Burse Si Tranzactii Bursiere

8/6/2019 Burse Si Tranzactii Bursiere

1/74

Conf.univ.dr. Florin VduvaBURSE I TRANZACII BURSIERE


2/74

Concepte privind piaa de capital

Conceptul continental-european

Conceptul anglo-saxon


3/74

Conceptul continental-european

Piaa de capital

Piaa monetar Piaa financiar Piaa ipotecar


4/74

Conceptul anglo-saxon

Piaa financiar

Piaa monetar Piaa de capital Piaa asigurrilor


5/74

Cererea i oferta de resurse

financiare

Reprezentaniiofertei

Investitoriiindividuali

Investitoriiinstituionali

Reprezentaniicererii

emitenii


6/74

Riscurile aferente investiiei pe

piaa de capitalRiscul specific pieei evoluia contrar ateptrilor a preului

Riscul opional al investirii sau riscul decizional n alegerea pieei

Riscul creditului specific pieei obligaiunilor

Riscul afacerii - legat de riscul opional al investirii n diferite instrumentefinanciare din cadrul aceleiai piee

Riscul lichiditii

Riscul schimbrii cadrului legislativ


7/74

Structura pieei de capital

n funcie de legtura care sestabilete ntre emiterea icomercializarea valorilor

mobiliare

Piaa primar

Piaa secundar


8/74

Caracteristicile pieei de capital

Deschis

Intermediat

Permite tranzacionarea instrumentelorfinanciare emise pe termen mediu i lung


9/74

Instrumente financiare

Valorile mobiliare primareInstrumentele financiare derivate

Instrumentele financiare sintetice


10/74


Aciuni

Obligai Drepturi de subscriere

Drepturi de atribuireWaranturi

Valorilemobiliare

primare


11/74


Instrumente financiarenestandardizate contracte forward

Contracte la termen futures Contracte cu opiuni options

Instrumente

financiarederivate

Contracte pe indici bursieriInstrumentefinanciaresintetice


12/74

Aciunea

Este un titlu de proprietate

Este negociabila i transferabil

Este indivizibil

Reprezint o fraciune din capitalul social


13/74

Tipologia aciunilor

Dup forma de prezentare Materializate Dematerializate

Dup modul de identificare a proprietarului

Nominative La purttor

Dup stadiul ocupat n cadrul ciclului de via Autorizate Neemise Puse n vnzare Aflate n circulaie De trezorerie


14/74

Tipologia aciunilor

n funcie dedrepturile conferite

Comune sau ordinarePrefereniale


15/74

Drepturi - aciuni comune

De proprietate

De negociere i transfer

De ncasare a unui dividend

De vot

De informare

De a participa la lichidarea patrimoniului emitentuluiDe preemiune

De a fi nregistrat n registrul acionarilor


16/74

Tipuri de aciuni prefereniale

cu preferenialitate asupra dividendului

cu preferenialitate asupra dreptului de vot

cu preferenialitate asupra dreptului la lichidare

aciuni care combin n anumite msuri drepturileprefereniale menionate


17/74

Clauze suplimentare specifice

aciunilor preferenialeclauza de

cumulativitate

clauza derscumprare

clauza deconvertibilitate

clauza de returnare

clauza de participare


18/74

Obligaiunea

Este un titlu de crean care conferdeintorului urmtoarele drepturi:

dreptul de a i se rambursa suma pe care a

mprumutat-o emitentului; dreptul de a primi dobnda cuvenit mprumutului

respectiv, precizat prin prospectul de emisiune; n cazul lichidrii emitentului obligatarii au dreptul

de a participa la repartizarea patrimoniului nainteaacionarilor; dreptul de a constitui o Adunare General a

Obligatarilor


19/74

Tipologia obligaiunilorDin punct de vedere al modului de rambursare

i de plat a dobnzii: cu rambursare dintr-o dat la scaden sau cu rambursare la

final- presupun plata anual a dobnzii i rambursareaintegral a mprumutului la scaden;

cu cupon unic presupun plata dobnzii capitalizate i amprumutului la scaden; cu rate anuale constante presupun rambursarea

mprumutului prin sume anuale constante.

