Hyperinflatia Hiperinflaia. Bancnot de 10 la puterea 20| | Dac v nspimnt perspectiva de a v pierde o parte din puterea de cumprare a banilor economisii aflai mai jos ce este, cnd apare i care sunt cauzele hiperinflaiei. Exist mai multe definiii pentru beia preurilor: trei ani consecutivi cu inflaie cumulat de 100%, inflaie care s depeasc 50% pe lun sau 5-10% pe zi, etc. Hiperinflaia apare, de regul, n timpul sau imediat dup rzboaie, prbuiri ale monedei, tulburri sociale. Populaia prefer s i in economiile n active ne-monetare sau n alte valute stabile i nu n cea naional iar preurile ajung rapid la cotaii paralele (vezi Romnia anilor 90 cu evalurile n dolari i mai trziu euro) n cutarea unei relative stabiliti, costul creditului este exorbitant i anticipeaz cu bonus devalorizrile viitoare ale monedei.Cauzele hiperinflaiei sunt considerate creterea masei monetare dublat de creterea velocitii banilor (viteza de circulaie) fr o coresponden real n producia de bunuri i servicii. Reinei deci c nu este suficient ca masa monetar s creasc spectaculos pentru a avea hiperinflaie, trebuie ca i banii s circule rapid n economie sub form de credit, majorri de salarii i pensii utilizate pentru achiziii de bunuri (recent, ca msur mpotriva crizei, autoritile din SUA au decis s mreasc masa monetar pentru a acoperi pierderile bncilor, dar inflaia nu a aprut pentru c populaia i companiile erau deja suprandatorate i nu mai puteau absorbi noi mprumuturi iar economia era majoritar privat i nu se putea decide centralizat o cretere general a veniturilor).Multiplicarea masei monetare este realizat de Banca Central (dac n vremuri de pace deficitul public poate fi acoperit prin vnzare de obligaiuni guvernamentale, n vremuri de rzboi sau n perioade foarte dificile economic, investitorii ncep s lipseasc iar Bncile Centrale dau o mn de ajutor monetiznd datoria - sunt singurii cumprtori de bonduri) pentru a satisface nevoile de finanare a cheltuielilor guvernamentale sau a altor obligaii (vezi Republica de la Weimar - s-au tiprit bani pentru a se achita obligaiile de rzboi). Inflaia monetar generat astfel poate deveni hiperinflaie dac autoritile eueaz s acopere deficitul public din taxe, mprumuturi, reducere de costuri, etc. n caz extrem, urmeaz pierderea generalizat de ncredere n moned naional i o cretere accelerat a velocitii banilor (toat lumea se grbete s cheltuiasc banii de hrtie pentru a-i transforma n bunuri fizice ceea ce determin o cretere rapid a preurilor, productorii ncearc s se protejeze majornd la rndul lor cotaiile i se intr ntr-o spiral mortal pentru cei lipsii de venituri).Hiperinflaia aspir puterea de cumprare i economiile i determin un exod masiv al investiiilor strine din ara afectat dar poate avea efecte benefice pentru cei suprandatorai, dac dobnda este fix sau dac dobnzile de referin nu in pasul cu inflaia real. n istorie au fost mai multe episoade de hiperinflaie urmate de restaurare a sistemului banilor reali, cu acoperire n active forte (aur). Urmrile hiperinflaiei sunt disciplina bugetar strict aplicat de noua clas politic, o banc central mai agresiv cu mijloacele de lupt mpotriva inflaiei (vezi Bundesbank) sau Consiliul Monetar (cazul Bulgariei) .Cum a srit peste cal inflaia n istorien 1923, Republica de la Weimar tiprea bancnota de 2 trilioane de mrci i tot atunci se emiteau mrci potale n valoare de 500 de milioane de mrci. Cea mai mare valoare a bancnotelor n timpul hiperinflaiei din Germania a fost de 100 trilioane, n momentul n care 1 dolar SUA valora 4 trilioane (4.000.000.000.000) de mrci. Cea mai mare bancnot tiprit (ca numr de zerouri evident) a fost ns n Ungaria, n 1946: 100 quintilioane de pengo (10 la puterea 20 de pengo). Din raiuni practice, pe bancot era scris valoarea n litere (o sut de milioane de trilioane) i nu n.. cifre. Asta face ca bancnota cu cel mai mare numr de zerouri pe ea s fie emis n Zimbabwe-100.000.000.000.000 de dolari locali (100 de trilioane). Guvernele ncearc uneori s mascheze creterea preurilor prin denominri (se tie un numr de zerouri) sau s le in n fru prin diferite tehnici de control (mercuriale, preuri fixe la anumite produse) care duc ns la penurie. Romnia s-a confruntat la rndul su cu hiperinflaia n anii 90. Dac n 1990 bancnota cu valoarea cea mai mare era de 100 de lei, n anul 2000 valoarea crescuse la 500.000 de lei. n intervalul 1990-2010, leul pierduse 99,97% din puterea sa de cumprare (a fost necesar n 2005 o denominare de 10.000: 1 pentru a acoperi urmele) n timp ce n Stele Unite, dolarul a pierdut 95% n aproape 100 de ani (de la nfiinarea Fed n 1913).Iat mai jos cele mai spectaculoase hiperinflaii ale secolului trecut:araLuna cu cea mai mare inflaieInflaia zilnic (%)Perioada necesar dublrii preurilor

