S.C.'*BOROM.]R PROD" S.A. Buzdu, jud. Buzdu RAPORT pRtvtruo evAtulRel AcflutriltoR rulteututut. lu veoeRee lpucARlt PROCEDURII DE RETRAGERE A ACTIONARILOR DIN SOCIETATE conform prevederilor art. 42 din Leqea nr. 42121.03.2017 Colectiv de elaborare : OLARU ION - evaluator independent, membru acreditat A. N.E.V.A. R. BOJIN ADRIAN - auditor financiar COSMA DORIN - consultant de investitii Prezentul raport de evaluare contine: 53 file (25 anexe) Exemplar: I lZ -- Bragov -- Mai 2018
Transcript
S.C.'*BOROM.]R PROD" S.A.Buzdu, jud. Buzdu
RAPORTpRtvtruo evAtulRel AcflutriltoR rulteututut. lu veoeRee lpucARlt
PROCEDURII DE RETRAGERE A ACTIONARILOR DIN SOCIETATE
conform prevederilor art. 42 din Leqea nr. 42121.03.2017
Colectiv de elaborare :
OLARU ION - evaluator independent,membru acreditat A. N.E.V.A. R.
estimarea valorii capitalului actionarilor societatii, implicit valoarea unei acliuni, in vederea aplicdrii procedurii deretragere a actionarilor din societate, conform prevederilor art. 42 alin. (4) gi (5) din Legea nr. 4A21.03.2017.
Conform Contncluluide preili,i seryicii nr. 218.04.1/12.04.2018, a fost elabont Rapoftul de evaluarc al S.C. 'BOROMIR PROD"
S.A. Buzeu, avhnd la bazd datele si informatiile puse la disryzitie de c,/trc emitent (S.C "BoROM/R PROD" S.A.) Si a conddeibtevafuatorului cu pilelul depbseiw efectuate la sediul enitentului, conforn metodologiei recanandate de ANEVAR gi &andardelot deevaluare a bunuilu - ANEVAR editia 2018.
ln contindul npoftului este prezentatd metodotogia de evaluare utitizate Si relevanla acesteia in raryft cu scopul evafueii gispecifr cul activftefii socie6tii evaluate.
Raff,ftul de evaluare, a fost $ructurat dupd cun urmeazd:/ Certificareaevaluarii;r' Tennenii de rcteinta ai evaluaii - in care snt prezentate pfucipalele elenr,nte cu canctet sr[,cific i ipotezeb luate in
c!,nsideftrc, carc deliniteaza modulde abotdare a evalueii;{ Analiza diagnostic - carc cuqinde un scwt i*oric al societatii, diagnosticul jutid:tc, comercial, opentional, de oryanizare si resurse
unane, emnomico-financiar, Wcun Si analiza pe baza indicatoribr emnonia tinanciai si analiza SWOT a societdrlji evaluate;/ Evaluarea societatii - contine yezentarca si aplicarca metodelor de evaluare, rezultatele obtinute si opinia evaluatorului ptivindvaloarea rczufute:
/ Anexele rapoftului de evaluarc - contin elemente care su$in argunentele Wzentate in nryd.Pin aplicarca netodologiei de evaluare, corespunzatoarc abord ii yin venit, pe baza preiziunilor realizate, fundanentate prin
analiza diagnostic, vabarea $timate pentru S.C "BORoMIR PROD' S.A. Buzdu (capitalul la dispozitia aclionailor) este de:
96.082,0 nii RON. respectiv 0,11 ROUlacliune.
in opinia evaluatorului, p baza concluziilu rezuftate din analiza diagnosto $i i,} specia/ a ce/or desp/,hse din analiu SWOT,precum $i din analiza i&ului de falinent, aroborate cu tendinteb si realitatile aduale ale pietei sryifice pe care adiveaze 'BOROMIRPRoD'S,4., valoarca rczultatd in urma aplbaii metodei fluxului de nunew actualizd, a fod dabifte W baze rezonabile, suslinute decapacltatea ecietatii de a genera fluxui pozitive de venitui nete in iitu, de previziunile fawrabile yivind ewhttia pietei specifice, Wcumsi de tendintele genenle de evoldie a economiei in Wrioada umebarc Wfuadei de Wvizionarc ex iciE.
In dus, evafuatorul precheaze umdtoarele:{ Valoarea a fod exyimaE tinend seama de iqtezele gi ipotezele speciale Wcizate in rapoi, precum gi de apreciei prudatte
ale tendintelor economi@ relevante din domeniul da activitate al emitentului, carc au fundamentat WvEiunib in peioadaexpliciE;
r' Vabarca estimata se rcfen la valoarca capitalului asociatilor sia yetuluiW adiune;/ Valoarca este valabild numai Wntru de*inatia precizafi in nryi;y' Valoarea Wpusd reprezin6 opinia evaluatorului. Rapodul de evaluare este valabilin anditiile economice, fiscale, jutidice si
politie de la dda int@niii sale. Aspde, cun u fi: mdiul politic, politica guvemamentald, nteb de s$inb valutat,inflatia, ntele dobenzii bancare $i adivitdea pielei, aftele decit cele N$zde pe in cuyinsul npotfului de evaluare, potmodifica conduziile arrJguia.
Cu stima,Evaluator indepenQent
tyr:;frw
Q\nt'- ^ atlA
*-,.ll:.,ti.;:".J,uf49
Echipa de evaluare: OURU ION
Raport de evaluare a S.C.'BORO,lrrR PROD' S.A. Buzdu
CUPR"VS
i Nr. i ^------!--- ------,-. i - ii : Denumirea anexelor i eag iianexai - i' i
i 25 !
i 3 i idem - lnvestilii imobiliare (terenuri gi constructii), existente in patrimoniu la data de 31.12.2017; i 27 i
i 4 iidem-Situatiaimobilelorexistenteinpatrimoniu,aflateinafaraexploatdriiladatade3l.l2.20l7; i 28 i
:33 1
i 8 i idem - Evolutia productieipe depaftamente in perioada 2014 + 2017; i 35 ii u i tdem - Evotutta producud pe depaftamente tn perioada 2014 + 201/; ! 35 i
i 9 , idem - Structura personalului la data de 01.04,2018; , 36 i
n*.iVa.+....." ;i[Ru tox
I
iLi;:iL;i."."--"-"--"-.".:
n"--"."."."--"-.-i
:2:j3ii3j
et-*--nil 2018
Echipa de evaluare: OLARU l1N Mai- 2018
Raport de evaluare a S.C. "B0ROMIR PROD' S.A. Buzdu
:i45 l
ii 46 i
i47ii48i:i49i
i 22 i idem - Calculul variatieifondului de rulment - Previziuni 2018 + 2025; i 50 i
i 23 i idem - lmobiliziui financiare (Titluri paticipare gi alte titluri imobilizate) - Valoarea reevaluatd la 31.12.2017; i 51 i
| 24 i idem - Evaluarea activelor aflate in afara exploatdrii - Valoarea realizabilit netd la data de 31.12,2017; i ii i
.iir.W-
Le1:itimrtir Nr' 14810
SPecirlitarurtt
Valabil 2018
Echipa de evaluare: )LARU l1N Mai- 2018
CERTIFICARE
Prin prezenta ceftificdm cd:
/ Afirmatiile sustinute in prezentul raport sunt reale si corecte;/ Analizele, opiniile si concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele si conditiile limitative si se
constituie ca an alizd nepdrtinitoare;,/ Nu avem nici un interes actualsau de perspectivd privind proprietatea asupra actiunilor ce fac obiectul acestui
rapoft de evaluare, nu avem nici o relatie particulard cu beneficiarul raportului de evaluare gi nu suntem pdrtinitori
fald de vreuna din pdrtile implicate;./ Nici evaluatorul si nici o persoana afiliata sau implicata cu acesta nu esfe actionar, asociat sau persoand afiliatd
sau implicatd cu beneficiarul;,/ Remunerarea evaluatorului nu depinde de nici un acord, aranjament sau intelegere care sd-i confere acestuia sau
unei persoane afiliate sau implicate cu acesfa un stimulent financiar pentru concluziile exprimate in evaluare;,/ Nici evaluatorul si nici o persoana afiliatd sau implicatd cu acesfa nu esfe actionar cu pozitie semnificativd,administrator sau o altd persoand cu putere de decizie intr-o societate de investitii financiare interesatd intranzactie;./ Raportul de evaluare a fost realizat in concordanld cu reglementdrile Standardelor de evaluare a bunurilor -ANEVAR editia 2018, analizele gi opiniile cuprinse in raport fiind fundamentate gi dezvoltate conform cerintelor dinstandardele, ghidurile si metodologia de lucru recomandate de cdtre ANEVAR; evaluatorul a respectat coduldeontologic al profesiei sale;
,/ Evaluatorul nu este auditorul independent al ofertantului gi nici persoand afiliatd sau implicatd cu auditorul;'/ Coordonatorul echipei de evaluare (Olaru lon), esfe evaluator independent persoand fizicd in Registrul
instrumentelor si investitiilor financiare al Autoritatii de Supraveghere Financiara cu nr. PFR|6EVPF/080001(atestat C.N.V,M. nr. 221/30.03.2006) gi a indeplinit programul de pregatire profesionald continud;./ Evaluatorul independent Olaru lon are asigurare colectivd de rdspundere profesionald (limita de rdspundere 10.000EUR), conform certificat nr.23063/12.01.2018, emis de'ALLIANZTIRIAC AS/GURAR/" S.A.;,/ Prin prezenta certificdm faptul cd suntem competenti sd efectudm prezentul raport de evaluare.
ION OLARUEv alu ator autorizat, membru
Evaluator independent (FtANEVAR
1)
d{*'":,::''h:' otilRu \cN
\ r.*,""'l l],,'.'.*'o
V ^f.
Rapoft de evaluare a S.C. "B0ROM[R PROD' S.A. Buzdu
iu veoenel epucAru pnoceouru oe nrrnaaene n ecflouarurcn ow souernre,conform prevederilor art. 42 din Lesea nr. 42/21.03.2017.
CAP,I, TERMENII DE REFERINTA AI EVALUARII
1 .1 . I DENTI FICAREA $I C OMPETENT A EVALU AT ORU LU I
Echipa de evaluare (evaluator independent + auditor financiar + consultant de investiti) este constituitd cuindeplinirea conditiilor prevdzute la aft. 69, alin. (1) din Regulamentul nr. 1/2006 privind emitentii gi operatiun1e cuvalori mobiliare, modificat gi completat prin Regulamentul nr. 11/2015 emis deA.S,F.
Coordonatorul echipei, avilnd calitatea de evaluator independenf, esfe ing. OLARIJ tON, evaluator autorizat- membru titular (legitimatia nr, 14814) gi membru acreditat al Asociatiei Nalionale a Evaluatorilor Autorizalr dinRomilnia (certificat de acreditare valabil pdnd in anul 2022), fiind inregistrat ca evaluator independent persoanitfizicdin Registrul instrumentelor gi investitiilor financiare al Autoritatii de Supraveghere Financiara cu nr.PFR|6EVPF/080001 (atestat C.N.V.M. nr. 221/30.03.2006), Are acreditare definitiva din partea Centrului deManagement gi Transfer Tehnologic Bucuresti (CEMATT Bucuresti) pentru efectuarea analizelor diagnostic ta societaticomerciale gi regii autonome (certificat seria 70 nr. 74 eliberat cu nr. 3171 / 21.03.1994). A absotvit cursul de "Valorimobiliare gitranzaclii bursiere "organizat de lnstitutul Romano - Francez de Administrare a lntreprinderilor (tROFA4incolaborare cu ASE Bucuresti in anul 7999 gi cursul de "Analiza financiara a Companiei conform Standardelorlnternationale de Contabilitate (lAS)- organizat de lnstitutul Financiar Roman (certificat nr. N 0301/14,09.2001). igidesfdgoard activitatea din luna mai 2003, elaborilnd pAnd in prezent pesfe 180 rapoarte de evaluare avdnd ca scopdelistarea unor societati comerciale sau pentru alte scopuri (fuziune, divizare, s,a,), lucrdrile respective fiind avizatefavorabil de CNVM (ASF) gi utile realizdrii scopului pentru care au fost elaborate.
Ceilalti membri ai echipei sunt:
o ec. BOJIN ADRIAN - auditor financiar, membru activ al Camerei Nationale a Auditorilor Financiari (nr,
carnet auditor 721/30.06.2001; nr. certificat absolvire 1nn4.05.2005), inregistrat in Lista auditorilorfinanciari, persoane fizice, care pot efectua activitate de audit financiar la entitdtile din piala de capital,
reglementate gi supravegheate de ASF ;i ec. COSMA DOR/N - consuftant de investitii, inregistrat ca persoand fizicd in Registrul instrumentelor
gi investitiilor financiare al Autoritatii de Supraveghere Financiara cu nr. PFR04CIPF/350010.
1.2. IDENTIFICAREA CLIENTULUI SI A ORICAROR ALTI UTILIATORI DESEMNATI
Prezentul raport de evaluare a fosf solicitat de cdtre S,C. 'BOROMIR /ND'S.R.L. Rilmnicu Villcea (in catitate declient), inillatoriul ofertei publice de cumpdrare de acliuni, emise de S. C. 'BOR)MIR PROD' S.A. Buzau, aprobatd deA.S.F, prin Decizia nr. 152/31.01.2018, conform Contractului de prestdri servicii nr. 218.04.1/12.04.2018.
