile înainte de încheierea duratei de viață a FEITL. Ținând seama de distribuirea FEITL către diferite categorii de investitori, revizuirea evaluează și probabilitatea ca scutirea unui număr limitat de investitori de retail individuali de la obligația de a respecta o astfel de normă să aibă ca efect creșterea cererii de FEITL în rândul investitorilor de retail;

(a) impactul prevederii de la articolul 16 alineatul (1) care nu permite investitorilorprofesionali să își răscumpere unitățile sau acțiunile înainte de încheierea duratei de viață a FEITL.

Or. en

Amendamentul 56

Propunere de regulamentArticolul 30 – alineatul 1 – litera b


(b) impactul asupra diversificării activelor generat de aplicarea pragului minim de 70 % din activele de investiții eligibile prevăzut la articolul 12 alineatul (1), în special pentru a evalua dacă scutirea unui număr limitat de investitori de retail individuali de interdicția de a-și răscumpăra unitățile înainte de încheierea duratei de viață a FEITL ar impune necesitatea intensificării măsurilor privind lichiditatea;

(b) impactul asupra diversificării activelor generat de aplicarea pragului minim de 70 % din activele de investiții eligibile prevăzut la articolul 12 alineatul (1), în special pentru a evalua dacă scutirea unui număr limitat de investitori profesionali de interdicția, în cazuri specifice, de a-și răscumpăra unitățile înainte de încheierea duratei de viață a FEITL ar impune necesitatea intensificării măsurilor privind lichiditatea;

Or. en

Amendamentul 57

Propunere de regulamentArticolul 30 – alineatul 1 – litera c a (nouă)

PE522.908v01-00 32/37 PR\1008733RO.doc

RO


(ca) măsura în care lista activelor și investițiilor eligibile ar trebui actualizată, precum și normele de diversificare, structura portofoliului și plafoanele privind împrumutarea de numerar;

Or. en

EXPUNERE DE MOTIVE

Raportoarea salută propunerea Comisiei de a crea un cadru european de reglementare sigur pentru investițiile pe termen lung în companii și proiecte, având în vedere necesitățile legate de capital pentru investiții pe scară largă în proiecte în domeniul infrastructurii, transportului, energiei și dezvoltării sectorului imobiliar în Europa. Raportoarea consideră că un astfel de cadru de investiții va constitui un instrument valoros pentru majorarea capitalului disponibil, întrucât are potențialul de a consolida finanțarea transfrontalieră a economiei reale a UE și de a contribui la creșterea economică, la competitivitate și coeziune, în conformitate cu obiectivele Strategiei Europa 2020.

Contextul actual

Atât deponenții, cât și investitorii trebuie să facă față, în prezent, unui nivel ridicat de incertitudine, unei puternice aversiuni față de riscuri și lipsei de încredere, ca rezultat al situației și perspectivei macroeconomice precare. Acest lucru poate avea efecte de lungă durată, creând bariere mai greu de înlăturat în calea accesului la finanțarea pe termen lung și afectând, totodată, cererea. În plus, numeroase întreprinderi, în special IMM-urile, precum și o serie de proiecte se confruntă în continuare cu dificultăți serioase în ceea ce privește obținerea unei finanțări adecvate din partea sistemului bancar, fapt care ilustrează în mod clar nevoia unor surse alternative de finanțare. În martie 2013 Comisia a prezentat Cartea verde privind finanțarea pe termen lung a economiei europene, în care se subliniază că investițiile private realizate în UE în cursul anului 2011 se situau cu mult sub nivelul din 2007, depășind cu un procent de 400 % scăderea PIB-ului real înregistrată în aceeași perioadă. În același timp, disparitățile și barierele asociate cu fluxurile de investiții străine directe rămân substanțiale la nivelul statelor membre. În plus, piața europeană a investițiilor este caracterizată de constrângerile bugetare cu care se confruntă statele membre și de anumite presiuni asupra investițiilor publice, în special în țările din sudul Europei, de incapacitatea sectorului financiar de a direcționa fondurile economisite către sectoarele în care sunt necesare investiții, de concentrarea mai puternică a activităților desfășurate de bănci pe piețele interne și de scăderea nivelului activităților transfrontaliere, precum și de existența unor dezechilibre între diferitele state membre, aspecte evidențiate în raportul din proprie inițiativă al raportoarei privind „atractivitatea investițiilor în Europa”. Pe de altă parte, sectorul asigurărilor de viață se află în căutarea unor noi surse de finanțare pentru a remedia