UngariaIulie 194620715 ore

ZimbabweNoiembrie 20089824 ore

YugoslaviaIanuarie 199464,61,4 zile

GermaniaOctombrie 1923203,7 zile

GreciaOctombrie 194417,84,3 zile

TaiwanMai 1949116,7 zile

Sursa Wikipedia

In multe tari latinoamericane cresterile de preturi au atins in ultimele decenii rate foarte inalte, unele de aproape 400% pe an si chiar superioare. Acesta este fenomenul numit hiperinflatie. Aici este un schimb calitativ, este o situatie substantial diferita de inflatia normala, cu probleme si amanunte proprii care cer explicatii si solutii diferite. Intr-o situatie hiperinflationista, lumea nu este dispusa sa pastreze banii din cauza rapiditatii cu care se diminueaza valoarea lor.Hiperinflatia nu este o noutate. In alte tari si perioade istorice au existat de asemeni procese inflationiste extraordinare. Cel mai studiat este cel al Germaniei in timpul Primului Razboi Mondial. Obligatia de a plati mari indemnizatii natiunilor invingatoare si situatia interna haotica ce impiedica obtinerea pe cale fiscala a veniturilor necesare, au dus ca republica lui Weimar sa se finanteze imprimand hartie moneda fara nici o valoare. Intre ianuarie 1922 si noiembrie 1923 rata acumulata a inflatiei a ajuns la un trilion la suta. Pentru a avea o idee despre insemnatatea acestei cifre ganditi-va ca banii necesari pentru cumpararea locuintelor din spatiul municipal al Malagai nu ar ajunge cativa ani dupa pentru a plati o farfurie de sardine.ACESTEA AU FOST CUVINTELE SALEBarbatii si femeile se grabeau sa-si cheltuiasca salariile la cateva minute dupa ce-l incasau. Bancnotele erau duse la magazine in carucioare sau caruturi de copil. Referinta la tiparnite a ocupat intotdeauna un loc foarte important in cliseul monetar. In acea toamna, in Germania, s-au utilizat virtual toate tiparnitele capabile sa imprime bani. In realitate bancnotele curgeau in cantitati enorme. Si cateodata comertul se intrerupea cand tiparnitele intarziau in emisiunea de noi bancnote in cifre destul de mari pentru a fi transportate si a satisface necesitatile zilnice.(J.K. Galbraith, Banii, 1975)

