Date post: | 03-Jan-2016 |
Category: |
Documents |
Upload: | adela-calotescu |
View: | 66 times |
Download: | 0 times |
REZULTATELE EVALUARII
Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor bancare aferente S.C. FLAMINGO
COMPUTERS S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.
s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii
comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 14.12.2009.
În scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor
Internationale de Evaluare – IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din
componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in vedere si
caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara
exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate în conformitate cu standardele de evaluare
internaţionale, cu legislaţia actuală si cu starea şi perspectivele obiectivului.
Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii:
1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat:
1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind o
abordare din cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 – Evaluarea
intreprinderii:
a) Abordarea bazată pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau
participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor
individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din
patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de
insolventa - 14.12.2009.
VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)
b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare
a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor
metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor)
anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta
abordare nu poate fi aplicata datorita starii particulare a intreprinderii (incetarea
activitatii).
c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin piaţă (cale generală de estimare a valorii unei
întreprinderi, participaţii sau unei acţiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode
care compară subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care
au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor
pertinente care sa poata fi luate in considerare. 1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantie
(lei)
TOTAL 3,629,617 15,417,522
VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) 3,514,601 14,928,970
UNICREDIT 2,989,015 12,696,441
BRD 494,373 2,099,947
ING 31,213 132,583
NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 115,016 488,552
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 2
2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C.
FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu.
Conform GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea multor active necorporale (de
exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele
lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii, impozite si taxe, alte
costuri de închidere, cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si pierderea de valoare a
stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.”
VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)
In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea:
a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci
doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.);
b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever;
c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar
limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii –
oferta supraabundenta etc.);
d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura
specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca.
9-12 luni, poate depasi chiar si un an.
e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza;
f) vanzatorul este extrem de obligat sa vanda;
g) cumparatorul este motivat obisnuit;
h) cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau;
i) plata se face cash;
j) pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in
vanzare;
k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult
timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi
diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea
lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple – reduceri la preturi deja reduse, care
diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc.
l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii.
m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat
in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate
mai sus.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 3
Avand in vedere valorile estimate pot fi precizate urmatoarele:
1. Toate analizele si valorile au fost indicate la data de 14 decembrie 2010 – data de referinta
comunicata de catre client;
2. Valorile au fost estimate pe baza considerentelor prezentate in cadrul prezentului raport;
3. Valoarea este o predictie;
4. Valoarea este subiectiva;
5. Valoarea nu contine TVA ;
6. Evaluarea este o opinie asupra unei valori;
7. Cursul valutar luat in considerare in calcule a fost de 4,2477 RON/Euro aferent datei de
referinta 14.12.2009 – dimineata - data declansarii procedurii de insolventa.
DIRECTOR
ing. Sorin POPA
expert evaluator ANEVAR (intreprinderi – bunuri mobile – proprietati imobiliare)
MAA-EPI, MBA, MRICS, REV
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 4
CUPRINS
ANEXE .................................................................................................................................................................................... 5
1. CERTIFICARE ............................................................................................................................................................. 6
2. PREMISELE EVALUARII ......................................................................................................................................... 7
2.1. OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII ......................... 7
2.2. DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE ............................................................................................. 7
2.3. BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE .................................................................................. 8
2.4. DATA EVALUARII ............................................................................................................................................ 9
2.5. MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA................................................................................. 9
2.6. SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI RAPORT DE
EVALUARE ....................................................................................................................................................................... 9
2.7. INSPECTIA PROPRIETATII ........................................................................................................................... 10
2.8. CLAUZA DE NEPUBLICARE ........................................................................................................................ 10
2.9. RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI ..................................................................................................... 10
2.10. IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE ............................................................................................................ 11
3. PREZENTAREA DATELOR ................................................................................................................................... 13
3.1. DESCRIEREA INTREPRINDERII .................................................................................................................. 13
3.1.1. ASPECTE GENERALE ................................................................................................................................. 13
3.1.2. ASPECTE JURIDICE .................................................................................................................................... 13
3.1.2.1. Constituirea societatii ........................................................................................................................................ 13
3.1.2.2. Evolutia capitalului social ................................................................................................................................ 14
3.1.2.3. Structura capitalului social la data evaluarii ................................................................................................ 15
3.1.2.4. Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului ............................................................................. 15
3.1.2.5. Drept civil ............................................................................................................................................................ 20
3.1.2.6. Titluri de participare .......................................................................................................................................... 21
3.1.2.7. Litigiile societatii ................................................................................................................................................ 21
3.1.2.8. Sarcini asupra patrimoniului ........................................................................................................................... 24
3.1.3. ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE ...................................................................................... 25
3.1.3.1. Piata caracteristica .............................................................................................................................................. 25
3.1.3.2. Concurenta........................................................................................................................................................... 25
3.1.3.3. Gama de produse oferite ................................................................................................................................... 26
3.1.3.4. Organizarea activitatii pe magazine ............................................................................................................... 27
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 5
3.1.3.5. Organizarea activitatii pe departamente ........................................................................................................ 29
3.1.3.6. Clienti ................................................................................................................................................................... 30
3.1.3.7. Furnizori .............................................................................................................................................................. 31
3.1.4. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE .......................................................................... 32
3.1.4.1. Organigrama societatii ...................................................................................................................................... 32
3.1.4.2. Criterii de stimulare a personalului ................................................................................................................ 33
3.1.5. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE ................................................................................................. 34
3.1.5.1. Analiza pozitiei financiare ............................................................................................................................... 35
3.1.5.1.1. Analiza evolutiei pozitiei financiare ......................................................................................................... 35
3.1.5.1.2. Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune .......................................................... 39
3.1.5.1.3. Analiza indicatorilor de echilibru financiar ............................................................................................ 40
3.1.5.2. Analiza performantelor financiare.................................................................................................................. 41
3.1.6. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI .......................................................................................................... 48
3.2. ANALIZA PIETEI............................................................................................................................................. 49
4. ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE ............................................................................................................ 58
4.1. METODOLOGIA DE EVALUARE ................................................................................................................. 58
4.1.1. IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII – VALOARE DE PIATA..................................................... 59
4.1.1.1. Valoarea de piata a activelor ............................................................................................................................ 59
4.1.1.1.1. Abordarea bazata pe active ......................................................................................................................... 59
4.1.1.1.2. Abordarea prin capitalizarea venitului ..................................................................................................... 73
4.1.1.1.3. Abordarea prin piata .................................................................................................................................... 73
4.1.1.2. Valoarea de piata a garantiilor ......................................................................................................................... 74
4.1.2. IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII – VALOARE DE LICHIDARE ..................................................... 76
4.2. CONCLUZII ...................................................................................................................................................... 78
ANEXE
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 6
1. CERTIFICARE
Prin prezenta se certifica faptul ca:
Afirmatiile sustinute in prezentul raport sunt reale si corecte;
Analizele, opiniile si concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele si
conditiile limitative si se constituie ca analiza nepartinitoare;
Evaluatorul nu are niciun interes actual sau de perspectiva in proprietatea care face obiectul
acestui raport, nu are niciun interes personal si nu este partinitor fata de vreuna din partile
implicate;
Remunerarea evaluatorului nu se face in functie de exprimarea unei valori prestabilite sau
care ar favoriza dorinta clientului de obtinere a unui rezultat dorit sau de aparitia unui
eveniment ulterior;
Acest raport de evaluare nu se bazeaza pe solicitarea obtinerii unei valori minime/maxime,
solicitare venita din partea beneficiarului sau a altor persoane care au interese legate de
beneficiar sau de aprobarea unui imprumut;
In deplina cunostinta de cauza, analizele, opiniile si concluziile exprimate au fost realizate in
conformitate cu cerintele Standardelor Internationale de evaluare – IVS si cu cerintele
‚Codului deontologic al profesiei de evaluator‛ care este o anexa la Statutul ANEVAR;
Evaluatorul certifica faptul ca utilizarea raportului de evaluare intocmit poate fi insotita de
verificarea lui in conformitate cu Standardul international de verificare de rapoarte de
evaluare (GN 11);
Evaluatorul certifica faptul ca a efectuat personal inspectia patrimoniului care face obiectul
raportului;
In prezent, evaluatorii sunt membri titulari si acreditati ANEVAR si au indeplinit programul
de pregatire profesionala continua;
Prin prezenta evaluatorul certifica faptul ca este competent sa efectueze acest raport de
evaluare.
Evaluatorii au incheiate asigurari de raspundere profesionala la ALLIANZ TIRIAC
ASIGURARI S.A.
Cu stimă,
Sorin POPA - General Manager
expert evaluator ANEVAR (intreprinderi – bunuri mobile – proprietati imobiliare)
MAA-EPI, MBA, MRICS, REV
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 7
2. PREMISELE EVALUARII
2.1. OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII
Obiectul evaluarii il constituie activul societatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. cu sediul in
Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureşti-Ploieşti nr. 44C, et. 1.
Scopul prezentului raport de evaluare este:
estimarea valorii de piata a activului FLAMINGO COMPUTERS;
estimarea valorii de piata a garantiilor FLAMINGO COMPUTERS;
estimarea valorii de lichidare a activului FLAMINGO COMPUTERS;
in vederea informarii Adunarii Generale a Creditorilor.
Prezentul Raport de evaluare se adreseaza:
FLAMINGO COMPUTERS S.A., in calitate de client;
ADUNAREA CREDITORILOR in calitate de destinatar.
Avand in vedere Statutul ANEVAR si Codul deontologic al profesiunii de evaluator,
evaluatorul nu-si asuma raspunderea decat fata de client si fata de destinatarul lucrarii.
2.2. DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE
Dreptul de proprietate evaluat in prezentul raport este dreptul de proprietate integral asupra
activelor delimitate din patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.
1. Active imobilizate:
a. Activele necorporale au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din lista
detaliata cu elementele acestei clase.
b. Activul imobiliar al S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.R.L. este compus din
terenuri, constructii si amenajari, conform balantei de verificare la 30.11.2009 si
listei detaliate.
c. Activul de natura mobiliara, consta in utilaje si aparate specifice domeniului de
activitate, mijloace de transport si mobilier, birotica si alte bunuri generale. Acesta a
fost preluat din listele detaliate primite de la reprezentantii societatii.
d. Imobilizarile financiare – au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din listele
detaliate cu elemente.
2. Activele circulante au fost preluate din liste detaliate primite de la reprezentantii societatii
cu soldurile la data de referinta.
a. Stocuri;
b. Creante;
c. Lichiditati.
3. Cheltuielile in avans constau in chirii platite in avans – din lista detaliata cu toate
elementele existente in sold la data de referinta.
Evaluarea acestora are loc in ipoteza lipsei de sarcini.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 8
2.3. BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE
Tinand cont de specificul misiunii de evaluare, in cadrul prezentului raport de evaluare au fost
luate in considerare prevederi ale standardelor internationale referitoare la:
- Valoarea de piata prevazuta in Standardul Internaţional de Evaluare IVS 1 Valoarea de piaţă –
tip de valoare. Conform Standardului International de Evaluare IVS 1 definiţia valorii de
piaţă este: ‚Valoarea de piaţă este suma estimată pentru care o proprietate va fi schimbată,
la data evaluării, între un cumpărător decis şi un vânzător hotărât, într-o tranzacţie cu preţ
determinat obiectiv, după o activitate de marketing corespunzătoare, în care părţile
implicate au acţionat în cunoştinţă de cauză, prudent şi fără constrângere.‛
- Valoarea de lichidare prevazuta in Standardul Internaţional de Evaluare IVS 2 Tipuri de
valoare diferite de valoarea de piaţă. Conform acestuia, definiţia valorii de lichidare este:
o „6.9.2 Valoarea de lichidare: Acest termen descrie situaţia în care un grup de active
folosite împreună într-o întreprindere, sunt oferite la vânzare în mod individual
(element cu element), de obicei în urma închiderii întreprinderii. Deşi este adesea
asociat cu o vânzare forţată (vezi 6.11 de mai jos), acest termen are un alt înţeles.
Nu există niciun motiv pentru care activele nu pot fi lichidate printr-o vânzare
ordonată, în urma unei comercializări adecvate.‛
o „6.11 Termenul “vânzare forţată‛ se utilizează adesea în situaţiile în care un vânzător
este obligat să vândă şi/sau nu există o perioadă de comercializare adecvată. Preţul
obtenabil în această situaţie nu îndeplineşte cerinţele din definiţia valorii de piaţă.
Preţul care ar putea fi obţinut în aceste situaţii va depinde de natura presiunii de a
vinde, la care este supus vânzătorul, sau de motivele pentru care o comercializare
adecvată nu poate fi făcută. El poate să reflecte şi consecinţele pentru vânzător a
nereuşitei vânzării într-o perioadă de timp specificată. Preţul obtenabil într-o
vânzare forţată nu poate fi prezis în mod credibil, cu excepţia situaţiei în care sunt
cunoscute natura presiunii de a vinde sau motivele comercializării neadecvate.
Preţul pe care un vânzător îl va accepta, într-o vânzare forţată, va reflecta mai
degrabă situaţiile particulare decât cele ale vânzătorului ipotetic decis din definiţia
valorii de piaţă. Preţul obtenabil într-o vânzare forţată va avea numai o legătură
întâmplătoare cu valoarea de piaţă sau cu orice alte tipuri de valoare, definite în
acest standard. Deoarece vânzarea forţată este o descriere a situaţiei în care
tranzacţia are loc, acest termen nu reprezintă un tip de valoare‛.
- Valoarea intreprinderii prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 –
Evaluarea Intreprinderii, potrivit caruia ‘’Evaluările de întreprinderi sunt solicitate și
efectuate, în mod uzual, pentru stabilirea valorii de piaţă ca bază de evaluare, conform
prevederilor din Standardul Internaţional de Evaluare 1 (IVS 1). Atunci când sunt folosite
alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS 2, cu explicaţiile și clarificările
adecvate.’’
- Valoarea proprietatilor imobiliare prevazuta in Standardul International de Practica in
Evaluare GN 1 – Evaluarea proprietatii imobiliare;
- Valoarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor prevazuta in Standardul International
de Practica in Evaluare GN 3 – Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor;
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 9
- Valoarea bunurilor mobile prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare
GN 5 – Evaluarea bunurilor mobile;
- Valoarea activelor necorporale prevazuta in Standardul International de practica in
evaluare GN 4 – Evaluarea activelor necorporale;
- Valoarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de
evaluare pentru acestea, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor
internationale de contabilitate – IAS.
2.4. DATA EVALUARII
La baza efectuarii evaluarii au stat informatiile privind nivelul preturilor si situatiilor
patrimoniale ale S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. corespunzatoare datei de 14 decembrie 2009
(data de referinta) la care se considera valabile ipotezele luate in considerare si valorile estimate de
catre evaluator.
Evaluarea a fost realizata in intervalul ianuarie - februarie 2010.
2.5. MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA
Valoarea este exprimata in euro si in lei la data de referinta (14.12.2009) avand in vedere cursul
de 4,2477 RON/EUR.
In estimarea valorii se ia in considerare plata integrala in numerar (cash) la data evaluarii,
fara conditii deosebite de plata.
Valorile exprimate nu contin TVA.
2.6. SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI
RAPORT DE EVALUARE
Documente puse la dispozitie de conducerea societatii S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.
privind:
o bilanturile contabile si balantele de verificare aferente incepand cu anul 2004 si pana in
prezent;
o balanta de verificare de la data de 30.11.2009 si balanta la 14.12.2009; pentru unele
conturi (cele din categoria activelor) s-au furnizat si informatii privind soldurile
acestora la data de 14.12.2009 – data de referinta;
o liste detaliate pe componente pentru imobilizarile necorporale – la data de 30.11.2009;
o liste detaliate cu echipamente, instalatii, mijloace de transport, mobilier – la data de
30.11.2009;
o situatia participatiilor;
o liste detaliate cu stocurile de marfuri, grupate pe categorii – liste furnizate de
reprezentantii societatii;
o liste detaliate cu creantele si observatii privind posibilitatile de recuperare ale acestora;
o soldul disponibilitatilor din casa, banca si alte valori;
o previziuni ale activitatii viitoare;
o lista detaliata cu cheltuielile inregistrate in avans;
o aspecte tehnice si tehnologice;
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 10
o aspecte de resurse umane;
o aspecte juridice;
o aspecte operationale;
o aspecte comerciale;
Informatii existente in literatura de specialitate privind piata intreprinderilor care au ca obiect
de activitate distributia si vanzarea de electronice, electrocasnice si IT, precum si privind
evolutia acestei piete;
Informatii culese pe teren de catre evaluator (privind pozitionarea, zonele in care sunt
amplasate activele imobilizate ale societatii si istoricul amplasamentelor, lucrarile de reparatii
– intretinere – modernizare efectuate, stare fizica);
Alte informatii necesare existente in bibliografia de specialitate;
Documentele si informatiile referitoare la S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. au fost puse
la dispozitia evaluatorului de catre conducerea acesteia, care poarta intreaga responsabilitate in ceea
ce priveste veridicitatea si corectitudinea informatiilor furnizate. Evaluatorii nu isi asuma niciun fel
de raspundere pentru datele puse la dispozitie de catre societate si nici pentru rezultatele obtinute in
cazul in care acestea sunt viciate de date incomplete sau gresite.
2.7. INSPECTIA PROPRIETATII
Inspectia proprietatii a fost realizata de catre evaluatori in cursul lunii ianuarie 2010 insotiti de
catre reprezentanti autorizati ai FLAMINGO COMPUTERS S.A. (pe domenii de activitate), care au
furnizat si informatiile necesare evaluarii. Nu s-au realizat investigatii privind eventualele
contaminari ale cladirilor, terenului sau amplasamentelor invecinate si nu au fost inspectate partile
ascunse ale cladirilor.
2.8. CLAUZA DE NEPUBLICARE
Raportul de evaluare sau oricare alta referire la acesta nu poate fi publicat, nici inclus intr-un
document destinat publicitatii fara acordul scris si prealabil al evaluatorului cu specificarea formei si
contextului in care urmeaza sa apara.
Publicarea, partiala sau integrala, precum si utilizarea lui de catre alte persoane decat clientul
si destinatarii atrage dupa sine incetarea obligatiilor contractuale.
2.9. RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI
Prezentul raport de evaluare a fost realizat pe baza informatiilor furnizate de catre conducerea
S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A., corectitudinea si precizia datelor furnizate fiind
responsabilitatea clientului.
Raportul este confidential, strict pentru destinatar si client, iar evaluatorul nu accepta nicio
responsabilitate fata de o terta persoana, in nicio circumstanta.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 11
2.10. IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE
Principalele ipoteze si limite de care s-a tinut seama in elaborarea prezentului raport de
evaluare sunt urmatoarele:
1. Ipoteze:
Aspectele juridice se bazeaza exclusiv pe informatiile si documentele furnizate de catre
reprezentantii FLAMINGO COMPUTERS S.A. si au fost prezentate fara a se intreprinde
verificari sau investigatii suplimentare.
Se presupune ca titlul de proprietate este valabil si tranzactionabil, in afara cazului in care se
specifica altfel;
Informatia furnizata de catre terti este considerata de incredere, dar nu i se acorda garantii
pentru acuratete;
Pentru estimarea valorii de piata a activelor in circumstantele indicate in raport, s-a aplicat
Abordarea bazată pe active asa cum este prevazut in Standardul International de Practica in
Evaluare GN 6 – EVALUAREA INTREPRINDERII;
Utilajele si echipamentele s-au evaluat conform Standardele Internaţionale de Practică în Evaluare
GN 3 – Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor sau GN 5 – Evaluarea bunurilor
mobile;
Evaluarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare
stocuri, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor internationale de
contabilitate – IAS si a standardelor internationale de evaluare – IVS in ceea ce priveste
evaluarea pentru raportare financiara;
Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor, s-a aplicat Abordarea bazată pe active asa
cum este prevazut in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 – EVALUAREA
INTREPRINDERII, estimandu-se intr-o prima faza valoarea de piata a intreprinderii. Valorii
de piata a intreprinderii i s-au aplicat decotari suplimentare in conformitate cu ipotezele de
lucru prezentate in cadrul capitolului „Procedura de evaluare‛;
Pentru evaluarea garantiilor (Unicredit si ING) au fost puse la dispozitia evaluatorilor date
furnizate de catre reprezentantii societatii;
Au fost preluate de la reprezentantii firmei date referitoare la venituri, cheltuieli fixe si
variabile in functie de numarul de magazine deschise, personal si salarizare, precum si
informatii privind imbunatatirea activitatii: inchiderea unor magazine care functioneaza in
pierdere, marja care va fi practicata, reducerile de costuri obtinute si preconizate ca urmare a
renegocierii unor contracte etc.
Din informatiile detinute de catre evaluator si din discutiile purtate cu conducerea
FLAMINGO COMPUTERS S.A., nu exista niciun indiciu privind existenta unor contaminari
naturale sau chimice care afecteaza valoarea proprietatilor analizate sau proprietatilor vecine.
Evaluatorul nu are cunostinta de efectuarea unor inspectii sau a unor rapoarte care sa indice
prezenta contaminantilor sau materialelor periculoase si nici nu a efectuat investigatii speciale
in acest sens. Valorile sunt estimate in ipoteza ca nu exista asa ceva. Daca se va stabili ulterior
ca exista contaminari pe orice proprietate sau pe oricare alt teren vecin sau ca au fost sau sunt
puse in functiune mijloace care ar putea sa contamineze, aceasta ar putea duce la diminuarea
valorii raportate;
Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare au fost
rezonabile in lumina faptelor ce sunt disponibile la data evaluarii;
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 12
Valoarea de piata estimata, precum si valoarea de lichidare sunt valabile la data evaluarii.
Intrucat piata, conditiile de piata se pot schimba, valoarile estimate pot fi nerelevante sau
necorespunzatoare la un alt moment;
Alegerea metodelor de evaluare prezentate in cuprinsul raportului s-a facut tinand seama de
limitele fiecareia dintre ele;
Evaluatorul a utilizat in estimarea valorii toate informatiile pe care le-a avut la dispozitie la data
evaluarii referitoare la subiectul de evaluat, neexcluzand posibilitatea existentei si a altor
informatii de care acesta nu avea cunostinta;
Abordarea prin capitalizarea venitului nu poate fi aplicata datorita starii particulare a
intreprinderii (incetarea activitatii).
Abordarea prin piaţă nu poate fi aplicata datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa
poata fi luate in considerare.
