Post on 11-Jan-2020
transcript
ACADEMIA DE STUDII ECONOMICEACADEMIA DE STUDII ECONOMICE
EvoluEvoluţii ale pieţei de capitalţii ale pieţei de capitalEvoluEvoluţii ale pieţei de capitalţii ale pieţei de capitaldin Româniadin România
Prof. univ. dr. Gabriela ANGHELACHE
1
Repere ale pieţei de capital în RomâniaRepere ale pieţei de capital în RomâniaPremisele apariţiei pieţei de capital în România au fost createodată cu apariţia legii privind societăţile comerciale. Apoi,
adoptarea Legii nr.58/1991 privind privatizareaprivatizarea societăţiloradoptarea Legii nr.58/1991 privind privatizareaprivatizarea societăţilorcomerciale
emiterea şi distribuireadistribuirea certificatelorcertificatelor dede proprietateproprietate, titluri lapurtător emise în formă materializată - 1992purtător emise în formă materializată 1992
apariţia Ordonanţei de Guvern nr.18/1993 privind reglementareatranzacţiilortranzacţiilor nebursierenebursiere cu valori mobiliare şi organizarea unorinstituţii de intermediereinstituţii de intermediere
adoptarea LegiiLegii nrnr..5252//19941994 privind valorile mobiliare şi burselede valori, care a creat condiţii pentru apariţia unor noi instituţii
î fii ţ B iB i dd V l iV l i ll B tiB ti 1995 reînfiinţarea BurseiBursei dede ValoriValori lala BucureştiBucureşti - 1995 autorizarea piepieţţeiei extrabursiereextrabursiere RRasdaqasdaq - 1996 apariţia primei BurseBurse lala termentermen lala SibiuSibiu şi tranzacţionarea
2
p ţ p ş ţpentru prima dată a contractelor futures - 1997
Repere ale pieţei de capital în RomâniaRepere ale pieţei de capital în România tranzacţionarea pentru prima dată a opopţţiuniloriunilor - 1998 adoptarea unui pachetpachet legislativlegislativ care includea şi Ordonanţa de
urgenţă nr.25 de aprobare a Statului CNVM - 2002urgenţă nr.25 de aprobare a Statului CNVM 2002 prima emisiune de obligaobligaţţiuniiuni municipalemunicipale - 2002 autorizarea BurseiBursei MonetarMonetar--FinanciareFinanciare şşii dede MărfuriMărfuri SibiuSibiu ca
administrator al pieţelor futures şi options şi a CaseiCasei RomâneRomâne dedeadministrator al pieţelor futures şi options şi a CaseiCasei RomâneRomâne dedeCompensaCompensaţţieie - 2003
prima emisiune de obligaobligaţţiuniiuni corporativecorporative - 2003d td t L iiL ii 297297 ll lid tălid tă i ţ i d it l adoptareaadoptarea LegiiLegii nrnr..297297,, legelege consolidatăconsolidată a pieţei de capital -
2004 fuziuneafuziunea operatoriloroperatorilor BVBBVB SASA şişi BERBER SASA - 2006 înfiinţarea DepozitaruluiDepozitarului CentralCentral SASA - 2006 admiterea la tranzacţionare la BVB a drepturilordrepturilor dede preferinpreferinţţă,ă,
dede alocarealocare şşii aa contractelorcontractelor futuresfutures - 2007
3
dede alocarealocare şşii aa contractelorcontractelor futuresfutures 2007
Repere ale pieţei de capital în RomâniaRepere ale pieţei de capital în România tranzacţionarea pentru prima dată în România a acţiunilor unui
emitentemitent străin,străin, ERSTEERSTE – 2008 admiterea la tranzacţionare pentru prima dată a titlurilortitlurilor dede statstatţ p p
lala BVBBVB - 2008 avizarea BVBBVB caca operatoroperator dede sistemsistem - 2008 admiterea la tranzacţionare a contractelorcontractelor financiarefinanciare pentrupentruţ pp
diferenţediferenţe lala SIBEXSIBEX - 2009 autorizarea DepozitaruluiDepozitarului SIBEXSIBEX SASA - 2009 admiterea la tranzacţionare la SIBEX a contractelorcontractelor futuresfutures cucuţ
scadenţăscadenţă lala oo zizi pepe certificatecertificate dede emisieemisie dede gazegaze cucu efectefect dedeserăseră - 2009
admiterea la tranzacţionare la SIBEX a contractelorcontractelor futuresfutures pepei di li di l DD JJ I d t i lI d t i l AA 2009indiceleindicele DowDow JonesJones IndustrialIndustrial AverageAverage - 2009
autorizarea piepieţţeiei spotspot pentrupentru valorivalori mobiliaremobiliare în cadrul SIBEXşi schimbarea denumirii operatorului de piaţă din BMFM Sibiu înSibiuSibiu StockStock ExchangeExchange 2010
4
SibiuSibiu StockStock ExchangeExchange - 2010
Repere ale pieţei de capital în RomâniaRepere ale pieţei de capital în România avizarea SIBEXSIBEX caca operatoroperator dede sistemsistem şi aprobarea constituirii
primului sistemsistem alternativalternativ dede tranzacţionaretranzacţionare administrat deBursa de la Sibiu - 2010Bursa de la Sibiu 2010
listarealistarea acţiuniloracţiunilor operatoruluioperatorului dede piaţăpiaţă SIBEXSIBEX pe propria piaţăreglementată la vedere – ianuarie 2010ListareaListarea acţiuniloracţiunilor operatoruluioperatorului dede piaţăpiaţă BBVBVB pe propri piaţă ListareaListarea acţiuniloracţiunilor operatoruluioperatorului dede piaţăpiaţă BBVBVB pe propri piaţăreglementată la vedere – iunie 2010
admiterea la tranzacţionare la BVB a primelprimeloror emisiuniemisiuni dedeproduseproduse structuratestructurate emise de Erste Bank AG şi de Raiffeisenproduseproduse structuratestructurate emise de Erste Bank AG şi de RaiffeisenCentrobank AG – 2010
admiterea la tranzacţionare la SIBEX a opopţţiunileiunile binarebinare – 2011 admiterea la tranzacţionare la SIBEX a contractulcontractuluiui futuresfutures pepe
prepreţţulul petroluluipetrolului de tip Light Sweet Crude şi a minimini contractulcontractuluiuifuturesfutures pepe unciauncia dede auraur şi a opţiunilor pe aur – 2011
5
Repere ale pieţei de capital în RomâniaRepere ale pieţei de capital în România
semnarea contractului cadru de accesacces lala TARGETTARGET22 SecuritiesSecuritiesdede cătrecătre DepozitarulDepozitarul CentralCentral, singurul depozitar non-euro dinEuropa Centrală şi de Est care va face parte din primul grup deEuropa Centrală şi de Est care va face parte din primul grup deinfrastructuri de piaţă care vor utiliza noua platformă pan-europeană de decontare – 2011extindereaextinderea cconturilonturiloror globaleglobale şi a mecanismului fără prevali extindereaextinderea cconturilonturiloror globaleglobale şi a mecanismului fără prevali-dare pentru întreaga piaţă reglementată la vedere BVB şi piaţaRasdaq – 2012admiterea la tranzacţionare pe piaţa reglementată a unităţilorunităţilor admiterea la tranzacţionare pe piaţa reglementată a unităţilorunităţilordede fondfond aleale FonduluiFondului DeschisDeschis dede InvestiţiiInvestiţii ETFETF TradevilleTradeville –2012i t î i OUGOUG 3232//20122012 i i d i l d intrarea în vigoare a OUGOUG 3232//20122012 privind organismele deplasament colectiv în valori mobiliare și societățile deadministrare a investițiilor, precum și pentru modificarea șicompletarea Legii 297/2004 privind piața de capitalcompletarea Legii 297/2004 privind piața de capital.