Din punct de vedere al riscului pe care lgenereaz:

garantate; negarantate.


20/74

Tipologia obligaiunilor

n funcie de emitent: obligaiuni corporative;

obligaiuni municipale; obligaiuni de stat.


21/74

Tipuri speciale deobligaiuni: obligaiuni cu bonuri de subscriere

obligaiuni de participaie obligaiunile convertibile

obligaiunile indexabile obligaiunile cu cupon reinvestibil(OSCAR)


22/74

Titluri financiare aferenteemisiunilor de aciuni iobligaiuni (produsestructurate):

dreptul de subscriere dreptul de atribuire; warantul


23/74

Contractul forward Reprezint o nelegere realizat ntre cele dou

pri contractante prin care vnztorul se oblig ca

la o dat scadent viitoare specificat n contractulrespectiv s livreze cumprtorului activul suportcare reprezint obiectul contractului, iarcumprtorul se oblig ca la data scadent s

plteasc vnztorului pentru activul suportachiziionat un anumit pre precizat n contract.


24/74

Contractul forward


25/74

Contractul forwardLa contractul forward prile

contractante stabilesc n mod liber: activul suport; cantitatea din activul suport care face

obiectul contractului; preul de exerciiu; termenul scadent


26/74

Contractul futures

Este un contract forward standardizat prin reglementrilepieei pe care se tranzacioneaz i tranzacionat pe pia.

Bursa stabilete activele suport care pot face obiectulcontractelor futures, cantitatea din activul suport ce urmeazs se tranzacioneze ntr-un contract i termenul scadent

Prile contractante pot stabili doar urmtoarele elemente:

activul suport ales doar din categoria activelor specificate de burs; preul de exerciiu.


27/74

Contractul pe opiuni

D posibilitatea uneia dintre prile contractante(cumprtorului) ca la scaden s opteze ntre executareacontractului respectiv sau renunarea la el i plata uneianumite prime ctre partea contractant.

La un contract pe opiune partea contractant care areposibilitatea de alegere are un risc limitat putnd snregistreze o pierdere maxim egal cu valoarea primei.

Cealalt parte contractant (vnztorul) i asum teoretic unrisc nelimitat, iar ctigul maxim pe care-l poate obine selimiteaz la valoarea primei.


28/74

Posibiliti de finanare a

agenilor economiciPrin credit bancar

Aport n numerar al actualilor acionari (emisiunede aciuni sau majorarea VN a aciunilor)

Vnzare public de aciuni i/sau obligaiuni

Ofert public de vnzare Plasament privat


29/74

Oferta public de vnzare Etape

Identificarea necesarului de resurse financiare

Analiza comparativ a diferitelor surse de finanare

Alegerea intermediarului financiar

Analiza oportunitii de finanare prin ofert public devnzare de aciuni sau obligaiuni

Elaborarea prospectului de emisiune

Avizarea de ctre CNVM a prospectului de emisiune

Publicarea anunului de oferta public Derularea ofertei publice

nchiderea ofertei publice


30/74

Prospectul de ofert public

Poate fi realizat n form unic sau din mai multecomponente

Prospectul n form unic cuprinde:

a) un cuprins detaliat i clar; b) un rezumat, ntocmit cu respectarea prevederilor art.184

alin.(4) din Legea nr.297/2004 i ale anexei nr.14;

c) factorii de risc referitori la emitent i la tipul de valori mobiliareobiect al ofertei; d) alte informaii ce trebuie introduse n prospect n conformitate

cu cerinele specifice tipului de valori mobiliare obiect al oferteii/sau tipului emitentului, potrivit reg. CNVM nr. 1/2006


31/74

Prospectul de ofert public

Prospectul compus din mai multecomponente are urmtoarea structur:

Cuprins Factorii de risc referitori la emitent i la

tipul de valori mobiliare obiect al ofertei Fia de prezentare a emitentului

Nota privind caracteristicile valorilormobiliare


32/74

Fia de prezentare a emitentului1. Persoane responsabile

1.1. Numele i funcia persoanelor fizice sau denumirea isediul persoanelor juridice responsabile

1.2. Declaraii ale persoanelor responsabile menionate la punctul 1.1.din care s reias c informaiile incluse n fia de prezentare sunt, dupcunotinele lor, n conformitate cu realitatea i nu conin omisiuni de

natur s afecteze semnificativ coninutul acesteia.