2. Conditii limitative:
intrarea in posesia unei copii a acestui raport nu implica dreptul de publicare a acestuia;
evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat sa ofere in continuare consultanta sau sa
depuna marturie in instanta relativ la proprietatile in chestiune, in afara cazului in care s-au
incheiat astfel de intelegeri in prealabil;
nici prezentul raport, nici parti ale sale (in special concluzii referitor la valori, identitatea
evaluatorului) nu trebuie publicate sau mediatizate fara acordul prealabil al evaluatorului;
orice valori estimate in raport se aplica intregii afaceri si orice divizare sau distribuire a valorii pe
interese fractionate va invalida valoarea estimata, in afara cazului in care o astfel de distribuire a
fost prevazuta in raport;
raportul de evaluare este valabil in conditiile economice, fiscale, juridice si politice de la data
intocmirii sale. Daca aceste conditii se vor modifica concluziile acestui raport isi pot pierde
valabilitatea.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 13
3. PREZENTAREA DATELOR
3.1. DESCRIEREA INTREPRINDERII
3.1.1. ASPECTE GENERALE
clientslţi clienţi În prezent, Flamingo International activează ca grup format din câteva companii: Flamingo
International SA, Flanco International SRL şi Flamingo Computers SA ce activează pe piaţa
românescă şi Flamingo Computers Holland BV pentru activitea internaţională. Ca şi companie listată,
Flamingo International SA deţine toate companiile menţionate mai sus şi coordonează toate
activităţile interne şi externe ale companiilor grupului. Flamingo International SA activează, de
asemenea, ca şi cumpărător de bunuri şi este furnizorul principal al părţii de retail a grupului şi a
activităţilor de distribuţie, asigurând livrarea de bunuri, fie cumpărate, fie asamblate, atât pentru
retail cât şi pentru distribuţie.
În acelaşi timp, Flamingo International dezvoltă activităţi de distribuţie cu toţi clienţii
(corporaţii, re-vânzători, retaileri etc). Drept consecinţă, este important ca în analiza grupului să fie
urmarita performanţa tuturor entităţilor acestuia, şi nu doar a Flamingo International SA (singura
companie listată la BVB) sau a altei entitati individuale.
Flanco International SRL a fost achiziţionat de Flamingo International în aprilie 2006 după
efectuarea unei analize detaliate a pieţei adresate şi a evoluţiei sale. Compania a adus cu sine
experienţa comercializării electrocasnicelor în cadrul grupului, oferind o gamă completă de produse
pe piaţa de profil, operând prin două lanţuri de retail distincte (Flanco World şi Flanco). Decizia s-a
dovedit una strategică din punct de vedere al vânzărilor şi al profitabilităţii activităţilor desfăşurate,
încă din anul 2007 (după un an de la fuziune).
Flamingo Computers SA a fost înfiinţat şi înregistrat la Registrul Comerţului pe 17 decembrie
1994, având ca obiectiv principal specializarea pe retail-ul IT. Compania operează prin lanţul de retail
Flamingo Computers prezent în toate oraşele principale din ţară.
3.1.2. ASPECTE JURIDICE
3.1.2.1. Constituirea societatii
S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. are sediul în Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureşti-Ploieşti
nr. 44C, et. 1, având CUI: RO 11937104 si fiind înmatriculată la Oficiul Registrului Comerţului sub nr.
J40/6174/1999.
- Act de constituire: Contract de societate si Statut nr 24545 din 23.11.1994
- Statutul societatii (la constituire):
Capital social la infiintare - 100.000 lei (ROL) (10 RON)
Numar actiuni / parti sociale la infiintare: 20
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 14
Valoarea unitara a actiunilor / parti sociale: 5.000 lei (ROL) (0,5 RON)
Structura capitalului la infiintare: (lista asociatilor initiali si a procentelor detinute
de acestia):
Actionar % din capitalul social
Cinca Dragos Daniel 60%
Ghenea Marius Aurel 30%
Islam Varol 10%
Obiectul de activitate: Productie, comert, import-export, servicii, constructii.
- Inregistrata la CCI Bucuresti, ORC nr J40/24818/1994, Cod fiscal nr RO 6597960
3.1.2.2. Evolutia capitalului social
Nr
crt.
Capital social
(RON) Motivul majorarii (diminuarii)
Numar de
actiuni / parti
sociale
Valoare
nominala a
actiunilor /
partilor sociale
(RON)
Structura actionariatului
1. 30.000
(27.05.1998)
Incorporarea rezervelor
constituite prin repartizarea
profitului net obtinut pe anul
1997
3.000 10
Cinca Dragos Daniel - 60%
Ghenea Marius Aurel – 30%
Islam Varol – 10%
2. 49.100
(24.11.1998) Aport in natura 4.910 10
Cinca Dragos Daniel - 60%
Ghenea Marius Aurel – 30%
Islam Varol – 10%
3. 220.000
(12.05.1999)
Incorporarea diferentelor
rezultate din reevaluarea
imobilizarilor corporale in baza
Hg 983/1998
2.200.000 0,1
Cinca Dragos Daniel - 59,90835%
Ghenea Marius Aurel – 30%
Islam Varol – 10%
Alti actionari persoane fizice –
0,09165%
4. 345.000
(14.07.2000)
Incorporarea diferentelor
rezultate din reevaluarea
imobilizarilor corporale in baza
Hg 983/1998 si OMF 338/2000
3.450.000 0,1
Cinca Dragos Daniel - 59,90835%
Ghenea Marius Aurel – 30%
Islam Varol – 10%
Alti actionari persoane fizice –
0,09165%
5. 1.000.000
(01.06.2002)
Incorporarea diferentei rezultate
din reevaluarea activelor
100.000 10
Cinca Dragos Daniel - 88,28%
Islam Varol – 9,87%
Alti actionari persoane fizice – 1,85%
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 15
6. 2.600.000
(18.11.2003)
Aport in numerar 260.000 10
Cinca Dragos Daniel - 89,56%
Islam Varol – 5%
Alti actionari persoane fizice – 5,44%
3.1.2.3. Structura capitalului social la data evaluarii
Valoarea capitalului social: 2.600.000 lei (RON)
Numar de actiuni : 260.000
Valoarea unitara: 10 lei (RON)
Proprietarii la data evaluarii (si cotele detinute):
Actionar % din capitalul social
S.C. Flamingo International S.A. 99,9984%
Islam Varol 0,0004%
Iacovita Robert Daniel 0,0004%
Barbu Anca Liana 0,0004%
Varga Simona Iolanda 0,0004%
3.1.2.4. Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului
Nr.
Crt. Nr. identificare / Data Obiect
1 56997/16.12.1994 Infiintare Societate
2 39532/11.07.1995 Infiintare p de lucru Sos Panduri, nr 31, bl P2A, ap.4
3 2242 / 11.01.1996 Schimbare sediu in B-dul N Titulescu, nr. 121, , sector1
4 46789 / 29.07.1996 Infiintare p.l. Craiova- Calea Bucuresti
5 50657/19.08.1996 Infiintare p de lucru Stirbei Voda, nr. 154, bl. 26A, sector1
6 58735 / 02.10.1996 Infiintare p.l. Stirbei Voda
7 3317/20.01.1997
Modificarea ob de activitate (introducerea de noi activitati + reformularea partiala a
celor existente)
8 13360 / 04.03.1997 Infiintare p.l. Bucuresti - N. Titulescu
9 27663 /06.05.1997 Infiintare p.l. Ramnicu Valcea
10 55339/22.08.1997 Infiintare p.l. Bucuresti, Str. Calea Dorobantilor nr. 132, sector1
11 80772 / 20.11.1997 Infiintare p.l. Iasi Moara de Foc
12 87113 / 10.12.1997 Infiintare p.l. Bucuresti - General Cernat
13 1137 / 07.01.1998 Desfiintare p.l. Titulescu
14 11330 / 09.02.1998 Infiintare p.l. Natiunile Unite
15 17556/25.02.1998 Infiintare p.l. Bucuresti, str. Stefan Burileanu nr. 14-16, bl. 13M, sector1
16 25155/18.03.1998 Infiintare p.l. Timisoara, str. Brediceanu, nr. 1, ap 3, jud Timis
17 54348 / 01.06.1998 Specimene semnaturi
18 54364/01.06.1998 Majorare capital social la 300.000.000lei
19 117455 / 21.08.1998 Infiintare p.l ZLG
20 125631 / 11.09.1998 Infiintare p.l. Bucuresti - str Ficusului
21 145336/03.11.1998 Infiintare p.l. Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 123, jud. Valcea
22 157452 / 07.12.1998 Majorare capital social de la 300.000.000 lei la 491.000.000 lei
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 16
23 158502/08.12.1998
Desfiintare p de lucru ZLG, TCP1, parcela P4, lot C4, Infiintare p.l. ZLG, TCP2,
parcela P8, lot D4
24 7147/20.01.1999
Modificare SRL- SA, cesiune 4 noi asociati, desfiintarea p.l. Iasi, str. Moara de Foc, nr.
35, et 2, Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 176bis,
25 29885/23.03.1999 Infiintare p.l. Cluj Napoca, str. Aurel Vlaicu, nr. 1-3, ap 144, jud. Cluj
26 38786/20.04.1999 Infiintare p.l. Sibiu, str. N Teclu, bl. 28, sc A (Piata 1 Decembrie), jud Sibiu
27 48064/12.05.1999
Completarea ob de activitate cu operatiuni de leasing (CAEN 6521), majorare capital
social la 2.200.000.000lei
28 61138/15.06.1999 Infiintare p.l. Bucuresti, Calea Victoriei, nr. 103-105, sector 1
29 70913/06.07.1999
Infiintare 2 p.l. la adresele: Bucuresti, str. Vitan nr. 55-59, Complexul Bucuresti Mall,
et. 1, sector 3, magazin; Complex Bucuresti Mall et 2, IC
30 84198/12.08.1999
Inlocuire cenzor SC AS CONSULTING IMM SA cu cenzorul SC EXPERT GROUP
SRL
31 111436 / 26.10.199 Infiintare p.l. Bucuresti - str. Epistolei
32 26464/09.03.2000
Infiintare 2 p.l. Iasi, Bd Tudor Vladimirescu, complex Iulius Center, spatiul IC, +
magazin C39
33 36551/04.04.2000
Infiintare p.l. la adresele Otopeni, Calea Bucurestilor nr. 44-48, Ilfov, Bucuresti, Bd
Expozitiei, nr 2, sector 1, Bucuresti, str. Stefan cel Mare, nr. 240, bl 59, parter, sector 2;
Desfiintare p.l.: Bucuresti, str. Intrarea Epistolei, nr. 1, sector 1, Bucuresti, Str.
Ficusului nr. 16, sector 1
34 42762/18.04.2000
Inlocuire cenzori Cinca Dragos si Cinca Luminita cu cenzorii Serb Elena si Radulescu
Elena, Infiintare p.l. Deva, D-dul decebal, bl E, parter, jud Hunedoara
35 48043 / 02.05.2000 Desfiintare p.l. Bucuresti - General Cernat
36 52865/12.05.2000
Modificarea ob de activitate prin adaugarea urmatoarelor activitati: transporturi
maritime de coasta (cod CAEN 6110), transportuir pe cai navigabile interioare (6120),
alte activitati anexe transporturilor pe apa (6322), inchirierea mijloacelor de transport
pe apa (7122)
37 56442/19.05.2000 Infiintare p.l. Timisoara, str. Lucian Blaga nr. 7, jud Timis
38 77296/07.07.2000 Infiintare p.l. Giurgiu, str. Bucuresti, bl. B11/2S
39 88351/03.08.2000
Infiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor, bl. 21C, parte, jud Dolj, majorare capital
social de la 2 200 000 000lei la 3 450 000 000le
40 100363/06.09.2000 Desfiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor nr. 23B, Dolj
41 132168/16.11.2000
Rectificare eroare materiala majorare capital social de la 2.200.000.000lei la
3.450.000.000lei
42 134530/21.11.2000
Cesiune actiuni din 01.11.2000
Desfiintare p.l. Iasi
43 15938/06.02.2001 Infiintare p.l. Oradea , Parcul 1 Decembrie nr. 1, jud Bihor
44 21932/19.02.2001
Infiintare p.l. Bucuresti, str. Hristo Botev, nr. 2, sector 3, parter si subsol,
Modificarea membrilor CA prin inlocuirea d-lui Varol Islam cu Al. Cotiso Hanganu,
Delegare competenta de la AGA la CA, transformare actiuni in forma materiala
45 32971/13.03.2001
Infiintare 2 puncte de lucru la adresele: Bucuresti, str Stirbei Voda nr. 97-99, bl 25C-
D, parter, sector 1 si bucuresti, B-dul IC Bratianu, nr. 39, bl. P6, parter, sector 3
46 40063/28.03.2001 Administrarea societatii de CA in perioada 29.01.2001-29.01.2003
47 56260 / 07.05.2001 Indreptare eroare materiala din mentiunea 134530/21.11.2000
48 64874 / 23.05.2001 Publicare AGA din 16.02.2000 - infiintare Macedonia
49 64875 / 23.05.2001 Publicare AGA din 16.03.2000 - infiintare Croatia
50 70493/05.06.2001
Modificare membri CA- se modifica CA in sensul inlocuirii d-lor Razvan Ziemba si
Cotiso Hanganu cu dna. Cinca Anca si dna. Lupsea Simona (din 01.06.2001)
51 81565/27.06.2001 Infiintare p.l. Oradea, str. Louis Pasteur nr.3, jud. Bihor
52 53126 / 11.01.1996
53 120560/03.10.2001
Cesiune actiuni
Modificare AC: actiunile se emit in forma dematerializata; actiunile primite se pot
instraina in primii 3 ani de la dobandire doar cater actionarii majoritari
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 17
54 144645 / 13.11.2001 Desfiintare p.l. Oradea
55 203620 / 28.11.2001 Prelungire dovada sediu Victoriei
56 203623 / 28.11.2001 Prelungire dovada sediu Timisoara Bredniceanu
57 203627 / 28.11.2001 Prelungire dovada sediu Iasi
58 203629 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.
59 203630 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.
60 203633 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.
61 203635 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.
62 206619 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.
63 206622 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.
64 206627 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.
65 206628 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.
66 215084/ 13.12.2001 Indreptare eroare cod CAEN 5164 necodificat
67 15683/04.02.2002 Infiintare p.l. Marriot
68 31080/28.02.2002 Infiintarea p.l. Calea 13 Septembrie nr.106, sector 5
69 39772 / 13.03.2002 Rectificare eroare aport capital social
70 104289 / 04.04.2002
Cesiune actiuni
Inlocuire cenzor SC Expert Group cu SC Criss Contexpert
71 104293 / 04.04.2002 Completare obiect de activitate
72 104896 / 05.04.2002 Infiintare p.l. Titulescu
73 104898 / 05.04.2002 Infiintare p.l. Lahovari
74 108860 / 10.04.2002 Modificare date identitate actionar si administrator Simona Varga
75 114846/ 18.04.2002
Modificare CA (din 01.01.2002)
Se modifica CA in sensul inlocuirii presedintelui Ghenea Marius cu Cinca Dragos +
se introduce ca membru CA Aurel Sobaru
Cesiune actiuni
76 114851 / 18.04.2002 Infiintare p.l. Tulcea( magazin)
77 119950 / 25.04.2002 Infiintare p.l. Barca Tulcea
78 126316 / 10.05.2002 Infiintare p.l. WTC locatia 008 si desfiintare p.l. WTC locatia 005, p.l. Panduri
79 144067 / 05.06.2002 Indreptare eroare
80 158786/25.06.2002
Modificare cenzor Elena Radulescu cu SC Elena Contexpert SRL.
Cesiune actiuni (din 01.05.2002 si 01.06.2002)
Modificare CA din 23.05.2002
Majorare capital social la 10.000.000.000 ROL
81 187305 / 25.07.2002 Depunere dovada prelungire sediu
82 196564/ 06.08.2002 Infiintare p.l. Targu-Jiu
83 198438/07.08.2002 Desfiinatare p.l. Mall
84 210953 / 22.08.2002 Infiintare p.l. Alexandria
85 229912/ 17.09.2002 Infiintare p.l. Berceni
86 229914 / 17.09.2002 Infiintare p.l. Rebreanu
87 229919 / 17.09.2002 Infiintare p.l. Pantelimon
88 229923 / 17.09.2002 Infiintare p.l. Mihai Bravu
89 229926/ 17.09.2002 Infiintare p.l. Drumul Taberei
90 251556 / 10.10.2002
Modificare art 8 act constitutiv - oricare membru CA poate sa angajeze personalul
Societatii. Cesiune actiuni (din 01.09.2002)
91 277417 / 07.11.2002 Infiintare p.l. Iuliu Maniu
92 278525/ 08.11.2002 Infiintare p.l. Ploiesti,Omnia
93 282159 / 12.11.2002 Indreptare eroare privind ob secundar de activitate 111706/17.09.2001
94 306171/06.12.2002 Cesiune actiuni din 01.10.2002
95 306206/06.12.2002
Indreptare la mentiunea 158786/25.06.2002 in sensul ca se
majoreaza valoarea nominala a unei actiuni de la 1.000 lei la 100.000 lei si 9.812.200
aport in natura
96 26786 / 07.02.2003 Radiere anumite activitati si Recodificare CAEN
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 18
97 28145/10.02.2003 Revocare cenzori
98 46435 / 03.03.2003
Modificare AC: AGA si CA se vor tine la sediul societatii sau in Otopeni; convocarea
se poate face prin scrisoare; se reconfirma remuneratia membrilor CA
99 73268 / 31.03.2003 infiintare p.l. Iasi,B-dul Independentei,nr.4,bl R1
100 89140/15.04.2003 Cesiune actiuni (din 31.12.2002, 01.11.2002)
101 109746/15.05.2003 Infiintare p.l. Resita, Buzau, 13 Septembrie
102 116189/22.05.2003 Desfiintare p.l. Iasi, B-dul T.Vladimirescu (Iulius Center)
103 132538/11.06.2003 Infiintare p.l. Arad
104 141022 / 26.06.2003 Infiintare p.l. Budapesta(D.Cantemir) desfiintare p.l. B-dul Expozitiei nr.2
105 142971 / 27.06.2003 Depunere Hotarare AGA - aprobare credit de la ABN AMRO BANK
106 158682 / 16.07.2003 Infiintare p.l. Bistrita si Timisoara
107 172089 / 06.08.2003 Infiintare p.l Ploiesti
108 188780 / 03.09.2003 Infiintare p.l. Cora
109 193242 / 10.09.2003 Infiintare p.l. Barlad si Oradea
110 206418 / 23.09.2003 Infiintare p.l. Calarasi si Turda
111 206422 / 30.09.2003 Infiintare p.l. Slobozia si Roman
112 210996 / 07.10.2003 Infiintare p.l. Vaslui si Miercurea Ciuc
113 218335 / 16.10.2003 Infiintare p.l.Hunedoara
114 226340 / 28.10.2003 Infiintare p.l. Alba Iulia;Cluj; Targoviste; Satu Mare.
115 233988 / 06.11.2003 Infiintare p.l. Lugoj
116 240196 / 14.11.2003 Infiintare p.l. Unirii nr 2 Desfiintare p.l. Rosetti
117 246530 / 21.11.2003 Infiintare p.l. B-dul Elisabeta, P-ta Unirii, Stefan cel Mare nr. 40
118 254317 / 02.12.2003 Majorare capital social la 26.000.000.000 lei
119 254322 / 02.12.2003 Depunere hotarare AGA - vanzare imobil Vespasian
120 272101/24.12.2003 Infiintare p.l. Craiova Mercur
121 1139 / 06.01.2004
La mentiunea nr.254317 / 02.12.2003- in loc de capital social varsat integral, capital
varsat 14.800.000.000 lei
122 5319 / 13.01.2004 Infiintare p.l. Sighetu Marmatiei
123 26150 / 28.01.2004 Infiintare p.l. Campina
124 44010 / 04.02.2004
Prelungire CA (01.01.2004-31.01.2004);
Modificare CA (de la 01.02.2004)
Numire Presedinte - Dragos Simion
125 83668 / 01.03.2004 Prelungire contr.de inchiriere p.l. Stefan cel Mare si Stirbei Voda
126 84184 / 01.03.2004 Infiintare p.l. Brasov, Caransebes, Ghencea
127 84213 / 01.03.2004 Prelungire contr.de inchiriere p.l. Ploiesti Omnia, Valcea, Giurgiu
128 103269 / 18.03.2004 Prelungire contr.de inchiriere p.l. Cluj - Mic Pasaj
129 115923 / 31.03.2004
Infiintare p.l. Carrefour Militari
Desfiintare depozit D5, Iasi, Iulius Center
130 115927 / 31.03.2004 Cesiune actiuni (din 12.01.2004)
131 124621 / 08.04.2004 Infiintare p.l. Iasi Panu
132 125150 / 09.04.2004 Infiintare p.l. Unirea subsol
133 130006 / 16.04.2004
Indreptare eroare privind mentiunea 115923 / 31.03.2004- modificare denumire p.l.
Iasi Iulius Center din C39, D5 in C39
134 150374 / 07.05.2004 Prelungire contract de inchiriere Iasi Center
135 157159 / 14.05.2004 Infiintare p.l. Piatra Neamt
136 165252 / 14.05.2004 vanzare Vespasian
137 176248/03.06.2004
Infiintare p.l. Medias Desfiintare p.l. Stirbei 154; Sos
Pantelimon; Calea 13 Septembrie
138 181958 / 10.06.2004 Indreptare eroare la mentiunea 183936 / 11.06.2004
139 183936 / 11.06.2004 Infiintare p.l. Brasov 15 Noiembrie
140 189436 / 17.06.2004 Cesiune actiuni (din 08.06.2004)
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 19
141 193026 / 22.06.2004 Infiintare p.l. Slatina si Satu Mare II
142 230975 / 06.08.2004 Infiintare p.l. Zalau si desfiintare p.l. Satu Mare I
143 254095 / 09.09.2004 Desfiintare p.l. Caransebes et 1
144 256959 / 14.09.2004 Prelungire contract de inchiriere p.l. Slobozia + Tulcea + Bredniceanu- Timisoara
145 260309 / 2004 Infiintare p.l. Targu Jiu II, Valcea II si Petrosani
146 263912 / 22.09.2004 Prelungire dovada sedii
147 283544 / 14.10.2004 Cesiune actiuni (din 15.09.2004)
148 283552/ 14.10.2004 Infiintare p.l. Baia Mare, Buzau, Fagaras, Piatra Neamt 2
149 295744 / 28.10.2004 Modificare garantii administratori
150 298007 / 01.11.2004 Varsare integrala capital social
151 310474 / 16.11.2004 Infiintare p.l. Sighisoara
152 325744 / 03.12.2004 Cesiune actiuni (din 09.11.2004)
153 25835 / 26.01.2005 Autorizare activitati (cod CAEN 7133, 7134)
154 57115 / 21.02.2005 Modificare CA (din 01.02.2005)
155 83274 / 07.03.2005 Infiintare p.l. Tulcea
160 217607/12.05.2005 Infiintare pct de lucru: Stefanestii de Jos, Resita
161 254788 / 30.05.2005 Infiintare p.l. Brasov - Calea Grivitei
162 293470 / 16.06.2005 Infiintare p.l. Brasov - Calea Bucuresti
163 315491 / 27.06.2005 Infiintare p.l. Oradea - Transilvaniei + Timisoara Bega
164 323868 / 29.06.2005
Infiintare p.l. Dej, Deva, Constanta I + Constanta II
Desfiintare p.l. Ghencea, Brasov Mall, Medias , Deva I
165 561296 / 25.07.2005 Infiintare p.l. RM. Sarat + Mall Mart
166 577788 / 04.08.2005 Infiintare p.l. Unirii, BV(Pietii), Stefanestii de Jos
167 608340 / 23.08.2005 Infiintare p.l. Reghin, Constanta, Slatina, TM-Demetriade
168 685262 / 11.10.2005
Modificare CA (din 10.10.2005)
Completare obiect de activitate (se adauga activitati de creditare - CAEN 6522,
CAEN 6713
Infiintare p.l. Carrefour Ploiesti
169 704787 / 28.10.2005
Infiintare p.l. Calafat + Pitesti
Desfiintare p.l. Slatina
170 737216 / 28.11.2005 Infiintare p.l. Fabrica
171 755633 / 13.12.2005 Depunere hot. AGA 1-3 / 20.10.2005 - majorare credit ING
172 737216 / 28.11.2005 Infiintare 2 p.l. Stefenestii de jos + desfiintare 8 p.l.
