CAPITOLUL 3
Capitolul 3Determinarea i finanarea nevoii de fond de
rulment3.1. Determinarea nevoii de fond rulment
Dimensionarea prin metoda analitic sau sintetic a stocurilor de
valori de exploatare necesare desfurrii continue a activitii
curente a ntreprinderii, n condiii de utilizare judicioas a
capitalurilor bneti constituite din surse interne sau din afar,
este o etap hotrtoare n aprecierea necesarului de capitaluri pentru
ciclul de exploatare (NFRE).
ns, nevoia de fond de rulment din exploatare - NFRE - are n
vedere n cadrul activelor de exploatare nu numai plasamentele de
capitaluri n stocuri ci i n alte elemente de active circulante.
Astfel, o parte a capitalurilor este imobilizat n creane fa de teri
evideniate fie n contul "Clieni", pe baz de facturi de expediere a
produselor sau de executare a lucrrilor, prestare a serviciilor,
fie n efecte comerciale de primit, respectiv efecte comerciale
acceptate de ntreprindere, titluri care reflect politica de credit
comercial acordat de ntreprindere. Dac, creanele fa de debitorii
ntreprinderii sunt, n general, imobilizri ineficiente de capital,
fiind expresia pagubelor i daunelor aduse ntreprinderii, o parte a
lor pot avea un oarecare caracter de permanen. De asemenea,
ntreprinderea nregistreaz imobilizri de capitaluri n cursul
perioadei (lunii) i din decontri nencheiate cu bugetul statului.
Este vorba, n principal, de taxa pe valoarea adugat deductibil
nregistrat n facturile de aprovizionare a materiilor prime i
materialelor consumabile de la furnizori.
Totodat, NFRE ia n calcul i pasivele de exploatare, reflectate n
datorii minime i permanente (stabile) ale ntreprinderii fa de teri
(ali ageni economici, salariaii proprii, bugetul statului i bugetul
asigurrilor sociale) amnate la plat fa de momentul datorrii,
datorit sistemului de decontare a plilor practicat n economie sau a
termenelor fixe de plat legiferate prin acte normative adoptate de
puterea legislativ sau executiv a rii. n mod concret, pasivele
stabile provin din:
obligaii cu termene fixe de plat stabilite prin convenii,
contracte sau acte normative: modul de plat a salariilor,
asigurrilor i proteciei sociale aferente, a impozitului pe profit i
taxei pe valoarea adugat colectat n facturile de expediere a
produselor sau a facturilor de lucrri i servicii prestate
clienilor, a decontrilor prin pli planificate pentru consumurile de
energie electric, energie termic, ap, gaze naturale cnd aceste
consumuri sunt nsemnate;
obligaii cu termene aleatoare de plat, i anume: datorii fa de
furnizori pentru aprovizionri, din modul de preliminare a
fondurilor pentru plata concediilor de odihn la ntreprinderile cu
producie sezonier, n special, din modul de preliminare n costuri a
fondurilor pentru efectuarea reparaiilor capitale sau din modul de
primire i cheltuire a garaniilor pentru efectuarea reparaiilor la
bunurile de folosin ndelungat n perioada de garanie n contul
furnizorului. Dac ntreprinderea utilizeaz titlurile de credit
pentru plata obligaiilor fa de furnizori, pasivele stabile din
aprovizionri reflect creditul comercial primit de ntreprindere.
n funcie de caracterul termenelor de plat a obligaiilor, fixe
sau ntmpltore, determinarea pasivelor stabile se face prin dou
metode:
- pasive stabile determinate prin metoda soldurilor zilnice;
- pasive stabile determinate direct pe elemente de datorii.
Deci, nevoia de fond de rulment de exploatare, NFRE se determin,
astfel:
NFRE = Ae - Pe
n care:
Ae= active de exploatare, respectiv plasamentele de capitaluri n
stocuri de materii prime, producie neterminat, produse finite
precum i n creane fa de teri (creditul comercial acordat clienilor,
TVA deductibil);
Pe = pasive de exploatare (pasive stabile).
Determinarea NFRE se poate face n dou moduri:
- n form valoric;
- n zile din cifra de afaceri.
Determinarea NFRE n form valoric se poate realiza ntr-un model
simplificat n care plasamentele se efectueaz n stocuri i creane iar
obligaiile se concretizeaz n datorii fa de furnizori, salariai,
bugetul asigurrilor sociale, bugetul statului pentru TVA, conform
modelului din tabelul 3.1.
Calculul valoric al NFRE Tabelul nr. 3.1.