6
PPIAŢA REGLEMENTATĂIAŢA REGLEMENTATĂ
Sistem pentru tranzacţionarea instrumentelor financiare care: este administratadministrat dede unun operatoroperator dede piapiaţţăăpp pp ţţ funcfuncţţioneazăionează regulatregulat şi operează în mod ordonat este caracterizată de faptul că reglementărilereglementările propriiproprii
emiseemise şişi supusesupuse aprobăriiaprobării CNVMCNVM definesc condiţiile defuncţionare, de acces pe piaţă, condiţiile de admitere latranzacţionare a unui instrument financiartranzacţionare a unui instrument financiar
respectă cerinţelecerinţele dede raportareraportare şişi transparenţătransparenţă învederea asigurării protecţiei investitorilor stabilite deg p ţprezenta lege, precum şi de reglementările emise deCNVM, în conformitate cu legislaţia comunitară.
9
OperatorOperatoriiii de piaţăde piaţă
societăsocietăţţi pe aci pe acţţiuniiuni autorizate de CNVM regulamente şi proceduriregulamente şi proceduri aprobate de CNVMegu a e te ş p oceduegu a e te ş p ocedu ap oba e de C ccapitalul social minimapitalul social minim subscris şi integral vărsat de
5 milioane eurot i i ţ lt i i ţ l d i i t t d t autorizarea pieţelorautorizarea pieţelor administrate de operator
autorizarea administratorilor şi a conducătorilorautorizarea administratorilor şi a conducătorilor certificarea sistemelorcertificarea sistemelor informatice certificarea sistemelorcertificarea sistemelor informatice înregistrarea instrumentelor financiareînregistrarea instrumentelor financiare la CNVM lista participanlista participanţţilorilor la piaţă acordulacordul cu o instituţie post-tranzacţionare stabilirea auditoruluistabilirea auditorului financiar
10
Bursa de Valori BucureştiBursa de Valori Bucureşti
capitalulcapitalul socialsocial – 76.741.980 lei (17,5 mil. euro)structurastructura acţionariatuluiacţionariatului persoane juridice şi fizice structurastructura acţionariatuluiacţionariatului – persoane juridice şi fizice
pieţepieţe reglementatereglementate administrateadministrate – piaţa la vedere şipiaţa la termenp ţ
participanţiparticipanţi lala piaţăpiaţă – 55 societăţi de servicii deinvestiţii financiare şi 6 instituţii de credit
serviciiservicii postpost--tranzacţionaretranzacţionare – Depozitarul Centralpentru piaţa de vedere şi Casa de CompensareBucureşti pentru piaţa la termenBucureşti pentru piaţa la termen
acţiuniacţiuni aleale 8080 dede emitenţiemitenţi admise la tranzacţionarepe piaţa reglementată
11
p p ţ g
Admiterea participanţilor la BVBAdmiterea participanţilor la BVB
SocietăţiSocietăţi dede serviciiservicii dede investiţiiinvestiţii financiarefinanciareSolicitare însoţită de documente cum ar fi:Solicitare însoţită de documente cum ar fi: actulactul constitutivconstitutiv şi toate actele adiţionale acteleactele individualeindividuale emiseemise dede CNVMCNVM în legătură cu
autorizarea înregistrarea şi personalul autorizatautorizarea, înregistrarea şi personalul autorizat date despre administratoriadministratori şişi conducătoriconducători date referitoare la agenţiagenţi dede bursăbursă şişi controlcontrol interninterng ţg ţ şş materialmaterial informativinformativ destinat clienţilor raportulraportul anualanual şişi raportulraportul semestrialsemestrial certificate de
auditorauditor specimenespecimene dede semnăturisemnături pentru persoanele care ţin
legătura cu BVBcontractcontract dede mandatmandat cu un alt participant după caz
12
contractcontract dede mandatmandat cu un alt participant, după caz.
Admiterea participanţilor la BVBAdmiterea participanţilor la BVB
InstituţiiInstituţii dede creditcreditSolicitare însoţită de documente cum ar fi:Solicitare însoţită de documente cum ar fi: acteleactele individualeindividuale emiseemise dede CNVMCNVM în legătură cu
înregistrarea în Registru şi cu personalul autorizatschemaschema organizatoricăorganizatorică a structurii corespunzătoare schemaschema organizatoricăorganizatorică a structurii corespunzătoareoperaţiunilor pe piaţa de capital
date despre conducătorulconducătorul structurii specializate date referitoare la agenţiagenţi dede bursăbursă şişi controlcontrol internintern materialmaterial informativinformativ destinat clienţilor specimenespecimene dede semnăturisemnături pentru persoanele care ţinspecimenespecimene dede semnăturisemnături pentru persoanele care ţin
legătura cu BVB contractcontract dede mandatmandat cu un alt participant, după caz.
13
Admiterea pe piaţă a participanţilorAdmiterea pe piaţă a participanţilor
CondiţiiCondiţii dede admitereadmitere lala tranzacţionaretranzacţionare pentru SSIF şiinstituţii de credit:dd h i ăh i ă ă dotareadotarea tehnicătehnică corespunzătoare
existenţa a celcel puţinpuţin 22 agenţiagenţi pentru investiţii financiareautorizaţi ca agenţi de bursăţ g ţ
dovada deţinerii calităţii de membru sau participant directori indirect la un sistemsistem dede compensarecompensare -- decontaredecontare şişiregistruregistrugg
dovada calităţii de membru sau participant la o schemăschemădede compensarecompensare aa investitorilorinvestitorilor
săsă plăteascăplătească tarifultariful dede admitereadmitere ca participant aferentsăsă plăteascăplătească tarifultariful dede admitereadmitere ca participant aferentachiziţionării unei licenţe de tranzacţionare care estenetransmisibile sau să deţină o licenţă de tranzacţionaretransmisibilă (200.000 lei).
14
( )
Structura pieţei reglementate la BVBStructura pieţei reglementate la BVBPiaţaPiaţa lala vederevedere are următoarea structură: SectorulSectorul TitluriTitluri dede CapitalCapital SectorulSectorul TitluriTitluri dede CreditCredit SectorulSectorul OrganismeOrganisme dede PlasamentPlasament ColectivColectiv SectorulSectorul ProduseProduse StructurateStructurate SectorulSectorul AlteAlte InstrumenteInstrumente FinanciareFinanciare InternaţionaleInternaţionaleSectorulSectorul AlteAlte InstrumenteInstrumente FinanciareFinanciare InternaţionaleInternaţionale
AdmitereaAdmiterea lala tranzacţionaretranzacţionare se va realiza prin intermediulunei societăţi iniţiatoare.AdmitereaAdmiterea uneiunei emisiuniemisiuni de instrumente financiare seextinde asupra tuturor instrumentelor financiare de acelaşitip şi clasă aflate în circulaţie la data.DeciziaDecizia privindprivind admitereaadmiterea unui instrument financiar latranzacţionare este luată de Consiliul Bursei în baza avizuluiacordat de către Comisia de Admitere la Tranzacţionare.
