Soja 2012/13: Indicadores comerciales M Tm 13/02/2013 2012/13 Prom.5 2011/12 Producción 50,00 44,70 40,50 Compras totales 7,57 11,77 11,52 15% 26% 28% Precios por fijar 3,98 5,71 5,90 8,0% 12,8% 14,6% Precios en firme 3,59 6,07 5,62 7,2% 13,6% 13,9% Falta vender (*) 41,6 31,7 27,9 Falta poner precio (*) 45,6 37,4 33,8 Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla. 38,1 55,3 369,1 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 10 20 30 40 50 60 70 Millones de toneladas Millones de toneladas USDA Outlook Forum: proyecciones maíz 2013/14 Exportaciones Stocks finales Producción INFORMATIVO SEMANAL EL TRIGO CAE POR QUINTA SEMANA SEGUIDA Los futuros de trigo cotizantes en los mercados externos cerraron la semana con bajas por quinta vez consecutiva, presio- nados por la llegada de mejores condicio- nes climáticas a las regiones productoras de Estados Unidos. En la rueda ..... Pág. 8 ESTADISTICAS MAGyP: Embarques de granosk, aceites vegetales y harinas proteicas detallados por terminal de embarque (diciembre y ene/dic.2012) ................................................. Pág. 24 AÑO XXX - N° 1598 - 22 DE FEBRERO DE 2013 POCO VOLUMEN DE SOJA A LA ESPERA DE LA COSECHA NUEVA La suba de los precios de la soja en el mercado externo de referencia no fue convalidada en el mercado físico de gra- nos local, donde los compradores buscan empalmar los precios de la soja disponible con la nueva ........................... Pág.11 LEVE REPUNTE DE LA DEMANDA DE MAÍZ El cereal comenzó la semana recupe- rándose levemente tras diez pérdidas con- secutivas en el mercado de Chicago. Sin embargo, con el paso de los días la débil demanda en Estados Unidos y el inicio de los trabajos de cosecha .............. Pág.9 LOS AGREGADOS MONETARIOS Y LA INFLACIÓN La inflación es el aumento de los agregados moneta- rios, aumento que tiene como consecuencia el aumento de los precios. Los precios aumentan en forma desordenada: algunos aumentan más, otros menos ......................... Pág. 2 ¿QUÉ ENTENDEMOS POR ECONOMÍA PLANIFICADA? Muchas personas, especialmente políticos, añoran lo que llaman economía planificada. Frecuentemente mani- fiestan sus deseos de volver a experiencias pasadas, ya sea de otros países o del nuestro, aunque, y en esto tenemos que estar agradecidos, en Argentina las mani- festaciones de planificación ......................... Pág. 3 CHINA: SU HISTORIA Y SU ECONOMÍA Antes de comenzar a analizar las últimas estadísticas de este gran país, vamos a hacer un ligero resumen de su historia de los últimos 100 años. El imperio chino cayó en 1911 y a partir del año si- guiente se implantó la república. .................... Pág. 4 LA PRODUCCIÓN DE GRANOS DEL CICLO 2012/ 2013 Es todavía prematura estimar la producción granaria de nuestro país de la campaña 2012/2013, pero vamos a partir de las cifras que se están manejando y de los pre- cios actuales. Trigo: la producción se estima ................... Pág. 7 LAS MINUTAS DE LA FED PREOCUPARON A LOS MERCADOS Las minutas de la última reunión del FOMC mostraron una creciente preocupación de sus miembros por los costos que implica sostener medidas de estímulo vía com- pra de activos. El solo hecho de plantear la posibilidad de un cese anticipado de la operación .............. Pág. 28
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Soja 2012/13: Indicadores comerciales M Tm13/02/2013 2012/13 Prom.5 2011/12Producción 50,00 44,70 40,50Compras totales 7,57 11,77 11,52
15% 26% 28%Precios por fijar 3,98 5,71 5,90
8,0% 12,8% 14,6%Precios en firme 3,59 6,07 5,62
7,2% 13,6% 13,9%Falta vender (*) 41,6 31,7 27,9Falta poner precio (*) 45,6 37,4 33,8Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.
38,1
55,3
369,1
0
50
100
150
200
250
300
350
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10
20
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50
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Millones de toneladasM
illon
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USDA Outlook Forum: proyecciones maíz 2013/14
Exportaciones Stocks finales Producción
INFORMATIVO SEMANAL
EL TRIGO CAE POR QUINTASEMANA SEGUIDA
Los futuros de trigo cotizantes en losmercados externos cerraron la semana conbajas por quinta vez consecutiva, presio-nados por la llegada de mejores condicio-nes climáticas a las regiones productorasde Estados Unidos. En la rueda ..... Pág. 8
ESTADISTICASMAGyP: Embarques de granosk, aceites vegetales y harinasproteicas detallados por terminal de embarque (diciembre yene/dic.2012) ................................................. Pág. 24
AÑO XXX - N° 1598 - 22 DE FEBRERO DE 2013
POCO VOLUMEN DE SOJA A LAESPERA DE LA COSECHA NUEVA
La suba de los precios de la soja en elmercado externo de referencia no fueconvalidada en el mercado físico de gra-nos local, donde los compradores buscanempalmar los precios de la soja disponiblecon la nueva ........................... Pág.11
LEVE REPUNTE DE LA DEMANDA DEMAÍZ
El cereal comenzó la semana recupe-rándose levemente tras diez pérdidas con-secutivas en el mercado de Chicago. Sinembargo, con el paso de los días la débildemanda en Estados Unidos y el inicio delos trabajos de cosecha .............. Pág.9
LOS AGREGADOS MONETARIOS Y LA INFLACIÓNLa inflación es el aumento de los agregados moneta-
rios, aumento que tiene como consecuencia el aumentode los precios.
Los precios aumentan en forma desordenada: algunosaumentan más, otros menos ......................... Pág. 2
¿QUÉ ENTENDEMOS POR ECONOMÍAPLANIFICADA?
Muchas personas, especialmente políticos, añoran loque llaman economía planificada. Frecuentemente mani-fiestan sus deseos de volver a experiencias pasadas, yasea de otros países o del nuestro, aunque, y en estotenemos que estar agradecidos, en Argentina las mani-festaciones de planificación ......................... Pág. 3
CHINA: SU HISTORIA Y SU ECONOMÍAAntes de comenzar a analizar las últimas estadísticas
de este gran país, vamos a hacer un ligero resumen de suhistoria de los últimos 100 años.
El imperio chino cayó en 1911 y a partir del año si-guiente se implantó la república. ....................Pág. 4
LA PRODUCCIÓN DE GRANOS DEL CICLO 2012/2013
Es todavía prematura estimar la producción granariade nuestro país de la campaña 2012/2013, pero vamos apartir de las cifras que se están manejando y de los pre-cios actuales.
Trigo: la producción se estima ...................Pág. 7
LAS MINUTAS DE LA FED PREOCUPARON A LOSMERCADOS
Las minutas de la última reunión del FOMC mostraronuna creciente preocupación de sus miembros por loscostos que implica sostener medidas de estímulo vía com-pra de activos. El solo hecho de plantear la posibilidad deun cese anticipado de la operación .............. Pág. 28
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CONTENIDO
MERCADO DE COMMODITIES
Granos. Apéndice estadístico de preciosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14Precios orientativos para granos de la Cámara Arbitral deCereales de Rosario ................................................... 14Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cerealesde Buenos Aires) ........................................................ 14Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 15Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17Cálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20
Granos. Apéndice estadístico comercialNABSA: Situación de buques en Up River del 21/2 al 25/3/13 .. 22MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportacióny la industria y embarques por grano al 13/02/13 ............. 23
ECONOMÍA
MAGyP: Embarques detallados por terminal portuaria degranos, harinas proteicas y aceites vegetales (todo 2012) .... 24MAGyP: Molienda por provincias de trigo pan(diciembre 2012) ....................................................... 26MAGyP: Existencias en plantas industriales de oleaginosasy sus productos al 01/12/12 ......................................... 27
MERCADO DE CAPITALES
Comentario de coyuntura .............................. 28
Apéndice estadísticoMercado de Valores de RosarioReseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 29Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 30Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 30Análisis de las acciones negociadas ................................. 32Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 34
La inflación es el aumento de los agregadosmonetarios, aumento que tiene como consecuen-cia el aumento de los precios.
Los precios aumentan en forma desordenada:algunos aumentan más, otros menos y hay algunosque no aumentan y aún decrecen. El gran proble-ma de la inflación es la distorsión de los preciosrelativos, distorsión que afecta la estructura pro-ductiva de la economía.
El aumento de los precios se determina a tra-vés de índices que se establecen sobre determi-nadas canastas. Estas constan de un grupo impor-tante de bienes y servicios, cuya evolución de susprecios se van analizando mensualmente.