PR\1008733RO.doc 33/37 PE522.908v01-00

RO

potențialele deficiențe legate de furnizarea de servicii și prestații către o populație aflată într-un proces rapid de îmbătrânire. În același timp, cetățenii se află în căutarea unor noi surse care să le asigure venituri în viitor, în condițiile în care se constată o reorientare către noi mecanisme de acordare a împrumuturilor, care nu se bazează pe intermedierea sistemului bancar și care sunt menite să compenseze insecuritatea sistemelor de pensii. În acest context, prezenta propunere legislativă abordează discrepanțele semnificative care pot fi observate în prezent în Europa în ceea ce privește finanțarea investițiilor pe termen lung, având în vedere faptul că investitorii și actorii din sectorul privat manifestă un interes crescut pentru explorarea unor noi surse de finanțare și a unor noi categorii de riscuri.

Potrivit OCDE, în prezent, fondurile de pensii, societățile de asigurare, fondurile mutuale și fondurile suverane de investiții dețin active în valoare de peste 80 de mii de miliarde USD. Doar fondurile de pensii au gestionat, până la finalul anului 2012, active în valoare de peste 20 de mii de miliarde USD, iar influxul anual net de fonduri provenind de la contribuabili se ridica la peste 1000 de miliarde USD. Totuși, din totalul acestor fonduri, doar 1 % au fost investite în proiecte de infrastructură, iar procentul aferent proiectelor în domeniul energiei nepoluante era și mai redus. Potrivit Comisiei, vor fi necesare fonduri în valoare de aproximativ 1 500-2 000 de miliarde EUR doar pentru finanțarea proiectelor în domeniul infrastructurii în Europa până în 2020, ceea ce arată că este necesară o finanțare la scară largă.

În noiembrie 2012, G20 a solicitat Consiliului pentru Stabilitate Financiară (CSF) să efectueze o evaluare inițială a factorilor care au potențialul de a inhiba finanțarea eficace a investițiilor pe termen lung, menite să stimuleze o creștere economică viguroasă și crearea de locuri de muncă. La Summitul G20 din septembrie 20131, Grupul de lucru al OCDE a prezentat „Principiile la nivel înalt privind finanțarea investițiilor pe termen lung de către investitorii instituționali”, prin care se stabileau condițiile prealabile pentru realizarea de investiții pe termen lung, cum ar fi necesitatea unui cadru macroeconomic stabil, a unui plan guvernamental clar și transparent pentru proiecte, precum și a unor oportunități privind implicarea sectorului privat prin intermediul achizițiilor publice și al parteneriatelor public-private. Aceste principii abordează, de asemenea, măsuri specifice în materie de politici: stimulente mai eficace pentru mobilizarea unui nivel mai ridicat de investiții pe termen lung, un cadru mai solid de guvernanță pentru investitorii instituționali, care să prevadă stimulente adecvate menite să promoveze adoptarea unor perspective pe termen lung și gestionarea activelor adesea nelichide, un cadru fiscal și normativ care să reflecte natura specifică a riscurilor asociate acestor investiții, să promoveze strategiile pe termen lung și să reducă barierele existente, precum și o informare și o instruire adecvată a consumatorilor în legătură cu avantajele economisirii pe termen lung.

Valoare adăugată europeană

Prin urmare, raportoarea consideră că, în cadrul aspectelor de primă importanță pentru Uniune, un loc central ar trebui să fie acordat unui nou instrument de finanțare, care să permită acumularea de investiții la nivel european și, astfel, să facă posibilă constituirea unui capital pentru investițiile pe termen lung, facilitând accesul la finanțare pentru IMM-uri. Este evident că acest nou mecanism de finanțare ar trebui, în primul rând, să răspundă necesității

1 http://www.oecd.org/g20/meetings/saint-petersburg/leaders-endorse-new-g20oecd-principles-on-long-term-investment-financing.htm