2. Auditori financiari

2.1. Numele i adresele auditorilor financiari ai emitentuluicare au auditat situaiile financiare ale acestuia pe ultimii trei ani

precum i informaii privind apartenena acestora la un organismprofesional.

2.2. Informaii referitoare la situaia n care auditorii financiariau demisionat, au fost nlocuii sau nerealei n perioada acoperitde situaiile financiare din ultimii trei ani.


33/74

Fia de prezentare a emitentului3. Informaii financiare selectate referitoare la emitent

prezentate pentru fiecare din ultimii trei ani financiari iorice perioad financiar intermediar subsecvent.

4. Factori de risc care sunt specifici emitentului sau ramurii

economice din care face parte.

5. Informaii despre emitent

5.1. Informaii generale date de identificare, data nfiinrii, legislaiadup care funcioneaz, istoric cu evenimentele

5.2. Politica de investiii descrierea investiiilor din urmtorii 3 ani, acelor n derulare sau contractate


34/74

Fia de prezentare a emitentului

6. Privire general asupra activitii emitentului

6.1. Activiti principale descriere activitilor i a produselor i serviciilorfurnizate n ultimii 3 ani i a strategiei de dezvoltare a produselor

6.2. Piee principale

6.3. Factori excepionali care au influenat activitatea 6.4. Dependena emitentului de brevete, licene sau anumite contracte 6.5. Dovezi referitoare la poziia competitiv

7. Structura organizatoric

8. Proprieti imobiliare, utilaje i instalaii descriereaacestora i a problemelor de mediu


35/74


9. Privire general asupra situaiei financiare i activitii deexploatare

10. Sursele de capital ale emitentului

11. Politica de cercetare i dezvoltare a emitentului, patente ilicene

12. Informaii privind evoluiile nregistrate, de la ultimulexerciiu financiar pn n prezent sau cu privire la orice evenimentcare este posibil s aib o inf luen semnificativ asupra emitentului


36/74


13. Previziunile privind profitul emitentului

14. Organele administrative, de conducere i supraveghere ale emitentului

15. Remuneraii i beneficii

16. Informaii privind consiliul de administraie

17. Angajaii emitentului

18. Acionari semnificativi

19. Tranzacii cu persoane implicate


37/74


20. Informaii financiare privind activele i pasivele emitentului,poziia lui financiar,precum i contul de profituri i pierderi

21. Informaii suplimentare

21.1. Capitalul social 21.2. Actele constitutive ale emitentului

22. Contracte importante

23. Informaii privind persoanele tere i orice declaraii aleexperilor sau declaraii ale oricror interese


38/74


24. Documente puse ladispoziia investitorilor

acte constitutive rapoarte, evaluri ale experilor situaii financiare

25. Informaii cu privire laparticipaiile emitentului


39/74

Nota privind caracteristicile aciunilor

1. Persoane responsabile

2. Factori de risc

3. Informaii cheie 3.1. Capitalul circulant 3.2. Capitalizare i grad de ndatorare

3.3. Interesele persoanelor fizice i juridice implicaten emisiune/ofert

3.4. Motivele iniierii ofertei i utilizareafondurilor obinute n urma ofertei


40/74


4. Informaii cu privire la valorile mobiliareoferite sau propuse a fi admise latranzacionare pe o pia reglementat

5. Termenii i condiiile ofertei

5.1. Condiiile, datele statistice privind oferta, calendarul

ofertei precum i msurile necesarepentru subscrierea n ofert 5.2. Planul de distribuie i de alocare 5.3. Preul 5.4. Plasarea i distribuirea ofertei


41/74


6. Admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat

7. Ofertantul dac n paralel se realizeaz oferte publicesecundare de vnzare

8. Cheltuieli aferente emisiunii/ofertei

9. Diluarea deinerilor de aciuni

10. Informaii adiionale

Analiza comparativ a finanrii prin credit bancar


42/74


respectiv emisiune de aciuniCriterii Credit bancar Emisiune de aciuni Observaii

Acces la finanare Acces relativ dificil la finanare

pentru firme nou nfiinate i societin dezvoltare care nu au garaniisuficiente. Evaluarea situaiiloreconomico-financiare se realizeaz dectre persoane specializate. Caurmare companiile care nu au osituaie foarte bun nu au acces lafinanare.