Elementul de calculAePe
1. Stocuri:
- materii prime: ;
- produse : ;
2. Creane: ;
* durata n zile a creditului comercial acordat convenit pentru
anul curent
3. TVA deductibil: (termen de regularizare lunar la data de 25
luna urmtoare)
4. TVA colectat: (termen de regularizare lunar la data de 25
luna urmtoare)
5. Furnizori : ;
* durata n zile a creditului comercial primit convenit pentru
anul curent
6. Salarii :(dac salariile se pltesc chenzinal)
7. Asigurri si protecie social :
X
X
X
X
X
X
X
X
TOTALXX
NFRE=Ae-Pe
Not:
, = consumul de materii prime n anul curent i respectiv n anul
de baz;
= durata medie de stocare a materiilor prime n anul de baz;
= stocul mediu de materii prime n anul de baz;
,= producia exerciiului n cost complet n anul curent i respectiv
n anul de baz;
= durata medie de stocare a produselor finite n anul de baz;
= stocul mediu de produse finite n anul de baz;
= producia vndut n pre de vnzare fr i respectiv cu TVA n anul
curent i anul de baz;
= durata de rotaie a clienilor; nr. mediu de zile de acordare
credit comercial clienilor;
= soldul mediu al clienilor n anul de baz;
= durata de rotaie a furnizorilor; nr. mediu de zile de primire
a creditului comercial de la furnizori;
= soldul mediu al furnizorilor n anul de baz;
= fondul de salarii lunar;
c = cota de asigurri i protecie social n funcie de grupa de
ramuri n care se ncadreaz ntreprinderea.exemplu: La o societate
comercial se cunosc urmtoarele date:
a) contul de profit i pierdere la sfritul anului se prezint
astfel (lei):
Nr.crt.ElementeSume (lei)
1.Producia vndut320000
2.Venituri din vnzarea mrfurilor 40000
3.Cifra de afaceri (1+2) 360000
4.Producia stocat (sold debitor) 30000
5.Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i
capitalizat 20000
6.Producia exerciiului (1-4+5)310000
7.Alte venituri din exploatare40000
I.Venituri din exploatare - total (3-4+5+7) 390000
8.Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile
120000
9.Cheltuieli privind energia i apa 32000
10.Cheltuieli privind mrfurile40000
11.Alte cheltuieli materiale25000
12.Cheltuieli cu personalul110000
13.Alte cheltuieli de exploatare 28000
II.Cheltuieli de exploatare - total
(8+9+10+11 +12 +13) 355000
A.Rezultatul din exploatare (I-II) - profit35000
B.Rezultatul financiar - pierdere
10000
C.Rezultatul extraordinar 0
D.Rezultatul brut al exerciiului (A-B+C) profit 25000
b) producia se vine uniform de-a lungul exerciiului, clienii
pltind astfel:
35% imediat;
40% la o luna;
25% la dou luni.
c) aprovizionrile se fac regulat cu plata furnizorilor la o
lun;
d) salariile sunt pltite la o lun de la nregistrarea n
cheltuielile lunii aferente;
e) cota de asigurri i protecie social este de 50% i se pltete
odat cu salariile;
f) TVA se nregistreaz i pltete conform legilor n vigoare, cota
fiind de 19%;
g) stocul de materii prime i materiale consumabile corespunde n
medie pentru 15 zile;
h) stocul de produse finite corespunde pentru 5 zile de
producie;
i) toate celelalte cheltuieli se pltesc imediat;
j) capitalul permanent este de 75000 lei iar activele
imobilizate la valoarea contabil net sunt de 59000 lei.
S se determine fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i s
se asigure echilibrul financiar.
Rezolvare:
NFRE se determin conform relaiei:
NFRE = Ae - Pea). Determinarea activelor din exploatare (Ae):1)
Stocul de materii prime i materiale consumabile:
5000 lei
2) Stocul de produse finite:
= 4305,5 lei
3) Creanele fa de clieni:
Valoarea produciei vndute, n preuri inclusiv TVA, aferent
fiecrei zile a intervalului este:
= 1057,7 lei/zi
Creanele fa de clieni se defalc n funcie de intervalele la care
clienii efectueaz plata, astfel:
- 35% x 1057,7 x 0 = 0
- 40% x 1057,7 x 30 = 12692,4 lei
- 25% x 1057,7 x 60 = 15865,5 lei
( Cl = 12692,4 ( 15865,5 = 28557,9 lei
4) TVA deductibil:
TVAd = 1583,3 mii lei
TOTAL Ae : 1) + 2) + 3) + 4) =
= 5000 + 4305,5 + 28557,9 + 1583,3 = 39446,7 lei
b) Determinarea pasivelor din exploatare (Pe):1) Furnizori:
=11899,9 lei
2) Salariai:
x 1
Cheltuielile cu personalul includ fondul de salarii i asigurrile
i protecia social:
110000 = FS1 + 0,5 FS1 FS1 = 110000/1,5 = 73333,3 lei
= 6111,1 lei
3) Asigurri i protecie social:
= 3055,5 lei
4) TVA colectat:
TVAc = 4222,2 lei
TOTAL Pe:
1) + 2) + 3) + 4) =
= 11899,9 + 6111,1 + 3055,5 + 4222,2 = 25288,7 lei
Determinarea NFRE:
NFRE = Ae - Pe = 39446,7 - 25288,7 = 14158 lei
Determinarea FR:
FR = 75000 - 59000 = 16000 lei
FR ( NFRE ( excedentul de trezorerie (ET) va fi:
ET = FR - NFRE = 16000 - 14158 = 1842 lei
Determinarea NFRE n zile din cifra de afaceri se poate realiza
ntr-un model simplificat, considernd plasamentele i obligaiile
aceleai ca n modelul valoric, conform tabelului 3.2.Tabelul
3.2.