15
Structura pieţei reglementate la BVBStructura pieţei reglementate la BVBPiaţa la termen Piaţa la termen este reprezentată de Piaţa futuresPiaţa futures
Piaţă reglementată de instrumente financiare derivate pe care suntadmise la tranzacţionare contracte futures având ca suport curs deschimb şi indici valutari, rata dobânzii, valori mobiliare listate laBVB, titluri de participare la OPC, indici bursieri şi instrumente alepieţei monetare. Pe această piaţă sunt tranzacţionate ordine careau dimensiunedimensiune standardstandard de un contract futures.au dimensiunedimensiune standardstandard de un contract futures.
DimensiuneaDimensiunea ordinelorordinelor pentru Market Makeri diferă în funcţie deactivul suport, de scadenţă şi de adâncimea pieţei şi se stabileşteprin decizia Consiliului Bursei.
VariaţiaVariaţia maximămaximă aa preţuluipreţului ordinelorordinelor pentru simbolurile din piaţafutures este stabilită în valoare absolută faţă de preţurile zilnice dedecontare ale şedinţei precedente sau preţurile stabilite în condiţiideosebitedeosebite.
SimbolurileSimbolurile contractelorcontractelor futuresfutures Fiecare contract futures admis la tranzacţionare are ataşat un
f
16
simbol prin care se indentifică activul suport şi scadenţa.
Piaţa la vedere Piaţa la vedere -- Titluri de CapitalTitluri de Capital
Î S t lS t l Titl iTitl i dd C it lC it l t ţi ă ţi i În SectorulSectorul TitluriTitluri dede CapitalCapital se tranzacţionează acţiuni,drepturi şi alte valori mobiliare asimilate, înregistrate înRomânia, împărţite pe trei categorii şi acţiuni şi drepturiînregistrate în afara României.
17
Admiterea acţiunilor la Categoria I BVBAdmiterea acţiunilor la Categoria I BVB
Acţiunile care fac obiectul admiterii la tranzacţionare înCategoriaCategoria II AAccţţiuniiuni trebuie:gg ţţa) să fie înregistrate la CNVMb) să fie liber transferabile, plătite integral, emise în formădematerializată şi evidenţiate prin înscriere în contc) să fie din aceeaşi clasa, iar dispersia acţiunilordistribuite public să fie de cel puţin 25%distribuite public să fie de cel puţin 25%.
Acţiunile admise în Categoria I Acţiuni trebuie să fiedi t ib it bli l ll ţţii 22 000000 dd ţţi ii idistribuite public la celcel pupuţţinin 22..000000 dede acacţţionariionari.
18
Cerinţe generale de admitere la BVBCerinţe generale de admitere la BVBEmitentul care solicită admiterea acţiunilor la tranzacţionare înCategoriaCategoria II AAccţţiuniiuni trebuie să respecte următoarele obligaţii:
a) să fie o societatesocietate comercialcomercialăă carecare aa încheiatîncheiat oo ofertofertăăa) să fie o societatesocietate comercialcomercialăă carecare aa încheiatîncheiat oo ofertofertăăpublicpublicăă de vânzare de acţiuni, în vederea admiterii latranzacţionare, în baza unui prospect de ofertă aprobat deCNVM sau care are aprobat de către CNVM un prospectî t it î d d it ii l t ţiîntocmit în vederea admiterii la tranzacţionareb) să îndeplinească condicondiţţiileiile prevprevăăzutezute îînn LegeaLegea 297297//20042004c) să depună la BVB, prin intermediul societăţii iniţiatoare, toated t l tdocumentele cerute;d) ssăă plplăăteascteascăă tarifeletarifele datoratedatorate BVBBVB în conformitate curegulile acesteia şi să nu aibă datorii faţă de BVB) ă d d ă ţi l ăte) să desemneze două persoane care vor menţine legătura
permanentă cu BVBf) să adere la condiţiile şi termenii AngajamentuluiAngajamentului dede admitereadmitereşi menţinere la tranzacţionare a acţiunilor
19
şi menţinere la tranzacţionare a acţiunilor.
Cerinţe specifice de admitere la BVBCerinţe specifice de admitere la BVBPentru CategoriaCategoria II AAccţţiuniiuni, emitentul trebuie să respecte şiurmătoarele obligaţii:
a) să aibă valoarea capitalurilor proprii din ultimul exerciţiufinanciar sau media capitalizării pe ultimele 6 luni de cel puţinechivalentul în lei a 3030 milioanemilioane euroeuro calculat la cursul dereferinţă al BNR din data înregistrării la BVB a cererii deadmitere la tranzacţionareb) să fi obţinut profitprofit netnet îînn ultimiiultimii 22 aniani de activitateb) să obţ ut p o tp o t etet u tu t aa de act tatec) să prezinte un planplan dede afaceriafaceri pentru, cel puţin, următorii3 ani calendaristicid) să depună la BVB un MemoriuMemoriu dede prezentareprezentare avândd) să depună la BVB un MemoriuMemoriu dede prezentareprezentare avândstructura informaţională aprobată de Consiliul Bursei.
20
Admiterea acţiunilor la Categoria II BVBAdmiterea acţiunilor la Categoria II BVB
Acţiunile care fac obiectul admiterii la tranzacţionare înCategoriaCategoria IIII AAccţţiuniiuni trebuie să respecte cerinţele prevăzuteprivind înregistrarea la CNVM caracterul liber transferabil şiprivind înregistrarea la CNVM, caracterul liber transferabil şiforma acţiunilor, dispersia şi plata integrală a acestora.
Emitentul acţiunilor admise la tranzacţionare în Categoria IIEmitentul acţiunilor admise la tranzacţionare în Categoria IIacţiuni trebuie:a) ssăă respecterespecte cumulativcumulativ obligaobligaţţiileiile - cerinţele generale de
d it ă t d C d l BVB O t d i ţăadmitere prevăzute de Codul BVB Operator de piaţăb) să aibă valoareavaloarea capitalurilorcapitalurilor propriiproprii din ultimul exerciţiufinanciar de cel puţin echivalentul în lei a 22 milioanemilioane euroeuro,calculat la cursul de referinţă al BNR din data înregistrării laBVB a cererii de admitere la tranzacţionare.
21
Admiterea acţiunilor la Categoria III BVBAdmiterea acţiunilor la Categoria III BVBA ţi il f bi t l d it ii l t ţi îAcţiunile care fac obiectul admiterii la tranzacţionare înCategoriaCategoria IIIIII AAccţţiuniiuni trebuie să respecte cerinţele prevăzuteprivind înregistrarea la CNVM, caracterul liber transferabil şiforma acţiunilor dispersia şi plata integrală a acestoraforma acţiunilor, dispersia şi plata integrală a acestora.Emitentul acţiunilor admise la tranzacţionare în Categoria IIIacţiuni trebuie :a) ssăă îîndeplineascndeplineascăă cumulativcumulativ cerincerinţţeleele generalegeneraleb) să fie o societatesocietate comercialcomercialăă dinamicdinamicăă,, inovatoareinovatoare şi cupotenţial de creştereţc) să aibă, în principiu, îînn obiectulobiectul dede activitateactivitate dezvoltareadezvoltareadede tehnologiitehnologii noinoi şi implementarea acestora în domenii cumar fi medicina, biotehnologia, agrotehnologia, informatica,t l i ţiil ttelecomunicaţiile, etc.d) să aibă valoareavaloarea capitalurilorcapitalurilor propriiproprii din ultimul exerciţiufinanciar de cel puţin echivalentul în lei a 11 milionmilion euroeuro
l l t l l d f i ţă l BNR di d t î i t ă ii l
22
calculat la cursul de referinţă al BNR din data înregistrării laBVB a cererii de admitere la tranzacţionare.