Si mai grava a fost hiperinflatia suferita de Ungaria imediat dupa al doilea razboi mondial. Preturile s-au multiplicat de mai mult de in 12 luni, multiplicandu-se de doua ori pe zi.Hiperinflatia latinoamericana nu a atins niciodata aceste rate extreme, dar a rezultat a fi mult mai durabila in timp. Rata medie a inflatiei anuale de-a lungul perioadei 1980-1987 a fost de 166% in Brazilia, 299% in Argentina si pana la 602% in Bolivia. Dar nu au fost propunerile structurale ci cele mai clasice (restrictia monetara si continutul cheltuielilor publice) cele care au reusit sa domine fiara. Aceasta s-a facut cu efecte foarte neplacute pentru populatia tarilor respective. Drept consecinta a repercursiunilor unor politici antiinflationiste excesiv de rigide, la finalul anilor 80 s-a ajuns sa se produca in diferite tari sudamericane (Argentina, Venezuela, intre altele) rascoale spontane cu asaltul multimilor provenite din cartierele cele mai sarace asupra magazinelor ce vindeau alimente.Hiperinflatia germana in timpul Republicii lui Weimar a avut repercusiuni sociale, politice si psihologice extraordinare. Bancnota de 1.000 de marci (sus) emisa in septembrie 1922 pierduse practic toata valoarea sa un an mai tarziu, cand in septembrie 1923 s-au emis bancnote (jos) la o valoare de o suta de milioane de marci.

Germania: august 1922- decembrie 1923Rata zilnic a inflaiei: 21%Preul se dubla la fiecare: 3 zile i 17 oreDup Primul Rzboi Mondial, Germania a trebuit s plteasc despgubiri ctigtorilor rzboiului. ns rii nu i s-a permis s plteasc n moneda naional din acea vreme, Papiermark, ci a fost nevoit s vnd foarte multe mrci n schimbul unor monede strine cu care i putea plti datoriile. Cnd plile au ajuns la scaden n vara anului 1921, o politic de vnzare a mrcii pentru a cumpra monede strine la orice pre a condus la hiperinflaie ca urmare a faptului c marca a fost puternic devalorizatHiperinflatia din Germania (1918 - 1924)ituatii de criza economica au existat in toate epocile umanitatii. Perioada de dezvoltare a societatii si a economiei capitaliste nu a facut decat sa aduca momente de criza mai frecvente si mai ample. De asemenea, raspandirea la nivelul intregului glob a modului capitalist de viata sociala a dus la mondializarea fenomenelor de criza. Din 1907 pana in prezent, omenirea s-a confruntat cu minim 11 situatii majore de criza, dintre care doua se caracterizeaza printr-un impact violent si de durata asupra economiei intregii lumi. Cele doua crize care au generat recesiune la nivel global sunt Marea Depresiune Interbelica (1929-1933) si Criza Economica Mondiala (2007 - prezent).

Rata de schimb intre marca si dolar era de 4 la 1 in 1914, urmand ca in mai 1923 sa ajunga la 1 miliard la 1. Motivul acestei hiperinflatii a fost acela ca Germania si-a recunoscut vina (prin semnarea Tratatului de la Versailles din 1919) de a fi declansat Primul Razboi Mondial. Ca si consecinta, s-a angajat sa plateasca Aliatilor despagubiri in valoare de 226 miliarde de marci (suma redusa ulterior la 132 miliarde).Aceasta datorie era mai mult decat impovaratoare pentru Germania, intrucat depasea totalul aurului sau devizelor detinute de aceasta tara. Pentru a reduce hiperinflatia si a face suportabila rata anuala de platit ca despagubire de razboi, respectiv 2 miliarde de marci si 26% din exporturi, guvernul german a introdus reforma monetara la sfarsitul anului 1923. Ca si o paranteza, este de mentionat faptul ca platile catre Aliati au fost suspendate de catre Hitler cand acesta a ajuns la putere, apoi au fost reluate dupa incheierea celui de-al Doilea Razboi Mondial, apoi au fost suspendate din nou in anul 1953 si reluate in 1990 dupa caderea Zidului Berlinului. Cu alte cuvinte, dupa 90 de ani, Germania inca mai plateste despagubiri pentru Primul Razboi Mondial.