172 30634 / 31.01.2006 Infiintare 2 p.l. Stefanestii de jos + desfiintare 8 p.l.
173 54049 / 17.02.2006 Infiintare p.l. Grand Shopping Center
174 76248 / 08.03.2006
Modificare CA (din 23.02.2006)
Infiintare p.l. Timisoara si Focsani
175 99695 / 24.03.2006
Infiintare p.l. Galati, Braila;
Desfiintare 7 p.l.
176 134436 / 11.04.2006
Desfiintare 9 p.l. + infiintare Sighetu + Calea Dorobanti.
Publicare AGEA majorare credit ING
177 209591 / 18.05.2006
Publicare AGEA 1-3/04.05.2006 - semnare in calitate de Garant a contractelor
accesorii la contractul de imprumut incheiat intre Flamingo International SA si ING
178 254010 / 06.06.2006 Depunere bilant + publicare AGOA 29.05.2006
179 237346 / 30.05.2006 Desfiintare 7 p.l. + infiintare p.l. Iasi, str. Stefan cel Mare
180 274756 / 15.06.2006 Desfiintare 9 p.l. + autorizare p.l. Otopeni- printare forografii
181 296539 / 27.06.2006 Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere)
182 296539 / 27.06.2006 Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere)
183 313723 / 05.07.2006 Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia
183 313723 / 05.07.2006 Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia
184 339559 / 21.07.2006 Publicare AGEA 20.06.2006 - semnare Amendament la contractul de credit ING
185 369818 / 15.08.2006 Publicare AGEA 10.08.2006 -- finantare societate
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 20
186 371583 / 16.08.2006 Infiintare p.l. Oradea, str. Ogorului, stand 32 si 33
187 375597 / 21.08.2006 Publicare AGEA 18.08.2006 -- finantare societate
188 385937 / 30.08.2006
Infiintare p.l. Bucuresti, Ion Mihalache; Magheru, TM Calea Aradului, TM Plaza
Romania, Iasi Iulius Center, Sibiu
189 427505 / 04.10.2006 Infiintare p.l. RMN Valcea, Bistrita; desfiintare 10 p.l.
190 456594 / 24.10.2006 Infiintare p.l. Real Sibiu; desfiintare p.l. Zalau; Iulius Mall
191 481122 / 07.11.2006
Infiintarea p.l. Oradea, str. Nufarului, nr. 30, jud. Bihor, Complex Comercial Lotus
Market, parter, stand SH 46.
Desfiintare • Bucuresti, B-dul Unirii, nr. 2, bl. 8A, sector 4.
192 489717 / 13.11.2006 Desfiintare p.l. Sibiu, str. Piata Mare, nr. 16
193 18178 / 17.01.2007 Modificare CA -> numire administrator unic (din 15.01.2007)
194 53017 / 08.02.2007 Infiintare p.l. Galati + desfiintare 7 p.l.
195 140650 / 03.04.2007 Infiintare p.l. Baia Mare
196 340301 / 23.07.2007 Desfiintare p.l. Constanta si Dr. Taberei
197 373041 / 22.08.2007 Desfiintare p.l. Piatra neamt, oradea, Focsani, Targu Jiu
198 392759 / 10.09.2007 Publicare MO hotararea majorare credit ING
199 418515 / 28.09.2007 Desfiintare 5 p.l. (Universitate, Iasi, Berceni, Rm. Valcea, Mihai Bravu)
200 44150 / 06.02.2008
Desfiintare p.l. Oradea
Semnare Amendament 19 la contractul ING
Recodificare CAEN
201 341113 / 26.06.2008 Publicare MO - AGA contractare credit Unicredit Tiriac
202 / 09.07.2008
Desfiintare 9 p.l. ( Oradea, Cluj-Napoca, Iasi, Ploiesti, Timisoara, Vaslui, Bucuresti
Plaza, Turda, Bucuresti-Dimitrie Cantemir
203 441096 / 28.08.2008
Desfiintare 2 p.l. Ploiesti Carrefour si Bucuresti, Sos. Vergului
Inregistrare AGA - Contractare credit Unicredit Tiriac
204 470005 / 17.09.2008 Infiintare p.l. Carrefour Iasi
205 524640 / 20.10.2008
Infiintare p.l. Carrefour Cora Lujerului
Desfiintare Bucuresti Dorobanti
206 570172 / 13.11.2008 Infiintare p.l. Sibiu + desfiintare USC
207 588493 / 25.11.2008 Publicare hotarare AGEA aprobare Amendament 23 ING
208 39956 / 29.01.2009
Modificare sediu social
Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova,
USC, Tulcea ponton
209 39956 / 29.01.2009
Modificare sediu social
Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova,
USC, Tulcea ponton
210 176609/08.04.2009 Desfiintare 8 p.l.
211 227525/07.05.2009
Publicare hotarare AGA aprobare facilitate de credit Unicredit + semnare
Amendament ING
212 294665/05.06.2009 Desfiintare 8 p.l.
213 404333/04.08.2009 Modificare administrator unic (din 01.08.2009)
214 471462/29.09.2009 Desfiintare p.l. Iasi
215 54688/20.11.2009 Desfiintare p.l Valcea
3.1.2.5. Drept civil
Mijloace fixe - Utilajele si celelalte categorii de mijloace fixe sunt fie proprietate, fie in
utilizarea legala a societatii (leasing) – au fost evaluate doar bunurile aflate in proprietate.
Terenuri
Constructii: amenajari spatii + imbunatatiri
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 21
Echipamente tehnologice
Aparate de masura, control si reglare
Mijloace de transport (evaluare fara leasing)
Mobilier
3.1.2.6. Titluri de participare
FLAMINGO COMPUTERS S.A. detine titluri de participare in cadrul urmatoarelor
societati:
Flamingo Media
Flamingo Future Shop
3.1.2.7. Litigiile societatii
In calitate de reclamant: Flamingo Computers reclamant
Parat Obiect Cerere de Chemare
in Judecata Valoare Nr Dosar Termen Status
Obser
vatii
KELION
MANAGE
MENT
ORDONANTA DE
PLATA (OUG 119/2007) -
recuperare debit
7.060,94
Lei
11138/300/
2009 8-Jan-10
JUDECATORIA SECTOR 2
TJ: 06.08.2009 - DE ACHITAT
TAXA DE TIMBRU 39 LEI + tj 0,5 si
dovada sediului debitoarei -amanat
pentru luare la cunostinta
intampinare
TJ: 11.09.2009
TJ: 09.10.2009 - amanat pentru lauare
la cunostinta raspuns la
intampinarea depusa de FLN
TJ: 08.01.2010 - s-a judecata. Cauza a
ramas in pronuntare
In
pronuntare.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 22
ANPC
BACAU
PLANGERE
CONTRAVENTIONALA
(PV 0158316 / 09.01.2009 -
necompletarea
interventiilor service pe
certificatul de garantie)
1.500 Lei 1197/180/
2009
12-Jan-
10
JUDECATORIA BACAU
TJ: 10.03.2009 - Amanat pt. lipsa de
procedura cu FLA.
TJ: 14.04.2009 - Amanat pt. lipsa de
procedura cu FLA.
TJ: 12.05.2009 - Amână judecarea
cauzei şi acordă termen la data de 02
iunie 2009 , ora 13,00 , C – 30 , pentru
când: se vor cita părţile, petenta cu
copie întâmpinare si menţiunea de a
depune concluzii c u privire la
excepţia invocată prin întâmpinare
lipsei calităţii procesuale active .
TJ: 02.06.2009 - Fla a depus o cerere
prin care am solicitat indreptarea
erorii materiale (in plangere s-aFLN
in loc de FC) Amână judecarea
cauzei şi acordă termen la data de 23
iunie 2009 , ora 13,00 , C – 30 , pentru
când: se vor cita părţile , intimata cu
copie precizări plângere si înscrisuri .
TJ: 23.06.2009 -
TJ: 22.09.2009 - pana la acest termen
trebuie sa comunicam instantei (FC)
daca isi insuseste plangerea
formulata de FLN si trebuie sa
trimitem un reprezentant in fata
instantei sa semneze cererea in fata
instantei
TJ: 10.11.2009 - idem specificatii TJ
22.09.2009
TJ: 12.01.2010 - Respinge ca
neintemeiata cererea
Se va
formula
recurs indata
ce ni se va
comunica
sentinta.
OPC
BACAU
PLANGERE
CONTRAVENTIONALA
(PV nr. 0175740 /
25.09.2008 -neinformarea
consumatorilor despre
sistemul de colectare si
predare a produselor
electronice).
5.000 Lei 14864/180/
2008
2-Mar-
10
TRIBUNAL BACAU
TJ: 01.09.2009 - amanat pt. lipsa
aparare formulata de FLA.
TJ: 03.11.2009 - amant pentru lipsa
de procedura
TJ: 02.03.2010
OPC Bacau a
formulat
recurs.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 23
In calitate de parat: Flamingo International parat
Reclamant
Obiect Cerere de
Chemare in
Judecata
Valoare Nr Dosar TERMEN STATUS
Ciurea
Georgeta
CRERE PENTRU
ANULAREA
CONTRACTULUI
DE VANZARE -
CUMPARARE
(Drept comun)
Reclamanta a
solicitat anularea
contractului de
vanzare -
cumparare prin care
a achizitionat un
laptot si rezilierea
contractului de
credit incheiat cu
Cetelem IFN S.A.
prin care a finantat
achizitia
3.600 Lei 9955/200/2007 29-Jan-10
JUDECATORIA BUZAU
Am introdus cerere de admitere a
exceptiei lipsei calitatii procesuale avand
in vedere ca, contractul de credit de
consum s-a incheiat cu Cetelem.
TJ: 26.06.2009 - Încuviinţează cererea
formulată de reprezentanta reclamantei,
acordă termen cauzei la data de
04.09.2008. Trimite adresă în atenţia
pârâtei să ne comunice înscrisurile în baza
cărora îşi întemeiază excepţia lipsei
calităţii procesuale pasive . Revine cu
adresă în sensul celei de la fila 36 dosar.
Nu am primit vreo adresa. Este posibil sa
refere la parata Cetelem care a introdus o
asemenea cerere.
TJ: 03.09.2009 - Amanat la data de
22.10.2009, fata de dispozitiile art. 6 pct. 1
din CEDO.
TJ: 22.10.2009 - Amana pronuntarea la
29.10.2009 pentru depunerea de concluzii
scrise
TJ: 29.10.2009 - Admite în parte cererea.
Respinge excepţia lipsei calităţii
procesuale pasive a pârâtei
S.C.FLAMINGO COMPUTERS
S.A.Bucureşti. Constată nulitatea absolută
a contractului de vânzare-cumpărare a
produsului NOTEBOOK FSC PSC AMILO
PRO V3505 materializat prin factura
fiscală seria BFLC nr.0001737/01.03.2007.
Admite excepţia lipsei calităţii procesuale
pasive a pârâtei S.C.CETELEM IFN
S.A.Bucureşti. Admite excepţia lipsei
calităţii procesuale pasive a pârâtei
S.C.IFN NEXT CAPITAL FINANCE
S.A.Bucureşti. Respinge cererea de anulare
a contractului de credit
nr.05700548/26.02.2007 ca fiind îndreptată
împotriva unor persoane fără calitate
procesuală pasivă. Cu recurs în 15 zile de
la comunicare. Pronunţată în şedinţă
publică azi 29.10.2009.
PROFESIA
S.R.L.
(CHIBELEA
N LAZAR)-
CERERE
PRETENTII -
restituire
contravaloarea
imprimanta
1.100 Lei 1214/320/2008
(1214.01/320/2008) 4-Mar-10
JUDECATORIA TG. MURES
A fost admisa cererea de chemare in
garantie a societatii Konica formulata de
FC.
TJ: 14.09.2009
TJ: 24.09.2009 - amanat pentru lipsa de
procedura
TJ: 17.12.2009 - pentru acest termen nu
am fost citati (am aflat termenul sunanad
la arhiva)
TJ: 04.03.2010
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 24
WIN
MAGAZIN
S.A.
ORDONANTA DE
PLATA (OUG
119/2007) - plata
sumei de 7.729,05
euro cu titlu de
daune interese pt. ca
am parasit spatiul
Omnia Ploiesti
inainte de incearea
contractului.
Magazin PLOIESTI
OMNIA
7.729,05
Euro 12052/302/2009
SUSPENDA
T
(Art. 36 din
Legea
85/2006)
JUDECATORIE SECTOR 5
TJ: 11.11.2009 - amanat pentru ca
reclamanta sa ia cunostinta de
intampinare. La termenul urmator rebuie
depus ceritificat inregistrare RC pentru a
dovedi adresa sediului FC + reclamanta
trebuie sa depuna dovezi din care sa
reiasa ca au preluat drepturile si
obligatiile cu privire la WIN MAGAZIN
TJ: 02.12.2009
TJ: 13.01.2010 - am depus cerere de
suspendare in baza art. 36 din Legea nr.
85/2006
AV. Tomescu
Grigore
CERERE
PRETENTII -
livrare acumulator
pentru produs
Pocket MIO A 701
sau inlocuire produs
sau plata
contravaloare
produs
1.450 Lei 12405/299/2009 26-Jan-10
JUDECATORIE SECTOR 1
TJ: 22.09.2009 - amanat datorita
protestului magistratilor
TJ: 26.01.2010 - s-a transmis cerere pentru
suspendare pe e-mail (faxul JS1 nu
functioneaza)
UPFR
CERERE PLATA
REMUNERATIE
ECHITABILA, conf.
LEGII nr. 8/1996
13.623,12
Lei
(actualizata
) + dobanda
legala
29772/3/
2009 23-Feb-10
TRIBUNAL BUCURESTI
TJ: 27.10.2009 - am solicitat un nou termen
pentru anagajare aparator
TJ: 24.11.2009 - am solicitat un nou termen
pentru solutionarea amiabila a litigiului
TJ: 23.02.2010 - cerere de suspendare in
baza art. 36 din Legea nr. 85/2006
BIT
Consulting
S.R.L.
societate in
Insolventa
SOMATIA DE
PLATA (OG 5/2001)
plata contravaloare
debit
restant pentru
servicii internet in
suma de 9.400 Lei
9.400 Lei 39774/299/2009 31-Mar-10 JUDECATORIA SECTOR 1
TJ: 31.03.2010
Corpul
Executorilor
Bancare ai
ING BANK
CERERE PENTRU
AUTORIZAREA
INTRARII IN
INCAPERI
(Art. 384 ind.1 al. 2
C.p.c.)
INFIINTARE
SECHESTRU
1039/299/2010 2-Apr-10 JUDECATORIA SECTOR 1
TJ: 02.04.2010
Situatia litigiilor contine litigiile civile si comerciale si nu contine litigiile de natura penala.
Litigiile penale care exista in prezent nu sunt semnificative deoarece este vorba in principal de
recuperari de sume provenind din furt/inselaciune.
3.1.2.8. Sarcini asupra patrimoniului
Datorita contractarii de credite si linii de credit, societatea are constituite la trei banci: ING si
UNICREDIT urmatoarele garantii (detaliate in cadrul capitolului ‚Valoarea de piata a garantiilor‛):
Cesiuni de creante
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 25
Cesiune incasari
Cesiune incasari din contractul cu Cetelem IFN SA
Gajuri asupra stocurilor de marfa din magazine;
Gajuri asupra conturilor bancare etc.
3.1.3. ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE
3.1.3.1. Piata caracteristica
Piaţa de electronice, electrocasnice si IT&C a înregistrat un trend ascendent în prima jumătate
a anului 2008 în comparaţie cu aceeaşi perioadă a anului 2007. În cea de-a doua parte, evoluţia pieţei a
fost influenţată negativ de criza financiară şi economică mondială, iar trendul descrescator al
vanzarilor a continuat şi la începutul anului 2009.
În 2008, primii trei retaileri specializaţi pe segmentul electronic, electrocasnic şi IT si anume
Altex, Domo si Flamingo International au înregistrat o creştere a cotelor de piaţă, in timp ce retailerii
non-specializati au inregistrat o scadere a vanzarilor.
Principalii factori de influenţă ai evolutiei negative a pietei de electronice, electrocasnice si
IT&C din 2009 comparativ cu anul 2008 au fost:
Ritmul accelerat de scădere a vânzărilor ca urmare a diminuarii veniturilor
cumparatorilor;
Creşterea costurilor de finanţare – având efect atât asupra companiilor, cât si asupra
persoanelor fizice, rezultatul fiind o diminuare a vânzărilor pe credit;
Diminuarea creditelor acordate de bănci pentru finanţarea proiectelor de dezvoltare a
spaţiilor comerciale;
Declin puternic al activităţii desfăşurate de întreprinderile mici si mijlocii ce va rezulta
intr-o serie de falimente în piaţă;
Impact puternic asupra fluxurilor de trezorerie ce va determina accelerarea procesului
de închidere a magazinelor neprofitabile.
3.1.3.2. Concurenta
În prezent, putem vorbi despre trei tipuri de competitori:
o retaileri specializaţi (pe piaţă sunt trei jucători mari: Altex, Domo şi Flamingo Group)
o hypermarketurile (care au înregistrat cote de piaţă în scădere în ultimii doi ani pe piaţa
de retail electro-IT)
o dezvoltarea platformelor online – competiţie pe mai multe canale (care a crescut
semnificativ mai mult decât piaţa)
Grupul se diferenţiază de ceilalţi competitori prin dezvoltarea unei structuri de servicii şi
oferind clienţilor soluţiile complete de cumpărare. În acelaşi timp, se dezvoltă o platformă online care
va fi o parte distinctă a business-ului prezent.
Altex
Puncte tari Puncte slabe Strategie
Focalizare pe orase mari Existenta a 2 brand-uri: Altex si Media Galaxy Gama variata de produse
la cele mai mici preturi Locatii foarte bune Suprafata prea mare a magazinelor
Marketing de succes Expunere in fata bancilor
Domo
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 26
Puncte tari Puncte slabe Strategie
Acoperire atat a oraselor mari, cat si a celor mai mici Strategie neclara de viitor: Domo si Technomarket Gama variata de produse la
preturi competitive cu
suport din vanzarile online Numar mare de magazine Magazine cu suprafete mari in afara oraselor
Pozitie financiara buna Inchiderea in viitor a magazinelor din locatia Kaufland
3.1.3.3. Gama de produse oferite
Produsele comercializate sunt urmatoarele: bunuri electronice, electrocasnice si IT, precum si
accesorii si servicii legate de acestea. Produsele comercizate corespund tuturor normelor CE in vigoare,
fiind atestate calitativ prin standarde de calitate specifice fiecarei categorii la care acestea au fost
incadrate de legislatia in vigoare.
Din portofoliul de produse oferite spre vanzare fac parte :
PC & NOTEBOOK ELECTRONICE ELECTROCASNICE
Netbook / Ultraportabil Rame foto Electrocasnice Disney
Notebook / Laptop Televizoare Produse incorporabile
Calculatoare personale Proiectoare Aparate frigorifice
Monitoare LCD Playere si recordere Aragazuri
Imprimante & Scanere Sisteme home theater Hote
Componente PC Echipamente audio Hi Fi Cuptoare cu microunde
Software & Jocuri PC Portabile audio Electrocasnice bucatarie
Multimedia Echipamente pentru masina Masini de spalat vase
Periferice Servicii Masini de spalat
Reţelistică Accesorii Aspiratoare
Servicii Fiare de calcat
Accesorii & Consumabile
Sisteme de navigare GPS
JOCURI & FILME FOTO & VIDEO COMUNICARE
Console si jocuri Camere foto Telefoane mobile
Filme BLUE-RAY Camere video PDA-uri
Filme DVD Carduri de memorie Telefoane fixe
Accesorii si consumabile Accesorii
Produsele nou introduse in gama grupului de firme in perioada 2007-2009 sunt urmatoarele :
Produsul nou (grupa de produse noi) Descriere
1. FI - Intreaga gama a suferit si sufera modificari
continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea
gamelor producatorilor
2. FC - Doar produse de IT, Electronice, Digital devices,
Accesorii IT si Content (fara MDA si SDA)
MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini
de spalat si uscat rufe, aparate pentru gatit etc);
SDA (electrocansnice mici de natura produselor pentru
prepararea hranei, ingrijire personala, confortul locuintei,
etc.),
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 27
3. FLN - Intreaga gama a suferit si sufera modificari
continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea
gamelor producatorilor
IT& Telecomunicatii;
Electronice;
Digital Devices;
Accesorii si content ( Entertainement de natura filmelor si
jocurilor pe diferite suporturi electronice etc)
Produsul nou (grupa) Pondere 2007 (%) Pondere 2008 (%)
cantitativ Valoric cantitativ valoric
1.MDA
2.SDA
3.IT
4.ELECTRONICE si content
5. Digital Devices si telecom
6. Accesorii si content
13%
25%
41%
28%
27%
33%
13%
27%
40%
29%
25%
31%
10%
21%
43%
34%
26%
39%
11%
23%
44%
31%
23%
36%
Politica de preturi este cea a unei piete concurentiale relativ echilibrata, bazata pe pricipiul
cererii si ofertei cu respectarea codului de bune practici comerciale. Preturile se stabilesc la nivel de
produs, functie de strategia de business adoptata la nivel de companie si defalcata la randul sau pe
categorii de produse, subcategorii, brand-uri etc., in stransa legatura cu ofertele similare concurente
existente in piata.
Majoritatea produselor ( peste 70 % ) se incadreaza in pretul mediu al acestor produse existent in
piata la un moment dat la mai multi concurenti, restul facand parte din game speciale de produse aflate
fie in cadrul unor promotii, fie in cadrul procesului de lichidare a stocurilor (EOL-uri). Totodata prin
analizele de piata privind preturile si oferta concurentiala se iau in permanenta masuri de acordare,
autocorectare si normalizare a tuturor preturilor produselor aflate in portofoliul fiecarui product
manager in parte.