Calculul NFRE n zile din cifra de afaceri
Elementul de calculNr. zile din CASemn algebric
1. Stocuri:
- materii prime: ;
- produse :
2. Creane
3. TVA deductibil: 25 zile
4. TVA colectat: 25 zile
5. Furnizori:
6. Salarii : 15 zile
7. Asigurri si protecie social : 30 zile
X
X
X
X
X
X
X
X+
+
+
+
-
-
-
-
NFRE calculat n zile din cifra de afacerin zile din CA
NFRE calculat valoric din cifra de afaceri =
m lei
Not:= cifra de afaceri previzionat pentru anul de plan exprimat
n costuri i n pre de vnzare fr TVA.Celelalte notaii sunt
explicitate n nota la tabelul 5.1.
Odat ce s-a stabilit o corelaie ntre NFRE i CA, pentru
exerciiile viitoare dac nu intervin modificri structurale eseniale
n coninutul cifrei de afaceri, nevoia de fond de rulment din
exploatare va reprezenta cota procentual din cifra de afaceri sau
se determin n funcie de cifra de afaceri zilnic previzionat i
nevoia de fond de rulment n zile din cifra de afaceri.
n afara nevoii de fond de exploatare, nevoia de fond de rulment
global (NFRG) mai cuprinde i nevoia de fond de rulment aferent
activitii financiare i activitilor extraordinare sau nevoia de fond
de rulment n afara exploatrii (NFRAE).
Deci:
NFRG = NFRE + NFRAE
Dup stabilirea nevoii de fond de rulment global se urmrete
acoperire financiar a acesteia cu capitaluri bneti din circuitul
intern al ntreprinderii sau provenite din afara ntreprinderii.
3.2. Finanarea nevoii de fond de rulment.
Echilibrul financiar al ntreprinderii
Nevoia de fond de rulment se finaneaz pe seama mai multor surse,
care se pot grupa, n raport cu patrimoniul ntreprinderii,
astfel:
surse endogene, existente n mecanismul financiar al
ntreprinderii ;
surse exogene, din afar, n completarea celor interne.
Din sursele interne de finanare fac parte:
- fondul de rulment;
- sumele afectate din profitul net finanrii activelor circulante
;
- alte surse i anume sumele aferente unor fonduri proprii i
dividende constituite din profitul net pn la consumarea pe
destinaia corespunztoare.
Din sursele externe de finanare fac parte:
( creditele bancare pe termen scurt;
( creditele pe baz de bonuri de trezorerie sau bonuri de
cas;
( subveniile de la buget;
( credite sau sume primite de la grupul de ntreprinderi din care
face parte ntreprinderea;
( alte surse (avansuri de la clieni pentru realizarea de
produse, sumele de care beneficiaz ntreprinderea ca nlesniri sau
scutiri de impozite, prime pentru export).
Aa cum am precizat, nevoia de fond de rulment se determin ca o
diferen ntre activele de exploatare ce reprezint imobilizarea
capitalurilor bneti n diferitele categorii de stocuri, creane i
decontri nencheiate cu bugetul statului i pasivele de exploatare ce
reprezint datorii ale ntreprinderii amnate, n mod obiectiv, la
plat. Fiecrui element de activ i este asociat un grad de
lichiditate i fiecrui element de pasiv i este asociat un grad de
exigibilitate. Asigurarea echilibrului financiar presupune
realizarea concordanei ntre lichiditatea activului i exigibilitatea
pasivului. n realitate, verificarea global a acestei concordane
este greu de controlat, datorit faptului c modificrile de echilibru
sunt continue, datoriile i creanele ntreprinderii transformndu-se
permanent. De aceea, n practic, se procedeaz la compararea
elementelor bilaniere al cror grad de lichiditate sau de
exigibilitate este mai sczut. Se consider c activele imobilizate a
cror durat de existen n ntreprindere este mai mare (de un an) i
care au un grad de lichiditate sczut trebuie s fie finanate din
resurse stabile, pe termen lung, care au, deci, un grad de
exigibilitate redus. Este vorba de capitalurile proprii i
mprumuturile pe termen mediu i lung.
