AIMI Note Curs Modulul

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2013-2014

Note de curs i de seminar AIMI

Afaceri n medii instabile

2013-2014

Bucureti, 2013


Cuprins

MODULUL 2. ........................................................................................................................................ 4

O caracterizare a mediului de afaceri ................................................................................................. 4

Europa 2020 n Romnia ...................................................................................................................... 4

Tema de discuie: Raportul Doing Business 2013 n viziunea Bncii Mondiale ...................... 5

Tem de discuie: Romnia, tot mai integrat n economia global ........................................ 8

Tem de discuie: Index of Economic Freedom ......................................................................... 9

Evidene din realitatea economic Evoluia economic a Europei din T3 2011 pn n T2

2013 .................................................................................................................................................. 10

Tem de discuie: European growth and renewal ................................................................... 11

Tem de discuie: Annual Growth Survey - Analiza anual a creterii (AAC) 2013 ........... 12

Tem de discuie: Raportul Competitivitii UE 2013 ............................................................ 13

Creterea economic n rile UE11 .............................................................................................. 16

Programul de convergen 2013-2016 ........................................................................................... 17

OUTPUT-ul PIB.............................................................................................................................. 18

Romnia n proieciile FMI ............................................................................................................ 19

Schimbarea modelului de cretere economic .............................................................................. 20

Raportul Global Entrepreneurship Monitor (GEM)................................................................... 30

Managementul riscului ....................................................................................................................... 33

Tem de discuie: Infografice ale riscurilor.............................................................................. 33

Riscul n mediul economic i social problematic general ..................................................... 35

Teme de discuie: Riscurile omniprezente ................................................................................ 37

Tem de discuie: Lebedele negre .............................................................................................. 41

Riscul de ar ................................................................................................................................... 43

Evalurile de risc de ar pentru Romnia n 2013 ..................................................................... 45

Tem de discuie: De ei depinde dobnda voastr la credite. Cine sunt cei care dau rating-

urile Romniei? ......................................................................................................................... 46

Tem de discuie: Moodys critic reformarea ageniilor de rating ...................................... 47

Evaluarea riscului de intrare n incapacitate de plat ................................................................. 48

Banca Naional a Romniei 2013 - Raportul asupra stabilitii financiare ............................. 49

COFACE evaluarea riscului de ar .......................................................................................... 50

Indexul Transparency International ......................................................................................... 51

Implicaii n plan economic ale evalurilor de risc de ar ......................................................... 51


Evaluarea riscului la nivel sectorial .............................................................................................. 53

Tem de discuie: Riscul i Consiliile de administraie ale companiilor ................................ 58

Studiul Marsh: Reglementarea are un impact minim n reducerea riscurilor operaionale 59

Tem de discuie: Economia Gri ........................................................................................... 59

Tem de discuie: Falimentul statelor ....................................................................................... 61

Bibliografie .......................................................................................................................................... 64

Indicele tabelelor ................................................................................................................................. 66

Indicele figurilor.................................................................................................................................. 66

Observaie: Pasajele / paragrafele n limba englez sunt opionale; rolul lor este informativ.


MODULUL 2.

Concepte importante: Cicluri economice

Indicatori de avans

Mediu de afaceri

Risc

Predictabilitate/impredictibilitate

Intrebri list de sugestii de discuie pentru forumul online

Comentai asupra caracteristicilor mediului de afaceri n viziunea raportului Doing Business Comentai asupra dinamicii indicatorilor de caracterizare a mediului de afaceri n viziunea raportului

Doing Business al Bncii Mondiala Descriei metricile folosite pentru aprecierea libertii economice. Ce puncte forte/slabe identificai pentru

Romnia?

Comentai asupra avansului / progresului Romniei pe indicatorii Strategiei Europa 2020. Care dintre acestia semnalizeaz surs de instabilitate?

Definii riscul ... la nivel de ar/sectoria/ de firm. Ce dimensiuni ale riscurilor putei descrie? Cum se caracterizeaz riscurile globale? Ce nseamn resiliena unui sistem economic? Comentai asupra listei de riscuri i oportuniti invocate de ancheta The Ernst & Young Turn risks and

opportunities into results 2013 sunt aplicabile i Romniei? Care este tendina evalurilor de risc de ar pentru Romnia ? Ce efecte are downgrade-ul (nruttirea) ratingurilor de ar) ? Ratingurile de ar relevan la nivelul micro? Credibilitatea evalurilor de risc de ar Riscuri pentru desfurarea afacerilor n sectorul. (vezi evaluarea COFACE) Ce indic lipsa de transparen a mediului de afaceri? Cum ai propune o actualizare a modelului CLEAR?

O caracterizare a mediului de afaceri

Europa 2020 n Romnia1

Romnia se confrunt cu o serie de provocri pe termen mediu n ncercarea de a asigura o cretere inteligent, durabil i favorabil incluziunii. Reprezentnd 49% din media UE, PIB-ul pe cap de locuitor al Romniei este unul dintre cei mai relevani indicatori ai decalajului de dezvoltare a rii. Printre provocri se numr n special necesitatea de a spori participarea pe piaa forei de munc, mbuntirea competitivitii globale i reformarea administraiei publice. Fondurile UE pot reprezenta o surs important de investiii publice pentru a sprijini Romnia n abordarea acestor provocri.

Economia Romniei a crescut cu 0,7% n 2012, iar Comisia prevede o redresare modest n 2013, creterea urmnd s ajung la aproximativ 1,6%, determinat n principal de cererea intern i de investiii. Piaa forei de munc s-a redresat ntr-o anumit msur n 2012, ns persist provocri, n special omajul ridicat n rndul tinerilor. omajul a sczut de la 7,4% n 2011, la 7% n 2012, dar se estimeaz c omajul n rndul tinerilor, n prezent de aproximativ 23%, va rmne la un nivel ridicat.

Recomandrile Comisiei Europene pentru Romnia pe scurt (2013) Comisia a emis opt recomandri pentru Romnia, menite s o ajute s-i mbunteasc

performana economic. Punerea n aplicare a unui program preventiv. n 2011, autoritile romne au negociat cu

Comisia European i FMI un program preventiv de ajustare economic. n martie 1 http://ec.europa.eu/europe2020/europe-2020-in-your-country/romania/index_ro.htm


2013, Romnia a solicitat n mod oficial prelungirea cu trei luni a acestui program.

Prin urmare, analiza final a programului se va efectua la sfritul lui iunie 2013. Finane publice i un sistem de impozitare sustenabile. Dei poziia bugetar s-a mbuntit

n Romnia, nivelul redus de respectare a obligaiilor fiscale constituie o provocare major, iar sustenabilitatea i adecvarea sistemului de pensii prezint riscuri medii pe termen lung. Prin urmare, Romnia ar trebui s ia msuri de mbuntire a colectrii impozitelor, s egalizeze vrsta de pensionare pentru femei i brbai i s susin reforma pensiilor promovnd ncardarea n munc a lucrtorilor n vrst.

Reformarea sectorului sanitar. n sectorul sanitar din Romnia exist inegaliti majore, cauzate n principal de utilizarea ineficient a resurselor i de un management defectuos. Romnia trebuie s depun eforturi mai mari pentru a spori rentabilitatea sistemului, reducnd utilizarea excesiv a internrilor n spitale i mbuntind asistena primar i sistemele de trimitere a pacienilor.

Piaa muncii, omajul n rndul tinerilor i srcia. n 2012, Romnia nregistra o rat sczut de ocupare a forei de munc n general, iar rata de activitate n rndul tinerilor era printre cele mai mici din UE. Romnia trebuie s amelioreze calitatea politicilor viznd activarea forei de munc i s pun n aplicare, ct mai repede, Planul naional pentru angajarea tinerilor. Numrul persoanelor expuse riscului de srcie sau de excluziune este, de asemenea, foarte ridicat, copiii fiind printre cei mai afectai. Romnia trebuie s adopte nentrziat legislaia restant i s ntreasc legtura dintre transferurile sociale i msurile de activare.

Reforma nvmntului. Romnia se confrunt cu o provocare major n ceea ce privete creterea calitii sistemului ei de nvmnt i de formare profesional. Prsirea timpurie a colii este o problem important. Romnia ar trebui s pun n aplicare reformele i, n acelai timp, s i dezvolte capacitatea administrativ. nvmntul teriar trebuie adaptat la nevoile pieei muncii, iar accesul persoanelor dezavantajate ar trebui mbuntit.

Modernizarea administraiei publice. Capacitatea administrativ redus este o preocupare major pentru Romnia, care contribuie la o rat sczut de absorbie a fondurilor UE. Prin urmare, trebuie consolidat guvernana i calitatea administraiei publice.

Mediul de afaceri. Provocrile majore cu care se confrunt Romnia n acest domeniu sunt un mediu de afaceri slab dezvoltat i sprijinul sczut acordat cercetrii i dezvoltrii. Autoritile romne ar trebui s asigure servicii de e-guvernare eficiente i s fac eforturi pentru a facilita accesul la finanare i pentru a reduce numrul de proceduri administrative pe care trebuie s le ndeplineasc IMM-urile. De asemenea, Romnia ar trebui s amelioreze eficiena i independena sistemului judiciar, precum i eficiena politicilor de prevenire i combatere a practicilor de corupie, n special n domeniul achiziiilor publice.

Energie i transporturi. Romnia nregistreaz un grad sczut de competitivitate i eficien n sectorul energetic i n cel al transporturilor. Ea ar trebui s asigure liberalizarea preurilor la gaze i electricitate, s consolideze guvernana ntreprinderilor de stat i a organismelor de reglementare i s finalizeze conexiunile transfrontaliere. Infrastructura pentru conexiunile de band larg este cea mai slab dezvoltat din UE, aspect care ar trebui remediat. n sectorul transporturilor, este nevoie de un plan

amplu pe termen lung.

Tema de discuie: Raportul Doing Business 2013 n viziunea Bncii Mondiale Criza a fost un catalizator pentru declanarea reformelor n mai multe state. Datele raportului Doing

Business 2013 (DB) arat c n ciuda crizei, statele au continuat s i reformeze legislaia de business i s se concentreze pe ntrirea instituiilor cheie. Atunci cnd dorete s investeasc ntr-o ar, investitorii caut informaii despre dou aspecte: nivelul fiscalitii i atractivitatea mediului local de afaceri. E greu de decis unde


este mai bine s porneti o afacere: ntr-un stat cu fiscalitate joas dar cu corupie mai ridicat sau ntr-unul cu taxe ridicate dar cu mediu de afaceri stabil i predictibil. Dac n privina fiscalitii comparaiile sunt relativ uor de fcut, nu acelai lucru se poate spune despre ct de prietenos e un mediu de afaceri fa de altul. Banca Mondial realizeaz anual un raport Doing Business care evalueaz toi indicatorii care dau msura predictibilitii unui mediu de afaceri. DB arat ct de uor sau ct de dificil este pentru companiile din categoria ntreprinderilor mici i mijlocii din peste 185 de ri s i desfoare activitatea respectnd reglementrile legale Easiness of Doing Business.