Los bienes que integran las mencionadas ca-nastas no cubren todo el espectro de bienes de laeconomía de un país. Recordemos que para la exUnión Soviética, en los años ’80 se estimaba que lacantidad de bienes y servicios llegaban a alrede-dor de 25 millones y que una economía de merca-do tiene muchos más. Los bienes y servicios quese consideran en una canasta pueden ser cente-nares o quizás miles pero, como vemos, son unapequeña parte de los precios de una economía.
Por supuesto, algunos bienes y servicios son
más importantes que otros, dentro del consumode los distintos grupos de habitantes de un país, yeso lleva a darle una ponderación mayor. Como enlos distintos sectores de la economía de un país laponderación puede ser distinta, y como sólo va-mos a tener un índice, éste no se adecua a todaslas situaciones.
Es por lo anterior, que es mucho más práctico,para saber las tendencias inflacionarias, analizarla evolución de los agregados monetarios, espe-cialmente el M2 que es la suma del dinero enpoder del público más los depósitos a la vista en elsistema financiero. El seguir la evolución de losprecios a través de las canastas no deja de ser unsistema por demás ineficiente y que se presta a lamanipulación. Por el contrario, el seguir la evolu-ción del M2, se puede controlar mucho mejor yaque los datos resultan de los balances de la enti-dad monetaria emisora.
El aumento del M2 no implica exactamente elaumento que registrará el promedio de los pre-cios, pero es muchísimo más abarcativo. Por otraparte, la distorsión que se produce en los preciosafectará en mayor o menor medida a los distintosgrupos sociales de la economía.
Veamos cual ha sido la evolución del M2 y otrosagregados monetarios en el último año según losdatos publicados por el Banco Central de la Repú-blica Argentina.
Según el Informe Monetario Semanal al día 8 de
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ECONOMÍA
febrero del corriente año la base monetaria llegóa $ 291.376 millones, lo que implica un crecimientoanual de 39,6%.
La circulación monetaria llegó a $ 234.134 mi-llones, con un crecimiento anual de 37,8%.
Los billetes y monedas en poder del públicollegaron a $ 210.191 millones, con un crecimientoanual de 39,2%.
Los depósitos del sector privado llegaron a $393.656 millones, con un crecimiento anual de40,7%.
Los préstamos al sector privado llegaron a $354.078 millones, con un crecimiento anual de43,3%.
Los depósitos en dólares llegaron a u$s 9.069millones, con una caída anual de -31,7%.
Los préstamos al sector privado en dólares lle-garon a u$s 5.489 millones, con una caída anual de– 43,4%.
El M1 llegó a $ 342.963 millones, con un creci-miento anual de 34,6%.
El M2 llegó a $ 458.506 millones, con un cre-cimiento anual de 36,7%.
El M3 llegó a $ 748.422 millones, con un creci-miento anual de 35,9%.
El M3* llegó a $ 793.733 millones, con un creci-miento anual de 30,5%.
Muchas personas, especialmente políticos,añoran lo que llaman economía planificada. Fre-cuentemente manifiestan sus deseos de volver aexperiencias pasadas, ya sea de otros países o delnuestro, aunque, y en esto tenemos que estaragradecidos, en Argentina las manifestaciones deplanificación se limitaron o se limitan a aspectosparciales, siendo las empresas públicas, o las lla-madas juntas de granos, u otras intervenciones,las mayores experiencias en este sentido.
A diferencia de lo que comúnmente se cree, laeconomía de mercado es de planificación. En con-traste al sistema de economía centralmente plani-ficada, en la economía de mercado, todos planifi-can, productores y consumidores, y esos millonesde planes son coordinados por el sistema de pre-
cios.Por el contrario, en una economía centralmente
planificada, el plan central lo elabora un comité,un ministerio o el Gosplan como se llamaba en laex URSS. En el mencionado plan se fija lo que hayque producir, cuánto, para quien, cuándo, conqué insumos, en qué tiempo, con qué mano deobra, etc., y todas las empresas tendrán que limi-tarse a cumplir rigurosamente el mencionado plan.
Una experiencia similar es la que vivió Alemaniadurante el período del nazismo. A este respecto yen contra de una opinión dominante que sostieneque entre el nazismo y la sociedad soviética tenía-mos dos posiciones contrapuestas, ambas doctri-nas eran bastante similares. Esto se puede ver conlujo de detalles en la monumental obra «Dictado-res: la Alemania de Hitler y la Unión Soviética deStalin», de Richard Overy (publicada por Tusquetsen 2010). Por supuesto que las características deambos regímenes difieren en una serie de puntos,pero el totalitarismo en materia económica y so-cial es muy semejante.
Ha habido experiencias de economías central-mente planificadas de las más diversas, algunas hansido más rígidas, otras han sido más flexibles. Elcaso de la economía de la ex URSS ha sido de lasprimeras. Y en este sentido hay que mencionar loque dice la economista francesa Marie Lavigne queestudió especialmente la experiencia soviética. Enla década del setenta y ochenta, la URSS teníaaproximadamente 25 millones de artículos y servi-cios, cifra por supuesto menor a la existe en unpaís como Alemania, EE.UU. o Japón. Como esosmillones de artículos abastecían las necesidadesalimenticias, de vestimenta, de salud u otras de lapoblación, cada uno de esos artículos tenía quetener un precio. Por supuesto, que en el cam-biante mundo de la economía, hubiera sido unabsurdo que esos precios no cambiaran respon-diendo a las distintas condiciones de oferta y de-manda. Así y todo, teóricamente, esos 25 millonesde precios que variaban con el tiempo, suponga-mos tres veces, originaban una cifra casi infinitade precios relativos. ¿Podrían ser 325 millones de pre-cios? Ese sería el caso con tres precios distintospara cada artículo y 25 millones de artículos y ser-vicios.
Por supuesto que la mencionada cifra de pre-cios relativos es imposible de controlar salvo poruna súper inteligencia. La Sra. Lavigne no trabajóen su modelo con 25 millones de artículos sinocon sólo 1.000 y trató de expresar matemática-mente como se podría controlar ese menor núme-ro. Llegó a la conclusión que ni aún la más podero-
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ECONOMÍA
sa de las computadoras soviéticas del momento,aún funcionando desde hace 30.000 años (es decirdesde la época del hombre de Nerdenthal), po-dría controlar los precios de los 1.000 artículosprincipales de la economía de la URSS.
Alguien podría decir que no hay necesidad deque los precios cambien. En ese caso, los preciosse mantendrían por tiempo inmemorial a pesar quela producción o la demanda de los artículos sufrencambios en forma constante. Es decir que se ‘con-gelaría’ toda la vida económica. Los modelos delos autos seguirían siendo los mismos que cincuen-ta años atrás, igual que los aparatos para el trata-miento médico o las máquinas en general, los tra-bajadores tendrían que vivir en forma perpetua enun determinado lugar y no podrían cambiar de re-sidencia, etc. De hecho, sin haber llegado a eseextremo, los trabajadores de las granjas colecti-vas llamadas koljoses necesitaban pasaportes parapasar de una región a otra en el país.
Los problemas económicos de las mencionadaseconomías planificas eran evidentes a todos aque-llos que quisieran analizar el tema. ¿Por qué en-tonces la añoranza de algunos hacia ese tipo deeconomía?
Como dicen los epistemólogos, toda hipótesisse tiene que falsear con la experiencia, y en elcaso concreto de la ex URSS, sus propios econo-mistas advirtieron que el sistema no daba para más.Al principio, en los años sesenta fue el economistaLiberman que mostró que el sistema económicode su país no tenía en cuenta el motor de la eco-nomía que son los ‘beneficios’ de la empresa y espor ello que propuso una determinada alícuota deamortización que debería sustituir a los benefi-cios. Por otra parte, las empresas nada sabían delos costos de la tierra y del capital, dado que alestar fuera del comercio por ser de propiedadcolectiva, no había mercados para los mismos. Luegosiguieron las propuestas del Primer MinistroKosyguin y después otros. En Checoslovaquia eleconomista Ota Sick comenzó a hablar de la ‘eco-nomía socialista de mercado’ o tercer vía y en lapropia Alemania Occidental, el partido Social De-mócrata comenzó a sostener la ‘economía socialde mercado’.
Con sus problemas, la economía de mercado esla única economía planificada potable. Lo anteriorno significa que no hay que planificar. Toda em-presa debe planificar. Y, por supuesto, también lotienen que hacer los gobiernos. Pero el sistemade precios es el gran coordinador de los distintosplanes.
CHINA: SU HISTORIA Y SUCHINA: SU HISTORIA Y SUCHINA: SU HISTORIA Y SUCHINA: SU HISTORIA Y SUCHINA: SU HISTORIA Y SUECONOMÍAECONOMÍAECONOMÍAECONOMÍAECONOMÍA
Antes de comenzar a analizar las últimas esta-dísticas de este gran país, vamos a hacer un ligeroresumen de su historia de los últimos 100 años.