Piaţa la vedere Piaţa la vedere -- Titluri de CreditTitluri de Credit
În SectorulSectorul TitluriTitluri dede CCreditredit se tranzacţionează obligaţiunicorporative împărţite pe trei categorii, obligaţiuni municipale,obligaţiuni de stat şi obligaţiuni internaţionaleobligaţiuni de stat şi obligaţiuni internaţionale.
23
Participanţi pe piaţa titlurilor de statParticipanţi pe piaţa titlurilor de stat
Tipurile de participanţi care pot derula operaţiuni cu titluri de stat sunt:
ParticipanParticipanţţiiii lala piapiaţăţă conform Codului BVBParticipanParticipanţţiiii lala piapiaţăţă, conform Codului BVB
ParticipanParticipanţţiiii lala piapiaţţaa dede titlurititluri dede statstat aa BVBBVB - Participanţii caredoresc să deruleze operaţiuni bursiere numai pe piaţa de titluri de stat ap ţ p p ţBVB – acţionează numai prin intermediul agenţilor de bursă
In vederea admiterii ca ParticipantParticipant lala piatapiata dede titlurititluri dede statstat aa BVBBVB, unintermediar: vava respectarespecta cerincerinţţeleele incluse în procedura de admitere ca Participant,prevăzute în Codul BVB conform categoriei respective de Participant cuprevăzute în Codul BVB, conform categoriei respective de Participant, cuexcepţia prevederilor referitoare la tarifele aplicate vava plplăătiti tarifeletarifele aplicateaplicate pentru un Participant la piaţa de titluri de stat aBVB prevăzute în Lista tarifelor şi comisioanelor practicate de BVB
24
BVB, prevăzute în Lista tarifelor şi comisioanelor practicate de BVB
Piaţa la vedere Piaţa la vedere -- OPCOPC
CondiţiileCondiţiile privindprivind admitereaadmiterea instrumentelor financiare latranzacţionare sunt precizate în Codul BVBtranzacţionare sunt precizate în Codul BVB.
HotărâreaHotărârea ConsiliuluiConsiliului BurseiBursei se va pune în aplicare ulteriorîncheierii de către Emitent a contractului corespunzător cuîncheierii de către Emitent a contractului corespunzător cudepozitarul central.
25
Piaţa reglementată la BVBPiaţa reglementată la BVBĂĂ PIAŢAPIAŢA PRINCIPALĂPRINCIPALĂ - un segment al pieţei reglementate de tip “order-
driven”, care determină preţul de referinţă al instrumentului financiar şicare funcţionează pe principiul executării automate de:ţ p p p
cotatiicotatii fermeferme, prin oferte ferme de cumpărare şi de vânzare,de către Market Makerii înregistraţi pentru simbolul respectiv
ordineordine introduse de către Market Makeri înregistraţi pentrusimbolul respectiv şi de către ceilalţi Participanţi care nu suntînregistraţi ca Market Makeri pentru simbolul respectivînregistraţi ca Market Makeri pentru simbolul respectiv.
PIAPIAŢŢAA DEALDEAL – un segment al pieţei reglementate (piaţă auxiliară apieţei principale) care funcţionează pe principiul negocierii directe între2 Participanţi.
procesul de negociere directă poate fi iniţiat pe baza cotaţiilorinformative introduse în registrulregistrul cotacotaţţiiloriilor informativeinformative sau
26
gg ţţoferite prin facilitatea de mesagerie a sistemului BVB.
Piaţa PRINCIPALĂ la BVBPiaţa PRINCIPALĂ la BVB
Piaţa REGULARPiaţa REGULAR Piaţă Principală pentru toate simbolurile înscrise la cota BVB şi
t t i b l il î i i ţ R d Ppentru o parte a simbolurilor înscrise pe piaţa Rasdaq. Peaceastă piaţă sunt tranzacţionate ordine care au dimensiunedimensiunestandardstandard: 500, 10 sau multiplu de zece, ori 1.
DimensiuneaDimensiunea bloculuiblocului de tranzacţionare se stabileşte prindecizia Directorului General al BVB.Variaţia maximă a preţului ordinelor pentru simbolurile din piaţa Variaţia maximă a preţului ordinelor pentru simbolurile din piaţaRegular este egală cu +/+/--1515%% faţăfaţă dede preţulpreţul dede referinţăreferinţă alşedinţei curente, cu posibilitatea extinderii până la +/-40%.
SimbolulSimbolul valorilorvalorilor mobiliaremobiliare Toate valorile mobiliare listate pe piaţă au ataşate câte un
i b l f t di t it i tt litlit
27
simbol, format din treitrei sausau patrupatru literelitere.
Piaţa PRINCIPALĂ la BVBPiaţa PRINCIPALĂ la BVB
PiaPiaţţa ODD LOTa ODD LOT Piaţa ODD Lot este destinată introducerii şi executării ordinelor
care au o cantitatecantitate dede instrumenteinstrumente financiarefinanciare maimai micmicăăcare au o cantitatecantitate dede instrumenteinstrumente financiarefinanciare maimai micmicăădecâtdecât dimensiuneadimensiunea bloculuiblocului dede tranzactranzacţţionareionare dindin PiaPiaţţaaRegularRegular. Cantitatea minimă permisă la introducerea unui ordineste de un instrument financiar, iar cantitatea maximă permisă
t ă i bl l i d t ţi di i ţ R leste mărimea blocului de tranzacţionare din piaţa Regularminus unu.
Variaţia maximă a preţului ordinelor în Piaţa ODD LOT esteegală cu +/ 25% faţă de preţul de referinţă al şedinţei curenteegală cu +/-25% faţă de preţul de referinţă al şedinţei curente.În funcţie de condiţiile pieţei, Directorul General al BVB poatestabili pentru un anumit simbol o variaţie maximă a preţuluiordinelor diferită ce poate atinge +/-40%.p g
Pe piaţa ODD LOT, suntsunt afiafişşateate numainumai ordineleordinele dede vânzarevânzare.În cazul în care se doreşte cumpărarea unor acţiuni pe piaţaODD LOT, ordinul de cumpărare trebuie să aibă minim
tit t i di l â i i 499 ţi i
28
cantitatea unui ordin la vânzare şi maxim 499 acţiuni.