In metodologia de alctuire a clasamentului au fost inclui noi indicatori referitori la alimentarea cu energia electric, n general cuprinde 10 indicatori de sintez i acoper 185 de economii. DB analizeaz prevederile din legislaie care se aplic ntr-un climat de afaceri naional activitii agenilor economici pe toat durata de existen a ntreprinderilor - de la nfiinare, n derularea activitii comerciale, (inclusiv n legtur cu comerul exterior i modalitatea de plat a taxelor i impozitelor) i pn la nchiderea afacerii i / sau soluionarea cazurilor de insolven.

n conformitate cu Raportul Bncii Mondiale Doing Business 2013, Romnia s-a clasat pe locul 72 dup Bulgaria (66). Romnia se poziioneaz dup ri precum Cehia, Polonia, Bulgaria i Ungaria, dar naintea Croaiei i Italiei. Indicatorii la care Romnia st mai puin bine la capitolul performane sunt cei legai de obinerea permiselor de construcie (#129), accesul la electricitate (#168) i legislaia n domeniul insolvenei (#102). Spre exemplu, unei companii mici sau medii i ia ntre 7 i 8 luni ca s se conecteze la energie electric, n comparatie cu un stat OECD, unde acest lucru nu dureaz mai mult de 3 luni. De asemenea, pentru a ridica un depozit de pild, procedurile i documentele necesare fac imposibil acest lucru nainte de 10 luni, fa de 4 luni ct dureaz ntr-un stat OECD.

Tabelul 1. Poziionarea Romniei n anii 2010-2013 - calitatea mediului de afaceri Doing Business (DB)

Topic Rankings DB 2013 DB 2012 DB 2011 DB 2010

Inceperea unei afaceri 68 61 44 41

Obinerea autorizaiilor de construcie 129 125 84 93

Racordarea reea energie electric 168 167 - -

Inregistrarea proprietii 72 70 92 92

Obinerea creditelor 12 9 15 14

Protecia investitorilor 49 46 44 41

Plata taxelor 136 157 151 147

Tranzacii transnaionale 72 69 47 48

Impunerea/executarea contractelor 60 56 54 53

Rezolvarea insolvenelor 102 101 102 92

Sursa: http://www.doingbusiness.org/data/exploreeconomies/romania/

Concluziile raportului Doing Business 2013 1). Romnia se afl pe locul 72 in topul Bancii Mondiale privind mediul de afaceri. Locul 12 este cea

mai bun poziie pe care Romnia a obinut-o n top la sectiunea ,,creterea accesului la credit". 2). Dei timpul necesar infiinrii unei afaceri a scazut de la 14 la 10 zile, Romnia a cobort n 2011 n

clasament la acest capitol, ajungnd pe locul 68.

3). In privina accesului la electricitate, Romnia se afla pe locul 168, cu trei poziii mai jos fa de anul trecut. Dei numarul procedurilor i al zilelor necesare pentru obtinerea racordului la electricitate a stagnat la apte, respectiv 223, costul demersului a crescut cu 27,3%, pn la 584,2% din venitul mediu anual per capita.

4). Plata taxelor de catre companii a fost simplificat, numrul plilor scznd de la 113 la 41, urcnd Romnia n clasament pn pe locul 136 la nivel mondial (oricum, mai bun fa de locul 154 obinut n 2011). Cu toate acestea, la nivel european companiile trebuie s plteasc n medie doar 12 taxe.

5). Cazurile nerezolvate de insolven au fcut ca Romnia s coboare n clasament cu cinci pozitii, pn pe locul 102. Dei durata procesului de rezolvare a insolventelor i costul ca procentaj din valoarea firmelor au rmas aceleai, rata de recuperare a crescut cu 0,6 centi pe dolar, pn la 29,2 centi pe dolar.

6). Locul 72 este singura poziie pe care Romnia a reuit s o pstreze n clasamentul general, la comerul internaional. Astfel, importurile necesit tot cinci documente, 12 zile i un cost de 1.485 de dolari pe container.

7). Romnia se claseaz n primele 50 de ri i la capitolul protejarea investitorilor. Dei in 2012 aceasta ocup pozitia 46, n topul 2013 a cobort trei poziii, pn pe locul 49. Punctul forte al mediului de afaceri din Romnia este transparena. Cu toate acestea, n ceea ce privete tragerea la rspundere a administratorilor firmelor, uurinta deschiderii de procese n instanta de ctre acionari i nivelul proteciei investitorilor sunt puncte nc slabe ale Romniei.


Figura 1. Evaluarea performanelor pe 10 direcii ale indicatorului Uurina de a face afaceri poziionarea n eantionul de 185 state (n 2013) Rang/poziionare n cadrul eantinului

Sursa: http://www.doingbusiness.org/rankings

Raportul Doing Business 2013 a introdus un criteriu nou "distana fa de frontier - distance to frontier", care msoar eficiena reglementrilor de business implementate; acest indicator arat ct de mult i-au ajutat pe ntreprinztori reformele msurnd "distana" dintre economiile rilor respective fata de cele ale statelor aflate "la frontier"- adic cei mai buni performeri. Cu ct nivelul acestui indicator este mai ridicat, cu att eficiena sistemului este mai ridicat. Romnia avea un "scor" de 60 n 2004, n ceea ce privete acest indicator, iar acum are 67.1 ceea ce nseamn c acum e mai aproape de ceea ce considerm un "optim" fa de cum era acum 8 ani.

Figura 2. Distana fa de frontier pentru Romnia

Chiar dac indicatorii relevai de raportul Doing Business se concentreaz asupra companiilor mici i medii, foarte muli decideni politici asociaz micarea acestor indicatori cu cei legai de fluxul investiiilor strine directe (ISD). Raportul din anul 2013 prezint un studiu de caz privind legtura dintre investiiile strine directe i locul n clasamentul DB. Legtura este mai mult dect relevant - cele mai performante economii din topul indicatorilor Doing Business au atras investiii directe de 50,384 milioane USD, n vreme ce ultimii zece clasai au atras doar 1,257 milioane USD. Trile cu cele mai bune performane au atras de peste 50 de ori mai multe investiii strine directe dect rile cu performanele cele mai sczute. Aceasta nu implic o relaie de cauzalitate, dar indic faptul c Doing Business reflect mai mult aspectele legate de climatul general de investiii, dect ceea ce conteaz doar pentru firmele mici i mijlocii.

Figura 3. Legtur puternic ntre evaluarile Distanei fa de frontoier i volumul ISD per capita - Better overall regulation is correlated with more FDI inflows per capita

68 129

168

72 12

49

136

72

60

102

0

50

100

150

200

inceperea unei afaceri

obtinerea autorizatiilor de

constructie

obtinere contract

electricitate

inregistrarea proprietatii

obtinerea creditelor

protectia investitorilor

plata taxelor

tranzactii transnationale

impunerea contractelor

rezolvarea insolventelor

Romnia 2012

Romnia 2013

60

63,9

66,1 66,1 66,3 65,6 65,4

67,1

56

58

60

62

64

66

68

DB 2006 DB 2007 DB 2008 DB 2009 DB 2010 DB 2011 DB 2012 DB 2013

Scorul Distanta fata de frontiera in rapoartele Doing Business

Romania


Tem de discuie: Romnia, tot mai integrat n economia global

Romnia s-a clasat pe locul 31 n Indexul de globalizare publicat de Ernst & Young2, n condiiile in

care globalizarea a continuat s avanseze n cele mai importante 60 de economii din lume. Tabelul 2.

Rank Country 2012 score Change in score since 2011

1 Hong Kong 7,81 0,06

2 Singapore 6,31 -0,02

3 Ireland 5,63 0,08

4 Belgium 5,49 0,11

5 Switzerland 5,30 0,04

6 Netherlands 5,19 0,02

7 Sweden 4,96 0,01

8 Denmark 4,94 0,01

9 Hungary 4,75 0,07

10 United Kingdom 4,74 0,03

31 Romania 4.10 0.05

2 http://www.ey.com/GL/en/Issues/Driving-growth/Globalization---Looking-beyond-the-obvious


Figura 4. Lista de indicatori pentru Globalization

Index

Conform acestui clasament, o serie de ri cu economii in crestere rapid, precum Vietnam, Malaezia, Tailanda, Filipine, dar i ri mai mici din Europa, precum Belgia i Slovacia, i-au imbuntit simitor indicele de globalizare. In plus, apar tot mai multe piee, din afara rilor BRIC (Brazilia, Rusia, India si China), care inregistreaza

creteri rapide i se transform n puncte fierbinti ale business-ului global, graie perceptiei ca sunt mai bine integrate global dect rile BRIC n privinta comertului, a investitiilor, precum si din

perspectiva criteriilor culturale si tehnologice. n

contextul n care majoritatea prognozelor privind

PIB-ul global prevd o cretere cuprins ntre 3% i 3,5% pentru 2013 i o cretere modest pentru anii ce vor urma, indexul Ernst & Young estimeaz c globalizarea va continua s se extind, iar tehnologia i schimburile transfrontaliere de idei vor constitui principalele prghii de dezvoltare.

Evoluia Romniei este n linie cu media global, rezultate deosebite fiind consemnate la capitolul micarea forei de munc, cu 0,77 de puncte peste media global. In schimb, Romnia

s-a plasat cu 0,51 puncte sub medie la capitolul

"Schimburi de tehnologie i idei", iar la "Miscarea capitalului si finantelor" cu 0,25

puncte sub medie.

Romnia ocup poziia a 11-a n rndul celor 22 de piee n cretere rapid monitorizate n cadrul studiului. "Romnia va beneficia, pe mai departe, de liberalizarea treptat a comerului mondial i de integrarea comercial tot mai strns cu Uniunea European. O parte dintre barierele comerului cu bunuri n cadrul uniunii, care nc mai persist n prezent, e posibil s fie eliminate, iar liberalizarea comerului i a serviciilor, care ar putea aduce beneficii Romniei, va continua, chiar dac ntr-un ritm mai lent dect cel prognozat anterior", apreciaz raportul.Conform unui sondaj al Ernst & Young, directorii executivi intervievati au confirmat c America de Nord i Europa de Vest rmn piete eseniale pentru protejarea rezultatelor lor financiare. Desi investitiile noi n aceste regiuni rmn neuniforme, costurile ridicate ale energiei, micsorarea diferentelor cu costurile de munca ntre pietele dezvoltate si cele emergente si ciclurile de viata tot mai scurte

ale produselor determin organizaiile globale s-i mute operatiunile de productie mai aproape de pieele de desfacere.