El imperio chino cayó en 1911 y a partir del añosiguiente se implantó la república. De todas mane-ras, los primeros años de ésta fueron muy desor-denados. Ya en la década del veinte se fueron im-poniendo dos tendencias: la de los nacionalistasliderados por Chiang Kai-Shek (con el gobierno deKuomintang) y la del partido comunista lideradopor Mao Sedong. A comienzos de la década deltreinta gran parte de China (Manchuria) fue inva-dida por los japoneses y a esto siguió la guerrapara la liberación y la segunda guerra mundial. Altérmino de esta última las fuerzas armadas deChiang Kai-Shek estaban agotadas y en la luchaque se libró con las tropas de Mao estas últimasterminaron imponiéndose. Chiang Kai-Shek se tuvoque ir y se refugió en la isla de Formosa (Taiwán) ya partir de 1949 Mao proclamó la República Popu-lar de China.
Bajo la dirección de Mao, y tras una breve eta-pa de recuperación, el país vivió reformas impor-tantes que terminaron en fuertes crisis. Las dosmás importantes fueron el famoso Salto Adelante,desde 1958, que consistió en una colectivizaciónforzada del campo. Esta reforma partió de la creen-cia de Mao de que sobraba mano de obra en elcampo de China y es por ello que impulsó la crea-ción de las llamadas ‘comunas populares’ dondeesa mano de obra sobrante iba a dedicarse a laproducción de artículos diversos y a obras de in-fraestructura. Millones de personas (probablemen-te, alrededor de varios centenares de millones),fueron trasladadas desde la zona rural previéndo-se que serían alimentadas por un excedente decosechas que nunca existió. Las víctimas que oca-sionó esta experiencia se estiman entre 30 a 50millones de personas.
No se había rehabilitado China de esta expe-riencia, y el gobierno de Mao llevó a cabo a media-dos de la década del ’60 la llamada ‘revolucióncultural’ que trajo consigo un gran desorden so-cial, también con innumerables muertes.
Tras la muerte de Mao en 1976, el país fue diri-gido primero por Hua Guafeng y a partir de 1978por Deng Xiaoping. En el período de este último serealizaron reformas estructurales importantes quese han ido completando en los últimos tiempos
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ECONOMÍA
por sus sucesores.Aunque el Estado conserva su función planifi-
cadora, bajo la dirección del Partido Comunista, apartir de los años ochenta se comenzó a fomentarla creación de empresas privadas alentando el in-greso del capital extranjero. El sistema de comu-nas lanzado por Mao en 1958 fue desmanteladoprogresivamente y los campesinos tuvieron más li-bertad para administrar las superficies queusufructuaban, a pesar que la tierra seguía siendocolectiva.
La producción agrícola comenzó a crecer a unatasa elevada y hoy China produce alrededor de562 millones de toneladas de granos. Las importa-ciones son pequeñas, en algunos tipos de granos,salvo soja de la que sigue importando cerca de 60millones de toneladas anuales. El consumo de car-ne, especialmente porcina y de ave, ha pasado depocos kilos hace 30 años a alrededor de 60 kilosper cápita en la actualidad.
A partir de 2007 la propiedad privada en loscentros urbanos se garantizó al mismo nivel que lapropiedad pública y comenzó a liberarse el dere-cho de usufructo en las tierras del campo a talpunto que hoy dicho derecho puede venderse.
El crecimiento económico se desarrolló fuer-temente en la zona costera y en las grandes ciu-dades, como Beijing, Shanghai y otras y hoy sepuede decir que se ha creado una China dual: porun lado la de la zona costera con un nivel de vidaque se puede considerar aceptable para una par-te importante de la población y que está ligadafuertemente a la iniciativa privada, y por el otroun sector del interior más atrasado en una rela-ción de 3 a 1 en relación al primero.
¿Se puede sostener que el crecimiento de laprimera economía está determinado por el capita-lismo mientras el socialismo sigue siendo el con-trapeso del sistema? No lo creemos. Nos pareceque en muchos aspectos ha habido una integra-ción efectiva entre la economía de mercado y laplanificación, aunque el régimen político imperantesigue estando todavía muy alejado de las aspira-ciones de ‘libertad’ existentes en Occidente. Re-cordemos a este respecto que la ‘libertad econó-mica’ tiene poco sentido si no va acompañada dela libertad política.
Entre los costos que hubo que pagar por elgran desarrollo económico, tenemos que mencio-nar los problemas ambientales que son muchos yque en gran medida se deben al uso del carbóncomo principal insumo para la producción de elec-tricidad (en los últimos tiempos se ha inauguradouna central térmica a carbón cada semana. Está
prevista la construcción de 500 centrales térmi-cas a carbón para los próximos años igual que unacantidad apreciable de centrales nucleares).
La construcción de obras inmensas, como lagran represa de ‘Tres Gargantas’, más allá de losbeneficios en la producción de energía eléctricay en la navegación que producen, han sido cues-tionadas especialmente por los problemas ambien-tales que generan. La mencionada represa se le-vanta a orillas de la ciudad de Chiang, en la provin-cia de Hubei, sobre el río Yangtze. El embalse llevael nombre de Sandouping y almacena 39,3 miles dehm3. Cuenta con 32 turbinas de 700 MW cada una,14 instaladas en el lado norte de la presa, 12 en ellado sur y seis más subterráneas, totalizando unapotencia de 22,5 gigavatios (GW), el doble que Itaipúy casi un 80% de la capacidad energética de nues-tro país por todo concepto. En los planes origina-les se preveía que la represa proveería el 10% de lademanda de energía de China, sin embargo el cre-cimiento de esa demanda ha sido mayor a lo espe-rado y actualmente cubre alrededor del 2,5% decapacidad energética del país. Se estima que lacapacidad total de China llega a un millón de MW yes ligeramente superada por la de Estados Unidos.
La población de China llega a alrededor de 1.350millones de personas, creciendo en aproximada-mente 6 millones por año. Se estima que dentrode doce años (en el 2025) la población va a llegar aalrededor de 1.480 millones de habitantes y que apartir de allí va a comenzar una disminución parallegar a mitad de siglo a 1.450 millones.
La urbanización de China llegó al 52%, lo quenos muestra que la población residente en loscentros urbanos supera a la población que habitaen la zona rural.
China se considera una nación multiétnica, con56 etnias. El 91% pertenece a la etnia Han. Ten-diendo a limitar la población se ha adoptado haceaños una política que limita las familias urbanas aun sólo niño y las rurales a dos cuando el primeroes una niña.
Veamos ahora más específicamente alguna in-formación sobre las medidas tomadas recientemen-te con respecto al derecho de propiedad.
En marzo de 2007 la Asamblea Nacional Popular(ANP) había aprobado por un amplio margen la leymás discutida de su historia, que reconoce porprimera vez la propiedad privada y equipara su pro-tección a la de la pública y la colectiva.
En la última jornada de la sesión anual de laANP, sus 2.888 integrantes dieron el visto bueno ala Ley sobre la Propiedad Privada por 2799 votos afavor, 37 abstenciones y 52 en contra. Además de
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ECONOMÍA
la histórica ley, que llevaba 13 años debatiéndose,los diputados aprobaron la nueva ley de impuestounificado, que sube las tasas que deben pagar lascompañías extranjeras y las equipara a las chinas(25%).
Entre sus 247 artículos, la ley establece que«todo tipo de propiedad, desde la estatal a la co-lectiva, individual o de otro tipo, está protegidapor la ley y nadie puede atentar contra ella».
La versión oficial pretende, por un lado, pro-teger al sector privado, que aporta ya más de lamitad de la riqueza nacional (por lo menos el 67%del PBI), y por el otro acabar con las frecuentes yprotestadas expropiaciones en el medio rural, con-vertidas en un peligroso factor de inestabilidadpara el país.
Según sus partidarios, la ley muestra el espíritude la reforma y la apertura en China, protegiendoel orden de la economía de mercado socialista yotorgando igual protección a la propiedad privaday pública.
Pero a esas reformas que mejoraban el ordende la economía en forma general faltaban todavíaagregar algunas reformas para el sector rural. Conlas reformas que se llevan a cabo ahora, los cam-pesinos podrán liberarse de sus ataduras al suelovendiendo, alquilando o hipotecando el derechode uso de sus tierras que seguirán siendo propie-dad de las colectividades locales.
En los últimos meses el gobierno chino aprobóuna serie de reformas sobre el sistema de gestiónde la tierra que algunos estiman que tendrá con-secuencias importantes en el desarrollo agrícola.En 1979 se habían llevado a cabo reformas ten-dientes a permitir una mayor productividad delcampo. Entre esas reformas, la más importante erapermitirles a los campesinos el uso de la tierra porlargos períodos (15 años o más) mientras el Estado,a través de las colectividades locales, mantenía lapropiedad de la misma. Esas medidas habían man-tenido un fraccionamiento de las unidades de pro-ducción que en promedio estaban en alrededorde 0,65 hectáreas.