Partea din capitalurile permanente rmas dup finanarea activelor
imobilizate afectat finanrii ciclului de exploatare, respectiv
activelor circulante cu caracter de permanen reprezint fondul de
rulment.
Fondul de rulment este, deci, o marj de siguran ce reflect
capacitatea ntreprinderii de a-i finana ciclul su de exploatare din
capitaluri stabile.
Relaia de calcul a fondului de rulment (FR) este urmtoarea:
FR = Cp - Ainn care:
Cp = capitalurile permanente;
Ain = active imobilizate nete (la valoarea rmas
neamortizat).
Conform acestei modaliti de calcul, fondul de rulment reflect
excedentul resurselor stabile fa de utilizrile durabile.
n execuie, avnd n vedere egalitatea bilanier a activului i
pasivului ntreprinderii, fondul de rulment se calculeaz i ca o
diferen ntre activul circulant i datoriile pe termen scurt, relaia
de calcul fiind urmtoarea:
FR = Ac - Dtsn care:
Ac = activele circulante;
Dts = datoriile pe termen scurt.
Bilanul contabil se descompune n posturi bilaniere, astfel:
IMOBILIZRI NETECAPITALURI PROPRII
150130
FOND DE RULMENTCREDITE PE TERMEN MEDIU I LUNG
3050
-------------------------------------- --------
----------------------------------
ACTIVE CIRCULANTEFOND DE RULMENT
12030
DATORII PE TERMEN SCURT
90
--------------------------------------------------------------------------------
TOTAL ACTIVTOTAL PASIV
270270
Aceast descompunere a bilanului ilustreaz cele dou modaliti de
calcul al fondului de rulment. Dar adevrata semnificaie a acestuia
este reflectat de prima modalitate, adic ca excedent de resurse
stabile care permite finanarea acelei pri a activelor circulante
care dei are o durat de rotaie scurt, prin rennoirea constant a
acestora, sunt asimilate utilizrilor durabile.
Prima condiie a echilibrului financiar este ca ntreprinderea s
aib un fond de rulment pozitiv, adic s existe o marj de siguran
financiar pentru aceasta. ns, nivelul fondului de rulment nu poate
fi apreciat dect prin compararea cu nevoia de fond de rulment al
ntreprinderii.
Mai mult, n compararea situaiei financiare a ntreprinderilor,
mrimea absolut a fondului de rulment nu este sugestiv dect dac se
ine seama de gradul de lichiditate al activului i de gradul de
exigibilitate al pasivului.
n consecin, cnd analiza fondului de rulment se face prin cea
de-a doua modalitate, comparnd activele de exploatare cu datoriile
pe termen scurt, trebuie s se in cont de gradul de lichiditate al
activelor sub un an i de gradul de exigibilitate a datoriilor pe
termen scurt.
De asemenea, analiza nivelului fondului de rulment trebuie s in
seama de specificitatea, de natura activitii ntreprinderii. Analiza
situaiei financiare a ntreprinderilor nu se poate face fr a le
situa n mediul economic i social de care aparin i la nivelul
activitii cruia contribuie. Alegerea ntre opiunea pentru securitate
sau pentru eficien este un atribut al strategiei financiare a
fiecrei ntreprinderi. Diminuarea fondului de rulment realizat prin
diminuarea concomitent a activului de exploatare, fr a afecta
mersul normal al activitii printr-o mai bun gestionare i a
datoriilor pe termen scurt, conduce la creterea rentabilitii
ntreprinderii dar sporete i riscul de insolvabilitate. De asemenea,
ntreprinderea poate s subutilizeze resursele permanente a cror
folosire normal este pentru investiii i, n acest caz, ele devin
surse de finanare a activitii curente. Mai mult, suprainvestirea
concretizat n creterea capacitilor de producie dac acestea sunt
subutilizate are ca efect creterea cheltuielilor fixe, n special, a
amortismentului i, implicit, a costurilor care poate conduce chiar
la apariia pierderilor din exploatare.
Prin compararea nevoii de fond de rulment cu fondul de rulment
al ntreprinderii rezult trezoreria care poate fi pozitiv sau
negativ.
Trezoreria pozitiv se concretizeaz n excedent de resurse, fondul
de rulment este superior nevoii de fond de rulment. n acest caz,
disponibilitile bneti rezultate vor fi plasate pe piaa financiar,
urmrindu-se un randament ct mai ridicat al plasamentului.
Trezoreria negativ se concretizeaz n deficit de resurse, nevoia
de fond de rulment este superioar fondului de rulment net. n acest
caz, ntreprinderea caut surse de acoperire, enunate chiar la
nceputul paragrafului, o posibilitate operativ de finanare a
deficitului fiind creditul bancar pe termen scurt.
