Bursa de Valori Bucuresti la inceput de an DIGI AAG TBK SFG

Un an de referinta - 23 aprilie 2018

1

Indice principal BVB BET

Valoare la inchidere (20.04.2018)

8,920.49

Variatie YTD +15.05%

Variatie YoY +8.66%

Surse: Startrade 2.0, calcule proprii

Bursa de Valori Bucuresti la inceput de an

Surse: Infront, analiza proprie

Povestea anului 2017 pe scurt....

In anul 2017 economiile globale au inregistrat cresteri economice accelerate si

sincronizate, avansul fiind determinat de inovatiile tehnologice, intensificarea creditarii

determinata de prezenta unor niveluri scazute ale dobanzilor la nivel global (chiar daca

in unele zone geografice nivelul dobanzilor a intrat intr-un proces de normalizare,

politica monetara este inca una expansionista), concomitent cu continuarea

programelor de relaxare cantitativa implementate de principalele banci centrale in anii

precedenti si nu in ultimul rand increderea mediului de afaceri in economia globala a

condus la inregistrarea unor cresteri economice importante. La nivelul pietelor de

actiuni, principalii indici globali au afisat cresteri importante fiind cuplati la

fundamentele macroeconomice.

La nivelul pietei locale, din punct de vedere al performantei, principalul indice al Bursei

de Valori Bucuresti, BET, a inregistrat un randament de 9%, insa daca analizam

randamentul oferit de BET-TR, indice care include in calcul dividendele generoase

acordate de companiile listate in 2017, obtinem un radament de 18%. Randamentele

inregistrate pe piata locala ar fi putut fi mai consistente in cazul in care Bursa de Valori

Bucuresti nu inregistra scaderile din vara anului 2017, aparute pe fondul mediului politic

mai turbulent decat de obicei, nereusind astfel sa ramana cuplata la evolutia pietei

americane.

Din punct de vedere al ofertelor publice initiale, anul 2017 a fost unu dintre cei mai

dinamici ani pentru Bursa de Valori Bucuresti, in care patru companii private (DIGI

Communications, AAGES, Transilvania Broker si Sphera) si-au listat actiunile pe piata

reglementata. IPO-ul DIGI Communications in valoare de 207 mil. EUR a reprezentat cea

mai mare oferta publica a unei companii private din istoria pietei locale. Procesul de a

atrage noi companii pe piata locala a continuat in 2018 cu oferta publica a Purcari

Winery si listarea tehnica a Elvila.

Cum se vede 2018 pana acum....

Inceputul lui 2018, a readus volatilitatea pe pietele americane dupa un an 2017

caracterizat de volatilitate redusa si de prezenta unor evenimente rare. Astfel, indicele

S&P 500 a inregistrat un nivel minim record al volatilitatii (cu 241 de zile consecutive

fara corectii mai mari de 3%) cuplat cu un ritm alert de apreciere (66 de valori maxime

record la inchiderea sedintei de tranzactionare). Tentativa Administratiei Trump de a

continua politica fiscala relaxata inceputa cu reducerile de taxe din 2017 nu a avut

efectul scontat. Ea a amplificat mai degraba incertitudinea pe pietele financiare,

programul de investitii in infrastructura vehiculat (de aproximativ un trillion de dolari)

punand presiune asupra deficitului si implicit asupra randamentelor instrumentelor

financiare cu venit fix care au condus la unele tulburari si pe pietele de actiuni.

2018

WINE ELV .......

2017

DIGI AAG TBK SFG

Prezenta IPO-urilor pe BVB

Surse: analiza proprie

-50.00%

0.00%

50.00%

100.00%

150.00%

200.00%

250.00%

300.00%

29

-De

c

5-J

an

12

-Jan

19

-Jan

26

-Jan

2-F

eb

9-F

eb

16

-Fe

b

23

-Fe

b

2-M

ar

9-M

ar

16

-Ma

r

23

-Ma

r

30

-Ma

r

6-A

pr

13

-Ap

r

20

-Ap

r


2

In primele trei luni ale anului 2018, Bursa de Valori Bucuresti si-a imbunatatit cifrele legate

de valoarea tranzactiilor din piata principala de actiuni. Iata cateva cifre recente legate de

mediul de piata:

In primul trimestru din 2018, comparativ cu aceeasi perioada a anului 2017, valoarea

tranzactiilor pe piata reglementata a crescut cu aproximativ 29%, la 3.73 mld. RON.

Valoarea tranzactiilor pe sistemul alternative de tranzactionare al BVB (ATS/AeRO) a

crescut fata de de primul trimestru al anului 2017 cu aproximativ 27%, la 44.79 mil.