En los últimos años el Comité Central del Parti-do Comunista de China (PCCh) fijó nuevas normasque fueron definidas en un documento aprobadoen una sesión plenaria el 12 de octubre de 2008. Eldocumento, titulado «Decisión sobre algunos Im-portantes Problemas Relacionados con el Avancede la Reforma y el Desarrollo Rurales».
China cuenta con un sistema dual de gestióndel suelo, según el cual la propiedad es indepen-diente del derecho de uso. La tierra pertenece alEstado -caso, normalmente, de las zonas urbanas-
o a las colectividades rurales, en el caso del cam-po. Estas colectividades están integradas por unpueblo o un conjunto de pueblos, que distribu-yen la tierra a sus habitantes, ya sea para cultivo oresidencia.
Pero después de tres décadas, durante las cua-les las zonas rurales han progresado a ritmo mu-cho menor que las urbanas, el Gobierno consideraque el sistema impedía elevar el nivel de vida en elcampo y aumentar la productividad de las explota-ciones, debido a su pequeño tamaño. Es por elloque se autorizó la venta del usufructo en las tie-rras rurales.
Con la finalidad de aplacar los temores en rela-ción a que la nueva política podría provocar laaparición de terratenientes y campesinos sin tie-rras que no tendrían medios para ganarse la vidajunto con la amenaza para la seguridad alimentariadel país (por destinar campos de cultivo a activida-des no agrícolas), en el documento se indicó queel país llevará acabo un riguroso sistema de pro-tección de tierras de labranza, garantizando uncultivo mínimo establecido en 1.800 millones demus (120 millones de hectáreas).
Según sus partidarios, la ley muestra el espíritude la reforma y la apertura en China, protegiendoel orden de la economía de mercado socialista yotorgando igual protección a la propiedad privaday pública.
Con las reformas que se llevan a cabo ahora,los campesinos podrán liberarse de sus ataduras alsuelo vendiendo, alquilando o hipotecando el de-recho de uso de sus tierras, que como hemos ma-nifestado, seguirán siendo propiedad de las colec-tividades locales.
Según algunos expertos sobre China «la medi-da acelerará el proceso de urbanización, ya quefavorecerá la emigración de los habitantes del cam-po a las ciudades y promoverá la creación de gran-des propiedades modernas en las zonas rurales»(Dang Guoyeng, investigador de la Academia deCiencias Sociales).
Pero lo anterior tiene sus dificultades, dadoque «a falta de una reforma en profundidad delsistema de registro de residencia en vigor, conoci-do como hukou, los emigrantes seguirán teniendoproblemas para instalarse en sus nuevos destinos,ya que la ausencia de hukou urbano dificulta elacceso de los hijos a la educación y a determina-dos servicios sociales. Además, algunos expertostemen que la iniciativa conduzca a la concentra-ción de la tierra en manos de unos pocos» (JoséReinoso, «China lanza una gran reforma agraria»,el País, 10 de octubre 2008).
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COMMODITIES
Probablemente, aquellos que alquilen o com-pren el derecho al uso de la tierra reunirán unnúmero de explotaciones familiares y la unidadproductiva, mucho más grande, será más eficienteque las actuales unidades.
Quizás algunos vayan a comparar la experien-cia actual, según las nuevas reformas, y la del fra-casado ‘Salto Adelante’ de fines de los ’50. El pro-pósito de ambos emprendimientos parecería serel mismo: convertir millones de pequeñas unida-des de 0,65 hectáreas en varias decenas de unida-des mayores de alrededor de 5.000 hectáreas enel caso del ‘Salto Adelante’ y en unidades mayoresen el caso actual. Pero la gran diferencia es lalibertad. En la década del ’50 se llevó a cabo unaexperiencia totalitaria donde varios centenares demillones de productores fueron forzados a inte-grar las ‘comunas’. Ahora, libremente, los produc-tores podrán vender o alquilar el derecho al usode la tierra. El productor no está obligado a ha-cerlo y si lo lleva a cabo es porque le conviene. El‘pool’ de producción que se forme sólo se consti-tuirá si la productividad es mayor que la que seobtenía anteriormente en forma individual.
LA PRODUCCIÓN DE GRANOS DELLA PRODUCCIÓN DE GRANOS DELLA PRODUCCIÓN DE GRANOS DELLA PRODUCCIÓN DE GRANOS DELLA PRODUCCIÓN DE GRANOS DELCICLO 2012/2013CICLO 2012/2013CICLO 2012/2013CICLO 2012/2013CICLO 2012/2013
Es todavía prematura estimar la produccióngranaria de nuestro país de la campaña 2012/2013,pero vamos a partir de las cifras que se están ma-nejando y de los precios actuales.
Trigo: la producción se estima en alrededor de9,5 millones de toneladas. De este total se desti-naría al consumo interno alrededor de 6,5 millo-nes y a la exportación alrededor de 3 millones.Partiendo de un precio FOB de u$s 358, la expor-tación total sería de u$s 1.074 millones.
Maíz: la producción se estima en alrededor de25 millones de toneladas. Considerando un consu-mo interno de 8 millones, se podrían exportar al-rededor de 17 millones de toneladas. Partiendo deun precio FOB de u$s 276, la exportación totalsería de u$s 4.692 millones.
Soja: la producción se estima en alrededor de48 millones de toneladas. De este total se exporta-rían:
8 millones de toneladas a un valor de u$s 522,lo que nos determina una exportación total deu$s 4.176 millones.
Se triturarían alrededor de 39 millones de to-neladas, obteniéndose 31 millones de toneladasde harina, de la cual se exportarían alrededor de30 millones de toneladas a u$s 475 la tonelada,arrojando un total de u$s 14.250 millones.
De aceite se obtendrían 7,02 millones de tone-ladas. De este total, 2,4 millones se destinarían a laproducción de biodiesel y 0,6 millones al consumointerno. Se exportarían 4,02 millones de toneladasde aceite a un precio FOB de u$s 1.100, arrojandoun total de u$s 4.422 millones.
De biodiesel se exportarían 1,2 millones de to-neladas, a un precio también cercano a los u$s1.080, arrojando un total de u$s 1.296 millones.
Sorgo: la producción llegaría a 3,5 millones detoneladas. De este total se exportaría 1,3 millonesa un precio FOB de u$s 230, arrojando un total deu$s 299 millones.
Girasol: la producción estaría en alrededor de3,2 millones de toneladas. De aceite la producciónsería de 1,29 millones de toneladas, de lo que seexportarían 800 mil toneladas a un precio FOB deu$s 1.140, arrojando un total de u$s 912 millones.
Cebada: la producción llegaría a alrededor de5 millones de toneladas y se exportarían cerca de3,5 millones, a un precio FOB de u$s 290, lo quenos determina un total de u$s 1.015 millones.
El total de exportación de estos seis granos ysubproductos llegaría a u$s 32.136 millones.
Las retenciones totales las estimamos en u$s9.482 millones.
La producción de los mencionados cultivos lle-garía a alrededor de 96,2 millones de toneladas.
La superficie utilizada para dicha producciónllegó a alrededor de 33 millones de hectáreas. Deeste total, a soja le correspondió alrededor de19,5 millones, a trigo alrededor de 3,6 millones, amaíz alrededor de 4,1 millones, a sorgo alrededorde 1,1 millones, a girasol alrededor de 1,8 millonesy a cebada alrededor de 1,6 millones.
De los mencionados cultivos se sembraron al-rededor de 30,6 millones de hectáreas. Partiendode los costos al mes de setiembre (según Márge-nes Agropecuarios de esa fecha), tendríamos:
Soja de primera 15,6 millones x u$s 808 la hec-tárea = u$s 12.605 millones.
Soja de segunda 3,9 millones x u$s 505 la hec-tárea = u$s 1.970 millones.
Trigo 3,6 millones x u$s 674 la hectárea = u$s2.426 millones.
Maíz 4,1 millones x u$s 1.265 la hectárea = u$s5.187 millones.
Girasol 1,8 millones x u4s 471 la hectárea = u$s848 millones.
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Sorgo 1,1 millones x u$s 963 la hectárea = u$s1.059 millones.
Cebada 1,6 millones x u$s 650 la hectárea = u$s1.040 millones.
La siembra de estos seis cultivos tuvo un costode u$s 25.135 millones.
Al mercado interno se venderían:Trigo: 6 millones de toneladas x u$s 220 la to-
nelada = u$s 1.320 millones.Maíz: 8 millones de toneladas x u$s 180 la tone-
lada = u$s 1.440 millones.Aceite de soja: 600 mil toneladas para consu-
mo de aceite y 1,2 millones para producción debiodiesel, en total 1,8 millones x u$s 1.000 = u$s1.800 millones.