S. C, "BOR OMIR /ND' S,R.L . Rdmnicu Vdlcea are sediul in mun, Rdmnicu Vdlcea, str. Tdrgului nr. 2, jud. Vdlcea,este inmatriculatd la Oficiului Registrului Comerlului de pe lAngd Tribunalul sub nr. J38/1136/1994 gi are codul unic deinregistrare fiscald RO 6334476. Este actionarul majoritar a/ S.C, 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu gi in t)rma derutdriiofertei publice de preluare (cumpdrare) adresatd tuturor delindtorilor de valori mobiliare la emitentul S.C. 'BOROM;RPROD' S.A, Buzdu gi avdnd ca obiecttoate detinerile acestora, aprobatd de A,S.F.- Sectorul lnstrumentelor gi lnvestitiilorFinanciare prin Decizia nr, 153/31,01.2018, detine 96,2687 % din capitalulsocial al emitentutui (224.367,536 acliuni dinnumdrultotal de 233.063.738 acliuni ale emitentului).
Destinatariilucrariisunt: actionarulmajoritar (in calitate de client), implicit actionariiacesfei societdti, precum giS,C. "BOROMIR PROD' S,A, Buzdu, jud. Buzitu, S.S./.F. "SWSS CAPITAL' S,A. Bucuregti (intermediarul ofeftei) giAUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIARA (A.S.F.) - Sectorul lnstrumentelor gi lnvestitiilor Financiare, cLt
sediulin Bucuresti, str. Spl. lndependenlei nr, 15, secfor 5,
Prezentul raport de evaluare esfe desfrn at scopului gi destinatarilor precizati anterior.
Raportul este confidential, strict pentru client gi desflnaf ari iar evaluatorul nude o terld persoana, in nici o circumstanld.
o responsa b i I it ate f alit
;vai'n.;;'
,,,*,,rn..ul],1.,tlt'
,r.rLg
U'dt-h\
tr'
Echipa de evaluare: OLARU l1N
Rapoft de evaluare a S.C.'BOROMfi PROD' S.A. Buzitu
1.3. SCOPUL EVALUARII
Scopu/ elabordrii lucrdrii il reprezintd stabilirea pretului actiunilor emitentului 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu,conform prevederilor art, 42 alin. (4) $i (5) din Legea nr. 42/21.03.2017 privind emitenlii de instrumente financiare Eioperaliuni de piaitd (in vigoare de la 01 aprilie 2017), in vederea aplicdrii procedurii de retragere a actionarilor dinsocietate, ca urmare a deruldrii ofeftei publice de preluare (cumpdrare) adresatd tuturor delrndtorilor de valori mobiliarela emitentul S.C. 'BOROMIR PROD' S,A. Buzdu gi avilnd ca obiecttoate detinerile acestora, aprobatd de A.S.F.-Sectorul lnstrumentelor gi lnvestitiilor Financiare prin Decizia nr. 153/31.01,2018.
1 .4, OBIECTU L EVALU ARII
Obiectul prezentului raport de evaluare il constituie evaluarea societdlii comerciale S. C. "BOR OMIR PROD'S.A. Buzdu, in vederea estimdrii valorii de piald a societatii, implicit estimarea pretului mediu pe actiune, in vedereaaplicdrii procedurii de retragere a actionarilor din societate, in conformitate cu prevederile art, 42 din Legea nr.42/21.03.2017,
Prezentul raport de evaluare a fost intocmit avdnd la bazd datele gi informatiile puse la dispozitie de cdtreemitent (S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu) gi a constatdrilor evaluatorului cu prilejul deplasdrilor efectuate ta sediulemitentului, conform metodologiei recomandate de ANEVAR gi Standardelor de evaluare a bunurilor - ANEVAR editia2018,
1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE
Evaluarea S.C, 'BOROMIR PROD' S.A. Buzau, realizatd conform prezentului raport de evaluare, inconcordanta cu cerintele beneficiarului, decurgilnd din prevederile contractului, reprezintd o estimare a valoriicapitalurilor la dispozitia actionarilor societatii pe baza abordarilor recunoscute de Standardele de evaluare a bunurilor- ANEVAR, editia 2018.
Avdnd in vedere datele gi informatiile preluate de la beneficiar gi emitent, specificul activitdtiis. C. '80R OMIRPROD' S.A, Buzau, precum gi structura activului gi pasivului societatii, pentru evaluare a fosf utitizatd numai abordareaprin venit (actualizarea fluxurilor nete de numerar), celelelalte doud aborddri (prin piala gi prin cost), fiind mai putinconcludente in acest caz.
Din punct de vedere teoretic, metoda fluxului de numerar actualizaf esfe cea mai corectit, bazAndu-se petransformarea fluxurilor viitoare de lichiditati in valoarea prezentd a proprietatii care genereazd acele fluxuri, spredeosebire de abordarea prin cost care prezintd marele dezavantaj cd reflecta o viziune staticd a patrimoniului net alsocietdtii evaluate, la data evaludrii.
Conform SEV 100 - Cadrul general, paragraful 30, valoarea de piata este "suma estimatd pentru care un activsau o datorie ar putea fi schimbat(dt la data evaludrii, intre un cumpdrdtor hotdrilt $i un vilnzdtor hotdrilt, intr-o tranzaclienepdftinitoare, dupd un marketino adecvat $i in care pdlile au aclionat fiecare in cunoltinla de cauza, prudent $i faraconstrdnqere".
1.6. DATA EVALUARII
Data evaludrii este 31.03,2018 iar data intocmirii raportului de evaluare este 25.05.2018.
1 .7. DOCU M ENT AREA N ECESARA PENT RIJ EFECTU AREA EVALIJ ARII.
Documentele gi informatiile referitoare /a S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. Buzitu au fost puse la dispozitiaevaluatorului de cdtre conducerea societdtii gi reprezentanti ai seruiciilor de specialitate din cadrul acesteia,
Evaluatorul nu igi asumd nici un fel de rdspundere pentru datele puse la dispozitie de cdtre societate gi nicipentru rezultatele obtinute in cazulin care acestea sunt viciate de date incomplete sau gresrle, in limtta posibilitittitor gia acesului/a surse/e de informatii, evaluatorul a efectuat propriile investigatii pentru asigurarea unei baze documentareadecvate care sa asigure acuratete evaluarii.
1.8. NATURA SI SURSA INFORMATIILOR UTILIATE iN EVALUARE.
Surse/e de informatii care au stat la baza intocmirii prezentului raport de evaluare au fost documentete giinformatiile puse la dispozitie de conducerea S. C.'BOROMIR PROD'S.A. Buzdu precizate in anexa nr. 1 la Contractulde prestdri servicii nr, 218.04.1n2.04.2018, constituite din:
'/ Documente juridice privind infiintarea gi functionarea societdlii;
'/ Situatiile financiare ale societatii aferente exercitiilor financiare 2014, 2015, 2016 gi 2017;,/ lnformatii gi rapoftdrifinanciar contabile la data de 31,03.2018;
'/ Lista mijloacelor fixe aflate in patrimoniul societatii la data evaluarii;Rapoaftele C.A. la 31.12.201 5, 31.12.201 6 gi 31.12.2017 ;Date gi informatii legate de personal;
Dafe gi inform atii despre co nd uce re a societatii ; d::-\*l" otARu loN I
Echipa de evaluare: 1LARU ION \Lrg"i*i'i'tffi)PE\r' -
\r.11\ Vatahil lol E /
Raport de evaluare a S.C.'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
'/ Previziuni privind evolutia financiard a societdlii pentru perioada 2018-2023;{ Dafe gi informatiidespre aspectele tehnice gitehnologice;
'/ Date gi informatii despre aspectele strategice-functionale aferente domeniului;
'/ Aspecte juridice;./ lnformatiiexistente in literatura de specialitate pivind piata specifica;./ Structura actionariatului societdlii;
'/ Documentele care afesfa dreptulde propietate asupra activelor (extrase CF pentru informare);,/ Alte informatii necesare existente in bibliografia de specialitate.Evaluatorul a utilizat de asemenea date de analiza a pieteiin contertul evolutieieconomiei romanesti, publicate
de lnstitutul National de Sfaftsfica, de Banca Nationala a Romaniei precum gi a unor date disponibile pe site-uri despecialitate, mentionate in prezentul raport de evaluare.
1.9 IPOTEZE SI IPOTEZE SPECIALE
Principalele ipoteze gi ipoteze speciale luate in considerare pe durata realizdrii raportului de evaluare gi laraportarea ev alu drii, sunt urm atoarele:
1.9.1 lpoteze
'/ Aspectele juridice se bazeazd exclusiv pe informatiile gi documentele furnizate de cdtre S.C, ,EOROM\RPROD' S.A. gi au fost prezentate fdrd a se intreprinde verificari sau investigatii suplimentare. Sepresupune catitlurile de proprietate sunt bune gimarketabile, in afara cazuluiin care se specifca altfel;
'/ lnformatiafurnizata de cdtretertieste considerata de incredere, dar nu se acordd garantii pentru acuratete;'/ Se presupune cd nu exista conditii ascunse sau neaparente ale amplasamentelor care sa influenteze
valoarea. Evaluatorul nu-gi asuma nici o responsabilitate pentru asemenea conditii sau pentru obtinereastudiilor necesare pentru a le descoperi;
'/ Se presupune ca amplasamentele sunt in deplina concordanta cu toate regtementarile locale girepublicane privind mediul inconjurator in afara cazurilor cand neconcordantele sunt exprJse, descrise giluate in considerare in raport;
,/ Din informatiile detinute de cdtre evaluator gi din discutiile puftate cu conducerea S. C. ,BOROMIR PROD'S.A. nu exisfa nici un indiciu privind existenta unor contaminari naturale sau chimice care afecteazavaloarea proprietatilor analizate sau a proprietatilor vecine. Evaluatorul nu are cunostinta de efectuareaunor inspectii sau a unor rapoafte care sa indice prezenta contaminantilor sau materialelor periculoase ginici nu a efectuat investigatii speciale in acest sens. Valorile sunt estimate in ipoteza ca nu exrsta asaceva. Daca se va stabili ulterior ca exista contaminariin spatiile societatii sau pe proprietatile vecine sauca au fosf sau sunf puse in functiune mijloace care ar putea sa contamineze, aceasta ar putea duce ladiminu area valorii raportate;
'/ Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la utilizarea aborddrii prin venit, au fost rezonabile giinconcordanld cu cantitatea gicalitatea informatiilor disponibile la data evaluarii;,/ Valoarea de piata estimata este valabila la data evaluarii. lntrucat piata, conditiile de piata se pof schimba,valoarea estimata poate fi incorecta sau necorespunzatoare la un aft moment;
'/ S-a presupus ca legislatia in vigoare se va mentine pe toatd perioada de previzionare, nefiind luate in calculeventuale modificai care pot sa apara in perioada urmatoare;
'/ Membrii colectivului de elaborare igi asumd intreaga responsab ilitate pentru opiniile exprimate in prezentalucrare, precizdnd cd au fost avuti in vedere toti factorii cunoscuti la data evaluarii, cu influentd asupraparametrilor economico-financiari ai societatii, nefiind omisd deliberat nici o informatie.
1.9.2 lpoteze speciale:
'/ Orice valori estimate in prezentul raport de evaluare, se apticd intregii afaceri gi orice divizare saudistribuire a valorii pe interese fractionate va invalida valoarea estimatd, excluzilnd cazul in care o astfelde distribuire a fost prevazutd specialin raport;
'/ Raportul de evaluare este valabilin condrtiib economice, fiscale, juridice gi politice de la data intocmirii sale.Daca acesfe conditii se vor modifrca concluziile acestui raport igi pot pierde valabilitatea.
1.10. RESTRICTII DE UTILIARE, DIFUARE SAU PUBLICARE
Raportul de evaluare sau oricare altd referire la acesta nu poate fi publicate, nici incluse intr-un documentdestinat publicitatii, pentru alte scopuri decat cel mentionat in raport, fdrd acordul scns gi prealabil al evaluatorului cuspecificarea formei gi conbrtuluiin care urmeaza sd apard,
mai sus, atrage dupa sine incetarea obligatiilor contractuale.
K=,h^*Echipa de evaluare: )LARU l?N 6)"' _ . ^r,
'at) pag 3
Legitimrtir Nr' 14814
SP ecialilarea
\ v^trr',ilro r e-
Publicarea, partiala sau integrala, precum gi utilizarea lui de cdtre alte persoane lecat cele de la pct.' 1.2 de
Rapoft de evaluare a S.C.'B0ROMIR PROD' S.A, Buzdtu
Sunt exceptate de la prevederea anterioard pdrtile din raportul de evaluare, care potrivit reglementdrilor invigoare privind piala de capital (Legea nr. 42/21.03.2017, s.a.), vor fi inserate in documente transmr'se A.S.F. - Sectorullnstrumentelorgi /nvestitiilor Financiare sau in documente ce vor fi publicate in Monitorul Oficial al Romilniei.