PE522.908v01-00 34/37 PR\1008733RO.doc

RO

legate de definirea unor instrumente care să ofere valoare adăugată eforturilor depuse la nivel european pentru mobilizarea de resurse de capital pentru investițiile care aduc beneficii pe plan economic, social și în ceea ce privește mediul. Valoarea adăugată ar putea fi asigurată nu numai prin atragerea unui volum mai mare de investiții în UE, ci și prin echilibrarea disparităților existente între statele membre în materie de aflux de investiții. În plus, un astfel de mecanism ar trebui să soluționeze problema lipsei de finanțare cu caracter transfrontalier în Europa, permițând crearea unei baze de capital pentru investițiile pe termen lung, precum și realizarea de economii de scară și asigurarea unui nivel sporit de încredere. În prezent, doar în câteva state membre există fondurile și stimulentele relevante, oportunitățile de investiții sunt exploatate doar de către marii investitori, iar fragmentarea cadrului normativ împiedică realizarea efectivă a pieței unice. Evaluarea de impact a Comisiei prezintă în detaliu aceste inconsecvențe care afectează regimul investițiilor pe termen lung în Germania, Marea Britanie, Franța, Irlanda, Țările de Jos, Italia și Luxemburg. Potrivit Comisiei, nu există un set de standarde stabilite de comun acord la nivel transfrontalier în ceea ce privește definirea investițiilor și activelor pe termen lung, actorii care pot fi interesați de aceste active și investiții și modul de funcționare a acestora. Așadar, este clar că un fond precum FEITL ar trebui să poată valorifica toate beneficiile oferite de piața unică, având în vedere creșterea competitivității economiilor țărilor în curs de dezvoltare în ceea ce privește atragerea investițiilor.

Actualul cadru UE

Raportoarea afirmă că mecanismul FEITL, fondat pe obiectivul cheie al Actului privind piața unică în vederea stimulării investițiilor pe termen lung în economia reală, ar trebui să valorifice toate concluziile trase din instrumentele și cadrele existente precum Directiva privind OPCVM sau Directiva privind AFIA, completând regulamentul privind fondurile europene cu capital de risc (EuVECA) și fondul european de antreprenoriat social (FEAS) pentru finanțarea economiei europene. În prezent, piețele fondurilor de investiții din UE sunt dominate de fonduri care funcționează în temeiul Directivei privind OPCVM-urile (organisme de plasament colectiv în valori mobiliare), introdusă pentru prima dată în 1985. Activele administrate de OPCVM-uri au atins în prezent 6,697 miliarde EUR. Având în vedere că Directiva privind OPCVM conține un set de norme privind produsele utilizate de către fondurile de investiții aflate la dispoziția investitorilor de retail, dar se concentrează pe titluri de valoare în scopul de a asigura disponibilitatea unor lichidități suficiente pentru a susține răscumpărările la cerere, OPCVM-urile nu sunt în măsură să contribuie la finanțarea angajamentelor de „capital răbdător” pentru proiectele de infrastructură și de alte tipuri. Mai mult decât atât, recent au fost instituite cadre de comercializare transfrontaliere specifice pentru capitalul de risc (EuVECA) și pentru antreprenoriatul social (FEAS), însă ambele regulamente stabilesc pragul minim de investiții la 100 000 EUR și, astfel, aceste două tipuri de fonduri sunt vizate de diferiți investitori specializați care pot fi interesați, de exemplu, de investiții în lansarea de afaceri extrem de riscante. Propunerea privind fondurile de investiții pe termen lung (FEITL) reprezintă o încercare de a dezvolta pe baza acestor noi pașapoarte ale fondurilor pentru clase de active alternative și de a permite mobilizarea transfrontalieră de fonduri pentru organisme de plasament colectiv care să investească într-o gamă mult mai largă de așa-numite „active pe termen lung”. FEITL are potențialul de a deveni, de-a lungul anilor, un nou mecanism de certificare al UE bazat pe diversificarea riscurilor și cerințe riguroase referitoare la produs. Deși se așteaptă ca sistemele de pensii de talie mijlocie, companiile de asigurări, organizațiile caritabile și fundațiile să constituie inițial

PR\1008733RO.doc 35/37 PE522.908v01-00

RO

baza principală de investitori pentru FEITL, acestea sunt adecvate și pentru investitorii de retail.

Punctele principale ale propunerii raportoarei

Raportoarea împărtășește opinia Comisiei, conform căreia o abordare adecvată a chestiunii constă în instituirea unui regulament în locul unei directive, având în vedere că instituirea unor FEITL nu presupune înlocuirea instrumentelor naționale existente, ci constituie un mecanism complementar la nivelul UE, care va funcționa la nivel transfrontalier și va profita de economiile de scară asociate.

Raportoarea consideră că un cadru sigur și atractiv este necesar pentru crearea unei „etichete” (FEITL) care poate fi ușor de înțeles și în care investitorii pot avea încredere. Deși este de așteptat ca majoritatea capitalului să fie injectat de către investitori profesionali, raportoarea susține argumentul Comisiei în favoarea implicării investitorilor de retail în FEITL, cu condiția ca FEITL să facă obiectul unui set de norme privind protecția consumatorului, precum cerințe de diversificare, marjă de manevră limitată, interzicerea vânzării în lipsă și altele. În acest context, raportoarea consideră că sistemul bancar poate contribui în mod eficient la promovarea FEITL în rândul investitorilor și al clienților.