3.1.3.4. Organizarea activitatii pe magazine
Din 73 magazine deschise la 01.01.2010, pentru anul 2010 au fost luate in considerare 71 magazine
astfel:
Flanco Orhideea – Bucuresti care va fi inchis in 1.03.2010;
FC TIMISOARA 3 REAL – care va fi inchis in 01.03.2010;
FC VALCEA 3 – care va fi inchis in 01.03.2010;
Flanco Sun Plaza – Bucuresti care va fi deschis in 01.03.2010.
Nr crt Lant Magazin
1 FLW Flanco Arad 3
2 FLW Flanco Bacau 3
3 FLW Flanco Baia Mare Real
4 FLW Flanco Cora Pantelimon
5 FLW Flanco Craiova Real
6 FLW Flanco Galati 4
7 FLW Flanco Orhideea
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 28
8 FLW Flanco Petrosani 2
9 FLW Flanco Pitesti 3
10 FLW Flanco Resita 3
11 FLW Flanco Roman 2
12 FLW Flanco Sf Gheorghe 2
13 FLW Flanco Sun Plaza
14 FLW Flanco Targu Jiu 2
15 FLW Flanco Tg Mures Real
16 FLW Flanco Turnu Severin
17 FLW Flanco World Buzau2 Kaufland
18 FLW Flanco World Deva2 ULPIA
19 FLW Flanco World Resita 4 Kaufland
20 FLW Flanco World Sibiu 3 Carrefour
21 FLN Flanco Alba Iulia
22 FLN Flanco Alexandria
23 FLN Flanco Arad 4
24 FLN Flanco Barlad
25 FLN Flanco Bistrita
26 FLN Flanco Brasov 4 ( USC )
27 FLN Flanco Calafat
28 FLN Flanco Calarasi 3
29 FLN Flanco Campina
30 FLN Flanco Caracal
31 FLN Flanco Caransebes
32 FLN Flanco Cluj3
33 FLN Flanco Constanta Real
34 FLN Flanco Craiova 1
35 FLN Flanco Fagaras
36 FLN Flanco Galati 3
37 FLN Flanco Giurgiu
38 FLN Flanco Giurgiului
39 FLN Flanco Husi
40 FLN Flanco Iasi 2
41 FLN Flanco Lugoj
42 FLN Flanco Medgidia
43 FLN Flanco Miercurea Ciuc
44 FLN Flanco Moinesti
45 FLN Flanco Obor
46 FLN Flanco Onesti
47 FLN Flanco Oradea Real
48 FLN Flanco Piatra Neamt
49 FLN Flanco Pieptanari
50 FLN Flanco Pitesti 1
51 FLN Flanco Ploiesti 3
52 FLN Flanco Ploiesti 1
53 FLN Flanco Ramnicu Sarat2 WinMarkt
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 29
54 FLN Flanco Ramnicu Valcea 1
55 FLN Flanco Ramnicu Valcea2
56 FLN Flanco Rosiori de Vede
57 FLN Flanco SIBIU 4 CARREFOUR
58 FLN Flanco Sinaia
59 FLN Flanco Slatina 1
60 FLN Flanco Slobozia
61 FLN Flanco Suceava 2
62 FLN Flanco Targu Jiu 1
63 FLN Flanco Tecuci
64 FLN Flanco Tg. Mures 4
65 FLN Flanco Titan
66 FLN Flanco Tulcea 2
67 FLN Flanco Vaslui
68 FC FC CORA LUJERULUI
69 FC FC CRAIOVA 3 REAL
70 FC FC MIERCUREA CIUC 1
71 FC FC STEFAN CEL MARE
72 FC FC TIMISOARA 3 REAL
73 FC FC VALCEA 3
3.1.3.5. Organizarea activitatii pe departamente
Product management
stabileste gama de produse functie de cererea pietei, gamele furnizorilor, ofertele acestora de
pret si produse raportate la studiile statistice efectuate la nivel national de firme specializate in
domeniu ( ex. GFK)
anticipeaza volumul de vanzari si lanseaza comanda catre furnizori
sunt direct responsabili de preturile de achizitie si de produsele aprovizionate de la lansarea
comenzii la furnizor pana la iesirea lor din companie si urmarirea serviciilor post vanzare
(ex.garantii)
Logistica interna
asigura fluiditatea circuitului marfii in companie de la intrarea acesteia in depozitul societatii
si pana la livrarea acesteia in bune conditii la punctele de lucru cu ridicata ( magazine );
inglobeaza activitatile de manipulare a marii, depozitare, transportare, circuit documente
comerciale intre departamentele implicate;
Aprovizionarea
departament care in stransa legatura cu cele anterior mentionate stabileste alocarea produselor
achizitionate pe baza unor algoritmi de calcul intern, cat si a situatiei efective din punctele de
desfacere ( cererea clientilor, nivelul stocurilor etc);
cheltuielile de aprovizionare sunt:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 30
o fixe: chirii pentru spatii necesare activitatii de depozitare, salariile personalului angajat
permanent, implicat in activitatea de aprovizionare, facturi de utilitati ce decurg din
activtatea de aprovizionare, cheltuieli de parc auto etc.
o variabile: costurile generate de transportul efectiv al produselor pe rutele interne ale
companiei intre depozit si punctele de lucru;
Contabilitatea
departament ce asigura inregistrarea cronologica si sistematica in contabilitatea societatii a
documentelor aferente produselor achizitionate, potrivit principiilor si normelor contabile in
vigoare (IAS), si intocmirea tuturor documentelor de evidenta si justificative ce tin de fluxul
de aprovizionare al marfii;
Departamentul financiar
executa plati la scadenta fata de furnizori pe baza unor planuri de plati stabilite in stransa
legatura cu departamentul Product managenent si pe baza soldurilor rezultate in urma
inregistrarilor in contabilitate;
Activitatea de marketing
Bugetul total de marketing aferent anului 2009 a fost de 6.720.000 lei (fara TVA)
Activitatea de marketing cuprinde:
DTP - machetare materiale pentru print
stabilirea si urmarirea relatiei de comunicare cu furnizorii de servicii de marketing,
pentru implementarea proiectelor
PR - comunicarea interna si externa
Activitatea de marketing consta in:
Machetare cataloage, flyere, afise, mesh-uri, materiale pentru semnalizarea
magazinelor sau pentru reclama outdoor
Stabilire canale de comunicare campanii promotionale
Negociere costuri proiecte comunicare campanii
Urmarire finalizare si implementare proiecte comunicare campanii
Centralizare buget si verificare executie buget marketing lunar
Comunicare interna, in cadrul companiei, si externa cu agentia de PR
Personalul aferent ultimei perioade a anului 2009 consta in 2 persoane (1 persoana DTP ; 1
persoana Comunicare si Implementare proiecte de marketing).
3.1.3.6. Clienti
Flamingo International asigura activitatea de distribuite in cadrul grupului, activitatea de
retail fiind preluata de Flanco International (electronice si electrocasnice) si Flamingo Computers
(IT&C). Clientii Flamingo Computers sunt formati cu preponderenta din persoane fizice care
achizitioneaza produsele direct din magazin. Asistenta la cumparare este asigurata de personalul din
cadrul magazinului, care ofera indicatii si detalii suplimentare referitoare la tipul de produs ce se
doreste a fi achizitionat.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 31
3.1.3.7. Furnizori
Mix-ul de furnizori relevanti din punct de vedere valoric si cantitativ la nivelul anilor 2007-2008:
Furnizorul
Produsul
(gama de produse)
Ponderea (%)
GENCO TRADE S.R.L.
INDESIT COMPANY
SONY OVERSEAS S.A.
ELECTROLUX ROMANIA SA
WHIRLPOOL ROMANIA
SONY COMPUTER ENTERTAINMENT
PHILIPS ROMANIA SRL-CE
LG ELECTRONICS ROMANIA
PANASONIC ROMANIA SRL
SCOP COMPUTERS SRL
UNITED ELECTRIC INDUSTRY
PHILIPS ROMANIA SRL-DAP
GORENJE
HEWLETT PACKARD
ARCTIC SA
GROUPE SEB ROMANIA
ASESOFT DISTRIBUTION SRL
MDA, SDA, Electronice si DD
MDA si SDA
Electronice si DD
MDA si SDA
MDA si SDA
IT
Electronice
Electronice, MDA si SDA
Electronice
IT
SDA
SDA
MDA si SDA
IT
MDA
SDA
IT, Electronice, DD si SDA
12.10%
11.77%
8.21%
6.04%
5.80%
5.42%
4.96%
3.86%
3.16%
2.79%
2.75%
2.49%
2.44%
2.04%
2.02%
0.80%
0.58%
Furnizorii sunt identificati si apoi contractati in functie de:
Market share-ul fiecarui furnizor, determinat de companii de profil independente acreditate (ex.
GFK).
Conditiile comerciale obtinute in urma negocierilor directe, conditii ce trebuie sa respecte
strategia de grup anterior stabilita si sa asigure profitabilitatea si CA targetata.
Analiza permanenta a ofertei de profil din piata, prin urmarirea canalelor comerciale considerate
de interes pentru companie.
Solutii de outsourcing la nivel national si/sau international.
Lansarea de licitatii de achizitie pentru produsele de interes.
Unul din principalele riscuri legate de furnizori este aprovizionarea pentru produsele MDA
(electrocasnice mari) care ar putea depinde de un singur furnizor intrucat:
sunt produse de volum atat valoric, cat si cantitativ foarte mare, asfel incat in actul de negociere
si decizia de vanzare intervine direct producatorul fara a da posibilitatea altor intermediari de a
media vanzarea produselor sale;
producatorii sunt companii puternice detinatoare de brand-uri renumite in randul
consumatorilor atat la nivel mondial, cat si national, bine ancorate in business si cu implicare
directa in acesta;
Alternativele sunt urmatoarele:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 32
cresterea ponderilor altor produse concurente/furnizori concurenti in mix-share-ul de produse
existent la nivelul gamei, fara a crea insa dezechilibre in structura acestuia intre
produsele/furnizorii ramasi
inlocuirea cu produse/furnizori considerati brand-uri inferioare ( B si C) fata de brand-ul initial
existent considerat brand A, dar cu incercarea asigurarii acelorasi volume de vanzare, respectiv
gross profit realizate.
folosirea outsourcing-ului acolo unde este posibil ( in special produse de domeniul IT,
electronice etc)
Principala problema intampinata la aprovizionare s-a manifestat pe parcursul anilor 2007- 2008
prin subdimensionarea depozitelor necesare bunei desfasurari ale activitatii de aprovizionare ramas la
nivel de 2002, ca urmare a expansiunii rapide a spatiului de retail al retelei (crestere cu aprox 40 %
suprafata comerciala), problema manifestata in special in varfurile de sezon. Situatia a fost remediata la
inceputul anului 2009 prin mutarea intr-un depozit adecvat.
3.1.4. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE
3.1.4.1. Organigrama societatii
Organigrama societatii comerciale FLAMINGO COMPUTERS S.A. reprezintă o structură
organizatorică ce are drept scop divizarea activităţilor organizaţiei în sarcini pentru angajaţi, care vor
duce la îndeplinire obiectivele companiei. O analiză a organigramei evidenţiază cu cine
interacţionează fiecare departament şi implicit fiecare angajat, motiv pentru care trebuie să fie
flexibilă şi într-o continuă adaptare la situaţia actuală existentă în companie.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 33
Situatia salariilor angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA la luna decembrie 2009
era urmatoarea:
Departament Nr ANG Sal Brut Sal Net Sal Brut mediu Sal Net mediu Pondere %
Nov-
09
Dec-
09
Nov-
09
Dec-
09 Nov-09 Dec-09
Nov-
09
Dec-
09 Nov-09 Dec-09
Nov-
09
Dec-
09
Accounting 9 7 27,346 4,279 16,610 3,950 3,038 611 1,846 564 36% 25%
Bucuresti 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0% 0%
eCommerce&SMB 2 2 4,971 4,692 3,442 3,294 2,486 2,346 1,721 1,647 7% 21%
General
Management 1 110 60 110 60 0% 0%
HQ Shops 3 2 1,154 0 627 0 385 0 209 0 1% 0%
IT 1 1 2,332 0 1,300 0 2,332 0 1,300 0 3% 0%
Legal 1 1 5,481 192 3,000 105 5,481 192 3,000 105 6% 1%
Logistics 8 7 23,291 4,585 12,886 2,558 2,911 655 1,611 365 28% 16%
Marketing 1 1 549 549 300 300 549 549 300 300 1% 2%
Moldova 5 1 6,335 913 3,830 723 1,267 913 766 723 8% 5%
Muntenia 4 4 8,197 8,448 4,597 4,734 2,049 2,112 1,149 1,184 10% 30%
TOTAL 36 27 79,764 23,657 46,652 15,664 2,216 876 1,296 580 100% 100%
Repartizarea angajatilor pe sexe releva preponderenta angajatilor de sex masculin. Acestia detin
o pondere de aproximativ 75% in totalul angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA,
personalul de sex feminin reprezentand doar 25% din total la nivelul anului 2007.
3.1.4.2. Criterii de stimulare a personalului
Personalul FLAMINGO COMPUTERS SRL este motivat prin urmatoarele:
Renume companie
Pozitie in companie
Putere de decizie
Politica de compensatii si beneficii
Accent pe comunicarea interna in companie
Posibilitati de promovare si dezvoltare profesionala
Politica de compensatii si beneficii este valabila din martie 2009. Pachet salarial este format din
salariu, la care se adauga alte beneficii. In functie de nivelul de management, alte beneficii se refera la
masina de serviciu, telefon, laptop.
Salariul este compus din salariul fix si salariul variabil. Salariul fix remunereaza performanta
minima, de baza a angajatului, si este dat la randul sau de trei concepte:
Salary level - se stabileste tinand cont de aspecte functionale, de situatia actuala a
companiei si a pietei in general;
Salariul variabil se acorda dupa schema de mai jos:
Salariul Variabil Lunar
Procent din Salariul Fix 20%
Conditii de acordare Performanta individuala si performanta magazinului.
Se ia in calcul targetul de magazin.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 34
In plus, daca targetul de magazine este atins in proportie de 100%, se acorda angajatilor un bonus
suplimentar, care se calculeaza dupa schema urmatoare:
Target individual Target MAGAZIN
Bonus din vanzarea
individuala
>100% >100% 1,0%
>100% - 0,6%
70%-100% - 0,3%
<70% - 0,0%
Target Accesorii
ok x
100% bonus 80% bonus
Personal level - pot exista 3 nivele personale, date de nivelul de expertiza al angajatului pe
functia detinuta in companie ( PL1 – Junior, PL2 – Experienced si PL3 – Senior)
Dept Position SL55 SL 57 SL59 SL61 SL63 SL65
LOG Manipulant Marfa PL1 PL2 PL3
LOG Lucrator Gestionar PL1 PL2 PL3
LOG Coordonator PL1 PL2 PL3
LOG Warehouse Team Leader PL1 PL2
Evaluation Level - pot exista 3 nivele: A, B sau C
o Angajat A – este angajatul performer, ‚star‛, talentat, inteligent si capabil, care
respecta valorile companiei si are un comportament organizational dezirabil
o Angajat B – angajatul de incredere care nu straluceste, care munceste bine si
mult si care ar putea deveni un angajat A daca i s-ar acorda suficienta atentie
o Angajatul C – angajatul care nu are rezultate la nivelul asteptarilor
Angajatii FLAMINGO COMPUTERS SA pot promova:
in interiorul aceleiasi functii
de pe o functie pe alta in acelasi magazin/ zona
de pe o functie pe alta in magazine/ zone diferite din companie
3.1.5. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE
Perioada de timp luată ca referinţă pentru realizarea diagnosticului economico – financiar este
reprezentată de ultimii patru ani de activitate (plus primele unsprezece luni ale anului 2009) si îşi
propune să surprindă principalele aspecte ale afacerii grupului de firme format din FLANCO
INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A. si FLAMINGO COMPUTERS
S.A. din punct de vedere economico-financiar, să interpreteze evoluţia acestora şi să sesizeze
tendinţele in care se poate încadra evoluţia viitoare.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 35
Un instrument important al analizei financiare îl constituie analiza indicatorilor care
reprezintă raportul dintre doua posturi sau grupe fie din bilanţ, fie din contul de profit si pierdere, fie
unul din bilanţ si altul din contul de profit si pierdere.
3.1.5.1. Analiza pozitiei financiare
Poziţia financiară este reprezentată conform IAS de relaţia dintre activele, datoriile şi
capitalurile proprii ale sale. Informaţii despre aceste structuri financiare sunt oferite în principal de
bilanţ, dar în completare şi celelalte elemente ale situaţiilor financiare pot furniza informaţii utile
relativ la aceste elemente.
3.1.5.1.1.Analiza evolutiei pozitiei financiare
In tabelele anéxate sunt prezentate elemente ale pozitiei financiare (exprimate in EUR) atat
individual, cat si consolidat (Flanco International, Flamingo International si Flamingo Computers).
Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost:
- pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005;
- pentru anul 2006: 1 EUR = 3.5245 RON, cursul de schimb mediu al anului 2006;
- pentru anul 2007: 1 EUR = 3.3373 RON, cursul de schimb mediu al anului 2007;
- pentru anul 2008: 1 EUR = 3.6827 RON, cursul de schimb mediu al anului 2008;
- pentru anul 2009:
o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC)
cursul de schimb de la data intrarii in insolventa.
ACTIV
In ceea ce priveste evolutia elementelor de activ exprimate in euro pe perioada de analiza, per
total firme analizate, aceasta se poate observa in graficul urmator:
unde:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 36
AIN = imobilizari necorporale;
AIC = imobilizari corporale;
AIF = imobilizari financiare;
Se mentioneaza ca pentru intocmirea graficului de mai sus au fost extrase din soldurile totale
atat creantele, cat si titlurile de participare InterCompany – ICO (anii 2007-2009).
In graficul de mai jos se poate observa evolutia elementelor de activ incluzand tranzactiile
ICO.
Referindu-ne la actíve global pe cele trei intreprinderi (excluzand tranzactiile ICO), observam
ca in perioada analizata, imobilizarile necorporale (marci, programe informatice etc.) au avut o
evolutie relativ constanta.
In ceea ce priveste imobilizarile corporale acestea au fluctuat pe perioada analizata. La
categoría constructii, cea mai mare parte a acestora este reprezentata de amenajarile din cadrul
magazinelor, singura societate care are in patrimoniu constructii si terenuri este FC – Flamingo
Computers. La sfarsitul lunii noiembrie 2009 utilajele, instalatiile, echipamentele au o pondere de cca.
36%.
Se poate observa analizand in paralel cele doua grafice ca titlurile de participare (imobilizari
financiare) au fost puternic corectate, in sensul ca din activ au fost extrase titlurile de participare la
societatile din cadrul grupului astfel:
- FI detine participatii la: FLN 95%, 4.6% FC, 0.3% Flamingo Distribution Center, 0.1%
Flamingo Digital Shop (in lichidare) ;
- FC detine participatii la: Flamingo Media si Flamingo Future Shop (valoare mica).
Se observa ca stocurile au cea mai mare pondere in total active, avand o evolutie
descrescatoare in ultimii trei ani.
Creantele atat ca pondere, cat si ca valoare au avut o evolutie descrescatoare pe perioada
analizata, fiind sub nivelul stocurilor.
Lichiditatile si echivalentele de lichiditati sunt reprezentate de numerarul din conturile
bancare si din casa, efecte de încasat - contravaloarea tichetelor primite din partea cumpărătorilor și
încă neîncasate din partea emitenţilor acestor tichete, soldurile POS-urilor, avansuri de trezorerie
nedecontate – ponderea acestora in total activ variaza pe perioada analizata de la 5 la 7%.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 37
Cheltuielile înregistrate în avans sunt reprezentate de contravaloarea chiriilor facturate în
avans de către proprietarii spaţiilor închiriate și care sunt apoi repartizate pe cheltuieli în interiorul
perioadelor la care acestea sunt aferente, costuri de promovare in avans – cca. 1-3% pe perioada
analizata.
Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de activ se pot trage urmatoarele concluzii:
ACTIV 30.11.2009
FLN FI FC TOTAL
A. Active imobilizate total 6,137,436 33,788,213 4,653,182 44,578,831
I. Imobilizari necorporale 173,153 75,380 1,466 249,999
II. Imobilizari corporale 5,797,926 824,107 4,641,300 11,263,333
1. Terenuri si constructii 2,763,386 63,723 4,375,149 7,202,258
1.1. Terenuri 1,327,330 1,327,330
1.2. Constructii - AMENAJARI 2,763,386 63,723 3,047,819 5,874,928
2. Instalatii tehnice si masini 447,459 345,240 31,187 823,886
3. Alte instalatii, utilaje si mobilier 2,129,469 415,144 229,912 2,774,525
4. Avansuri si imobilizari corporale in curs 457,612 0 5,052 462,664
III. Imobilizari financiare (ICO la FI si FC) 166,357 32,888,727 10,415 33,065,499
B. Active circulante total 17,778,532 47,275,027 2,101,001 67,154,559
I. Stocuri total 12,228,407 2,145,050 253,351 14,626,807
II. Creanţe total 4,250,363 44,882,135 1,809,032 50,941,529
Din care creante ICO 664,299 43,145,445 1,405,067 45,214,811
III+IV. Lichiditati si echivalente de lichiditati 1,299,762 247,842 38,618 1,586,222
C. Cheltuieli in avans: asigurai, chirii, ch. lunare magazine 746,286 15,781 124,547 886,614
ACTIV TOTAL 24,662,253 81,079,021 6,878,730 112,620,004
- Societatea care detine terenuri si constructii din cadrul grupului este Flamingo Computers;
- Imobilizarile financiare sunt reprezentate de titluri de participare la societati din cadrul
grupului, astfel ca excluzand tranzactiile ICO activul societatii Flamingo International este
drastic diminuat.
- Creantele au fost de asemenea corectate, cea mai mare corectie suferind-o Flamingo
International.
- Astfel, ca urmare a corectiilor efectuate (excluderea tranzactiilor ICO din soldurile elementelor
de activ), activul fara ICO ar avea urmatoarea evolutie fata de activul contabil:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 38
PASIV
Evolutia elementelor de pasiv este redata in graficul urmator (eliminand incepand cu anul
2007 datoriile ICO – an din care au fost disponibile date privind tranzactiile ICO de la reprezentantii
societatii):
Cea mai mare pondere in total pasiv pe perioada analizata o detin datoriile pe termen scurt
aferente exploatarii – acestea inregistreaza un trend descrescator (eliminand tranzactiile ICO). O
pondere foarte mare o detin datoriile catre furnizori si creditele pe termen scurt (UNICREDIT, ING
si BRD).
Datoriile financiare pe termen lung catre institutii de credit includ creditele pentru investitii
si pe perioada analizata au tendinta descrescatoare (in anul 2007 acestea sunt rambursate integral).
Capitalurile proprii – au tendinta descrescatoare pe perioada analizata. In anul 2007 acestea
cresc fata de anii anteriori ca urmare a cresterii rezervelor din reevaluare, urmand ca in anii urmatori
sa descreasca datorita rezultatelor negative pe care le inregistreaza societatea: atat din activitatea
operationala, cat si din activitatea financiara.
Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de pasiv se pot trage urmatoarele concluzii:
PASIV 30.11.2009
FLN FI FC TOTAL
Pasive curente 41,466,947 45,881,359 19,595,998 106,944,305
D. Datorii cu scadenţa < 1 an (total) 41,453,536 45,795,211 19,595,719 106,844,466
1. Furnizori 13,573,911 12,939,421 243,729 26,757,062
2. Furnizori ICO 25,150,040 662,673 19,217,642 45,030,355
3. Personal + Stat + diversi 600,223 2,251,272 45,202 2,896,698
2. Credite pe termen scurt (519) 2,129,362 29,941,845 89,145 32,160,352
I. Venituri în avans 13,412 86,148 279 99,839
G. Datorii cu scadenţa > 1 an 0 258,506 0 258,506
Datorii total 41,453,536 46,053,717 19,595,719 107,102,972
H. Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli 182,129 299,394 16,097 497,620
XIV. Subvenţii pentru investiţii 0 0
J. Capitaluri proprii -16,986,823 34,639,762 -12,733,365 4,919,574
I. Capital 884,290 18,340,514 612,096 19,836,899
II. Prime de capital 1,980 20,365,525 0 20,367,505
III. Rezerve din reevaluare 0 0 3,108,317 3,108,317
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 39
IV. Rezerve 191,034 446,587 70,206 707,826
V. Rezultat reportat -4,745,798 4,402,138 -13,845,125 -14,188,785
VI. Profitul sau pierderea rezultatului financiar -13,318,328 -8,915,001 -2,678,859 -24,912,189
Repartizarea profitului 0 0 0
PASIV TOTAL (XII+XIII+XIV+XV) 24,662,253 81,079,022 6,878,730 112,620,005
- Datoriile au fost corectate – eliminandu-se datoriile ICO, cele mai mari corectii aplicandu-se
firmelor Flanco International si Flamingo Computers.
- Astfel ca urmare a corectiilor efectuate, datoriile fara tranzactiile ICO ar avea urmatoarea
evolutie fata de datoriile contabile:
3.1.5.1.2.Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune
Pe perioada de analiza s-au calculat urmatorii indicatori (informatii privind tranzactiile ICO s-
au obtinut de la client doar incepand cu anul 2007):
1. Indicatori de lichiditate: Lichiditatea reprezinta capacitatea organizatiei de a face fata datoriilor
pe termen scurt prin valorificarea activelor curente.
1. INDICATORI DE LICHIDITATE 2005 2006 2007 2008 30.11.2009
Rata lichiditatii curente = Active curente total / Pasive
curente total 4.0 2.6 0.93 0.76 0.37
Rata lichiditatii rapide = (Active curente total - Stocuri
total) / Pasive curente total 0.8 0.5 0.44 0.33 0.13
După cum se poate observa in tabelul de mai sus, ca urmare a cresterii pasivelor curente de la
an la an, intr-o masura mai mare decat activele curente, indicatorii inregistreaza valori sub limita
normala de unde rezulta posibilitatea de a înregistra plăţi restante cu influenţă asupra fluxurilor
bănești și financiare – pe perioada 2007-2009.
2. Indicatori de solvabilitate: Indatorarea reprezinta masura in care fondurile folosite de o societate
comerciala sunt asigurate de creditori si nu de proprietari. Totodata, solvabilitatea reprezinta
capacitatea unei companii de a-si onora obligatiile fata de partenerii de afaceri din activele
sale.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 40
2. INDICATORI DE SOLVABILITATE 2005 2006 2007 2008 30.11.2009
Gradul general de indatorare (levierul) = Datorii total /
Capitaluri proprii 3.14 1.70 3.74 7.41 -4.02
Gradul de indatorare financiara pe termen lung =
Datorii financiare pe termen lung / Capitaluri proprii 0.11 0.11 0.00 0.01 -0.02
Avand in vedere acumularea de datorii pe perioada analizata si inregistrarea de pierdere din
anul 2008, se observa ca presiunea asupra cash-flow-ului mai accentuata.
3. Indicatori de gestiune: Acesti indicatori masoara eficacitatea unei companii in administrarea
resurselor stabile si derularea activitatilor.
3. INDICATORI DE GESTIUNE 2007 2008 30.11.2009
Durata medie de stocare =360x(Stocuri la inceputul perioadei + stocuri la sfarsitul
perioadei) / 2xCifra de Afaceri 77 72 111
Durata medie de recuperare a creantelor =360x(Creante la inceputul perioadei +
creante la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri 72 49 62
Durata medie de achitare a datoriilor pe termen scurt =360x(Datorii t.s. la
inceputul perioadei + datorii t.s.la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri 139 98 170
Se observa ca duratele de incasare a creantelor, de plata a furnizorilor si stocare se mentin la
niveluri relativ constante pe perioada de referinta.
3.1.5.1.3. Analiza indicatorilor de echilibru financiar
Indicatorii de echilibru financiar (FR, NFR, TN) - scopul calculării lor este de a caracteriza
echilibrul financiar al firmei, de a arata structura surselor de finanţare folosite pentru
desfăşurarea activităţii.
INDICATORI DE ECHILIBRU FINANCIAR- PREVIZIUNI 2005 2006 2007 2008 30.11.2009
FOND RULMENT = CAPITALURI PROPRII + DATORII PE
TERMEN LUNG - ACTIVE IMOBILIZATE 17,183,474 -6,462,540 -5,700,606 -19,009,506 -38,903,131
NECESAR DE FOND RULMENT = CREANTE + STOCURI -
FURNIZORI - ALTE DATORII PE TERMEN SCURT
(NEFINANCIARE)
13,234,846 -8,186,247 12,774,997 2,223,475 -8,513,458
TREZORERIA NETA = FR - NFR 3,948,628 1,723,707 -18,475,603 -21,232,981 -30,389,673
Fondul de rulment inregistreaza valori mari negative incepand cu anul 2006 (avand tendinta
descrescatoare), acest fapt reflectand absorbirea unei parti din resursele temporare pentru finantarea
unor necesitati permanente, contrar principiului de gestiune financiara: la necesitati permanente se
aloca surse permanente. Trezoreria neta este negativa in ultimii trei ani si ea se acopera prin
contractarea de credite de trezorerie.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 41
3.1.5.2. Analiza performantelor financiare
Performanta financiara a unei entitati se refera la profiturile pe care aceasta le obtine din
resursele pe care le controleaza, la componentele acestor profituri si la caracteristicile acestor
componente.
In tabelele de mai jos sunt prezentate elementele care masoara performanta afacerii grupului
de firme format din FLANCO INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A. si
FLAMINGO COMPUTERS S.A. pe perioada de analiza.
Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost:
- pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005;
- pentru anul 2006: 1 EUR = 3.5245 RON, cursul de schimb mediu al anului 2006;
- pentru anul 2007: 1 EUR = 3.3373 RON, cursul de schimb mediu al anului 2007;
- pentru anul 2008: 1 EUR = 3.6827 RON, cursul de schimb mediu al anului 2008;
- pentru anul 2009:
o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC), cursul de schimb de la data
intrarii in insolventa.
ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
Flanco și Flanco World sunt două dintre cele mai mari lanţuri de retail din România, operate
de Flamingo International. Flamingo International este al doilea jucător pe piaţa retailului electronic
din România și singurul listat la Bursa de Valori din București, începând cu anul 2005.
Strategia companiei constă în consolidarea poziţiei deţinute pe piaţa locală, prin dezvoltarea
reţelei Flanco World în toate regiunile ţării şi printr-o continuă îmbunătăţire a performanţelor
obţinute de magazinele Flanco.
Flanco World şi Flanco sunt afaceri orientate către nevoile consumatorilor, prin cea mai bună
ofertă de produse, soluţii de creditare avantajoase şi o gamă largă.
Intreaga gama de produse a suferit si sufera modificari continue, in functie de cerintele pietei si
de schimbarea gamelor producatorilor. Printre produsele noi introduse in gama societatii in perioada
2007-2009 se numara:
- MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini de spalat si uscat rufe, aparate pentru
gatit etc);
- SDA (electrocasnice mici de natura produselor pentru prepararea hranei, ingrijire personala,
confortul locuintei etc.);
- IT& Telecomunicatii, Electronice si Digital Devices, Accesorii si content (Entertainement de
natura filmelor si jocurilor pe diferite suporturi electronice etc.).
In tabelul de mai jos sunt prezentate interconexiunile dintre societatile componente ale grupului
de firme Flanco – Flamingo si interconexiunile:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 42
Pentru intocmirea analizei performantelor, pe baza datelor primite de la client au fost extrase
tranzactiile InterCompany pentru a obtine cifra de afaceri neinfluentata de tranzactiile din cadrul
grupului. Astfel:
Se observa ca cifra de afaceri a avut o tendinta descrescatoare in ultima perioada, datorita
scaderii pietei de electronice, electrocasnice, IT&C, cifra de afaceri scazand cu cca. 50% in anul 2009.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 43
2006
2007
TOTAL FLN FI FC
TOTAL FLN FI FC
CA fara ICO 138,779,006 79,941,998 48,852,060 9,984,947
172,185,098 101,903,981 51,696,883 18,584,235
CA ICO
60,482,313 10,468,715 6,102,888 43,910,711
149,722,201 16,970,596 117,615,936 15,135,668
Alte venituri 2,596,642 2,325,322 11,414 259,906 12,979,562 7,037,102 5,071,246 871,215
201,857,961
334,886,861
2008
2009
TOTAL FLN FI FC
TOTAL FLN FI FC
CA fara ICO
197,661,830 119,127,021 63,500,953 15,033,856
73,051,936 54,653,824 16,503,077 1,895,035
CA ICO
340,636,908 76,490,056 223,562,008 40,584,844
239,844,481 88,628,876 136,739,135 14,476,470
Alte venituri 943,755 525,007 296,693 122,055 641,621 174,978 95,713 370,930
539,242,492
313,538,037
Cifra de afaceri este formata aproape 100% din veniturile din vanzarea marfurilor. Evolutia
cifrei de afaceri pe perioada de analiza este redata in graficul de mai jos, atat cifra de afaceri inclusiv
tranzactiile ICO – Intercompany, cat si excluzand tranzactiile ICO. Se observa ca tranzactiile ICO pe
perioada analizata au o pondere destul de ridicata, influentand intr-o proportie mare cifra de afaceri a
fiecarei societati din grup in parte:
Se poate observa ca cifra de afaceri este spectaculos marita de tranzactiile intercompany,
evolutia ponderii acestor tranzactii InterCompany in total cifra de afaceri a celor trei firme fiind
redata in graficul urmator:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 44
Un procent redus in total venituri este detinut de venituri din activitati diverse, redevente,
cedari de active, precum si despagubiri si penalitati.
In ceea ce priveste cheltuielile:
2006
2007
TOTAL FLN FI FC
TOTAL FLN FI FC
Ch. mf 78% 108,399,847 67,752,454 11,574,730 29,072,663 80% 137,839,154 3,361,156 129,497,686 4,980,312
Achizitii
ICO
64,616,244 3,116,566 43,361,354 18,138,324
152,164,908 94,354,056 31,837,598 25,973,254
Salarii 5% 7,556,585 5,397,109 190,398 1,969,077 5% 8,376,349 5,181,662 1,450,160 1,744,527
Chirii 7% 9,478,497 6,691,385 123,325 2,663,787 6% 10,682,356 8,530,106 324,703 1,827,548
Alte ch.
Expl 12% 16,414,005 7,312,713 1,371,086 7,730,206 8% 13,758,050 7,347,585 3,746,170 2,664,296
658+691 5% 6,830,474 3,485,948 2,927,848 416,678 5% 8,687,029 5,165,854 2,774,336 746,839
Nemonetar 6% 8,117,003 2,446,900 1,352,440 4,317,663 0% 740,625 738,745 -633,678 635,558
2008
2009
TOTAL FLN FI FC
TOTAL FLN FI FC
Ch. mf 80% 157,197,664 -138,861 154,663,094 2,673,431 87% 63,756,152 45,715,811 16,294,205 1,746,136
Achizitii ICO
339,131,380 172,829,787 115,642,721 50,658,872
240,434,785 89,332,430 136,670,765 14,431,590
Salarii 5% 10,020,673 5,925,267 2,708,054 1,387,352 7% 5,478,267 3,596,575 1,381,198 500,494
Chirii 6% 11,903,573 10,314,177 278,230 1,311,166 10% 7,561,868 6,796,960 386,192 378,716
Alte ch. Expl 10% 19,910,694 11,641,610 5,681,381 2,587,703 14% 9,871,567 7,086,711 2,141,000 643,856
658+691 0% 767,752 198,695 349,704 219,354 2% 1,295,115 814,874 149,874 330,367
Nemonetar 1% 2,753,544 2,206,616 225,854 321,075 10% 7,387,390 3,379,110 2,617,647 1,390,633
Cheltuielile principale inregistrate in situatiile contabile se compun din:
Costul marfii vandute – aceasta categorie de cheltuiela are ponderea cea mai ridicata
din total cheltuieli, marja bruta din vanzari scazand de la an la an pe perioada
analizata.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 45
Cheltuieli cu personalul, inclusiv contributii – acestea detin pe perioada analizata o
pondere de cca. 5-7% din cifra de afaceri, 7% in anul 2009 an in care s-au luat masuri de
optimizare a structurii de personal atat la nivelul operatiunilor comerciale, cat si la
nivelul departamentelor suport; cifra de afaceri la care s-au raportat a fost si ea
diminuata in anul 2009.
Variatia cheltuielilor salariale pe perioada analizata este redata in urmatorul grafic:
Redevente, chirii – avand in vedere expansiunea activitatii si deschiderea a tot mai multe
magazine (in majoritate inchiriate), costurile cu inchirierea de spatii au crescut pe
perioada analizata.
Pentru reducerea acestora s-au luat masuri privind inchiderea magazinelor care
produc pierderi, redimensionarea suprafetelor. Toate chiriile vor fi renegociate, pana la
luna ianuarie 2010 au fost finalizate negocierile pentru 30 de magazine din 72 (doua
dintre acestea vor fi inchise in luna martie 2010, iar unul va fi deschis in aceeasi
perioada in Bucuresti).
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 46
Ponderea acestor cheltuieli in total cifra de afaceri a avut o evolutie relativ constanta pe
perioada 2006-2008, in anul 2009, ca urmare a scaderii pietei de electronice,
electrocasnice, IT&C si implicit a cifrei de afaceri a grupului, acestea au crescut ca si
pondere in total cifra de afaceri (excluzand tranzactiile ICO):
Evolutia celorlalte cheltuieli: marketing, telecomunicatii, servicii bancare, consumabile,
asigurari, deplasari etc. este redata in graficul de mai jos. Pe perioada de analiza
acestea fluctuat destul de mult, inregistrand o crestere foarte mare in anul 2008. In
prezent au fost analizate toate contractele de servicii si au fost renegociate toate tipurile
de costuri: telefonie, paza umana si monitorizare, transport, service etc.
ACTIVITATEA FINANCIARA
Rezultatul din activitatea financiara are urmatoarea evolutie pe perioada 2006-2009:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 47
In total venituri din activitatea financiara ponderea cea mai ridicata o au veniturile din
diferente de curs valutar aferente creantelor, datoriilor, disponibil in conturi in valuta.
Cheltuielile financiare trebuie privite in paralel cu creditele contractate de fiecare firma in
parte, astfel:
- Flamingo International a contractat cea mai mare parte a finantarii grupului (cca. 93%
raportandu-ne la anul 2009), implicit are si cele mai mari cheltuieli financiare – dobanzi si
diferente de curs valutar, fiind urmat de Flanco International (cca. 7% din finantarea totala -
2009).
O pondere mica o detin cheltuielile din diferente de curs valutar.
Rezultat financiar 2006 2007 2008 30.11.2009
1. FLN (mil. euro) 0.6 - 0.1 - 0.1 - 0.1
2. FI (mil. euro) - 0.5 - 2.5 - 7.7 - 2.6
3. FC (mil. euro) 0.6 1.4 0.0 0.0
REZULTAT
Profit (fara ICO) 2006 2007 2008 30.11.2009
Total profit fara ICO FLA (mil. euro) -15 4 -12 -24
1. FLN (mil. euro) -10 78 89 -13
2. FI (mil. euro) 31 -83 -108 -9
3. FC (mil. euro) -35 8 7 -3
Singurul an din perioada analizata in care grupul format din cele trei firme analizate
inregistreaza profit este anul 2007.
Deşi prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a
doua parte criza financiară mondială precum şi noile reglementări BNR au influenţat piaţa de IT si
electronice. Compania a reacţionat la noile condiţii de piaţă ajustându-şi structura costurilor încă din
trimestrul patru 2008, atingând un nivel optim la începutul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au
fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in
faza de dezvoltare.
Anul 2009 a continuat trend-ul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata
adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior.
Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta
noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre
principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa
pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea în vederea
continuitatii activitatii si achitarii datoriilor înregistrate fata de creditori.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 48
Evolutia rezultatului pe perioada analizata este redata in urmatoarele doua grafice, atat pe cele
trei firme individual, cat si global:
3.1.6. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI
Flanco International SRL a devenit activ pe piaţa din România din 1993, ca o societate cu
răspundere limitată, fiind fondată în scopul comercializarii produselor electrocasnice, electronice si
IT introducand pentru prima data pe piata din Romania sistemul de creditare in magazinele sale. In
intervalul 2002 – 2003 societatea a cunoscut o dezvoltare puternica a retelei de magazine ajungand ca
in aceasta perioada sa fie lider de piata in Romania.
Achizitia de catre compania Flamingo International SA a societatii Flanco International SRL a
adus o serie de modificari in activitatea companiei fiind o perioada de consolidare şi restructurare
pentru intreg grupul. Reorganizarea mixului de produse, reajustarea proceselor (achizitii, logisitca,
distribuţie etc), optimizarea portofoliului de produse sau migrarea către produsele IT au fost doar
câteva dintre măsurile luate pe parcursul acestei perioade, acestea trebuind sincronizate cu
menţinerea nivelului de competitivitate.
A doua jumătate a anului 2007 a adus o companie restructurata şi un nou început pentru o
activitate profitabilă. Noua strategie a companiei si a intregului grup de firme s-a orientat pe
dezvoltarea activitatii de retail pe suprafeţe mari. Astfel, in perioada 2006 – 2009, aproximativ 60% din
suprafata de vanzare a fost inlocuita (25,300 mp), necesitand o investitie in amenajare si in stoc de
aproximativ 67 mil RON.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 49
Deşi prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a
doua parte criza financiară mondială precum şi noile reglementări BNR au influenţat piaţa de IT si
electronice. Compania a reacţionat la noile condiţii de piaţă ajustându-şi structura costurilor încă din
trimestrul patru 2008, atingând un nivel optim la începutul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au
fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in
faza de dezvoltare.
Anul 2009 a continuat trend–ul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata
adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior.
Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta
noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre
principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa
pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea în vederea
continuitatii activitatii si achitarii datoriilor înregistrate fata de creditori.
3.2. ANALIZA PIETEI SPECIFICE
Piata de electronice, electrocasnice si IT&C cuprinde urmatoarele produse:
Produse electrocasnice mari: maşini de spălat, frigidere, congelatoare, aragazuri/cuptoare,
maşini de uscat rufe, cuptoare cu microunde, plite;
Produse electrocasnice mici: aspiratoare, aparate de preparare a mâncării (mixere, blendere
etc.), fiare de călcat, aparate de ras, aparate de aer condiţionat;
Produse electronice: televizoare color cu tub, televizoare color fără tub (plasmă, LCD,
proiecţie), DVD playere/recordere, sisteme Audio Home, MP3 playere portabile, camere
video;
Camere foto digitale;
Telefoane mobile;
IT&C:calculatoare (desktop, notebook, server), monitoare, imprimante, multifuncţionale.
Analiza prezinta evolutia pana in prezent a pietei de electronice, electrocasnice si IT&C din
Romania, precum si tendinta vanzarilor in viitorii ani. Daca in anul 2008 piata de electro-IT a
inregistrat o crestere cu 11% fata de nivelul din 2007, ajungand la valoarea de 2474 milioane euro, in
2009 vanzarile au scazut drasctic cu 40%.
Scaderea s-a datorat crizei economico-financiare care a influentat puternic sectorul de retail. In
acest sens trebuie menţionaţi anumiţi indicatori, precum: scăderea împrumuturilor pentru nevoi
personale, investiţii străine mai reduse, scăderea venitului consumatorilor, rata şomajului mai mare,
lipsa lichidităţilor care afectează anumiţi retaileri. Aceste evenimente au determinat o scădere a
încrederii consumatorilor în economia românească.
In 2010 se asteapta ca vanzarile electro-IT sa stagneze, urmand ca din 2011 sa inregistreze o
usoara crestere. Acest lucru va fi posibil doar in masura cresterii veniturilor populatiei. Cresterea se
bazeaza pe piata din Romania care nu a ajuns inca la maturitate spre deosebire de cele din Vestul
Europei.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 50
Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele
sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. Directorii Altex, Domo si Flamingo nu vad
pentru cel putin inca noua luni o crestere a cererii de electrocasnice.
Evolutia vanzarilor trimestriale de pe piata de electro-IT (mil euro) in perioada 2007-2009
Conform GfK TEMAX, sezonalitatea ridică vânzările de bunuri de folosinţă îndelungată în
trimestrul al treilea. Piaţa locală a produselor electrice monitorizate de GfK TEMAX a fost de 336
milioane de euro în al treilea trimestru al acestui an. Chiar dacă rezultatele au fost mai bune decât în
trimestrul al doilea din 2009, în comparaţie cu al treilea trimestru al anului 2008, piaţa a scăzut cu
45,8%. Primele trei trimestre ale anului 2009 au totalizat 1000 milioane de euro, ceea ce înseamnă 42 %
mai puţin decât în aceeaşi perioadă a anului 2008.