Prezentul rapoft de evaluare a fosf realizat pe baza informatiilor furnizate de cdtre conducerea S. C, ,8OR OMIRPROD' 5.A., corectitudinea gi precizia datelor furnizate fiind responsabilitatea acesteia. Acesf raport de evaluare estedestinat scopului gi destinatarului precizati la pct. 1.2.
Raportul este confidential, strict pentru client gi desfrnaf ar iar evaluatorul nu acceptd nicio responsabilitate fa[d
de o ter[d persoana, in nici o circumstanld.
Evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat sd ofere in continuare consultanld sau sd depund mdrturiein instanld relativ la proprietatile evaluate, excluz?tnd cazurile in care au fost incheiate, in prealabil, astfel de intelegeri.
1.11. DECLARAREA CONFORMITATII EVALUARII CU STANDARDELE DE EVALUARE
Analizele gi opiniile cuprinse in prezenta lucrare, au fost bazate qi dezvoltate conform cerinlelor din Standardelede evaluare a bunurilor - ANEVAR, editia 2018, in special cele adecvate tipului proprietdlilor evaluate, scopului gii n stru cli u n i I o r ev al u dri i, p ri n ci p al el e fi i n d u rm dto arel e :./ SEV 100 - Cadrul general(/yS - Cadrul general);
./ SEV 101 - Termeniide referinld aievaludrii (lVS 101);./ SEV 102 - lmplementare (lVS 102);./ SEV 103 - Raportare (lVS 103);
./ SEV 200 - lntreprinderi gi parlicipatiila intreprinderi (lVS 200);{ SEV 230 - Drepturi asupra proprietatiiimobiliare (lVS 230);./ SEV 400 - Verificarea evaludrilor;{ GEV 600 - Evaluarea intreprinderii;./ GEV 630 - Evaluarea bunurilor mobile.
Procedura de evaluare este conformd cu standardele, recomandarile gi metodologia de lucru adoptate de cdtreAsoci ati a N ation al a a Ev al u atorilor Autorizati din Rom ani a.
Etapele parcurse pentru determinarea valorii de pia[d a S.C. 'BOROMIR PROD' S.A, Buzdu, sunt:,/ documentarea, pe baza uneilrsfe de informatiisolicitate clientului;./ inspectia amplasamentelor principale;./ discutii purtate cu conducerea societatii;
'/ stabilirea limitelor gi ipotezelor care au stat la baza elaborarii raportului;,/ selectarea tipului de valoare estimata in prezentul raport;,/ analiza diagnostic pe baza tuturor informatiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere alevaluarii;
'/ selectarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinarea valorii societdtii evaluate giexpri m are a opi ni ei ev al u atorul ui.
'/ membrii colectivului de elaborare igi asuma intreaga responsab ilitate pentru opiniile exprimate in prezenta
lucrare, precizAnd cd au fost avuti in vedere toti factorii cunoscuti la data evaluarii, cu influentd asupraparametrilor economico-financiari aisocietatii, nefiind omisa deliberat nicio informatie;
,/ evaluatorul independent gi nici alt membru al echipei, nu au nici un interes prezent sau viitor in evaluareaS.C. "BOROMIR PROD' S.A, Buzdu.
Cap. 2. ANALIA DIAGNOSTIC
2.1 ACTE CONSTITUTIVE, FORMA JURIDICA, OBIECT DE ACTIVITATE
Elementele de identificare ale emitentului, sunt urmatoarele:o adresa: mun. Buzdu, str. Santieruluinr. 37, jud. Buzdu;o Nr. O,R.C.: J10/9/1991;t C.U.l.: RO 1154660;o SimbolRASDAQ; BEA;i Registrul actionarilor: DEPOZITARUL CENTRAL S.A. Bucuresfr.
S.C. "BOROMIR PROD' S.A, Buzdu, a fosf infiintatd ca societate pe acliuni conform in baza H,G. nr.1353/27.12.1990 (anexa nr. 1.4, poz, 11), prin preluarea integrald a patrimoniului fostei lntreprinderi de Mordrit giPanificatie Buzau, sub denumirea de TSPICUL'
S.A. Buzdu. in cursul anului 2002, denimirea societdlti a fost schimbatdin S.C. 'BOROMIR PROD' S,A. Buzdu.
Statutul initial al societatiia fosf intocmit conform anexei la HG 1353/1990, fiind completat ulterior prin acte
-,..4,;-\*Echipa de evaluare: )LARU lON ("o' nr iD, rnN
'
I Pag' 4
LeIrtinrltir N r' 14814 ISPecializerea I
\ u..r.bllzor e /
aditionale
Rapoft de evaluare a S.C..BOROMIR PROD' S.A. Buzitu
Ultima forma actualizata a actului constitutiv a/ S, C. 'BOROMIR PROD' S,A. Buzdu, intocmitd in baza aft, 204,
alin. 4 din Legea nr. 31/1990 modificatd prin Legea nr. 441/2006, a fost redactatd de cdtre consilierul juridic Ronea
Adalciza in baza Hotdrdrii nr. 2 a Adundrii Generale Ordinare a Actionarilor S.C. 'BOROMIR PROD'S.A. Buzdu din
data de 03,08.2018, fiind inregistratd la Oficiul Registrului Comertului de pe l6ngd Tribunalul Buzdu.
avAnd forma de societate pe actiuni, tip societate deschisd in intelesul Legii nr. 297/28.06.2004, cu acliuni nominative,
evidentiate in cont, emrse in formd dematerializatd,
Piata organizata a valorilor mobiliare pe care sunt tranzactionate acliunile emitentului S. C. 'BOROMIR PROD'S.A. Buzdu esfe Bursa de Vatori Bucuregti- piala PRINCIPALA, categoria STANDARD,
Obiectul de activitate
Conform actuluiconstitutiv actua;loizaf a/ S. C,,,BOROMIR PROD'S,A. mentionat anterior, domeniul principalde activitafe a/ S. C. 'BOROMIR PROD' S,A. il reprezintd rFabricarea produselor de mordrit, a amidonului gi aproduselor din amidon" - cod CAEN 106 iar activitatea principala a societatii este "Fabricarea produselor demordrit" - cod CAEN 1061.
Societatea presteazd seruicii specifice acestui domeniu de activitate, precum gi alte activitati secundareprecizate la art. 6 din Actul constitutiv actualizat,
2,2. CAPITALUL SOCIAL SI STRUCTURA ACTIONARIATULUI
Conmform Actului constitutiv actualizat capitalul social al emitentului, la data de 03.08.2017, era egal cu23.306.373,80 RON, divizat in 233.063,738 actiuni cu valoarea nominald de 0,1 RON fiecare.
Modificdrile capitalului socialinregistrate in perioada 2002 + 2017, sunt urmdtoarele:
La data de 31.12.2017, structura actionariatului S.C, 'BOROMIR PROD'S.A. Buzau, era urmatoarea:
2. Alti actionari- Persoane fizice 9.362.300 4,0171
3. Alti actionari- Persoane juridice 3.891,061 1,6695
Total: 233.063.738 100,00
(sursa;'DEPOZITARUL CENTRAL' S.A. - 31.12.2017)
Se precizeazit cit, in trim. I 2018, actionarul majoritar (S.C. "BOROMIR /ND'S.R.L, RAmnicu Valcea) a initiato ofertd publicit de cumparare avAnd ca obiect achizitionarea unui numdr de 13.253.361 acliuni reprezentdnd 5,6866 %din capitalul sociala/ S,C. 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu, detinute de alti actionari conform structurii actionariatului la31.12.2017 (vezitabelul anterior), la pretul de 0,37 RON/actiune.
Documentul de ofertd a fosf aprobat de cdtre ASF prin Decizia nr. 15A31.01,2018, perioada de derulare a
Conform notificdrii cu privire la rezultatele ofertei (adresa intermediarului nr. 182/22.03.2018), au fost depusein cadrul ofertei un numar de 4.557.159 acliuni (34,3849 % din numarul total de acliuni reprezentind obiectul ofertei).
Dupd inchiderea ofertei, actit entW96,2687 % din capitalulsocial al emitentului S.C. 'BOROMIR PROD'S.A,
Le1;irin:rti,r Nr. 1Ag145pecialilarea
t'l
Datdt
modificareOperatiune Nr, initialactiuni Nr. finalactiuni
Fuziune prin absorbfie cu SC BOROMIR PAN SA si SC EUROSIAR /lVyESI SA.
18.05.2010 Majorare capital social - nr. actiuni 123.589.496 243.721.882 0,1 0,1
Sursa; noiaporturiin numerar ale actionarilor, rata de subscriere:o actiune noua la o actiune detinuta.
26.10.2007 Majorare Capital Socra/ 10.259.950 123.589.496 0,1 0,1
Majorare cu acordarea dreptuluide preferinta actionarilor inregistrati la data de 22.06.2007 (+113.329.546 actiuni).
Echipa de evaluare: )LARU ION OLARU ION
V.rl.rbit 201 B
2.3. DIAGNOSTIC JURIDIC (Drepturile de proprietatel
Diagnosticul societdlii din punct de vedere juridic, are drept scop aprecierea situaltei actuale privind riscurilecare pot apare, in condiltile in care drepturile "BOROMIR PROD' S.A. Buzdu sunt lezate de ter[e persoane juridice saufizice.
2.3.1. Reqistrele $i evidentele contabile ale societdtii
Din discu[iile puftate cu conducerea societitlii gi cu reprezentanli ai serviciilor de specialitate din cadrul S.C.TBOROMIR
PROD" S.A. a reiegit cd registrele gi evidenlele contabile sunt linute la zi in conformitate cu legislalta invigoare, in Actut constitutiv actualizat a/ S.C. 'BOROMIR PROD' 5.A,, la cap. Vtt, art. 18 se precizeazd cd "iocietateatine registrele prevazute de lege". Registrele sunt tinute prin grija Consiliului de administratie gi a auditoritor interni.
Evidenta actiunilor emitentului in formd dematerializafd gi tranzactionate pe piatd este linutd pe bazd decontract de cdtre S.C. 'DEPOZITARUL CENTRAL'S.A. Bucuregti.
2.3,2, Conturile anuale ale societdtii
Prezentul rapoft de evaluare are la bazd analiza situatiilor financiare a/e S. C, 'BOROMIR PROD'S.A. Buzitu,incheiate la 31.12,2014, 31.12.2015, 31.12,2016 gi 31.12.2017, precum gi a situatiitor financiare aferente rezultatelorsocietdtii pe trim. I 2018,
2.3.3. Dreptul de proprietate asupra imobilizarilor corporale sifinanciare
S,C. "BOROMIR PROD' S,A. Buzdu avea in exploatare la data de 31,12.2017, incinta principala unde se afldgi sediul societatiigi se desfdgoard activitatea de bazd, amplasatd in mun, Buzitu, sfr. Sanfie rului nr. 37-39 gi str. lJziceninr, 1, iud. Buzdu gi incd 26 de imobile, amplasate in judetele: Buzdu (17 imobite), Hunedoara (6 imobile), Argeg,Constanla gi lalomila, cilte unul. Situatia imobilelor aflate in exploatarea S. C.'BOROMIR PROD'S,A. Buzau, ta daiade 31.12.2017, este prezentatd in anexa nr. 1 gi cuprinde urmatoarele:
,/ denumireaimobilului;,/ adresa locatiei;
'/ date privind inregistrarea in Caftea Funciard (nr. carte CF gi nr. cad/nr. top al parcelelor);,/ suprafala parcelelor de teren aferente imobilelor;
'/ prezentarea constructiilor din componenta imobilului (nr. cad., denumirea constructiilor, suprafata construitdgi desfdsuratd a acestora, precum gi mentiuni speciale privind regimul acestora);
,/ nr. extrasuluiCF pentru informare, pentru fiecare imobilin parte
Centralizatorulterenurilor aferente imobilelor aflate in exploatarea S, C. 'BOROMIR PROD'S.A. Buzau, esteprezentat in anexa nr, 2 gi cuprinde:
,/ denumireaimobilului;,/ adresa locatiei;
'/ date privind inregistrarea in Cartea Funciara (nr. carte CF gi nr. cad/nr. top al parcelelor);
'/ suprafala parcelelor, pe categoriide folosinld (folosinld exclusivd sau cotd indivizd);,/ valoarea contabild la data de 31.12.2017.
Se precizeaza ca, din cele 27 de imobile aflate in exploatarea S. C. 'BOROMIR PROD' S.A., 3 imobitereprezintd spatiiinchiriate (care nu sunt in proprietatea societdlii) iar pentru 3 imobile (poz. 17, 26 gi 27 din anexa nr. 2),
terenul aferent imobilelor respective nu reprezentd propriefafea S, C.'BOROMIR PROD'S.A.Conform extraselor CF pentru informare, mentionate in anexa nr. 1, celelatte 21 de imobile se aftd integral
(teren + constructii) in patrimoniul S.C.'BOROMIR PROD'S.A, Buzdu.