Sorgo 2,2 millones x u$s 160 = u$s 352 millones.Aceite de girasol 400 mil toneladas x u$s 1.020
= u$s 408 millones.Cebada 1,5 millones x u$s 250 = u$s 375 millo-
nes.Total ventas mercado interno = u$s u$s 5.695
millones.El sector productor recibiría: por exportación
u$s 32.136 millones – u$s 9.482 millones por reten-ciones – u$s 1.020 millones por gastos de fobbing yotros + u$s 5.695 millones por ventas en el merca-do interno = u$s 27.329 millones.
Teniendo en cuenta que los costos serían alre-dedor de u$s 25.135 millones, la utilidad antes delimpuesto a las ganancias estaría en alrededor deu$s 2.194 millones.
EL TRIGO CAE POR QUINTASEMANA SEGUIDA
Los futuros de trigo cotizantes en los merca-dos externos cerraron la semana con bajas porquinta vez consecutiva, presionados por la llegadade mejores condiciones climáticas a las regionesproductoras de Estados Unidos. En la rueda delviernes, los contratos con entrega en marzo ajus-taron a u$s 262,7/ton en CBOT y 275,5/ton enKCBOT.
En el centro y sur del estado de Kansas -unaregión productora clave- cayeron más de 30 cm.de nieve durante el día jueves, conduciendo a losprecios a su nivel más bajo de los últimos ochomeses. No obstante, pese a este alivio climático,las principales regiones productoras continúanexhibiendo condiciones de sequía, según se ob-
serva en el Drought Monitor que actualiza sema-nalmente la Universidad de Nebraska-Lincoln.
La caída de las cotizaciones fortaleció lacompetitividad de Estados Unidos y despertó elinterés de los grandes importadores. A mediadosde la semana Egipto anunció los resultados de suúltima licitación, en la que adquirió 60.000 tonela-das de trigo blando de Estados Unidos a un preciode u$s 296,75/ton, afrontando costos de flete poru$s 28,85/ton. La operación significó la segundacompra de trigo norteamericano durante el co-rriente mes que realiza aquel país.
Por su parte, China fue otro de los protagonis-tas de la semana en el comercio mundial del ce-real. Dado que las bajas temperaturas amenazancon afectar el resultado de su cosecha, los pre-cios domésticos treparon hasta niveles que hacenatractiva la importación. En el puerto de Shenzhen,al sur del país, el cereal de alta calidad se vende au$s 440/ton al mercado interno, mucho más quelos u$s 330-380 por tonelada -dependiendo de lacalidad buscada- que pagan los molinos para traertrigo desde Estados Unidos. En el golfo de Méxicolos valores FOB rondan los u$s 300/ton para trigoblando y u$s 330/ton para trigo duro.
Asimismo, el gigante asiático concretó impor-taciones por 400.000 toneladas de mercadería aus-traliana y 100.000 toneladas procedentes de Cana-dá. Esta gran reaparición en el mercado importa-dor hace pensar en un crecimiento interanual desus compras, aunque todo dependerá del lobbyque puedan hacer los demandantes locales frentea las autoridades gubernamentales, que determi-naron una cuota de importación de 9,6 millonesde toneladas para este año. El 90% de ese cupo seotorga a empresas estatales.
Frente a este contexto comercial, las exporta-ciones de Estados crecieron un 7% en la últimasemana y totalizaron 755.857 toneladas, cifra porencima de lo anticipado por los operadores delmercado de Chicago. Se trata del volumen más sig-nificativo de ventas al exterior en lo que ha trans-currido de 2013. Las existencias en Estados Unidossiguen siendo abundantes y durante los próximosmeses será el mayor abastecedor mundial. En cam-bio, gran incertidumbre se plantea para la próximacampaña, donde esta variable posiblemente se ajus-te a la baja.
De acuerdo a los resultados definitivos del tra-dicional Foro anual del Departamento de Agricul-tura norteamericano (USDA), en la campaña 2013/14 la producción caería un 7,5% hasta 57,2 millo-nes de toneladas. El reacomodamiento de la ofer-ta mundial implicará un descenso de las exporta-
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ciones hasta 25,9 millones de toneladas, mientrasque al cierre del ciclo los inventarios llegarían a17,4 millones. La relación stock/uso rondaría el28%, siendo la más baja de los últimos 6 años.
Por su parte, el Consejo Internacional de Ce-reales sostuvo recientemente que la producciónmundial del próximo ciclo crecerá un 4% desde las656 millones de toneladas cosechadas este año.No obstante, el informe del organismo aclaró quebuena parte de la mayor producción será absorbi-da por el incremento esperado en la demanda,por lo que se avizora difícil recomponer rápida-mente la disponibilidad de existencias.
En cuanto a la acción del mercado local, du-rante la presente semana se conocieron pocas no-vedades. Hasta el momento ya se han negociadodos tercios de la última cosecha y sólo quedanalgo menos de cuatro millones de toneladas porvender. El ritmo de negocios permanecerá muy len-to durante los próximos meses, mientras que lacomercialización de la cosecha 2013/14 no comen-zará hasta que se definan nuevas reglas de juego.
Desde el mes de diciembre, la exportación hacomprado trigo a razón de 30.000 toneladas sema-nales. En los últimos días, sólo un comprador semostró interesado en realizar operaciones en elrecinto de esta Bolsa, pagando entre u$s 225 y230/ton con entrega entre marzo y abril en PuntaAlvear. Sin embargo, logró adquirir poco volumen.
Por su parte, los molinos continúan compran-do cerca de 100.000 toneladas semanales. En lazona de Rosario el cereal en condición cámararonda los $ 1.100/ton, aunque muchas de las parti-das negociadas no reúnen el grado 2 en el estándarde comercialización y consecuentemente sufrenrebajas. El FAS teórico del Ministerio de Agricultu-ra ya supera los $ 1.300/ton.
Llegando al primer trimestre de la campaña, seestiman embarques por 2,2 millones de toneladasy molienda en torno a 1,5 millones. Tomando unaoferta total cercana a 10 millones de toneladasentre cosecha e inventario inicial, quedarían enArgentina menos de 6,5 millones de toneladas deexistencia física a finales de febrero. La caídainteranual se acerca al 35%, puesto que las cifras
del Sistema Inte-grado de Informa-c i ó nA g r o p e c u a r i a(SIIA) planteanque al 29 de fe-brero del año pa-sado quedaban9,75 millones de
toneladas en plantas de acopio, industrias y depó-sitos portuarios.
Según el informe mensual de estimaciones delMinisterio de Agricultura, la cosecha 2012/13 ce-rró con una producción de 9,4 millones de tonela-das. La superficie implantada resultó de 3,28 millo-nes de hectáreas, obteniéndose un rinde prome-dio nacional de 28,6 qq/ha. Si bien en los últimosaños dicha estadística ha estado ligeramente sub-estimada, en la presente ocasión se trata de unnúmero muy coincidente con los datos que mane-jan fuentes privadas.
El Ministerio proyecta exportaciones por cua-tro millones de toneladas y molienda domésticapor 6,1 millones, quedando un stock remanentede apenas 300.000 toneladas al final del ciclo. Cabetener en cuenta que dichos guarismos parten delsupuesto de que el remanente del último año as-ciende a 1,6 millones de toneladas, cifra que pare-ce exagerada a la luz de los severos problemaspara abastecerse que tenían los compradores lo-cales durante los últimos tramos de la campañapasada.
En el presente año el consumo se ajustará confuerza, esperándose que caigan drásticamente lasexportaciones tanto de grano como de harina. Deberecordarse que durante el año 2012 Argentinaembarcó 11 millones de toneladas de trigo y cercade 900.000 toneladas de harina.
LEVE REPUNTE DE LA DEMANDADE MAÍZ
El cereal comenzó la semana recuperándoselevemente tras diez pérdidas consecutivas en elmercado de Chicago. Sin embargo, con el paso delos días la débil demanda en Estados Unidos y elinicio de los trabajos de cosecha en Sudaméricaejercieron notable presión sobre las cotizaciones,que se acercaron a los mínimos alcanzados en losprimeros días de enero.
El país del norte ya no necesita altos precios
Autorización ROE Verde Complejo Trigo (en toneladas)TRG PAN ORG
ROE 45 ROE 180 Total ROE 45 ROE 365 Total ROE 45Ene 5.916 138 6.054 22.335 4.218 26.553 875Feb al 21 4.258 108 4.366 3.800 2.436 6.236 1.781Total general 10.174 246 10.420 26.135 6.654 32.789 2.656
Fecha SUBPRODUCTOS TRIGO TRIGO PAN
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Autorización ROE Verde Complejo Maíz (en toneladas)ACEITE DE MAÍZ
para racionar demanda, habida cuenta de queSudamérica ha logrado un abultado saldo exporta-ble y se convertirá en el principal proveedor delmercado mundial durante los próximos meses. Noobstante, las demoras logísticas en las terminalesportuarias de Brasil y el retraso de la cosecha enArgentina todavía sostienen la necesidad de losprincipales importadores de recurrir a EstadosUnidos para abastecerse.