Piaţa DEAL la BVBPiaţa DEAL la BVB
Piaţa DEAL este destinată încheierii tranzactranzacţţiiloriilor cucu pachetepachetemarimari dede instrumenteinstrumente financiarefinanciare care au fost negociate înprealabil de către agenţii de bursă.p g ţ
Valoarea minimă admisă a unui ordin în Piaţa DEAL este de770000..000000 RONRON, iar mărimea admisă al unui ordin în Piaţa DEALeste un bloc de tranzacţionare sau multiplu al acelui bloceste un bloc de tranzacţionare sau multiplu al acelui bloc.Variaţia maximă a preţului ordinelor pentru simbolurile din PiaţaDEAL este egală cu +/+/--1515%% fafaţăţă dede prepreţţulul dede referinreferinţăţă alşedinţei curente. Variaţia maximă poate creşte până la +/-40%.ş ţ ţ p ş p
PiaţaPiaţa dede oferteoferte şişi operaţiunioperaţiuni specialespeciale este o piaţă de tip“order-driven” în care se tranzacţionează instrumente financiareţcare fac obiectul ofertelor publice desfăşurate prin BVB sau alaltor metode de vânzare de instrumente financiare prevăzute înlegi speciale, cum ar fi cele din domeniul privatizării.
29
Piaţa Instrumente Financiare NecotatePiaţa Instrumente Financiare Necotate
Piaţa Instrumente Financiare Necotate denumită şi PiaţaUnlisted este destinată tranzacţionării prin intermediulsistemului de tranzacţionare al BVB a instrumentelorinstrumentelorţfinanciarefinanciare carecare nunu suntsunt admiseadmise pepe PiaţaPiaţa PrincipalăPrincipală sau ainstrumentelor financiare carecare auau fostfost retraseretrase de pe PiaţaPrincipală.
BVBBVB nunu stabilestabileşştete limitelimite cucu privireprivire lala prepreţţ sau niveluri deprotecţie, pentru Piaţa Unlisted, iar mărimea blocului detranzacţionare este de un instrument financiar.
Emitenţii ale căror acţiunii sunt tranzacţionate la BVB pe PiaţaUnlisted şi cel ale căror acţiuni sunt tranzacţionate pe piaţaR d i î d li diţiil d d it Pi ţRasdaq şi care nu îndeplinesc condiţiile de admitere pe PiaţaPrincipală a BVB sunt transferaţitransferaţi pepe sistemulsistemul alternativalternativ detranzacţionare la data aprobării constituirii acestuia.
30
Stările Pieţei Regular Acţiuni la BVBStările Pieţei Regular Acţiuni la BVBPrePre--deschidereadeschiderea între 9:30 şi 10:00 - se stabileşte preţul potenţial dedeschidere pe baza ordinelor introduse dar nu se execută tranzacţii;se aplică algoritmul de fixingD hidD hid l 10 00 l l ă ţ l i l l dDeschidereaDeschiderea la ora 10:00 - se calculează preţul şi volumul dedeschidere, se identifică tranzacţiile posibile şi se execută ordinele lapreţul unic afişatDeschisăDeschisă între 10:00 şi 16:40 are loc tranzacţionarea pe piaţaDeschisăDeschisă între 10:00 şi 16:40 - are loc tranzacţionarea pe piaţacontinuă; sistemul afişează în timp real, ordinele de cumpărare şi devânzare, tranzacţiile încheiate şi datele statisticePrePre--închiînchideredere între 16:40 şi 16:45 se introduc modifică sau retragPrePre--închiînchideredere între 16:40 şi 16:45 - se introduc, modifică sau retragordine, nu se execută tranzacţii; se aplică algoritmul de fixingÎnchidereÎnchidere la ora 16:45 - nu se introduc, modifică sau retrag ordine, nuse realizează tranzacţii se execută ordine la preţul stabilit în urmase realizează tranzacţii, se execută ordine la preţul stabilit în urmaaplicării algoritmului de fixing, se calculează preţul de referinţăÎnchisăÎnchisă la ora 16:45 - se pot vizualiza ordinele rămase în piaţă,tranzacţiile, rapoartele şi datele statistice; nu se introduc, modifică,
31
ţ , p ş ; , ,retrag sau execută ordine
SISTEMUL ALTERNATIV DESISTEMUL ALTERNATIV DESISTEMUL ALTERNATIV DE SISTEMUL ALTERNATIV DE TRANZACŢIONARETRANZACŢIONARE
denumit şi sistemsistem multilateralmultilateral dede tranzacţionaretranzacţionare, esteun sistem care pune în legătură mai multe părţi carecumpără şi vând instrumente financiare într-un mod carecumpără şi vând instrumente financiare, într un mod careconduce la încheierea de contracte
poatepoate fifi administratadministrat de către intermediarii sau de cătreoperatorul de piaţă (operatori de sistem)operatorul de piaţă (operatori de sistem)
participanţii la sistemul alternativ de tranzacţionare vor fiinformaţi de către operatorul de sistem cu privire laobligaţiileobligaţiile lorlor dede compensarecompensare--decontaredecontare a tranzacţiilor înobligaţiileobligaţiile lorlor dede compensarecompensare--decontaredecontare a tranzacţiilor încadrul sistemului
valorile mobiliare care nunu îndeplinescîndeplinesc cerinţelecerinţele dedeadmitereadmitere lala tranzacţionaretranzacţionare pe o piaţă reglementată pot fiadmitereadmitere lala tranzacţionaretranzacţionare pe o piaţă reglementată pot fitranzacţionate în cadrul unui sistem alternativ detranzacţionare
41
Admiterea participanţilor în ATS a BVBAdmiterea participanţilor în ATS a BVB
CondiţiiCondiţii dede admitereadmitere lala tranzacţionaretranzacţionare în sistemul alternativde tranzacţionare pentru intermediari:să fie intermediari care presteazăprestează serviciiservicii dede investiţiiinvestiţii să fie intermediari care presteazăprestează serviciiservicii dede investiţiiinvestiţiifinanciarefinanciare înîn RomâniaRomânia şi sunt înscrişi în Registrul publicCNVM şi în Registrul Participanţilor la BVB
semneazăsemnează contractulcontractul cadrucadru de Participant cu BVB – iniţial pot semneazăsemnează contractulcontractul cadrucadru de Participant cu BVB – iniţial potavea acces pe ATS doar participanţii pe piaţa reglementată lavedere administrată de BVB
depundepun oo cererecerere dede accesacces lala sistemulsistemul ATSATSpp îndeplinescîndeplinesc cerinţelecerinţele dede accesacces stabilite de BVB pentru
admiterea la tranzacţionare pe piaţa reglementată dreptuldreptul dede tranzacţionareatranzacţionarea pepe piaţapiaţa reglementatăreglementată nunu esteestepp ţţ pp p ţp ţ gg
suspendatsuspendat caca sancţiunesancţiune; suspendarea sau retragereadreptului la tranzacţionare pe piaţa reglementată la cerere nuconduce automat la suspendarea ori retragerea dreptului detranzacţionare pe ATS
42
tranzacţionare pe ATS.
Structura ATS şi stările sistemuluiStructura ATS şi stările sistemuluiATSATS administratadministrat dede BVBBVB are următoarea structură:
SectorulSectorul TitluriTitluri dede CapitalCapital SectorulSectorul TitluriTitluri dede CreditCredit SectorulSectorul TitluriTitluri dede ParticipareParticipare lala OrganismeOrganisme dede PlasamentPlasament
ColectivColectiv SectorulSectorul ValoriValori MobiliareMobiliare AdmiseAdmise lala TranzacţionareTranzacţionare şişi pepe oo
PiaţăPiaţă ReglementatăReglementatăPiaţăPiaţă ReglementatăReglementată SectorulSectorul AlteAlte InstrumenteInstrumente FinanciareFinanciare InternaţionaleInternaţionale
AdmitereaAdmiterea lala tranzacţionaretranzacţionare se va realiza prin intermediul uneiţţ psocietăţi iniţiatoare.
