FONDURI DE INVESTIŢII

Cursul 4

1. Cursul instrumentelor financiare

2. RentabilitateaO investiţie de iniţială de 100 u.m., care creşte în valoare şi obţinem 130 u.m. am câştigat 30 u.m.

Rata de rentabilitate: câştigul obţinut prin investire pe o anumită perioadă de timp, exprimat ca şi procent

%303,010030

investit_am_cecastigat_am_ceaterentabilit_de_rata

final_la_obtinuta_suma)aterentabilit_de_rata1(investit_am_ce

1investitie

curenta_valoareinvestitie

pierdere/castig

2. Rentabilitatea ! Trebuie să se ţină seama de perioada de posesie şi de

investiţiile făcute sau de fluxurile suplimentare

Dacă obţinem şi 10 u.m. dividend randamentul pe perioada de posesie (Rpp)

!Trebuie făcut un calcul anual:

Dacă facem o investiţie suplimentară de 10 u.m. Rpp

¤ dacă investiţia se realizează chiar la sfârşitul perioadei de posesie Rpp

initial_CursDividendfinal_Cursinitial_Curs

initial_Cursinitial_Cursfinal_Curs

%404,0100

10100130

%32,181832,14,14,01Rpp1Ra1 21

n1

%18,181818,0110

10100130

%202,0100

10100130

2. Rentabilitatea Rpp – folositor dacă avem numai perioade de creştere sau

scădere a cursului; în realitate nu se întâmplă aşa Dacă acţiunea are un curs de 100, după un an ajunge la 130, apoi, după încă un an ajunge la 100 în primul an are Rpp iar în anul doiîn medie: 3,46%

Media aritmetică: R =

Media geometrică: R =în exemplul nostru 0% Rata internă de rentabilitate: RIR =

%303,0100

100130

%08,232308,0130

130100

n

1iiRn

1

1R1n

1n

1ii

n

1ii

in

1ii

i

)RIR1(C

)RIR1(V

2. Rentabilitatea

Un activ cumpărat cu 99 şi vândut peste o lună cu 100

an_din_perioade_de_nrperioada_pe_atearentabilitanuala_atearentabilit

nn

nanuala_atearentabilit1)perioada_pe_atearentabilit1(efectiva_anuala_atearentabilit1

1eefectiva_anuala_atearentabilit anuaka_atearentabilit

n1efectiva_anuala_atearentabilit1anuala_atearentabilit n1

efectiva_anuala_atearentabilit1lnanuala_atearentabilit

%12,12%01,112anuala_atearentabilit

%82,121282,01)0101,01(efectiva_anuala_atearentabilit 12

%01,1991Rpp

3. Risc şi rentabilitate Incertitudine referitoare la evoluţia viitoare a cursului unei acţiuni

incertitudine referitoare la Rpp scenarii

Scenariile: realizate de către fiecare investitor Probabilitatea între 0 şi 1 Cu cât avem mai multe scenarii: incertitudinea creşte Riscul: volatilitatea randamentelor acestuia şi

incertitudinea referitoare la rezultatele viitoare generate de către această volatilitate

075,02,025,01,05,03,025,0RpREn

1iiii

3. Riscul Indicatori:- varianţa:

- deviaţia standard:

- coeficientul de variaţie:

- Acţiunea A are deviaţia standard de 5%, iar acţiunea B de 6%, randamentul aşteptat este de 10% şi respectiv 15% coeficientul de variaţie este de 0,5 şi respectiv 0,4

n

1i

2ii

2n

1iiii

2 RER1n

1RERp

03188,0)075,02,0(25,0)075,01,0(5,0)075,03,0(25,0 222

2

1786,003188,0

RECV

3. Riscul Investirea în acţiuni reprezintă o amânare a consumului

prezent trebuie să se obţină un anumit câştig Dacă nu există incertitudine rentabilitate fără risc

valoarea timp a banilor Rata de rentabilitate fără risc: influenţată de:

- rata reală de rentabilitate fără risc- caracteristicile pieţei- inflaţia

Prima de risc Riscul:

- afacerii- financiar- de lichiditate- de curs de schimb- de ţară

3. Riscul Relaţia risc – rentabilitate: direct proporţională Linia care reflectă toate posibilităţile de investire: linia pieţei

activelor: SML Mişcări:

- de-a lungul liniei- modificări de pantă- mişcări paralele

3. Riscul

Bibliografie

Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus (2007): Essentials of Investments, 6th edition, McGraw Hill International Edition

Reilly, F., and K. Brown (2006): Investments Analysis and Portfolio Management, 8th edition, South-Western, Div of Thomson Learning; International Ed.