Rambursarea acestor credite nu este bazat pe rentabilitatea
viitoare a ntreprinderii, cum este cazul creditelor pe termen mediu
i lung din care se finaneaz activele imobilizate, ci pe dispariia
cauzei care a determinat nevoia de finanare. De pild, dac creditul
este acordat pentru constituirea unui stoc temporar de materii
prime aduse din import n cantiti care asigur necesarul de consum pe
o perioad mai ndelungat, datorit optimizrii cheltuielii de
transport, rambursarea este posibil dup ncorporarea acestora n
produse finite i valorificarea acestora la clieni.
3.3. Eficiena utilizrii activelor circulante
3.3.1. Coninutul i indicatorii de exprimare
a eficienei utilizrii activelor circulante
Capitalurile bneti ale ntreprinderii, imobilizate n diversele
elemente de active circulante, trebuie s asigure un randament
superior celui fr risc pe piaa financiar pentru c altfel
investitorii sunt tentai s nu-i plaseze disponibiliti bneti n
activiti productive i comerciale. Capitalurile ce reprezint
coninutul activelor circulante se afl ntr-o continu micare,
transformare, din forma de bani n stocuri de valori materiale
pentru producie, n producie n curs de fabricaie, n produse finite i
prin valorificarea acestora din nou n forma de disponibiliti bneti
care se avanseaz ntr-un nou circuit. n cadrul procesului de rotaie,
activele circulante sunt folosite eficient atta timp ct
transformarea este continu, nentrerupt. Dac ele staioneaz mai mult
ntr-o form sau alta, rotaia este stnjenit i pentru realizarea
volumului de activitate propus este necesar atragerea n circuit de
capitaluri suplimentare.
Deci, creterea eficienei utilizrii activelor circulante
corespunde accelerrii vitezei cu care capitalurile parcurg stadiile
circuitului, respectiv rapiditii cu care se realizeaz rotaia. Cu ct
mai accelerat este viteza de rotaie, cu att mai mult ntr-o perioad
dat se poate obine un volum sporit de activitate, adic cu aceeai
sum de active circulante se pot desfura mai multe procese economice
i se poate obine un volum sporit de produse sau de
comercializare.
Eficiena utilizrii activelor circulante se poate aprecia cu trei
categorii de indicatori:
indicatorii vitezei de rotaie;
indicatorii rentabilitii utilizrii activelor circulante;
indicatorii intensitii utilizrii activelor circulante.
1) Indicatorii vitezei de rotaie utilizai n previziune i analiz
sunt:
- coeficientul vitezei de rotaie (Kvr);
- durata n zile a unei rotaii (Vz);
a) Coeficientul vitezei de rotaie se stabilete ca un raport ntre
volumul de activitate i suma medie a activelor circulante prevzute
a se utiliza, adic :
nr. rotaii ,
n care :
CA (PE) = cifra de afaceri sau producia exerciiului, dup
caz;
= suma medie a activelor circulante.
Coeficientul exprim cte circuite trebuie s efectueze sau a
efectuat un volum dat de active circulante pentru a se obine sau a
realiza un anumit volum de producie sau cifr de afaceri ntr-o
perioad dat. Cu ct este mai mare numrul de circuite efectuat, cu
att este necesar un volum de active circulante mai mic pentru
realizarea volumului de producie scontat.
b) Durata n zile a unei rotaii sau viteza de rotaie n zile este
inversul coeficientului de rotaie pe un interval de timp i se
determin astfel :
n care :
T= numrul de zile al perioadei pentru care se efectueaz calculul
(trimestru sau an).
Orice cretere a coeficientului de rotaie atrage dup sine
reducerea corespunztoare a duratei de rotaie i orice scdere a
coeficientului de rotaie echivaleaz cu creterea duratei n zile a
unei rotaii. De aceea, cnd este vorba de viteza de rotaie,
fenomenul pozitiv se exprim prin noiunea de accelerare i nu de
cretere, iar fenomenul negativ prin noiunea de ncetinire.
Accelerarea vitezei de rotaie presupune creterea coeficientului de
rotaie i reducerea duratei n zile a unei rotaii, iar prin
ncetinirea vitezei de rotaie se nelege scderea coeficientului de
rotaie i creterea corespunztoare a duratei n zile a unui
circuit.
Indicatorii vitezei de rotaie se fundamenteaz n bugetul de
venituri i cheltuieli i se determin n realizri pe baza bilanului
contabil, constituind instrumente semnificative ale analizei
financiare.
