27
Economia României - la începutul unui nou ciclu – dr. Andrei RĂDULESCU Senior Economist CONSTANȚA 19 iunie 2015
Economia României
- la începutul unui nou ciclu –
dr. Andrei RĂDULESCU
Senior Economist
CONSTANȚA
19 iunie 2015
CUPRINS
I. INTRODUCERE
II. CLIMATUL INTERNAȚIONAL
III. ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
IV. ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-FINANCIARE
V. CONCLUZII
2
INTRODUCERE
INTRODUCERE
Economia ROMÂNIEI:
o economie mică (PIB nominal de 150 miliarde EUR în 2014);
grad ridicat de deschidere (82% în 2014);
amplu și sever proces de ajustare în ultimii ani (abia în 2014 PIB-ul real a revenit la
maximul istoric din 2008);
semnale de relansare a investițiilor productive – premisele unui nou ciclu;
politici economice pro-creștere;
riscuri: globale/europene/regionale, interne.
4
CLIMATUL INTERNAȚIONAL
CLIMATUL INTERNAȚIONAL
6
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.01973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Investițiile productive în SUA (volum)
Sursă: Departamentul Comerțului SUA, prelucrări și previziuni Banca Transilvania
CLIMATUL INTERNAȚIONAL
7
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
PIB-ul vs. Investițiile productive în Zona Euro (%, an/an, MA4)
PIB Investiții productive
Sursă: Eurostat, prelucrări și previziuni Banca Transilvania
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE
RECENTE
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
9
PIB-ul a crescut cu 4,3% an/an în trimestrul I 2015;
Contribuție a cererii interne de 5,6 puncte procentuale;
Contribuția cererii externe nete de -1,3 puncte procentuale;
Accelerarea investițiilor productive la 8% an/an, de la 1,4% an/an în trimestrul IV 2014;
Dinamica anuală a consumului privat în accelerare la 4,9% an/an;
Cele mai dinamici ramuri ale economiei în trimestrul I: industria (4,2% an/an);
comerțul/transportul/HORECA (5,8% an/an); construcțiile (6,2% an/an); agricultura (9%
an/an); IT&C (13,2% an/an).
Creștere economică sustenabilă în primele cinci luni (fără generare de dezechilibre);
Intensificarea percepției de risc recent (situația Greciei, tensiunile politice interne).
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
10
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
T102
T302
T103
T303
T104
T304
T105
T305
T106
T306
T107
T307
T108
T308
T109
T309
T110
T310
T111
T311
T112
T312
T113
T313
T114
T314
T115
PIB (%, an/an, MA4)
Sursă: Institutul Național de Statistică
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
11
-60
-40
-20
0
20
40
60
T205
T405
T206
T406
T207
T407
T208
T408
T209
T409
T210
T410
T211
T411
T212
T412
T213
T413
T214
T414
Investiții productive (%, an/an)
Sursă: Institutul Național de Statistică
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
12
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
T205
T405
T206
T406
T207
T407
T208
T408
T209
T409
T210
T410
T211
T411
T212
T412
T213
T413
T214
T414
Consumul privat (%, an/an)
Sursă: Institutul Național de Statistică
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
13
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000Jan-0
0
Jul-
00
Jan-0
1
Jul-
01
Jan-0
2
Jul-
02
Jan-0
3
Jul-
03
Jan-0
4
Jul-
04
Jan-0
5
Jul-
05
Jan-0
6
Jul-
06
Jan-0
7
Jul-
07
Jan-0
8
Jul-
08
Jan-0
9
Jul-
09
Jan-1
0
Jul-
10
Jan-1
1
Jul-
11
Jan-1
2
Jul-
12
Jan-1
3
Jul-
13
Jan-1
4
Jul-
14
Jan-1
5
Exporturi vs. importuri (milioane EUR)
Balanța comercială Exporturi Importuri
Sursă: Institutul Național de Statistică
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
14
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0D
ec-0
1
Jun-0
2
Dec-0
2
Jun-0
3
Dec-0
3
Jun-0
4
Dec-0
4
Jun-0
5
Dec-0
5
Jun-0
6
Dec-0
6
Jun-0
7
Dec-0
7
Jun-0
8
Dec-0
8
Jun-0
9
Dec-0
9
Jun-1
0
Dec-1
0
Jun-1
1
Dec-1
1
Jun-1
2
Dec-1
2
Jun-1
3
Dec-1
3
Jun-1
4
Dec-1
4
Producția industrială (%, an/an, MA12)
Bunuri intermediare Bunuri de capital Bunuri de folosință îndelungată
Sursă: Institutul Național de Statistică