Pentru a obține o marjă mai mare de manevră, a oferi stimulente și a armoniza interesele diferitelor grupuri de investitori, raportoarea recunoaște faptul că FEITL pot investi până la pragul maxim de 30% din capitalul lor în societățile cotate la bursă, dar consideră că investițiile în IMM-urile cotate ar trebui, de asemenea, incluse în rândul activelor eligibile.

Raportoarea subliniază, de asemenea, posibilitatea atragerii de investitori din țări terțe, întrucât aceștia pot contribui cu capital valoros la finanțarea proiectelor de mari dimensiuni din UE, în special datorită necesității urgente de recuperare economică a Europei. Deși regulamentul vizează să atragă în principal investitori europeni privați și capital disponibil în Uniune, promovarea FEITL către investitorii străini ar trebui văzută ca un obiectiv pe termen lung cu numeroase beneficii.

În acest context este clar că instituirea unui astfel de organism de plasament ar trebui fondată pe beneficii similare și coordonate pentru potențialii investitori, care vor încuraja atragerea de grupuri specifice, mari sau mici, de investitori, precum investitorii de retail, sau care vor aborda dezechilibrele la nivel de investiții între statele membre. Raportoarea consideră, de asemenea, că statele membre ar trebui să depună eforturi în vederea impozitării corecte a FEITL și a investitorilor, oferind în același timp stimulente precum impozite mai mici sau contribuții suplimentare prin intermediul garanțiilor de stat, în special investițiile cu orientare socială sau de mediu. Raportoarea solicită, de asemenea, Comisiei să analizeze ce stimulente posibile ar putea fi acordate companiilor de asigurări în cadrul FEITL în legătură cu cerințele stabilite de Directiva Solvabilitate II.

Raportoarea consideră că trebuie să se continue eforturile îndreptate în direcția investițiilor pe termen lung pentru a atinge obiectivul finanțării investițiilor de talie mare precum proiectele de infrastructură și dezvoltarea IMM-urilor. Pentru a atrage o varietate de investitori (retail, semiprofesionali sau instituționali), raportoarea sprijină punctul de vedere conform căruia ar

PE522.908v01-00 36/37 PR\1008733RO.doc

RO

trebui să existe oportunități de răscumpărare înainte de sfârșitul ciclului de viață, în cazuri specifice. Astfel de cazuri ar trebui definite de către fond sau ar trebui să facă obiectul unor cerințe specifice (de exemplu o posibilă perioadă inițială de restricționare, cerințe de notificare, perioade de notificare, frecvența exercitării drepturilor de răscumpărare).

În ceea ce privește ciclul de viață, raportoarea consideră că, deși ar trebui definită o dată precisă, în situații excepționale aceasta ar putea fi extinsă sau redusă pentru a permite mai multă flexibilitate, de exemplu în cazul unui proiect finalizat mai târziu sau mai devreme decât fusese stabilit.

În final, raportoarea subliniază importanța sprijinirii rolului și a responsabilităților administratorilor FEITL, așa cum a propus Comisia, pentru a defini data la care se încheie ciclul de viață al FEITL, pentru a furniza toate informațiile necesare investitorilor cu privire la strategia de investiții și la toate aspectele legate de transparență.

PR\1008733RO.doc 37/37 PE522.908v01-00

RO

Concluzie

Având în vedere actualul context european, este esențial să se definească un cadru operațional inovativ, atractiv și eficient pentru un mecanism care să poată aborda necesitățile crescute de sustenabilitate ale IMM-urilor și finanțarea de infrastructuri. Abordarea provocărilor legate de investițiile pe termen lung cu care se confruntă Europa reprezintă un element promițător pentru utilizarea la maxim a capitalului și a activelor existente, sporind creșterea economică, ocuparea forței de muncă și competitivitatea și asigurând redresarea economică sustenabilă.

Date post:	06-Jan-2020
Category:	Documents
Upload:	others
View:	45 times
Download:	0 times

***I PROIECT DE RAPORT · * Procedura de consultare *** Procedura de aprobare ***I Procedura...

Documents

***I PROIECT DE RAPORT · * Procedura de consultare * Procedura de aprobare *I Procedura...