Estos factores motivaron un repunte de las ex-portaciones de Estados Unidos, que alcanzaron unpico de las últimas cinco semanas. Según consignóel Departamento de Agricultura norteamericano(USDA), en la semana que finalizó el 14 de febrerose embarcaron 381.946 toneladas, un 34% más queen la semana previa. El informe destacó que lasmayores compras del forrajero fueron realizadaspor México, Japón y China.
Respecto de este último país, el día jueves seacordaron nuevos embarques por 240.000 tonela-das, correspondientes a la campaña 2013/14. Se-gún los traders que participaron de la operación,el precio rondaba los u$s 296/ton C&F, cifra 25%inferior al precio de mercado interno al que acce-den los consumos de aquel país.
Otra de las evidencias que resultan de la re-ciente baja de los precios fue la mejora en losmárgenes de producción de etanol. Por tercerasemana consecutiva, las cifras que publica la Admi-nistración de Información Energética (EIA) de Esta-dos Unidos indicaron que la producción fue enaumento, llegando a 797.000 barriles como prome-dio diario. Este comportamiento de la oferta delbiocombustible se dio en simultáneo con una caí-da de los precios del petróleo, que al llegar elviernes rondaba los u$s 93.
Al margen de las cuestiones relativas a la de-manda, las proyecciones relacionadas con la ofer-ta de la campaña 2012/13 en Sudamérica y la 2013/14 en Estados Unidos ganaron relevancia en los úl-timos días.
Respecto de la situación del hemisferio norte,el tradicional Foro anual del USDA concluyó el vier-nes planteando un panorama bastante optimistade cara a los meses finales del año. Según se indi-
có en el in-forme finalde prensa,la produc-ción delpaís delnorte tre-paría hasta369 millones
de toneladas durante el próximo ciclo, pese a quese prevé una pequeña disminución del área sem-brada debido a problemas de financiamiento y losatractivos márgenes de la soja. Las primeras espe-culaciones plantean que la superficie caería unas300.000 hectáreas.
De cumplirse con esta estimación de produc-ción -algo que sólo será posible si la sequía quedadefinitivamente atrás- el consumo podría expan-dirse con fuerza y aún quedarían abundantesstocks al cierre. Las previsiones sostienen que 38,1millones de toneladas serían exportadas y 118,7 sedestinarán a la producción de etanol. En tanto,los inventarios finales se proyectan en 55,3 millo-nes de toneladas, lo que sería el volumen más altoen 9 años.
En tanto, en Sudamérica continúan baraján-dose distintas estimaciones de cosecha. Al pro-mediar la semana, la firma Lanworth actualizó suscálculos indicando que avizora 25 millones de to-neladas para Argentina, 75,8 millones para Brasil y2,6 para Paraguay. La próxima semana se conoce-rán las nuevas proyecciones de GEA - Guía Estra-tégica para el Agro tanto para maíz como para soja.
En lo que respecta a la plaza local, la actividadrepuntó levemente al comenzar la semana, reafir-mando la tendencia con la que había cerrado laprimera quincena del mes. El dinamismo de la pla-za fue de mayor a menor durante los últimos días.Los exportadores de Gral. Lagos y Punta Alvearcomenzaron pagando u$s 185/ton y concretandooperaciones a razón de 10.000 toneladas diarias,aunque luego del feriado del 20 de febrero elmercado se tranquilizó bastante. Al llegar el vier-nes, se realizaron muy pocos negocios en el re-cinto y los compradores habían reducido sus ofre-cimientos hasta u$s 180/ton.
Según datos oficiales, los exportadores acu-mulan compras por 11,7 millones de toneladas delcereal, volumen cercano al 45% de la producciónque estiman algunos los operadores. En la semanaprevia al 13/02 dichos participantes adquirieronapenas 22.200 toneladas, el volumen más bajo des-de el mes de junio, cuando la comercializacióndel ciclo 2012/13 era aún incipiente. Reciente-
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Autorización ROE Verde Complejo Soja (en toneladas)
mente, este volumen repuntó considerablemen-te, aunque se encuentra lejos de los picos quesupo alcanzar.
Según datos oficiales del Ministerio de Agricul-tura, al 31 de diciembre quedaban 3,7 millones detoneladas de maíz de inventario comercial. Dadoque entre enero y febrero se acabarán exportan-do cerca de un millón de toneladas, teniendo encuenta la molienda y otros consumos internos, elstock final de la campaña podría rondar el millón ymedio de toneladas.
No obstante, dicho organismo proyecta un ca-rry over de sólo 300.000 toneladas al 28 de febre-ro. Este número posiblemente deba ser ajustado yde él dependerá una ampliación del cupo de ex-portación ya fijado en 15 millones de toneladas.
POCO VOLUMEN DE SOJA A LAESPERA DE LA COSECHA NUEVA
La suba de los precios de la soja en el mercadoexterno de referencia no fue convalidada en elmercado físico de granos local, donde los compra-dores buscan empalmar los precios de la soja dis-ponible con la nueva cosecha. En efecto, cuandoal viernes pasado se ofrecían abiertamente $ 1.780por tonelada para la mercadería disponible, al cie-rre de esta edición el precio abierto quedaba en$ 1.750, éste no lograba convencer a los escasosvendedores, cuando lo que queda en existenciases exiguo. Como resultado, el volumen negociadoen la semana fue magro.
Donde pudo observarse cierta recuperación delos volúmenes ha sido para la soja a entregar en laprimera quincena de marzo, ya que se habría pa-gado hasta u$s 350 por tonelada en este segmen-to, motivando una mayor participación de losoferentes. El precio de la soja mayo, por su parte,se negociaba el viernes a u$s 340 por tonelada enel mercado físico de la Bolsa de Comercio de Rosa-rio, con una mejora de 15 dólares en relación a lasemana anterior, mientras que el contrato deROFEX con entrega y vencimiento en mayo avanzó7 dólares en la semana para cerrar a u$s 337 portonelada.
De cualquiermodo, sigue siendonotorio el ritmo deretraso de las com-pras del sector indus-trial y exportador en
relación a las campañas pasadas. Acercándonos almomento de cosecha, sólo se ha comprometido el15% de la producción 2012/13 proyectada, en pro-medio, por organismos privados (la estimación ofi-cial de GEA será dada a conocer la próxima sema-na). Dicho porcentaje ascendió a un promedio del26% para esta altura del año en las últimas cincocampañas.
En cuanto a las condiciones del cultivo sem-brado en Argentina, si bien la semana trajo algúnalivio en muchos casos estas lluvias llegaron tardepor lo que no podría descartarse que las previsio-nes más optimistas de producción deban ser revi-sadas. De cualquier modo, sin duda que la conjun-ción de precipitaciones y descenso de las tempe-raturas contribuyeron a la recarga de humedaden los suelos, fundamentalmente en la franja cen-tral de la zona GEA, potenciando el llenado degranos para la soja de primera y mejorando lascondiciones del cultivo de segunda. Sin embargo,en la provincia de Buenos Aires aún prevalecencondiciones secas, según precisó el reporte se-manal de GEA/BCR.
En Chicago, mientras tanto, la semana cierracon subas para el contrato más cercano de sojamotivadas fundamentalmente por las buenas pers-pectivas para la demanda externa por poroto es-tadounidense. En una campaña con stocks muyajustados a consecuencia de las mermas producti-vas que dejó la sequía en Norteamérica, la incerti-dumbre productiva en Argentina junto con los pro-blemas que tiene Brasil para asegurar un ritmo fluidode embarques al exterior mejora notablemente elatractivo de su mercadería.
En Brasil, si bien se espera una cosecha ré-cord, algunos cuellos de botella comienzan a ha-cer temer que el país no sea capaz de asegurar elritmo de embarques que el mundo necesita antelos ajustados stocks globales. A ello se le sumanproblemas gremiales que han frenado lacomercialización durante el día de hoy en los puer-tos de Santos y Paranagua, en protesta de un planoficial para revisar la regulación y privatizar cien-tos de terminales. Si bien de momento el conflictoparece haberse resuelto, existe la amenaza de al-gunas interrupciones para los envíos al exterior.