2) Indicatorii rentabilitii utilizrii activelor circulante
exprim capacitatea activelor circulante de a crea profit. Ei se
determin cu ajutorul urmtoarelor relaii:
R(AC)= rentabilitatea activelor circulante prevzute a se utiliza
sau utilizate ;
Pb(n)= profitul brut sau net ;
R(kvr)= rentabilitatea pe un circuit a activelor circulante.
Primul indicator exprim procentual rentabilitatea volumului
mediu al activelor circulante, iar cel de-al doilea, suma
rezultatelor finale pe un circuit.
3) Indicatorii intensitii utilizrii activelor circulante exprim
relaia ntre volumul de activitate realizat i volumul de active
circulante folosit i se calculeaz cu ajutorul urmtoarelor relaii
:
n care:
= active circulante la 1000 lei producie exerciiu;
= active circulante la 1000 lei cifr de afaceri.
Comparaiile care se fac ntre indicatorii de intensitate din
perioade diferite, reliefeaz, n mod direct, aspectele legate de
folosirea raional sau neraional a activelor circulante reflectat n
eliberri de capitaluri din circuit sau n imobilizri de capitaluri n
circuit.3.3.2. Efectele variaiei vitezei de rotaie.
Cile de accelerare a vitezei de rotaie a activelor
circulante
Viteza de rotaie, ca expresie a nivelului eficienei cu care sunt
utilizate activele circulante, se poate accelera sau ncetini sub
influena a doi factori determinani :
modificarea valorii produciei exerciiului (cifrei de afaceri) de
la un an la altul;
modificarea sumei medii a activelor circulante utilizate.
Variaia vitezei de rotaie de la un exerciiu la altul, precum i
influena factorilor de variaie, se determin astfel :
Dac < 0 ( o accelerare a vitezei de rotaie fa de anul de
baz;
Dac > 0 ( o ncetinire a vitezei de rotaie fa de anul de
baz.
Influenele factorilor:
1) influena produciei exerciiului:
2) influena sumei medii a activelor circulante:
n care:
= modificarea (variaia) vitezei de rotaie n anul curent fa de
anul de baz ;
vz1 = viteza de rotaie n zile prevzut sau realizat n anul curent
;
vzo = viteza de rotaie realizat n anul de baz ;
= influena modificrii volumului de activitate asupra variaiei
vitezei de rotaie ;
= influena modificrii sumei activelor circulante asupra variaiei
vitezei de rotaie.
Se observ c:
Pn n acest moment, s-a studiat influena pe care variaia
volumului de activitate i variaia sumei medii a activelor
circulante o are asupra variaiei vitezei de rotaie.
n practica financiar, este valabil i reciproca, n sensul c
modificarea vitezei de rotaie exercit, la rndul ei, o anumit
influen asupra sumei medii a activelor circulante. Astfel, n cazul
accelerrii vitezei de rotaie, consecina este o eliberare de active
circulante (E), n timp ce n cazul ncetinirii vitezei de rotaie,
consecina este o imobilizare suplimentar a capitalului (I).
n funcie de elementele luate n calcul, eliberrile sau
imobilizrile pot s fie de trei feluri i anume :
a) Eliberarea sau imobilizarea absolut, determinat ca o diferen
ntre activele circulante prevzute sau utilizate n anul curent i
activele circulante utilizate n anul de baz :
,
Dac
< 0
o eliberare absolut, Ea ;
Dac > 0
o imobilizare absolut, Ia.
Eliberarea absolut de active circulante se concretizeaz n
creterea disponibilitilor bneti n cont sau n rambursarea unei pri
din creditele bancare angajate n perioada anterioar.
Imobilizarea absolut de active circulante se concretizeaz n
sporirea volumului creditelor nerambursate la scaden.
b) Eliberarea sau imobilizarea relativ, determinat ca o diferen
ntre activele circulante utilizate n anul de baz i activele
circulante care s-ar utiliza n anul curent dac s-ar menine
neschimbat viteza de rotaie n zile din anul de baz:
Eliberarea relativ exprim volumul suplimentar de producie,
asigurat cu aceeai sum de active circulante, iar imobilizarea
relativ - volumul nerealizat al produciei dei s-a utilizat suma
programat a activelor circulante.
c) Eliberarea sau imobilizarea total se determin ca o sum a
eliberrilor sau imobilizrilor absolute i relative, astfel:
sau :
=
Dac < 0
o eliberare total, Et ;
Dac > 0
o imobilizare total, It.
Eliberarea sau imobilizarea total compar volumul de active
circulante utilizate efectiv cu cel pe care ar fi trebuit s-l
utilizeze dac meninea neschimbat viteza de rotaie din anul de
baz.
Viteza de rotaie a activelor circulante poate fi accelerat fie
prin sporirea volumului fizic al produciei n condiiile reducerii
costurilor de realizare, fie prin reducerea sumei medii a activelor
circulante atrase n circuit.