RON.

In perioada 1 ianuarie 2018 – 20 aprilie 2018, indicele de referinta BET, a inregistrat

un randament de 15%, dupa ce pe 19 aprilie 2018 indicele a atins 8,963.11 puncte,

maximul ultimilor 11 ani.

Cresterea inregistrata de Bursa de Valori Bucuresti (+15%) este cea mai mare din

randul principalilor indici ai burselor din Uniunea Europeana, randamentul indicelui

BET depasind evolutia iShares MSCI Frontier 100 ETF (cel mai mare ETF dupa valoarea

activelor ,cu expunere pe pietele de frontiera) ce a inregistrat in perioada ianuarie –

20 aprilie 2018 un randament de 3.05%. Desi Bursa de Valori Bucuresti nu a reusit sa

obtina pana in prezent statutul de piata emergenta, evolutia indicelui BET a depasit si

cel mai important ETF cu expunere pe pietele emergente, Vanguard FTSE Emerging

Markets ETF, ce a inregistrat un perioada ianuarie – 20 aprilie 2018 un randament de

0.7%.

In ceea ce priveste dividendele acordate de companiile listate, BVB ramane si anul

acesta un “rock-star” al randamentului dividendelor la nivel global. Imediat dupa ce

toate companiile din BET si-au anuntat propunerile de dividend, randamentul divi-

dendului la nivelul principalului indice era de 7.28%, insa la inchiderea de vineri 20

aprilie 2018, randamentul dividendului la nivelul indicelui BET era de 7.48%.

Surse raport & grafic final: TradingView, Startrade 2.0, rapoarte lunare BVB, Infront, calcule proprii.

Bursa de Valori Bucuresti la inceput de an

Evolutie BET vs. FM ETF, VWO ETF

( Ianuarie 2018—20 Aprilie 2018)

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

18.00%

29-Dec-2017 29-Jan-2018 28-Feb-2018 31-Mar-2018

Sectoare economice reprezentate in BET

(ponderi la finalul zilei de 20.04.2017)

Surse: BVB, calcule proprii

—-BET —-FM ETF —- VWO ETF

Sector Randament YTD

Energie 20.86%

Bancar 13.12%

Aparare 5.63%

Financiar non-bancar 5.41%

Utilitati 3.35%

Evolutie Sectoare prezente la BVB

(ianuarie 2018—20 aprilie 2018)

Surse: BVB, calcule proprii

Bancar

32%

Energie29%

Utilitati

14%

Financiar

20%

Medical & Telecom

5%


3

Sectorul Bancar

La inceputul anului 2018, companiile listate la BVB si-au prezentat situatiile financiare anuale

preliminare aferente anului 2017 si de asemenea au facut propunerile de dividende. In 2017,

mediul economic caracterizat de dobanzi reduse, in care BNR a facut primii pasi pentru nor-

malizarea politicii monetare, dar in care ratele de dobanda s-au situat inca la niveluri scazute, a

favorizat ambele segmente principale de activitate ale societatilor bancare.

In sezonul de raportari, vedeta sectorului bancar a fost BRD care a inregistrat un profit de 1.41

mld. RON, in crestere cu 85% fata de anul precedent, credite nete acordate in valoare de 30.3

mld. RON, in crestere cu 5.3%, respectiv depozite atrase in valoare de 44.2 mld. RON in crestere

cu 4.8% fata de 2016. De asemenea, la sfarsitul anului 2017 BRD a raportat un cost net al riscu-

lui pozitiv, in valoare de 36 mil. RON, determinat de diminuare provizioanelor si de imbuna-

tatirea portofoliului de credite, influentand pozitiv profitul net preliminar.

Banca Transilvania, cel mai activ jucator din sistemul bancar din punct de vedere al activitatii de

achizitie si fuziune, a efectuat doua achizitii importante. Bancpost prin intermediul careia com-

pania si-a majorat cota de piata si achizitia Victoria Bank din Republica Moldova prin intermedi-

ul careia TLV si-a extins activitatea dincolo de granitele Romaniei, obtinand un avantaj strategic.

TLV a raportat un profit net preliminar de 1.24 mld. RON, in scadere cu 2.74% fata de anul prec-

edent, rezultatul net fiind impactat de elementele nerecurente.

Patria Bank in actuala sa forma (s-a constituit in 2017 prin fuziunea dintre Banca Comerciala

Carpatica si fosta Patria Bank) a raportat o pierdere neta preliminara de 42.17 mil. RON, in

crestere cu 10% fata de pierderea inregistrata in 2016. Rezultatul net a fost determinat de sca-

derea cu 67.5% a “Veniturilor din reluarea ajustarilor de valoare justa”.