Acces relativ dificil pentru aceleai

categorii de firme, totui pe bazaunor planuri de investiii bune i cuajutorul unor intermediari cuexperien se pot gsi finanatori. ncazul ofertelor publice de aciunievalurile se fac att de ctreinvestitori specializai ct inespecializai. Acesul la finanare

din acest punct de vedere poate fimai facil pentru companiile care nusunt foarte profitabile.

Avantaj relativ

emisiunea deaciuni

Costuri de finanare Creditul trebuie rambursat, dobnzi,comision de gestiune, evaluaregaranii, asigurri

Comision intermediar, comisionCNVM, comision burs.

Avantaj emisiunede aciuni

Termenul definanare

Termen mediu Termen nelimitat Avantaj emisiunede aciuni

Finanarea unorinvestiii majore cutermen lung derealizare (centraleatomice,hidrocentrale)

Greoaie sau imposibil dac nu suntalte surse de venit din care s se

plteasc dobnzile i ratele dupexpirarea termenului de graie

Fezabil dac se gsesc investitoriinstituionali




43/74


respectiv emisiune de aciuniCriterii Credit bancar Emisiune de aciuni Observaii

Finanarea unor

investiii mici

Relativ simpl dac sunt garanii Simpl dac intermediarul reuete

s realizeze un plasament privat,numai c investitorii instituionalinu prea sunt interesai de investiiifoarte reduse. Prin ofert public

procedura este mai complicat idureaz mai mult

Avantaj relativ

credit bancar

Garanii Sunt obligatorii Nu sunt necesare Avantaj emisiunede aciuni

Perioada de timp n

care se poate obinefinanarea

Variaz de la cteva zile pn lacteva sptmni

Variaz de la cteva sptmni pnla cteva luni. Este mai rapid ncazul plasamentului privat. Depinde

destul de mult de intermediar.

Avantaj credit

bancar

Controlul asupra

condiiilor definanare

Banca stabilete condiiile de

finanare.

Firma stabilete condiiile de

finanare prin intermediulprospectului de emisiune.

Avantaj emisiune

de aciuni

Pstrarea controluluiasupra afacerii

Nu are influen asupra proprietiiafacerii dect dac sunt probleme curambursarea creditului i platadobnzilor

Se poate pierde controlul afacerii

dac finanarea este mareAvantaj credit

bancar



44/74


respectiv emisiune de obligaiuni

Criterii Credit bancar Emisiune de obligaiuni Observaii


pentru firme nou nfiinate i societin dezvoltare care nu au garaniisuficiente. Evaluarea situaiiloreconomico-financiare se realizeaz dectre persoane specializate. Caurmare companiile care nu au osituaie foarte bun nu au acces la

finanare.


categorii de firme, totui pe bazaunor planuri de investiii bune i cuajutorul unor intermediari cuexperien se pot gsi finanatori. ncazul ofertelor publice de obligaiunievalurile se fac att de ctreinvestitori specializai ct i

nespecializai. Acesul la finanaredin acest punct de vedere poate fimai facil pentru companiile care nusunt foarte profitabile.

Avantaj relativ

emisiunea deobligaiuni

Costuri de finanare Creditul trebuie rambursat, dobnzi,comision de gestiune, eventualcomision de neutilizare a creditului,

evaluare garanii, asigurri.

Comision intermediar, comisionCNVM, comision burs, rambursarecredit, dobnzi.

Toate comisioanele se acord osingur dat la nceput i n generalsunt reduse. Dobnzile sunt mai micidect la creditul bancar. Se situeaz

ntre dobnda practicat de bnci lade pozite i cea aferent creditelor.