Deflatia din Japonia

Japonia: scadere record a preturilor in luna august. Deflatia se accentueaza de Carla Dinu HotNews.ro Mari, 29 septembrie 2009, 6:49 Economie | Finane & Bnci

Preturile au scazut in Japonia in luna august, in timp ce populatia este tot mai ingrijorata ca ar putea sa nu-si mai primesca salariul sau sa ramana fara loc de munca. PUBLICITATEPreturile de consum au fost mai mici cu 2,4% in august fata de aceeasi luna din 2008, cunoscand cea mai mare scadere de cand acest indicator se masoara, din anul 1971, scrie AP.

Preturile bunurilor esentiale sunt in scadere pentru a sasea luna consecutiv, aratand ca deflatia se accentueaza in Japonia, a doua economie mondiala.

Deflatia ar putea continua in aceasta tara pana in anul 2012, arata prognoza oficiala care va fi publicata in luna octombrie, au declarat oficiali ai bancii centrale pentru agentia Bloomberg. Conform estimarilor, este asteptata o deflatie de 1,3% pentru 2009, iar in 2010 aceasta va cobori la 1%.

Analistii estimeaza ca deflatia se va accelera la un nivel record in urmatoarele luni, in contextul in care cea mai grava recesiune din ultimii 60 de ani forteaza companiile sa reduca preturile, ceea ce se adauga la ieftinirea semnificativa a materiilor prime.

Totodata, rata somajului a atins in Japonia un maximum al ultimilor patru ani, de 4,8%, iar disponibilitatea locurilor de munca a ajuns la cel mai mic nivel din ultimii sapte ani, numarul aplicantilor fiind de doua ori mai mare decat al locurilor de munca.

Banca centrala a Japoniei estimeaza doi ani de deflatie, iar Takeshi Minami, economist sef in cadrul Norinchukin Research Institute, a estimat ca ritmul de scadere a preturilor se va accelera.

"Deflatia va fi daunatoare economiei. Companiile vot avea dificultati sa-si mareasca profiturile, iar povara efectiva a imprumuturilor va creste", a explicat Minami.

"In contextul in care conditiile din piata muncii se inrautatesc, consumul va ramane scazut. Prin urmare, presiunile de scadere a preturilor ca urmare a cererii reduse vor continua", a adaugat el.

Indicele preturilor de consum de baza (core), care exclude preturile volatile ale fructelor si legumelor proaspete si preturile fructelor de mare, a scazut in martie cu 0,1% fata de aceeasi perioada a anului anterior.

Desi sub nivelul de 0,2% estimat de analisti, este primul declin anual al preturilor de consum de la sfarsitul lui 2007.

Citeste mai mult: http://www.wall-street.ro/articol/International/63846/Japonia-Deflatie-si-o-rata-a-somajului-record.html#ixzz3awzsoUG7 Follow us: @WallStreetRo on Twitter | WallStreetRo on Facebook

Japonia crete n afaceriDup revizuirea datelor, Japonia a semnalat o dezvoltare n perioada ianuarie-martie, ca urmare a creterii puternice a investiiilor n afaceri. Potrivit cabinetului oficial, economia a crescut peste asteptrile acestei perioade, cu 1,6%, ntr-o rat lunar aceasta se traduce de 6,7%, de la cifra initial de 5,9%. Muli analisti se asteptau la o scdere n urma revizuirii. Consumatorii japonezi i intreprinderile i-au crescut cheltuielile, inainte de mrirea taxei de vnzare din aprile. Astfel, potrivit cifrelor revizuite, investiiile n afaceri au crescut cu 7,6% n aceast perioad, fata de trimestrul anterior, revizuit de la o cretere preliminar de 4,9%.n acelai timp, cheltuielile de consum au urcat cu 2,2%, de la estimarea iniial de 2,1%.Japonia a mrit impozitul pe vnzri, de asemenea, cunoscut i sub numele de taxe de consum, de la 5% la 8% la 1 aprilie prima cretere din ultimii 17 ani. Datele publicate luna trecut au artat c vnzrile cu amnuntul din Japonia, au sczut cu 4,4% n luna aprilie, comparativ cu aceeasi perioada a anului trecut, ca efect al creterii fiscale care a nceput s se fac simit.Majorarea taxei este n general vzut ca o ncercare a guvernului de a ine n fru datoria public, n timp ce se confrunt cu creterea costurilor sociale legate de mbtrnirea populaiei.Datoria public a Japoniei, se ridic la aproximativ 230% din produsul intern brut (PIB), cea mai mare din lumea industrializat. n acelai timp, muli analiti au declarat ca majorarea ar putea ajuta, de asemenea, Japonia n lupta mpotriva scderii preurilor de consum. Spre deosebire de multe alte economii de conducere, Japonia a luptat cu deflaia sau scderea preurilor n cea mai mare parte din ultimele dou decenii, ceea ce a afectat consumul intern, deoarece consumatori i ntreprinderile au tendina de a amna achiziiile n sperana de a obine o afacere mai ieftin, mai trziu. Japonia a luat diferite msuri pentru a ncerca i de a declana o cretere a preurilor de consum, inclusiv stabilirea unui obiectiv de rat a inflaiei de 2%. Msurile par a fi reuite, ca preurile de consum din ar au crescut acum, 11 luni consecutiv.