Alte imobilizdri corporale
Conform bilantului incheiat la 31.12.2012, S.C, 'BOROMIR PROD'S.A. are in patrimoniu mijtoace fixeincadrate la grupele 2 gi 3 conform conform "Catalogului privind clasificarea si duratele normale de functionare amijloacelor fixe" aprobat prin H.G, nr, 2139/30.11,2004 a caror valoare insumeazd 9.392.010 RON, din care 126.437RON reprezintd mijloace fixe incadrate la grupa 3.
lnvestitiile imobiliare existente in patrimoniul S,C.'BOROMIR PR)D'S.A. la data de 31.12,201T suntprezentate in anexa nr. 3, valoarea totald a acestora, la data de referinld, fiind de 7.278,747 RON.
Conform bilantului incheiat la 31.12,2017, imobilizdrile corporale tn curs de executie insumeazd 434,134RON gi au ca obiect principal achizitionarea de utilaje pentru productie si mijloace de transport.
in urma analizei efectuatd cu conducerea societdlii a rezultat cd ia data evaludiii existd imobilizari corporatearea ora $/ reev ate
ffixei nr 4
valoarea totald 2.203.049 RON),
Echipa de evaluare: )LARU ION 61ARU tgN I Pas, 6
LeEitinr:ti,r N r. 14814
Speci.rlizrrea
\ ,r,rni'r0,,
(imobilet in afara exploatdrii. Prezentarea acestora gi valorile reevaluate la 31,12.201
Rapofi de evaluare a S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
lmobilizdrile financiare inregistrate in bilantul contabilal S. C. 'BOROMIR PROD' S,A. /a data de 31.12.2017
insumeazd 29.126.785,53 RON si sunt constituite dintitluride participare la Bursa de ValoriBucuregfi gila entitdti afiliate,
prezentate in anexa nr. 5.
Societatea are drept de proprietate deplind asupra tuturor activelor imobilizate evidenliate in bilanlul contabilincheiat la 31.12.2017, Din punct de vedere al evaluarii, conform metodologiei folosite, in urma analizei efectuatd gi adiscutiilor cu conducerea S, C,
,,BOROMIR PROD' S,A. a rezultat cit, la data elaborarii prezentei lucrdri, exrsfd active
imobilizate in afara exploatarii (redundante), acestea fiind urmatoarele:
i vezi anexa nr,3 !
2 i IMOBILE AFLATE lN AFARA EXPLOATARII i vezi anexa nr. 4 !
g i lt'/OgtLlZARl FINANCIARE (PARTICIPATII) i vezi anexa nr, 5 i
2.3.4. Salariati
Numarul mediu de salariati la nivelul anului 2017 a fosf de 473 persoane, inregistrdnd o crestere fald de anulanterior cu 25 persoane. Numarul efectiv de personal la 31.12.2017 a fost de 537 persoane, cu o crestere de 17
persoane, fald de 31.12.2016. Repartizarea personalului angajat pe departamente de activitate, a fost urmdtoarea:
Departament Nr. personal
Total Departament P rod uctie 283
Total Departamente V itnzitri Depozite 169
Total Departamente V itnzdri cu amdn untul 43
Departamente auxiliare: total, din care: 18
DT Transporturi 5
DT Reparatii+ intretinere 10
Costuri auxiliare 3
PersonalTESA 24
Total general: 537
La nivelul societatii existd regulament de ordine interioara si contract colectiv de munca, inregistrat la ITMBuzdu. Drepturile salariale se sfab/esc prin negocieri la nivelul societatiisi se rnscriu in contractul colectiv de munca,
incheiat conform prevederilor legii. Retribuliile salarialilor sunt stabilite prin contract individual lindnd seama deprevederile contractului colectiv de munca, nefiind inregistrate pilnit in prezent nemultumiri ale salariatilor.
2.3.5. imprumuturi
Situatia creditelor aflate in derulare la data de 31,12.2017 este prezentatd in anexa nr. 6, fila 12.in anexa nr. 6, fila 2/2, sunt prezentate garantiile constituite in favoarea bdncilor creditoare corespunzittor
cred itel o r co ntr act ate.
2.3. 6. Administrarea societdtii
Administrarea societafii esfe asiguratd de un Consiliu de Administratie format din 5 administratori. Componenta
actuald a Consiliului de Administratie a/ S,C, 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu, esfe redatd in tabelul de maijos:
Numele gi prenumele Pozitia in Consiliul de administratie
SAYA CONSTANTIN Presedinte executiv
FRINTU GEORGE Membru neexecutiv
BOROMIZ CONSTANI/N Membru neexecutiv
POPESCU CEZAR Membru neexecutiv
RAILEANU YAS/LE Membru neexecutiv independent
Conducerea executivd a societdliiesfer asiguratd de cdtre SAVA CONSfANTIN, care conform cap. V, aft. 14
din actul constitutiv actualizat a/ S.C. 'B)ROMIR PROD' S,A, Buzdu, esfe gi directorul general al societdlii,
2.3.7. Litiqii
in anexa nr. 7 sunt prezentate litigiile aflate in derulare pe rolul instantelor de judecatd, la data de 31,03.2018.S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. are calitatea de reclamant (recuperare debite restante)in 14 dosare gi calitatea de pitrittintr-un singur dosar (reclamant ENEL DOBROGEA - pretentii facturare eronatd a consumului la Punctul de lucruSlobozia). Nu sunf alte litigii patrimoniul S.C, 'BOROMIR PROD'S.A. gi nipi alte litigii importante, dea). CATE SA VEEZE ffi e,
naturd comerciald sau sociald.
X""'g{'
OLARU loN I Pas. 7Echipa de evaluare: OLARU lON
Legitinrlti,t N r' 14br4
Soeci.tlizarea I
\ u.,.ol'r0,,--r/
Rapoft de evaluare a S.C. "BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
2.4 DIAGNOST'C TEHNIC
lmobilizdri corporale
S,C, 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu avea in exploatare la data de 31.12.2017, incinta principala unde se afldgi sediul societatiigi se desf6$oare activitatea de bazd, amplasatdin mun. Buzitu, sfr. Sanfieruluinr. 37-39 gi sfr. Urz.iceni
nr. 1, jud. Buzdu gi incd 26 de imobile, amplasate in judetele: Buzdu (17 imobile), Hunedoara (6 imobile), Argeg,
Constanla gi lalomila, cate unul. Situatia imobilelor aflate in exploatarea S. C. ',BOROMIR PROD' S,A, Buzdu, la datade 31.12.2017, este prezentatdin anexa nr. 1 (vezigi subcap. 2.3.3).
Centralizatorulterenurilor aferente imobilelor aflate in exploatarea S. C.'BOROMIR PROD'S.A. Buzitu, esteprezentat in anexa nr, 2. Se precizeazd cd, din cele 27 de imobile aflate in exploatarea S. C.
,'BOROMIR PROD'S.A., 3
imobile reprezintd spatiiinchiriate (care nu suntin proprietatea societdlii) iar pentru 3 imobile (poz. 17, 26 gi27 din anexa
nr. 2), terenul aferent imobilelor respective nu reprezentd propriefafea S. C.'BOROMIR PROD'S.A.
Conform ertraselor CF pentru informare, mentionate in anexa nr. 1, celelalte 21 de imobile se afld integral(teren + constructii)in patrimoniul S.C.'BOROMIR PROD'S.A. Buzdu.
Conform bilantului incheiat la 31.12.2012 S.C. ,,BOROMIR
PROD' S.A, are in patrimoniu mijloace fixeincadrate la grupele 2 gi 3 conform conform "Catalogului privind clasificarea si duratele normale de functionare amijloacelor fixe" aprobat prin H.G. nr. 2139/30.11.2004 a citror valoare insumeazd 9.392.010 RON, din care 126.437
RON reprezintd mijloace fixe incadrate la grupa 3.
Lista mijloacelor fixe existente in patrimoniul societatii la data de 31.01,2018 a fosf pusd la dispozitiaevaluatorului de cdtre beneficiar pe suport electronic. Lrsfa respectiva cuprinde datele de inregistrare contabila (nr,
inventar, cod clasificare conform "Catalogului privind clasificarea gi duratele normale de functionare a mijloacelor fixe"aprobat prin H.G. nr. 2139/30.11,2004, data puneriiin functiune gi valorile contabile la data de 31.01.2018), precum gi
locatia mijloacelor fixe. Evolutia activelor imobilizate ale societatiiin perioada 2014 + 2017, este urmatoarea:tn
- lmobilizdri corporale in curs de executie 234.414 235.129 183.456 434.134
I mobilizari financiare 18.059.779 1 8.1 1 8.926 27.122.827 28.998.284
Capacitatile de producfie gi comerciale, de care dispune societatea, sunt:
,/ Moard de grdu, capacitate 300 tone/24h, formatd din doud linii mdcinig, una cu o capacitate de
200 tone/24h -Buhler si una cu o capacitate de 100 tone/24h - Reggiane, situate in Buzdu;./ Siloz pentru grdu, capacitate de 5,000 tone, situat in Buzdu;,/ Siloz depozitare fdind vrac, capacitate 1.000 tone, situat in Buzdu;./ Depozit fdind ambalatd, capacitate 600 tone, situat in Buzdu;./ Depozit grilu, capacitate 4.000 tone, situat in orasul Pogoanele;./ Depozit grdu, capacitate 1.000 tone, situat in localitafea Rusefu, judetul Buzau;,/ Fabrica pentru produse de panificatie, specialitati de patiserie si cofetarie, capacitate 70tone/24hpentru produse de panificafle si 6 tone/24h pentru produse de patiserie, situatd in Buzau;,/ Fabrica pentru produse de panificatie (Fabrica Nord), capacitate produse de panificatie, 20tone/24h si 5 fone produse simigerie, situatd in Buzau;./ Fabrica pentru produsele de panificatie, cu o capacitate de 10 tone/24h, situatd in Rm. Sarat;./ Subunitate integratd Patiseria Central, capacitate 3 tone/24h, situatd in Buzau;./ Subunitate integratd Patiseria Se/ecfl capacitate 3 tone/24h, situatd in Buzau;./ Relea proprie de magazine de desfacere cu amdnuntul , in numdr de 15 magazine;
"d*"\.-,Legitimrtia Nr. 14814
S pecia li lar taEI
Valabil 2018
Echipa de evaluare: OLARU ION
Rapoft de evaluare a S.C. "BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
Referitor la activitatea de productie a S.C. "BOROMIR PROD' 5.A,, conform datelor inregistrate in evidentelecontabile la 31.12.2017, sinteza productiei, pe depaftamente, pentru anul 2017 este urmdtoarea:
Conform datelor prezentate in tabelul anterior, mordritul are o pondere, in total cantitate, de 59,18 % gi 32,45%, in total venituri din activitatea de productie iar Departamentul de panificatie, covrigdrie, patiserie, cofetdrie gi mustar,
are o pondere, in total cantitate, de 40,82 % gi 67,55 %, in totalvenituri din activitatea de productie,
Cifra de afaceri realizatd in anul 2017, comparativ cu anul anterior, defalcatd pe segmente de activitdti, esteprezentatd in tabelul urmdtor:
Evolutia productiei pe departamente, in perioada 2014 + 2017, este prezentatd in anexa nr. 8.
Factorul de bazd in activitatea de productie, il reprezintd asigurarea calitdlii produselor realizate, fiind elementulcare furnizeazd increderea cd sisfemu I organizarii controlului in cadrul S. C. 'BOR OMIR PROD' S.A. asrgu rd satisfac{iegi siguranld in alimentalie prin:tehnologia folositd, condi{rile de prelucrare a materiilor prime gifinite, condgtile de muncdgi calitatea serviciilor.
Asigurarea Calititlii, ca pafte a managementului caliti$ii, esfe concentratd pe furnizarea increderii cd cerinlelereferitoare la calitate vor fi indeplinite gi dispoziltile adoptate de intreprindere suntlinute intr-o documentalie sistematicdgi ordonatd, sub formd de mdsuri, proceduri gi instrucliuni scnse.
Acestea sunt asigurate prin cele trei certificdri, obtinute in:/. Sisfemul de Management al Siguranlei Alimentelor conform ISO 22000/2005, certificat nr. AJAEU
' o'!::;:n,
e rt i r i c d r i i :
1. Produclie gi vdnzare produse de mordrit, panificalie, cofetdrie-patiserie gi pizza;ll, Srsfemu/ de Management al Mediului conform ISO 14001/2004, ceftificat nr. AJAEU /09/90341.
Scopu/ certificdrii:1. Produclie gi vAnzare produse de mordrit, panificalie,
2. Vdnzare produse petroliere;
Leg;linutia N r' 14814
S Peciali la rea
EI
Echipa de evaluare: )LARU ION
Valabil 201 I
Rapoft de evaluare a S.C.'BOROMIR PROD' S.A. Buzdtu
3. Comercializare produse alimentare gi nealimentare.lll. Srsfemu/ de Management al Sdnittaliigi Securddlii Ocupalionale conform OHSAS 18001/2007, certificat
nr, AJAEU /09/90342.
Scopu/ certificdrii:1, Produclie gi vdnzare produse de mordrit, panificalie, cofetdrie-patiserie gi pizza;2. Vdnzare produse petroliere;
3. Comercializare produse alimentare gi nealimentare.
Referitor la aspectele legate de impactul activitdtii de bazd a S.C. 'BOROMIR PROD'S,A. asupra mediuluiinconjurdtor, se precizeazd cd societatea are implementat Srsfemu/ de management al mediului, conform standarduluiSR - EN - /S0 14001:2005. ldentificarea aspectelor de mediu ia in considerare:
./ emisiile de aer;./ deversdrile in apd;,/ utilizarea materiilor prime gi a resurselor naturale;,/ utilizareaenergiei;,/ energie emisd (cdldurd, radiatii, vibratii);,/ deseurigisubproduse.