Perioada
analizata
Volumul
vanzarilor
Crestere/scadere
absoluta:
Tn-Tn-1
Ritm de crestere/
de scadere:
(Tn-Tn-1)/Tn-1
trimestru mil euro mil euro %
T1 2007 442 -
T2 2007 445 3 0.68
T3 2007 541 96 21.57
T1-T3
2007 1428 99
T4 2007 792 251 46.40
2007 2220
T1 2008 534 -258 -32.58
T2 2008 578 44 8.24
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 51
T3 2008 620 42 7.27
T1-T3
2008 1732 304 21.29
T4 2008 742 122 19.68
2008 2474 254 11.44
T1 2009 356 -386 -52.02
T2 2009 308 -48 -13.48
T3 2009 336 28 9.09
T1-T3
2009 1000 -732 -42.26
Evolutia vanzarilor Flamingo raportate la vanzarile pietei de electro-IT in perioada 2006-2009 (mil
euro)
Graficul alaturat prezinta ponderea vanzarilor realizate de Flamingo International in totalul
vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C din Romania. Se remarca o crestere relativ constanta
a pietei electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata de o scadere brusca in anul 2009. Vanzarile
Flamingo International urmeaza trendul ascedent al pietei pana in anul 2008, dar grupul este afectat
in anul 2009 in masura mai mare decat concurenta, micsorandu-si cota de piata de la 5.5% la doar
4.3%
Evolutia vanzarilor de pe piata de electro-IT in perioada 2006 – 2009
Anul 2006 2007 2008 2009
Volumul pietei (mil euro) 1900 2250 2500 1500
Crestere/scader
e absoluta
Fata de anul 2006 (euro) - 350 600 -400
Fata de anul precedent
(euro) - 350 250 -1000
Ritm de
crestere/scadere
Fata de anul 2006 (%) - 18.42 31.58 -21.05
Fata de anul precedent (%) - 18.42 11.11 -40.00
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 52
Se remarca o crestere relativ constanta a pietei de electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata
de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 18.42% in anul 2007 fata de 2006,
respectiv de la 1900 mil euro la 2250 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 11.11% fata de 2007,
vanzarile ajungand la 2500 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru
astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 1500 mil euro, comparativ cu 2500 mil euro inregistrate
in 2008, adica o scadere cu 40% fata de anul precedent.
Evolutia vanzarilor Flamingo in perioada 2006-2009
Anul 2006 2007 2008 2009
Volumul vanzarilor Flamingo (mil euro) 107 124 136 65
Crestere/scader
e absoluta
Fata de anul 2006 (euro) - 17 29 -42
Fata de anul precedent
(euro) - 17 12 -71
Ritm de
crestere/scadere
Fata de anul 2006 (%) - 15.89 27.10 -39.25
Fata de anul precedent (%) - 15.89 9.68 -52.21
Cota de piata 5.63 5.51 5.44 4.33
Se remarca o crestere relativ constanta a vanzarilor Flamingo din anul 2006 pana in anul 2008, urmata
de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 15.89% in anul 2007 fata de 2006,
respectiv de la 107 mil euro la 124 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 9.68% fata de 2007,
vanzarile ajungand la 136 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru
astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 65 mil euro, comparativ cu 136 mil euro inregistrate in
2008, adica o scadere cu 52.21% fata de anul precedent. De remarcat este cota de piata de aproximativ
5.5% pe care Flamingo o detine constant in perioada 2006-2008. Situatia se schimba in 2009, cota de
piata scazand cu 20% fata de anul trecut si ajungand la doar 4.33%.
Evolutia viitoare a vanzarilor anuale de pe piata de electro-IT in perioda 2007-2012
Perioada
analizata
Volumul
pietei
Crestere/scadere
absoluta:
An-An-1
Ritm de crestere/
de scadere:
(An-An-1)/An-1
an mil euro mil euro %
2007 2250 - -
2008 2500 250 11.11
2009 1500 -1000 -40.00
2010 1500 0 0.00
2011 1650 150 10.00
2012 1815 165 10.00
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 53
Nu este asteptata nici o crestere a vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C in 2010, insa
piata si-ar putea reveni incepand cu anul 2011. Evolutia viitoare a vanzarilor de pe piata locala de
electro-IT se bazeaza pe urmatoarele presupuneri:
Inflatie moderata: 4%
Rata stabila a cursului de schimb valutar: 4.1-4.2 RON/EURO
Rata somajului: 8.8%
Piata electro-IT din Romania nu a ajut inca la maturitate. Pe termen lung, vanzarile ar putea
creste in masura in care si veniturile locuitorilor din Romania ar inregistra o crestere.
Evolutia pe domenii a pietei de electro-IT
Sectoarele electrocasnicelor mici şi telecomunicaţiilor au scăzut cu 23,2% şi 28,6% în primele
trei trimestre ale anului. Vânzările de electrocasnice mari au avut din nou un trimestru bun,
comparativ cu începutul anului 2009, dar faţă de 2008, vânzările au scăzut cu 37,6%. Electronicele de
larg consum au scăzut, de asemenea, cu 43,3%, în timp ce sectorul foto a înregistrat o descreştere de
46,9% în 2009. Sectoarele IT&C şi de echipamente de birou au avut cea mai slabă performanţă,
scăzând cu 50,8%, respectiv cu 53,2%.
Piaţa aparatelelor electrocasnice mici s-a dovedit a fi mai rezistentă în faţa crizei decât restul
sectoarelor, în ciuda pierderilor pe aproape toate segmentele. Performanţa negativă a
electrocasnicelor mici s-a diminuat uşor, ajungând la o rată de scădere de 25% în T3-2009, comparativ
cu 27,6% în trimestrul 2 din acest an. Al treilea trimestru a atins cea mai mare valoare a vânzarilor din
2009: 18 milioane de euro. Acest lucru se datorează în special lunilor iulie - august. Aparatele de ras
reprezintă una dintre grupele de produse care și-a revenit cel mai bine în aceste două luni. Creșterea
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 54
vânzărilor s-a datorat epilatoarelor, fiind un produs sezonier. O altă categorie, aceea a aparatelor de
preparare a alimentelor, a avut un trimestru mai bun. Cererea mare de maşini de tocat şi mixere
manuale a determinat vânzări mai mari decât în T3 2008. Atât roboţii de bucătărie cât şi blender-ele
manuale şi aparatura de bucătărie au avut o evoluţie pozitivă în timpul anului. Criza financiară a
schimbat comportamentul oamenilor - aceştia preferă mai degrabă să gătească acasă, decât să iasă la
masă în oraş.
În trimestrul trei din 2009, piaţa de telefoane mobile si smart a scăzut cu 33,5% comparativ cu
al treilea trimestru al anului 2008, atingând o valoare de 61 milioane de euro. Scăderea vânzărilor de
telefoane mobile şi smart a urmat tendinţa negativă afişată în acest trimestru de către toate categoriile
monitorizare de TEMAX, dar mai mică decât scăderea medie a grupurilor de produse analizate în
acest indicator. Cererea de pe piaţă a fost încurajată de scăderea preţurilor de vânzare şi de noutatea
tehnologiei încorporată în noile modele.
Vânzările în cadrul segmentului de electrocasnice mari au crescut cu 20% în T3 2009, în
comparaţie cu performanţele atinse în trimestrul anterior, dar au scăzut cu 38,4% faţă de același
trimestru al anului trecut. Modelul de creştere a fost variabil în cazul celor mai importante grupe de
produse. Perioada de vară a facilitat niveluri semnificative de creştere pe piaţa congelatoarelor şi
frigiderelor, în special modelele eficiente energetic au fost impulsionate de campaniile recente de
buy-back desfăşurate de cei mai importanţi producători și retaileri de pe piaţă. Aceste acţiuni de
promovare au constat în oferirea unui discount fix, cel mai adesea în valoare de 200 RON pentru
electrocasnicele mari cu eficienţă energetică ridicată. Banii pentru discount au provenit din bugetul
Asociaţiei Române de Reciclare (ROREC). Eficienţa energetică este un subiect central pe piaţa
electrocasnicelor mari, promovată atât de către producători, dar şi prin acţiuni guvernamentale. Noul
regulament al Uniunii Europene menit să reducă consumul de energie şi să elimine irosirea energiei
are efecte si asupra segmentului de vânzare de produse. Dacă vara s-a dovedit a fi benefică pentru
vânzările de frigidere şi congelatoare, acelaşi lucru nu este valabil pentru alte grupe de produse
importante, precum maşinile de spălat.
În T3 2009, vânzările televizoarelor LCD si cu plasmă au rămas relativ stabile de la o luna la
alta, această performanţă fiind determinată de diverse promoţii. Dacă pentru toate celelalte bunuri
electronice monitorizate în cadrul TEMAX, preţul în lei a rămas relativ stabil, în comparaţie cu aceeaşi
perioadă a anului precedent, promoţiile pentru PTV au fost asociate cu o scădere semnificativă a
preţurilor. Deprecierea preţurilor a afectat cel mai mult modelele cu o diagonală mai mare dar şi pe
cele de 32". Comportamentul de consum este din ce în ce mai influenţat de promoţii şi de evoluţia
preţurilor. Intrând pe o piaţă a electronicelor destul de tânără, noua tehnologie trebuie să depăşească
efectele negative ale recesiunii economice. Modelele LCD noi şi scumpe, construite cu tehnologie LED
nu au reuşit să înregistreze vânzări semnificative pe piaţă. Clienţii ezită să investească în această
tehnologie din cauza preţurilor extrem de ridicate. O altă tehnologie inovatoare - Blu Ray este în
creştere, dar vânzările în cifră absolută sunt încă mici. Considerată a fi o soluţie pentru a genera
creştere pe piaţa de DVD Player-e, acest segment trece printr-un proces de adopţie lent. Unul dintre
motive este din nou preţul ridicat. Cu toate acestea, alte obstacole în calea creşterii semnificative a
cererii de Blu Ray se referă la disponibilitatea redusă a materialelor suplimentare - cum ar fi mediile
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 55
Blu Ray, sau tendinţa publicului larg de a accesa cultura prin Internet - cel puţin de către grupul ţintă
reprezentat de tineri.
Vânzările de aparate foto digitale au înregistrat o performanţă constantă, atingând aceeaşi
valoare în T3 2009 ca în trimestrul precedent - 9 milioane de euro. Fiind unul dintre sectoarele cel mai
afectate de criza economică, piaţa foto a fost în T3 2009 la jumătate faţă de nivelul atins în T3 2008.
Cererea în scădere din partea consumatorilor a influenţat, de asemenea, curba de sezonalitate în acest
an, transformând-o, pentru sezonul de vară, într-una destul de plată, mergând pe un trend
descendent după un vârf slab atins în iulie 2009. Pe fundalul stagnării preţurilor în lei, evoluţiile din
interiorul segmentul compact au fost declanşate de promoţii realizate de către producători. Motivul
pentru care consumatorul se concentrează asupra modelelor cu zoom optic 4x < 5x în ultimele 3 luni,
în detrimentul camerelor compacte cu zoom optic 3x < 4x, poate fi explicat atât prin preferinţa
consumatorilor pentru modele cu specificaţii mai avansate, dar şi prin comportamentul orientat prin
promovare. S-ar putea spune că standardele de consum pentru achiziţionarea unui aparat foto s-au
dezvoltat, devenind mai ambiţioase - cu aceeaşi sumă de bani plătită pentru o camera foto medie anul
trecut, în acest an oamenii doresc să cumpere un model mai avansat tehnologic.
Sectorul IT&C a continuat să înregistreze o scădere de 58,1% în T3 2009, în comparaţie cu
acelaşi trimestru al anului trecut, ajungând la 86 de milioane de euro. Performanţa negativă a
sectorului este provocată de cererea scăzută pentru aproape toate categoriile de produse IT&C.
Produsele care au avut cel mai mult de suferit sunt sistemele desktop şi monitoarele. Aceste produse
care au înregistrat o scădere semnificativă, au tras întreaga categorie în jos. Scăderea puterii de
cumpărare a oamenilor cauzată de scăderea veniturilor reflectă o tendinţă negativă în sectorul IT&C.
Echipamentele de birou înregistrează o scădere drastică de (57,3%) în al treilea trimestru al
anului 2009 comparativ cu aceeaşi perioadă a anului 2008, atingând o valoare de 10 milioane de euro.
Ambele produse din categoria echipamentelor de birou, imprimantelor şi multifuncţionalele, prezintă
o dinamică negativă în al treilea trimestru încadrându-se în aceeaşi tendinţă în scădere în IT&C,
acestea fiind periferice pentru notebook-urile şi sistemele desktop vândute pe piaţă.
Principalii jucatorii ai pietei de electro-IT
Evolutia concurentilor in T1-T3 2009 fata de T1-T3 2008
Tipul concurentilor Evolutie
Retaileri Specializati (Top2) - Altex, Domo scadere drastica
Hipermarket-uri constanta
Retaileri specializati (mai mici) scadere drastica
Magazine independente (in numar de 1000 in
2008) scadere drastica
Retailerii specializati cum ar fi Ultra Pro, Rombiz si Daniel Expert se afla intr-o pozitie dificila,
aflandu-se in pericol sa paraseasca piata. Principalii concurenti sunt Altex si Domo, ale caror rezultate
financiare se prezinta astfel:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 56
Evolutia comparativa a vanzarilor retelelor Altex, Domo si Flamingo pe metru patrat suprafata
vanzare
Altex Domo Flamingo
Cifra de afaceri (mil euro) S1 2009 83 70 44
S1 2008 170 97 95
Suprafata de vanzare (mp) S1 2009 90000 80000 46200
S1 2008 100000 70000 53200
Vanzari/mp (euro) S1 2009 922 875 952
S1 2008 1700 1386 1786
Dinamica vanzarilor/mp (%) -46 -37 -47
Cursa expansiunii din ultimii doi ani, cu investitii de milioane de euro pentru cate zece -
douazeci de magazine noi la fiecare 12 luni, i-a lasat descoperiti pe jucatorii din retailul electroIT, care
au vazut in primul semestru din 2009 cum vanzarile pe metru patrat s-au redus aproape la jumatate.
Altex, Domo si Flamingo au inceput in 2009 ajustarea retelelor si inchideri de magazine. Primul a fost
chiar magazinul emblema Media Galaxy, din cadrul magazinului Unirea din Capitala. Dupa ce au
lucrat la renegocierea chiriilor, liniilor de creditare si contractelor de aprovizionare cu furnizorii,
Altex, Domo si Flamingo au vazut cum vanzarile raportate la suprafata de vanzare se reduc sub 1.000
euro/mp.
In cursa ajustarilor, retailerul Domo este singurul care si-a majorat suprafata de retail cu 10.000
mp la 80.000 de mp, in conditiile in care de la inceputul anului Altex a taiat pana in prezent aproape
25.000 mp, iar Flamingo aproximativ 15.000 mp. Reprezentantii Domo spun ca au inchis sau au
redimensioant din spatii, dar au deschis in acelasi timp magazine noi in teritoriu.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 57
Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele
sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. In conditiile in care in 2008, an de crestere pentru
retail, doar o companie din cele trei, si anume Domo a raportat profit net, se pune intrebarea care este
nivelul vanzarilor la care companiile din sector pot inregistra profit.
Media europeana a parametrului de rentabilitate a unui magazin electroIT ajunge la mai mult
de 6.000 de euro, iar in cazul Media Markt - Saturn, liderul european, vanzarile au ajuns la aproape
8.000 de euro/mp in 2008. Este insa vorba un nivel inregistrat in tari central si vest-europene, unde
cheltuielile pentru electrocasnice/cap de locuitor sunt de 4 ori mai mari decat in Romania. Se
estimeaza ca va mai dura circa 5 ani pana cand randamentul inregistrat pe pietele vestice va putea fi
atins si in Romania.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 58
4. ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE
4.1. METODOLOGIA DE EVALUARE
Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor S.C FLAMINGO COMPUTERS
S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a pornit de la
misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii comerciale care, din
punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009.
În scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor
Internationale de Evaluare – IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din
componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. , avand in vedere si
caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara
exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate în conformitate cu standardele de evaluare
internaţionale, cu legislaţia actuală si cu starea şi perspectivele obiectivului.
Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii:
1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat:
1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind
doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 –
Evaluarea intreprinderii:
a) Abordarea bazată pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau
participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor
individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din
patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de
insolventa.
b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare
a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor
metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor)
anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii).
c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin piaţă (cale generală de estimare a valorii unei
întreprinderi, participaţii sau unei acţiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode
care compară subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care
au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor
pertinente care sa poata fi luate in considerare.
1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantie
(lei)
TOTAL 3,629,617 15,417,522
VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) 3,514,601 14,928,970
UNICREDIT 2,989,015 12,696,441
BRD 494,373 2,099,947
ING 31,213 132,583
NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 115,016 488,552
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 59
2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din
patrimoniu. Conform GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea
multor active necorporale (de exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea
tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu
lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de închidere,
cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si pierderea de valoare a
stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.‛
4.1.1. IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII – VALOARE DE PIATA
4.1.1.1. Valoarea de piata a activelor
In ipoteza continuitatii activitatii, s-a estimat valoarea de piata a activelor din patrimoniul
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul
International de Practica in Evaluare GN 6 – EVALUAREA INTREPRINDERII:
4.1.1.1.1. Abordarea bazata pe active
Abordarea bazată pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la
capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii, minus
datoriile. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO
COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa – 10.12.2009.
VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)
In continuare sunt prezentate detaliat valorile obtinute:
CONT ACTIV
14.12.2009 14.12.2009 Corectii
(euro)
Activ
corectat
(euro)
Valoare
de piata
(euro)
Valoare la
lichidare
(euro) Anul 0 Datorii Anul 0
I. Active imobilizate total 4,657,832 4,657,832 -628,501 4,029,332 4,029,332 1,238,966
1. Imobilizari necorporale 1,361 1,361 1,634 2,995 2,995 0
205 A. Licente aplicatii soft 1,361 1,361 1,278 2,639 2,639 0
208 C1. Alte imobilizari necorporale - MCSE
training kit 0 0 356 356 356 0
2. Terenuri 1,327,330 1,327,330 -259,602 1,067,728 1,067,728 320,318
211 Gradistea (teren)
67,026 67,026 45,526
38,404 38,404 11,521
211 Nuci (teren) (7 parcele de teren cu Stotal
=22.300 mp) 74,148 74,148 22,244
211 Otopeni 1 (teren) 1,159,073 1,159,073 -435,433
645,960 645,960 193,788
211 Otopeni 2 (teren) 77,680 77,680 23,304
211 Sinaia 101,231 101,231 130,305 231,536 231,536 69,461
3. Constructii 3,047,819 3,047,819 -544,558 2,503,262 2,503,262 750,978
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 60
2121 Constructii Otopeni 1 0 2,340,018 2,340,018 2,340,018 702,005
2121 Constructii Otopeni 2 0 5,631 5,631 5,631 1,689
2121 Constructii Giurgiu 2,946,430 2,946,430 -2,796,145 150,285 150,285 45,085
21212 Amenajari 101,389 101,389 -94,062 7,327 7,327 2,198
2131 4. Echipamente tehnologice 26,959 26,959 29,082 56,041 56,041 28,021
2132
5. Aparate de masura, control si
reglare Case de marcat, laptop-uri,
sisteme de calcul, imprimante etc.
2,483 2,483 73,868 76,351 76,351 38,175
2133 6. Mijloace de transport (evaluare fara
leasing) 1,745 1,745 15,430 17,175 17,175 8,588
214 7. Mobilier 229,912 229,912 70,111 300,024 300,024 90,007
2311
+2312 8. Amenajari cladiri 5,052 5,052 -5,052 0 0 0
261 Titluri participare 5,633 5,633 -5,633 0 0 0
267701
+26780
1
+2678Z
10. Alte creante imobilizate 9,538 9,538 -3,782 5,756 5,756 2,878
II. Stocuri total 256,381 256,381 -114,660 141,720 141,720 70,860
371 4. Marfuri in depozit si magazine la
data intrarii in insolventa 256,381 256,381 -114,660 141,720 141,720 70,860
III. Creanţe total 1,978,741 1,951,952 -1,399,209 500,398 500,398 500,398
409 1. Furnizori debitori 345,579 345,579 0 345,579 345,579 345,579
411 2. Clienti 52,344 52,344
Creante ICO 1,405,067 1,405,067 -1,268,327 136,740 136,740 136,740
Flanco 1,392,624 1,392,624
Flamingo International 0 19,217,64
2 0
Altii 12,442 12,442
428 3. Alte creante in legatura cu
personalul 10,192 10,192 0 10,192 10,192 10,192
430
+431
+432
4. Creante stat (TVA de recuperat
etc.) 161,309 26,789 134,520 -134,520 0 0 0
473 5. Decontari din operatii in curs de
clarificare -2,921 -2,921 2,921 0 0 0
461 6. Creante diverse 7,170 7,170 717 7,887 7,887 7,887
IV. Lichiditati si echivalente de
lichiditati (excedent) 24,018 24,018 0 24,018 24,018 24,018
512
+531 1. Disponibil banci + casa 20,415 20,415 0 20,415 20,415 20,415
1.1. Disponibil banci lei
+valuta 16,979 16,979 0 16,979 16,979 16,979
1.3. Disponibil casa magazine
lei 3,436 3,436 0 3,436 3,436 3,436
5125 2. Efecte de incasat + sume in curs de
decontare 1,961 1,961 0 1,961 1,961 1,961
2.1 Sume card 1,529 1,529 0 1,529 1,529 1,529
2.2 Tichete cadou+ cupoane
etc 432 432 0 432 432 432
542 3. Avansuri de trezorerie + acreditive 1,642 1,642 0 1,642 1,642 1,642
V. Active circulante total (II la IV) 2,259,140 2,232,350 -1,513,870 666,136 666,136 595,276
471 VI. Cheltuieli in avans 121,361 121,361 0 121,360 121,360 36,408
ACTIV TOTAL (I + V + VI) 7,038,333 7,011,543 -2,142,370 4,816,828 4,816,828 1,870,650
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 61
0
8039 Active in afara bilantului 54,804 54,804 -6,212 48,592 48,592 14,578
1. Materiale de natura obiectelor de
inventar (extrabilantier) 54,804 54,804 -6,212 48,592 48,592 14,578
0 0 0
TOTAL ACTIV BILANTIER SI
EXTRABILANTIER 7,093,136 7,066,347 -2,148,582 4,865,420 4,865,420 1,885,228
Conform Standardului International de Practica in Evaluare 6 – GN 6:
„În evaluarea întreprinderii, abordarea bazată pe active poate fi similară cu abordarea prin cost,
utilizată de evaluatorii diferitelor tipuri de active. Abordarea bazată pe active este fundamentată pe principiul
substituţiei, respectiv un activ nu valorează mai mult decât costul de înlocuire al tuturor părţilor sale
componente.”
„Dacă evaluarea unei întreprinderi nu este făcută pe baza ipotezei continuităţii activităţii, activele
trebuie evaluate pe baza valorii de piaţă sau pe o ipoteză care presupune o perioadă mai scurtă de expunere
pentru vânzare, dacă acest lucru este adecvat. În acest tip de evaluare, trebuie să fie luate în considerare toate
costurile care au legătură cu vânzarea activelor sau cu închiderea întreprinderii. Active necorporale, cum ar fi
fondul comercial, pot să nu aibă valoare în aceste condiţii, după cum alte active necorporale, cum ar fi brevetele
de invenţie, mărcile de fabrică sau de produse, pot să-şi păstreze valoarea lor.”
„În derularea abordării pe bază de active, bilanţul contabil întocmit pe bază de costuri este înlocuit
cu bilanţul ce reflectă toate activele, corporale și necorporale precum și toate datoriile, la valoarea lor de piaţă
sau la o altă valoare curentă adecvată.”
„Corecţiile situaţiei financiare trebuie făcute asupra datelor financiare raportate, pentru elementele care
sunt relevante și semnificative în procesul de evaluare.”
