8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

1/18

CURS

Finanarea investiiilori a activelor circulante

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

2/18

Finanarea investiiilor i a activelor circulanteacoper, n mare msur, sfera cerinelor de

finanare la nivelul unei firme i are n vedere: sursele proprii;

sursele mprumutate;

sursele permanente i temporare.

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

3/18

1.Politica de investiii

1.1. Definire, tipuri

Orice plasament de capital realizat n scopul obinerii unui ctig

reprezint o investiie.

imobilizare de capital n scopul obinerii unor rentabilitiviitoare

modificarea i chiar la creterea patrimoniului unei societi.

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

4/18

In sens restrans: investitia exprima doar cheltuielile care seconcretizeaza in achizitii de bunuri de folosinta indelungata(achizitia sau constituirea de noi imobilizari)

Renuntarea la bunuri imediat in schimbul unor bunuri viitoare

Dpdv financiar: plasarea unor disponibilitati prezente si certepentru obtinerea unor fluxuri viitoare superioare, dar incerte

Dpdv contabil: alocarea unei trezorerii disponibile pentrucumpararea unui activ care va determina fluxuri financiare devenituri si cheltuieli

Proiectele de investitii au o importanta deosebita pentrudezvoltarea intreprinderii.

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

5/18

Decizia de a investipresupune: elaborarea unor studii comerciale, tehnice i financiare care s

caracterizeze att piaa creia i se adreseaz investiia, ct iobiectul investiiei n sine i rezultatele scontate a se obine;

proiecte alternative, variante pe multiplele aspecte vizate de oastfel de iniiativ: evoluia pieei (preuri, grad de saturare,apariia unor produse nlocuitoare sau noi), soluiile tehnice,soluiile de amplasament, finanarea, costurile de investiie,costurile de exploatare, dinamica pieelor adiacente (materiiprime, utilizri etc.), dinamica pieei muncii etc.

Politica de investiii, ce este o component a politicii generale a ntreprinderilor, care conduce la o alocare a capitaluriloreconomisite n activiti profitabile, cu caracter productiv, nspecial, astfel nct s se majoreze valoarea iniial acapitalurilor

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

6/18

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

7/18

Politica de investiii este una din componentele politicii financiare att lanivel: Macroeconomic:

politica cheltuielilor publice - in cadrul cheltuielilor efectuate de stat prin bugetse regsesc cheltuieli cu caracter economic, ntre care apar i cheltuieli pentru

investiii; politica fiscal - investiiile pot fi stimulate prin diminuarea impunerii:

neimpunerea profitului reinvestit, cote de impunere mai mici pentru profitulobinut din investii efectuate n anumite zone sau n anumite ramuri saupentru anumite tipuri de activiti, taxe locale prefereniale, scutirea temporarde anumite impozite etc.

politica monetar - investiiile pot fi stimulate, n principal, prin diminuareadobnzii la creditele pentru investiii (credite pe termen mediu i lung), dar i

prin alte msuri favorizante cum este, de exemplu, garantarea mprumutuluide ctre stat. Microeconomic

politica de investiii se regsete n politica de distribuire a profitului politica privind structura financiar

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

8/18

Decizia de distribuire a profitului are n vedere raportul ntre capitalizare i dividend.

Decizia de finanare vizeaz structura surselor de finanare, adic raportul ntreautofinanare i apel la credite. Aceast decizie este determinat de cea precedent.

Decizia privind tipul de investiie poate fi: de nnoire, care vizeaz sortimentul de fabricaie i introducerea de produse noi; de modernizare, care se refer la tehnic i tehnologie, respectiv la parametrii funcionali

(randament, ntreinere, fiabilitate, ergonomie); de extindere, care vizeaz creterea dimensiunii activitii.

Decizia de alegere a unei variante, din mulimea celor ce sunt posibile pentru realizareaobiectivului avut n vedere, presupune existena unor criterii pe baza crora s se poatface o ierarhizare a respectivelor variante.

Tipuri de investiii: interne, externe, tehnice (achiziie utilaje), umane, financiare (titluri laalte societi), sociale (cantine, grdinie, sponsorizare concurs), comerciale (cardurieliberate gratuit).

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

9/18

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

10/18

1.2. Alegerea variantei optime de investiie

Realizarea unei investiii presupune mai nti stabilirea unui program afferent respectivuluiobiectiv. Acest program presupune: fixarea obiectivelor; stabilirea modalitilor de realizare a obiectivelor; identificarea activitilor pentru fiecare obiectiv n parte, a cror realizare trebuie s se concretizeze,

n final, cu rezultate.

Dup stabilirea programului are loc identificarea costului investiiei pe baza estimrilor,aferent pentru mai multe variante de program.

Elementele caracteristice investitiilor: cheltuielile initiale cu investitia; cash-flow-urilegenerate de proiectul de investitii, durata de exploatare, valoarea reziduala, rata deactualizare.

Alegerea variantei optime se realizeaz pe baza: valorii actualizate nete; ratei interne de rentabilitate; indicelui de profitabilitate; randamentului; termenului de recuperare.

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

11/18

Valoarea actualizat net (VAN)

unde: I0 capitalul investit;Bi - beneficiile asociate proiectului; Ci - costurile asociate proiectului; r - rata de actualizare.

Observaii

se analizeaz numai proiectele cu VAN >O

; se alege proiectul care are VAN - max.

Rata intern de rentabilitate (RIR): reprezint acea rat de actualizarepentru care VAN=0.

Observaii

se aleg proiectele cu RIR> 0;

se alege proiectul cu RIR max

n

n

r

CB

r

CB

r

CBIVAN

)1(

)(...

)1(

)(

1

)(2

21

0

!

!

!

n

i

i

i

r

CBVAN

1

01

!

!!

n

i

i

i

r

CBIVAN

1

0

)1(

)(0

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

12/18

Indicele de profitabilitate (IP)

Observaii se aleg proiectele cu IP>1;

se alege proiectul cu IP max.

Randamentul

Observaie se alege proiectul cu - max.

Termenul de recuperare (TR)

unde n durata de via a investiiei.

Observaie se alege proiectul cu TR min.

1)1(1"

!

!

I

rIP

n

i

i

i

1! IPL

an

ITR !

n

r

n

i

ii

! ! 1

)1(

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

13/18

Finanarea investiiei se poate face din surse proprii (capitalul social, fondul de amortizare, profitul,fondurile de rezerv, suplimentarea de capital, veniturile din plasamente), din surse atrase(mobilizarea resurselor interne) i din surse mprumutate (credite).

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

14/18

Exemplu

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

15/18

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

16/18

2. FINANAREA ACTIVELOR CIRCULANTE

Resursele destinate finanrii curente

Fondul de rulment

Pasivele din exploatare

Creditele bancare pe termen scurt

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

17/18

8/7/2019 CURS Finantarea investitiilor

18/18

TN = FR-NFR