45
Admiterea acţiunilor şi a drepturilor la Admiterea acţiunilor şi a drepturilor la d te ea acţ u o ş a d eptu o ad te ea acţ u o ş a d eptu o aCategoria I ATS administrat de BVBCategoria I ATS administrat de BVB
Pentru ca acţiunile sau drepturile unui emitent să fie admise latranzacţionare în CategoriaCategoria II pepe ATSATS BVBBVB trebuie:a) valorile mobiliare să fie înregistratenregistrate lala CNVMCNVMb) d ă t b d ţi i t ă fi lib t f bilb) dacă este vorba de acţiuni, acestea să fie liber transferabile,plătite integral, emise în formă dematerializată şi evidenţiate prinînscriere în contc) valorile mobiliare să fie dindin aceeaaceeaşşii clasclasăăc) valorile mobiliare să fie dindin aceeaaceeaşşii clasclasăăd) capitalizareacapitalizarea mediemedie în ultimele 6 luni sau valoarea capitalurilorproprii din ultimul exerciţiu financiar să fie celcel puţinpuţin 11 milionmilion euroeurocalculată la cursul de referinţă al BNR din data înregistrării la BVB aţ gcererii de admitere la tranzacţionaree) societatea săsă fifi funcţionatfuncţionat înîn ultimiiultimii 33 aniani şi săsă fifi întocmitîntocmitsituaţiisituaţii financiarefinanciare pentru această perioadă în conformitate cuprevederile legaleprevederile legalef) societatea să aibă contractcontract dede furnizarefurnizare dede serviciiservicii dede registruregistrucu Depozitarul Centralg) societatea săsă nunu fiefie înîn starestare dede falimentfaliment
46
g) societatea săsă nunu fiefie înîn starestare dede falimentfalimenth) societatea săsă solicitesolicite tranzacţionareatranzacţionarea în cadrul ATS.
Admiterea acţiunilor şi a drepturilor la Admiterea acţiunilor şi a drepturilor la d te ea acţ u o ş a d eptu o ad te ea acţ u o ş a d eptu o aCategoria Bază ATS administrat de BVBCategoria Bază ATS administrat de BVB
Pentru ca acţiunile sau drepturile unui emitent să fie admise latranzacţionare în CategoriaCategoria BazăBază pepe ATSATS BVBBVB trebuie:a) valorile mobiliare să fie înregistratenregistrate lala CNVMCNVMa) valorile mobiliare să fie înregistratenregistrate lala CNVMCNVMb) dacă este vorba de acţiuni, acestea să fie liber transferabile,plătite integral, emise în formă dematerializată şi evidenţiate prinînscriere în contc) valorile mobiliare să fie dindin aceeaaceeaşşii clasclasăăd) societatea să aibă contractcontract dede furnizarefurnizare dede serviciiservicii dederegistruregistru cu Depozitarul Central sau, după caz, să dispună degg p , p , pconfirmarea acestuia cu privire la întrunireaîntrunirea condiţiilorcondiţiilor dedecompensarecompensare--decontaredecontare şişi înregistrareînregistrare necesare tranzacţionăriivalorilor mobiliare respective) i t t ăă fifi îî tt dd f li tf li te) societatea săsă nunu fiefie înîn starestare dede falimentfaliment
f) societatea săsă solicitesolicite tranzacţionareatranzacţionarea în cadrul ATS.
47
SIBEX SIBEX –– Sibiu Stock ExchangeSibiu Stock Exchange
capitalulcapitalul socialsocial – 33.427.926 lei (7,7 mil. euro)structurastructura acţionariatuluiacţionariatului persoane juridice şi fizice structurastructura acţionariatuluiacţionariatului – persoane juridice şi fizice
acţiuniacţiuni admiseadmise lala tranzacţionaretranzacţionare pe propria piaţă pieţepieţe reglementatereglementate administrateadministrate piaţă la vedere pieţepieţe reglementatereglementate administrateadministrate – piaţă la vedere,
piaţă de instrumente financiare derivate administreazăadministrează sistemsistem alternativalternativ dede tranzacţionaretranzacţionareţţ participanţiparticipanţi lala piaţăpiaţă – 26 societăţi de servicii de
investiţii financiare şi 3 instituţii de credit serviciiservicii postpost--tranzacţionaretranzacţionare – Depozitarul SIBEX SA
Sibiu pentru piaţa la vedere şi Casa Română deCompensaţie SA Sibiu pentru piaţa la termen
50
Compensaţie SA Sibiu pentru piaţa la termen
Admiterea la tranzacţionare a participanţilorAdmiterea la tranzacţionare a participanţilorAdmiterea la tranzacţionare a participanţilor Admiterea la tranzacţionare a participanţilor pe pieţele la vedere şi la termenpe pieţele la vedere şi la termen
A l i ti i t li ă î d li i diţiilAccesul unui participant se realizează cu îndeplinirea condiţiilor: să fie înscrisînscris înîn RegistrulRegistrul public al CNVM să deţină calitateacalitatea dede acţionaracţionar al SIBEX sau să încheie cuoperatorul contractcontract privindprivind accesulaccesul la platforma electronicăoperatorul contractcontract privindprivind accesulaccesul la platforma electronicăde tranzacţionare (tariful prevăzut în contractul de acces estede 250 euro/lună)
să dispună de dotaredotare tehnicătehnică şişi sistemesisteme dede comunicaţiecomunicaţiecorespunzătoare pentru conectarea la platforma electronică decorespunzătoare pentru conectarea la platforma electronică detranzacţionare
să deţină sistemesisteme şişi programeprograme informaticeinformatice care să asigureevidenţa şi gestionarea tranzacţiilor efectuateţ ş g ţ
să aibă 22 agenţiagenţi pentrupentru serviciiservicii dede investiţiiinvestiţii financiare careau absolvit cursuri organizate de către BMFM Sibiu
să deţină calitateacalitatea dede membrumembru alal unuiunui sistemsistem dedecompensarecompensare decontaredecontare şişi registruregistru agreat de către SIBEXcompensarecompensare -- decontaredecontare şişi registruregistru agreat de către SIBEXori să încheie un contract de compensare-decontare cu unastfel de membru pentru tranzacţiile pe piaţa la vedere
să deţină calitateacalitatea dede membrumembru compensatorcompensator al casei deă î
51
ţ ppcompensaţie agreate de SIBEX sau să încheie un acord cu unmembru compensator pentru tranzacţiile pe piaţa la termen.
Admiterea la tranzacţionare a participanţilorAdmiterea la tranzacţionare a participanţilor
Accesul unui participant la pieţele reglementate la vedere şi latermen şi/sau sistemul alternativ de tranzacţionare administratede către SIBEX se realizează înîn bazabaza decizieideciziei cconsiliuluionsiliului dedede către SIBEX se realizează înîn bazabaza decizieideciziei cconsiliuluionsiliului dedeadministraţieadministraţie al operatorului de piaţă.
În decizia emisă se va specifica dacă participantul va puteat ţi i t t fi i tât îî tt ii âtât iitranzacţiona instrumente financiare atât înîn contcont propriupropriu câtcât şişiînîn contulcontul clienţilorclienţilor sau doar în cont propriu ori doar în contulclienţilor şi piaţa sau pieţele pentru care a fost admis.