Tem de discuie: Index of Economic Freedom

Romnia se plaseaz peste nivelul mediul asociat eantionului n ceea ce privete libertatea fiscal, cea de afaceri, monetar, a muncii, comercial, de investiii i financiar. Zece indicatori stau la baza calculului pentru scorul libertii economice - la jumtate dintre acestea s-a constatat nrutirea n cazul Romniei i anume la: libertatea fa de corupie, cheltuielile guvernamentale, libertatea de afaceri, libertatea monetar i cea comercial, dou au avut o evoluie pozitiv (libertatea fiscal i cea privind piaa muncii), iar trei au stagnat - drepturile de proprietate, libertatea financiar i libertatea de a investi.

Tabelul 3. Evaluarea pentru Romnia categorii principale de indicatori

Country

Populatio

n

(Millions)

GDP

(Billions,

PPP)

GDP

Growth

Rate (%)

5 Year GDP

Growth

Rate (%)

GDP per

Capita

(PPP)

Unemployme

nt (%)

Inflatio

n (%)

FDI Inflow

(Millions)

Public Debt

(% of GDP)

Romania 21.4 $267.2 2.5 1.4 $12,476 5.1 5.8 $2,670.4 33.0

Dintr-un eantion de 177 de state din ntreaga lume, Romnia se plaseaz pe locul 59 n ceea ce privete libertatea economic, iar scorul su total este de 65,1 (mai mare dect media global de 59,6 puncte), potrivit unui clasament al Heritage Foundation realizat n parteneriat cu Wall Street Journal

3.

Figura 5. Evoluia n dinamic - Scoruri ale libertii economice Romnia, USA i Entitatea Lume

3 potrivit www.econtext.ro n legtur cu Index of Economic Freedom" publicat de The Wall Street Journal" sau http://www.heritage.org/index/country/romania


Surs: http://www.heritage.org/index/pdf/2013/countries/romania.pdf

Evidene din realitatea economic Evoluia economic a Europei din T3 2011 pn n T2 2013

Zona euro a ieit din recesiune n trimestrul al doilea (T2) 2013, cu o cretere economic de 0,3% fa de primele trei luni, dup o perioad de un an i jumtate de contracie economic, cea mai indelungat


de la adoptarea monedei unice4. In T1 2013, PIB-ul zonei euro a sczut cu 0,3% fa de ultimul

trimestru din 2012. Cele mai abrupte contracii au fost inregistrate in Cipru (-5,2%), Grecia (-4,6%), Italia i Portugalia (-2% fiecare). Economia zonei euro a ieit din cea mai lung recesiune n principal datorit creterilor nregistrate de Germania i Franta, pe fondul unei perioade prelungite de linite pe pieele financiare de la izbucnirea crizei datoriilor de stat, n urm cu trei ani, potrivit Bloomberg. Fa de primul trimestru, cele mai solide creteri ale PIB din UE au fost nregistrate n Germania, Cehia, Finlanda (0,7% fiecare), Lituania i Marea Britanie (0,6%), la polul opus situndu-se Cipru (-1,4%), Italia si Olanda (-0,2%). In T2 2013 fa de T2 2012, rile UE cu cele mai robuste rate de cretere economic sunt Letonia (4,3%), Lituania (4,1%), Estonia i Marea Britanie (1,4%), respectiv Romnia cu 1,2%. Romnia ocup locul 5 n topul celor mai mari creteri economice din rile UE. A nregistrat o cretere economic de 0,3% n T2 fa de T1, PIB urcnd cu 1,2% raportat la aceeai perioad a anului trecut.

Figura 6. Premiantele i codaele UE. Parcursul Romniei5

Tem de discuie: European growth and renewal: The path from crisis to recovery - McKinsey Global Institute

6

Europe is growing again, but the recovery is uneven and under threat from the continuing eurozone debt crisis.

Europe has significant strengths on which to build but needs to address profound long-term challenges that could

limit its future growth. McKinsey Global Institute (MGI) sets out a perspective on where the European economy

stands today, the challenges it faces, and the very considerable strengths on which it can build. MGI also sets out

seven priorities for action. Each requires joint action by policy makers and business leaders. Findings include:

Economic growth is recovering unevenly. While most of Europe (defined as all members of the European Union plus Norway and Switzerland) is expected to return to pre-crisis GDP levels by 2012, recovery in

Southern Europe, Ireland, and the United Kingdom is forecast to take considerably longer. The debt crisis and

speculation about the possibility of sovereign defaults cast doubt on the resilience of the recovery.

Europe has very significant, and sometimes underappreciated, strengths on which to build a sustained recovery. As the world's largest integrated economy, Europe is home to 124 Fortune 500 corporations. Several

European countries have successfully reformed labor and product markets and can now serve as examples for

others to follow. Europe is home to some of the most vibrant cities in the world and has a high quality of life.

All European economies face a set of profound long-term challenges that, if unaddressed, will limit their future growth potential. Private- and public-sector deleveraging is only just starting and could weigh on growth for

some time. Structural imbalances have left Southern Europe with a 4.6 per cent current account deficit today. Old-

age dependency is set to double. Labor utilization is 20% below US levels, and Europes productivity gap with the

4 Surs: http://www.mediafax.ro/economic/zona-euro-a-iesit-din-recesiune-in-trimestrul-al-doilea-ce-tari-au-avut-cele-mai-mari-cresteri-ale-pib-11252181 5 http://www.incont.ro/infografice/evolutia-economica-a-europei-din-t3-2011-pana-in-t2-2013-premiantele-si-codasele-ue-

parcursul-romaniei.html 6 Roxburgh, C., Mischke , J., European growth and renewal: The path from crisis to recovery, July 2011; @McKinsey &

Company, http://www.mckinsey.com/insights/europe/european_growth_and_renewal_path_to_recovery


United States is widening again. Rising energy prices and competition from emerging economies will place

increasing strain on Europe.

Returning to a sustained path to economic growth and renewal will require innovation in European policy making

together with bold leadership from the private sector. The seven priorities highlighted are: consolidating Europe's

fiscal position, expanding the supply of skilled labor mainly through senior participation, using structural reforms

to fuel innovation and growth in services, boosting public-sector productivity, unlocking the potential of

sustainable resources, winning in tradable goods and services and supporting innovation.

Tem de discuie: Annual Growth Survey - Analiza anual a creterii (AAC) 2013

Principalul mesaj al AAC este acela c, dei politicile UE ncep s dea rezultate deficitele scad, tensiunile de pe pieele financiare se atenueaz i apar semne de mbuntire a competitivitii n unele state membre este necesar continuarea reformei pentru a genera o cretere economic durabil i noi locuri de munc. Comisia European consider c cele cinci prioriti prezentate n AAC 2011 (MEMO/11/821) rmn valabile: continuarea unei consolidri fiscale difereniate i favorabile creterii economice; reluarea activitii normale de creditare a economiei; promovarea creterii economice i a competitivitii n prezent i n viitor; abordarea aspectelor legate de omaj i a consecinelor sociale ale crizei i modernizarea administraiei publice.

AAC subliniaz c situaia de pe piaa muncii necesit o reacie urgent. n ultimele 12 luni, numrul omerilor a crescut cu 2 milioane, iar n prezent, numrul total al persoanelor care nu au un loc de munc fiind de peste 25 de milioane; omajul pe termen lung a atins cote alarmante, iar, n multe ri, situaia tinerilor s-a deteriorat n mod dramatic. AAC subliniaz prioritile n vederea pregtirii unei redresri generatoare de locuri de munc, a mbuntirii capacitii de inserie profesional i a promovrii incluziunii sociale. Confruntate cu o cretere a numrului de persoane aflate n cutarea unui loc de munc, statele membre ar trebui s promoveze serviciile publice de ocupare a forei de munc i s accelereze politicile active n domeniul pieei forei de munc, inclusiv asistena oferit persoanelor care i caut un loc de munc, stagii de ucenicie, sprijin acordat antreprenorilor i stagii de calitate.

Situaia tinerilor este deosebit de ngrijortoare, n multe ri, omajul n rndul tinerilor ajungnd la 50%. Comisia a nfiinat echipe de aciune pentru a ajuta cele opt state membre cu cele mai ridicate niveluri de omaj n rndul tinerilor n redirecionarea fondurilor UE pentru formarea profesional i programe de sprijin (MEMO/12/100). De asemenea, AAC invit statele membre s dezvolte o garanie pentru tineret, prin care fiecare persoan cu vrsta sub 25 de ani primete o ofert de un loc de munc, beneficiaz de posibilitatea de a-i continua studiile sau de un stagiu n termen de patru luni de la terminarea studiilor sau din momentul n care a devenit omer.

AAC pune accentul pe protecia categoriilor celor mai vulnerabile. Impozitele pe venit i contribuiile la asigurrile sociale ar trebui s fie reduse, n special n cazul persoanelor cu salarii mici, i ar trebui intensificate reformele menite s simplifice legislaia muncii i s dezvolte programe de lucru flexibile, precum i s asigure o evoluie a salariilor care s sprijine crearea de locuri de munc. De asemenea, sunt necesare eforturi suplimentare pentru a asigura eficacitatea sistemelor de protecie social i dezvoltarea strategiilor de incluziune activ pentru a contracara efectele crizei.


Figura 7. Somajul n rndul tinerilor

Surs: Business Magazin, http://storage0.dms.mpinteractiv.ro/media/401/341/5531/7908584/171/34-35-poster.jpg

Tem de discuie: Raportul Competitivitii UE - Nu exist cretere i joburi fr industrie 2013

7

Revenirea din cea mai sever criz de dup rzboi se desfoar inegal n statele membre ale UE i n diferitele sectoare industriale. Puine state (Romnia, Estonia, Letonia, Polonia, Slovacia i Lituania) au

7 http://cursdeguvernare.ro/raportul-competitivitatii-ue-2013-romania-ramane-slab-competitiva-in-ciuda-revenirii-

industriei.html


revenit cu succes la nivelul valorii produciei industriale de produse prelucrate de dinaintea crizei, n timp ce majoritatea este departe de asta.

Figura 8. Double-dip of EU manufacturing production Figura 9. EU recovery in comparative perspective

Industria prelucrtoare deine un rol mai important n Romnia dect media la nivelul UE (24,7% fa de 15,5 % din valoarea adugat total n 2011) dar nregistreaz o productivitate i o concuren sczute. n acelai timp, capacitatea administrativ pentru elaborarea de politici i punerea n aplicare este nesatisfctoare, precizeaz raportul n profilul de ar al Romniei.

Romnia rmne slab competitiv n ciuda revenirii industriei. Romnia se numr printre puinele state din UE care au revenit la nivelul valorii produciei industriale de produse prelucrate de dinaintea crizei, se spune n Raportul Competitivitii 2013 al Comisiei Europene8 intitulat Nu exist cretere i joburi fr industrie. Asta nu nseamn ns c Romnia a intrat n rndul statelor cu performane economice importante. Ea rmne printre ultimele ri la capitolul competitivitii, alturi de celelalte ri din estul Europei. Cu excepia sectoarelor high-tech i a celor care produc bunuri de necesitate, majoritatea sectoarelor nu i-au revenit din criz, se spune n Raport. Cu o cerere slab a pieei interne, producia a crescut mai mult din cererea extern, n special n domeniul farmaceutic i n cel al echipamentelor de transport.

Figura 10. Modificarea valorii produciei industriale de produse prelucrate, martie 2013 fa de ianuarie 2008.

8 European Competitiveness Report 2013; Toward knowledge driven re-industrialisation;

http://ec.europa.eu/enterprise/policies/industrial-competitiveness/competitiveness-analysis/european-competitiveness-

report/files/eu-2013-eur-comp-rep_en.pdf


Figura 11. EU manufacturing recovery by sector

Not: Developments are shown since the peak in EU aggregate manufacturing output in January 2008 to March 2013. HT,

HMT, LT and LMT denote high-tech, medium-high-tech, low-tech and medium-low-tech manufacturing industries

Tem de discuie:Analiz Coface / Romnia 2012 puncte tari i puncte slabe: cretere, exporturi, costul finanrii, investiii directe

Analiza Coface include aspecte legate de pstrarea unui volum preponderent al pieei domestice, meninerea rezervei valutare la un nivel semnificativ i stabilizarea gradului de ndatorare public mult sub media UE. Riscurile identificate se refer la politicile economice guvernamentale prociclice, gradul de ndatorare relativ ridicat al sectorului privat, instabilitatea politic i lipsa de predictibilitate fiscal. Analiza Coface pune accent pe dificultile de finanare ale economiei romneti. Incertitudinea din zona euro, aversiunea fa de risc a investitorilor i instabilitatea politic au contribuit la njumtirea investiiilor strine directe (ISD) n raport cu anul 2011. Or, n 2011, nivelul consemnat al ISD a fost cu 80% mai redus fa de anul 2008. Mai mult, n pofida mbuntirii soldului schimburilor extrene, gradul de acoperire a deficitului de cont curent prin ISD inregistrat la sfritul lunii mai a anului curent a sczut semnificativ iar perspectivele sunt pesimiste. De altfel, gradul de concentrare al ISD a crescut n ultimii ani i plaseaz originea a aproape trei sferturi din fonduri n Austria, Italia, Germania, Frana i Spania, ri ce se confrunt cu propriile probleme.

Tem de discuie: Barometru economic i activitatea de restructurare n anul 2012 (Prezentare a rezultatelor din Romnia, comparativ cu cele din Germania) Studiul Roland Berger

Strategy Consultants: Cel mai recent studiu Roland Berger Strategy Consultants reflect modul n care managerii percep criza datoriilor suverane i efectele acesteia asupra accesului la finanare si economiei reale. Dac managerii germani tind s fie mai optimiti, cei romni se ateapt la un impact major al crizei datoriilor publice asupra economiei noastre: 80% estimeaz c varful crizei nc nu a fost atins; Ateptrile privind economia noastr continua s fie moderate, majoritatea estimnd o crestere PIB de 1%-2% in 2013 nivel mai sczut dect n Germania; In medie, managerii romni tind s fie mai preocupai de impactul crizei datoriilor publice asupra economiei romnesti si asupra companiilor lor

O majoritate clar a respondenilor romni (54%) vad posibil, si chiar probabila, o noua recesiune in Romania prin comparaie, 70% dintre managerii germani nu percep un astfel de risc; Spre deosebire de managerii germani, majoritatea celor romni considera c Grecia va prsi zona euro; nu exist ns o team generalizat de destrmare a monedei unice; Dei att managerii romni ct i cei germani fac fa acelorai provocri privind accesul la finanare, perspectiva din Romnia este totusi mai sumbr n ceea ce privete acest aspect. Analizand sectoarele de activitate, serviciile financiare cunosc impactul cel mai puternic atat in

Romania ct i n Germania. In Romnia, ins, sectorul constructiilor, precum i retailul, bunurile de consum si industria auto par sa fie considerabil mai afectate. Economia german se dovedeste mai stabil, cu un impact mai restrns asupra majoritii industriilor majore i deci asupra economiei reale. Energia i utilitile, sectorul farmaceutic i media par sa fie cele mai stabile in faa crizei.


Pe lng aciunile de stimulare a cresterii vnzrilor, reducerile de costuri si programele de crestere a eficientei, o mai bun gestiune a riscului se afl de asemenea printre principalele prioritati din Romnia. De aceea, aciunile de restructurare sunt in continuare in centrul atentiei managerilor, problemele de lichiditate avnd o importanta special. Cnd vine vorba de gestiunea riscului, dei riscurile legate de preul materiilor prime sunt considerate ca fiind deosebit de importante, riscul valutar este totui vzut ca avnd impact pe o scar mai larg. In Romnia, situaia s-a inversat fa de 2011, n condiiile n care riscul legat de materiile prime s-a meninut stabil, n timp ce riscul legat de cursul de schimb a crescut semnificativ n importan (78% in 2012 fa de 48% in 2011). Aceast preocupare se explic, n principal, pe fondul recentei devalorizri a monedei naionale, cauzate de criza de incredere indus de instabilitatea politic intern i impactul crescut al crizei datoriilor publice. Transferul riscurilor ctre consumatori este numit ca cea mai importanta msur de protectie, insa poate fi dificil de implementat. In ceea ce privete factorii de succes in implementarea masurilor de restructurare, angajamentul managementului rmane aspectul cel mai important, desi mai putin semnificativ ca n anul 2011. Implementarea rapid, pe de alt parte, a inregistrat cea mai mare crestere in importan att in Germania ct i n Romnia. Concluzia? Pe msura ce incertitudinea se prelungeste i contextul socio-economic este intr-o continua schimbare, capacitatea de reacie rapid devine crucial pentru cretere i chiar pentru supravietuire!

Creterea economic n rile UE11 a nregistrat o scdere n anul 2012 i se menine la nivele sczute i n 2013 pe fondul unei ncrederi externe slbite

Creterea economic nregistrat la nivelul statelor UE11 (Bulgaria, Cehia, Estonia, Letonia, Lituania, Polonia, Romnia, Slovacia, Slovenia i Ungaria i Croaia)

din regiune a sczut n anul 2012 i se va

menine la nivele sczute i n anul 2013 pe fondul continurii recesiunii manifestate n zona Euro care erodeaz cererea la nivel intern, potrivit Raportului Economic Periodic pentru Statele UE11 ("EU11 Regular Economic Report"

9) publicat de Banca Mondial.

Conform raportului, cererea la nivel intern, n special investiiile, s-au contractat n majoritatea rilor, consecina fiind aceea c exporturile nete au reprezentat singurul factor de cretere n regiunea UE11. n plus, numrul rilor UE11 afectate de recesiune s-a dublat ajungnd la patru, adic Cehia i Ungaria au ajuns n aceast situaie alturi de Slovenia i Croaia.

Tabelul 4. Dinamica creterii economice n EU11

Ritmul de cretere economic (%) 2012 2013 2014

UE11 0,8 0,8 2,0

Bulgaria 0,8 1,2 2,1

Croaia -2,0 -0,4 1,5

Cehia -1,3 -0,4 1,6

Estonia 3,2 3,0 4,0

Letonia 5,6 3,6 4,1

Lituania 3,6 3,0 3,5

Ungaria -1,7 0,3 1,5

Polonia 1,9 1,0 2,0

Romnia 0,7 1,7 2,2

Slovenia -2,3 -2,3 -0,1

Slovacia 2,0 0,7 2,0

Activitatea economic slab la nivelul rilor UE11 a avut drept consecin pierderea unor locuri de munc. Incertitudinea prelungit, restructurrile la nivel de organizaii precum i recesiunea nregistrat n unele ri UE11 au condus la creteri ale valorilor omajului n toat aceast regiune. Dup ce s-a stabilizat undeva n jurul valorii de aproximativ 10% n cea mai mare parte din 2010 i 2011, rata omajului a depit valoarea de 11% la nceputul anului 2013. Creterea numrului de locuri de munc a nregistrat valori negative pe toat durata anului 2012, ceea ce a afectat domeniul construciilor, al industriilor i n mod special - administraia public.

9 Korczyc, E., Laco, M., Vincelette, G.A., Madzarevic-Sujster, S., Loichinger, E., (2013). EU11 regular economic report:

macroeconomic report - economic recovery on hold: special topic - determinants of job creation in EU11: evidence from

firm level data. Washington DC; World Bank. http://documents.worldbank.org/curated/en/2013/06/17854302/eu11-regular-

economic-report-macroeconomic-report-economic-recovery-hold-special-topic-determinants-joc-creation-eu11-evidence-

firm-level-data


Chiar i n situaia n care exporturile nete au sprijinit creterea economic din 2012, raportul observ c performanele comerciale n UE11 au fost dezamgitoare. Att exporturile ct i importurile au nregistrat o frnare, n condiiile n care comerul mondial a staionat din cauza creterii economice lente n rile cu venituri mari, precum i din cauza perioadelor recurente de nencredere n viitorul monedei Euro. n anul 2013 importurile i exporturile UE11 au nceput s scad, pe msur ce fluxurile comerciale intra-UE au nceput i ele s nregistreze un ritm ncetinit. Dei expansiunea pe pieele non-UE a continuat s contribuie la generarea unor rezultate comerciale favorabile pentru UE11, totui nu a putut compensa cererile slabe la export nregistrate din UE.

Fluxurile de investiii strine directe nete (FDI) ctre rile UE11 au rmas stabile, iar datoria extern brut a crescut doar cu valori modeste datorit mprumuturilor suverane. Raportul dintre datoria public i PIB a nregistrat i el o cretere uoar la nivelul anului 2012, pe fondul unor consolidri fiscale mai sczute dect cele planificate.

n condiiile n care msurile fiscale stricte au nregistrat o relaxare n anul 2012, raportul evideniaz c guvernele rilor UE11 i-au ndeplinit n mare parte angajamentele fiscale. n plus fa de aceast situaie, aceste state i-au continuat reformele structurale fiscale pe termen mediu i lung, n scopul de a-i consolida finanele publice. ntre timp, bncile centrale din rile UE11 i-au accelerat politicile monetare de expansiune, depind poziiile permisive adoptate anterior. n ciuda unei ameliorri substaniale nregistrat pe pieele financiare ncepnd din vara anului 2012, condiiile de acordare a mprumuturilor bancare ctre debitori aparinnd economiei reale n rile UE11 au rmas stricte. Cota mprumuturilor neperformante n rile UE11 a fost nc mare, ceea ce a nfrnat creterea real a creditului. Inflaia a continuat i ea s se manifeste datorit nivelului sczut al cererii pe pieele locale i datorit unui declin semnificativ al preurilor la energie.

Exist indicii conform crora regiunea UE11 i va continua creterea n 2013, dei ntr-un ritm lent. Cu condiia ca zona economic Euro s se consolideze, perspectiva pe termen scurt la nivelul rilor UE11 se ateapt s se mbunteasc treptat. n timp ce n anul 2013 nivelul creterii economice n statele UE11 va continua s se situeze sub valoarea potenialului su real din cauza cererii sczute manifestate pe piaa local, a constrngerilor fiscale continue i datorit stoprii creterii creditrii precum i din cauza mediului extern caracterizat de provocri exist ns ateptri conform crora procesul de cretere va fi reluat n anul 2014. Este posibil ca piaa muncii s poate nregistra o revenire doar pe termen mediu.

Meninerea unei politici fiscale prudente i a unei creteri economice sustenabile n rile UE11 rmne o prioritate pe baza creia s se reduc impactul advers al ocurilor poteniale nregistrate n zona Euro. Politicile fiscale vor rmne restrictive, ns conform unor ateptri viteza consolidrii fiscale va continua s se menin la cote sczute i prin urmare efectul acesteia asupra creterii economice va fi mai puin negativ comparativ cu valorile din anul 2012. Politicile monetare vor continua s sprijine creterea economic, nregistrndu-se n continuare reduceri la nivelul ratelor stabilite prin politici n unele ri ale UE11, n timp ce alte ri vor adopta msuri neconvenionale, chiar dac posibilitile de mbuntire a situaiei monetare sunt deja restrnse.

Programul de convergen pentru intervalul 2013-2016

Programul de convergen adoptat de Guvern mizeaz pe o cretere economic de 1,6% n 2013 i de 2,2% n 2014. Pentru anul 2013 populaia ocupat se ateapt s se majoreze cu 0,5%, iar salariaii cu 0,7%. Adoptarea euro este meninut pentru o data la care vor fi atinse criteriul nominal i real de convergen. In timp ce perspectivele activitii economice sunt nc, n principal, afectate de tendine negative, distribuia riscurilor a devenit mult mai echilibrat.

"Relansarea creterii economice va fi initial determinat de cresterea cererii externe urmnd ca investitiile interne i consumul intern s creasc mai tarziu n cursul anului, iar pn n 2014 se ateapt ca cererea intern s devin principalul motor al consolidrii creterii PIB. Contrastul dintre situatia mai bun a pieelor financiare i perspectivele macroeconomice modeste pentru 2013 se datoreaz in mare masur procesului de ajustare a bilanurilor, care continu s influeneze negativ creterea economic pe termen scurt".

Figura 12.Indicatori macroeoconomici Figura 13. Proiecii macroeconomice


n privina deficitului structural, Guvernul susine c acesta va scdea de la 2,4% n 2012, la 1,2% n anul 2013, pentru ca ulterior s se ating obiectivul de maximum 1% deficit structural limit impus statelor aflate n program de asisten internaional, care au adoptat noul Compact fiscal al UE. Datoria public se menine sub pragul de 60% al criteriilor Maastricht, dei se afl n cretere. n 2012, datoria public a fost de 37,8%, iar pentru 2013 se prognozeaz o datorie de 38,6%.

Criteriul inflaiei, pentru aderarea la zona euro, se dovedete cel mai greu de atins, ns BNR promite continuarea msurilor pentru atingerea durabil a unei inte staionare de intei de 2,5 % 1 punct procentual.

OUTPUT-ul PIB10

Decalajul de producie (output gap n lb. englez) msoar diferena dintre PIB efectiv realizat i PIB potenial (care presupune utilizarea cu maxim eficien a factorilor de producie). O diferen mare ntre cele dou mrimi arat o rat problematic de cretere. Un decalaj pozitiv indic o cretere a costurilor de producie i inflaie iar unul negativ o subutilizare a resurselor disponibile.

Tabelul 5. Dimanica decalajului de produie pentru Romnia n 2002-2011

Decalajul de producie va rmne negativ i la o valoare considerabil pe termen

mediu pentru economia romneasc, potrivit raportului naintat FMI. Reluarea unor ritmuri de cretere susinut, de 5% -6%, precum cele de dinaintea crizei, nu este posibil fr reforme majore, care s atrag investiii i s genereze noi locuri de munc. Deocamdat, prognoza actual a FMI n privina creterii poteniale (care sm nu genereze o inflaie de natur s erodeze ctigurile obinute) a Romniei pentru urmtorii 5 ani fost reaezat n jos fa de prognozele anterioare.

Tabelul 6. Creterea potenial pe termen mediu An 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Cretere potenial 1,4 1,8 2,2 2,7 2,9 3,1

De la ultima evaluare a rii, Romnia a pierdut teren n raport cu rile din regiune n termeni de percepie a corupiei, uurinei de a derula afaceri i competitivitate. Agenda reformelor ar trebui s se concentreze asupra calitii mediului instituional i de reglementare, i reformarea ntreprinderilor de stat, ndeosebi n sectoarele energiei i transporturilor. Modernizarea sistemului de sntate i protecia categoriilor vulnerabile sunt amintite i ele ntre prioriti, mpreun cu accesarea fondurilor europene, menit s deblocheze un important potenial de cretere. Sistemele publice de sntate i nvmnt sunt subfinanate i de slab calitate n termeni relativi, climatul de afaceri ar trebui s fie mai primitor iar sectoarele de energie i transport sunt dominate de ntreprinderi de stat ineficiente.

Potrivit estimrilor FMI, dei decalajul de producie se va atenua treptat pe termen mediu (n urmtorii 5), el va rmne n domeniul negativ, ceea ce va afecta ritmul de dezvoltare al Romniei. Decalajul dintre performana economic actual a Romniei i

10 FMI: Criza a lsat urme adnci. Potenialul de cretere a Romniei n urmtorii ani: de la forarea creterii la slaba folosire a resurselor, Marin Pan, 24.10.2012


potenialul ei s-ar putea nchide abia n 2016. In acest moment, PIB real este sub cel potenial, ceea ce se traduce prin faptul c ratele omajului sunt mari, iar nivelul de ocupare sczut. De abia dup nchiderea acestui "gap" gradul de ocupare va crete susinut i astfel tot mai muli romni vor beneficia de sporul nivelului de trai.

Romnia n proieciile FMI

Economia global a intrat ntr-un ritm de recuperare din criz n trei viteze, iar Romnia alearg pe culoarul rilor emergente11, avnd o cretere a PIB prognozat la 1,6% n anul 2013 i 2% n anul 2014, susine Fondul Monetar Internaional, n raportul World Economic Outlook 201312. Ceea ce fost pn acum a fost o recuperare cu dou viteze puternic n piaa emergent i n economiile n curs de dezvoltare, dar mai slab n economiile avansate este de a deveni o recuperare trei viteze. Pieele emergente i economiile n curs de dezvoltare cresc nc puternic, dar n cazul economiilor avansate, se pare c exist o bifurcare tot mai mare ntre Statele Unite ale Americii, pe de o parte, i zona euro, pe de alt, se arat n raportul FMI.

o Creterea economiilor pieelor emergente i n curs de dezvoltare este estimat la 5,3% n 2013 i 5,7% n 2014.

o Creterea n Statele Unite se estimeaz a fi de 1,9% n 2013 i 3% n 2014. o n schimb, creterea n zona euro se estimeaz a fi 0,3% (scdere) n 2013 i 1,1% n 2014. o Pentru tot grupul din care face parte Romnia, Emerging Europe, FMI prognozeaz n anul 2013 o

cretere de 2,2%, iar pentru 2014 de 2,8%, fcnd ca ara noastr s se situeze sub media acestei zone economice.

11 Piata emergent - un eufemism pentru rile srace, aproximativ 5/6 din populatia globului trieste in tari in curs de dezvoltare. Pietele emergente produc mai puin de 1/5 din produsul total mondial. Economistii dezbat problema, dac o tara in curs de dezvoltare, poate deveni stat dezvoltat si in cat timp - motivul este profitul limitat pe capital. Explicatia este simpla: cum tarile srace pornesc cu mai putin capital, in mod teoretic ar trebui sa intoarca mai mult profit decat tarile dezvoltate pentru fiecare sector cu noi investitii; insa acest efect este contrazis

de datele statistice, studiile aratand ca in urma analizarii corelatiei dintre PIB si cresterea economica, se observa ca tarile sarace cresc mult mai lent. Economistii pe teme de dezvoltare spun ca aceasta se intampla pentru ca tarile in curs de dezvoltare au probleme unice care cer

diferite politici ale solutiilor fata de cele oferite de tarile dezvoltate.O noua teorie sustine insa ca este o convergena conditionala, aducand in discutie factori ca rata de fertilitate a unei tari, capitalul uman, si politicile guvernamentale.In acest caz, tarile sarace ar avea un ritm de crestere mai mare decat al tarilor dezoltate.Cum insa in realitate nici unul din factorii de mai sus nu sunt constanti, convergenta absoluta nu

exista. Politicile guvernamentale se pare ca sunt cruciale.Tari cu o politica liber-deschisa, in principal schimb liber si mentinerea si asigurea

dreptului de proprietate au reusit sa-si creasca rata de crestere economica. Economiile de piata (deschise) au crescut mult mai mult decat economiile inchise. Desi pleaca oricum cu un mare dezavantaj, exista dovezi ca anumite tari in dezvoltare nu se pot ridica pentru ca isi

irosesc propriile resurse. Institutiile care produc o guvernare eficienta a economiei, sunt cruciale.Pe de alta parte, acele tari care stiu cum sa-

si foloseasca resursele pot creste rapid.Adevarul este ca cele mai spectaculoase cresteri economice apartin unui subgrup de tari cu performante exceptionale din grupul tarilor in curs de dezvoltare. 12 World Economic Outlook - Transitions and Tensions, October 2013, World Economic and Financial Surveys


Figura 14. Proiecii de cretere a PIB n lume, (variaie procentual)

Sursa: World Economic Outlook, October 2013

Figura 15. Probabilitatea de recesiune, 2013:Q22014:Q1 (%)

Sursa: World Economic Outlook, October 2013

n pofida dificultilor economice din ar, Romnia este vzut de FMI drept o economie n cretere, n grupul pieelor emergente. n 2012, Romnia figureaz cu o cretere economic de 0,3%. Pentru Romnia, FMI prognozeaz n anul 2013 o cretere economic de 1,6%, o cretere a preurilor de consum cu 4,6% pe media anului, o balan negativ de cont curent de -4,2% i o rat a omajului de 7%.

Pentru anul 2014, FMI estimeaz n dreptul Romniei 2% cretere economic, 2,9% majorarea preurilor de consum, 4,5% balan de cont curent i 6,9% omaj.

Schimbarea modelului de cretere economic13

Unii analiti critic creterea bazat pe consum excesiv (finanat prin credit), care a dus la criza izbucnit n 2007. Mai precis, s-ar dori bazarea creterii pe investiii nu pe consum. Alii vorbesc despre ritmul de cretere economic, care ar trebui s fie ntotdeauna la un anumit nivel, nu aa, oricum apare el n procesul creterii economice. Astfel i consumul ar fi mai temperat. n sfrit, s-a sugerat i crearea unor politici pentru a orienta investiiile strine ctre anumite ramuri ale economiei, considerate, pe criterii neclare, mai benefice pentru economie.

Pentru a vedea n ce msur este posibil s nu mai bazm creterea pe consum sau s controlm ritmul de cretere economic, e firesc s amintim ce spune teoria creterii

13 Lucian Croitoru Despre schimbarea modelului de cretere i forma fr fond


economice. Teoria arat c factorii creterii sunt progresul tiinei i al cunoaterii privind producia, creterea calificrilor forei de munc i stimulentele (Jovanovic, 2000).

Croitoru argumenteaz c schimbarea exogen a modelului de cretere economic este o problem fals, care nu are soluie i de care nu ar trebui s ne ocupm.

Teoria creterii economice a lui Solow, n care producia depinde de capital (ca rezultat al tiinei), de munc (rezultat al calificrilor), i de progresul tehnic (care apare cnd exist stimulente pentru a dezvolta tiina i calificrile). Aceast abordare arat c, n cele din urm, creterea depinde de stimulente adecvate pentru a crea tiin i calificri. Acestea din urm pot aprea prin nvarea din experien, dar este dovedit c cercetarea apare mai cu seam n laboratoare. Cu ct acestea sunt mai numeroase i mai performante, cu att ansele de a produce inovaii sunt mai mari.

ansele de a produce i a aplica mai multe inovaii sunt cu att mai mari cu ct economia este mai mare, mai specializat (Lucas, 1988), mai bine localizat geografic, are politici i, aa cum subliniaz Acemoglu i Robinson (2012), instituii mai bune. O economie ca a Romniei are anse reduse s produc noi inovaii naintea celor care investesc masiv n cercetare, dar aceasta nu este o problem deoarece inovaiile se pot cumpra. Iar dac nu poi s le cumperi, poi adecva stimulentele astfel nct s ai investiii strine. Unitile astfel realizate produc pentru consumul celor din ar i/sau al celor din strintate. Dac toi ar decide s nu mai bazeze creterea pe consum, cei care export ar trebui s reduc exporturile.

n consecin, bazarea creterii economice pe exporturi, nu pe consum, aa cum s-a sugerat, este ilogic. Logic este s caui s acoperi cu producia din ara ta, ocupnd fora de munc din ara ta, nu numai consumul intern, dar i parte din consumul altor ri. Dar nu se poate lua o decizie administrativ n acest sens. Decizia aceasta o iau productorii privai, competitivi, care pot s produc i pentru export sau exclusiv pentru export. Ei sunt singurii care vor decide n ce domenii s fac investiii strine pentru a satisface consumul intern sau s exporte.

Acum s privim factorii creterii economice ntr-un mod mai general. Pornim de la trsturile profunde ale omului: din dorina omului de a avea bunuri i servicii i din raiunea sa, aa cum arat Fukuyama, rezult fora pe care el o numete logica tiinei moderne, for care duce la prosperitate14. Deci, la nivel global, n ciuda inegalitilor, creterea consumului este garantat de natura uman. Important, thymos-ul (spiritualitatea) omului alimenteaz dorina sa de a fi respectat, o for care mpinge societarea spre democraie. Aceasta explic de ce abia cnd societatea a nceput s fie liberal a putut aplica cunotinele tiinifice pe scar larg. nainte, au fost perioade lungi n care societile nu au fost deschise la inovaii sau au fost chiar ostile acestora.

Aceasta nu nseamn c n democraii nu poate exista ostilitate mpotriva noilor tehnologii. Majoritile care sunt ameninate de noile tehnologii pot vota mpotriva adoptrii tehnologiilor care le-ar uza moral calificrile i le-ar scoate de pe piaa muncii (Krusell i Rios-Rull, 1996). De asemenea, majoritatea se poate opune i msurilor de reform necesare

14 prosperitatea economica (welfare economics) este economia cu "suflet", este o ramura a economiei care foloseste tehnici microeconomice

ca sa determine simultan eficienta alocativa intr-o economie si distributia veniturilor asociata cu ea. Prosperitatea economica analizeaza

starea sociala de prosperitate, indiferent de modalitatea de masurare, in termeni de activitati economice ai indivizilor din respectiva societate. Prosperitatea economica, in mod normal, ia preferinte individuale ca fiind date si stipuleaza o imbunatatire a bunastarii in termeni

din Eficienta Pareto, de la starea sociala A la starea sociala B, daca cel putin o persoana prefera B si nimeni nu i se opune. Nu exista nici o

cerinta obligatorie a unei marimi cantitative unice a imbunatatirii prosperitatii presupuse. Un alt aspect al bunasatrii se refera la distributia veniturilor/bunurilor, incluzand egalitatea ca o dimensiune viitoare a bunastarii. Exista doua abordari a prosperitatii economice: varianta

Neoclasica si varianta Noua. Varianata Neoclasica a fost dezvoltata de Edgeworth, Sidgwick, Marshall si Pigou si presupune ca: utilitatea

este cardinala, adica masurabila pe o anumita scara, prin observatie si judecata; preferinta este data si stabila; consumul aditional ofera din ce in ce mai mici cresteri in utilitate (micsorand utilitatea marginala); toti indivizii au functii utilitare interpesonale comparabile Cu aceste

ipoteze, este posibil sa construiesti o functie de prosperitate sociala prin simpla suma a fiecarei functie utilitara. Varianta Noua este bazata

pe analiza lui Pareto, Hicks si a lui Kaldor. Recunoaste explicit diferentele dintre partea de eficienta a disciplinei si partea de distributie si le si trateaza diferit. Intrebarile referitoare la eficienta sunt rezolvate cu elemente din Eficienta lui Pareto si teste compensatorii Kaldor-Hicks,

in timp ce intrebarile referitoare la distributie sunt acoperite in specificatiile functionale a bunastarii sociale. Eficienta este distribuita in

masuri cardinale ale utilitatii cum ar fi utilitatea ordinala.


pentru a adecva stimulentele la cerinele creterii. Aceasta nseamn c pot fi perioade n care investiiile pot s nu creasc n ritmul n care este tiina n stare s le produc.

Avnd aceste precizri fcute, ideea c modelul de cretere ar trebui schimbat de la consum la investiii nu ine. Investiiile pot crete mai repede dect consumul numai pentru o perioad scurt de timp. Investiiile n tiin i apoi n implementarea rezultatelor ei sunt fcute pentru c se presupune c cineva vrea sa consume produsele pentru producerea crora s-au fcut investiiile.

C aa stau lucrurile este cert: ponderea investiiilor n PIB este n cel mai bun caz 30%, restul fiind, n principal, consumul. Cu ct se consum mai mult dintr-un produs, sau cu ct mai multe noi produse apar, cu att se vor face investiii pentru a produce noile infrastructuri fizice de capital n care vor fi produse. Pentru a utiliza aceste structuri, fora de munc trebuie s aibe calificri compatibile cu noile inovaii. Iar pentru ca acest lucru s se ntmple, stimulentele se reaeaz permanent pentru a determina noi investiii ct i continua adaptare a calificrilor forei de munc.

Cei care propun schimbarea modelului de cretere cu scopul de a obine o rat de cretere adecvat fac implicit ipoteza c o astfel de rat exist i c poate fi obinut prin politici. Ideea pe care noi o susinem aici este aceeea c o astfel de rat nu poate exista n mod permanent. Principalul nostru argument este acela c forele principale care conduc att ciclul financiar, ct i ciclul de afaceri sunt euforia i panica, dou fore ale pieei extrem de puternice, care i au originea n natura uman (Croitoru, 2013).

n practic, ritmul de cretere este influenat de deciziile private i de cele publice. Contribuia acestora la formarea ritmului de cretere depinde ns de starea economiei. Importana deciziilor publice crete n perioadele n care cererea agregat scade n urma unei crize, conducnd la un gap deflaionist al produciei. n aceast situaie, n principiu, lrgirea deficitelor bugetare poate fi utilizat pentru a (supra)compensa scderile n cererea privat determinate de panic i de pesimismul care o urmeaz. La rndul lor, bncile centrale pot reduce ratele nominale ale dobnzii pentru a stimula consumul privat. Mai mult, dac pieele nu finaneaz deficitele mrite ale unor state suprandatorate, fcnd astfel imposibil relaxarea politicii fiscale sau chiar ntrirea ei, bncile centrale pot crete baza monetar dac cererea agregat s-a prbuit i ratele dobnzii de politic monetar au ajuns la zero.

Este posibil ns ca politicile macroeconomice s nu poat stimula creterea chiar dac producia este semnificativ sub potenial. Situaia apare dac politicile fiscale sunt constrnse de piee s fie contracioniste i dac economia se confrunt cu ocuri pe partea ofertei care duc inflaia la niveluri nalte, ameninnd dezancorarea anticipaiilor inflaioniste. Acesta a fost cazul unor economii emergente, inclusiv a economiei romneti, n ultimii ani. Dar, n principiu, att timp ct nivelul produciei rmne sub potenial, este legitim pentru politicile macroeconomice s ncerce impunerea unei rate de cretere economic mai mari dect rata de cretere potenial. Cu ct este rata actual mai mare dect cea potenial, cu att se va nchide mai repede gap-ul dintre nivelul produciei actuale i cel al produciei poteniale.

Dup ce risipirea panicii i a pesimismului permit depirea crizei, apare un moment la care economia devine euforic, iar situaia se schimb dramatic. Dup ce producia atinge nivelul potenial, este posibil ca deciziile private conduse de euforie s duc rata de cretere economic la niveluri mai mari dect rata potenial. O astfel de situaie ar duce nivelul actual al produciei peste nivelul potenial. n acest caz, n principiu, ntrirea politicilor macroeconomice este necesar pentru a reduce rata de cretere la nivelul ei potenial, evitnd astfel dezancorarea anticipaiilor inflaioniste i escaladarea inflaiei.

n sfrit, trecem la discutarea celei mai neltoare i dilematice situaii posibile. Aceasta apare atunci cnd dup o perioad prelungit de euforie, treptat, inflaia se stabilizeaz la niveluri joase, iar deciziile private conduse de euforie duc att nivelul potenial


al produciei, ct i rata de cretere potenial la niveluri relativ nalte. Acum nivelul actual al produciei ct i rata actual de cretere se situeaz, pentru o lung perioad la valorile poteniale. Acesta a fost cazul nainte de izbucnirea crizei n 2007 n foarte multe ri. Coexistena inflaiei joase i stabile cu egalitatea prelungit la niveluri nalte dintre rata efectiv de cretere i rata potenial duce la o situaie paradoxal: pe de o parte, se acumuleaz dezechilibre reflectate n creterea gradului de ndatorare a cvasitotalitii entitilor private (boom alimentat de credit), iar pe de alt parte, intervenia politicilor macroeconomice devine imposibil.

n acest caz, politica monetar nu poat tempera creterea economic relativ nalt, deoarece inflaia este joas i stabil, adic este aa cum dorete banca central. Dac ar ntri politica monetar, banca central ar produce anticipaii deflaioniste i eventual deflaie, din cauz c ar muta producia sub potenial. Evident, publicul i politicienii ar critica aceast decizie. Astfel, politica monetar nu ar putea contribui la temperarea boom-ului.

De asemenea, politica fiscal ar fi impotent. Presupunnd c nu este cuprins de euforia cvasigeneralizat, i nu va aciona prociclic, autoritatea fiscal ar putea ntri politica fiscal. Un impuls fiscal contracionist (i contraciclic dac avem n vedere ciclul financiar definit de creterea preurilor activelor) ar duce nivelul produciei sub potenial. Acest lucru nu este politic aceptabil, iar dac totui se ntmpl, banca central ar trebui s reduc dobnda pentru a evita o eventual deflaie. Aceast aciune ar duce la creterea consumului privat i ar compensa scderea consumului determinat de contracia fiscal. n final, n consum nu s-ar produce nicio modificare. Dar dezechilibrele ar continua s se acumuleze.

Unii spun c politicile macroprundeniale ar putea fi de folos ntr-o astfel de situaie. Dar e greu de crezut c firmele i oamenii vor dori s se conformeze de facto cerinelor macroprudeniale. Ei vor urma viziunile lor subiective despre viitor, nu viziunile subiective ale reglementatorilor (Croitoru, 2013), astfel c msurile (reglementrile) (macro)prudeniale nu vor fi eficiente.

n final, creterea economic va fi relativ nalt, compatibil cu inflaia relativ sczut, dar incompatibil cu dezechilibrele care se acumuleaz din cauza creterii preurilor activelor (aprecierea monedei, creterea preurilor la case etc). n mod inevitabil, o criz apare pentru a elimina dezechilibrele. n urma crizei, pot aprea, aa cum se vede n prezent, analiti care s propun schimbarea modelului de cretere astfel nct creterea s aib loc numai la ritmuri adecvate.

Perspectiv prezentat de noi aici arat ns c o astfel de propunere este lipsit de sens. Inflaia joas i stabil contribuie la prelungirea perioadelor inevitabile de euforie, astfel c rata de cretere ajunge n mod cert neadecvat pentru stabilitatea finaciar. Iar dac inflaia nu este o preocupare, n periada de euforie rata nalt de cretere poate deveni inadecvat din ambele perspective.

Argumentele prezentate de noi susin ideea c modelul de cretere economic nu poate fi impus de o autoritate administrativ. Modelul de cretere este rezultanta miliardelor de decizii private care au loc n fiecare zi, adic a unui proces continuu de alegeri libere, n care votul este cumprarea bunurilor.

Tem de discuie: Paul Krugman (laureat cu Premiul Nobel pentru Economie n 2008) a fost unul dintre primii economiti care au atras atenia c msurile prea dure de austeritate vor sugruma creterea economic i vor cauza o perioad prelungit de vulnerabilitate la nivel mondial. In 2010, economistul spunea c riscul de reintrare n recesiune n urmtorii doi ani este de 30-40%. Am repetat deja greeala fcut n 1937, retrgnd sprijinul fiscal mult prea devreme i perpetund ratele ridicate ale omajului. Cei care refuz s nvee din istorie sunt condamnai s o repete. Am refuzat i suntem condamnai".


Tem de discuie: Golden Growth: Restoring the Lustre of the European Economic Model15

The growth model for Europe has been a powerful engine for economic convergence over the last five decades.

The Golden Growth Report evaluates the six principals of Europe's growth model: trade, finance, enterprise, innovation, labor, and government.

Adjustments are now needed to restart the European convergence machine in order to improve competitiveness and raise living standards.

The report documents the impressive achievements of the European growth model over the last 50 years.

Accounting for the stresses it is experiencing and assessing the longer-term challenges that Europe will face, the

report then evaluates the six principal components of the model: Trade, Finance, Enterprise, Innovation,

Labor and Government. It finds that the European growth model has been a powerful engine for economic

convergence, helping developing countries in Europe catch up to their richer neighbors and become high-

income economies. But recent changes in and outside Europe necessitate change. The report proposes the

adjustments needed to make trade and finance work even better, to encourage enterprise and innovation in parts

of Europe which have begun to lag, and address shortcomings in the functioning of labor markets and

governments. The changes proposed would restart the European convergence machine, make Europe's

enterprises competitive, and help Europeans afford the highest standards of living in the world.

Tem de discuie: Figura 16. Curentul Prea mari pentru a eua Too big to fail

Sursa: Business magazine http://www.businessmagazin.ro/actualitate/business-magazin-va-prezinta-infograficul-saptamanii-slideshow7908584/slide-141

M. Isrescu: iulie 2013 - Pe piaa romneasc nu exist bnci "too big to fail"16

15 Gill, Indermit S.; Raiser, Martin. 2012. Golden growth: restoring the lustre of the European economic model. Vol. 2 of

Golden growth : restoring the lustre of the European economic model. Washington D.C. - The World Bank.

http://documents.worldbank.org/curated/en/2012/04/16234385/golden-growth-restoring-lustre-european-economic-model 16 http://www.wall-street.ro/articol/Finante-Banci/151553/isarescu-banci-too-big-to-fail.html#ixzz2ixXh236Y


"E nevoie de ieirea ordonat a institutiilor din pia, n special a celor mari, too big to fail. Si in acest plan suntem martorii unei schimbri de paradigm. Dei instrumentele de preluare de active cu asumare pasive sau de banca punte au existat, ele nu pot rezolva problema principal a bncilor too big to fail. Din fericire, n Romnia nu avem bnci foarte mari pentru a falimenta, comparativ cu cele internationale. Unele sunt mari comparativ cu economia romneasc. Noul cadru european va introduce recapitalizarea intern", a spus Isarescu. Cele mai mari bnci n funcie de active sunt BCR, BRD, Banca Transilvania, Raiffeisen Bank i Unicredit Tiriac. Seful bncii centrale a artat ca una leciile crizei o reprezint riscul falimentului unei instituii de credit foarte mari, care poate s afecteze att stabilitatea financiar ct ntreaga economie a unei ri.

Tem de discuie: Abenomics: Risks after Early Success?

Abenomics17 is an ambitious new policy framework announced for Japan in December 2012, which

has three main elements or arrows: monetary easing, flexible fiscal policy, and structural reforms18

.

The goals of Abenomics are ending deflation, raising growth in a durable manner, and reversing the

rising debt. The initiative has already buoyed Japans near-term outlook, but medium-term inflation expectations are still substantially below the 2 percent inflation target, highlighting risks that the target

will not be met by 2015 as currently envisaged without more policy stimulus. But more stimulus could

jeopardize theachievement of the other main elements and could also set back much-needed reductions

in fiscal vulnerability. The new policy framework had an immediate financial market impact. From December 2012 to June 2013,

the Nikkei equity price index rose by about 30 percent and the exchange rate depreciated strongly, in real

effective terms, by 17 percent. Bond yields declined briefly to historic lows, but subsequently rebounded

slightly. The package has already lifted growth and boosted the near-term outlook. IMF staff estimates

suggest that the new policy framework explains between a third and half of the 3.9 percent GDP growth

(seasonally adjusted annual rate) in the first half of 2013, after two quarters of negative or low growth. The

total effect of the package on real GDP growth for 2013 as a whole is expected to be about 1.3 percentage

points. Some of this increase is due to wealth effects from rising equity prices, which are estimated to

increase consumption and output by about 0.3 and 0.2 percent, respectively. Another 0.4 percentage point of

the output effect is due to the depreciation of the exchange rate; the remainder represents effects through

other channels. Reflecting these developments, the current World Economic Outlook baseline projections

incorporate the effects of aggressive monetary easing as well as expected fiscal policy adjustments through

2015.

Invitaie la lectur: Kotler, P., Caslione, J.A., (2009) Chaotics: Managementul i marketingul n era turbulenelor, Editura Publica, Bucureti, 2009

Scurt prezentare19 Cartea a aparut in anul 2009, intr-o perioada in care companiile din toata lumea incercau sa inteleaga efectele

recesiunii economice si sa identifice masurile cele mai potrivite noului climat in care au ajuns sa opereze.

Obiectivul principal al cartii este sa prezinte o abordare structurata de gestionare a activitatilor unei companii in

contextul situatiei curente a economiei si care, nu in ultimul rand, sa asigure sustenabilitatea pe termen lung a

companiei. Autorii ncep prin a prezenta caracteristicile generale ale climatului economic actual si a principalelor

cauze care au condus la aceasta situatie. In opinia autorilor, climatul economic actual nu este un climat temporar de

criza economic, ci un climat permanent de relativa instabilitate economica, de turbulenta. Cauzele identificate in legatura cu modificarea mediului economic sunt legate de dezvoltarea economiilor emergente, in urma

fenomenului de globalizare si a inlesnirii accesului la tehnologie, precum si de acumularea de capital a acestor

17 Dup dou decade n care creterea economic a fost un fenomen rarisim, iar stagnarea etalonul, Japonia ncepe treptat s emit semnale ce relev un trend de cretere asemntor cu cel din anii 80. Dac la nceput era privit cu scepticism, astzi, premierul Shinzo Abe este considerat factorul determinant n procesul de relansare economic al Japoniei. Prin modelul su economic, deseori supranumit ,,Abenomics, premierul nipon a reuit s impun un ritm de cretere ce a atras multe priviri i a determinat numeroase reacii din parte principalilor parteneri economici. Planul conceput de ctre guvernul condus de prim ministrul Shinzo Abe este de inspiraie keynesian i cuprinde o abordare n trei faze. Primele dou faze sunt destul de strns legate fiind implementate aproape concomitent. Prima faz implic politici monetare agresive, n timp ce a doua faz const n cheltuieli fiscale ce se ridic la 2% din produsul intern brut. Astfel, Japonia a fixat o inflaie de 2% i a devalorizat yen-ul consistent, n plus la nceputul anului 2013 guvernul a aprobat injectarea a nu mai puin de 10 trilioane de yeni n economie. Cea de-a treia etap, i poate cea mai important, implic reforme structurale care s stimuleze investiiile. Conform Fondului Monetar Internaional (FMI), aceast etap este decisiv cci dac Tokyo va da gre n eforturile sale de atragere a investiiilor private i n subsidiar de reducere a omajului, atunci ar exista riscuri destul de mari ca renvigorarea economiei s nu se mai produc. 18 Surs: World Economic Outlook: Transitions and Tensions, October 2013 IMF 19 http://www.ensight.ro/ro/despre-noi/ensight-te-invita-la-lectura/chaotics-managementul-si-marketingul-in-era-turbulentelor/


state atat la nivelul companiilor, cat si la nivel statal. Prin natura lor, aceste cauze nu sunt legate de recesiunea

economica si, implicit, nu vor disparea in urma redresarii.

Noua realitate economic are impact asupra perceptiilor managerilor de varf privind contextul de desfasurare a activitatii companiei si, mai ales, privind actiunile de intreprins pentru realizarea cresterii companiei. In capitolul

2, autorii prezinta cele mai populare actiuni nepotrivite, pe care managerii le au in vizor in aceasta perioada, cum

ar fi reducerea costurilor la nivel general, disponibilizarile in masa si analizeaza evolutia unor companii care au

aplicat sau nu aceste masuri. Incepand cu capitolul 3 sunt prezentate masurile potrivite supravietuirii si dezvoltarii

in noul context economic. Autorii structureaza aceste masuri in ceea ce ei numesc Chaotics Management

SystemTM, un set de actiuni si instrumente de analiza si monitorizare adaptate noii realitati economice. Acest

sistem vine ca raspuns la planul intocmit pe termen mediu, un instrument care, in opinia autorilor, nu poate

identifica riscurile la care sunt predispuse companiile in ziua de azi. Chaotics Management SystemTM presupune

urmarirea a trei pasi: identificarea si analizarea slabiciunilor companiei prin intocmirea in mod continuu a unui

raport de analiza SWOT, identificarea mai multor scenarii favorabile sau nefavorabile ale viitorului companiei,

setarea de directii strategice pentru fiecare scenariu in parte si aplicarea acestor directii strategice la nivel

operational. Pentru monitorizarea intregii activitati sunt propuse si prezentate diagrame si rapoarte adaptate.

Tem de discuie: Anchet asupra opiniei managerilor Economic Condition Snapshot September 2013, McKinkey Global Survey results

20

Global executives are increasingly positive about the direction of the world economy, though in the

latest survey on economic conditions. Executives optimism for the global economy is increasing, as they anticipate future growth from developed markets. Geopolitical instability tops the list of risks to

global growth.

Figura 17. Intrebrile Opinia asupra calitii condiiile pentru perioada ultimelor 6 luni i Sursele de ngrijorare pe termen scurt-mediu

Higher hopes for global growth

Developing-market dilemmas - Unemployment, ination, and exchange rates are greater concerns in the developing world.

20 http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/economic_conditions_snapshot_september_2013_mckinsey_global_survey_results


Figura 18. Intrebrile Opinia asupra celor mai ateptate evoluii pentru creterea pieelor emergente i Topul celor mai importante 5 riscuri pentru economia naional a respondenilor

Across emerging economies, executives see different

paths to growth.

Ongoing geopolitical risks - Executives greatest worries are low demand and, especially in North America, geopolitical risk.

Instrument interactiv: What executives think about the economy: 2004 to now De accesat: http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/what_executives_think_about_the_economy_2004_to_now


Tem de discuie: Figura 19. IMM n Romnia vector al creterii economice?

Sursa: revista Business Magazin, http://www.businessmagazin.ro/actualitate/business-magazin-va-prezinta-infograficul-saptamanii-

slideshow7908584/slide-16

Tem de discuie: Suprataxarea bogailor, creterea impozitelor i a asistenei sociale nu sunt soluii pentru c nu reduc inegalitile i afecteaz economiile. Mai degrab este nevoie de o agend progresist care s combat monopolurile, de o reform a legislaiei muncii, de o cretere a vrstei de pensionare i de tieri de subvenii i deduceri de venituri, scrie The Economist. n general forele globalizrii i inovarea tehnic au redus inegalitile la nivel global, pe msur ce statele srace au recuperat decalajul fa de cele bogate. Dar pe plan intern, inegalitile au crescut. Chiar dac inegalitile dintre rile srace i cele bogate au mai sczut odat cu globalizarea i tehnologizarea, pe plan intern acestea rmn pregnante. Peste dou treimi din locuitorii planetei triesc n ri unde aceste dispariti de venituri au crescut din 1980. i n statele emergente inegalitile sunt mari, iar corupia endemic risc s sufoce creterea economic. n ri precum Rusia, China sau India, muli bani sunt deturnai de firme de stat. Oligarhia i monopolurile nu atrag antreprenori adevrai.

Una dintre trsturile generice ale statelor emergente din Asia care diminueaz creterea i sporete inegalitile este corupia. Clientela politicienilor are acces privilegiat la pmnt, resurse naturale i contracte guvernamentale. n China, cele mai bune afaceri se fac cu statul care controleaz mare parte din resurse, industriile i sistemul financiar. Inegalitile de venit n aceste state nu se datoreaz ns doar corupiei. Strategiile guvernamentale au sufocat i ele creterea economic, sporind disparitile. Pentru a pstra creterea economic i a reduce simultan inegalitile este nevoie, n primul rnd, de atacarea monopolurilor. Mai ales statele emergente trebuie s introduc mai mult transparen n contractele cu statul, o legislaie eficient anti-trust i s elimine distorsiunile din legislaia muncii, scrie The Economist.

De asemenea, statele trebuie s in n fru cheltuielile legate de asistena pentru sraci i tineri. Ct despre statele bogate, acestea trebuie s reduc ritmul sporirii cheltuielilor pentru vrstnici prin creterea dramatic a vrstei de pensionare i prin cntrirea mai riguroas a eligibilitii acestora pentru ajutoare de stat. Sursa: The Economist / Noul progresism: Cum pot fi combtute inegalitile, fr s afectezi creterea economic


Tem de discuie: Figura 20. Antreprenori de/n Romnia

Sursa: http://www.businessmagazin.ro/actualitate/business-magazin-va-prezinta-infograficul-saptamanii-slideshow7908584/slide-35


Figura 21. Intreprinztorul romn dintr-o privire (2013)

sursa: Business magazin, http://storage0.dms.mpinteractiv.ro/media/401/341/5531/7908584/172/34-35-poster.jpg

Raportul Global Entrepreneurship Monitor (GEM)

GEM confirm c variabilele instituionale i demografice, cultura antreprenorial i gradul de bunstare al economiei contureaz caracteristicile antreprenoriale ale unei ri.


Scopul principal al programului GEM este de a studia relaia complex dintre antreprenoriat i creterea economic, msurnd nivelul activitii antreprenoriale n comparaie internaional pentru a descoperi factorii de influen ai nivelului activitii antreprenoriale i a identifica politicile care pot stimula nivelul activitii antreprenoriale. GEM, ca i program de cercetare, se concentreaz asupra factorilor de influen ai creterii economice i asupra antreprenoriatului, pornind de la fenomenul larg acceptat c antreprenoriatul este una dintre forele majore care influeneaz starea economiilor. GEM demonstreaz existena legturii dintre nivelul dezvoltrii economice al unei ri i rata activitii antreprenoriale n stadiu incipient.

Ratele activitii antreprenoriale n Romnia (%) ntreprinztori n formare Proprietari de firme noi Proprietari de firme consacrate ntreprinztori n stadiu incipient.

Acceptnd cadrul teoretic al GEM21, termenii pentru caracterizarea activitii

antreprenoriale n rndul populaiei adulte sunt: Intreprinztorii n formare sunt cei care planific activ demararea unei afaceri. Aceti ntreprinztori au

ntreprins aciuni concrete n ultimele 12 luni pentru a porni a nou afacere pe care singuri sau mpreun cu alii o vor deine. Activitile precum organizarea unei echipe, cutarea unor echipamente, economisirea unor sume pentru demarare sau pregtirea unui plan de afaceri pot fi considerate ca activiti ntreprinse pentru demararea unei afaceri. Aceste afaceri nu au efectuat pli de salarii sau orice alte pli ctre proprietar n ultimele trei luni.

Proprietarii de firme noi sunt acei ntreprinztori care dein i administreaz o firm n funciune care a pltit salarii sau a efectuat orice alte pli ctre proprietari pe o perioad ntre patru i 42 de luni. Aceste firme au fost demarate de o perioad mai mic de 42 de luni.

ntreprinztorii n stadiu incipient cuprind att ntreprinztorii n formare, ct i ntreprinztorii de firme noi.

Proprietarii de firme consacrate sunt acei ntreprinztori care dein i administreaz o firm care a pltit salarii sau a efectuat orice alte pli ctre proprietari pentru o perioad mai mare de 42 de luni.

Tabelul 7. Clasamentul antreprenoriatului din Romnia n funcie de activiti Aspecte ale activitii antreprenoriale Clasament general Clasament n cadrul economiilor bazate pe

eficien

20

Date post:	22-Oct-2015
Category:	Documents
Author:	lavinia-raicu
View:	27 times
Download:	0 times

AIMI Note Curs Modulul

Documents

Note Curs PM

Note Curs Teledetectie

Modulul 1 Suport Curs Reparatii

Suport de curs - Modulul 1

Note Curs Iru

Curs MODULUL III

Terorism Note Curs

Lumina - Note Curs

Aeb-note de Curs

Microunde Note Curs

Note Curs Gastroentero

Note Curs Nervos

MODULUL: AUDIT BANCAR – NOTE DE CURS – Prof. univ. dr. Vasile Dedu Spec. dr. Ramona-Vali Bratu Spec. dr. Florin Stroe – BUCURESTI

SIG Note Curs

Note Curs MGAprovizionarii

Note Curs BGFT

21358001 Curs Modulul III

Buget Note Curs