Avantaj emisiunede obligaiuni



45/74


respectiv emisiune de obligaiuniCriterii Credit bancar Emisiune de obligaiuni Observaii

Termenul de

finanare

Termen mediu Termen lung 10-25 ani Avantaj emisiune

de obligaiuni

Finanarea unorinvestiii majore cutermen lung de

realizare (centrale

atomice,

hidrocentrale)

Greoaie sau imposibil dac nu suntalte surse de venit din care s se

plteasc dobnzile i ratele dup

expirarea termenului de graie

Fezabil deoarece mprumutul se

poate lua pe termen lung i se poate

face plata integral la scaden, cnd

investiia este pus n funciune igenereaz venituri.

Avantaj emisiune

de obligaiuni

Finanarea unor

investiii mici

Relativ simpl dac sunt garanii Simpl dac intermediarul reuete

s realizeze un plasament privat,

numai c investitorii instituionalinu prea sunt interesai de investiii

foarte reduse. Prin ofert public

procedura este mai complicat idureaz mai mult

Avantaj relativ

credit bancar

Garanii Sunt obligatorii Nu sunt obligatorii n toate cazurilr.

Se poate realiza i mprumutobligatar negarantat

Avantaj emisiune

de obligaiuni

Perioada de timp n

care se poate obine

finanarea

Variaz de la cteva zile pn la

cteva sptmni

Variaz de la cteva sptmni pn

la cteva luni. Este mai rapid ncazul plasamentului privat. Depinde

destul de mult de intermediar.

Avantaj credit

bancar


46/74



Criterii Credit bancar Emisiune de obligaiuni Observaii

Controlul asupracondiiilor definanare

Banca stabilete condiiile definanare.

Firma stabilete condiiile definanare prin intermediulprospectului de emisiune.

Avantaj emisiunede obligaiuni




Nu se difereniazcele dou tipuride finanare

Analiza comparativ a finanrii prin emisiune de aciuni


47/74

Analiza comparativ a finanrii prin emisiune de aciuni,


Criterii Emisiune de aciuni Emisiune de obligaiuni Observaii


pentru firme nou nfiinate i societin dezvoltare , totui pe baza unorplanuri de investiii bune i cuajutorul unor intermediari cuexperien se pot gsi finanatori. ncazul ofertelor publice de aciunievalurile se fac att de ctre

investitori specializai ct inespecializai. Acesul la finanare dinacest punct de vedere poate fi maifacil pentru companiile care nu suntfoarte profitabile.


categorii de firme, totui pe bazaunor planuri de investiii bune i cuajutorul unor intermediari cuexperien se pot gsi finanatori. ncazul ofertelor publice de obligaiunievalurile se fac att de ctreinvestitori specializai ct i

nespecializai. Acesul la finanaredin acest punct de vedere poate fimai facil pentru companiile care nusunt foarte profitabile.

Nu se pot

departaja

Costuri de finanare Comision intermediar, comisionCNVM, comision burs.

Nu se pltesc dobnzi, dividendele sepltesc doar dac este profit i acestase repartizeaz

Comision intermediar, comisionCNVM, comision burs, rambursarecredit, dobnzi.Toate comisioanele se acord osingur dat la nceput i n generalsunt reduse. Dobnzile sunt mai micidect la creditul bancar. Se situeazntre dobnda practicat de bnci lade pozite i cea aferent creditelor.


Analiza comparativ a finanrii prin emisiune de aciuni


48/74


respectiv emisiune de obligaiuniCriterii Emisiune de aciuni Emisiune de obligaiuni Observaii

Termenul definanare

Termen nelimitat Termen lung 10-25 ani Avantaj emisiunede aciuni

Finanarea unorinvestiii majore cutermen lung derealizare (centraleatomice,hidrocentrale)

Fezabil dac se gsesc investitoriinstituionali. Nu se ramburseazsumele atrase

Fezabil deoarece mprumutul sepoate lua pe termen lung i se poateface plata integral la scaden, cndinvestiia este pus n funciune igenereaz venituri.


Finanarea unorinvestiii mici Simpl dac intermediarul reuete srealizeze un plasament privat, numaic investitorii instituionali nu preasunt interesai de investiii foartereduse. Prin ofert public proceduraeste mai complicat i dureaz maimult

Simpl dac intermediarul reuetes realizeze un plasament privat,numai c investitorii instituionalinu prea sunt interesai de investiiifoarte reduse. Prin ofert public procedura este mai complicat idureaz mai mult

Nu se poate facedepartajare

Garanii Nu se acord Nu sunt obligatorii n toate cazurilr.