Sporirea volumului fizic n condiiile unei cereri n cretere se
poate obine prin sporirea eficienei utilizrii activelor
imobilizate, i, n special, a mijloacelor fixe, mbuntirea condiiilor
de organizare a procesului de munc i creterea productivitii muncii.
Reducerea costurilor produciei se poate realiza prin economisirea
resurselor materiale i energetice, prin reproiectarea produselor i
introducerea unor tehnologii noi de fabricaie care s realizeze
randamente superioare.
La rndul ei, reducerea sumei medii activelor circulante
utilizate n circuit se poate realiza n toate fazele rotaiei.
Astfel, n faza de aprovizionare i stocare a valorilor materiale
pentru producie, reducerea stocurilor se realizeaz prin optimizarea
nivelului lor, respectiv prin minimizarea costurilor de emitere a
comenzilor i a costurilor de stocare.
n faza produciei, reducerea sumei activelor circulante n circuit
se realizeaz prin raionalizarea desfurrii n timp a operaiunilor,
respectiv prin reducerea duratei ciclului de fabricaie, prin
lotizarea comenzilor i eliminarea rebuturilor.
n faza comercializrii, micorarea sumei activelor circulante se
realizeaz prin accelerarea operaiunilor de sortare, ambalare,
formare a loturilor comerciale, expediere i urmrire a ncasrilor de
la beneficiari.
exemplu: S se determine indicatorii vitezei de rotaie a
activelor circulante, efectele ncetinirii sau accelerrii acesteia n
anul de plan fa de anul de baz i aciunea factorilor de influen,
cunoscnd urmtoarele date:
IndicatoriAn de bazAn de plan
Cifra de afaceri270000320000
Suma medie a activelor circulante3000040000
Rezolvare:
a) Indicatorii vitezei de rotaie:1. coeficientul vitezei de
rotaie:
- n anul de baz:
= 9 rotaii
- n anul curent:
= 8 rotaii
2. durata n zile a unei rotaii:
- n anul de baz:
- n anul curent:
b) Variaia vitezei de rotaie i influenele factorilor Modificarea
vitezei de rotaie se nregistreaz ca o diferen ntre viteza de rotaie
n anul curent i n anul de plan:
(vz= vz1- vz0 = 45 zile - 40 zile = 5 zile
(vz ( 0 ( (ncetinire)
1. influena modificrii cifrei de afaceri:
zile
2. influena modificrii volumului de active circulante:
Se observ c:
c) Influena modificrii vitezei de rotaie asupra sumei medii a
activelor circulante:
1. eliberarea (imobilizarea) absolut:
( 40000 - 30000 (10000 lei (Ia)
2. eliberarea (imobilizarea) relativ:
3. eliberarea (imobilizarea) total:
( 10000 - 5555,5 lei ( 4444,5 lei (It)
sau
E(I)t (( 40000 - ( 4444,5 lei (It)3.4. Aplicaii propuse
Aplicaia nr. 1.
La firma Y se cunosc urmtoarele date:
a) contul de profit i pierdere la sfritul anului se prezint
astfel ( lei):
Nr.crt.Venituri din exploatareSume
1.Venituri din vnzarea mrfurilor 45000
2.Producia vndut570000
3.Cifra de afaceri (1+2) 615000
4.Variaia stocurilor de produse finite i a producie n curs de
execuie (sold creditor) 29000
5.Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i
capitalizat 12000
6.Producia exerciiului (2+4+5) 611000
7.Alte venituri din exploatare15000
I.Venituri din exploatare - total (3+4+5+7)671000
Cheltuieli de exploatare
1.Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile
364000
2.Cheltuieli privind mrfurile78900
3.Energie i ap 63500
4.Alte cheltuieli materiale24200
5.Cheltuieli cu personalul10600
6.Alte cheltuieli de exploatare 11500
7.Ajustri privind provizioanele9400
II.Cheltuieli pentru exploatare - total
(1+2+3+4+5+6+7) 562100
A.Rezultatul din exploatare (I-II) - profit48900
B.Rezultatul financiar - profit
7500
C.Rezultatul extraordinar - pierdere2000
D.Rezultatul brut al exerciiului (A+B+C) profit 54400
b) producia se vine uniform de-a lungul exerciiului, clienii
pltind astfel:
- 20% imediat;
- 30% la o luna;
- 50% la dou luni.
c) aprovizionrile se fac regulat cu plata furnizorilor la o luna
iar stocurile de materiale vor crete cu 8500 lei;
d) salariile sunt pltite la o lun de la nregistrarea n
cheltuielile lunii aferente;
e) cota de asigurri i protecie social este de 50% i se pltete
odat cu salariile;
f) TVA se nregistreaz i pltete conform legilor n vigoare, cota
fiind de 19%;
g) stocul de materii prime i materiale consumabile corespunde n
medie pentru 25 de zile, iar stocul de produse finite corespunde
pentru 4 zile de producie;
h) toate celelalte cheltuieli se pltesc imediat;
i) capitalul permanent este de 76000 lei;
j) activele imobilizate la valoarea contabil net sunt de 54800
lei.