Mientras tanto, en Argentina, las fuertes llu-vias que se esperaban para el fin de semana de-
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cepcionaron por escasas y dispersas. Con ello, losprecios mostraron un fuerte rally alcista a comien-zos de esta semana que llevaron las cotizaciones asu nivel más alto en 3 meses y medio, mientras seconocían nuevos acuerdos para exportaciones aChina con entrega en el año comercial actual y elsiguiente. Si bien el viernes una toma de gananciascondujo a una corrección en los precios, el mer-cado de Chicago cierra la semana con un avancedel 3% en el contrato más cercano que ajustó au$s 536,93 por tonelada.
Finalmente es interesante destacar las previ-siones que dio a conocer hoy el USDA en su OutlookForum, donde estima que Estados Unidos obten-dría una cosecha récord de 92,7 millones de tone-ladas en el 2013, un 13% por encima del año ante-rior, lo cual facilitaría una recomposición tanto delprocesamiento como de los embarques de soja deNorteamérica. Además, el stock final para la cam-paña 2013/14 quedaría en 6,8 millones de tonela-das, prácticamente el doble de lo que se estimaen el año comercial actual.
En resumen, si bien podemos ver cierta variabi-lidad en los precios en el corto plazo que impli-quen incluso fuertes subas intra-diarias en el mer-cado, a mediano plazo las perspectivas de produc-ción de la oleaginosa son muy satisfactorias, lo cualpodría traducirse en una estabilización de los pre-cios internacionales a un nivel algo más moderado.
Más allá de algunos problemas logísticos en Brasilla soja está, mientras que en principio EstadosUnidos podría levantar cabeza este año luego deuna cosecha 2012 frustrada por la falta de lluvias.La incógnita está, de momento, en la producciónlocal, ya que aquí también la última campaña de-cepcionó en rindes por lo que toda la cadena estámuy necesitada de mercadería. Mientras terminande definirse los rendimientos de esta campaña,con el número final de oferta podrá tenerse unaidea más acabada de la presión que será factibleobservar en los precios durante las próximas se-manas, una vez superado el movimiento estacionalque genere la llegada de la cosecha.
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GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGROAGUA EN EL SUELO PARA SOJA DE 1°
SERVICIO DE AGUA EN EL SUELOMAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL PARASOJA DE 1° AL 21/02/13
DIAGNÓSTICO:La semana comprendida entre el jueves 14 y el miércoles 20 defebrero, fue un período en el que se presentaron buenas precipi-taciones y temperaturas bajas en toda la región GEA. Los acumu-lados más importantes se observaron en toda la franja central ynorte de la zona GEA. La provincia de Santa Fe, con núcleo en lalocalidad de Irigoyen, donde se registraron 84,8mm. Mientrasque la zona central de la provincia de Córdoba también recibióbuenas lluvias, con epicentro sobre Monte Buey, donde se regis-traron 71,2mm. En el resto de la región las lluvias fueron inferio-res, especialmente en el norte de Buenos Aires donde los acumu-lados no superaron los 30mm. Analizando las marcas térmicasmáximas, podemos ver que fueron muy elevadas en los primerosdías del período, luego, disminuyen de manera significativa, man-teniéndose con valores muy bajos en el resto de la semana. Latemperatura más alta se registró sobre la provincia de Córdoba,llegando al punto máximo en la localidad de Pozo del Molle, dondese midió un valor máximo de 38,7°C. En promedio, en la región,los valores estuvieron entre 34 y 36°C, con valores muy similaresa los de la semana pasada y muy por encima de los parámetrostípicos para la época del año, pero eso sucedió en la primeraparte de la semana. En cuanto a las temperaturas mínimas seobserva que en promedio, las mismas se mantuvieron entre 12 y15ºC siendo inferiores a los valores normales, e inferiores a losregistrados la semana pasada. El registro más bajo fue de 9,9°Cy se midió en la localidad de General Pinto, en la provincia deBuenos Aires. Con las condiciones presentadas, y haciendo el ba-lance entre las buenas lluvias ocurridas y la escasaevapotranspiración que se produjo durante la semana de análisis,se observa que las reservas hídricas han mejorado notablementeen la zona central y norte de GEA. Pero todavía hay vastas zonasen las que se observan características de sequía, especialmentesobre la provincia de Buenos Aires. Estamos en el punto de in-flexión para la soja, afortunadamente está atravesando un mo-mento en que todavía puede recuperarse sin perder la buenaexpectativa respecto a los rindes finales. A pesar de las buenaslluvias que se dieron durante la última semana, durante los próxi-mos 15 días, se necesitan precipitaciones importantes con acumu-lados entre 80 y 120 mm para mejorar la situación del suelo yllegar a condiciones óptimas.
ESCENARIO:La semana comprendida entre el jueves 21 y el miércoles 27 defebrero comienza con el pasaje de una perturbación de nivelesmedios y altos de la atmósfera, que provocó durante los últimosdías, considerables precipitaciones en forma de lluvias y tormen-tas, con acumulados muy importantes en algunos puntos de laregión GEA. El ingreso de un sistema de alta presión en superficie,acompañado de una masa de aire más estable generará cielo conescasa nubosidad, temperaturas bajas y poco contenido de hume-dad en las capas bajas de la atmósfera. Esto se mantendrá duran-te el viernes y sábado en toda la región, pero luego, una impor-tante perturbación de niveles medios avanzará desde el oestehacia la región GEA, que puede desarrollar nuevamente precipita-ciones en forma de chaparrones y tormentas de variada intensi-dad en vastas zonas de GEA. Las precipitaciones serán de cortaduración y el lunes ya se retirarán hacia el norte, dando paso alingreso de una masa de aire más fría y seca, que provocarádescenso de las marcas térmicas, disminución de la coberturanubosa y viento prevaleciente del sector sur. Esto se mantendráhasta el miércoles, con el viento que comenzará a rotar lenta-mente al sector este y luego al noreste, favoreciendo que lasmarcas térmicas comiencen a aumentar de manera muy paulati-na. Asimismo, la humedad en las capas bajas de la atmósfera,también presentará un incremento leve durante los últimos díasdel período de pronóstico. La cobertura nubosa durante esos díasserá escasa, por lo que la radiación solar también será un factordeterminante en el ascenso de las marcas térmicas.
SERVICIO DE AGUA EN EL SUELOMAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL PARASOJA DE 1° AL 14/02/13
www.bcr.com.ar
14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 22/02/13
PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOS
Cámaras Arbitrales de Granos - Precios pizarra Pesos por tonelada
* Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica.
Cuando la comisión de semana de la Cámara Arbitral de Cereales, no conoce precios por mercadería disponible con entrega inmediata y pago al contado o cuando los conocidos no se consideren representativos de la realidad del mercado, NO SE FIJAN PRECIOS DE PIZARRA. En tal caso establece PRECIOS ESTIMATIVOS, en base a la ponderación de todos los factores disponibles que existan en el ámbito de su actuación y aplicando su leal saber y entender en un todo de acuerdo con las disposiciones reglamentarias vigentes.
Fecha Operación 15/02/13 18/02/13 19/02/13 20/02/13 21/02/13
Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada
(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric)
Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur (Tmb) Timbúes (VGG) Villa Gobernador Gálvez. Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de Rosario.
ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción
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16 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 22/02/13
PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS
ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción
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19/02/13 20/02/13 21/02/13 22/02/13 Posición Volumensemanal
IA porposición/1 18/02/13
ROFEX. Precios de ajuste de FuturosPosición Volumen Int. Abierto 18/02/13 19/02/13 20/02/13 21/02/13 22/02/13 var.sem.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2/3) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU. (2) Trigo duro rojo de invierno N° 2, prot. 11%. (3) Trigo blando rojo de invierno N° 2. (4) Trigo rojo blando de invierno N° 2, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago. (5) Trigo rojo duro de invierno, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Kansas.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el maíz amarillo N° 3. (3) Maíz amarillo N° 3, a entregar en depósitos autorizados de Chicago.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el sorgo. (3) Origen argentino/uruguayo. CIF mercado de Rotterdam. (4) Crudo puesto en tanque en el noroeste de Europa.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB de EE.UU. sobre Puertos Golfo de México. (3) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Chicago. (4) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Tokio, Kanagawa, Chiba y Saitama.
(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Pellets de soja origen Brasil y Argentina puestos en Rotterdam. (3) Origen Estados Unidos puestos en depósitos autorizados de Chicago.
US$ / Tn
ACEITE DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM (2) CBOT (3)
(1.267,7) (1.204,3) (488,2) (336,2)(*) Las compras del sector industrial, respecto de la capacidad instalada, resultan de computar las fábricas que representan: para trigo y cebadas el 95%, para maíz y sorgo el 90% y para soja y girasol el 100 %, en ambas cosechas. ** Esta cosecha no representa el porcentaje de las firmas que declaran sus compras. *** Se descuentan 60.000 tn que pasan a la exportación. (1) Total comprado: compras efectuadas bajo cualquier modalidad. Incluye "a fijar". (2) Total a fijar: compras que involucran el compromiso de entrega de la mercadería pero sin haber pactado precio. (3) Total fijado: porción del rubro (2) a las que ya se les estableció precio. Fuente: Datos procesados por la Dirección de Mercados Agroalimentarios según base ONCCA.