Se poate realiza i mprumutobligatar negarantat

Avantaj emisiune

de aciuni

Perioada de timp ncare se poate obinefinanarea

Variaz de la cteva sptmni pnla cteva luni. Este mai rapid ncazul plasamentului privat. Depindedestul de mult de intermediar.

Variaz de la cteva sptmni pnla cteva luni. Este mai rapid ncazul plasamentului privat. Depindedestul de mult de intermediar.

Nu se poate facedepartajare


49/74



Criterii Emisiune de aciuni Emisiune de obligaiuni Observaii

Controlul asupra

condiiilor definanare



Nu se poate face

departajare


Se poate pierde controlul afacerii

dac finanarea este mare Nu are influen asupra proprietiiafacerii dect dac sunt probleme curambursarea creditului i platadobnzilor

Avantaj

emisiunea de

obligaiuni


50/74

Bursa de valori

Este o instituie specific pieei de

capital la nivelul creia secentralizeaz cererea i oferta detitluri financiare, mrfuri, efecte decomer etc., i se realizeaz tranzaciicu respectarea unor regulamente inorme specifice instituiei respective

Ti l i b l


51/74

Tipologia burselor

burse generale burse specializate

Dup natura

obiectuluitranzacionat i

varietatea acestuia

burse de negociere burse de licitaie

Dup modul deformare a preului

cu tranzacii la vedere; cu tranzacii la termen

Dup momentulfinalizrii

tranzaciilor


52/74

Funciile bursei de valori

Centralizeaz cererea i oferta de instrumente financiare.

Permite efecturaea unor tranzacii n funcie de ordinele date departicipani (vnztori, respectiv cumprtori) i de regulile inormele specifice bursei.

Permite evidenierea istoricului tranzaciilor

Confer o imagine general asupra strii economiei din care faceparte bursa respectiv


53/74

Rolul bursei de valori

Din punct de vedere al investitorului

Pune la dispoziia investitorului surse de plasarea disponibilitilor

Asigur lichiditatea titlurilor financiare,promind investitorului s transforme titlurilefinanciare n cash

Din punct de vedere al emitentului Asigura resurse financiare prin atragerea de

capitaluri proprii sau mprumutate


54/74

Bursa de Valori din Bucureti (BVB)

Piee reglementate administrate de BVB: Piaa reglementat la vedere Piaa reglementat la termen

Structur pia reglementat la vedere:

Sector Titluri de Capital; Sector Titluri de Credit; Sector Organismelor de Plasament Colectiv (OPC); Sector Produse Structurate Sector Alte Instrumente Financiare Internationale


55/74


Sectorul Titluri de Capital cuprinde: Categoria 1 actiuni; Categoria 1 drepturi; Categoria 2 actiuni; Categoria 2 drepturi; Categoria 3 actiuni;

Categoria 3 drepturi; Categoria internationala actiuni; Categoria internationala drepturi


56/74


Sectorul Titluri de Credit cuprinde:

Categoria 1 obligatiuni corporative;

Categoria 2 obligatiuni corporative; Categoria 3 obligatiuni corporative; Categoria obligatiuni municipale;

Categoria titluri de stat; Categoria internationala obligatiuni; Categoria alte titluri de credit

B d V l i di B ti (BVB)


57/74


Sectorul OPC cuprinde: Categoria actiuni; Categoria unitati de fond

Sectorul Produse Structurate cuprinde: Categoria certificate; Categoria warrante; Categoria alte tipuri de Produse Structurate

Sectorul Alte Instrumente Financiare Internationalecuprinde:

Categoria A instrumente financiare asimilabile titlurilor de capital, Categoria B instrumente financiare asimilabile titlurilor de creanta

C i d i i C i 1 i i


58/74

Cerinte pentru admiterea in Categoria 1 actiuni

Aciunile trebuie: sa fie inregistrate la C.N.V.M.; sa fie liber transferabile, platite integral, emise

in forma dematerializata si evidentiate prin inscriere in cont; sa fie din aceeasi clasa, iar dispersia actiunilor

distribuite public sa fie de cel putin 25% sa fie distribuite public la cel putin 2.000 deactionari