Corecţiile pot fi adecvate pentru următoarele motive:
pentru corectarea veniturilor și cheltuielilor la niveluri care sunt în mod rezonabil
reprezentative pentru continuarea activităţii lor de exploatare;
pentru prezentarea pe o bază consecventă atât a datelor financiare ale întreprinderii în cauză,
cât și cele ale întreprinderilor luate ca bază de comparaţie;
pentru a converti valorile înregistrate în valori de piaţă;
pentru a corecta activele și datoriile din afara exploatării, precum și veniturile și cheltuielile
aferente acestora;
pentru a corecta veniturile și cheltuielile neeconomicoase.
Corecţiile uzuale includ:
Eliminarea din contul de profit și pierdere a unor evenimente extraordinare și a impactului
acestora asupra bilanţului contabil, dacă acest impact există.
Eliminarea din bilanţ și din contul de profit și pierdere a impactului elementelor din afara
exploatării (personal auxiliar, active auxiliare, activele redundante s.a.)
Amortizarea poate să necesite o corecţie faţă de amortizarea contabilă sau cea fiscală
Stocurile contabile pot necesita corecţii a reflecta realitatea economică cu mai mare acurateţe.
Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a
societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de
14.12.2009, s-au evaluat doar activele societatii – ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia.
In ceea ce priveste datoriile, se considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate
sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta fiind transmis liber de sarcini.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 62
Astfel, in cadrul activelor au fost analizate urmatoarele posturi din bilant:
1. ACTIVE IMOBILIZATE
a) Imobilizari necorporale Conform GN 5 - Evaluarea activelor necorporale: ‚3.14 Active necorporale. Active care se
manifestă prin proprietăţile lor economice. Ele nu au substanţă fizică; acordă drepturi şi privilegii proprietarului acestora şi în mod uzual produc venituri pentru proprietarii lor. Activele necorporale
pot fi clasificate ca derivând din drepturi, relaţii, active necorporale grupate sau proprietate intelectuală.
Marci (inregistrate in balanta de verificare in contul 205)
Proprietatea intelectuala reprezinta o clasa speciala a activelor necorporale deoarece,
uzual, elementele ei sunt protejate prin lege pentru a nu fi folosite de persoane
neautorizate. Proprietatea intelectuala cuprinde drepturile legale ce rezulta din activitatea
intelectuala in domeniile industrial, stiintific, literar si artistic. Marcile reprezinta active
necorporale de natura proprietatii industriale.
Alte imobilizari necorporale (inregistrate in balanta de verificare in contul 208):
MCSE TRAINING KIT
-s-au aplicat corectii negative de 30%
b) Imobilizari corporale
Constructii (amenajari spatii magazine inregistrate in balanta de verificare in contul 212)
Pentru evaluarea acestor amenajari (zugraveli, pardoseli, cablaje, instalatii electrice si de
climatizare, aer conditionat, etc.) au fost parcurse urmatoarele etape:
o documentarea, pe baza listelor din contabilitate si a informatiilor furnizate de catre
reprezentantii societatii comerciale care au cuprins toate lucrarile aflate în proprietatea
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A.;
o inspectia spatiilor şi verificarea practica a concordantei situatiei din teren cu
informatiile din documentele furnizate precum şi determinarea unor elemente
necesare pentru evaluare;
o discutii purtate cu reprezentantii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. în vederea
stabilirii vechimii lucrărilor de reparaţii sau reabilitare a unor elemente de structură,
instalaţii sau finisaj, a existenţei unor spaţii închiriate şi nivelul acestor chirii, precum şi
asupra altor aspecte de natură juridică sau economică care ar putea influenţa valoarea
proprietăţii;
o procurarea documentelor care să ateste situaţia juridică a proprietăţii precum şi a
eventualelor cote părţi indivize comune,
o analiza tuturor informatiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere al
evaluarii;
o aplicarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinare valorii
proprietatii imobiliare.
Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, o parte din costul acestor amenajari raman
proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 63
Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) se estimeaza un nivel al deprecierii
astfel incat dupa deducerea acesteia valorile propuse să fie cât mai apropiate de un posibil pret de
valorificare pe piata.
Opinia privind valoarea fiecarui obiectiv s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la dispozitie
de catre beneficiar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei pe teren.
In cadrul prezentului raport, procesul de evaluare cuprinde urmatoarele etape:
- Stabilirea valorii de reconstructie prin incadrarea in niste tipuri generice, tipuri la care s-
au estimat costuri de inlocuire brute actuale tinand cont de structura constructiva,
destinatie, dotari; costurile de inlocuire brute unitare s-au multiplicat cu suprafetele
desfasurate ale fiecarei cladiri rezultand astfel costul de inlocuire brut total; aplicand
deprecierea constatata la inspectia pe teren si o depreciere din cauze externe (care
cuantifica situatia speciala in care se face vanzarea si potentialul de valorificare pe piata
imobiliara locala) s-au obtinut costurile de inlocuire nete ale cladirilor;
- Estimarea deprecierii totale a constructiei, pe baza Normativului P 135-1999 (avizat de
MLPAT cu Ordinul nr. 85/N/1999 si care stabileste coeficienti de uzura fizica a mijloacelor
fixe din grupa 1 – constructii) si pe baza estimarii pierderii de valoare din neadecvari sau
cauze externe
- Determinarea valorii ramase actuale – cost de inlocuire net – prin scaderea deprecierii
totale din costul de inlocuire brut.
Asa cum s-a aratat mai sus si cum se poate vedea in fisele si listele de constructii anexate,
estimarea costului de inlocuire net se face prin diminuarea costului de inlocuire brut cu pierderea de
valoare datorita deprecierii.
Costul de inlocuire brut - reprezinta costul estimat pentru a construi, la preturile curente de la
data evaluarii, o cladire cu utilitate echivalenta cu cea a cladirii evaluate, folosind materiale
moderne, normative, arhitectura si planuri actualizate.
Deprecierea – reprezinta o pierdere de valoare fata de costul de reconstructie ce poate aparea din cauze
fizice, functionale sau externe.
Estimarea deprecierii s-a efectuat prin metoda segregarii. Prin aceasta metoda se analizeaza
separat fiecare cauza a deprecierii, se cuantifica si apoi se totalizeaza o suma globala.
Principalele tipuri de depreciere care pot afecta o cladire si cu care opereaza aceasta metoda
sunt:
uzura fizica - este evidentiata de rosaturi, cazaturi, fisuri, infestari, defecte de structura etc.
Aceasta poate avea doua componente - uzura fizica recuperabila (se cuantifica prin costul de
readucere a elementului la conditia de nou sau ca si nou, se ia in considerare numai daca
costul de corectare a starii tehnice e mai mare decat cresterea de valoare rezultata) si uzura
fizica nerecuperabila (se refera la elementele deteriorate fizic care nu pot fi corectate in
prezent din motive practice sau economice)
neadecvare functionala - este data de demodarea, neadecvarea sau supradimensionarea
cladirii din punct de vedere a dimensiunilor, stilului sau instalatiilor si echipamentelor atasate.
Se poate manifesta sub doua aspecte - neadecvare functionala recuperabila (se cuantifica prin
costul de inlocuire pentru deficiente care necesita adaugiri, deficiente care necesita inlocuire sau
modernizare sau supradimensionari) si neadecvare functionala nerecuperabila (poate fi cauzata
de deficiente date de un element neinclus in costul de nou, dar care ar trebui inclus sau un element
inclus in costul de nou, dar care nu ar trebui inclus)
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 64
depreciere economica (din cauze externe) - se datoreaza unor factori externi proprietatii
imobiliare cum ar fi modificarea cererii, utilizarea proprietatii, amplasarea in zona,
urbanismul, finantarea, etc.
In situatia cladirilor din cadrul obiectivului care face obiectul prezentei evaluari a fost
determinata o depreciere complexa uzura fizica + depreciere din cauze externe.
o Stabilirea uzurii fizice - s-a facut în paralel cu determinarea ponderii valorii
elementului din total valoare cladire si aplicarea uzurii diferentiat pe element sau grup
de elemente asemanatoare ca structura. Pentru exprimarea cat mai corecta a
coeficientului de uzura fizica real estimat s-a procedat la ‚descompunerea‛ cladirii in
categorii de lucrari unde sunt inglobate materiale cu viata lunga si categorii de lucrari
unde sunt materiale cu viata scurta. Pentru determinarea coeficientului de uzura
cladirile au fost ‚descompuse‛ in urmatoarele categorii de lucrari:
- Constructii - durata de viata lunga;
- Finisaje si Instalatii - durata de viata medie combinata cu durata scurta.
Deprecierea fizică rezultată a fost determinata prin aplicarea coeficientului
global de uzura rezultat la valoarea de reconstructie, diferentiat pe fiecare clădire.
o Stabilirea deprecierii din cauze externe este utilitatea diminuata a unei cladiri datorita
unei influente negative din mediul exterior. Ea poate fi cauzata de o serie de factori, cum
ar fi: declinul vecinatatii, localizarea proprietatii in localitate, regiune sau provincie,
conditiile pietei locale s.a.
Exista doua metode de estimare:
- capitalizarea pierderii de profit sau de chirie atribuita influentelor negative
- compararea cu tranzactii de proprietati similare care sufera aceleasi influente
negative.
In cazul nostru a fost luata in considerare prima varianta – fiind aplicate decotari
suplimentare in asa fel incat valorile finale estimate să se incadreze la nivelul
valorilor de piata cunoscute.
Deducând deprecierea totală din valoarea de reconstructie a fiecarei cladiri rezulta
valoarea ramasa actuala – cost de inlocuire net ( CIN ).
Aplicand procedura prezentata la fiecare dintre cladirile evaluate s-au obtinut valori pe fiecare
obiect. Valoarea pe componente si totala, impreuna cu fisele tehnice ce cuprind descrierea activului,
valori unitare, deprecieri si valori finale, se gasesc in tabelele anexă.
Instalatii, masini si echipamente – bunuri mobile
Conform GN 3 - Evaluarea mijloacelor fixe mobile: ‚Mijloace fixe mobile. Active imobilizate
corporale, altele decât proprietatea imobiliară, care: (a) sunt deţinute pentru a fi utilizate în producţia
de bunuri sau prestarea de servicii, pentru a fi închiriate terţilor sau pentru a fi folosite în scopuri
administrative; şi (b) se preconizează să fie utilizate pe parcursul mai multor perioade.
Categoriile de mijloace fixe mobile sunt:
Instalaţii. Active care sunt combinate indisolubil cu altele şi care pot include construcţii
specializate nepermanente, maşini şi echipamente tehnologice.
Maşini. Maşinile individuale sau un grup de maşini. O maşină este un aparat utilizat pentru
un proces specific, în activitatea de exploatare a entităţii.
Echipamente. Alte active care sunt utilizate pentru a facilita funcţionarea întreprinderii sau
entităţii.‛
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 65
Acestea se regasesc in contabilitatea S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. astfel:
Echipamente tehnologice (instalatii de climatizare, aparatura pentru aer conditionat, masini
de impachetat, etc. - sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2131)
Aparate de masura, control si reglare: case de marcat, laptop-uri, sisteme de calcul,
imprimante etc. (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2132)
Mijloace de transport – la aceasta categorie nu au fost luate in considerare decat cele aflate in
proprietate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2133)
Mobilier, aparatura birotica (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 214)
In ceea ce priveste categoria mijloacelor fixe mobile, evaluarea s-a facut pe baza datelor
existente in balanta de la 13.12.2009. Metodologia de evaluare a bunurilor mobile este prevazuta in Standardul international de
evaluare GN 5, reglementarile de aici fiind puse in concordanta cu cele continute in alte standarde de
evaluare, fiind aleasa varianta potrivita in functie de circumstantele si scopul evaluarii.
In functie de natura si scop, pentru evaluarea bunurilor mobile pot fi aplicate trei abordari.
Acestea sunt abordarea prin comparatia vanzarilor, abordarea prin cost si abordarea prin capitalizarea
venitului. Aplicarea acestora va permite evaluatorului sa determine valoarea de piata sau o alta valoare
diferita de valoarea de piata.
Structura si componenta bunurilor evaluate a fost stabilita pe baza documentelor (liste cu
mijloace fixe – noiembrie 2009) si a delimitarilor pe active; deoarece nu a fost posibila identificarea
fiecarei pozitii de pe lista si nu a putut fi verificat modul de functionare al tuturor la data inspectiei
(unele fiind in conservare), se considera ca - in concordanta cu declaratiile clientului - toate bunurile
sunt in stare de functionare, cu exceptia celor care sunt evidentiate altfel pe listele anexate.
Asa cum s-a aratat si mai sus, tinand cont de destinatia bunurilor si conjuctura in care are loc
evaluarea, in estimarea valorii s-a tinut cont de ipoteza utilizarii in continuitate. In aceste conditii s-a
estimat costul de inlocuire net – asa cum este prevazut in Standardul International de Evaluare GN 5.
Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) s-a estimat un nivel al deprecierii astfel
incat dupa deducerea acesteia valorile propuse sa fie cat mai apropiate de un posibil pret de
valorificare pe piata.
Valoarea determinată prin abordarea prin cost presupune continuitatea utilizării bunului,
potrivit scopului pentru care a fost proiectat şi construit sau adaptat în prezent, acesta păstrându-şi
locaţia.
Acest lucru este adecvat atunci când sunt întrunite următoarele condiţii:
bunul satisface o cerere economică prin utilitatea pe care o oferă;
bunul are durată de utilizare rămasă;
continuarea utilizării prezente este practică;
o utilizare alternativă nu ar fi fezabilă.
În cazul utilajelor, aceste ipoteze presupun că acestea sunt instalate, funcţionează şi reprezintă
o parte integrantă a entităţii în cadrul căreia există.
Evaluarea, în ipoteza continuării utilizării, solicită ca evaluatorul să ataşeze definiţiei generale
a valorii de piaţă, explicaţii suplimentare privind ipoteze şi condiţii limitative care afectează concluziile
privind valoarea.
Există numeroase definiţii ale abordării prin cost, multe dintre acestea derivând din principiul
substituţiei, care stipulează: ‚un cumpărător prudent nu va plăti pentru o proprietate mai mult decât costul
obţinerii unei proprietăţi – substitut de pe piaţa liberă, având o utilitate similară proprietăţii – subiect.‛
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 66
Principiul substituţiei este aplicabil unui activ individual, cât şi unei întregi unităţi, idee în
care definiţia abordării prin cost este următoarea:
‚Abordarea prin cost este aceea abordare care estimează valoarea prin determinarea costului prezent
(actual) al unui activ, din care se deduc o serie de elemente de depreciere: fizică, funcţională, economică‛.
Pentru determinarea valorii urmarite a fost estimat costul de inlocuire brut, din care s-a scazut
cota aferenta deteriorarii / uzurii fizice si tuturor celorlalte forme de depreciere – tinand cont de
vechime si stare, de deprecierea economica, functionala si in raport cu protectia mediului, costul de
inlocuire net rezultat fiind considerat la un nivel potential de valorificare pe piata (conform
prevederilor metodei comparatiilor de piata).
Aplicarea acestei metode implica urmatorii pasi:
Determinarea costului de inlocuire brut
Estimarea deprecierii acumulate pentru fiecare bun mobil
Determinarea costului de inlocuire net prin scaderea deprecierii acumulate din costul brut,
conform formulei prezentate in continuare:
Cost inlocuire NET = Cost inlocuire BRUT – Deprecierea totala
Opinia privind valoarea fiecarui bun evaluat s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la
dispozitie de catre proprietar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei in
teren.
Costul actual (curent) poate fi:
Costul de inlocuire brut (valoarea de inlocuire) reprezinta totalitatea cheltuielilor ce ar trebui
efectuate la data evaluarii pentru inlocuirea echipamentului evaluat cu un altul in stare noua, cu caracteristici
tehnico-economice similare celui cu care se inlocuieste.
Costul de reproductie brut este costul producerii unui bun identic cu cel evaluat.
Opţiunea evaluatorului pentru unul din cele două costuri trebuie să se bazeze pe un proces de
analiză a celei mai favorabile situaţii din punct de vedere al condiţiilor de investiţie şi de costuri în
exploatare.
Valoarea de inlocuire se determina, atunci cand este posibil, in functie de preturile de
productie sau de livrare in vigoare la data evaluarii. Dacă reproducţia nu mai este posibilă (poate din
cauza dispariţiei materialelor de construcţie specifice) şi nici tehnic fezabilă, din cauza progresului
înregistrat în acea ramură industrială, baza adecvată de evaluare devine costul de înlocuire.
În general, costul de înlocuire pentru un substitut modern este mai scăzut decât costul de
reproducţie a bunului subiect, diferenţa dintre acestea reprezentând forma de depreciere funcţională
(costuri de capital în exces).
In situatia in care pentru unele echipamente nu exista valori de tranzactie (de ex. pentru ca
acestea nu se mai fabrica in prezent sau variantele actuale prezinta diferente semnificative fata de
obiectul analizat), valoarea de inlocuire se determina avand in vedere data fabricatiei si parametrii
tehnico-functionali principali ai obiectului supus evaluarii, utilizand urmatoarele metode:
metoda identificarii, consta in stabilirea identitatii echipamentului pentru care se determina
valoarea de inlocuire, cu echipamente care au valori de tranzactie curente si se vand la acelasi
nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat.
metoda asimilarii, consta in compararea echipamentului care se evalueaza cu echipamente cu
parametrii esentiali foarte apropiati ca marime, care au valori de tranzactie curente si se vand
la acelasi nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat.
metoda corelarii, se aplica in situatiile cand se iau ca baza de calcul unul sau mai multe
echipamente asemanatoare constructiv si ca destinatie cu echipamentul care se evalueaza si la
care marimea parametrilor difera esential fata de obiectul evaluarii cu mai mult de + / - 5%,
fara insa ca diferenta intre marimea parametrilor tehnico-functionali sa fie exagerata.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 67
Aceasta metoda consta in :
o compararea echipamentului ce se evalueaza cu unul sau doua echipamente care
au stabilite valori de tranzactie;
o stabilirea diferentei intre marimile parametrilor esentiali pentru evaluare;
o calculul valorii de inlocuire a echipamentului se evalueaza in raport cu valoarea
de inlocuire a echipamentului sau a echipamentelor cu care se face corelarea
prin calcule de proportionalitate simpla, interpolare sau extrapolare.
metoda indicilor de actualizare a preturilor de productie si de livrare, care se aplica sub
forma de exceptie, in situatiile in care reevaluarea bunurilor mobile nu poate fi efectuata prin
metodele anterioare.
Pentru estimarea valorii de inlocuire (cost de inlocuire brut), evaluatorul a analizat piata
potentiala a bunurilor evaluate pentru identificarea potentialului ofertei, precum si al gradului de
absorbtie pe piata interna secundara (vanzare second-hand).
Aprecierea gradului de depreciere efectiv (cu care se fac deduceri din costul de inlocuire brut)
este sarcina evaluatorului, care va lua in considerare urmatoarele elemente ca si orice alte elemente
importante pentru continuarea duratei de utilizare economica:
deteriorarea fizică: pierderea de valoare ca rezultat al utilizării şi uzării unui activ în funcţiune şi din
expunerea lui factorilor din mediul înconjurător. Factorii de bază în deprecierea fizică a unui bun
sunt: vârsta şi utilizarea acestuia (inclusiv mediul de lucru).
deprecierea funcţională: pierderea de valoare a proprietăţii ca rezultat al progresului tehnologic, al
apariţiei de noi tehnologii. Deprecierea funcţională este independentă de orice deterioare fizică a
proprietăţii. Procedura constă în identificarea şi cuantificarea a diverşi factori care contribuie
la acest tip de depreciere. Aceştia includ elemente cum ar fi: schimbările în design, materiale
sau de proces, inadecvări, supradimensionări, lipsa de utilitate sau costurile variabile de
funcţionare în exces;
deprecierea economică: pierderea de valoare rezultată ca urmare a acţiunii unor factori externi
activului. Cauze: cererea redusă, concurenţa acerbă, schimbări intervenite în aprovizionarea cu
materii prime, costuri sporite de achiziţionare materii prime, forţa de muncă, utilităţi, inflaţia,
legislaţia de mediu s.a., fără a fi posibilă o creştere corespunzătoare a preţului de vânzare a
produsului.
Deteriorarea fizica totala se stabileste acolo unde este posibil prin segregare: se estimeaza
ponderea subansamblelor principale in total valoare echipament si se aplica grade de uzura
diferentiat pe fiecare componenta. Deprecierea pe componente – elemente cu viata lunga sau scurta –
se estimeaza luand in considerare durata de utilizare ramasa care se raporteaza la durata totala de
viata a echipamentului, precum si concordanta numarului de kilometri parcursi de la punerea in
functiune a fiecarei componente cu numarul maxim de kilometri indicat de producatori.
Formula de calcul a deprecierii, luand in considerare varsta in ani sau km, este:
viataderamasaDurataefectivaVarsta
efectivaVarsta
totalaViata
efectivaVarsta
____
_
_
_
In concluzie s-a estimat deprecierea utilajelor dupa starea constatata la inspectia pe teren,
precum si luand in considerare data de achizitie comunicata de catre proprietar. Dupa aplicarea
procedurii prezentate anterior, deducand din costul de inlocuire brut deprecierea rezultata pentru
fiecare grup de bunuri evaluate, s-a estimat costul de inlocuire net total, asa cum se vede in anexele
aferente fiecarui activ.
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 68
Imobilizari corporale in curs (sunt inregistrate in balanta de verificare in
contul 231) si reprezinta amenajari la spatiile comerciale: zugraveli, modificari de
pereti, montat gresie, faianta, proiectele pentru amenajare, sisteme de securitate
etc. – Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, reprezinta pardoseala,
vopsea lavabila etc; o parte din cost a fost cu instalatiile de climatizare, dar
acestea raman proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere -
c) Imobilizari financiare Imobilizarile financiare denumite si investitii financiare sau de portofoliu cuprind valorile
financiare investite de intreprindere in capitalul altor societati comerciale sub forma titlurilor de
participare detinute la societatile din cadrul grupului, creantelor asupra societatilor din cadrul
grupului, titlurilor sub forma de interese de participare, creantelor din interese de participare,
titlurilor detinute ca imobilizari si altor creante.
Alte creante imobilizate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 267) –care
reprezinta garantii care isi se decoteaza cu 50% in cazul continuitatii activitatii.
2. ACTIVE CIRCULANTE
Datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare active circulante, evaluatorul
a luat in considerare prevederile standardelor internationale de contabilitate – IAS si a
standardelor internationale de evaluare – IVS in ceea ce priveste evaluarea pentru raportare
financiara.