Pentru evitarea incdlcdrii legislatiei privind protectia mediului, societatea gi-a elaborat proceduri referitoare lapregdtirea pentru situatiide urgenld gi a capacitdtiide rdspuns, adecvate necesitdtilor sale particulare, precum gi planuride gestionare a deseurilor generate de fiecare secfor.
2,5 DIAGNOSTIC COMERCIAL
2.5.1 Obiectul de activitateConform actului constitutiv actualizat a/ S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. (vezi subcap.2.1), domeniul principal
de activitafe a/ S, C, 'BOROMIR PROD' S.A. il reprezintd "Fabricarea produselor de mordrit, a amidonului gi aproduselor din amidon" - cod CAEN 106 iar activitatea principala a societatii este "Fabricarea produselor demordrit" - cod CAEN 1061.
Societatea presteazd servicii specifice acestui domeniu de activitate, precum gi alte activitati secundareprecizate la art. 6 din Actul constitutiv actualizat,
Principalele activitdti productive desfdsurate de S. C. 'BOROMIR PROD' S.A. Buzitu, in cadrul subunitdtilorspecializate, sunf: mordritul, panificatie, covrigdrie, patiserie, cofetdrie, mustargi pasfe fdinoase,
Societatea produce gi comercializeazd o gama variatd de produse ambalate sivrac sub branduile BOROMIR.Ponderea activitatilor mentionate anterior in activitatea de productie a societdtii gi a grupelor de produse
comercializate in cifra de afaceri, in perioada 2014 + 2017, precum gi evolutia productiei pe departamente in aceeasiperioadd, au fost prezentate la subcap. 2,4 si respectiv in anexa nr. 8.
Pentru dezvoltarea activitdtii de mordrit gi panificatie in perioada ce urmeaza, in cadrul societdtii vor fi avute invedere urmdtoarele:
,/ realizarea de produse cu valoare ridicata (fainui speciale), diversificarea gamelor de produse
ambalate la pungd, diversificarea sortimentelor de panificatie gi a produselor dietetice;./ imbundtdtirea gi dezvoltarea canalelor de distributie (mdrirea numdrului de distribuitori gi a num\ruluide clienti, listarea de produse in lanturi de magazine);./ optimizdri ale proceselor de productie (automatizarea sistemelor in scopul cresterii randamentului);,/ diversificarea produselor traditionale (game de produse diferite functie de gramaje, continut, etc.);
'/ deschiderea de noi spatii comerciale (in special prin achizitionare de spatii);
'/ mdrirea capacitdtilor de productie pentru a putea acoperi solicitdrile de vilrf din piatd;,/ asigurarea de surse propriisau atrase.
Societatea nu inregistreazd dependente semnificative fald de clienlri siti.Aprovizionarea
Activitatea de aprovizionare este axatd in principal pe asigurarea materiilor prime gi a materialelor necesaredesfasurarii activitatii de baza, precum gi a utilitatilor necesare desfasurarii activitatilor de productie (energie electrica,apa, canalizare, gaze gi servrcti de salubritate), urmarindu-se permanent achizi{onarea de bunui mateiale supeioare dinpund de vedere calitativ, la preluri cdt mai avantajoase.
Aprovizionarea cu materii prime gimateriale se face drn surse indigene,Evaluareafurnizoilor se face conform procedurilor stabilite pin sistemulde management alcalitittiisRN//So 9007
/ 2000 (formular de evaluare cu punctaj maxim 20 puncte, admis 15 puncte). Se evalueazd calitatea , modalitdtile gitermeneleasupra $,
dJf^%Echipa de evaluare: OLARU l)N '. nr ARu lgN I Pas' 10
Legitim.rtia Nr' 14814 I
SPetialilarer I\ u^,.n1'ro-t' ,/
de platd, pretuile, impactul asupra mediulu| termenele de livrare gi a/fe criteiispecifice.
Raport de evaluare a S.C.'BOROMIR PROD' S,A. Buzdu
Principalele materiale folosite in procesul de fabricatie, sunt:. drojdie - sfoc minim doud zile;. margarind - aprovizionare sdptdtmAnald;o sare si zahdr - aprovizionare lunard;e ambalaje, etichete - aprovizionare lunard.
2,5.3 Cifra de afaceri
Evolutia cifrei de afaceri a societdliiin perioada 2014 + 2017, este prezentatd in tabelul urmdtor (vatoriin RoN):
Cifra de afaceri 2014 2015 2016 2017
TOTAL, din care: 103.222.048 92.635.053 63,834,670 62.525.774
Activitatea comerciali a companiei a fost organizatd in scopul atragerii unui numar mare de clienti, pentru a fiinldturatd intr-un grad cdt mai mare dependenta semnificativd falit de un grup de clienti,S.C. "BOROMIR PROD' S.A. Buzdu are un portofoliu ertins si diversificat de clienti astfel incilt nu exrsfd niciun clientsau grup de clientisemnificativ a cdrei pierdere sd influenteze negativ veniturile societatii.
Dintre factorii care pot afecta activitatea societdliiin perioada urmdtoare, se mentioneazd:
'/ scdderea portofoliului de clienti, pe fondul cizei economice generalizate, care a condus la inchidereamuftor socief,d([ suspendareatemporard a adivitdtii economie a acestora sau faliment;
'/ cresterea in ritm susfinuf a preturilor aferente utilitittilor (energie electricd, gaze, combustibili,s.a.), societatea fiind in imposibilitatea de a adapta preturile de vdnzare a produselor proprii infunctie de evolutia acestora;
2,6 DIAGNOSTIC RESURSE UMANE
Numarul de salariatiai S.C. 'BOROMIR PROD'S.A., in perioada 2014 + 2017, a avut urmatoarea evolutie:
i Nr.mediu salariati ; 565 : 492 i 445 i 473 i
Politica de resutse umane a societdfii a urmdrit recnlarea personalului astfelincat fiecare angajat sd corespundd ctttmai bine reinlelor specifice postului ce i-a revenit. Seleclia s-afdcut pe baza interuiuilorgi a fesfe/or de cunogtinle profesionale.
Numarul efectiv de salariati la data de 01 ,04.2018 a fosf de 534 (din care 298 sunt femei), structura personaluluiangajat, pe grupe de vdrstd, categoriide studiigicalificdri (profesii) fiind cea din anexa nr.I iar repartizarea personaluluipe departamente de activitate, cea prezentatd la subcap. 2.3.4.
Structurile de putere gi decizie, ierarhizate dupd principiul competentei gi al rdspunderii pe locuri de muncd,sunf precizate in organigrama societatii, prezentata in anexa nr. 10 gi in Actul constitutiv actualizat al societatii(inregistrat la Oficiul Registrului Comeftului de pe linga Tribunalul Buzdu (vezi subcap. 2.1).
Organul de conducere alS.C. "EOROMIR PROD'S.A. esfe Adunarea Generala a Actionarilor, care decideasupra activitatii societatii gi asigurd politica ei economicd gi comerciald, Atributiile acesteia, convocarea giorganizareasunt precizate in cap. lV al Actului constitutiv actualizat al societatii.
Societatea este administratd de un Consiliu de administratie, compus din 5 membri, alegi de AdunareaGenerala a Actionarilor pentru o perioada de 4 ani, cu posibilitatea de a fi realegi. Organizarea gi atributiile Cositiutui deadministratie sunt precizate in cadrul cap, V al Actului constitutiv actualizat al societatii.
Presedintele Consiluluide administratie esfe gi directorul general al societd{ii.Gestiunea societatii este controlatit de actionari gi de comitetul de audit, modul de constituire gi atributiile
acestora fiind precizate la cap. Vl al Actului constitutiv actualizat. Referitor la personalul societatii, ta aft. 15 at cap. V dinactului constitutiv actualizat se precizeaza cd "angajarea gi concedierea personalului, stabilirea drepturilor gi obtigatiitoracestuia", reprezintd una din atributiile Consiliului de administratie, care nu pot fr delegate directorilor.
2,7 TRANACTIONAREA PE PIATA A ACTIIJNILOR S,C. "BOROMIR PROD" S,A.
Conform actelor constitutive, S,C. 'BOROMIR PROD'S.A. esfe persoana juridicit romdnd, avdnd forma desocietate pe acliuni cu ac[iuni nominative, evidentiate in cont, emise in formd dematerializatd, actiunile sale fiindtranzactionabile pe piata organizata a valorilor mobiliare BVB - piata principald REGS, categoria SIANDA RD (simbotemitent SPCU). Evidenta actiunilor gi a structurii actionaiatului este tinutd pe bazd de contrapt de cdtre'DEPOZITARULCENTRAL' S.A. Bucuresti,
"uul"::'I'l;*,.t.f;ls
Echipa de evaluare: OLARU ION
Rapoft de evaluare a S.C. "BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
Situatia tranzactiilor inregistrate pe piala de capital, in ultimul an (sursa srfe-u/ BVB - 25.05.2018), esfeprezentatd in tabelul urmdtor:
6 luni 4,3 738,910 0,3170 263,642,57 240 0,357'1 an -4,21 1,118,900 0,4801 391.336,54 410 0,350
Anul curent 7,06 585,897 0,2514 211.695,40 199 0,36'1
NTA = nr. total de acliuni alemitentului
Conform datelor prezentate, in perioada mentionatd, pe piala de capital au fost inregistrate un numar de 410tranzactii, fiind tranzactionate 1 ,118.900 actiuni la o valoare totala de 391 .336,54 lei, Prin raportare la numarul de actiunitranzactionate rezultd un pret mediu de tranzactionare de 0,35lei/actiune.
Se precizeaza ca, in trim. I 2018, actionarul majoritar (S,C. ,'BOROMIR /ND'S.R.L, RAmnicu Vdlcea) a initiato ofertd publicit de cumparare avdnd ca obiect achizitionarea unui numer de 13.253.361 acliuni reprezentdnd 5,6866 %
din capitalul socialal S,C, 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu, detinute de alti actionari conform structurii actionariatului la31.12.2017 (vezisubcap.2.2), la pretul de 0,37 RON/actiune.
Documentul de ofertd afost aprobat de cdtre ASF prin Decizia nr. 15A31.01.2018, perioada de derulare aoferteifiind 07.02.2018 + 20.03.2018 (intermediar ofertd SS/F 'SWSS CAPIIAL'S.A. Bucuregti).
Conform notificdrii cu privire la rezultatele ofertei (adresa intermediarului nr. 182/22.03,2018), au fost depusein cadrul ofertei un numar de 4.557.159 acliuni (34,3849 % din numarultotal de acliuni reprezentilnd obiectul ofertei),
Dupit inchiderea ofeftei, actionarul majoritar detine 224.367.536 acliuni, reprezentdnd 96,2687 % din capitalulsocial al emitentului S. C. 'BOROMIR PROD' S,A.
Se precizeaza ca, datele cuprinse in tabelul anterior, nu cuprind gi cele 122 de tranzactiiinregistrate in cadrulofertei derulatd de actionarul majoritar,
Graficele reprezentdnd evolutia tranzactiilor cu actiuni ale emitentului S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. Buzau,
inregistrate in ultimul an (pret/actiune // volum), sunt prezentate in continuare (sursa site-ul BVB - 21.05.2018):
,!1'l3i.r-,
?\1 L! 'a
,
rli-Ll. LJLiU
{u.ilL}il?.
t- f n 4F{- 6' ac aa.a- U3. ll.lU i r i,5.['2.2318. 20.83.2*1fi
Lr+.iu.cdi.l Lr="'JU.1.ill l5 {'U-UJ./'J l5
Analizdnd tranzactiile inregistrate in ultimul an, rezultd cd pdnd la aprobarea ofertei de cdtre ASF (cca 7 luni),
au fostinregistrate l06tranzactii, fiind tranzactionate 369.378 actiuni (cca 0,1585 % din NTA) la un pret mediu de 0,3314RON/actiune iar dupdinchiderea ofertei (2luni) au fostinregistrate 27 tranzactii, fiind tranzactionate 209.619 acliuni (cca
0,09 % din NTA) la un pret mediu 0,3655 RON/actiune, pretul pe actiune rdmilndnd practic
r ^,-l,irntti.\ Nr' 14814t
!Peci;t'lirarea'tlv..,trh!-4-9.-
Echipa de evaluare: OLARU ION
Rapoft de evaluare a S.C. "BOROMIR PROD' S,A. Buzitu
3, ANALIA FINANCIARA
Analiza financiara reprezinta activitatea de diagnosticare a starii de peformanta economica a unei societaticomerciale pe baza rezultatelor anterioare, principalul sau obiectiv fiind identificarea punctelortari gis/abe ale activitatiiacesteia, in vederea fundamentarii unor noi strategii de mentinere gi dezvoltare a societatii, avdnd in vedere mediulconcurential gi conditiile economico-sociale in care aceasta actioneaza,
Prin intermediul unei analize retrospective, diagnosticulfinanciar determina posibilele stari de dezechilibru inscopulidentificariioriginii gicauzelor care le-au generat gi al stabilirii unor masuride redresare.