SIBEXSIBEX poatepoate furnizafurniza, contra cost, programe şi sistemeinformatice care să asigure evidenţa şi gestionarea tranzacţiilorcare urmează a fi efectuate pe piaţa reglementată deinstrumente financiare derivate acelor participanţi care nu deţininstrumente financiare derivate, acelor participanţi care nu deţinastfel de programe şi sisteme.
52
Pieţe la vedere administrate de SIBEXPieţe la vedere administrate de SIBEXPiaPiaţţa a reglementatreglementatăă la la vederevedere: :
acţiuni şi acţiuni internaţionale drepturi şi drepturi internaţionale drepturi şi drepturi internaţionale obligaţiuni corporative, municipale şi internaţionale titluri de stat acţiuni şi unităţi de fond emise de organisme de plasament colectiv. ţ ş ţ g p
SistemulSistemul alternativalternativ de de tranzactranzacţţionareionare Start:Start: acţiuni şi acţiuni internaţionale drepturi şi drepturi internaţionale obligaţiuni corporative, municipale şi internaţionale acţiuni şi unităţi de fond emise de organisme de plasament colectiv produse structurate ETF-uri instrumente financiare admise la tranzacţionare fără acordul
it t l i
53
emitentului.
Piaţa reglementată la vederePiaţa reglementată la vedere
PiaţaPiaţa PrincipalPrincipalăă de tip “order-driven” în care se determină preţul de referinţă alinstrumentelor financiare şi care funcţionează pe principiul executării automate de:
tt ţţiiii ff i f t f d ă i d â d ăt M k t M k ii cotacotaţţiiii fermeferme, prin oferte ferme de cumpărare şi de vânzare, de către Market Makeriiînregistraţi pentru simbolul respectiv
ordineordine introduse de către Market Makeri înregistraţi pentru simbolul respectiv şi decătre ceilalţi participanţi care n s nt înregistraţi ca Market Makeri pentr simbol lcătre ceilalţi participanţi care nu sunt înregistraţi ca Market Makeri pentru simbolulrespectiv.
PiaţaPiaţa dede oferteoferte şişi operaţiunioperaţiuni specialespeciale în care se tranzacţionează instrumentef f f âfinanciare care fac obiectul unor oferte publice şi metode de vânzare, precum:oferte publice de vânzare primare sau secundare, oferte publice de cumpărare saupreluare, vânzare specială la ordin.
PiaţaPiaţa BUYBUY--ININ şişi piaţapiaţa SELLSELL--OUTOUT în care se pot corecta erori prin tranzacţii decumpărare/vânzare speciale la solicitarea participantului şi pe baza confirmăriidepozitarului central sau prin tranzacţii impuse, la solicitarea depozitarului central.
54
Piaţa Principală la Sibiu Stock ExchangePiaţa Principală la Sibiu Stock Exchange
Piaţă pentru toate simbolurile admise la tranzacţionare conformdeciziei unde sunt tranzacţionate ordine care au dimensiuneadimensiuneabloculuiblocului dede tranzacţionaretranzacţionare standardstandard: 1 sau 100 şi multiplii.
DimensiuneaDimensiunea bloculuiblocului de tranzacţionare se stabileşte prindecizia consiliului de administraţie.
PasulPasul dede tranzacţionaretranzacţionare este de 0,01 lei pentru acţiunile ce set ţi ă î bl i d 1 i 0 0001 l i t l îtranzacţionează în blocuri de 1 şi 0,0001 lei pentru cele înblocuri de 100 şi se stabileşte de către consiliul de administraţie
VariaţiaVariaţia maximămaximă a preţului ordinelor pentru simbolurile dinpiaţa reglementată este egală cu +/+/ 1515%% faţăfaţă dede preţulpreţul dedepiaţa reglementată este egală cu +/+/--1515%% faţăfaţă dede preţulpreţul dedereferinţăreferinţă al şedinţei curente, cu posibilitatea extinderii până la+/-40%.
Si b l lSi b l l l ill il bilibiliSimbolulSimbolul valorilorvalorilor mobiliaremobiliare Toate valorile mobiliare listate pe piaţă au ataşate câte un
simbol, format din treitrei literelitere. De exemplu, pentru acţiunileoperatorului de piaţă SIBEX simbolul este SBXSBX
55
operatorului de piaţă SIBEX simbolul este SBXSBX.
Stările Pieţei Principale la vedereStările Pieţei Principale la vederePrePre--deschidereadeschiderea între 9:15 şi 9:45 - se stabileşte preţul potenţial dedeschidere pe baza ordinelor introduse dar nu se execută tranzacţii;se aplică algoritmul de fixingD hidD hid l 9 45 l l ă ţ l i l l dDeschidereaDeschiderea la ora 9:45 - se calculează preţul şi volumul dedeschidere, se identifică tranzacţiile posibile şi se execută ordinele lapreţul unic afişatDeschisăDeschisă între 9:45 şi 17:10 are loc tranzacţionarea pe piaţaDeschisăDeschisă între 9:45 şi 17:10 - are loc tranzacţionarea pe piaţacontinuă; sistemul afişează în timp real, ordinele de cumpărare şi devânzare, tranzacţiile încheiate şi datele statisticePrePre--închiînchideredere între 17:10 şi 17:15 se introduc modifică sau retragPrePre--închiînchideredere între 17:10 şi 17:15 - se introduc, modifică sau retragordine, nu se execută tranzacţii; se aplică algoritmul de fixingÎnchidereÎnchidere la ora 17:15 - nu se introduc, modifică sau retrag ordine, nuse realizează tranzacţii se execută ordine la preţul stabilit în urmase realizează tranzacţii, se execută ordine la preţul stabilit în urmaaplicării algoritmului de fixing, se calculează preţul de referinţăÎnchisăÎnchisă - se pot vizualiza ordinele rămase în piaţă, tranzacţiile,rapoartele şi datele statistice; nu se introduc, modifică, retrag sau
56
p ş ; , , gexecută ordine
Admiterea acţiunilor la tranzacţionareAdmiterea acţiunilor la tranzacţionareAdmiterea acţiunilor la tranzacţionareAdmiterea acţiunilor la tranzacţionarepe piaţa la vederepe piaţa la vedere
Acţiunile care fac obiectul admiterii la tranzacţionare trebuie săîndeplinească cumulativ următoarele condiţiicondiţii:
să fie înregistrate la CNVMf să fie liber negociabile şi plătite integral
să fie emise în formă dematerializată şi evidenţiate prin înscriere în cont să fie din aceeaşi clasă
ă î d li ă diţiil ă t d L i i d i ţ d it l să îndeplinească condiţiile prevăzute de Legea privind piaţa de capitalşi de reglementările emise de către CNVM ori condiţiile prevăzute delegislaţia similară din statul membru de origine
să depună la operator prin intermediul unui Participant iniţiator toate să depună la operator, prin intermediul unui Participant iniţiator, toatedocumentele solicitate
să plătească tarifele datorate SIBEX şi să nu aibă alte datorii faţă de aceastaaceasta
să numească două persoane care vor păstra permanent legătura cuoperatorul care administrează piaţă respectivă
să respecte condiţiile şi termenii Angajamentului de admitere şi de
57
p ţ ş g j şmenţinere la tranzacţionare a acţiunilor.