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
15
-60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%D
ec-0
6
Apr-
07
Aug-0
7
Dec-0
7
Apr-
08
Aug-0
8
Dec-0
8
Apr-
09
Aug-0
9
Dec-0
9
Apr-
10
Aug-1
0
Dec-1
0
Apr-
11
Aug-1
1
Dec-1
1
Apr-
12
Aug-1
2
Dec-1
2
Apr-
13
Aug-1
3
Dec-1
3
Apr-
14
Aug-1
4
Dec-1
4
Apr-
15
Sectorul de construcții (%, an/an, MA12)
Clădiri rezidențiale Clădiri nerezidențiale Construcții inginerești
Sursă: Institutul Național de Statistică
ROMÂNIA – EVOLUȚII MACRO-FINANCIARE RECENTE
16
Structura PIB pe sectoare 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Agricultură 13.0 11.3 11.5 12.5 8.4 7.7 4.8 5.8 5.4 5.6 6.4 4.7 5.5 4.7
Industrie 26.4 27.1 24.9 25.0 24.9 24.7 23.1 22.5 23.7 28.0 28.5 24.4 23.8 24.1
Construcții 5.7 6.2 6.1 6.3 6.9 7.9 9.3 11.2 10.2 9.0 8.0 8.5 6.6 6.3
Comerț (cu amănuntul, ridicata), transport, HORECA 16.7 16.4 16.9 17.2 18.5 19.0 19.4 18.9 18.4 13.6 11.5 17.3 15.6 15.8
IT&C 4.6 4.5 4.2 4.2 3.9 4.1 5.0 4.9 4.5 4.4 4.2 4.5 5.4 5.9
Financiar-bancar 3.5 2.6 1.9 2.3 2.0 1.8 1.9 2.1 2.1 2.4 2.8 3.0 3.0 2.9
Imobiliar 6.9 7.7 6.6 6.5 7.4 7.0 8.6 7.0 8.3 8.5 8.0 8.0 9.3 9.5
Administrație publică, apărare, sănătate, etc 8.8 9.4 11.8 10.5 11.1 10.2 10.0 10.7 11.0 10.6 9.9 9.5 9.6 9.1
Activități profesionale, științifice, suport, administrative 2.2 2.9 3.0 2.8 3.0 3.6 3.8 3.8 3.9 4.7 5.6 5.0 6.6 7.1
Activități de spectacole, culturale și recreative 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.4 2.4 2.2 2.3 2.6 2.9 2.9 2.9 3.0
Sursă: Eurostat
4.8
ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-
FINANCIARE
18
ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-FINANCIARE
19
ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-FINANCIARE
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.01999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
PIB vs. Investiții productive (%, an/an, MA4)
PIB Investiții productive (dr.)
Sursă: Institutul Național de Statistică, previziuni Banca Transilvania
20
ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-FINANCIARE
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.01999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Consum public vs. consum privat (%, an/an, MA4)
Consum privat Consum public (dr.)
Sursă: Institutul Național de Statistică, previziuni Banca Transilvania
21
ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-FINANCIARE
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.01999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Exporturi vs. Importuri (%, an/an, MA4)
Exporturi Importuri (dr.)
Sursă: Institutul Național de Statistică, previziuni Banca Transilvania
22
ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-FINANCIARE
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Datoria externă totală (% PIB)
Sursă: Institutul Național de Statistică, previziuni Banca Transilvania
23
ROMÂNIA – PERSPECTIVE MACRO-FINANCIARE
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Inflație, PIB, rata de dobândă de referință, curs de schimb
Inflație (%, an/an)
PIB (%, an/an)
Rata de dobândă de politică monetară (%)
EUR/RON (%, an/an)
Sursă: Institutul Național de Statistică, Banca Națională a României, previziuni Banca Transilvania
CONCLUZII
25
CONCLUZII
România pare să fi intrat într-un nou ciclu economic;
Păstrarea stabilității macro-financiare – misiunea politicii economice;
BNR – spațiu de reducere a nivelului ratelor rezervelor minime obligatorii;
Noul Cod Fiscal – impact asupra comportamentului de investiții/consum;
Investiții și reforme structurale – convergența economică;
Riscuri: inflexiunea monetară în SUA, situația Greciei, tensiunile geo-politice regionale și
cele politice interne;
Provocări: Uniunea Bancară Europeană, Uniunea Monetară Europeană.
CONCLUZII
26
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
PIB potențial România (pp)
PTF Capital Munca
Sursă: Eurostat, INS, prelucrări Banca Transilvania