Diagnosticul fin anciar are in vedere:,/ aprecierea conditiilor de echilibru economic f,ifinanciar;,/ masurarea rentabilitatii capitalurilor utilizate de cdtre societate;,/ evaluarea gradului de risc economic, financiar gi de faliment al societatii.
Cea mai importanta sursa de date pentru analiza financiara o reprezinta documentele de sinteza cu caracterfinanciar-contabil(situatia patrimoniului, contulde profit gi pierderi, situatia creantelor gidatoriilor, alte anexe ale bilantuluicontabil). Datele giinformatiile cuprinse in documentele contabile ce se intocmesc /a sfarsitulfiecarui exercitiu financiar,sintetizeaza atdt starea societatii la un moment dat din punct de vedere patrimonial, cdt gi fluxurile economice gifinanciare de intrare, prelucrare gi iesrre pe perioada considerata,
Elementul comun care se intalneste in principalele documente de sinteza (situatia patrimoniului gi contul deprofit gi pierderi) este rezultatul net al exercitiului, ca o reflectare a rentabilitatii activitatii desfasurate de cdtre societateprin utilizarea patrimoniului propriu,
Aspectele urmdrite in analizd au in vedere obiectivele stabilite pentru evaluarea societdlii gi anume:,/ identificarea acelortendinte care caracterizeazd in mod constantactivitatea societdlii si carese vor regdsiin proiectiile pentru perioada viitoare;,/ identificarea elementelor exceptionale, de conjuncturd, pentru care existd o probabilitateredusd de a influen{a evolutia viibare a societdtii;
'/ estimarea riscurilor cauzate de mediul extern gi de specif cul activitdtii societdliievaluate,Structurarea analizei financiare a fosf fdcutd astfel incdt sd rdspundd scopului principal al raportului de
ev alu are, rezultdnd u rm dto arele subcapitole :,/ Analiza bilantului;,/ Analiza contului de profit gi pierderi;,/ Analiza pe baza indicatorilor economico-financiari;./ Analiza riscului de faliment.
3.1 ANALIA BILANTIJLIJI (SITUATIA PATRIMONIALA A SOCIETATIII
Afost efectuata pe baza rezultatelor inregistrate de'BOROMIR PROD'S.A. in perioada 2014 + 2017, evolutiasituatiei patrimoniale in perioada 2014 + 2017 gi structura patrimoniuluiin fiecare an al perioadei respective fiind redatein anexele nr. 11 gi 12.
ln anexa nr. 17 este prezentatd evolutia situatiei patrimoniale a emitentului, in perioada 2015 + 2017.Din datele prezentate, rezultd urmdtoarele:
Grupa active imobilizate a inregistrat o crestere la 31.12,2017 cu 1.158.473 lei falit de datele inregistrate la31.12.2016, aproximativ 1.57 % si o scddere cu 3,829.471 leifata de datele inregistrate la 31,12,2015, aproximativ 4.86% , scdderea fiind influentatd de vanzarea activului cladiri siteren situat la lasi ,
Activele curente au inregistrat o crestere fata de datele inregistrate la 31.12.2016 cu 6,513.661 lei, aproximativ17.07 % si o crestere cu 6.985.101 leifata de datele inregistrate la 31,12.2015, aproximativ 18,54 %.,
Capitalurile proprii au inregistrat o crestere cu 5.283.351 lei fata de datele inregistrate la 31.12.2016,aproximativ 5.86 % si o crestere cu 7.201.237 leifata de datele inregistrate la 31.12.2015 , aproximativ 8.16 % ;
Datoriile petermen lung au inregistrat o scadere cu 489.076 lei fata de datele inregistrate la 31.12.2016,aproximativ 11,48 % si o scadere cu 1 ,498.071 lei fata de datele inregistrate la 31,12.2015, aproximativ 28.43 % ;
Datoriile curente au inregistrat o crestere cu 2.877.859 leifata de datele inregistrate la 31.12,2016, aproximativ16.37 % si o scadere cu 2.547,536lei fata de datele inregistrate la 31.12.2015, aproximativ, 11,07 % ; .
Analiza elementelor de pasiv indicd faptul cd, capitalurile proprii au inregistrat valori pozitive in fiecare an,ponderea acestora in total pasive inregistrdnd un trend continuu crescator, de la 60,7 % in 2014 la cca 80,0 % in 2017,in conditiile in care, valoarea minimd pentru o situatie normald esfe de 65 %.
Pe baza elementelor de activ gi pasiu inregistrate (vezi anexa nr. 18), evolutia activului net contabil al S.C.'BOROMIR PROD'S.A. a fost urmatoarea:
- valoriin RON -
Anul 201 5 2016 2017Activ net contabil 88.221.321,0 90.139.207,0 95.422558,0
,6' t,>.D:
Echipa de evaluare: 0LARU ION Xr"O$,-va,? "-r,Di pag. 13
,'.l*lln'l}*,0
Rapoft de evaluare a S.C.'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
3.2 ANALIA CONTULUI DE PROFIT SI PIERDERE
Aprecierea eficientei activitatii desfasurate de S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. se face atdt gtobal (pe totalactivitate), caf gi diferentiat, pentru activitatea de exploatare, cea financiara gi cea extraordinara,
Rezultatele financiare obtinute de societatea comerciala "BOROMIR PROD'S.A. sunf reflectate in contul deprofit gi pierdere, corespunzator exercitiilor financiare incheiate pentru perioada 2014 + 2017, evolutia rezultatelorfinanciare in aceasta perioada gi structura acestora in fiecare an fiind redate in anexele nr. 13 gi 14,
Evolutia rezultatelorfinanciare ale emitentului, in perioada 2015+ 2017, esfe conform anexeinr. 18 iar analizacontului de profrt gi pierdere, in aceeagi perioadd, este prezentatd in anexa nr. 19.
Din datele prezentate, rezulta urmdtoarele:
Cifra de afaceri realizatd in anul 2017 esfe de 62.525.774 lei, inregistrdnd o scddere falit de anul precedentcu 1,308.896 lei, in procent de 2 %,
Veniturile din exploatare au scazut cu 1.467.735 lei fald de datele inregistrate la 31,12.2016, aproximativ cu2,24 % gi au scdzut cu 33.050.294 leifald de datele inregistrate la 31.12,2015, aproximativ, 34.06 %.
Cheltuielile din activitatea de exploatare au inregistrat o scddere cu 2.682,640leifald de datele inregistrate ta31 .12.201 6, aproximativ, 4.26 % si o scadere cu 35.534.773 lei fald de datete inregistrate ta 31 .12.201 5, aproximativ,37.06 %.
Cheltuielile din activitatea financiard au inregistrat o scddere cu 14,657 lei fala de datete inregistrate ta31.12.2016, cca 5.79 % gi au scdzut cu 187.740 lei fala de datele inregistrate ta 31,12.2015, aproximativ, 44.05 %.
Veniturile din activitatea financiara au inregistrat o crestere cu 2.583.128 lei fald de datete inregistrate la31.12.2016 9i o cresfere cu 2,498.800 lei falit de datele inregistrate la 31.12.2015, cresterea fiind influentatd dedividendele primite pentru titlurile de participare detinute /a SC HARDWOOD SR L gi SC MOARA C/B/N SA.
Din activitatea de exploatare s-a rnregrstrat profit in sumd de 3.639.296 RON., fala de profitut din exploatareinregistratinanul precedent,insumdde2.424.391 RON,mai mu\tcu1.214.905 lei,aproximativS0.ll %gi falddeprofitul din anul 2015, in sumd de 1.154.817 RON, mai mult cu 2,484.479 lei. Din activitatea financiara s-a inregistratun profit de 2.399.167 RON, fala de anul precedent cdnd pierderea a fosf de 198,618 RON.
Profitul exercitiului curent a fosf stabilit la valoarea de 6.038,463 RON gi s-a calculat un impozit pe profit insuma de 651,264 RON . Profrtul net al exercitiului financiar 2017 esfe in sumd de 5.387.799 RON,
Activitatea financiard curentd a S,C. 'BOROMIR PROD' S.A, s-a incheiat cu rezultate negative semnificativein fiecare an, cu exceptia anului 2017, cdnd au fost compensafe de dividendete primite pentru titlurite de pafticiparedetinute /a SC HARDWOOD SR L 9i SC MOARA C/B/N SA.
3.3 ANALIA PE BAA INDICATORILOR ECONOMICO.FINANCIARI
in anexa nr. 15, sunt prezentati indicatorii de pefformantd, tichiditafe gi so/va bititate precum gi cei privindgestionarea patrimoniului gi ai fondului de rulment, calculati pe baza rezultatelor prezentate in anexele nr. 11 gi 13.
Principalii indicatori rezultati, precum gi limitele valorice ale acestora conform uzantelor internationale in analizasitu ati ei fi n anci are, su nt prezentati i n tabel u I u rm ator:
Leslti;r'rti1)r' 1os1a
EI
vat*l[S
Rapoft de evaluare a S.C, 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
7 ROT AT I A ACT IV ULU I T OT AL
B 2,00 - 3,00
s 1,00 - 1,99
NS < 1,00 0,62 0,80 0,57 0,52
I ROT AT I A ACT IV ELO R CI RCU LANTE
B <45 zile
s 45-60 zile
NS >60 zile 236,12 145,89 214,50 255,92
9 ROTATIA CREANTELOR
B <30 zile
s 30-45 zile
NS >45 zile 174,80 152,53 181,70
10 RATA DE FINANTARE A ACTIVELOR CURENTE
B-
S
>50 o//o
20-50 o//o 25,06 42,89 48,73
NS <20 % 3.78
11 RATADE FINANTARE A SIOCUR/LOR
B o//o 83,90 214,91 183,45
S %
NS <33 % 15,26
.t#....-.--.----.-.-..-:
i'""".ii::".ffi.Il#' ..i
Aprecieri privind activitatea "BOROMIR PROD' 5.A., rezultd din tabelul anterior, evident fiind faptul ca inperioada analizatd, anul cu rezultatele mai slabe a fost 2014 gi anul cu rezultatele cele mai bune a fost 2017.
Esfe de remarcat faptul cd toti indicatorii de gestiune a patrimoniului (in toata perioada) s-au incadrat la nivelul"nesatisfacato/'.
3.4 ANALIA RISCULUI DE FALIMENT
Una din metodele utilizate pentru analiza situatiei economico - financiare a unei societatiesfe cea bazatd peutilizarea functiilor scor. Acestea folosesc combinatii liniare de divergi indicatori economico-financiari, avdnd un nivelimportant de semnificatie pentru prezicerea incapacitatiide plata a obligatiilor angajate.
lndicatorilor respectivi/i se afase azd coeficienti de ponderare, stabiliti functie de importanta fiecdaruia pe bazaunor prelucrari statistice pe esantioane de firme cu probleme financiare gi firme martor (fdrd dificultati financiare).Obseruatiile istorice se intind de regula pe interuale lungi de timp (uneori chiar peste 15 ani), obiectul principal al analizeifiind identiftcarea combinatiei lineare optime de indicatori care sa asrgure diferentierea pe cele doua categorii de firme,
Utilizind modelul "lon Anghel", dezvoltat de autor in teza sa de doctorat "Analiza discriminanta gi previziuneafalimentului", susftnuta la Academia de Studri Economice Bucuresti gi prezentat pe larg in lucrarea "Falimentul -radiografie gi predictie" - lon Anghel, Editura economica 2002. Modelul a fost fundamentat pe analiza in perioada 1994- 1998 a datelor financiare ale unui esantion de 276 intreprinderi, selectate din 12 ramuri ale economiei romanesti.
Pentru S.C. 'BOROMIR PROD' S.A, Buzdu functia scor definita confom modelului, are urmatoarele valori(vezi anexa nr. 21):
i 2014 i 2015 i 2016 i 2017 :
Datele prezentate in tabel confirma afirmatia privind rezultatele mai slabe obtinute in 2011.
Cap, 4. EVALUAREA SOCIETATII COMERCIALE
Metodologia de evaluare folosita se bazeaza pe continuitatea functionariis, C. 'BOR OMIR PROD' S.A. Buzdu,in conditiile realizariiunui program investitionalconform precizarilor din capitolele anterioare ale raportutui de evaluare.
Conform Standardelor de evaluare a bunurilor - ANEVAR, editia 2018, Pentru realizarea evaluarii, standardelede evaluare ANEVAR prevdd trei abordari respectiv: abordarea prin piata, abordarea prin venit, pe baza previziunilorrealizate in urma analizei diagnostic Ai abordarea pe baza de active.
4.1 Evaluarea utilizdnd abordarea prin piatd
Abordarea prin piala compard societatea de evaluat cu alte societati similare, cu participatii la intreprinderi sicu actiuni care au fost tranzactionate pe piata libera,
Surse/e de informatii uzuale in aplicarea acestei abordari sunt pietele financiare unde sunt tranzactionateactiunile societatii, actiunile societatilor similare precum si piata achizitiilor de intreprinderi,
Baza de informatii trebuie sa feposibilitatea verificarii informatiilor. ln cazul ,
rezonabild, sd asigure
'rezentei evaluari se cot
elemente de comparatie in cantit1ti suficiente, cuea prezentei evaluari se constata de
Echipa de evaluare: )LARU l?N r rlr rpu loN I Pag' 15
Legilinrati,t Nr,14814 ISpecillizarea I,El I
\ valabil zo18 /
I i p s a d e i nf o r m ati jprlg!1 d t r a nz a cti i I e a nt e ri o a re
Rapoft de evaluare a S.C.'BOROMIR PROD' S.A. Buzdtu
cu societati comparabile, De asemenea nu se cunosc informatii despre tranzactii cu actiuni emise de societaticomparabile.
ln ce priveste tranzactiile cu actiuni ale societatii (vezi subcap. 2.7), se constatd cd pe piala de capital, inultimul an, s-au realizat un numar de 410 tranzactii insumilnd 1.118.900 actiuni la o valoare totala de 391.336,54 lei.Prin raportare la numarul de actiunitranzactionate rezulta un pret mediu de tranzactionare de 0,35 lei/actiune.
ln cadrul ofertei publice de cumparare, initiatd de actionarul majoritar (S.C. 'BOROMIR /ND'S.R.L, RdmnicuVdlcea), avAnd ca obiect achizitionarea unui numdr de 13.253,361 acliuni reprezentdnd 5,6866 % din capitalul social alS.C. "BOROMIR PROD'S,A. Buzitu, detinute de alti actionari conform structurii actionariatului la 31.12.2017, la pretulde 0,37 RON/actiune, conform notificdrii cu privire la rezultatele ofertei (adresa intermediarului nr. 182/22.03.2018), aufosf depus e in cadrul ofertei un numar de 4.557,159 acliuni (34,3849 % din numarul total de acliuni reprezentAnd obiectulofertei). Analizdnd tranzactiile inregistrate in ultimul an, rezultd cd pAnd la aprobarea ofertei de cdtre ASF (cca 7 luni),au fost inregistrate 106 tranzactii, fiind tranzactionate 369.378 actiuni (cca 0,1 585 % din NTA) la un pret mediu de 0,3314RON/actiune iar dupd inchiderea ofertei (2luni) au fostinregistrate 27 tranzactii, fiind tranzactionate 209,619 acliuni (cca0,09 % din NTA) la un pret mediu 0,3655 RON/actiune, pretul pe actiune rdmilnAnd practic constant.
Avand in vedere procentul mic de tranzactionare dar si contertulin care se face evaluarea, aceasta abordarenu esfe relevanta.
4.2 Evaluarea bazata pe abordarea prin active
Abordarea bazatd pe active permite estimarea valorii unei intreprinderi s/sau participatii la capitalul uneiintreprinderi utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii respective, minusdatoriile acesteia.
Plecand de la bilantul contabil intocmit pe baza balantei de veificare a conturilor sintetice din data evaluarii,activele si datoriile societatii sunt prezentate la valoarea de piata, rezultand un activ corectat,
Conform par. Cl3 din standardulde evaluare SEV 200 "lntreprinderigi participatiila intreprinderi', cuprins inStandardele de evaluare a bunurilor - ANEVAR, editia 2018' Pentru evaluarea uneiintreprinderi sau unei participalii lacapitalulintreprinderii pot fi aplicate aborddrile prin piald s,i prin venit, descrse in SEV 100 Cadrut general. in modnormal, nu poate fi aplicatd abordarea prin cost, cu exceplia intreprinderilor aflate in stadiul incipient sau recentinfiinlate, cdnd profitul ,i/sau fluxul de numerar nu pot fi determinate in mod credibil $i dacd existd informalii de piala
ad e cv ate ! e s p re activ el e e ntitdli i.
ln aceste conditii, avdnd in vedere si contertulin care se elaboreazd raportul de evaluare (conform art, 42, alin,< 5>) din Legea nr,42/21.03.2017), evaluatorul a apreciat cd abordarea prin active nu esfe relevantd.
4.3 Evaluarea bazata pe abordarea prin venit
4.3.1 Premise qenerale
in cadrut aborddrii prin venit (actualizarea fluxurilor de numerar) se esfim eazd valoarea unei societati, a uneiparticipatii sau a unei actiuni prin calcularea valorii actualizate a beneficiilor anticipate. Uzualse folosesc doua metode:metoda fluxului de numerar actualizat si metoda dividendelor.
Avand in vedere specificul activitatii societatii supuse evaluarii, structura veniturilor si respecfiv a costurilorimplicate de realizarea obiectului de activitate, s-a ales ca metoda pentru determinarea valorii actiunilor societatii metodafluxului de numerar net actualizat. Potrivit acesfei metode, valoarea societatii este data de suma fluxurilor nete denumerar din perioada previzionata, actualizate cu o rata de actualizare care reprezinta cosfu/ mediu ponderat alcapitalului pentru sectorul de activitate, la care se adauga valoarea reziduala de la finele perioadei previzionate,actualizatd la data evaluarii,
Alegerea metodei este justificata de disponibilitatea informatiilor precum si de sifuatia economico-financiara aintreprinderii evaluate. Fiind o metoda de randamenf gi avilnd in vedere particularitatile aplicarii, argumentele care susfinutilizarea acesfei metode sunt urmatoarele :
in conditii de exploatare normala;
Premisele aplicarii metodeisunf ;
diagnostic, in cazul in care se pdsfreaza actuala strategie;exprimarea tuturor indicatorilor, in cadrul previziunilor, in RON;
continuitatea managementului, a sistemului de organizare,c1nunuttatea managememuu, a s|,stemutut 0considerare restructurdri majore ;situatiile financiare pe anul 2015, 2016 si 2017;
organEare, a structur,ffi
\ otARU roN I
lua tna
Echipa de evaluare: )LARU l2N ""'3.:1.,:.:.::o'" I Pas, 16
\ u.,.n5'r0,,
fdrd
Raport de evaluare a S,C. "BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
veniturilor in perioada de previziune;
cheltuielilor in perioada de previziune.
Metoda se aplica sub rezerua certitudinii informatiilor si estimarilor puse la dispozitie de conducerea societatiiprecum si a informatiilor disponibile in urma studiului pietei.
Evaluarea utilizilnd abordarea prin venit are la bazd datele gi rezultatele cuprinse in anexele nr, 18 + 25.
Rata de actualizare utilizata esfe de 12,11% si reprezinta costul mediu ponderat al capitalului pentru societateaevaluatd, avandu-se in vedere urmatoriifactori :
Cosfu/ mediu ponderat al capitalului se calculeaza pe baza urmatoareiformule:
WACC = Ker [E/(D+E)]+ (1 -Tl Kdr [D/(D+Eil , unde:
WACC = cosfu/ mediu ponderat alcapitaluluiKe = costul capitalurilor proprii
E = capitaluri proprii
D = datorii
T= rata impozitului pe profit
Kd = costul imrumuturilor
Ke = Rfr+[3*equtty premium, in care
Rfr- rata de rentabilitate fara risc (randamentulobligatiunilor de stat)
li=coeficientulde volatilitate ce masoara nivelul risculuisisfematic al investitieiequtty premium = surplusul de randament cerut de investitori
Explicatii Valori, randamentul titlurilor fara risc (titluri de trezorerie) 5,80%. prima de rsc a pietei (include riscul de tara) 9,00%, beta pf soc. neindatorate 0,55, beta pf soc imprumutate = beta pf soc neimprumutater[1+(1-rata impozit profiilrtotal datorii/k propriil 0,69, total datorii/k proprii 30,82%, mid stock - size premium (lbbotson) 3,00%, costul capitalului propriu 15,00%, kd costul imprumuturilor 3,25%
WACC _ 'BOROMIR PROD'S.A. 12,11%
S-a avut in vedere o crestere anuald a cifrei de afaceri si a profitului, pornind de la realizarile din perioadaanterioara dar mai ales, bazata pe previziunile facute de sociefate potrivit noii structuri operationale.
4,3.2 Perioada de previzionare
Previziunile au fost facute pentru perioada martie 2018 + 2024 gi au in vedere urmdtoarele:
4, 3. 3 F u nd ame ntare a previziu nil or
Pentru fundamentarea previziunilor in perioada martie 2018 + 2024 s-au avut in vedere urmdtoarele ipotezegenerale:
2018. in acest caz evolutiile exprimd o tendinld a preturilor care tine conf si de rata prognozatd a inftatiei;
si de platd a furnizorilor;
variabile cdf gi cele fixe;
atat in ce priveste costurile
Legirim,rrir Nr. 14g145 p e cia iiza rea
EIValabil 2018
Echipa de evaluare: )LARU lON
Raport de evaluare a S.C. 'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu
Principala componenta a cheltuielilor operationale variabile este cheltuiala cu mdrfurile;
analiza diagnostic si efectul se reflecta in evolutia vanzarilor si a structurii costurilor cu amoftizarea;
drn surse permanente la nivelul necesarului mediu anualestimat, ln acest scop s-au prelevat sumele necesareechilibrarii din profitul net. Necesarul mediu a fosf estimat in functie de ciclurile de activitate, de duratele deincasare a creantelorsi de plata a obligatiilor precum si de evolutia stocurilor.;
investitii imobiliare si alte active imobiliare in afara exploatarii, conform anexelor nr. 3, 4, 5, 23 gi 24 din prezentulrapoft de evaluare;
actualizate cu rata de actualizare minus rata de crestere in perpetuitate (2 %, vezi anexa nr. 25),
Pe baza celor prezentate anterior, in anexa nr, 25 este prezentatd evaluarea societdlii utilizdnd metoda ftuxutui denumerar actualizat.
Valoarea societatii comerciale'BOROMIR PROD' S.A. Buzdu, (valoarea capitalurilor actionarilor) estimatd pe bazaabordarii prin venit, este:
Vspcu = 96.082 miiRON, respectiv 0,41 RON/actiune.
4.3,4 Analiza de senzitivitate
Analiza senzitivitatii valorii de piata a fosf realizatd in conditiile variatiei ratei de actualizare intre 11,61% si12,61% (cu +/- 0,5%), precum gio variatie a ratei de crestere in perpetuitate intre 1,50% si2,50% (cu +/- 0,5%), rezultindurmdtoarele valori:
Rata de actualizare / rata de crestere in perpetuitate 1,50% 2,00% 2,50%
12,61% 92.509.933 93.712.111 95.033.198
12,11% 94.726.555 96,081.942 97.578.338
11,61% 97.181.794 98.718.825 140.424.574
Analiza de senzitivitate pune in evidenld faptul cd valoarea esfe mai sensibild la variatia ratei de actualizare(+/- 2,52%) fala de variatia ratei de crestere in perpetuitate (+1- 1,55%) precum gi faptul cd valoarea estimatd seincadreaza intr-un interval rezonabilin conditiile de variatie semnificativd a indicatorilor mentionati.
Conform celor prezentate la cap. 4, valorile de piala obtinutd pe baza previziunilor realizate in urma analizei diagnostic,utilizilnd abordarea prin venit (nivel de preturi 31,03,2018), esfe;
Vspcu= 96.082 miiRON, respectiv 0,41 RON/actiune.
ln opinia evaluatorului, pe baza concluziilor rezultate din analiza diagnostic siin special a celor desprinse dinanaliza SWOT, precum gi din testarea riscului de faliment, coroborate cu tendintele si realitatile actuale ale pieteispecifice activitatii societdlii, valoarea obtinutd a fosf stabilitit pe baze rezonabile, susfrnufe de capacitatea societatii dea genera fluxuri de venituri nete, de evolutia pietei specifice, precum si de tendintele generale de evolutie a economieiin perioada pentru care s-au realizat previziunile.
Argumentele care au stat la baza elaborariiacesfei opinii cu privire la valoarea societatii precum si considerenteleprivind valoarea sunt:
prezentul raport;
Se precizeaza cd valoarea de piald a societdlii a fosf determinatd pe baza controluluiintegralasupra acesteia,
S peci:lizarea
EI
Valabil 201 E
ne apli cAndu-se disco u nt pentru p achet min oritar.
Echipa de evaluare: OLARU ION
.l*.:
v
Raport de evaluare a S.C. "BOROMIR PROD' S.A. Buzdtu
Evaluatorul precizeaza cd, analizele, opiniile gi concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezelegi conditiile limitative gi se constituie ca analizd nepartinitoare. Acestea au fost realizate in conformitate cu cerintelestandardelor de evaluare in vigoare la data elaborarii lucrarii,
Pretul pe actiune propus constituie opinia evaluatorului gi esfe rezultatul unei evaluariteoretice gi estimative,
Mediul economic in care opereaza societatea, cff gi evolutia acestuia, sunt in dinamicd, incertitudini inerente afectdndactivitatea acesteia, Evaluarea se bazeaza pe situatia economica gifinanciara a societatii la data evaluarii gi nu poate
previziona toate elemntele care in viitor ar afecta aceasta evaluare, acestea fiind limitate la cele rezultate din discutiile
cu managementul intreprinderii sau observate in cadrul sectorului de activitafe gi a mediului economic. Prin urmare,
acesfe previziunise pof schimba in functie de conditiile concrete realizabile in viitor,
Evaluatorul igi asumd intreaga responsabilitate pentru procedura de evaluare folosita gi pentru opiniile
exprimate in prezentul raport de evaluare, precizind cd nu are nici o relatie particulara cu clientul gi nici un interespersonalin prezent gi niciin viitor, in evaluarea S.C. 'BOROMIR PROD' S.A, Buzdu.
Prezentul raport de evaluare a fost intocmit in 3 (trei) exemplare, doud fiind predate beneficiarului gi unulrdmdndnd la evaluator pentru arhivare,
: g E€ €* F{ .=''6 (O E.: g Ei r roc.l .- J. !- c <uEflEE3 H E(E9o(o(E=o E= vt 1. e
E=*Etf, e rsEB; E.E ro Ir'O
f*EHE A !EEcr it EH 35*? Es E+ E# .d+;gEs.*: =E s-f 0
E i: # E. E=E ilE x:o at g E z q l'-5 g9ro[o.E; o.E6=qtqtsdE.-; .c^T*| tE
tEs H $ $ErEE s
Ei; Es sEf:Eg(otr(uL,rr9(oo(o(E'u0 .= :c, o c .= L.t t, uo -ctl
trEL,(J!lo130.=t;Ancc(o=E I I sEqJ'F'E'o(E
E 5 .E = E;8.,;o:.4 u!l-5=(o=.(JE E..? E E-UO-19ut11.1'-1Jvt.P(r1 PF{gl
DL-
-o-o(J-clchE:, E s P j 5
lg [=i. [o s If tg =, =(J :f r 2
=5E'; :;8: :; E Ec(Joc9J--=co.(EsqsenDiea E b.gs*sEE'E.sE i AE +E s ?X.-s E 3 s Iro E ro rg EU >.ro E S E= ieE nd'€s.!€sP,gEil 2 E sE h-q E €U > E Fr n E u;xj;€f E;3 3 ;sE€5E.s.Y".rEE E E>E$EEIEgEE *. s;E gE E ;E E E ; ; E t(o
=Y (g e O I (g (g (g (E
UO r^'trt bO.= O I bO.= -C. h00O
Lf(JoPvl
o5o.Evlo5oEPc(U
(!bo
zoG,
toUJc,L'oora
@.(n(r1
dotNd@qrn
$O)df{oqsfo)N
00aln(nqNs*
o€oloq(no0saG
E8<ctr(-,J
o<o-lh
FzoU
NaoOl
In
sfo)r{tn
tNror{
:)
-l -\:))a.=FF
6UJG1.,
o-i- t!L_
oilFtJJo-z9(OOUUUuJ (/l-l!Za=
tsoutd(JlJ.l
=J
zlJ'I
E,)H6lurE>lrJd.U
(JzE
trVIL.l.tFo-(9z
:zzcoUt!L.t
trtn1rIFo-(,z FoF
ZEN (n ri
ffi
.E
tE
-aEco.EtrtsoaEP6.gb8o5, E'i5 .E
_32_
NdoNNr{FlGIEIo
Eo5utFl-aolu4(J!{l{Fzc,(J,
-l.tEl-rolxlolEI<t
Nooe
.L:
rOO eh^A
=6,HEEEo- 5.8
tr iE= =HPEO'noo
qo
ffi
S.C. BOROMIR PROD S.A. BUZAU
DIRECTIA GENERALA
COMPARTIMENT JURIDIC, CONSILIERI, ARHIVA
Lista litigii aflate pe rol - la data de 3{.O3.2O{ 8
OHSAS 18001:2007 ;.ffi;.llls\ v^rd4-9;
Anexa nr. I1t2
2?-
ISO 22000:2005
@ffilEf.Pltfafffir$e Rcg. No. 0273
Nr. AJA EU/08/r0852
Situatia curenta ESTIMAREREZULTAT
OBSERVATII
comercia!-faliment
45.112 lei Continuareprocedura
SC MINIMAXDISCOUNT SRL
Declansareprocedurainsolventa
17.658,28 lei Continuareprocedura
SC RODEMATPREST SRL
Respins planul ,
lntrare inprocedura delichidare, pe rol
SC ADICOSTDISTRIBUTIONSRL
comercial-faliment
cercetat penal
313.500 lei Dosar commercialinchis, dosar penal
SC CONSLUMITSRL
comercialfaliment
14.909,8 lei Dosar pe rol
lntrata inprocedura lichidariiiudiciare, pe rolDosar pe rol
SC BOB SRL
11.303.76 leiSC Paulista SRL
comercialfaliment
SC SACEFI SRL
ln reorganizare 13.874,40 leiSC MARANATAIMPEX SRL
comercialfaliment
Dosar, pe rolln reorganizare 59.010leiFALIMENT
SC EDENGARDEN SRL
FALIMENT
Dosar pe rolIN LICHIDARE
Dosar in curs de18.008 leiIN LICHIDAREMOPACO
ISO 9001:2008
Nr. AJAEU109190264 Nr. AJAEU/10/100465 Nr. AJAEU1101100464
Una din metodele utilizate pentru analiza riscului de faliment este cea bazata pe utilizarea functiilorscor Acestea folosesc combinatii liniare de diversi indicatori economico-financiari, avind un nivelimportant de semnificatie pentru prezicerea incapacitatii de plata a obligatiilor angajate . lndicatorilorrespectivi li se ataseaza coeficienti de ponderare , stabiliti functie de importanta fiecaruia pe baza unorprelucrari statistice pe esantioane de firme cu probleme financiare si firme martor (fara dificultatifinanciare). Observatiile istorice se intind de regula pe intervale lungi de timp (uneori chiar peste 15 ani),obiectul principal al analizei fiind identificarea combinatiei lineare optime de indicatori care sa asigurediferentierea pe cele doua categorii de firme .
Sint cunoscute o serie de modele internationale care utilizeaza functiile scor (modelul Altman,modelul Beaver, modelul Conan & Holder, s.a.) care sint determinate in economiile altor tari, cu altecaracteristici si nivele de dezvoltare. ln Romania, sint cunoscute : modelul lon Anghel, modelul Paullvoniciu si modelul Gheorghe Bailesteanu.
Pentru analiza riscului de faliment avind ca obiect S.C. "BOROMIR PROD" S.A. Buziu, s-a folositmodelul lon Anghel, dezvoltat de autor in teza sa de doctorat "Analiza discriminanta si previziuneafalimentului", sustinuta la Academia de Studii Economice Bucuresti si prezentat pe larg in lucrarea"Falimentul - radiografie si predictie" - lon Anghel, Editura economica2002. Modelul a fost fundamentatpe analiza in perioada1994 - 1998 a datelorfinanciare ale unui esantion de276 intreprinderi, selectatedin 12 ramuri ale economiei romanesti. Avind in vedere ca activele cuprinse in esantion insumau, lanivelul anului 1998, peste 23 de mii de miliarde lei iar numarul salariatilor era de peste 175 de mii depersoane, se poate considera acest esantion ca fiind reprezentativ pentru economia nationala.
Functia utilizata este :
A = 5,676 + 6,3718 Xr + 5,3932 Xz - 5,1427 Xs - 0,0105 X+,indicatorii Xt , Xz,Xs si X+ , fiind definiti conform tabelului urmator:
Analiza capacitatii de predictie apriorica a functiei a evidentiat o rata de succes de 97 7o ceea ceconfirma identificarea in cadrul functiei a unei combinatii optime de indicatori si coeficienti de ponderare .
Aprecierea situatiei pentru intreprinderea analizata, corespu nzator valorii rezultate pentru functia "A" , seface dupa cum urmeaza'.
- daca: A < 0 , situatie iminenta a falimentului firmei :
- daca : 0 < A < 2,05, situatie de incertitudine (se impune o analiza suplimentara) ;
- daca : A > 2,05 , riscul de faliment este improbabil , starea firmei este buna .
Xl=profit net
venituri
X2=cash-flow
totalactive
123,173
_(l -
S.C. "BOROMIR PROD" S.A.
Buziu
SITUATIA PATRIMONIULUIEvolutie Bilant 2015 - 2017
Anexa nr. 17
(valori
POSTURI DE BILANT / indicatori 31-Dec-15 31-Dec-16 31-Dec-17% Variatie201612A1s
Active lmobilizate -Total 78.814.760 73.826.817 74.985.290 -6,33% 1,57%Pondere in total active(%) 6B% 66% 63%Stocuri 11.212.098 7.590.300 1 1.806.735 -32.30o/o 55.55%Creante 25.511.782 27.047.142 31.558.303 6.02% 16.68%Disponibilitati si investitii pe TS 815.578 3.397.4't0 1.084.489 316,56% -68,08%Active Curente -Total 37.539.4s8 38.034.852 44.M9.527 1,32% 16.87%Cheltuieli in avans 142.284 1 18.330 217.316 -16,84Yo 83,6s%fotal active 116.496_s02 111.979.999 119.652.133 -3,88% 6,85%Datoriilmprumuturi bancare 5.802.993 8.466.829 8.5s0.191 45,90% 0,98%Datorii comerciale 15.018.487 6.777.560 9.859.880 -54.87% 45.48%Alte datorii 2.184.674 2.336.370 2.048.547 6.94% -12.32%Iotal datorii curente 23.006.154 17.580.759 20.458.618 -23,58% 16,37%Pondere in total active(%) 20% 16% 17%Total datorii pe termen lunq 5.217.758 4.256.527 3.767.451 -18,420/o -11,490/0
Pondere in total active(%) 4% 4% 3%Venituri in avans 27.835 650 650 -97.66% 0.00%Provizioane 23.435 2.856 2.856 -87,81% 0,00%Iotal datorii 28.275.182 21.840.792 24.229.575 -22.760/" 10.940/"Pondere in total active(%) 24% 20% 20%Activ net 88.221.320 90.139.207 95.422.558 2,170/o 5,B6%
Pondere in total active(%) 76% 80% B0o/o
Structu ra capital uri proorii3apital socialvarsat 23.306.374 23.306.374 23.306.374 0,00% 0,00%Prime leoate de caoital 76.639 76.639 76.639 0.00% 0.00%Rezerve 27.497.781 27.405.269 27.656.141 -0.34% o.92%Rezerve din reevaluare 23.173.465 19.534.405 18.858.512 15.700h -3.46%Actiuni proDrii
Castiq/pierdere net a din elemente de capitalRezultat reportal 9.278.373 17.649.554 20.388.565Rezultatul exercitiului 4.981.648 2.166.966 5.387.199Repartizarea rezultatului (92.959) (250.872Total capital propriu 88.221.321 90.139.207 95.422.558 2,',17o/o 5,86%Sursa:Slfuatii fi nanci are
-lS'
S.C.'BOROMIR PROD' S.A.
Buziu
REZULTATE FINANCIAREEvolutie CPP 2015 + 2017
Anexa nr. 18
valori in RON
POSTURI DE BILANT / indicatori 31-Dec-15 31-Dec-16 31-Dec-17% Variatie2016t201s
% Variatie201712A16
VenituriVenituri din productia vanduta 55.588.945 55.209.935 55.675.491 -0,68% 0,84%Venituri din vanzarea marfurilor 37.046.108 8.624.735 6.850.283 -77% -21%Venituri din subventii de exploatare aferente cifrei deafaceriVariatia stocurilor 3.519.368 1.512.133 1.270.316 -57% -16%Alte venituri din exploatare 873.419 98.477 181 .455 -89% 84%Totalvenituri 97.027.840 65.44s.280 63.977.545 -33% -2%
Cheltu iel i de exploatareCheltuieli cu materiile prime si materialele consumabile (24.000.315) Q1.165.447\ (20.836.134) -12% -2%Alte cheltuieli materiale (4.588.998 (4.788.627\ (5.407.395) 4o/o 13%Cheltuieli cu utilitatile (4.970.767 @.922.965\ (5.339.778) -1% 8%Cheltuieli cu marfurile Q9.243.215 (3.764.406) Q.133.077], -87% -43%Cheltuiel cu personalul fi2.291.580 13.1 15.713) fi5.792.120\ 7% 20%Cheltuiel cu serviciile orestate de terti (13.492.916) (9.670.885 (6.6s7.839) -28% -31o/oAlte cheltuieli de exploatare (3.263.581 (1.956.000 u.170.444\ -40% -40%Iotal cheltuieli de exploatare (91.851.372) (59.384.043) (57.336.787)Pondere in totalvenituri (%o) -95% -91% -90%E.B.I.T.D.A. 5.176.468 6.061.237 6.640.758 17% 10%Pondere in totalvenituri (%) 5% 9% 10%Amortizare (4.021.652\ (3.636.846) (3.001.462E.B.t.T. 1 .154.816 2.424.391 3.639.296 110o/o 50%Pondere in totalvenituri (%o) 1% 4% 6%Venituri financiare 138.863 54.534 2.637.662 -61% 4737%Cheltuieli cu dobanzile (270.4A3 (238.645) Q32.081\ -12% -3%Alte cheltuieli financiare 155.832 (4.507\ (6.414 -91% -56%Rezultat financiar Q87.372) (198.618 2.399.167Pondere in totalvenituri (%) 0% 0% 4%Rezultat extraordinar 0 0 0Rezultat brut (E.B.T) 867.444 2.225.773 6.038.463 157% 171%lmpozit pe profit (498.665 (651.264Rezultat net 867.444 1.727.108 5.387.199 99% 212%Pondere in total venituri (%o) 1% 3% 8%Sursa;Sifu ati i fi n a n ci are