C i t t d it i C t i 1 ti i


59/74


Emitent cerine generale:

a) sa fie o societate comerciala care a ncheiat o ofertapublica de vanzare de aciuni, sau care are aprobat de catreC.N.V.M. un prospect

b) sa indeplineasca conditiile prevazute in Legea 297/2004

la art. 213, alin. 1, lit. a) si c); c) sa depuna la B.V.B., prin intermediul Societatiiinitiatoare, toate documentele cerute;

d) sa plateasca tarifele datorate B.V.B. in conformitate curegulile acesteia si sa nu aiba datorii fata de B.V.B.

e) sa desemneze doua persoane care vor mentine legaturapermanenta cu B.V.B.;

f) sa adere la conditiile si termenii Angajamentului deadmitere si mentinere la tranzactionare a actiunilor;

C i t t d it i C t i 1 ti i


60/74


Emitent cerine specifice: a) sa indeplineasca una din urmatoarele conditii

alternative:

a1) capitaluri proprii min. 30 milioane EURO a2) capitalizarea anticipata min. 30 milioane

EURO b) profit net in ultimii 2 ani de activitate; c) plan de afaceri pentru, cel putin, urmatorii 3 ani d) sa depuna la B.V.B. un Memoriu de prezentare


61/74

Cerinte pentru admiterea in Categoria 1 drepturi

Emitentul trebuie s aib cel puin o clas de aciuni admisla categoria 1 aciuni

Drepturile trebuie:

sa fie inregistrate la C.N.V.M.; sa fie liber transferabile, emise in forma dematerializata si evidentiate

prin inscriere in cont

Emitentul trebuie:

sa depuna la B.V.B. prin intermediul societatii initiatoare toatedocumentele cerute;

sa plateasca tarifele datorate B.V.B. in conformitate cu regulile acesteia sisa nu aiba datorii fata de B.V.B.;


62/74


Emitent - cerine speciale

capitalurilor proprii min. 2milioane

sau capitalizarea anticipat min. 2milioane


63/74


Emitent - cerine speciale

sa fie o societate comerciala dinamica, inovatoare si cu

potential de crestere sa aiba, in principiu, in obiectul de activitate

dezvoltarea de tehnologii noi si implementareaacestora in domenii cum ar fi medicina, biotehnologia,agrotehnologia, telecomunicatiile, informatica, etc

capitalurilor proprii min. 1 milioane sau

capitalizarea anticipat min. 1 milioane


64/74

Cerinte pentru admiterea in Categoria

1 obligatiuni corporative

Emitentul a ncheiat o oferta publica de vnzare de obligatiuni

Valoarea mprumutului obligatar este de min. 200.000 EURO,sau sa aiba o aprobare a CNVM de admitere la tranzactionare

Obligaiunile trebuie:

sa fie inregistrate la C.N.V.M.; sa fie liber transferabile, platite integral, emise in forma dematerializata si

evidentiate prin inscriere in cont sa fie distribuite la cel putin 1.000 de detinatori


65/74


1 obligatiuni corporativeEmitentul trebuie:

sa depuna la B.V.B. toate documentele cerute de

aceasta; sa plateasca tarifele B.V.B. in conformitate cu regulile

acesteia si sa nu aiba datorii fata de B.V.B.; sa numeasca doua persoane care vor mentine legatura

permanenta cu B.V.B.; sa adere la conditiile si termenii Angajamentului deadmitere si mentinere la tranzactionare aobligatiunilor


66/74


2, respectiv 3 obligatiuni corporative

Sunt condiii similare cu cele de la

categoria 1, cu urmtoareledeosebiri:

Pentru Categoria 2 obligaiunile trebuie sa

fie distribuite la cel putin 100 de detinatori Pentru Categoria 3 nu apar restricii

referitoare la numrul de deintori

Si l d i l BVB


67/74

Sistemul de tranzacionare al BVB

Bursa Piata Simbol Simbol-Piata

Componentelesistemului

Deschis

Suspendat nchis

Starile Bursei

Si l d i l BVB


68/74


Strile pieelor: Pre-deschidere - se introduc, modifica, retrag, suspenda sau

se reiau ordine in sistem, fara a se incheia tranzactii, secalculeaza si se afiseaza pretul potential de deschidere;