S se determine:
- fondul de rulment;
- nevoia de fond de rulment;
- trezoreria net. Aplicaia nr. 2La firma X cunosc urmtoarele
date (lei):Nr.
crt.Elementean de bazan de plan
1. Producia exerciiului n cost complet35000037000
2.Cheltuielile aferente produciei exerciiului cuprind:
a) cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile
224000237000
b) cheltuieli cu energie i ap8950092000
c) cheltuieli cu personalul313000315000
e) alte cheltuieli 1950018300
3.Producia vndut, din care:290000320000
- la export95000104000
4. Stocul mediu de materii prime76000x
5. Stocul mediu de produse finite43000x
6. Soldul mediu al clienilor21000x
7. Soldul mediu al furnizorilor28000x
8.Durata creditului comercial (zile)
- furnizorix22
- clienix26
Salariile se pltesc chenzinal iar asigurrile i protecia social
reprezint 50%S se determine nevoia de fond de rulment.
Aplicaia nr. 3.
S se determine indicatorii vitezei de rotaie a activelor
circulante, efectele ncetinirii sau accelerrii acesteia n anul de
plan fa de anul de baz i aciunea factorilor de influen, cunoscnd
urmtoarele date (lei):IndicatoriAn de bazAn de plan
Producia exerciiului5940062800
Suma medie a activelor circulante85009700
Aplicaia nr. 4
La firma X se cunosc urmtoarele date:
IndicatoriAn de baz
An de plan
Programat Realizri
Cifra de afaceri330000342000350000
Suma medie a activelor circulante270002650025400
Profitul brut125001400015500
S se determine:
- indicatorii vitezei de rotaie;
- indicatorii rentabilitii activelor circulante;
- indicatorii intensitii utilizrii activelor circulante;
- influenele factorilor;
- efectele variaiei vitezei de rotaie n anul curent fa de anul
de baz.
Dup Giuglinger E , Gestion financiere de l'entreprise, Ed.
Dalloz, Paris, 1991, pag.12.
PAGE 43
_1253031740.unknown
_1253035543.unknown
_1253035846.unknown
_1253036010.unknown
_1253036042.unknown
_1253036089.unknown
_1253036102.unknown
_1253036157.unknown
_1253036081.unknown
_1253036027.unknown
_1253036036.unknown
_1253036020.unknown
_1253035996.unknown
_1253036003.unknown
_1253035990.unknown
_1253035600.unknown
_1253035676.unknown
_1253035826.unknown
_1253035615.unknown
_1253035623.unknown
_1253035608.unknown
_1253035564.unknown
_1253035593.unknown
_1253035549.unknown
_1253033718.unknown
_1253035455.unknown
_1253035474.unknown
_1253035536.unknown
_1253035464.unknown
_1253035404.unknown
_1253035425.unknown
_1253035395.unknown
_1253031838.unknown
_1253032367.unknown
_1253033709.unknown
_1253031847.unknown
_1253031913.unknown
_1253031804.unknown
_1253031815.unknown
_1253031782.unknown
_1253026944.unknown
_1253027133.unknown
_1253027288.unknown
_1253031698.unknown
_1253031706.unknown
_1253027312.unknown
_1253027321.unknown
_1253027330.unknown
_1253027304.unknown
_1253027271.unknown
_1253027279.unknown
_1253027140.unknown
_1253027218.unknown
_1253027088.unknown
_1253027109.unknown
_1253027124.unknown
_1253027100.unknown
_1253027068.unknown
_1253027078.unknown
_1253027056.unknown
_1253026686.unknown
_1253026906.unknown
_1253026925.unknown
_1253026935.unknown
_1253026916.unknown
_1253026710.unknown
_1253026718.unknown
_1253026696.unknown
_1186912428.unknown
_1253026646.unknown
_1253026667.unknown
_1253026677.unknown
_1253026656.unknown
_1237922423.unknown
_1253026624.unknown
_1253026636.unknown
_1253026614.unknown
_1238324309.unknown
_1187273315.unknown
_1187273331.unknown
_1187273335.unknown
_1187273310.unknown
_975551559.unknown
_1023708864.unknown
_1023709342.unknown
_1023709353.unknown
_1023709321.unknown
_1015042593.unknown
_894716281.unknown
_894975589.unknown
_894977257.unknown
_894977275.unknown
_894975689.unknown
_894967158.unknown
_894716279.unknown