Standardele Internaţionale de Raportare Financiară fac distincţia între activele corporale şi
cele necorporale. Următoarele concepte şi termeni au o importanţă deosebită: „3.5.1 Active
curente (circulante). Active care nu sunt deţinute pentru a fi utilizate pe o bază continuă în
activităţile unei entităţi. Exemple sunt: stocuri, creanţe, investiţii pe termen scurt, disponibilul în
bancă şi numerar.‛
„Un activ care satisface oricare dintre următoarele criterii:
se aşteaptă să fie realizat sau este deţinut cu intenţia de a fi vândut sau consumat în cursul
normal al ciclului de exploatare al entităţii;
este deţinut, în principal, în scopul tranzacţionării;
se aşteaptă a fi realizat în termen de 12 luni de la data bilanţului; sau
reprezintă numerar sau echivalente de numerar (cum sunt definite în IAS 7 Situaţiile
fluxurilor de trezorerie), cu excepţia cazului în care este interzisă modificarea sau
utilizarea sa pentru a stinge o datorie pentru o perioadă de cel puţin 12 luni de la data
bilanţului.‛
a) Stocuri Standardul IAS 2 Stocuri face recomandari cu privire la determinarea costului si la
recunoasterea ulterioara drept cheltuiala, incluzand orice diminuare pana la a valorii pana la valoarea
realizabila neta. De asemenea, standardul ofera recomandari cu privire la formulele de determinare a
costului care sunt utilizate la calcularea costului stocurilor.
Stocurile sunt active :
detinute pentru a fi vandute pe parcursul desfasurarii normale a activitatii;
in curs de productie in vederea unei vanzari in aceleasi conditii ca mai sus;
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 69
sub forma de materii prime, materiale si consumabile ce urmeaza a fi folosite in procesul de
productie sau pentru prestarea de servicii.
Valoarea realizabila neta este pretul de vanzare estimat, ce ar putea fi obtinut pe parcursul
desfasurarii normale a activitatii, mai putin costurile estimate pentru finalizarea bunului si costurile
estimate necesare vanzarii. Aceasta definitie se refera la suma neta pe care o entitate se asteapta sa o
realizeze din vanzarea de stocuri pe parcursul desfasurarii normale a activitatii.
Valoarea justa este suma pentru care ar putea fi tranzactionat un activ sau decontata o datorie,
intre parti interesate, in constinta de cauza, in cadrul unei tranzactii desfasurate in conditii obiective.
Stocurile trebuie evaluate la valoarea cea mai mica dintre cost si valoarea realizabila neta.
Costul stocurilor trebuie sa cuprinda toate costurile aferente achizitiei si prelucrarii , precum si
alte costuri suportate pentru a aduce stocurile in forma si in locul in care se gasesc in prezent.
In ceea ce priveste stocurile de marfa, s-au primit de la reprezentantii societatii liste cu
stocurile din magazine, precum si cu cele din depozit la data de referinta – intre acestea si balanta de
la 30.11.2009 exista diferente, acestea rotindu-se incontinuu, astfel ca pentru realizarea evaluarii s-au
luat in considerare listele detaliate primite. Pentru elementele la care nu s-au primit liste, au fost
preluate si corectate soldurile furnizate de catre departamentul de contabilitate la data intrarii in
insolventa. La categoria obiecte de inventar se face mentiunea ca evidenta acestora se tine atat cu
contul 303, cat si extrabilantier cu ajutorul contului 8039.
Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in balanta de verificare in
contul 303) – a fost corectata valoarea contabila la data de referinta – decotare 10%;
Marfuri in depozit si magazine (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 371) –
evaluarea s-a facut pornindu-se de la lista primita de la reprezentantii firmei cu marfurile
aflate in depozit si magazine.
Procedura evaluare stocuri:
In urma discutiilor avute cu reprezentanti ai top management-ului societatii evaluate si in
urma analizarii pietei specifice au rezultat urmatoarele concluzii despre stocurile pe locatii aflate in
patrimoniul societatii evaluate:
Acestea sunt formate din produse specifice comertului cu produse electronice, electrocasnice,
IT&C;
In cadrul procedurii interne a societatii evaluate (politica de vanzari) si in conformitate cu
informatiile primite de catre evaluatori de la reprezentantii clientului din cadrul
departamentului de vanzari, exista o clasificare a stocurilor prezentata in tabelul care urmeaza
(aceasta clasificare este prezentata si in listele de stocuri), in acelasi tabel fiind prezentate si
discount-urile frecvent aplicate in magazinele clientului - functie de clasificarea produselor:
Nr.
Crt. Status produs stoc Explicatii
Discount aplicat la
vanzare in mod frecvent
(%)
1 non gama produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi
introduse in magazine
0%
2 gama produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse
de volum, sunt incluse si in promotii
10%
3 promo produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse
frecvent in promotii
10%
4 intermediar 1 si 2 produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea
totala din sortiment.
10 - 20%
5 delistare produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat:
intre 10 si 50%
10 - 50%
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 70
6 defecte majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor,
restul sunt reparate intern sau vandute cu discount
20 - 50%
Valoarea contabila a stocurilor acestora este: 256.381 Euro, calculata ca si valoare de inventar
minus provizioane pentru deprecierea marfurilor.
In urma analizarii informatiilor primite de la reprezentantii clientului si a analizei pietei
specifice pe care este prezenta societatea evaluata, in cadrul procedurii de evaluare a stocurilor s-au
luat in considerare urmatoarele:
1. Conform standardelor internationale de contabilitate, valoarea de piata a stocurilor este
valoarea realizabila neta a acestora;
2. S-a calculat valoarea contabila a stocurilor;
3. Discount-urile aplicate in cadrul procedurii de evaluare (discount-uri aplicate la valoarea
contabila a stocurilor):
Nr.
Crt. Status produs stoc Explicatii
Discount aplicat la
vanzare in mod
frecvent (%)
Discount
aplicat la
evaluare
(%)
1 non gama produse noi, inovatii, varf de gama, sau
produse noi introduse in magazine
0% 0%
2 gama produsele care alcatuiesc sortimentul normal,
produse de volum, sunt incluse si in promotii
10% 10%
3 promo produse de volum, cu miscare rapida, sunt
incluse frecvent in promotii
10% 10%
4 intermediar 1 si 2 produse scoase din gama, ptr care se pregateste
iesirea totala din sortiment.
10 - 20% 20%
5 delistare produse intrate in lichidare, EOL, discount
aplicat: intre 10 si 50%
10 - 50% 10%
6 defecte majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre
furnizor, restul sunt reparate intern sau
vandute cu discount
20 - 50% 40%
4. Este normal sa se considere perioade de timp necesare pentru vanzarea stocurilor. Aceste
perioade de vanzare considerate de catre evaluator pentru fiecare categorie de produse care
alcatuiesc stocurile societatii evaluate sunt prezentate mai jos:
Nr.
Crt. Status produs stoc Explicatii
Perioada de timp
necesara vanzarii
(ani)
1 non gama produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi introduse in
magazine
1
2 gama produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse de volum,
sunt incluse si in promotii
1
3 promo produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse frecvent in
promotii
1
4 intermediar 1 si 2 produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea totala din
sortiment.
2
5 delistare produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat: intre 10 si 50% 2
6 defecte majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor, restul sunt
reparate intern sau vandute cu discount
2
5. Modalitatea de calcul a valorii de piata a stocurilor este urmatoarea:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 71
Nr.
Crt.
Status produs stoc Discount
aplicat la
evaluare
(%)
Perioada de
timp necesara
vanzarii (ani)
Modalitate de calcul
1 non gama 0% 1 Vstoc= VPA
2 gama 10% 1 Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1
3 promo 10% 1 Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1
4 intermediar 1 si 2 20% 2 Vstoc = 80%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)
5 delistare 10% 2 Vstoc = 70%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)
6 defecte 40% 2 Vstoc = 60%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)
Unde:
Vstoc = valoarea de piata a stocului;
VPA = valoare pret de achizitie;
16% - rata de actualizare;
La pozitiile 4, 5, si 6 s-a considerat ca in primul an se vinde 50% din stoc iar in al doilea
an se vinde diferenta (50%)
Rata de actualizare este rata rentabilităţii estimată ca acceptabilă pentru un investitor care ar
plăti în prezent fluxuri viitoare generate de afacere, în contextul riscurilor presupuse de realizarea
acestor fluxuri. Rata de actualizare s-a stabilit la nivelul costului capitalului propriu ce are în vedere
riscul economic si financiar (accesul la credite).
Conform lui Aswath Damodaran, profesor de Finante la New York University Stern School of
Business, în lucrarea sa intitulată ‚What is the riskfree rate? A Search for the Basic Building Block‛, rata de
bază fără risc este punctul de pornire în compunerea costului capitalului propriu şi, implicit, costului
capitalului. Costul capitalurilor proprii este format prin adăugarea unei prime de risc la rata de bază
fără risc, primă care compensează investitorul pentru riscul şi nelichiditatea capitalului investit. Rata
rentabilităţii poate să încorporeze inflaţia aşteptată şi trebuie să reflecte concurenţa pentru atragerea
de capital în alternativele de investiţii cu risc comparabil. Astfel, folosind o rată de bază fără risc mai
ridicată, rata de actualizare va fi mai mare, prin urmare va fi redusă valoarea afacerii.
Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului
(after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare
este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii în întreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce
nu ia in considerare cheltuielile financiare) – rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului
capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite).
Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului
(after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare
este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii în întreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce
nu ia in considerare cheltuielile financiare) – rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului
capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite).
Costul capitalului propriu
Beta
Rata de baza fara risc + Beta *
Prima de risc + Prima de risc de
tara + Risc aferent previziunilor
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 72
Determinarea ratei de actualizare utilizata in calculele aferente metodei, s-a facut pe baza
estimarii riscurilor asociate afacerii FLAMINGO COMPUTERS S.A. asa cum rezulta din descrierea
afacerii si din evolutia previzibila.
Structura ratei de actualizare este urmatoarea:
Nr. crt. Element Valori Explicatii
1 Rata de baza fara risc 3.60% 10 Y
2 Beta al unei firme neindatorate 1.215
Electronic
s
3 Prima de risc SP 500 4.36%
4 = 2 * 3 Beta al unei firme neindatorate * Prima de risc 5.00%
5 Prima de risc de tara Romania 4.00% 2009
6 Riscul aferent previziunilor 3% 7 = 1 + 4 + 5
+ 6 Costul capitalului propriu
16.00
%
Rata de actualizare rezultată în urma calculelor este de 16%.
6. Totodata in cadrul listelor de stocuri exista categoria „diferente de inventar‛. Aceste diferente
de inventar sunt practic minusuri de inventar. Conform declaratiilor reprezentantilor
clientului, aceste diferente de inventar nu mai pot fi recuperate. In consecinta, s-a considerat
ca valoarea de piata a acestei categorii prezenta in lista stocurilor este 0.
Valoarea de piata a stocurilor proprietate a SC Flamingo Computers SA este:
Vpiata = 141.720 Euro
b) Creante
Creante clienti (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 411) - s-au primit liste
cu clientii, inclusiv cu cei in litigii / cu somatii de plata. Creantele aferente clientilor cu care
societatea are litigii sau clientilor catre care s-au trimis somatii de plata – au fost corectate.
Creantele au fost impartite in certe si incerte.
Observatie: creantele ICO (creantele Intercompany – care reprezinta sumele de incasat de la
Flamingo International si Flamingo Computers) sunt provizionate in valoare de 100% - nu se mai
recupereaza conform declaratiilor reprezentantilor de top-management ai societatii. De asemenea,
soldurile negative din listele de clienti s-au evaluat la valoare „0‛.
Furnizori debitori (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 409) - soldul a fost
primit de la reprezentantii societatii (avansuri pentru marfa) – valoare evaluata este
integrala, considerind ca societatea isi va achita obligatiile fata de furnizori;
Alte creante in legatura cu personalul (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul
428) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii si reprezinta sumele de plata pe
care le are societatea fata de angajati– valoare evaluata este integrala- se considera ca
sumele se vor plati integral catre angajati;
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 73
Creante stat (impozite, TVA de racuperat- sunt inregistrate in balanta de verificare in
conturile 430, 431, 432) – valoarea estimata este „0‛ deoarece conform discutiilor cu
reprezentantii societatii nu se mai recupereaza nici o creanta.
Debitori diversi (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 461) - in acest cont sunt
inregistrate minusurile de inventar ale persoanelor angajate in magazine si furturi, care se
retin din salarii.
Decontari din operatii in curs de clarificare (sunt inregistrate in balanta de verificare in
contul 473) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii (lipsa marfa) – valoarea
evaluata este „0‛;
c) Disponibil si lichiditati
Disponibil banci + casa (sunt inregistrate in balanta de verificare in conturile 512 si 531) –
au fost primite de la reprezentantii societatii soldurile la data intrarii in insolventa – in
valuta lor – acestea nu coincid cu soldurile din balanta, deoarece in balanta sumele in
valuta se inregistreaza folosind cursul de la data inregistrarii lor;
Efecte de incasat + sume in curs de decontare (sunt inregistrate in balanta de verificare in
contul 5125) - s-a primit soldul la 14.12.2009 de la reprezentantii societatii – valoare
contabila;
Avansuri de trezorerie (sunt inregistrate in balanta de verificare in contrile 542).
3. CHELTUIELI IN AVANS (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 471)
Cheltuielile inregistrate in avans reprezintă cheltuieli operate în cursul exerciţiului financiar
curent, dar care sunt aferente exerciţiilor financiare viitoare (taxe eliberare licente)– valoare evaluata
este la valoare integrala.
Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in contul 8039)– evidenta lor
se tine extrabilantier si este compusa din aparatura birotica, aparatura de aer conditionat, aparatura
electrónica si electrocasnica- valoarea contabila a fost depreciata cu 15%.
4.1.1.1.2. Abordarea prin capitalizarea venitului
Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare a
valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin
care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor) anticipate, in valoarea
capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta abordare nu poate fi aplicata datorita starii
particulare a intreprinderii (incetarea activitatii)
4.1.1.1.3.Abordarea prin piata
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 74
Cea de a treia abordare - Abordarea prin piaţă (cale generală de estimare a valorii unei
întreprinderi, participaţii sau unei acţiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compară
subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care au fost vandute pe piata) nu
se poate aplica datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare.
4.1.1.2. Valoarea de piata a garantiilor
In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la
valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor
patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. Valorile rezultate in urma evaluarii au o limita
inferioara rezultata prin aplicarea abordarii pe baza de active si o limita superioara rezultata prin
aplicarea abordarii pe baza de randament. Valoarea corespunzatoare abordarii bazate pe venit nu este
relevanta, deoarece este imposibil „alocarea pe garantii‛ a valorilor obtinute.
Pentru estimarea valorii de piata a garantiilor bancare aferente S.C FLAMINGO
COMPUTERS S.A., s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia
particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare
din data de 10.12.2009.
În scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor
Internationale de Evaluare – IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din
componenta patrimoniului evaluat si al activitatii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in
vedere si caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in
afara exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate în conformitate cu standardele de
evaluare internaţionale, cu legislaţia actuală si cu starea şi perspectivele obiectivului.
In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la
valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor
patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., deoarece valoarea corespunzatoare abordarii
bazata pe venit nu este relevanta, fiind imposibila alocarea pe « garantii » a valorilor obtinute.
Abordarea bazată pe active, care consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau
participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale
intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO
COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa.
VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)
In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C
FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu. Conform
GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea multor active necorporale (de exemplu fondul
comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si
cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de
închidere, cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si pierderea de valoare a stocurilor) sunt
calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.”
VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)
Pe baza contractelor de garantii primite de la reprezentantii firmei, s-au evaluat garantiile
creditorilor bancari astfel:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 75
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantie
(lei)
TOTAL 3,629,617 15,417,522
VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) 3,514,601 14,928,970
UNICREDIT 2,989,015 12,696,441
BRD 494,373 2,099,947
ING 31,213 132,583
NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 115,016 488,552
Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a societatii
comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009, s-au
evaluat doar activele societatii – ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia. In ceea ce priveste datoriile, se
considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta
fiind transmis liber de sarcini.
1. UNICREDIT ŢIRIAC BANK ROMÂNIA
Nr.
crt. Denumire garantie
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantii
(lei)
1
soldul creditor al tuturor
conturilor deschise de
societate la instituţia
bancară
3,037 12,901
TOTAL: 3,037 12,901
2
Proprietati imobiliare
situate in localitatea
Otopeni
2,985,978 12,683,540
TOTAL: 2,985,978 12,683,540
TOTAL GENERAL (1+2) 2,989,015 12,696,441
2. ING BANK
Nr.
crt. Denumire garantie
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantii
(lei)
1
soldul creditor al tuturor
conturilor deschise de
societate la instituţia
bancară
1,073 4,556
2 cesiune incasari 3,436 14,594
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 76
3 garantie reala mobiliara
stocuri 26,705 113,433
TOTAL: 31,213 132,583
3. BRD
Nr.
crt. Denumire garantie
Valoare de
piata
garantii
(euro)
Valoare de
piata
garantii
(lei)
1
Proprietati imobiliare
situate in localitatile Nuci,
Gradistea, Sinaia si
Giurgiu
494,373 2,099,947
TOTAL: 494,373 2,099,947
4.1.2. IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII – VALOARE DE LICHIDARE
In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu.
Conform GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea multor active necorporale (de
exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta
circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii,
impozite si taxe, alte costuri de închidere, cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si
pierderea de valoare a stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.‛
Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a
aplicat abordarea bazata pe active, conform Standardului International de Practica in Evaluare GN 6 –
EVALUAREA INTREPRINDERII. Abordarea bazata pe active (Cost), contine valoarea actualizata a
activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pe baza considerentelor prezentate in continutul
raportului de evaluare, prezentand o imagine statica a valorii patrimoniului la un moment dat – data
de referinta care este data intrarii in insolventa. Abordarea tine cont de suma elementelor
patrimoniale in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii.
VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)
In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea:
a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci
doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.);
b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever;
c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar
limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii –
oferta supraabundenta etc.);
d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura
specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca.
9-12 luni, poate depasi chiar si un an.
e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza;
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 77
f) vanzatorul este extrem de obligat sa vanda;
g) cumparatorul este motivat obisnuit;
h) cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau;
i) plata se face cash;
j) pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in
vanzare;
k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult
timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi
diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea
lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple – reduceri la preturi deja reduse, care
diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc.
l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii.
m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat
in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate
mai sus.
Conform Legii nr. 85 / 2006 privind procedura insolvenţei:
Insolventa:
- insolvenţa este acea stare a patrimoniului debitorului care se caracterizează prin insuficienţa
fondurilor băneşti disponibile pentru plata datoriilor exigibile:
- insolvenţa este prezumată ca fiind vădită atunci când debitorul, după 30 de zile de la scadenţă,
nu a plătit datoria sa faţă de unul sau mai mulţi creditori;
- insolvenţa este iminentă atunci când se dovedeşte că debitorul nu va putea plăti la scadenţă
datoriile exigibile angajate, cu fondurile băneşti disponibile la data scadenţei;
Reorganizarea judiciară este procedura ce se aplică debitorului, persoană juridică, în vederea
achitării datoriilor acestuia, conform programului de plată a creanţelor. Procedura de reorganizare
presupune întocmirea, aprobarea, implementarea şi respectarea unui plan, numit plan de
reorganizare, care poate să prevadă, împreună sau separat:
- restructurarea operaţională şi/sau financiară a debitorului;
- restructurarea corporativă prin modificarea structurii de capital social;
- restrângerea activităţii prin lichidarea unor bunuri din averea debitorului;
Prin procedura falimentului se înţelege procedura de insolvenţă concursuală colectivă şi
egalitară care se aplică debitorului în vederea lichidării averii acestuia pentru acoperirea pasivului,
fiind urmată de radierea debitorului din registrul în care este înmatriculat;
Pentru maximizarea valorii averii debitorului, lichidatorul va face toate demersurile de
expunere pe piaţă, într‐o formă adecvată, a acestora, cheltuielile de publicitate fiind suportate din
averea debitorului.
Lichidarea va începe îndată după finalizarea de către lichidator a inventarierii bunurilor din
averea debitorului. Bunurile vor putea fi vândute în bloc ‐ ca un ansamblu în stare de funcţionare ‐
sau individual. Metoda de vânzare a bunurilor, respectiv licitaţie publică, negociere directă sau o
combinaţie a celor două, va fi aprobată de adunarea generală a creditorilor, pe baza propunerii
lichidatorului şi a recomandării comitetului creditorilor. Lichidatorul va prezenta şi regulamentul de
vânzare corespunzător.
In cadrul acestei lucrari:
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 78
1. „falimentul” corespunde evaluarii in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii,
ipoteza care conduce la estimarea unei valori diferite de valoarea de piata a intreprinderii, adica
valoarea de lichidare a intreprinderii. Conform IVS 2, Tipuri de valoare diferite de valoarea de piata
6.9.2. Acest termen descrie situaţia în care un grup de active folosite împreună într-o întreprindere,
sunt oferite la vânzare în mod individual (element cu element), de obicei în urma închiderii
întreprinderii.
2. „reorganizarea activitatii societatii comerciale” corespunde evaluarii in ipoteza
continuitatii exploatarii intreprinderii. Conform Standardelor Internationale de Evaluare, editia a
VIII-a 2007, „Evaluarile pe premisa continuitatii activitatii (definita în Tipuri de proprietate,
paragraful 4.1) se bazeaza, în general, pe valoarea de utilizare‛, ipoteza care in acest caz conduce la
estimarea valorii de piata a intreprinderii si a valorii de piata a garantiilor .
Potrivit prevederilor Standardului Internaţional de Practică în Evaluare GN 6 – Evaluarea
întreprinderii, evaluările de întreprinderi (afaceri) sunt solicitate și efectuate, în mod uzual, pentru
stabilirea valorii de piaţă ca bază de evaluare, conform prevederilor din Standardul Internaţional de
Evaluare 1 (IVS 1). Atunci când sunt folosite alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS
2, cu explicaţiile și clarificările adecvate.
Evaluatorii și utilizatorii serviciilor de evaluare trebuie să facă distincţie între valoarea unei
entităţi de afaceri, evaluarea activelor deţinute de o astfel de entitate și alte diferite aplicaţii posibile
ale întreprinderii sau consideraţiile de continuitate a activităţii întâlnite în evaluarea drepturilor
legate de proprietatea imobiliară.
Pentru a realiza evaluări competente de întreprinderi, este importantă atenţia acordată
activităţii curente de piaţă și cunoașterii tendinţelor economice relevante. Pentru a estima valoarea
de piaţă a unei întreprinderi, evaluatorii de întreprinderi identifică și estimează mărimea impactului
unor astfel de consideraţii în evaluările lor și în rapoartele de evaluare.
4.2. CONCLUZII
Avand in vedere faptul ca in ultima perioada societatea a intampinat dificultati in activitatea
curenta, s-a realizat un proces de analiza interna si de restructurare a activitatii. Astfel s-a incercat
cautarea de solutii pentru minimizarea cheltuielilor: transparenta costurilor, eficientizarea resurselor
existente si directionarea cheltuielilor pe tinte bine stabilite.