Deschidere - se calculeaza, pe baza algoritmului de fixing,pretul si cantitatea de deschidere, se aloca cantitatea(volumul) de instrumente financiare si se incheie tranzactiile;

Deschisa - are loc tranzactionarea in piata continua Pre-inchisa - se introduc, se modifica, se retrag, se suspenda

sau se reiau ordine in sistem fara a se incheia tranzactii Inchidere - stare similara cu starea Deschidere Inchisa - agentii de bursa pot accesa rapoartele sistemului

referitoare la ordine,cotatii, tranzactii si statistici.

Si t l d t i l BVB


69/74


Strile simbolurilor:

Disponibil

Suspendat Delistat

Strile entitii simbol-pia suntsimilare cu cele ale pieei

Ordinele de burs


70/74

Ordinele de bursConinut minim:

denumirea Participantului;

momentul preluarii ordinului de bursa (data, ora, minut si secunda); sensul ordinului (vanzare/cumparare etc.); simbolul si denumirea instrumentului financiar; numarul contului utilizat in sistemul B.V.B.; daca contul este discretionar; numarul ordinului din registrul de evidenta al Participantului;

tipul ordinului de bursa; cantitatea (volumul) de instrumente financiare; pretul, in functie de tipul instrumentului si tipul ordinului de bursa termenul de valabilitate a ordinului daca ordinul a fost plasat la initiativa clientului sau la recomandarea agentului; orice alte informatii, conditii si instructiuni specifice ale clientului alte precizari privind informarea corecta a clientului numele in clar si semnatura agentului pentru servicii de investitii financiare/agentului

delegat semnatura clientului daca ordinul nu a fost preluat telefonic, in caz contrar inregistrarea de

catre Participant a instructiunii clientului; stampila Participantului

Ordinele de burs


71/74

Ordinele de burs

Termenul de valabilitate aordinelor de bursa

Day Open max. 62 zile

Good Till Date FOK (Fill or Kill sau Executare sauAnulare)

Ordinele de burs


72/74

Ordinele de burs

Tipuri de ordine la BVB: ordine limita;

ordine la piata-MKT (MKT); ordine fara pret; ordine hidden;

ordine contingente; ordine avand alte tipuri sau

caracteristici speciale de executie

Ordinele de burs


73/74

Ordinele de burs

Ordinul Contingent:

este activat ca urmare a executarii unei tranzactii pe simbolulrespectiv in piata principala, iar pretul acesteia indeplinestecriteriile de pret specificate, prin compararea acestuia cu pretul deactivare al ordinelor respective

Tipuri de ordine contingente: a) ordinele Stop sunt ordinele prin intermediul carora se

intentioneaza limitarea pierderii: 1. ordin stop de cumparare (Stop Buy);

2. ordin stop de vanzare (Stop Sell). b) ordinele If Touched sunt ordinele prin intermediul carora se

intentioneaza obtinerea de profit: 1. ordin if touched de cumparare (If Touched Buy); 2. ordin if touched de vanzare (If Touched Sell).

Bibliografie


74/74

BibliografieAnghelache, G. Piaa de capital n context european, Ed.

Economic, 2009Hurduzeu, G. Piee i burse internaionale de valori, Ed. ProUniversitaria, 2009

Stoica, O., Priscariu, M. Piee de capital i tranzacii

bursiere, Ed. Sedcom Libris, 2005Stoica, V. Piee de capital i produse bursiere, Ed.Universitar, 2006

Legea 297/2004 (privind piaa de capital) cu modificrile

ulterioareRegulamentul CNVM nr.1/2006 privind emitenii ioperaiunile cu valori mobiliare

http://www.bvb.ro/Regulations/Regulamente.aspx - Cod
http://www.bvb.ro/Regulations/Regulamente.aspxhttp://www.bvb.ro/Regulations/Regulamente.aspx

Date post:	08-Apr-2018
Category:	Documents
Upload:	andra-ioana-putanu
View:	234 times
Download:	0 times

Burse Si Tranzactii Bursiere

Documents