Declaraciones de Compras
Nota: los valores entre parentesis corresponden a la cosecha anterior en igual fecha, hasta noviembre. * Datos de embarque mensuales hasta DICIEMBRE y desde ENERO estimado por Situación de Vapores. ** Los datos de exportación corresponden al INDEC, hasta diciembre *** Diferencias que se pasarán a la industria
Ventas
Sin datos
24 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 22/02/13
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26 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 22/02/13
ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP
Molienda por provincias de trigo pan En toneladas
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Existencias en plantas industriales de oleaginosas y sus productosAl 01/12/12Existencias de semillas oleaginosas Cifras en toneladas
SOJA GIRASOL LINO 10/11 LINO 11/12 MANI CARTAMO CANOLA
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Existencia de aceiteSOJA GIRASOL LINO MANI ALGODON CARTAMO CANOLA
Total Gral Buenos AiresTotal Buenos Aires 21.354 75.647Total Santa Fe 221.296 25.880 524Total Córdoba 15.949 23.425 5.297Total Entre Ríos 1.424 573Total otras provincias 766Total General 260.789 124.952 573 5.297 524
Existencia de pelletsSOJA GIRASOL LINO MANI ALGODON CARTAMO CANOLA
Total Gral Buenos AiresTotal Buenos Aires 107.093 52.386Total Santa Fe 599.817 9.344 1.963Total Córdoba 9.978 187 6.316Total Entre Ríos 4.313 6Total otras provincias 11.231Total General 732.432 61.917 6 6.316 1.963
Existencia de expellersSOJA GIRASOL LINO MANI ALGODON CARTAMO CANOLA
Total Gral Buenos AiresTotal Buenos Aires 946 517Total Santa Fe 2.658Total Córdoba 2.932Total Entre Ríos 986Total otras provinciasTotal General 7.522 517Fuente: Dirección de Mercados Agroalimentarios, MAGyP
B O L S A D E C O M E R C I O D E R O S A R I O
Biblioteca Germán M. FernándezHorario de atención Lunes a Viernes 10:00 a 17:00 hsCorreo electrónico [email protected]ón Córdoba 1402, 1° Piso - S2000AWV RosarioTel. (041) 213471/8 - Interno: 2235
28 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 22/02/13
MERCADO DE CAPITALES - COMENTARIO
LAS MINUTAS DE LA FEDPREOCUPARON A LOS MERCADOSLeandro Fisanotti
Las minutas de la última reunión del FOMC mos-traron una creciente preocupación de sus miem-bros por los costos que implica sostener medidasde estímulo vía compra de activos. El solo hechode plantear la posibilidad de un cese anticipadode la operación de QE3 generó miedo entre losoperadores y propició una significativa toma deganancias tanto en el mercado local como en lasprincipales plazas globales.
El FOMC, Comité Federal de Operaciones deMercado Abierto, es responsable de las operacio-nes tendientes a regular la oferta monetaria enlos Estados Unidos. Sobre sus integrantes recae laresponsabilidad de definir y llevar adelante las ope-raciones de compra de activos (como bonos y tí-tulos hipotecarios) que tienen por objetivo impul-sar la ralentizada economía norteamericana.
Actualmente, la Fed destina a este fin un pre-supuesto que alcanza los 85.000 millones de dóla-res mensuales. Este plan, según los miembros delcomité, estaría comenzando a volverse riesgoso yno descartan reducirlo o discontinuarlo aun cuan-do no se hayan dado las condiciones planteadasinicialmente (que se reduzca la tasa de desempleoal 6,5% o se incremente el nivel de precios por
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Ganancias Trimestrales (eje izq.)
Cotización ADR (eje der.)
encima del 2,5%). Ante la posibilidad de que la au-toridad monetaria deje de inundar de liquidez elmercado, los operadores salieron a cerrar posi-ciones generando fuertes caídas entre el miérco-les y, en forma aun más marcada, el jueves.
En los principales mercados europeos, el saldosemanal resulto dispar. Si bien hubo bajas impor-tantes el día jueves, algunas plazas se presentarontomadoras al final de la semana y lograron rebotara terreno positivo. El Cac parisino anotó al cierredel viernes 3706,28 enteros - un 1,25% - por enci-ma del nivel alcanzado siete días atrás. El Dax y elIbex subieron 0,9% y 0,3% respectivamente.
Por el contrario, la bolsa de Milán apalancó lapreocupación de los inversores por el aún incier-to resultado de las elecciones generales que ten-drán lugar el 23 y 24 de febrero. Un cambio detimón podría poner en una situación de stress ladeuda italiana complicando el necesario acceso almercado para sostener el rolleo de una pesadadeuda. El FTSE MiB, principal índice de la bolsaitaliana, retrocedió un 1,6%.
Atenas en tanto revivió un cierto nerviosismoante la posibilidad de que la novedad genere unainclinación de los inversores por activos conside-rados refugio de valor y el "vuelo a la calidad"impacte negativamente. Así, las acciones griegasbajaron en promedio un 4% en la semana.
Wall Street acusó también el impacto y operócon moderadas caídas hacia el final de la semana.Más allá de que las bajas fueron controladas, la
inquietud delmercado seexpresó enuna suba delíndice VIX, loque da cuentade que losinversores sa-lieron al mer-cado de deri-vados financie-ros a contratarcoberturas decartera. El VIXmarcó su ma-yor incremen-to semanal enlo que va delaño.
Se esperaque las pre-sentac ionesdel referente
22/02/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 29
MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO
de la Fed, Ben Bernanke, ofrezcan cierta claridadrespecto a los próximos pasos. Bernanke manten-drá conferencias de prensa y expondrá ante elCongreso su gestión al frente de la Reserva Fede-ral en los próximos días.
El mercado local, no logró despegarse del es-cenario global y extendió la corrección iniciada lasemana pasada, recortando a la mitad las ganan-cias que había acumulado en el comienzo de año.
Además, las presentaciones de balances tam-bién fueron un factor de volatilidad significativo.En las últimas jornadas se dieron a conocer los re-sultados de algunas de las empresas que integranel lote más operado de la bolsa porteña.
Aluar presentó ganancias para los primeros seismeses de su ejercicio (que cierra en junio) por168,5 millones de pesos. En línea con lo esperado,marcó un 13% más que igual período del ejercicioanterior. No fue así el caso de Siderar, que presen-tó una ganancia de 539,9 millones de pesos duran-te 2012. Esto representa una magra faena si se com-para con los 1.432,1 millones alcanzados en 2011,lo que desilusionó a los accionistas.
Los balances relevantes se completan con lapresentación de Tenaris. La empresa pertenecien-te al conglomerado Techint, una de las más repre-sentativas del Merval, anunció que el año pasadoganó algo más de 1700 millones de dólares. Si bienmostró un traspié en el último trimestre del año(que estuvo por debajo del mismo período en 2011),esto fue atribuido por varios analistas a un maqui-llaje fiscal. Este resultado fue festejado por losinversores y Tenaris resultó así la única de las inte-
grantes del Panel Líder que finalizó la semana conuna suba (+2,6% respecto del cierre del viernespasado).
Las principales bajas fueron Banco Macro (-10,8%), Edenor (-10,1%), Banco Francés (-9,1%), YPF(-8,7%) y Siderar (-6,3%, tras el mencionado balan-ce).
De este modo el índice Merval concluye la se-mana en un nivel de 3140 puntos, lo que marcauna caída del 4,7% en el período.
Pasando a los títulos públicos, la proximidadde la audiencia ante la Corte de Apelaciones delEstado de New York por el reclamo de los holdoutsdel canje de deuda - que mantiene final incierto -volvió a marcar el pulso en la valuación de los bo-nos. Los títulos regidos por ley extranjera conti-núan ofreciendo rendimientos superiores a losdomésticos. Un claro ejemplo surge de la compa-ración del Bonar X con el Global 2017, ambos títu-los vencen en 2017 pero el Global - bajo Ley deNew York - rinde casi 250 puntos básicos más queel Bonar. Esto se fundamenta en el riesgo de queel bono Global ingrese en un default técnico trasel fallo del tribunal.
El panel de renta fija estuvo dominado por losresultados negativos. De igual manera, los cupo-nes atados al PBI siguen acumulando bajas ante lapérdida de interés en este activo. Los cuponesno generarán pagos este año y dependerán deque se dé una notoria recuperación en el nivelde actividad para que lo haga el año entrante. Loscupones en pesos, TVPP, fueron los más castiga-dos con un retroceso del 1,4%.
30 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 22/02/13
MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIOO
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MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO
