TESTE GRILĂ1. Investiţiile reprezintă:

a) factorul primordial în strategia dezvoltării economiei naţionale;b) cheltuială sau plasament de sume băneşti la un moment iniţial, pentru a obţine efecte ulterioare;c) opusul consumului imediat;d) renunţarea la sursele băneşti lichide actuale contra speranţelor în obţinerea unor resurse viitoare, care vor fi obţinute în timp.R: a, b, c, d

2. Elemente esenţiale pentru o investiţie sunt:a) subiectul, reprezentat de cel care investeşte;b) obiectul, reprezentând modul în care se concretizează investiţia;c) sursele de finanţare a investiţiei;d) costul, reprezentând efortul suplimentar, cert, actual consumat pentru obţinerea unui obiectiv;e) efectele valorice care se obţin în viitor şi reprezintă o speranţă mai mult sau mai puţin certă.

R: a, b, d, e3. În ţara noastră noţiunea de investiţie are următoarele accepţiuni:

a) investiţia reprezintă multitudinea de active fixe şi circulante prin care se obţin întreprinderi noi, se modernizează, se reutilează sau se dezvoltă cele existente;

b) investiţiile se referă doar la cheltuielile prin care se creează sau se achiziţionează noi capitaluri fixe şi circulante, productive şi neproductive, pentru înlocuirea, modernizarea sau dezvoltarea unor active fixe existente în economie;

c) investiţiile sunt definite ca plasarea unor sume de bani în diferite domenii: economic, social, cultural, administrativ, militar etc., pentru a construi şi achiziţiona utilaje, instalaţii, clădiri, pentru a pregăti personal, în vederea realizării de noi tehnologii etc., dar şi pentru hârtii de valoare, angajamente în operaţii comerciale, bancare sau operaţii de bursă, inclusiv operaţii speculative.

R: b, c4. Abordările simple ale investiţiilor sunt:

a) abordarea contabilă;b) abordarea economică;c) abordarea strict monetară;d) abordarea juridică;e) abordarea socială.R: a, c, d

5. Abordarea economică consideră investiţiile ca fiind:a) similare cu imobilizările achiziţionate sau create pentru o întreprindere, destinate să rămână durabile;b) toate sacrificiile făcute azi în speranţa obţinerii în viitor a unor rezultate, al căror nivel total va fi superior cheltuielilor iniţiale;c) un ansamblu de cheltuieli ce va genera, pe o perioadă lungă, venituri sau economii, care să ramburseze sau să recupereze cheltuielile

iniţiale.R: b

6. Definirea economică a investiţiilor ţine seama de următoarele aspecte importante:a) influenţa factorului timp;b) noţiunile de randament şi eficienţă a operaţiilor economice;c) riscuri legate de viitor;d) posibilitatea de autofinanţare.R: a, b, c

7. După natura tehnologică, investiţiile pot fi:a) investiţii pentru lucrări de construcţii-montaj; b) investiţii pentru cumpărarea utilajelor necesare realizării producţiei;c) investiţii de dezvoltare care au drept scop creşterea capacităţilor de producţie;d) investiţii pentru lucrări geologice;e) investiţii pentru studii, cercetări, proiectări şi pregătirea personalului.R:a,b,d,e

8. După caracterul investiţiilor, întâlnim următoarele categorii de investiţii:a) investiţii în sfera productivă;b) investiţii în sfera neproductivă;c) investiţii pentru lucrări geologice.

R:a,b9. Investiţiile din sfera productivă pot fi:

a) investiţii de modernizare care au rolul de a asigura condiţiile de reducere a costurilor de producţie şi a creşterii productivităţii;b) investiţii de înlocuire, care au ca destinaţie înlocuirea activelor fixe datorită uzurii fizice şi morale; c) investiţii care se materializează şi se regăsesc în capitalul fix şi circulant al firmei;d) investiţii strategice care au ca obiect reducerea riscului.

R: a,b,d

10. Investiţia de modernizare are drept scop:a) ameliorarea condiţiilor de producţie cu sau fără modificarea volumului producţiei cu scopul de a obţine o economie la costurile de

producţie şi îmbunătăţirea rentabilităţii activelor întreprinderii;b) înlocuirea şi revizuirea echipamentelor tehnice, uzate din punct de vedere fizic şi moral.R: a , b

11. Avantajele investiţiilor de modernizare sunt:a) pornesc de la o bază tehnico-materială existentă;b) durata realizării investiţiei este mică;c) creşte gradul de fiabilitate şi mentenabilitate, concomitent cu prelungirea duratei de viaţă a utilajelor;d) necesită personal foarte bine specializat în realizarea obiectivului propus;e) efortul investiţional este orientat spre echipamentul de producţie şi mai puţin spre alte investiţii conexe şi colaterale.R: a,b,c,e

12. Investiţiile de dezvoltare sau expansiune se referă la:a) investiţiile care contribuie la dezvoltarea activităţii şi care au drept scop creşterea capacităţii de producţie a unei firme;b) înlocuirea şi revizuirea echipamentelor tehnice, uzate din punct de vedere fizic şi moral;c) creştere întreprinderii determinată de modificarea cererii pentru produsele firmei sau lansarea de produse noi.R: a,c

13. Avantajele investiţiilor de dezvoltare sau expansiune se referă la:a) creşte gradul de fiabilitate şi mentenabilitate, concomitent cu prelungirea duratei de viaţă a utilajelor;b) existenţa investiţiilor colaterale, care se materializează în utilităţi;c) existenţa surselor de materii prime şi a unui personal calificat, cu o anumită experienţă şi tradiţie.R: b,c

14. După sursa de finanţare, investiţiile sunt clasificate astfel:a) investiţii care se materializează şi se regăsesc în capitalul fix şi circulant al firmei;

b) investiţii financiare care cuprind titlurile de participare şi alte titluri de valoare;c) investiţii realizate din amortizare, capitalizarea profiturilor, atragerea economiilor altor persoane prin emiterea de acţiuni noi sau prin

mobilizarea resurselor;d) investiţii realizate din surse atrase sau împrumutate, prin intermediul unor credite interne sau externe.R: c,d

15. După modul de realizare a lucrărilor investiţiile pot fi:a) investiţii în antrepriză, adică lucrările sunt realizate de o firmă specializată şi nu de agentul economic în cauză;b) investiţii colaterale;c) investiţii în regie, în care lucrările mai puţin specializate, sunt realizate cu forţe proprii de agentul economic.

R: a,c16. Din punct de vedere al pieţei financiare, există următoarele categorii de investiţii:

a) investiţii pentru afaceri, care constau în cheltuieli pentru maşini, utilaje, dotări ale unei societăţi comerciale;b) investiţii imobiliare, în înţelesul de clădiri, locuinţe, terenuri;c) investiţii în stocuri, care constau în produsele stocate, dorit sau nu, pentru a fi vândute ulterior.R: a,b,c

17. Un proiect de investiţii poate fi definit ca:a) operaţiune formată dintr-un ansamblu coerent de cheltuieli care contribuie la realizarea unui obiectiv dat;b) un ansamblu optimal de acţiuni de investiţii bazate pe o planificare sectorială, globală şi coerentă, pe baza căreia, o combinaţie definită

de resurse umane, materiale etc. provoacă o dezvoltare economico-socială determinată;c) investiţiile prin care se fixează dezvoltarea întreprinderii pe termen lung, evoluţia eficienţei şi poziţiei în mediul din care face parte. R: a,b

18. În cadrul programelor de investiţii pot exista mai multe tipuri de proiecte de investiţii şi anume:a) proiecte independente: două proiecte sunt independente dacă alegerea unui proiect nu are nici o legătură cu alegerea altui proiect;b) proiecte complementare: proiectul de a cărui alegere depinde alegerea altui proiect;c) proiecte exclusive situaţie în care alegerea unui proiect exclude alegerea celuilalt proiect.R: a,b,c

19. Caracteristicile esenţiale ale investiţiilor sunt:a) derularea temporară a investiţiilor;b) căutarea ideilor şi evaluarea;c) complementaritatea;d) caracterul conex sau indus;e) ireversibilitatea;f) unicitatea proiectelor.R: a,c,d,e,f

20. Sursele din care pot fi finanţate investiţiile sunt:a) surse din interiorul ţării;b) surse din exterior;c) surse proprii;

d) surse atrase.R: a,b,c,d,

21. Fondul de dezvoltare ce se constituie de către o firmă este alimentat din:a) parte din profitul net repartizat pentru investiţii;b) sume încasate din vânzarea activelor fixe sau a materialelor rezultate din dezmembrarea celor scoase din funcţiune;c) amortizarea destinată acestui scop;d) aportul de capital al acţionarilor.R: a,b,c,

22. Firmele apelează la credite bancare în următoarele situaţii:a) resursele proprii sunt insuficiente;b) se are în vedere realizarea unor investiţii de extindere în străinătate.c) îşi propun proiecte de mare anvergură.R: a,c

23. În funcţie de garanţiile care stau la baza lor, creditele pentru investiţii au următoarele forme:a) împrumuturi bancare ce se acordă pe bază de garanţii materiale;b) credite ipotecare;c) credite garantate de guvern;d) credite de cash-flow.

R: a,b,d24. Creditele externe sunt:

a) credite guvernamentale sau cu garanţie guvernamentală;b) investiţiile directe de capital străin;c) credite bancare;d) credite acordate de instituţii internaţionale.R: a,c,d

25. Investiţiile directe prezintă următoarele aspecte:a) reprezintă una din căile cele mai eficiente, mai profitabile pentru procesul redresării;b) se are în vedere transferul dreptului de proprietate asupra investitorului direct;c) antrenează schimbări substanţiale, deoarece astfel sunt atrase tehnici şi tehnologii moderne şi managementul adecvat;d) firma străină poate asigura comenzi şi pieţe, chiar o pregătire mai eficientă a forţei de muncă.R: a,c,d

26. În efectuarea unei operaţiuni de leasing intervin următoarele organisme:a) întreprinderea care are nevoie de bun;b) furnizorul;c) instituţia de asigurare;d) organismul financiar al credit-bail.R: a,c,d

27. Nivelul autofinanţării este influenţat de:a) diferenţa dintre totalul vânzărilor şi totalul cheltuielilor prevăzute pentru o perioadă (un an);b) cifra de afaceri;c) politica de împrumut şi politica de amortizare;d) costul specific al fiecărei surse;e) politica de distribuire a dividendelor.R: b,c,e

28. Elementele de calcul a efectului de levier sunt:a) rata îndatorării;b) datoria pe termen mediu şi lung;c) nivelul capitalului permanent al întreprinderii;d) rata rentabilităţii economice a capitalului;e) rata dobânzii.R: a,b,d,e

29. Care este caracteristica creditelor de cash-flow?a) nu implică riscuri pentru bancă;b) nu se pot realiza pierderi;c) sunt garantate pe baza studiului de fezabilitate;d) sunt garantate material.R: c

30. Eficienţa este:a) atributul oricărei activităţi umane de a produce efectul util dorit;b) relaţia dintre rezultatele obţinute, într-o anumită activitate şi cheltuielile de resurse cu respectiva activitate;c) efecte cât mai mari în raport cu resursele alocate sau consumate;d) un raport obiectiv, cantitativ, între efectele şi eforturile depuse în vederea obţinerii lor.

R: a,b,c31. Studiul eficienţei unei activităţi are la bază următoarele tipuri de corelaţii:

a) comparaţie între nivelul resurselor;b) comparaţie între nivelul efectelor;c) comparaţia dintre nivelul autofinanţării şi sursele împrumutate;d) comparaţie de tipul efort/efect şi efect/efort;e) comparaţie între nivelurile de eficienţă.R: a,b,d,e

32. După natura lor, resursele pot fi:a) regenerabile;b) umane, tehnice;c) potenţiale;d) materiale, financiare.R: b,d

33. După modul cum participă la circuitul economic resursele pot fi:a) resurse intrate în circuitul economic;b) resurse neregenerabile;c) resurse potenţiale.R: a,c

34. După momentul la care se produc, efectele pot fi:a) directe: identificabile la locul unde se desfăşoară activitatea;b) efecte imediate;c) efecte posibile, viitoare;d) efecte sociale.R: b,c

35. În funcţie de natura lor, efectele se împart în:a) indirecte: identificabile în alte sectoare de activitate;b) efecte economice şi efecte ecologice;c) efecte sociale şi efecte tehnice;d) efecte posibile, viitoare.R: b,c

36. Din categoria indicatorilor de tip efect/efort fac parte:a) costul unui loc de muncă;b) profit la un leu investit;c) investiţia specifică;d) producţia la un milion lei mijloace fixe.R: b,d

37. Din categoria indicatorilor de tip efort/efect fac parte:a) gradul de înzestrare tehnică a muncii;b) investiţia specifică;c) cheltuieli la 1000 lei producţie;d) producţia la un milion lei mijloace fixe.R: b,c

38. În categoria indicatorilor de tip efort/efort intră:a) costul unui loc de muncă;b) investiţia specifică;c) gradul de înzestrare tehnică a muncii.R: b,c

39. În categoria indicatorilor de tip efect/efect se înscriu:a) profit la un leu investit;b) profit la 1000 lei încasări;c) curs de revenire;d) cheltuieli la 1000 lei producţie.R: b,c

40. Momentele importante în determinarea strategiei unei firme sunt:a) determinarea obiectivelor firmei;b) analiza diagnostic a firmei care urmăreşte să determine punctele forte şi slabe ale firmei;c) întocmirea proiectelor de investiţii;d) evaluarea mediului economic în care firma îşi desfăşoară activitatea.R: a,b,d

41. Principalele stadii în alegerea proiectelor de investiţii sunt:a) generarea propunerilor de investiţii;

b) stabilirea strategiei de investiţii;c) selecţia proiectelor de investiţii;d) implementarea, controlul şi analiza rezultatelor;e) măsurarea rezultatelor.R: a,c,d,e

42. Procedeul de confruntare dintre nevoi şi resurse în vederea adoptării deciziei de învestiţii are în vedere:a) determinarea tuturor resurselor care pot fi folosite pentru investiţii, acestea rezultând din alegerea prealabilă a unei politici de

finanţare;b) clasificarea tuturor posibilităţilor de a investi în corespondenţă cu obiectivele firmei şi care corespund criteriilor care sunt fixate;c) contractarea unor credite în vederea realizării cu orice preţ a obiectivelor propuse.R: a,b

43. Metodele financiare de evaluare şi analiză a proiectelor de investiţii sunt:a) venitul net actualizat;b) rata de rentabilitate medie;c) indicele de profitabilitate;d) rata internă de rentabilitate;e) termenul de recuperare actualizat.R: a,c,d,e

44. Metodele contabile de evaluare şi analiză a proiectelor de investiţii sunt:a) termenul de recuperare;b) rata internă de rentabilitate;c) rata de rentabilitate medie;d) termenul de recuperare actualizat.

R: a,c45. În cadrul acestei grupei indicatorilor cu caracter general putem enumera:

a) capacitatea de producţie;b) termenul de recuperare;c) numărul de salariaţi;d) costul de producţie;e) profitul şi rata profitului;f) investiţia specifică;g) productivitatea muncii;h) rata internă de rentabilitate.R : a,c,d,e,g

46. Rentabilitatea poate fi exprimată ca raport între:a) profitul obţinut şi costul de producţie;b) profitul brut şi cheltuielile actualizate;c) profitul obţinut şi cifra de afaceri;d) profitul obţinut şi capitalul utilizat.R: a,c,d

47. Sistemul de indicatori de bază este format din:a) volumul capitalului investit;b) durata de realizare a investiţiilor;c) termenul actualizat de recuperare;d) investiţia specifică;e) coeficientul de eficienţă economică;f) randamentule economic al investiţiilor.R: a,b,d,e,f

48. Investiţia specifică se exprimă prin:a) lei investiţii, ce revin pe unitatea fizică de capacitate;b) lei-efort de capital investit ce revin la un leu-producţie obţinută;c) lei-efort de capital investit revin pe unitatea fizică-spor de capacitate rezultată în urma modernizării, dezvoltării sau retehnologizării;d) lei capital investit revin la un leu spor de capacitate exprimat valoric.R: a,b,c,d

49. Care din următorii indicatori sunt indicatori de volum?a) investiţia specifică, investiţia totală şi termenul de recuperare;b) profitul anual, profitul total şi profitul final;c) randamentul economic, profitul anual şi venitul anual;d) numărul de salariaţi, cheltuieli recalculate şi aportul valutar.R: b,d

50. Investiţia specifică nu exprimă:a) efortul investiţional ce se face pentru realizarea unei unităţi de capacitate;

b) efortul investiţional ce trebuie făcut pentru obţinerea unui leu profit final;c) cheltuielile investiţionale ce se fac pentru a creşte capacitatea de producţie cu o unitate fizică;d) efortul investiţional, în lei, ce se face pentru a creşte profitul unităţii cu un leu.R: b

51. Randamentul economic al investiţiei este un indicator ce se calculează:a) ca diferenţă dintre venituri şi cheltuieli;b) ca raport între profitul final şi volumul capitalului investit;c) ca raport între profit şi costul de producţie;d) ca inversul coeficientului de eficienţă economică.R: b

52. Cum se calculează termenul de recuperare a investiţiei în cazul punerii parţiale în funcţiune a capacităţii de producţie, ştiindu-se că se realizează un profit suplimentar?

a) profitul suplimentar se adaugă la profitul anual;b) profitul suplimentar se adaugă la investiţii;c) nu se ia în calcul;d) se scade din profitul total.R: a,d

53. Care din următorii indicatori sunt indicatori de volum?a) investiţia specifică, investiţia totală şi termenul de recuperare;b) profitul anual, profitul total şi profitul final;c) randamentul economic, profitul anual şi venitul anual;d) numărul de salariaţi, cheltuieli recalculate şi aportul valutar.R: b,d

54. Investiţia specifică nu exprimă:a) efortul investiţional ce se face pentru realizarea unei unităţi de capacitate;b) efortul investiţional ce trebuie făcut pentru obţinerea unui leu profit final;c) cheltuielile investiţionale ce se fac pentru a creşte capacitatea de producţie cu o unitate fizică;d) efortul investiţional, în lei, ce se face pentru a creşte profitul unităţii cu un leu.R: b

55. Randamentul economic al investiţiei este un indicator ce se calculează:a) ca diferenţă dintre venituri şi cheltuieli;b) ca raport între profitul final şi volumul capitalului investit;c) ca raport între profit şi costul de producţie;d) ca inversul coeficientului de eficienţă economică.R: b

56. Factorul de actualizare se foloseşte pentru:a) aducerea în prezent a unor sume ce se vor realiza în viitor, micşorând aceste sume;b) ducerea din prezent a sumelor investite, spre viitor, mărind aceste sume;c) aducerea în prezent din viitor a sumei de un leu.R: a,c

57. Simbolul a întâlnit în formulele factorilor de discontare reprezintă:a) eficienţa anuală a sumei unitare cheltuite;b) coeficient de actualizare;c) reprezintă profitul ce poate fi obţinut într-un an, ca urmare a sumei de un leu, investită productiv la începutul acelui an.R: a,b,c

58. Principalele momente de referinţă din viaţa economică a unui obiectiv sunt:a) momentul adoptării deciziei de investiţii;b) momentul începerii lucrărilor de investiţii;c) termenul de recuperare a investiţiei;d) momentul punerii în funcţiune a noului capital fix;e) momentul începerii restituirii creditului;f) momentul scoaterii din funcţiune a capitalului fix.R: a,b,d,e,f

59. Care din afirmaţiile de mai jos este adevărată:a) termenul actualizat de recuperare a investiţiilor este mai mare decât cel static;b) randamentul economic actualizat al investiţiilor este mai mic decât cel static;c) indiferent de momentul de referinţă ales, randamentul economic al investiţiilor va avea aceeaşi valoare.R: a,b,c

60. Elementele cu ajutorul cărora se determină capitalul angajat sunt:a) durata de execuţie a lucrărilor de investiţii;b) durata eficientă de funcţionare;c) factorul de fructificare;

d) investiţiile anuale;e) costurile anuale sau cheltuielile anuale;R: a,b,d,e,

61. Rata internă de rentabilitate reprezintă:a) acea rată a dobânzii compuse care atunci când se foloseşte ca rată de actualizare (a) pentru calculul valorii actuale a fluxurilor de cash-

flow şi de investiţii ale proiectelor face ca suma valorii actuale a cash-flow-ului să fie egală cu suma valorii actuale a costurilor de investiţii şi, deci, valoarea netă actuală totală să fie nulă;

b) un criteriu fundamental pentru acceptarea proiectelor de investiţii şi fundamentarea opţiunilor;c) acea rată de actualizare (a) care face ca pe perioada (d+D) valoarea actualizată totală a veniturilor din vânzarea produselor să fie egală

cu suma costurilor totale de investiţii şi de exploatare actualizate Kta sau Cta.R: a,b,c

62. Informaţiile necesare calculului CRNA sunt:a) fluxul veniturilor anuale în valută previzionate pe seama vânzărilor la export de produse şi servicii;b) fluxul economiilor anuale de valută previzionate prin reducerea importului;c) venitul net total actualizat şi rata internă de rentabilitate;d) costurile de investiţii şi exploatare a capacităţii exprimate în valută;e) costurile în monedă naţională pentru investiţii şi de exploatare a capacităţilor;f) fluxul valorii nete actuale.R: a,b,d,e,f,

63. Indicatorii dinamici calculaţi la mai multe momente au aceleaşi valori dacă:a) nu au aceeaşi durată de realizare a investiţiei;b) atât eforturile cât şi efectele sunt exprimate în unităţi valorice;c) variantele au aceeaşi durată de funcţionare eficientă;d) nu sunt egali.R; d

64. Un studiu de fezabilitate reprezintă:a) un mijloc de a se ajunge la decizia de investiţie oferind o bază tehnică, economică şi financiară pentru o astfel de decizie;b) ansamblul de piese scrise privind necesitatea viitorului obiectiv;c) un proiect în care se definesc şi analizează elementele critice legate de realizarea unui produs împreună cu variantele de abordare;d) un pachet de proiecte şi programe de investiţii.R: a,b,c

65. Obiectivele urmărite la elaborarea studiilor de fezabilitate:a) economisirea de mijloace;b) determinarea surselor de finanţare necesare realizării unui obiectiv;c) redresarea economică a societăţii;d) conturarea unei strategii pe termen mediu şi lung.R: a,c,d

66. Studii adiacente care însoţesc studiile de fezabilitate se referă la:a) informatizarea activităţilor societăţilor;b) aplicarea tehnicii discontării;c) cercetarea ştiinţifică proprie;d) reorganizarea societăţii;e) colaborarea cu alte societăţi din ţară şi străinătate.R: a,c,d,e

67. Componenţa unui studiu de fezabilitate este următoarea:a) cadrul general al întreprinderii;b) piaţa internă şi externă şi comercializarea produselor;c) tehnica, tehnologia şi produsele;d) situaţia economică şi financiară;e) strategia dezvoltării întreprinderii.R: a,b,c,d,e

68. Riscul presupune:a) calcule fundamentate pe o experienţă trecută sau pe date suficiente pentru a putea calcula probabilitatea producerii unui anumit

eveniment economic;b) un numărul redus al cunoştinţelor certe sau chiar lipsa acestora referitoare la consecinţele unei acţiuni;c) calcul informaţional bazat pe o experienţă trecută extrem de vastă sau pe date informaţionale, putându-se face astfel estimări privind

probabilitatea consecinţelor unor acţiuni sau a ivirii unui eveniment.R: a,c

69. Riscul economic poate fi:a) riscul în afaceri este generat de evoluţia progresului tehnic în ritm rapid şi consecinţele sale greu de stăpânit;b) riscul financiar ce decurge din situaţia financiară a firmei şi/sau proporţia mare a împrumuturilor sale luate de la bănci;c) riscul de ruină (faliment) apare atunci când firma ajunge într-o situaţie deosebit de grea.

R: a,b70. După gravitatea primejdiei şi consecinţele asupra situaţiei firmei, riscul poate fi:

a) riscul de faliment;b) riscul de insolvabilitate;c) riscul pierderii autonomiei;d) riscul scăderii rentabilităţii.R: a,b,c,d

71. Riscul de faliment apare atunci când:a) firma ajunge într-o situaţie deosebit de grea, practic fiind condamnată la dispariţie;b) firma nu mai poate face faţă plăţilor. Incapacitatea de a-şi lichida angajamentele;c) este un risc mai mult de natură financiară, care exprimă faptul că la o creştere de capital, beneficiul net nu creşte în aceeaşi proporţie,

semnalându-se fenomenul de diluare.R: a

Grile de la examene1.Care din afirmaţiile de mai jos nu reprezintă o definiţie a investiţiilor:a) factorul primordial în strategia dezvoltării economiei naţionale;b) cheltuială sau plasament de sume băneşti la un moment iniţial, pentru a obţine efecte ulterioare;c) echivalentul consumului imediat;d) renunţarea la sursele băneşti lichide actuale contra speranţelor în obţinerea unor resurse viitoare, care vor fi obţinute în timp. R. c2. Care din afirmaţiile următoare nu reprezintă un element esenţial pentru o investiţie:a) subiectul, reprezentat de cel care investeşte;b) obiectul, reprezentând modul în care se concretizează investiţia;c) sursele de finanţare a investiţiei;d) costul, reprezentând efortul suplimentar, cert, actual consumat pentru obţinerea unui obiectiv;e) efectele valorice care se obţin în viitor şi reprezintă o speranţă mai mult sau mai puţin certă. R. c3. Abordarea complexă a investiţiilor este:a) abordarea contabilă;b) abordarea economică;c) abordarea strict monetară;d) abordarea juridică. R. b4. Abordarea economică consideră investiţiile ca fiind:a) similare cu imobilizările achiziţionate sau create pentru o întreprindere, destinate să rămână durabile;b) toate sacrificiile făcute azi în speranţa obţinerii în viitor a unor rezultate, al căror nivel total va fi superior cheltuielilor iniţiale;c) un ansamblu de cheltuieli ce va genera, pe o perioadă lungă, venituri sau economii, care să ramburseze sau să recupereze cheltuielile iniţiale. R. b5. Definirea economică a investiţiilor ţine seama de unul din următoarele aspecte importante:a) influenţa fluctuaţiei profitului;b) noţiunile de randament şi eficienţă a operaţiilor economice;c) diminuarea termenului de recuperare;d) posibilitatea de autofinanţare. R. a,b,c 6. După natura tehnologică, investiţiile nu pot fi:a) investiţii pentru lucrări de construcţii-montaj; b) investiţii pentru cumpărarea utilajelor necesare realizării producţiei;c) investiţii de dezvoltare care au drept scop creşterea capacităţilor de producţie;d) investiţii pentru lucrări geologice;e) investiţii pentru studii, cercetări, proiectări şi pregătirea personalului. R. c7. După caracterul investiţiilor, întâlnim următoarele categorii de investiţii:a) investiţii în sfera productivă şi în sfera neproductivă;b) investiţii de retehnologizare;c) investiţii pentru lucrări geologice. R. a8. Investiţiile din sfera productivă nu pot fi :a) investiţii de modernizare care au rolul de a asigura condiţiile de reducere a costurilor de producţie şi a creşterii productivităţii;b) investiţii de înlocuire, care au ca destinaţie înlocuirea activelor fixe datorită uzurii fizice şi morale; c) investiţii care se materializează şi se regăsesc în capitalul fix şi circulant al firmei;

d) investiţii strategice care au ca obiect reducerea riscului. R c9. Investiţiile de dezvoltare sau expansiune se referă la:a) investiţiile care contribuie la dezvoltarea activităţii şi care au drept scop creşterea capacităţii de producţie a unei firme;b) înlocuirea şi revizuirea echipamentelor tehnice, uzate din punct de vedere fizic şi moral;c) creştere întreprinderii determinată de scăderea cererii pentru produsele firmei. R. a,c10. Avantajele investiţiilor de dezvoltare sau expansiune se referă la:a) creşte gradul de fiabilitate şi mentenabilitate, concomitent cu prelungirea duratei de viaţă a utilajelor;b) existenţa investiţiilor colaterale, care se materializează în utilităţi;c) existenţa surselor de finanţare şi a unui personal calificat, cu o puţină experienţă şi tradiţie. R. b11. După modul de realizare a lucrărilor investiţiile pot fi:a) investiţii în antrepriză şi investiţii în regie;b) investiţii colaterale;c) investiţii de reutilare şi retehnologizare. R. a,c12. Un proiect de investiţii poate fi definit ca:a) alocarea de surse băneşti pentru realizarea unor obiective noi de producţie sau modernizarea celor existente;b) un ansamblu optimal de acţiuni de investiţii bazate pe o planificare sectorială, globală şi coerentă, pe baza căreia, o combinaţie definită de resurse umane, materiale etc. provoacă o dezvoltare economico-socială determinată;c) investiţiile prin care se fixează dezvoltarea întreprinderii pe termen lung, evoluţia eficienţei şi poziţiei în mediul din care face parte. R.a, b13.Structura de finantare a unei investitii este data de :a) nivelul si ponderea participarii diferitelor surse la formarea capitalului pentru realizarea investitieib) raportul dintre remunerarea totala si nivelul fiecarei surse care este folosita pentru realizarea investitieic) media aritmetica a remunerarilor specifice a tuturor surselor care participa la remunerarea investitiei

R: a, 14.In raport cu participarea la modificarea capitalului , sursele investitiilor pot fi :

a) autofinantarea ;b) cesiunea si vanzarea activelor ;c) imprumutul si creditul ;d) subventia si subscriptia publica ;e) cresterea capitalului ;f) exploatarea capitalului propriu :g) creditul de asociere ;h) dezinvestitia ;

R: a,c,d,e,g,h15.Caracterul conex al investitiilor inseamna :

a) dependenta dintre proiect si alte investitii ;b) exclusivitatea realizarii unui proiect in raport cu alte proiectec) faptul care determina nevoia de alte investitii atunci cand realizam un anumit proiect; R: a,c

16. Pentru o S.C. care detine un capital propriu de 400.000 lei, realizarea unui proiect de investitii nu este posibila decat daca angajeaza un imprumut de 160.000 lei,la o dobanda de 18%. In situatia actuala actionarii pretind o remunerare egala cu 22% din valoarea capitalului detinut. Care va fi nivelul efectului de levier obtinut de intreprindere tinand cont de faptul ca, anterior obtinerii imprumutului rata indatorarii era nula.

a) 16%b) 1.60%c) 0.16d) 0.016

Rezolvare:-calcularea ratei indatorarii : L0 = 0 ; L1 = D/K = 160.000 / 400.000 = 0,4Datoria anuala catre actionari este : D= 400.000 x 22/100 = 88.000 lei-calcularea rentabilitatii economice : r = 88.000 / 400.000 = 0.22-calcularea efectului de levier : l = L ( r – e ) = 0,4 ( 0,22 – 0,18 ) = 0,016 sau 1,6% R: b,d

17.Dreptul de subscriere este definit ca fiind :a) valoarea pierderii care insoteste emiterea de actiuni ca efect al dilutiei;b) diferenta dintre valoarea de piata a unei actiuni si valoarea nominala a acestei actiuni;c) numarul de actiuni vechi care trebuie detinute pentru a putea cumpara o noua actiune;

d)un raport numeric intre numarul actiunilor nou emise si numarul vechilor actiuni;R: b) reprezinta „prima de emisiune”, iar la d) formularea exacta este „raportul intre nr.vechi de actiuni si nr.actiunilor nou

emise .Deci nici un raspuns bun!!!!

18.Cheltuielile facute ptr. plata serviciilor de intretinere sunt considerate investitii in sens:a) juridic;b)economic;c) financiar;d) contabil; R: b

19.Costul capitalului este :a) limita inferioara a rentabilitatii investitiiei la nivelul caruia bogatia actionarilor nu se diminueaza;b) marimea medie ponderata a remunerarii tuturor surselor participante la finantarea investitieic) nivelul corectivului aplicat pentru reevaluarea activelor fixe;d) marimea medie ponderata a rentabilitatii capitalurilor participante la realizarea investitiei R: a,b

20. Pentru un I = 0.20 si o durata t = 10 ani, factorul de actualizare are valoarea 4.192 , factorul de compunere fiind ……Considerand ca moment de referinta darea in exploatare a investitiei , ce nivel va avea suma cheltuielilor actualizate ptr. un proiect care are o durata de 10 ani si genereaza cheltuieli anuale de exploatare de 1.000.000 lei:

a) 4.192.000 lei ;b) > 10.000.000 lei ;c) 25.959.000 leid) < 10.000.000 lei

21.Actualizarea valorilor de investitii este un mod de a corecta valorile decalate prin care se realizeaza :a) estimarea capacitatii unui proiect de a genera efecte positive;b) comparabilitatea valorilor decalate in timp;c) aducerea valorilor decalate la un echivalent comun; R:a,b

22.Rationalitatea imvestitorului se manifesta prin:a) implicarea constienta in toate etapele procesului investitional;b) anticiparea exactacta a efectelor ce vor putea fi obtinute;c) speranta obtinerii de profit si bogatie; R: a,b

23.Costul capitalului propriu atunci cand actionarii pretind o crestere in timp a remunerarii lor prin dividende este :a)Cp = D1 / P0+ g b)Cp = D t+1/ P1 + gc) Cיp = d ( 1 + ∂)d) Cיp = cp / 1- e R: a

24.Coeficientul de actualizare folosit in fundamentarea investitiilor are semnificatia de :a) rata interna de rentabilitate a investitiei ;b)cost de oportunitate a capitaluluic)cost mediu ponderat al capitaluluid) rata a rentabilitatii productieie) cost al capitalului R: b,e

25. Cresterea capitalului se poate realiza prin :a) autofinantare ;b) aport lichid ;c) aport in natura ;d) incorporarea de rezerve;e) recurs la imprumut extern; R: b,c,d,

*.Achizitionarea actiunilor unei companii sub forma actiunilor acesteia este o investitie :a) directa ;b) realac) financiara;d) cu venit variabil R: a,c,d

26.Din realizarea unui proiect se obtin, intr-o perioada de exploatare de 10 ani , incasari anuale de 500.000 lei cu cheltuieli anuale de exploatare de 360.000 lei.Ce valoare va avea beneficial anului trei de exploatare actualizat la momentul punerii in functiune , pentru un i = 0.2 :

a) > 500.000 leib) > 500.000 leic) > 150.000 leid) < 250.000 leie) < 150.000 lei

27.Costul de remunerare a datoriei pentru investitii este dat de :a)rata rentabilitatii financiareb) rata dobanziic) rata rentabilitatii economiced) nivelul relativ al platilor la care este obligat investitorul ptr. imprumut R: b

28.Fata de momentul deciziei ,incasarile si beneficiile ca valori semnificative ale investitiei , vor fi actualizate prin recurs la :a) factorul de scontb) factorul de compunerec) factorul de anuitate pentru valori trecuted) factorul de acumulare R: a

29.Investitiile directe de capital (numite uneori reale sau imobiliare) difera de alte categorii de investitii prin :a) forma de proprietateb) derularea temporala pe perioade lungi de timpc) unicitatea proiectelord) complementaritatea proiectelore) nivelul ridicat al resurselor implicate R:b,c,d,e

30.Nivelul potentialului de autofinantare este influentat de :a) nivelul C.A. realizata de intreprindereb) politica de distribuire a dividendelor promovata de intreprinderec) calitatea intreprinderii in relatiile cu tertiid) politica de imprumut a intreprinderiie) politica de amortizare a intreprinderiif) nivelul si calitatea concurentei in domeniu R: a, b, d, e

31.Pentru o noua actiune emisa in cadrul cresterii capitalului ,valoarea este stabilita la nivelul :a)valorii nominale a unei vechi actiunib) sub valoarea nominalac) sub cursul ultimei cotatiid) peste valoarea nominala a unei actiuni R: a,c,d

32.Cresterea capitalului ca sursa de investitii are ca trasaturi positive :a) reduce nivelul ratei indatorariib) nu antreneaza riscuri suplimentarec) este o sursa gratuita -aparentd) permite cresterea recursului la imprumut R: a, b, d

33.Factorul de compunere este folosit in actualizarea valorilor de investitii pentru:a) estimarea valorii actualizate a unei valori actuale din viitor in presentb) estimarea valorii actuale a sumei unui sir de valori anuale trecute egale (f. de anuitate, inveversul f. de compunere c) estimarea valorii actuale a sumei unui sir de valori anuale viitoare egaled) estimarea valorii actualizate a unei valori actuale din trecut in present

R: d34.Considerand o marime pozitiva a coeficientului de actualizare , in ce mod poate fi formulat corect principiul de baza al actualizarii valorilor de investitii:

a) diminuarea valorilor trecute in present si multiplicarea valorilor viitoare in presentb) multiplicarea valorilor trecute in present si a valorilor viitoare in presentc) multiplicarea valorilor trecute in present si diminuarea valorilor viitoare in presentR: c

35.In determinarea efectului de levier intervin variabilele :a) rata rentabilitatii economice a capitalului

b) costul remunerarii imprumutuluic) rata indatorariiR; a, b, c

36.O societate comerciala dispune de un capital total de 500.000 .000 lei , din care 100.000.000 lei ca datorie pe termen mediu. Pentru realizarea unui proiect de investitii societatea imprumuta 200.000.000lei, in conditiile unei rate anuale a dobanzii de15% pe an.La ce nivel a ajuns rata indatorarii :

a) 0.45b) 45%c) 0.75d) 75%

Rezolvare: Capital Propriu = Capit.Total – Datorii = 500.000.000 – 100.000.000 = 400.000.000 leiRata indatorarii L= D/K = 1.000.000 + 200.000.000 / 400.000.000 = 0,75 sau 75% R : c,d37.Investitorul institutional realizeaza :

a) emiterea de actiunib) colectarea si oferirea de capitalc) transferul de capital intre investitorul direct si investitorul elementard) punerea in opera a ideilor de proiect

R: b,c,38.Pentru actualizarea valorilor de investitii este obligatorie parcurgerea urmatoarelor etape :

a) actualizarea propriu-zisab) stabilirea relatiilor dintre valorile aferente investitieic)estimarea corectivelor pentru valori viitoared) fixarea momentului de referintae) stabilirea coeficientului de actualizaref) localizarea valorilor in cadrul proiectuluig) estimarea corectivelor pentru valori trecuteh) precizarea nivelului si momentul aparitiei valorilor nominale R: a, d, e, f, h

39.Unicitatea proiectelor desemneaza :a) o caracteristica generala a investitiilor directe de capitalb) specificitatea fiecarui proiect de investitii in raport cu altele.c) faptul ca nu se poate realiza decat un proiect de investitii R: a, b, c

40.Potentialul investitional este dat de :a) nivelul disponibilitatilor de resurse materiale, financiare, constructiveb) modul de alegere si urmarire a realizarii proiectelor si programelor de investitiic) capacitatea factorului uman de a concepe , realiza si exploata proiecte in acord cu scopul propus strategia aleasa si resursele disponibile

R : a, c41.Imprumutul ca sursa de investitie este dependent de :

a) capacitatea de negociere a solicitantuluib) conditiic) costd) restrictiie) cunostinte tehnice asupra surselor accesibile R: a,b, c,e

42.Achizitia sau dobandirea de active mobiliare sau imobiliare in vederea cresterii valorii intreprinderii este considerate investitie in sens :

a) teoreticb) practic c) uzuald) aplicat R: b,

43.In cazul in care intreprinderea este cotata , recursul la imprumut va atrage :a) diminuarea ratei remunerarii capitalului propriu dupa o limita determinabila a ratei indatorariib) diminuarea ratei de remunerare a datoriei dupa o limita determinabila a ratei indatorariic) cresterea remunerarii capitalului propriu dupa o limita determinabila a ratei indatorariid) cresterea remunerarri datorieii dupa o anumita limita determinabila a ratei indatorariiR: c,d,

44.Potentialul investitional este definit prin factorii implicati in realizarea de proiecte si programe de investitii, si anume :a) efectul obtinut in urma realizarii investitiei -beneficiul

b) efortul angajat pentru realizarea investitiei - costulc) subiectul care realizeaza investitiad) obiectul investitieiR: a,b,c,d

45.Pentru un i= 0.20 si o durata t = 10ani , factorul de actualizare are valoarea de 4.192 , factorul de compunere fiind de2.5959.Considerand ca moment de referinta dareain exploatare a investitiei ce nivel va avea suma cheltuielilor actualizate ptr. un proiect care are o durata de viata de 10 ani si genereaza cheltuieli anuake de exploatare de 1.000.000 lei :

a) 4.192.000 LEIb) > 10.000.000 leic) 25.959.000 leid) < 10.000.000 lei

46.Actualizarea valorilor de investitii este un mod de a corecta valorile decalate prin care se realizeaza : a) estimarea capacitatii unui proiect de a genera efecte positiveb) comparabilitate valorilor decalate in timpc) aducerea valorilor decalate la un echivalent comun R: a, b

47.Investitia este caracterizata ca : a) optiune intre consum si cresterea bogatieib) renuntarea la certitudine in favoarea realizarii de incasari superioare viitoarec) relatie intre producator si beneficiard) realizare de bunuri concretee) achizitionarea de materiale ptr. acoperirea cheltuielilor curente de exploatare R : a, b, d,

48. Emiterea si vanzarea de noi actiuni caracterizeaza o investitie in sens :a) juridic,b) contabil,c) economic-micro,d) strategic

Raspuns : Emiterea si vanzarea de actiuni nu este operatiune de investitii. Nici o varianta de raspuns nu este corecta

49.Cumpararea de actiuni este o investitie :a) financiarab) externac) cu venit variabild) cu venit fixe) cu lichiditate scazuta

Raspuns : a), b), c)

50.Cumpararea de obligatiuni este o investitie :a) cu venit fixb) externac) cu venit variabild) in sens economic

Raspuns : a), b), d)

51.Achizitionarea de factori de productie pentru a creste bogatia actionarilor este investitie : a) realab) cu venit fixc) internad) economicae) financiara

Raspuns : a), c), d)

52.Vanzarea activelor unei companii prin actiuni este o investitie:a) realab) directac) financiarad) cu venit fix

Raspuns : Vanzarea este operatiune de investitii. Nici o varianta de raspuns nu este corecta

53.Factorii obiectivi ai actualizarii sunt :a) organizarea productiei;b) conditiile productiei ;c) indatorarea intreprinderii;d) disponibilitatea de resurse R : b, d

54.Rata actuariala este :a) rata dobanzii pentru un imprumut obligatarb) diferenta dintre pretul obligatiunii la termenul de rascumparare si cel de la emisiune(vanzare) R: a,b,

55.Credit –bail este :a) o operatiune specifica prin care o intreprindere poate beneficia de exploatarea unui bun:b) o modalitate reglementata de realizare a unei investitii care permite realizarea de economii temporare de investitii pentru

investitorc) o sursa de finantare a investitiilor R: a, b , c

56.In categoria investitiilor directe de capital sunt considerate;a) cumpararile de actiuni ;b) inlocuirile ;c) expansiunile ;d) cumpararile de obligatiuni ;e) modernizarile; R: b, c, e,

57.Pentru realizarea unui proiect de investitii sunt necesare fonduri de 700.000lei , repartizate pe 2 ani 300.000 in primul an si 400.000 lei in al doilea.Din exploatare se vor obtine rezultate brute de 500.000lei/an pe o perioada de 10 ani.Costul capitalului fiind de 0.20,care este valoarea actualizata a investitiei totale aduse la momentul punerii in functiune:

a) 1012.00lei;b) <700.000lei c) >700.000leid) 625.000lei

58. In actualizarea valorilor factorul de actualizare se foloseste pentru:a) estimarea unei valori anuale viitoare;b) estimarea sumei actualizate a unui sir de valori anuale viitoare egale ;c) estimarea sumei actualizate a unui sir de valori trecute egale ; R:Factorul de actualizare presupune calcularea unor valori si nu estimarea lor,deci nici un raspuns nu e bun

59.Factorii conjuncturali ai ofertei de capital sunt :a) calitatea si credibilitatea garantiilor investitorilorb) politica de distribuire a dividendelor;c) evolutia veniturilor populatiei si societatilor comerciale; R: c

60.Efectele realizarii de investitii pot fi :a) venit;b) cheltuiala ;c) cresterea bogatiei;d) incasare ;e) beneficiu R: c, d, e

61.Considerand o marime pozitiva a coeficientului de actualizare , expresia : ( 1+ i )t este folosita in actualizarea valorilor cu sens de:

a) multiplicare a valorilor viitoare in present ;b) diminuare a valorilor viitoare in present ;c) diminuare a valorilor trecute in present ;d) multiplicare a valorilor trecute in present R: b, d

62. Ce relatie desemneaza, in forma elementara, efectul de levier ( l ) ?a) L = D/Kb) l = (r – d ) x Lc) l = L ( r – d ) x r R : b

APLICATII

1) S.C. Alfa dispune de un capital distribuit in 500.000 actiuni, avand o valoare nominala de 10.000 lei/actiune si o val.cotata la la bursa de 28.000 lei/actiune.Adunarea actionarilor decide cresterea capitalului printr-o emisiune de 100.000 noi actiuni.Sa se se stabileasca:

- pretul noilor actiuni;- nivelul primei de emisiune;- dreptul de subscriere;- valoarea capitaluli unui actionar care poseda 100 act. si decide sa subscrie ptr.a cumpara 10 actiuni noiRezolvare:a)In conditiile evolutiei anticipate a situatiei firmei si a cursului actiunilor sale, pretul noilor actiuni va putea fi stabilit intre valoarea minima(val nominala a vechilor actiuni- 10.000 lei) si valoarea maxima, fixata prin ultima cotatie( 28.000 lei/act.)In acest caz, un pret interesant ptr.noile actiuni ar fi 25.000 lei/actiune.b)Prima de emisiune(Pe) este diferenta intre pretul obtinut ptr.actiunile nou emise si val.nominala a acestora. Pe = ne (a1 – a0) = 100.000 ( 25.000 – 10.000) = 1.500.000.000 leiEmisiunea acopera o crestere a capitalului de 1.000.000.000 lei si o prima de emisiune de 1.500.000.000 lei.c)Ptr. A putea subscrie la o noua actiune, un actionar vechi va trebui sa detina un anumit nr.de actiuni,ce se poate stabili ca raport intre nr.actiunilor vechi ale societatii si nr.actiunilor nou emise ptr.cresterea capitaluliui (ne/n0) adica 100.000/50.000 = 1/5, adica dreptul de a subscrie ptr.o noua actiune este dat de detinerea a 5 actiuni vechi. Dreptul de subscriere poate fi vandut, iar pretul acestuia negociat.In principiu, pretul dreptului de subscriere trebuie sa acopere pierderea pe care ar suporta-o vechiul actionar prin „efectul de dilutie” produs in urma emisiunii.In cazul de fata,emisiunea va duce la o diminuare a val.actiunilor data ca diferenta intre val.ultimei cotatii si val.medie a actiunilor dupa emisiune (Vma). Vma = 28.000*500.000 + 25.000*100.000 / 500.000 + 100.000 = 27.500 lei/actiune.Un actionar care a detinut anterior 5 actiuni vechi si nu ar cumpara o noua actiune ar pierde, prin emisiune : 28.000 x 5 – 27.500 x 5 = 2.500 lei. Ptr. A nu suporta aceasta pierdere, actionarul respectiv va putea vinde dreptul de subscriere la un pret de 2.500 lei ptr.fiecare set de 5 actiuni detinute anterior.d)Actionarul care detine 100 de actiuni vechi a caror valoare era : 100 x 28.000 = 2.800.000 lei, are dreptul de a subscrie ptr.inca 20 de actiuni noi (100 / 5 = 20). Cumparand 10 actiuni noi, el va vinde dreptul de subscriere ptr.celelalte 10 actiuni (10 x 2.500 = 25.000 lei) si va avea un capital evaluat la: 110 act.x 27.500 lei/act. + 10 drepturi x 2.500 lei/drept(in actiuni) + 25.000 (lichid) = 3.050.000 lei In cazul in cre actionarul ar fi profitat de dreptul de subscriere ptr.20 de actiuni noi, capitalul sau ar fi ajuns la o valoare de piata de : 120 actiuni x 27.500 = 3.300.000 lei (in actiuni)

2) Societatea VIS dispune de un capital permanent CP = 500 mil lei din care 100 mil.lei = D (datoria pe termen mediu si lung). Realizarea programului sau de investitii impune contractarea unui imprumut in valoare de 200 mil.lei,cu o rata anuala a dobanzii r = 10% pe an, aceeasi ca si ptr.imprumuturile pe termen mediu si lung existente. Societatea realizeaza anual un beneficiu B0 = 130 mil.lei(dupa impozit). Sa se determine efectul de levier obtinut de intreprindere in urma acestui imprumut.a) Calcularea ratei indatorarii L = D/K K = 500 – 100 = 400 ; Lo = 100 / 400 = 0.25-dupa contractarea imprumutului : L1 = 100 + 200 / 400 = 0.75Datoriile sub forma de dobanda anuala vor fi : 200 x 10/100 = 20 milioane lei, iar beneficiul net : B1 = 130-20 = 110 mil.leib) Evaluarea ratei rentabilitatii economice a actiunilor - inaintea contractarii imprumutului : r0 = B /K = 130 / 400 = 0,325 - dupa contractarea imprumutului : r1 = Bn-1 / K = 0,275c) Calcularea efectului de levier - inaintea contractarii imprumutului : l = 0,25 x (0,325 – 0,1) = 0,056 - dupa contractarea imprumutului : l = 0,75 x (0,275 – 0,1) = 0,131Concluzii: Prin cresterea ratei indatorarii s-a obtinut un efect de levier superior, desi rata rentabilitatii a scazut (de la 0,325 la 0,275 ). Acest lucru se evidetiaza si prin : calcularea rentabilitatii financiare rf = L ( r – e ) + ro

- inaintea contractarii imprumutului : rf = 0,25 ( 0,1 – 0,325 ) + 0,325 = 0,26875 - dupa contractarea imprumutului : rf = L ( r – e ) + ro = 0,75 ( 0,1 – 0,275) +0,275 = 0,14375Diferenta pozitiva dintre rata rentabilitatii capitalului propriu si rata dobanzii (costul datoriei) atrage un efect de levier prin care este realizata cresterea niv.ratei financiare a rentabilitatii

3) Intreprinderea SIGMA a incheiat la 31 decembrie urmat.bilant :Capital propriu : 50 mil.leiDat.pe termen mediu si lung : 300 mil.leiDat.pe termen scurt : 400 mil lei Ptr.realizarea unui proiect de investitii, intreprinderea are nevoie de un imprumut in valoare de 250 mil.lei, pe care-l poate obtine la o dobanda anuala de 10%, cu rambursare in 5 ani. Sa se stabileasca costul capitalului si efectul de levier, inainte si dupa finantarea proiectului, stiind ca , ptr.structura financiara anterioara, costul capitalului propriu este de 20%, iar costul datoriei(e) de 12%.a) Costul capitalului inainte de finantare va fi dat de media aritmetica ponderata a costurilor specifice : media C0 = 0,2 x 500 + 0,12 x 300 / 500 +300 = 0,17 = 17% Costul capitalului dupa finantare va deveni : media C = 0,2 x 500 + 0,12 x 300 + 0,1 x 250 / 500 + 300 + 250 = 0,153 = 15,3%b) Efectul de levier inainte de finantare : l = L (r – e) =( 300 / 500) x (0,2 – 0,12) 0, 048 = 4,8%Rata financiara de rentabilitate : rf = L ( r – e ) + ro= 4,8% + 20%=24,8% Efectul de levier dupa finantare : l = L (r – e) = 300+250 / 500 x 0,20 –( 250 + 0,12 x 300) / 500 = 550 / 500 x (0,2 – 0,572)= 0,096 = 9,6%Rata financiara de rentabilitate : rf = L ( r – e ) + r1= 9,6% + 20% = 29,6%

4) Intreprinderea LEM isi propune realizarea unui proiect de investitii ptr.care sunt necesare fonduri in valoare de 700 mil.lei, esalonate pe doi ani : I1 = 300 mil.lei si I2 = 400 mil.lei.Prin exploatarea proiectului se anticipeaza obtinerea unor rezultate brute de exploatare de 500 mil.lei pe an cu cheltuieli de 2.000 millei/an, pe o perioada de 10 ani. Sa se calculeze valorile anuale si totale actualizate ptr.acest proiect, considerand un nivel al costului capitalului de 20%.a)Actualizarea valorilor la momentul deciziei : I0

1 = 300 x 1 /(1 +0,2)2 = 300 x 0,694 = 208,2 mil.lei I0

2 = 400 x1 / (1 +0,2)3 = 400 x 0,579 = 231,6 mil lei I totala 0 = 208.2 + 231.6 = 439,8 mil.lei Ptr.actualizarea valorilor ce caracterizeaza perioada de exploatare, vom folosi relatiile : Rb = P – C’ ; Rn = P – Cn - Az ,unde Az = I / d ; B = Rn – Im = Rn ( 1 – im)Rb = rezultat anual brut de exploatare ;P = incasari anuale ; C = chelt.anuale de exploatare; Rn = rezultat net anual de exploat.;Az = amortizare anuala; d = durata de exploat.; B =beneficiul contabil anual;Im imp.pe profit(5o%/an) ; im = rata imp.pe profitP = Rb + C = 500 +2.000 = 2.500 mil.lei/an Az = 700 / 10 = 70 Rn = Rb – Az = 500 – 70 = 430 B = Rn ( 1 – im ) = 430 ( 1 – 0.5 ) = 215Valorile actualizate se vor obtine inmultind sumele obtinute ptr.fiecare indicator cu (1 +0,2)n ,n insemnand anul ptr.care se doreste actualizarea (1,2,3,4,..10).b) Momentul punerii in functiune : (Vom actualiza cate o valoare anuala la alegere si valorile totale)

I01 = 300 x (1 +0,2) = 300 x 1,2 = 360I totala 0 =300 x (1 +0,2) + 400 = 760

P08 = 2.500 x 1 / ( 1+0,2 )8 = 2.500 x 0,233 = 582,5

P0 = 2.500 x ( 1 + 0,2 )10 – 1 /0,2 x ( 1 + 0,2 )10 = 2.500 x 4,192 = 10.480R0

b3 = 500 x 1 / ( 1 + 0,2 )3 = 500 x 0,579 = 289,5R0

b = 500 x ( 1 + 0,2 )10 – 1 /0,2 x ( 1 + 0,2 )10 =500 x 4,20 = 210B0

6 = 215 x 1 / ( 1 + 0,2 )6 =215 x 0,335 = 72,0B0 = 215 x ( 1 + 0,2 )10 – 1 /0,2 x ( 1 + 0,2 )10 =215 x 4,20 = 903

c) Momentul scoaterii din functiune :I0

2 =400 x ( 1 + 0,2 )10 = 400 x 6,191 = 2476,4I totala 0 =300 x ( 1 + 0,2 )11 + 400 x ( 1 + 0,2 )10 = 300 x 7,43 + 400 x 6,191 = 4.705,4

P04 = 2.500 x 1 / ( 1+0,2 )6 = 2.500 x 2,99 = 7.475

P0 = 2.500 x ( 1 + 0,2 )10 – 1 /0,2 = 2500 x 25,96R8

b = 500 x ( 1 + 0,2 )10 = 500 x 1,44 = 720R0

b = 500 x ( 1 + 0,2 )10 – 1 / 0,2 = 500 x 25,96 = 12480B0

1 = 215 x 1 / ( 1 + 0,2 )9 =215 x 6,19 = 1.330,9B0 = 215 x ( 1 + 0,2 )10 – 1 /0,2 = 215 x 25,96 = 5.581,4

5.) Sa se calculeze rata rentabilitatii

Specificatii Anul n - 1 Anul N Anul n + 1Ipoteza I

Anul IIIpoteza II

1. Total activ 5.000 5.000 5.000 5.0002. Capital propriu (Cp) 5.000 4.000 3.000 2.5003. Capital imprumutat (Ci) - 1.000 2.000 2.5004. Productia exercitiului (PE) 15.000 18.000 22.000 22.0005. Chelt de exploatare 14.500 17.200 20.720 20.7506. Profit din exploatrare 5.000 8.000 1.250 1.2507. Chelt.financiare - 200 400 5008. Profit curent 500 600 850 7509. Impozit pe profit (25%) 125 150 213 18810. Profit net 375 450 637 562 re 0,1 0,16 0,25 0,25 rf 0,1 0,15 0,28 0,30

re = PE/A = PE / Cp + Ci → PE = re (Cp + Ci)rf = re + ( re – rd ) Ci / Cp , iar daca se are in vedere si imp.pe profit rf = [ re + ( re – rd )Ci / Cp ]

Concluzii :- se considera ca firma are o structura financiara echilibrata daca raportul dintre cele 2 comp. este egal cu 1,adica Cp = Ci- conform norm.bancare,str.financiara este buna daca ponderea capit.propriu in total capit.permanent e mai mare de 0,6- daca se are in vedere efectul de levier, prein compararea ratei rentabilitatii economice concluzionam ca daca : * re < rd structura este corespunzatoare cand Ci este mai mic decat Cp ; * re > rd structura este corespunzatoare cand Ci este mai mare decat Cp ; Vom avea : - daca firma nu este indatorata , intreg capitalul este Cp si este egal cu activul intreprinderii . Cele 2 rate sunt egale : rf = 0,1 + (0.1 – 0.2 ) 0 / 500 = 0,1- daca firma este indatorata iar rata rent.economice < rata dobanzii, rata rent.financiare < rata rent. economice : rf = 0,16 + ( 0,16 – 0,2)x1.000/4.000 = 0,15- daca firma este indatorata iar rata rent.economice > rata dobanzii, rata rent.financiare > rata rent. economice : rf = 0,25 + ( 0,25 – 0,2 )x2.000/3.000 = 0,28

1. Investitia in sens practic este :- o achizitie de active mobiliare sau imobiliare, corporale sau necorporale, intreprinse in vederea obtinerii ulterioare de fluxuri de lichiditati ptr.cresterea bogatiei.2. La nivelul investitorului elementar , investitia apare ca una financiara.3. Ptr.intermediarul financiar, sumele vehiculate intre investitorul elementar si cel direct nu sunt investitii proprii.4. Inchirierea si liesingul,d.p.d.v. financiar sunt modalitati de finantare, dar in sens contabil nu sunt investitii.5. Operatiunea de cedare a activelor in schimbul lichiditatilor se numeste dezinvestitie (diferenta de stoc de capital intre sfarsitul si inceputul unei perioade) sau consum de capital.6. Cumpararea unei case de vacanta sau a unui teren, a unor bunuri casnice consttituie investitii doar in sens juridic.7. Investitorul elementar , este cel care furnizeaza pietei financiare capitaluri disponibile ptr.crearea, consolidarea sau cresterea ofertei de investitii ( individ sau organizatie). 8. Valoarea investitiei elementare este egala cu valoarea contabila a plasamentului, corectata succesiv cu nivelul castigurilor incasate de posesorul capitalului initial.9. Investitorii directi sunt cei care realizeaza proiecte si programe de investitii(valorizeaza resursele).10. Conversia investitiei in actiune producatoare de profit efectiv are loc la nivelul investitorilor directi.11. Rentabilitatea investitiilor directe trebuie sa acopere simultan :- timpul angajarii resurselor- inflatia perioadei considerate- riscul asumat de investitor privind fluxurile viitoare sperate.12. La originea rentabilitatiiinvestitiei se afla : - fluxurile nete generate de exploatarea activelor (beneficiul contabil )- cresterea valorii bursiere a actiunilor corespondente- diferenta pozitiva dintre pretul de revanzare si pretul initial platit de investitor.13. Reinvestitiile sunt operatiuni de finantare si de investitii.

14. Remunerarea si rambursarea sunt operatiuni de finantare. 15. Activele circulante (stocuri si creante, clienti) mai sunt numite si active nete de exploatare.16. Subventiile si sumele rezultate din economii anterioare sunt la origini economii.17. Fondul de investitie acopera : cresterea capit.propriu, regenerarea activelor proprii si investirea in cresterea activelor altor intreprinderi.18. Efectul de dilutie este un fenomen ce insoteste cresterea capitalului, si inseamna distribuirea dividendelor pe un nr.mai mare de actiuni.Cand suma dividendelor de distribuit creste in aceeasi proportie cu numarul actiunilor, efectul de dilutie este anulat.19. Anuitatile sunt platile la care rtrebuie sa faca fata intreprinderea in contul imprumuturilor contractate(mai putin comisioanele).20. Obligatiunile sunt titluri de valoare negociabila care confera aceleasi drepturi de creanta ptr.aceeasi valoare nominala in cadrul aceleiasi emisiuni.21. Imprumutul obligatar se realizeaza prin apel public.22. Valoarea nominala a unei obligatiuni este o cota parte din suma totala a imprumutului contractat prin aceasta.23.