Admiterea acţiunilor la tranzacţionareAdmiterea acţiunilor la tranzacţionareAdmiterea acţiunilor la tranzacţionareAdmiterea acţiunilor la tranzacţionarepe piaţa la vedere de la SIBEXpe piaţa la vedere de la SIBEX
Condiţii de admitere Piaţa reglementată la vedere Sistemul alternativ de tranzacţionare
Capitaluri proprii 1.000.000 Euro 200.000 Euro
Profit net În cel puţin unul din ultimii 3 ani de activitate
În cel puţin unul din ultimii 3 ani de activitate
Free - float 25 % 10 %
Număr minim acţionari 100 50
Perioada de funcţionare Ultimii 3 ani Ultimii 2 aniPerioada de funcţionare Ultimii 3 ani Ultimii 2 ani
Situaţii financiare întocmite Ultimii 3 ani Ultimii 2 ani
Plan de afaceri Următorii 3 ani Următorii 3 ani
Prospect aprobat de C.N.V.M. Da Da
58
Piaţa reglementată la termenPiaţa reglementată la termen
Piaţa FUTURESPiaţa FUTURES Piaţă reglementată de instrumente financiare derivate pe care sunt
admise la tranzacţionare contracte futures având ca suport curs dehi b hi l t t d bâ ii ţi i li t t l BVB i SIBEXschimb, perechi valutare, rata dobânzii, acţiuni listate la BVB şi SIBEX,
indici, aur, petrol şi certificate CO2. Pe această piaţă sunt tranzacţionateordine care au dimensiunedimensiune standardstandard de un contract futures.
DimensiuneaDimensiunea ordinelorordinelor pentru Market Makeri diferă în funcţie dep ţactivul suport, de scadenţă şi de adâncimea pieţei şi se stabileşte prindecizia consiliului de administraţie al SIBEX.
VariaţiaVariaţia maximămaximă aa preţuluipreţului ordinelorordinelor pentru simbolurile din piaţafutures este stabilită în număr de paşi faţă de preţul de cotare al şedinţeifutures este stabilită în număr de paşi faţă de preţul de cotare al şedinţeide tranzacţionare precedente sau faţă de preţul de deschidere pentruprima zi în care se tranzacţionează contractul futures respectiv.
SimbolurileSimbolurile contractelorcontractelor futuresfuturesSimbolurileSimbolurile contractelorcontractelor futuresfutures Fiecare contract futures admis la tranzacţionare are ataşat un simbol
prin care se indentifică activul suport şi scadenţa.
59
Piaţa reglementată la termenPiaţa reglementată la termen
Piaţa OPTIONSPiaţa OPTIONS Piaţă reglementată de instrumente financiare derivate pe care
sunt admise la tranzacţionare opţiunile pe contracte futuresţ pţ peste împărţită în două secţiuni, piaţa opţiunilor CALL şi piaţaopţiunilor PUT. Pe aceste pieţe sunt tranzacţionate ordine careau dimensiunedimensiune standardstandard de o opţiune.Di iDi i di ldi l t M k t M k i dif ă î f ţi DimensiuneaDimensiunea ordinelorordinelor pentru Market Makeri diferă în funcţiede activul suport, de scadenţă şi de adâncimea pieţei şi sestabileşte prin decizia consiliului de administraţie al SIBEX.Preţurile de exercitare aferente seriilor de opţiuni sunt afişate Preţurile de exercitare aferente seriilor de opţiuni sunt afişateautomat în sistemul de tranzacţionare la un numărnumăr dede paşipaşifaţăfaţă dede preţulpreţul dede cotarecotare futuresfutures al şedinţei precedente.
SS ffSimbolurileSimbolurile opţiuniloropţiunilor pepe contractelorcontractelor futuresfutures Fiecare contract futures admis la tranzacţionare are ataşat un
simbol prin care se indentifică tipul opţiunii, activul suport şiscadenţa
60
scadenţa.
Stările pieţe reglementate deStările pieţe reglementate deStările pieţe reglementate deStările pieţe reglementate deinstrumente financiare derivateinstrumente financiare derivate
PrePre--deschidereadeschiderea între 9:15 şi 9:45 - se introduc, semodifică sau se anulează ordine, nu se execută tranzacţiiD hidD hid l 9 4 fi ă l i iDeschidereaDeschiderea la ora 9:45 - se afişează preţul şi cantitateade deschidere determinate de prima tranzacţieDeschisăDeschisă între 9:45 şi 16:50 pentru derivatele pe acţiunip p ţlistate la BVB şi SIBEX şi între 9:45 şi 23:15 pentruderivatele pe valute, indici şi mărfuri - are loctranzacţionarea pe piaţa continuă; sistemul afişează înti l di l d ă i d âtimp real, ordinele de cumpărare şi de vânzare,tranzacţiile încheiate şi datele statisticeÎnchidereÎnchidere la ora 16:50 respectiv 23:15 - nu se introduc
di tă t ţii l l ă ţ l dordine, nu se execută tranzacţii, se calculează preţul decotare, se pot vizualiza ordinele rămase în piaţă, se potaccesa rapoartele de tranzacţionare, sumarele detranzacţionare şi datele statistice
61
tranzacţionare şi datele statistice
Volum instrumente financiare derivateVolum instrumente financiare derivateVolum instrumente financiare derivate Volum instrumente financiare derivate tranzacţionat la SIBEX în perioada 2009 tranzacţionat la SIBEX în perioada 2009 -- 20112011
63
Operaţiuni transfrontaliereOperaţiuni transfrontaliere Operatorii de piaţă şi operatorii de sistem din statele membre pot
efectua pe teritoriul României operaţiunile specifice necesare pentru aafacilitafacilita intermediarilorintermediarilor dindin RomâniaRomânia accesul/conectareaaccesul/conectarea şişitranzacţionareatranzacţionarea dede lala distanţădistanţă la sistemele pieţelor reglementatetranzacţionareatranzacţionarea dede lala distanţădistanţă la sistemele pieţelor reglementateşi/sau la sistemele alternative de tranzacţionare administrate deaceştia.
AutoritateaAutoritatea dindin statulstatul membrumembru dede origineorigine notificănotifică autoritatea din AutoritateaAutoritatea dindin statulstatul membrumembru dede origineorigine notificănotifică autoritatea dinstatul membru gazdă în legătură cu solicitarea operatorului depiaţă/operatorului de sistem.
AutoritateaAutoritatea dindin statulstatul membrumembru gazdăgazdă poate solicita autorităţiloruto tateauto tatea dd statustatu e b ue b u ga dăga dă poate so c ta auto tăţ ocompetente din statele membre listalista şişi dateledatele dede identificareidentificare aaleleparticipanţilorparticipanţilor în pieţele reglementate sau în sistemele alternative detranzacţionare autorizaţi în respectivele state membre.
AuAu notificatnotificat intenţia de a efectua operaţiuni specifice pe teritoriulRomâniei operatori din MariaMaria Britanie,Britanie, AustriaAustria şişi GermaniaGermania: LondonStock Exchange PLC, Liffe Administration - Management, The LondonMetal Exchange Limited, ICE Futures Europe, WWieneriener BBorseorse AGAG şişi
64
g , p , şşEUREXEUREX FFrankfurtrankfurt AGAG..