Read more at http://www.infovestonline.ro/japonia-si-crescut-taxa-pe-consum-ca-sa-evite-deflatia/#W9COquGmlFEAjjd7.99

2012 Premierul japonez Yoshihiko Noda (foto) a promis sa atinga tinta de inflatie de 1% intr-un an de acum incolo, in campania pe care o duce pentru a fi reales in fruntea Partidului Democrat.

Japonia, a treia cea mai mare economie a lumii, se lupta de ani de zile cu deflatia.Statul asiatic are o datorie suverana de peste 14.000 miliarde de dolari, aproape cat cea a SUA, tara cu o economie de doua ori mai mare. Deflatia inrautateste situatia economiei nipone deoarece creste ponderea datoriei publice in produsul intern brut (PIB).Acest lucru l-a determinat pe Kyle Bass, manager de fond inchis de investitii, sa declare ca Japonia este ara in care va debuta urmatoarea criza majora a datoriilor suverane.Bass este celebru pentru ca a vandut activele toxice detinute in portofoliu cu scurt timp inainte de prabusirea pietei imobiliare din SUA, evitand pierderi masive.

De ce este periculoasa deflatiaDeflatia descurajeaza consumul, un motor al cresterii economice. S-a observat de-a lungul timpului ca scaderea preturilor amana decizia de cumparare, deoarece oamenii se asteapta sa plateasca si mai putin pe bunuri si servicii. Mai mult, dobanzile reale sunt efectiv mai mari in perioadele de deflatie.Nu in ultimul rand, deflatia poate duce la cresterea somajului si la o scadere a productiei. Articol din 2013 deflatia in JaponiaJaponia ar fi o adevrat surs de volatilitate i instabilitate la nivel mondial, n doar civa ani. Acest lucru este esenial s-l nelegem, pentru c sunt determinai s-i mpart problemele lor cu restul lumii i nu vom avea de ales dect s ne confrutm cu ei. Japonia i va afecta economia i investiiile, indiferent unde locuieti; att de important este Japonia.Pe bullet-uri haidei s analizm dilema cu care se confrunt Abe-san, Kuroda-san i ali lideri ai Japoniei.

1. Japonia este mpovrat cu un deficit fiscal care n cazul n care ar fi nchis prea repede ar arunca ara ntr-o recesiune imediat i profund. Yenul s-ar consolida, iar exporturile Japoniei s-ar deteriora din nou. Acesta este rezultatul paradoxal atunci cnd te decizi s trieti ntre limitele mijloacelor tale dup ce ai cheltuit enorm de mult. Deficitul japonez este de aproape 10% din PIB. Pentru cititorii mei americani, gndii-v ce s-ar ntmpla anul viitor n cazul n care guvernul taie 1600 de miliarde de dolari din bugetul nostru. Japonia are un PIB care acum este aproape 500 de miliarde de yeni (plus / minus cteva miliarde). Cele mai recente apeluri de buget pentru 92.6 miliarde de yeni n cheltuieli, aproape l-au mpri n mod egal. 1 trilion finanat din veniturile din taxe i 42.9 trilioane de yeni din emiterea de noi obligaiuni, se adaug la datoria public masiv a Japoniei care este aproape 1 cvadrilion de yeni. ncearc s spui asta cu o fa serioas: 1 cvadrilion.