Mediul macroeconomic solid din cele sapte tari din Europa Centrala si de Est (Cehia, Slovacia,

Romania, Ungaria, Croatia, Serbia si Austria) in care Erste Group Bank isi desfasoara acitivitatea,

a influentat in mod pozitiv rezultatele financiare, EBS raportand un profit net preliminar de 1.32

mld. EUR, in crestere cu 4% fata de rezultatul anului 2016.

Sectorul Energetic

In ceea ce priveste companiile din sectorul energetic, evolutia pozitiva a cotatiilor petrolului si a

gazelor naturale pe pietele internationale, coroborate cu o cererea mai mare de energie deter-

minata de cresterea consumului si a productiei, a influentat pozitiv rezultatele companiilor din

acest sector.


Bursa de Valori Bucuresti: Rezumat raportari preliminare 2017

Simbol BRD

Valoare la inchidere (20.04.2018, RON/actiune)

15.6000


Randament dividend +10.51%

Simbol TLV


2.6550



Simbol PBK


0.1450

Variatie YTD -4.35%

Randament dividend -

Simbol EBS


186.7000




4

OMV Petrom a raportat un profit net preliminar aferent anului 2017 in valoare de 2.49 mld.

RON, in crestere cu 140% fata de anul anterior, determinata de majorarea vanzarilor pe toate

segmentele de activitate ca urmare a imbunatatirii conditiilor economice, inregistrand vanzari

consolidate de 19.4 mld. RON, in crestere cu 17% fata de anul 2016.

Nuclearelectrica a raportat un profit net preliminar aferent anului 2017 in valoare de 303 mil.

RON, in crestere cu 172% fata de anul 2016, rezultat determinat de cresterea cifrei de afaceri cu

16.3% la 1.88 mld. RON si de reducerea costurilor cu combustibilul nuclear cu aproximativ 13%

la 122 mil. RON.

Romgaz a raportat un profit net preliminar aferent anului 2017 de 1.86 mld. RON, in crestere cu

82.35% fata de rezultatul inregistrat in 2016, evolutie determinata de majorarea cifrei de afaceri

ca urmare a majorarii cu 32.6% a veniturilor din vanzarea gazelor naturale, precum si de ma-

jorarea veniturilor din vanzarea de energie electrica cu 38% fata de anul 2016.

Sector Utilitati

In anul 2017, schimbarile aduse in randul tarifelor reglementate de transport si distributie a

enrgiei au influentat rezultatele inregistrare de companiile din sectorul de utilitati.

Transelectrica a raportat o pierdere neta de 47.9 mil. RON, in scadere cu 117.61%. fata de

profitul inregistrat in 2016. Evolutie determinata de scaderea tarifelor de transport si a tarifelor

din serviciul de sistem tehnologic coroborate cu obligatiile suplimentare de plata , respectiv

impozit pe profit si TVA, precum si dobanzi si penalitati provenite dintr-o decizie de impunere

ANAF emisa in 30 iunie 2017, ca urmare a incheierii unui control aferent perioadelor anterioare.

Notand ca trimestrul 4 a fost al doilea trimestru consecutiv de pierderi, directorul societatii a

declarant ca aceasta “are nevoie de o schimbare completa a modului in care functioneaza”.

Electrica a raportat in 2017 un profit net preliminar de 257 mil. RON, in scadere cu 3% fata de

anul precedent. In conditiile in care compania si-a majorat cifra de afaceri cu 33% la 481.2 mil.

RON, cheltuielile totale s-au majorat la randul lor cu 63% la 594.6 mil.RON, evolutia lor fiind

determinata de cresterea costurilor cu energia achizitionata cu 35% la 469.5 mil. RON. Daca in

anul 2017, EL a efectuat investitii in infrastructura in valoare de 727 mil.RON, pentru anul 2018

compania isi propune un buget de investitii in valoare de 900 mil. RON.

Conpet a raportat un profit net preliminar de 73.6 mil. RON in crestere cu 3% fata de cel inregis-

trat in 2016. Cifra de afaceri a companiei a scazut cu 1.4% la 376.6 mil.RON pe fondul scaderii

cererii pentru serviciul de transport pe subsistemul de tara cu 3.5%. Desi cantitatea transporta-

ta pe subsistemul de import a scazut cu 3.7%, veniturile provenite din acest segment s-au ma-

jorat cu 6% la 87.5 mil. RON ca urmare a cresterii tarifelor.