Iar aceast datorie enorm nu este un fenomen recent: reprezint o acumulare pe mai muli ani. Veniturile fiscale au sczut zeci de ani, iar ara a fost prins ntr-o deflaie de noncretere pentru 24 ani. Veniturile au sczut acum la nivelul din1985. Prin comparaie, veniturile fiscale americane n 1985 erau de 734 miliarde de dolari (sau 1174 miliarde de dolari constani n 2005). Anul trecut, veniturile americane erau de 2 450 miliarde de dolari mai mult dect dublu fa de totalul din 1985. Graficul de mai sus este dat de prietenul meu i expertul japonez Kyle Bass de la Hayman Capital Management. Dac acesta ar fi capital, l-ai cumpra?2. Ratele dobnzilor pe zece ani japoneze au explodat. Banca Japoniei a intervenit, dar rata s-a nchis astzi la 0,85%. Reinei c sunt nc n jos de la 1,3% de acum doi ani.Pentru a plti rata dobnzii curent la datoria sa, guvernul trebuie s plteasc 24% din veniturile sale. Conform lui Grant Williams (autorulu lucrrii Things That Make You go Hmmm...), dac rata dobnzii crete la doar 2.2%, atunci i va costa 80% din venituri pentru a o plti.Chiar i la ratele actuale sczute, explozia datoriei japoneze a nsemnat c au crescut cheltuielile cu rata dobnzii de la 7 trilioane de yeni la peste 10 trilioane de yeni. Reine c guvernul japonez emite acum mai multe obligaiuni dect pltete dobnd. Undeva, Charles Ponzi zmbete.4. De 20 ani, PIB-ul nominal al Japoniei abia a crescut. Dac PIB-ul nominal stagneaz se execut deficite mari n fiecare an, astfel datoria raportat la PIB crete. Pentru Japonia, raportul va fi uimitor, cum nu a mai fost vzut niciodat, de 245% n acest an.5. Singurul mod prin care poi scdea expansiunea datoriei raportat la PIB i probabil s convingi investitorii s-i cumpere obligaiunile este s creti PIB-ul nominal n timp ce scazi ncet deficitul n timp, pn cnd creterea datoriei este mai mic dect creterea nominal a economiei dumneavoastr.6. Dup ani de surplusuri comerciale, Japonia are un deficit comercial acum. Contabilitatea economic de baz ne spune c Japonia pentru a-i ndeplini scopul de sustenabilitate, este absolut necesar s aib un surplus comercial. i pe ct de mare este gaura n care se afl Japonia, are nevoie de surplusuri comerciale enorme. Precum au fost n vremurile bune de acum civa ani. S nu mai menionez c surplusul de cont curent al rii este la jumtate fa de apogeul din 2007 i la fel cum era acum 20 ani. Tendina este urt.7. Exist doar dou modaliti de a obine o cretere nominal. Poi avea cretere real sau poi crea inflaie. Nu sunt multe lucruri cu care economitii Hayek i Keynes sunt de acord, dar acest lucru este rspunsul universal al problemei tale fiscale: Creterea cu C mare. Acesta este leacul propus de fiecare economist i politician: Avem nevoie s cretem pentru a iei din criz. Dar exist dou probleme n timp ce Japonia ncearc s creasc. Problema NR.1: Naiunea ta mbtrnete, iar cheltuielile de consum intern nu vor fi o surs de cretere real. Ai ncercat timp de 20 ani s-i faci ara s cheltuie, iar oamenii pur i simplu nu vor. Ceea ce ai nevoie este o baz de export pentru a crete vnzrile masiv la nivel mondial. De fapt asta este singura opiune real. Iar cea mai simpl metod de a face acest lucru este s scazi valoarea monedei tale, mai ales fa de monedele rilor concurente. Aceast stimulare a exporturilor poate ajuta la ameliorarea capacitii cronice de exces productiv i poate genera o criz a forei de munc care crete costurile de munc, ceea ce va ajuta la stimularea inflaiei. Problema NR.2: Suntei mpotmolii n deflaie i aa a fost timp de 20 ani. Deoarece nu exist nici o surs natural de inflaie n Japonia o naiune de deponeni i o populaie mbtrnit n cretere trebuie s creezi inflaie prin creterea preurilor de import. Iar modul de a crete acele preuri este s reduci valorea monedei tale, mai ales n raport cu dolarul i euro.8. Dar dac ai stabilit s scdei valoarea monedei, vei nclca tot felul de reguli i coduri ale bncilor centrale. Avnd n vedere scala la care trebuie s operai, ai ncepe un rzboi al valutelor i nici o banc central major nu ar putea fi asociat cu ceva att de lipsit de gust. Este o problem sensibil, dar din fericire exist o soluie: putei s v angajai n relaxare cantitativ pentru a stimula economia.Acest lucru este cu siguran n cadrul normelor, din moment ce toate bncile centrale ale naiunilor majore(Fed, BCE i Banca Angliei) o fac de ani de zile. Cum poate cineva s obiecteze mpotriva unei politici care vizeaz inflaia? n acest caz devalorizarea monedei este doar un produs secundar pentru obiectivul necesar, inflaia de 2%, care este singura cale pentru a iei din criz. Ceilali juctori mari au, de asemenea, obiectivul unei inflaii de 2%; doar aliniezi cursul Japoniei cu propriile politici declarate. Iar pe lng aceasta, chiar i cu relaxarea cantitativ uria pe care ai anunat-o, poi puncta c etimult n spatele creterii bazei monetare a Fed, a BCE i a Bncii Angliei. 9. Astfel dm de o dilem major, pe care Kyle Bass o numete paradoxul investitorului raional. Dac eti un investitor n Japonia i acum crezi c Banca Japoniei este serioas n crearea inflaiei, ai continua s ii obligaiuni japoneze guvernamentale (JBGs)? Orice analist serios va asuma c rata dobnzii va crete cel puin la nivelul ratei inflaiei, considernd c tu crezi c Japonia poate crea inflaie. Mai ales dac ei urmresc o politic ce va scdea puterea de cumprare a yenului, de ce tu, un investitor raional, ai dori s deii pe pe termen lung obligaiuni japoneze? De ce nu le-ai vinde imediat dup ce Kuroda i-a anunat politica? (Cu siguran m-a lsat ocat i uimit! i intelectual, tiam c trebuie s urmeze!) i exact acest lucru s-a ntmplat dup de Kuroda i-a anunat politica. Banca Japoniei a trebuit s intervin cteva zile mai trziu pentru a ncepe s cumpere obligaiuni n cantiti semnificative pentru a menine rata sczut.10. Problema ta este agravat de faptul c cei care cumprau obligaiunile n ultimii 20 ani au planuri de pensionare. Dar ara ta mbtrnete ntr-un mod rapid, iar acum acele planuri de pensie i economiile individuale ncep s ncaseze obligaiunile pentru a ndeplini obligaiile de pensie i pentr tri din aceasta. Planurile de pensii majore sunt acum vnztorii (nei) de JCBs. Watanabe nu va fi un cumprtor de obligaiuni la pensionare. Ea va dori s vnd pentru a cumpra orez i pentru a-i putea ajuta nepoii. Ea va trebui s plteasc costurile energiei i sntii n cretere i alte nevoie de baz. Pe scurt, rmi rapid fr cumprtori la margine, acolo unde este construit piaa de fapt.11. Acum s ajungem la esena problemei. Nu putei permite ca ratele dobnzilor s creasc mai mult dect au fcut-o deja. Aa ncepe dezastrul fiscal. Cu toate acestea, cumprtorii de obligaiuni japoneze ncep s se enerveze i s plece de pe pia, ceea ce este o consecin raional a unitii inflaiei, pe care trebuie neaprat s o ai dac Abenomics ar avea ansa unui bulgre