Simbol SNP


0.3520



Simbol SNN


8.2600



Simbol SNG


37.2000



Simbol TEL


23.5000

Variatie YTD -4.27%


Simbol EL


11.1600

Variatie YTD -1.24%


Simbol COTE


110.8000




5

Transgaz a inregistrat in 2017 un profit net preliminar de 602.17 mil. RON, in crestere cu 1.45%

fata de anul precedent. Veniturile de exploatare au scazut cu aproximativ 4% la 1.7 mld. RON,

fiind influetate negativ de diminuarea capacitatilor rezervate si diminuarea tarifului volumetric,

in timp ce veniturile din activitatea de echilibrare s-au majorat cu 125% la 129 mil.RON datorita

cresterii cantitatii implicite, cat si cresterii pretului de tranzactionare. La nivelul cheltuielilor de

exploatare, compania a inregistrat o scadere a acestora de 5% la 1.04 mld. RON, determinata

de reducerea elementelor din “Alte cheltuieli de exploatare” cu 41% la 100.2 mil.RON, respec-

tiv inregistrarea unei economii de 12.2 mil. RON in ceea ce priveste cantitatea de gaze naturale

destinata consumului tehnologic.

Sector aparare

Programul national de inzestrare a armatei, ce prevede alocarea a 2% din PIB catre sectorul de

aparare, are capacitatea de a influenta in mod pozitiv activitatea companiilor din acest sector.

Aerostar a raportat un profit net preliminar de 53 mil. RON, in scadere cu 5.84% fata de 2016.

Desi compania a pus in aplicare programe de investiti pentru dezvoltarea activitatii, volumul de

afaceri s-a diminuat cu 4.5% la 340.17 mil. RON. In sens contrar cu evolutia cifrei de afaceri,

cheltuielile cu materiile prime s-au majorat cu 1.4% la 128 mil. RON, crestere influentata de

aprecierea cotatiilor aluminiului pe pietele internationale .

IAR Ghimbav, companie in cadrul careia Statul Roman detine o participatie de 64% a raportat

un profit net preliminar de 21 mil.RON, in crestere cu 96.5% fata de rezultatul din anul prece-

dent. In 2017, volumul cifrei de afaceri al companiei a crescut cu aproximativ 21% la 185

mil.RON, evolutia fiind determinata de noile contracte semnate din cadrul proiectelor de

inzestrare a armatei.

Turbomecanica a raportat un profit net preliminar de 13.65 mil.RON, in crestere cu 26% fata

de rezultatul inregistrat in 2016. Cel mai probabil, la fel ca in cazul IARV, planul de inzestrare al

armatei si-a pus amprenta asupra cifrei de afaceri a companiei, aceasta majorandu-se cu 21.3%

la 100.7 mil. RON.

Sector financiar non-bancar

Sectorul financiar non-bancar a inregistrat in ultimii ani o evolutie considerabila si prezinta in

continuare un potential de dezvoltare avand in vedere rolul modest pe care-l detine piata de

capital si sectorul asigurarilor in economie, comparativ cu sectorul bancar. Pentru actorii pietei

de capital, anul 2017 a fost caracterizat ca un maraton in procesul de pregatire si conformare a

activitatii la normele MiFID 2, ce au intrat in vigoare de la 3 ianuarie 2018.



Simbol TGN


415.0000

Variatie YTD +8.07%


Simbol ARS


5.1000

Variatie YTD +8.51%


Simbol IARV


9.2000

Variatie YTD -3.16%


Simbol TBM


0.2815

Variatie YTD -1.23%



6

In anul 2017, Bursa de Valori Bucuresti a raportat un profit net preliminar de 14.7 mil. RON, in

crestere cu 89% fata de rezultatul raportat in anul precedent. Pentru BVB, anul 2017 a re-

prezentat unul dintre cei mai activi ani din istorie, ca urmare a listarii a patru companii private

pe piata principala si a dezvoltarii segmentului de obligatiuni corporative. De asemenea, in luna

decembrie a anului 2017, a fost admisa fuziunea dintre BVB si SIBEX, urmand ca de la 3 ianuarie

sa se deruleze procesul efectiv de fuzionare.

Aferent anului 2017, BRK Financial Group a raportat o pierdere de 4.77 mil. RON, in crestere cu

165% fata de anul precedent. Desi veniturile din comisioane au crescut cu 80% fata de 2016,

veniturile totale au inregistrat o usoara scadere 1%, concomitant cu cresterea cheltuielilor oper-

ationale cu aproximativ 24% la 14.96 mil. RON.