de zpad n iad. Asta nseamn c mai exist o singur surs real a puterii de cumprare de obligaiuni: Banca Japoniei. Banca Japoniei este pe punctul de a deveni piaa de obligaiuni japonez. Aceasta, n cele din urm, va trebui s loveasc oferta pe fiecare obligaiune emis de guvern, pentru c avnd n vedere politica actual, va goni toi cumprtorii de pe pia i vor rmne doar vnztori.Cumprarea internaional va ncetini i ea- Banca Japoniei va trebui s printeze scuze, Kuroda-san, s relaxeze cantitativ ntr-o msur mult mai mare dect a anunat, cu scopul de a ine pasul cu cererile ce se vor ngrmdi. Vorbim despre numere care vor cltina imaginaia. Este vorba de mai mult dect miliardele i miliardele lui Carl Sagan. Nu va dura mult pn cuvntul cvadrilion va fi folosit mult mai des. Kyle Bass a remarcat n timpul webinar-ului c el, Jon Sundt i cu mine am observat c dac ncepi s numeri cte un numr pe fiecare secund, ar lua 33 milioane de ani s ajungi la un cvadrilion. Un cvadrilion este o mie de trilioane sau un milion de miliarde sau un miliard de milioane. Noi, oamenii, pur i simplu, nu putem nelege enormitatea unui astfel de numr. Nici nu putem nelege implicaiile cnd astfel de numere fantastice trebuie aplicate ofertei de bani mondiale.Exportul deflaieiPe scurt, mpreun cu creterea exporturilor de maini, ecrane plate, roboi i mainrii, vei ncerca s exportai singurul lucru pe care l avei din abunden i pe care lumea nu l vrea: deflaia. Acesta este un scenariu de comar pentru bncile centrale din ntreaga lume. Dac exist un mandat, otem central n Manualul Bncilor Centrale, este c trebuie s te lupi cu nverunare cu deflaia oricnd i oriunde. Cine vrea s devin urmtoarea Japonie?Dac deflaia apare pe tura ta, trebuie s te lupi cu ea. i dac ratele dobnzilor sunt deja joase, singurul instrument pe care l ai n aceast lupt este relaxarea cantitativ. Permitei-mi s m fac neles. Japonia este pe punctul de a declana cel mai semnificativ rzboi al valutelor din 1930 ncoace, cnd lumea nc era pe standardul de aur. Problema astzi, este c politicienii, sindicatele i antreprenorii de pretutindeni vor s foloseasc ratele de schimb drept un instrument de gestionare a propriilor bilanuri comerciale, dect s se concentreze pe competitivitatea lor i pe abilitile de productori, s nu mai meninonez cheltuielile i bugetele lor fiscale. Problema, dup cum consider ei, este competiia dins trintate, care ntotdeauna este vzut ca fcnd ceva nedrept.Presiunea asupra Bncilor Centrale s rspund la relaxarea cantitativ japonez va fi imens. n timp ce yenul a crescut de la 78 pn la 100 n prezent (n raport cu dolarul), bncile centrale nu au spus prea multe, deoarece i dau seama c doar cu civa ani n urm, yenul a fost la 120 i scdea. Dar trebuie s ne amintim c yenul a fost la 350 n ultimii 40 de ani. Cu toate acestea, Japonia va avea nevoie s deprecieze yenul cu 15% plus pe an pentru a ajunge la o inflaie de 2%, iar n doi ani un yen va fi la 130. Iar apoi la 150 anul urmtor, cu o valoare de 200 extrapolat n 5 ani. Se poate ntmpla acest lucru n vid?Este nerealist s credem c se poate. Cred c am putea intra ntr-o perioad periculoas n care politicienii i bancherii simt nevoia s fac ceva, iar acest ceva va include relaxarea cantitativ, aciuni pe cursul de schimb i protecionism. Gndete c bncile centrale au luat-o razna, armate cu tipografii electronice i visnd la moduri noi i tot mai creative de a stimula pieele.