Transilvania Broker de Asigurare, unul dintre primii 3 brokeri de asigurare din Romania, a rapor-

tat un profit net preliminar de 3.52 mil. RON, in crestere cu 15.3% fata de anul 2016. Pentru

piata de asigurari, anul 2017 a fost marcat de scaderea comisioanelor oferite de catre asigura-

tori la incheierea politelor RCA, masura ce a afectat veniturile aferente acestui segment de ac-

tivitate ce detine o pondere importanta pentru majoritatea brokerilor de asigurare. Fata de anul

2016, desi la nivelul pietei s-au produs schimbari din punct de vedere al reglementarilor, TBK a

inregistrat o imbunatatire a indicatorilor de profitabilitate: marja de profit net de 6.54% fata de

4.88% in 2016.

Sector Servicii Medicale & Telecom

Pe langa principalele sectoare de activitate prezente in BET, care sunt reprezentate de mai multi

emitenti, in compozitia BET se mai afla DIGI Communication, companie din sectorul telecom si

MedLife companie din sectorul de servicii medicale.

Digi Communications a raportat un profit net preliminar in valoare de 61.7 mil. EUR, in crestere

cu aproximativ 424% fata de rezultatul din 2016. De la listarea din mai 2016 pana in prezent,

DIGI se afla intr-o perioada de expansiune a activitatii caracterizata prin achizitii de companii

(ex. Invitel Tavkozlesi), dezvoltarea si imbunatatirea serviciilor oferite clientilor, dar si a infra-

structurii detinute de companie in intregul mediu geografic in care activeaza. Desi DIGI prezinta

o valoare ridicata a levierului financiar, determinat de modul de finantare a activitatii, la nivelul

companiilor din acelasi sector putem observa valori apropiate ale acestui indicator, fapt ce de-

nota o specificitate a modelului de business.

MedLife a raportat un profit net preliminar aferent anului 2017, in valoare de 8.884 mil. RON,

de 8 ori mai mare in termeni absoluti decat pierderea raporatata in 2016. Aflata intr-o perioada

de expansiune caracterizata prin achizitia de clinici medicale, M si-a majorat cifra de afaceri cu

24%, la 632.2 mil.RON. Evolutia ascendenta a cifrei de afaceri a fost determinata, conform

declaratiilor conducerii MedLife, de dezvoltarea si imbunatatirea unor segmente de activitate,

concomitant cu imbunatatirea atitudinii la nivelul populatiei fata de importanta serviciilor medi-

cale de preventie.



Simbol BVB


28.5000

Variatie YTD +3.26%


Simbol BRK




Simbol TBK


12.8000

Variatie YTD -6.57%


Simbol DIGI

Valoare la inchidere (20.04.2018, RON/actiune

34.0000

Variatie YTD -10.52%


Simbol M

Valoare la inchidere (20.04.2018, puncte / RON)

33.0000

Variatie YTD -3.23%


Romania frumoasa - 23 aprilie 2018

7

SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.

Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de propri-

etate intelectuala. Este interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difu-

zarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in

orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si

poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.

SSIF Tradeville SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. SSIF Tradeville SA publica o lista

cu potentialele conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/

lista_potentiale_conflicte.pdf. si o raportare privind recomandarile de tranzactionare ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/

raportari_recomandari/ raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF Tradeville SA nu are interese proprii, de

nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane implicate cu

acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat o proce-

dura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor

fi aduse la cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute

din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare

presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a ran-

damentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a

statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Perfor-

mantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.

Autori raport:

Luca Cristian Nicolae Ovidiu-George Dumitrescu, CFA

Cercetator Economist Director-general adjunct

Departament Analiza:

[email protected]

SSIF Tradeville S.A.

Adresa: B-dul Carol I, nr. 34-36,

cladirea IBC Modern, et. 10

Sec. 2, Bucuresti

020922, Romania

Telefon: 0040 21 318 75 55

Fax: 0040 21 318 75 57

E-mail: [email protected]

Web: www.tradeville.eu

Servicii Tradeville

Startrade RO

Tranzactioneaza online orice actiune/obligatiune listata la Bursa de Valori Bucuresti

Startrade INTL

Tranzactioneaza actiuni din 12 piete europene, SUA si Canada

Variatie YTD = 100 x (ultimul pret de inchidere / pretul de inchidere inregistrat in ultima zi de tranzactionare din anul precedent— 1);

Variatie YoY = 100 x (ultimul pret de inchidere / pretul de inchidere inregistrat in urma cu 12 luni— 1);

Legenda:

mailto:[email protected]

https://www.tradeville.eu/

Date post:	27-Nov-2021
Category:	Documents
Upload:	others
View:	2 times
Download:	0 times

Bursa de Valori Bucuresti la inceput de an DIGI AAG TBK SFG

Documents